Global Capital Markets & Thematic Research

Claves de la Próxima Semana 5 de enero de 2018

"¡Feliz Año Nuevo!"  Espero que hayan pasado unos días apacibles entre Navidad y la llegada del nuevo año. Según se esperaba, el comportamiento de los mercados fue tranquilo, casi como cuando se toman un breve descanso. Tampoco nuestro jefe de Análisis Técnico, que no quiso alejarse de sus gráficos, tuvo mucho de lo que informar. Ninguna rotura hacia arriba, la norma ha sido mercados sin impulso; el mercado europeo de renta variable llega a este año que comienza con una debilidad técnica latente y va a la zaga del mercado esta-dounidense en rendimiento total. Probablemente el euro tenga algo que ver con esta evolución, al igual que la reforma tributaria de EE. UU., que proporciona viento de cola a los beneficios de las empresas estadounidenses. Durante los 10 próximos años, las rebajas fiscales reducirán en más de 1.200 millones de dólares los ingresos federales. Con todo, se estima que, con un 0,25%, el impulso para el crecimiento será escaso, pues el multiplicador de las reducciones del impuesto de sociedades tiende a ser más bien bajo. Fueron notables los avances en el FTSE, que se produjeron pese al fortalecimiento de la libra esterlina. Es posible que detrás de esas subidas estén los precios de las materias primas, entre otros facto-res. En especial el cobre se revalorizó. También fue destacable la evolución del Bitcoin. Apenas la crip-tomoneda tocó la marca de los 20.000 dólares y pudieron nego-ciarse por primera vez futuros sobre ella, su valor cayó en varios miles de dólares. ¿Se trata del primer indicio de estallido de la burbuja? En cualquier caso, llama la atención que se cumplan los nueve criterios de Charles Kindleberger para identificar burbujas, incluidos el encanto de la novedad, la introducción de nuevos instrumentos financieros y el aumento excesivo de un precio, que, en este caso, no puede apoyarse en un valor intrínseco.

¿Cabe decir "Nuevo año, nueva fortuna"? La cuestión es si un movimiento alcista que dura ya nueve años continuará por otro año más. Hay bastantes probabilidades de que sea así. En la se-gunda mitad de enero se publican los beneficios empresariales. En vista de las moderadas estimaciones de los analistas, es de esperar que haya sorpresas positivas. Con todo, sería ingenuo pensar que conseguir rentabilidades vaya a ser fácil. La volatilidad continúa estando en niveles histórica-mente bajos, y las encuestas a gestores de fondos, así como nues-tras propias encuestas, indican que los profesionales, casi sin excepción, han empezado el nuevo año con una actitud optimista.

“Tres preguntas para el segundo tiempo” Puede decirse que en el primer semestre del año 2017 la evolución general de la economía y los mercados de capitales fue bastante buena. Mientras algunos descan-san aprovechando la tregua del verano, de cara al segundo semestre son tres las cues-tiones principales que acaparan la atención de los inversores…

“Los 7 hábitos de los inversores de éxito” Invertir y aumentar el patrimonio no es un asunto trivial, sobre todo cuando los inver-sores se mueven entre la aversión al riesgo y la búsqueda de rentabilidades. En este contexto, hay siete buenos hábitos que pueden ayudar a acumular capital con calma y serenidad.

Gráfico de la semana: La rebaja fiscal reducirá los ingresos federales en más de 1,4 billones de dólares durante los próximos diez años

 Fuente:  AllianzGI Global Economics & Strategy; Joint Committee on Taxation; Cornerstone Macro; Wall Street Journal; Data as of 19 December 2017.  

Publicaciones

Las inversiones en instituciones de inversión colectiva conllevan riesgos. Las inversiones en instituciones de inversión colectiva y los ingresos obtenidos de las mismas pueden variar al alza o a la baja dependiendo de los valores o estimaciones en el momento de la inversión y, por tanto, Usted podría no recuperar su inversión por completo. Esto es material publicitario emitido por Allianz Global Investors GmbH, www.allianzgi.com, con domicilio social en Bockenheimer Landstrasse 42-44, 60323 Fráncfort/M, supervisada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Allianz Global Investors GmbH tiene una Sucursal en España, con domicilio en Serrano 49, 28001 Madrid que está inscrita en el Registro de la Comisión Nacional del Mercado de Valores con el número 10.

WeekAhead

Eso, en general, es señal de peligro de retrocesos. Así pues, sigue siendo imprescindible una gestión activa. Entre otras razones, porque es probable que la geopolítica vuelva a escena una y otra vez. En Alemania se decidirá en las próximas jornadas/semanas si va a formarse una gran coalición o van a convocarse nuevas elec-ciones. En Italia, con la disolución del Parlamento, se ha allanado ya el camino para que el pueblo acuda a las urnas a finales de este trimestre. Claves de la próxima semana  

A juzgar por los datos, el inicio del año promete ser tan calmado como ya lo fue el final de este pasado año. La mayoría de los indi-cadores económicos que estamos a punto de conocer son coinci-dentes; sin embargo, en conjunto, no deberían de trastornar el panorama económico predominante. En general, deberían de confirmar que el firme auge entra en una fase de madurez. En primer lugar están los nuevos pedidos de la industria manufac-turera de Alemania, así como los indicadores de confianza eco-nómica y clima empresarial de la zona euro el lunes. El martes llegan la confianza de los consumidores de Japón y la producción industrial de Alemania. El miércoles toca otra vez la producción industrial, esta vez del Reino Unido. El jueves se dan a conocer el índice de indicadores adelantados de Japón y las solici-tudes iniciales de subsidio por desempleo de EE. UU. El viernes, seguramente la atención se centrará en los precios al consumidor de EE. UU.

Actuar  

Probablemente el fundamento económico servirá de soporte a los mercados de renta variable en la nueva semana. Ahora bien, la calma relativa que supuestamente va a persistir no debería de subestimarse. En un entorno de mercado en el que predomina la despreocupación, hay que estar bien alerta. Así pues, brindo por un próspero 2018, aun cuando pueda convertirse en un año mo-vido.

¡Feliz Año Nuevo!

Hans-Jörg Naumer

Hans-Jörg Naumer Global Head of Global Capital Markets & Thematic Research Próximos acontecimientos políticos de 2018 Enero: Ene. Previsión de crecimiento mundial del FMI Ene. Bulgaria asume presidencia de turno de lUE hasta final junio 12 –13 Elecciones presidenciales en la República Checa

(segunda vuelta el 26-27 de enero, en caso de ser necesaria) 23 - 26 Forum Económico Mundial de Davos 25 Reunión del Consejo del BCE 28 Elecciones presidenciales en Finlandia

(segunda vuelta el 11 de febrero, en caso de ser necesaria) 28 Primera vuelta de las elecciones presidenciales en Chipre 30 –31 Reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed 30 –31 Reunión del Banco de Japón