fundamentos de clasificacion de riesgo factoring total...

Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo declara que la opinión contenida en el presente informe ha sido efectuada en base a la aplicación rigurosa de su metodología aprobada el 30.10.2016 (Versión 2), utilizada para la institución y/o valores sujeto de clasificación, considerando información obtenida de fuentes que se presumen fiables y confiables, no asumiendo responsabilidad por errores u omisiones, producto o a consecuencia del uso de esta información. La clasificadora no garantiza la exactitud o integridad de la información, debido a que no ha realizado tareas de auditoría sobre la información recibida. Las clasificaciones de riesgo otorgadas son revisadas, de acuerdo a los procedimientos de la Clasificadora, como mínimo en forma semestral, pudiendo ser actualizadas con mayor frecuencia de ser considerado necesario.

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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO

Factoring Total S.A. Sesión de Comité N°18/2021: 31 de mayo del 2021 Información financiera auditada al 31 de diciembre del 2020

Analista: María del Carmen Linares A. [email protected]

Factoring Total S.A. (“Factoring Total”), es una institución que opera desde agosto del 2011, especializada en operaciones de descuento de documentos concertados a corto plazo (factoring), atendiendo a pequeñas y a medianas empresas que brindan servicios a corporaciones, principalmente en los sectores de construcción, minería, transporte y servicios. La compañía tiene como accionistas a TOTAL Servicios Financieros S.A. (99.99%) y a Inversiones Invernadic S.A (0.01%), ambas vinculadas al Grupo Progreso de Chile, cuyo principal activo es Servicios Financieros Progreso S.A., empresa dedicada a realizar operaciones de arrendamiento financiero y de factoring en el mercado chileno. A diciembre del 2020, Factoring Total registró una cartera bruta de colocaciones por S/ 64.61 millones, la cual representa 0.61% de las colocaciones de descuento de documentos y/o factoring, en el mercado local, respaldado por un patrimonio que asciende a S/ 20.92 millones.

Clasificaciones Vigentes Anterior 1/ Vigente Información financiera al: 30.09.2020 31.12.2020 Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Factoring Total S.A. CLA -2+ CLA -2+ Primer Programa de Bonos Corporativos de Factoring Total S.A. A A Perspectivas Estables Estables

1/ Sesión de Comité del 25.11.2020

FUNDAMENTACION Las categorías de clasificación de riesgo otorgadas a los instrumentos financieros de Factoring Total, se sustentan en: ▪ El respaldo de su accionista controlador, TOTAL

Servicios Financieros (antes Leasing Total), institución con más de 20 años en el sistema financiero local, desarrollando operaciones de arrendamiento financiero.

▪ El comportamiento de su cartera de colocaciones, que a pesar de registrar una disminución ocasionada por el impacto de la coyuntura sanitaria, viene recuperándose desde el segundo semestre del año 2020, habiendo tenido un nivel constante de crecimiento en periodos anteriores.

▪ La experiencia adquirida en los segmentos de mercado (pequeña y mediana empresa), que atiende en forma consistente, con estrategias definidas.

▪ El desarrollo de sinergias con TOTAL Servicios Financieros, tanto en sus procesos comerciales, como en gestión operativa, las que permiten minimizar costos y acceder a su importante cartera de clientes.

▪ Sus adecuadas políticas de evaluación crediticia, que permiten el seguimiento y el monitoreo de sus operaciones en los sectores a los que se dirige.

Las categorías de riesgo asignadas también toman en cuenta factores adversos, como:

▪ La fuerte competencia existente en el nicho de operaciones de descuento y de factoring en el sistema financiero local.

▪ La competencia proviente de más de 70 empresas especializadas en descuento de facturas, de las cuales Factoring Total es la única supervisada por la SBS.

Indicadores FinancierosEn miles de soles

Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020Total Activos (con contingentes) 152,622 247,751 139,730Cartera Bruta 68,627 81,125 64,608Pasivos exigibles (con contingentes) 134,817 227,775 49,429Patrimonio 17,480 19,556 20,919Resultado Operac. Bruto 7,146 10,898 7,093Gastos de apoyo y deprec. 2,598 4,557 4,142Provisiones por colocac. 1,660 2,167 1,624Resultado neto 1,797 2,885 1,363Cartera Atrasada / Colocaciones brutas 3.54% 2.49% 3.99%Cartera Atrasada+ref.-prov./Patrim. 0.12% -0.61% -2.88%Tolerancia a pérdidas 12.02% 7.79% 31.81%Ratio de capital global 17.43% 13.84% 21.23%Liquidez basica sobre pasivos 3.19 4.02 33.93Posición cambiaria 0.12 0.11 0.09Resul. operac. Neto/Activos prod. 4.02% 3.13% 1.65%Resul.neto/Activos prod. 1.59% 1.42% 0.76%ROE 10.28% 14.75% 6.52%Gastos de apoyo y dep. / Ing. Financieros 35.59% 38.91% 48.07%Nº de oficinas 10 10 10Nº de empleados 32 32 32

INSTITUCIONES FINANCIERAS Factoring Total – Diciembre 2020 2

▪ La reducida participación de la compañía respecto al total de operaciones de descuento de letras y de facturas, en el sistema financiero peruano.

Factoring Total es una empresa especializada en ofrecer servicio de descuento de letras y de facturas a pequeñas y a medianas empresas, que operan en determinados sectores de la economía nacional. TOTAL Servicios Financieros es la empresa controladora de Factoring Total, con más de 20 años en el mercado de arrendamiento financiero, con el respaldo del Grupo Progreso de Chile, que proporciona diversos servicios financieros en dicho país, con especialización en arrendamiento financiero y en factoring. Factoring Total mantiene contratos de servicios en áreas administrativas y operativas con TOTAL Servicios Financieros, facilitando sinergias con su matriz en cuanto a procesos y a gestión operativa. Factoring Total tiene 8 años en el mercado financiero, con una cartera de colocaciones en continuo crecimiento, con un incremento de 46.98% en el periodo 2012 al 2019. A diciembre del 2020, la institución registra un saldo de colocaciones de S/ 64.61 millones, 20.36% inferior al registrado al cierre del 2019, producto del menor dinamismo de la actividad económica en el país por las consecuencias de las medidas adoptadas para combatir la pandemia del COVID-19, las cuales afectaron gran parte de los sectores con los que trabaja la empresa. A partir del segundo trimestre del año 2020 se ha empezado a mostrar un aumento producto de las medidas de reactivación en la mayoría de sectores económicos del país. Factoring Total tiene una concentración de su cartera en sectores específicos como son: inmobiliario, comercio y transporte, lo que determina sensibilidad a cambios económicos en estos sectores. Su estrategia financiera, está enfocada en la diversificación de sus fuentes de fondeo, así como en el calce de sus operaciones, en términos de plazos y de monedas. Esto incluye el fondeo otorgado por COFIDE, así como por la banca local, con la que mantiene líneas de corto plazo. El endeudamiento a través de instituciones financieras representa 70.87% del total de los pasivos a diciembre del 2020, de los cuales las entidades locales representan 76.73% de dicha deuda, principalmente por obligaciones adquiridas con COFIDE por un saldo a diciembre del 2020 de US$ 2.98 millones (de una línea aprobada por US$ 5.00 millones). Factoring Total ha aumentado su endeudamiento con entidades financieras (4.79% respecto al cierre del 2019),

buscando ampliar sus plazos y calzar mejor sus operaciones. En contraparte, la obtención de recursos mediante el mercado de capitales ha disminuido, registrando al cierre del 2020, una contracción de 63.77% respecto al cierre del 2019, ascendiendo esto a S/ 10.69 millones, en Bonos Corporativos. Esta disminución se debió al vencimiento de sus papeles comerciales durante el 2020. Factoring Total registra un ratio de capital global de 21.23%, presentando un importante incremento respecto a la registrado al cierre del 2019 (13.84%), explicado por el menor uso de su capacidad de endeudamiento a corto plazo durante el 2020. Factoring Total ha registrado ingresos financieros por S/ 8.62 millones, 26.44% inferiores respecto a lo registrado en el 2019 (S/ 11.71 millones), en línea con la tendencia decreciente ocurrida en sus colocaciones durante dicho periodo. Su gestión financiera y operativa está enfocada en lineamientos estratégicos que han permitido mejorar sus indicadores financieros, que si bien no pueden reflejar una mejor situación que en periodos anteriores, producto de la coyuntura sanitaria actual que atraviesa el país, han mantenido resultados importantes. A la fecha de análisis el ROE promedio de la empresa fue 6.52%, inferior al registrado en el ejercicio 2019 (14.75%). A pesar del menor nivel de colocaciones brutas, éstas han absorbido los costos operativos y las provisiones por deterioro de cartera, registrando utilidad neta de S/ 1.36 millones. PERSPECTIVAS Las perspectivas de las categorías de clasificación de riesgo otorgadas a Factoring Total son estables, por el cumplimiento observado en sus objetivos estratégicos y el favorable desempeño que la empresa ha registrado, el cual se está recuperando a partir del segundo semestre del 2020, en base a la reactivación económica incentivada por el gobierno y a la apertura de actividades comerciales en diversos sectores económicos. Factoring Total desarrolla importantes sinergias con su accionista controlador, buscando consolidar el negocio, optimizar procesos y reducir costos, buscando mejorar parcialmente la situación de sus indicadores financieros. La institución enfrenta fuerte competencia de la banca comercial, concentrando sus operaciones hacia sectores específicos de mercado, con cierta sensibilidad debido a las limitaciones relativas al tamaño de sus actividades.


1. Descripción de la Empresa Factoring Total inicio operaciones en agosto del 2011 como empresa especializada, para brindar financiamiento a través de operaciones de descuento de documentos, como facturas y letras, teniendo como mercado objetivo pequeñas y medianas empresas, que prestan servicio a grandes empresas y corporaciones en los sectores minero, de construcción y de transporte. Hasta el año 2017, Factoring Total sólo trabajaba mediante descuento de letras y facturas. A raíz del cambio en la legislación (Ley N° 29623) destinada a la promoción del financiamiento de empresas a través de factura comercial, así como por la adecuación del sistema informático de Cavali para el ingreso de dichos documentos, Factoring Total se adecuó operativa y comercialmente, buscando ampliar el alcance de sus actividades para poder brindar servicios de factoring, de letras y de facturas a sus clientes. Factoring Total es la única institución especializada en estos productos en el sistema financiero peruano, que es regulada y supervisada por la SBS, dentro de un mercado total de más de 70 empresas dedicadas a operaciones de descuento de letras y factoring. Es supervisada por la SMV en lo referente a sus emisiones de instrumentos de oferta pública en el mercado de valores peruanos. Factoring Total no está autorizada a captar depósitos de público. a. Propiedad Factoring Total S.A. es subsidiaria de TOTAL Servicios Financieros S.A, empresa dedicada a realizar operaciones de arrendamiento financiero principalmente en el segmento de pequeñas y de medianas empresas que brindan servicio a grandes empresas. Forma parte del Grupo Progreso de Chile, empresa chilena dedicada a realizar operaciones de servicio financiero hace más de 25 años en Chile a través de Servicios Financieros Progreso S.A., especializada en arrendamiento financiero y factoring. Al 31 de diciembre del 2020, el capital social de Factoring Total estaba compuesto por 18,407,559 acciones, cada una de un valor nominal de S/ 1.0. En la Junta General de Accionistas celebrada el 01 de abril del 2020, se aprobó la capitalización de 90% de las utilidades del ejercicio 2019, ampliando sus nivel de holgura de capital, fortaleciendo patrimonialmente a la compañía. Al 31 de diciembre de 2020, el capital adicional de la Compañía asciende a S/ 260 mil, el cual corresponde al aporte dinerario efectuado por el accionista TOTAL Servicios Financieros S.A., según acuerdo de Junta General de Accionistas del 24 de noviembre de 2020.

Accionistas % TOTAL Servicios Financieros S.A. 99.99 Inversiones Invernadic S.A 0.01 Total 100.00

A diciembre del 2020, Servicios Financieros Progreso S.A. registró una cartera total de créditos ascendente a US$ 36.33 millones, con activos totales por US$ 73.55 millones, respaldados por un patrimonio de US$ 17.14 millones. Esta institución cuenta a setiembre del 2020 con una calificación de riesgo local (Chile) para su deuda de largo plazo de A-, otorgada por ICR Chile Clasificadora de Riesgo y de A- otorgada por Humphreys Clasificadora de Riesgo, mientras que la clasificación de riesgo de su deuda de corto plazo es de N2/BBB+ y Nivel 2/A-, respectivamente. b. Estructura administrativa Factoring Total inició actividades con un capital social de US$ 1 millón, el cual ha ido incrementando por capitalización de utilidades hasta el año 2015, así como por aportes de capital realizados en el 2016 por US$ 1.67 millones y en el 2017 por US$ 1.3 millones. El capital social con el que cuenta la institución es suficiente para respaldar sus colocaciones, habiendo repartido dividendos por S/ 260 mil. A diciembre del 2020, Factoring Total presenta un ratio de capital global de 21.23%, superior al de los últimos dos años, pero por debajo del registrado con anterioridad. Factoring Total contrata los servicios de gestión administrativa con TOTAL Servicios Financieros, desarrollando sinergias operativas que permiten optimizar procesos y generar eficiencia en gastos. El Directorio de Factoring Total S.A. está conformado por 5 miembros titulares y por un miembro suplente, todos con experiencia en el mercado financiero, incluyendo gestión de riesgos.

Directorio Presidente: Juan Pablo Díaz Cumsille Vicepresidente: David Núñez Molleapasa Directores: Salomón Díaz Jadad Luccia Reynoso Paz Basilio Díaz Jadad Director Suplente: Miguel Díaz Cumsille

En Junta Universal de Accionistas del 24 de enero del 2020, se aprobó la conformación del Directorio para el periodo 2020 - 2023, ocurriendo ciertos cambios respecto a periodos anteriores. En enero del 2020, el Sr. Salomón Diaz Jadad asumió el cargo de Director en reemplazo del Sr. Guillermo Palomino, quien permaneció en el cargo desde abril del 2016.


En cuanto a la plana gerencial, se ha mantenido estabilidad en la conformación de la misma, asegurando el compromiso con sus políticas de gobierno corporativo. En enero del 2021, el Sr. Marco Antonio Balaguer Razuri asumió el cargo de Gerente Comercial en reemplazo del Sr. Jorge Pedraglio Flores

Administración

Director Gerente General: David Núñez Molleapasa Gerente Comercial: Marco Balaguer Razuri Gerente de Finanzas: Eduardo Lora Mercado Gerente Legal: Silvia Ruíz Sandoval Contador General: Niels Mallqui Parra

Factoring Total opera con una subcontratación de los servicios de administración de TOTAL Servicios Financieros en las áreas de Riesgos, Contabilidad, Finanzas y Sistemas. 2. Negocios Factoring Total brinda el servicio de financiamiento de descuento de facturas y letras a pequeñas y medianas empresas que trabajan en su mayoría, con grandes empresas y con corporaciones. Se enfoca principalmente en los sectores de construcción, comercio, minería, transporte y servicios en general, complementando los servicios ofrecidos por su empresa controladora. Factoring Total tiene una participación reducida, del orden de 0.61% del total de colocaciones de descuento de documentos y factoring en el sistema financiero local, a diciembre del 2020, debido a la dimensión de las operaciones de los grandes bancos y del mercado objetivo. El saldo de colocaciones de factoring y descuento de letras del sistema financiero en su conjunto ascendió a S/ 10.56 mil millones, concentradas en la banca múltiple (99.13%), donde los cuatro principales bancos representan 81.53% del total del negocio. En cuanto a su mercado nicho, a diciembre del 2020, las colocaciones de Factoring Total se encontraron concentradas en la mediana y en la gran empresa, en las cuales representan una participación de 50.56% y de 25.02% de su mercado, respectivamente. La empresa presentó un crecimiento continuo desde el inicio de sus operaciones en base a la segmentación de clientes, así como por su especialización en el producto que ofrece, debido a su conocimiento del mercado y a la respuesta ágil y rápida ante los requerimientos de financiamiento de sus clientes. Debido a la coyuntura sanitaria por la pandemia del COVID-19, a diciembre del 2020 la institución ha presentado una disminución de 20.36% de su cartera de colocaciones brutas, la cual ascendió a S/ 64.61 millones.

En las operaciones de Factoring Total, sus principales segmentos han mantenido igual tendencia a la baja durante el 2020, donde la pequeña y la mediana empresa, que han sido el core de su negocio, disminuyeron 53.63% y 16.76%, respectivamente respecto a diciembre del 2019. La disminución en el segmento pequeña empresa ha posicionado al segmento de gran empresa como un segmento importante de generación de ingresos en el ejercicio. La evolución en el número de clientes atendidos ha presentado una disminución de 31.65% respecto a diciembre del 2019, contando con una cartera total de 365 clientes al cierre del 2020, de los cuales 31 son clientes nuevos (61 clientes nuevos en el 2019). Ello en función a que la empresa concentró sus operaciones en sectores que presentaba menos riesgos de contagio de la pandemia en los primeros meses de aparición de la misma. La institución toma en consideración su vinculación con TOTAL Servicios Financieros para ofrecer servicios complementarios a los clientes de esta última, lo que se confirma al mantener alrededor de 10% de clientes comunes. La cartera de colocaciones de Factoring Total se concentra en operaciones de descuento de documentos, los que representan 76% de la cartera, y en menor proporción, operaciones de factoring por 24% de la cartera.

Fuente: Factoring Total S.A..

Factoring Total es la única empresa especializada en su rubro, regulada y supervisada por la SBS. A raíz de la promulgación de la Ley 29623 que promueve el financiamiento a través de facturas comerciales (D.S. 208-2015-EF), se ha incrementado el número de empresas de factoring inscritas en la SBS, que no son reguladas por dicha entidad. A diciembre del 2020 el número de empresas es superior a 70. 3. Sistema Financiero Durante el ejercicio 2020, la economía mundial ha enfrentado una crisis repentina y sin precedentes generada

198 203 207233 244 273

297 319 324342 352 357344 346

401452 453 452 472 473 483 495

534513 514 496

396

315 321 329 353 358 379

Evolución del Número de Clientes

2018 2019 2020


por la pandemia del Covid-19, con fuerte impacto social y económico. Todos los países a nivel mundial adoptaron medidas económicas y sanitarias para contener la expansión del virus. En el caso peruano, el 15 de marzo del 2020, mediante D.S. N° 044-2020 (y sus modificatorias), el Gobierno Central declaró el Estado de Emergencia Nacional, el cual se ha postergado y se encuentra vigente hasta la fecha. En base a ello, se han dictado diferentes medidas relativas a aislamiento social obligatorio, paralización temporal de actividades según nivel de riesgo, cierre de negocios no esenciales, y medidas de apoyo financiero, dirigido tanto a los consumidores, como a las entidades del sistema financiero, entre otros aspectos. Los entes reguladores del sistema financiero (MEF, BCRP y SBS) ha dictado diferentes medidas para aliviar el impacto económico de la pandemia, evitando el corte de la cadena de pagos, a la vez de impulsar el proceso de reactivación económica. Ello ha incluido: (i) facilidades para la reprogramación de créditos, que incluyen periodos de gracia y reducción de intereses; (ii) suspensión del conteo de los días de atraso entre febrero y agosto del 2020; (iii) medidas que fomentan liquidez, como retiro parcial de fondos de CTS y de las AFP; (iv) Programas de Préstamos garantizados por el Gobierno, con facilidades en términos de intereses y de plazos (Programas Reactiva Perú, Fondo Crecer, FAE MYPE, FAE Turismo y FAE Agro); (v) políticas de estímulo monetario de parte del BCR; y, (vi) facilidades para la constitución de provisiones por riesgo de crédito. Estas medidas han contenido el deterioro del sistema financiero, afectado por la menor capacidad de pago de los clientes, la mínima inversión y el lento dinamismo económico. A diciembre de 2020, el sistema financiero nacional registró activos totales por S/ 575.53 mil millones, con un crecimiento de 22.74% respecto a lo registrado al cierre del 2019 (S/ 466.46 mil millones), tanto por incremento de la cartera de colocaciones, como de fondos disponibles e inversiones.

La cartera de colocaciones directas brutas ascendió a S/ 371.28 mil millones, con un crecimiento de 12.83% respecto a diciembre del 2019, y con mayor participación de préstamos en Soles (77.36% a diciembre del 2020).

Esta es una de las tasas de crecimiento más altas de los últimos años, superando el crecimiento promedio registrado en el periodo 2015-2019 (+8.26%), explicado por los desembolsos con recursos de programas de préstamos garantizados por el Gobierno.

Fuente: SBS A diciembre del 2020, el saldo de créditos otorgados con Reactiva y FAE ascendió a S/ 58.30 mil millones (15.70% del total). Sin esta cartera, el sistema financiero habría registrado una contracción de 4.88%, por la menor demanda de créditos por el menor dinamismo de la economía y por la paralización temporal de las actividades económicas durante buena parte del año. Los bancos han sido los principales actores en la canalización de los programas garantizados por el Gobierno, lo que ha acentuado el nivel de concentración del sistema: 87.81% de la cartera corresponde a los bancos, y 84.67% de esta corresponde a los cuatro principales bancos (BCP, BBVA, Scotiabank e Interbank). Los recursos del Programa Reactiva han sido otorgados principalmente a clientes no minoristas, mientras que los fondos FAE MYPE han estado enfocados en brindar apoyo económico a pequeñas y a microempresas. Ello determinó que la cartera de créditos no minoristas se incremente en 20.22% y la cartera de créditos a pequeñas y a microempresas se incremente en 27.68%.

Fuente: SBS La cartera de banca personal se ha contraído 2.15%, por la menor demanda de créditos de consumo y por el menor uso de tarjetas de crédito por la preferencia de utilizar efectivo, a lo que se suman políticas de otorgamiento de créditos más

Dic.2020 Activos Cart.Bruta Vigentes CAR 2/ ProvisionesDepósitos PatrimonioBancos 515,698 326,022 308,022 18,000 22,009 329,938 53,815Financ. 15,445 13,341 11,342 1,999 2,515 8,379 2,603CMAC 34,910 26,455 24,509 1,945 2,501 25,453 3,976CRAC 2,999 2,394 2,125 269 420 1,780 449EDPYME 2,862 2,550 2,326 224 239 0 641Otros 1/ 609 522 488 35 31 0 162TOTAL 572,525 371,284 348,813 22,471 27,715 365,550 61,646 Fuente: SBS. En millones de Soles. 1/ Incluye: empresas de leasing, EAH y empresas de factoring reguladas. No incluye bancos estatales.2/ Cartera de Alto Riesgo: C.Atrasada + Refinanciada + Reestructurada.

050

100150200250300350400

Dic.2016 Dic.2017 Dic.2018 Dic.2019 Dic.2020

Sistema Financiero - Colocaciones Directas(en miles de millones de soles)

Bancos Financieras CMAC CRAC EDPYMES

050

100150200250300350400


Sistema Financiero - Cartera de Colocaciones Directas (en miles de millones de Soles)

No Minorista Minorista Consumo Hipotecarios


restrictivas por parte de las instituciones financieras, frente a la disminución de ingresos y el aumento del desempleo a nivel nacional. El crecimiento del sistema financiero se refleja también en un continuo incremento en el número de clientes atendidos, los cuales llegaron a 9.9 millones de clientes a diciembre del 2019. En ese sentido, la coyuntura del mercado ha determinado que, a diciembre del 2020, se registren 9.2 millones de clientes, ya sea por la menor demanda de créditos, o por haber sido excluidos del sistema por el deterioro de su capacidad de pago. La crisis ha puesto de manifiesto la alta informalidad de la población (alrededor de 2/3 de la fuerza laboral), así como el bajo nivel de inclusión financiero, pues se estima que solo 4 de 10 hogares tienen acceso a servicios financieros básicos. A pesar de la mayor cautela y del ajuste en base a políticas de admisión y de seguimiento por parte de las instituciones financieras, con el fin de enfrentar el posible deterioro de cartera, se observa un incremento general en los indicadores de morosidad en el sistema financiero, principalmente en la cartera de pequeña y microempresa, y en banca personal. A diciembre del 2020, el ratio de morosidad global del sistema financiero, que incluye la cartera atrasada, refinanciada y reestructurada, fue 6.05% (4.93% al cierre del 2019). Los indicadores de morosidad no reflejan la real situación de la capacidad de pago de los clientes, pues se tiene el efecto de la reprogramación de cartera y créditos con los programas del gobierno, los cuales incluyen periodos de gracia aún vigentes.

Fuente: SBS Según información de la SBS, al 31 de diciembre del 2020, el sistema financiero registró una cartera reprogramada de S/ 86.78 mil millones (23.4% de la cartera total), que corresponde a cerca de 3.0 millones de clientes. El desempeño de la calidad crediticia de la cartera ha obligado a un esfuerzo adicional para la constitución de provisiones, lo que ha determinado una contracción en las utilidades netas, y en algunos casos, con la necesidad de aplicarlas con cargo a patrimonio o que se constituyan en

base a cronogramas aprobados por la SBS a ser efectuados durante el ejercicio 2021. Se registran situaciones críticas en algunas instituciones, principalmente en los sectores de consumo y de microfinanzas, sobre las que aún existe incertidumbre sobre su desempeño y sostenibilidad en el largo plazo. Por su tamaño relativo en el mercado, no se generaría un impacto sistémico, pero permitirá la posibilidad de consolidación de operaciones en busca de eficiencia operativa, mejor gestión de recursos y optimización de las estructuras de capital. El sistema financiero peruano registra niveles de solvencia patrimonial entre los más altos de la región, fortalecido con el mayor porcentaje de capitalización de los resultados obtenidos en el ejercicio 2019 y, en algunos casos, aportes de capital en efectivo, que ha permitido incrementar el ratio de capital global del sistema en su conjunto (15.56% en promedio a diciembre del 2020). A ello se agregan políticas de redefinición de negocios buscando optimizar las estructuras de capital, además de adquisición de deuda subordinada para el fortalecimiento del patrimonio efectivo.

Fuente: SBS La principal fuente de fondeo del sistema financiero corresponde a los depósitos (71.55% de los pasivos totales de diciembre del 2020), destacando dentro de estos los provenientes de personas naturales, con adecuados niveles de dispersión y de costo financiero (alrededor de 49% del total de depósitos provienen de personas naturales). La participación de adeudados de instituciones financieras se ha incrementado principalmente por los recursos provenientes del BCR por operaciones de reporte del Programa Reactiva y por el fondeo del Programa FAE MYPE del MEF, canalizado por Cofide. La estrategia de las entidades financieras se ha enfocado en proteger su liquidez, como medida para enfrentar la incertidumbre en la futura generación de flujo de efectivo, fomentando la captación de depósitos de alta dispersión, principalmente, de personas naturales que dispusieron de recursos producto de las medidas del gobierno (disposición de CTS y de fondos de pensiones). Esto se refleja en el desempeño de los fondos disponibles y del portafolio de

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%


Sistema Financiero - Morosidad Global

Bancos Financieras CMACCRAC Edpymes Sistema

10%12%14%16%18%20%22%24%


Bancos Financieras CMACCRAC EDPYMES

Sistema Financiero - Ratio de Capital Global


inversiones del sistema financiero, que en conjunto se incrementaron 53.89% respecto al cierre del 2019.

Fuente: SBS Los márgenes financieros de las instituciones han sido afectados por los menores ingresos, ya sea por la tendencia a la baja de la tasas de interés producto de la competencia de mercado, del bajo interés que han definido los programas del Gobierno, las condonaciones de intereses y los periodos de gracia otorgados en las facilidades crediticias (reprogramaciones y refinanciamiento), y en general, por la menor demanda crediticia. Esto ha sido parcialmente compensado con la reducción en el costo financiero promedio influenciado por la alta liquidez de la economía que determinó menores tasas pasivas, tanto de depósitos, como en el fondeo del Gobierno. A ellos se agregan los esfuerzos en control de gastos y su mayor eficiencia operativa, en transformación digital y en la suspensión temporal de los procesos de expansión y de inversión. Este ahorro ha permitido cubrir los requerimientos adicionales de constitución de provisiones para enfrentar el probable futuro deterioro de la cartera, algunos de ellos dispuestos específicamente por la SBS. El monto de provisiones constituidas se ha incrementado de manera importante en casi todas las instituciones financieras, sacrificando su rentabilidad. Se han observado entidades financieras que no han podido cubrir el mayor cargo por provisiones, por lo que han arrojado importantes pérdidas, y en algunos casos, han optado por aplicar provisiones con cargo a patrimonio. En el ejercicio 2020, el sistema financiero nacional ha registrado un ROE de 3.11%, frente a niveles promedio de 17% en los últimos 5 años. La situación de pérdida es especialmente crítica en instituciones financiera de menor tamaño relativo o con socios con limitada capacidad de respaldo patrimonial, pues en muchos casos, la capitalización de utilidades ha sido la única fuente de fortalecimiento patrimonial.

Fuente: SBS El Estado de Emergencia Nacional se ha extendido por varios periodos consecutivos, y a pesar de que se ha iniciado el proceso de reanudación de actividades económicas, aún se observa lento dinamismo en la economía nacional y aún es incierto el retorno total de actividades económicas, lo que plantea una “nueva normalidad”. Las proyecciones de crecimiento del PBI para el 2021 se están ajustando hacia la baja, desde niveles de 12% hacia algunos estimados que fluctúan en alrededor de 6%-8%, lo que tendrá impacto en los ingresos y en la demanda crediticia, tanto de las empresas, como de las personas naturales. Ello determina una elevada incertidumbre respecto al real desempeño futuro de la capacidad de pago de los clientes por las continuas reprogramaciones de créditos, que se reflejaría en el deterioro de los niveles de morosidad y de cobertura de provisiones en el sistema financiero. Esto se agudiza por factores macroeconómicos y sociales, como la gestión gubernamental del sistema de salud, el lento proceso de vacunación de la población, la posibilidad de que se dicten nuevas medidas de aislamiento y de paralización de actividades, todo ello en el marco de la incertidumbre política ocasionada por las próximas elecciones generales. Resulta incierto el requerimiento de provisiones voluntarias adicionales a ser necesarias en el 2021, así como su impacto en rentabilidad de algunas entidades, cuya sostenibilidad financiera se vería afectada. En este sentido, las instituciones de mayor solvencia patrimonial y liquidez están mejor preparadas y predispuestas a enfrentar la situación que se presente en el mercado. 4. Situación Financiera a. Calidad de Activos Factoring Total presenta activos totales ascendentes a S/ 70.68 millones (sin incluir contingentes), a diciembre del 2020, 26.14% inferiores a los registrados al cierre del 2019, debido a la disminución de la cartera bruta (-20.36%) y la disminución del disponible (-67.96%). Este último se redujo pasando de S/ 13.49 millones al cierre del 2019, a S/ 4.32

0%

20%

40%

60%

80%

100%


Sistema Financiero - Estructura de Pasivos

Depósitos Adeudados Valores Otros pasivos

-25.0%

-15.0%

-5.0%

5.0%

15.0%

2016 2017 2018 2019 2020

Sistema Financiero - ROE

Bancos Financieras CMACCRAC Edpymes Sistema


millones a diciembre del 2020, producto del vencimiento de instrumentos financieros de corto plazo. Su principal activo es su cartera de créditos, que representó 91.42% de los activos totales a diciembre del 2020 (sin considerar contingentes), la cual a diciembre del 2020 ascendió a S/ 64.61 millones, representada por operaciones vigentes de factoring (S/ 15.16 millones), y por descuento de letras (S/ 46,87 millones), además de créditos refinanciados (S/ 2.56 millones). La reducción de la cartera durante el 2020, se debe principalmente a las medidas de cuarentena por la pandemia del COVID-19, que contrajo la economía nacional. Las operaciones contingentes representan 1.07 veces el saldo de las colocaciones brutas, y corresponden a líneas de créditos otorgadas a los clientes, que a la fecha no han sido utilizadas plenamente. A diciembre del 2020, el saldo de créditos contingentes fue S/ 69.06 millones, 54.59% inferior a lo registrado al cierre del 2019 (S/ 152.06 millones).

Fuente: Factoring Total S.A. Factoring Total había venido presentado un crecimiento constante en su cartera de colocaciones, alcanzando en el periodo 2015-2019, 45.42% como promedio anual, producto de una estrategia comercial agresiva, beneficiándose del cambio normativo para con las facturas negociables, y la puesta en marcha del nuevo sistema CAVALI (Factrack), que

ha permitido atender mayor demanda de documentos con un riesgo operativo más controlado, apoyado por incremento de su fuerza de ventas en Lima. La cartera de colocaciones se ha comenzado a recuperar respecto al ejercicio 2019, producto de la reactivación de las actividades económicas de acuerdo al plan establecido por el Gobierno. Dicha cartera está concentrada en el segmento de mediana (50.56% del total de las colocaciones) y gran empresa (25.02% de las colocaciones) Las colocaciones están distribuidas en diferentes sectores económicos de acuerdo a las operaciones de los clientes, siendo los principales sectores: el sector inmobiliario con 28.74%, el sector manufactura con 20.30%, el sector comercio con 11.86%, el sector construcción con 10.69% y otros sectores con 28.41%. En cuanto a calidad de cartera, Factoring Total registra una mora básica de 3.99%, superior a la registrada al cierre del 2019 (2.49%), producto de la reducción de la cartera de colocaciones y del mayor nivel de créditos atrasados, los cuales ascienden a S/ 2.58 millones (+27.37% respecto a diciembre del 2019). Factoring Total registra provisiones por S/ 3.18 millones, 48.38% superiores a las registradas al cierre del 2019 (S/ 2.14 millones), producto de reprogramación de créditos. Las provisiones registradas al 31 de diciembre de 2020 representan 4.92% del total de la cartera bruta, siendo los créditos para medianas y para pequeñas empresas los de mayor participación en las provisiones por incobrabilidad de créditos (88%). El nivel de cobertura con relación a la cartera atrasada fue 123.42%, superior respecto al cierre del 2019 (105.94%), producto de la necesidad de mayor nivel de provisiones, como precaución ante la situación económica que enfrenta el país.

17,134 24,547

33,971

68,627

81,125 64,608

- 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000

Dic. 2015 Dic. 2016 Dic.2017 Dic.2018 Dic. 2019 Dic.20

Crecimiento de las Colocaciones

Miles

de S

oles

Dic.2018 Dic. 2019 Dic.20Pérdida Potencial 0.80% 0.44% 0.98%C. Atrasada/Cartera Bruta 3.54% 2.49% 3.99%C.Atrasada/Coloc.+Conting. 1.57% 0.87% 1.93%C. Atrasada+Refin./Coloc.+Conting. 1.57% 0.87% 1.93%C. Atrasada.+Refin.-Prov./Coloc.+Conting. 0.01% -0.05% -0.45%Generación total/Prov. 251.72% 291.49% 219.06%Prov./C. Atrasada + Refinanciada 99.13% 105.94% 123.42%C. Atrasada-Prov./Patrimonio 0.12% -0.61% -2.88%Activo Fijo/Patrimonio 0.00% 4.12% 3.75%

Estructura de la CarteraNormal 91.47% 95.18% 89.63%CPP 3.88% 2.17% 3.52%

Cartera Pesada 4.65% 2.65% 6.85%

Riesgo de la Cartera de Colocaciones

INSTITUCIONES FINANCIERAS Factoring Total – Diciembre 2020

La cartera de colocaciones está respaldada con garantías recibidas de los clientes, que incluyen principalmente pagarés, fianzas solidarias y otros. Al 31 de diciembre de 2020, el valor de dichas garantías asciende a S/ 169.80 millones. La estructura de créditos según categoría de riesgo del deudor ha presentado cierta variación, con: créditos calificados en categoría Normal que representan 89.63% de la cartera total (95.18% al cierre del 2019), créditos calificados como CPP de 3.52% y una cartera pesada de 6.85% (calificada en Deficiente, Dudoso y Pérdida), mayor al cierre del 2019 (2.65%). b. Solvencia A diciembre del 2020, Factoring Total registró pasivos exigibles por S/ 118.49 millones (incluyendo operaciones contingentes por S/ 69.06 millones), inferiores en 47.98% respecto al cierre del 2019 (S/ 227.78 millones). La principal fuente de fondeo de la empresa son las líneas de crédito con instituciones financieras y con banca de segundo piso, que ascendieron a S/ 35.03 millones, representando 1.68 veces el patrimonio. El endeudamiento con instituciones financieras a diciembre del 2020 representó 70.88% de los pasivos exigibles (sin incluir contingentes), con disminución de 13.65% respecto al 2019, por el vencimiento de líneas de adeudados con instituciones internacionales, que paso de S/ 14.91 millones en diciembre del 2019, a S/ 8.14 millones a diciembre del 2020. En contraparte los adeudados a instituciones locales, se incrementaron 4.79% respecto al cierre del 2019. Las líneas de financiamiento bancarias, a diciembre del 2020, presentan los siguientes saldos: Cofide con US$2.03 millones, BBVA con US$ 16.71 mil, Santander con US$ 806.68 mil, BCP con US$ 809.58 mil y BanBIF con US$ 12.93 mil. Cuenta con préstamos de su relacionada TOTAL Servicios Financieros por US$ 2.90 millones.

La deuda en el mercado de capitales asciende a S/ 10.69 millones, lo que representa 21.63% del total de pasivos (sin considerar contingentes) y 0.51 veces el patrimonio. Factoring Total, en el ejercicio 2019, tuvo un importante dinamismo en el mercado de valores, con la emisión del Primer Programa de Bonos Corporativos por hasta US$ 20 millones, de los cuales se realizó la Segunda Emisión Serie A por un importe total de US$ 5.91 millones. A diciembre del 2020, el fondeo mediante instrumentos financieros disminuyó 63.77% respecto al cierre del 2019, debido al vencimiento de los instrumentos de corto plazo. El patrimonio contable de Factoring Total a diciembre del 2020, ascendió a S/ 20.92 millones, 6.97% superior al registrado al cierre del 2019 (S/ 19.56 millones), por los resultados del año 2020 y al aumento de capital efectuado mediante capitalización de utilidades del ejercicio 2019 por S/ 2.34 millones, aprobado en Junta General de Accionistas el 01 de abril del 2020. c. Liquidez A diciembre del 2020, Factoring Total registró mayor nivel de liquidez a corto plazo sobre sus pasivos, que en periodos anteriores, producto del menor nivel de endeudamiento corriente, lo que permitió mantener la continuidad de sus operaciones. Las operaciones de la institución presentan cierta estabilidad en cuanto a plazos y a monedas, con una cartera cuyo plazo promedio es de 60 días, aunque por la coyuntura, este plazo ha aumentado. La empresa financia su cartera con préstamos bancarios pactados a corto plazo y con instrumentos de deuda, estos últimos mayores a un año. Los pasivos exigibles de la compañía (sin considerar contingentes), financian 76.51% de la cartera bruta. Factoring Total tiene el respaldo de su matriz TOTAL

Dic.2018 Dic. 2019 Dic.20RentabilidadUtilidad Neta/Ing.Financieros 24.62% 24.63% 15.82%Mg.Operc.Financ./Ing.Financieros 82.38% 74.86% 66.42%Resul. Operac. neto / Activos Prod. 4.02% 3.13% 1.65%ROE 10.28% 14.75% 6.52%

Eficiencia OperacionalGtos. Apoyo y Deprec./ Activos Produc. 2.30% 2.25% 2.32%Gtos. Apoyo y Deprec./ Utilid. Oper. Bruta 36.36% 41.81% 58.39%Gastos de Apoyo y Deprec./ Ing. Financieros 35.59% 38.91% 48.07%Gdtos. Personal / Activos Produc. 1.12% 1.33% 1.38%Gtos. Generales / Activos Produc. 1.18% 0.91% 0.80%Gtos. Personal / No. de Empleados (MS/ ) 39.5 84.3 77.2Gtos. Generales / No. de Oficinas. (MS/.) 133.1 183.8 143.6

Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia Operativa

INSTITUCIONES FINANCIERAS Factoring Total – Diciembre 2020

Servicios Financieros, lo que se materializa en el otorgamiento de líneas de financiamiento por US$ 3.50 millones, la cual a diciembre del 2020, tienen una utilización de 14.17%. La cartera de la empresa (sin incluir operaciones contingentes) está colocada, 49.33% en soles y 50.67% en dólares. Por otro lado, la principal moneda de financiamiento de la empresa es dólares, registrando 70.44% de sus pasivos en moneda extranjera (sin considerar operaciones contingentes), lo que significa cierto descalce, el cual es cubierto con gestión prudente en su estructura de balance. El ratio de liquidez básica ha tenido un importante incremento, alcanzando a diciembre del 2020, 33.93% (4.02% a diciembre del 2019), producto de la importante disminución de obligaciones a corto plazo y de los papeles comerciales. d. Rentabilidad Factoring Total registró ingresos financieros por S/ 8.62 millones en el 2020, 26.44% inferiores respecto a lo registrado en el 2019 (S/ 11.71 millones), principalmente por la disminución de la cartera de colocaciones de la compañía, la cual viene recuperándose a partir del segundo semestre del 2020.

Fuente: SBS

Los gastos financieros aumentaron por el mayor costo en el financiamiento a largo plazo con entidades internacionales obtenido a finales del 2019.

El margen operacional bruto en el 2020 fue S/ 7.09 millones (-34.92% respecto al 2019), que incluye los ingresos por servicios no financieros cobrados a sus clientes (comisiones y gastos de gestión). Los gastos de apoyo y depreciación ascendieron a S/ 4.14 millones en el 2020, 9.11% inferiores a lo registrado en el 2019, gracias a la optimización de procesos producto de las sinergias con su matriz TOTAL Servicios Financieros, que generan ahorros operativos. Los menores ingresos de ventas y los mayores costos, generaron una utilidad operativa neta 53.46% inferior a la registrada en el 2019.

Fuente: SBS La generación total de Factoring Total disminuyó 43.67%, respecto al 2019, cubriendo el requerimiento de provisiones por colocaciones, que ascendieron a S/ 1.62 millones (-25.04% menores a las registradas en el 2019), requeridas para cubrir los riesgos relacionados con el deterioro de la calidad de cartera. La utilidad neta generada en el ejercicio 2020 ascendió a S/ 1.36 millones, 52.75% inferior a la registrada en el 2019, confirmando el menor rendimiento de las operaciones, lo que se reflejó en un ROE promedio de 6.52%, nivel inferior a lo registrado en periodos anteriores.

21.23%

0.76%6.52%

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Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016 Dic.2017 Dic.2018 Dic. 2019 Dic. 2020

Evolución ROE, ROA y Ratio de Capital Global

Ratio de Capital Global ROA ROE

- 2 4 6 8

10 12 14

Dic.2016 Dic.17 Jun.18 Dic.18 Dic.19 Dic. 2020

Miles de S/

Ingresos Financieros Utilidad Operativa NetaUtilidad Neta

Dic.2018 Dic. 2019 Dic.20RentabilidadUtilidad Neta/Ing.Financieros 24.62% 24.63% 15.82%Mg.Operc.Financ./Ing.Financieros 82.38% 74.86% 66.42%Resul. Operac. neto / Activos Prod. 4.02% 3.13% 1.65%ROE 10.28% 14.75% 6.52%

Eficiencia OperacionalGtos. Apoyo y Deprec./ Activos Produc. 2.30% 2.25% 2.32%Gtos. Apoyo y Deprec./ Utilid. Oper. Bruta 36.36% 41.81% 58.39%Gastos de Apoyo y Deprec./ Ing. Financieros 35.59% 38.91% 48.07%Gdtos. Personal / Activos Produc. 1.12% 1.33% 1.38%Gtos. Generales / Activos Produc. 1.18% 0.91% 0.80%Gtos. Personal / No. de Empleados (MS/ ) 39.5 84.3 77.2Gtos. Generales / No. de Oficinas. (MS/.) 133.1 183.8 143.6

Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia Operativa


DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS

1. Segundo Programa de Instrumentos de Corto Plazo Factoring Total S.A.

Hasta por un monto máximo de emisón de US$ 10`000,000 o su equivalente en nuevos soles, conformado por instrumentos de corto plazo nominativos, indivisibles, libremente negociables, y representados por anotación de cuenta. El Programa tiene una vigencia de 6 años, contados a partir de su inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores. Los instrumentos de corto plazo tienen garantía genérica sobre el patrimonio del emisor.

Emisiones Monto de Colocación

Monto de Circulación

Tasas Fecha Emisión

Fecha Vencimiento

Plazo Situación

Primera Emisión Serie A US$ 3,000,000 US$ 3,000,000 5.25% 01/06/2019 27/11/2019 180 días Cancelada Segunda Emisión Serie A US$ 3,000,000 US$ 3,000,000 5.22% 01/06/2019 25/05/2020 360 días Cancelada Tercera Emisión Serie A US$ 2,000,000 US$ 2,000,000 4.75% 13/01/2021 10/10/2021 360 días Vigencia Cuarta Emisión Serie A US$ 4,000,000 US$ 4,000,000 4.50% 13/01/2021 08/01/2022 360 días Vigencia

2. Primer Programa de Bonos Corporativos de Factoring Total S.A.

Hasta por un monto máximo de emisión de US$ 20´000,000 o su equivalente en nuevos soles, conformado por bonos corporativos nominativos, indivisibles, libremente negociables, representados por anotaciones en cuenta. El Programa tiene una vigencia de 6 años contados desde su inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores. Los bonos corporativos están respaldados genéricamente por el patrimonio del Emisor. Emisiones Monto de

Colocación Monto de

Circulación Tasas Fecha

Emisión Fecha

Vencimiento Plazo Situación

Segunda Emisión Serie A US$ 6,000,000 US$ 5,906,000 4.63% 06/11/2019 06/11/2021 2 años Vigente


SIMBOLOGIA Instrumentos de Deuda de Largo Plazo Categoría A: Corresponde a aquellos instrumentos que cuenten con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economía. Instrumentos de Deuda de Corto Plazo Categoría CLA - 2: Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economía. Adicionalmente, para las categorías de riesgo indicadas, Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo utiliza la nomenclatura (+) y (-), para otorgar una mayor graduación de riesgo relativa.

PRINCIPALES FUENTES DE INFORMACION

- Factoring Total S.A. - Leasing Total S.A. - Progreso S.A. - Superintendencia de Banca, Seguros y AFP - SBS - Superintendencia del Mercado de Valores – SMV - Banco Central de Reserva del Perú – BCRP - Instituto Nacional de Estadística e Informática - INEI

La clasificación de riesgo del valor constituye únicamente una opinión profesional sobre la calidad crediticia del valor y/o de su emisor respecto al pago de la obligación representada por dicho valor. La clasificación otorgada o emitida no constituye una recomendación para comprar, vender o mantener el valor y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora. El presente informe se encuentra publicado en la página web de la empresa (http://www.class.pe), donde se puede consultar adicionalmente documentos como el código de conducta, las metodologías de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.

fundamentos de clasificacion de riesgo factoring total...

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