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- Agosto 2011-
Fondo de Garantía de Sustentabilidaddel Sistema Integrado Previsional Argentino
FGS
Informe Mensual
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FGS
Informe Mensual del FGS - Agosto 2011 -
Índice
• Misión del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) 3
• Introducción 4
• Resumen Ejecutivo 4
• 1- El FGS al 31 de agosto de 2011 5
• 2- Composición de la cartera del FGS 5
• 3- Evolución de la cartera del FGS por rubro 7
o 3.1 Disponibilidades y Otros Créditos 7
o 3.2 Inversiones 8
• Indicadores económicos argentinos 15
• Comparación internacional 18
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FGS
Informe Mensual del FGS - Agosto 2011 -
“La misión final del Fondo de Garantía de Sustentabilidad es constituirse como fondo de reservas anticíclico, instrumentando una adecuada inversión de los
excedentes financieros del sistema de la seguridad social, garantizando su carácter previsional”
Creado a partir del Decreto 897 de julio de 2007, el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) es administrado por ANSES prestando especial atención no sólo a la seguridad y rentabilidad financiera de sus inversiones, sino también a la rentabilidad social asociada a las mismas. Su objetivo principal descansa en los siguientes pilares:
Atenuar el impacto financiero sobre el régimen previsional público que pudiera ejercer la evolución negativa de variables económicas y sociales.
Preservar los recursos destinados a la seguridad social, contribuyendo al resguardo del valor y la rentabilidad de los recursos del FGS.
Atender eventuales insuficiencias en el financiamiento del régimen previsional público, a efectos de preservar la cuantía de las prestaciones previsionales.
Contribuir al desarrollo sustentable de la economía nacional con la aplicación de sus recursos, a los efectos de garantizar el círculo virtuoso entre el crecimiento económico sostenible, el incremento de los recursos destinados al Sistema Previsional Argentino y la preservación de los activos del FGS.
La seguridad y transparencia en las inversiones constituyen la base que guía su estrategia. Todas sus operaciones están sujetas a estrictas normas financieras y al control de organismos internos y externos al Sector Público que monitorean y auditan su funcionamiento y operatoria.
La rentabilidad es otro importante criterio de inversión por el cual el FGS guía su accionar, a fin de preservar e incrementar el valor de sus activos. Rentabilidad entendida no sólo desde un punto de vista financiero, sino también social.
De esta manera, las inversiones del FGS contribuyen al desarrollo sustentable de la economía real, garantizando un círculo virtuoso entre crecimiento económico y el incremento de los recursos de la seguridad social.
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Informe Mensual del FGS - Agosto 2011 -
Introducción
El presente informe tiene como objetivo la presentación de la información anual respecto a las inversiones del FGS del Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA).
En este sentido, expone información específica del FGS, analizando la evolución de su cartera, estructura y principales inversiones del periodo.
El análisis se complementa con un anexo que brinda un breve panorama macroeconómico. Se exponen mediante tableros de comando y gráficos, indicadores económicos relevantes de Argentina y distintos países representativos de la economía mundial, entre los que se encuentran Estados Unidos, Japón, países miembros de la Eurozona, y los principales socios comerciales argentinos: Brasil y China.
Resumen Ejecutivo
Al 31 de agosto de 2011, el monto de la cartera de activos del FGS se incrementó 0,5% respecto al cierre del mes de julio y 22,7% respecto al cierre de agosto del año 2010, ubicándose por encima de los $194.897 millones.
Asimismo, desde la creación del SIPA (05/12/2008), la cartera del FGS acumula un crecimiento de 98,4%, es decir $96.673 millones más.
La composición de la cartera sufrió variaciones leves. El instrumento con mayor participación continuó siendo Títulos públicos concentrando 56,3% de la cartera, superando los $109.661 millones. En segundo lugar se ubica por primera vez Plazos fijos desde la creación del fondo, 13,8% de la cartera, siendo el mayor valor mensual que alcanza este instrumento.
En tercer lugar quedó Proyectos productivos con 13,2%, desplazando al cuarto lugar a Acciones y títulos privados con 11,0%, el cual ocupa este lugar por primera vez desde la creación del FGS.
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Informe Mensual del FGS - Agosto 2011 -
1 - El Fondo de Garantía de Sustentabilidad al 31 de agosto de 2011
El monto de la cartera del FGS al 31 de agosto de 2011 se incrementó 0,5% respecto al cierre del mes de julio ($975,6 millones de pesos), manteniendo la tendencia positiva que registra desde mayo de 2010 y 22,7% respecto al cierre de agosto del año 2010 ($36.112 millones de pesos), ubicándose por encima de los $194.897 millones.
150.000
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Evolución del Fondo de Garantía de Sustentabilidad(en millones de pesos corrientes)
↑22,7%
Cabe destacar, además, que desde el inicio del SIPA a fines del año 2008, la cartera del FGS acumula un crecimiento de 98,4%, es decir $96.673 millones más, y desde el inicio del corriente año el crecimiento es superior al 9,5% (representando un aumento de $16.882 millones de pesos).
2 – Composición de la Cartera del FGS
En cuanto a la composición de la cartera en el periodo analizado, se observan las siguientes variaciones. El principal rubro, “Títulos públicos”, aumentó su participación
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Informe Mensual del FGS - Agosto 2011 -
en el mes en 0,1 p.p. Asimismo “Plazos fijos” aumentó 2,5 p.p., su participación en la cartera del FGS, mientras que “Fondos comunes de inversión” aumentó su nivel 0,2 p.p.
Por otro lado, “Acciones y títulos privados1” mantuvo la tendencia negativa de julio, disminuyendo 1,1 p.p., durante el mes considerado. Por su parte “Proyectos productivos” continuó la senda de crecimiento, aumentando 0,4 p.p. en agosto, constituyéndose en el activo con segunda mayor variación positiva en dicho mes. En sentido inverso, “Otros 2
1 Integra Acciones de sociedades anónimas y empresas privatizadas, Obligaciones negociables de largo y corto plazo, y Fondos de inversión directa. 2 Otros, está conformado por Saldos disponibles, Saldos a aplicar en próximas operaciones de desembolsos, Inversión en trámite irregular, Otros créditos, Cédulas y Letras Hipotecarias y Contratos negociables de opciones y futuros.
” disminuyó su participación en 2,1 p.p. impulsado por Saldos disponibles (1,8 p.p. fue la disminución que experimentó este activo en el último mes). Mientras que “Fideicomisos” disminuyó su participación 0,1 p.p. en agosto.
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56,3%
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13,2% 13,8%
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Composición de la Cartera del FGS(ago-11 en %)
Luego de estos cambios, Títulos públicos, que disminuyó su participación en 4,4 p.p. en el último año, continúa siendo el principal activo de la cartera del FGS, representando el 56,3% del total de la cartera. Lo sigue Plazos fijos con el 13,8% de la cartera (5,5 p.p. respecto al mismo mes de 2010), en tercer lugar Proyectos productivos 13,2% (incremento interanual de 3,8 p.p.), en cuarto lugar Acciones y títulos privados con el 11,0% (disminuyó 0,6 p.p. entre agosto de 2010 y agosto 2011) y en quinto lugar Fondos comunes de Inversión con 2,0% (aumentó 0,6 p.p.).
3 – Evolución de la cartera del Fondo de Garantía de Sustentabilidad por rubro
3.1. Disponibilidades y Otros Créditos
El peso relativo del total de disponibilidades (Saldos disponibles) disminuyó 1,8 p.p., en agosto 2011, alcanzando los $308,7 millones, representando el 0,2% de la cartera del FGS. Los Saldos a aplicar en próximas operaciones de desembolsos, disminuyó 0,4 p.p. en agosto, representando $3.210 millones de pesos en valor nominal, el 1,6% de la cartera.
Por su parte “Otros créditos”, disminuyó 0,4% respecto al mes anterior (solo aumentó en términos nominales, $9,5 mil), superando los $18,6 millones.
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3.2. Inversiones
El rubro inversiones mantuvo la tendencia creciente, iniciada en abril, aumentando en agosto 2,1 p.p. y superando los $191.360 millones.
• Títulos públicos
Analizando los activos que conforman la cartera de inversiones del fondo, encontramos en primer lugar a Títulos públicos.
Como se dijo en párrafos anteriores, continúa siendo el activo de mayor participación en la cartera, representando el 56,3% de la misma. Se debe destacar el rumbo positivo de agosto, luego de la merma sufrida en junio, con un aumento en el mes de 0,1 p.p. Actualmente el valor de este activo supera los $109.661 millones. Desagregando este instrumento de inversión, se encuentran como principal destino de los fondos los “Bonos Cuasi Par en Pesos 2045” que concentran el 36,4% del rubro (aumentó su
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participación 0,2 p.p. en agosto). Luego siguen los, “Bonos de la R.A. con descuento en U$S 8,28%”, aumentando 0,5 p.p. en agosto, ubicándose en segundo lugar con 17,7%, siendo el título que más creció en participación en los últimos 5 meses. Más atrás se ubica el “Bonar 16 Badlar + 3,25%” con el 10,3%, (aumentó 0,1 p.p. en agosto) y el “Bonar 14 Tasa Fija 1º año” con 7,6% (aumentó 0,2 p.p. en agosto).
• Acciones y títulos privados
Luego, analizando la inversión en los activos en función de su participación porcentual sobre la cartera del FGS desde el inicio del mismo, encontramos en cuarto lugar a Acciones y títulos privados (fue apartado por Plazo fijo y Proyectos productivos), concentrando el 11,0% de las inversiones, por un valor de $21.456 millones. Este instrumento, mostró nuevamente un comportamiento negativo en la participación en el fondo, disminuyendo 1,1 p.p. en agosto.
Hacia dentro de este activo, se destaca la participación de las acciones de Telecom Argentina (25,7%), con un aumento de 1,3 p.p. en el mes, Banco Macro (11,3%) con disminución de participación de 1,2 p.p. y en el mismo sentido, Siderar (13,1%), que disminuyó su participación 1,0 p.p., en el mismo período. Las mencionadas representan el 50,1% del total de acciones en las que invierte el fondo y se distribuyen entre el sector telefónico, bancario-financiero e industrial.
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Telecom Argentina, 25,7%
Siderar, 13,1%
Banco Macro, 11,3%Molínos Río de La Plata, 7,8%
Grupo Financiero Galicia, 6,9%
Petrobrás Energía, 4,4%
Aluar Aluminio Argentina, 3,8%
Pampa Energía, 3,3%
Banco Patagonia, 2,8%
Transportadora de Gas del Sur, 2,8%
Resto, 18,1%
Acciones de Sociedades Anónimas(al 31/08/11)
• Proyectos productivos
Siguiendo el análisis de la cartera del fondo, encontramos nuevamente como tercer instrumento de mayor participación en el FGS, Proyectos productivos o de infraestructura (inciso q3
3 Inciso q, está compuesto por Proyectos productivos o de infraestructura y por Incentivo a la Industria Automotriz.
), que aumentó su nivel de participación en agosto respecto al mes anterior 0,4 p.p., quinto mes consecutivo de suba luego de una leve merma en marzo, continuando la tendencia positiva que había mostrado el rubro hasta febrero 2011, siguiendo con el objetivo de impulsar inversiones generadoras de empleo y con impacto en el nivel de actividad. Nuevamente, sobresale como un rubro de alto incremento interanual, 3,8 p.p., dejando atrás a Fondos comunes de inversión. Por primera vez fue desplazado al segundo lugar por Plazos fijos (5,5 p.p.), como instrumento de mayor variación interanual.
Actualmente representa el 13,2% (en valor absoluto, $25.692 millones), del total de fondos invertidos por el FGS.
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Total (Inciso q)(millones de pesos corrientes)
↑$10.752M
Proyectos Productivos o de Infraestructura Incentivo a la Industria Automotriz
Hacia el interior, el 98,6% del total correspondiente al Inciso q fue explicado por Proyectos productivos o de infraestructura, alcanzando $25.345 millones. El subrubro incrementó su participación relativa $1.006 millones con respecto a julio, indicando una suba de 1,7 p.p. en relación a agosto de 2010.
Por su parte, Incentivos a la industria automotriz explicó 1,4% del Inciso q, ($347,81 millones), disminuyendo su participación en el rubro en $14,6 millones con respecto a julio y 1,7 p.p. en relación a agosto de 2010.
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El Proyecto productivo o de infraestructura que representa la mayor inversión es Central Atucha, concentrando 31,3% del total del subrubro, es decir, alrededor de $7.940 millones. En segundo lugar, se destaca la participación de Fideicomisos para obras públicas que representó el 17,8% de las inversiones ($4.506 millones) y luego ENARSA alcanzando el 15,5% de las inversiones en Proyectos productivos ($3.918 millones).
Asimismo, es de destacar el sostenido incremento que se observa en el subrubro Proyectos Productivos o infraestructura, superó los $25.345 millones, aumentando 75,1% respecto a agosto de 2010. Se destacan las inversiones dirigidas a obras
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públicas, infraestructura vial (desde febrero 2011 forma parte SIFER1, otra obra de infraestructura, específicamente en el sector ferroviario), energética, hídrica y construcción de viviendas. Éste proyecto (SIFER1), incrementó en agosto su participación $309,2 millones. Respecto a la construcción de viviendas, en agosto 2011 se incorporó una nueva inversión, el Programa Federal Plurianual Construcción de Viviendas Pcia de Entre Ríos, el cual se suma al programa de viviendas llevado adelante en Chaco, La Rioja, Mendoza y Buenos Aires. Asimismo en agosto, la Municipalidad de Río Cuarto redujo en $393,2 mil el préstamo que le realizó el FGS.
10.000,0
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Total Proyectos Productivos(millones de pesos corrientes)
↑$10.874M
Con relación a los Incentivos a la industria automotriz (Plan de Incentivos a la Industria Automotriz, ya finalizado), mes a mes las empresas automotrices realizan la devolución de los fondos obtenidos del FGS mediante el pago de cuotas. En agosto, del total de incentivos, Peugeot Citroën Argentina representa 41,2%, seguido por General Motors de Argentina 17,2%, Volkswagen Argentina 16,0%, y Ford Argentina 12,1%.
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• Depósitos a plazo fijo
Finalmente, los Depósitos en plazo fijo alcanzaron $26.817 millones (incrementando 2,5 p.p. en el mes, continuando la tendencia positiva iniciada en diciembre 2010). De esta manera, representan el, 13,8% de la cartera, lo que representa también el mayor valor de este activo en la cartera del FGS, desde su inicio. Las principales colocaciones se realizaron en: Banco de la Nación Argentina (35,8%), Banco Macro (7,1%), Banco de la Provincia de Buenos Aires (5,4%) y Banco Hipotecario (5,8%). Asimismo, cabe destacar que actualmente el 2,0% de los depósitos vence en un plazo superior a los 12 meses.
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Anexo
Indicadores Económicos de Argentina
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-2%
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2%
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10%
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IIº T 08 IIIº T 08 IVº T 08 Iº T 09 IIº T 09 IIIº T 09 IVº T 09 Iº T 10 IIº T 10 IIIº T 10 IVº T 10 Iº T 11 IIº T 11
Producto Bruto Interno(M. de pesos de 1993 - variacion interanual)
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Actividad Económica e Industrial(media móvil 3 meses - variación interanual)
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Índice de precios(IPC-GBA - variación interanual)
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variación interanual
Comercio Exterior(Millones de U$S)
Saldo comercial Exportaciones (eje der.) Importaciones (eje der.)
2,7
2,9
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Tipo de Cambio Nominal($/U$S - fin de mes)
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Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral
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200
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1200
1400
1600
1800
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EMBI Argentina(puntos básicos)
800
1300
1800
2300
2800
3300
3800
4300
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Índice MERVAL diario
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FGS
Informe Mensual del FGS - Agosto 2011 -
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FGS
Informe Mensual del FGS - Agosto 2011 -
Comparación internacional
Producto Bruto Interno
Tasa de desempleo
0%2%4%6%8%
10%
Iº T
08
IIº T
08
IIIº
T 08
IVº T
08
Iº T
09
IIº T
09
IIIº
T 09
IVº T
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Iº T
10
IIº T
10
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T 10
IVº T
10
Iº T
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IIº T
11
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T 11
Argentina
0%2%4%6%8%
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T 08
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08
Iº T
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IIº T
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IIIº
T 09
IVº T
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Iº T
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IIº T
10
IIIº
T 10
IVº T
10
Iº T
11
IIº T
11
IIIº
T 11
Brasil
3%
4%
5%
Iº T
08
IIº T
08
IIIº
T 08
IVº T
08
Iº T
09
IIº T
09
IIIº
T 09
IVº T
09
Iº T
10
IIº T
10
IIIº
T 10
IVº T
10
Iº T
11
IIº T
11
IIIº
T 11
China
0%1%2%3%4%5%6%
Iº T
08
IIº T
08
IIIº
T 08
IVº T
08
Iº T
09
IIº T
09
IIIº
T 09
IVº T
09
Iº T
10
IIº T
10
IIIº
T 10
IVº T
10
Iº T
11
IIº T
11
IIIº
T 11
Japón
0%
5%
10%
15%
Iº T
08
IIº T
08
IIIº
T 08
IVº
T 08
Iº T
09
IIº T
09
IIIº
T 09
IVº
T 09
Iº T
10
IIº T
10
IIIº
T 10
IVº
T 10
Iº T
11
IIº T
11
IIIº
T 11
Estados Unidos
0%
5%
10%
15%
Iº T
08
IIº T
08
IIIº
T 08
IVº
T 08
Iº T
09
IIº T
09
IIIº
T 09
IVº
T 09
Iº T
10
IIº T
10
IIIº
T 10
IVº
T 10
Iº T
11
IIº T
11
IIIº
T 11
Eurozona
20
FGS
Informe Mensual del FGS - Agosto 2011 -
Inflación
-3%
-2%
-1%
0%
1%
ago-
09se
p-09
oct-
09no
v-09
dic-
09en
e-10
feb-
10m
ar-1
0ab
r-10
may
-10
jun-
10ju
l-10
ago-
10se
p-10
oct-
10no
v-10
dic-
10en
e-11
feb-
11m
ar-1
1ab
r-11
may
-11
jun-
11ju
l-11
ago-
11
Japón
21
FGS
Informe Mensual del FGS - Agosto 2011 -
Tipo de cambio
3,75
3,80
3,85
3,90
3,95
4,00
4,05
4,10
4,15
4,20
4,25
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-
10
may
-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-
10
nov-
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun-
11
jul-1
1
ago-
11
AR$/U$S
1,40
1,50
1,60
1,70
1,80
1,90
2,00
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-
10
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-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-
10
nov -
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun-
11
jul-1
1
ago-
11
Real/U$S
6,30
6,40
6,50
6,60
6,70
6,80
6,90
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-
10
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-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-
10
nov-
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun-
11
jul-1
1
ago-
11
Yuan/U$S
74
79
84
89
94
99
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-
10
may
-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-
10
nov-
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun-
11
jul-1
1
ago-
11
Yen/U$S
0,65
0,67
0,69
0,71
0,73
0,75
0,77
0,79
0,81
0,83
0,85
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-
10
may
-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-
10
nov-
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun-
11
jul-1
1
ago-
11
€/U$S
22
FGS
Informe Mensual del FGS - Agosto 2011 -
Índices Bursátiles
800
1300
1800
2300
2800
3300
3800
4300
ago-
09
sep-
09
oct-
09
nov-
09
dic-
09
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-
10
may
-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-
10
nov -
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun-
11
jul-1
1
ago-
11
Índice MERVAL - Argentina -
30000
35000
40000
45000
50000
55000
60000
65000
70000
75000
80000
ago-
09
sep-
09
oct-
09
nov -
09
dic-
09
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-
10
may
-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-
10
nov-
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun-
11
jul-1
1
ago-
11
Índice BOVESPA- Brasil -
10000
12000
14000
16000
18000
20000
22000
24000
26000
ago-
09
sep-
09
oct-
09
nov-
09
dic-
09
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-
10
may
-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-
10
nov-
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun-
11
jul-1
1
ago-
11
Índice HANG SENG- China -
6000
7000
8000
9000
10000
11000
12000
ago-
09
sep-
09
oct-
09
nov-
09
dic-
09
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-
10
may
-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-
10
nov-
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun-
11
jul-1
1
ago-
11
Índice NIKKEI- Japón -
6000
7000
8000
9000
10000
11000
12000
13000
14000
ago-
09
sep-
09
oct-
09
nov-
09
dic-
09
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-
10
may
-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-
10
nov-
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun-
11
jul-1
1
ago-
11
Índice Dow Jones- Estados Unidos -
1700
1900
2100
2300
2500
2700
2900
3100
3300
ago-
09
sep-
09
oct-
09
nov-
09
dic-
09
ene-
10
feb-
10
mar
-10
abr-
10
may
-10
jun-
10
jul-1
0
ago-
10
sep-
10
oct-
10
nov-
10
dic-
10
ene-
11
feb-
11
mar
-11
abr-
11
may
-11
jun-
11
jul-1
1
ago-
11
Índice STOXX 50- Eurozona -
23
FGS
Informe Mensual del FGS - Agosto 2011 -
Commodities
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
ago-
08se
p-08
oct-
08no
v-08
dic-
08en
e-09
feb-
09m
ar-0
9ab
r-09
may
-09
jun -
09ju
l-09
ago-
09se
p-09
oct-
09no
v-09
dic-
09en
e-10
feb-
10m
ar-1
0ab
r-10
may
-10
jun-
10ju
l-10
ago-
10se
p-10
oct-
10no
v-10
dic-
10en
e-11
feb-
11m
ar-1
1ab
r-11
may
-11
jun-
11ju
l-11
ago-
11Oro
(U$S/oz)
50
60
70
80
90
100
110
120
130
ago-
08se
p-08
oct-
08no
v-08
dic-
08en
e-09
feb-
09m
ar-0
9ab
r-09
may
-09
jun-
09ju
l-09
ago-
09se
p-09
oct-
09no
v-09
dic-
09en
e-10
feb-
10m
ar-1
0ab
r-10
may
-10
jun-
10ju
l-10
ago-
10se
p-10
oct-
10no
v-10
dic-
10en
e-11
feb-
11m
ar-1
1ab
r-11
may
-11
jun-
11ju
l-11
ago-
11
Petroleo WTI(U$S/barril)
250
300
350
400
450
500
550
ago-
08se
p-08
oct-
08no
v-08
dic-
08en
e-09
feb-
09m
ar-0
9ab
r-09
may
-09
jun-
09ju
l-09
ago-
09se
p-09
oct-
09no
v-09
dic-
09en
e-10
feb-
10m
ar-1
0ab
r-10
may
-10
jun-
10ju
l-10
ago-
10se
p-10
oct-
10no
v-10
dic-
10en
e-11
feb-
11m
ar-1
1ab
r-11
may
-11
jun-
11ju
l-11
ago-
11
Soja(U$S/Tn. métrica)
Nota: Todas las tablas y gráficos son elaboración propia en base a INDEC, MECON, BCRA y Bloomberg.
24
FGS
Informe Mensual del FGS - Agosto 2011 -
Equipo de Trabajo:
• Gerencia Estudios de la Seguridad Social
Coordinación Análisis Económico del FGS
Contacto: [email protected] Chacabuco 479, 8º piso (C1069AAI) CABA, Argentina
• Subdirección de Operación del FGS
Coordinación Análisis Estadístico del FGS