finanzas cap2

CUENTAS POR COBRAR E INVENTARIO

Analizar la selección de crédito, incluyendo las cinco C del crédito, la obtención y el análisis de la información de crédito, la calificación de crédito y la administración de crédito internacional.

Utilizar las variables principales para evaluar cuantitativamente los efectos de la relajación o la restricción de las normas de crédito.

Revisar los efectos que producen los cambios de cada uno de los tres componentes de las condiciones de crédito sobre las principales variables financieras y las utilidades, y examinar el procedimiento para evaluar cuantitativamente los cambios de los descuentos por pronto pagoExplicar las características principales de la política de cobro, incluyendo el envejecimiento de las cuentas por cobrar, los equilibrios básicos y las técnicas de cobro más comunes.

Comprender los fundamentos del inventario, la relación entre éste y las cuentas por cobrar y la administración del inventario internacional.

Describir las técnicas comunes para la administración del inventario, incluyendo el sistema ABC, el modelo de la cantidad económica de pedido, el punto de reorden, el sistema de planeación de los requerimientos de materiales y el sistema justo a tiempo.

OBJETIVOS DEL APRENDIZAJE

17

Además de la administración del efectivo y de los valores negociable, las empresas también deben administrar sus cuentas por cobrar y sus inventarios. Estas dos cuentas representan comúnmente la inversión más importante en activos circulantes de la empresa, de tal manera que su administración prudente afecta los costos en forma significativa y además incide en la posición competitiva de la compañía. Este capítulo examina los efectos que las políticas de crédito y cobro producen en la inversión de la empresa en cuentas por cobrar y presenta información básica sobre la administración del inventario. El capítulo 17 es importante para:

El personal de Contabilidad, que ayuda a calcular y administrar los costos de las cuentas por cobrar y del inventario.

Los analistas de sistemas de información, quienes diseñan y manejan sistemas de información que vigilan el proceso de cobro y registran todos los tipos de inventario.

La gerencia (o administración), por que establece las políticas de crédito y cobro de la empresa, así como los niveles apropiados de inventario.

El departamento de mercadotecnia, por que la política de crédito de la empresa afecta el volumen de ventas, y los niveles de inventario que la gerencia establece, afectan el cumplimiento de los pedidos.

Las operaciones internacionales, que diseñan y aplican la administración del inventario y los sistemas de control.

U N RECORRIDO L AS DISCIPLINAS

OA 1

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OA 6

por

Las cuentas por cobrar representan la concesión de crédito de la empresa a sus clientes. Para el fabricante promedio, las cuentas por cobrar corresponden al 37 por ciento de sus activos circulantes y alrededor del 16 por ciento de sus activos totales. La concesión de crédito a los clientes es un costo por hacer negocios. Al dinero en el tiempo y corre el riesgo del incumplimiento por parte de los clientes. A cambio de incurrir en estos costos, la empresa puede ser competitiva, atraer y conservar clientes y mejorar las ventas y las utilidades. Por lo general, el gerente de finanzas de la empresa controla las cuentas por cobrar mediante el establecimiento y la administración de 1) política de crédito, que incluye la determinación de la selección, las normas y las condiciones de crédito y 2) la política de cobro. El procedimiento que utiliza la empresa para manejar estos dos aspectos de las cuentas por cobrar se ve influido por las condiciones competitivas (comúnmente, a mayor indulgencia, mayor competencia y a menor indulgencia, menor competencia). Esta sección analiza la selección de crédito y en las secciones subsecuentes se examinan las normas de crédito, las condiciones de crédito y la política de cobro. La actividad de selección de crédito de una empresa implica la decisión de si es conveniente otorgar crédito a un cliente y la cantidad que se le concederá. En primer lugar, se explican las cinco C del crédito, que constituyen el objetivo tradicional de la investigación de crédito.

LAS CINCO C DEL CRÉDITO

Los analistas de crédito usan con frecuencia las cinco C del crédito para centrar su análisis en los aspectos principales de la solvencia de crédito de un solicitante. Cada una de estas C se describe a continuación.

1. Reputación (del inglés character): el registro del cumplimiento de las obligaciones pasadas de los solicitantes (financieros, contractuales y morales). El historial de pagos de pagos anteriores, así como cualquier juicio legal resuelto o pendiente contra el solicitante, se utilizan para evaluar su reputación.

2. Capacidad: la posibilidad del solicitante para rembolsar el crédito requerido. El análisis de los estados financieros, destacando sobre todo la liquidez y las razones de endeudamiento, se lleva a cabo para evaluar la capacidad del solicitante.

3. Capital: la solidez financiera del solicitante, que se refleja por su posición de propietario. A menudo, se realizan análisis de la deuda del solicitante, en relación con el capital contable y sus razones de rentabilidad, para evaluar su capital.

4. Garantía Colateral (del inglés collateral): la cantidad de activos que el solicitante tiene disponible para asegurar el crédito. Cuanto mayor sea la cantidad de activos disponibles, mayor será la oportunidad de que una empresa recupere sus fondos si el solicitante no cumple con los pagos. Una revisión del balance general del solicitante, el cálculo del valor de los activos y cualquier demanda legal presentada contra el solicitante ayudan a evaluarse garantía colateral.

5. Condiciones: el ambiente de negocios y económico actual, así como cualquier circunstancia peculiar que afecte a alguna de las partes de la transacción de crédito. Por ejemplo, si la empresa tiene un inventario excedente de los artículos que el solicitante desea comprar a crédito, estará dispuesta a vender en condiciones más favorables o a solicitantes menos solventes. El análisis de

SELECCIÓN DE CRÉDITO

Política de crédito La determinación de la selección de crédito, las normas de crédito y las condiciones de crédito

Selección de créditoImplica decidir si es conveniente otorgar crédito que se le concederá

Cinco C del crédito Los cinco aspectos principales (reputación,

OA 1

CAPÍTULO 17 Cuentas por cobrar e inventario 561

la situación económica y de negocios, así como el de las circunstancias especiales que pudieran afectar al solicitante o a la empresa, se lleva a cabo para evaluar las condiciones.

El analista de crédito centra su atención, sobre todo, sobre todo en las dos primeras C (reputación y capacidad), por que representan los requisitos básicos para la concesión del crédito. Las tres últimas C (capital, garantía colateral y condiciones) son importantes para elaborar el contrato de crédito y tomar la decisión de crédito final, que depende de la experiencia y el criterio del analista de crédito.

OBTENCIÓN DE INFORMACIÓN DE CREDITO

Cuando un cliente desea que una empresa le otorgue condiciones de crédito, el departamento de crédito comienza el proceso de evaluación pidiendo al solicitante que llene varias formas que requieren información y referencias de crédito y financieras. A partir de la solicitud, la empresa obtiene los datos adicionales sobre otras fuentes. Si concedió otro crédito al mismo solicitante, la empresa contará con su propia información sobre el historial de pago de este. Las principales fuentes externas de información de crédito son las siguientes:

ESTADOS FINANCIEROS

Al referir al solicitante de crédito los estados financieros de años anteriores, la empresa analiza las condiciones de liquidez, actividad, deuda y rentabilidad de la empresa solicitante.

DUN & BRADSTREET

Dun & Bradstreet (D&B) es la agencia de información de crédito mercantil mas importante de los Estados Unidos. Proporciona a los subscriptores un ejemplar de su Referente Book, que contiene las evaluaciones de crédito y los cálculos identificados por clave de la capacidad financiera general de millones de empresas estado unidenses e internacionales. Por ejemplo, una empresa con una evaluación 2A3 tendría una capacidad financiera calculada (valor neto) en el intervalo de $750,000 a $999,999 y una estimación de crédito moderada. Los subscriptores de D&B también pueden comprar informes detallados sobre empresas específicas y tener acceso electrónico a la base de datos de D&B sobre información de negocios, mediante sus Electronics Access Systems.

OFICINAS DE INTERCAMBIO DE FORMACIÓN Y CRÉDITO

El National Credit Interchange System es una red estadounidense de oficinas locales que intercambian información. Los datos que se obtienen a través de estas oficinas de intercambio contienen información sustentada en hechos y no en análisis. Por cada información se cobrar una cuota.

Dun & RADSTREET (D &B) La agencia de información de crédito mercantil

562 PARTE 5 Decisiones de financiamiento a corto plazo

CENTRALES DE I NFORMACIÓN DE CRÉDITO DIRECTA

A menudo, las asociaciones comerciales nacionales, regionales o locales funcio- nan como cámaras de compensación para proporcionar información de crédito a las empresas suscritas. Otro procedimiento consiste en establecer contacto con los proveedores que venden al solicitante y obtener información sobre el historial de pago de éste.

INVESTIGACIÓN BANCARIA

El banco de la empresa puede solicitar información de crédito al banco del solicitante; sin embargo, los datos obtenidos podrían ser vagos, a menos que el solicitante ayude a la empresa a obtener la información. Por lo general, el banco del solicitante proporciona un cálculo del saldo de efectivo de la empresa; por ejemplo, el banco podría indicar que el solicitante mantiene normalmente un saldo de "cinco cifras" en su cuenta de cheques.

A N Á L I S I S DE LA INFORMAC I ÓN DE CRÉD ITO

Con frecuencia, las empresas establecen procedimientos que utilizarán en el análisis de crédito, es decir, en la evaluación de los solicitantes de crédito. A menudo, no sólo deben determinar la solvencia de crédito de un cliente, sino también la cantidad máxima de crédito que éste es capaz de mantener. Una vez hecho esto, la empresa establece una línea de crédito, es decir, la cantidad máxima que un cliente puede adeudar a la empresa en cualquier momento. Esta línea de crédito es similar a una línea de crédito concedida por un banco a un prestatario a corto pla-zo, según se describió en el capítulo 15. Las líneas de crédito eliminan la necesidad

análisis de créditoLa evaluación de los solicitantes de crédito.

línea de créditoLa cantidad máxima que un cliente de crédito puede adeudar a la empresa vendedora en cualquier momento.

CAPITULO 17 Cuentas por cobrar e inventario 563

investigar el crédito de un cliente importante cada vez que realice una compra considerable Ahora, se revisarán los procedimientos para analizar la información de crédi to, los aspectos económicos que participan en dicho análisis y el problema de h pequeña empresa.

PROCEDIMIENTOS

Los estados financieros y el libro mayor de cuentas por pagar del solicitante de crédito se usan para calcular su "periodo promedio de pago". Este valor se puede comparar con las condiciones de crédito otorgadas a la empresa en ese momento. En el caso de clientes que solicitan grandes cantidades de crédito, es necesario efectuar un análisis detallado de la liquidez, actividad, deuda y rentabilidad de la empresa, con el uso de los estados financieros. Una comparación de series de tiempo (analizada en el capítulo 5) de razones similares de varios años muestra cualquier tendencia. El Dun & Bradstreet Reference Book se emplea para calcular la línea de crédito que se debe extender. Dun & Bradstreet sugiere no más del 10 por ciento de la "capacidad financiera calculada" del cliente (véase la figura 17.1).

Uno de los datos fundamentales para la decisión de crédito final es el criterio del analista en cuanto a la solvencia de crédito de la empresa. La experiencia proporciona una "idea" de los aspectos no cuantificables de la calidad de las operaciones de una empresa. El analista incluirá sus conocimientos sobre la reputación de la gerencia del solicitante, referencias de otros proveedores y los patrones de pago de la empresa en las cifras cuantitativas calculadas, para determinar la solvencia de crédito. Entonces, el analista tomará la decisión final sobre si concederá el crédito al solicitante y en qué cantidad. Con frecuencia, un comité de revisión de crédito toma estas decisiones.

ASPECTOS ECONÓMICOS

Los procedimientos básicos que el departamento de crédito usa para evaluar la solvencia de un cliente que solicita crédito para transacción específica y la de un cliente regular que desea establecer una línea de crédito son prácticamente los mismos; la única diferencia es la profundidad del análisis. Sería poco prudente que una empresa gastara $100 para investigar la solvencia de crédito de un cliente que realiza una sola compra de $40, pero $100 por una investigación de crédito sería una buena inversión en el caso de un cliente que podría efectuar compras de $60,000 anuales. Desde luego, los procedimientos de selección de crédito de la empresa deben considerar los beneficios y los costos por obtener y analizar la información de crédito.

EL PROBLEMA DE LA PEQUEÑA EMPRESA

La administración de las cuentas por cobrar es uno de los problemas financieros más importantes que enfrentan las empresas pequeñas, ya que carecen del personal y de los procesos necesarios para tomar decisiones de crédito informadas. Además, ansían incrementar sus volúmenes de ventas mediante la concesión de crédito, por lo que a veces incurren en créditos de cobro dudoso. Con frecuencia, los clientes de crédito de las empresas pequeñas son otras empresas locales, dirigidas por amistades personales, lo que dificulta la negativa del crédito. Sin embargo, la decisión de crédito debe tomarse con base en principios de negocios y financieros sólidos. Por supuesto, es mejor causar algunas molestias a un cliente


de crédito potencial que tener cuentas incobrables excesivas que pongan en riesgos a la empresa.

C A L I F I C A C I Ó N DE C R É D I T O

Los decisiones de crédito al consumidor implican un gran grupo de solicitantes similares, cada uno de los cuales representa una pequeña parte de los negocios totales de la empresa. Estas decisiones se toman mediante técnicas impersonales computarizadas. Una técnica popular es la calificación de crédito, un procedimiento por medio del cual se obtiene una calificación que mide la capacidad de crédito general de un solicitante, calculada como un promedio ponderado de calificaciones derivadas de características importantes de crédito y .financieras. La calificación de crédito se usa con frecuencia para grandes operaciones con tarjetas de crédito, como las efectuadas por empresas' petroleras y tiendas departa-mentales. Esta técnica se ilustra mejor con un ejemplo.

Paula's Stores, una importante cadena regional de tiendas departamentales, emplea un modelo de calificación de crédito para tomar sus decisiones de crédito al consumidor. Cada solicitante llena una solicitud. Uno de los analistas de la empresa la revisa y califica, y la información importante se registra en un programa de computación. El resto del proceso, incluyendo la toma de la decisión de crédito, la elaboración de una carta de aceptación o rechazo del solicitante y el envío por correo de una tarjeta de crédito, es automatizado.La tabla 17.1 muestra el cálculo de la calificación de crédito de Herb Conseca y la tabla 17.2 resume las normas de crédito determinadas previamente por la empresa. Al evaluar la calificación de crédito de 80.25 de Herb Conseca, a la luz de las normas de crédito de la empresa, Paula's decidiría otorgarle condiciones de crédito estándar (80.25 > 75).

El atractivo de la calificación de crédito es obvio en el ejemplo anterior. Por desgracia, la mayoría de las empresas de manufactura venden a un grupo diverso de empresas de distintos tamaños, no a individuos. Las características estadísticas necesarias para aplicar la calificación de crédito a las decisiones con respecto al crédito mercantil (crédito concedido por empresas a otras empresas) existen en


calificación de créditoUn procedimiento por medio del cual se obtiene una calificación que mide la capacidad de crédito general de un solicitante, calculada como un promedio ponderado de calificaciones derivadas de características importantes de crédito y financieras.

Ejemplo

raras ocasiones. En los análisis siguientes, la atención se centra en los conceptos básicos de las decisiones de crédito mercantil, los cuales no es posible expresar fácilmente en términos cuantificables.

ERSPECTIVAS DE LAS FINANZAS PERSONALES

Las empresas de restauración del crédito no son un arreglo rápido

Su informe de crédito desempeña un papel importante en el proceso de concesión de crédito. Si su historial de crédito deja algo que desear, usted podría sentirse tentado a contratar un servicio de restauración del crédito, que ofrece mejorar un registro de crédito deficiente. Con mucha frecuencia, estos son fraudes que no hacen nada más que despojarlo de $100 a $1500. Sin importar sus argumentos, estos servicios no pueden lograr que una agencia elimine información exacta pero perjudicial, como incumplimiento de préstamos, bancarrota o una serie de pagos vencidos. La mejor defensa contra un historial de crédito deteriorado consiste en limi tar su uso del crédito. Verifique sus informes de crédito regularmente; el costo de— un informe de una oficina de crédito importante varía de nada a $3. Si usted encuentra imprecisiones, envíe una carta certificada a la oficina explicando el motivo por el cual usted cree que el dato es incorrecto, incluyendo pruebas como un cheque cancelado si es posible. Las oficinas de crédito deben investigar el conflicto y responder en treinta días o el dato cuestionado debe eliminarse hasta que se resuelva el asunto, momento en el cual podría restablecerse si es exacto. ●

ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO INTERNACIONAL

Si administrar el crédito ya es lo suficientemente difícil para los gerentes de empresas estrictamente nacionales, esta actividad se vuelve mucho más complicada! para las empresas que operan a nivel internacional. Esto se debe en parte a que! las operaciones internacionales (como ya se señaló) exponen a una empresa al riesgo del tipo de cambio; también se debe a los peligros y retrasos implícitos en la-] transportación de productos, cuando se trata de largas distancias, y tener que cruzar por lo menos dos fronteras internacionales. Las exportaciones de productos terminados se denominan comúnmente en la moneda del mercado local del importador; por otro lado, la mayoría de las materias primas se denominan en dólares. Por tanto, una empresa estadounidense que vende un producto en Francia, por ejemplo, tendrá que establecer el precio de ese producto en francos franceses y conceder crédito a un mayorista francés en la moneda local (francos). Si el franco se devaluara frente al dólar antes de que el exportador estadounidense pudiera recolectar sus cuentas por cobrar, éste experimentaría una pérdida cambiaría, porque los francos cobrados valdrían menos dólares de lo


P

Normas de Crédito de Paula´s Stores

Calificación de crédito Acción

Mayor de 75 Otorgar condiciones de crédito Estándar.De 65 a 75 Otorgar crédito limitado; si la cuenta se maneja

Adecuadamente, otorgar condiciones de créditoEstándar después de un año.

Menor de 65 Rechazar la solicitud.

TABLA 1 7 . 2

esperando al realizar la venta. Por supuesto, el dólar también podría devaluarse fácilmente frente al franco, generando una ganancia cambiaría al exportador estadounidense; aunque, en muchas empresas, es mayor el temor a una pérdida que el gusto de obtener una ganancia. En el caso de una moneda importante, como.,el franco francés, el exportador puede protegerse contra el riesgo usando los mercados de contratos a futuro, los mercados a plazo y los mercados de opciones; pero esto es costoso, sobre todo para cantidades relativamente pequeñas. Si el exportador vende a un cliente de un país en desarrollo (donde ahora se vende el 40 por ciento de las exportaciones estadounidenses), no contará con ningún instrumento eficaz disponible para protegerse contra el riesgo de la tasa de cambio. Este riesgo puede aumentar porque las normas de crédito (y las técnicas de cobro aceptables) pueden ser muchos menores en los países en desarrollo que en los Estados Unidos. Aunque parece atractivo no "involucrarse" con las exportaciones, las empresas estadounidenses ya no pueden ceder los mercados extranjeros a competidores internacionales. Estas ventas de exportación, si se supervisan con cuidado y, siempre que sea posible, se protegen contra el riesgo del tipo de cambio, son a menudo muy rentables. Los exportadores inexpertos u ocasionales pueden decidir depender de factores (consúltese el capítulo 15) para administrar sus ventas (a crédito) de exportación internacionales. Aunque son costosas, estas empresas realizan mucho mejor la evaluación de la solvencia de crédito de los clientes extranjeros y están más capacitadas para afrontar el riesgo del crédito que la mayoría de los exportadores pequeños.

? Preguntas de repaso

17-1 ¿Qué es la política de crédito de una empresa?17-2 Enumere brevemente las cinco C del crédito y analice, su función en la actividad de selección de crédito.17-3 Resuma las fuentes básicas de información de crédito.17-4 ¿De qué manera afectan los aspectos económicos la profundidad del análisisde crédito que lleva a cabo una empresa? Explique el motivo por el que la administración de las cuentas por cobrar es uno de los problemas financieros másimportantes que enfrentan las pequeñas empresas.17-5 Describa la calificación de crédito y explique la razón por la que, esta técnica se aplica comúnmente a las decisiones de crédito al consumidor, más que alas decisiones de crédito mercantil.17-6 ¿Por qué los riesgos de la administración del crédito internacional son máscomplicados que los riesgos de las ventas a crédito estrictamente domésticas?

CAMBIOS DE LAS NORMA DE CRÉDITO

Las normas de crédito de la empresa son los requisitos mínimos para conceder crédito a un cliente. La comprensión de las variables principales que se deben tomar en cuenta cuando una empresa contempla la relajación o la restricción de sus Normas de crédito proporcionan una idea general de los tipos de decisiones que participan.

V A R I A B L E S P R I N C I P A L E SLas variables principales que se deben considerar cuando se lleva a cabo la eva -luación de los cambios propuestos en las normas de crédito son 1) el volumen de ventas, 2) la inversión en cuentas por cobrar y 3) los gastos por deudas de cobro dudoso. A continuación se examina cada una en detalle.


OA

2

normas de créditoLos requisitos mínimos para conceder crédito a un cliente

VOLUMEN DE VENTAS

Se espera que la modificación de las normas de crédito produzca un cambio en el volumen de ventas. Si las normas de crédito se relajan, se espera que aumenten las ventas; si las normas de crédito se hacen más rígidas, se espera que disminuyan las ventas. Generalmente, el incremento de las ventas afecta la rentabilidad en forma positiva, en tanto que la disminución de las ventas afecta las utilidades en forma negativa.

INVERSIÓN EN CUENTAS POR COBRAR

Las cuentas por cobrar implican un costo para la empresa, que se atribuye a desperdiciar la oportunidad de obtener utilidades de los fondos inmóviles en cuentas por cobrar. Cuanto mayor sea la inversión de la empresa en cuentas por cobrar, mayor será el costo por mantenerlas; cuanto menor sea la inversión de la empresa en cuentas por cobrar, menor será el costo por mantenerlas. Si la empresa relaja sus normas de crédito, aumenta el volumen de las cuentas por cobrar y también el costo para la empresa por mantenerlas. Este cambio se debe al aumento de las ventas y a los periodos de cobro más largos, como consecuencia de un pago más lento; ocurre lo opuesto si las normas de crédito se vuelven más rígidas. De este modo, se espera que una relajación de las normas de crédito afecte las utilidades en forma negativa, a causa de la elevación de los costos de mantenimiento, en tanto que la restricción de las normas de crédito afecta las utilidades de manera positiva, como resultado de la disminución de los costos de mantenimiento.

GASTOS POR DEUDAS DE COBRO DUDOSO

La probabilidad, o riesgo, de adquirir una deuda de cobro dudoso aumenta con la relajación de las normas de crédito. El incremento de las deudas de cobro dudoso relacionado con la relajación de las normas de crédito aumenta los gastos por deudas de cobro dudoso y afecta la rentabilidad en forma negativa. La restricción de las normas de crédito produce el efecto opuesto sobre los gastos por deudas de cobro dudoso y la rentabilidad.Los cambios básicos y los efectos sobre las utilidades que se esperan por la relajación de las normas de crédito se resumen de la manera siguiente:

Si las normas de crédito se restringieran, se esperarían los efectos opuestos.

D E T E R M I N A C I Ó N DE L O S V A L O R E S DE L A S V A R I A B L E S P R I N C I P A L E S

La manera en que se determinan las variables principales de las normas de crédito se ilustra con un ejemplo.

Binz Tool, un fabricante de herramientas para tornos, vende actualmente un producto en $10 por unidad. Las ventas (todas a crédito) del año pasado fueron de 60,000 unidades. El costo variable por unidad es de $6. Los costos fijos totales de la empresa son de $120,000.


Ejemplo:

Volumen de ventas Incremento Incremento PositivoInversión en cuentas por cobrar Incremento NegativoGastos por deudas de cobro dudoso Incremento Negativo

Variable Dirección del cambio Efecto sobre las utilidades

La empresa contempla actualmente una relajación de las normas de crédito y espera que ésta dé como resultado un incremento del 5 por ciento en las ventas, a 63,000 unidades, un aumento del periodo promedio de cobro de su nivel actual de 30 días a 45 días y un incremento de los gastos por deudas de cobro dudoso del nivel actual del 1 por ciento al 2 por ciento de las ventas. El rendimiento requerido de la empresa sobre inversiones de riesgo similar, que es el costo de oportunidad por mantener los fondos inmóviles en cuentas por cobrar, es del 15 por ciento.Para determinar si es conveniente iniciar la relajación propuesta de las normas de crédito, Binz Tool debe calcular el efecto sobre la contribución adicional a las utilidades por las ventas, el costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar y el costo de las deudas marginales de cobro dudoso.

Contribución adicional a las utilidades por las ventas Como los costos fijos están "hundidos" y, por tanto, un cambio en el nivel de ventas no los afecta, el único costo relacionado con un cambio en las ventas sería el costo de desembolso en efectivo o costo variable. Se espera que las ventas aumenten en un 5 por ciento, esto es, 3,000 unidades. La contribución a las utilidades por unidad equivale a la diferencia entre el precio de venta por unidad ($10) y el costo variable por unidad ($6). Por tanto, la contribución a las utilidades por unidad sería de $4. Así, la contribución adicional a las utilidades totales por las ventas sería de $12,000 (3,000 unidades x $4 por unidad).

Costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar El costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar se calcula determinando la diferencia entre el costo del mantenimiento de las cuentas por cobrar antes y después de introducir la relajación de las normas de crédito. Puesto que aquí sólo se analizan los costos de desembolso en efectivo y no los costos fijos, el costo importante para este análisis es el costo variable. La inversión promedio en cuentas por cobrar se calcula con la fórmula siguiente:

Costo total variable de las ventas AnualesInversión promedio en cuentas por Cobrar = Rotación de cuentas por Cobrar

Donde:

360

Rotación de cuentas por cobra r 1 =

Periodo promedio de cobro

El costo variable total de las ventas anuales, con el plan propuesto y el plan actual, se calcula de la manera siguiente, usando el costo variable por unidad de $6.

Costo variable total de las ventas anuales:

Con el plan propuesto: ($6 X 63,000 unidades) = $378,000 Con el plan actual: ($6 X 60,000 unidades) = $360,000 La puesta en marcha del plan propuesto ocasionaría que el costo variable total de las ventas anuales aumentara de $360,000 a $378,000

'La rotación de las cuentas por cobrar también se determina dividiendo las ventas anuales entre las cuentas por cobrar. Para los propósitos de este capítulo, sólo se destaca la fórmula que transforma el periodo promedio de cobro en una rotación de cuentas por cobrar.


(17.1)*

La rotación de las cuentas por cobrar se refiere al número de veces al año que las cuentas por cobrar se convierten realmente en efectivo. En cada caso, se calcula dividiendo 360 (el número supuesto de días del año) entre el periodo promedio de cobro.

Rotación de las cuentas por cobrar: 360 Con el plan propuesto: = 8 45 360 Con el plan actual : = 12 30

Con la ejecución del plan propuesto, la rotación de las cuentas por cobrar se reduciría de 12 a 8 veces al año.

Si se sustituyen los datos sobre el costo y la rotación, calculados en la ecuación 17.1 para cada caso, se obtienen las siguientes inversiones promedio en cuentas por cobrar:

Inversión promedio en cuentas por cobrar: $ 378,000 Con el plan propuesto: = $ 47,250 8 $ 360,000 Con el plan propuesto: = $ 30,000 12

La inversión marginal en cuentas por cobrar, así como su costo, $e calculan de la manera siguiente:

Costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar:

Inversión promedio con el plan propuesto

- Inversión promedio con el plan actualInversión marginal en cuentas por cobrar X Rendimiento requerido

sobre la inversión Costo de la inversión marginal en CxC2

El valor de $2,588 se considera un costo porque representa la cantidad máxima que la empresa habría ganado con los $17,250 si los hubiera mantenido en la mejor alternativa de inversión disponible de riesgo similar, al rendimiento requerido por la empresa del 15 por ciento.

Costo de las deudas marginales de cobro dudoso El costo de las deudas marginales de cobro dudoso se calcula determinando la diferencia entre el nivel de deudas de cobro dudoso anterior y posterior a la relajación de las normas de crédito.

Costo de las deudas marginales de cobro dudoso:

Con el plan propuesto: (.02 X $10/unidad X 63,000 unidades) =$12,600

Con el plan actual: (.01 X $10/unidad X 60,000 unidades) = 6,000 Costo de las deudas marginales de cobro dudoso $ 6,600

- A lo largo de este capítulo, C.x C se utilizará a menudo en lugar de cuentas por cobrar.

$47,250 30,000$17,250 __.15 $2,588


Observe que los Costos de las deudas de cobro dudoso se calculan usando el precio de venta por unidad ($10), para eliminar no solo la pérdida real del costo variable ($6), que ocurre cuando un cliente no paga su cuenta, sino también la contribución a las utilidades por unidad (en este caso, $4), que esta incluida en la “contribución adicional a las utilidades por las ventas”. Por tanto, el costo de las deudas de las deudas de cobro dudoso resultante es de $6,600.

TOMA DE DECISIONES SOBRE LAS NORMAS DE CREDITO

Para decidir si es conveniente relajar sus normas de crédito, la empresa debe comparar la contribución adicional a las utilidades por las ventas de la suma del costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar y el costo de las deudas marginales cobro dudoso. Si la contribución adicional las utilidades es mayor que los costos marginales, las normas de crédito se deben relajar; de otro modo, las normas marginales deben permanecer sin cambios.

La tabla 17.3 resume los resultados y los cálculos principales con respecto a laDecisión que tomo Binz Tool de relajar sus normas de crédito. La contribución adicional a las utilidades por el incremento de las ventas seria de $12,000, lo cual excede a la suma del costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar y el costo de las deudas marginales de cobro dudoso. Por tanto, la empresa debe relajar sus normas de crédito, según su propuso. La contribución neta a las utilidades totales resta de dicha acción será de $2,812 año.

El procedimiento descrito para tomar una decisión sobre las normas de crédito también se utiliza a menudo para evaluar otros tipos de cambios en las cuentas.

TABLA 17.3 Los efectos que produciría una relajación de las normas de crédito sobre Binz Tool

Contribución adicional a las utilidades por las ventas

[3,000 unidades X ($10 - $6) $12,000

Costo de la inversión marginal en CxCª

Inversión promedio con el plan propuesto:

$6 X 63,000 $378,000

8 8 $47,250

Inversión promedio con el plan actual:

$6 X 60,000 $360,000

12 12 30,000

Inversión marginal en CxC $17,250

Costo de la inversión marginal en CxC (.15 x $17,250) ($2,588)

Costo de las deudas marginales de cobro dudoso

Deudas de cobro dudoso con el plan propuesto

(.02 x $10 x 63,000) $12,600

Deudas de cobro dudoso con el plan actual (.1x$10x60, 000) 6,000

Costo de las deudas marginales de cobro dudoso ($6,600)

Utilidad neta por la puesta en marcha del plan propuesto $2,812

los denominadores 8y 12 del calculo de la inversión promedio en cuentas por cobrar, con el plan propuestos el plan actual, son las rotaciones de las cuentas por cobrar de cada uno de esos planes (360/45=8 y 360/30=12).

E j e m p l o

CAPITULO 17 cuentas por cobrar e inventario 571

Por cobrar. Por ejemplo, si Binz Tool decidiera volver mas estrictas sus normas de crédito, el costo habría sido una reducción de la contribuciones a las utilidades por las ventas y el rendimiento provendría de la disminución del costo de la inversión en cuentas por cobrar y de la reducción del costo de las deudas de cobro dudoso. Otra aplicación de este procedimiento se presenta mas adelante en el capitulo.

? P r e g u n t a d e r e p a s o

17-7 ¿Que variables principales se deben tomar en cuenta al evaluar los cambios probables en las normas de crédito de una empresa ¿Cuales son los equilibrios básicos que ocurren al volver mas estrictas las normas de crédito?

Las condiciones de crédito de una empresa especifican a todos sus clientes de crédito los términos de reembolso requeridos. Comúnmente, se utiliza alguna clave; por ejemplo, las condiciones de crédito se expresan como 2/10 30 netos, lo que significa que el comprador recibe un descuento por pronto pago del 2 por ciento si paga la factura en un periodo de 10 días después del inicio del periodo de crédito; si el cliente no acepta el descuento por pronto pago, deberá pagar toda la cantidad en un periodo de 30 días posteriores al inicio del periodo de crédito. Las condiciones del crédito contemplan 3 cosas: 1) el descuento por pronto pago, si lo hay (en este caso, el 2 por ciento); 2) el periodo de descuento por pronto pago (en este caso, 10 días) y 3) el periodo de crédito (en este caso, 30 días). Los cambios en cualquier aspecto de las condiciones de crédito de la empresa podrían afectarse rentabilidad general. Esta sección aborda los factores positivos y negativos racionados con dichos cambios y los procedimientos cuantitativos para evaluarlos.

D E S C U E N T O P O R P R O N T O P A G O

Cuando la empresa otorga o incrementa un descuento por pronto pago, es posible esperar los cambios y los efectos sobre las utilidades que muestra la tabla siguiente.

572 PARTE 5 Decisiones de Financiamiento a corto plazo

C A M B I O D E L A S C O N D I C I O N E S D E C R É D I T O OA 3

Volumen de ventas Incremento Positivo

Inversión en cuentas por cobrar, debidas a compradores que no aceptan el descuento y que pagan pronto Disminución Positivo

Inversión en cuentas por cobrar, debidas A nuevos clientes Incremento Negativo

Gastos por deudas de cobro dudoso Disminución Positivo

Utilidad por unidad Disminución Negativo

Variable Dirección del cambio Efectos sobre las utilidades.

Condiciones de créditoEspecifican a los clientes crédito de una empresalos términos de reembolso requeridos.

El Capitulo 15 presenta un análisis detallado de las condiciones de crédito desde el punto de vista del cliente es decir, las cuentas por pagar. En este capitulo, el interés se centra en las cuentas por cobrar es decir, las condiciones de crédito desde el punto de vista del vendedor. El volumen de ventas aumentaría porque si una empresa esta dispuesta a pagar el décimo día, el precio por unidad disminuye, lo que vuelve al producto mas competitivo. El efecto neto sobre la inversión en cuentas por cobrar es difícil de determinar porque los compradores que no aceptan el descuento y que pagan pronto reducirían la inversión en cuentas por cobrar, pero las cuentas por cobrar producidas por nuevos clientes aumentarían esta inversión. Los gastos por deudas de cobro dudoso disminuirían porque, conforme los clientes pagaran más rápido, se reduciría la probabilidad de su incumplimiento. Tanto la disminución neta supuesta de la inversión en cuentas por cobrar como la disminución de los gastos por deudas de cobro dudoso aumentarían las utilidades. El aspecto negativo de un incremento del descuento por pronto pago es una disminución de las utilidades por unidad conforme mas clientes acepten el descuento y paguen el precio reducido.

La disminución o la eliminación e un descuento por pronto pago producirían los efectos opuestos. Los efectos cuantitativos que producen los cambios de los descuentos por pronto pago se evalúan por medio de un procedimiento similar al que ya se uso para evaluar los cambios en las normas de crédito.

Suponga que Binz Tool piensa otorgar un descuento por pronto pago del 2 por ciento por realizar el pago antes del décimo día después de la compra. El periodo promedio del cobro actual de la empresa es de 30 días (rotación = 360/30 = 12), las ventas a crédito de 60,000 de unidades se efectúan a un precio unitario de $ 10 y el costo unitario variable es de $ 6. La empresa espera que al introducir el descuento por pronto pago, el 60 por ciento de sus ventas reciban el descuento y las ventas aumenten en un 5 por ciento, a 63,000 unidades. Se espera que el periodo promedio de cobro se reduzca en 15 días (rotación = 360/15 = 24) y que los gastos por deudas de cobro dudoso disminuyan del nivel actual del 1 por ciento de las ventas al 0.5 por ciento. El rendimiento requerido de la empresa sobre la inversión de riesgo similar se mantiene en el 15 por ciento. La tabla 17.4 presenta el análisis de esta decisión. Los cálculos son similares a los que muestra la tabla 17. 3, para la decisión sobre las normas de crédito de Binz, excepto por la partida final correspondiente al costo del descuento por pronto pago. Este costo de $7,560 refleja el hecho de que las utilidades disminuirán como resultado de un descuento por pronto pago del 2 por ciento, aceptado en el 60 por ciento del nuevo nivel de ventas. Binz Tool puede aumentar las utilidades en $9,428 si introduce el descuento por pronto pago parece aconsejable. Este tipo de análisis también se puede aplicar a las decisiones concernientes a la eliminación o reducción de los descuentos por pronto pago.

P E R I O D O D EL D E S C U E NT O P O R P R O N T O P A G O

El efecto neto de los cambios en el periodo de descuento por pronto pago es muy difícil de analizar debido a la naturaleza de las variables que participan. Por ejemplo, si se aumentara el periodo de descuento por pronto pago, se esperarían los cambios que registrara la tabla siguiente.

4Esta opinión se basa en el hecho de que cuanto mas tarde tenga que pagar una persona, será menos probable que pague. Cuanto mas tiempo pase, existirán mayores oportunidades de que un cliente se vuelva técnicamente insolvente o no cumpla con los pagos. Por tanto, se espera que la probabilidad de una deuda de cobro dudoso aumente en forma directa con el incremento del periodo de crédito.

E j e m p l o

CAPITULO 17 Cuentas por Cobrar e inventario 573

Los problemas para determinarlos resultados exactos de los cambios en ele periodo de descuento por pronto pago se atribuyen directamente a las tres variables que afectan la inversión de la empresa en cuentas por cobrar. Si la empresa acortara el periodo del descuento por pronto pago, los efectos serian los propuestos a los recién descritos.


Variable Dirección de cambio Efecto sobre las utilidades

Volumen de ventas Incremento Positivo

Inversión en cuentas por cobrar, debidas

a compradores que no aceptan el descuento y que pagan pronto Disminución Positivo

Inversión en cuentas por cobrar, debidas a compradores que aceptan y obtienen el descuento por pronto pago, pero que pagan mas tarde Incremento Negativo

Inversión en cuentas por cobrar, debidas a nuevos clientes Incremento NegativoGastos por deudas de cobro dudoso Disminución Positivo

Utilidad por unidad Disminución Negativo

TABLA 17.4 Los efectos que produciría una relajación de las normas de crédito sobre Binz Tool

Contribución adicional a las utilidades por las ventas

[3,000 unidades X ($10 - $6) $12,000

Costo de la inversión marginal en CxCª

Inversión promedio con el plan propuesto:

$6 X 63,000 = $378,000

24 24 $15,750

Inversión promedio con el plan actual:

$6 X 60,000 = $360,000

12 12 30,000

Inversión marginal en CxC $(14,250)

Costo de la inversión marginal en CxC (.15 x $14,250) $

2,138ª

Costo de las deudas marginales de cobro dudoso

Deudas de cobro dudoso con el plan promedio

(.005 X $10 X 63,000) 3,150

Deudas de cobro dudoso con el plan actual (.1x$10x60,000)

(.01 x $10 x 60,000) 6,000

Costo de las deudas marginales de cobro dudoso $ 2,850ª

Costo del descuento por pronto pago (.02 x .60 x $10 x 63,000) ($ 7,560)

Utilidad neta por la puesta en marcha del plan propuesto $ 9,428

ª Este valor es positivo porque representa un ahorro más que un costo Este calculo refleja el hecho de que se aceptara un descuento del 2 por ciento sobre el 60 por ciento del nuevo nivel De ventas, es decir, 63,000 unidades a $10 cada un

P E R I O D O D E C R É D I T O Los cambios en el periodo de crédito también afectan la rentabilidad de la empresa. Un incremento de la duración del periodo de crédito podría Producir los siguientes efectos.

El incremento de la duración del periodo de crédito aumentaría las ventas, aunque también se elevaría la inversión en cuentas por cobrar y los gastos por deudas de cobro dudoso. De este modo, el efecto neto que produce el incremento de las ventas sobre las utilidades es positivo, en tanto que el aumento de la inversión de las deudas por cobrar y de los gastos por las deudas de cobro dudoso afecta la utilidad en forma negativa. Un disminución den la duración del periodo de crédito produciría el efecto opuesto. El análisis de la decisión concerniente al periodo del crédito se lleva a cabo en la misma forma que la evaluación de la decisión sobre las normas de crédito, ilustradas en la tabal 17. 3.

17-8 Analice el significado del termino condiciones de crédito. ¿Cuales son los tres componentes de las condiciones de crédito? ¿De que manera afectan las condiciones de crédito a las cuentas por cobrar de la empresa?17-9 ¿Cuáles son los efectos que se espera de una disminución del descuento por pronto pago de la empresa? ¿Que podría suceder con el volumen de ventas la inversión en cuentas por cobrar, los gastos por deudas de cobro dudoso y las utilidades por unidad, respectivamente?17-10 ¿Cuales son los efectos esperados de una disminución del periodo de crédito de la empresa? ¿Qué sucedería con el volumen de ventas, la inversión en cuentas por cobrar y los gastos por deudas de cobro dudoso, respectivamente?

La política de cobro de la empresa consiste en sus procedimientos para recuperar las cuentas por cobrar, cuando esta se vence. La eficacia de esta política se evalúa, en parte, observando el nivel de gasto por deuda de cobro dudoso. Este nivel depende no solo de la política de cobro, sino también de la política de crédito de la empresa. Si uno supone que el nivel de deuda de cobro dudoso, atribuible a la política de crédito, es relativamente constante se espera que el aumento de las gastos de cobranza reduzcan las deudas de cobro dudoso. La figura 17-2 muestra relación. Como también lo ilustra la figura mas halla del punto A, los


Volumen de venta Incremento Positivo

Inversión en cuentas por cobrar Incremento Negativo

Gastos de deudas de cobro dudoso Incremento Negativo

P r e g u n t a d e r e p a s o

?

P O L I T I C A D E C O B R OOA 4


política de cobroLos procedimientos para Recuperar las cuentas porcobrar de una empresa, cuando estas se vencen

antigüedad Una antigüedad que se emplea para evaluar las políticos de crédito de cobro e indicar la proporción del saldo de las cuentas por cobrar durante un periodo especifico.

gastos de cobranza adicionales no reducirán las perdidas de deuda de cobro dudoso lo suficiente como para justificar el desembolso de fondos. Entre los procedimientos que se utilizan con mayor frecuencia para evaluar la política de crédito y cobro están la razón del periodo promedio de cobro (presentada en el capitulo 5) y la antigüedad de las cuentas por cobrar.

A N T I G U E D A D D E L A S CU E N T A S P O R C O B R A R

La antigüedad es una técnica que indica la proporción del saldo de las cuentas por cobrar que ha estado pendiente durante un periodo de tiempo específico. Esta técnica requiere que las cuentas por cobrar de la empresa se divida en grupos basados en el momento de su origen. Esta división se realiza en periodos de un mes retrocediendo tres o cuatro meses.

Suponga que Binz Tool otorga a sus clientes condiciones de crédito de 30 días FDMEl balance general de la empresa del 31 de diciembre de 1998 muestra que existe doscientos mil dólares en cuentas por cobrar. Un análisis de este saldo de cuentas por cobrar conduce al desglose siguiente:


E j e m p l o

Como se supone que Binz Tool ofrece a sus clientes 30 días mas para pagar sus cuentas, a partir del final del mes en que la venta se realizo, las cuentas por cobrar del mes de diciembre que permanezcan registradas en los libros de la empresa se consideran corrientes. Las cuentas por cobrar de noviembre tienen entre cero y treinta días de estar vencidas, las de octubre tienen entre 31 y 60 días de estar vencidas, etcétera

La tabla muestra que el 30 por ciento de las cuentas por cobrar es corriente, el 20 por ciento tiene un mes de retrazo el 33 por ciento tiene dos meses de retrazo el 13 por ciento tiene tres meses de retrazo y el 4 por ciento tiene mas de tres meses feretrazo. Aunque los pagos parecen ser generalmente lentos, una irregularidad notable en estos datos es porcentaje elevado de estas cuentas por cobrar de octubre. Esto indica que ocurrió algún problema en octubre. La inversión podría señalar que el problema se debió a la contratación de un nuevo gerente de crédito, la aceptación de una cuenta nueva que hubiera realizado una compra importante aun no pagada o una política de crédito ineficaz. Cuando surge una discrepancia de este tipo el análisis debe determinar su causa.

E Q U I L I B R I O S B A S I C O S

Los equilibrios básicos que se esperan de un incremento en las actividades de cobro son los siguientes:

El incremento de las actividades de cobro debe reducir la inversión en cuentas por cobrar y los gastos por deudas de cobro dudoso, lo que aumentaría las utilidades. El costo de esta estrategia podría incluir las perdidas de venta además del aumento de los gastos de cobranza, si el nivel de las actividades de cobro es demasiado intenso. En otras palabras, si la empresa presiona mucho a sus clientes para que paguen sus cuentas podrían decidir negociar con cualquier otra compañía; por tanto debe tener cuidado de no ser demasiado abrasivo. Los equilibrios básicos relacionados con la política de cobro se evalúan cuantitativamente del mismo modo que los equilibrios atribuidos a las normas de crédito y a los descuentos por pronto pago.

T É C N I C A S D E C O B R O M A S C O M U N E S

Existen varias técnicas de cobro que se pueden utilizar. Conforme una cuenta se vence la actividad de cobro se vuelve más personal e intensa. La tabla 17- 5 describe en forma breve las técnicas de cobro mas comunes presentadas en el orden que por lo general se sigue en el proceso de cobro.


Volumen de venta Ninguna o disminución Ninguno o negativo

Inversión en cuentas por cobrar Disminución Positivo

Gastos por deudas de cobro dudoso Disminución Positivo

Gastos de cobranza Incremento Negativo

P r e g u n t a s d e r e p a s o?


17-11 ¿Qué es la política de cobro de una empresa? Explique la manera en que se utiliza la antigüedad de las cuentas por cobrar para evaluar la eficacia de las políticas de crédito y cobro.17-12 Describa los equilibrios básicos implícitos en las decisiones sobre la política de cobro y detalle las técnicas de cobro más comunes.

El inventario es un activo circulante necesario que permite al proceso de producción-venta operar con un mínimo de alteraciones. Al igual que las cuentas por cobrar, el inventario representa una inversión significativa para la mayoría de las empresas. Para el fabricante promedio, representa alrededor del 42 por ciento de los activos circulantes y aproximadamente el 18 por ciento de los activos totales. El capitulo 16 señalo la importancia de la rotación rápida del inventario para reducir los costos de financiamiento. Normalmente el gerente de finanzas actúa como un “vigilante” y un asesor en asuntos concernientes al inventario; no tiene un control directo sobre el inventario, por si proporciono asesoria en el proceso de administración del inventario.

F U N D A M EN T O S D E L I N V E N T A R I O


Técnicas de cobro más comunes

Técnicaª Descripción breve

Cartas Después de cierto número de días, la empresa envía una carta amable, que recuerda al cliente a su cuenta vencida. Si no la paga dentro de cierto periodo de tiempo después de que se envió la carta, la empresa manda otra mas exigente; si es necesario, después de esta se envía aun otra más.Llamadas telefónicas Si las cartas no tuvieron éxito, se llama por teléfono al cliente para solicitar personalmente el pago inmediato. Esta llamada se dirige al departamento de cuentas por pagar al cliente. Si este tiene una excusa ra zonable, se podría prolongar el periodo de pago. Una llamada del a- bogado del vendedor podría ser necesaria si todas los recurso anteriores fallan.

Visitas personales Esta técnica es mucho mas común en el nivel de crédito al consumí- Dor, por los proveedores industriales también la pueden emplear eficacia. El envió de un vendedor local o un empleado de cobranza, para Confrontar al cliente, puede ser un procedimiento de cobro muy Eficaz, pues el pago se podría efectuar en el mismo lugar.

Agencia de cobro Una empresa podría encargar la recolección de las cuentas incobrables a un abogado a una agencia de cobro. Los honorarios por este Este servicio son comúnmente bastante altos; la empresa podría recibir menos de $0.50 por dólar con las cuentas cobradas de esta manera.Acción Legal La acción legal es el paso mas estricto del proceso de cobro; es una al ternativa al uso de una agencia de cobro. La acción directa no solo es costosa, sino también puede conducir al deudor a la bancarrota, lo que reduciría la posibilidad de que realizara negocios futuros que ga- rantizara el pago final de la cantidad vencida. ª Las técnicas se presentan en el orden que comúnmente sigue el proceso de cobro.

TABLA 17. 5

A D M I N I S T R A C I O N D E L I N V E N T A R OA 5

Dos aspectos del inventario requieren cierta explicación. Uno de ellos corresponde a los tipos de inventario; el otro concerniente a los distintos puntos de vista en cuanto al nivel adecuado de inventario.

TIPOS DE INVENTARIO

Los tres tipos básicos de inventarios de son el de materias primas el de producción en proceso y el productos terminados. EL inventario de materias primas esta integrado por artículos que adquiere la empresa (generalmente materiales básicos como tornillo, plástico, hierro o remache para usarlos en la manufactura de un producto terminado. Si la empresa fabrica producto complejos que cuentan con muchas piezas, su inventario de materia prima podría consistir en artículos manufacturados adquiridos en otras empresaso de otra división de la misma empresa el inventario. El inventario de producción en proceso está conformado por todos los artículos que se encuentran en producción en ese momento. Por lo general, estos artículos son productos parcialmente terminados que se encuentran en alguna etapa intermedia de fabricación. El inventario de productos terminados consiste en artículos producidos, pero que aún no se han vendido.

DISTINTOS PUNTOS DE VISTA SOBRE EL NIVEL DE INVENTARIO

Existen distintos puntos de vista sobre los niveles adecuados de inventario entre los gerentes de finanzas, mercadotecnia, manufactura y compras de la empresa. Cada sector considera estos niveles a la luz de sus propios objetivos. La disposición del gerente de finanzas hacia los niveles de inventario es mantenerlos bajos para garantizar que el dinero de la empresa no se invierta de manera imprudente en recursos excesivos. El gerente de mercadotecnia, por otro lado, preferiría contar con grandes inventarios de cada uno de los productos terminados de la empresa. Esto aseguraría que todos los pedidos se ejecutaran con rapidez, eliminando la necesidad de rechazar pedidos debido al agotamiento del inventario.

La principal responsabilidad del gerente de manufactura es ejecutar correctamente el plan de producción para obtener la cantidad deseada de productos terminados, de calidad aceptable, a un costo bajo. Al desempeñar esta función, el gerente de manufactura mantendría inventarios extensos de materias primas para evitar retrasos en la producción y apoyaría los inventarios considerables de productos terminados, realizando grandes corridas de producción con el fin de reducir los costos de producción por unidad. El gerente de compras se interesa únicamente en los inventarios de materias primas, ya que es responsable de vigilar que cualquier materia prima requerida por la producción esté disponible en las cantidades correctas, en el momento oportuno y a un precio favorable. Sin el control adecuado, el gerente de compras podría adquirir recursos en cantidades mas grandes que las requeridas en realidad para obtener descuento por volumen o previendo un incremento de precios o la escasez de ciertos materiales.

EL INVENTARIO COMO UNA INVERSIÓN

El inventario es una inversión en el sentido de que requiere que la empresa mantenga inmóvil su dinero, renunciando de este modo a ciertas oportunidades de obtener ganancias. En general, cuanto mas grandes sean los inventarios de una empresa, mayor será la inversión en dólares y el costo requerido. Al evaluar los cambios planeados en los niveles de inventario, el gerente de finanzas debe tomar en cuentas dichos cambios desde un punto de vista que considere el beneficio en comparación con el costo.

Excellent Manuctacturing contempla la realización de corridas de producción más grandes para reducir los costos de montaje relacionados con la fabricación de su único producto (montacargas industriales). Se ha calculado que la reducción anual total de los costos de montaje podría ser de $ 10,000. Como resultado de las corridas de producción más grandes, se espera que la inversión promedio en

Inventario de materias primasArtículos que adquiere la empresa para utilizarlos en la manufactura de un producto terminado.

Inventario de producción en procesoTodos los artículos que se encuentra actualmente en la producción.

Inventario de productos terminadosArtículos producidos, pero aún no se han vendido.

E j e m p l o


inventario aumente de $200,000 a $300,000. Si la empresa pudiera ganar 15 por ciento al año en inversiones de riesgo similar, él costo anual de la inversión adicional de $100,000 en inventario ($300,000 - $200,000) sería de $15,000 (0.15x $100,000). La comparación del costo anual de $15,000 del sistema con el ahorro anual de $10,000 muestra que la propuesta debe rechazarse, porque genera una pérdida anual neta de $5,000.

LA RELACIÓN ENTRE EL INVENTARIO Y LAS CUENTAS POR COBRAR

El nivel y la administración del inventario y de las cuentas por cobrar se relacionan estrechamente. Por lo general, en el caso de las empresas de manufactura, cuando se vende un artículo, se desplaza del inventario a las cuentas por cobrar y finalmente al efectivo. Debido a la relación estrecha que existe entre el inventario y las cuentas por cobrar, su administración no se debe considerar de manera independiente. Por ejemplo, la decisión de conceder crédito a un cliente daría como resultado un incremento en el nivel de ventas, el cual se apoyaría solamente con un nivel más alto de inventario y cuentas por cobrar. Las condiciones de crédito otorgadas también afectan la inversión en inventario y las cuentas por cobrar, porque la prolongación de las condiciones de crédito permite a la empresa desplazar los artículos del inventario a las cuentas por cobrar. Por lo general, se obtiene una ventaja con dicha estrategia porque el costo por mantener un artículo en inventario es mayor porque el costo por mantener una cuenta por cobrar. Esto es verdad porque el costo por mantener el inventario incluye, además del rendimiento requerido sobre los fondos invertidos, los costos de almacenamiento, seguros, o bien, el mantenimiento del inventario físico. Esta relación se ilustra con un ejemplo sencillo.

Most Industries, un productor de tubos de PVC, calcula que el costo anual por mantener $1 de mercadería en inventario, durante un periodo de un año, es de $0.25, en tanto que el costo anual por mantener $1 de cuentas por cobrar es de $o.15. Actualmente, la empresa mantiene inventarios promedios de $300,000 y una inversión promedio en cuentas por cobrar de $200,000. La empresa cree que si cambia sus condiciones de crédito puede lograr que sus clientes compren en mayores cantidades, lo que reduciría su inventario promedio a $150,000 y aumentaría la inversión promedio en cuentas por cobrar a $ 350,000. No se espera que los cambios de las condiciones de crédito generen nuevos negocios, sino que simplemente produzcan un cambio en los patrones de compras y pagos. Los costos de los sistemas de inventario y cuentas por cobrar, actual y propuesto, se calculan en la tabla 17.6.Esta tabla muestra que al convertir $150,000 de inventario por cuentas por cobrar, Most Industries tiene la posibilidad de disminuir el costo de mantenimiento del inventario y cuentas por cobrar de $ 105,000 a $ 90,000, lo que representa un incremento de las utilidades en $15,000. Esta utilidad se obtiene sin cambiar el nivel promedio de inventario e inversiones en cuenta por cobrar, cuyo total es de $500,000. Más bien, la utilidad se atribuye a un cambio en la mezcla de estos activos circulantes de tal manera que una porción más grande de ellos se mantengan en la forma de cuentas por cobrar, que es menos costosa.

La relación entre inventario y cuentas por cobrar depende de las decisiones que se toman en todas las áreas de la empresa (finanzas, mercadotecnia, manufactura y compras). El gerente de finanzas necesita tomar en cuenta la interacción entre el inventario y las cuentas por cobrar al diseñar estrategias y tomar decisiones

E j e m p l o


relacionadas con el proceso de producción – ventas. Esta interacción es importante, sobre todo, al tomar decisiones de crédito, porque el nivel real y requerido de inventario se ve directamente afectado.

ADMINISTRACION DEL INVENTARIO INTERNACIONAL

La administración del inventario internacional es mucho mas complicada para los exportadores en general, y para las empresas multinacionales en particular, que para las empresas estrictamente nacionales. Las economías de escala en manufactura y producción, que se esperan de la venta de productos a nivel mundial, pueden ser difíciles de lograr si los productos se deben adaptar a mercado locales individuales, como sucede con mucha frecuencia, o si la producción real se lleva a cabo en fabricas dispersas alrededor del mundo. Cuando es necesario transportarlas materias primas, los productos intermedios o los productos terminados y existen distancias largas (sobre todo, por un medio de transporte marítimo), ocurren mas retrasos, confusiones, daños, robos y otras dificultades que cuando las operaciones se llevan a cabo en un solo país. Por lo tanto, el gerente de inventario internacional da más importancia a la flexibilidad y se preocupa menos de solicitar la cantidad económicamente óptima del inventario que de garantizar la entrega de inventario en cantidades suficientes, donde se necesite, en el momento oportuno y en condiciones adecuadas para su uso, según lo planeado.

? P r e g u n t a s d e r e p a s o

17-13 ¿Cual es la función del gerente de finanzas con respecto a la administración del inventario? ¿Cuáles serían los puntos de vista de cada uno de los gerentes que se mencionan a continuación en cuanto a los niveles de los diversos tipos de inventario: a. finanzas, b. mercadotecnia, c. manufactura y d. compras? 17-14 Explique la relación que existe entre el inventario y las cuentas por cobrar. Si la inversión total en inventario y en cuentas por cobrar permanece constante, ¿Qué impacto produciría a prolongación de las condiciones de crédito en las utilidades de la empresa? ¿Por qué?17-15 ¿Qué factores dificultan a los exportadores y a las empresas multinacionales la administración del inventario?


TECNICAS DE ADMINISTRACIÓN DEL INVENTARIO

Las técnicas que se emplean comúnmente en la administración del inventario son 1) el sistema ABC, el modelo de la cantidad económica de pedido (CEP) (del inglés economic order quantity, EOQ), 3) el punto de reorden, 4) el sistema de plantación de los requerimientos de materiales (PRM) (del inglés materials requirement planning, MRP) y 5 ) el sistema justo a tiempo (JAT) (del inglés just-in-time, JIT). Aunque estas técnicas no son estrictamente financiadas, es útil que el gerente de finanzas las comprenda.

EL SISTEMA ABC

Una empresa que utiliza el sistema ABC divide su inventario en tres grupos, A, B y C. el grupo A incluye los artículos que requieren la mayor inversión en dólares. En la distribución típica de los artículos de inventario, este grupo esta integrado por el 20 por ciento de los artículos de inventario, que representan el 80 por ciento de la inversión en dólares de la empresa. El grupo B está conformado por los artículos que constituyen el siguiente inventario más grande. El grupo C incluye los artículos más numerosos que representan una inversión en dólares relativamente pequeña. La división del inventario en artículos A, B y C permite a la empresa determinar el nivel y los tipos de procedimientos que se requieren para controlar el inventario. El control de los artículos A debe ser más estricto debido a la gran inversión en dólares que representan; en este caso, es conveniente el uso de un registro de inventario perpetuo para vigilar diariamente estos niveles de inventario. Los artículos B se controlan por medio de la verificación periódica (posiblemente semanal) de sus niveles. Los artículos C se podrían controlar mediante procedimientos sencillos como un método de la línea roja, que consisten en ordenar un nuevo pedido cuando el inventario contenido en una caja disminuye en tal cantidad que queda al descubierto una línea roja dibujada alrededor del interior de la caja. El modelo de la cantidad económica de pedido (CEP), que se analiza a continuación, es adecuado para el control de los artículos A y B.

EL MODELO DE LA CANTIDAD ECONOMICA DE PEDIDO (CEP)

Una de las herramientas complejas que se utilizan con mayor frecuencia para determinar la cantidad óptima del pedido de un artículo del inventario es el modelo de la cantidad económica de pedido (CEP). Este modelo toma en cuenta diversos costos operativos y financiados, y determina la cantidad del pedido que minimiza el costo total del inventario.

COSTOS BÁSICOS

Con excepción del costo real de la mercadería, los costos relacionados con el inventario se dividen en tres grupos generales: costos de pedido, costos de mantenimiento en inventario y costo total. Cada uno presenta ciertas características y componentes importantes.

Costos de pedido Los costos de pedido incluyen los costos administrativos fijos por ordenar y recibir un pedido, es decir, el costo por elaborar una solicitud de compras, procesar el trabajo administrativo resultante, recibir un pedido y cotejarlo con la factura. Estos costos se expresan normalmente en dólares por pedido.

Costos de mantenimiento en inventario Los costos de mantenimiento en inventario son los costos variables por unidad que se generan por mantener un

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Sistema ABCTécnica de administración del inventario que lo divide en tres grupos de importancia decreciente con base en la inversiónEn dólares de cada uno.

Método de la línea rojaTécnicas sencilla de administración del inventario que consiste en ordenar un nuevo pedido cuando el inventario contenido en un caja disminuye en tal cantidad que queda al descubierto una línea roja dibujada alrededor del interior de la caja.

Modelo de la cantidad económica de pedido (CEP)Una técnica de administración de inventario que se utiliza para determinar la cantidad óptima del pedido de un artículo, la cual minimiza el total de los costos de pedido y de mantenimiento en inventario.

Costos de pedidoLos costos administrativo fijos por ordenar y recibir un pedido de inventario.

Costo de mantenimiento en inventarioLos costos variables por unidad que se generan por mantener un artículo en inventario, durante un periodo de tiempo específico


artículo en inventario, durante un periodo de tiempo específico. Estos costos se expresan comúnmente en dólares por unidad por periodo e incluyen los costos de almacenamiento, del seguro, de deterioro, y de obsolescencia y, aún más importante, el costo de oportunidad o costo financiero por mantener fondos inmóviles en inventario. Una regla general, citada con frecuencia, sugiere que el costo por mantener un artículo en inventario, durante un año, es del 20 al 30 por ciento del costo (valor) del artículo.

Costo total El costo total (del inventario) se define como la suma del costo de pedido y el costo de mantenimiento en inventario. El costo total es importante en el modelo CEP porque el objetivo de este modelo consiste en determinar la cantidad del pedido que minimice su costo.

UNA REPRESENTACIÓN GRAFICA

El objetivo establecido del modelo CEP consiste en determinar la cantidad del pedido que minimice el costo total de inventario de la empresa. La cantidad óptima del pedido se calcula gráficamente registrando las cantidades del pedido en el eje x, u horizontal, y los costos en el eje y, o vertical. La figura 17.3 ilustra el comportamiento general de estos costos. La curva del costo total representa la suma de los costos de pedido y los costos de mantenimiento en inventario de cada cantidad de pedido. El costo total mínimo se presenta en el punto denominado CEP, donde se cruzan la curva del costo del pedido y la curva del costo de mantenimiento en inventario.

UN MODELO MATEMÁTICO

La formula proporcionada en la ecuación 17.2 es útil para calcular la CEP de la empresa, para determinado artículo del inventario:

Costo total(del inventario)La suma del costo de pedido y el costo de mantenimiento en inventario.


Figura

donde:

U = uso de unidades por periodo. CP = costo del pedido por orden M = costo de mantenimiento en inventario por unidad por periodo.

Suponga que RLB, Inc., un fabricante de equipo para pruebas electrónicas, usa 1,600 unidades de un artículo anualmente. Su costo de pedido es de $50 por pedido y el costo de mantenimiento en inventarios es de $1 por unidad por año. Si se sustituyen U = 1,600, CP = $ 50 y M = $ 1 en la ecuación 17.2, se obtiene una CEP de 400 unidades:

Si la empresa ordena cantidades de 400 unidades, minimizará el costo total de su inventario. La figura 17.3 ilustra este resultado.

Aunque el modelo CEP más sencillo tiene desventajas, no hay duda de que ofrece a los gerentes mejores bases para tomar una decisión que las observaciones subjetivas. A pesar del hecho de que el gerente de finanzas no se relaciona directamente con el uso del modelo CEP, debe conocer su utilidad y proporcionar, además, CIERTA información financiera específica, relacionada con los costos de mantenimiento en inventario.

EL PUNTO DE REORDEN

Una vez que la empresa calculo la cantidad óptima del pedido, debe determinar el momento para solicitar los pedidos. La empresa requiere un punto de reorden que considere el plazo necesario para ordenar y recibir pedidos. Si se supone que la empresa tiene una tasa de uso constante de inventario, el punto de reorden se calcula por medio de la siguiente ecuación.

Punto de reorden = plazo para ordenar y recibir pedidos en días x uso diario (17.3)

Por ejemplo, si una empresa sabe que requiere 10 días para ordenar y recibir un pedido y usa cinco unidades del inventario diariamente, el punto de reorden sería de 50 unidades (10 días x 5 unidades al día). Así, cuando el nivel de inventario llegue a 50 unidades, la empresa deberá solicitar un pedido por una cantidad igual a la cantidad óptima del pedido. Si los cálculos del plazo para ordenar y recibir pedidos y del uso diario son correctos, el pedido se recibirá exactamente cuando el inventario alcance el nivel cero. Debido a la dificultad para pronosticar con precisión los plazos, para ordenar y recibir pedidos, y las tasas de uso diario, muchas empresas mantienen generalmente inventarios de seguridad, que son inventarios adicionales, a los que se recurre si es necesario.

SISTEMA DE PLANEACIÓN DE LOS REQUERIMIENTOS DE MATERIALES (PRM)

Muchas empresas usan el sistema de planeación de los requerimientos de mate-riales (PRM) (del inglés materials requirement planning, MRP) para determinar que ordenar, cuándo hacerlo y qué prioridades se asignarán a las materiales soli-citados. El sistema PRM aplica los conceptos de la CEP para calcular la cantidad que se ordenará. Con el uso de una computadora, este sistema simula la estructura de la cuenta de materiales, el nivel de inventario y el proceso de manufactura de la empresa. La estructura de la cuenta de materiales se refiere simplemente a cada pieza o material que se emplea para elaborar el producto terminado. Para

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Punto de reordenEl momento en que se requiere ordenar inventario; expresado por medio de la ecuación: plazo para ordenar y recibir pedidos x uso diario.

Inventario de seguridadInventarios adicionales a los que recurre si es necesario.

Sistema de planeación de los requerimientos de los materiales (PRM)Un sistema de administración del inventario que utiliza los conceptos de la CEP y una computadora para comparar las necesidades de la producción con los saldos de inventario disponibles y determinar el momento adecuado para ordenar las diversas partidas de las cuentas de materiales de un producto.


un plan de producción específico, la computadora simula los requerimientos de materiales comparando las necesidades de producción con los saldos de inventario disponibles. Este sistema PRM determina el momento adecuado para ordenar las diversa partidas de la cuenta de materiales, con base en el plazo requerido para obtener los materiales y el tiempo necesario para que un producto, que se encuentra en proceso, por las diferentes etapas de producción. La ventaja del sistema PRM es que obliga a la empresa a considerar sus necesidades de inventario y planear de acuerdo con éstas. El objetivo es disminuir la inversión en inventario de la empresa, sin deteriorar la producción. Si la empresa tiene un costo de oportunidad del capital para inversiones de riesgo similar del 15 por ciento, cada dólar de inversión liberado del inventario aumenta las utilidades antes de impuesto en $0.15.

SISTEMA JUSTO A TIEMPO (JAT)

El sistema justo a tiempo (JAT) se usa para minimizar la inversión en inventario. Su fundamento radica en que los materiales deben llegar en el momento exacto en que se requieren para la producción. De manera ideal, la empresa mantendría sólo el inventario de producción en proceso. Puesto que su objetivo consiste en minimizar la inversión en inventario, un sistema JAT utiliza inventarios de seguridad escasos o nulos. Se necesita una gran coordinación entre la empresa, sus proveedores y las empresas de embarque para garantizar que los materiales lleguen a tiempo. El hecho de que no lleguen a tiempo implica la interrupción de la línea de producción, hasta su arribo. Del mismo modo, un sistema JAT requiere que los proveedores entreguen piezas de excelente calidad, ya que si surgieran problemas con la calidad, la producción se tendría que interrumpir hasta que los problemas se resolvieran.

El objetivo del sistema JAT es la eficiencia de la manufactura. Este sistema utiliza el inventario como una herramienta para lograr la eficiencia al destacar la calidad en cuanto a los materiales utilizados y su entrega oportuna. Cuando el sistema JAT funciona adecuadamente, permite que surjan las deficiencias del proceso y sean resueltas. Un sistema JAT necesita la cooperación de todas las partes que participan en el proceso, es decir, los empleados de la empresa, los proveedores y las empresas de embarque.

? P r e g u n t a s d e r e p a s o

17-16 Describa brevemente cada una de las técnicas siguientes para la administración del inventario: a. sistema ABC, b. punto de reorden, c. sistema de planeación de los requerimientos de materiales (PRM) y d. sistema justo a tiempo (JAT). 17-17 ¿Qué es el modelo CEP? ¿Para qué grupo de artículos es más adecuado? ¿Qué costos considera? ¿Qué costo financiero implica?

E S U M E N

Sistema justo a tiempo (JAT)Un sistema de administración de inventario que minimiza la inversión en este al recibir los materiales en el momento exacto en que se requiere para la producción.

®


Analizar la selección de crédito, incluyendo las cinco C del crédito, la obtención y el análisis

de la información de crédito, la calificación de crédito y la administración del crédito internacional. La selección de crédito incluye la decisión de si es conveniente otorgar crédito a un cliente y la cantidad que se le con-cederá. Las cinco C del crédito (reputación, capacidad, capital, garantía colateral y condiciones) se utilizan a menudo para conducir la investigación de crédito. La

información de crédito se obtiene de diversas fuentes externas y se analiza de muchas maneras. El criterio de un analista es un dato importante para tomar la decisión final. A nivel del consumidor, se utilizan técnicas impersonales para tomar la decisión, como la calificación de crédito. La administración del crédito es mucho más difícil para las empresas que operan a nivel internacional que para las estrictamente nacionales, debido a la presencia del riesgo del tipo de cambio, a

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las dificultades del embarque, cuando existen fronteras internacionales de por medio, y a la necesidad de evaluar y afrontar los riesgos de crédito de los clientes extranjeros.

Utilizar las variables Principales para evaluar cuantitativamente los efectos de la relajación o la

restricción de las normas de crédito. A nivel mercantil, se debe establecer las normas de crédito tomando en cuenta las relaciones entre las variables principales, las cuales son la contribución a las utilidades por las ventas, el costo de la inversión en cuentas por cobrar y el gasto de las deudas de cobro dudoso. Por lo general, cuando las normas de crédito se relajan, aumenta la contribución a las utilidades por las ventas, el costo de la inversión en cuentas por cobrar y el gasto de las deudas de cobro dudoso. Si la contribución adicional a las utilidades excede a la suma de los costos marginales, las normas de crédito se deben relajar. Una restricción de las normas de crédito daría como resultado la disminución de cada una de las variables principales; si la suma de los costos reducidos excede a la contribución reducida a las utilidades, las normas de crédito se deben volver más estrictas.

Revisar los efectos que producen los cambios de cada uno de los tres componentes de las

condiciones de crédito sobre las principales variables financieras y las utilidades, y examinar el procedimiento para evaluar cuantitativamente los cambios de los descuentos por pronto pago. Las condiciones de crédito poseen tres componentes: 1) el descuento por pronto pago 2) el periodo de descuento por pronto pago y 3) el periodo de crédito. Los cambios de cada una de estas variables afectan las ventas, la inversión en cuentas por cobrar, los gastos por deudas de cobro dudoso y las utilidades por unidad de la empresa. Un incremento propuesto (o la introducción) de un descuento por pronto pago se evalúa cuantitativamente comparando el incremento de las utilidades atribuibles a las ventas adicionales, la reducción neta supuesta de la inversión en cuenta por cobrar y la disminución de las deudas de cobro dudoso con el costo del descuento por pronto pago. Si los incrementos de las utilidades exceden al costo, el descuento por pronto pago se debe iniciar. La disminución propuesta (o la eliminación) de un descuento por pronto pago se analiza de manera similar, pero se invertirían los factores de utilidades y costo.

Explicar las características principales de la política de cobro, incluyendo el

envejecimiento de las cuentas por cobrar, los equilibrios básicos y las técnicas de cobro más comunes. La política de cobro determina el tipo y el grado de las actividades realizadas para cobrar las cuentas vencidas. Además de

considerar la razón del periodo promedio de cobro, las empresas dividen las cuentas por cobrar en intervalo de edades, para evaluar la eficacia de las políticas de crédito y de cobro de la empresa. Los procedimientos que se aplican para evaluar los cambios en la política de cobro son similares a los que se usan para evaluar las normas y las condiciones de crédito. Generalmente, el incremento de los gastos de cobranza afecta poco el volumen de ventas, pero reduce la inversión en cuentas por cobrar y los gastos por deuda de cobro dudoso. Entre las técnicas de cobro más comunes se encuentran lasa cartas, las llamadas telefónicas, las visitas personales, las agencias de cobro y la acción legal.

Comprender los fundamentos del inventario, la relación entre éste y las cuentas por cobrar y la administración del

inventario internacional. Los puntos de vista respectivos de los gerentes de mercadotecnia, manufactura y compras con respecto a los niveles adecuados del inventario (materias primas, pro-ducción en proceso y productos terminados) se contra- ponen con el punto de vista del gerente de finanzas. Éste considera al inventario como una inversión que consume dinero y, por tanto, se debe mantener en un nivel bajo. Puesto que es más costoso mantener un ar- tículo en inventario que mantener una cuenta por cobrar, el gerente de finanzas necesita tomar en cuenta la relación que existe entre el inventario y las cuentas por cobrar al tomar decisiones relacionadas con el proceso de producción-venta. Como la administración del inventario internacional es más complicada que la estrictamente nacional, los gerentes de inventario internacional se concentran más en garantizar la entrega del inventario en cantidades suficientes, donde se necesite, en el momento oportuno y en condiciones adecuadas, que en solicitar las cantidades económicamente óptimas.

Describir las técnicas comunes para la administración del inventario, incluyendo el sistema ABC, el modelo de la

cantidad económica del pedido, el punto de reorden, el sistema de planeación de los requerimientos de materiales y el sistema justo a tiempo.El sistema ABC determinas que inventarios requieren mayor atención con respecto a la inversión en dólares. El modelo de la cantidad económica de pedido (CEP) determina la cantidad óptima del pedido, el cual se solicita cuando el nivel de inventario alcanza el punto de reorden. El sistema de planeación de los requerimientos de materiales (PRM) se emplea para determinar el momento en que se debe solicitar diversas partidas de la cuentas de materias primas de una empresa. Los sistemas justo a tiempo (JAT) se usan para minimizar la inver- sión en inventario recibido los materiales en el momento exacto en que se necesita para la producción.


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(Soluciones en el apéndice B)

AE 17 – 1 Relajación de las actividades de cobro Regency Rug Repair Company intenta

evaluar si es conveniente simplificar las actividades de cobro. La empresa repara 72,000 alfonbras al año, a un precio promedio de $32 cada una. Los gastos por deudas de cobro dudoso corresponden al 1 por ciento de las ventas y los gastos de cobranza son de $60,000. El periodo promedio de cobro es de 40 días y el costo variable por unidad es de $28. Con la relajación de las actividades de cobro, Regerency espera ahorrar $40,000 al año en gastos de cobranzas. Las deudas de cobro dudoso aumentarán a 58 días. Las ventas se elevarán a 1,000 reparaciones al año. Si la empresa tiene una tasa de rendimiento requerido sobre inversiones de riesgo similar del 24 por ciento, ¿qué recomendaciones daría a la empresa? Utilice su análisis para justificar su respuesta.

AE 17 – 2 Análisis de la CEP Thompson Pain Company emplea 60.000 galones de pigmento al año. El costo por ordenar pigmento es de $200 por pedido y el costo por mantener el pigmento en inventario es de $1 por galón por año. La empresa utiliza el pigmento a una tasa constante diaria a lo largo del año. a.- Calcule la CEP.b.- Determine el punto de orden en galones de pigmento si se requieren 20 días

para recibir un pedido después de solicitarlo. (Nota: Use un año de 360 días.)

17 – 1 Calificación de crédito Dooley Depatment Store utiliza la calificación de crédito para evaluar las solicitudes de crédito al detalle. La tabla que se presenta a continuación registra las características financieras y de crédito considerado y los valores que indican su importancia relativa en la decisión. Las normas de crédito de la empresa consisten en aceptar a todos los solicitantes con calificaciones de 80 o más, conceder crédito ilimitado a prueba a los solicitantes con calificaciones mayores de 70 y menores de 80 y rechazar a los solicitantes con calificaciones menores de 70.

En este momento, la empresa necesita procesar tres solicitudes que recibió y calificó recientemente uno de los analistas de crédito. Las calificaciones de los

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ROBLEMAS DE

Características Valor determinadofinancieras y de crédito previamente

Referencias de crédito .25Educación .15Propiedad de vivienda .10Nivel de ingreso .10Historial de pagos .30Antigüedad en el trabajo .10

ROBLEMAS


solicitantes en relación con cada una de las características financieras y de crédito se resumen en la tabla siguiente:

a. Use los datos presentados para determinar la calificación de crédito de cada uno de los solicitantes.

b. Recomiende la acción adecuada con respecto a cada uno de los tres solicitantes.

17 – 2 Cuentas por cobrar y costos Actualmente, Wicklow Products tiene un periodo promedio de cobro de 45 días y ventas a créditos anuales de $1 millón. Suponga que el año tiene 360 días. a. ¿Cual es el saldo promedio de las cuentas por cobrar de la empresa?b.Si el costo variable de cada producto corresponde al 60 por ciento de las ventas,

¿cuál es la inversión promedio en cuentas por cobrar?c. Si el costo de oportunidad de riesgo similar de la inversión en cuentas por cobrar

es del 12 por ciento, ¿cuál es el costo de oportunidad total de la inversión en cuentas por cobrar?

17 – 3 Cambios de las cuentas por cobrar sin cambios en las deudas de cobro dudoso Small Appliance tiene en este momento ventas a crédito de $360 millones al año y un periodo de cobro de 60 días. Suponga que el precio de los productos de Small es de $60 por unidad y los costos variables son de $55 por unidad. La empresa evalúa un cambio en las cuentas por cobrar que dará como resultado un incremento del 20 por ciento en el periodo promedio de cobro. No se espera ningún cambio en las deudas de cobro dudoso. El costo de oportunidad de riesgo similar de la empresa, sobre su inversión en cuentas por cobrar, es del 14 por ciento. a. Calcule la contribución adicional a las utilidades por las ventas nuevas que la

empresa realizará si efectúa el cambio propuesto.b.¿Qué inversión marginal en cuentas por cobrar obtendrá?c. Calcule el costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar.d.¿Debe la empresa poner en marcha el cambio propuesto? ¿Qué información

adicional le ayudaría a realizar su análisis?

17 – 4 Cambios en las cuentas por cobrar y en las deudas de cobro dudosoUna empresa evalúa un cambio en las cuentas por cobrar que incrementaría las deudas de cobro dudoso del 2 al 4 por ciento de las ventas. Estas son actualmente de 50,000 unidades, el precio de venta es de $20 por unidad y el costo variable por unidad es de $15. A consecuencia del cambio propuesto, se espera que las ventas aumenten a 60,000 unidades.

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Regencias de crédito 60 90 80Educación 70 70 80Propiedad de la vivienda 100 90 60Nivel de ingreso 75 80 80Historial de pago 60 85 70Antigüedad en el trabajo 50 60 90

Características _____Solicitante_______financieras y de crédito A B C

Calificación (de 0 a 100


a. ¿Cuál es la cantidad actual en dólares de las deudas de cobro dudoso y cuál sería con el cambio propuesto?

b.Calcule el costo de las deudas marginales de cobro dudoso para la empresa. c. Si se ignorara la contribución adicional a las utilidades por el incremento de las

ventas y si el cambio propuesto ahorrara $3,500, sin ocasionar ningún cambio en la inversión promedio en cuentas por cobrar, ¿Lo recomendaría? Explique su respuesta.

d.Si se recomendaran todos los cambios en los costos y beneficios, ¿Recomendaría el cambio propuesto? Explique su respuesta.

e. Compare y analice sus respuestas a los incisos c y d.

17 – 5 Restricción de las normas de crédito: Efectos únicamente en las ventas y en las deudas de cobro dudoso Cheryl’s Menswear considera que sus costos de crédito son demasiados altos. Al volver más estrictas sus normas de crédito, sus deudas de cobro dudoso disminuirán del 5 por ciento de las ventas al 2 por ciento; sin embargo, sus ventas experimentaran una reducción $100,000 a $90,000 al año.El costo variable por unidad es del 50 por ciento del precio de venta y se espera que la inversión promedio en cuentas por cobrar permanezca sin cambios.a. ¿Cuál será el costo, para la empresa, generado por la disminución de

contribución a las utilidades por las ventas?b.¿Debe la empresa volver más estrictas sus normas de crédito? Explique su

respuesta.

17 – 6 Relajación de las normas de crédito Adair industrias contempla la relajación de sus normas de crédito para incrementar sus ventas, pues no muestran un repunte en este momento. Como resultado de la relajación propuesta se espera que las ventas se eleven a un 10 por ciento, de 10,000 a 11,000, durante el año próximo; que el periodo promedio de cobro aumente de 45 a 60 días y que las deudas de cobro dudoso se incrementen del 1 al 3 por ciento de las ventas. El precio de ventas por unidad es de $40 y el costo variable por unidad es de $31. Si el rendimiento requerido de la empresa sobre inversiones de riesgo similar es del 25 por ciento, evalué la relajación propuesta y haga recomendaciones a la empresa.

17 – 7 Introducción de un descuento por pronto pago Prichar Products realiza actual-mente todas sus ventas a crédito y no ofrece ningún descuento por pronto pago.La empresa evalúa un descuento por pronto pago del 2 por ciento a pagar en 15 días. El periodo promedio de c obro actual de la empresa es de 60 días, las ventas son de 40,000 unidades, el precio de venta es de $45 por unidad y el costo variable por unidad es de $36. La empresa espera que el cambio en las condiciones de crédito aumenten las ventas de las empresas a 45, 000 unidades, que el 70 por ciento de las ventas acepte el descuento y el periodo promedio de cobro disminuya a 30 días. Si la tasa de rendimiento requerido de la empresa sobre inversiones de riesgo similar es del 25 por ciento, ¿se debe ofrecer el descuento propuesto?

17 – 8 Reducción del periodo de crédito Spectradyne, Inc., contempla la reducción de su periodo de crédito de 40 a 30 días y considera como resultado de este cambio, su periodo promedio de cobro disminuirá de 45 a 36 días. Se espera que los gastos por deudas de cobro dudoso disminuyan del 1.5 al 1 por ciento de las ventas. La empresa vende actualmente 12,000 unidades pero cree, debido al cambio propuesto las ventas disminuirán a 10,000. El precio de venta por unidad es de $56 y su costo variable por unidad es de $45. La empresa tiene un rendimiento requerido sobre inversiones de riesgo similar del 25 por ciento. Evalúe esta decisión y haga recomendaciones la empresa.

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CAPÍTULO 17 Cuentas por cobrar e inventarios 589

17 – 9 Prolongación del periodo de crédito Heaton Equipment Company considera la prolongación de su periodo de crédito de 30 a 60 días: todos los clientes pagaran al final del periodo. La empresa factura actualmente $450,000 en ventas y tienen $345,000 de costos variables. Se espera que el cambio en las condiciones de crédito incrementen las ventas a $510,000. El gasto por deuda de cobro dudoso aumentara del 1 al 1.5 por ciento de las ventas. La empresa posee una tasa de rendimiento requerido sobre inversiones de riesgo similar del 20 por ciento.a. ¿Qué contribución adicional alas utilidades por las ventas obtendrá la empresa

con el cambio propuesto?b.¿Cual es el costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar?c. ¿Cual es el costo de las deudas marginales de cobro dudoso?d.¿Recomendaría este cambio de las condiciones de crédito? ¿Por qué?

17 – 10 Antigüedad de las cuentas por cobrar Las cuentas por cobrar de CellularCorporation ascendieron a $874,000, al 31 de agosto de 1998. A continuación, se presenta un desglose de estas cuentas corrientes con base en el mes en que se efectúo inicialmente la venta a crédito. La empresa otorga condiciones de crédito a 30 días FDM a sus clientes.

a. Prepare un programa de antigüedad de saldo de las cuentas por cobrar de Cellular Corporation, correspondientes al 31 de agosto de 19998.

b.Con los resultados obtenidos en el inciso a, evalúe las actividades de crédito y cobro de la empresa.

c. ¿Cuáles son algunas de las cusas probables de la situación analizada en el inciso b?

17 - 11 Inversión en inventario Winblad, Inc., contempla el arrendamiento de un sistema de control de inventario computarizado para reducir sus inventarios promedios. El costo anual del sistema es de $46,000. Se espera, con el sistema el inventario promedio de la empresa disminuya en un 50 por ciento de su nivel actual de $980,000 y que el nivel de agotamiento de las existencias permanezcan sin cambios. La empresa puede obtener el 20 por ciento anual sobre inversiones del riesgo similar. a. ¿En que cantidad se reducirá el inventario promedio con la instalación propuesta

del sistema del control de inventarios computarizadosb.¿Que cantidad anual ahorrara la empresa con la reducción del nivel de

inventario promedio?c. ¿Debe la empresa rentar el sistema de control de inventario computarizado?

Explique su respuesta.17 – 12 Costos de inventario y de cuenta por cobrar Harbor Manufacturing calcula que el

costo anual por mantener un dólar de inventario es de $0.27 y que el costo

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Agosto de 1998 $320.000Julio de 1998 250.000Junio de 1998 81.000Mayo de 1998 195.000Abril de 1998 o antes 28.000 total (31 de agosto de 1998) $874.000

Mes de la Cuentas venta a crédito por cobrar

590 PARTE 5 Decisiones de financiamientos a corto plazo

anual por mantener una inmersión equivalente en cuentas por cobrar es de $0.17. el ultimo balance general de la empresa refleja que su inventario promedio es de $400,000 y que su inversión promedio en cuentas por cobrar es $100,000. Si la empresa pudiera convencer a sus clientes de comprar en grandes cantidades el nivel promedio de inventario se reduciría en $200,000 y la inversión promedio en cuentas por cobrar aumentaría en la misma cantidad. Si las ventas anuales se mantuvieran iguales, ¿Qué utilidades adicionales se generaría en este cambio? Explique situ respuesta?

17 – 13 Inventario: El sistema ABC Zap Suply posee 16 artículos diferentes en su inventario. La tabla siguiente registra el número promedio de unidades mantenidas en inventario y el costo unitario promedio de cada artículo. La empresa desea introducir el sistema ABC de administración del inventario. Sugiera un desglose de los artículos para las clasificaciones A, B y C. Justifique su selección y señale los artículos que pudieran considerarse casos limite.

17 – 14 Análisis de la CEP Lions Electronics compra 1,200,000 unidades al año de un componente. El costo fijo por pedido es de $25. El costo anual de mantenimiento en inventario del artículo corresponde al 27 por ciento de su costo de $2.a. Determine la CEP en las condiciones siguientes: 1) Sin cambio en ambos

costos, 2) Costo de pedido de cero y 3) Costo de mantenimiento en inventario de cero.

b. ¿Qué revelan sus respuestas sobre el modelo CEP? Explique.

17 – 15 Punto de reorden Ticho Gas and Electric (TG&E) usa un promedio de 100 toneladas de carbón durante 20 días como mínimo, y requiere 10 días entre solicitud y la entrega del pedido. ¿A que nivel de carbón tendría que ordenar TG & HE un nuevo pedido?

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Numero Promedio de Costo promedioArtículo unidades en inventario por unidad

1 1,800 $ 0.542 1,000 8.203 100 6.004 250 1.205 8 94.506 400 3.007 80 45.008 1,600 1.459 600 0.9510 3,000 0.1811 900 15.0012 65 1.3513 60 4.7514 1,800 1.3015 60 18.0016 200 17,50


17 – 16 CEP punto de reorden e inventario de seguridad Sabra Company utiliza 800,000 unidades al año de un producto, en forma continua el producto tiene un costo fijo de $50 por pedido y su costo de mantenimiento en inventario es de $2 por unidad por año. Requiere 5 días para recibir un embarque después de solicitar un pedido y la empresa desea mantener un uso de 10 días como un inventario de seguridad.a. Calcule la CEPb.Determine el nivel promedio de inventario (Nota: Use un año de 360días para

calcular el uso diario.)c. Calcule el punto de reordend.¿Cuál de las siguientes variables cambiaria si la empresa no mantuviera el

inventario de seguridad, 1) el costo de pedido 2) El costo de mantenimiento de inventario 3) El costo total del inventario, 4)El punto de reorden, 5)La Cantidad económica del pedido? Explique su respuesta.

Evaluación del cambio propuesto en las condiciones de crédito del Global Textiles.

Ken Steimbache, un analista financiero de Global Textiles, tiene la tarea de investigar un cambio propuesto en las condiciones de crédito de la empresa. El fundador de esta considera que obtendrá dos beneficios con el incremento del periodo de crédito de 30 a 65 días: 1) Las ventas aumentarían como resultado de la atracción de nuevos clientes y 2) algunos clientes existentes compararían la mercadería con anticipación para garantizar su disponibilidad dado el inicio imprevisible de las temporadas de ventas. Se estiman que las ventas anuales aumentara del nivel actual de $4, 000,000 a $4, 800,000; se espera que el 80 por ciento de este incremento se atribuya a nuevos clientes y que el otro 20 por ciento provenga de los clientes existentes. Como algunos de sus clientes actuales realizaran sus compras de manera anticipada, sus acciones darán como resultado un desplazamiento del inventario a las cuentas por cobrar. Ken calculo que la disminución de la inversión en inventario atribuible a las acciones de los clientes actuales, seria equivalente a la inversión adicional en cuentas por cobrar, relacionada con sus acciones.La investigación de Ken indica que con la prolongación del periodo de crédito, el periodo promedio de cobro aumentara de 45 a 90 días; a demás las deudas de cobro dudoso se incrementara del 1 al 2 1/2 por ciento de las ventas. Se espera que los costos variables de la empresa sigan correspondiendo al 80 por ciento de cada dólar de venta. Actualmente Global requiere una tasa de rendimiento del 16 por ciento sobre inversiones en cuentas por cobrar de riesgo similar a su costo por mantener un dólar en inventario, durante un año, es de $0.26.

Ejerciciosa. Calcule la contribución adicional anual a las utilidades que se espera por el

aumento del periodo de créditob.Determine el incremento de la inversión promedio en cuentas por cobrar de

Global y el costo anual resultante atribuible al aumento propuesto del periodo de crédito

c. Estime los ahorros anuales obtenidos por la reducción de la inversión en inventarios, debida a las compras anticipadas de los clientes existentes.

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ASO del capitulo 17C

592 PARTE 5 Decisiones de financiamientos a carta plazo

d.Calcule el costo anual esperado que producirá el incremento en los gastos por deudas de cobro dudoso, debido ala prolongación propuesta del periodo de crédito.

e. Utilice sus respuestas a los incisos a, b, c y d para señalara Ken si en incremento propuesto del periodo de crédito es justificable desde el punto de vista financiero.

f.Que impacto tendría su recomendación del inciso e, el hecho de ignorar el efecto que el incremento a propuesto del periodo de crédito produciría sobre el nivel de inversión en inventario, calculado en el inciso c? Explique su respuesta.


finanzas cap2

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