finanzas bursatiles

FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN

Teoría de las Finanzas

FINANZAS BURSÁTILES

Tania E. Galicia Cetina

Ma. Isabel López Medina

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE MÉXICO

División de Estudios de Posgrado

Maestría en Finanzas

Indice

Finanzas Bursátiles 3

Mercado De Capitales 4

Acciones 4

Mercado De Capital De Desarrollo 5

Intermediarios 5

Mercado De Deuda 6

Leyes Reguladoras 8

Instituciones Reguladoras 9

Bolsa Mexicana De Valores 10

MEXDER 12

CCV 13

INDEVAL 14

ASIGNA 15

VALMER 16




Finanzas Bursátiles

El financiamiento bursátil es una herramienta que permite a las empresas ejecutar diversos proyectos de mejora y expansión. Una empresa se puede financiar a través de la emisión de acciones u obligaciones o de títulos de deuda. Sirve para: • Optimizar costos financieros• Obtener liquidez inmediata• Consolidar y liquidar pasivos • Crecer • Modernizarse• Financiar investigación y desarrollo• Planear proyectos de inversión y financiamiento de largo plazo

MERCADO DE VALORES:

Es el conjunto de mecanismos a disposición de una economía para cumplir la función básica de asignación y distribución, en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital, los riesgos, el control y la información asociados con los procesos de transferencia del ahorro a la inversión.

Participantes:

-Emisores-Inversionistas-Casa de bolsa-Bolsa de valores, etc.

Mercado De Capitales




Según el tipo de obligación:

Deuda: Los activos establecen el derecho de recibir una cantidad determinada o determinable de dinero conforme el acuerdo.

Capitales: El activo es representativo de derechos de propiedad sobre una empresa. Se confieren derechos patrimoniales.

Según la negociación:

Primarios: Se intercambian activos de primera creación, títulos que se emiten o salen por primera vez al mercado.

Secundarios: Se comercian activos financieros ya existentes o en circulación, cambiando la titularidad de los mismos y proporcionando liquidez a los propietarios de los títulos.

ACCIONES:

Son títulos que representan parte del capital social de una empresa que son colocados entre el gran público inversionista a través de la BMV para obtener financiamiento. La tenencia de las acciones otorga a sus compradores los derechos de un socio. El rendimiento para el inversionista se presenta de dos formas:

-Dividendos: que genera la empresa (las acciones permiten al inversionista crecer en sociedad con la empresa y, por lo tanto, participar de sus utilidades).

Ganancias de capital, que es el diferencial -en su caso- entre el precio al que se compró y el precio al que se vendió la acción.

El plazo en este valor no existe, pues la decisión de venderlo o retenerlo reside exclusivamente en el tenedor. El precio está en función del desempeño de la empresa emisora y de las expectativas que haya sobre su desarrollo. Asimismo, en su precio también influyen elementos externos que afectan al mercado en general.

Fibras: Son vehículos para el financiamiento de bienes raíces. Ofrecen pagos periódicos (rentas) y a la vez tiene la posibilidad de tener ganancias de capital (plusvalía).




Definidos en el artículo 223 y 224 de LISR: son fideicomisos que se dediquen a la adquisición o construcción de bienes inmuebles que se destinen al arrendamiento o a la adquisición del derecho a percibir ingresos provenientes del arrendamiento de dichos bienes así como a otorgar financiamiento para esos fines.

MERCADO DE CAPITAL DE DESARROLLO

CKDes

Títulos o valores fiduciarios destinados para el financiamiento de uno o más proyectos, mediante la adquisición de una o varias empresas promovidas, principalmente en sectores como el de la infraestructura, inmobiliarios, minería, empresariales en general y desarrollo de tecnología.

Los rendimientos son variables y dependen del usufructo y beneficio de cada proyecto con cierto plazo de vencimiento.

Intermediarios

Mercado de Deuda

El mercado de deuda puede dividirse en cuatro diferentes tipos de deuda:




• Gubernamental• Instrumentos de Deuda a Corto Plazo • Instrumentos de Deuda a Mediano Plazo • Instrumentos de Deuda a Largo Plazo

Algunos instrumentos Gubernamentales

Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES): Títulos de crédito al portador en los se consigna la obligación de su emisor, el Gobierno Federal, de pagar una suma fija de dinero en una fecha predeterminada.

• Valor nominal: $10 pesos, amortizables en una sola exhibición al vencimiento del título.

• Plazo: las emisiones suelen ser a 28, 91,182 y 364 días• Rendimiento: a descuento.• Garantía: son los títulos de menor riesgo, ya que están respaldados por el

gobierno federal.

UDIBONOS: Este instrumento está indexado (ligado) al Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) para proteger al inversionista de las alzas inflacionarias, y está avalado por el gobierno federal. Valor nominal: 100 UDIS.

• Plazo: de tres y cinco años con pagos semestrales.• Rendimiento: operan a descuento y dan una sobre tasa por encima de la

inflación (o tasa real) del periodo correspondiente

Bonos de desarrollo: Conocidos como BONDES, emitidos por el gobierno federal. • Valor nominal: $100 pesos.• Plazo: su vencimiento mínimo es de uno a dos años. (Existe una variante

de este instrumento con plazo de 91 días, llamado Bonde91).• Rendimiento: se colocan en el mercado a descuento, con un rendimiento

pagable cada 28 días (CETES a 28 días o TIIE, la que resulte más alta).

Algunos instrumentos A Corto Plazo

Papel comercial: Es un pagaré negociable emitido por empresas que participan en el mercado de valores.

• Valor nominal: $100 pesos.• Plazo: va de 15 a 91 días, según las necesidades de financiamiento de la

empresa emisora.• Rendimiento: al igual que los CETES, este instrumento se compra a

descuento respecto de su valor nominal, pero por lo general pagan una sobre tasa referenciada a CETES o a la TIIE (Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio).




Aceptaciones bancarias: Las aceptaciones bancarias son la letra de cambio (o aceptación) que emite un banco en respaldo al préstamo que hace a una empresa. El banco, para fondearse, coloca la aceptación en el mercado de deuda, gracias a lo cual no se respalda en los depósitos del público. Valor nominal: $100 pesos.

• Plazo: va desde 7 hasta 182 días. • Rendimiento: se fija con relación a una tasa de referencia que puede ser

CETES o TIIE (tasa de interés interbancaria de equilibrio), pero siempre es un poco mayor porque no cuenta con garantía e implica mayor riesgo que un documento gubernamental.

Deuda a Mediano Plazo

Pagaré a Mediano Plazo: Título de deuda emitido por una sociedad mercantil mexicana con la facultad de contraer pasivos y suscribir títulos de crédito.

• Valor nominal: $100 pesos, 100 UDIS, o múltiplos. • Plazo: va de 1 a 7 años. • Rendimiento: a tasa revisable de acuerdo con las condiciones del mercado,

el pago de los intereses puede ser mensual, trimestral, semestral o anual. • Garantía: puede ser quirografaria, avalada o con garantía fiduciaria.

Deuda a Largo Plazo

Obligaciones: Son instrumentos emitidos por empresas privadas que participan en el mercado de valores.

• Valor nominal: $100 pesos, 100 UDIS o múltiplos. • Plazo: De tres años en adelante. Su amortización puede ser al término del

plazo o en parcialidades anticipadas. • Rendimiento: dan una sobretasa teniendo como referencia a los CETES o

TIIE. • Garantía: puede ser quirografaria, fiduciaria, avalada, hipotecaria o

prendaria. • Certificado Bursátil: Instrumento de deuda de mediano y largo plazo, la

emisión puede ser en pesos o en unidades de inversión. • Valor nominal: $100 pesos ó 100 UDIS dependiendo de la modalidad. • Plazo: de un año en adelante. • Rendimiento: puede ser a tasa revisable de acuerdo a condiciones de

mercado por mes, trimestre o semestre, etc. Fijo determinado desde el inicio de la emisión; a tasa real, etc. El pago de intereses puede ser mensual, trimestral, semestral, etc.

• Garantía: quirografaria, avalada, fiduciaria, etc.




Leyes Reguladoras

Las autoridades establecen la regulación que debe regir la sana operación del mercado de valores. Además supervisan y vigilan que dichas normas se cumplan, imponiendo sanciones para aquéllos que las infrinjan. La facultad para la intervención estatal en el sistema financiero mexicano y la importancia de este sistema dentro de los objetivos de desarrollo equilibrado y productivo, se encuentran plasmados en los artículos 25, 26 y 28 de la Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos.

De dicho ordenamiento se desprende el resto del marco jurídico que norma las actividades del mercado de valores.

Entre estos preceptos se encuentran: la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras, la Ley del Mercado de Valores, la Ley de Sociedades de Inversión, la Ley de Instituciones de Crédito, la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito, y la Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Ley para regular las agrupaciones financieras:

La presente ley tiene por objeto regular las bases de organización y funcionamiento de los grupos financieros; establecer los términos bajo los cuales habrán de operar, así como la protección de los intereses de quienes celebren operaciones con los integrantes de dichos grupos.

Ley del Mercado de Valores

La presente ley regula, en los términos de la misma, la oferta pública de valores, la intermediación en el mercado de éstos, las actividades de las personas que en él intervienen, el Registro Nacional de valores y las autoridades y servicios en materia de mercado de valores.

Ley de Sociedades de Inversión.

La presente ley es de interés público y tiene por objeto regular la organización y funcionamiento de las sociedades de inversión, la intermediación de sus acciones en el mercado de valores, así como los servicios que deberán contratar para el correcto desempeño de sus actividades.

Instituciones Reguladoras




La legislación antes mencionada señala que son tres los organismos reguladores del mercado de valores:

SECRETARÍA DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO:

La SHCP se encarga de determinar los criterios generales normativos y de control aplicables a las instituciones que participan en el mercado de valores, así como de proponer políticas de orientación y regulación de las entidades financieras que concurren a dicho mercado. Igualmente, está encargada de otorgar o revocar concesiones o autorizaciones para la constitución y operación de bolsas de valores, instituciones para el depósito de valores y casas de bolsa.

BANCO DE MEXICO:

En relación con la regulación del mercado de valores, al Banco de México le corresponde, entre otras atribuciones, dictar las disposiciones a las que deberán sujetarse las casas de bolsa y los especialistas bursátiles relativas a su actuación como fiduciarias y a las operaciones de crédito que obtengan o concedan, como son repartos y operaciones de préstamo sobre valores. Además, está facultado para imponer multas a los intermediarios financieros por operaciones que contravengan los ordenamientos que el propio banco central emite.

COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES:

La Comisión Nacional Bancaria y de Valores tiene por objeto supervisar (a través de las facultades de inspección, vigilancia, prevención y corrección que le confieren las leyes y disposiciones aplicables) y regular la mayoría de las actividades que se realizan en el mercado de valores a fin de procurar su correcto funcionamiento. Asimismo, tiene por objeto mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero en su conjunto.

INDICES BURSÁTIL

• Indicador de la evolución del mercado, en función del comportamiento de las cotizaciones de los títulos más representativos.

• Conjunto de instrumentos (acciones), lo que busca es capturar las características y movimientos del valor de los activos que lo componen.

• Medida del rendimiento de un conjunto de activos han tenido durante un periodo de tiempo determinado.

CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL




Indicador que determina el tamaño potencial del mercado accionario, indica el valor dado a una empresa en Bolsa, el cual se calcula multiplicando la cotización de precio de cierre del mes por el número de acciones en circulación de dicha empresa.

BOLSA MEXICANA DE VALORES (BMV)

La Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. es una entidad financiera, que opera por concesión de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, con apego a la Ley del Mercado de Valores.

Derivado del seguimiento de las tendencias mundiales y de los cambios que se han dado en la legislación, la Bolsa Mexicana concluyó con el proceso de desmutualización, convirtiéndose en una empresa cuyas acciones son susceptibles de negociarse en el mercado de valores bursátil, llevando a cabo el 13 de junio de 2008 la Oferta Pública Inicial de sus acciones representativas de su capital social.

¿Cuál es la importancia de una bolsa de valores para un país?

Las bolsas de valores de todo el mundo son instituciones que las sociedades establecen en su propio beneficio. A ellas acuden los inversionistas como una opción para tratar de proteger y acrecentar su ahorro financiero, aportando los recursos que, a su vez, permiten, tanto a las empresas como a los gobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo, que generan empleos y riqueza.

Las bolsas de valores son mercados organizados que contribuyen a que esta canalización de financiamiento se realice de manera libre, eficiente, competitiva, equitativa y transparente, atendiendo a ciertas reglas acordadas previamente por todos los participantes en el mercado.

En este sentido, la Bolsa Mexicana ha fomentado el desarrollo de México, ya que, junto a las instituciones del sector financiero, ha contribuido a canalizar el ahorro hacia la inversión productiva, fuente del crecimiento y del empleo en el país.

Funciones

La Bolsa Mexicana de Valores (BMV), foro en el que se llevan a cabo las operaciones del mercado de valores organizado en México, siendo su objeto el




facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo del mercado, fomentar su expansión y competitividad, a través de las siguientes funciones:

• Establecer los locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre la oferta y demanda de valores, títulos de crédito y demás documentos inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV), así como prestar los servicios necesarios para la realización de los procesos de emisión, colocación en intercambio de los referidos valores;

• Proporcionar, mantener a disposición del público y hacer publicaciones sobre la información relativa a los valores inscritos en la Bolsa Mexicana y los listados en el Sistema Internacional de Cotizaciones de la propia Bolsa, sobre sus emisores y las operaciones que en ella se realicen;

• Establecer las medidas necesarias para que las operaciones que se realicen en la Bolsa Mexicana por las casas de bolsa, se sujeten a las disposiciones que les sean aplicables;

• Expedir normas que establezcan estándares y esquemas operativos y de conducta que promuevan prácticas justas y equitativas en el mercado de valores, así como vigilar su observancia e imponer medidas disciplinarias y correctivas por su incumplimiento, obligatorias para las casas de bolsa y emisoras con valores inscritos en la Bolsa Mexicana

Las empresas que requieren recursos (dinero) para financiar su operación o proyectos de expansión, pueden obtenerlo a través del mercado bursátil, mediante la emisión de valores (acciones, obligaciones, papel comercial, etc.) que son puestos a disposición de los inversionistas (colocados) e intercambiados (comprados y vendidos) en la Bolsa Mexicana, en un mercado transparente de libre competencia y con igualdad de oportunidades para todos sus participantes.




MEXDER

MexDer es la Bolsa de Derivados de México, donde se comercializan contratos de futuro y de opciones, siendo instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra o venta de un activo financiero con el objeto de ser pagados o entregados en una fecha futura.

Este tipo de mercados se utilizan para el planeamiento a largo plazo, o bien cobertura ante riesgos financieros. Asimismo, otros lo usan como optimizador del rendimiento de los portafolios.

Esta institución opera a través de su Cámara de Compensación (Asigna); ambas autorreguladas que funcionan bajo la supervisión de las Autoridades Financieras (SHCP, Banco de México y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores-CNBV).

Instituciones Participantes: MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A de C.V. Asigna, Compensación y Liquidación Socios Liquidadores Miembros Operadores

Modo de operación del MexDer

La operación es electrónica, concentrándose en el Sistema Electrónico de Negociación, Registro y Asignación (SENTRA-Derivados).

Los Operadores ingresan sus posturas y SENTRA encripta el nombre del intermediario para no revelar su identidad.

Una vez pactada la operación, MexDer envía a la Cámara de Compensación (Asigna) los datos de la misma, convirtiéndose en el comprador del vendedor y el vendedor del comprador.

A continuación un gráfico aclarativo:




CCV

De todos los organismos que operan en México, existe un sistema de Contraparte Central, una entidad que complementa los servicios de compensación y liquidación de operaciones de compraventa, en un mercado de activos financieros (Acciones, Derivados, Bonos, entre otros). Entre sus funciones, se busca convertir en deudora y acreedora recíproca de las operaciones originalmente pactadas.

En nuestro país con la Contraparte Central de Valores (CCV), se puede contribuir crear un entorno financiero más seguro en el cual los riesgos sistémico y de contraparte sean mitigados.

La CCV asume como responsable de entregar los títulos al comprador, el efectivo al vendedor siempre que éstos a su vez cumplan con sus obligaciones derivaradas de las operaciones y depositen las garantías que se les requiera.

Adicionalmente, Organismos Internacionales, como la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) y el Banco Internacional de Liquidaciones (BIS) establecieron que una Contraparte Central debe ser, por la naturaleza de sus actividades, una Institución que dentro de un Sistema Financiero, sea una de las más sólidas para poder hacer frente a los compromisos que asume.

Para apuntalar su actividad, la CCV conformó los siguientes Fondos de Garantía:

• Fondo de Aportaciones. • Fondo de Compensación. • Fondo de Reserva.

En México, el proyecto de la Contraparte Central de Valores (CCV), enfocado al mercado accionario y warrants, fue impulsado por el gremio bursátil, el Indeval y las Autoridades Financieras.

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Los socios de la CCV son: el Depósito Central de Valores (Indeval, la BMV, los Agentes Liquidadores (Casas de Bolsa o Bancos).

Servicios y funciones de CCV:

• Asumirse como acreedora y deudora recíproca de los derechos y obligaciones que derivan de las operaciones del mercado de capitales, siempre que existan garantías suficientes

• Administración de Riesgos y Garantías • Compensación y Liquidación de operaciones • Préstamo de Valores y ejercicio de Líneas de Crédito • Aplicación del Sistema de Riesgos

INDEVAL

Indeval México es una institución privada que posee autorización de acuerdo a la Ley, para operar como Depósito Central de Valores. En consecuencia, se encuentra catalogado como proveedor para el sistema financiero, de guarda, custodia, administración, compensación y liquidación de valores.

Aquellos valores que se compran o venden en el mercado financiero, casas de bolsa, bancos, operadoras, distribuidoras de fondos, deben ser guardados y administrados únicamente en el Indeval.

Las operaciones de Indeval Mexico se dividen en dos grandes grupos:

Operaciones nacionales: guarda física de los valores y su registro electrónico en instituciones autorizada para este fin. Transferencia electrónica de valores y efectivo. Compensación de operaciones y liquidación DVP y de operaciones para el Mercado de Dinero y Mercado de Capitales.

Operaciones internacionales: transferencia electrónica de valores, de efectivo compensación de operaciones y liquidación DVP

Servicios

Custodia y Administración de Valores • Guarda física de los valores y/o su registro electrónico en instituciones

autorizada para este fin• Depósito y retiro físico de documentos de las bóvedas de la institución; se

tienen 2 bóvedas, una en México, D.F. y otra en Monterrey, N.L.• Ejercicios de derechos en efectivo, en especie y mixtos

Operación Nacional




• Transferencia electrónica de valores• Transferencia electrónica de efectivo• Compensación de operaciones y liquidación DVP• Liquidación de operaciones (diversos plazos) para el Mercado de Dinero

(directo y reporto) y Mercado de Capitales (operaciones pactadas en la Bolsa)

• Administración de Colaterales

Operación internacional • Liquidación de operaciones en mercados internacionales• Administración de derechos patrimoniales de emisiones extranjeras• Administración de impuestos sobre acciones estadounidenses

Servicios de información • Asignación de códigos ISIN a emisiones• Servicios a emisoras

ASIGNA

Es un Fideicomiso de administración y pago constituido en 1998 en BBVA Bancomer, con el objeto de compensar y liquidar las operaciones de productos derivados realizadas en MexDer.

Sus fideicomitentes son los principales Grupos Financieros del país; Banamex Citigroup, BBVA Bancomer, JPMorgan, Santander-Serfin, Scotiabank Inverlat, así como el Instituto para el Depósito de Valores S.D. Indeval.

Asigna, se encuentra regida por las Reglas emitidas por las Autoridades competentes además, cuenta con un Reglamento y Manual al que deberán apegarse los participantes para asegurar el cumplimiento de las obligaciones contraídas en el Mercado. Asimismo Asigna cuenta con un cuerpo de órganos colegiados para la toma de decisiones: Comité Técnico, Subcomité de Admisión y Administración de Riesgos, Subcomité de Administración, Subcomité de Auditoria, Subcomité Disciplinario y Arbitral, y Subcomité Normativo y de Etica.

VALMER

Valuación Operativa y Referencias de Mercado S.A. de C.V. (VALMER) es una empresa dedicada a proporcionar diariamente, precios actualizados para la valuación de instrumentos financieros, así como, servicios integrales de cálculo, información, análisis y riesgos, relacionados con dichos precios. VALMER, fundada en el año 2000, se encuentra regulada y supervisada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

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