Ficha país México

Fichas País es una publicación elaborada de manera conjunta por CaixaBank Research y BPI Research (UEEF) que contiene informaciones y opiniones procedentes de fuentes que consideramos fiables. Este documento tiene un propósito meramente informativo, por lo cual CaixaBank y BPI no se responsabilizan en ningún caso del uso que se pueda hacer del mismo. Las opiniones y las estimaciones son propias de CaixaBank y BPI y pueden estar sujetas a cambios sin notificación previa.

MéxicoForma de Estado: República federal presidencial

Capital: Ciudad de México

Idioma oficial: Español

Población: 127 millones de habitantes (2019)

Moneda: Peso mexicano (MXN)

Tipo de cambio: 1 EUR = 26,08 MXN (30/04/2020) 1 USD = 23,81 MXN (30/04/2020)

PIB: 1.274 miles de millones $ (1,9% del PIB mundial)

PIB per cápita: 10.118 $ (20.868 $ en paridad de poder adquisitivo)

Facilidad para hacer negocios: 60 mejor país del mundo de 190 según el Banco Mundial (Doing Business)

Religión: Católica: 73%

Fecha de cierre de esta edición: Mayo 2020

México

Previsioneseconómicas

• México es uno de los emergentes que potencial­mente es más frágil ante la crisis de la COVID­19 debido a que tiene que enfrentarse a un shock real muy intenso (por dependencia con EE. UU., peso del turismo e importancia del sector petro­lero), en un contexto de presión so bre el riesgo soberano y ante el cual la reacción de la política económica (incluyendo la respues ta sanitaria) está siendo limitada. Todo ello sitúa a esta economía en una posición de debilidad importante y con riesgos en aumento. Por esta razón, prevemos una caída del PIB del orden del 8,5% en 2020 (que po­dría situarse en la zona del –12% en escenarios más extremos) y un avance del 2,6% en 2021.

-8,5

2,6 2,2

4

2

0

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-10

PIB. Variación interanual (%)

EE. UU. Eurozona Emergentes

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Citigroup y Bloomberg.

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Previsión

PIB. Variación interanual (%)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

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3,5

2,0

IPC. Variación interanual (%)Previsión

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Política económica

• Aunque México no acumula desequilibrios fi­nancieros generalizados, sí presenta debilida­des en el frente soberano que se podrían acti­var en el shock actual. La principal vulnerabilidad es la mala situación financiera de Pemex (véase el apartado de Condiciones financieras). Asi­mismo, las necesidades de financiación pública en términos brutos para 2020 se sitúan en el 12% del PIB, una posición intermedia entre los principales emergentes, fundamentalmente debido a la importancia de las amortizaciones (aproximadamente el 7% del PIB). Asimismo, cabe señalar que los tenedores de bonos no re­sidentes acumulan un 40% de las tenencias to­tales de deuda pública, una ratio relativamente elevada entre los principales emergentes (15 puntos más que el promedio emergente) y que puede complicar la estrategia de renovación de la deuda.

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Previsión

5

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3,4

5,3

Tipo de interés de referencia (%)y tipo de cambio (MXN/USD)

Tipo de interés de referencia (esc. izda.) Tipo de cambio (esc. dcha.)

2011-15Prom. Prom.

2011-152016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

4,8

19,320,222,0

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Previsión

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-5,0

Saldo fiscal (% PIB)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

56,0 55,8 55,3

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Previsión

0

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Deuda pública (% PIB)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

-0,5

-0,3

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Cuenta corriente (% PIB) Previsión

-2,5

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-1,0

-0,5

0,0

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

• México ha optado por una estrategia de confina­miento relativamente laxa. En cuanto a política fiscal, y aunque nominalmente la posición fiscal de México no es mala, la dependencia de Pemex y la falta de avances en la reducción de la deuda pública reducen de facto el margen de maniobra fiscal. En esta tesitura, el Gobierno hasta la fecha no ha tomado decisiones significativas de au­mento de gasto e inversión públicos. En este con­texto, Banxico está respondiendo con una agresi­va reducción del tipo de referencia. Además, se han adoptado una serie de medidas de apoyo a la liquidez a la banca, garantizar el buen funcio­namiento de la renta fija y facilitar el flujo de cré­dito a las micro, pequeñas y medianas empresas mexicanas. En cuanto al peso, la fuerte incerti­dumbre existente alrededor de la situación eco­nómica y financiera mexicana hace prever que la presión depreciatoria se mantendrá en 2020.

• La profunda recesión de 2020 previsiblemente se traducirá en una caída de la inflación hacia cotas inéditas en la historia económica de Méxi­co (2,0% en 2020, frente al 3,6% del promedio de 2019), fundamentalmente debido a que el desplome del consumo implicará una ausencia total de presiones de demanda. En 2021, el au­mento de los precios será también moderado, en consonancia con una economía cuya recupe­ración es solo parcial.

México

Condiciones financieras

• Antes del shock por el coronavirus, el sector bancario mexicano exhibía un buen momen­to. Así, registraba buenos niveles de capitali­zación y de rentabilidad, al tiempo que la mo­rosidad se mantenía en niveles bajos y cercanos al mínimo histórico. Partiendo de esta posición satisfactoriamente sólida, la ac­tuación de Banxico ha ayudado a contener po­sibles problemas de liquidez bancaria. Con todo, la dureza de la recesión sitúa al sector en una posición sensible, en la cual es probable que aumente la morosidad significativamente y que la rentabilidad caiga también de forma apreciable.

29,2

28,629,3

Previsión

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35

Crédito privado (% PIB)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

33,3 30,5

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Previsión

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5

0

Deuda externa bruta (% PIB)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

• La principal debilidad macrofinanciera es la mala situación financiera de Pemex, que po­tencialmente podría afectar al riesgo sobera­no. Así, cabe mencionar que Pemex adolece de falta de claridad en su modelo de negocio desde hace años, lo que se traduce en caídas de la producción del orden del 40% desde 2008, acumulación de deuda (100.000 millo­nes de dólares, equivalente a un 8% del PIB mexicano) y pérdidas cercanas a los 20.000 mi­llones de dólares en 2019 (que se incrementa­rán muy probablemente en 2020). Cabe recor­dar que Pemex aporta un 10,4% de los ingresos fiscales mexicanos.

Situación política

• La pandemia es un shock de importancia tal que podría alterar las líneas directrices del ac­tual sexenio presidencial. Así, la estrategia gu­bernamental relativamente laxa ante la pande­mia podría ser vista como una de las causas del fuerte deterioro macroeconómico del país que se espera y, potencialmente, acabar erosionan­do la popularidad, todavía alta, del presidente López Obrador.

• En este contexto, es posible que se opte por adelantar a 2021 el llamado referéndum revo­catorio (una consulta prevista para 2022 y por la cual la presidencia del país se ponía a disposi­ción de la ciudadanía). Si la celebración de este referéndum, junto con la celebración de las elecciones parlamentarias de media legislatura (que también se celebrarán en 2021), se viese acompañada de medidas electoralistas, altera­ría el carácter todavía predominantemente or­todoxo en materia de política económica de la presidencia actual.

Perspectivas a largo plazo

• Aunque a medio plazo las perspectivas de Mé­xico son solo modestas, cabe esperar algo más de impulso en materia infraestructural (que re­quiere, no obstante, clarificar las condiciones en las que va a operar la cooperación público­ privada y la materialización de los primeros efectos del nuevo Tratado comercial con EE. UU y Canadá). En términos generales, el Tratado debería incentivar la modernización de la in­dustria manufacturera exportadora mexicana y proporcionar un marco de estabilidad atractivo para la inversión. El efecto de la modernización industrial y de la dotación de infraestructuras será mejorar las perspectivas de crecimiento a largo plazo.

2,7

1,1

3,0

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

0,0Prom. 2010-2019 Prom. 2020-2030

Crecimiento del PIB (%)

127,7

139,9

145

140

135

130

125

1202019 2029

Población (millones de habitantes)

• Además, las perspectivas demográficas son fa­vorables hasta 2030 (luego empezará a mani­festarse un mayor envejecimiento de la pobla­ción y el menor crecimiento demográfico vegetativo). Con todo, el país seguirá afrontan­do factores estructurales (institucionales, en particular) que lastrarán sus posibilidades a lar­go plazo.

México

Riesgo país

129,8

246,0

300

250

200

150

100

50

0

CDS* 5 años (puntos básicos)

Prom. 2016-19 30/04/2020

Clasificación del riesgo del crédito de la OCDE

(de 0 a 7, siendo 0 el mejor)

37

FORTALEZAS

• Tamaño del mercado nacional. • Accesibilidad y vinculación a EE. UU. • Infraestructuras de transporte. • Solvencia bancaria.

Entorno empresarial

DEBILIDADES

• Instituciones (desconfianza y modernización pendiente).

• Competencia insuficiente en sectores energéticos.• Inseguridad. • Ineficiencias del mercado laboral y del sistema

educativo.

EXPORTADORES• Vehículos, electrónica, maquinaria, combus­

tibles minerales, y aparatos ópticos, foto­gráficos y médicos.

Principales sectores

IMPORTADORES • Electrónica, maquinaria, vehículos, combustibles

minerales y plásticos.

ICIE | Índice CaixaBank para la Internacionalización Empresarial

78,949,5

56,2

77,5

56,3

20

40

60

80

100

20

40

80

100

0

60

1. Accesibilidad

2. Facilidad de operar

3. Atractivocomercial

4. Entorno financiero e innovador

5. Estabilidad

—— América —— México(Mín. 0 - Máx. 100)

POSICIÓN EN EL RANKING DE PAÍSES

SUBPILARES

Top Relaciones de inversión con EspañaGustos parecidos a los de EspañaInfraestructuras

Bottom Poder adquisitivoFacilidad de desarrollo de negocioEstabilidad institucional

1767

PILARES

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Bloomberg, FMI, OCDE, Oxford Economics y Thomson Reuters Datastream.

* Credit default swap: medida de riesgo país que refleja el coste de asegurar el impago del bono soberano.

CORTO PLAZO

• Impacto global de la pandemia mayor de lo previsto ­ +

• Empeoramiento de la situación financiera de Pemex ­ +

• Mayor endurecimiento de la financiación internacional ­ +

• Orientación populista del nuevo Gobierno ­ +

Riesgos LARGO PLAZO

• Reformas parcialmente fallidas ­ +

• Incapacidad de mejorar las instituciones ­ +

• Dificultades para aprovechar el nuevo Tratado USMCA ­ +

Rating Última modificación Perspectiva

BBB 26/03/20 Negativa

Baa1 17/04/20 Negativa

BBB­ 16/04/20 Estable

Indica que el país tiene “grado de inversión”.

Indica que el país no tiene “grado de inversión”.

México

Según la nueva ley de 2013, la legislación mexicana recurre a la Ley del impuesto sobre la renta (ISR) para gravar tanto el beneficio obtenido por las so­ciedades como el de las personas físicas. El tipo ge­neral para sociedades es del 30% desde 2014, sin disposición efectiva de la reducción de tasas previs­ta (al 28% en 2015 y al 25% en 2016), que favore­cía la creación de empresas. En cuanto a las perso­nas físicas, tributan según ingresos, desde el 0% hasta un máximo del 35%. Los impuestos al consu­

mo (IVA) se caracterizan por un tipo general del 16%, aunque algunos productos especiales tienen una tasa del 0%, como son los alimentos básicos, la edición de libros y periódicos, la maquinaria y los insumos para la actividad agrícola y la exportación de bienes o servicios. También existe una Ley del impuesto especial sobre producción y servicios, que se aplica a productos especiales como son las bebi­das alcohólicas, tabacos y combustibles, entre otros, y los grava desde el 25% hasta el 160%.

Fiscalidad

Inversiones Los sectores más atractivos para la inversión ex­tranjera son las manufacturas, nuevas tecnolo­gías, servicios financieros, comercio, construc­ción, infraestructuras en transportes y energía, auto moción y turismo. La tendencia favorable de los últimos años, tanto a nivel económico

como político y social, favorece que siga siendo uno de los principales destinos de la inversión extranjera directa en el continente americano. Los principales países inversores son EE. UU., Es­paña, Canadá, Alemania y Japón.

JOINT VENTUREEn el escenario mexicano se posibilita la joint ven-ture mediante tres tipologías:• Joint venture de alianzas estratégicas: no es obli­

gatorio hacer un aporte económico. Es la suma de características de cada miembro puestas al servicio de un fin colectivo.

• Joint venture de coinversión: es un negocio con­junto con aporte monetario o de bienes y una misma dirección, que es el propósito de obtener mayores utilidades de las que pudieran alcanzar­se individualmente.

• Joint venture contractual: las personas implica­das desarrollan una actividad en común, pero no establecen una nueva empresa, sino acuerdos de colaboración en los que se estipulan cláusulas que rigen las actividades que cada parte desem­peñará y la forma de repartir ganancias y riesgos.

De acuerdo con la ley mexicana, las empresas mix­tas se consideran entidades separadas de sus em­presas matrices y deben inscribirse por separado para pagar impuestos.

Alianzas estratégicas

SUCURSALEstablecer una sucursal en este país conlleva man­tener un estatus de empresa extranjera y solo po­drá desarrollar actividades autorizadas al 100% para personas jurídicas extranjeras. En este senti­

do, una filial se diferencia de una sucursal en que la primera tiene personalidad jurídica mexicana aunque el capital sea de origen extranjero.

Establecimiento SOCIEDAD LOCALEn México existen los siguientes tipos de socieda­des mercantiles: sociedad en nombre colectivo, sociedad en comandita simple, sociedad de res­ponsabilidad limitada, sociedad anónima, socie­dad en comandita por acciones y sociedad coope­rativa. Entre ellas, las más comunes son la sociedad anónima (SA), la sociedad anónima de capital va­riable (SA de CV) y la sociedad de responsabilidad limitada (S de RL). La sociedad de responsabilidad

limitada debe contar con un capital social mínimo establecido en el contrato social que debe estar íntegramente suscrito. El 50% del valor de cada parte social debe desembolsarse en efectivo en el momento de la suscripción; no existen restriccio­nes para los extranjeros. Asimismo, cabe destacar la importancia y la enorme utilización de la figura del fideicomiso en México (de garantías, de admi­nistración, etc.).

OFICINA DE REPRESENTACIÓNUna oficina de representación, en México deno­minada “con ingresos”, tiene la interpretación de persona jurídica extranjera según la ley mexicana. Para solicitar este estado se debe acudir a la Comi­sión Nacional de Inversiones Extranjeras, dentro de la Secretaría de Economía, y si la solicitud es

aceptada la oficina de representación podrá ins­cribirse en el Registro Público de Comercio. Esta entidad entonces podrá desarrollar operaciones mercantiles, excepto las reservadas a las empresas mexicanas (o aquellas extranjeras establecidas en el país como filial o sucursal).

TRATADOS DE LIBRE COMERCIODesde el año 2000, México y la UE pusieron en vigor un tratado de libre comercio (TLCUEM), que forma parte del Acuerdo de Asociación Econó­mica, Concertación Política y Cooperación Méxi­co­UE y cuya modernización concluyó en abril de 2020 en la Asociación Latinoamericana de Inte­gración. México cuenta con una red de 13 Trata­

dos de Libre Comercio con 50 países (TLC), 32 Acuerdos para la Promoción y Protección Recí­proca de las Inversiones (APPRI) con 33 países y 9 acuerdos de alcance limitado (Acuerdos de Com­plementación Económica y Acuerdos de Alcance Parcial) en el marco de la Asociación Latinoame­ricana de Integración (ALADI).

Condiciones arancelarias

México

Además, México participa activamente en orga­nismos y foros multilaterales y regionales como la Organización Mundial del Comercio (OMC), el

Mecanismo de Cooperación Económica Asia­Pa­cífico (APEC), la Organización para la Coopera­ción y Desarrollo Económicos (OCDE) y la ALADI.

Condiciones arancelarias(continuación)

ZONA FRANCAMéxico toma de manera formal la figura de Zona Franca en la Ley Aduanera en el 2003, donde se incorpora en el régimen aduanero denominado Recinto Fiscalizado Estratégico, como parte del proceso de liberalización y apertura comercial del país. En términos de la Ley Aduanera son recintos o lugares donde se puede introducir mercancía por tiempo limitado (puede ser nacional, nacionaliza­da o extranjera) para ser objeto de manejo, alma­cenaje, custodia, exhibición, venta, distribución, elaboración, transformación o reparación tenien­

do como ventaja que, salvo algunas excepciones, no pagarán impuestos al comercio exterior ni cuo­tas compensatorias, de igual modo no estarán su­jetas al cumplimiento de regulaciones y restriccio­nes no arancelarias, normas oficiales mexicanas, además de que las mermas y desperdicios no cau­sarán contribuciones, siempre y cuando sean des­truidas. México cuenta con zonas francas en los Recintos Fiscalizados Estratégicos y en las siete Zonas Económicas Especiales situadas en ocho es­tados.

CULTURA EMPRESARIALLas similitudes culturales de España con los paí­ses de América Latina hacen que resulte más fácil realizar negocios, ya que se comparte idio­ma, rasgos culturales y religiosos. Aun así, hay que tener en cuenta algunos factores de la cultura empresarial, como la cercanía. La cor­dialidad es un valor muy importante para los

mexicanos y es necesario ser educado y cortés para acercarse a ellos y luego ganarse su con­fianza, por lo cual es importante respetar los protocolos, una muestra de respeto. En las pri­meras reuniones es tan importante presentar la propuesta como darse a conocer como persona.

Negociación y protocolo

Medios de cobro y pago

MEDIOS DE COBROSe recomienda asegurar siempre el cobro utilizan­do los métodos internacionales habituales, princi­palmente el crédito documentario, que es el que más garantías ofrece, o las remesas documentarias a la vista (cash against documents, CAD) o a plazo (deliver against acceptance, DA), en cuya gestión

de la documentación comercial intervienen los bancos. El uso de transferencias bancarias también es muy utilizado. El sistema financiero mexicano es muy solvente y no existen problemas en la confir­mación de las operaciones de riesgo.

MEDIOS DE PAGOEl crédito documentario es el medio de pago que más confianza ofrece. También es común el pago mediante remesas documentarias y transferencias bancarias.

SEGUROS DE TIPO DE CAMBIOSe puede cubrir el riesgo de cambio tanto del peso como del dólar, divisa utilizada en muchas de las transacciones comerciales.

CaixaBank mantiene una alianza estratégica con Grupo Financiero Inbursa (GFI) en México. Inbursa es un banco sólido que presenta el mayor índice de solvencia del país y ocupa actualmente el cuarto lugar en créditos comerciales. Crea importantes empresas especializadas, que, unidas, ofrecen los

mejores productos con el mejor servicio, cubriendo todas las necesidades financieras de nuestros clien­tes. Ofrece un amplio porfolio de productos y servi­cios a los clientes de CaixaBank, facilitando el acce­so al sistema financiero mexicano.

CaixaBank en el país

• Expo Cihac.• Expo Pack.• Confiexpo.• Feria del Libro de Guadalajara.• Expo ANTAD & Alimentaria.• Fundiexpo.• Expo Agroalimentaria.• Iastimagen.• INA PAACE AUTOMECHANIKA.• Logistic Summit & Expo.

• Foro Petrolero Coparmex.• Mexico Minergy.• Expo Construye.• Expo Mujer México.• ExpoPartes.• Expo Metal Mecánica.• PROSA Foro Operativo.• Expo Innovación.• Invest México.

Ferias clave

Webs de interés

• Secretaría de Relaciones Exteriores: http://sre.gob.mx/• Proyectos México: www.proyectosmexico.gob.mx• Secretaría de Economía: www.gob.mx/se

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