Ficha país Japón

Fichas País es una publicación elaborada de manera conjunta por CaixaBank Research y BPI Research (UEEF) que contiene informaciones y opiniones procedentes de fuentes que consideramos fiables. Este documento tiene un propósito meramente informativo, por lo cual CaixaBank y BPI no se responsabilizan en ningún caso del uso que se pueda hacer del mismo. Las opiniones y las estimaciones son propias de CaixaBank y BPI y pueden estar sujetas a cambios sin notificación previa.

JapónForma de Estado: Monarquía parlamentaria

Capital: Tokio

Idioma oficial: Japonés

Población: 127 millones de habitantes (2019)

Moneda: Yen (JPY)

Tipo de cambio: 1 EUR = 119,84 JPY (29/05/2020) 1 USD = 107,79 JPY (29/05/2020)

PIB: 4.971 miles de millones $ (4% del PIB mundial)

PIB per cápita: 39.304 $ (44.246 $ en paridad de poder adquisitivo)

Facilidad para hacer negocios: 29 mejor país del mundo de 190 según el Banco Mundial (Doing Business)

Religión: Budista

Fecha de cierre de esta edición: Julio 2020

Japón

Previsioneseconómicas

• Este 2020, la economía japonesa sufrirá la mayor contracción desde el fin de la Segunda Guerra Mundial (caída del PIB del 6,9%) como consecuencia de: i) los efectos de la pandemia del coronavirus en la actividad económica do-méstica y exterior (puesto que Japón es una economía abierta) y ii) el impacto negativo que todavía acarrea fruto de la subida del IVA de finales de 2019. La contundencia de las medidas económicas, no obstante, ayudará a mitigar parcialmente estos dos choques ne-gativos. Así, de cara a 2021, la economía cre-cerá un +3,3%, indicativo de una recupera-ción gradual pero incompleta. Asimismo, la elevada incertidumbre sobre la contención de la COVID-19 y los avances médicos para contrarrestarla implican que las previsiones actuales sean más inciertas de lo habitual.

-6,9

3,3

1,4

4

2

0

-2

-4

-6

-8

PIB. Variación interanual (%)

EE. UU. Eurozona Emergentes

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Citigroup y Bloomberg.

-8

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0

2

4

Previsión

PIB. Variación interanual (%)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

1,0

0,8

0,6

0,4

0,2

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-0,2

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0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

0,5 0,5

-0,1

IPC. Variación interanual (%)Previsión

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Política económica

• La respuesta del Banco de Japón a la crisis del coronavirus ha sido importante. La institución ha incrementado la cuantía y la frecuencia de compra de bonos soberanos, ha aumentado sustancialmente la adquisición de deuda cor-porativa y otros activos y ha puesto en marcha un nuevo esquema para facilitar préstamos a empresas a tipos de interés muy reducidos.

0,4

0,3

0,2

0,1

0,0

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-0,2

120

110

100

90

80

Previsión

80

90

100

110

120

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0,1

0,2

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112,1

-0,1

110,5

-0,0

Tipo de interés de referencia (%)y tipo de cambio (JPY/USD)

-0,1

108,8

Tipo de interés de referencia (esc. izda.) Tipo de cambio (esc. dcha.)

2011-15Prom. Prom.

2011-152016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

-4,7

-8,9

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-5

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Previsión

-15

-10

-5

0

-12,9

Saldo fiscal (%PIB)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

255,1 257,2 253,8300

250

200

150

100

50

0

Previsión

0

50

100

150

200

250

300

Deuda pública (% PIB)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

1,7

1,9

3,8

5

4

3

2

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0

Cuenta corriente (% PIB) Previsión

0

1

2

3

4

5

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

• En la misma línea, la respuesta fiscal adopta-da por el Gobierno de Japón también ha sido contundente. Se han anunciado distintos pa-quetes fiscales por valor de 234 billones de yenes (42% del PIB del país), donde las medi-das de gasto directo podrían representar en torno al 10% del PIB. Entre todas las políticas, destacan los pagos directos a los ciudadanos, ampliación de la cobertura por desempleo, préstamos, avales y subsidios a las empresas y aplazamientos de impuestos.

• La inflación se moderará y se situará en terri-torio negativo en el conjunto de 2020 (–0,1%) como consecuencia de la debilidad de la de-manda doméstica ante el impacto de la COVID-19 y de la fuerte caída en el precio del petróleo. Estos dos elementos de carácter ba-jista más que compensarán la presión alcista que ejerce el aumento del IVA de octubre de 2019. La vuelta a la normalidad tras el impac-to de la pandemia y la recuperación del pre-cio del petróleo apoyarán la vuelta a tasas positivas en 2021.

Japón

Condiciones financieras

• El entorno de bajos tipos de interés, que per-durará durante un periodo prolongado, supo-ne un riesgo importante para la rentabilidad del sector bancario. En concreto, la toma de mayores riesgos por parte de bancos (en espe-cial, regionales), aseguradoras y fondos de pensiones son un riesgo financiero relevante. Con todo, los niveles de capitalización de la banca japonesa y la tasa de morosidad toda-vía se emplazan en niveles satisfactorios (capi-tal regulatorio Tier 1 del 15,1% y morosidad del 1,1%).

180,0 178,2 179,6

Previsión

190

180

170

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150

140

140

150

160

170

180

190

Crédito privado (% PIB)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

87,1 87,2 86,3

Previsión

0

20

40

60

80

100

100

80

60

40

20

0

Deuda externa bruta (% PIB)

Prom. 2011-15

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

• La fuerte respuesta fiscal comportará un im-portante deterioro del déficit, el cual presio-nará la voluminosa deuda pública del país, la mayor del mundo en porcentaje del PIB y, por extensión, la deuda externa. Con todo, la crisis de la COVID-19 necesitaba de medidas excep-cionales. Además, a pesar de la abultada deu-da, el hecho de que la mayor parte de esta deuda esté denominada en yenes y que cerca del 80% esté en manos domésticas matiza sus-tancialmente el riesgo soberano.

Situación política

• Previsiblemente, el partido del primer ministro Shinzō Abe (LPD) se mantendrá sin demasia-das dificultades en el Gobierno en los próxi-mos años con la coalición que mantiene con el partido de centroderecha Kōmeitō. Ello favo-recerá la aprobación de nuevas medidas con-tra la COVID-19 en caso de que fuesen necesa-rias, así como la continuidad de su proyecto de reformas estructurales iniciado en 2013. En concreto, se esperan reformas que incentiven el aumento de la participación laboral.

• Las relaciones internacionales con EE. UU. segui-rán siendo estrechas a pesar del giro proteccio-nista del país americano con Trump como presi-dente. En este sentido, es remarcable el acuerdo comercial de bienes alcanzado entre ambos paí-ses y efectivo desde este 2020, aunque no se es-peran nuevos avances comerciales a corto plazo. Con respecto a Corea del Sur, no prevemos un acercamiento importante, si bien tampoco espe-ramos una nueva escalada de tensiones como la ocurrida en el verano de 2019.

Perspectivas a largo plazo

• Las perspectivas de crecimiento a largo plazo son muy moderadas ante una demografía menguante, una deuda pública elevada, una todavía baja participación de las mujeres en el mercado laboral y una estructura empresarial que aún presenta disfunciones (a pesar de las mejoras de gobernanza corporativa de los últi-mos años). Aunque se están implementando reformas procrecimiento, su impacto ha sido contenido hasta el momento.

1,3

0,4

1,5

1,0

0,5

0,0Prom. 2010-19 Prom. 2020-30

Crecimiento del PIB (%)

126,8

121,6

128

126

124

122

120

118

2019 2029

Población (millones de habitantes)

• La irrupción de la COVID-19, no obstante, po-dría representar un estímulo para la economía japonesa a largo plazo. La tasa de automatiza-ción del país es muy elevada, lo que le otorga claras ventajas en un mundo donde la distan-cia social puede convertirse en norma. Asimis-mo, también es un importante productor de equipos y maquinaria robótica, cuya demanda tiene un amplio potencial en un mundo posco-ronavirus.

Japón

Riesgo país

Rating Última modificación Perspectiva

A+ 16/09/15 Positiva

A1 01/12/14 Estable

A 27/04/15 Estable

15,8

14,5

16,0

15,5

15,0

14,5

14,0

CDS* 5 años (puntos básicos)

Prom. 2016-20 31/05/2020

Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Bloomberg, FMI, OCDE, Oxford Economics y Thomson Reuters Datastream.

* Credit default swap: medida de riesgo país que refleja el coste de asegurar el impago del bono soberano.

Indica que el país tiene “grado de inversión”.

Indica que el país no tiene “grado de inversión”.

FORTALEZAS

• Educación y formación de la población.• Infraestructuras.• Entorno institucional.• Potencial de automatización.

Entorno empresarial

DEBILIDADES

• Exceso de ahorro empresarial. • Elevado precio del suelo. • Dualidad del mercado laboral.

Automóviles, electrónica de consumo y bienes de capital.

Principales sectores

ICIE | Índice CaixaBank para la Internacionalización Empresarial

47,362,6

44,9

81,482,2

20

40

60

80

100

20

40

80

100

0

60

1. Accesibilidad

2. Facilidad de operar

3. Atractivocomercial

4. Entorno financiero e innovador

5. Estabilidad

—— Sudeste Asiático y Pacífico —— Japón(Mín. 0 - Máx. 100)

POSICIÓN EN EL RANKING DE PAÍSES

SUBPILARES

Top Crédito y desarrollo financieroInfraestructurasPoder adquisitivo

Bottom Distancia, comunicaciones y acuerdos con EspañaRelaciones de inversión con EspañaFacilidad de desarrollo de negocio

2167

PILARES

CORTO PLAZO

• Impacto global de la pandemia mayor de lo previsto

• Desaceleración del comercio mundial

• Baja inflación

Riesgos LARGO PLAZO

• Sostenibilidad de la deuda pública

• Falta de reformas de procrecimiento pendientes

• Envejecimiento demográfico

- + - +

- + - +

- + - +

Japón

El año fiscal japonés está establecido entre el día 1 de abril y el 31 de marzo del año siguiente. Existen dos tipos de impuestos en el sistema fis-cal japonés: los de carácter nacional y algunos de carácter regional. El impuesto de sociedades está dividido en dos. A las empresas cuyo capital ex-ceda los 100 millones de yenes se les aplica el 28,05% para los tres primeros años fiscales (des-de 2012) y el 25,5% para los años siguientes.

Para las pymes el tipo impositivo es del 15% para los primeros 8 millones de yenes de renta impo-nible y del 25,5% al superar esos 8 millones. A este impuesto de sociedades se le ha de sumar un impuesto local de habitantes (dependiendo de la localización de la empresa) y otro impuesto que grava la actividad empresarial y deja el tipo efectivo rondando el 38%. El impuesto que se aplica al consumo general en Japón es del 10%.

Fiscalidad

Inversiones En Japón, una de las prioridades de la política eco-nómica es la atracción de la inversión extranjera directa al país. Dentro de las medidas que se están intentando implantar destacan las orientadas a fortalecer la rentabilidad de las pymes, impulsar de

nuevo el sector servicios a nivel nacional, implantar una gestión proactiva de la agricultura, silvicultura y pesca, revitalizar las industrias relacionadas con la salud y convertir el turismo en uno de los sectores clave de la economía.

SUCURSALPara los inversores extranjeros la apertura de una sucursal puede ser considerada la forma más sen-cilla de trabajar en Japón. Como sucursal, puede llevar a cabo todo tipo de operaciones comerciales una vez haya establecido una base de operaciones, disponga de domicilio japonés (dirección fiscal) y haya registrado toda la información necesaria. Es-

tas sucursales tienen la posibilidad de abrir cuentas bancarias en el sistema japonés. Aunque la sucur-sal tenga un estatus corporativo independiente del de su empresa matriz, esta es en última instancia responsable plena de todas las deudas y créditos originados por la sucursal en Japón.

Establecimiento SOCIEDAD LOCALLa ley japonesa tiene reconocidos cuatro tipos de sociedades para realizar actividades comerciales en el país: joint-stock company (Kabushiki-Kaisha, KK), limited liability company (Godo-Kaisha, GK), unlimited partnership (Gomei-Kaisha) y limited partnership (Goshi-Kaisha). La primera forma es la más utilizada para entrar en el mercado japonés por parte de inversores extranjeros, porque la res-

ponsabilidad de los socios está limitada a su apor-tación de capital. Las dos últimas figuras societa-rias no suelen ser muy utilizadas en la práctica por parte de empresas extranjeras porque, aunque tengan el estatus de compañía por parte de la ley japonesa, la responsabilidad de algunos de los so-cios fundadores es ilimitada, por lo que los riesgos son mayores.

OFICINA DE REPRESENTACIÓNEs habitual que antes de comenzar cualquier tipo de negocio en Japón los inversores extranjeros usen una oficina de representación para conocer mejor la situación del mercado y su funcionamien-to. Como cualquier oficina de este tipo, no tiene

permitidos el desarrollo de operaciones comercia-les directas ni la apertura de cuentas bancarias en su nombre, si bien es cierto que para llevar a cabo las acciones anteriores se puede utilizar el nombre de uno de los directivos de dichas oficinas.

ZONA FRANCANo existen zonas francas en las principales islas de Japón. En Okinawa existe una zona franca donde las mercancías allí depositadas pueden ser reex-portadas. Existen las denominadas “zonas de ac-ceso para productos extranjeros”, establecidas

por todo el país para atraer a la inversión extran-jera y promover las importaciones. En estas zonas las empresas pueden beneficiarse de menores cos-tes de distribución, servicios de apoyo a sus nego-cios y, en ocasiones, ventajas fiscales.

Alianzas estratégicas

JOINT VENTUREEn Japón este tipo de alianza comercial se suele dar entre empresas de gran tamaño y de carác-ter multinacional. Las pequeñas y medianas em-presas (no muy extendidas en Japón) no dispo-nen de la capacidad suficiente para llevar a cabo este tipo de acuerdos. En el caso de que se

escoja este sistema para posicionarse en Japón, es recomendable buscar asesoría legal de abo-gados conocedores del funcionamiento de es-tos sistemas, por la complejidad del mercado y las diferencias legales existentes.

TRATADOS DE LIBRE COMERCIOJapón y la UE mantienen una larga relación co-mercial que ha ido mejorando y fortaleciéndose con el paso de los años. En marzo de 2013, Japón y la UE comenzaron las negociaciones para un

Acuerdo de Libre Comercio para la liberalización progresiva de los flujos bilaterales de mercan-cías, servicios e inversiones.

Condiciones arancelarias

ZONA FRANCALas ventajas fiscales que presentan estas zonas de acceso para productos extranjeros constituidas por capital público y privado son las siguientes: reducción de la imposición sobre la propiedad, condiciones privilegiadas de amortización de ins-talaciones, exención del impuesto especial sobre

la tenencia de tierra, garantía de préstamos, ase-guramiento de créditos (las pymes podrán acce-der a un seguro de crédito en condiciones favora-bles, como primas reducidas y amplia cobertura), financiación a bajo tipo de interés y servicios de depósito o almacenaje.

SISTEMA GENERALIZADO DE PREFERENCIAS (SGP)Japón es uno de los países que conceden preferencias arancelarias aplicando arancel cero o aranceles reducidos a los países beneficiarios (países en vías de desarrollo).

Japón

Condiciones arancelarias(continuación)

CULTURA EMPRESARIALJapón presenta unas características culturales y empresariales que se podrían considerar únicas. El contacto físico es poco habitual, aunque el apretón de manos al llegar a una negociación sí se utiliza. La reverencia es la forma más correc-ta y educada de saludar a los homólogos japo-neses. Aunque no se tengan nociones de japo-nés, es recomendable utilizar alguna palabra en su idioma en el saludo. Es imperativo la en-trega de tarjetas de visita, las cuales hay que leer detenidamente una vez son recibidas. El empresario japonés es extremadamente cor-dial, por lo que durante toda la conversación

mientras esté escuchando estará asintiendo, lo que no quiere indicar que esté de acuerdo con lo que se esté diciendo. Meditan profundamen-te antes de tomar una decisión comercial, por lo que los plazos se pueden alargar. En la cultu-ra empresarial japonesa se encuentra muy arraigado el espíritu de grupo, son pocas las re-uniones a las que va un solo representante y es de recibo que los visitantes vayan mínimo en pareja para mostrar respeto e interés por la re-unión. La puntualidad en todos los aspectos de una relación comercial es un imperativo para poder hacer negocios con empresas japonesas.

Negociación y protocolo

• Electrotest.• Playtime.• The Gourmet and Diningstyle Show.

• Super Market Trade Show. • Logis-Tech.

Ferias clave

Webs de interés

• Invertir en Japón: www.jetro.go.jp/en/invest/• Aduanas japonesas: www.customs.go.jp/english/index.htm• Japan External Trade Organization (JETO): www.jeto.go.jp• Asociación japonesa de aranceles: www.kanzei.or.jp/

Medios de cobro y pago

MEDIOS DE COBROLos medios más utilizados en Japón para el cobro en operaciones comerciales internacionales son la letra de cambio (kawase tegata) y el pagaré (yaku-soku tegata). Ambos medios permiten la ejecu-ción por vía rápida en caso de incumplimiento. El sistema bancario japonés está muy bien estructu-rado y la normativa permite la resolución de inci-

dencias de una manera ágil. Como es común en el comercio internacional, el crédito documentario es muy aconsejable en la introducción a un nuevo mercado debido a la seguridad que otorga al ven-dedor, para pasar posteriormente a transferencia bancaria o letra de cambio.

MEDIOS DE PAGOEl crédito documentario es la opción más común a la hora de iniciar relaciones comerciales en este mercado. Más adelante, y si se continúa trabajando

con el mismo socio, los medios de pago puedan va-riar hacia algunos más rápidos y cómodos como la letra de cambio o incluso la transferencia bancaria.

SEGUROS DE TIPO DE CAMBIODebido a que se opera con otro tipo de moneda, es recomendable que en las negociaciones para realizar transacciones internacionales de compra-venta se asegure el tipo de cambio que se utiliza-

rá, con lo que se evitarán las fluctuaciones que se producen en los tipos de cambio euro-yen, para cubrirse de la fluctuación del yen se pueden con-tratar tanto seguros de cambio como opciones.

El principal objetivo de la oficina de Japón es me-jorar los canales de comunicación con las institu-ciones financieras locales, dando apoyo a las acti-vidades de los clientes de CaixaBank en el país, ya

sean de comercio exterior o de inversiones y pro-yectos de implantación. También ofrece asesora-miento y acompaña a empresas españolas que quieran desarrollar su negocio en el exterior.

CaixaBank en el país

CaixaBank en el mundo

Sucursales Ofi cinas de representación Spanish Desks Grupo CaixaBank

Fráncfort (Alemania)

Varsovia (Polonia)

Pekín (China)

Singapur

Santiago de Chile (Chile)

São Paulo (Brasil)

Lima (Perú)

Tánger (Marruecos)

Ciudad de México (México)

BPI (Lisboa)

París (Francia)

Bogotá (Colombia)

Milán (Italia)

Argel (Argelia)

Shanghái (China)

Nueva Delhi (India)

Estambul (Turquía)

Dubái (Emiratos Árabes Unidos)

El Cairo (Egipto)

Johannesburgo (Sudáfrica)

Nueva York (EE. UU.)

Hong Kong (China)

Sidney (Australia)

Viena (Austria)

Agadir (Marruecos)

Casablanca (Marruecos)

Londres (Reino Unido)

Toronto (Canadá)