QUILICURA S.A.

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ANALISIS RAZONADO

El Directorio de Quilicura S.A., en sesión nº 185 de fecha 28 de junio de 2012, aprobó

reemplazar el criterio utilizado en la presentación de estados de situación financiera. A contar

de Junio de 2012 se utilizará una clasificación “por función”, reemplazando a la anterior “por

naturaleza”. Este cambio busca lograr una mejor comprensión de las operaciones productivas

de la filial Metrain S.A.

1. Análisis a Estados Consolidados de Resultado Integrales, comparando los

períodos acumulados al 30 de junio de 2012 y 30 de junio de 2011

Durante el primer semestre de 2012 los ingresos obtenidos por Quilicura S.A. en actividades

ordinarias acumulan un total de M$ 2.300.882.-, cifra 15% inferior a la alcanzada en el primer

semestre del ejercicio 2011. Esta disminución tiene su origen en una menor demanda de

cilindros nuevos por parte de las compañías envasadoras de gas durante este primer semestre

y a una ponderación distinta de los formatos de cilindros solicitados.

La ganancia bruta acumulada al 30 de junio de 2012 asciende a M$ 570.388.-, correspondiente

a un margen bruto de 24,8%, inferior al acumulado al cierre del primer semestre del ejercicio

2011, en virtud de que la demanda por cilindros nuevos se ha concentrado en aquellos de

menor capacidad de llenado y por consiguiente de menor margen.

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Los costos de distribución se vieron incrementados por efecto del inicio de despacho a

regiones y a un aumento en el número de despachos en la región metropolitana con mayor

cantidad de cilindros de menor volumen de llenado.

Los gastos de administración acumulados a junio de 2012 disminuyeron por sobre un 7% en

relación al acumulado en el mismo período del 2011, variación explicada por un menor gasto

en remuneraciones y beneficios a los empleados. Otros gastos por función acumulados a junio

de 2012 también disminuyen por sobre un 7% respecto del acumulado a igual período del

ejercicio 2011 y su disminución se debe a gastos extraordinario de mantenimiento de equipos

durante el ejercicio 2011.

Incremento relevante presenta a junio de 2012 la participación en las ganancias de asociadas y

negocios conjuntos que se contabilizan mediante el método de participación, pasando de una

ganancia acumulada de M$ 596.761.- durante el primer semestre de 2011 a M$ 2.405.129.- a

junio de 2012. El origen de esta ganancia proviene de la coligada Compañía de Inversiones La

Central S.A. entre cuyas inversiones mantiene una participación importante en Cristalerías de

Chile S.A., esta última sociedad ha efectuado enajenaciones de activos durante los últimos

años generando ganancias extraordinarias que muy posiblemente no se repetirán en el futuro.

Con todo, Quilicura S.A. acumula una ganancia al 30 de junio de 2012 de M$ 2.424.718.- y de

M$ 2.424.582.- atribuible a los propietarios de la controladora.

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2. Análisis del Estado de Situación Financiera, comparando Estados Consolidados

de situación Financiera al 30 de junio de 2012 y 31 de diciembre de 2011.

Al 30 de Junio de 2012 Quilicura S.A. presenta Activos Totales por la suma de M$ 21.866.080.-

, cifra M$ 785.401.- superior al saldo reflejado al 31 de diciembre de 2011. Este aumento en

activos totales proviene del aumento experimentado en el rubro Inversiones contabilizadas

utilizando el método de la participación, que llevaron al total de activos no corrientes a elevar su

saldo en M$ 1.079.728.- respecto del cierre de diciembre 2011.

En contraposición los activos corrientes disminuyeron en M$ 294.327.- como consecuencia de

menores saldos al 30 de junio de 2012 en los rubros Efectivo y equivalentes al efectivo,

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, inventarios y activos por impuestos no corrientes.

El único rubro que presentó un incremento en los activos corrientes fue Deudores comerciales

y otras cuentas por cobrar corrientes.

El total de pasivos se incremento entre el 31 de diciembre de 2011 y el 30 de junio de 2012 en

M$ 116.457.- alcanzando un saldo de M$ 2.220.363.- Este incremento se origina

fundamentalmente por el aumento del rubro Cuentas por pagar a entidades relacionadas, cuyo

saldo se incrementa en M$ 460.993.- durante el primer semestre de 2012, para pasar de

M$ 498.003.- a M$ 958.996.- por efecto tanto de la obtención de préstamos utilizados en la

operación como por la provisión de dividendos a distribuir ante la extraordinaria ganancia

obtenida en el período.

En relación al patrimonio, este se incrementó en un valor absoluto de M$ 668.944.- por efecto

del resultado acumulado en el ejercicio al 30 de junio de 2012, descontando el menor valor de

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las inversiones que mantiene la coligada Compañía de Inversiones La Central S.A. en Navarino

S.A. y Cristalerías de Chile S.A.

3. Indicadores

Rubros 30/06/2012 31/12/2011 Variación

M$ M$ M$ %

Activos 21,866,079,898 21,080,679,240 785,400,658 4%

Activos Corrientes 2,917,689,153 3,212,016,620 ( 294,327,467) -9%

Activos No corrientes 18,948,390,745 17,868,662,620 1,079,728,125 6%

Patrimonio y Pasivos 21,866,079,898 21,080,679,240 785,400,658 4%

Total Pasivos 2,220,363,200 2,103,906,216 116,456,984 6%

Pasivos Corrientes 2,103,449,617 1,973,787,575 129,662,042 7%

Pasivos No corrientes 116,913,583 130,118,641 ( 13,205,058)

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10%

Patrimonio 19,645,716,698 18,976,773,024 668,943,674 4%

Indices 30/06/2012 31/12/2011 Medida

Liquidez corriente 1.39 1.63 veces

Activo corriente/ Pasivo corriente.

Razón Acida 0.61 0.76 veces

(Activo corriente-Existencias)/ Pasivo

corriente.

Razón Endeudamiento 0.11 0.11 veces

Total pasivos/ Patrimonio

Porción Pasivo corriente 95% 94%

Pasivo corriente/ Total pasivos

Porción Pasivo no corriente 5% 6%

Pasivo no corriente/ Total pasivos

Rentabilidad del Patrimonio 14% 5%

Resultado/Patrimonio

Cobertura de Gastos Financieros ((Resultado

antes de imptos. + gtos. Finan.)/ gtos. finan.) 107.52 50.79

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Indices 30/06/2012 31/12/2011

EBITDA M$ 2,528,444 1,059,921

ROE 14.1% 4.7%

4. Análisis del Estado de Flujo de Efectivo al 30 de junio de 2012.

El neto de efectivo y equivalentes al efectivo presenta una disminución de M$ 457.137.- entre

el 31 de diciembre de 2011 y el 30 de junio de 2012.

Las actividades de la operación requirieron la utilización de egresos netos por M$ 472.176.-, los

flujos netos utilizados en actividades de inversión ascendieron a M$35.069.- y las actividades

de financiamiento originaron ingresos por M$ 49.688.-

De la comparación de las cifras del primer semestre del ejercicio 2012 con las obtenidas en

igual período del 2011, donde se produjo un incremento del neto de efectivo por M$ 755.603.-,

podemos observar que la disminución del neto efectivo y equivalentes al efectivo en el 2012

tiene su explicación principalmente en M$ 907.840.- de menores ingresos por cobros

procedentes de la venta de bienes y servicios, el incremento de M$ 274.253.- en los pagos a

proveedores de suministros, el aumento de M$ 107.121.- por otros pagos de actividades de la

operación y M$ 253.445.- por menores dividendos recibidos.

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5. Análisis de Riesgo.

Los riesgos para Quilicura S.A. se dan fundamentalmente por las actividades de su filial

Metrain S.A., empresa industrial dedicada a la fabricación de cilindros metálicos, también

conocidos como balones de gas, utilizados para envasar gas licuado por las compañías

envasadoras y comercializadoras de gas. En la misma línea y conforme a la normativa vigente,

Metrain S.A. presta el servicio de mantenimiento o reinspección de cilindros de gas cuando

estos cumplen los diez años de uso.

Las compañías envasadoras de gas presentan una demanda estacional por cilindros nuevos,

requiriéndolos cada año para despacho inmediatamente antes de la temporada de frío. Esta

situación obliga a Metrain S.A. como fabricante a disponer de materia prima e insumos cada

temporada proyectando su consumo sin un acabado conocimiento de la demanda real.

La materia prima para el proceso de fabricación es el acero, bien transable cuyo precio no

controlamos y que está directamente relacionado a la variación cambiaria.

La estacionalidad de la demanda concentra el consumo de mano de obra en los meses de

verano y principios de otoño, generando capacidad ociosa en invierno y primavera. Metrain

S.A. ha logrado atenuar la curva de producción dando énfasis en estos meses a la mantención

e inspección de cilindros que cumplen por norma los diez años de circulación, proceso en que

se reparan bases, cambian válvulas y se pintan conforme al color de cada compañía

envasadora de gas.

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HECHOS RELEVANTES Los siguientes Hechos Esenciales fueron informados en carácter de tales a la Superintendencia de Valores y Seguros y a las Bolsas de Valores entre el 01 de enero de 2012 y el 30 de junio de 2012: Con fecha 27 de febrero de 2012 se informó hecho esencial por acuerdos de Directorio de Quilicura S.A. a la Superintendencia de Valores y Seguros que, en sesión celebrada el día 24 de febrero de 2012, ha tomado entre otros, los siguientes acuerdos: “Por Acuerdo del directorio de fecha 24 de febrero de 2012, citase a Junta ordinaria de Accionistas el día 3 de abril de 2012, a las 08:00 horas, en Vía Norte 050 (Avda. Américo Vespucio altura 01220), comuna de Quilicura”, a fin de tratar las siguientes materias: 1 En la Junta Ordinaria se tratarán la Memoria y Estados Financieros del ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2011 y dar cuenta de la marcha de los negocios sociales. 2 Informar sobre la política de dividendos y proponer un dividendo sobre las utilidades del ejercicio anterior. 3 Dar cuenta de las operaciones realizadas por la sociedad a que se refiere el Titulo XVI de la ley Nº 18.046. 4 Designar Directores de la sociedad. 5 Designar Auditores externos para el próximo ejercicio. 6 Cualquier otra materia de interés que sea de la competencia de esta junta Ordinaria de Accionistas. Con fecha 4 de abril de 2012 se informó sobre hecho esencial por acuerdos adoptados en Junta Ordinaria de accionistas celebrada el 3 de abril de 2012, se acordó entre otros puntos lo siguiente: 1.- Fueron aprobados por unanimidad la Memoria, el Balance, los Estados Financieros y los Informes de los Auditores Independientes y sus notas, al 31 de Diciembre de 2011, presentados a los señores accionistas. 2.- Fue acordado pagar un dividendo de $ 17,63 (diecisiete pesos con sesenta y tres centavos) por acción a partir del día 3 de mayo de 2012, lo cual se explica en carta aparte. Fueron designados como directores de la sociedad la señora Marcia Gundelach Camacho de Barros y los señores Joaquín Barros Fontaine, Gonzalo Amenábar Vives, Gonzalo Aspillaga Herrera y Manuel Barros Barros. Además quedó fijada su remuneración. 3.- Se nombró Auditores Externos para el Ejercicio 2012 a Deloitte. 4.- Se acordó publicar los avisos de citación a Juntas, Dividendos y otros que procedan, en el Diario Financiero Con fecha 4 de abril de 2012 se informó sobre hecho esencial por acuerdos adoptados en Junta Ordinaria de accionistas celebrada el 3 de abril de 2012, se acordó pagar un dividendo a los señores accionistas de $ 17,63 por acción a partir del día 3 de mayo de 2012, con cargo a los resultados del Ejercicio del año 2011.

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Con fecha 15 de mayo de 2012 se informó sobre hecho esencial que en cumplimiento de lo acordado en sesión de directorio nº 183 de fecha 14 de mayo de 2012 se procedió a elegir al Presidente y Vicepresidente del directorio de Quilicura S.A.. Por unanimidad fue elegido en calidad de Presidente del Directorio el señor Joaquín Barros Fontaine y de Vicepresidente el señor Gonzalo Amenábar Vives, quedando en calidad de directores sociedad la señora Marcia Gundelach Camacho de Barros y los señores Gonzalo Aspillaga Herrera y Manuel José Barros Barros.

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DECLARACION DE RESPONSABILIDAD

R.U.T. 96.852.100 - 4 Razón Social QUILICURA S.A.

Los abajo firmantes se declaran responsables respecto de la veracidad de la información incorporada en el presente

informe, referido al 30 de junio de 2012, de acuerdo al siguiente detalle:

CONSOLIDADO

Estados Financieros X

Notas Explicativas a los estados financieros X

Análisis Razonado X

Resumen de Hechos Relevantes del período X

NOMBRE

CARGO

RUT

JOAQUIN BARROS FONTAINE PRESIDENTE 5.389.326-0

MARCIA GUNDELACH CAMACHO DIRECTORA 5.394.883-9

GONZALO ASPILLAGA HERRERA DIRECTOR 4.608.608-2

MANUEL JOSE BARROS BARROS DIRECTOR 7.321.397-5

SERGIO DERPICH LOPEZ GERENTE GENERAL 3.464.294-K

Fecha: 31 de Agosto de 2012