GESTIÓN DE PATRIMONIOS MOBILIARIOS, S.V., S.A. Inscrita en el Reg. Mercantil de Madrid, Tomo 7987, Libro 6927, Sección 3ª Folio 55, Hoja 77128-1 · Reg, C.N.M.V. 105 · C.I.F. A-78533171

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ISIN: ES0142630047 Contacto: GPM-GestionGlobal@gpmbroker.com – Teléfono: +34931190418/+34913191684 Gestora: INVERSIS GESTION SGIIC (GRUPO BANCA MARCH) Subgestora: GESTION DE PATRIMONIOS MOBILIARIOS SOCIEDAD DE VALORES, S.A. Depositario: BANCO INVERSIS.

Estimado partícipe:

Me dirijo a usted para continuar con la serie de informes y publicaciones que se destina a aquellas

personas que han suscrito el fondo GPM Gestión Global FI y que cada mes, en los quince primeros

días recibirá en su correo o medio de contacto. Aprovecho de nuevo para agradecerle la confianza

que deposita en mí, Javier Alfayate Gallardo como gestor de dicho fondo y en la entidad que lo

acoge Gestión de Patrimonios Mobiliarios S.V. S.A. En este informe le mostraré mi opinión sobre

los mercados y cómo trataremos de aprovechar sus posibles movimientos en favor del fondo y a

través de su operativa. Recuerde por tanto que, este escrito debe considerarse en adelante una

opinión y que tendrá por objetivo valorar y concretar puntos de vista. No deberá ser considerado

asesoramiento financiero ni de cualquier otro tipo.

Coyuntura actual: liquidez, flujos de capital y amplitud de mercado

Finaliza febrero y este mes ha sido de continuación alcista. Europa obtuvo un rendimiento del

+4,39% en el mes, extrayendo una mejora de la cartera global del +1,09%, aumentando el valor

liquidativo (VL) a 10,46€. En ese resultado positivo, el par eurodólar bajó un -0,66%, lo que ha

supuesto un impacto del +0,20% aproximadamente en la rentabilidad del mes de la cartera. Por

otro lado, el S&P500 ascendió un +2,97%.

Este mes hemos estado expuestos a bolsa en una proporción del 50-60% por lo que hemos

participado de los beneficios del rebote. Permanecemos con un riesgo divisa del 2% de la cartera

total además del que aportan indirectamente los ETF americanos denominados en euros (que es

aproximadamente un 20%). En febrero hemos ido aumentando la exposición a Bolsa entre

acciones, índices sectoriales e índices mundiales. Más adelante se detallará en el presente

informe.

FEBRERO 2019

GPM GESTION GLOBAL

GESTIÓN DE PATRIMONIOS MOBILIARIOS, S.V., S.A. Inscrita en el Reg. Mercantil de Madrid, Tomo 7987, Libro 6927, Sección 3ª Folio 55, Hoja 77128-1 · Reg, C.N.M.V. 105 · C.I.F. A-78533171

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RENTABILIDAD:

Durante el mes de febrero la subida se ha

mantenido firme y ha hecho que la Línea AD

superase sus máximos anuales e históricos. Esto

hace que la exposición vuelva a ampliarse hasta

rondar el 90%. Decíamos: “una AD que se adelanta al NYSE es una señal potencialmente alcista y

que muestra cómo los valores por dentro del mercado permanecen en su mayoría ascendiendo,

pese a la debilidad que puede verse en índices ponderados como NYSE o Eurostoxx” esto sumado

a los nuevos máximos en la AD nos dice la buena salud de la que goza el mercado en general.

Línea AD vs mm150 AD y Momento de Mercado (Weinstein). La media de 150 días ponderada

(línea naranja de la primer ventana (AD)) muestra la tendencia de la Amplitud del mercado. La AD

ha sido capaz de superar sus máximos anteriores por lo que el mercado ha realizado una

corrección.

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Estrategias a seguir y diversificación aplicada

Uno de los principales objetivos del fondo, además de alcanzar un rendimiento positivo, es obtener

baja volatilidad durante el trayecto. Esto se puede conseguir diversificando adecuadamente y

cubriendo la cartera en momentos clave del mercado. A continuación, se detallará el nivel de

exposición por tipo de divisa, tipo de activo, zona geográfica y activos concretos. Hemos reducido

la exposición a dólar desde el 12% hasta el 2%. Esta exposición aumenta a casi el 30% si

calculamos la derivada indirectamente de ETF en euros que empleamos para replicar al S&P500,

Dow Jones y Nasdaq100 y a una reserva de dólares que el fondo mantiene para su operativa en

derivados (normalmente coberturas) cotizados en esta divisa.

Actualmente por cada -1% que baja el eurodólar obtenemos un +0,30% de rendimiento en cartera

global y viceversa. Cubrir este riesgo acarrea gastos anuales que queremos reducir, por lo que

puede no ser rentable a la larga realizar la cobertura, sólo en momentos de tendencia clara.

ADAPTACIÓN DE CARTERA A LAS DIFERENTES ESTRATEGIAS:

El sistema de sistemas que empleamos sigue siendo una combinación de acciones (WA), sectores

(IA) e índices (Coppock) en la proporción indicada en el gráfico como 42%-15%-43%

respectivamente. La curva que se obtiene (en amarillo) es suave, alcanza una buena rentabilidad

anual y obtiene una racha de pérdidas reducida, muy inferior a lo que puede extraerse del S&P500.

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WA (Acciones)

COP 43% - WA 42% - IA 15%

WA 70% - IA 30%

COPP (Índices)

S&P 500

IA (Sectores)

STOXX 50

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EXPOSICIÓN DE CARTERA A LAS DIFERENTES ESTRATEGIAS:

El sistema de sistemas es un MIX que estará formado idealmente por un:

- 42,5% ETF de índices americanos (Nasdaq, S&P500 y Dow Jones) y europeos (Ibex, DAX,

CAC y Stoxx). Estas posiciones podrán ser alcistas o bajistas según la estrategia Coppock

empleada.

- 42,5% acciones de índices europeos valoradas en euros preferiblemente. Esto incluye 700-800

acciones de zona euro únicamente y otros ADR o cotizaciones en mercados oficiales pero en euros

siempre. Sólo posición en largos. La estrategia seguida es Weinstein-Alfayate optimizada.

- 15,0% ETF de sectores europeos. Se trata de listas de unos 18 ETF negociados en bolsas

europeas y que contienen las principales empresas de cada sector Stoxx. Sólo posición en largos.

La estrategia empleada será Inercia Alcista modificada.

* Esta distribución de activos es la “ideal”. Lógicamente deberá haber una parte en liquidez por

normativa de gestión de fondos y que se asume equitativamente en cada una de las partes en la

que la cartera está diversificada. Pasa lo mismo con las coberturas practicadas en momentos

concretos de mercado.

PRINCIPALES POSICIONES EN CARTERA DEL FONDO (VALORES EN %):

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- Índices (7/7): Nasdaq (13,44%), Dow Jones (6,69%), Ibex (-6,07%), Futuro mini S&P500 (4,44%),

�Stoxx (-3,23%), DAX (-3,18%) y CAC (-2,07%).

- Acciones (11/10): �Davide Campari (5,39%), Colruyt (4,03%), Airbus (4,46%), Safran (4,07%),

Elia Sys. (3,91%), Iberdrola (3,81%) y Novartis AG (3,73%), �MTU Aeroengines (3,37%),

�Aedifica (3,31%), �Cofinimmo (3,26%), �TLG Immobilien (2,91%).

- Sectores (2/2): �iShares Media (7,41%) e iShares Utilities (7,39%).

* Valores en rojo muestran posiciones bajistas. La liquidez puede ser mostrada con Letras y Repos.

� Nueva posición - � Reducción de exposición - � Aumento de exposición.

EVOLUCIÓN BASE 100 DEL VALOR LIQUIDATIVO DEL FONDO (YTD)

Y COMPOSICIÓN ZONA GEOGRÁFICA:

La evolución del Valor Liquidativo – VL (YTD – desde el 1 de enero hasta el 28 de febrero de 2019)

del fondo ha sido positiva. Se ha adjuntado la composición de la cartera por zona geográfica. En

“Resto” están incluidos los ETF sectoriales y de índices americanos.

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Ampliaciones y reducciones de acciones en cartera y otros aspectos

En el mes de febrero y comienzos de marzo, hemos realizado algunas operaciones para incluir los

sectores más potentes de cara al mes entrante y algún valor interesante. El resultado en febrero ha

sido el aumento del valor liquidativo del fondo hacia los entornos de 10,46€. Alguna posición abierta

o por abrir con interés:

Valores a tener en cuenta de cara al mes de marzo. Se trata de iShares Food & Beverages y de

MTU Aeroengines. Buscamos cercanía a máxmos anuales, alto CPM o interés comprador, fuerza

relativa de Mansfield alta y pertenencia a subsectores fuertes.

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Conclusiones

Subiremos la exposición hasta el 90%

mientras la mejoría de los indicadores

técnicos siga.

Ante cualquier duda o consulta estamos a

su disposición en el e-mail

jalfayate@gpmbroker.com y en el teléfono

93 242 78 62.

En Madrid a 7 de marzo de 2019 � con

datos a 28 de febrero de 2019. Javier

Alfayate Gallardo, gestor en GPM Gestión

Activa - GPM Gestión Global FI.

EL GESTOR:

ISIN DEL FONDO GPM GESTIÓN ACTIVA GPM GESTIÓN GLOBAL: ES0142630047

* Este documento no constituye una oferta o recomendación para la adquisición, venta o cualquier tipo de transacción

con las participaciones del Fondo. Ninguna información contenida en él debe interpretarse como asesoramiento o consejo. Las decisiones de inversión o desinversión en el Fondo deberán ser tomadas por el inversor de conformidad con los documentos legales en vigor en cada momento. Las Inversiones de los fondos están sujetas a las fluctuaciones del mercado y otros riesgos inherentes a la inversión en valores, por lo que el valor de adquisición del Fondo y los rendimientos obtenidos pueden experimentar variaciones tanto al alza como a la baja y cabe que un inversor no recupere el importe invertido inicialmente. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Pese a que la información utilizada en el análisis de valores se considera fiable, no se puede garantizar la exactitud de la misma y las valoraciones y proyecciones estimadas podrían no cumplirse. Las posiciones mostradas son a fecha de publicación del presente documento y son susceptibles de cambios sin previo aviso.