fci unidad 1.2 planeacion financiero ok

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Docente: Dr. Lucio Guanilo Gómez

UNIDAD 1.2.

PLANEACION FINANCIERA

Docente: Lucio Guanilo Gómez

Universidad Privada de TacnaFacultad de Ciencias Empresariales Curso de Finanzas Corporativas I

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INTRODUCCIÓN

• Como en toda actividad administrativa, las fases fundamentales de cualquier proceso son: PLANEAR, EJECUTAR Y CONTROLAR.

• Las Finanzas no son la excepción y por ello se recurre a ciertas herramientas que nos permitan planificar y controlar los

movimientos de recursos monetarios que realiza la empresa. • Estas Herramientas analizan los Estados Financieros y a partir de

ellos nos muestran un resultado que, al ser comparado contra nuestro presupuesto, permite decidir si la ejecución ha sido la

correcta o se deben tomar medidas correctivas.

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“Los negocios no Planean fracasar, fracasan al pronosticas(planear)”… Benjamin Mays

Benjamín Mays, mentor de Martin Luther King, dijo una vez”El fracaso no está en no alcanzar una meta, sino en no

tener una meta que alcanzar”. Con el tiempo esta cita se ha modificado. Ahora el refrán dice: “ La gente no planea fracasar, fracasa al planear”. Al aplicar esta máxima a los negocios, seria:” Los negocios no planean fracasar, fracasan al pronosticar(planear)”.De hecho, la planeación es un ingrediente importante para lograr el éxito en los negocios. La Planeación Financiera inadecuada es la principal razón por la cual fracasan los negocios.Las estadísticas demuestran que el 80% de los fracasos se deben a una Planeación Financiera Deficiente

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Con miras a sus objetivos, las organizaciones y empresas trazan planes donde detallan las acciones requeridas para cumplir con sus metas. Este

proceso de elaboración, puesta en marcha y seguimiento de los planes se conoce como planeación o planificación.

La planeación financiera, que busca mantener el equilibrio económico en todos los niveles de la empresa, está presente tanto en el área operativa como en la estratégica. La estructura operativa se desarrolla en función

de su implicación con la estrategia.El área estratégica está formada por la mercadotecnia (marketing) y por

las finanzas. La mercadotecnia es la encargada de formular las alternativas estratégicas del negocio, mientras que el sector de finanzas

cuantifica las estrategias propuestas por la mercadotecnia.En cambio, la división operativa está formada por sectores como la

producción, la administración, la logística y la oficina comercial. Todas estas divisiones se encargan de concretar las políticas del plan

estratégico.

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LA PLANEACION FINANCIERA

• La planeación financiera, por lo tanto, se encarga de aportar una estructura acorde a la base de negocio de la empresa, a través de la

implementación de una contabilidad analítica y del diseño de los estados financieros.

• Gracias a la planeación financiera, los directivos pueden cuantificar las propuestas elaboradas por mercadotecnia y evaluar sus costos.

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Podríamos resumir diciendo que a través de la Planeación Financiera se visualiza la estrategia del negocio a la luz de las tres decisiones

financieras fundamentales, la de comprometer recursos (inversiones), la de estructura de capital (capital y/o préstamos requeridos, riesgo), y la de los dividendos para los Accionistas.

Para llevar a cabo esta tarea, necesitamos de un modelo al que a veces se le llama de planeación financiera o bien de proyecciones

financieras, a través de:-El Proceso de la Planeación Financiera que atiende el largo plazo, digamos de 3 a “n” años debido a que su contenido estratégico es preponderante;-El Proceso de Presupuestos también llamado de Planeación Presupuestal, que atiende al horizonte de un año y cuyo contenido es preponderantemente operativo, y;- El Proceso de Administración del Flujo de Efectivo el cual atiende al muy corto plazo y cuyo carácter es puramente operativo.

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7.1 Concepto de Planeación Financiera

Para (Brealey y Myers, 2006) como “un proceso de análisis de las influencias mutuas entre las alternativas

de inversión y de financiación; proyección de las consecuencias futuras de las decisiones presentes, decisión de las alternativas a adoptar y por ultimo comparación del comportamiento posterior con los

objetivos establecidos en el plan financiero”.

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Concepto de Planeación Financiera

“La Planeación Financiera es unproceso de translación a términos financieros,

de los planes estratégicos yoperativos del negocio a un horizonte de

tiempo determinado que sirve paratomar decisiones tanto estratégicas como

financieras propiamente dichas”

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Planeación Financiera

• Proceso de evaluar las alternativas de inversión y financiamiento que tiene la Compañía. Incluye la búsqueda de decisiones óptimas, la proyección de las consecuencias de tales decisiones para la compañía en forma de un Plan Financiero y la comparación del desempeño futuro contra este Plan.(*)

• DOUGLAS R. EMERY, JOHN D. FINNERTY, JHON D. STONE, Admnistración Financiera, Pearson Educación,Mexico, 2000, Pag.646

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• Asi como la proyección de Resultados se intenta prever el resultado futuro, con el Plan Financiero se trata de estimar la liquidez futura.

• Puede confeccionarse:– A.-Plan Financiero a partir del Modelo de Flujo de

Caja– B.-A partir de las Proyección de Resultados

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• Una mayor habilidad para el mejoramiento continuo y la anticipación a los problemas

• Aportar información financiera sobre la cual soportar las decisiones

• Aportar claridad y foco

• Una mayor seguridad en la toma de decisiones

• Alineación entre los resultados financieros y la Estrategia

BENEFICIOS DE LA PLANEACION FINANCIERA

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Jorge Cardeña PeñaPLANES TÁCTICOS

Secuencias del Planeamiento Financiero

Fijación de PreciosPronóstico de VentasPresupuesto de VentasPresupuesto de Ingresos

Planeación del Marketing

InventariosMateriales DirectosMano de Obra DirectaCostos IndirectosPresupuesto de Costo de Ventas

Planeamiento de la Producción

Gastos Indirectos de FabricaciónGastos de Mano de Obra AdministrativaGastos de MantenimientoGastos de ServiciosGastos de Control de Calidad

Planeamiento de Gastos Operacionales

Gastos por Intereses de PréstamosGastos por Intereses de Documentos Financieros

Planeamiento de Gastos Financieros

Desembolso de Capital

Planeamiento de Capital

Presupuesto de IngresosPresupuesto de EgresosManejo del Superávit o Déficit

Flujo de Caja

Estado de Ganancias y Pérdidas Proyectado

Balance General Proyectado

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La planeación es un aspecto importante de las operaciones de la empresa porque proporciona guías para dirigir, coordinar y controlar las acciones de la empresa para alcanzar sus objetivos. La planeación es parte esencial de la

Estrategia Financiera de las empresas. Los dos aspectos Principales del Proceso de Planeación Financiera son: la Planeación del Efectivo y la

Planeación de las Utilidades

IMPORTANCIA DE LA PLANEACION

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Recomendaciones para la planeación financiera de la empresa

• Defina objetivos de la empresa• Cuantifique sus planes en presupuestos• Mida el impacto de sus decisiones en un flujo de caja

proyectado• Tome determinaciones reconociendo los posibles

cambios del entorno.

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EL PROCESO DE PLANEACION FINANCIERA:

• La planeación es parte esencial de la Estrategia Financiera de las empresas. Los dos aspectos Principales del Proceso de Planeación

Financiera son: la Planeación del Efectivo y la Planeación de las Utilidades. La Planeación del efectivo se centra en la elaboración del

presupuesto de caja y el Proceso de Planeación de utilidades se centra en la elaboración de los Estados Financieros Proforma o proyectados.

• El Proceso de Planeación Financiera inicia con la elaboración de los Planes Financieros a Largo Plazo o Estratégicos, los que a su vez guían la formulación de los Planes y Presupuestos de corto plazo u operativos.

• Los Planes Financieros a largo Plazo a su vez forman parte de una Plan Estratégico Integrado que junto con los planes de producción, comercialización y otros se basan en una serie común de supuestos y objetivos para dirigir la empresa hacia el cumplimiento de sus metas estratégicas, su Misión y Visión

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7.2 PLANES FINANCIEROS A LARGO PLAZO(ESTRATEGICOS)

• Los Planes financieros a largo plazo(estratégico) estructuran las acciones financieras planeadas de la empresa y el impacto anticipado de esas acciones durante periodos que van de 5 a 10 años..

• Son comunes los Planes estratégicos a cinco años, los cuales se revisan en cuanto hay información importante disponible

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• Los Planes financieros a largo plazo son parte de una estrategia integrada que, junto con los planes de producción y marketing, guían a la empresa hacia objetivos estratégicos.

• Estos Planes a largo plazo consideran desembolsos propuestos para activos fijos, actividades de investigación y desarrollo, acciones de marketing y desarrollo de productos, estructura de capital y fuentes importantes de financiamiento.

• También se podría incluir la terminación de proyectos existentes y adquisiciones planeadas

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7.3 PLANES FINANCIEROS A CORTO PLAZO(OPERATIVOS)

• Los planes financieros a corto plazo(operativos) especifican acciones financieras a corto plazo y el impacto esperado de esas acciones.

• La mayoría de las veces estos planes cubren un periodo de 1 año.

• Las principales entradas incluyen el pronóstico de ventas y varias formas de datos operativos y financieros. Las principales salidas incluyen varios presupuestos operativos, de efectivo y Estados financieros Pro forma.

• En la figura siguiente se describe todo el proceso de planeación financiera a corto plazo.

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Planeación Financiera a Corto Plazo

Pronóstico de Ventas

Planes de Producción

Balance General de periodo actual

Plan de Financiamiento a Largo Plazo

Estado de Resultado Proforma

Presupuesto de Caja

Plan de Desembolsos por

Activos Fijos

Balance General Proforma

Información necesaria Salida para análisisSalida para análisis

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• La planeación financiera a corto plazo empieza con el pronostico de ventas. A partir de éste se desarrollan planes de producción que toman en cuenta tiempos de entrega(preparación) e incluyen estimaciones de las materias primas requeridas.

• Utilizando los planes de producción,, la empresa puede estimar requerimiento de mano de obra directa, gastos generales de fabricación y gastos operativos.

• Una vez hecha estas estimaciones se pueden preparar el Estado de Resultado Proformas y el presupuesto de efectivo de la empresa.

• Con las entradas básicas (Estado de Resultado Proforma presupuesto de efectivo, plan de desembolsos por activos fijos, plan de financiamiento a largo plazo y Balance General del periodo actual)se puede desarrollar finalmente el Balance General por forma.

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• Igual que en el caso del Presupuesto de Caja, la información básica para la elaboración de los Estados Proforma es el Pronóstico de ventas. Este pronóstico se basa tanto en información interna como externa.

• Con la información interna se podrá determinar que tipo de demanda ha observado durante todos los meses de los años anteriores. Esta demanda podría haber sido:

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7.4.- -El Pronóstico de Ventas:

La principal entrada del proceso de planeación financiera a corto plazo es el pronostico de ventas de la empresa. Por lo

común , el departamento de Marketing prepara esta predicción de las ventas de la empresa durante un periodo dado. Con base en el pronostico de ventas , el administrador financiero estima los flujos de efectivo mensuales que

resultaran de los ingresos de ventas proyectadas y de los gastos relacionado con producción inventario y ventas.

Por lo general, las empresas utilizan una combinación de datos de pronósticos externos e internos para hacer el pronostico de

ventas final.

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Tipos de Demanda

Con la información interna se podrá determinar que tipo de demanda ha observado durante todos los meses de los años anteriores., Esta demanda podría haber sido: 1.-Demanda Constante con Variaciones Irregulares: Caso No.1.2.-Demanda Ascendente con Variaciones irregulares: Caso No.23.-Demanda Cíclica Estacional :Caso No.34.-Demanda Cíclica con tendencia ascendente .Caso No.4

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1.-Demanda Constante con Variaciones Irregulares:Caso No.1.

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2.-Demanda Ascendente con Variaciones irregulares: Caso No.2

0.0050.00

100.00150.00200.00250.00300.00

d

t

CASO N° 02

DEMANDA ACTUAL DEMANDA PRONOSTICADA

tbad ' 22

.

ttn

tdtdnb ........................................................(1)

tbda ............................................................................(2)

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3.-Demanda Ciclica Estacional :Caso No.3

020406080

100120140160180

ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC

DE

MA

ND

A

PERIODOS

CASO N° 03

DEMANDA ACTUAL DEMANDA PRONOSTICADA

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4.-Demanda Cíclica con tendencia ascendente .Caso No.4

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7.5 PRESUPUESTO DE CAJA

EL Presupuesto de Caja o pronóstico del Efectivo es una

proyección de entradas y salidas de efectivo de una empresa, útil

para determinar sus requerimientos de efectivo a corto

plazo.

La información básica para el proceso de planeación financiera a

corto plazo, y en consecuencia para el presupuesto de caja es el pronostico de ventas, el cual es la

predicción de las ventas.

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FLUJO DE EFECTIVO

• El Flujo de efectivo o Flujo de Caja(CASH FLOW) es otro estado que permite analizar la variación real y física del

efectivo o tesorería.

• En este caso lo fundamental es reconocer el momento exacto que se produce un ingreso o egreso de efectivo,

para determinar así la variación real del capital de trabajo y decidir si es necesario un financiamiento

temporal para cubrir el déficit de caja.

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Pasos para un Presupuesto de Efectivo

Proyectar cobros mensuales y otros ingresos Proyectar las compras, los pagos y otros egresos

de efectivo Determinar los efectos en el flujo de efectivo

mensual (ingresos menos egresos) Determinar los niveles de caja mínimos Determinar las necesidades de financiamiento o

superávit.

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ELABORACION DEL PRESUPUESTO DE CAJA

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MINS S.A.C. FLUJO DE CAJA 2011 (en miles de soles)

ENERO FEBRERO MARZO ABRIL. MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SETIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE

RUBROS: * INGRESOS 7500 8200 9600 10200 11200 11500 12600 16000 12800 12900 13500 14000 14600

EGRESOS 7000 7200 10600 8000 8200 18200 16000 16000 10200 10500 12000 12000 16000

FLUJO NETO 500 1000 -1000 2200 3000 -6700 -3400 0 2600 2400 1500 2000 -1400

CAJA INICIAL 2500 3000 4000 3000 5200 8200 1500 1500 1500 4100 6500 8000 10000 SALDO FINAL DE CAJA 3000 4000 3000 5200 8200 1500 -1900 1500 4100 6500 8000 10000 8600

CAJA MINIMO 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500 1500

EXDENTE(DEFICIT) 1500 2500 1500 3700 6700 0 -3400 0 2600 5000 6500 8500 7100

FINANCIAMIENTO 0 0 0 0 0 0 -3400 0 2600 0 0 0 0

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ELABORACION DEL PRESUPUESTO DE CAJA

• INGRESOS(ENTRADA DE EFECTIVO):incluye a todos los conceptos por los que generan ingresos de efectivo en un periodo financiero determinado.

• Los componentes mas comunes de las entradas de efectivo son: las ventas en efectivo, los cobros de cuentas por cobrar y otros ingresos de efectivo

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EGRESOS(Salidas de Efectivo):

• Los desembolsos de Efectivo incluyen todos los egresos en efectivo realizados en el periodo determinado. Los desembolsos mas comunes son:

• -Compras en efectivo• -Pagos de cuentas por pagar• -Pagos de renta• -Sueldos y Salarios.• -Pago de impuestos.• -Desembolsos en activos fijos.• -Pagos de intereses.• -Pagos de dividendos en efectivo.• -Pago del principal ( préstamos)• -Recompras o retiros de acciones.

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• -Flujo de efectivo neto: se determinan restando de las entradas de efectivo los desembolsos de efectivo de cada periodo.

• Caja Inicial : es lo que se cuenta al inicio de un periodo• -Efectivo Final: al sumar el flujo de efectivo neto con el

efectivo inicial de cada periodo• -Total de Financiamiento Requerido: al restar el efectivo

final el saldo mínimo de efectivo deseado. Si el efectivo final es menor al saldo mínimo de efectivo se requiera de financiamiento.

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Ejemplo de Presupuesto de Caja

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MANEJO DE LA INCERTIDUMBRE EN EL PRESUPUESTO DE CAJA:

A parte de los cuidados que se debe tener. En la elaboración o verificación de los pronósticos de ventas que proporciona el área de Marketing , como el Plan de Producción, etc. Existe dos maneras de afrontar la Incertidumbre del Presupuesto de Caja:- Una de ellas consiste en elaborar varios presupuestos de Caja, uno de ellos basados en un pronostico Pesimista, otro en el pronostico mas probable y otro mas en un pronostico optimista. La evaluación de Estos flujos permite al Financiero determinar el monto de financiamiento que será necesario para resolver la situación mas adversa.-Un Segundo método para manejar la incertidumbre en el presupuesto de caja es la SIMULACION EN COMPUTADORA

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Ejercicio No 01

Determinar el Presupuesto ó Flujo de Caja de la Empresa Comercializadora para los meses. Setiembre, Octubre, Noviembre y Diciembre, teniendo la siguiente información:

A)Los ingresos por ventas son : 60 % en el mes de ventas, 20% a 30 días y 20%60 días

a.1.-Ventas ejecutadas:Junio 100,000Julio 120,000Agosto 100,000

a.2.-Ventas proyectadas :Setiembre 100,000Octubre 120,000Noviembre 150,000Diciembre 110,000

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B) Compra al contado:50% en el mes, saldo a 30 y 60 días el 25% cada mes:

b.1.-Compras ejecutadas:

Junio 70,000Julio 84,000Agosto 70,000

b.2.-Compras proyectadas Setiembre 70,000Octubre 84,000Noviembre 105,000Diciembre 77,000

Datos complementarios del Problema No1:

C.- Datos complementarios:-Caja Inicial : 2,000(caja final al 31 de Agosto)-Planillla mensual: 15,000-Gratificaciones: 2 al año-Seguros mensual: 3,000-Servicios mensual: 5000-Gastos de Mantenimiento mensual: 2, 000-Impuestos mensuales: 4,000.-Caja Mínima: 3,5000-Tasa efectiva mensual: TMN 2% para prestamos, 3 meses de

gracia pagaderos en 6 armadas ( de ser necesario)

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PRONÓSTICO DE VENTAS Y COBRANZAS

• 60% al contado, 20% a los 30 días y 20% a los 60 días

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Desarrollo del Ejercicio: Cálculo de Ingresos

PRONÓSTICO DE VENTAS Y COBRANZAS

(En $)

60% al contado, 20% a los 30 días y 20% a los 60 días

MESES VENTAS

MESES

EJECUTADO PROYECTADO

Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

Junio 100,000 60,000 20,000 20,000

Julio 120,000 72,000 24,000 24,000

Agosto 100,000 60,000 20,000 20,000

Septiembre 100,000 60,000 20,000 20,000

Octubre 120,000 72,000 24,000 24,000

Noviembre 150,000 90,000 30,000

Diciembre 110,000 66,000

Ingresos de efectivo

60,000 92,000 104,000 104,000 112,000 134,000 120,000

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Cálculo de Compra de Mercaderías

• Compra al contado:50%, saldo a 30 y 60 días el 25% cada una

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Desarrollo del Ejercicio: Cálculo de Compra de Mercaderías

PRONÓSTICO DE COMPRAS Y PAGOS

(En $)

Compra al contado:50%, saldo a 30 y 60 días el 25% cada una

MESES COMPRAS

MESES

EJECUTADO PROYECTADO

Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

Junio 70,000 35,000 17,500 17,500

Julio 84,000 42,000 21,000 21,000

Agosto 70,000 35,000 17,500 17,500

Septiembre 70,000 35,000 17,500 17,500

Octubre 84,000 42,000 21,000 21,000

Noviembre 105,000 52,500 26,250

Diciembre 77,000 38,500

Egresos de efectivo 35,000 59,500 73,500 73,500 77,000 91,000 85,750

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Presupuesto de CajaEJECUTADO PROYECTADO

Junio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre

a.-Ingresos por Ventas

Costo de Mercaderias

PlanillasGratificacionesSegurosServicosImpuestos mensualesGastos de MantenimientoPago préstamoPago Interés

b.-Total EgresosFLUJO DE EFECTIVO NETO

Caja o efectivo InicialCaja ó Efectivo FinalCaja MinimaExcedente ó Deficit

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El Presupuesto de Caja:

EJECUTADO PROYECTADOJunio Julio Agosto Setiembre Octubre Noviembre Diciembre

a.-Ingresos por Ventas 60,000 92,000 104,000 104,000 112,000 134,000 120,000

Costo de Mercaderias 35,000 59,500 73,500 73,500 77,000 91,000 85,750

Planillas 15000 15000 15000 15000

Gratificaciones 15000

Seguros 3000 3000 3000 3000

Servicos 5000 5000 5000 5000

Impuestos mensuales 4000 4000 4000 4000

Gastos de Mantenimiento 2000 2000 2000 2000

Pago préstamoPago Interés

b.-Total Egresos 35,000 59,500 73,500 102,500 106,000 120,000 129,750

FLUJO DE EFECTIVO NETO 25,000 32,500 30,500 1,500 6,000 14,000 -9,750

Caja o efectivo Inicial 2000 3,500 9,500 23,500

Caja ó Efectivo Final 3,500 9,500 23,500 13,750

Caja Minima 3500 3500 3500 3500

Excedente ó Deficit 0 6,000 20,000 10,250

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7.6. PLANEACION DE LA UTILIDADES

• El Proceso de Planeación de las utilidades se centra en la elaboración de Estados Proforma o Proyectados , tanto el Estado de Pérdidas y Ganancias como el Balance General.

• Existen varios métodos para la proyección de los Estados Proforma, sin embargo los mas utilizados se basan que las razones financieras reflejadas en los estados financieros históricos(pasados).

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Datos necesarios:

Se requieren dos entradas para elaborar los estados Proforma:

1.-Los Estados financieros del año anterior2.-El pronóstico de ventas del año siguiente3.-Además se deben de hacer varias

suposiciones…..

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Estados Financieros del año anterior

Tabla 3.12Estado de resultados al 31/12/11

Ingresos por ventasModelo X(1,000) unidades a 20 dolares unidad 20,000Modelo Y (2000unidades a 40 dolares por unidad 80000

Total ventas 100,000 100,000Menos costos de los bienes vendidosMano de obra 28500Material A 8000Material B 5500Gastos Geneerales 38000

Costo total de los bienes vendidos 80,000Utilidad Bruta 20,000Menos_:Gastos Operativos 10,000Utilidad Operativa 10,000Menos: gastos por intereses 1,000Utilidad neta antes de impuestos 9,000Menos:impuestos 2,700Utilidad Neta despues de Impuestos 6,300

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Balance General del año anterior

Tabla 3.13BALANCE GENERAL AL 31/12/11

2011 2011ACTIVO PASIVOEfectivo 6,000 Cuentas por pagar 7,000Valores Negociables 4,000 Impuestos por pagar 300Cuentas por cobrar 13,000 Documentos por pagar 8,300Inventarios 16,000 Otros Pasivos corrientes 3,400Total Activo Corriente 39,000 Total Pasivo Corriente 19,000Activos Fijos 51,000 Total Pasivo no Corriente 18,000 PatrimonioTotal Activo No Corriente 51,000 Acciones Comunes 30,000

Ganancias Retenidas 23,000

TOTAL ACTIVOS 90,000 TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 90,000 i

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-ELABORACION DEL ESTADO DE RESULTADO PROFORMA

• 1.-Método Porcentual de las Ventas:

– Un método sencillo para la elaboración del Estado de Resultados Proforma es el método porcentual de ventas. El método porcentual de ventas para la elaboración del Estado de Resultados proforma parte del supuesto de que las relaciones entre los diversos costos(o gastos) y las ventas del año por venir serán idénticas a los del año inmediato anterior.

– En el se pronostica las ventas y posteriormente se expresan el costo de los productos vendidos, los gastos de operación y los gastos de intereses como porcentaje de las ventas proyectadas.

– Ejemplo:• -Costo de los productos vendidos= 80 % de las ventas• -Gastos de Operación = 10%• -Gastos de Intereses = 1.00%

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Cálculo Porcentual en función al Estado de perdidas y Ganancias del ejercicio anterior;

Gastos de los bienes vendidos = 80000 80.00%Ventas 10000

Gastos Operativos = 10000 10%Ventas 100000

Gastos por Intereses = 1000 1%Ventas 100000

Al aplicar estos porcentajes al pronostico de ventas de la empresa (tabla 3.14) obtenemos el estado de resultados proforma de 2012

100000

56

Proyección de las Ventas:

2011-----X= 1,000

2011----Y= 2,000

X= 20

Y=40

Se pronostica vender en un 50% mas que el ejercicio anterior del producto ”X” , es decir 1500 unidades reajustado el precio unitario a 25 dólares cada uno. Asimismo reducir el producto “Y” en 50 unidades menos a un precio de 40 dólares . Esto es:.

Tabla 3.14

PRONOSTICOS DE VENTAS PARA EL EJERCICIO 2012

Ventas Unitarias

Modelo X 1,500Modelo Y 1,950

Ventas en DolaresModelo X( 25 dolares/unidad) 37,500Modelo Y(50 dolares/unidad) 97,500

135,000

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Estado de Resultado Proforma usando el método de porcentaje para el ejercicio 2012

Con los datos calculados en la lamina anterior reajustamos el Estado de perdidas y Ganancias del ejercicio 2011 y obtenemos el Estado Proforma 2012:

Tabla 3.14b.Estado de Resultados Proforma 2012

Ingresos por ventasModelo X(1,500) unidades a 25 dolares unidadModelo Y (1950unidades a 50 dolares por unidad

Total ventas 135,000Menos costos de los bienes vendidosMano de obraMaterial AMaterial BGastos Geneerales

Costo total de los bienes vendidos(80% de las Ventas) 108,000Utilidad Bruta 27,000Menos_:Gastos Operativos(10% de las Ventas) 13,500Utilidad Operativa 13,500Menos: gastos por intereses(1%) 1,350Utilidad neta antes de impuestos 12,150Menos:impuestos:30% 3,645Utilidad Neta despues de Impuestos 8,505

58

EJERCICIO N°.2

59

Ejercicio:

• Se cuenta con el siguiente esta de perdidas y guanacias

Tabla 3.12Estado de resultados al 31/12/11

Ingresos por ventasModelo X(1,000) unidades a 20 dolares unidad 20,000Modelo Y (2000unidades a 40 dolares por unidad 80000


Costo total de los bienes vendidos 80,000Utilidad Bruta 20,000Menos_:Gastos Operativos 10,000Utilidad Operativa 10,000Menos: gastos por intereses 1,000Utilidad neta antes de impuestos 9,000Menos:impuestos 2,700Utilidad Neta despues de Impuestos 6,300

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• Estimaciones:• Para las proyecciones se estiman que los productos a vender se

reajustan en un 30% y a la vez se estima un reajuste en los precios de los productos del 20%.

• Determinar el Estado de Pérdidas y Ganancias Proyectado para el sgte año:

• Desarrollo:PRONOSTICOS DE VENTAS PARA EL EJERCICIO 2013

Ventas Unitarias anterior Proyectado

(incremento)

Modelo X 1000 30%Modelo Y 2000 30%

Ventas en DolaresModelo X($) 20 20%Modelo Y($) 40 20%

Gastos de los bienes vendidos= 80000Ventas 10000

Gastos Operativos = 10000Ventas 100000

Gastos por Intereses = 1000Ventas 100000

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2.-Método considerando Costos y gastos Variables:

• Asume que los todos los costos y gastos de la empresa son variables; es decir suponemos que para aun aumento porcentual en las ventas, se genera el mismo aumento porcentual del costo de los bienes vendidos, los gastos operativos y los gastos por intereses.

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Ejemplo: Tomando en cuenta el Estado de Resultados del ejercicio anterior

• Al aumentar las ventas de la empresa materia del ejercicio, en un 35% ( 35 por ciento de 100,000) dólares del ejercicio 2011 a un monto proyectado de 135,000 dólares para el 2012, suponemos que los costos de los bienes vendidos también aumentaran en un 35% ( de 80,000 en 2011 a 108,000 para el 2012).

• Los gastos Operativos 35% (De 10,000 1 13.500)• Los gatos por intereses 35%( de 1000 a 1350)• Por consiguiente la utilidad antes de impuesto, también

aumenta en un 35%( de 9,000 en 2011 a 12,150 dólares para el 2012), de igual manera la Utilidad Neta: de 6,300 a 8,505.

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Tabla 3.15.Estado de Resultados Proforma,usando el metodo del Porcentaje de Ventas

2011 2012Ingresos por ventasModelo X 20,000Modelo Y 80000


Costo total de los bienes vendidos 80,000 108,000 80,000*1.35

Utilidad Bruta 20,000 27,000Menos_:Gastos Operativos 10,000 13,500 10000*1.35

Utilidad Operativa 10,000 13,500Menos: gastos por intereses 1,000 1,350 1000*1.35

Utilidad neta antes de impuestos 9,000 12,150Menos:impuestos(0.30x 9,000) 2,700 3,645Utilidad Neta despues de Impuestos 6,300 8,505 6300*1.35

Dividendos para los accionistas 4,000 4,000Utilidades Retenidas 2,300 4,505

Ganancias Retenidas

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ELABORACION DEL BALANCE PROFORMA:

• Existen varios métodos disponibles para la elaboración del Balance General Proforma. Uno implica el cálculo de las cuentas del Balance general como un % de las Ventas.

• Un Método mejor y mas popular es el “Método crítico”, por el cual se calculan los valores de ciertas cuentas del Balance General, algunos como un % de las ventas y otros por suposición de la Administración, y el financiamiento externo se usa como una cifra de equilibrio o de “ajuste”.

• A continuación un ejemplo:

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Tabla 3.13BALANCE GENERAL AL 31/12/11

2011 2011ACTIVO PASIVOEfectivo 6,000 Cuentas por pagar 7,000Valores Negociables 4,000 Impuestos por pagar 300Cuentas por cobrar 13,000 Documentos por pagar 8,300Inventarios 16,000 Otros Pasivos corrientes 3,400Total Activo Corriente 39,000 Total Pasivo Corriente 19,000Activos Fijos 51,000 Total Pasivo no Corriente 18,000 PatrimonioTotal Activo No Corriente 51,000 Acciones Comunes 30,000

Ganancias Retenidas 23,000

TOTAL ACTIVOS 90,000 TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 90,000 i

A continuación se expone un ejemplo:

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Datos Adicionales:

– Para elaborar el Balance General Proforma del 2012 , siguiendo el método “Cálculo Estimación” es necesario partir de varios supuestos: Premisas Adicionales

– 1.-Efectivo: Se requiere un saldo de efectivo mínimo de 6,000.(igual del ejercicio anterior)

– 2.-Valores Negociables: Se asume que los Valores Negociables permanecen sin cambio con relación a su valor actual de 4,000 dólares..

– 3.-Las cuentas por cobrar: representaran un promedio de 45 días de ventas. Puesto que las ventas anuales han sido proyectadas en 135,000, Las Cuentas por Cobrar deberían promediar los 16,875(1/8* 135,000), porque 45/360= 1/8.

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• 4.-Inventarios: El Inventario Final debe permanecer en un nivel de alrededor de 16,000. Sin variaciones.

• 5.-Activos fijos: Se adquiere una maquina a un costo de 20,000. Si se deprecia en 2 años y medio,La depreciación total en el año seria de 8,000(2000/2.5)*.La suma de los 20,000 de la adquisición a los activos fijos netos existentes de 51,000 y la posterior resta de los (8,000) de la depreciación da como resultado activos fijos netos por 63,000.(20,000+51,000-8000)

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• 6.-Cuentas por Pagar: Se espera que las compras representen aproximadamente el 30% de las ventas anuales lo que es este caso correspondería al rededor de 40,500(0.3*135,000).La Empresa estima que puede llevarse 72 días en promedio liquidar sus cuentas por pagar. En estos términos, las cuentas por pagar deben equivaler a una quinta parte, 1/5 ( 72 días/360 días) de las compras de la compañía, es decir: 8,100( 1/5*40,500).

• 7.-Impuestos por Pagar: Se espera que los impuestos por pagar sean iguales a una cuarta parte de los pasivos por impuestos del año en curso, que equivale a 911 dólares (1/4*3,645)( una cuarta parte de los pasivos por impuestos de 3,645 dólares, registrados en el estado proforma de la tabla 3.15).

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• 8.-Otros Pasivos Corrientes: Se asume que los documentos por pagar permanecen sin cambios con relación a su nivel del año anterior : 3,400 dólares.

• 9.-Se espera ningún cambio en los demás Pasivos a Corto Plazo. Permanecerá con el mismo saldo del años anterior.

• 10.-Deuda de Largo Plazo: Se espera que la Deuda a Largo Plazo y las acciones comunes de la empresa permanezcan sin cambios, es decir en 18,000 y 30,000 respectivamente en virtud de que no se plantean emisiones, retiros o recompras de bonos o acciones.

• 11.- Las ganancias retenidas aumentaran el nivel inicial de 23,000 del 2011 a 27,505 dólares ( 23,000 + 4505 (utilidad retenida proyectada en la tabla 13.15).

• 12.-Financiamiento de ajuste: al total 96, 208 hay que agregarle para equilibrar con el Total Activo que es de 105, 875; es decir = 96,208 + 8659 en la cuenta Financiamiento Externo

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Balance General Proforma mediante el Método Crítico al 31 Diciembre del 2012

2011 2012 2011 2012ACTIVO PASIVOEfectivo 6,000 6,000 Cuentas por pagar:((1/5 de 40,500(0.30 x 135,000)=(0.30)(135,000)/5=8100 7,000 8,100Valores Negociables 4,000 4,000 Impuestos por pagar:(3645 impuestos tabla3.15 x 1/4)=3645/4=911 300 911Cuentas por cobrar:(1/8de135,000) 13,000 16,875 Documentos por pagar 8,300 8,300Inventarios 16,000 16,000 Otros Pasivos corrientes 3,400 3,400Total Acivo Corriente 39,000 42,875 Total Pasivo Corriente 19,000 20,711

Deuda de Largo Plazo 18,000 18,000Activos Fijos:(20,000+51,000-8000) 51,000 63,000 Total Pasivo No Corriente 18,000 18,000Total Activo No Corriente 51,000 63,000 Patrimonio

Acciones Comunes 30,000 30,000Ganancias Retenidas: (sumar 23,000 +4505 que es utilidad neta de la tabla 3.15: )23,000 27,505Total 90,000 96,216Financiamiento Externo: Ajuste: (105,875-96216= 9,659) 9,659

TOTAL ACTIVOS 90,000 105,875 TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 90,000 105,875

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DEFICIENCIAS EN LOS MÉTODOS DE ESTIMACIÓN

Las deficiencias en los métodos de estimación radican en dos suposiciones:

-Las condiciones financieras del pasado de la empresa no son un indicador correcto de su futuro. - Ciertas variables, tales como: el efectivo, cuentas por cobrar e inventarios pueden ser forzadas a tener determinados valores "deseados".

Estas suposiciones presentan dudas, pero la facilidad de los cálculos requeridos y el uso de dichos métodos son muy generalizados.El analista financiero debe conocer las técnicas que se han empleados en la elaboración de los estados pro forma, con el propósito de juzgar la calidad de los valores calculados, por ende, el grado de confianza que se les puede tener.

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Gracias…

Universidad Privada de TacnaFacultad de Ciencias Empresariales Curso de Finanzas Corporativas I

fci unidad 1.2 planeacion financiero ok

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