evolución del capital riesgo en españa (2007-2010)
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Evolución del capital riesgo en Evolución del capital riesgo en p gp gEspaña (2007España (2007--2010)2010)
Miquel M. Gràcia Garcia
Pablo Pérez AbadPablo Pérez Abad
Política Monetaria y Financiera, Li i t E í Licenciatura en Economía (Universidad de Valencia).
Fecha de publicación: 15/04/2011
1. Concepto, características y tipología 1. Concepto, características y tipología del CRdel CR1 1 Concepto1.1. Concepto Financian empresas,
en mercados innovadores en mercados innovadores,
con perspectivas de crecimiento y rentabilidadrentabilidad
1. Concepto, características y tipología 1. Concepto, características y tipología del CRdel CR
1 2 Características1.2. Características
Invierten en la fase crítica de crecimiento
CARACTERÍSTICASCARACTERÍSTICAS1. Concepto, características y tipología 1. Concepto, características y tipología
CARACTERÍSTICASCARACTERÍSTICAS
1 2 Características
del CRdel CR
1.2. CaracterísticasParticipación C.S.
Aportan recursos S i ió d bli iAportan recursos Suscripción de obligaciones
Préstamos participativos
CARACTERÍSTICASCARACTERÍSTICAS1. Concepto, características y tipología 1. Concepto, características y tipología
CARACTERÍSTICASCARACTERÍSTICAS
1 2 Características
del CRdel CR
1.2. Características
Se convierte en socio financiero
Interviene en la gestión y el desarrollo
CARACTERÍSTICASCARACTERÍSTICAS1. Concepto, características y tipología 1. Concepto, características y tipología
CARACTERÍSTICASCARACTERÍSTICAS
1 2 Características
del CRdel CR
1.2. Características
Busca rentabilidades elevadas
CARACTERÍSTICASCARACTERÍSTICAS1. Concepto, características y tipología 1. Concepto, características y tipología
CARACTERÍSTICASCARACTERÍSTICAS
1 2 Características
del CRdel CR
1.2. Características
No exige ningún tipo de garantía
CARACTERÍSTICASCARACTERÍSTICAS1. Concepto, características y tipología 1. Concepto, características y tipología
CARACTERÍSTICASCARACTERÍSTICAS
1 3 Tipología
del CRdel CR
1.3. Tipología Las receptoras de estas inversiones
pueden estar en las siguientes fases:
Semilla: nueva creación y elevado riesgo tecnológico. g
1. Concepto, características y tipología 1. Concepto, características y tipología
1 3 Tipologíadel CRdel CR1.3. Tipología Arranque: inicio de producción y
distribución.
Expansión: crecimiento actividad, acceso a Expansión: crecimiento actividad, acceso a nuevos productos y mercados.
1 3 Tipología1.3. Tipología Capital de Sustitución: sustituye capital de
accionistas.
Compra apalancada: deuda garantizada Compra apalancada: deuda garantizada con activos propios de la empresa.
1. Concepto, características y tipología 1. Concepto, características y tipología
1 3 Tipología
del CRdel CR1.3. Tipología Reorientación: periodos de dificultad,
cambio de orientación en la empresa.
Mayor peso: expansión y compra apalancada (40% cada una). Menor peso: p ( ) psemilla (1% participación).
2. Impacto económico y social del Capital 2. Impacto económico y social del Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España
Las empresas financiadas con Capital Riesgo presentan muchas ventajas Riesgo presentan muchas ventajas respecto de las demás:
2. Impacto económico y social del 2. Impacto económico y social del p yp yCapital Riesgo en EspañaCapital Riesgo en España
Crean empleo de forma más
Creación de empleo (1995-2006,términos absolutos)
de forma más acelerada…
60000
70000
80000
40000
50000
60000
Creación de empleo (1995-2006,términos b l )
20000
30000
absolutos)
0
10000
Con CR Sin CR
2. Impacto económico y social del 2. Impacto económico y social del p yp yCapital Riesgo en EspañaCapital Riesgo en España
… sobre todo si están en fase de C i ( 99están en fase de expansión.
60000
Creación de empleo (1995-2006,términos absolutos)
40000
50000
20000
30000
Creación de empleo (1995-2006,términos absolutos)
0
10000
Con CR Sin CR Con CR Sin CR Con CR Sin CR
Etapas iniciales En expansión Empresas maduras
2. Impacto económico y social del Capital 2. Impacto económico y social del Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España
Invierten más en activos a largo plazo, sobre todo intangiblesintangibles.
Aumento en términos absolutos de los i i ibl (1995 2006
Aumento en términos absolutos de los i l (1995 2006
1400
1600
activos intangibles (1995-2006, euros constantes con año base en 2001)
10000
12000
activos totales (1995-2006, euros constantes con año base en 2001)
600
800
1000
1200
4000
6000
8000
0
200
400
Con CR Sin CR
0
2000
4000
Con CR Sin CR Con CR Sin CRCon CR Sin CR
2. Impacto económico y social del Capital 2. Impacto económico y social del Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España
Son más competitivas y presentan mejores resultados.
A t té i b l t d l
6000
Aumento en términos absolutos de las ventas (1995-2006, euros constantes con
año base en 2001)
3000
Aumento en términos absolutos del resultado bruto (1995-2006, euros constantes con año base en 2001)
3000
4000
5000
1500
2000
2500
1000
2000
3000
500
1000
1500
0
Con CR Sin CR Con CR Sin CR Con CR Sin CR
Etapas iniciales En expansión Empresas maduras
0
Con CR Sin CR Con CR Sin CR Con CR Sin CR
Etapas iniciales En expansión Empresas madurasmaduras
2. Impacto económico y social del 2. Impacto económico y social del p yp yCapital Riesgo en EspañaCapital Riesgo en España
Crea nuevas empresas que perduran.
80%
90%
100%
50%
60%
70%
Sobreviven una vez pasados los 3 años
20%
30%
40% No sobreviven una vez pasados los 3 años
0%
10%
Empresas creadas con CR Empresas creadas sin CR
2. Impacto económico y social del 2. Impacto económico y social del p yp yCapital Riesgo en EspañaCapital Riesgo en España
Conclusión:
“Dadas las características de las empresas financiadas con Capital Riesgo, esta forma de financiación puede
ser una buena medida en momentos de recesión económica”.
3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España
Inversión (millones de euros)
El d
4456
El sector de C.R. no ha sido una excepción
3069
1669
3435
de la crisis financiera
1669
2007 2008 2009 2010
3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España3 1 Evolución por fases de inversión3.1. Evolución por fases de inversión
20082008
20072007
3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España3 1 Evolución por fases de inversión3.1. Evolución por fases de inversión
20102010
20092009
3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España 3 1 Evolución por fases de inversión 3.1. Evolución por fases de inversión
-Fase apalancamiento: más perjudicada por la crisis…crisis…
F ió á b fi i d l i i-Fase expansión: más beneficiada por la crisis
3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España3 2 Evolución por sectores3.2. Evolución por sectores
2008
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Biot
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0 5 10 15 20 25Otro
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2007
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20070 5 10 15 20Ot
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3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España3 2 E l ió t3.2. Evolución por sectores
2010í
Medicina
Informática
Transporte
Biotecnología
Otros Servicios
Comunicaciones
Productos de C.
0 5 10 15 20 25
Otros
Otros Servicios
20092009
3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España 3 2 Evolución por sectores 3.2. Evolución por sectores
-No hay ningún patrón en la inversión por sectores durante el periodopor sectores durante el periodo.
-Sector Otros servicios, de los más utilizados por las empresas.p p
3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España3 3 E l ió l d i3.3 Evolución por volumen de operaciones
Evolución lenta y continua hacia operaciones de pequeño tamaño.
708090
405060 0-1 Millón €
1-10 Millones €
102030 > 10 Millones €
010
2007 2008 2009 2010
3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en EspañaRiesgo en EspañaRiesgo en España
3 4 La captación de nuevos recursos 3.4. La captación de nuevos recursosEl sector se ha visto en dificultades financieras
E l ió d l d l t
20000
25000
Evolución de los nuevos recursos del sector
15000
20000
5000
10000
0
5000
2007 2008 2009 2010
Nuevos recursos captados (millones de euros). Total capitales gestionados (millones de euros)
3 La crisis financiera y el Capital 3 La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en Españag pg p
¿Quién ha dejado de aportar más al sector?¿Q j p
3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España Las instituciones financieras reducen su Las instituciones financieras reducen su
aportación considerablemente…Aportación de las instituciones financieras (millones euros)
3279,6
1633,6
612,5
2007 2008 2009
3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España mientras que las empresas no …mientras que las empresas no
financieras siguen la misma pauta.
Aportación de empresas no financieras a los nuevos fondos captados (millones de euros)
859,5
316 9316,9
87,1
2007 2008 2009
3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España El Sector Público supone la antítesis de la El Sector Público supone la antítesis de la
evolución tanto en términos absolutos…
Aportación de inversores públicos a los nuevos fondos captados (millones de euros)
241,4203,2
391
2007 2008 2009
3. La crisis financiera y el Capital 3. La crisis financiera y el Capital Riesgo en EspañaRiesgo en España como en términos relativos …como en términos relativos.
90%
100%
70%
80%
90%
50%
60%
Aportación del resto de inversores a los nuevos fondos captados (%)
30%
40%Aportación de inversores públicos a los nuevos fondos captados (%)
10%
20%
0%
2007 2008 2009
4. Perspectivas de futuro del Capital 4. Perspectivas de futuro del Capital Riesgo y conclusiones.Riesgo y conclusiones.C ó C Cierta recuperación en el sector CR en 2010.
4. Perspectivas de futuro del Capital 4. Perspectivas de futuro del Capital Riesgo y conclusionesRiesgo y conclusiones No obstante creemos que su futuro es No obstante, creemos que su futuro es
bastante incierto.