UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI

ANLISIS DE LA BALANZA DE PAGOS DE PERUna de las cuentas ms utilizadas en el anlisis econmico de un pas es la Balanza de Pagos (BP), dado que registra los ingresos procedentes del exterior y los pagos al resto del mundo.El seguimiento de estas operaciones ha cobrado cada vez mayor relevancia debido a que el pas se ha integrado al comercio mundial y a los movimientos de capitales internacionales. La BP se divide en dos grandes bloques de cuentas:

Cuenta corriente: relacionada al comercio de bienes y servicios, al pago de los factores productivos (capital y trabajo); capta y a un sistema de cuentas sin contrapartida directa que se denomina transferencias corrientes. Cuenta financiera: vinculada a las transacciones de activos y pasivos tanto de corto como de largo plazo.FUENTES DE INFORMACINA continuacin se describirn las principales fuentes de informacin para la elaboracin de las cuentas de BP: Las estadsticas de Aduanas (Sunat): se obtiene la informacin de exportaciones e importaciones El primer rgimen implica que los envos de las mercancas sean consumidos o usados definitivamente en el exterior y el segundo rgimen permite la reimportacin del producto exportado por plazo de un ao sin obligaciones tributarias; sin embargo, tambin tiene este plazo para poder convertirse en exportacin definitiva. Las encuestas a empresas que realiza el propio BCRP: cerca de 1 250 empresas de menor escala y que registran transacciones de manera ms espordica con el resto del mundo. Otras fuentes de informacin: otras fuentes utilizadas son los bancos y empresas de transferencias de fondos (ETFs) para la contabilizacin de las remesas la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) para las cuentas bancarias y el Ministerio de Economa y Finanzas para las operaciones del sector pblico con el exterior (principalmente de movimientos financieros).ORGENES Y CAUSAS DE LOS DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOSEl rol del anlisis econmico consiste en distinguir entre aquellos hechos que afectan temporalmente a la balanza de pagos.Para un buen diagnstico (y posterior cura) de un desequilibrio fundamental en la balanza de pagos, no slo se requiere de la presencia de un dficit o supervit considerable y permanente, tambin se necesita de otras fuentes de informacin para identificar e interpretar adecuadamente cualquier desajuste bsico en el sector externo de la economa. As:1. Generalmente, se distingui entre causas monetarias y no monetarias; siendo las primeras (inflacin) las ms relevantes para ciertos autores. Posteriormente, se ampli esta distincin al sealar primero a los cambios monetarios, en la forma de diferentes tasas de inflacin en diferentes aos; en segundo lugar, cambios reales, en la forma de desiguales tasas de crecimiento de la productividad laboral per cpita en los diversos pases; y cambios producidos por los movimientos de capital. (F. A. Lutz, 1962).2. El economista E. M. Bernstein (1956), alto funcionario del FMI, consider tres causas principales: a) la inflacin corriente, derivada de una gran expansin de crdito ocasionada por un considerable incremento en el gasto.b) la disparidad de costos y precios. c) cambios estructurales, es decir cambios en las curvas de demanda y de oferta de las exportaciones e importaciones. Este autor hizo en su clasificacin una muy importante diferenciacin entre inflacin de demanda (demand-pull inflation) e inflacin de costos (cost-push inflation).3. El profesor Scitovsky (1969) introdujo una clasificacin que investiga las causas del desequilibrio segn su impacto en la economa interna. Primero mencion las fuentes de desequilibrio que simultneamente empeoran la balanza de pagos y disminuyen los ingresos o (que) mejoran la situacin de pagos e incrementan los ingresos, que incluye aquellos trastornos caracterizados por un traslado en la demanda de produccin de un pas a la produccin de otra economa, o por ciertos movimientos (traslados) de capital.En segundo lugar, consider aquellas (causas) que empeoran los pagos mientras aumentan los ingresos o (aquellas que) mejoran los pagos mientras reducen el nivel de ingreso interno. Este segundo grupo considera aquellos desajustes de pagos derivados de los diferentes niveles de costos y precios entre distintos pases comerciantes. Sus consecuencias son ms severas porque los efectos en el ingreso de las divergencias de costos no slo no mitigan sino que refuerzan su impactante efecto en la balanza de pagos y porque ellos (la disparidad en los niveles de costos) pueden causar un insatisfactorio e insostenible equilibrio de pagos a largo plazo.La tercera y ltima clasificacin (del profesor Scitovsky) comprenden a aquellas fuentes (ocausas) de desequilibrio que no tienen impacto en el ingreso o dejan la cuente corriente de un pas sin alterar y slo afectan su posicin de liquidez. Estas tienen su origen, por lo tanto, en el deseo de alguien que quiere cambiar la composicin de su cartera de activos.Recientemente, con el advenimiento de la globalizacin econmica, cobra mayor importancia aquellas causas exgenas a la economa interna, conocidas como shocks externos, que afectan favorablemente o no a las corrientes comerciales y financieras entre los pases centrales (los desarrollados) y los pases perifricos (los emergentes y en desarrollo). Estas coyunturas desfavorables del exterior provienen principalmente de situaciones de crisis que experimentan peridicamente pases desarrollados o emergentes, por desajustes econmicos y financieros internos. Los que se manifiestan inicialmente a travs de las turbulencias y extremada volatilidad que experimentan las bolsas y mercados financieros --como ha sido con la reciente crisis econmica internacional de 1997 a 1999. 9 En estos casos, a las causas de los desajustes antes mencionados, hay que agregarles la incertidumbre y las expectativas negativas que se generan en los agentes econmicos sobre el desenvolvimiento de estas economas a corto y mediano plazo. Convirtiendo a aquellas en los factores subyacentes de desequilibrio de los sectores externos de las economas involucradas y de sus pases perifricos, que no tengan fundamentos econmicos slidos.SOLUCIONES DE LOS DESEQUILIBRIOS DE LA BALANZA DE PAGOSExisten varias polticas para resolver el desequilibrio en la balanza de pagos. En la prctica, los pases han usado ms de una de estas polticas. Algunos pases han seguido un buen conocido patrn de conducta; comenzando con las soluciones menos indeseables relacionadas con las metas de la economa interna, los Estados han acabado con soluciones ms drsticas, como considerables devaluaciones monetarias y/o medidas deflacionarias drsticas. En algunas ocasiones, la solucin a un fuerte desequilibrio externo implica la aplicacin de varias medidas econmicas en forma simultnea. El reconocido economista y profesor Fritz Machlup (1950), ya en el inicio de la dcada de los cincuenta, al tratar con un dficit en la balanza de pagos del mercado, agrup las medidas correctivas en seis clases de polticas, que hasta ahora tienen cierta vigencia. Estas son las siguientes:1. Reajustes en el tipo de cambio, tanto una devaluacin por dficits persistentes como una revaluacin por supervits indeseables. En el caso de una poltica de reajuste del tipo de cambio, una devaluacin de ste es generada cuando la demanda de divisas excede (en gran medida) la oferta de divisas al tipo de cambio vigente; luego ser necesario un incremento en el precio de la divisa hasta alcanzar un nivel en que el mercado de la moneda extranjera estara balanceado. Una revaluacin del tipo de cambio es todo lo opuesto.2. Arreglos de estabilizacin cambiaria mediante el uso de reservas internacionales. En este caso, cuando se presenta un exceso de demanda de divisas, el exceso debe financiarse mediante la venta de suficientes reservas internacionales para cubrir la demanda no satisfecha al tipo de cambio fijado, siendo este ltimo menor que l que equilibrara el mercado libre de divisas (igualdad entre demanda y oferta agregadas de divisas).3. Restricciones cambiarias. En una situacin en la que prevalecen restricciones cambiarias, el exceso de demanda por divisas no puede ser satisfecha. Mediante el racionamiento y/u otras restricciones similares se asigna las escasas divisas disponibles entre algunos (pero no todos) de los usuarios de moneda extranjera. El control de cambio es selectivo y conlleva el establecimiento de directrices arbitrarias y ajenas al mercado para la seleccin de importaciones aceptables y, si fuese necesario, el control de los movimientos de capitales.4. Medidas deflacionarias. Una deflacin, mediante la reduccin del ingreso monetario, puede hacer que las importaciones disminuyan y, por lo tanto, reducir la demanda de divisas. Estas medidas deflacionarias pueden reducir los salarios reales (el ingreso real).BALANZA DE PAGOS 2013:

La Balanza en cuenta corriente formada por la Balanza comercial, de rentas, de servicios y balanza de transferencias ha mantenido una tendencia decreciente desde el 2010 llegando a un saldo negativo de US$ 10,619 millones en el 2013. La Balanza comercial registr dficit de US$365 millones en el 2013.La Cuenta financiera decreci en el 2013 con US$ 12,007 millones respecto al 2012, sin embargo indica que flujos financieros provenientes del resto del mundo son mayores a los flujos que se dirigen a aquel.El flujo de reservas netas del BCRP cay en US$ 2,907 millones en el 2013 respecto al 2012. Sin embargo la cada es menor registrada a periodos anteriores.

BALANZA DE PAGOS 2014 Y PERSPECTIVAS PARA EL 2015:Para 2014 hay un dficit en cuenta corriente de 4,6 del producto, mientras que para el 2015 se proyecta un dficit en cuenta corriente de 4,2% del PBI en un escenario de crecimiento casi nulo de los trminos de intercambio. La trayectoria decreciente del dficit considera la recuperacin de la demanda externa as como el inicio de operacin de proyectos mineros en 2014 y 2015.

BALANZA COMERCIAL: Al cierre del 2013 Per registr un dficit comercial de US$396 millones, debido principalmente a menores ventas de productos tradicionales y no tradicionales, segn BCRPEn el 2013, el valor de las exportaciones peruanas totalizaron US$41.780 millones, con un descenso de 8,3% respecto al ao anterior. El valor de las importaciones crecieron 2,6% interanual a US$42.176 millones. El valor proyectado de las exportaciones para 2014 y 2015 se encuentra influenciado favorablemente por el inicio de operacin de importantes proyectos mineros y por la reversin de problemas tcnicos ocurridos durante 2013. De esta manera, el volumen de exportaciones tradicionales crecera 9,4% en 2014 y en 14,5% en 2015. En contraposicin, los precios de las exportaciones restaran dinamismo al valor de las ventas al exterior. De esta manera, el valor exportado sera de US$ 43,114 mil millones en 2014 y US$ 48,427 mil millones en 2015, lo que representa un crecimiento nominal de 12,3% entre 2014 y 2015.

BALANZA DE PAGOS EN EL PERPgina 1