evolución de las áreas críticas de las microfinanzas en
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Universidad de La Salle Universidad de La Salle
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Finanzas y Comercio Internacional Facultad de Ciencias Económicas y Sociales
1-1-2017
Evolución de las áreas críticas de las microfinanzas en Colombia, Evolución de las áreas críticas de las microfinanzas en Colombia,
en comparación con la Comunidad Andina (2009-2015) en comparación con la Comunidad Andina (2009-2015)
Angie Estefanie Benavides Peña Universidad de La Salle, Bogotá
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Citación recomendada Citación recomendada Benavides Peña, A. E. (2017). Evolución de las áreas críticas de las microfinanzas en Colombia, en comparación con la Comunidad Andina (2009-2015). Retrieved from https://ciencia.lasalle.edu.co/finanzas_comercio/86
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Evolución de las áreas críticas de las microfinanzas en Colombia, en
comparación con la Comunidad Andina (2009-2015)
Trabajo de grado presentado por:
Angie Estefanie Benavides Peña
Una tesis presentada para obtener el título de
Profesional en Finanzas y Comercio Internacional
Asesorado por:
Gonzalo Andrés Rodríguez Cañas
Universidad de la Salle
Facultad de Ciencias Económicas y Sociales
Pregrado en Finanzas y Comercio Internacional
Bogotá, julio de 2017.
ii TÉRMINOS DE APROBACIÓN DEL PROYECTO DE GRADO
1. Título
Evolución de las áreas críticas de las microfinanzas en Colombia, en comparación con la
Comunidad Andina (2009-2015).
2. Objetivo General
Analizar la evolución de las áreas críticas de las microfinanzas en Colombia, en comparación con
la Comunidad Andina (2009-2015).
3. Objetivos Específicos
3.1. Describir el entorno de negocios de las microfinanzas de la Comunidad Andina
3.2.Consolidar las áreas críticas de las microfinanzas en Colombia frente a la Comunidad
Andina
3.3.Identificar el desempeño de las principales microfinancieras en Colombia frente a la
Comunidad Andina
4. Pregunta de investigación
¿Cómo ha sido la evolución de las áreas críticas de las microfinanzas en Colombia, en comparación
con la Comunidad Andina (2009-2015)?
5. Metodología
El desarrollo de la investigación fue bajo la metodología mixta, en un diseño exploratorio
secuencial (DEXPLOS), con un esquema comparativo. El análisis cualitativo se realizó con el
método de la investigación documental expuesto por Ortiz Ocaña (2015) caracterizado por la
recolección, análisis e interpretación de información cualitativa con una técnica de investigación
en base a la revisión de documentos.
En el análisis cuantitativo se utilizó el método de diseño longitudinal mostrado por Sampieri,
Fernández Collado, y Baptista Lucio (2010) en la que se recolecta datos en un determinado período
de tiempo y, se realizan análisis y deducciones conforme a la variabilidad de los datos con
mecanismos propuestos como el modelo de microfinanzas de Larraín (2009) y el modelo PERLAS
de WOCCU (2016).
iii
Resumen. La presente tesis analiza la evolución de las áreas críticas de las microfinanzas en Colombia en
comparación con la Comunidad Andina como lo son: el entorno de negocios, la cobertura y el
desempeño microfinanciero, las cuales han sido poco estudiadas comparativamente en la
Comunidad Andina, para Colombia se encontraron falencias dentro de estas áreas, por ello se
analizaron y describieron junto con las principales instituciones consolidándose en un período
comparable del 2009 al 2015.
Bajo una metodología mixta, en la parte cualitativa, la investigación bibliográfica como método
junto con la técnica de revisión de documentos y en la parte cuantitativa, el método fue un diseño
longitudinal con la técnica de datos cuantitativos basado en los modelos de Christian Larraín y
PERLAS de WOCCU.
De esta forma, el desarrollo de las áreas críticas en Colombia no sobresalió pero, tiene el potencial
para mejorar al tomar como ejemplo los demás países de la Comunidad Andina junto con sus
instituciones y conforme a la teoría se encontraron factores que determinaron el desarrollo
microfinanciero.
Palabras clave: áreas críticas, Comunidad Andina, modelo, microfinanzas y metodología mixta.
Abstract This thesis is about the analisis of evolution of the critical areas of microfinance in Colombia in
comparison with the Andean Community such as: the business environment, coverage and
microfinance performance, which have been comparatively little studied in the Andean
Community, for Colombia, shortcomings were found within these areas, so this were analized and
described with the institutions consolidated in a comparable period of 2009 to 2015.
Under a mixed methodology, in the qualitative side, bibliographical research as a method with the
document review technique and in the quantitative side, the method was longitudinal design with
the quantitative data technique based on the models of Christian Larraín and PEARLS of WOCCU.
In this way, the development of critical areas Colombia didn’t excel but, has the potential for
improvement to take an example the other Andean Community countries with their institutions
and according to the theory was found factors that determined the microfinance development.
Keywords: critical areas, Andean Community, model, microfinance and mixed methodology.
iv Agradecimientos
Agradezco a la Universidad de la Salle por ser un espacio que fomenta el desarrollo del
conocimiento para lograr ser profesional.
Me gustaría expresar mi más sincero agradecimiento a todas aquellas personas de una u otra forma
con su apoyo y motivación han logrado que termine la investigación.
Agradezco a mi director de tesis el Dr. Gonzalo Andrés Rodríguez Cañas, por hacer posible el
término del estudio. En su asesoramiento tuvo el tiempo, la paciencia y la dedicación para
desarrollar cada aspecto de la investigación.
Le agradezco a mis padres y hermano que, quienes con su apoyo fueron la base que impulso el
desarrollo de mi carrera, cada uno de ustedes me brindo siempre su apoyo incondicional, en cada
semestre me animaron a continuar y enfocarme en adquirir conocimiento.
A todos ellos, muchas gracias.
v Tabla de Contenido
Introducción .................................................................................................................................... 1 Capítulo 1. Marco Teórico .............................................................................................................. 6
1. Teoría del desenvolvimiento económico ............................................................................ 6 Definición. .................................................................................................................. 6 Características relevantes. ........................................................................................... 6 Aplicación microfinanciera. ........................................................................................ 7
2. Teoría del círculo vicioso de la pobreza ............................................................................. 8
Definición ................................................................................................................... 8 Características relevantes. ........................................................................................... 9 Aplicación microfinanciera. ...................................................................................... 10
3. Teoría de la información asimétrica ................................................................................. 11 Definición. ................................................................................................................ 11 Características relevantes .......................................................................................... 11
Aplicación microfinanciera. ...................................................................................... 12 Capítulo 2. Metodología ............................................................................................................... 14
1. Metodología Mixta............................................................................................................ 14
2. Métodos y técnicas de Investigación ................................................................................ 15 Capítulo 3. Resultados .................................................................................................................. 22
1. Describir el entorno de negocios de las microfinanzas de la Comunidad Andina ............ 22 2. Consolidar las áreas críticas de las microfinanzas en Colombia frente a la Comunidad
Andina ....................................................................................................................................... 31
3. Identificar el desempeño de las principales microfinancieras en Colombia frente a la
Comunidad Andina. .................................................................................................................. 39
Conclusiones. ................................................................................................................................ 45 Lista de referencias ....................................................................................................................... 48
vi Lista de figuras
Gráfico 1. Nuevas combinaciones del desenvolvimiento económico ............................................ 7 Gráfico 2. Círculo vicioso de la pobreza ........................................................................................ 9
Gráfico 3. Círculos y subcírculos viciosos/virtuosos .................................................................... 10 Gráfico 4. Respuesta de los mercados de crédito formal y microfinanciero a la información
asimétrica .............................................................................................................................. 13 Gráfico 5. Metodología mixta ....................................................................................................... 14 Gráfico 6. Diseño de investigación bibliográfica ......................................................................... 16
Gráfico 7. Método no experimental longitudinal .......................................................................... 17 Gráfico 8. Posicionamiento del entorno de negocios de los países de la Comunidad Andina
(2009-2015) (%).................................................................................................................... 32
Gráfico 9. Número de instituciones de microcrédito en la Comunidad Andina (2009-2015) ...... 32 Gráfico 10. Cartera microfinanciera/Cartera total de cada país de la Comunidad Andina (2009-
2015) ..................................................................................................................................... 33
Gráfico 11. Cartera microfinanciera/PIB de cada país de la Comunidad Andina (2009-2015) ... 33 Gráfico 12. Ratio clientes del microcrédito/población total de cada país de la Comunidad Andina
(2009-2015)........................................................................................................................... 34
Gráfico 13. Penetración de las microfinanzas en la Comunidad Andina (2009-2015) ................ 35 Gráfico 14. Proxy de tasas de interés de las microfinanzas en la Comunidad Andina (2009-2015)
............................................................................................................................................... 35 Gráfico 15. Tasas de interés del sistema financiero en la Comunidad Andina (2009-2015) ........ 36 Gráfico 16. Prima de microfinanzas en la Comunidad Andina (2009-2015) ............................... 37
Gráfico 17. Participación de las mejores instituciones de microfinanzas en la Comunidad Andina
(2009-2015)........................................................................................................................... 38
vii Lista de tablas
Tabla 1. Modelo PERLAS. ........................................................................................................... 19 Tabla 2. Variables y fórmulas para la síntesis del modelo PERLAS. ........................................... 20
Tabla 3. Acrónimos metodología PERLAS .................................................................................. 21 Tabla 4. Entidades supervisoras, normativa e instituciones participantes de los países de la
Comunidad Andina. .............................................................................................................. 23 Tabla 5. Participación de variables en el entorno de negocios de la Colombia (2009-2015). ...... 25 Tabla 6. Participación de variables en el entorno de negocios del Perú (2009-2015). ................. 27
Tabla 7. Participación de variables en el entorno de negocios de Bolivia (2009-2015). .............. 29 Tabla 8. Participación de variables en el entorno de negocios en el Ecuador (2009-2015). ........ 30 Tabla 9. Modelo de países más consolidados en microfinanzas en la Comunidad Andina (2009-
2015). .................................................................................................................................... 31 Tabla 10. Matriz de recomendación modelo PERLAS. ................................................................ 39 Tabla 11. Inflación de los países de la Comunidad Andina. ......................................................... 39
Tabla 12. Resultados Banco Caja Social. ..................................................................................... 40 Tabla 13. Resultados Banco Sol-Bolivia. ..................................................................................... 41 Tabla 14. Resultados Financiera Edyficar-Perú............................................................................ 42
Tabla 15. Resultados Banco Solidario-Ecuador. .......................................................................... 43
Anexos (CD)
Anexo 1. Indicadores PERLAS……………………………….....………….............…........……...
Anexo 2. Estructura……………………………………......….....………….............…........……...
Anexo 3. Penetración microfinanciera…………………………......….....………........…..........…..
Anexo 4. Tasas de Interés…………………...............……..............…………..............….....……..
Anexo 5. Desempeño microfinanciero…...………..…….....………………..............….....……….
Anexo 6. Modelo de microfinanzas de la Comunidad Andina…….………..............….....………..
Anexo 7. Inflación países de la Comunidad Andina................................………..............…............
Anexo 8. Balance general Banco Caja Social-Colombia.......................………..............….....…….
Anexo 9. Estado de Resultados Banco Caja Social-Colombia...........................………..............….
Anexo 10. Modelo PERLAS Banco Caja Social-Colombia.....................………..............………...
Anexo 11. Balance general BancoSol-Bolivia................................………..............………………
Anexo 12. Estado de Resultados BancoSol-Bolivia..................………..............…………….........
Anexo 13. Modelo PERLAS BancoSol-Bolivia......................................………..............…...........
Anexo 14. Balance general Edyficar-Perú............................................………............…………….
Anexo 15. Estado de Resultados Edyficar-Perú.................................………..............…………….
Anexo 16. Modelo PERLAS Edyficar-Perú......................................………..............……………..
Anexo 17. Balance general Banco Solidario Ecuador.........................………..............……………
Anexo 18. Estado de Resultados Banco Solidario Ecuador...............………..............…………….
Anexo 19. Modelo PERLAS Banco Solidario Ecuador.............………..............…………….........
1 Introducción.
Las microfinanzas en esencia representan la prestación de servicios financieros tales como
préstamos, ahorros y seguros a empresarios poco solventes o microempresarios que no tienen
garantías para acceder a estos servicios en la banca tradicional (Brooks, 2014), ésta figura
representa una forma alternativa de otorgar créditos a esta población.
La forma cómo se evalúan las microfinanzas a nivel latinoamericano reside en tres áreas críticas o
bloques principales de estudio que son la estructura, el desempeño y el entorno de negocios
microfinanciero1; áreas que permiten ver el desarrollo de la meta microfinanciera, la cual busca
mitigar problemáticas universales como la pobreza desde una perspectiva económica y social.
En América Latina la definición y aplicación de las microfinanzas resulta más compleja, acorde a
Berger, Goldmark, y Miller Sanabria (2006) el modelo latinoamericano surgió del sector privado
a partir de instituciones sin ánimo de lucro trabajando en el mercado urbano, enfocadas a la
prestación de servicios financieros a empresas con insuficiente acceso a los servicios financieros
tradicionales, es decir, principalmente las microempresas.
Existen diferencias en los países latinoamericanos en cuanto al modelo microfinanciero, según
Berger et al. (2006) existe el debate si hay uno o múltiples modelos de microfinanzas, sin embargo,
en general se toma un solo modelo el cual depende de la respuesta de las instituciones a la demanda
de servicios financieros, dicha demanda está sujeta a factores macroeconómicos de cada país.
América Latina presenta avances y deficiencias en la meta microfinanciera asociada a la
disminución de la pobreza; en el informe de MicroRate (2014), la primera calificadora de
Instituciones Microfinancieras (IMF2) en el mundo, en las deficiencias identificadas existen retos
importantes en la prestación de servicios más integrales y en los avances, la reducción de la
pobreza fomenta la inclusión, así las IMF procuran cumplir con la Gestión del Desempeño Social
(GDS3).
1 La estructura del mercado a nivel regional y por país es una aproximación a la oferta de microcrédito. El desempeño
de las instituciones, representado a través de tasas de interés y cobertura. El entorno de negocios de acuerdo con el
Microscopio Global (Trujillo, 2013). 2 “Una institución de microfinanzas (IMF) es una organización que ofrece servicios financieros, tales como préstamos,
ahorros y seguros para los microempresarios y/o personas no bancarizadas” (OUR MicroLending, LLC, 2014, p.1). 3 “Es el proceso de administrar una organización para lograr una misión social”. (Consultative Group to Assist the
Poor, 2017, p.1)
2 Las problemáticas o retos que se identifican para la investigación de las microfinanzas son cinco
principalmente: i) penetración microfinanciera desigual, ii) pocos estudios comparativos de la
región, iii) diferencias en el área microfinanciera del desempeño en Colombia frente a la
Comunidad Andina, iv) los países estudiados toman solo un área crítica4 como factor de éxito y,
v) la disponibilidad de información es limitada y se publica mucho tiempo después.
Frente a la primera problemática, uno de los retos más importantes de las microfinanzas es el nivel
de penetración microfinanciera, en 2009 la penetración es desigual, países como Bolivia y Ecuador
tenían una profundidad mayor al 30% mientras que países como Venezuela y Uruguay es inferior
al 5%, las variaciones dentro de estos rangos porcentuales se presentan en todos los países de
América Latina (Pedroza P. A., 2010).
Esta situación permaneció constante hasta 2015, pues según Trujillo y Navajas (2015) en el cálculo
del nivel de penetración en la industria microfinanciera continúaba aumentando de forma desigual,
en el período citado países como Bolivia, Ecuador y Chile superan el 40% mientras que en
Argentina, Uruguay y Haití no alcanzan el 5%, como consecuencia de lo anterior surge la
necesidad de conocer que sucede en las instituciones y en los países, focalizándose en un grupo de
estudio o modelo de ejemplo ante la falta de crecimiento de este indicador.
Respecto a la segunda problemática, relacionado con los estudios microfinancieros comparativos
latinoamericanos, existe un vacío investigativo, acorde a Larraín (2009), en la literatura
especializada de microfinanzas hacen falta estudios comparativos de la región. La tendencia de los
autores se dirige a exponer casos exitosos de microfinanzas mas no a nivel regional.
Continuando con la segunda problemática, asociada al modelo microfinanciero latinoamericano,
depende del desarrollo de sus instituciones dentro del entorno económico, si bien existen informes
del Fondo Multilateral de Inversiones (FOMIN5) y The Mix Market (MIX6) que explican el
comportamiento tanto de la industria como de las instituciones microfinancieras, hace falta mayor
análisis comparativo que contemple las áreas críticas como bloque de estudio.
4 La representatividad del entorno de negocios en el Perú (Leyva Ramírez, 2016) y Ecuador (Vaca, 2016) y, en el
desempeño entidades microfinancieras en Colombia (Guzmán, 2014) y Bolivia (Taylor, 2016). 5 Fondo Multilateral de Inversiones del grupo BID es el principal proveedor de asistencia técnica para el sector privado
en América Latina y el Caribe. El FOMIN es también uno de los inversores más importantes en microfinanzas y
fondos de capital emprendedor para pequeñas empresas (Banco Interamericano de Desarrollo, 2017). 6 “MIX Market, plataforma en línea que permite a sus usuarios evaluar las condiciones del mercado, el rendimiento
de proveedores de servicios financieros (FSP) individual y el panorama de inclusión financiera” (MIX, 2017, p.1).
3 En la tercera problemática, en la Comunidad Andina se presentó como factor de éxito un área
crítica o bloque de estudio, centrado en el entorno de negocios o en el desempeño de sus
instituciones. El Perú se destacó por ocho años consecutivos al ofrecer el mejor entorno
microfinanciero del mundo (Leyva Ramírez, 2016), a su vez Bolivia, a través de Bancosol fue
pionero bancario al enfocarse en las microfinanzas (Taylor, 2016), en estos casos se observó que
sobresalen partes de las áreas críticas más no su alcance total en conjunto.
La situación se repite para Ecuador y Colombia, en el primer caso, para el período 2010-2014, las
instituciones microfinancieras tuvieron crecimiento debido a alza en las captaciones de recursos y
la liquidez de la economía (Vaca, 2016); En el caso colombiano, por ejemplo, en Finamerica una
IMF representativa que conforme a Acción, ONG7 que con el financiamiento de fundaciones apoya
proyectos de inclusión financiera, determinó que esta institución fue la que generó más liquidez
(Guzmán, 2014).
Respecto a la cuarta problemática, el desempeño de las instituciones es un factor crítico que
exponen los informes de las microfinanzas de América Latina y el Caribe8. Las mejores
instituciones en continuidad, participación y posicionamiento en este factor son las pertenecientes
a la Comunidad Andina; así Perú, Bolivia y Ecuador con fortalezas en cuanto alcance, eficiencia
y transparencia9 se ubican en los primeros lugares, sin embargo, se evidencia que Colombia
presenta un rezago en estos pilares.
Continuando con los problemas que tenía Colombia en el área crítica del desempeño, las
microfinancieras a 2009 fallaban en la ampliación de los servicios financieros que pretendían
otorgar; se enfocaron en otorgar primordialmente microcréditos (Naciones Unidas, 2009). La
ampliación de servicios financieros en 2015 es un pilar en la inclusión financiera con el uso de
medios electrónicos en la banca y la participación de la población con algún producto financiero
de manera progresiva. (Cabrera y Yaruro, 2015).
7 “Una organización no gubernamental (ONG), como su nombre lo indica, es una organización que es independiente
de las decisiones o políticas implementadas por gobiernos.” (Subgerencia Cultural del Banco de la República, 2015) 8 Las fuentes de información de las microfinanzas son específicas representando el FOMIN y MIX por diversos autores
como Martínez, Rondón, y Valencia (2010), Martínez R. (2011, 2012, 2013, 2014), Pedroza P. A. (2010, 2011, 2012),
Trujillo (2013) y, Trujillo y Navajas (2014, 2015, 2016). 9 Alcance: Mide el éxito obtenido en la expansión de servicios financieros (…) Eficiencia: Este pilar mide el grado en
que las IMF reducen costos a sus clientes. (…) Transparencia: Este pilar mide la difusión pública de los resultados de
desempeño de una forma estándar y comparable. (Martínez, Rondón, y Valencia, 2009, p.16)
4 En cuanto a la quinta problemática, se identifica que los informes consolidados para la
investigación sólo abarcan un determinado período de tiempo. Las fuentes de información de
FOMIN y MIX contienen datos consolidados y comparables hasta el 2015, en los estudios y
trabajos de grado encontrados comparables en la región se limitan en el tiempo hasta el 2008, por
lo que actualizar y consolidar la información en el período faltante es de vital importancia.
Conforme a las problemáticas existen estudios y trabajos de grado que identificaron la necesidad
de cambio. Respecto a la falta de penetración de las microfinanzas encontraron los retos del sector,
los estudios comparativos muestran solo casos concretos que integran la Comunidad Andina, la
relevancia microfinanciera que se les da a partes de las áreas críticas y no en su totalidad y
finalmente en los estudios encontrados están poco actualizados.
A nivel latinoamericano, los retos del sector de las microfinanzas dentro del desempeño
microfinanciero según Marbán (2011) son la regulación, sostenibilidad y el uso de las tecnologías
de la información. Abarcan un papel determinante en el uso, cambios y desarrollo de formas
aprovechables que mejoran los servicios financieros.
Pineda y Carvallo (2010) presentaron el estudio “Futuro de las Microfinanzas en América Latina
y el Caribe (2003-2008)” determinando el alcance y la cobertura microfinanciera, el papel de las
IMF y el estado en el sector. Concluye que existen retos en aspectos políticos, de sustentabilidad
financiera, en la inclusión, la reducción de costos para las IMF e instrumentos de impacto real.
A nivel latinoamericano Mariño Gomez (2003) en su trabajo de grado “La Rentabilidad
Económica y Social de las Microfinanzas en Latinoamérica” evidencia las falencias del sector.
Establece la distorsión que hay del concepto de Microfinanzas y Microcrédito, la dependencia del
sector público y la falta de bases sólidas para el desarrollo microfinanciero.
En una publicación de Bicciato, Foschi, Botaro, y Ganapini (2002) apoyado por la CEPAL10
referenciaron la labor de las Microfinanzas en Países pequeños de América Latina: Bolivia,
Ecuador y el Salvador, concluye que el estado es el soporte de la gestión de las microfinancieras.
10 La CEPAL es una de las cinco comisiones regionales de las Naciones Unidas y su sede está en Santiago de Chile.
Se fundó para contribuir al desarrollo económico de América Latina, coordinar las acciones encaminadas a su
promoción y reforzar las relaciones económicas de los países entre sí y con las demás naciones del mundo. (Comisión
Económica para América Latina y el Caribe, 2017, p. 1)
5 Respecto a la Comunidad Andina, en el Perú Bayona Flores (2013) presentó un estudio del Análisis
de los Factores que Influyen en la Rentabilidad de las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito11.
Concluye que el rendimiento microfinanciero ha mejorado en los últimos años, factores
macroeconómicos y microeconómicos afectan estas rentabilidades. Macroeconómicamente
factores como el PIB, las tasas de interés y la inflación. Microeconómicamente las políticas de
cada empresa, los estados financieros e indicadores financieros.
En lo referente a la aplicación de las microfinanzas en el contexto colombiano Duque y Vargas
(2007) de la Universidad de la Salle, realizaron un trabajo de grado acerca de la “Evaluación del
impacto de las estrategias de microfinanzas utilizadas por Bancolombia en la zona de Puente
Aranda en la ciudad de Bogotá.” Evidenciaron que las microfinanzas fomentan el desarrollo y el
mejoramiento de la calidad de vida y visualizaciones de la cultura del microcrédito.
Respecto a Ecuador Sevilla Aliatis (2006) realizó un trabajo de grado sobre las microfinanzas en
el Ecuador tomó el caso de FINCA International del Ecuador12 destacó a las microfinanzas como
herramienta potencial contra la pobreza, estabilidad de las tasas de interés, la transparencia de las
microfinancieras y por último la metodología de la subsidiaria para alcanzar el éxito.
En conjunto con las problemáticas identificadas y estudios que soportan la necesidad de
profundidad y comparativa con énfasis en Colombia respecto a la Comunidad Andina. Las
microfinanzas constituyen un pilar fundamental para los microempresarios, el cómo se desarrolla
este movimiento representa la inclusión de una población, así se busca responder:
¿Cómo ha sido la evolución de las áreas críticas de las microfinanzas en Colombia, en comparación
con la Comunidad Andina (2009-2015)?
Así con la finalidad de orientar el objetivo de la investigación. La investigación está estructurada
de la siguiente manera, en el capítulo 1 se presenta el marco teórico, el capítulo 2 explica la
metodología de la investigación, el capítulo 3 expone los resultados de la investigación conforme
a los objetivos, y, por último, las conclusiones y recomendaciones de la investigación.
11 “institución financiera municipal, autorizada a capta recursos del público y cuya especialidad consiste
en realizar operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeñas y micro empresas de su ciudad” (Banco
Central de Reserva del Perú, 2011, p. 20). 12 “Es una subsidiaria de FINCA Microfinance Holdings, se enfoca en servicios financieros especializados para los
microempresarios, inició actividades desde 1993 como fundación y en 2008 se consolido como Banco FINCA (Banco
FINCA Ecuador, 2017, p.1)”.
6 Capítulo 1. Marco Teórico
Este capítulo está dividido en tres partes, la primera presenta la teoría del desenvolvimiento
económico, la segunda la teoría del círculo vicioso de la pobreza y la tercera la teoría de la
información asimétrica. Cada una de estas partes se ha subdividido en definición, características
relevantes y finalmente la aplicación microfinanciera.
1. Teoría del desenvolvimiento económico
La primera teoría es la propuesta por el economista Joseph Alois Schumpeter, en ella se recoge el
pensamiento de economistas clásicos como Adam Smith, Ricardo y Marx en conjunto con otros
socialistas de la época como Hilferding y Kautsky (Girón, 2000), principalmente expone la
relación existente entre el empresario, el crédito y la innovación.
Definición.
La teoría del desenvolvimiento económico en la que según Schumpeter (1997) afirma es: “un
cambio espontáneo y discontinuo en los cauces de la corriente, alteraciones del equilibrio, que
desplazan siempre el estado de equilibrio existente con anterioridad” (p. 75). Es decir, consiste en
un fenómeno diferente a la tendencia de equilibrio de lo que denomina la esfera de la vida industrial
y comercial, representa las perturbaciones que desplazan el estado de equilibrio anterior y los
procesos que las integran.
Para que exista desenvolvimiento económico se requiere de una serie de condiciones, la primera
consiste en que los cambios que ocurren en la vida económica tengan un origen interno, es decir,
alteraciones que no fueren impuestos desde el exterior de la esfera económica, los cambios surgen
desde el empresario y generan nuevas combinaciones en dentro de la esfera (Schumpeter, 1997).
Acorde a Schumpeter (1997), la segunda se da a raíz de un proceso ocurrido anteriormente, es
decir, parte de una situación en la que no había desarrollo económico, estudia este proceso y con
en ello plantea condiciones del siguiente proceso; las microfinanzas actúan como generadores de
cambio en aquellos lugares carentes de dicho evento de desenvolvimiento.
Características relevantes.
Debido a que Schumpeter (1997) ilustra su teoría como el estudio de cambios, un punto de inicio
es la producción de bienes y para esto, son necesarias nuevas combinaciones en los medios
productivos que permitan generar nuevas composiciones, la forma práctica para que se den estas
nuevas combinaciones están ilustradas en el gráfico 1 como casos de desenvolvimiento económico.
7 las características de los casos de desenvolvimiento económico se describen a continuación, la
introducción de un nuevo bien que no esté familiarizado con el consumidor, la introducción de un
nuevo método de producción no probado en la experiencia, la apertura de un nuevo mercado que
no sea una rama especial implementada, una nueva fuente de aprovisionamiento y la creación de
una nueva organización de cualquier industria (Schumpeter, 1997).
Fuente: Elaboración propia en base a Schumpeter (1997).
Para que se den nuevas combinaciones se toma como fundamento al empresario y al crédito. El
empresario necesita una transferencia temporal de poder adquisitivo para producir y llevar a cabo
nuevas combinaciones, esto genera una mayor productividad y, la forma como adquieren esta
transferencia es a través de la deuda (Schumpeter, 1997).
Aplicación microfinanciera.
Las microfinanzas actúan mediante la inclusión de personas, la apertura del mercado a través de
la integración de nuevos agentes aumenta la magnitud del mercado, conforme al tercer caso de
desenvolvimiento de Schumpeter (1997), así desencadena nuevas formas de producción,
permitiendo en la creación de una nueva organización en cualquier industria generando nuevas
fuentes de aprovisionamiento de bienes (Perossa y Gigler, 2015; Roberts, 2003).
Para generar nuevas combinaciones las microfinanzas actúan a través del microcrédito, según
Roberts (2003) el microempresario parten de no tener capital a endeudarse, son agentes de cambio
en los que la innovación hace parte de la generación de nuevas combinaciones o casos de
desenvolvimiento económico.
Para el presente estudio la teoría mencionada no aborda factores diferentes a lo que el empresario
como agente de cambio dentro del mercado puede hacer, existen problemáticas como la pobreza
que afectan el desarrollo de un país, esta es una situación que las microfinanzas en su definición
buscan mitigar.
Introducción de un nuevo bien
Introducción de un nuevo método de producción
Apertura de un Nuevo Mercado
Nueva fuente de Aprovisionamiento
Creación de una nueva organización en cualquier industria
Gráfico 1. Nuevas combinaciones del desenvolvimiento económico
8 2. Teoría del círculo vicioso de la pobreza
El economista Ragnar Nurkse en su teoría del círculo vicioso de la pobreza de 1953, cuya obra
obra fue reimpresa por Kattel, Kregel, y Reinert (2009), en la que destaca a nivel macroeconómico
factores que influyen en el desarrollo de un país, y, por lo tanto, en el entorno del empresario y los
agentes del mercado así, esta teoría complementa los factores que las microfinanzas abordan
dentro de los círculos y subcírculos de la pobreza.
Definición
La teoría es explicada por Nurkse como un conjunto circular de fuerzas que tienden a actuar y
reaccionar de tal manera que mantienen a un país en estado de pobreza, las fuerzas más importantes
son la oferta y demanda que afectan la acumulación de capital, la oferta de capital controlada por
la habilidad y la disposición de ahorro y, la demanda de capital que es controlada por los incentivos
a invertir (Kattel, et al., 2009).
El economista Bauer (1975) expone que la posición de Nurkse no concuerda con el
comportamiento económico de los países, la situación de cada país es diferente y para su desarrollo
no fue obligatoria la existencia de inversión extranjera, confía en profundizar la situación de cada
país en ir más allá de las estadísticas y grupos económicos; analizarlas como grupos y sociedades
que aprovechan oportunidades económicas y el progreso técnico que tengan.
Complementario al aporte de Nurkse y Bauer, para Fontanela y Gúzman (2003), existen tres
subcírculos viciosos/virtuosos de la pobreza que contemplan más factores de análisis conservando
la facultad de ciclos, dichos subcírculos son de tipo económico, social y político y, explican el gran
círculo del desarrollo, factores que de manera simultánea explican el hipodesarrollo y el
hiperdesarrollo13.
Finalmente, estos aportes ayudan a la consolidación de un círculo vicioso de la pobreza a pesar de
tener aspectos contradictorios, la necesidad de considerar una mayor cantidad de elementos
expuesta por otros autores, en el campo microfinanciero es necesario conocer los factores que se
identifican en las microfinanzas en cada uno de estos círculos y subcírculos.
13 Dentro de la teoría de los círculos viciosos y virtuosos, el hipodesarrollo hace referencia un estado en el que se
encuentran países con menor nivel de ingresos marginados dentro del proceso de globalización con la existencia de
círculos viciosos, el hiperdesarrollo representa el caso contrario al anterior, aquí existen diversos factores que
constituyen los círculos virtuosos (Fontanela y Gúzman, 2003).
9 Características relevantes.
En principio la oferta y demanda de capital como determinantes característicos de la teoría de
Nurkse se sintetizan en un solo ciclo (Kattel, et al., 2009). Sin embargo, se expondrá cada uno de
los factores presentes en cada una de estas fuerzas y como se relacionan entre sí a nivel
macroeconómico, así mismo, se caracterizará el aporte de Fontanela y Gúzman (2003) para cada
uno de los círculos/subcírculos de la pobreza.
Respecto a la oferta según Nurkse, si hay poca capacidad de ahorro, debido un bajo nivel de ingreso
real que es un reflejo de una baja productividad, debido a la falta de capital, de esta carencia se
deriva la poca capacidad de ahorro completando el ciclo (Kattel, et al., 2009), es decir, con estos
factores se centra en el ahorro como principal eje de incidencia para determinar la oferta de capital.
En cuanto a la demanda, Nurkse determinó que el estímulo de invertir podría disminuir a causa
del pequeño poder de compra de los consumidores debido a su falta de ingreso real y de nuevo,
ocasionado por la baja productividad generada ahora por pequeños montos de capital usadas en la
producción provocada, en una parte, por el pequeño estímulo de invertir (Kattel, et al., 2009).
Como se puede observar en el gráfico 2 se representa el círculo vicioso de la pobreza conformado
por los factores que afectan las fuerzas de acumulación de capital, en las cuales convergen la oferta
y la demanda, la baja productividad es producida por la falta de capital reflejando un estado
continuo de pobreza.
Fuente: Elaboración propia a partir de Nurkse (2009).
Complementario a este círculo vicioso, los círculos viciosos/virtuosos presentados en Fontanela y
Gúzman (2003) visualizan el hipodesarrollo y el hiperdesarrollo. En el primer caso representa el
subdesarrollo y en el segundo al desarrollo, reconocen el aporte de Nurkse y demás autores que
exponen la pobreza como problemática compuesta de diversos factores que afectan a los países.
Bajo ingreso real
Poco ahorro.Bajo poder de compra.
Poca demanda.
Poca inversión
Deficiencia de capital.Bajo ratio de formación de capital
Baja productividad
Gráfico 2. Círculo vicioso de la pobreza
10 Estos círculos viciosos/virtuosos se representan en el gráfico 3, muestran cada uno de los factores
que afectan el desarrollo de un país. El dividirse en tres subcírculos de índole económico, político
y social está explicado por Fontanela y Gúzman (2003) como la necesidad de profundizar
en factores más allá de los económicos.
Fuente: Elaboración propia en base a Fontanela y Gúzman (2003).
Aplicación microfinanciera.
En la teoría de Nurkse se identificó fuerzas que contrastan la problemática de la pobreza a fin de
subsanar la carencia de capital, son aquellas que destacan a nivel de oferta y demanda. Los círculos
y subcírculos virtuosos/viciosos de manera conjunta exponen más factores para mitigar esta
problemática.
Conforme a Nurkse, dentro de las fuerzas del círculo vicioso de la pobreza del lado de la oferta, la
inversión extranjera es la fuerza compensatoria que debe ser llamada a romper el círculo, al suplir
la formación del capital en los países con menor ingreso (Kattel, et al., 2009), con un mayor nivel
de capital se incentiva el ahorro al no tener carencia en los factores del círculo vicioso de la
pobreza.
Respecto a la forma como se puede romper este círculo vicioso en la demanda de capital, el
enfoque es el empresario individual, según Nurkse dejando la inversión a este, toma ventaja del
aprovisionamiento de maquinaria y ahorra el incremento de su ingreso, capital creado por esta
inversión. Aquí se evidencia que, con inversión, los mismos empresarios tienden a crear una mayor
productividad y como resultado genera incentivos en los factores de demanda de capital (Kattel,
et al., 2009).
Subcírculo
social
Subcírculo
económico
Círculo
del
desarrollo
Educación
Inversión
Crecimiento
económico
Renta
alta
Ahorro
Innovación e
investigación
Actitudes
progresivas
Conocimientos
reglados
Subcírculo
político
Transparencia
Libertades
Democracia
Estabilidad
Gráfico 3. Círculos y subcírculos viciosos/virtuosos
11 Conforme existan diversos círculos y subcírculos virtuosos/viciosos según Fontanela y Gúzman
(2003) se toman como pilares comunes la inversión, estabilidad y educación como la vía para
lograr el desarrollo. Sin embargo, se presenta un alto nivel de interdependencia entre los factores,
es decir, si existe un cambio en todos los subcírculos es posible salir del ciclo vicioso/virtuoso.
Bajo estas premisas el enfoque del cómo se desarrolla la problemática de la pobreza es necesaria
para determinar en las microfinanzas el nivel de desarrollo de cada país, que también abarca la
inversión que se le da a los emprendedores o empresarios. Así, las microfinanzas están dirigidas a
suplir la falta de capital participando en los diversos factores de los círculos y subcírculos
viciosos/virtuosos de la pobreza.
3. Teoría de la información asimétrica
Más allá de factores macroeconómicos que afectan la pobreza es importante considerar como las
microfinanzas trabajan como ente de cambio. La teoría de la información asimétrica está
constituida por aportes de economistas como George Akerlof, Michael Spence y Joseph Stiglitz
entre otros autores. De esta manera, Esquivel y Ulises (2005) realizaron la síntesis teórica de las
microfinanzas frente al mercado formal con información asimétrica.
Definición.
Akerlof ejemplifica esta teoría respecto a la venta de autos y la define como una irregularidad en
la información disponible que se ha desarrollado, los vendedores tienen mayor información acerca
de la calidad de un auto que los compradores (Akerlof, 1970), es decir, en las operaciones
comerciales existe desigualdad de la información disponible entre las partes para lo cual una toma
ventaja de la otra.
Características relevantes
El aporte de Akerlof (1970) está representado en diversos escenarios, expone la problemática de
las asimetrías de la información en la venta de autos, en la cual categorizó los autos en buenos,
malos (limones), nuevos y usados, aquellos que quieren comprar un auto no sabrán si es bueno o
un limón hasta que lo usen.
En otro escenario el aporte de Akerlof (1970) menciona la selección adversa como representación
de la información asimétrica en el mercado de los seguros, la selección adversa ocurre cuando se
desconoce las condiciones de quien se va a asegurar, no se tiene la información disponible que se
quiere para determinar el nivel de cobertura del asegurado.
12 Respecto al aporte de Spence (1973) toma como ejemplo el mercado laboral, un empleador puede
identificar las señales de quien contratará acorde al nivel de estudios que tenga, este nivel de
estudios es una señal que le permite ver si está capacitado para el empleo como una forma en que
se contrasta la selección adversa.
Conforme a Stiglitz y Rothschild (1976) reúnen la selección adversa14 y el riesgo moral15 presente
en el mercado de los seguros, los dos tipos de consumidores encontrados son aquellos de alto y
bajo riesgo, establecieron la forma como actúa el mercado con información asimétrica que se da a
través de la autoselección, filtración (screening) ofrecido a sus clientes.
En el enfoque crediticio en el racionamiento del crédito presentado por Stiglitz y Weiss (1981),
relaciona las tasas de interés con el riesgo moral, que consiste en la incertidumbre en el pago del
acreditado o cual será el fin del crédito, traducido en un aumento de las tasas de interés; en la
selección adversa, el incremento en tasas hace que los inversores seguros se desalienten,
impulsando la inversión en proyectos más riesgosos, reduciendo los beneficios del prestatario.
Aplicación microfinanciera.
En el modelo microfinanciero se recogen características de la teoría de la información asimétrica,
como lo son el riesgo moral y la selección adversa, acorde a Esquivel y Ulises (2005) estos
disminuyen en la medida en que se utiliza un modelo basado en el conocimiento de cada persona
a través de la comunidad.
El modelo microfinanciero mostrado por Esquivel y Ulises (2005) muestra el esquema tradicional
del racionamiento del crédito de Stiglitz y Weiss (1981), el gráfico 4 presenta las variables del
esquema tradicional, el punto óptimo es P16, R17 el riesgo, la curva de S la información imperfecta,
B es el límite del colateral18 acreditado, la curva S incrementa cuando el intermediario sube las
tasas de interés para compensar el riesgo, es negativa cuando no hay demanda por las altas tasas.
14 El problema de selección adversa es ejemplificado en el mercado de seguros. La información del cliente se obtiene
una vez que ya el producto ha sido comprado (Stiglitz y Rothschild, 1976). 15 Respecto al riesgo moral. “El asegurado puede provocar o influir en que el evento asegurado ocurra, así las empresas
quieren limitar la cantidad de seguro que sus clientes compran y controlar las compras de sus clientes” (Stiglitz y
Rothschild, 1976). 16 “Representa la oferta y demanda de fondos bajo información perfecta” (Esquivel y Ulises, 2005, p. 100). 17 También puede ser considerado como “el premio por cualquier riesgo sistémico” (Esquivel y Ulises, 2005, p.
101). 18 “El colateral es un activo que sirve como garantía frente a la concesión de un crédito, una emisión de bonos o
cualquier otra operación financiera” (economipedia, 2016).
13 En el modelo microfinanciero se presentan variables específicas, acorde a Esquivel y Ulises (2005)
S’ es la oferta de recursos, está oferta es creciente ya que minimiza la selección adversa y el riesgo
moral y por ende el racionamiento del crédito. P’es el punto óptimo para las microfinanzas con
información imperfecta, este punto es mayor que el P del sistema tradicional.
El comportamiento de estas variables reside en que las microfinancieras reducen los costos de
adquisición de información mediante una metodología específica, dentro de las metodologías se
consideran el préstamo individual, grupos solidarios y la banca comunitaria utilizadas en la región
(Peck, 2012). Los bancos utilizan metodologías más costosas con un análisis basado en el historial
o experiencia crediticia, entrega de garantías y colaterales y, estados financieros, en comparación
con las IMF que utilizan el conocimiento acumulado de los beneficiarios por la comunidad
(Esquivel y Ulises, 2005).
Fuente: Elaboración propia con base en Iffath Sharif y Geoffrey Word (como se cita en Esquivel y Ulises, 2005)
Se identificó que con los aportes de Akerlof (1970), Spence (1973) y Stiglitz junto con otros
autores19, las microfinanzas lidian con las problemáticas asociadas a la información asimétrica, en
el riesgo moral, las microfinancieras desconocen si sus clientes pagarán el crédito o su destino, en
la selección adversa, la falta de información del cliente incentivó a obtener una forma específica
de evaluación del cliente y las señales del mismo.
Las teorías reunidas para la investigación de las microfinanzas abarcan cada uno de los campos de
aplicación, la teoría del desenvolvimiento económico enfocado en los clientes de las
microfinanzas, la teoría del círculo vicioso de la pobreza en un marco general de factores en el que
se desarrollan las microfinanzas y finalmente la teoría de la asimetría de la información en la que
radica el funcionamiento de las microfinancieras en aspectos como la tasa de interés y el
otorgamiento de crédito.
19 Generalizando las dos contribuciones mencionadas Stiglitz y Rothschild (1976) y Stiglitz y Weiss (1981).
Gráfico 4. Respuesta de los mercados de crédito formal y microfinanciero a la información asimétrica
R
S
B
R
D
S’
Tasa de
préstamos
Préstamos, créditos
P’
P
14 Capítulo 2. Metodología
La forma como se abordó la investigación fue mediante una metodología mixta, a continuación,
se explicará de que trata y su uso en la investigación, se describirán uno a uno los métodos que se
utilizaron ya sean de carácter cualitativo y cuantitativo y, por último, se definirán las técnicas de
investigación empleadas.
1. Metodología Mixta
Acorde a los objetivos de la investigación se utilizó una metodología mixta, la cual está definida
por Sampieri, Fernández Collado, y Baptista Lucio, (2010) como parte de la expresión de la
investigación científica, la misma se divide en cuantitativo y cualitativo.
La metodología, el enfoque o el método mixto como lo define Sampieri, et al. (2010) es la
conglomeración de procesos sistemáticos, empíricos y críticos de investigación, estos requieren de
recolección y análisis de datos cualitativos y cuantitativos, incluye la integración y discusión de
los datos; así como, deducciones de esta información que permitan lograr profundidad del
conocimiento del estudio.
Dentro de la metodología mixta, la más adecuada para la investigación fue de tipo secuencial,
desarrollando un diseño denominado diseño exploratorio secuencial (DEXPLOS), se utilizó la
modalidad comparativa, que se muestra en el gráfico 5. En la primera fase de esta modalidad se
recolectan datos cualitativos y se genera una base de datos, en la segunda fase ocurre lo mismo
con datos cuantitativos, la clave de esta modalidad es que la infomación de la segunda fase no
depende completamente de la primera (Sampieri, et al., 2010).
Fuente: Elaboración propia en base a en Sampieri (2010)
En la investigación es necesario utilizar una metodología mixta debido a su rigurosidad, Sampieri
et al. (2010) ejemplifica la clasificación de esta metodología. La intención de aplicar un estudio
cuantitativo que necesita el factor cualitativo es para identificar y enfocar variables de la
investigación, y esta es precisamente la dirección del estudio.
Interpretación
del análisis
completo Análisis
Cuantitativo
Recolección de
datos
cuantitativos
Recolección
de datos
cualitativos
Análisis
Cualitativo
Cualitativo Cuantitativo Enfoque o
método mixto
Gráfico 5. Metodología mixta
15 2. Métodos y técnicas de Investigación
Es preciso desglosar cada parte de la investigación, existen diversos métodos y técnicas para la
metodología mixta. Primero se explicará el método de investigación cualitativa y la técnica de
investigación, seguido de la explicación del método de investigación cuantitativa y la técnica de
investigación a utilizar.
La investigación cualitativa se desarrolló bajo un método específico, el método para Sampieri, et
al. (2010) se traduce como el diseño de la investigación, que es el plan o estrategia comprendida
para la consecusión la información. Continuando con lo anterior y de acuerdo a lo observado,
nninguno de los diseños de investigación cualitativa comunes de Sampieri, et al. (2010) y otros
autores20 se acopló a la investigación, por ello, se utilizó un método específico denominado
investigación bibliográfica, un método pertinente al estudio ya que es de carácter histórico21.
En la búsqueda del diseño de la investigación documental, acorde a Ortiz Ocaña (2015) el cual
pertenece a los métodos descriptivos, que su vez puede ser un método y una técnica para la
investigación, ya que como método integra diversas características de los diseños de investigación,
tales como la obtención de la información, el análisis y la interpretación.
Para desglosar este método de investigación se puede observar en el gráfico 6 cada una de las
partes de este diseño, acorde a Ortiz Ocaña (2015) este se divide en tres facetas específicas, la
construcción del objeto de la investigación, la búsqueda y selección de información y, la
comunicación de los resultados.
Una vez definido el objeto de la investigación, para cumplir con la segunda faceta se categorizó
año a año los hitos más importantes de microfinanzas, debido a la naturaleza de la investigación
existen documentos específicos del tema. Respecto a la clasificación, valoración y análisis se
sintetizó en un cuadro al final de los hitos de microfinanzas.
20 Autores como Tamayo y Tamayo (2004) plantea métodos fenomenológicos, etnográficos, naturalísticos,
constructivistas, holísticos, hermeneúticos, investigación acción participativa e interacción simbólica. Padgett (2008)
agrega otros métodos como lo es la teoría fundamentada y enfoques narrativos, Marshall, B., y Rossman (2006) añaden
métodos cualitativos como lo son estudios de campo y la etnografía. Se encontraron otros esquemas de métodos
científicos como el método inductivo-deductivo, a priori-deductivo e hipotético deductivo y en el que no existe un
método (como el estudio histórico o existen muchos métodos de investigación en el estudio) (Álvarez-Gayou, 2003). 21 “La investigación histórica se presenta como una búsqueda crítica de la verdad que sustenta los acontecimientos del
pasado.” (Tamayo y Tamayo, 2004, p.44)
16 La técnica de recolección de información utilizada fue la revisión documental o revisión de
archivos, para el logro del primer objetivo de la investigación, la mencionada revisión de
documentos según Sampieri, et al. (2010) es una de las formas principales de recolección de datos,
en las características de la investigación cualitativa una de las formas en la que este contenido se
presenta en documentos.
Fuente: Elaboración propia con base en Ortiz Ocaña (2015)
El diseño de investigación plantea la triangulación de técnicas, acorde a Sampieri, et al. (2010) la
triangulación es recomendable “siempre y cuando se tengan los recursos y el tiempo disponible”,
debido a la orientación y especificidad de la información análizada no es pertinente usar otras
técnicas intrusivas y no intrusivas de investigación.
Dentro del primer objetivo para describir el entorno microfinanciero se recopilaron los principales
documentos que tratan de la situación colombiana frente a la Comunidad Andina, con fuentes de
información de Microscope o Microscopio22, se comparó el entorno microfinanciero de la
Comunidad Andina, la revisión implica cuantificar los datos en categorías y subcategorías, una
vez cuantificados estos datos son sometidos al respectivo análisis, para el segundo objetivo se
22 “Índice y estudio realizado por The Economist Intelligence Unit, evalúa el entorno de negocios para las
microfinanzas, evalúa el entorno normativo para la inclusión financiera con base en 12 indicadores de 55 países.”
(Economist Intelligence Unit, 2015, pp. 1-2)
Rastreo e inventario
de documentos
Selección de
documentos
Difusión
investigación
Lectura cruzada y comparativa
Categorías de análisis
Esquemas, cuadros y flujogramas
Triangulación con otras fuentes
Búsqueda y selección
de información Clasificación,
valoración y análisis
Delimitación conceptual
Delimitación temporal
Delimitación espacial
Comunicación de
resultados
Construcción objeto de
investigación
Investigación
Bibliográfica Definición del tema
Gráfico 6. Diseño de investigación bibliográfica
17 utilizaron los informes de FOMIN y MIX23 la revisión permitió clasificar y analizar los datos
comparables de las dos áreas críticas restantes.
Por otra parte, el método cuantitativo utilizado según Sampieri, et al. (2010) se clasifica como un
diseño no experimental de carácter longitudinal. Un diseño longitudinal abarca la recolección de
datos en un punto o puntos de tiempo, seguido de la realización de inferencias o deducciones acerca
de la variabilidad de estos datos; así mismo, el diseño longitudinal es de tipo panel24.
Para desarrollar el segundo y tercer objetivo, el uso del método radicó en fuentes secundarias
comunes, analizando variables en diversos puntos de tiempo comprendidos entre 2009 y 2015, así
mismo estas inferencias se realizan gracias al modelo de microfinanzas y a la metodología
PERLAS los cuales serán descritos más adelante, sintetizado el método en el gráfico 7.
Fuente: Elaboración propia con base en Sampieri, et al. (2010)
La técnica para la recolección de datos según Sampieri, et al. (2010) es categorizada dentro de
otros métodos de recolección de datos cuantitativos denominada datos secundarios, la clasificación
requiere de la revisión de documentos ya sean públicos, físicos o electrónicos.
El modelo de microfinanzas es la primera estructura del análisis de datos, en el que se utilizó el
enfoque propuesto por Larraín (2009) publicado en la CEPAL, el propósito de este método es
sintetizar variables del modelo de microfinanzas, en este caso se reflejan de manera cuantitativa
como las áreas críticas de las microfinanzas.
23 Las fuentes de información de las microfinanzas son específicas representando el FOMIN y MIX por diversos
autores como Martínez, Rondón, y Valencia (2010), Martínez R. (2011, 2012, 2013, 2014), Pedroza P. A. (2010,
2011, 2012), Trujillo (2013) y, Trujillo y Navajas (2014, 2015, 2016). 24 “Los mismos participantes son medidos u observados en todos los tiempos o momentos.” (Sampieri, et al.,2010, p.
160)
Método no experimental longitudinal
Metodología PERLAS
Modelo de microfinanzas
Inferencias o deducciones
Colombia, Perú, Ecuador y Bolivia
Revisión datos secundarios
(2009-2015)
Recolección de datos
Análisis de variables
Períodos de tiempo y participantes definidos
Gráfico 7. Método no experimental longitudinal
18 El modelo microfinanciero identifica prácticas de microfinanzas a nivel nacional, la forma como
se realiza la comparación es mediante indicadores financieros dentro de los cuales se encuentran
los indicadores de cobertura, entorno de negocios, tasas de interés (prima de microfinanzas) y la
masa crítica (Larraín, 2009).
Con los datos que aparecen en los informes del FOMIN Y MIX, se sintetizó el modelo de las
microfinanzas, en estos informes existen los datos que conforman las áreas críticas, junto con los
postulados por Larraín (2009) como son los datos de las superintendencias de cada país y datos
del Banco Mundial.
El método de investigación se realizó a través de la metodología PEARLS25 de WOCCU26, este es
utilizado como un modelo de medición de desarrollo para las microfinancieras. Dentro de los
modelos de medición, Limón y Ramírez (2009) muestran las cinco metodologías más comunes
para la evaluación de las microfinancieras, a saber, estas metodologías son 1) CAMEL de
ACCION International, 2) PEARLS del World Council of Credit Unions (WOCCU), 3) GIRAFE
de Planet Rating, 4) Micro-Rate de Ratings International Ltd. Y 5) M-CRIL Micro-credit de
Ratings International Ltd. (Limón y Ramírez, 2009), en esta investigación se utilizó la metodología
PEARLS o PERLAS.
La razón para utilizar PERLAS se da debido a que para evaluar las principales microfinancieras,
se busca identificar el nivel de desarrollo durante el período de estudio mediante el uso de variables
cuantitativas, mientras que los otros modelos se enfocan en la medición del riesgo crediticio y la
capacidad de reembolso, así mismo, los otros modelos requieren de datos cualitativos (Limón y
Ramírez, 2009).
Acorde con Limón y Ramírez (2009) el modelo PEARLS evalúa las instituciones bajo seis áreas
de desempeño financiero, estas áreas clave se presentan en la tabla 1 y son respectivamente:
protección, estructura financiera eficaz, calidad de los activos, tasas de rendimiento y costos,
liquidez y muestras de crecimiento.
25 “Es un conjunto de 45 relaciones financieras utilizadas para evaluar y supervisar la estabilidad financiera de las
cooperativas de crédito dentro de WOCCU.” (Consultative Group to Assist the Poor, 2001) 26 “Consejo Mundial de Cooperativas de Ahorro y Crédito es una organización representativa de las cooperativas de
crédito que fue constituida en 1970. Es más conocida por su acrónimo en inglés como WOCCU (World Council of
Credit Unions) y tiene sede en Wisconsin (EEUU).” (Palomo Zurdo, 2017)
19 Una vez definido el modelo a utilizar y conforme se obtuvieron los datos financieros de cada país
se mostraron los resultados posibles de cada institución, el modelo PEARLS abarca 44 indicadores
financieros, sin embargo, la disponibilidad de información y la naturaleza de las cuentas determinó
la inclusión de estos, por ello su cálculo e interpretación fueron sintetizados mediante los
indicadores más representativos.
Área Definición
P Significa la protección, que indica si una institución financiera es segura para administrar los depósitos del
cliente en el que considera las provisiones de los activos entre otros.
E Estructura financiera que usa indicadores y variables respecto al manejo del total de activos.
A Mide la calidad de los activos como principal variable que determina la rentabilidad institucional midiendo
los activos improductivos y morosos.
R Tasas de rendimiento y costos con indicadores que miden el crecimiento de la institución con el rendimiento
de las inversiones y ahorros principalmente
L La liquidez como base de la administración del ahorro
S Son los signos de crecimiento en los activos como las inversiones, el ahorro, los activos totales
Fuente: Elaboración propia según Limón y Ramírez (2009) y (World Council of Credit Unions , 2016)
Dentro del modelo PERLAS, se presenta una síntesis de los indicadores en conjunto con el criterio
de Evans y Branch (2002), y de Kidney (2016), quienes plantean que los principales indicadores
del modelo PERLAS son los referenciados con los códigos P1, P2, P6, E1, E2, E3, E4, E5, E6, E9,
A1, A2, R2, R3, R5, R7, R9, R12, L1 , S1, S2, S5, S8, S10 y S11, la totalidad de los indicadores
del modelo se pueden ver en el anexo 1 del CD.
Debido a la ausencia de información para el cálculo de los indicadores ya mencionados se han
seleccionado aquellos que estuvieron disponibles y fuesen comparables en cada área para cada
microfinanciera. En ese orden de ideas, los indicadores que se analizaron fueron los denominados
P4, E1,E5, A1, R9, R12, S1, S5 y S11.
En la tabla 2 se detalla una a una las variables seleccionadas, en la primera columna esta el nombre
del indicador, en la segunda las cuentas del balance general y del estado de resultados, en la tercera
y cuarta columna se detalla la fórmula y la meta a la que cada indicador aspira.
El primer indicador notado como P4 pertenece a la protección que mide la suficiencia de las
provisiones para préstamos incobrables, calcula la provision de cartera sobre el total de la cartera,
los indicadores de la estructura financiera según Richardson (2009) utilizan las cuentas más
representativas del balance general. En cuanto al indicador E1, este mide la proporción del activo
total invertido en préstamos, mientras que E5 mide la proporción del activo financiada con
depósitos de ahorro.
Tabla 1. Modelo PERLAS.
20
Fuente: Elaboración propia con base en (Richardson, 2009)
Los indicadores referentes a la calidad de los activos acorde a Richardson (2009) miden el impacto
de los activos improductivos sobre la rentabilidad y solvencia de las microfinancieras, el indicador
A1, representa la totalidad de préstamos morosos sobre la cartera bruta, es decir, mide la morosidad
en la cartera.
Respecto a los indicadores de rentabilidad según Richardson (2009) miden el ingreso promedio de
los activos productivos más importantes del balance general, R9 muestra el nivel de eficiencia
operativa, mientras que R12 mide la capacidad de los activos para generar rentabilidad por si
mismos, así aumenta el capital en niveles óptimos.
Respecto a la líquidez no se encontró ninguna cuenta relacionada a las variables seleccionadas,
dentro del modelo PERLAS se encuentra L1 como variable del modelo principal, sin embargo, al
relacionar los 44 indicadores financieros la disponibilidad de información es limitada y para
compararlo a nivel país se prescinde de este indicador.
Tabla 2.
Variables y fórmulas para la síntesis del modelo PERLAS.
INDICADOR CUENTAS FÓRMULA META
P4 a.Castigos acumulados del ejercicio en curso
b.Castigos acumulados del ejercicio anterior
c.Cartera de préstamos bruta (menos provisiones) al
final del ejercicio en curso
d.Cartera de préstamos bruta (menos provisiones) al
final del ejercicio anterior
𝑎 − 𝑏
((𝑐 + 𝑑)
2)
Mínimo
E1 e.Total de cartera de préstamos bruta
f.Total de provisiones para préstamos incobrables
g.Total de activos
𝑒 − 𝑓
𝑔
Entre 70-80%
E5 h.Total de depósitos de ahorro
g.Total de activos
ℎ
𝑔
Entre 70-80%
A1 i.Total de todos los saldos de préstamos morosos.
j.Total de la cartera de préstamos bruta
𝑖
𝑗
≤ 5%
R9 k. Total de gastos operativos (menos las provisiones
para préstamos incobrables)
l. Total de activos al final del ejercicio en curso
m. Total de activos al final del ejercicio anterior
𝑘
((𝑙 + 𝑚)
2)
≤ 5%
R12 n. Ingreso neto (después de dividendos)
l. Total de activos al final del ejercicio en curso
m. Total de activos al final del ejercicio anterior
𝑛
((𝑙 + 𝑚)
2)
>1% y E9 ≥ 10%
S1 o.Saldo actual de la cartera de préstamos
p.Saldo de la cartera de préstamos al final del
ejercicio anterior
(𝑜
𝑝) − 1 ∗ 100
Si E1=A, S1>S11
Si E1=M, S1=S11
Sí E1=D, S1<S11
S5 q. Total de depósitos de ahorro actuales
r. Total de depósitos de ahorro al final del ejercicio
anterior
(𝑞
𝑟) − 1 ∗ 100
Si E5=A, S5>S11
Si E5=M, S5=S11
Sí E5=D, S5<S11
S11 s. Total de activos actuales
t.Total de activos al final del ejercicio anterior (𝑠
𝑡) − 1 ∗ 100
>inflación
21 Respecto a la solvencia o signos de crecimiento según Richardson (2009), mide el crecimiento de
las cuentas que reflejan la viabilidad a largo plazo. S1, representa el crecimiento de la cartera, S5
representa el crecimiento de los depósitos de ahorro y por último S11, refleja el crecimiento total
de los activos.
Cada uno de estos indicadores se resume en la tabla 3, los mismos fueron calculados y analizados
en los resultados de la investigación, se simplificaron las variables del modelo que lo componen,
permitiendo sintetizar la información, mediante la utilización de acrónimos para su interpretación
Indicador Definición Acrónimo
P4 Cartera castigada anual / Cartera de crédito promedio CCA/CCP
E1 Cartera de Crédito Neta/ Activos totales CCN/AT
E5 Depósitos de ahorro/activos totales DA/AT
A1 Préstamos Morosos totales / Cartera de crédito total PMT/CCT
R9 Gastos de Operación / Activos Totales Promedio GO/ATP
R12 Ingresos Netos / Activos Totales Promedio (ROA) IN/AT
S1 Cartera de Crédito Total S.CCT
S5 Depósitos de Ahorro Totales S. DAT
S11 Activos Totales S. AT
Fuente: Elaboración propia con base en Richardson (2009)
Para estos últimos indicadores de solvencia cabe aclarar que dependen del comportamiento de la
estructura financiera, el resultado de E1 y E5 radica en si cada uno de estos necesita aumentar (A),
mantenerse (M) o disminuir (D) (Richardson, 2009), acorde a lo que necesite cada indicador se
determinó el comportamiento que cada uno de ellos necesita para verse reflejado en los signos de
crecimiento.
Complementario a la interpretación de cada una de las cuentas de cada uno de los países
seleccionados, el modelo PERLAS del estudio de Limón y Ramírez (2009) realiza una matriz de
indicadores de las cuentas del modelo propuestas y las cuentas encontrados, esa relación será
utilizada para determinar las cuentas en cada uno de los países de la Comunidad Andina.
En conjunto con las metodologías y enfoques propuestos se espera dar una orientación comparativa
de cómo ha sido el desarrollo de las microfinanzas en Colombia frente a la Comunidad Andina,
cada uno de los métodos y técnicas utilizados aportan a la construcción de la investigación, a
continuación, se presentarán los resultados del estudio conforme a la metodología explicada.
Tabla 3.
Acrónimos metodología PERLAS
22 Capítulo 3. Resultados
Este capítulo está dividido en tres fases que corresponden a cada uno a los objetivos específicos
de la investigación, la primera corresponde a describir el entorno de negocios de las microfinanzas
de la Comunidad Andina, la segunda comprende consolidar las áreas críticas de las microfinanzas
en Colombia frente a la Comunidad Andina y la tercera concuerda con identificar el desempeño
de las principales microfinancieras en Colombia frente a la Comunidad Andina.
1. Describir el entorno de negocios de las microfinanzas de la Comunidad Andina
La forma como aparecen las áreas críticas de las microfinanzas se da a través de tres bloques
principales, el enfoque más propicio para determinar el contexto microfinanciero es el entorno de
negocios, como se mencionó anteriormente en los países se muestra como factor de éxito; no
muestra toda la situación legal, pero es un acercamiento para cada país.
Respecto al entorno de negocios microfinanciero en el 2009 se encontró que los enfoques de
evaluación eran el marco regulatorio, el clima de inversión y el desarrollo institucional, del 2010
hasta el 2013 fueron la caracterización y cambios desde el año anterior y, desde el 2014 hasta el
2015 se enfocaron en el panorama general, puntos destacados de inclusión financiera y retos.
En el 2009 acorde a Economist Intelligence Unit (2009) el marco regulatorio comprendía el
reconocimiento legal, tasas de interés, capacidad de regulación, entre otros. El clima de inversión
normas de contabilidad, prácticas de gobierno corporativo y transparencia y, el desarrollo
institucional la concentración del mercado, variedad de servicios prestados y calidad de la
información.
Del 2010 al 2013 en cada uno de los informes de Microscopio los dos enfoques utilizados
mostraban la situación microfinanciera de cada país, según Intelligence Economist Unit (2013) el
primer enfoque está orientado a dar una reseña del sector de microfinanzas y el segundo enfoque
detalla los principales cambios que han ocurrido desde el año anterior en el sector microfinanciero.
En el período de 2014 a 2015 en el informe presentado por (Economist Intelligence Unit, 2014)
los enfoques usados permiten evaluar la inclusión financiera en cada país, primero se presentan las
características y cifras de inclusión financiera, seguido de, los puntos relevantes en la evolución
de la inclusión financiera y, por último, los retos que enfrentan las microfinanzas.
Complementario al entorno de negocios es importante resaltar las principales instituciones de
supervisión regulatoria microfinanciera. En la tabla 4 se sintetizan las entidades supervisoras de
23 cada país, y los cambios que han tenido a lo largo de los años, la normativa e instituciones que se
han presentado en cada uno de estos países y que aplican a las microfinanzas.
País Entidad supervisora Normativa e instituciones
Colombia Superintendencia financiera de
Colombia (SFC). Quienes
supervisan e investigan la inclusión
financiera son tanto entidades
públicas27 como privadas28.
- Ley la 590 de 2000 define el microcrédito,
normativa y las instituciones involucradas en las
microfinanzas.
- Decreto N° 919 de marzo del 2008 se diferencia el
microcrédito del crédito de consumo junto con
otras disposiciones.
Perú Superintendencia de Bancos,
Seguros y AFP (SBS).
Ley General de Sistemas Financieros y de Seguros. Bancos
Comerciales y Las IMF reguladas son de dos tipos las Cajas
Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC) y Cajas Rurales
de Ahorro y Crédito (CRAC).
Bolivia Autoridad de Supervisión del
Sistema Financiero (ASFI).
Ley de Bancos y Entidades Financieras y la Ley del Banco
Central. Existen entidades como fondos financieros
privados (FFP), mutuales de ahorro y crédito, y
cooperativas.
Ecuador Antes: Superintendencia de Bancos
y Seguros del Ecuador
(SUPERBAN)
Ahora: Junta Política de Regulación
Monetaria y Financiera (JPRMF)
(Economist Intelligence Unit, 2015).
En el 2009, existía una regulación específica para las IMF
especializadas. Con el paso de los años se reguló de forma
concreta la normativa para armonizar los sectores29 de la
economía. En 2011 se creó la normativa bajo la Ley de
Economía Popular y Solidaria (LEPS). En el 2014 el Código
Orgánico Monetario y Financiero (2014) (Economist
Intelligence Unit, 2015). Fuente: Elaboración propia a partir de Economist Intelligence Unit (2009).
Conforme a los hechos que afectan las microfinanzas en la Comunidad Andina, se describirán año
a año que ocurre de 2009 al 2015. Una vez se explica cada una de las variables del entorno, se
consolida la participación en la tabla 5. La notación (X) indica la mención de este aspecto dentro
del entorno de negocios, que a su vez es utilizado y comparado con los demás países andinos.
Para Colombia en 2009, según Economist Intelligence Unit (2009) existían límites en la tasa de
interés (33,93%) para el microcrédito que se mantenía desde hace años, ciertas regulaciones eran
una barrera para ser una IMF especializada, el cambio institucional requería de costos regulatorios
e impuestos elevados, además los informes se presentaban en períodos consecutivos en el año ante
la SFC.
27 El Banco de la República quien es el banco central (Economist Intelligence Unit, 2015). 28 Asobancaria y Fasecolda, asociaciones privadas de banqueros y aseguradoras. (Economist Intelligence Unit,
2015) 29 En Bolivia existen tres sectores el primero es el público, el segundo el privado, y el tercero el popular y solidario.
(Economist Intelligence Unit, 2015)
Tabla 4.
Entidades supervisoras, normativa e instituciones participantes de los países de la Comunidad Andina.
24 En 2010 faltaba un marco regulatorio enfocado en las microfinanzas, acorde a Economist
Intelligence Unit (2010) se trataba igual que la banca tradicional, la capacidad regulatoria era
deficiente por continuos cambios de personal directivo y técnico en la SFC. El
sobreendeudamiento y morosidad es un factor común en los últimos años a pesar de la labor de las
centrales de riesgo, pese a que existió una disminución del endeudamiento nacional y de los
hogares, las empresas pequeñas y medianas resultaron menos rentables y con mayor
endeudamiento creciente, las cuales son el foco del microcrédito con ratios superiores al 45% y
50% (Banco de la República, 2010) y, las tasas de interés seguían iguales.
A 2011 aún no existía un marco regulatorio específico para las microfinanzas pese a esto, la
creación de Asomicrofinanzas promueve la autorregulación y ética microfinanciera; no adoptar las
Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) representó falta de transparencia. El
cálculo de los topes a las tasas de interés fue determinado por el múltiplo de los microcréditos y
préstamos comerciales trimestralmente, además las ONG buscaban convertirse en entidades
supervisadas por la SFC (Economist Intelligence Unit, 2011).
En 2012 existía una transición de las instituciones microfinancieras para ser supervisados por la
SFC, acorde a Economist Intelligence Unit (2012) junto con Asomicrofinanzas fomentaba la
transparencia en la publicación de la información mediante la protección al consumidor; las
entidades microfinancieras transformadas en bancos ofrecían más servicios financieros.
Para 2013 se intensificó la competencia de las microfinancieras colombianas, conforme a la
perspectiva de entidades reguladas y no reguladas por la SFC a comienzos del año en un 38%
(Fernández Moreno, Estrada, y Yaruro, 2013) genera sobreendeudamiento y finalizando en cifras
superiores al 60% afectando las labores de microcrédito (Clavijo Ramírez, Yaruro, y Gómez,
2013).
A causa del nivel de competencia se ofrecían mayores créditos y montos, esto generó
sobreendeudamiento y morosidad, respecto a las tasas de interés fue obligatorio reportar los
montos adicionales a los microcréditos que no son incluidos en las tasas de interés, como las
comisiones, además existen más miembros incluídos dentro de Asomicrofinanzas, y las quejas de
los consumidores aumentaban de un 18% en 2012 a un 42% (Economist Intelligence Unit, 2013).
A 2014 la inclusión financiera surge como prioridad con la labor entidades públicas, programas y
entes privados colombianos, según Economist Intelligence Unit (2014) están participando más
25 departamentos y dependencias, a través de programas como la Banca de las Oportunidades y Más
Familias en Acción, así mismo la protección al consumidor se intensifica en la transparencia de
información mejorando mecanismo de resolución de quejas y educación financiera. En cuanto al
microseguro, las aseguradoras crearon un archivo crediticio de su población para dar polizas de
seguro masivas.
En 2015 la inclusión financiera hace parte del plan nacional de desarrollo colombiano, acorde a
Economist Intelligence Unit (2015) se espera que aumente el uso de algún servicio financiero, así
mismo, la disminución en el uso de efectivo, se fortalece la educación financiera conforme a
algunos avances que ha tenido en la protección al consumidor. Con la aprobación de la Ley de
inclusión financiera , Ley 1735 del 21 de octubre de 2014, la disminución de los costos de
transacción será efectiva gracias al uso de medios electrónicos.
Las variables comunes del entorno y presentes en los círculos viciosos/virtuosos de la pobreza se
encuentran en la tabla 5, dentro del subcírculo social, las TIC dentro de la innovación y en
educación se evidencia que existe un rezago dentro de la aplicación de las microfinanzas, desde el
subcírculo político se ha trabajado en tener una regulación especializada en microfinanzas y el
cálculo de los topes de tasas de interés se refleja tanto en el subcírculo político como económico,
seguido de la ampliación de servicios financieros que son estrategias que generan crecimiento
económico.
Fuente: Elaboración propia con base a Economist Intelligence Unit (2009).
Acorde a Economist Intelligence Unit (2009) en el Perú para 2009 no existía límite legal para fijar
tasas de interés, no había competencia directa de los establecimientos comerciales con el
financiamiento público, permite crear y operar IMF especializadas, es decir, una EDPYME30, la
30 “Es aquélla cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequeña
y micro empresa.” (Superintendencia de Banca y Seguros, 2017)
Colombia
Variables 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Regulación especializada X X X X X X X
Ampliación de servicios X X X
Educación Financiera X X
Transparencia X X X X
Tasas de Interés X X X
TIC X
Tabla 5.
Participación de variables en el entorno de negocios de la Colombia (2009-2015).
26 SBS había creado regulaciones y metodologías específicos para cada sector, las Instituciones
innovaban ofreciendo servicios de ahorro, cuenta corriente, cajeros automáticos, entre otros
servicios.
En 2010 en el marco regulatorio de Perú, existían reglamentos específicos para las IMF reguladas,
en la constitución de las EDPYME no podían captar recursos de público solo mediante depósitos,
como financieras podrían realizar este servicio, pero no podían ofrecer cuentas corrientes exclusivo
de los bancos, por la desaceleración económica se tuvo un deterioro de la cartera, pero con bajas
tasas de morosidad (Economist Intelligence Unit, 2010).
A 2011 las instituciones microfinancieras de Perú tenían condiciones estrictas en la transparencia
y normas de contabilidad de las IMF, mediante la exigencia de auditorías externas, estados
financieros publicados, la efectividad de tasas de interés y comisiones. El Banco Central de Perú
lanzó el primer proyecto de banca móvil en América Latina (Economist Intelligence Unit, 2011).
En 2012 el marco regulatorio peruano se enfocó en la protección al cliente, fomentó la educación
financiera para la comprensión los derechos y conceptos financieros, implementada en las
escuelas. El nivel de competencia era alto posicionándose bancos y entidades internacionales,
reduciendo las tasas de interés y ampliando los servicios financieros ofrecidos, pero, existía un
nivel de cartera alto y los clientes tendían a sobreendeudarse (Economist Intelligence Unit, 2012).
Para 2013 en el Perú se fortaleció la transparencia de la información de las microfinancieras a
través de internet (Economist Intelligence Unit, 2013) también, a través de planes de estudio
progresó en la protección del cliente, se aprobó la Ley 29.985 para caracterizar el dinero
electrónico para la inclusión financiera. En cuanto a las problemáticas, persiste el
sobreendeudamiento por las bajas tasas de interés, así como un deterioro geográfico en la cartera.
En 2014 se fortaleció la educación financiera en el Perú en conjunto con el Ministerio de Educación
y la SBS, se creó la Comisión Multisectorial de Inclusión Financiera para el fortalecimiento
institucional y se espera que con el dinero electrónico se promueva la inclusión de clientes no
bancarizados, aumentando la gama de servicios financieros y fomentando el uso de medios
electrónicos para el uso microfinanciero, sin embargo, continuaban presentando elevados costos
de transacción y transferencia en las zonas rurales (Economist Intelligence Unit, 2014).
Para 2015 el entorno microfinanciero de Perú presentó desaceleración en el uso del sistema
financiero, sin embargo, presentó buenas condiciones en el marco regulatorio y en las innovaciones
27 del sector público y privado. A nivel gubernamental, junto con el Banco Mundial puso en marcha
la primera Estrategia de Inclusión Financiera (ENIF)31 (Economist Intelligence Unit, 2015).
La síntesis de la variables del entorno de negocios se encuentran en la tabla 6, junto con la de los
círculos viciosos/virtuosos de la pobreza, dentro del subcírculo político en la regulación fue
específica desde el 2009 para las IMF la transparencia en la protección al cliente desde el 2011, en
el subcírculo social existe un fortalecimiento de la educación desde el 2012 y la incursión de las
TIC desde el 2011, en el subcírculo político y económico intervienen las tasas de interés, en este
último subcírculo la ampliación de servicios financieros se relacionan con la innovación y
cobertura del mercado.
Fuente: Elaboración propia con base a Economist Intelligence Unit (2010).
En 2009 para Bolivia las instituciones presentaban requisitos de constitución fuertes y límites en
cuanto a honorarios y comisiones, por ello buscaban ser proveedoras supervisadas sin ser FFP32,
necesitaban mayor capital, los requisitos de constitución eran más flexibles por tipo de actividad
que por institución (Economist Intelligence Unit, 2009).
A 2010 Bolivia según Economist Intelligence Unit (2010) No hubo impacto significativo de la
crisis económica internacional en el sector microfinanciero, se redujeron las tasas de interés y se
tuvieron bajos niveles de mora en los créditos, el proceso de transición pasaba de ser basado en
cooperativas de crédito y ONGs, a entidades reguladas por la ASFI y, se desarrollaba la regulación
para proteger al consumidor.
31 Los ejes de esta estrategia son: digitalizar los pagos del Estado, incentivar la oferta y uso de instrumentos de pago
electrónicos, promover la reducción del uso de efectivo en los pagos, inducir en la reducción de los costos de
transacción asociados y, fomentar un ecosistema de pagos más eficiente, seguro y rápido (Banco Central de Reserva
del Perú, 2017) 32 “Un Fondo Financiero Privado (FFP) es la entidad financiera constituida como Sociedad Anónima que está
autorizada a realizar operaciones de intermediación financiera y, a prestar servicios financieros al público, en el
marco de la Ley 1488 de Bancos y Entidades Financieras, en el territorio boliviano.” (Boliviaemprende, 2014)
Tabla 6.
Participación de variables en el entorno de negocios del Perú (2009-2015).
Perú
Variable 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Regulación especializada X X X X X
Ampliación de servicios X X X X
Educación Financiera X X X
Transparencia X
Tasas de Interés X X X
TIC X X X
28 Para 2011 en Bolivia no se fijaban topes para las tasas de interés, el proceso de transición de las
instituciones a ser entidades reguladas se ve frenada por el desarrollo de una nueva ley bancaria
aplicable en 2012, existe mayor transparencia en cuanto a precios, divulgación de información y
prohibición de prácticas engañosas (Economist Intelligence Unit, 2011).
En 2012 en Bolivia se completó la transición de las entidades para ser reguladas por la ASFI, pero
no tenía plena operación hasta que se consolidara la Ley de Bancos. La cartera de préstamos
microfinancieros ocupó un espacio importante en la cartera total del sistema financiero, estudiaron
la implementación de las NIIF y existía una amplia cobertura de las centrales de riesgo tanto
públicas como privadas en la especificidad de la información (Economist Intelligence Unit, 2012).
Para 2013 Bolivia implementó la Ley de Servicios Financieros, la ley establece techos a las tasas
de interés, cuotas a préstamos dirigidos y pisos en las tasas para depósitos. Las entidades reguladas
contemplan las Normas internacionales de Contabilidad (NIC) en su normativa, las entidades que
no son reguladas usan el marco legal de Asociación de Instituciones Financieras para el Desarrollo
(FINRURAL) esto genera incertidumbre en el sistema (Economist Intelligence Unit, 2013).
En Bolivia, a 2014 existían más comunidades rurales con algún tipo de servicio microfinanciero,
a nivel nacional duplicó los puntos de este servicio. La ley implementada en 2013 continuaba
progresando en su aplicativo, por decreto las IFD que estaban en proceso de regulación tenían un
plazo máximo de 2 años para ser reguladas (Economist Intelligence Unit, 2014); es evidente la
ampliación que tuvo Bolivia en la cobertura y el control de los servicios microfinancieros.
Para 2015 en Bolivia la normativa alentó la inclusión financiera que se refleja en el aumento de
puntos de servicio microfinanciero y quienes poseen una cuenta corriente. Existe una mayor
transición de las entidades no reguladas, la ASFI promueve la educación financiera y la
sensibilización de la población (Economist Intelligence Unit, 2015), así existe un mayor interés
gubernamental en el desarrollo microfinanciero.
La síntesis de la variables del entorno de negocios y subcírculos viciosos/virtuosos de la pobreza
se encuentran en la tabla 7. En el subcírculo político, conforme a la regulación tuvieron cambios
significativos año a año, pasando de tener condiciones desfavorables para las microfinanzas a un
factor de cambio con la consolidación de la Ley de Servicios Financieros, en 2011 la protección
al consumidor significó transparencia en la divulgación de información, en el subcírculo social la
29 educación financiera fue un pilar considerable en el 2015 sin embargo como enfoque del subcírculo
económico se vio fortalecida la ampliación de servicios financieros con una mayor cobertura.
Fuente: Elaboración propia según datos de Economist Intelligence Unit (2011).
En 2009 en Ecuador, acorde a Economist Intelligence Unit (2009) buscaba que las cooperativas
de crédito también fueran reguladas, la regulación implicaba cumplir con la normativa especial,
capital mínimo, restricción de operación y develar información. La definición imprecisa de
microcrédito limitaba la aplicación de la superintendencia, sin embargo, la gama de servicios que
ofrecían era mucho más alta como ahorros, transferencias y algunos seguros y, el mercado era muy
competitivo.
Para Ecuador, en 2010 no existía promulgación de la regulación y generaba incertidumbre, sin
embargo, la regulación era estricta en las tasas de interés, las ONG tenían problemas para competir
con el alza en las tasas, existía un descenso en la cartera de microcrédito y en la inclusión financiera
(Economist Intelligence Unit, 2010).
En 2011 en el Ecuador, conforme a Economist Intelligence Unit (2011) fue aprobada la Ley de la
Economía Popular y Solidaria (LEPS) en el Ecuador, con esta Ley existe hoy en día mayor
regulación a las cooperativas que antes no tenían; aún no se establecía una entidad de supervisión
específica para el sector microfinanciero, existió una distorsión de la competencia gracias a los
subsidios y programas sociales del gobierno.
Para 2012, acorde a Economist Intelligence Unit (2012) el nuevo marco regulatorio ecuatoriano se
encontraba en un período de transición, la LEPS promueve una regulación más estricta en cuanto
a tasas de interés, la creación y operación de cooperativas, y limitaciones para convertirse en una
institución regulada, el sistema de las centrales de riesgo estaba proporcionado por una empresa
privada.
Para 2013 en el Ecuador se instauró la Superintendencia de la Economía Popular y Solidaria
(SEPS) y entró en vigor la LEPS, el número de operadores microfinancieros que entraron en la
Bolivia Variable 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Regulación especializada X X X X X X
Ampliación de servicios X X X X
Educación Financiera X
Transparencia X X X
Tasas de Interés X X X
TIC
Tabla 7.
Participación de variables en el entorno de negocios de Bolivia (2009-2015).
30 regulación fue considerable, el sistema de las centrales de riesgo se convirtió en estatal (Economist
Intelligence Unit, 2013) lo que permite que estas acciones gubernamentales hagan más equitativo
el sistema microfinanciero.
En 2014 según Economist Intelligence Unit (2014), en Ecuador el foco gubernamental se centró
en las cooperativas y pequeños prestatarios supervisados por la SEPS, las pequeñas entidades
financieras fueron exentas del aumento en los impuestos, para facilitar el acceso al sector rural se
incursionó en las tecnologías de la información; un nuevo código monetario y financiero se creó y
da paso institucional a una mejor regulación del sector.
A 2015 en el Ecuador el BCE lanzó oficialmente la moneda digital que se acopla a los medios
electrónicos del usuario. En virtud del nuevo código, la nueva Junta Política de Regulación
Monetaria y Financiera es responsable de toda la regulación y supervisión financiera (Economist
Intelligence Unit, 2015), la intervención estatal es prioridad en las microfinanzas.
La participación del entorno de negocios y de los círculos viciosos/virtuosos de la pobreza se
encuentra en la tabla 8. Del subcírculo político, la regulación fue marcada por un período de
transición, dentro del subcírculo económico se presentaba un alto nivel de competencia, junto con
la expansión de los servicios financieros y en el subcírculo social el uso de las TIC hizo que se
generara mayor inclusión de la población.
Fuente: Elaboración propia a partir de Economist Intelligence Unit (2012)
En Colombia existió un rezago en el uso de la educación financiera enfocado en las microfinanzas
más allá de la protección al consumidor y el uso de tecnologías de la información enfocada al
microcrédito, Perú y Ecuador se destacaron en el uso de estos mecanismos desde años y, Bolivia
se enfocó en ampliar la cobertura sistemática en gran parte de su población. Se identificaron los
subcírculos virtuosos/viciosos de la pobreza (Fontanela y Gúzman, 2003) en el entorno de
negocios microfinanciero, cuyo propósito fue mostrar la participación en el desarrollo de las
microfinanzas dentro del subcírculo político, económico y social de cada país.
Tabla 8.
Participación de variables en el entorno de negocios en el Ecuador (2009-2015). Ecuador
Variable 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Regulación especializada X X X X X X X
Ampliación de servicios X X X X
Educación Financiera
Transparencia X X
Tasas de Interés X X
TIC X X
31 2. Consolidar las áreas críticas de las microfinanzas en Colombia frente a la Comunidad
Andina
Las áreas críticas restantes son la estructura y el desempeño financiero, ellas están representadas
en su mayoría a través de datos, se presentarán aquellos que son comparables entre sí, competentes
al modelo de Larraín (2009), a excepción del desempeño a nivel institucional que pertenece al
área crítica del desempeño mas no al modelo.
Sintetizando el modelo de Larraín (2009), en la tabla 9 se encuentra el posicionamiento del
entorno de negocios que contiene los enfoques de evaluación mencionados, la masa crítica definida
por el número de instituciones, la estructura microfinanciera representada en la cartera como un
promedio de 4 ratios que son, la penetración microfinanciera, la cartera microfinanciera sobre la
cartera total, la cartera microfinanciera sobre el PIB y los clientes del microcrédito sobre la
población total, los datos y calculos se pueden ver en el anexo 2 y 6 del CD. En el área crítica del
desempeño financiero, las tasas de interés se reflejan en la prima de microfinanzas.
Fuente: Elaboración propia basado en (Larraín, 2009) Pedroza P. A. (2010, 2011, 2012), Trujillo (2013) y, Trujillo y
Navajas (2014, 2015, 2016).
Los países más consolidados en microfinanzas son aquellos que resaltan en cada una de las áreas
críticas propuestas por Larraín (2009). Así mismo, en la tabla 9 se aprecian los resultados del
modelo de microfinanzas de la Comunidad Andina, a 2015 Perú tiene el mejor entorno de
Variables Años
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Entorno de negocios Colombia 58,60% 56,80% 56,00% 56,00% 58,50% 85,00% 86,00% Perú 73,80% 74,30% 67,80% 79,80% 82,50% 87,00% 90,00% Bolivia 71,70% 69,60% 64,70% 71,80% 69,80% 58,00% 60,00% Ecuador 59,70% 61,30% 55,10% 52,60% 48,30% 48,00% 51,00%
Instituciones de microfinanzas Colombia 39 43 39 129 104 90 94 Perú 59 58 46 145 130 123 148 Bolivia 23 22 21 63 61 56 59
Ecuador 92 49 43 132 105 84 76
Cobertura Colombia 5,4% 6,4% 6,8% 11,2% 11,0% 6,4% 9,5% Perú 11,5% 13,6% 15,3% 23,5% 12,7% 12,2% 11,7% Bolivia 20,5% 18,7% 21,4% 30,6% 28,3% 26,77% 26,2% Ecuador 13,1% 9,6% 10,1% 15,9% 14,5% 20,03% 16,3%
Tasas de Interés: Variable prima de microfinanzas Colombia 18,30% 20,40% 12,40% 11,70% 18,70% 18,83% 10,360% Perú 14,00% 14,30% 17,40% 6,50% 16,30% 21,20% 13,21% Bolivia 8,90% 8,90% 7,90% 4,10% 6,30% 6,95% 10,36% Ecuador 7,60% 4,10% 4,40% 8,20% 8% 7,39% 5,90%
Tabla 9.
Modelo de países más consolidados en microfinanzas en la Comunidad Andina (2009-2015).
32 negocios, la masa crítica institucional más grande es la de Perú, Bolivia tiene la mejor cobertura
del mercado, y las mejores primas microfinancieras las maneja Ecuador.
Para sintetizar el modelo, en el posicionamiento de los países en el entorno de negocios
microfinanciero, en el gráfico 8 países como Perú y Bolivia han dominado en esta variable hasta
el 2013. Su cálculo se basa en el puntaje que recibe cada uno de los enfoques de evaluación dentro
del entorno de negocios (Ver Anexo 6 del CD), Colombia ha obtenido un constante crecimiento
en el marco regulatorio y Ecuador ha presentado una recuperación en 2015.
Fuente: Elaboración propia basado en Economist Intelligence Unit (2009, 2010 ,2011 ,2012 ,2013 , 2014, 2015).
La masa crítica de la estructura representada en el gráfico 9 constituye el número de instituciones
relacionadas con las microfinanzas33, al respecto se incluyeron aquellas que tuvieron mayor
participación dentro de la cartera de microcrédito de cada país, que tienen como característica
principal el que se encuentran reguladas por las autoridades pertinentes. En 2012, en general los
países tuvieron crecimiento en este tipo de instituciones, en este sentido Perú encabezó la medición
con un mayor número de instituciones.
Fuente: Elaboración propia en base a Pedroza P. A. (2010, 2011, 2012), Trujillo (2013) y, Trujillo y Navajas (2014,
2015, 2016)
33 Para el análisis estas instituciones se dividen en dos categorías a saber, las reguladas y no reguladas. Dentro de las
instituciones reguladas se encuentran: los downscales, que son instituciones que agregaron el microcrédito como una
nueva línea de negocio y los upgrades, instituciones no reguladas que pasaron a ser instituciones reguladas; dentro
de las no reguladas se encuentran: las ONGs y otras formas institucionales; las cooperativas se ubican dentro de las
reguladas o no reguladas (Trujillo, 2013)
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Colombia 58,60% 56,80% 56% 56% 58,50% 85% 86%
Perú 73,80% 74,30% 67,80% 79,80% 82,50% 87% 90%
Bolivia 71,70% 69,60% 64,70% 71,80% 69,80% 58% 60%
Ecuador 59,70% 61,30% 55,10% 52,60% 48,30% 48% 51%
0,00%20,00%40,00%60,00%80,00%
100,00%
% P
osi
cio
nam
iento
39 43 39129 104 90 9459 58 46
145 130 123 148
23 22 2163 61 56 5992
49 43132 105 84 76
0
200
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Colombia Perú Bolivia Ecuador
Gráfico 8. Posicionamiento del entorno de negocios de los países de la Comunidad Andina (2009-2015) (%)
Gráfico 9. Número de instituciones de microcrédito en la Comunidad Andina (2009-2015)
33 Ahora bien, frente a los cuatro ratios de la cobertura enunciados anteriormente, en el gráfico 10 se
presenta el primero de ellos, según Larraín (2009) éste expresa la orientación del sistema financiero
hacia las microfinanzas. Se observa que la proporción de la cartera microfinanciera es baja frente
a la cartera total para los países de la Comunidad Andina a excepción de Bolivia, es decir, dentro
de la cartera del sistema financiero para los restantes países existió mayor participación de otros
rubros.
Fuente: Elaboración propia basado en Trujillo (2013) , Trujillo y Navajas (2014, 2015, 2016) y las Superintendencias
y autoridades estadísticas de cada país Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (2016), Instituto Nacional de
Estadística e Informática (2017), Superintendencia Financiera de Colombia (2017) y Superintendencia de Banca Y
Seguros, 2017 (SBS).
El segundo ratio corresponde al nivel de profundización financiera34 de la cartera microfinanciera
del modelo el cual se presenta en el gráfico 11, allí se observa la participación de entidades
orientadas al microcrédito dentro de la productividad real. Para Colombia y Perú se evidencia que
han sido decrecientes y no superan el 2% en el último año; en Ecuador la participación fue
creciente hasta 2014 con 4,22%, mientras que el 2015 disminuyó y en Bolivia fue mayor al 19%.
Fuente: Elaboración propia basado en Pedroza P. A. (2010, 2011, 2012), Trujillo (2013), Trujillo y Navajas (2014,
2015, 2016) y Banco Mundial (2017)
34 “Es una medida de la participación de los establecimientos de crédito dentro de la actividad económica y se
calcula como la razón entre cartera bruta y PIB.” (Departamento de Estabilidad Financiera del Banco de la
República, 2012)
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Colombia 1,97% 1,99% 1,79% 4,80% 2,94% 2,82% 4,52%
Perú 8,30% 9,78% 10,83% 12,40% 4,50% 5,63% 5,31%
Bolivia 20,89% 17,60% 20,55% 32,20% 24,42% 29,44% 17,11%
Ecuador 11,00% 6,97% 6,60% 20,70% 10,24% 8,58% 5,31%
0,00%10,00%20,00%30,00%40,00%
% P
orc
enta
je
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Colombia 0,50% 0,62% 0,63% 1,62% 1,95% 1,15% 1,06%
Perú 2,36% 3,33% 3,80% 4,96% 2,03% 1,74% 1,56%
Bolivia 6,20% 6,06% 8,45% 18,58% 16,89% 16,21% 19,41%
Ecuador 2,54% 1,92% 2,02% 3,46% 3,79% 4,22% 4,09%
0,00%10,00%20,00%30,00%
% P
orc
enta
je
Gráfico 10. Cartera microfinanciera/Cartera total de cada país de la Comunidad Andina (2009-2015)
Gráfico 11. Cartera microfinanciera/PIB de cada país de la Comunidad Andina (2009-2015)
34
El tercer ratio de la cobertura está en el gráfico 12 muestra los porcentajes de los clientes del
microcrédito frente a la población total en la Comunidad Andina. La participación de la población
en el microcrédito es baja en comparación con la población total, debido a que no supera el 12%,
Bolivia fue el país que presentó mayor participación de su población dentro de la adquisición de
este tipo de créditos.
Fuente: Elaboración propia basado en Pedroza P. A. (2010, 2011, 2012), Trujillo (2013) y, Trujillo y Navajas (2014,
2015, 2016).
Así mismo se observa que, Colombia ha presentado variaciones en el comportamiento de este
indicador, evidenciándose que en el 2014 año presentó su nivel más bajo debido a las altas tasas
de interés (28,6%), pocos créditos aprobados (24,8%) y el corto plazo del crédito (14,6%)
(Jaramillo, Yaruro, y Gómez, 2014). Respecto al número de clientes en Perú del 2012 al 2013
acorde a Ríos-Henckell y Martínez (2014) la alta competencia disminuía el nivel de crédito y
abarrotaba el mercado. Bolivia y Ecuador como se denotó en el capítulo 1 para el entorno
microfinanciero requerían estabilizar la normativa de sus instituciones.
En consecuencia, y de acuerdo con la teoría de Schumpeter (1997), se observa que existen casos
de desenvolvimiento, pues para el período comprendido entre el 2009 y el 2015 hubo una inclusión
de clientes al microcrédito en países como Colombia y Bolivia, mientras que en países como Perú
y Ecuador se presentó una disminución de los mismos.
El cuarto ratio dentro de la cobertura es la penetración microfinanciera, el cual representa el
espacio que tienen las microfinanzas dentro de su población objetivo, se calcula como el número
de clientes de microcrédito dividido el número de personas (microempresarios) por categoría
ocupacional (Pedroza, 2010). La brecha entre los clientes objeto de microcrédito y su población
objetivo es amplia en países como Colombia, Péru y Ecuador, tal y como se puede apreciar en el
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Colombia 3,05% 3,70% 3,97% 6,90% 6,63% 4,15% 6,23%
Perú 6,43% 7,56% 8,42% 9,42% 7,48% 7,11% 7,03%
Bolivia 8,35% 7,82% 8,51% 10,98% 12,00% 10,44% 11,63%
Ecuador 6,58% 4,92% 5,23% 7,91% 6,21% 9,53% 7,94%
0,00%5,00%
10,00%15,00%
% P
arti
cip
ació
n
Gráfico 12. Ratio clientes del microcrédito/población total de cada país de la Comunidad Andina (2009-2015)
35 anexo 3 del CD, en Colombia y Perú debido a que el tamaño de la población es superior se dificulta
la cobertura total del mercado.
Los resultados de este indicador se presentan en el gráfico 13 y muestran el desarrollo potencial
de los servicios microfinancieros. En Colombia y Perú el promedio de penetración microfinanciera
es inferior al 40%, Bolivia y Ecuador mantienen un crecimiento y valor dentro de la población
objetivo microfinanciera con un promedio superior al 45%.
Fuente: Elaboración propia en base a Pedroza P. A. (2010, 2011, 2012), Trujillo (2013) y, Trujillo y Navajas (2014,
2015, 2016).
Al respecto, conforme a la teoría de Schumpeter (1997) la incursión de nuevos clientes es necesario
para generar desenvolvimiento es vital, las microfinanzas no están llegando a su población objetivo
en algunos países, así requiere de mecanismos novedosos para tener un mayor número de clientes.
Por otra parte, frente a la segunda área crítica, definida como el desempeño de las microfinanzas,
representa las tasas de interés y el ranking de las mejores instituciones. Dentro del modelo de
Larraín (2009), menciona la dificultad para obtener datos entre tasas y comisiones dentro de las
microfinanzas, por ello Trujillo y Navajas (2016) calculan un proxy de las tasas de interés de las
microfinanzas con base en los ingresos financieros sobre la cartera de microcrédito de las
instituciones de cada país presentados en el gráfico 14, para el análisis de las tasas de interés las
mismas fueron deflactadas para los países estudiados (Ver anexo 4 del CD).
Fuente: Elaboración propia con datos de Pedroza P. A. (2010, 2011, 2012), Trujillo (2013) y, Trujillo y Navajas (2014,
2015, 2016).
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Colombia 16,00% 19,40% 21% 31,49% 32,36% 17,66% 26,35%
Perú 28,80% 33,90% 38,20% 67,38% 36,61% 34,21% 32,95%
Bolivia 46,50% 43,50% 48,10% 60,49% 60,04% 50,97% 56,76%
Ecuador 32,40% 24,50% 26,50% 31,48% 37,92% 57,79% 47,96%
0,00%50,00%
100,00%
% P
enet
raci
ón
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Colombia 26,50% 29,72% 19,29% 21,12% 26,68% 26,94% 14,62%
Perú 26,16% 26,47% 23,63% 22,05% 26,78% 36,11% 20,87%
Bolivia 16,95% 17,80% 7,79% 10,61% 11,68% 10,81% 15,57%
Ecuador 15,24% 12,94% 11,03% 21,60% 16,16% 14,96% 13,63%
0,00%10,00%20,00%30,00%40,00%
% T
asas
de
inte
rés
Gráfico 13. Penetración de las microfinanzas en la Comunidad Andina (2009-2015)
Gráfico 14. Proxy de tasas de interés de las microfinanzas en la Comunidad Andina (2009-2015)
36 Las tasas de interés de las microfinanzas en Colombia, Perú y Ecuador tienen a disminuir en los
últimos años, acorde a Trujillo y Navajas (2016) esta tasa de interés es más baja conforme se
maduran los mercados microfinancieros, en contraposición Bolivia presentó un aumento
significativo de las tasas de interés.
Ahora bien, las tasas de interés del sistema financiero en general tienden a disminuir en Colombia
y Perú, mientras que en Ecuador mantiene estabilidad, para Bolivia se evidencia un aumento
significativo de acuerdo con el gráfico 15. Se indica que en 2014 el valor para Ecuador fue
calculado35 debido a que se carecía de este tipo de información. Al igual que con las tasas de
microfinanzas se efectuó un proceso de deflactación.
Fuente: Elaboración propia a partir de Pedroza P. A. (2010, 2011, 2012), Trujillo (2013) y, Trujillo y Navajas (2014,
2015, 2016).
Al comparar las tasas de interés del sistema financiero y de las microfinanzas presentadas en los
gráficos 14 y 15, Bolivia en el año 2011 fue el único país que presentó tasas de interés negativas
dentro del sistema financiero, en la búsqueda de incentivar el consumo y la inversión.
Continuando con el análisis, la prima de microfinanzas, calculada como la diferencia entre las tasas
de interés del sistema financiero y las microfinanzas, muestra una amplia brecha entre tasas de
interés tal y como se puede apreciar en el gráfico 16; si bien las tasas de interés de las microfinanzas
han disinuído en algunos países, las microfinancieras aún manejan tasas de interés elevadas debido
a los costes de intermediación altos, de acuerdo con Rosenberg, Gaul, William, y Tomilova (2004),
los determinantes de las tasas de interés son los costos de los fondos, gastos por préstamos
incobrables, gastos operativos y utilidades.
35 Datos tomados del Banco Central del Ecuador (2014)
2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015
Colombia 8,20% 9,32% 6,89% 9,42% 7,98% 8,11% 4,29%
Perú 12,16% 12,17% 6,23% 15,55% 10,48% 14,91% 7,64%
Bolivia 8,05% 8,90% -0,11% 6,51% 5,38% 3,86% 5,54%
Ecuador 7,64% 8,84% 6,63% 13,50% 8,16% 7,57% 7,73%
-5,00%0,00%5,00%
10,00%15,00%20,00%
% T
asas
de
Inte
rés
Gráfico 15. Tasas de interés del sistema financiero en la Comunidad Andina (2009-2015)
37
Fuente: Elaboración propia basado en Pedroza P. A. (2010, 2011, 2012), Trujillo (2013) y, Trujillo y Navajas (2014,
2015, 2016).
Dentro de la teoría de la información asimétrica el aporte explicado por Esquivel y Ulises (2005),
atribuye este diferencial de tasas de interés tan marcado a los gastos operativos e incobrables. Los
incobrables son derivados de la falta de información del cliente como los atrasos, el
incumplimiento y fraudes entre otros riesgos, que son los que las microfinancieras afrontan, los
gastos operativos consumen la mayoría de la cartera microfinanciera, esta situación se debe a que
incluyen costos de ejecución de los préstamos como la compensación de personal. (Rosenberg, et
al, 2004).
Conforme a la teoría de Schumpeter (1997) dentro de los casos de desenvolvimiento que
contemplan las microfinanzas, en el caso de una nueva apertura del mercado, se identifica una
limitante debido a las altas tasas de interés, la población objetivo para la cual apuntan las
microfinanzas es desplazada hacia otras formas de financiamiento, hacen falta nuevos mecanismos
que reduzcan estos gastos operativos e incobrables; consecuentemente en los demás casos de
desenvolvimiento se limita la creación de una nueva industria y por lo tanto de nuevas fuentes de
aprovisionamiento por parte de los microempresarios, ya que no se incentiva el microcrédito.
Existen posiciones a favor y en contra del establecimiento de un techo para la tasa de usura, por
una parte los microempresarios como foco del microcrédito aluden a tasas de interés bajas, por
otro lado los prestatarios de estos servicios financieros al tener límites en la tasa que pueden cobrar,
no logran acceder a los sectores y su población, solventando los riesgos de operación y de inversión
(Portafolio.co, 2008).
Por ello, es necesario encontrar un equilibrio entre las tasas de interés, en la investigación de
Corredor, Vásquez, y Molina (2015) relaciona la tasa de usura como guía para las tasas del
mercado pero a su vez como una limitante, respecto a la favorabilidad de la tasa de usura, resalta
que si bien aún existen asimetrías de la información las mismas han disminuído, lo anterior
2009 2010 2011 2012 2013 2014* 2015
Colombia 18,30% 20,40% 12,40% 11,70% 18,70% 18,83% 10,36%
Perú 14,00% 14,30% 17,40% 6,50% 16,30% 21,20% 13,21%
Bolivia 8,90% 8,90% 7,90% 4,10% 6,30% 6,95% 10,36%
Ecuador 7,60% 4,10% 4,40% 8,20% 8% 7,39% 5,90%
0,00%10,00%20,00%30,00%
% T
asas
de
Inte
rés
Gráfico 16. Prima de microfinanzas en la Comunidad Andina (2009-2015)
38 contribuye a la defensa de los prestatarios pequeños, a la protección al consumidor, y a usuarios
que no contemplan la información del sistema financiero en las tasas de interés y al estímulo de
inversiones a corto plazo.
La tasa de usura como limitante según Corredor, Vásquez, y Molina (2015), constituye una
disminución de la competitividad al ser el mercado tan concentrado, se mantienen las tasas de
interés de las demás instituciones y para el microcrédito la tasa de usura resulta ser más
significativa al manejar instituciones con perfil de riesgo diferente a la de los bancos comerciales,
debido a lo anterior en el largo plazo los usuarios asumen los costos por la falta de competencia.
Ya que diversos factores del mercado microfinanciero afectan las tasas de interés, el enfoque que
debe tener cada microfinanciera consiste en lidiar con esta limitante (tasa de usura) de manera que
el consumidor sienta seguridad y se puedan consolidar estrategias por parte de las IMF tendientes
a la reducción del riesgo y ampliación de los servicios microfinancieros.
Continuando con la segunda área crítica relacionada con el desempeño financiero, frente al ranking
institucional el cual es medido por el posicionamiento del alcance, la eficiencia y la transparencia
de las IMF, a continuación se sintetizan las mejores instituciones microfinancieras de la
Comunidad Andina. Como se observa en el gráfico 17 las más representativas fueron Bancosol de
Bolivia, Banco Solidario y Fodemi en el Ecuador, Financiera Edyficar en Perú y, Banco Caja
Social y la Fundación de la Mujer en Colombia en el período analizado. El posicionamiento de
todas las instituciones puede verse en el anexo 5 del CD.
Fuente: Elaboración propia basado en Pedroza P. A. (2010, 2011, 2012), Trujillo (2013) y, Trujillo y Navajas (2014,
2015, 2016).
Una vez efectuado el ranking de las microfinancieras, es necesario realizar el análisis detallado a
nivel institucional, que permita identificar las características de cada una de ellas, para comparar
si su comportamiento en aspectos asociados al desempeño financiero refleja lo que sucede en el
sector de las microfinanzas en cuanto a tasas de interés.
46 6
4 5 4 4 46 8 7 5
3 3 35 4 4 3
02468
10
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Ecuador Bolivia Perú Colombia
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Gráfico 17. Participación de las mejores instituciones de microfinanzas en la Comunidad Andina (2009-2015).
39 3. Identificar el desempeño de las principales microfinancieras en Colombia frente a la
Comunidad Andina.
A continuación, se mostrarán que instituciones son representativas dentro de las microfinanzas de
cada país en el período de análisis, la forma de evaluación e identificación se hará mediante el
modelo PERLAS, así como indicadores complementarios de la investigación. El carácter de
selección son aquellas que destacaron dentro del área crítica del desempeño financiero.
Las instituciones seleccionadas de cada país, conforme a las mejores instituciones en el desempeño
financiero, son respectivamente: Banco Caja Social-Colombia, Banco Sol-Bolivia, Financiera
Edyficar-Perú y Banco Solidario-Ecuador. Las microfinancieras colombianas como Fundación
Mundo Mujer, Banco Mujer y otras microfinancieras con menor participación como Bancamía, no
poseen estados financieros comparables del 2009 al 2015.
Para la síntesis final del modelo PERLAS, Limón y Ramírez (2009) utilizaron una matriz para las
recomendaciones o avisos. En la tabla 10 se describe las acciones a tomar por parte de la
microfinanciera, en indicadores que se basan en aumentar (A), mantener (M), disminuir (D), y el
análisis despúes de cada una de las tablas del modelo PERLAS (*) y valores comparables con la
inflación capítulo (**).
Variable Denominación
Aumentar A
Mantener M
Disminuir D
Análisis despúes de cada una de las tablas del modelo
PERLAS
*
Comparable con los valores de la inflación. **
Fuente: Elaboración propia con base en Limón y Ramírez (2009)
En el modelo PERLAS existen una serie de condiciones para calcular los indicadores financieros,
que fueron descritos en la metodología, para el último indicador de solvencia es necesario obtener
la inflación como dato externo, en la tabla 11 se muestra la inflación (Π) de cada país de la
Comunidad Andina, los datos pueden verse en el anexo 7.
Fuente: Elaboración propia basado en el Grupo del Banco Mundial (2017).
Tabla 10.
Matriz de recomendación modelo PERLAS.
Tabla 11.
Inflación de los países de la Comunidad Andina.
Inflación 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Colombia 4,20% 2,28% 3,41% 3,18% 2,02% 2,88% 5,01%
Perú 2,94% 1,53% 3,37% 3,65% 2,82% 3,23% 3,56%
Bolivia 3,35% 2,50% 9,81% 4,59% 5,72% 5,78% 4,06%
Ecuador 5,16% 3,56% 4,47% 5,10% 2,74% 3,57% 3,97%
40 Los resultados encontrados se describirán uno a uno para cada variable dentro del modelo
PERLAS, la relación con las variables a nivel país serán integrados en el análisis cuantitativo. La
definición de cada variable se encuentra en el capítulo 2 Metodología.
Para Banco Caja Social se han identificado la variables del modelo PERLAS en la tabla 12, a
continuación se explicarán cada una de las variables presentes en el modelo, los datos del Balance
general, estado de resultados y del Modelo PERLAS están en los anexos 8, 9 y 10 del CD. En P4,
como el nivel de provisiones que se tienen sobre la cartera se ha mantenido al mínimo del 2013 al
2015 y se observa un decrecimiento significativo en 2010 debido a la disminución de la cartera.
Fuente: Elaboración propia con datos de la SFC, Banco Caja Social (2015) y Richardson (2009).
Respecto a la estructura financiera efectiva, en E1 está en niveles cercanos al mínimo aceptado, es
recomendable aumentar el nivel de cartera sobre su activo total. En E5 mantenía un nivel de
depósitos sobre los activos cercano al 44%, la meta microfinanciera no llega al 70%, lo que refleja
la falta de profundidad y diversidad de los servicios microfinancieros.
En cuanto a la calidad de los activos, en A1 el nivel de prestamos morosos sobre la cartera de
crédito se ha mantenido a niveles inferiores al 5% en todos los períodos, llegando a 2015 a tener
un valor inferior al 1%, es recomendable mantener estos valores, muestra que la participación de
los activos improductivos no es muy alta.
En los indicadores de tasas y costo de retorno, En R9, el nivel de eficiencia operativa es muy bueno
en comparación con la meta microfinanciera, se observa que el máximo valor alcanzado fue en
2012 (6,06%), es deci r, la representatividad de los gastos operativos en los activos es baja.
Tabla 12.
Resultados Banco Caja Social.
VAR. DEFINICIÓN META
AÑOS
AVISO 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
PROTECCIÓN
P4 CCA/ CCP Mínimo 2,09% -3,95% 0,97% 0,84% 0,81% 1,88% 0,84% M
ESTRUCTURA FINANCIERA EFECTIVA
E1 CCN/AT 70%-80% 61,56% 51,51% 57,56% 61,02% 69,56% 70,18% 69,81% A
E5 DA/AT 70-80% 44,50% 47,27% 47,55% 44,39% 40,77% 43,16% 42,76% A
CALIDAD DE LOS ACTIVOS
A1 PMT/CCT ≤ 5% 2,01% 1,23% 1,57% 1,54% 1,60% 1,92% 0,00% M
TASAS Y COSTOS DE RETORNO
R9 GO/ATP < 10% 3,36% 2,92% 5,46% 6,06% 5,45% 5,33% 5,51% M
R12 IN/AT (ROA) >1%; E9≥10% 0,57% 0,84% 1,90% 2,09% 2,52% 2,35% 2,51% A
SOLVENCIA SEÑALES DE CRECIMIENTO
S1 S. CCT E1=70- 80% 3,00% -9,03% 26,38% 15,78% 18,31% 10,34% 10,86% *
S5 S. DAT E5=70-80% 10,17% 19,73% 13,86% 1,76% -4,73% 14,14% -100,00% *
S11 S. AT > Inflación 10,58% 12,70% 13,18% 9,01% 3,74% 7,81% 11,20% * y **
41 El siguiente indicador de tasas y costo de retorno es R12, cabe aclarar que para el análisis del ROA
es preferible usar los ratios del sector y compararlo con las empresas, sin embargo, se carecen de
datos del sector microfinanciero, así mismo acorde a la meta microfinanciera se mantiene un ROA
superior aún sin poseer datos del indicador R9.
Finalmente, los indicadores de solvencia o señales de crecimiento en S1, la meta requerida es que
E1 aumente, en este caso no se cumple la condición, ya que S1 es menor S11 .En este sentido, es
recomendable aumentar el crecimiento de los niveles de cartera sobre el crecimiento de los activos,
es decir, aumentar el número de créditos otorgados.
Referente al indicador S5, la meta de E5 es aumentar pero, S5 no es mayor a S11, se recomienda
aumentar los depósitos de ahorro del público con el fin de aumentar la diversidad de servicios
financieros y en S11, el indicador maneja un crecimiento superior respecto a la inflación.
En el caso Boliviano se encuentran resultados del modelo PERLAS en la tabla 13, los datos del
Balance general, estado de resultados y del Modelo PERLAS están en los anexos 11, 12 y 13 del
CD. Para el indicador de protección, en P4 el nivel de provisiones que se tienen sobre la cartera se
ha mantenido al mínimo, en 2012 es negativa debido al aumento en la cartera y una disminución
de las previsiones.
Fuente: Elaboración propia con base en la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero de Bolivia y Richardson
(2009)
En los indicadores de estructura financiera efectiva en E1, La recomendación de mantenerse se
debe a que existe una tendencia variable en cada uno de los ratios. En E5, la variabilidad de este
ratio corresponde a la falta de información presentada en los estados financieros, a pesar de que
VAR. DEFINICIÓN META
AÑOS
AVISO 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
PROTECCIÓN
P4 CCA/ CCP Mínimo 1,02% 0,02% 1,33% -0,09% 0,45% 1,19% 0,22% M
ESTRUCTURA FINANCIERA EFECTIVA
E1 CCN/AT 70%-80% 67,53% 70,23% 74,95% 77,01% 81,07% 78,02% 77,59% M
E5 DA/AT 70-80% 28,78% 25,61% 24,20% 21,85% 0,00% 22,17% 0,00% A
CALIDAD DE LOS ACTIVOS
A1 PMT/CCT ≤ 5% 0,21% 0,61% 0,54% 0,38% 0,37% 0,54% 0,51% M
TASAS Y COSTOS DE RETORNO
R9 GO/ATP < 10% 11,93% 10,11% 10,41% 10,90% 11,20% 10,29% 10,13% D
R12 IN/AT (ROA) >1%; E9≥10% 0,69% -0,19% -0,85% 0,65% 3,65% 0,99% 2,14% M
SOLVENCIA SEÑALES DE CRECIMIENTO
S1 S. CCT E1=70- 80% 18,14% 25,61% 30,49% 26,98% 26,66% 12,47% 10,61% *
S5 S. DAT E5=70-80% 33,82% 8,21% 14,87% 12,49% -100,00% n/a -100,00% *
S11 S. AT > Inflación 25,81% 21,59% 21,57% 24,55% 20,44% 15,82% 11,33% * y **
Tabla 13.
Resultados Banco Sol-Bolivia.
42 están reportados ante la ASFI, algunos valores no se encuentran dentro del balance y aún así el
nivel máximo alcanzado es el 28%.
En la calidad de los activos en A1, los niveles de préstamos morosos se han mantenido al minimo
en comparación con la cartera de crédito total. Para las tasas y costos de retorno, En R9 los gastos
operativos tienden a tener una mayor participación dentro de los activos totales promedio, se
recomienda disminuir este ratio ya que esto se releja en las tasas de interés.
Conforme a las tasas y costos de retorno, en R12 el ROA ha aumentado en los últimos años
llegando en 2015 a consolidarse en 2,14%, se recomienda mantener este nivel.
Respecto a los indicadores de solvencia y de señales de crecimiento, en S1 requiere que E1 se
mantenga, para ello S1 debe ser igual a S11, de acuerdo a lo observado es probable que en una
siguiente fecha tiendan a igualarse. En S5 para los últimos años no presentan datos, en S11 en este
indicador son superiores a la inflación de este país así se recomienda mantenerse en estos valores.
El modelo PERLAS para la financiera Edyficar se presentan en la tabla 14, los datos del Balance
general, estado de resultados y del Modelo PERLAS están en los anexos 14, 15 y 16 del CD, para
el indicador de protección P4 los niveles de provisión de cartera varían año a año, por ello se
encuentran cambios significativos en este ratio, es recomendable disminuir este ratio.
Fuente: Elaboración propia con base en la Superintendencia de Mercado y Valores de Perú y Richardson (2009)
En cuanto a los indicadores de estructura financiera efectiva y de calidad de los activos en E1, es
necesario aumentar la participación de la cartera en el total de activos ya que es la razón de ser de
Tabla 14.
Resultados Financiera Edyficar-Perú.
VAR DEFINICIÓN META
AÑOS AVIS
O 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
PROTECCIÓN
P4 CCA/ CCP Mínimo 3,08% 2,06% -4,55% 7,29% -5,67% 0,00% 10,65% D
ESTRUCTURA FINANCIERA EFECTIVA
E1 CCN/AT 70%-80% 81,07% 68,62% 81,24% 62,47% 74,15% 61,68% 62,14% A
E5 DA/AT 70-80% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% A
CALIDAD DE LOS ACTIVOS
A1 PMT/CCT ≤ 5% 3,82% 3,96% 4,06% 0,40% 0,41% 4,31% 0,42% M
TASAS Y COSTOS DE RETORNO
R9 GO/ATP < 10% 19,47% 4,62% 4,44% 4,69% 4,39% 4,16% 4,64% M
R12 IN/AT (ROA)
>1%;
E9≥10% 3,11% 4,49% 4,38% 4,08% 3,89% 0,13% 0,19% A
SOLVENCIA SEÑALES DE CRECIMIENTO
S1 S. CCT E1=70- 80% 21,50% 38,39% 35,69% 39,93% 37,33% 28,70% 128,65% *
S5 S. DAT E5=70-80% n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a *
S11 S. AT > Inflación 12,05% 63,42% 21,48% 70,86% 24,04% 54,72% 109,60% * y **
43 la microfinanciera. Para el indicador A1, los niveles de préstamos morosos se han mantenido al
minimo en comparación con la cartera de crédito total
Respecto a los indicadores de tasas y costos de retorno en R9, los gastos operativos se han
mantenido al minimo en comparación con los activos totales. Para R12 este indicador ha
disminuido con el paso de los años, es recomendable aumentar sus ingresos debido a la
disminucion del indicador.
Conforme a los indicadores de solvencia y señales de crecimiento se encuentra en S1 el indicador
la meta de E1 requiere aumentar. En este sentido, S1 debe ser mayor que S11 este comportamiento
se cumple en el último año, por lo tanto se recomienda mantener estos niveles y, en el indicador
S11, el valor es muy superior al nivel de la inflación registrado para Perú.
Los resultados del modelo PERLAS para Banco Solidario de Ecuador están en la tabla 15. los
datos del Balance general, estado de resultados y del Modelo PERLAS están en los anexos 17, 18
y 19 del CD, Para el indicador E1, se requiere aumentar la participación de la cartera de crédito
dentro de sus activos totales; en el indicador E5, el nivel de depósitos de ahorro continúa siendo
inferior al nivel propuesto para las microfinancieras.
VAR. DEFINICIÓN META
AÑOS
AVISO 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
PROTECCIÓN
P4 CCA/ CCP Mínimo -0,86% 0,84% 0,76% 4,90% 3,86% 0,25% 1,09% M
ESTRUCTURA FINANCIERA EFECTIVA
E1 CCN/AT 70%-80% 57,32% 56,39% 59,69% 59,83% 62,38% 66,48% 64,90% A
E5 DA/AT 70-80% 0,00% 0,00% 0,00% 7,87% 7,35% 8,03% 8,12% A
CALIDAD DE LOS ACTIVOS
A1 PMT/CCT ≤ 5% 0,94% 0,32% 0,25% 0,49% 0,47% 1,09% 1,30% M
TASAS Y COSTOS DE RETORNO
R9 GO/ATP < 10% 10,27% 11,40% 11,14% 10,09% 11,40% 10,51% 10,10% D
R12 IN/AT (ROA) >1%; E9≥10% 0,15% 0,91% 2,03% 2,50% 1,05% 1,29% 1,11% A
SOLVENCIA SEÑALES DE CRECIMIENTO
S1 S. CCT E1=70- 80% -18,71% 1,40% 19,77% 15,20% 98,84% 5,13% -9,30% *
S5 S. DAT E5=70-80% -100,00% n/a n/a n/a 76,56% 7,95% -7,54% *
S11 S. AT > Inflación -2,81% 2,24% 13,64% 13,87% 89,06% -1,18% -8,51% * y **
Fuente: Elaboración propia con base en Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador y Richardson (2009)
En la calidad de los activos, en A1, es recomendable mantener estos niveles de morosidad sobre
la cartera de crédito total. Respecto a las tasas y costos de retorno en R9, los gastos operativos
tienden a tener una participación significativa dentro de los activos totales promedio, en R12 el
ROA resultante para este indicador se mantiene por encima de la meta microfinanciera y se
recomienda mantener este valor.
Tabla 15.
Resultados Banco Solidario-Ecuador.
44 Respecto a la solvencia y las señales de crecimiento en S1 requiere que E1 aumente, sin embargo,
lo que reflejan los indicadores S1 y S11 es una disminución en los niveles de cartera y en los
niveles de activo total. Para el indicador S5, aumentar los niveles de depósito de ahorro de esta
institución es necesario y en el indicador S11, el nivel de crecimiento de los activos es inferior a
los niveles de inflación de este país, por lo tanto es recomendable revisar los niveles de activos.
En síntesis de las cuatro microfinancieras analizadas se observan comportamientos comunes y
resultados determinantes. En la variable protección las microfinancieras mantienen sus provisiones
al mínimo, en cuanto a la estructura financiera efectiva el crecimiento de la cartera sobre el total
de los activos es un factor que debería aumentar salvo para Banco-Sol en Bolivia.
Respecto a la calidad de los activos, los prestamos morosos no tienen un participación significativa
dentro de los activos de cada microfinanciera, esta cuenta está relacionada con los niveles de
cartera vencida de cada microfinanciera, así los activos improductivos no tienen mucha
significancia dentro de los activos totales.
Respecto al indicador que relaciona los costes de operación en las microfinancieras del Ecuador y
Bolivia sobrepasan el nivel de la meta microfinanciera, sin embargo los niveles de crecimiento y
de cartera en estos países difieren. Por un lado, el caso boliviano mantiene niveles optimos de
cartera y en el caso ecuatoriano requiere un aumento de la participación sobre los activos.
Los ingresos netos tienden a tener rentabilidades sobre los activos superiores para el ROA del 1%,
salvo para el caso ecuatoriano que peruano que mantiene niveles inferiores del ROA, esta
disminución es probable que se diera gracias a los cambios institucionales que a tenido la empresa.
En contraste con la teoría de la información asimétrica, el nivel de gastos operativos no fue un
determinante influyente en el crecimiento del nivel de cartera. En la microfinanciera colombiana
existe el potencial para aumentar la cartera de crédito con los gastos de operación
significativamente bajos que mantiene, al igual que la microfinanciera peruana.
Como determinante de la teoría y del modelo microfinanciero estas son las microfinancieras más
representativas, en el mercado existen diversas IMF, es posible que calculando las operaciones de
todas las microfinancieras de cada uno de estos países los costos de operación y administración
influyen tengan un mayor peso como determinante de las tasas de interés.
45 Conclusiones.
La evolución de las áreas críticas de las microfinanzas en Colombia en comparación con la
Comunidad Andina no ha sobresalido tanto como los otros países ya sea en el entorno de negocios
y presencia institucional del Perú, la estructura expresada en los niveles de cobertura en Bolivia y
las tasas de interés reflejadas en la prima de microfinanzas para Ecuador, sin embargo, es evidente
el progreso que Colombia ha tenido en estos aspectos y dentro de sus instituciones Banco Caja
Social tiene el potencial para mejorar como institución.
En la primera área crítica, el entorno de negocios microfinanciero, como punto de partida las
regulaciones y acciones realizadas por cada país abarcaron factores determinantes que mitigan la
problemática que afrontan las microfinanzas a través de los círculos y subcírculos viciosos de la
pobreza.
En la segunda área crítica, la cobertura, se observó un especial énfasis en el nivel de cartera y los
clientes del microcrédito relacionados con variables macroeconómicas como lo es el PIB y la
población total, se identificó una disminución de nuevos clientes lo que generó un freno en la
característica del desenvolvimiento económico de Schumpeter aplicada a las microfinanzas.
Respecto a las instituciones en la variable del desempeño, la participación colombiana dentro de
las principales microfinancieras es reducida, así mismo, la disponibilidad de información de otras
instituciones en el período de tiempo estudiado para los demás países de la Comunidad Andina,
por ello se redujo el análisis a las principales microfinancieras de cada país.
Dentro del modelo PERLAS la síntesis de cada uno de las variables no fue posible en su totalidad,
la disponibilidad de información es limitada para cada uno de los países, la variable L requería
cuentas que no estaban presentes en ningún indicador, sin embargo, se calcularon los ratios
comparables posibles que lograran complementar la investigación.
En la tercer área crítica, en cuanto al desempeño, las tasas de interés siguen siendo superiores a las
del sistema financiero para los países de la Comunidad Andina, este comportamiento está ligado a
diversos determinantes como las regulaciones de cada país, el nivel de competencia, los gastos
operativos y de administración y riesgos asociados a las asimetrías de la información, a pesar de
que en teoría las microfinanzas mitigan estas asimetrías en el desempeño institucional no se
observó esta situación.
46 A continuación, se mostrarán las deducciones que se obtuvieron por país dentro de la Comunidad
Andina, primero con énfasis en Colombia seguido de los principales comportamientos vistos en
cada uno de los países restantes, complementado con el modelo de microfinanzas y el modelo
PERLAS.
En Colombia, en el entorno de negocios pasó de ser un país en el que las microfinanzas no tenían
un marco normativo específico, a ser un país con instituciones, programas y orientaciones
gubernamentales específicas enfocados en las microfinanzas, el proceso de transición fue un poco
rezagado, pero continuaba desarrollándose como una posible potencia microfinanciera.
La cobertura para Colombia está rezagada en los niveles de cartera y la población objetivo, en la
síntesis del modelo de Larraín se refleja esta situación, ya que no alcanza un tercio de la
participación en la población que quiere llegar, lo mismo se refleja en el Perú y Ecuador, sin
embargo, Bolivia se diferencia en tener un nivel de cartera más alto, así como dentro de su
población tener una participación más significativa.
El desempeño para Colombia en las tasas de interés, presenta disminución tanto del índice del
microcrédito como del sistema financiero, sin embargo, la prima de microfinanzas la variable más
representativa en el análisis, también presentó una disminución en los demás países de la
Comunidad Andina, explicada por las regulaciones y el comportamiento institucional, cabe resaltar
que la prima de microfinanzas del Ecuador tiene el ratio más bajo de los países analizados.
Dentro del desempeño, a través del modelo PERLAS se confirma en que aspectos puede mejorar
la microfinanciera más representativa que es Banco Caja Social, para diferenciarse necesita
mejorar los niveles de cartera y de depósitos.
En el Perú desde un comienzo la regulación ha sido específica, la diversificación de servicios han
sido una prioridad, la educación financiera, la transparencia en sus operaciones, la inclusión ha
sido un pilar gubernamental en el desarrollo microfinanciero, como pionero en el uso de TIC ha
tenido una relevancia significativa, en el modelo de Larraín resalta por tener el mejor entorno de
negocios.
En el modelo PERLAS para Perú Edyficar tuvo cambios institucionales que no le permitieron
resaltar, sin embargo, el posicionamiento de otras microfinancieras que no resaltaron dentro de los
informes puede ser superior, se observó una diferencia en el desempeño en cuanto a la estructura
financiera efectiva y el ROA, comparado con el entorno favorable que tiene el país.
47 Bolivia tuvo un largo período de transición normativo, la incertidumbre generada por este proceso
no le dio el mejor posicionamiento en el entorno de negocios, sin embargo, una vez implementada
la normativa en cuanto a indicadores como tasas de interés enfatizó su labor en la inclusión, duplicó
los puntos de servicios microfinancieros, la educación financiera y la protección al consumidor,
así en el modelo de Larraín resalta como el país que tiene la mejor cobertura microfinanciera.
A nivel institucional BancoSol a pesar de que se fortaleció los puntos de servicio y clientes, se vio
reflejado un aumento en los costos operativos como institución para lo cual es recomendable
disminuir este ratio y presentó deficiencias en el nivel de depósitos, lo que requiere de estrategias
que le permitan aumentar este ratio.
En el Ecuador en el entorno de negocios a pesar de que al principio la regulación no beneficiaba
las microfinancieras, con el paso de los años se instauró una regulación específica que permite un
mejor desarrollo microfinanciero, ha sido marcada la transición en entidades no reguladas a ser
reguladas y el uso de las TIC ha sido un pilar que han fortalecido en los últimos años, cabe destacar
que el nivel de competencia es alto en el país, en el modelo de Larraín representa la masa crítica
que concuerda con el número de instituciones en el país.
En el desempeño, debido al nivel de competencia tan alto tienden a tener las tasas de interés más
bajas, por ello en el modelo de Larraín obtuvieron las primas microfinancieras más bajas. Respecto
a Banco Solidario en el Ecuador requiere aumentar los niveles de cartera y de depósitos y,
disminuir sus gastos operativos, diversificando sus servicios a pesar de los niveles de competencia
que presenta.
Continuando con el desempeño, a través del modelo PERLAS es identificable la poca participación
significativa de los depósitos de ahorro en cada institución, este factor es importante dentro de una
estructura financiera efectiva, por lo que la diversificación de los servicios de las microfinancieras
es vital, promover el mecanismo de ahorro e crucial para que pueda mejorarse los indicadores S o
de signos de crecimiento.
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