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Evaluación de Proyectos
© Tomás H. Reyes 1
Aprende a elegir inversiones rentables y exitosas
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Evaluar proyectos… ¿para qué?
Objetivo de las empresas: maximizar las utilidades de sus dueños.
Empresas generan utilidades a través de proyectos:
Lanzar o no una nueva línea de productos.
Reemplazar una máquina por otra más moderna.
Construir un edificio.
Las personas también evalúan proyectos regularmente:
Comprar un inmueble.
Invertir en la AFP.
¿Cómo elegir qué proyectos realizar? Evaluándolos.
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Desafíos al Evaluar Proyectos
Según un reciente reportaje de Forbes:
“El 25% de los proyectos tecnológicos
falla completamente”
“El 20 a 25% no presenta retorno sobre la
inversión”
”Alrededor del 50% requieren ser
fuertemente replanteados”
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Proceso de decisión de qué proyectos realizar (o no realizar) es complejo.
El curso de Evaluación de Proyectos aborda estas dificultades y estudia
métodos para realizar una buena evaluación.
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Etapas en la Evaluación de Proyectos
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El proceso es iterativo
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1. Identificar propuestas y caso base
Entender perfectamente en
qué consiste el proyecto y las
decisiones estratégicas
involucradas.
Caso base: ¿qué ocurriría con
la compañía en el futuro si no
se realiza el proyecto?
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2. Proyectar ingresos y costos
Proyectar el futuro: ingresos y costos asociados al proyecto.
Dependen de la demanda, oferta, precios, competencia, decisiones estratégicas,
etc.
Muchas veces es necesario hacer
Estudios de Mercado que
consideren la incertidumbre.
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3. Estimar flujos de caja libre
Utilidades de un proyecto se
generan a partir de flujos de caja
libre, que dependen de los
ingresos y costos.
Flujos deben ser incrementales:
se deben producir
exclusivamente por el proyecto.
Consideran las utilidades
operacionales, impuestos,
depreciación, inversiones, etc.
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3. Estimar flujos de caja libre
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3. Estimar flujos de caja libre
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4. Estimar la tasa de descuento
Esta tasa es necesaria para traer
los flujos futuros al presente y así
poder compararlos.
Depende del riesgo del proyecto
y del nivel de endeudamiento.
Es complejo calcularla
numéricamente y su nombre
técnico es WACC (Weighted
Average Cost of Capital ).
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5. Métodos de evaluación
VAN (Valor Actual Neto): Suma de los valores presentes de los flujos
de caja futuros.
Se descuentan los flujos de caja incrementales.
Se usa la tasa de descuento estimada.
𝑉𝐴𝑁 = −𝐶0 +𝐶11 + 𝑟
+𝐶2
1 + 𝑟 2+
𝐶31 + 𝑟 3
+⋯+𝐶𝑛
1 + 𝑟 𝑛
Regla: Invertir si el VAN es positivo.
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5. Métodos de evaluación
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Supongamos que la tasa de descuento 𝑟 = 10%
Como 310,83 es mayor que 0, sí se debe realizar el proyecto.
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5. Métodos de evaluación
Método de la TIR: tasa promedio que
retorna un determinado proyecto durante su
vida.
Cálculo: Se calcula para qué tasa el proyecto
tiene VAN cero.
Regla: invertir si la TIR es mayor a la tasa de
descuento.
Método del Payback: invertir en un
proyecto si el tiempo que se tarda en
recuperar la inversión inicial es menor a un
tiempo predeterminado.
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6. Análisis de riesgo
Pregunta clave: ¿qué tan robusta es la evaluación?
Permite analizar cómo afectan las variables inciertas más relevantes.
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Análisis de sensibilidad:
Cambiar el valor de una
variable mientras las demás
permanecen constantes y
analizar cómo esto afecta el
proyecto.
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6. Análisis de riesgo
Análisis de escenarios: es similar al análisis de sensibilidad, sin
embargo, considera el efecto en el VAN ante el cambio de un conjunto
de variables o supuestos de forma simultánea.
Simulación de Montecarlo: se iteran distintos valores del VAN con
distintas probabilidades de ocurrencia.
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7. Flexibilidades
Un proyecto flexible tiene mayor valor que un proyecto rígido.
Tipos de Flexibilidad:
Esperar.
Expandir.
Abandonar.
Herramientas de evaluación:
Arboles de decisión.
Metodo de Black-Scholes.
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8. Implementación y evaluación del desempeño
Si aun existen dudas en el proceso,
se debe volver a iterar.
Entregar una recomendación
objetiva, aun cuando a la empresa
no le agrade el resultado.
Es importante seguir el curso de un
proyecto para aprender lecciones
que ayuden en futuras evaluaciones.
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Diplomado Ejecutivo en Evaluación de Proyectos
El diplomado desarrolla competencias para la toma de decisiones estratégicas
en la evaluación de proyectos de inversión.
Además del curso Evaluación de Proyectos, este Diplomado está compuesto por
otros cuatro cursos: Control de Gestión, Herramientas de Simulación,
Economía para la Gestión, y Gestión Financiera
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Metodología de Aprendizaje
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El curso dura 8 semanas.
Evaluaciones: control semanal, foros quincenales, trabajo grupal
(evaluación de un proyecto real) y examen final.
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Metodología de Aprendizaje
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Evaluación de Proyectos
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Aprende a elegir inversiones rentables y exitosas