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Palacio Legislativo de San Lázaro, Ciudad de México.
CEFP / 020 / 2020
Obligaciones Financieras de las
Entidades Federativas de México
Primer Trimestre de 2020
Estudio
9 de junio de 2020
1
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Índice
Presentación ................................................................................................................................... 2
Resumen Ejecutivo ........................................................................................................................ 4
1. Saldo de la Deuda Subnacional........................................................................................... 6
1.1 Saldo de la Deuda Subnacional Total .......................................................................... 6
1.2 Saldo de la Deuda Subnacional por Entidad Federativa ....................................... 7
2. Composición de la deuda subnacional ............................................................................ 9
2.1 Composición por tipo de acreditado ........................................................................... 9
2.2 Composición por tipo de acreedor ............................................................................ 12
3. Indicadores de la Deuda Subnacional............................................................................. 17
3.1 Deuda Per Cápita ............................................................................................................. 17
3.2 Deuda como Porcentaje del Producto Interno Bruto Estatal (PIBE) .................. 19
3.3 Deuda como Porcentaje de los ingresos ................................................................... 21
3.3.1. Deuda como porcentaje de los ingresos totales ............................................ 22
3.3.2. Deuda como porcentaje de las transferencias del Ramo 28
Participaciones Federales a Entidades Federativas y Municipios ......................... 24
3.4 Tasa de interés promedio ponderada ........................................................................ 26
3.5 Plazo promedio de vencimiento ponderado por el monto de las
obligaciones por entidad federativa ................................................................................ 28
Fuentes de Información ............................................................................................................. 30
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Presentación
El Centro de Estudios de las Finanzas Públicas tiene como función principal
apoyar el trabajo legislativo desde una orientación técnica. Con
fundamento en ello se ha elaborado el presente documento titulado
“Obligaciones Financieras de las Entidades Federativas de México, al Primer
Trimestre de 2020”.
El alcance de este documento es la Deuda Subnacional, misma que incluye
tanto las obligaciones financieras contraídas por los gobiernos estatales y
municipales, como aquellas contratadas por los entes públicos de ambos
órdenes de gobierno.
El documento se encuentra organizado en tres secciones. En la primera se
lleva a cabo un análisis del saldo de la deuda subnacional a nivel agregado
y por entidad federativa, considerando su evolución durante los últimos 15
años y su desempeño durante el primer trimestre de 2020.
En la segunda sección se analiza la deuda subnacional por entidad
federativa a partir de su composición por tipo de acreditado (entidades
federativas, municipios y entes públicos) y por tipo de acreedor (banca
múltiple, banca de desarrollo, emisiones bursátiles y otros).
En la tercera sección, se realiza un análisis comparativo de la deuda por
entidad federativa en función de algunos indicadores, entre ellos la deuda
per cápita, la deuda sobre el PIB estatal (PIBE), la deuda sobre los ingresos
estatales totales y la deuda sobre los ingresos por participaciones (Ramo 28).
Finalmente, es importante informar que, hasta el primer trimestre de 2019, los
últimos tres indicadores mencionados en el párrafo anterior habían sido
publicados por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) a nivel
estatal y municipal y constituían la materia prima para la construcción del
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
indicador subnacional que se presentaba en este documento. No obstante,
desde el segundo trimestre de 2019, la SHCP ha dejado de publicar dichos
indicadores. Por ello, a partir de entonces, los mismos son estimados por este
Centro de Estudios. Cabe mencionar que la metodología seguida para la
estimación de cada indicador se expone en cada una de las secciones
correspondientes.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Resumen Ejecutivo
El saldo de la deuda subnacional se ha incrementado en 450 mil 379.2
millones de pesos (mdp) a lo largo de los últimos 15 años, al pasar de 147 mil
412.4 mdp en 2005 a 597 mil 791.6 mdp al primer trimestre de 2020. Lo anterior
implica un incremento de la deuda de 105.5 por ciento en términos reales y
una tasa de crecimiento promedio real anual de 4.9 por ciento.
En un lapso más reciente, durante el último año (del primer trimestre de 2019
al mismo periodo de 2020), el saldo de la deuda se incrementó en 2 mil 001.7
mdp, monto equivalente a una variación negativa de 3.1 por ciento en
términos reales.
Al periodo de referencia de este documento (primer trimestre de 2020), las
entidades federativas más endeudadas en términos absolutos son la Ciudad
de México con 83 mil 592.3 mdp; Nuevo León, 78 mil 021.1 mdp; Chihuahua,
50 mil 342.7 mdp; Estado de México, 49 mil 352.1 mdp y Veracruz con 44 mil
174.9 mdp. Estos cinco estados concentran poco más de la mitad (51.1%)
del total de la deuda subnacional.
Entre las entidades federativas que han incrementado su deuda, del 31 de
marzo de 2019 al mismo periodo de 2020, destacan aquellas con los mayores
incrementos relativos en términos reales: Tabasco, con 25.2 por ciento;
Aguascalientes, 11.6 por ciento; Tamaulipas, 11.0 por ciento; Yucatán, 9.4
por ciento y Nayarit con un incremento de 8.9 por ciento. Por su parte, los
cinco estados en los que más disminuyó su deuda son: Querétaro (-47.5%),
Tlaxcala (-44.3%), Guanajuato (-17.9%), Guerrero (-14.3%) y Oaxaca (-14.2%).
La relación proporcional entre los componentes de la deuda por tipo de
acreditado y de acreedor se ha mantenido estable durante los últimos diez
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
años. En el caso de la deuda por acreditado, la estructura al primer trimestre
de 2020 es la siguiente: los gobiernos de las entidades federativas participan
con el 85.8 por ciento de la deuda contratada, los municipios con el 6.9 por
ciento, los entes públicos estatales 6.9 por ciento y los entes públicos
municipales 0.5 por ciento. Con respecto a la deuda por acreedor, la
estructura es la siguiente: banca múltiple (55.3%), banca de desarrollo
(32.8%), emisiones bursátiles (10.3%) y fideicomisos (1.6%).
En lo relativo a la deuda subnacional per cápita se observa que Nuevo León
(13 mil 907.1 pesos), Quintana Roo (13 mil 450.7 pesos), Chihuahua (13 mil
242.9 pesos), Coahuila (11 mil 668.6 pesos) y la Ciudad de México (9 mil 268.8
pesos), son los estados con el mayor nivel de endeudamiento, con montos
superiores en más de dos veces al promedio subnacional (4 mil 596.6 pesos).
Por su parte, las entidades federativas con los mayores niveles de
endeudamiento como porcentaje del PIBE son Chihuahua y Quintana Roo
con 6.6 por ciento; Chiapas, 6.3 por ciento; Nayarit, 4.8 por ciento y Nuevo
León con 4.5 por ciento. Especial atención merecen los estados de
Chihuahua y Quintana Roo, al presentar una deuda que es 2.5 veces mayor
al promedio subnacional, mismo que se ubicó en 2.7 por ciento.
Entre los estados más endeudados con respecto a los ingresos totales a
marzo de 2020 destacan Nuevo León (78.6%); Coahuila (75.5%); Chihuahua
(71.4%); y Quintana Roo (65.9%); cifras superiores en más de dos veces al
promedio subnacional (25.9%). Estas mismas entidades destacan como las
más endeudadas respecto a sus participaciones, con proporciones que
oscilan entre 166.6 a 178.4 por ciento, cifras casi tres veces mayores al
promedio subnacional (61.1 por ciento). Por su parte Tlaxcala, Querétaro,
Guanajuato, Puebla y Guerrero presentan las menores deudas, con registros
inferiores al 20.0 por ciento de sus participaciones.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
1. Saldo de la Deuda Subnacional
1.1 Saldo de la Deuda Subnacional Total
A lo largo de los últimos 15 años, el saldo de las obligaciones financieras
inscritas en el Registro Público Único a cargo de la SHCP se ha incrementado
en 450 mil 379.2 mdp en términos nominales, pasando de 147 mil 412.4 mdp
al cierre de 2005 a 597 mil 791.6 mdp al primer trimestre de 2020. Estos
incrementos implican una tasa de variación en términos reales de 105.5 por
ciento para todo el periodo y una tasa de crecimiento media anualizada
de 4.9 por ciento (Gráfica 1).
No obstante, las cifras anteriores, cabe subrayar que el crecimiento de la
deuda no siempre ha sido sostenido, sino que presenta altibajos, ya sea en
términos nominales o reales, ante todo cuando se analizan periodos de
tiempo más cortos. Por ejemplo, aunque durante el último año, del primer
trimestre de 2019 al mismo periodo de 2020, el monto de la deuda se
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Gráfica 1
Saldo de la deuda subnacional, 2005-2020/marzo
(miles de millones de pesos)
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
incrementó en términos nominales en 2 mil 001.7 mdp (al pasar de 595 mil
789.9 mdp a 597 mil 791.6 mdp), en términos reales la deuda cayó en 3.1 por
ciento.
1.2 Saldo de la Deuda Subnacional por Entidad Federativa
Las entidades federativas más endeudadas al periodo de referencia son la
Ciudad de México con 83 mil 592.3 mdp; Nuevo León, 78 mil 021.1 mdp;
Chihuahua, 50 mil 342.7 mdp; Estado de México, 49 mil 352.1 mdp y Veracruz
con 44 mil 174.9 mdp. Estos cinco estados concentran poco más de la mitad
(51.1 %) del total de la deuda subnacional. Por el contrario, los estados con
el menor nivel de endeudamiento son Tlaxcala, con 36.6 mdp; le siguen
Querétaro, Baja California Sur, Campeche y Aguascalientes, con montos
inferiores a los 3 mil mdp, nivel muy por debajo del promedio subnacional de
18.7 mil mdp (Gráfica 2).
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Gráfica 2
Deuda Subnacional por Entidad Federativa
Primer Trimestre de 2020
(miles de millones de pesos)
Promedio: 18.7 mmdp
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
ns: No significativo
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Del primer trimestre de 2019 al mismo periodo de 2020, algunas entidades
federativas incrementaron su deuda mientras que otras la disminuyeron.
Aquellas en las que más aumentó la deuda en términos reales son: Tabasco,
con alza del 25.2 por ciento; Aguascalientes, 11.6 por ciento; Tamaulipas,
11.0 por ciento; Yucatán, 9.4 por ciento y Nayarit, 8.9 por ciento. Por su parte,
los cinco estados en los que más bajó la deuda son: Querétaro (-47.5%),
Tlaxcala (-44.3%), Guanajuato (-17.9%), Guerrero (-14.3%) y Oaxaca (-14.2%)
(Gráfica 3).
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Gráfica 3
Deuda Subnacional por Entidad Federativa Variación 2019-I/2020-I
(Porcentaje)
Fuente: Elaborado po rel CEFP con información de la SHCP.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
2. Composición de la deuda subnacional
2.1 Composición por tipo de acreditado
La composición de la deuda por tipo de acreditado al primer trimestre de
2020 es la siguiente: los Gobiernos de las Entidades Federativas presentan
una deuda contratada por 512 mil 758.9 mdp, monto equivalente al 85.8 por
ciento del total de la deuda subnacional; los Municipios cuentan con
obligaciones financieras por 41 mil 167.4 mdp (6.9%); por su parte, los Entes
Públicos Estatales, se ubican con una deuda de 40 mil 969.9 mdp (6.9%) y los
Entes Públicos Municipales reportan un saldo de deuda por 2 mil 895.4 mdp
(0.5%).1 (Gráfica 4).
1 La suma de los porcentajes individuales puede no dar 100 por ciento, debido al redondeo.
Lo mismo aplica para otras secciones del documento donde proceda sumar porcentajes.
597,791.6
512,758.9
40,969.9 41,167.42,895.4
Total Gobierno de la
Entidad
Federativa
Entes Públicos
Estatales
Municipios Entes Públicos
Municipales
Gráfica 4
Obligaciones Financieras de las Entidades Federativas por Acreditado
Primer Trimestre de 2020
(millones de pesos)
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Por entidad federativa, se observa que la mayoría las entidades presentan
una estructura de la deuda acorde a los datos agregados, siendo Tlaxcala
la excepción más relevante, ya que sus gobiernos municipales contratan el
100 por ciento de la deuda. Cabe también mencionar los casos de
Querétaro y Guanajuato, en donde sus municipios tienen una participación
relevante en la contratación de la deuda, misma que asciende a 37.0 y 32.0
por cierto, respectivamente, proporciones más de cuatro veces superiores
al promedio municipal de 6.9 por ciento.
Mención aparte merecen los estados de Nuevo León y Puebla, en dónde los
entes públicos destacan por su participación en la contratación de deuda.
En el primer caso los entes públicos estatales presentan una contribución
importante en la contratación de la deuda, ya que su participación es del
34.0 por ciento. En el segundo caso son los entes públicos municipales los
que presentan una participación relevante, misma que asciende a 22.0 por
ciento (Gráfica 5).
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Durante la última década, del primer trimestre de 2010 al mismo periodo de
2020, el saldo de la deuda de los Gobiernos de las Entidades Federativas
pasó de 57.0 a 85.8 por ciento del total de la deuda subnacional, lo cual se
traduce en un incremento de 28.8 puntos porcentuales. Este importante
incremento se debe, en gran parte, a que a partir del cuarto trimestre de
2010 se incorpora a este concepto la deuda que se registraba como
“Obligaciones Financieras no Registradas”.
Por el contrario, la deuda municipal pierde importancia relativa, ya que su
participación en la deuda subnacional cayó en 4.1 puntos porcentuales en
el periodo mencionado (de 11.0 a 6.9%). El peso relativo de la deuda de los
entes públicos estatales y municipales, por su parte, apenas cambia, al
crecer en sólo un punto porcentual durante este periodo (de 6.3 a 7.3%)
(Gráfica 6).
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Gráfica 5
Composición de la Deuda Subnacional por Acreditado
al Primer Trimestre de 2020
(porcentaje)
Gobierno de la Entidad Federativa Entes Públicos Estatales Municipios Entes Públicos Municipales
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
2.2 Composición por tipo de acreedor
La deuda subnacional por tipo de acreedor se distribuye, al primer trimestre
de 2020, de la siguiente manera: la banca múltiple concentra el 55.3 por
ciento (330 mil 623.9 mdp); la banca de desarrollo el 32.8 por ciento (196 mil
223.0 mdp); las emisiones bursátiles el 10.3 por ciento (61 mil 477.4 mdp); y
otros conceptos, como fideicomisos, el 1.6 por ciento (9 mil 467.4 mdp)
(Gráfica 7).
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Gráfica 6
Composición de la Deuda Subnacional por Acreditado
2010/I trimestre - 2020/I trimestre(porcentaje)
Gobierno del Estado Deuda Municipal Entes Públicos Estatales y Municipales No Registrado
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Entre los estados con una alta participación de la banca múltiple en el total
de su deuda destaca el caso de San Luis Potosí, ya que dicho estado
contrata la totalidad de su deuda mediante esta opción de financiamiento.
Destacan también los estados de Tabasco (99.0%), Hidalgo (95.0%), Durango
(94%), Tamaulipas (93.0%) y Querétaro (90.0%).
En relación con el financiamiento a través de la banca de desarrollo
destacan los estados de Tlaxcala, Veracruz, Nayarit, Michoacán, Oaxaca,
Yucatán y Chiapas, al tener contratada su deuda en 100.0, 69.0, 68.0, 64.0,
60.0, 59.0 y 50.0 por ciento, respectivamente, bajo este esquema.
En Chiapas, Chihuahua y Nuevo León se presenta una alta participación de
las emisiones bursátiles como esquema de contratación de su deuda (31, 28
y 26%, respectivamente) (Gráfica 8).
597,791.6
330,623.9
196,223.0
61,477.4
9,467.4
Total Banca Múltiple Banca de Desarrollo Emisiones Bursátiles Otros
Gráfica 7
Obligaciones Financieras de las Entidades Federativas por Acreedor
Primer Trimestre de 2020
(millones de pesos)
Nota: Información proporcionada por la entidad federativa sobre la situación que guardan sus obligaciones financieras inscritas en el Registro Público
Único.
La suma de los parciales puede no coincidir con el total debido al redondeo.
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
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Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
La composición de la deuda subnacional por tipo de acreedor ha sufrido
algunas modificaciones en los últimos diez años: en términos generales, por
una parte, se ha favorecido el financiamiento a través de la banca múltiple
y la banca de desarrollo y, por la otra, se ha reducido el endeudamiento
mediante las emisiones bursátiles y los fideicomisos.
Específicamente, se observa que la deuda contratada mediante emisiones
bursátiles baja su participación, en el total de la deuda, de 17.9 por ciento
que tenía en el primer trimestre de 2010 a 10.3 por ciento al mismo periodo
de 2020. Asimismo, la deuda contratada a través de fideicomisos disminuyó
su participación del 7.3 al 0.0 por ciento, en el periodo de referencia.
Por el contrario, las participaciones de la banca múltiple y de la banca de
desarrollo se han incrementado de manera significativa. En el primer caso el
incremento es de 5.7 puntos porcentuales, al pasar de una participación de
49.6 por ciento durante el primer trimestre de 2010 a una de 55.3 por ciento
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Gráfica 8
Composición de la Deuda Subnacional por Acreedor
Primer Trimestre de 2020
(porcentaje)
Banca Múltiple Banca de Desarrollo Emisiones Bursátiles Otros
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
15
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
al mismo periodo de 2020. En el segundo caso, el incremento es de 7.6
puntos porcentuales, siendo la transición de 25.2 a 32.8 por ciento (Gráfica
9).
Dada la importante participación de la banca múltiple y de la banca de
desarrollo en la deuda subnacional y la dinámica de crecimiento que se
observa en los mismos, se puede argumentar que ambos son los conceptos
que más explican el crecimiento de la deuda subnacional durante el
periodo de referencia (Gráficas 10 y 11).
50 51
50 54 54 58
53
51 53 58 61 61
62
62
61
59
59
58
58
58
58
59
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60
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25 24
25 24
22 2
2
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22
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25
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5 14
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15
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16
17
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16
16
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15
15
16 14 13
13
13 12
12
12
12 11
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Gráfica 9
Evolución de la Composición de la Deuda Subnacional por Acreedor
2010/I trimestre - 2020/I trimestre(porcentaje)
Banca Multiple Banca de Desarrollo Emisiones Bursatiles Fideicomisos Otros
Fuente: Elaborado por el CEFP con base en información de la SHCP.Fuente: Elaborado por el CEFP con base en información de la SHCP.
16
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
40
45
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
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Gráfica 10
Total de Deuda Subnacional y Banca Múltiple
2010/I trimestre - 2020/I trimestre
Deuda Subnacional
Porcentaje de Banca Múltiple
Nota: Información proporcionada por la entidad federativa sobre la s ituación que guardan sus obligaciones financieras inscritas en el Registro Público Único.Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
17
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
3. Indicadores de la Deuda Subnacional
En esta sección se presentan indicadores que permiten conocer el peso
relativo de las deudas de las entidades federativas. Para ello, se utiliza la
relación del saldo de las obligaciones financieras con un indicador
macroeconómico de la entidad, como la población, el PIB estatal y los
ingresos de los gobiernos estatales que permiten solventar las obligaciones
financieras.
3.1 Deuda Per Cápita
Utilizando la información demográfica para el periodo 1990-2010 y las
proyecciones de población para el horizonte 2010-2030, elaboradas por el
Consejo Nacional de Población (CONAPO) con base en el Censo 2010, se
calcula la deuda subnacional per cápita como el cociente del saldo de la
deuda subnacional y la población total del país y por entidad federativa.
150
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I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
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(%)
Gráfica 11Total de la Deuda Subnacional y Banca de Desarrollo
2010/I trimestre - 2020/I trimestre
Banca de Desarrollo Deuda Total
Nota: Información proporcionada por la entidad federativa sobre la situación que guardan sus obligaciones financieras inscritas en el Registro Público Único.Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
18
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Al periodo de referencia, se registra un saldo per cápita de las obligaciones
financieras de entidades federativas y municipios de 4 mil 677.8 pesos. Esta
cifra es más de tres veces superior a la de hace 15 años (año 2005), misma
que se encontraba en un mil 375.7 pesos. Lo anterior equivale a un
incremento nominal de 3 mil 302.1 pesos y a una tasa media de crecimiento
anual, en términos reales, de 3.7 por ciento. Cabe señalar que, de 2018 a
2019 la deuda per cápita cae en 24.7 pesos, mientras que del cierre de 2019
al primer trimestre de 2020 cae en 117.3 pesos, acumulando una caída total
de 142 pesos (Gráfica 12).
Por entidad federativa se observa, al primer trimestre de 2020, que Nuevo
León (13 mil 907.1 pesos); Quintana Roo (13 mil 450.7 pesos); Chihuahua (13
mil 242.9 pesos); Coahuila (11 mil 668.6 pesos) y Ciudad de México (9 mil
268.8 pesos), figuran como los estados con el mayor nivel de
endeudamiento, con montos superiores en más de dos veces al promedio
1,3
76
1,4
77
1,6
98
1,8
25
2,2
34 2,7
54 3
,378
3,7
14
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78
4,2
58
4,4
32
4,6
50
4,7
01
4,8
20
4,7
95
4,6
78
2005
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2019
2020-I
Gráfica 12
Saldo de la deuda subnacional per cápita
2005-2020/marzo
(pesos)
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP y CONAPO.
19
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
subnacional (4 mil 596.6 pesos). Por su parte, las cinco entidades federativas
con menor deuda per cápita son Tlaxcala, con 26.5 pesos; Querétaro, 158.3
pesos; Guanajuato, 983.7 pesos; Puebla, un mil 025.9 pesos y Guerrero, un mil
080.5 pesos (Gráfica 13).
3.2 Deuda como Porcentaje del Producto Interno Bruto Estatal (PIBE)2
El comportamiento del saldo total de la deuda subnacional como
porcentaje del PIBE se puede dividir en dos etapas claramente
2 Este indicador se estimó por este Centro de Estudios como el cociente de la deuda y el
PIBE 2019. Este último se estimó aplicando al PIBE 2018 (último dato publicado por el INEGI),
la tasa de crecimiento de los índices de volumen físico anuales del Indicador Trimestral de
la Actividad Económica Estatal (ITAEE) 2018-2019, también publicados por el Instituto en su
página de internet. Dado que hasta el primer trimestre de 2019 este indicador era estimado
13.9
13.5
13.2
11.7
9.3
9.2
5.8
5.5
5.2
5.1
5.0
4.7
4.4
3.8
3.7
3.2
3.2
3.1
3.1
2.9
2.8
2.5
2.2
2.0
1.8
1.6
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1.0
0.2
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Gráfica 13
Saldo de la deuda subnacional per cápita por Entidad Federativa
Primer Trimestre de 2020
(miles de pesos)
Promedio: 4.6 mil pesos
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la SHCP y el CONAPO.ns:No significativo
20
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
diferenciadas durante los últimos 15 años. La primera, misma que se
caracteriza por un comportamiento creciente de este indicador, abarca
desde el año 2005 al 2016. A lo largo de este periodo, el indicador pasó del
1.6 al 3.1 por ciento. Al interior del periodo, el mayor crecimiento se presenta
de 2008 a 2009 (0.5 puntos porcentuales). La segunda etapa se caracteriza
por una baja sostenida de este indicador y abarca desde 2017 hasta el
primer trimestre de 2020. En estos casos, el indicador baja de 3.1 por ciento
en 2016 a 3.0 por ciento en 2017 y a 2.7 por ciento en 2018, 2019 y el primer
trimestre de 2020, siendo la baja acumulada de -0.4 por ciento (Gráfica 14).
Por entidad federativa, al periodo de referencia, se observa que aquellas
que destacan por su nivel de endeudamiento como porcentaje del PIBE son
Chihuahua y Quintana Roo, con un saldo de la deuda subnacional de 6.6
por ciento; Chiapas, 6.3 por ciento; Nayarit, 4.8 por ciento y Nuevo León con
y publicado por la SHCP, las cifras estimadas por el Centro de Estudios no son estrictamente
comparables con aquellas, dada la posible existencia de diferencias metodológicas.
1.6 1.61.7 1.7
2.2
2.5
2.82.9
3.1 3.1 3.1 3.13.0
2.7 2.7 2.7
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20-I
Gráfica 14
Saldo de la deuda subnacional como porcentaje del PIBE
2005-2020/marzo
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
21
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
4.5 por ciento. Entre estas sobresalen Chihuahua y Quintana Roo, al
presentar una deuda 2.5 veces mayor al promedio subnacional de 2.7 por
ciento.
Por su parte, las entidades con menor deuda son Tlaxcala, Querétaro,
Campeche, Guanajuato, Puebla, San Luis Potosí y Aguascalientes, con cifras
que oscilan entre 0.03 y 0.9 por ciento, mismas que se sitúan por debajo del
promedio subnacional (Gráfica 15).
3.3 Deuda como Porcentaje de los ingresos
Este indicador relaciona el tamaño relativo de la deuda de cada entidad
federativa con los ingresos del gobierno del estado, en particular con
aquellos recursos con los que se pueden solventar las obligaciones
financieras de los estados y municipios. En este sentido, se consideran dos
indicadores de ingresos para realizar el análisis del peso relativo de la deuda
subnacional entre entidades federativas: el primero se refiere a los ingresos
totales de los gobiernos de los estados y el segundo a las transferencias
6.6 6.66.3
4.84.5 4.4 4.4 4.26
3.9 3.8
3.2 3.2
2.7 2.7 2.6 2.6 2.62.3
1.71.4 1.4 1.3 1.3 1.2 1.2
0.9 0.9 0.90.6 0.5
0.1 ns
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Gráfica 15
Deuda Subnacional como Porcentaje del PIBE por Entidad Federativa
Primer Trimestre de 2020
Promedio: 2.7 por ciento
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la SHCP.
ns: No significativo
22
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
federales derivadas del Ramo 28, Participaciones a Entidades Federativas y
Municipios.
3.3.1. Deuda como porcentaje de los ingresos totales3
El saldo total de la deuda subnacional como porcentaje de los ingresos
totales de los gobiernos de las entidades federativas se ubicó en 27.5 por
ciento al primer trimestre de 2019, cifra que representa una reducción de 9.2
puntos porcentuales respecto a lo reportado al cierre de 2014 (36.7%). Con
respecto al cierre de 2019 representa una caída de 1.2 puntos porcentuales
(Gráfica 16).
3 Del año 2014 al 2018, el indicador corresponde a las cifras publicadas por la SHCP en su
página de internet. Para el caso de 2019 y el primer trimestre de 2020, el indicador se estimó
por este Centro de Estudios como el cociente de la deuda subnacional y los ingresos totales
reportados en las leyes de ingresos de las entidades federativas, excluyendo ingresos
extraordinarios e ingresos derivados de financiamientos. Dada la posible existencia de
diferencias metodológicas entre la SHCP y el Centro de Estudios, las cifras respectivas no
son estrictamente comparables.
36.734.4 33.3
27.730.2 28.7 27.5
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
-I
Gráfica 16
Saldo de la deuda subnacional como porcentaje de los ingresos totales,
2014-2020/marzo(porcentaje)
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de las leyes de ingresos de los estados y de la SHCP.
23
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Por entidad federativa, Nuevo León encabeza la lista como el estado más
endeudado bajo este indicador, con un monto que alcanza el 78.6 por
ciento de sus ingresos totales; le siguen Coahuila, con un 75.5 por ciento;
Chihuahua, 71.4 por ciento; y Quintana Roo, 65.9 por ciento. Estos estados
presentan indicadores más de dos veces superiores al promedio
subnacional de 25.9 por ciento. Entre las entidades federativas menos
endeudadas según este indicador, destacan Tlaxcala, Querétaro, Guerrero,
Guanajuato, Puebla y San Luis Potosí, con valores que oscilan entre 0.2 y 8.9
por ciento de sus ingresos totales (Gráfica 17).
7975
7166
44 4237 36
3129 28
25 25 24 23 22 2217 17
14 13 12 12 11 10 10 9 7 7 61 ns
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ala
Gráfica 17
Deuda como Porcentaje de los Ingresos Totales por Entidad Federativa
Primer Trimestre de 2020
Promedio: 25.9 por ciento
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP y de las leyes de ingresos estatales.
ns: No significativo
24
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
3.3.2. Deuda como porcentaje de las transferencias del Ramo 28
Participaciones Federales a Entidades Federativas y Municipios4
Las transferencias federales que se realizan a través del Ramo 28,
Participaciones Federales a Entidades Federativas y Municipios,5 constituyen
uno de los componentes más relevantes de los ingresos de las entidades
federativas, al representar el 48.0 por ciento del Gasto Federalizado6
presupuestado para el ejercicio fiscal 2020. A modo de referencia, en 2018,
año con la información más actualizada disponible para este indicador, el
Gasto Federalizado promedió el 83.0 por ciento de los ingresos totales de los
gobiernos locales.
Al primer trimestre de 2020, el saldo de las obligaciones financieras como
porcentaje de las participaciones federales aprobadas a las entidades
federativas fue del orden de 62.8 por ciento.
Del año 2005 al primer trimestre de 2020, se destacan dos etapas claras en
el comportamiento de este indicador: la primera abarca del año 2008 al
4 Del año 2014 al 2018, el indicador corresponde a las cifras publicadas por la SHCP en su
página de internet. Para el caso de 2019 y el primer trimestre de 2020, el indicador se estimó
por este Centro de Estudios como el cociente de la deuda subnacional y los ingresos por
Participaciones aprobados en el Presupuesto de Egresos de la Federación. Dada la posible
existencia de diferencias metodológicas entre la SHCP y el Centro de Estudios, las cifras
respectivas no son estrictamente comparables. 5 Este Ramo tiene como marco normativo el Capítulo I de la Ley de Coordinación Fiscal,
donde se establecen las fórmulas y procedimientos para distribuir entre las entidades
federativas los recursos de sus fondos constitutivos. Las Participaciones Federales forman
parte del Gasto no Programable, dependiendo la transferencia de recursos del
comportamiento de la Recaudación Federal Participable a lo largo del ejercicio fiscal. Por
su naturaleza, no están etiquetadas, es decir, no tienen un destino específico en el gasto
de las entidades federativas y municipios, ejerciéndose de manera autónoma por parte de
los gobiernos locales. 6 El Gasto Federalizado son los recursos federales que se transfieren a las entidades
federativas, municipios y alcaldías de la Ciudad de México. La determinación de los montos
de estos Ramos, así como su asignación a los distintos fondos que los constituyen y su
distribución entre los gobiernos locales, está expresamente establecida en la Ley de
Coordinación Fiscal.
25
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
2013 y se caracteriza por un crecimiento sostenido de la deuda subnacional
como proporción de las participaciones federales, comenzando en 48.0 por
ciento y creciendo hasta alcanzar casi el doble (90.7%). La segunda etapa,
misma que abarca desde el año 2014 hasta el primer trimestre de 2020 se
caracteriza por un descenso sostenido y gradual de la deuda como
proporción de las participaciones. En este caso el indicador baja 27.8 puntos
porcentuales, desde 90.7 por ciento hasta 62.8 por ciento (Gráfica 18).
Por entidad federativa, al periodo de referencia, aquella que presenta el
mayor nivel de endeudamiento medido a través de este indicador es Nuevo
León (178.4%); le siguen Chihuahua, con 177.7 por ciento; Quintana Roo,
171.0 por ciento y Coahuila, 166.6 por ciento. Estos estados se destacan por
presentar niveles en este indicador de casi el triple del promedio
subnacional. Por el contrario, entre las entidades que tienen un menor nivel
de compromiso de sus participaciones están Tlaxcala, Querétaro,
52.948.6
56.0
48.0
67.172.0
81.9
88.090.7
87.2 85.282.0
78.274.0
68.762.8
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
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13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20-I
Gráfica 18
Deuda subnacional como porcentaje de las Participaciones
Federales 2005-2020/marzo
Fuente: Página de disciplina financiera de la SHCP, excepto 2019 y 2020-I. Para el cálculo del indicador correspondiente
a 2019 se utilizaron las Participaciones pagadas reportadas en la Cuenta Pública correspondiente. Para el caso del
primer trimestre de 2020 se utilizaron las Participaciones aprobadas en el PEF 2020.
26
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Guanajuato, Puebla y Guerrero, con registros inferiores al 20.0 por ciento de
sus participaciones (Gráfica 19).
3.4 Tasa de interés promedio ponderada
La creciente participación de la banca múltiple en la deuda subnacional,
en detrimento de otras opciones de financiamiento, concuerda con la
reducción experimentada en las tasas de interés a las cuales se adquirieron
las obligaciones financieras hasta 2015, mismas que en este estudio se
expresan a través de la tasa de interés promedio ponderada a nivel
nacional, la cual pasó de 9.6 por ciento en 2008 a 5.5 por ciento en 2015. Si
bien para 2016, 2017 y 2018, la tasa de interés se ha estado incrementado,
ubicándose en 7.6, 8.2 y 9.2 por ciento, respectivamente, dichos
incrementos no han tenido un efecto significativo en la composición de la
deuda subnacional por tipo de acreedor. Más aun, a partir de 2019 la tasa
178 178171
167
109
83 83 8070 67 65 64 62
61 58 54 5043 39 37
30 29 29 26 25 25 22 1816 15
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Gráfica 19
Deuda como Porcentaje de las Participaciones Federales por Entidad Federativa
Primer Trimestre de 2020
(porcentaje)
Promedio: 61.1 por ciento
Fuente: Elaboración propia con información del PEF 2020 y de las leyes de ingresos 2020 de las entidades federativas.
n.s. no significativo.
27
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
vuelve a bajar de manera significativa, ubicándose en 7.6 por ciento,
mientras que al primer trimestre de 2020 la misma se ubica en 6.8 por ciento
(nivel similar al presentado en 2009, de 6.9%), sumando una baja acumulada
de 2.4 puntos porcentuales (Gráfica 20).
Al 31 de marzo de 2020, las cinco entidades federativas con la tasa de
interés promedio ponderada más elevada son: Tlaxcala (8.6%); Coahuila
(8.3%); Morelos (7.9%) y Baja California Sur y Quintana Roo, con 7.8 por
ciento. Por su parte, los estados con las tasas promedio más bajas son
Chiapas (2.8%); Chihuahua (5.2%); Colima (6.0%); Ciudad de México (6.3%)
y el Estado de México y San Luis Potosí con 6.4 por ciento. La diferencia entre
la tasa más alta y la más baja es de 5.8 puntos porcentuales (Gráfica 21).
9.6
6.9
6.3 6.4 6.56.1
5.5 5.5
7.68.2
9.2
7.6
6.8
20
08
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09
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12
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14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
-I
Gráfica 20
Tasa de Interés Promedio Ponderada a Nivel Nacional
2008-2020/marzo(tasa anual nominal, porcentaje)
Fuente: Elaborado por el CEFP con información de la SHCP.
28
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
3.5 Plazo promedio de vencimiento ponderado por el monto de las
obligaciones por entidad federativa
Al primer trimestre de 2020, las entidades federativas que reportan el mayor
plazo de vencimiento de su deuda son Coahuila, con 24.6 años; Nayarit, 22.8
años; Oaxaca, 20.5 años; Veracruz, 19.1 años y Sonora, 18.8 años. Entre los
estados con los menores plazos promedio de vencimiento destacan, por su
bajo nivel del indicador, Tlaxcala, Guerrero, Querétaro, Tabasco y Puebla
con 1.4, 5.4, 5.8, 7.7 y 7.9 años, respectivamente (Gráfica 22).
8.68.3
7.9 7.8 7.8 7.7 7.6 7.6 7.6 7.5 7.5 7.4 7.4 7.3 7.3 7.3 7.3 7.2 7.2 7.2 7.1 7.0 7.0 7.0 6.96.5 6.4 6.4 6.3
6.0
5.2
2.8
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Gráfica 21Tasa de Interés Promedio Ponderada por Entidad Federativa
Primer Trimestre de 2020(tasa anual nominal, porcentaje)
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la SHCP.
Promedio: 7.1 por ciento
29
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
24.6
22.8
20.5
19.1 18.8 18.4 18.017.5 17.5 17.0
15.8 15.514.9 14.7
13.4 13.4 13.3 13.2 13.0 12.6 12.612.0 11.9 11.5 11.2
10.6 10.2
7.9 7.7
5.8 5.4
1.4
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Gráfica 22
Plazo de Vencimiento Promedio de la Deuda por Entidad Federativa
Primer Trimestre de 2020
(años)
Promedio: 13.8 años
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la SHCP.
30
Centro de Estudios de las Finanzas Públicas
Fuentes de Información
o Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Disciplina Financiera de
Entidades Federativas y Municipios. Disponible en:
http://disciplinafinanciera.hacienda.gob.mx/
o Instituto Nacional de Estadística y Geografía. PIB y cuentas nacionales.
disponible en: <www.inegi.org.mx>.
o Instituto Nacional de Estadística y Geografía. Finanzas públicas
estatales y municipales, México, disponible en: <www.inegi.org.mx>.
o Consejo Nacional de Población. Dinámica demográfica 1990-2010 y
proyecciones de población 2010-2030, México, disponible en:
<www.gob.mx/conapo>.
o Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, Secretaría
de Hacienda y Crédito Público, Nueva Ley publicada en el Diario
Oficial de la Federación el 30 de marzo de 2006; última reforma
publicada en el Diario Oficial de la Federación, México, 19 de
noviembre de 2019.
o Ley de Coordinación Fiscal, Secretaría de Hacienda y Crédito Público,
Nueva Ley publicada en el Diario Oficial de la Federación el 27 de
diciembre de 1978, última reforma publicada en el Diario Oficial de la
Federación, México, 30 de enero de 2018.
o Ley de Disciplina Financiera de las Entidades Federativas y los
Municipios, Secretaría de Hacienda y Crédito Público, Nueva Ley
publicada en el Diario Oficial de la Federación el 27 de abril de 2016;
primera reforma publicada el 30 de enero de 2018.
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