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Estructura del Mercado de Valores. Fuente BVC 14/08/2010

El mercado de valores está principalmente compuesto por emisores de valores,

inversionistas y facilitadores o intermediarios entre emisores e inversionistas.

El mercado de valores se clasifica principalmente de acuerdo con los siguientes

criterios:

En primer lugar, se divide en Mercado Primario y Mercado Secundario, dependiendo

de si se trata de la emisión de valores por el emisor: Mercado Primario, o de la

negociación entre inversionistas de valores ya emitidos y en circulación: Mercado

Secundario.

En segundo lugar, de acuerdo con el sistema a través del cual tiene lugar la

negociación de los valores, el mercado se divide en Mercado Bursátil y Mercado Extra-

bursátil. El primero se refiere al mercado en el cual se negocian valores por medio de

una bolsa de valores o de un sistema transaccional, y el segundo se refiere al mercado

en el cual se negocian valores por fuera de una bolsa de valores o sistemas

transaccionales.

En tercer lugar, de acuerdo con las personas autorizadas a invertir o comprar y vender

valores, el mercado se divide en Mercado Principal y Segundo Mercado. En el primero

participa el público en general y el segundo está restringido a Inversionistas

Profesionales.

1.2.1. Emisión y negociación: mercado primario y mercado secundario.

El Mercado Primario se refiere a las transacciones mediante las cuales se adquieren

valores directamente del emisor. Esto no obsta, sin embargo, para que haya

intermediación por parte de un agente colocador, y para que la emisión tenga lugar en

el Mercado Bursátil o Extra-bursátil.

El Mercado Secundario se refiere a las transacciones mediante las cuales se negocian,

entre inversionistas, valores que han sido previamente emitidos. Este mercado está

particularmente regulado en los casos de compraventas de acciones superiores a

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ciertos montos, independientemente del porcentaje de participación que representen

en emisores inscritos, y de enajenaciones de participaciones sustanciales de valores

que otorguen derecho a voto en el emisor.

Sistemas de negociación: Mercado Bursátil y Mercado Extrabursátil.

El Mercado Bursátil se refiere a las transacciones que se realizan a través de una bolsa

de valores (para lo cual es necesaria la intervención de una comisionista de bolsa) o de

sistemas transaccionales.

Una bolsa de valores es una entidad autorizada por el Gobierno que tiene por objeto

funcionar como mecanismo a través del cual sus miembros negocian valores, que

provee normas, supervisión y servicios específicamente encaminados a facilitar dichas

negociaciones.

Los sistemas de negociación de valores son plataformas para la realización de

transacciones sobre valores distintos de acciones y bonos obligatoriamente

convertibles en acciones, en donde no necesariamente intervienen comisionistas de

bolsa como compradores y vendedores. La administración de sistemas de negociación

de valores sólo puede ser desarrollada por entidades sometidas a inspección y

vigilancia de la Superintendencia Financiera, previamente autorizadas para tal efecto.

En Colombia, los principales sistemas transaccionales son los siguientes:

i) El Mercado Electrónico Colombiano (MEC), mediante el cual se negocian valores

distintos de títulos de deuda pública, y el cual es administrado y reglamentado por

la BVC.

ii) Sistema Electrónico de Negociación (SEN), mediante el cual se negocian

fundamentalmente valores de deuda pública, y el cual es administrado por el Banco

de la República. Los usuarios (Agentes) pueden actuar directamente o a través de

intermediarios de valores.

El Mercado Extrabursátil, Mostrador u OTC, a diferencia del anterior, abarca las

transacciones sobre valores que se realizan por fuera de una bolsa de valores o de

sistemas transaccionales