Revisión T1

Abril 2018

Estrategia Venta Volatilidad: Market Defenders

Equipo Iberia

Market Defender

Hemos desarrollado una formula eficiente y fiscalmente atractiva que permite optimizar una cartera paramercados de renta variable laterales, sin clara tendencia alcista o bajista.

Esta estrategia ofrece mejor rentabilidad, en comparación con una inversión directa en los mismos índices, entodos los escenarios a la excepción de un mercado claramente alcista (aproximadamente > 4% p.a.).

Se trata de un certificado que aplica, de forma sistemática y eficiente, la venta de volatilidad sobre un índice dereferencia. En cambio, se ingresa una prima. El precio del certificado aumenta en función de las primasingresadas.

Existen 2 certificados: DJ Euro Stoxx50 Market Defender y S&P500 Market Defender).

Dentro de estos certificados se vende una opción de venta (put) cada día del mes (21 días laborales). Cada día, laput que vence se renueva para un mes. Así mantendremos una duración constante de las opciones que seencuentran dentro del certificado. Cada nueva put esta hecha con un precio de ejercicio (strike) deaproximadamente -5% del precio actual lo que nos da un cierto colchón para amortizar los altibajos del mercados.

Debido la mecánica de esta formula, se trata de una inversión sensiblemente menos volátil que la inversión directaen los índices respectivos. Sin embargo, no deja de ser últimamente un riesgo que renta variable. No existegarantía de capital y en caso extremo, si el mercado debería caer a 0, el valor del certificado seria 0 también.

Hemos seleccionado al banco BNP Paribas (S&P A, Fitch A+, Moody’s A1) como emisor de las notas. BNP Paribastambién se ocupara de la ejecución de las transacciones dentro de los certificados .

Información Importante

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VENTAJAS Potencial de rentabilidad adicional por encima del mercado (DJ Euro Stoxx 0 S&P500) en mercados bajistas, laterales o

ligeramente alcistas. Se puede, en cualquier momento, vender el producto en mercado secundario, con un coste mínimo (0.25% por debajo

del valor liquidativo). Resolvemos la problemática del timing del mercado porque mantendremos una duración constante de las opciones

dentro del certificado. Aprovechamos primas mas altas en mercados bajistas por el aumento de volatilidad. FISCALIDAD: se trata de un certificado en el que la rentabilidad se acumula al precio de la inversión. Por tanto, las primas

cobradas no se reparten, sino que aumentan el valor del certificado. Así, para los inversores personas físicas se difiere latributación en el IRPF hasta el año en que el inversor decide vender el certificado o hasta el vencimiento (junio 2.020prorrogable), tributando en dicho momento en el Impuesto sobre la Renta (23% en 2.017).

RIESGOS No existe garantía de capital. Por lo tanto es posible de perder hasta un 100% del valor de la inversión. Efectivamente, se

trata de una inversión ligada a los índices de bolsa (DJ Eurostoxx 50 y S&P500), por lo que si dichos índices bajan, el valor de la inversión bajara (en caso extremo hasta 0).

La inversión se materializa en un certificado emitido por el banco BNP. Por tanto, existe el riesgo derivado de la eventual insolvencia del banco emisor (BNP) igual que en caso de una obligación senior de la misma institución.

Riesgo tipos de cambio. Los inversores están expuestos a los riesgos de cambio de las notas respectivas, EUR en caso del DJ Eurostoxx Market Defender y USD en caso del S&P500 Market Defender.

Riesgo liquidez: En tiempos normales BNP organiza un mercado segundario diario para garantizar liquidez. Los inversores pueden vender certificados todos los días abiertos. Es posible que en situaciones extremas, como momentos de ruptura de mercado, el banco emisor, técnicamente, no pueda respetar esta garantía.

Riesgo de correlación con el índice: Los certificados de Market Defender están vinculados cada uno a un índice (BNPITIE1 y BNPITIU1). Existe el riesgo de no correlación con los índices respectivos.

No existe ninguna garantía sobre el resultado final de la inversión. Es imposible de predecir la rentabilidad futura.

Comentario

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Nuestros Market Defenders (Europa y USA) se están beneficiando actualmente de un aumento significativo de volatilidad en estos dos mercados.

La situación actual (volatilidad pero sin clara tendencia) es idónea para este tipo de estrategia.

Volatilidad del mercado americana (negra) y Europa (azul) desde 1992

DJ Eurostoxx Market Defender: 1. Trimestre 2018

4* El calculo de la rentabilidad es bruto, antes de comisiones de gestión

31.12.2017 – 31.03.2018

Eurostoxx 50 Market Defender (rojo): +0.7%

Renta Variable Eurostoxx (negro): -4.1%Renta Fija USD Agg 1-3 años (verde): -0.2%

S&P500 Market Defender: 1. Trimestre 2018

5* El calculo de la rentabilidad es bruto, antes de comisiones de gestión

31.12.2017 – 31.03.2018

S&P500 Market Defender (rojo): +1.1%

Renta S&P500 (negro): -0.8%Renta Fija USD Agg 1-3 años (verde): -0.2%

DJ Eurostoxx Market Defender: Desde lanzamiento

6* El calculo de la rentabilidad es bruto, antes de comisiones de gestión

30.6.2016 – 31.03.2018

Eurostoxx 50 Market Defender (rojo): +7.6%

Renta Variable Eurostoxx (negro): +17.3%Renta Fija USD Agg 1-3 años (verde): +0.3%

S&P 500 Market Defender: Desde lanzamiento

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30.6.2016 – 31.3.2018

S&P 500 Market Defender (rojo): +6.6%

Renta Variable S&P (negro): +25.8%Renta Fija USD Agg 1-3 años (verde): +0.3%

* El calculo de la rentabilidad es bruto, antes de comisiones de gestión

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Escenarios de mercado

En las siguientes paginas se enseñan diferentes escenarios de mercado (alcista, bajista etc.) con el fin de demostrar el comportamiento del Market Defender en cada uno de los escenarios. Se trate de datos reales del pasado.

Escenario de mercado: Mercado ligeramente bajista (5 meses)

Los rentabilidades históricas no garantizan los resultados futuros. La rentabilidad del Eurostoxx 50 Market Defender enseñada en esta grafica deriva del índice BNPITiE1 y no incluye gastos de gestión. El certificado Eurostoxx 50 Market Defender esta directamente vinculado al índice BNPITIE1.

Escenario de mercado: Mercado bajista (1 año)

Los rentabilidades históricas no garantizan los resultados futuros. La rentabilidad del Eurostoxx 50 Market Defender enseñada en esta grafica deriva del índice BNPITiE1 y no incluye gastos de gestión. El certificado Eurostoxx 50 Market Defender esta directamente vinculado al índice BNPITIE1.

Escenario de mercado: Mercado lateral (2 años)

Los rentabilidades históricas no garantizan los resultados futuros. La rentabilidad del Eurostoxx 50 Market Defender enseñada en esta grafica deriva del índice BNPITiE1 y no incluye gastos de gestión. El certificado Eurostoxx 50 Market Defender esta directamente vinculado al índice BNPITIE1.

Escenario de mercado: Mercado alcista (5 años)

Los rentabilidades históricas no garantizan los resultados futuros. La rentabilidad del Eurostoxx 50 Market Defender enseñada en esta grafica deriva del índice BNPITiE1 y no incluye gastos de gestión. El certificado Eurostoxx 50 Market Defender esta directamente vinculado al índice BNPITIE1.

Escenario de mercado: Mercado plano (10 años)

Los rentabilidades históricas no garantizan los resultados futuros. La rentabilidad del Eurostoxx 50 Market Defender enseñada en esta grafica deriva del índice BNPITiE1 y no incluye gastos de gestión. El certificado Eurostoxx 50 Market Defender esta directamente vinculado al índice BNPITIE1.

Escenario de mercado: 2008 Estrés (mercado muy bajista)

Los rentabilidades históricas no garantizan los resultados futuros. La rentabilidad del Eurostoxx 50 Market Defender enseñada en esta grafica deriva del índice BNPITiE1 y no incluye gastos de gestión. El certificado Eurostoxx 50 Market Defender esta directamente vinculado al índice BNPITIE1.

Términos

Términos: Eurostoxx 50 Market Defender

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Eurostoxx 50 Market Defender – 4y Delta One Certificate linked to BNPITIE1 Index (1month, 94% Put Writing) in EUR

ISIN: XS1385835209

Emisor: BNP Paribas Arbitrage Issuance BV, Holanda

Rating: S&P A

Garantía: BNP Paribas, Francia (S&P’s A / Moody’s A1 / Fitch A+)

Tipo de emisión: Certificado

Moneda: EUR

Precio de emisión: 100%

Fecha de emisión: junio 2016

Fecha de vencimiento: Junio 2020 (renovable)

Reembolso: el resultado de la estrategia (BNPITIE1 Index) menos gastos de gestión del 1% p.a.

Mercado secundario: BNP organizará un mercado secundario para la compra venta de la nota con un

“spread” de 0.5% (25bp cada lado) en condiciones normales de mercado

EU Savings tax: el producto no esta sujeto a este impuesto

No hay garantía del capital

Se trata de un resumen de los términos mas relevantes. Para el conjunto de las especificaciones consulte el termsheet

Términos: S&P 500 Market Defender

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S&P500 Market Defender – 4y Delta One Certificate linked to BNPITIU1 Index (1month, 95% Put Writing) in EUR

ISIN: XS1385839888

Emisor: BNP Paribas Arbitrage Issuance BV, Holanda

Rating: S&P A

Garantía: BNP Paribas, Francia (S&P’s A / Moody’s A1 / Fitch A+)

Tipo de emisión: Certificado

Moneda: EUR

Precio de emisión: 100%

Fecha de emisión: julio 2016

Fecha de vencimiento: Junio 2020 (renovable)

Reembolso: El resultado de la estrategia (BNPITIU1 Index) menos gastos de gestión del 1% p.a.

Mercado secundario: BNP organizará un mercado secundario para la compra venta de la nota con un

“spread” de 0.5% (25bp cada lado) en condiciones normales de mercado

EU Savings tax: el producto no esta sujeto a este impuesto

No hay garantía del capital

Se trata de un resumen de los términos mas relevantes. Para el conjunto de las especificaciones consulte el termsheet

ASESOR PATRIMONIAL

Carlos BallesterosT: +41 79 911 02 40E: cballesteros@1875.chE: cballesteros@1875.lu

Comenzó su carrera en el año 2002 en el área banca de empresas para el banco español Banesto.Posteriormente se incorpora en el año 2003 al banco holandés ABN Amro como RM del área Banca CorporativaInternacional. En el año 2006 se traslada a Ginebra desde Madrid para incorporarse a la banca privadainternacional del Banco Santander como banquero privado de México. En enero del 2009 ficha por eldepartamento de altos patrimonios Iberia de UBS AG desde Ginebra. Fue promocionado a Executive Directoren el año 2011. Se incorpora a 1875 Finance como Managing Director en el año 2016.

PLANIFICACIÓN PATRIMONIAL

José VallbonaT: +41 78 620 57 11 E: jvallbona@1875.ch

Empezó su carrera profesional en 1995 en Ernst & Young Asesores legales y tributarios en Madrid, como asesoren área financiera y el área de grandes patrimonios. Cuatro años después, se incorporo al equipo dePlantificación Patrimonial de UBS España. También trabajó en Dell Computer y Banesto, y durante los 11 últimosaños fue el responsable del área de Planificación Patrimonial en UBS Suiza. En 2016, se incorpora a 1875Finance.

ASESOR DE INVERSIONES

Markus Schoch T: +41 79 816 30 59E: mschoch@1875.ch

Markus Schoch comenzó su carrera profesional en 1986 en la Société de Banque Suisse de Basilea, en elDepartamento de Investment Consulting. Entre 1990 y 1998, trabajó en SBS Laussane, en los Departamentosde Bolsa, Forex y Clientes privados. En 1998, Markus se trasladó a Madrid para colaborar en el inicio deactividad de UBS España SA. Regresó a Ginebra en 2002 como Relationship Manager del equipo Iberia. Y en2005 se unió al equipo de Active Portfolio Advisory como Senior Investment Advisor. Al mismo tiempo, desde2011 forma parte del comité de inversión del mercado Iberia y del Consejo de establecimiento de la Caja dePensiones de UBS, en calidad de Vicepresidente. En 2015 se unió a 1875 Finance como Executive Director.

ASESOR DE INVERSIONES

Simón Hilton VidalT: +41 22 595 18 16 E: shilton@1875.ch

Graduó con un titulo universitario en Económicas y Finanzas del Manchester Business School, y un tituloMaster en Ciencias Económicas del Desarrollo de la Universidad de Manchester. Empezó su carrera en el bancoMerril Lynch en Ginebra incorporándose al equipo de Soporte de Inversiones para asesores financieros – fueasignado el puesto de representante de los empleados de Suiza. En 2012 se incorporo al equipo de HNWEuropa en el banco J.P. Morgan. Después de 2 años, Simón se incorporo al equipo de UHNW Europaresponsable por CHF 1bn bajo gestión y fue premiado con el titulo de Asociado. En Octubre 2016, Simón tomóla oportunidad para incorporarse a 1875 Finance como Asesor Financiero.

ANALISTA DE INVERSIONES

Christopher KristiansenT: +352 2799 18 75E: ckristiansen@1875.lu

Antes de graduar en 2014 de su Master en Finanzas de la Universidad Carlos III en Madrid, empezó su carreraen el sector financiero con varios programas de entrenamiento en compañías como Lombard InternationalAssurance, UBS y BBVA. Tras graduar, trabajó en una empresa de M&A como analista de inversión. En 2016regresa a Luxemburgo para incorporarse a 1875 Finance.

El equipo Iberia

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