estrategia renta fija local de afps · 2014. 8. 12. · las administradoras habían comenzado a...
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ESTRATEGIA RENTA FIJA LOCAL DE AFPsJulio de 2014
Rubén Catalán, CFAEconomista Senior Economía & Renta Fija
12 de Agosto de 2014
Visión Inversiones y Desinversiones Netas Asset Allocation Agregado Cartera por Fondo Tactical Allocation por AFP Tenencias por Instrumento
+ Estimamos que en julio la cartera de Renta Fija Local (RFL) de lasAFPs tuvo una desinversión neta de US$196 millones. Al igual que enjunio, esta desinversión en RFL estaría motivada por un reportfoleohacia posiciones en el exterior, donde el panorama para los mercadoses mejor que el local, además de verse beneficiado por un dólarelevándose. Más allá de estas desinversiones, pensamos que las AFPshabían estado mirando con buenos ojos el mercado de RFL, evidenteen la transición hacia papeles más largos (durations más altos) y ahaber sido compradores netos por buena parte del primer semestre.
+ Esta apuesta de todas maneras tuvo buenos resultados, tras lareciente caída en las tasas largas. En las últimas semanas las tasas delos papeles locales han experimentado ajustes bajistas importantes(ver gráficos), los que deben haber retornado favorablemente dada laestrategia de las administradoras. Las caídas se dieron por unaconjunción de factores, a saber: la baja de 25 pb en la RPM de julio,que tomó por sorpresa a parte del mercado; crecientes señales dedisenso dentro del BCCh, las que apuntarían a mayor estímulo; elsorpresivo Imacec de julio (-0,8% m/m sa), y la caída en las tasaslargas externas, que probablemente ha empujado a agentes externosa entrar al mercado, elevando los swap spreads.
+ A los precios actuales, se ve reducido el atractivo por mantenerpapeles. Si bien hay factores que pueden ser bajistas en tasas, a saberla mayor participación de agentes externos, la escasez deinstrumentos, y la perspectiva de mayor demanda por cambiosregulatorios, el factor relacionado al ciclo y la visión de tasas estaríamás que incorporado. En ese sentido, no nos extrañaría ver a AFPsprofundizando los recortes en sus posiciones en lo que viene.
PORTAFOLIO DE INVERSIONES DE RENTA FIJA LOCAL
EVOLUCIÓN TASAS BASE LOCALES
3,75
4,00
4,25
4,50
4,75
5,00
5,25
5,50
Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14
BCP-5 BCP-10
1,25
1,50
1,75
2,00
2,25
2,50
2,75
Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Ago-14
BCU-5 BCU-10 BCU-20 BCU-30
+ En la cartera de junio, las administradoras elevaron de forma importanteel duration promedio, reflejo de la visión bajista en tasas. Es evidente laintencionalidad de elevar el duration de la cartera, donde prácticamentetodos los componentes presentaron mayores duration que en el cierre ajunio (ver tabla en página siguiente). Nuestro proxy del duration de la carterase elevó desde 7,01 a 7,17 en julio, alza que responde principalmente a 3componentes: bonos bancarios (de 5,47 a 5,81 años), bonos corporativos (de8,57 a 8,66a) y BTU (de 11,16 a 11,27a). Dados los pesos relativos de estascategorías, estos 3 casos tuvieron incidencias más bien equivalentes en elalza total (0,05a cada uno).
+ En monedas, se aprecia algo más de interés por UF. En los últimos meses,las administradoras habían comenzado a tomar mayor exposición a dólares,lo que podía ser consistente con una visión bajista en la TPM, por suseventuales impactos cambiarios. Efectivamente, ese fue el caso, con alzas enel tipo de cambio hasta un máximo de $579. A julio, esta apuesta siguesiendo elevada (2,7% de la cartera), pero algo menor a lo visto en junio. Otraoportunidad captó la atención de las administradoras. Como es natural trasla depreciación, probablemente tendremos una aceleración en la inflaciónque podría darse durante los próximos 2 o 3 meses. En Bci Estudios tambiéncompartimos esa visión, donde esperamos que, pese a la mayordesaceleración, la inflación se mantenga sobre 4% al menos por lo que restade 2014. Aparentemente las AFPs también habrían optado por jugar unaficha en esa dirección, donde en el mes estimamos inversión neta eninstrumentos reales por US$ 441 millones, la que deja la exposición total delportafolio en 81,3%, sobre el 80,1% del mes pasado.
+ Sin embargo, esta estrategia presenta sus riesgos. Como hemoscomentado en ocasiones anteriores, apostar a la inflación en un escenario dedesaceleración tiene sus bemoles particulares. La menor demanda interna –
que es la que estaría propiciando las bajas de TPM más aceleradas–, tambiénimplica un menor ritmo para la inflación en el mediano plazo, vía menorritmo de crecimiento en los salarios, y menor inflación de servicios. Noobstante, el mayor tipo de cambio debiera generar algo de inflación en elcorto plazo. ¿Cómo manejar la exposición a la inflación? Dados portafolios deelevado tamaño y baja flexibilidad en el corto plazo, una alternativa seríaobviar el efecto cortoplacista del tipo de cambio en la inflación, y concentrarla artillería en una inflación que se desacelerará. El problema es que estomuy probablemente implicará devengos inferiores durante los próximosmeses, en la medida que la inflación efectivamente se acelere. Alternativaspara no desechar el devengo inflacionario: (1) aumentar posiciones en UF,pero comenzar a desarmarlas una vez el mercado se vea sorprendido conuno o dos registros inflacionarios (apostar a la ganancia de capital más que aldevengo); (2) recomponer la exposición a UF aumentando la tenencia dedepósitos cortos en vez de papeles largos, buscando que el timing devencimiento de éstos coincida con el fin del efecto inflacionario de ladepreciación. Probablemente las administradoras están jugando un poco alas dos opciones, especialmente si consideramos que, por lejos, elinstrumento más comprado en julio fueron depósitos a plazo en UF (US$ 470millones).
+ El posicionamiento de las AFPs coincide con nuestra visión: un escenariode tasas en donde la mayor parte de la baja de TPM ya fue incorporada, ylos argumentos para estar largos en tasas son más bien factores de oferta ydemanda coyunturales sin mayor relación con el ciclo económico. Por otraparte, el alza en el tipo de cambio puede generar alternativas interesantesvía inflación, con el cuidado que merece la magnitud de la desaceleración ysus eventuales impactos inflacionarios. En este contexto, para el momentoen que efectivamente el BCCh se incline por desechar su último IPoM, losprecios de mercado ya habrán incorporado completamente el escenario.
PORTAFOLIO DE INVERSIONES DE RENTA FIJA LOCAL
PORTAFOLIO DE INVERSIONES DE RENTA FIJA LOCAL
Nota: Cuadro indica alzas o reducciones en: (a) Inversión/Desinversión Neta, medida como monto bruto de la categoría mantenido en cartera,ajustando por variaciones en precios (UF, dólar, tasas relevantes, etc., y sin ajustar por cortes de cupón y/o vencimientos); (b) Duration,utilizando como proxy de estimación el plazo promedio de la categoría; (c) Exposición, medido como porcentaje de participación de la categoríasobre el total invertido.
CAMBIOS EN EL PORTAFOLIO, DURANTE JULIO DE 2014
BCP CLP
BCU UF
BTU UF
BTP CLP
Bonos Corporativos Nacionales CLP
Bonos Corporativos Nacionales UF
Bonos Corporativos Nacionales USD
Bonos Bancarios CLP
Bonos Bancarios UF
Bonos Bancarios USD
Bonos Subordinados UF
Depósitos a Plazo CLP
Depósitos a Plazo UF
Total -
CLP
UF
ExposiciónDuration
Inversión /
Desinversión
Neta
Inversiones y Desinversiones Netas
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
Feb
-13
Ab
r-1
3
Jun
-13
Ago
-13
Oct
-13
Dic
-13
Feb
-14
Ab
r-1
4
Jun
-14
Bonos de Reconocimiento y MINVU
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio
Letras Hipotecarias
Instrumentos Tesorería
Instrumentos Banco Central
Depósitos a Plazo
Bonos Bancarios-40
0
-30
0
-20
0
-10
0 0
10
0
20
0
30
0
Instrumentos Banco Central
Instrumentos Tesorería
Letras Hipotecarias
Bonos Bancarios
Bonos de Reconocimiento y MINVU
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio
Depósitos a Plazo
Instrumentos con mayor Inversión Neta
Depósitos a Plazo UF 468,5
Bonos Corporativos Nacionales USD 137,9
BCU UF 64,8
BTU UF 35,2
Bonos Soberanos USD 19,2
Instrumentos con mayor Desinversión Neta
BCP CLP 342,7-
Depósitos a Plazo CLP 282,7-
BTP CLP 128,8-
Bonos Bancarios UF 68,1-
Letras de Crédito UF 64,4-
INVERSIÓN Y DESINVERSIÓN NETAS HISTÓRICAS, TOTAL SISTEMADESGLOSE POR CATEGORÍA, JUL-14
ESTIMACIÓN INVERSIÓN Y DESINVERSIÓN NETAS, TOTAL SISTEMA
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
MAYORES INVERSIONES Y DESINVERSIONES NETAS POR
INSTRUMENTO Y MONEDA, JUL-14 (MMUS$)
Asset Allocation Agregado
43
.35
5
46
.17
5
52
.45
9 64
.75
7 75
.34
5
75
.20
6
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
Sep
-08
No
v-0
8
Ene
-09
Mar
-09
May
-09
Jul-
09
Sep
-09
No
v-0
9
Ene
-10
Mar
-10
May
-10
Jul-
10
Sep
-10
No
v-1
0
Ene
-11
Mar
-11
May
-11
Jul-
11
Sep
-11
No
v-1
1
Ene
-12
Mar
-12
May
-12
Jul-
12
Sep
-12
No
v-1
2
Ene
-13
Mar
-13
May
-13
Jul-
13
Sep
-13
No
v-1
3
Ene
-14
Mar
-14
May
-14
Jul-
14
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
CAPITAL 11.018 13.869 15.799 15.115 15.153 15.456 15.613 16.198 16.111 15.624
CUPRUM 10.338 13.984 15.573 16.033 16.195 16.933 17.014 17.839 17.657 16.997
HABITAT 14.402 16.674 20.572 20.544 19.719 20.415 20.072 20.321 20.554 20.055
MODELO 15 155 526 876 927 964 998 1.061 1.070 1.069
PLANVITAL 1.629 1.916 2.152 2.100 1.954 2.091 2.103 2.150 2.139 2.077
PROVIDA 15.058 18.160 20.722 20.538 19.998 20.729 20.610 21.278 21.155 20.691
TOTAL 52.459 64.757 75.345 75.206 73.947 76.588 76.409 78.848 78.685 76.512
CARTERA RFL, POR AFP
EVOLUCIÓN CARTERA TOTAL RFL
EVOLUCIÓN AGREGADA, CARTERA DE RENTA FIJA LOCAL (RFL)
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Instrumentos Banco Central 3.999 10.819 12.610 12.507 13.505 13.193 13.332 13.044 12.704 12.118
Instrumentos Tesorería 10.805 16.268 20.385 21.376 19.602 19.952 19.648 20.877 21.820 21.247
Bonos de Reconocimiento y MINVU 2.566 1.927 1.636 1.115 972 939 908 915 877 829
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio 14.333 12.775 13.020 12.632 11.936 12.132 12.032 12.446 12.403 12.207
Bonos Bancarios 11.328 12.601 16.103 16.556 15.984 16.482 16.494 17.069 17.175 16.595
Letras Hipotecarias 2.730 2.091 1.839 1.477 1.319 1.367 1.291 1.320 1.322 1.222
Depósitos a Plazo 6.618 8.177 9.586 9.177 10.461 12.260 12.527 12.989 12.105 11.875
Fondos Mutuos y de Inversión 59 73 120 138 132 136 137 139 188 191
Disponible 22 25 45 228 37 127 40 50 91 229
TOTAL 52.459 64.757 75.345 75.206 73.947 76.588 76.409 78.848 78.685 76.512
16,0%1,1%
21,7%
0,2%27,8%
1,6%
15,8%
15,5%
0,3%Bonos de Empresas y Efectos de ComercioBonos de Reconocimiento y MINVUBonos Bancarios
Fondos Mutuos y de Inversión
Instrumentos Tesorería
Letras Hipotecarias
Instrumentos Banco Central
Depósitos a Plazo
Disponible
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
Sep
-08
Mar
-09
Sep
-09
Mar
-10
Sep
-10
Mar
-11
Sep
-11
Mar
-12
Sep
-12
Mar
-13
Sep
-13
Mar
-14
Disponible
Fondos Mutuos y de InversiónDepósitos a Plazo
Letras Hipotecarias
Bonos Bancarios
Bonos de Empresas y Efectos de ComercioBonos de Reconocimiento y MINVUInstrumentos Tesorería
Instrumentos Banco Central
PORTAFOLIO RFL POR CAT. DE ACTIVOS
EVOLUCIÓN CARTERA TOTAL RFL, POR CATEGORÍA DE ACTIVOS
DESGLOSE POR CATEGORÍA DE ACTIVOS, CARTERA DE RENTA FIJA LOCAL (RFL)
DISTRIBUCIÓN PORTAFOLIO RFL POR CATEGORÍA DE ACTIVOS (JUL-14)
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Unidad de Fomento 46.344 55.853 64.280 63.866 60.596 61.966 61.337 63.227 64.302 63.003
Pesos 5.957 8.826 10.727 10.270 12.399 13.556 13.919 14.334 12.998 11.815
Dólares 782 246 441 1.025 1.598 1.507 1.847 1.904 2.379 2.053
Otras Monedas 129 489 82 804 606 843 780 764 639 606
TOTAL* 53.212 65.413 75.531 75.965 75.198 77.872 77.882 80.229 80.318 77.477
81,3%
15,2%
2,7% 0,8%
UF
CLP
USD
ME
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
Sep
-08
Ab
r-0
9
Oct
-09
Ab
r-1
0
Oct
-10
Ab
r-1
1
Oct
-11
Ab
r-1
2
Oct
-12
Ab
r-1
3
Oct
-13
Ab
r-1
4
USD
UF
ME
CLP
PORTAFOLIO RFL POR MONEDA
EVOLUCIÓN CARTERA TOTAL RFL, POR MONEDA
Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.
DESGLOSE POR MONEDA, CARTERA DE RENTA FIJA LOCAL (RFL)
DISTRIBUCIÓN PORTAFOLIO RFL POR MONEDA (JUL-14)
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
A 3.037 3.507 2.499 3.404 2.615 2.312 2.219 2.341 2.351 2.214
B 7.854 7.990 7.936 7.830 7.123 7.219 7.158 7.488 7.602 7.406
C 25.672 28.097 29.443 28.370 26.979 29.193 29.015 29.863 29.815 29.014
D 11.518 14.744 17.038 17.101 16.466 17.229 17.307 17.958 17.973 17.538
E 4.378 10.419 18.428 18.500 20.762 20.635 20.710 21.197 20.944 20.341
TOTAL 52.459 64.757 75.345 75.206 73.947 76.588 76.409 78.848 78.685 76.512
2,9%
9,7%
37,9%
22,9%
26,6% A
B
C
D
E
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
Sep
-08
Mar
-09
Sep
-09
Mar
-10
Sep
-10
Mar
-11
Sep
-11
Mar
-12
Sep
-12
Mar
-13
Sep
-13
Mar
-14
E
D
C
B
A
PORTAFOLIO RFL POR FONDO
EVOLUCIÓN CARTERA TOTAL RFL, POR FONDO
DESGLOSE POR FONDO, CARTERA DE RENTA FIJA LOCAL (RFL)
DISTRIBUCIÓN PORTAFOLIO RFL POR FONDO (JUL-14)
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
Cartera por Fondo
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Instrumentos Banco Central 1.975 4.065 4.272 4.157 4.067 4.356 4.161 4.097 4.068 3.864
Instrumentos Tesorería 5.311 6.876 7.728 8.135 7.461 7.862 7.761 8.280 8.589 8.318
Bonos de Reconocimiento y MINVU 1.401 1.073 901 563 481 465 447 448 427 402
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio 7.316 6.396 6.247 5.819 5.483 5.578 5.498 5.683 5.655 5.535
Bonos Bancarios 5.992 6.062 7.208 6.919 6.687 6.946 6.880 7.124 7.183 6.992
Letras Hipotecarias 1.478 1.130 937 801 713 739 697 713 714 661
Depósitos a Plazo 2.147 2.431 2.055 1.838 2.005 3.161 3.484 3.430 3.025 3.083
Fondos Mutuos y de Inversión 37 48 76 74 70 74 73 73 103 103
Disponible 14 17 20 64 13 12 14 15 52 56
TOTAL 25.672 28.097 29.443 28.370 26.979 29.193 29.015 29.863 29.815 29.014
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Instrumentos Banco Central 720 1.254 1.449 1.227 1.247 1.138 1.165 1.119 1.092 1.076
Instrumentos Tesorería 1.590 1.956 2.142 2.166 1.876 1.906 1.852 2.030 2.065 1.950
Bonos de Reconocimiento y MINVU 398 264 203 130 110 101 97 95 88 81
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio 1.784 1.549 1.455 1.347 1.247 1.268 1.249 1.294 1.293 1.278
Bonos Bancarios 1.453 1.387 1.582 1.661 1.555 1.613 1.594 1.681 1.748 1.751
Letras Hipotecarias 351 257 224 172 153 158 150 153 153 141
Depósitos a Plazo 1.547 1.313 864 1.096 911 1.010 1.029 1.092 1.128 1.094
Fondos Mutuos y de Inversión 8 9 15 18 17 18 18 19 26 26
Disponible 2 2 4 14 7 6 4 6 10 8
TOTAL 7.854 7.990 7.936 7.830 7.123 7.219 7.158 7.488 7.602 7.406
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Instrumentos Banco Central 232 704 366 359 380 272 298 380 237 203
Instrumentos Tesorería 679 747 456 588 488 426 441 448 467 373
Bonos de Reconocimiento y MINVU 94 73 63 46 43 42 40 42 41 39
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio 693 602 516 483 437 446 447 458 466 456
Bonos Bancarios 612 671 606 753 658 676 671 682 820 830
Letras Hipotecarias 133 93 76 56 50 52 49 50 50 46
Depósitos a Plazo 590 611 402 1.095 544 373 250 264 254 246
Fondos Mutuos y de Inversión 3 4 10 11 10 11 12 12 14 15
Disponible 1 2 4 12 4 14 10 5 3 6
TOTAL 3.037 3.507 2.499 3.404 2.615 2.312 2.219 2.341 2.351 2.214
FONDO A
FONDO B
FONDO C
EVOLUCIÓN CARTERA RENTA FIJA LOCAL (RFL), TOTAL SISTEMA, POR FONDO.
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Instrumentos Banco Central 150 2.156 3.239 3.817 4.878 4.399 4.559 4.327 4.220 4.013
Instrumentos Tesorería 1.226 3.342 5.585 5.388 5.198 5.074 4.958 5.232 5.587 5.583
Bonos de Reconocimiento y MINVU 130 106 109 98 90 91 90 93 92 89
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio 1.450 1.472 1.874 2.201 2.176 2.221 2.268 2.351 2.345 2.331
Bonos Bancarios 891 1.527 3.055 3.485 3.436 3.516 3.591 3.682 3.588 3.447
Letras Hipotecarias 246 210 260 181 165 172 163 167 167 155
Depósitos a Plazo 284 1.604 4.295 3.263 4.800 5.085 5.062 5.312 4.912 4.638
Fondos Mutuos y de Inversión 0 0 1 13 13 10 13 13 18 19
Disponible 2 3 9 55 5 68 6 20 15 66
TOTAL 4.378 10.419 18.428 18.500 20.762 20.635 20.710 21.197 20.944 20.341
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Instrumentos Banco Central 923 2.640 3.284 2.947 2.933 3.028 3.148 3.121 3.088 2.962
Instrumentos Tesorería 1.999 3.347 4.474 5.099 4.578 4.685 4.636 4.886 5.112 5.023
Bonos de Reconocimiento y MINVU 543 412 360 278 248 240 233 237 230 218
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio 3.089 2.757 2.929 2.781 2.593 2.618 2.570 2.659 2.643 2.605
Bonos Bancarios 2.380 2.954 3.652 3.739 3.647 3.731 3.757 3.901 3.837 3.575
Letras Hipotecarias 521 402 342 267 238 246 232 238 238 219
Depósitos a Plazo 2.050 2.218 1.971 1.885 2.200 2.630 2.703 2.890 2.787 2.814
Fondos Mutuos y de Inversión 10 12 19 22 22 23 22 22 27 27
Disponible 2 2 7 84 8 28 6 5 11 94
TOTAL 11.518 14.744 17.038 17.101 16.466 17.229 17.307 17.958 17.973 17.538
FONDO D
FONDO E
EVOLUCIÓN CARTERA RENTA FIJA LOCAL (RFL), TOTAL SISTEMA, POR FONDO.
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
Tactical Allocation por AFP
-30% -15% 0% 15% 30% -30%-15%0%15%30%
Jul-14
Jun-14
May-14
Abr-14
Mar-14
Feb-14
-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Instrumentos Banco Central 621 2.456 3.257 3.053 3.130 3.143 3.393 3.575 3.617 3.403
Instrumentos Tesorería 1.919 2.501 3.465 4.123 4.039 3.934 3.773 3.807 4.323 4.078
Bonos de Reconocimiento y MINVU 651 487 395 200 159 116 112 113 108 103
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio 3.296 3.107 3.168 2.712 2.548 2.546 2.486 2.597 2.581 2.475
Bonos Bancarios 2.589 3.546 3.772 3.506 3.518 3.733 3.785 4.058 4.212 4.167
Letras Hipotecarias 847 656 582 370 334 346 327 334 334 307
Depósitos a Plazo 1.074 1.090 1.134 944 1.386 1.511 1.701 1.663 831 865
Fondos Mutuos y de Inversión 18 24 25 29 28 29 29 30 41 41
Disponible 2 2 1 178 11 98 6 22 64 186
TOTAL 11.018 13.869 15.799 15.115 15.153 15.456 15.613 16.198 16.111 15.624
Instrumentos del Banco Central
Instrumentos de Tesorería
Bonos de Reconocimiento/ MINVU
Bonos Corporativos
Bonos Bancarios
Letras Hipotecarias
Depósitos a Plazo
FFMM y de Inversión
Disponible
CARTERA RFL, CAPITAL
POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA)FONDO A FONDO B FONDO C FONDO D FONDO E
COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP CAPITAL
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
-30%-15%0%15%30%
Jul-14
Jun-14
May-14
Abr-14
Mar-14
Feb-14
-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Instrumentos Banco Central 1.204 3.319 2.365 3.065 4.376 4.059 3.988 3.682 3.454 3.007
Instrumentos Tesorería 2.120 3.949 4.428 4.328 3.818 3.937 4.032 4.603 4.746 4.348
Bonos de Reconocimiento y MINVU 711 636 660 548 488 492 476 479 460 435
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio 2.716 2.230 2.158 2.306 2.018 2.072 2.130 2.161 2.159 2.105
Bonos Bancarios 1.676 1.960 4.013 3.994 3.338 3.390 3.529 3.479 3.279 3.252
Letras Hipotecarias 609 461 385 418 367 381 360 369 371 345
Depósitos a Plazo 1.283 1.403 1.520 1.323 1.748 2.557 2.454 3.023 3.138 3.436
Fondos Mutuos y de Inversión 14 15 23 37 35 37 38 37 44 47
Disponible 6 12 20 14 7 8 6 5 6 23
TOTAL 10.338 13.984 15.573 16.033 16.195 16.933 17.014 17.839 17.657 16.997
Instrumentos del Banco Central
Instrumentos de Tesorería
Bonos de Reconocimiento/ MINVU
Bonos Corporativos
Bonos Bancarios
Letras Hipotecarias
Depósitos a Plazo
FFMM y de Inversión
Disponible
CARTERA RFL, CUPRUM
POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA)FONDO A FONDO B FONDO C FONDO D FONDO E
COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP CUPRUM
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
-30%-15%0%15%30%
Jul-14
Jun-14
May-14
Abr-14
Mar-14
Feb-14
-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Instrumentos Banco Central 568 1.258 2.713 2.599 2.496 2.344 2.282 2.202 2.134 2.205
Instrumentos Tesorería 3.901 4.741 6.213 6.373 5.471 5.412 5.323 5.622 5.649 5.569
Bonos de Reconocimiento y MINVU 379 231 131 47 40 38 36 35 32 29
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio 3.307 3.092 3.595 3.808 3.702 3.753 3.736 3.894 3.878 3.914
Bonos Bancarios 3.015 3.283 4.492 5.098 4.830 4.966 4.976 5.140 5.201 4.936
Letras Hipotecarias 629 489 441 340 304 314 297 302 303 280
Depósitos a Plazo 2.593 3.564 2.950 2.227 2.840 3.549 3.376 3.086 3.305 3.068
Fondos Mutuos y de Inversión 2 6 25 24 24 25 25 25 38 38
Disponible 7 9 12 27 13 14 22 14 14 18
TOTAL 14.402 16.674 20.572 20.544 19.719 20.415 20.072 20.321 20.554 20.055
Instrumentos del Banco Central
Instrumentos de Tesorería
Bonos de Reconocimiento/ MINVU
Bonos Corporativos
Bonos Bancarios
Letras Hipotecarias
Depósitos a Plazo
FFMM y de Inversión
Disponible
CARTERA RFL, HABITAT
POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA)FONDO A FONDO B FONDO C FONDO D FONDO E
COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP HABITAT
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30% -30%-15%0%15%30%
Jul-14
Jun-14
May-14
Abr-14
Mar-14
Feb-14
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Instrumentos Banco Central 1 26 162 221 207 148 164 178 178 198
Instrumentos Tesorería 1 20 31 187 223 294 331 369 399 387
Bonos de Reconocimiento y MINVU 0 14 20 44 45 53 54 57 58 57
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio 2 32 123 222 241 247 237 243 238 246
Bonos Bancarios 2 31 89 85 82 88 86 89 79 72
Letras Hipotecarias 2 7 12 30 30 32 30 31 31 30
Depósitos a Plazo 3 25 88 85 98 102 95 94 86 77
Fondos Mutuos y de Inversión - - - - - - - - - -
Disponible 5 0 1 1 1 1 1 1 1 1
TOTAL 15 155 526 876 927 964 998 1.061 1.070 1.069
Instrumentos del Banco Central
Instrumentos de Tesorería
Bonos de Reconocimiento/ MINVU
Bonos Corporativos
Bonos Bancarios
Letras Hipotecarias
Depósitos a Plazo
FFMM y de Inversión
Disponible
CARTERA RFL, MODELO
POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA)FONDO A FONDO B FONDO C FONDO D FONDO E
COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP MODELO
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30% -30%-15%0%15%30%
Jul-14
Jun-14
May-14
Abr-14
Mar-14
Feb-14
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Instrumentos Banco Central 167 335 362 350 331 341 354 363 363 352
Instrumentos Tesorería 182 443 573 611 560 578 590 604 608 583
Bonos de Reconocimiento y MINVU 64 51 52 37 32 31 30 31 30 28
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio 553 495 434 390 367 373 360 372 380 363
Bonos Bancarios 313 320 471 458 456 469 462 472 469 444
Letras Hipotecarias 47 34 29 21 18 19 18 18 18 16
Depósitos a Plazo 297 232 226 225 185 272 281 283 262 283
Fondos Mutuos y de Inversión 3 3 2 4 4 4 4 4 6 6
Disponible 2 2 2 3 2 3 3 2 3 1
TOTAL 1.629 1.916 2.152 2.100 1.954 2.091 2.103 2.150 2.139 2.077
Instrumentos del Banco Central
Instrumentos de Tesorería
Bonos de Reconocimiento/ MINVU
Bonos Corporativos
Bonos Bancarios
Letras Hipotecarias
Depósitos a Plazo
FFMM y de Inversión
Disponible
CARTERA RFL, PLANVITAL
POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA)FONDO A FONDO B FONDO C FONDO D FONDO E
COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP PLANVITAL
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30%-30% -15% 0% 15% 30% -30%-15%0%15%30%
Jul-14
Jun-14
May-14
Abr-14
Mar-14
Feb-14
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Instrumentos Banco Central 1.437 3.425 3.751 3.218 2.965 3.158 3.150 3.045 2.959 2.955
Instrumentos Tesorería 2.682 4.614 5.675 5.753 5.490 5.797 5.600 5.872 6.095 6.282
Bonos de Reconocimiento y MINVU 760 508 378 239 208 208 200 200 189 176
Bonos de Empresas y Efectos de Comercio 4.460 3.819 3.542 3.194 3.059 3.140 3.083 3.178 3.167 3.103
Bonos Bancarios 3.733 3.461 3.266 3.415 3.760 3.837 3.656 3.831 3.934 3.724
Letras Hipotecarias 596 444 390 298 266 276 260 265 265 244
Depósitos a Plazo 1.369 1.864 3.669 4.373 4.205 4.269 4.620 4.841 4.484 4.146
Fondos Mutuos y de Inversión 21 25 44 43 42 41 41 42 59 59
Disponible 0 0 7 4 3 4 2 5 3 2
TOTAL 15.058 18.160 20.722 20.538 19.998 20.729 20.610 21.278 21.155 20.691
Instrumentos del Banco Central
Instrumentos de Tesorería
Bonos de Reconocimiento/ MINVU
Bonos Corporativos
Bonos Bancarios
Letras Hipotecarias
Depósitos a Plazo
FFMM y de Inversión
Disponible
CARTERA RFL, PROVIDA
POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION (VS RESTO DE LA INDUSTRIA)FONDO A FONDO B FONDO C FONDO D FONDO E
COMPOSICIÓN CARTERA RFL, AFP PROVIDA
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
Tenencias por Instrumento
84,0%
16,0%
UF CLP
9,9%
83,4%
0,5%0,1%
6,2%
BCP BCU CERO PRC PDC
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
Feb
-13
Mar
-13
Ab
r-1
3
May
-13
Jun
-13
Jul-
13
Ago
-13
Sep
-13
Oct
-13
No
v-1
3
Dic
-13
Ene
-14
Feb
-14
Mar
-14
Ab
r-1
4
May
-14
Jun
-14
Jul-
14
BCP BCU CERO PDC PRC
A B C D E TOTAL
CAPITAL 35 293 1.122 985 968 3.403
CUPRUM 78 261 707 574 1.386 3.007
HABITAT 37 147 588 470 963 2.205
MODELO 7 51 42 31 67 198
PLANVITAL 4 30 144 116 59 352
PROVIDA 42 295 1.261 788 570 2.955
TOTAL SISTEMA 203 1.076 3.864 2.962 4.013 12.118
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
BCP CLP 369 2.251 1.804 1.922 1.793 1.798 1.763 1.671 1.575 1.198
BCU UF 2.951 8.011 10.234 10.366 9.979 10.218 10.335 10.346 10.270 10.099
CERO UF 285 221 223 57 58 53 54 56 56 56
PDBC CLP 27 4 - 136 1.653 1.109 1.161 954 776 747
PRC UF 368 333 345 25 24 25 25 23 17 17
TOTAL* 4.000 10.820 12.606 12.506 13.506 13.203 13.338 13.049 12.695 12.117
CARTERA INSTRUMENTOS
INSTRUMENTOS DEL BANCO CENTRAL
DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%)
DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%)
DESGLOSE POR FONDO Y AFP (JUL-14)
EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
PROVIDA PLANVITAL MODELO HABITAT CUPRUM CAPITAL
Feb-14
Mar-14
Abr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
BCP 3,88 4,53 5,03 5,72 5,76 5,76 5,71 5,66 5,65 5,52
BCU 6,96 9,45 8,91 8,18 8,13 8,17 8,01 8,02 8,10 8,06
CERO 3,62 4,01 3,62 3,56 3,39 3,30 3,19 3,12 3,04 2,95
PDBC 0,11 0,10 - 0,04 0,05 0,05 0,11 0,10 0,13 0,12
PRC 4,66 4,50 4,13 2,34 2,32 2,32 2,30 2,28 2,25 2,23
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
BCP CLP 5,69 5,03 5,47 5,04 4,92 4,89 4,77 4,79 4,62 4,34
BCU UF 2,82 2,62 2,65 2,22 2,02 1,92 1,79 1,81 1,80 1,66
CERO UF 2,81 2,57 2,71 2,08 1,83 1,68 1,57 1,55 1,70 1,51
PDBC CLP 0,23 0,44 - 0,33 0,34 0,31 0,29 0,33 0,33 0,31
PRC UF 2,76 2,61 2,69 2,18 2,12 1,96 1,95 1,68 1,99 2,07
POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%)
INSTRUMENTOS DEL BANCO CENTRAL
TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%)
PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS)
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
83,8%
16,0%
0,3%
UF CLP USD
15,9%
83,8%
0,3%
BTP BTU Bonos Soberanos
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
Feb
-13
Mar
-13
Ab
r-1
3
May
-13
Jun
-13
Jul-
13
Ago
-13
Sep
-13
Oct
-13
No
v-1
3
Dic
-13
Ene
-14
Feb
-14
Mar
-14
Ab
r-1
4
May
-14
Jun
-14
Jul-
14
BTP BTU Bonos Soberanos
A B C D E TOTAL
CAPITAL 105 403 1.506 972 1.092 4.078
CUPRUM 98 333 1.664 795 1.458 4.348
HABITAT 93 473 2.254 1.266 1.483 5.569
MODELO 8 108 89 55 128 387
PLANVITAL 8 47 258 189 82 583
PROVIDA 61 586 2.548 1.746 1.341 6.282
TOTAL SISTEMA 373 1.950 8.318 5.023 5.583 21.247
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
BTU UF 10.332 13.646 16.946 18.073 16.585 16.852 16.664 17.412 18.183 17.800
BTP CLP 470 2.626 3.441 3.260 2.926 2.997 2.890 3.359 3.597 3.383
Bonos Soberanos USD - - - 44 42 44 44 45 39 59
TOTAL* 10.802 16.272 20.388 21.378 19.552 19.893 19.597 20.816 21.820 21.242
CARTERA INSTRUMENTOS
INSTRUMENTOS DE TESORERÍA
DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%)
DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%)
DESGLOSE POR FONDO Y AFP (JUL-14)
EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
PROVIDA PLANVITAL MODELO HABITAT CUPRUM CAPITAL
Feb-14
Mar-14
Abr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
BTU 11,60 10,83 10,89 10,62 10,93 11,05 11,04 11,14 11,16 11,27
BTP 6,16 5,53 6,18 8,13 8,40 8,40 8,48 8,79 9,14 9,76
Bonos Soberanos - - - 7,04 6,06 5,94 5,88 5,80 6,49 6,38
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
BTU UF 3,02 2,69 2,64 2,33 2,18 2,10 2,00 2,02 1,97 1,86
BTP CLP 6,10 5,18 5,49 5,19 5,01 4,98 4,87 4,97 4,83 4,68
Bonos Soberanos USD - - - 3,49 3,19 3,18 3,07 2,88 2,89 2,81
POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%)
INSTRUMENTOS DE TESORERÍA
TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%)
PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS)
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
96,5%
3,5%
Bonos de Reconocimiento / Otros Previsionales
Bonos de Leasing para Vivienda
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
Feb
-13
Mar
-13
Ab
r-1
3
May
-13
Jun
-13
Jul-
13
Ago
-13
Sep
-13
Oct
-13
No
v-1
3
Dic
-13
Ene
-14
Feb
-14
Mar
-14
Ab
r-1
4
May
-14
Jun
-14
Jul-
14
Bonos de Reconocimiento / Otros Previsionales Bonos de Leasing para Vivienda
100%
UF
A B C D E TOTAL
CAPITAL 3 11 47 33 9 103
CUPRUM 25 33 218 109 50 435
HABITAT 1 8 9 7 3 29
MODELO 2 11 12 14 19 57
PLANVITAL 0 1 12 12 3 28
PROVIDA 8 17 104 42 4 176
TOTAL SISTEMA 39 81 402 218 89 829
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Bonos de Reconocimiento UF - 1.898 1.607 1.091 942 913 882 883 845 801
Bonos de Reconocimiento CLP 2.538 - - - - - - - - -
Bonos de Leasing para Vivienda UF 27 31 30 28 28 31 31 32 32 29
TOTAL* 2.565 1.929 1.637 1.119 970 944 913 915 877 830
CARTERA INSTRUMENTOS
BONOS DE RECONOCIMIENTO Y MINVU
DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%)
DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%)
DESGLOSE POR FONDO Y AFP (JUL-14)
EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
PROVIDA PLANVITAL MODELO HABITAT CUPRUM CAPITAL
Feb-14
Mar-14
Abr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Bonos de Reconocimiento 2,68 2,38 2,09 1,90 1,85 1,73 1,70 1,68 1,66 1,62
Bonos de Leasing para Vivienda 7,21 6,89 6,51 6,16 6,20 6,29 6,29 6,22 6,30 6,29
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Bonos de Reconocimiento UF - 3,59 3,76 3,38 3,20 2,83 2,82 2,46 2,76 2,52
Bonos de Reconocimiento CLP 3,05 - - - - - - - - -
Bonos de Leasing para Vivienda UF 3,77 3,37 3,38 3,84 3,28 3,34 3,28 3,19 3,20 3,40
POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%)
BONOS DE RECONOCIMIENTO Y MINVU
TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%)
PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS)
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
90,8%
1,1%
8,1%
UF CLP USD
0,8%
99,2%
Bonos Securitizados Bonos Corporativos Nacionales
11.000
11.500
12.000
12.500
13.000
13.500
Feb
-13
Mar
-13
Ab
r-1
3
May
-13
Jun
-13
Jul-
13
Ago
-13
Sep
-13
Oct
-13
No
v-1
3
Dic
-13
Ene
-14
Feb
-14
Mar
-14
Ab
r-1
4
May
-14
Jun
-14
Jul-
14
Bonos Corporativos Nacionales Bonos Securitizados
A B C D E TOTAL
CAPITAL 75 245 1.129 600 426 2.475
CUPRUM 112 208 808 352 625 2.105
HABITAT 164 396 1.812 776 765 3.914
MODELO 14 86 63 27 56 246
PLANVITAL 8 34 190 100 32 363
PROVIDA 82 309 1.534 750 428 3.103
TOTAL SISTEMA 456 1.278 5.535 2.605 2.331 12.207
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Bonos Securitizados CLP 255 167 118 28 24 30 30 22 19 16
Bonos Securitizados UF 185 145 136 102 94 97 84 87 88 78
Bonos Securitizados USD 48 50 - - - - - - - -
Bonos Corporativos Nacionales CLP 349 418 346 232 231 234 187 190 165 123
Bonos Corporativos Nacionales UF 13.213 11.819 12.155 11.671 10.907 11.055 10.989 11.297 11.279 10.996
Bonos Corporativos Nacionales USD 246 135 271 589 675 718 740 846 851 987
Efectos de Comercio CLP - - - - - - - - - -
Efectos de Comercio CLP 33 32 - - - - - - - -
TOTAL* 14.329 12.766 13.026 12.623 11.931 12.135 12.029 12.441 12.402 12.201
CARTERA INSTRUMENTOS
BONOS DE EMPRESAS Y EFECTOS DE COMERCIO
DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%)
DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%)
DESGLOSE POR FONDO Y AFP (JUL-14)
EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Bonos Securitizados 4,02 3,76 3,02 3,35 3,27 3,18 3,28 3,26 3,40 3,40
Bonos Corporativos Nacionales 7,99 7,75 7,85 8,17 8,12 8,27 8,52 8,49 8,57 8,66
Efectos de Comercio - - - - - - - - - -
Efectos de Comercio 1,52 0,53 - - - - - - - -
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
PROVIDA PLANVITAL MODELO HABITAT CUPRUM CAPITAL
Feb-14
Mar-14
Abr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Bonos Securitizados CLP 6,58 6,88 6,81 6,96 6,89 7,07 6,84 6,80 6,83 6,86
Bonos Securitizados UF 4,47 4,67 4,94 4,22 3,98 3,78 3,82 3,78 3,85 3,67
Bonos Securitizados USD 7,30 6,50 - - - - - - - -
Bonos Corporativos Nacionales CLP 6,42 6,82 6,95 12,82 12,25 12,30 13,08 13,43 14,46 16,37
Bonos Corporativos Nacionales UF 3,83 4,53 4,21 3,71 3,58 3,41 3,38 3,30 3,23 3,13
Bonos Corporativos Nacionales USD 4,50 3,28 3,69 5,07 4,84 4,70 4,60 4,76 4,60 4,62
Efectos de Comercio CLP - - - - - - - - - -
Efectos de Comercio CLP 0,49 0,56 - - - - - - - -
POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%)
BONOS DE EMPRESAS Y EFECTOS DE COMERCIO
TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%)
PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS)
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
97,7%
0,7% 1,5%
UF CLP USD
82%
18%
Bonos Bancarios Bonos Subordinados
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
Feb
-13
Mar
-13
Ab
r-1
3
May
-13
Jun
-13
Jul-
13
Ago
-13
Sep
-13
Oct
-13
No
v-1
3
Dic
-13
Ene
-14
Feb
-14
Mar
-14
Ab
r-1
4
May
-14
Jun
-14
Jul-
14
Bonos Bancarios Bonos Subordinados
A B C D E TOTAL
CAPITAL 205 414 1.706 961 880 4.167
CUPRUM 303 416 1.272 464 796 3.252
HABITAT 214 554 2.088 971 1.109 4.936
MODELO 3 23 22 9 16 72
PLANVITAL 13 37 205 139 50 444
PROVIDA 92 307 1.697 1.032 596 3.724
TOTAL SISTEMA 830 1.751 6.992 3.575 3.447 16.595
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Bonos Bancarios CLP 109 214 302 148 127 126 132 137 120 118
Bonos Bancarios UF 8.512 9.571 12.691 13.117 12.643 13.037 12.966 13.520 13.596 13.091
Bonos Bancarios USD 1 1 122 209 212 207 269 264 255 253
Bonos Subordinados UF 2.709 2.818 2.982 2.968 2.904 3.007 3.021 3.035 3.083 3.021
TOTAL* 11.331 12.604 16.097 16.442 15.886 16.377 16.389 16.956 17.054 16.483
CARTERA INSTRUMENTOS
BONOS BANCARIOS
DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%)
DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%)
DESGLOSE POR FONDO Y AFP (JUL-14)
EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Bonos Bancarios CLP 6,72 6,71 6,65 6,39 6,11 6,11 5,85 5,75 5,80 5,58
Bonos Bancarios UF 3,58 3,90 4,02 3,35 3,11 2,80 2,69 2,46 2,54 2,51
Bonos Bancarios USD 3,72 4,23 3,73 3,26 3,04 2,78 3,09 2,96 2,94 2,97
Bonos Subordinados UF 3,81 3,92 3,93 3,88 3,66 3,58 3,49 3,38 3,27 3,15
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
PROVIDA PLANVITAL MODELO HABITAT CUPRUM CAPITAL
Feb-14
Mar-14
Abr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Bonos Bancarios 4,60 4,65 4,85 5,39 5,36 5,37 5,46 5,49 5,47 5,81
Bonos Subordinados 11,16 11,45 11,07 11,18 11,32 11,28 11,33 11,35 11,54 11,59
POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%)
BONOS BANCARIOS
TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%)
PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS)
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
100%
Depósitos a Plazo
47,6%
52,4%
UF CLP
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Depósitos a Plazo CLP 1.806 3.114 4.716 4.543 5.589 7.205 7.699 7.940 6.739 6.222
Depósitos a Plazo UF 4.810 5.066 4.867 4.628 4.869 5.053 4.832 5.055 5.363 5.648
Depósitos a Plazo USD - - - - - - - - - -
TOTAL* 6.616 8.180 9.583 9.171 10.458 12.257 12.532 12.995 12.103 11.871
A B C D E TOTAL
CAPITAL 9 85 155 184 432 865
CUPRUM 89 248 759 707 1.633 3.436
HABITAT 6 449 660 668 1.286 3.068
MODELO 1 7 26 4 39 77
PLANVITAL 9 21 88 99 65 283
PROVIDA 133 284 1.395 1.151 1.184 4.146
TOTAL SISTEMA 246 1.094 3.083 2.814 4.638 11.875
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
Feb
-13
Mar
-13
Ab
r-1
3
May
-13
Jun
-13
Jul-
13
Ago
-13
Sep
-13
Oct
-13
No
v-1
3
Dic
-13
Ene
-14
Feb
-14
Mar
-14
Ab
r-1
4
May
-14
Jun
-14
Jul-
14
Depósitos a Plazo
CARTERA INSTRUMENTOS
DEPÓSITOS A PLAZO
DESGLOSE CARTERA POR INSTRUMENTO (%)
DESGLOSE CARTERA POR MONEDA (%)
DESGLOSE POR FONDO Y AFP (JUL-14)
EVOLUCIÓN CARTERA POR INSTRUMENTO
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
Nota (*): Diferencias con otros cuadros se deben a redondeo en datos originales por parte de la SP.
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Depósitos a Plazo CLP 0,34 0,51 0,50 0,41 0,37 0,34 0,32 0,36 0,36 0,33
Depósitos a Plazo UF 3,30 4,13 5,76 2,29 1,98 1,18 1,25 1,25 1,87 2,02
Depósitos a Plazo USD - - - - - - - - - -
Dic-10 Dic-11 Dic-12 Dic-13 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14 Jul-14
Depósitos a Plazo 0,98 0,66 0,50 0,50 0,51 0,46 0,44 0,47 0,49 0,59
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
PROVIDA PLANVITAL MODELO HABITAT CUPRUM CAPITAL
Feb-14
Mar-14
Abr-14
May-14
Jun-14
Jul-14
POSICIONES ACTIVAS DE ASSET ALLOCATION EN LA CATEGORÍA, POR AFP (%)
DEPÓSITOS A PLAZO
TASAS DE VALORACIÓN DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (%)
PLAZO PROMEDIO DE INSTRUMENTOS EN LA CARTERA (AÑOS)
Nota: Cifras en Millones de Dólares, a no ser se indique lo contrario. Fuente: Superintendencia de Pensiones, Bci Estudios.
EQUIPO DE ESTUDIOS
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Este informe ha sido preparado con el objeto de brindar información a los clientes de Bci Corporate & Investment Banking. No es una solicitud ni unaoferta para comprar y vender ninguno de los instrumentos financieros que en él se mencionan. Esta información y aquélla en la que está basado, hasido obtenida en base a información pública de fuentes que estimamos confiables. Sin embargo, esto no garantiza que ella sea exacta ni completa. Lasrecomendaciones y estimaciones que emite este Departamento de Estudios respecto de los instrumentos financieros que analizan respondenexclusivamente al estudio de los fundamentos y el entorno de mercado en que se desenvuelven las compañías que se transan en bolsa y apoyado enlas mejores herramientas disponibles. No obstante, esto no garantiza que ellas se cumplan. Todas las opiniones y proyecciones emitidas en esteinforme pueden ser modificadas sin previo aviso. Bci Corporate & Investment Banking y/o cualquier sociedad o persona relacionada con éste, puede encualquier momento tener una posición en cualquiera de los instrumentos financieros mencionados en este informe y puede comprar o vender esosmismos instrumentos. El resultado de cualquier operación financiera, realizada con apoyo de la información que aquí se presenta, es de exclusivaresponsabilidad de la persona que la realiza.
Rubén Catalán, CFA Analista Senior
Economía y Renta Fija
Antonio MoncadoAnalista
Economía y Renta Fija
Pamela Auszenker, CFA Subgerente Equity Research
Gustavo CatalánAnalistaBancario
Verónica PérezAnalista
Retail
Marcelo Catalán Jefe Equity Research
Eléctrico
Cristián AshwellAnalista
Construcción y Salud
Felipe RuizAnalista
Recursos Naturales