estados financieros individuales refinería la pampilla 2011 · saldos al 1 de enero de 2010 según...

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ESTADOS FINANCIEROS

Refinería La Pampilla S.A.A.

Dictamen de los Auditores Independientes

Estados FinancierosAños Terminados el 31 de Diciembre de 2011 y 2010

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DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los señores Accionistas y Directores de Refinería La Pampilla S.A.A.

1. Hemosauditado los estados financierosadjuntosdeRefinería La Pampilla S.A.A. (una subsidiaria de Repsol YPFPerú,B.V.,compañíaestablecidabajo las leyesdelosPaísesBajos), loscualescomprendenlosestadosdesituaciónfinancieraal31dediciembrede2011y2010(reexpresado),yal1deenerode2010(reexpresado),ylosestadosderesultadosintegrales,decambiosenelpatrimonioydeflujosdeefectivoporlosañosterminadosel31dediciembrede2011y2010(reexpresados),asícomoelresumendepolíticascontablessignificativasyotrasnotasexplicativas.

Responsabilidad de la Gerencia con respecto a los estados financieros

2. LaGerencia es responsablede la preparación y presentación razonablededichos estados financieros deconformidadconNormasInternacionalesdeInformaciónFinanciera,yrespectoaaquelcontrol internoquelaGerenciadeterminequeesnecesarioparapermitir lapreparacióndeestadosfinancierosquenocontenganerroresmateriales,yaseadebidoafraudeoerror.

Responsabilidad del Auditor

3.Nuestraresponsabilidadconsisteenexpresarunaopiniónsobredichosestadosfinancierosbasadaennuestrasauditorías. Nuestras auditorías fueron realizadas de conformidad con Normas de Auditoría GeneralmenteAceptadasenPerú. Talesnormas requierenquecumplamoscon requerimientoséticos,yqueplanifiquemosyrealicemoslaauditoríaparaobtenerunaseguridadrazonabledequelosestadosfinancierosnocontienenerroresmateriales.

4. Una auditoría comprende la ejecución de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre lossaldos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio delauditor,incluyendolaevaluacióndelriesgodequelosestadosfinancieroscontenganerroresmateriales,yaseadebidoafraudeoerror.Alefectuarestaevaluaciónderiesgo,elauditortomaenconsideraciónelcontrolinternopertinentede laCompañíapara lapreparaciónypresentación razonablede losestadosfinancieros,afindediseñaraquellosprocedimientosdeauditoríaqueseanapropiadosdeacuerdoconlascircunstancias,peronoconelpropósitodeexpresarunaopiniónsobrelaefectividaddelcontrolinternodelaCompañía.Unaauditoríatambiéncomprendelaevaluacióndelaaplicabilidaddelaspolíticascontablesutilizadas,ylarazonabilidaddelasestimacionescontablesrealizadasporlaGerencia,asícomounaevaluacióndelapresentacióngeneraldelosestadosfinancieros.

Deloitte se refiere a Deloitte Touche Tohmatsu, una asociación suiza, o a una o más integrantes de su red de firmasmiembros, cada una de las cuales constituye una entidad separada e independiente desde el punto de vista legal. Una descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu y sus firmas miembros puede verse en el sitio webwww.deloitte.com/pe.

Miembro de Deloitte Touche Tohmatsu

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5.Consideramosquelaevidenciadeauditoríaquehemosobtenidoessuficienteyapropiadaparaproporcionarnosuna base para nuestra opinión de auditoría.

Opinión

6.Ennuestraopinión,losestadosfinancierosantesindicadospresentanrazonablemente,entodossusaspectosmateriales,lasituaciónfinancieradeRefinería La Pampilla S.A.A.al31dediciembrede2011y2010(reexpresado),yal1deenerode2010(reexpresado),sudesempeñofinancieroysusflujosdeefectivoporlosañosterminadosel31dediciembrede2011y2010(reexpresados),deconformidadconlasNormasInternacionalesdeInformaciónFinanciera.

Enfasis en Asuntos

7. Como se describe en la Nota 2 a los estados financieros adjuntos, la Compañía ha adoptado al 31 dediciembrede 2011 las Normas Internacionalesde Información Financiera (NIIF), emitidaspor el IASB vigentesinternacionalmente, en cumplimiento de lo establecido por la Superintendencia del Mercado de Valores. Los efectosdelaadopciónsedetallantambiénenlamencionadanota.Losestadosfinancierosporelañoterminadoel 31dediciembrede2010 yel estadode situación financieraal 1deenerode2010han sido reexpresadosretroactivamenteparapropósitoscomparativosparareflejarlosefectosdelaadopciónaesasfechas.

8.LosestadosfinancierosseparadosdeRefineríaLaPampillaS.A.A.fueronpreparadosparacumplirconrequisitossobrepresentaciónde informaciónfinancieravigentesenPerúy reflejan la inversiónen su subsidiariaalcosto(Nota3(i))ynosobreunabaseconsolidada.Estosestadosfinancierosdeberían leerseconjuntamentecon losestadosfinancierosconsolidadosdeRefineríaLaPampillaS.A.A.ySubsidiaria,quesepresentanporseparado.

Refrendadopor:

______________________(Socio)HéctorGutiérrezDurandCPC Matrícula N° 37527

13defebrerode2012

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REFINERIA LA PAMPILLA S.A.A.

ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (REEXPRESADO) Y 1 DE ENERO DE 2010 (REEXPRESADO) (Expresadoenmilesdedólaresestadounidenses(USD000))

ACTIVOS Notas 31/12/2011 31/12/2010 1/1/2010 PASIVOS Y PATRIMONIO Notas 31/12/2011 31/12/2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 (Nota 2) (Nota 2) (Nota 2) (Nota 2) ACTIVOS CORRIENTES: PASIVOS CORRIENTES: Efectivo 5 7,128 3,811 4,884 Obligacionesfinancieras 14 155,285 149,658 206,467Cuentasporcobrarcomerciales(neto) 7 155,984 151,340 161,793 Cuentasporpagarcomerciales 15 59,789 35,477 59,703Otrascuentasporcobrar(neto) 8 103,022 86,265 56,744 Otrascuentasporpagar 16 31,217 56,274 33,172Inventarios(neto) 9 497,349 329,376 284,526 Provisiónparabeneficioalosempleados 17 12,894 2,970 2,426Activoporimpuestoalasganancias 10 18,565 31,845 2,945 Otrascuentasporpagaraentidadesrelacionadas 190 - 12,890Gastospagadosporanticipado 11 1,754 2,288 1,954 Total pasivos corrientes 259,375 244,379 314,658Total activos corrientes 783,802 604,925 512,846 PASIVOS NO CORRIENTES: ACTIVOS NO CORRIENTES: Obligacionesfinancieras 18 464,817 379,351 257,780Inversionesfinancieras 12 80,611 80,611 80,611 Provisiones 16 2,912 1,936 1,776Otrascuentasporcobrar(neto) 8 2,136 3,645 2,867 Provisiónporbeneficioalosempleados 17 118 110 155Propiedades,plantayequipo(neto) 13 382,620 378,724 382,960 Pasivoporimpuestoalasgananciasdiferidos 29 46,902 55,700 44,369Gastospagadosporanticipado 11 - - 424 Total pasivos no corrientes 514,749 437,097 304,080Total activos no corrientes 465,367 462,980 466,862 TOTAL PASIVOS 774,124 681,476 618,738 PATRIMONIO: Capitalemitido 19 231,403 147,020 147,020 Otrasreservasdecapital 20 29,404 35,824 35,824 Resultados acumulados 21 214,238 203,585 178,126 Total patrimonio 475,045 386,429 360,970 TOTAL ACTIVOS 1,249,169 1,067,905 979,708 TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 1,249,169 1,067,905 979,708

Lasnotasadjuntassonparteintegrantedeestosestadosfinancieros.

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ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (REEXPRESADO) Y 1 DE ENERO DE 2010 (REEXPRESADO) (Expresadoenmilesdedólaresestadounidenses(USD000))

ACTIVOS Notas 31/12/2011 31/12/2010 1/1/2010 PASIVOS Y PATRIMONIO Notas 31/12/2011 31/12/2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 (Nota 2) (Nota 2) (Nota 2) (Nota 2) ACTIVOS CORRIENTES: PASIVOS CORRIENTES: Efectivo 5 7,128 3,811 4,884 Obligacionesfinancieras 14 155,285 149,658 206,467Cuentasporcobrarcomerciales(neto) 7 155,984 151,340 161,793 Cuentasporpagarcomerciales 15 59,789 35,477 59,703Otrascuentasporcobrar(neto) 8 103,022 86,265 56,744 Otrascuentasporpagar 16 31,217 56,274 33,172Inventarios(neto) 9 497,349 329,376 284,526 Provisiónparabeneficioalosempleados 17 12,894 2,970 2,426Activoporimpuestoalasganancias 10 18,565 31,845 2,945 Otrascuentasporpagaraentidadesrelacionadas 190 - 12,890Gastospagadosporanticipado 11 1,754 2,288 1,954 Total pasivos corrientes 259,375 244,379 314,658Total activos corrientes 783,802 604,925 512,846 PASIVOS NO CORRIENTES: ACTIVOS NO CORRIENTES: Obligacionesfinancieras 18 464,817 379,351 257,780Inversionesfinancieras 12 80,611 80,611 80,611 Provisiones 16 2,912 1,936 1,776Otrascuentasporcobrar(neto) 8 2,136 3,645 2,867 Provisiónporbeneficioalosempleados 17 118 110 155Propiedades,plantayequipo(neto) 13 382,620 378,724 382,960 Pasivoporimpuestoalasgananciasdiferidos 29 46,902 55,700 44,369Gastospagadosporanticipado 11 - - 424 Total pasivos no corrientes 514,749 437,097 304,080Total activos no corrientes 465,367 462,980 466,862 TOTAL PASIVOS 774,124 681,476 618,738 PATRIMONIO: Capitalemitido 19 231,403 147,020 147,020 Otrasreservasdecapital 20 29,404 35,824 35,824 Resultados acumulados 21 214,238 203,585 178,126 Total patrimonio 475,045 386,429 360,970 TOTAL ACTIVOS 1,249,169 1,067,905 979,708 TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 1,249,169 1,067,905 979,708

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ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (REEXPRESADO) (Expresadoenmilesdedólaresestadounidenses(USD000))

Notas 31/12/2011 31/12/2010 USD000 USD000 INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS Ventasnetasdebienes: A terceros 1,767,014 1,667,123 Apartesrelacionadas 2,167,849 1,174,597Impuestoselectivoalconsumoeimpuestoalrodaje-terceros ypartesrelacionadas 390,229 405,879 Totalingresosdeactividadesordinarias 4,325,092 3,247,599 Otros ingresos operacionales A terceros 4,403 3,411 Apartesrelacionadas 16,469 14,440 Total 4,345,964 3,265,450 COSTOSOPERACIONALES: Costodeventas 22 (4,103,497) (3,108,470)Otroscostosoperacionales (13,706) (12,818) Total (4,117,203) (3,121,288) GANANCIA BRUTA 228,761 144,162 Gastosdeventasydistribución 23 (73,860) (76,007)Gastosdeadministración 24 (19,978) (16,263)Otrosingresos 26 209 336Otrosgastos 26 (3,053) (1,894) Total (96,682) (93,828) GANANCIAOPERATIVA 132,079 50,334 Ingresosfinancieros 27 19,322 11,958Gastosfinancieros 27 (24,715) (16,651)Diferenciaencambio,neto 5,114 1,316 Total (279) (3,377) RESULTADOANTESDEIMPUESTOALASGANANCIAS 131,800 46,957 Gastoporimpuestoalasganancias 28 (33,926) (9,925) GANANCIANETADELEJERCICIO 97,874 37,032 Otrosresultadosintegralesdelejercicio - - RESULTADOINTEGRALTOTALDELEJERCICIO 97,874 37,032 Ganancia básica y diluida por acción común (endólaresestadounidenses) 30 0.136 0.051


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ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (REEXPRESADO) (Expresadoenmilesdedólaresestadounidenses(USD000))

Otras Capital Reservas Resultados Emitido de Capital Acumulados Total USD000 USD000 USD000 USD000 (Nota 19) (Nota 20) (Nota 21) Saldos al 1 de enero de 2010 según PCGA Perú 147,020 35,824 62,437 245,281 AjustesadopciónNIIF(Nota2) - - 115,689 115,689 Saldosal1deenerode2010segúnNIIF(Nota2) 147,020 35,824 178,126 360,970 Dividendospagados - - (11,573) (11,573)Ganancianetadelejercicio - - 37,032 37,032 Saldosal31dediciembrede2010(Nota2) 147,020 35,824 203,585 386,429 Dividendospagados - - (9,258) (9,258)Incremento(disminución)portransferenciayotros cambios(Nota19) 84,383 (6,420) (77,963) -Ganancianetadelejercicio - - 97,874 97,874 Saldosal31dediciembrede2011 231,403 29,404 214,238 475,045


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REFINERIA LA PAMPILLA S.A.A. ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO POR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (Expresadoenmilesdedólaresestadounidenses(USD000)) 31/12/2011 31/12/2010 USD000 USD000ACTIVIDADES DE OPERACION: Cobranzapor: Ventadebienesyprestacióndeservicios 4,326,152 3,240,022Reembolsodeimpuestoalasganancias 32,391 -Dividendosrecibidos 18,757 11,849Pagospor: Proveedoresdebienesyservicios (4,303,792) (3,194,225)Pagoayporcuentadelosempleados (34,482) (29,356)Impuestoalasganancias (59,824) (28,499)Interesesyrendimientos (24,536) (17,467)Otrospagosdeefectivorelativosalaactividaddeoperación (1,755) (1,854) Flujos de efectivo procedente de actividades de operación (47,089) (19,530) ACTIVIDADES DE INVERSION: Cobranzapor: Ventadepropiedades,plantayequipo 11 -Pagospor: Compradepropiedades,plantayequipo (1,032) (208)Desembolsoporobrasencursodepropiedad,plantayequipo (30,408) (23,524) Flujos de efectivo procedente de actividades de inversión (31,429) (23,732) ACTIVIDADES DE FINANCIACION: Cobranzapor: Obtencióndepréstamosdecortoplazo 1,011,698 986,289Obtencióndepréstamosdelargoplazo 153,280 175,000Pagospor: Amortizaciónopagodepréstamosdecortoplazo (1,056,696) (1,094,842)Amortizaciónopagodepréstamosdelargoplazo (17,189) (12,685)Dividendos (9,258) (11,573) Flujos de efectivo procedente de actividades de financiación 81,835 42,189 AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO 3,317 (1,073) EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO 3,811 4,884 EFECTIVO AL FINAL DEL EJERCICIO 7,128 3,811


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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROSPOR LOS AÑOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2011 Y 2010 (REEXPRESADO)Cifrasexpresadasenmiles(exceptoseindiquedeotraforma)

1. CONSTITUCION, ACTIVIDAD ECONOMICA Y APROBACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS (a) Constitución y actividad económica RefineríaLaPampillaS.A.A.(enadelantelaCompañía),esunasubsidiariadeRepsolYPFPerúB.V.,unaempresaconstituidaenPaísesBajos,subsidiariaasuvezdeRepsolYPFS.A.deEspaña,queposeeel51.03%delasaccionesdelcapitalsocialdelaCompañíaal31dediciembrede2011y2010.LaCompañíafueconstituidaennoviembrede1994einicióoperacionesel1deagostode1996. LaCompañíasededicaalarefinación,almacenamiento,comercialización,transporteydistribucióndetodotipodehidrocarburos,talescomoelpetróleoysusderivados.EldomiciliolegaldelaCompañíaesCarreteraVentanilla,Kilómetro25,Callao,Perú.EloperadortécnicodelarefineríaesRepsolYPF,S.A. El2deoctubrede2006,laCompañíaadquirióel99.99%delaparticipaciónenelcapitaldeRepsolComercialS.A.C. (en adelante la Subsidiaria). La Subsidiaria se dedica al almacenamiento, transporte, distribución ycomercializacióndehidrocarburosysusderivados(Nota12). Los estados financieros adjuntos reflejan la actividad individual de la Compañía sin incluir los efectos de laconsolidacióndeestosestadosfinancierosconlosdesuSubsidiaria.LaCompañíapreparaypresentaestadosfinancierosconsolidados,loscualessepresentanporseparado. (b) Marco regulatorio Laactividadde laCompañía se rige,entreotros,porelArtículo76de laLeyOrgánicadeHidrocarburos, Ley26221,promulgadaenagostode1993,lacualestablecequeeltransporte,distribuciónycomercializacióndelosproductosderivadosdeloshidrocarburos,seregiránporlasnormasqueapruebeelMinisteriodeEnergíayMinas.Entalsentido,medianteelDecretoSupremo30-98-EM,el3deagostode1998,seaprobóelReglamentoparalacomercializacióndecombustibleslíquidosyotrosproductosderivadosdeloshidrocarburos.EnopinióndelaGerencia, la Compañía está cumpliendo con lo dispuesto en las normas mencionadas anteriormente. LasoperacionesdelaCompañíaenelpaísseencuentranreguladasporOSINERGMIN-OrganismoSupervisordelaInversiónenEnergíayMinería,deacuerdoconlaLey26734.LamisióndelOSINERGMINesregular,supervisaryfiscalizar,enelámbitonacional,elcumplimientode lasdisposiciones legalesytécnicasrelacionadascon lasactividadesdelossubsectoresdeelectricidad,hidrocarburosyminería,asícomoelcumplimientodelasnormaslegales y técnicas referidas a la conservación y protección del medio ambiente en el desarrollo de dichasactividades.

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(c) Márgenes de rentabilidad (en dólares estadounidenses) ElpreciodelcrudoWTIenelaño2011hasidode95.05USD/Bblenpromedio,valorsuperioren19.7%alpromediodelaño2010de79.39USD/BblSinembargo,cabeindicarqueelcrudoWTIhatenidouncomportamientoatípico,originadoporlimitacionesdesaturacióndelsistemadeoleoductosyquegenerómayoresinventariosenCushing,Oklahoma(puntodeentregadelcrudo),presionandoa labajasuprecio.Enesesentido,más representativoparaelanálisishasidolaevolucióndelcrudoBrentquienhalideradolaevolucióndecrudosyproductosenel2011.ElpreciodelcrudoBrentenelaño2011hasidode111.39USD/Bblenpromedio,quehasuperadoen40.1%alpromediodel2010quefue79.51USD/BblEsteincrementosehadebidoalosconflictospolíticosgeneradosporlospaísesárabes(Libiaprincipalmente)yporelcrecimientodelademandamundialporelconsumodeChina,EstadosUnidosyelrestodelospaísesnoOCDE,yqueseestima,por laEIA(EnergyInformationAdministration,USA),superioralaño2010. Los precios de los productos en el mercado internacional del año 2011 se mostraron superiores con respecto al año2010.Elpreciopromediodelmarcadordelagasolinafuede117.51USD/Bblsuperioral87.72USD/Bblparaelañoanterior,elmarcadorpromediodeldieselfue122.76USD/Bblsuperioral88.43USD/Bbldelmismoperíododelañopasadoyelmarcadorpromediodelresidualfuede95.71USD/Bblfrentealos69.70USD/Bbldelañoanterior. Los diferenciales internacionales de los productos marcadores con respecto al Brent al 31 de diciembre de2011fueronsuperioreseneldieseleinferioresenlagasolinayenelresidual.Paraelmarcadordelagasolina,eldiferencialpromediofuede6.12USD/Bblparael2011vs.8.18USD/Bblparael2010,paraeldieseleldiferencialpromediofuede11.36USD/Bblenel2011vs.8.88USD/Bblenel2010yenelcasodelresidual,eldiferencialfuede-15.68USD/Bblenel2011inferioraldiferencialdel2010de-9.85USD/Bbl. (d) Fondo para la Estabilización de los Precios de los Combustibles Comoconsecuenciade la fluctuaciónde los precios enelmercado internacional depetróleo, elGobierno,atravésdelDecretodeUrgencia010–2004ysureglamentoDecretoSupremoN°142–2004–EF,publicadosen setiembre y octubre de 2004, respectivamente, creó el Fondo para la Estabilización de los Precios de losCombustiblesDerivadosdelPetróleo(FEPCoelFondo). ElFondofuecreadoparaevitarquelaaltavolatilidaddelospreciosdelpetróleocrudoysusderivadossetrasladealosconsumidores.Estanormaesdeaplicaciónenlasventasprimariasefectuadasporimportadoresoproductoresde gas licuado de petróleo, gasolinas, kerosene, diesel y petróleos industriales y otros similares. De acuerdo conlanorma,semanalmenteelOrganismoSupervisordelaInversiónenEnergía-OSINERG(hoyOSINERGMIN)publicaparacadaproductocombustible comercializadoen Perú unprecio referencial (denominadopreciodeparidadde importaciónoPPI).ElPPIsecomparacon labandaorangodepreciosfijadopor laDirecciónGeneraldeHidrocarburosdelMinisteriodeEnergíayMinas,y ladiferenciaentreelPPIy labandadepreciosindicadaconstituyeunaaportación(unacuentaporpagar)ocompensación(unacuentaporcobrar)departedel importador o productor de combustible, hacia el Fondo. Inicialmentetuvounavigenciade180díascalendariosapartirdeoctubrede2004.Asimismo,atravésdelDecretodeUrgencia010–2004,elGobiernoaprobólaasignaciónderecursosdelEstadohastaporlasumadeS/.60,000comomontocontingenteencasodequealtérminodelavigenciadelFondo,éstenocontaraconlosrecursosparapagaralosproductoresoimportadoresquetienenderechoacobrardelmismo.Posteriormente,atravésdediferentesDecretosdeUrgenciaelGobiernohavenidoampliandoelplazodevigenciadelFondoysumontocontingentedelFondoafindecontarconunrespaldoeconómicoquepermitacontinuarconlaoperatividaddel mismo. DeacuerdoalDecretodeUrgenciaN°027-2010del22deabrilde2010seestablecióquelaactualizacióndelasbandasdelFEPCescadadosmeses(enelúltimojuevesdelmes).Lasactualizacionescorrespondientesalosmesesdefebreroyabrilde2011fueronsuspendidastemporalmente,volviendoapublicarselaactualizaciónapartirdejuniode2011. Confecha23deoctubrede2011,sepublicóelDecretodeUrgenciaN°057-011,elcualmodificaelprimerpárrafodelartículo2delDecretodeUrgenciaN°010-2004excluyendodelFondoalasgasolinasde95,97y98octanosyalgasoholde95,97y98octanos.Dichamodificaciónentróenvigenciael24deoctubrede2011.TambiénseexcluyerondelFondo,loscombustiblesdestinadosaactividadesdeexploraciónyexplotacióndehidrocarburosyrecursosminerales,elprocesamientoderecursoshidrobiológicosylafabricacióndecemento.DeacuerdoconelDecretodeUrgenciaN°060-2011publicadoel23dediciembrede2011,tambiénseexcluyedelFondoalosresiduales. DeacuerdoconelDecretodeUrgenciaN°060-2011, lavigenciadelFondohasidoextendidahastael31dediciembre del 2012.

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Con fecha3y24deenerode2012,el Fondoefectuópagosa laCompañíaporunmonto totaldeS/.93,587equivalenteaUSD34,726. Al31dediciembrede2011, laCompañíamantieneunacuentaporcobrardeUSD98,324(USD83,279en2010)(Nota8(a)). Duranteelmesdeabrilde2010, laDirecciónGeneraldeHidrocarburos (DGH)emitió laResoluciónDirectoral075-2010-EM/DG, en la que se pretende que los productores e importadores de combustibles rectifiquen lasdeclaracionesjuradassemanalespresentadasdesdeagostode2008yapliquenenformaretroactivalosvaloresdereferenciaestablecidosendichaResolución. LaCompañía,enbasea laopiniónde susasesores legalesexternosconsideraqueesapretensión vulneraelprincipiodeirretroactividaddelaLey,contravieneelordenamientoconstitucionalylaseguridadjurídica,razónpor la cual se han iniciado las acciones legales pertinentes en la defensa de sus derechos. La sentencia deprimerainstanciahadeclaradofundadaenpartelademandainterpuestaporlaCompañíay,enconsecuencia,inaplicableparaéstalaResoluciónDirectoralN°075-2010-EM/DGH.Lasentenciahasidoapelada.LaciframáximadelapretendidarectificaciónesdeaproximadamenteUSD65,000. (e) Aprobación de estados financieros Losestadosfinancierosporelañoterminadoal31dediciembrede2011,preparadosdeconformidadconlasNormas Internacionales de Información Financiera fueron autorizados para su emisión por la Gerencia de laCompañíael13defebrerode2012.Estosestadosseránsometidosparasuaprobación,alDirectorioyalaJuntaObligatoriaAnualdeAccionistasqueserealizarádentrodelplazoestablecidoporlasleyesaplicables.Losestadosfinancieros por el año terminadoel 31 dediciembrede 2010, preparados de conformidadconprincipios decontabilidadgeneralmenteaceptadosenPerúhastaesafecha(enadelantePCGAPerú)fueronaprobadosporla Junta Obligatoria Anual de Accionistas realizada el 25 de marzo de 2011. 2. ADOPCION DE NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACION FINANCIERA (NIIF) Y NUEVAS NORMAS E

INTERPRETACIONES EMITIDAS INTERNACIONALMENTE (a) Adopción de Normas Internacionales de Información Financiera MedianteresolucióndelaSuperintendenciadelMercadodeValores(SMVantesCONASEV)sedispusoquetodaslaspersonasjurídicasqueseencuentrenbajoelámbitodesusupervisióndeberánprepararsusestadosfinancierosconobservanciaplenadelasNormasInternacionalesdeInformaciónFinanciera(NIIFporsussiglasenespañoleIFRS,porsussiglaseninglés),queemitaelConsejodeNormasInternacionalesdeContabilidad(IASB,porsussiglasen inglés)vigentes internacionalmente,precisandoen lasnotasunadeclaraciónenformaexplícitaysinreservasobreelcumplimientodedichasnormas.Concordanteconestaresolución,lapreparaciónypresentacióndelosprimerosestadosfinancierosdelaCompañíaenlosqueseaplicanplenamentelasNIIFeslainformaciónfinancieraauditadaanualal31dediciembrede2011,yseefectúadeconformidadconlodispuestoenlaNIIF1“AdopciónporPrimeraVezdelasNormasInternacionalesdeInformaciónFinanciera”. ParaefectosdelapresentacióndeestosestadosfinancierosdeacuerdoconlasNIIF,seconsiderócomofechadetransiciónel1deenerode2010,conobjetodeprepararelprimerjuegodelosestadosfinancierosal31dediciembrede2010.Conformealoanterior,lainformacióncontenidaenlosestadosfinancierosynotasexplicativasreferidasalaño2010sepresenta,aefectoscomparativos,conlainformaciónsimilarrelativaalaño2011. Esta normativa supone, con respecto a la que se encontraba en vigor al tiempo de formularse los estadosfinancierosdelaCompañíade2010,entreotrosasuntos,losiguiente: -Cambiosenlaspolíticascontables,criteriosdevaloraciónyformadepresentacióndelosestadosfinancierosqueformanpartedelosestadosfinancierosanuales,y-Unincrementosignificativoenlainformaciónfacilitadaenlasnotasdelosestadosfinancierosanuales. NIIF1exigealosprimerosadoptantesunapresentacióndelosprincipalesefectosdetalesnormassobrelosestadosfinancierospreviamentereportados.EstosefectossepresentanenlasNotas2(b)a2(e). (b) Reconciliación del estado de situación financiera La reconciliación entre el estado de situación financiera bajo los principios de contabilidad generalmenteaceptadosenelPerúylasNIIFal1deenerode2010(fechadetransiciónaNIIF)sedetallaacontinuación:

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PCGA Perú Efecto NIIF Saldos al Transición Saldos al 01.01.2010 a NIIF 01.01.2010 USD000 USD000 USD000ACTIVOS ACTIVOSCORRIENTES: Efectivo 4,884 - 4,884Cuentasporcobrarcomerciales(neto) 161,793 - 161,793Otrascuentasporcobrar(neto) 56,744 - 56,744Inventarios(neto) 284,526 - 284,526Activoporimpuestoalasganancias 2,945 - 2,945Gastospagadosporanticipado 1,954 - 1,954 Totalactivoscorrientes 512,846 - 512,846 ACTIVOSNOCORRIENTES: Inversionesfinancieras 80,611 - 80,611Otrascuentasporcobrar(neto) 2,867 - 2,867Propiedades,plantayequipo(neto) 217,691 165,269 382,960Activoporimpuestoalasgananciasdiferidos 5,211 (5,211) -Gastospagadosporanticipado 424 - 424 Totalactivosnocorrientes 306,804 160,058 466,862 TOTALACTIVOS 819,650 160,058 979,708 PASIVOS Y PATRIMONIO PASIVOSCORRIENTES: Obligacionesfinancieras 206,467 - 206,467Cuentasporpagarcomerciales 59,703 - 59,703Otrascuentasporpagar 33,172 - 33,172Provisiónporbeneficiosalosempleados 2,426 - 2,426Cuentasporpagaraentidadesrelacionadas 12,890 - 12,890 Totalpasivoscorrientes 314,658 - 314,658 PASIVOSNOCORRIENTES: Obligacionesfinancieras 257,780 - 257,780Provisiones 1,776 - 1,776Provisiónporbeneficiosalosempleados 155 - 155Pasivoporimpuestoalasgananciasdiferidos - 44,369 44,369 Totalpasivosnocorrientes 259,711 44,369 304,080 TOTALPASIVOS 574,369 44,369 618,738 PATRIMONIO: Capitalemitido 147,020 - 147,020Otrasreservasdecapital 35,824 - 35,824Resultadosacumulados 62,437 115,689 178,126 TOTALPATRIMONIO 245,281 115,689 360,970 TOTALPASIVOSYPATRIMONIO 819,650 160,058 979,708

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La reconciliación de los saldos del estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2010 se presentacontinuación:

Efecto

PCGA Perú Transición NIIF Saldos al a NIIF Saldos al 31.12.2010 ajuste 31.12.2010 USD000 USD000 USD000ACTIVOS ACTIVOSCORRIENTES: Efectivo 3,811 - 3,811Cuentasporcobrarcomerciales(neto) 151,340 - 151,340Otrascuentasporcobrar(neto) 86,265 - 86,265Inventarios(neto) 329,376 - 329,376Activoporimpuestoalasganancias 31,845 - 31,845Gastospagadosporanticipado 2,288 - 2,288 Totalactivoscorrientes 604,925 - 604,925 ACTIVOSNOCORRIENTES: Inversionesfinancieras 80,611 - 80,611Otrascuentasporcobrar(neto) 3,645 - 3,645Propiedades,plantayequipo(neto) 213,455 165,269 378,724 Totalactivosnocorrientes 297,711 165,269 462,980 TOTALACTIVOS 902,636 165,269 1,067,905 PASIVOS Y PATRIMONIO PASIVOSCORRIENTES: Obligacionesfinancieras 149,658 - 149,658Cuentasporpagarcomerciales 35,477 - 35,477Otrascuentasporpagar 56,274 - 56,274Provisiónporbeneficiosalosempleados 2,970 - 2,970 Totalpasivoscorrientes 244,379 - 244,379 PASIVOSNOCORRIENTES: Obligacionesfinancieras 379,351 - 379,351Provisiones 1,936 - 1,936Provisiónporbeneficiosalosempleados 110 - 110Pasivoporimpuestoalasgananciasdiferidos 6,120 49,580 55,700 Totalpasivosnocorrientes 387,517 49,580 437,097 TOTALPASIVOS 631,896 49,580 681,476 PATRIMONIO: Capitalemitido 147,020 - 147,020Otrasreservasdecapital 35,824 - 35,824Resultadosacumulados 87,896 115,689 203,585 TOTALPATRIMONIO 270,740 115,689 386,429 TOTALPASIVOSYPATRIMONIO 902,636 165,269 1,067,905

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(c) Reconciliación del estado de resultado integral LareconciliaciónentreelestadoderesultadointegralbajolosprincipiosdecontabilidadgeneralmenteaceptadosenelPerúylasNIIFporelaño2010sedetallaacontinuación:

PCGA Perú Efecto NIIF Saldos al Transición Saldos al 31.12.2010 a NIIF 31.12.2010 USD000 USD000 USD000INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS Ventasnetasdebienes: Aterceros 1,667,123 - 1,667,123Apartesrelacionadas 1,174,597 - 1,174,597Impuestoselectivoalconsumoeimpuestoal rodaje–tercerosypartesrelacionadas 405,879 - 405,879 Totalingresosporactividadesordinarias 3,247,599 - 3,247,599 Otros ingresos operacionales Aterceros 3,411 - 3,411Apartesrelacionadas 14,440 - 14,440 Total 3,265,450 - 3,265,450 COSTOS OPERACIONALES Costodeventas (3,108,470) - (3,108,470)Otroscostosoperacionales (12,818) - (12,818) Total (3,121,288) - (3,121,288) GANANCIABRUTA 144,162 - 144,162 Gastosdeventasydistribución (76,007) - (76,007)Gastosdeadministración (16,263) - (16,263)Otrosingresos 336 - 336Otrosgastos (1,894) - (1,894) Total (93,828) - (93,828) GANANCIAOPERATIVA 50,334 - 50,334 Ingresosfinancieros 11,958 - 11,958Gastosfinancieros (16,651) - (16,651)Diferenciadecambio,neto 1,061 255 1,316 Total (3,632) 255 (3,377) RESULTADOANTESDEIMPUESTOALASGANANCIAS 46,702 255 46,957Gastoporimpuestoalasganancias (9,670) (255) (9,925) GANANCIANETADELEJERCICIO 37,032 - 37,032 Ganancia básica y diluida por acción común (endólaresestadounidenses) 0.051 0.051

(d) Reconciliación del estado de flujo de efectivo LaadopcióndelasNIIFnotuvoefectoenlosflujosdeefectivogeneradosporlaCompañía.

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(e) Notas a la reconciliación del estado de situación financiera y resultado integral Saldos PCGA Perú Lossaldos iniciales sederivande losestadosfinancierospreviamente reportados,preparadosdeacuerdoconlos principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú, que comprenden las NIIF, oficializadas atravésde resolucionesemitidasa la fechadeemisiónde losestadosfinancierosporelConsejoNormativodeContabilidad(CNC).LasNIIFincorporanlasNormasInternacionalesdeContabilidad(NIC)ylospronunciamientosdelosrespectivosComitésdeInterpretaciones(SICyCINIIF)emitidosporelIASB. Efecto transición a NIIF Comopartedelprocesodeprimeraadopción, laCompañíaacogiéndosea laopciónpermitidapor laNIIF1,decidióvalorizarciertoscomponentesdepropiedades,plantayequipoasuvalorrazonablebasadoenuntrabajodevaluaciónrealizadoporunperitoindependiente,debidamenteregistradoenlaSuperintendenciadeBanca,SegurosyAFPytomardichovalorcomocostoatribuido. Losactivosvaluadosbajodichametodologíacorrespondenaterrenosdelarefineríaylaplantadeventas. Comoconsecuenciaseregistróunincrementodelrubro“Propiedades,plantayequipo”al1deenerode2010deUSD165,269comoajustede transicióna lasNIIF,elcual fue registradoconabonoa lacuenta“Resultadosacumulados”enelpatrimonioporUSD115,689,importesnetosdelimpuestoalasgananciasdiferidosdeUSD49,580. ElajustedetransiciónaNIIFdelejercicio2010deUSD255correspondealare-expresióndelosactivosypasivosdiferidosenmonedaextranjera. (f) Nuevas NIIF e interpretaciones que afectan los montos reportados y sus revelaciones en el año actual y anterior A la fechadeemisióndeestosestados financieros, las siguientesnormase interpretaciones fueronemitidas yaplicadasalosperíodoscontablesquecomenzaronapartirdel1deenerode2010: - Enmiendas a la NIC 1 Presentación de Estados Financieros (como parte de Mejoras a las NIIF publicadas en 2010). LasenmiendasalaNIC1aclaranqueunaentidadpuedemostraryrevelarunanálisisdeotroresultadointegralpor líneaenelestadodecambiosenelpatrimoniooennotasa losestadosfinancieros.EstecambionotuvoefectoparalaCompañía. (g) Nuevas NIIF e interpretaciones que no afectaron significativamente los montos reportados y sus revelaciones en el año actual y anterior Lassiguientesnormaseinterpretacionesymodificacionesalasnormasexistentesfueronpublicadasconaplicaciónobligatoriaparalosperíodoscontablesquecomenzaronapartirdel1deenerode2010operíodossubsecuentes,peronofueronrelevantesparalasoperacionesdelaCompañía: - NIC 24 Información a Revelar sobre Entidades Relacionadas (revisada en 2009).LaNIC24(revisadaen2009)hasidorevisadaenlossiguientesdosaspectos:(a)ladefinicióndeunaparterelacionada;y(b)introduccióndeunaexenciónparcialdelosrequisitosderevelaciónparaentidadesrelacionadasconelgobierno.LaCompañíanoesunaentidadrelacionadaconelgobierno.Laaplicacióndeladefiniciónrevisadadeentidadesrelacionadasen laNIC24 (revisadaen2009)enelañocorriente,nohaoriginado la identificaciónadicionaldeentidadesrelacionadas en relación con años anteriores.

- Mejoras de las NIIF emitidas en 2010.LaaplicacióndelasmejorasalasNIIFemitidasen2010nohatenidoningúnefectomaterialsobrelosimportesenlosestadosfinancieros. (h) Nuevas NIIF e interpretaciones emitidas aplicables con posterioridad a la fecha de presentación de los estados financieros Lassiguientesnormaseinterpretacioneshansidopublicadasconaplicaciónparaperíodosquecomienzanconposterioridadalafechadepresentacióndeestosestadosfinancieros: - Enmiendas a la NIIF 7 Revelaciones – Transferencia de Activos Financieros.Efectivaparaperiodosanualesquecomienzanel odespuésdel 1 de julio de 2011. Las enmiendasa laNIIF 7 incrementan los requerimientos derevelacionesparatransaccionesqueinvolucranlatransferenciadeactivosfinancieros.Estasenmiendastienenporobjetoproporcionarmayortransparenciaentornoalaexposiciónalriesgo,cuandounactivofinancieroestransferidoperoelcedenteaúnconservaciertoniveldeexposicióncontinuaenelactivo.Lasenmiendastambién

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requierenrevelacionescuandolastransferenciasdeactivosfinancierosnoestándistribuidasuniformementeentodoelperíodo.LaGerenciaestimaqueestasenmiendasalaNIIF7notendránunefectosignificativosobrelasrevelacionesdelaCompañía,dadalaausenciadetransaccionesdeestetipoenperíodosprevios.Sinembargo,silaCompañíarealizaotrotipodetransferenciasdeactivosfinancierosenelfuturo,lasrevelacionesrelacionadasaestastransferenciaspuedenserafectadas.

- NIIF 9 Instrumentos Financieros.Efectivaparaperíodosanualesquecomienzanelodespuésdel1deenerode2013.LaNIIF9,lacualfuepublicadaennoviembrede2009,introducenuevosrequerimientosparalaclasificaciónymedicióndeactivosfinancieros.LaenmiendaalaNIIF9enoctubrede2010incluyelosrequerimientosparalaclasificación;mediciónybajadepasivosfinancieros.LasexigenciasclavesdelaNIIF9sondescritasacontinuación:

La NIIF 9 requiere que todos los activos financieros reconocidos que están dentro del alcance de la NIC 39Instrumentosfinancieros:Reconocimientoymediciónseanmedidosposteriormenteasucostoamortizadoovalorrazonable.Enconcreto, las inversionesen instrumentosdedeudaquese llevanacabodentrodeunmodelodenegociocuyoobjetivoseacaptarflujosdeefectivocontractuales,ycuyosflujosdeefectivocontractualescorrespondanexclusivamenteapagosdeprincipale intereses sobrecapital, songeneralmentemedidosa sucostoamortizadoenperíodossubsiguientesdelafechadecierre.

ElefectomássignificativodelaNIIF9enrelaciónalaclasificaciónymedicióndelospasivosfinancierosserefierealacontabilizacióndecambiosenelvalorrazonabledeunpasivofinancieroatribuibleacambiosenelriesgodecréditodeesepasivo.Enconcreto,bajolaNIIF9,paralospasivosfinancierosqueestándesignadosavalorrazonableconcambiosenresultados,elimportedelcambioenelvalorrazonabledelpasivofinanciero,queseaatribuibleacambiosenelriesgodecréditodelpasivo,espresentadoenotrosresultadosintegrales,amenosdequeelreconocimientodelosefectosdelcambioderiesgodecréditodelpasivoenotrosresultadosintegralesorigineoincrementeundesajusteenlautilidadopérdida.Loscambiosenelvalorrazonableatribuiblesalriesgodecréditodeunpasivofinancieronosereclasificanposteriormentealestadoderesultadosintegrales.AnteriormentebajolaNIC39,elimportedevariaciónenelvalorrazonabledelpasivofinancierodesignadoavalorrazonableconcambios en resultados era presentado en el estado de resultados integrales.

LaNIIF9esefectivaparaperíodosanualesqueinicianconposterioridadal1deenerode2013,ysuaplicaciónanticipadaestápermitida.LaGerenciaestimaquelaNIIF9seadoptaráenlosestadosfinancierosparaelperíodoanualquecomenzaráel1deenerode2013,yquesuaplicaciónnotendríaunimpactosignificativoenlascifrasreportadascorrespondientesalosactivosfinancierosypasivosfinancierosdelaCompañía.

- NIIF 10 Estados Financieros Consolidados.Efectivaparaperiodosanualesquecomienzanelodespuésdel1deenero de 2013. La NIIF 10 sustituye algunas partes de la NIC 27 Estados Financieros Consolidados y Separados. La SIC12Consolidación-EntidadesdepropósitosespecialeshasidoretiradaenrelaciónalaemisióndelaNIIF10.BajolaNIIF10,haysólounabaseparalaconsolidación,queeselcontrol.Además,incluyeunanuevadefinicióndecontrolquecontiene treselementos: (a)poder sobre la sociedaden laqueseparticipa, (b)exposición,oderechos,conretribuciónvariableapartirdelaparticipaciónenlasociedad,(c)capacidaddeinfluirsobrelasociedadparaafectarelimportedelosretornosdelosinversionistas.UnaextensaguíasehaincluidoenlaNIIF10conescenarioscomplejos.

- NIIF 12 Revelaciones de Intereses en Otras Entidades.Efectivaparaperíodosanualesquecomienzanelodespuésdel1deenerode2013.LaNIIF12esunanormaderevelaciónaplicableaentidadesquetieneninteresesenfiliales,acuerdosconjuntos,sociedadesy/oentidadesconestructuranoconsolidada.Engeneral,lasexigenciasenlaNIIF12entemasderevelaciónsonmásexigentesquelasnormasvigentes.

- NIC 27 (revisada en 2011) Estados Financieros Separados.Efectivaparaperíodosanualesquecomienzanelodespuésdel1deenerode2013.LaNIC27contienerequerimientosderegistroyrevelaciónparainversionesensubsidiarias,negociosenconjuntoyasociadascuandolaentidadpreparaestadosfinancierosseparados.LaNIC27requierealaentidadquepreparaestadosfinancierosseparadosquecontabilicelasinversionesalcostoodeacuerdoconlaNIIF9.

- NIIF 13 Medición del Valor Razonable.Efectivaparaperíodosanualesquecomienzanelodespuésdel1deenerode2013.LaNIIF13estableceunúnicorecursodeguíaparadeterminarelvalorrazonableylasrevelacionessobrelamedicióndelvalorrazonable.Lanormadefineelvalorrazonable,estableceunmarcoparalamediciónelvalorrazonableyrequiererevelacionessobrelamedicióndelvalorrazonable.ElalcancedelaNIIF13esamplioyaqueseaplicatantoainstrumentosfinancieros,comoalosnofinancierosparaloscualesotrasNIIFrequierenopermitenmediravalorrazonableyrevelacionessobrelamedicióndelvalorrazonable,exceptoencircunstanciasespecíficas.EngenerallosrequerimientosdelaNIIF13sonmásextensosquelosexigidosenlasnormasactuales.Porejemplo,informacióncualitativaycuantitativasobrelabasedelajerarquíadelvalorrazonabledelostresnivelesqueenlaactualidadrequierelos instrumentosfinancierossólobajoNIIF7 InstrumentosFinancieros: informaciónarevelar,seextenderápor laNIIF13paracubrirtodoslosactivosypasivosdentrodesualcance.LaNIIF13es

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efectivaparaperíodosanualesquecomiencenapartirdel 1deenerode2013oposterior,permitiéndose suaplicaciónanticipada.LaGerenciaprevéquelaNIIF13seadoptaráenlosestadosfinancierosparaelperíodoanualquecomenzaráel1deenerode2013,yquelaaplicacióndelanuevanormanoafectaríademanerasignificativalascifrasreportadasenlosestadosfinancierosyrevelaciones.

- Enmiendas a la NIC 1 - Presentación de elementos de otros resultados integrales. Efectivaparaperíodosanualesquecomienzanelodespuésdel1dejuliode2012.LasenmiendasalaNIC1mantienelaopcióndepresentarelestadoderesultadosyotrosresultadosintegralesenunsoloestadooendosestadosseparadosperoconsecutivos.SinembargolaenmiendaalaNIC1requiererevelacionesadicionalesquedebenestarenlaseccióndeotrosresultadosintegralesdetalmaneraqueestoselementosseagrupenendoscategorías:(a)elementosquenoseránreclasificadosposteriormentealestadode resultados y (b)elementosque serán reclasificadosposteriormenteal estadode resultadoscuandociertas condicionesespecíficas secumplan. El impuesto sobre la renta sobreelementosdeotrosresultadosintegralesesrequeridoparaserasignadoalamismabase.LasenmiendasalaNIC1sonefectivasparalosperíodosanualesquecomiencenapartirdel1dejuliode2012oposterior.Lapresentacióndeelementosdeotros resultados integrales seránmodificadosenconsecuenciacuando las enmiendas seanaplicadasenlosfuturosperíodoscontables.

- Enmiendas a NIC 12 - Impuesto a las ganancias diferido - Recupero de activos.Efectivaparaperíodosanualesquecomienzanelodespuésdel1deenerode2012.LasmodificacionesalaNIC12,establecenunaexcepciónalosprincipiosgeneralesdelaNIC12,encuantoaquelamedicióndelosactivosypasivosdiferidosdebenreflejarlasconsecuenciasfiscalesquesederivaríandelaformaenquelaentidadesperarecuperarelimporteenlibrosdeunactivo.Enconcreto,bajolasenmiendas,laspropiedadesdeinversiónquesemidenusandoelmétododelvalorrazonabledeacuerdoconlaNIC40Propiedadesdeinversión,sepresumequesonrecuperadasatravésdelaventaparalosefectosdemedicióndelosimpuestosdiferidos,amenosquelapresunciónsearefutadaenciertascircunstancias.LasmodificacionesalaNIC12sonefectivasparalosperíodosanualesquecomiencenapartirdel1deenerode2012.LaGerenciaprevéquelaaplicacióndelasmodificacionesalaNIC12enlosejerciciosfuturosnodaríalugaraajustesimportantesenlosimportesdelospasivosdiferidosreconocidosenejerciciosanteriores.

- NIC 19 (revisada en 2011) Beneficios a los trabajadores.Efectivaparaperíodosanualesquecomienzanelodespuésdel1deenerode2013.LasenmiendasalaNIC19modificanlacontabilizacióndeplanesdebeneficiosdefinidosybeneficiosporterminación.Elcambiomássignificativoserefierealacontabilizacióndeloscambiosenlasobligacionesdebeneficiosdefinidosyplandeactivos.Lasenmiendasrequierenelreconocimientodeloscambiosen lasobligacionesporbeneficiosdefinidosyenelvalor razonablede losplanesdeactivoscuandoseproducen, ypor lo tantoeliminanel tratamiento intermediopermitidopor la versiónanteriorde laNIC 19,y aceleranel reconocimientode los costos de servicios pasados. Lasmodificaciones requierenque todas lasgananciasypérdidasactuarialesseanreconocidasenotrosresultadosintegralesafinquelosactivosdepensionesnetoopasivoreconocidoenelestadodesituaciónfinancierareflejeelvalor totaldelplandéficitosuperávit.LasmodificacionesalaNIC19sonefectivasparalosperíodosquecomiencenapartirdel1deenerode2013ypermitelaaplicaciónanticipadaretrospectivaconciertasexcepciones.LaGerenciaprevéquelasenmiendasalaNIC19seránadoptadasenlosestadosfinancierosporelperíodoanualqueinicieel1deenerode2013,yquelaaplicacióndelasenmiendasalaNIC19notendránunimpactosobrelascifrasreportadasenloquecorrespondealosplanesdebeneficiosdefinidos.

3. POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS LaspolíticascontablessignificativasutilizadasporlaCompañíaenlapreparaciónypresentacióndesusestadosfinancierossonlassiguientes: (a) Declaración de cumplimiento y bases de preparación y presentación Los estados financieros se preparan y presentan de acuerdo con las Normas e Interpretaciones emitidas oadoptadasporelIASB(InternationalAccountingStandardsBoard),lascualesincluyenlasNormasInternacionalesdeInformaciónFinanciera(NIIF),lasNormasInternacionalesdeContabilidad(NIC),ylasInterpretacionesemitidaspor el Comité de Interpretaciones de las Normas Internacionales de Información Financiera (CINIIF), o por elanteriorComitéPermanentedeInterpretación(SIC)-adoptadasporelIASB. En la preparación y presentación de los estados financieros de 2011 y 2010, la Compañía ha observado elcumplimiento de las Normas e Interpretaciones antes mencionadas. (b) Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas LainformacióncontenidaenestosestadosfinancierosesresponsabilidaddelaGerenciadelaCompañía,quemanifiestaexpresamenteque sehanaplicadoen su totalidad losprincipios ycriterios incluidosen lasNormas

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Internacional de Información Financiera (“NIIF”) emitidos por el IASB. Para la elaboración de los mismos, sehanutilizadociertasestimaciones realizadasparacuantificaralgunosde losactivos,pasivos, ingresos,gastosycompromisosquefiguranregistradosenellos,conbaseenlaexperienciayotrosfactoresrelevantes.Losresultadosfinalespodríanvariardedichasestimaciones. Estas estimaciones son revisadas sobre una base continua. Lasmodificaciones a los estimados contables sonreconocidosdeformaprospectiva,contabilizándoselosefectosdelcambioenlascorrespondientescuentasdeestadoderesultadosdelañoenqueseefectúanlasrevisionescorrespondientes. LasestimacionesysusfuentesdeincertidumbreconsideradasmásimportantesparalaelaboracióndelosestadosfinancierosdelaCompañíaserefierena:laestimaciónparadeteriorodecuentasporcobrar,laestimaciónparadeterioro de inventarios, la vida útil asignadaapropiedades, planta y equipo, las pérdidas por deterioro, lasestimacionesporcontingenciasyelimpuestoalasgananciasdiferido. (c) Moneda funcional y de presentación LaCompañíapreparaypresentasusestadosfinancierosendólaresestadounidenses,queeslamonedafuncionalquelecorresponde.Lamonedafuncionaleslamonedadelentornoeconómicoprincipalenelqueoperaunaentidad,aquellaqueinfluyeenlospreciosdeventadelosbienesquecomercializa,entreotrosfactores.LaNIC21–EfectosdelasVariacionesenlasTasasdeCambioenMonedaExtranjera-contemplaelprocedimientoaseguircuandolosregistroscontablesnosellevanenmonedafuncional. (d) Transacciones en moneda extranjera LaCompañíahapreparadosusestadosfinancierosendólaresestadounidensesapartirdesusregistroscontables,quesonllevadosennuevossoles.Dichosestadosfinancieroshansidoconvertidosamonedafuncionalsiguiendolametodologíaqueseindicaacontinuación: LosactivosypasivosmonetariosdelaCompañía,cuyamonedaoriginaleselnuevosol,hansidoconvertidosadólaresestadounidensesutilizandoeltipodecambiodeofertaydemandapublicadoporlaSuperintendenciadeBanca,SegurosyAFP,vigenteal31dediciembrede2011deS/.2.697venta,yS/.2.695compra(S/.2.809venta,yS/.2.808compraal31dediciembrede2010,S/.2.891ventayS/.2.888compraparael1deenerode2010)pordólarestadounidense.Losactivosypasivosmonetariosendólaresestadounidensessemantienenasuvalororiginal en dicha moneda. Losactivosypasivosnomonetariosylascuentasdepatrimonioennuevossoleshansidoconvertidosadólaresestadounidenses utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de origen de las transacciones. Ladepreciaciónacumuladadepropiedades,plantayequipo fuecalculadaapartirde los importesconvertidosadólaresestadounidensesde losactivoscon losquese relacionan.Losactivosypasivosnomonetarioscuyamonedaoriginaleseldólarestadounidense,semantienenasuvalororiginalendichamoneda. Laspartidasderesultados,exceptolasqueprovienendeactivosnomonetarios,hansidoconvertidasadólaresestadounidensesutilizandoel tipodecambiopromediode la fechade transacción, yaquellasoriginadasendólaresestadounidensessemantienenasusvaloresoriginales. Elresultadopordiferenciadecambiosepresentaenelestadoderesultadosintegrales. (e) Efectivo Efectivocomprendeefectivoencajaydepósitosdelibredisponibilidad. (f) Cuentas por cobrar comerciales Lascuentasporcobrarcomercialesseregistranasuvalornominalyestánpresentadasnetasdeestimaciónpordeterioro. La estimación por deterioro es estimada de acuerdo con las políticas establecidas por la Gerencia yse reconoceconsiderando,entreotros factores, los saldospendientesdecobroconunaantigüedadmayora180díasysusposibilidadesdeserrecuperados,asícomolaevidenciadedificultadesfinancierasdeldeudorqueincrementenmásalládelonormalelriesgodeincobrabilidaddelossaldospendientesdecobro,demodoquesumontotengaunnivelquelaGerenciaestimeadecuadoparacubrireventualespérdidasenlascuentasporcobraralafechadelestadodesituaciónfinanciera.Elmontodelaestimaciónsereconoceconcargoalosresultadosdelejercicio.Losrecuperosposterioressereconocenconcréditoalosresultadosdelejercicio.Loscriterios básicos paradar debaja los activos financieros deteriorados contra dicha cuentade valuación sonlossiguientes:(a)agotamientodelagestióndecobranza,incluyendoejecucióndegarantías;y(b)dificultadesfinancierasdeldeudorqueevidencienlaimposibilidaddehacerefectivalacobranzadelacuentaporcobrar.

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(g) Inventarios Losinventariossevalúanalcostooalvalornetorealizable,elqueseamenor.Elcostoincluyeloscostosdematerialesdirectos y,en sucaso, loscostosdemanodeobradirectay losgastosgeneralesde fabricación, incluyendotambién los incurridosal trasladar los inventariosa suubicaciónycondicionesactuales. Elcosto sedeterminausandoelmétododepromedioponderadomensual;elcostodelosinventariosporrecibir,usandoelmétododecostoespecífico.Elvalornetorealizableeselpreciodeventaestimadoenelcursonormaldelnegocio,menosloscostosestimadosparaponer los inventariosencondicionesdeventay realizar sucomercialización.Por lasreduccionesdelvaloren librosde los inventariosa suvalorneto realizable, seconstituyeunaestimaciónparadeteriorodeinventariosconcargoalosresultadosdelejercicioenelqueocurrentalesreducciones. Laestimaciónparadeteriorodematerialesyrepuestosenalmacénsedeterminatomandocomobaselaspartidassinmovimientopormásdetresañosyaquellasquesehandeterminadocomoobsoletas.LaGerencia realizaevaluacionessobreeldeteriorodesus inventariosparadeterminarelmontoaregistrarporesteconceptoa lafechadelosestadosfinancieros. (h) Instrumentos financieros Losinstrumentosfinancierossedefinencomocualquiercontratoqueoriginasimultáneamente,unactivofinancieroenunaempresayunpasivofinancieroouninstrumentodepatrimonioenotraempresa. Los activos y pasivos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonablemás los costos de transaccióndirectamenteatribuiblesalacompraoemisióndelosmismos,exceptoparaaquellosclasificadosasuvalorrazonableconcambiosenresultados,loscualessoninicialmentereconocidosasuvalorrazonableycuyoscostosdetransaccióndirectamenteatribuiblesasuadquisiciónoemisión,sonreconocidosinmediatamenteenlautilidadopérdidadelperíodo. Activos financieros LosactivosfinancierosmantenidosporlaCompañíacorrespondenprincipalmenteapréstamosypartidasporcobrar. Losactivosfinancierosoriginadosporlapropiaempresatalescomocuentasporcobrarcomerciales,préstamosyotrascuentasporcobrarnoderivadosconpagosfijosodeterminables,quesurgenacambiodesuministrarefectivo,bienesoserviciosdirectamenteaundeudorsonclasificadoscomopréstamosypartidasacobrar.Estaspartidassonregistradasalcostoamortizadoutilizandoelmétododeltipodeinterésefectivomenoscualquierpérdidaacumuladapordeteriorodevalorreconocida.Losingresosporinteresessonreconocidosutilizandolatasadeinterésefectiva,exceptoparaaquellascuentasporcobraracortoplazoenlasquesureconocimientoseconsideranosignificativo. Pasivos financieros Lospasivosfinancierosylosinstrumentosdepatrimonioseclasificanconformealcontenidodelosacuerdoscontractualespactados y teniendo en cuenta la sustancia económica del contrato. Un instrumento de patrimonio es un contrato querepresentaunaparticipaciónresidualenelpatrimoniodelaCompañíaunavezdeducidostodossuspasivos. LaCompañíanomantienepasivosfinancierosalvalorrazonableconcambiosenresultadosnipasivosfinancierosmantenidosparanegociar.Lospasivosfinancieroscomprenden:cuentasporpagarcomerciales,otrascuentasporpagar(intereses)yobligacionesfinancierascorrientesynocorrientes,losquesonvaluadosconposterioridada su reconocimiento inicial a su costo amortizado utilizando el método del tipo de tasa de interés efectiva,reconociendoenresultadoslosinteresesdevengadosalolargodelperiodocorrespondiente. Por costo amortizado se entiende el costo inicial menos los reembolsos del principal más o menos la amortización acumulada(calculadaconelmétododelatasadeinterésefectiva)decualquierdiferenciaentreelimporteinicialyvalordereembolsoenelvencimiento,teniendoencuentapotencialesreduccionespordeteriorooimpago(enelcasodeactivosfinancieros).Elmétodode la tasade interésefectivabusca igualarexactamenteelvalorenlibrosdeuninstrumentofinancieroconlosflujosdeefectivoporcobraroporpagarestimadosalolargodelavidaesperadadelinstrumentofinanciero.Lapérdidaogananciadeunpasivofinancieroavalorrazonableconcambiosenresultados,sereconoceráenlosresultadosdelejercicio.Enelcasodelospasivosfinancierosregistradosalcostoamortizado,sereconocenlasgananciasopérdidasenelresultadodelejercicioporeltiempotranscurrido. (i) Inversiones financieras ComprendelainversiónenSubsidiariayotrasmenores,lascualesseregistranalcostodeadquisición.Cuandoelvalorrecuperabledeunainversiónesmenorasucostodeadquisición,sereconoceunapérdidapordeterioroporunmontoequivalentealexcesodecostosobreelvalorrecuperable,concargoalosresultadosdelejercicioenelqueseproducentalesdisminuciones.

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(j) Propiedades, planta y equipo Propiedades,plantayequiposeregistranalcostoyestánpresentadosnetosdedepreciaciónacumulada.Losdesembolsosiniciales,asícomoaquellosincurridosposteriormente,relacionadosconbienescuyocostopuedeservaloradoconfiablemente,yesprobablequeseobtengandeellosbeneficioseconómicosfuturos,sereconocencomoactivosfijos.Losdesembolsosparamantenimientoyreparacionessereconocencomogastodelejercicioenquesonincurridos.Lasgananciasopérdidasresultantesdelaventaoretirodeunapartidadepropiedades,plantayequiposedeterminancomoladiferenciaentreelproductodelaventayelvalorenlibrosdelactivo,ysonreconocidasenelestadoderesultadosintegralesdelperíodoenelmomentoenquelaventaseconsiderarealizada. Ladepreciaciónsedeterminasiguiendoelmétododelínearectaenbasealavidaútilestimadadelosactivos,representadaportasasdedepreciaciónequivalentes.Ladepreciaciónanualsereconocecomogastoocostodeotroactivo,ysecalculaconsiderandolassiguientesvidasútilesestimadasparalosdiversosrubros:

AñosEdificios 30Maquinariayequipo 15Tanquesdealmacenamiento 20Unidades de transporte 5Equiposdiversos 12Muebles y enseres 10Equiposdecómputo 4

Lasestimaciones sobre la vidaútil, valores residuales, de ser el caso, yelmétododedepreciación se revisanperiódicamenteparaasegurar queelmétodo y el períododedepreciación seanconsistentes conel patrónprevistodebeneficioseconómicosdelaspartidasdepropiedades,plantayequipo. Las obras en curso representan propiedades, planta y equipo en construcción y se registran al costo,menoscualquierpérdidapordeteriorodeterminada.Elcostodeestosactivosenprocesoincluyehonorariosprofesionalesy,paraactivosquecalifican,costosporpréstamosobtenidos.Talesactivossonposteriormentereclasificadosasucategoríadepropiedades,plantayequiposunavezconcluidoelprocesodeconstrucciónoadquisición,ycuandolosmismosestán listosparasuusoprevisto.Estosactivossondepreciadosapartirdeesemomentodemanerasimilaralrestodelaspropiedades,plantayequipo. ConmotivodelaadopciónplenadelasNIIF,laCompañíaaplicólaNIIF1enelprocesodeadopciónporprimeravezdedichasnormas.Parasusestadosfinancierosdetransiciónal1deenerode2010,laCompañíadecidióadoptarcomocostoatribuidoalafechadetransicióndesuspropiedades,plantayequiposlosvaloresenlibrosdeacuerdoconPCGAPerúalafechadetransiciónexceptoparaelcasodelosterrenosenquedichovalorsedeterminóenbasealosvaloresrazonablesbasadoseninformestécnicosemitidosporperitosvaluadoresindependientes.Estosvaloresfuerondeterminadosenbasealosvaloresdemercadodedichosbienes,segúnsedescribeenlaNota2. (k) Costos de financiamiento Los costos de financiamiento se reconocen como gasto en el ejercicio en que son incurridos. Los costos definanciamientoquesonatribuiblesdirectamentealaadquisición,construcciónoproduccióndeunactivoquenecesariamente toma tiempo considerable para estar listo para su venta o uso esperado (activo calificado)secapitalizancomopartedelcostodedichoactivo.Lacapitalizacióncomienzacuandoseestán llevandoacabo lasactividadesnecesariasparaprepararelactivocalificadoparasuusoesperadoyseestá incurriendoendesembolsosyencostosdefinanciamiento,yfinalizacuandosustancialmentesehancompletadotodaslasactividadesnecesariasparaprepararelactivocalificadoparasuusoesperado. (l) Pérdida por deterioro LaCompañíarevisaperiódicamentelosimportesenlibrosdesusactivostangibleseintangiblesparadeterminarsiexistenindiciosdequedichosactivoshayansufridounapérdidapordeteriorodevalor.Siexistecualquierindicio,elimporterecuperabledelactivosecalculaconelobjetodedeterminarelalcancedelapérdidapordeteriorodevalor(si lahubiera).Dondenoesposibleestimarelvalorrecuperabledeunactivo individual, laCompañíaestimaelvalorrecuperabledelaunidadgeneradoradeefectivoalaqueperteneceelactivo.Dondeseidentificaunabaseconsistentey razonablededistribución, losactivoscomunes son tambiéndistribuidosa lasunidadesgeneradoras de efectivo individuales o, en su defecto, al grupomás pequeñode unidades generadoras deefectivoparaelcualseidentificaunabaseconsistenteyrazonablededistribución.

Elvalorrecuperableeselmayorvalorentreelvalorrazonablemenoselcostodevenderloyelvalordeuso.Elvalordeusosedeterminaconbaseenlosfuturosflujosdeefectivoestimadosdescontadosasuvaloractual,utilizandounatasadedescuentoantesdeimpuestos,quereflejalasvaloracionesactualesdelmercadoconrespectoalvalordeldineroeneltiempoylosriesgosespecíficosdelactivo.

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Si seestimaqueel importe recuperabledeunactivo (ounaunidadgeneradoradeefectivo)es inferiora suimporte en libros, el importe en libros del activo (unidad generadora de efectivo) se reduce a su importerecuperable.Inmediatamentesereconoceunapérdidapordeteriorodevalorcomogasto,amenosdequeelactivocorrespondienteseamantenidoavaloresderevaluación,encuyocasotalespérdidassonreconocidasprimeramentecomounareducciónalsuperávitporrevaluación. Unapérdidapordeteriorodevalor sepuede revertirposteriormentey registrarsecomo ingresosen lautilidaddelperíodo,hastaelmontoenqueelvaloren libros incrementadono supereelvaloren librosque sehabríasido determinadode no haberse reconocido ningunapérdida por deterioro de valor para el activo (unidadgeneradoradeefectivo)enañosanteriores. (m) Provisiones LasprovisionessereconocensólocuandolaCompañíatieneunaobligaciónpresente(legaloimplícita)comoresultadodeuneventopasado,esprobablequeserequieranrecursosparaliquidar laobligación,ysepuedeestimarconfiablementeelmontodelaobligación.Lasprovisionesserevisanencadaejercicioyseajustanparareflejarlamejorestimaciónquesetengaalafechadelestadodesituaciónfinanciera.Cuandoelefectodelvalordeldineroeneltiempoesimportante,elmontodelaprovisióneselvalorpresentedelosgastosqueseesperaincurrir para cancelarla. (n) Pasivos y activos contingentes Losactivosypasivoscontingentesnosereconocenenlosestadosfinancieros;sóloserevelanennotaalosestadosfinancierosamenosqueseaprobablequeseproduzcauningresoderecursosoquelaposibilidaddeunasalidade recursos sea remota. Las partidas tratadas previamente como pasivos o activos contingentes, serán reconocidas en los estadosfinancierosdelperíodoenelcualocurraelcambiodeprobabilidades,estoes,cuandoenelcasodepasivossedeterminequeesprobable,ovirtualmenteseguroenelcasodeactivos,queseproduciráunasalidaouningresoderecursos,respectivamente. (o) Beneficios a los trabajadores Los beneficios a empleados y trabajadores incluyen, entre otros, beneficios a los empleados a corto plazo,tales como sueldos, salarios y aportaciones a la seguridad social, ausencias remuneradas anuales, ausencias remuneradasporenfermedad,yparticipaciónengananciaseincentivos,sisepagandentrodelosdocemesessiguientesalfinaldelperiodo.Estosbeneficiossereconocencontralautilidadopérdidadelperíodocuandoeltrabajadorhadesarrolladolosserviciosquelesotorganelderechoarecibirlos.Lasobligacionescorrespondientesa pagar se presentan como parte de otras cuentas por pagar.

(p) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos Losingresosporventayelcostodeventasrelacionadosonreconocidoscuandosehaentregadoelbienysehantransferidoalcompradorlosriesgosybeneficiosinherentesalapropiedadyesprobablequelosbeneficioseconómicos relacionados con la transacción fluyan a la Compañía. Las ventas son presentadas netas dedescuentos. Losingresosporinteresessereconocenenbasealrendimientoefectivoenproporciónaltiempotranscurrido.Losdemásingresosygastossereconocencuandosedevengan. Losimpuestosespeciales,quegravanlaproduccióndeloscombustiblesyqueconstituyenimpuestosrecibidosporcuentadetercerosytransferibles,comoelImpuestoSelectivoalConsumo(ISC)yelImpuestoalRodaje,sereconocencomopartedelosingresosporventasdecombustiblesydelrespectivocostodeventasconlosqueserelacionan.ElefectonetoenlautilidadbrutadelaCompañíaalaplicarestetratamientoesnulo. (q) Impuesto a las ganancias Los impuestos sobre lasganancias, tantocorrientescomodiferidos, son reconocidoscomogastoo ingreso,eincluidosenladeterminacióndelagananciaopérdidanetadelejercicio,exceptositalesimpuestosserelacionancon partidas reconocidas en otros resultados integrales o directamente en patrimonio, en cuyo caso, el impuesto a la ganancia corriente o diferido es también reconocido en otros resultados integrales o directamente enpatrimonio,respectivamente. El impuesto a las ganancias corriente se determina aplicando la tasa de impuesto establecida en la legislación fiscalvigentesobrelarentanetagravabledelejercicio.Elimpuestoalasgananciascorrientesereconocecomogasto del período.

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Elpasivoporimpuestoalasgananciasdiferidosereconoceportodaslasdiferenciastemporariasgravablesquesurgenalcompararelvalorenlibrosdelosactivosypasivosysubasetributaria,sintenerencuentaelmomentoenqueseestimequelasdiferenciastemporariasqueledieronorigen,seránreversadas.Elactivoporimpuestoalasgananciasdiferidosereconoceporlasdiferenciastemporariasdeduciblesquesurgenalcompararelvalorenlibrosdelosactivosypasivosysubasetributaria,enlamedidaenqueseaprobablequeenelfuturo,laCompañíadispondrádesuficienterentagravablecontralacualpuedaaplicarlasdiferenciastemporariasquereviertan.Elpasivoyactivosemidenalatasadeimpuestoalasganancias,queseesperaaplicaralasgananciasgravablesenelañoenqueestepasivosealiquidadooelactivosearealizado,usandolatasadeimpuestoalasgananciaspromulgadaosustancialmentepromulgadaenlafechadelestadodesituaciónfinanciera. (r) Ganancia por acción Lagananciabásicaporaccióncomúnhasidocalculadadividiendolaganancianetadelejercicioatribuiblealos accionistas comunes, entre el promedio ponderado del número de acciones comunes en circulación durante dichoperíodo.Debidoaquenoexistenaccionescomunespotencialesdiluyentes,estoes,instrumentosfinancierosuotroscontratosquedenderechoaobteneraccionescomunes,lautilidaddiluidaporaccióncomúnesigualala utilidad básica por acción común. (s) Arrendamientos La determinación de si un acuerdo es o contiene un arrendamiento se realiza en base a la sustancia del contrato enlafechadeiniciodelmismo.Esnecesariotomarenconsideraciónsielcumplimientodelcontratodependedelusodeunactivooactivosespecíficososielcontratotrasladaelderechodeusarelactivo. Losarrendamientossonclasificadoscomoarrendamientosfinancieroscuandolostérminosdelcontratotransfierensustancialmente todos los riesgosyventajas inherentesa lapropiedaddelactivoarrendado. Todos losdemásarrendamientossonclasificadoscomoarrendamientosoperativos. Losarrendamientosfinancierosquetransfierenalacompañíasustancialmentetodoslosriesgosorecompensasconexasalapropiedaddelactivoarrendado,soncapitalizadosaliniciodelarrendamientoalvalorrazonabledelactivoarrendadoo,siesmenor,alvalorpresentedelospagosdelarrendamiento.Enlospagosdelarrendamientoseprorrateanloscargosfinancierosylareduccióndelpasivodearrendamientoconelobjetodelograrunatasaperiódicadeinterésconstantesobreelsaldodelaobligación.Loscargosfinancierossereconocenenelestadode resultados integrales. Lospagosdearrendamientosoperativossereconocencomogastoenelestadoderesultados integrales,a lolargo del plazo del arrendamiento. 4. INSTRUMENTOS Y RIESGOS FINANCIEROS Categorías de instrumentos financieros LosactivosypasivosfinancierosdelaCompañíasecomponende:

2011 2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000 Activosfinancieros: Efectivo 7,128 3,811 4,884Cuentasporcobrarcomerciales 155,984 151,340 161,793Otrascuentasporcobrar 105,158 89,910 59,611 Total 268,270 245,061 226,288 Pasivosfinancieros: Obligacionesfinancieras 620,102 529,009 464,247Cuentasporpagar 62,358 37,866 62,906 Total 682,460 566,875 527,153

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Riesgos financieros DuranteelcursonormaldesusoperacioneslaCompañíaestáexpuestaaunavariedadderiesgosfinancieros.ElprogramadeadministraciónderiesgosdelaCompañíaseconcentraprincipalmenteenlosmercadosfinancierosytratademinimizarpotencialesefectosadversoseneldesempeñofinancierodelaCompañía.LaGerenciatieneasucargolaadministraciónderiesgos,lacualidentificayevalúalosriesgosfinancieros. (a)Riesgodemercado

(i) Riesgo de tipo de cambio

LaCompañía realiza sus operaciones de compra y venta fundamentalmente en dólares estadounidenses; elriesgo de tipo de cambio surge de las cuentas por cobrar (principalmente por el saldo a cobrar al Fondo para laEstabilizacióndelosPreciosdelosCombustibles),cuentasporpagarydelospréstamosrecibidosennuevossoles.LaCompañíanoutilizacontratosafuturo(forwards)paracubrirsuexposiciónalriesgodetipodecambio.LaGerenciahaaceptadoel riesgode suposiciónactivaneta,por loquenohaefectuadooperacionesdederivadosparasucobertura.

Al cierre del ejercicio, los saldos de activos y pasivos financieros denominados enmoneda extranjera, estánexpresadosendólaresestadounidensesaltipodecambiodeofertaydemandapublicadoporlaSuperintendenciadeBanca,SegurosyAFP(SBS)vigenteaesafecha,elcualfueS/.2.697ventayS/.2.695compra(S/.2.809ventayS/.2.808compraen2010)pordólarestadounidenses,yseresumencomosigue:

2011 2010 1/1/2010 S/.000 S/.000 S/.000 Activos: Efectivo 14,068 4,702 3,956Cuentasporcobrarcomerciales(neto) 138,389 121,046 108,142Otrascuentasporcobrar(neto)(a) 280,254 249,023 172,157Activosporimpuestosalasganancias 50,033 89,388 8,505 Total 482,744 464,159 292,760 Pasivos: Obligacionesfinancieras 94,448 - -Cuentasporpagarcomerciales 28,664 33,711 30,409Otrascuentasporpagar 82,171 145,621 95,900Provisiónporbeneficiosalosempleados 34,603 8,643 7,462 Total 239,886 187,975 133,771 Posiciónactiva,neta 242,858 276,184 158,989

(a)Al31dediciembrede2011y2010,incluyeunacuentaporcobraralFondodeEstabilizacióndePreciosdelosCombustiblesporS/.264,983yS/.233,764respectivamente(Nota8(a)).

En 2011 y 2010, la Compañía ha registrado ganancias por diferencias de cambio de USD5,114 y USD1,316respectivamente.

Losporcentajesdedevaluación(revaluación)delnuevosolenrelaciónconeldólarestadounidense,calculadosenbaseal tipodecambiodeofertaydemanda -ventapublicadapor la SBS, y losporcentajesde inflación(deflación),segúnelÍndicedePreciosalporMayoraNivelNacional(IPM),porlosañosterminadosel2011y2010,fueronlossiguientes:

Devaluación InflaciónAño (Revaluación) (Deflación) % % 2011 (3.99) 6.262010 (2.84) 4.57

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AcontinuaciónsepresentaunresumendondesedemuestranlosefectosenlosresultadosantesdelimpuestoalasgananciasdelaCompañía,deunavariaciónrazonableenlostiposdecambioenmonedaextranjera(nuevosol),manteniendoconstantestodaslasdemásvariables:

Efecto en la Aumento/disminución utilidad antes delAño en el tipo de cambio impuesto a la renta % % 2011 U.S.Dólares/Nuevossoles 5% (4,293)U.S.Dólares/Nuevossoles -5% 4,745 2010 U.S.Dólares/Nuevossoles 5% (4,668)U.S.Dólares/Nuevossoles -5% 5,157

(ii) Riesgo de precios

Encuantoalospreciosdeventadesusproductos,laCompañíaestáexpuestaariesgoscomercialesprovenientesdecambiosenlospreciosinternacionalesdelosproductosderivadosdelpetróleo.LospreciosdelosmercadosenlosqueoperalaCompañíasemodificansiguiendolasvariacionesdelospreciosinternacionales,teniendoencuenta el mecanismo establecido por el Fondo para la Estabilización de los Precios de los Combustibles para el mercadointerno.Enconsecuencia,laGerenciaestimaquenoexistenriesgossignificativosdenopodertrasladarlasvariacionesdelospreciosinternacionalesalosingresosporlaventadesusproductos.

Encuantoa los inventariosdemateriasprimas yproductos terminados, laCompañíaestáexpuestaal riesgodevariacióndesuvalorde realizacióncomoconsecuenciade lavariaciónde losprecios internacionales. LaGerenciaconsideraqueésteesunriesgoinherentealnegociodelrefinoyquelosresultadosoriginadospor lavolatilidaddedichospreciostiendenacompensarsealolargodeltiempo.

Unavariacióndel 10%en lospreciosde loscrudosyproductospetrolíferos supondríaunavariaciónde similarmagnitudenelvalorderealizacióndelosinventarios.

Noobstante,laCompañíapromueveacuerdosconlosproveedoresdecrudoyproductosorientadosamitigarelriesgodepreciosmediantevaloracionesdiferidas,adecuándolasalperíododeventa,ydesarrollandosuactividadteniendoencuentalasexpectativasdemárgenesdeproductosenlosmercadosenlosqueopera. (iii) Riesgo de tasa de interés

LaCompañíanotieneactivossignificativosquegenerenintereses;losingresosylosflujosdeefectivooperativosdelaCompañíasonindependientesdeloscambiosenlastasasdeinterésenelmercado.

Elendeudamientodecortoylargoplazopactadoatasasfijasrepresentael28%deltotaldeladeudafinancieraal31dediciembrede2011(28%al31dediciembrede2010).LaGerenciavigilacontinuamentelaevolucióndelastasasde interésafindequeloscambiosendichastasasnoafectensignificativamente losresultadosde laCompañía.

(b)Riesgocrediticio

El riesgodecréditode laCompañía seoriginaen la incapacidadde losdeudoresdepodercumplircon susobligaciones,enlamedidaqueéstashayanvencido.LaGerenciaotorgamontosmáximosdecréditoacadaclienteenfunciónasusantecedentescrediticiosyasusituaciónfinanciera,ymonitoreapermanentementeelcomportamiento de pago de los mismos.

Conrespectoa lascuentasporcobrarcomercialesaentidades relacionadas, laGerenciaconsideraque noexisteriesgo,yaquesuprincipalclienteessuSubsidiaria,sobrelacualejerceelcontrolyaplicalasmismaspolíticascrediticias de la Compañía. Conrespectoalrestodelascuentasporcobrarcomerciales,laconcentracióndeventassepresentaenclientesmayoristasyexportaciones.Losclientesmayoristassonempresasdereconocidoprestigioenelmercadonacionalyal31dediciembrede2011,el68%delascuentasporcobrarestángarantizadasconcartasfianzasbancarias

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deinstitucionesfinancierasdeprimernivel(61%al31dediciembrede2010).Asimismo,lagestióndelcréditodelasexportacionesesrealizadaporRepsolYPFTradingyTransporte,S.A.(entidadrelacionada).

Enconsecuencia,laCompañíanoprevépérdidassignificativasquesurjandeesteriesgo.

(c)Riesgodeliquidez

LaGerencia evalúa permanentemente la suficiencia de efectivo y la posibilidad de comprometer y/o tenercomprometidofinanciamientoatravésdeunaadecuadacantidaddefuentesdecrédito.LaCompañíamantieneadecuadosnivelesdeefectivoydelíneasdecréditodisponibles.

A continuación se presenta un análisis de los pasivos de la Compañía clasificados según su vencimiento,considerandoelperíodorestanteparallegaraesevencimientoenlafechadelosestadosfinancieros:

Menos de Entre 1 Entre 2 Más de 1 año y 2 años y 5 años 5 años Total USD000 USD000 USD000 USD000 USD000Al 31 de diciembre de 2011 Obligacionesfinancieras 155,285 279,476 185,341 - 620,102Cuentasporpagarcomerciales 59,789 - - - 59,789Otras cuentas por pagar a entidades relacionadas 190 - - - 190Otrascuentasporpagar 31,217 2,912 - - 34,129 Total 246,481 282,388 185,341 - 714,210 Al 31 de diciembre de 2010 Obligacionesfinancieras 149,658 190,570 188,781 - 529,009Cuentasporpagarcomerciales 35,477 - - - 35,477Otrascuentasporpagar 56,274 1,936 - - 58,210 Total 241,409 192,506 188,781 - 622,696

La Gerencia administra el riesgo asociado con los importes incluidos en cada una de las categorías mencionadas anteriormente, los cuales incluyen elmantener buenas relaciones con bancos locales con el fin de asegurarsuficienteslíneasdecréditoentodomomento,asícomotambiénsolventarsucapitaldetrabajoconlosflujosdeefectivoprovenientesdesusactividadesdeoperaciones.

(d)Riesgodecapital

Los objetivosde laCompañíaal administrar el capital sonel salvaguardar sucapacidaddecontinuar comoempresaenmarchaconelpropósitodegenerarretornosasusaccionistas,beneficiosaotrosgruposdeinterésymantener una estructura de capital óptima para reducir el costo del capital.

Consistente con la industria, la Compañía monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento. Este ratio secalculadividiendo ladeudanetaentre la sumadelcapital totalmás ladeudaneta. Ladeudanetacorresponde al total del endeudamiento (incluyendo el endeudamiento corriente y no corriente) menos elefectivo.Elcapitaltotalcorrespondealpatrimoniotalycomosemuestraenelestadodesituaciónfinancieramásla deuda neta.

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2011 2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000 Obligacionesfinancieras 620,102 529,009 464,247Cuentasporpagarapartesrelacionadas-préstamos - - 11,000Menos:Efectivo 7,128 3,811 4,884 Deudaneta 612,974 525,198 470,363 Totalpatrimonio 475,045 386,429 360,970 Totalcapital 1,088,019 911,627 831,333 Ratiodeapalancamiento 56.34% 57.61% 57.58%

(e)Valorrazonabledeinstrumentosfinancieros

LaGerenciaestimaque losvaloresen librosde los instrumentosfinancierosde laCompañía(activosypasivoscorrientes)al31dediciembrede2011y2010nodifierensignificativamentedesusvaloresrazonablesdebidoasuvencimientoenelcortoplazo.

Enelcasodelasobligacionesfinancierasalargoplazo,laGerenciaconsideraqueelvalorenlibrosessimilarasuvalorrazonabledebidoaquedevenganinteresesequivalentesalastasasvigentesenelmercado.

Enelcasodecuentasacobrarnocorrientes,sehaprocedidoadescontarlosflujosfuturosesperadosalatasadeinterésaplicableatalesflujos.

5. EFECTIVO

Esterubrocomprende:

2011 2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000 Caja 2 3 2Cuentascorrientes(a) 7,126 3,808 4,882 Total 7,128 3,811 4,884

(a)Las cuentas corrientes bancarias están denominadas principalmente en nuevos soles y en dólaresestadounidenses,correspondenabancoslocalesydelexterior,sondelibredisponibilidadygeneraninteresesatasas anuales entre 1.26 y 0.65 por ciento al 31 de diciembre de 2011 y 2010.

Elratiodeapalancamientofuecomosigue:

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2011 2010 1/1/2010

USD000 USD000 USD000

Cuentas por cobrar comerciales (Nota 7):

RepsolComercialS.A.C. 39,710 42,951 54,333

Repsol YPF Marketing S.A.C 15,755 3,108 1,123

RepsolExploraciónPerúSucursaldelPerú 10,516 - 22

RepsolComercializadoradeGasS.A. 3,100 1,147 -

Repsol YPF Trading y Transporte S.A. 1,310 145 2,252

RepsolYPFComercialdelPerúS.A. 996 20 262

GrupoRepsolYPFdelPerúS.A.C. 16 12 239

ServiciosyOperacionesPerúS.A.C. - - 19

Total cuentas por cobrar comerciales 71,403 47,383 58,250

Cuentas por pagar comerciales (Nota 15):

RepsolYPFTradingyTransporteS.A. 30,237 11,159 42,036

Repsol YPF S.A. 6,126 4,673 1,150

Repsol Comercial S.A.C. 605 562 1,142

GrupoRepsolYPFdelPerúS.A.C. 414 409 438

RepsolYPFComercialdelPerúS.A. 17 19 197

ServiciosyOperacionesPerúS.A.C. 1 7 -

YPFS.A. 5 - -

RepsolExploraciónPerúS.A.SucursaldelPerú 13 - -

Repsol YPF Marketing S.A.C. 2 7 4

Total cuentas por pagar comerciales 37,420 16,836 44,967

Otras cuentas por pagar:

RepsolYPFComercialdelPerúS.A.(a) - - 11,000

RepsolYPFTradingyTransporteS.A. - - 1,890

Otrasmenores 190 - -

Total otras cuentas por pagar 190 - 12,890

(a)Confecha4dediciembrede2009,sefirmóunContratoMutuoentrelaCompañíayRepsolYPFComercialdelPerúS.A.porelcualseaprobóunalíneadecréditoafavordelaCompañíaySubsidiariadeUSD13,000convigenciahastael31dediciembrede2010,aunatasaLibor6meses+1.35porciento.El7dediciembrede2009serealizólaprimeradisposiciónporelimportedeUSD11,000.Confecha13desetiembrede2010dichadisposiciónfuecancelada

Lossaldosporcobraryporpagaraentidadesrelacionadasnogeneranintereses(exceptoporlomencionadoen6(a))ynotienengarantíasespecíficas.

6. SALDOS Y TRANSACCIONES CON ENTIDADES RELACIONADAS

Esterubrocomprende:

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Lasprincipalestransaccionesconentidadesrelacionadassonlassiguientes:

2011 2010 USD000 USD000 Ingresos Ventadecombustibleygaslicuadodepetróleo(a) 2,167,849 1,174,597Ingresosporserviciosdiversos(b) 16,469 14,440Dividendosrecibidos(Nota27) 18,757 11,849 Compras/Gastos Compra de petróleo crudo y otros productos (Nota22) (3,485,261) (2,457,436)Serviciosdeadministraciónyasesoríaempresarial (2,254) (1,693)Honorariosporoperacióndelarefinería (3,763) (2,851)Serviciosdesistemasdeinformación (1,879) -Serviciosdetransporte (7,801) (5,198)Serviciosdealmacenamiento (194) (160)Serviciosdegestióncomercialydemoras (2,691) (5,403) Inversión en proyectos Serviciosdeingeniería (6,986) (3,750)

(a)EstasventasnoincluyenelImpuestoSelectivoalConsumoeImpuestoalRodaje.

(b)CorrespondeprincipalmenteaingresosporprestacióndeserviciosgeneralesygestióncomercialalaSubsidiariaRepsolComercialS.A.C.porunimportedeUSD13,970yUSD13,301en2011y2010,respectivamente.

Remuneraciones

En 2011 y 2010, la Compañía reconoció gastos por remuneraciones al Directorio ascendentes a USD263 y USD271, respectivamente.LareferidaremuneraciónfueotorgadaalosmiembrosdelDirectoriodebidoasuparticipaciónen la dirección y gestión de las operaciones de la Compañía.

En2011y2010,laCompañíaefectuópagosapersonalclavedelaGerenciaporS/.3,755equivalentesaUSD1,364yS/.4,135equivalentesaUSD1,463,respectivamente.

7. CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES (NETO)

Esterubrocomprende: 2011 2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000Terceros: Distribuidores mayoristas 66,088 58,628 42,272 Aerolíneascomerciales - 28,341 10,614Exportaciones 18,408 16,867 50,646Otrosmenores 198 123 30 Subtotal 84,694 103,959 103,562 Entidadesrelacionadas(Nota6) 71,403 47,383 58,250 Total 156,097 151,342 161,812 Estimaciónpordeterioro (113) (2) (19) Total 155,984 151,340 161,793

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Lascuentasporcobrarcomercialesseoriginan,principalmente,porlaventadecombustibles,estándenominadasennuevossolesyendólaresestadounidenses,tienenvencimientoscorrientesynogeneranintereses.

LaCompañíaevalúaloslímitesdecréditodesusnuevosclientesatravésdeunanálisisinternodesuexperienciacrediticia,yasignalímitesdecréditoporcliente.Estoslímitesdecréditosonrevisadossobrelabasedeestadosfinancierosauditadosunavezalaño,yconhábitosdepagointernosyexternos,mensualmente.El99.3%delascuentasporcobrarcomercialescorrespondeaclientesconsaldosnovencidosyparaloscualesnoseestimanpérdidaspordeteriorodadalaexperienciacrediticiadelosmismos.El46%delascuentasporcobrarcomercialesestá concentrada en empresas del Grupo Repsol.

Laantigüedaddelascuentasporcobrarcomercialesescomosigue: 2011 2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000 Dentrodelosplazosdevencimiento 155,984 151,340 161,739Vencidashasta60días - - 56Vencidas a más de 60 días 113 2 17 Total 156,097 151,342 161,812

En opinión de la Gerencia, el saldo de la estimación por deterioro de cuentas por cobrar, determinada según los criterios indicados en la Nota 3(f) cubre adecuadamente el riesgo de pérdida en las cuentas por cobrarcomerciales al 31 de diciembre de 2011 y 2010.

8.OTRASCUENTASPORCOBRAR(NETO)

Esterubrocomprende:

.. 2011 .. .. 2010 .. .. 1/1/2010 .. No No No Corriente Corriente Corriente Corriente Corriente Corriente USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 Fondo para la Estabilización de los PreciosdelosCombustibles(a) 98,324 - 83,279 - 47,370 SaldoafavordelImpuestoGeneral alasVentas-IGV - - - - 6,874 -Cuentasporcobraralpersonal(b) 871 2,524 2,065 3,645 2,236 2,867Diversas 3,827 - 1,291 - 306 Total 103,022 2,524 86,635 3,645 56,786 2,867 Estimaciónpordeterioro - (388) (370) - (42) Total 103,022 2,136 86,265 3,645 56,744 2,867

(a)Correspondeal saldoporcobraralFondopara laEstabilizaciónde losPreciosde losCombustiblescreadoporelGobiernoPeruanosegúnDecretodeUrgencia010–2004ynormasmodificatorias(Nota1).Lossaldosal31dediciembrede2011incluyenunmontodeaproximadamenteUSD65,000quesonpartedeunprocesojudicialquesemantienecontraelMinisteriodeEnergíayMinasrespectodelaaplicaciónretroactivadelaResoluciónDirectoral075-2010EM/DG(Nota1).

Enopiniónde laGerencia,ybasándoseen los informesdesusasesores legalesexternos,unavezconcluidoelproceso judicial en todas sus instancias, el resultado será favorable a laCompañía, y permitirá recuperar latotalidad de la cuenta a cobrar registrada.

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(b)Lascuentasporcobraralpersonalnocorrientesedescuentanconbasealosflujosfuturosesperadosalatasadeinterésaplicableatalesflujos(Nota27)

EnopinióndelaGerencia,elsaldodelaestimaciónpordeteriorocubreadecuadamenteelriesgodepérdidaenotras cuentas por cobrar al 31 de diciembre de 2011 y 2010.

9. INVENTARIOS (NETO)

Esterubrocomprende: 2011 2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000 Productosrefinados 166,166 178,786 154,452Petróleocrudo 121,515 103,349 78,518Productosenproceso 207,136 37,408 36,069Productosrefinadosentránsito 2,067 - 3,591Petróleocrudoentránsito - - 5,519Suministrosymaterialesauxiliares 16,051 15,785 13,234 512,935 335,328 291,383 (-)Estimaciónparadeteriorode: Productosrefinados (10,265) - (1,362)Suministrosymaterialesauxiliares (5,321) (5,952) (5,495) Total 497,349 329,376 284,526

Elmovimientoenlaestimaciónparadeteriorodeinventariosfuecomosigue:

2011 2010 USD000 USD000 Saldoinicial (5,952) (6,857)Aumento(Nota22) (10,265) -Recupero(Nota22) - 1,362Otros 631 (457) Saldosfinales (15,586) (5,952)

EnopinióndelaGerencia,laestimaciónparadeteriorodeinventarios,determinadasegúnloscriteriosindicadosenlaNota3(g),essuficienteparacubrirlaspérdidasestimadaspordichosconceptosal31dediciembrede2011y 2010.

Al31dediciembrede2011y2010, laCompañíamantiene inventarios segúnel siguientedetalle (enmilesdebarriles):

2011 2010 1/1/2010 Productosrefinados 1,297 1,922 1,936Petróleocrudo 1,009 1,216 1,058Productos en proceso 1,816 482 545 Productosentránsito 11 - 67

LaCompañíateníaalmacenadosensustanquesproductosrefinadosdepropiedaddetercerossegúnelsiguientedetalle:

2011 2010 1/1/2010 Volumenalmacenado(barriles) 298,926 271,842 127,708Valordeventaenmiles(USD000) 39,581 26,831 10,815

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10. ACTIVO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS

Esterubrocomprende: 2011 2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000 SaldoafavordelImpuestoalasganancias corriente 18,565 31,845 2,945 18,565 31,845 2,945

Al31dediciembrede2010,comprendíael saldoa favordel Impuestoa lasgananciasdelejercicio2010yelImpuestoTemporalalosActivosNetos(ITAN)delosaños2009y2010quenopudieronseraplicadoscomocrédito.Durante el primer semestre del presente ejercicio, la Superintendencia Nacional de Administración Tributariaresolviófavorablementelasolicituddedevoluciónpresentada,procediendoalaemisióndelosdocumentosdecancelaciónrespectivos.

Al31dediciembrede2011,elsaldocorrespondealefectonetodelospagosacuentadelimpuestoalasgananciasrealizados y la estimación por impuesto a las ganancias del año.

11. GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO

Esterubrocomprende: 2011 2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000 Segurodepréstamosalargoplazo(a) - 424 424Pagocomisiónporlaestructuracióndelpréstamo revolvente - 341 -Seguros pagados por anticipado 1,743 1,468 1,432 Otrosserviciospagadosporanticipado 11 55 98 Total 1,754 2,288 1,954 Porciónno-corriente - - 424 Total 1,754 2,288 2,378

(a)Al31dediciembredel2010correspondíaalsaldodelaprimadeunapólizadeseguroasumidaporlaCompañíaparaasegurarelpréstamoalargoplazootorgadoporelBancoSantanderCentralHispanoS.A.yelBancoBilbaoVizcayaArgentariaS.A.Elseguroseamortizólinealmentedurantelavigenciadelpréstamo(Nota18).

12. INVERSIONES FINANCIERAS

Esterubrocomprende:

Cantidad Participación Valor en Valor en Valor en Valor de acciones en el Capital Social Libros Libros Libros Patrimonial 2011 2011 2011 2010 1/1/2010 2011 % USD000 USD000 USD000 USD000 RepsolComercialS.A.C. 239,622,325 99.99% 80,600 80,600 80,600 111,046Otras 11 11 11 Total 80,611 80,611 80,611

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RepsolComercialS.A.C.(enadelanteRECOSAC),fueconstituidael14defebrerode2002einiciósusoperacionesel 1 de marzo del mismo año. Se dedica al almacenamiento, transporte, distribución y comercialización de hidrocarburos y sus derivados, incluyendo gas licuado de petróleo (GLP); así como negocios o servicioscomplementariosyconexos.Enoctubrede2006,laCompañíatomócontroldeRECOSACaladquirirel99.99%desusaccionesaRepsolYPFPerúB.V.(entidadrelacionada).

En2011sepercibierondividendosporunmontodeUSD18,757(USD11,849en2010)(Nota27).

EnopinióndelaGerencia,elvalorrecuperabledelasinversionesfinancierasal31dediciembrede2011,calculadoconsiderandolosflujosfuturosdecaja,asergeneradosporlaSubsidiaria,aunatasadedescuentoqueseestimareflejalascondicionesdemercado,esmayoralvalorenlibrosdelainversión;porlotantonoserequiereningunaestimaciónpordeterioroaesafecha.

13. PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO (NETO)

Elmovimientoenelcostoydepreciaciónacumuladadepropiedad,plantayequipodurante2011y2010 fuecomosigue:

Maquinaria y Tanques de Unidades de Muebles y Equipos de Equipos Obras en Terrenos Edificios equipo almacenamiento transporte enseres cómputo diversos curso (a) Total USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 Costo: Saldoal1deenerode2010 170,029 29,229 271,910 49,984 2,320 1,566 11,055 50,488 14,635 601,216 Adiciones - - - - - - 208 - 23,524 23,732Retiros - - (675) - (18) - - - - (693)Transferencias - - (2,003) - - - - - - (2,003)Capitalización - 1,339 16,486 2,115 - 7 631 1,851 (22,429) - Saldoal31dediciembrede2010 170,029 30,568 285,718 52,099 2,302 1,573 11,894 52,339 15,730 622,252 Adiciones - - - - - - 1,032 - 30,408 31,440Retiros - - - - (54) - - (31) - (85)Transferencias - - - - - - - - - -Capitalización - 329 19,736 471 67 73 18 2,442 (23,136) - Saldoal31dediciembrede2011 170,029 30,897 305,454 52,570 2,315 1,646 12,944 54,750 23,002 653,607 Depreciaciónacumulada: Saldoal1deenerode2010 - (7,407) (146,394) (24,941) (2,255) (1,237) (9,249) (26,773) - (218,256) Adiciones - (1,068) (17,420) (2,667) (18) (102) (698) (3,982) - (25,955)Retiros - - 671 - 12 - - - - 683 Saldoal31dediciembrede2010 - (8,475) (163,143) (27,608) (2,261) (1,339) (9,947) (30,755) - (243,528) Adiciones - (1,122) (18,883) (2,815) (23) (93) (735) (3,873) - (27,544)Retiros - - - - 54 - - 31 - 85 Saldoal31dediciembrede2011 - (9,597) (182,026) (30,423) (2,230) (1,432) (10,682) (34,597) - (270,987) Costoneto: Al31dediciembrede2011 170,029 21,300 123,428 22,147 85 214 2,262 20,153 23,002 382,620 Al31dediciembrede2010 170,029 22,093 122,575 24,491 41 234 1,947 21,584 15,730 378,724 Al1deenerode2010 170,029 21,822 125,516 25,043 65 329 1,806 23,715 14,635 382,960

32

33

(a)Losproyectosqueconformanelrubrodeobrasencursosedetallanacontinuación:

2011 2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000 Mejoradeinstalacionesderefino 2,002 4,499 7,813Seguridadymedioambiente 19,606 8,692 5,199Sistemasdeinformaciónycontrol 59 52 458Otros menores 1,335 2,487 1,165 Total 23,002 15,730 14,635

Al31dediciembrede2011y2010,laCompañíamantieneproyectosdeinversiónenobracivilyadquisicióndemaquinariayequiposrelacionadosconlasoperacionesdelarefineríaqueseencuentranenejecución.

De acuerdo con los análisis técnicos realizados por laGerencia, no existen bienes en operación por los quedebaregistrarsealgunapérdidapordeterioro,ocuyavidaútildebasermodificadacomoconsecuenciadelosproyectosdeinversiónenobracivilydelaadquisicióndemaquinariayequipoqueseencuentranencursoal31de diciembre de 2011 y 2010.

(b)Al31dediciembrede2011y2010,laCompañíaharealizadoproyeccionesdelosflujosdecajaesperadosparalospróximosaños,queconsideranunatasadedescuentoqueseestimareflejalascondicionesdelmercado.EstasproyeccioneshansidorevisadasyaprobadasporlaGerencia.Deacuerdocondichasproyecciones,laGerenciahaestimadoquelosvaloresrecuperablesdesuspropiedades,plantayequipo,sonmayoresasusvaloresenlibros,porloquenoesnecesarioconstituirningunaestimaciónparadeteriorodeestosactivosalasfechasdelestadodesituaciónfinanciera.

(c)Elgastopordepreciacióndelejercicioha sido registradoen los siguientes rubrosdelestadode resultadosintegrales:

Notas 2011 2010 USD000 USD000 Costodeventas 22 26,187 24,620Gastosdeventaydistribución 23 518 580Gastosdeadministración 24 839 755 Total 27,544 25,955

(d)Al31dediciembrede2011y2010,ningúnactivodelaCompañíafueotorgadoengarantíadepréstamos. (e)LaCompañíamantienesegurossobresusprincipalesactivosdeacuerdoconlaspolíticasestablecidasporelGrupo Repsol YPF. En este sentido, al 31 de diciembre de 2011, el Grupo Repsol YPF en Perú ha contratado pólizas deseguroscorporativospordañosmaterialesypérdidadebeneficioshastaporunvalordeUSD700,000,loquecubrelaintegridaddelsaldodelosactivosnetosdelasdistintascompañíasqueconformanelGrupoRepsolYPFen Perú. En opinión de la Gerencia, sus políticas de seguros son consistentes con la práctica internacional en la industria.

(f)Al31dediciembrede2011,laCompañíahacapitalizadoloscostosdefinanciamientoatribuiblesalProyectoRLP21-AdaptacióndeRefineríaLaPampillaanuevasespecificacionesporUSD268.

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14. OBLIGACIONES FINANCIERAS – CORRIENTE

Esterubrocomprende:

2011 2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000 Sobregirosbancarios: 35,046 16,560 - Préstamosbancarios: BancoEspañoldeCrédito-Banesto - 30,000 30,000ScotiabankPerúS.A.A. 20,000 - 30,000TheRoyalBankofScotland - - 75,000CorporaciónAndinadeFomento(CAF) - - 25,000MercantilCommercebank,N.A. - - 20,000BancodeCréditodelPerúS.A. - 50,000 - Total 20,000 80,000 180,000 Papelescomerciales - - 13,781 Obligacionesfinancierasalargoplazo-porción corriente(Nota18) 100,239 53,098 12,686 TotalObligacionesfinancierascorrientes 155,285 149,658 206,467

Lossobregirosbancarioscorrespondenachequesentregadosalcierredelejerciciodebitadosenelmessiguiente.Dichosinstrumentosnodevenganintereses. Lospréstamosbancariosfueronutilizados,principalmente,parafinanciarimportacionesdepetróleocrudo,otrascuentas por cobrar generadas por el Fondo para la Estabilización de los Precios de los Combustibles, y la compra deciertosbienesdecapital.Dichasobligaciones tienenvencimientoscorrientesquevaríanentre20y30días(varíanentre30,90,180y360díasal31dediciembrede2010),devenganinteresesatasademercadoanualde1.20%al31dediciembrede2011(entre0.90%y3.06%al31dediciembrede2010),ynocuentancongarantíasespecíficas.

Elgastopor los interesesdevengadosde lasobligacionesfinancierascorrientesen2011asciendeaUSD10,309(USD6,016en2010),ysepresentadentrodelrubroGastosFinancierosdelestadoderesultadosintegrales(Nota27).

15. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

Esterubrocomprende:

2011 2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000

Terceros: Proveedoresdepetróleocrudo 707 3,562 873Proveedoresdebienesyservicios 21,662 15,079 13,863 Total 22,369 18,641 14,736 Entidadesrelacionadas(Nota6) 37,420 16,836 44,967 Totalcuentasporpagarcomerciales 59,789 35,477 59,703

Las cuentas por pagar comerciales están denominadas principalmente en dólares estadounidenses, son de vencimientocorriente,nogeneraninteresesynotienengarantíasespecíficas.

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16. OTRAS CUENTAS POR PAGAR Y PROVISIONES

Otrascuentasporpagarcomprende:

2011 2010 1/1/2010 Corriente Corriente Corriente USD000 USD000 USD000 Impuestoselectivoalconsumoyrodaje 23,381 31,629 29,347Impuestogeneralalasventas 3,401 21,719 -Intereses 2,548 2,369 3,185Otros tributos 1,608 253 384 Diversas 279 304 256 Total 31,217 56,274 33,172

Provisionescomprende:

Procesos Procesos administrativos laborales Total USD000 USD000 USD000 Saldoal1deenerode2010 1,776 - 1,776 Provisionesdelaño 7 153 160 Saldoal31dediciembrede2010 1,783 153 1,936 Provisionesdelaño - 1,049 1,049Reducciones (73) - (73) Saldoal31dediciembrede2011 1,710 1,202 2,912

17. PROVISION PARA BENEFICIOS A LOS EMPLEADOS

Esterubrocomprende:

.. 2011 .. .. 2010 .. .. 1/1/2010 .. No No No Corriente Corriente Corriente Corriente Corriente Corriente USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 Participaciónsobrelasutilidades 10,254 - - - - -Vacaciones 1,377 - 1,524 - 1,564 -Compensaciónportiempodeservicio 195 - 398 - - -Gestiónporcompromiso 1,004 - 1,033 - 862 -Incentivoamedianoplazo 64 118 15 110 - 155 Total 12,894 118 2,970 110 2,426 155

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18. OBLIGACIONES FINANCIERAS – LARGO PLAZO

Esterubrocomprende:

Clase de Tasa de Total Corriente No corrienteNombre de los Acreedores Obligación Amortizaciones Interés 2011 2010 1/1/2010 2011 2010 1/1/2010 2011 2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 BancoSantanderCentralHispanoS.A.(a)(b) Préstamo Semestral Fija - 2,741 5,482 - 2,741 2,741 - - 2,741 hasta 2011 BancoBilbaoVizcayaArgentariaS.A.(a)(b) Préstamo Semestral Fija - 2,741 5,482 - 2,741 2,741 - - 2,741 hasta 2011 BancoLatinoamericanodeExportación Préstamo Apartirdel2011 Variable 80,000 100,000 100,000 14,000 40,000 - 66,000 60,000 100,000 hasta 2014 SCHOverseasBank Préstamo Alvencimiento Variable 50,000 50,000 50,000 - - 50,000 50,000 50,000 en 2014 SCHOverseasBank Préstamo Alvencimiento Variable 50,000 50,000 - - - 50,000 50,000 - en 2013 BancodeCréditodelPerúS.A. Préstamo Apartirdel2011 Fija 34,938 42,435 49,502 8,070 7,616 7,204 26,868 34,819 42,298 hasta 2015 BancoContinental Préstamo Alvencimiento Variable 49,861 49,780 - - - - 49,861 49,780 - en 2013 CorporaciónAndinadeFomento Préstamo Apartirdel2012 Fija 49,802 49,752 - 12,500 - - 37,302 49,752 - hasta 2015 Interbank Préstamo Apartirdel2012 Fija 25,856 - - 5,669 - - 20,187 - - hasta 2016 BancoEspañoldecrédito-Banesto Préstamo Alvencimiento Variable 39,932 - - - - - 39,932 - - en 2014 BankofTokioMitsubishiUFJ Préstamo Alvencimiento Variable 49,883 - - - - - 49,883 - - en 2013 BancodeCréditodelPerúS.A. Préstamo Alvencimiento Variable 49,784 - - - - - 49,784 - - en 2013 1eraemisión-SerieA(c) Bono Alvencimiento Fija 12,000 12,000 12,000 12,000 - - - 12,000 12,000 Corporativo en2012 1eraemisión-SerieB(c) Bono Alvencimiento Fija 18,000 18,000 18,000 18,000 - - - 18,000 18,000 Corporativo en2012 4taemisión-SerieA(c) Bono Alvencimiento Fija 30,000 30,000 30,000 30,000 - - - 30,000 30,000 Corporativo en2012 1eraemisión-SerieA(d) Bono Alvencimiento Fija 25,000 25,000 - - - - 25,000 25,000 - Corporativo en2013 Total 565,056 432,449 270,466 100,239 53,098 12,686 464,817 379,351 257,780

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(a)Correspondíaaunconveniodepréstamomedianteelcualcadabancoasumióel50%deltotalafinanciar.Porlo tanto, los derechos y obligaciones de los bancos eran enteramente independientes.

(b)Elcapitaleinteresestuvieronvencimientossemestrales,noestabangarantizadosyestabanaseguradosporlaCompañíaEspañoladeSegurosdeCréditoalaExportaciónS.A.(CESCE).LaprimatotaldelapólizadelsegurofueasumidaporlaCompañíayfinanciadaatravésdelosmismosbancos.

(c)El6demayode2008 fueaprobadopor laSMVel “TercerProgramadeEmisióndeValoresdeRefineríaLaPampillaS.A.–Bonos”hastaporunmontomáximoencirculacióndeUSD100,000osuequivalenteenmonedanacional,porelplazodedosaños.Deloscualessemantienenencirculaciónlasseries“A”y“B”delaPrimeraEmisiónpor USD12,000 y USD18,000, en subastas realizadasel 24de juliode 2009 y 23de septiembrede 2009respectivamente.Asícomotambiénlaserie“A”delaCuartaEmisiónporUSD30,000,ensubastarealizadael16dediciembrede2009.

(d)El30desetiembrede2010fueaprobadoporlaSMVel“QuintoProgramadeEmisióndeValoresdeRefineríaLaPampillaS.A.A.–BonosCorporativos”hastaporunmontomáximoencirculacióndeUSD100,000osuequivalenteen moneda nacional, por el plazo de dos años. En consecuencia durante el mes de octubre de 2010 se inscribieron laPrimera,Segunda,TercerayCuartaEmisiónhastaporunimportemáximodeUSD100,000,cadauna.

LaPrimerayCuartaEmisióncuentanconplazosde3y10añosrespectivamente.LaSegundayTerceraEmisióncuentanconplazosde5y10añosamortizablessemestralmenteapartirdelcuartoyquintoañorespectivamente.Deloscualesseemitiólaserie“A”delaPrimeraEmisiónporUSD25,000,ensubastarealizadael19deoctubrede2010.

El27dejuniode2011serecibiólaaprobacióndelaprórrogadelplazodecolocacióndelasemisiones“Primera,Segunda,TercerayCuarta”delQuintoProgramadeEmisióndevaloresdeRefineríaLaPampillaS.A.A,inscritasenel Registro Público del Mercado de Valores, hasta el 1 de abril de 2012.

(e)ConResoluciónDirectoraldeEmisoresdelaSMVemitidael22dejuniode2011seaprobóel“CuartoProgramadeEmisióndeValoresdeRefineríaLaPampillaS.A.A.–InstrumentosdeCortoPlazo”hastaporunimportemáximoen circulación de USD100,000.

Con Resolución Directoral de Emisores de la SMV emitida el 11 de agosto de 2011 se aprobó la Primera y Segunda Emisión del Cuarto Programa de Emisión de Valores de Refinería La Pampilla S.A.A. – Instrumentos de CortoPlazo.CadaemisióneshastaporunmontomáximoencirculaciónUSD100,000osuequivalenteennuevossolesrespectivamente.

Eldestinodelosrecursoscaptadosmediantelasemisionesdelosbonosfueutilizadoparareestructurarlospasivosde la Compañía. DeacuerdoalcontratomarcolosbonosquedarangarantizadosenformagenéricaconelpatrimoniodelEmisor.

El monto de los intereses devengados por las obligaciones financieras y de los bonos corporativos al 31 dediciembrede2011,asciendeaUSD12,141(USD10,493al31dediciembrede2010)ysepresentandentrodelrubrogastosfinancierosdelestadoderesultadosintegrales(Nota27).

LaúnicacláusularestrictivaquelaCompañíadebecumplirserefiereaquenopodrárealizarretroarrendamientosfinancieros,fideicomisosuotorgarengarantíaafavordetercerossusactivos,conexcepciónde:(i)lasgarantíasconstituidassobreactivosfijosadquiridosdespuésdelasuscripcióndelconveniodecréditoquefueranasumidasconlafinalidaddefinanciarlatotalidadopartedelcostodeadquisicióndedichosactivoso(ii)retroarrendamientosfinancieros,fideicomisossobreactivosygarantíassobreactivoscuyovalorcontablenoexcedaentreel10%y20%desupatrimonioneto,calculadoalafechadecelebracióndelretroarrendamientofinanciero,fideicomisoogarantíaespecífica.EnopinióndelaGerencia,al31dediciembrede2011yal31dediciembrede2010, laCompañía ha cumplido con esta cláusula.

Elvencimientodelaporciónnocorrientedeladeudaalargoplazoescomosigue:

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Año 2011 2010 USD000 USD000 2012 - 190,5702013 279,476 145,8052014 155,655 21,534 2015 28,078 21,442 2016 1,608 - Total 464,817 379,351

19. CAPITAL EMITIDO

(Valoresmonetariosenmiles,exceptoparalosvaloresnominalesdeaccionesylascotizacionesunitariasdelasacciones).

Al31dediciembrede2010,elcapitalemitidode laCompañíaascendíaaS/.486,864yestaba representadopor 360,640,000 acciones comunes, de las cuales 360,639,999 acciones correspondían a Clase A y 1 accióncorrespondíaaClaseC,convalornominaldeS/.1.35nuevossoles(equivalenteaUSD0.48)cadauna,autorizadas,emitidasypagadas.Todaslasaccionesconfierenasustitulareslosmismosderechosyobligaciones,aexcepcióndelaClaseCquetienederechosparticularesprevistosenelEstatutodelaCompañía.

El 25 demarzo de 2011 se celebró la JuntaObligatoriaAnual deAccionistas de laCompañía, en la que seaprobóporacuerdounánimeelaumentodelcapitalemitidomediantelacapitalizacióndelasreservasdelibredisposiciónyelaumentodelvalornominaldelasaccionesporlasumadeS/.234,416(equivalentesaUSD84,383).Enconsecuencia,elcapitalemitidodelaCompañíaaumentódeS/.486,864(equivalentesaUSD147,020)aS/.721,280(equivalentesaUSD231,403),yelvalornominalporcadaacciónrepresentativaseincrementódeS/.1.35aS/.2.00nuevossoles.

Asimismo dicha JuntaObligatoria Anual de Accionistas aprobó por acuerdo unánime la reducción del valornominalde todas lasaccionescomunesde S/. 2.00a S/. 1.00 nuevos soles, sinafectarel importedel capitalemitido,aumentandoelnúmerodeaccionescomunesde360,640,000a721,280,000;dichoacuerdosellevóacaboel1dejuliode2011.

Las acciones clase A de la Compañía se cotizan en la Bolsa de Valores de Lima. Al 31 de diciembre de 2011 el capitalemitidodelaCompañíaasciendeaS/.721,280yestárepresentadopor721,280,000accionescomunes,delascuales721,279,999accionescorrespondealaClaseAy1accióncorrespondealaClaseC.Al31diciembrede2011,elvalordemercadodelas721,280,000accionesesdeS/.0.89nuevossoles(equivalenteaUSD0.33)poracción.Al31dediciembrede2010,elvalordemercadodelas360,640,000accioneseradeS/.1.68nuevossoles(equivalentesaUSD0.60)poracción.Cabeseñalarquelacotizaciónal31dediciembrede2011 incorporaelefectodelareduccióndelvalornominal.

Acciones en circularización

Elmovimientoenelnúmerodeaccionesencirculaciónfuecomosigue:

Acciones en circulación Tipo A Tipo C Total Al1deenero2011y2010 360,639,999 1 360,640,000 Emitidaspor: Capitalizacióndeutilidades,reservasy cambiosenvalornominal 360,640,000 - 360,640,000 Al31dediciembre2011 721,279,999 1 721,280,000

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Estructura de participación accionaria

Al31dediciembrede2011y2010,laestructuradeparticipaciónaccionariadelaCompañíaeracomosigue:

2011 2010 Número de Número de Acciones % Acciones %Accionistas RepsolYPFPeruB.V. 368,078,680 51.03% 184,039,340 51.03%ING-Fondo2(AFPIntegraS.A.) 44,485,264 6.17% 22,466,110 6.23%FondoNacionaldeFinanciamientodelaActividad EmpresarialdelEstado–FONAFE 20 0.00% 10 0.00%Otros(2,494y2,218accionistasen2011y2010, respectivamente)(*) 308,716,036 42.80% 154,134,540 42.74% Total 721,280,000 100% 360,640,000 100%

(*)Accionistasqueal31dediciembrede2011cuentanconunaparticipaciónindividualmenoral5%.

20. OTRAS RESERVAS DE CAPITAL

Esterubrocomprende:

2011 2010 1/1/2010 USD000 USD000 USD000 Reservalegal 29,404 29,404 29,404Reservavoluntaria - 6,420 6,420 Total 29,404 35,824 35,824

DeacuerdoconlaLeyGeneraldeSociedades(LGS),lareservalegalseconstituyetransfiriendocomomínimo10%delautilidadnetadecadaejercicio,despuésdededucirpérdidasacumuladas,hastaquealcanceunmontoequivalentealaquintapartedelcapital.Enausenciadeutilidadesnodistribuidasoreservasdelibredisposición,la reserva legaldebeseraplicadaacompensarpérdidas,perodebeser repuesta.Lareserva legalpuedesercapitalizada, pero igualmente debe ser repuesta.

LaJuntaGeneraldeAccionistascelebradael25demarzode2011acordólacapitalizacióndelareservavoluntariaqueexistíaal31dediciembrede2010(Nota19).

Un monto de USD9,787 será transferido de Resultados acumulados a Otras reservas de capital en 2012correspondientealareservalegalporlasutilidadesde2011.

21. RESULTADOS ACUMULADOS

Marco regulatorio

DeacuerdoconloseñaladoporelD.Legislativo945del23dediciembrede2003,quemodificólaLeydelImpuestoalasGanancias,apartirdel1deenerode2004,laspersonasjurídicasdomiciliadasqueacuerdenladistribucióndedividendosocualquierotraformadedistribucióndeutilidades,retendránel4.1%delmontoadistribuir,exceptocuandoladistribuciónseefectúeafavordepersonasjurídicasdomiciliadasenPerú.

No existen restricciones para la remesa de dividendos ni para la repatriación del capital a los inversionistasextranjeros.

Distribución de dividendos

LaJuntaObligatoriaAnualdeAccionistasdel25demarzode2011acordódistribuirdividendosporUSD9,258,querepresentan USD0.0256707 por acción.

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LaJuntaObligatoriaAnualdeAccionistasdel26demarzode2010acordódistribuirdividendosporUSD11,573,querepresentanUSD0.03209poracción.

22. COSTO DE VENTAS

Esterubrocomprende:

2011 2010 USD000 USD000 Inventario inicial (Nota 9): Inventarioinicialdepetróleocrudo 103,349 78,518Inventarioinicialdeproductosrefinados 178,786 154,452Inventarioinicialdeproductosenproceso 37,408 36,069Inventarioinicialdepetróleocrudoentránsito - 5,519Inventarioinicialdeproductosrefinadosentránsito - 3,591Comprasaentidadesrelacionadas(Nota6) 3,485,261 2,457,436Compras a terceros 303,386 212,087 Gastosdepersonal(Nota25) 25,227 14,674Otrosgastosoperativos 26,668 23,787Depreciacióndepropiedades,plantayequipo(Nota13(c)) 26,187 24,620 Inventario final (Nota 9): Inventariofinaldepetróleocrudo (121,515) (103,349)Inventariofinaldeproductosrefinados (166,166) (178,786)Inventariofinaldeproductosenproceso (207,136) (37,408)Inventariofinaldepetróleocrudoentránsito - -Inventariofinaldeproductosrefinadosentránsito (2,067) -Estimaciónpordeteriorodeinventarios(Nota9) 10,265 -Recuperodeestimaciónpordeteriorodeinventarios(Nota9) - (1,362)Flete 13,615 12,743 ImpuestoSelectivoalConsumo(ISC)eImpuestoalRodaje(a) 390,229 405,879 Totalcostodeventasdebienes 4,103,497 3,108,470

(a)ComosemencionaenlaNota3(p),laCompañíaincluyeelISCyelImpuestoalRodajecomopartedelcostodeventasydelosingresosporlaventadecombustibles.

23. GASTOS DE VENTA Y DISTRIBUCION

Esterubrocomprende:

2011 2010 USD000 USD000 Gastosdepersonal(Nota25) 1,553 1,037Serviciosprestadosportercerosyentidadesrelacionadasy otrosconsumos(a) 58,029 64,357Tributos 13,650 9,739Cargasdiversasdegestión 110 294Depreciacióndepropiedad,plantayequipo(Nota13(c)) 518 580 Total 73,860 76,007

(a)Al31dediciembrede2011 incluyeUSD2,599porel serviciodegestióncomercialprestadoporRepsolYPFTradingyTransporte,S.A.(USD5,125al31dediciembrede2010).

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24. GASTOS DE ADMINISTRACION

Esterubrocomprende:

2011 2010 USD000 USD000 Gastosdepersonal(Nota25) 7,904 5,335Serviciosprestadosportercerosypartesrelacionadas 7,713 5,568Tributos 3,409 4,228Depreciaciónpropiedad,plantayequipo(Nota13(c)) 839 755Cargasdiversasdegestión - 7Otros 113 370 Total 19,978 16,263

25. GASTOS DE PERSONAL

Acontinuaciónsepresentalacomposicióndelrubro:

2011 2010 USD000 USD000 Remuneraciones 16,051 15,016 Participacióndelostrabajadores-D.L.892(a) 14,356 -Seguromédico 1,138 996Contribuciones sociales 844 733 Otros 2,295 4,301 Total 34,684 21,046

(a)DeacuerdoalDecretoLegislativoN°892,laparticipacióndelostrabajadores,enlasutilidadesdelaCompañíaesdel10%delautilidadgravableconelimpuestoalarenta.

Losgastosdepersonalhansidoregistradosenlossiguientesrubrosdelestadoderesultadosintegrales:

Notas 2011 2010 USD000 USD000 Costodeventas 22 25,227 14,674Gastosdeventaydistribución 23 1,553 1,037Gastosdeadministración 24 7,904 5,335 Total 34,684 21,046

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26. OTROS INGRESOS Y GASTOS OPERATIVOS

Esterubrocomprende:

2011 2010 USD000 USD000 Otrosingresos: 209 336 Otrosgastos: Sancionesfiscaleseimpuestosasumidos (218) (268)Pérdidaporsiniestro (1,729) (6)Ajusteporparticipacióndelostrabajadoresdiferida - (1,406)Estimacióndecontingenciasprobableslaborables (1,020) -Otros (86) (214) Subtotalotrosgastos (3,053) (1,894) Otrosingresosygastos,neto (2,844) (1,558)

27. INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS

Esterubrocomprende:

2011 2010 USD000 USD000 Ingresosfinancieros: Interesesdecuentasporcobrarcomerciales 143 109DividendosdeSubsidiaria(Nota12) 18,757 11,849Interesesdeotrascuentasporcobrar 422 - Total 19,322 11,958 Gastosfinancieros: Interesesdeobligacionesfinancierasdecortoylargoplazo(a) (22,450) (16,509)Interesesdepapelescomerciales - (72)Actualizacióndeotrascuentasporcobraravalordescontado (Nota8) (2,115) -Otros (150) (70) (24,715) (16,651)

(a)Al31dediciembrede2011incluyeUSD10,309(USD6,016al31dediciembrede2010)porobligacionesfinancierascorrientes(Nota14)yUSD12,141(USD10,493al31dediciembrede2010)porobligacionesfinancierasnocorrientes(Nota18).

28. GASTO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS

(a)Régimentributariodelimpuestoalasganancias

(i) Tasas del impuesto

LatasadeimpuestoalasgananciasdelaspersonasjurídicasdomiciliadasenPerúesde30%.

Laspersonas jurídicasdomiciliadas seencuentran sujetasauna tasaadicionalde4.1%, sobre toda sumaquepuedaconsiderarseunadisposición indirectadeutilidades,que incluyen sumascargadasagastose ingresosnodeclarados;estoes,gastossusceptiblesdehaberbeneficiadoalosaccionistas;gastosparticularesajenosalnegocioygastosdecargodeaccionistasquesonasumidosporlapersonajurídica.

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(ii) Compensación de pérdidas

Existendossistemasparacompensarlaspérdidasnetas:(a)elprimersistemaconsisteencompensarlaspérdidasconlarentanetaqueseobtengaenloscuatroejerciciosinmediatosposteriorescomputadosapartirdelejerciciosiguientealde sugeneración,el saldoqueno resultecompensadounavez transcurridoese lapso,nopodrácomputarseenlosejerciciossiguientes;y,(b)elsegundosistemaconsisteencompensarlaspérdidasconel50%delarentanetaqueseobtengaenlosejerciciosinmediatosposterioreshastaagotarlas.Enladeclaraciónjuradadelimpuestoalasgananciascorrespondientealejercicio2008,enlaquesegenerólapérdida,lacompañíaoptóporelsistema(a),dichapérdidafuecompensadaconlarentanetadelejercicio2010.

(iii) Precios de transferencia

Para propósitos de la determinación del Impuesto a las Ganancias e Impuesto General a las Ventas, los precios de transferenciadelastransaccionesconentidadesrelacionadasoconsujetosresidentesenterritoriosdebajaonulaimposicióndeberánestarsustentadosconelEstudioTécnicodePreciosdeTransferencia,yconladocumentaciónsoporte correspondiente. Esta obligación formal surge cuando el monto de los ingresos devengados de lasempresas superen los S/.6,000 (equivalentes a USD2,226) y hubieran efectuado transacciones con entidadesrelacionadasenunmontosuperioraS/.1,000(equivalentesaUSD371).Adicionalmente,deberánpresentarunadeclaración juradaanual informativadepreciosde transferenciacuandoelmontode las transaccionesquerealicenconpartesrelacionadasresultemayoraS/.200(equivalentesaUSD74).

Ambas obligaciones formales también serán exigibles en el caso de que se hubiera realizado almenos unatransaccióndesde,hacia,oatravésdepaísesdebajaonulaimposición.

EnbasealanálisisdelasoperacionesdelaCompañía,laGerenciaysusasesoreslegalesopinanquenoresultaránpasivosdeimportanciaparalosestadosfinancierosal31dediciembrede2011y2010,enrelaciónconlospreciosdetransferencia.

(b)ModificacionessignificativasalImpuestoalasGananciasenPerú

Al31dediciembrede2011,nosehanpromulgadonuevasnormasquerepresentancambiosimportantesenelimpuesto a las ganancias a partir del 1 de enero de 2012.

(c)Elgastoporimpuestoalasgananciascomprende:

2011 2010 USD000 USD000 Impuestoalasgananciascorriente 42,397 -Impuestoalasgananciasdiferido(Nota3(r)y29(a)) (9,074) 10,319Ajustedeañosanteriores–corriente 327 -Ajustedeañosanteriores–diferido 276 -Ajustealsaldoinicialdelimpuestoalasgananciasdiferido (Nota29b) - (394) Total 33,926 9,925

(d)Elgastoporimpuestoalasgananciascorrientecorrespondealimpuestoporpagar,calculadoaplicandounatasade30%sobrelarentagravable,despuésdededucirlaparticipacióndelostrabajadoresD.Legislativo892,unporcentajede10%.

(e)Situacióntributaria

Lasdeclaracionesjuradasdelimpuestoalasgananciasdelosaños2007al2010ylaqueserápresentadaporelejercicio2011,estánpendientesderevisiónporlaAdministraciónTributaria,lacualtienelafacultaddeefectuardicha revisióndentrode loscuatroañossiguientesalañodepresentaciónde lacorrespondientedeclaraciónjuradadeImpuestoalasganancias.LaGerenciaestimaquenosurgiránpasivosdeimportanciacomoresultadodelasrevisionespendientes.

Duranteelaño2011,laAdministraciónTributariaconcluyólarevisióndeladeclaraciónjuradadelimpuestoalasgananciasdelaño2006,ycomoresultadodeellonohansurgidopasivosnicontingenciasrelevantes.Asimismo,notificó el inicio de la fiscalización del año 2007. Debido a las posibles interpretaciones que las autoridadestributariaspuedendaralasnormaslegalesvigentes,alafecha,noesposibledeterminarsidelasrevisionesen

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cursoodelasqueserealicenenelfuturoresultaránonopasivosparalaCompañía,porloquecualquiereventualmayorimpuestoorecargoquepudieraresultardelasrevisionesfiscalesseríaaplicadoalosresultadosdelejercicioenqueéstossedeterminen.Sinembargo,enopinióndelaGerenciacualquiereventualliquidaciónadicionaldeimpuestosnoseríasignificativaparalosestadosfinancierosal31dediciembrede2011y2010.

(f)ConciliacióndelatasadelImpuestoalasGananciasconlaTasaTributaria

Al31dediciembrede2011,laconciliacióndelatasaefectivadelimpuestoalasgananciasde25.74%(21.14%al31dediciembrede2010)conlatasatributarianominalde30%escomosigue:

2011 2010 USD000 % USD000 % Utilidadantesdeimpuestoalasganancias 131,800 100.00% 46,957 100.00% Impuesto a las ganancias calculado según tasa tributaria combinada 39,540 30.00% 14,087 30.00% Efectotributariosobreadicionesy(deducciones): Gastosnodeducibles 1,618 1.23% 703 1.50%Rentasnogravadas(ingresospordividendospercibidos yotros) (5,646) (4.28%) (3,594) (7.65%)Ajusteporcambiodetasaefectivaporimpuestoalas ganancias - - (394) (0.84%)Ajustedeañosanteriores 603 0.46% 800 1.70%Ajusteporparticipacióndelostrabajadores - - 422 0.90%Diferenciadecambioyotros (2,189) (1.66%) (2,099) (4.47%) Impuestoalasgananciascorrienteydiferidoregistrado segúntasaefectiva 33,926 25.74% 9,925 21.14%

(g)Impuestoalasgananciasporrecuperar

Los saldos por cobrar con la Administración Tributaria relacionados con el impuesto a las ganancias son los siguientes:

2011 2010 USD000 USD000 Saldoinicial 31,845 2,945Pagosacuentayderegularizaciónporelejercicioanterior 59,497 28,499Impuestoalasgananciasdelejercicioyañosanteriores (42,397) -DevolucióndesaldoafavordelimpuestoeITANaños anteriores (32,391) -Diferenciadecambio 2,011 401 Total 18,565 31,845

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29. IMPUESTO A LAS GANANCIAS DIFERIDO

(a)Al31dediciembrede2011,elmovimientoenelpasivonetoporimpuestoalasgananciasdiferidoyladescripcióndelasdiferenciastemporalesqueledieronorigen,escomosigue:

Ajuste por2011 Ajuste participaciones Saldo incial años Diferencia Saldo final al 01.01.2011 Adiciones anteriores de cambio al 31.12.2011 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 Activodiferido: Efectotributarioenprovisiones 5,176 (385) 5 216 5,012Pérdidatributaria 270 - (281) 11 -Estimaciónparadeteriorodeinventarios 227 2,884 - 9 3,120Actualizacíón de otras cuentas por cobrar avalordescontado - 635 - - 635Remedicióndeactivosnomonetarios (efectoconversión) 15,899 4,706 - - 20,605 21,572 7,840 (276) 236 29,372Pasivodiferido: Propiedades,plantayequipo-ajusteNIIF (50,850) - - (2,113) (52,963)Efectotributariodelamayordepreciación paraefectostributariosencomparación conladepreciaciónfinanciera(segúnlibros) (26,422) 4,209 - (1,098) (23,311) (77,272) 4,209 - (3,211) (76,274) Pasivodiferido,neto (55,700) 12,049 (276) (2,975) (46,902)

(b)Al31dediciembrede2010,elmovimientoenelpasivonetoporimpuestoalasgananciasyparticipacióndelostrabajadoresdiferidoyladescripcióndelasdiferenciastemporalesqueledieronorigen,calculadosaplicandolatasacombinadade37%(10%departicipacióndelostrabajadoresy30%deimpuestoalasganancias),escomosigue:

2010

Ajustes por Ajuste en cambio de tasa el saldo inicial efectiva por por la pérdida Ajuste por Saldo incial impuesto a tributaria participaciones Diferencia Saldo final al 01.01.2010 Adiciones las ganancias arrastrable diferidas de cambio al 31.12.2010 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 USD000 Activodiferido: Efectotributarioenprovisiones 5,611 490 468 - (1,516) 123 5,176Pérdidatributaria 19,088 (14,870) 1,594 (800) (5,159) 417 270Estimaciónparadeteriorodeinventarios 608 (281) 51 - (164) 13 227Remedicióndeactivosnomonetarios(efectoconversión) 16,888 2,206 1,369 - (4,564) - 15,899 42,195 (12,455) 3,482 (800) (11,403) 553 21,572Pasivodiferido: Propiedades,plantayequipo-ajusteNIIF (49,580) - - - - (1,270) (50,850)Efectotributariodelamayordepreciaciónparaefectostributarios encomparaciónconladepreciaciónfinanciera(segúnlibros) (36,984) 4,461 (3,088) - 9,997 (808) (26,422) (86,564) 4,461 (3,088) - 9,997 (2,078) (77,272) Pasivodiferido,neto (44,369) (7,994) 394 (800) (1,406) (1,525) (55,700)

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30. GANANCIA BASICA Y DILUIDA POR ACCION

Lagananciabásicaporaccióncomúnhasidocalculadadividiendolautilidadnetadelejercicioatribuiblealosaccionistas comunes, entre el promedio ponderado del número de acciones comunes en circulación durante el ejercicio.Debidoaquenoexistenaccionescomunespotencialesdiluyentes,estoes,instrumentosfinancierosuotroscontratosquedenderechoaobteneraccionescomunes,lautilidaddiluidaporaccióncomúnesigualalautilidad básica por acción común.

(a)Lagananciabásicaydiluidaporaccióncomúnresultacomosigue:

2011 2010 USD000 USD000 Ganancia neta atribuible a los accionistas comunes (numerador) 97,874 37,032

(b)Elnúmerodeaccionesencirculaciónal31dediciembrede2010hasidoajustadoparareflejarloscambiosresultantes de lamodificación del valor nominal de las acciones y la capitalización de utilidades retenidas yreservasefectuadoen2011(Nota19).Elnúmerodeaccionescomunesencirculacióndurantelosperíodosde2011y2010(ajustado),fuecomosigue:

2011 2010 Encirculacióndurante2011y2010(denominador) 721,280,000 721,280,000

2011 2010 US$ US$ Ganancia(pérdida)básicadiluidaporaccióncomún (endólaresestadounidenses) 0.136 0.051

31. TRANSACCIONES NO MONETARIAS Y ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Lasactividadesdeinversiónyfinanciamientoquenogenerarondesembolsosdeefectivo,yqueafectaronactivosypasivosparalosañosterminadosel31dediciembre,seresumendelasiguienteforma:

2011 2010 USD000 USD000 Capitalizacióndeutilidadesyotrasreservas 84,383 -

32. MEDIO AMBIENTE

LasprincipalesnormasdemedioambientequeregulanlasoperacionesdelaCompañíasonlassiguientes:

(a)LeyGeneraldelMedioAmbiente,aprobadaporlaLeyN°28611publicadaeneldiariooficialElPeruanoel15deoctubrede2005que sustituyeyderogaelCódigodeMedioAmbienteyRecursosNaturalesaprobadomedianteDecretoLegislativo613,publicadoel8deseptiembrede1990.Estanormarequierequetodoproyectodeobraoactividadconsidereefectuarunestudiodeimpactoambientalsujetoalaaprobacióndelaautoridadcompetente.

(b)ElDecretoSupremo015-2006-MEM,del5demarzodel2006,quereemplazaalDecretoSupremo046-93-EM,del12denoviembrede1993.

En cumplimiento del Decreto Supremo 046-93-EM, Petroperú (anterior propietario y operador de la refinería)presentóenmayode1995,unProgramadeAdecuaciónyManejoAmbiental(PAMA),elcualfueaprobadoporlaDirecciónGeneraldeHidrocarburos(DGH)el19dejuniode1995,atravésdeloficioNº136-95-EM/DGH.ElPAMAabarcabavariosaspectosentrelosquedestacan:

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Inversiones:

LalegislaciónambientalperuanaexigequelascompañíasestimenlasinversionesnecesariasparaenfrentarlosasuntosidentificadosenelPAMA.Inicialmente,lasinversionesnecesariasparacumplircondichalegislaciónfueronestimadasporlaCompañíaenaproximadamenteUSD9,213,conunplazodeejecuciónnosuperiorasieteaños,contadosapartirdemayode1995y,principalmente,paraactivosfijoseinversionescapitalizables.LaCompañíacumplióconelprogramadeinversión.

Remediaciónambiental:

Ennoviembrede1997,laCompañíafinalizóunestudioafindedeterminarlasituaciónambientaldelarefineríaal1deagostode1996.Esteestudiodefinelasáreascontaminadasylasposiblesnecesidadesderemediaciónambiental.ElestudiodeterminóungastoderemediacióndeaproximadamenteUSD17,500que,deacuerdoconelcontratodecompra-ventadeacciones,seránasumidosporPetroperú.Endiciembrede1998,laDGHaprobóelestudio (sin serun instrumentoambiental)y lasaccionesde remediaciónencampo, identificadasendichoestudio,seiniciaronenagostode2001,luegoquePetroperúylaCompañíafirmarancontratoconelConsorcioHazco-Sagitarioparaencargarle los trabajosde remediaciónporunmontodeUSD15,700. Los trabajos fueronsubdivididosencincoSubProyectos.

El16deoctubrede2009laCompañíapresentóaOSINERGMINunExpedienteparaelCierredelosSubProyectosNº 3 y 4, correspondientesal confinamiento segurode tierrasaltamentecontaminadasconhidrocarburo yaltratamiento biológico de tierras con baja contaminación.OSINERGMIN efectuó visita a los trabajos y con losresultadosdelasupervisiónrealizadael9y10dediciembredel2009yel29deenerode2010emitióelInformeTécnicocuyaconclusiónesqueRefineríaLaPampillaS.A.A.cumplióconlaimplementacióndelosSub-proyectosN°3yN°4.El3defebrerode2010OSINERGMINremitiódichoInformeTécnicoalaDirecciónGeneraldeAsuntosAmbientalesEnergéticos.

Continúan los trabajos en los Sub Proyectos Nº 1 y 2 correspondientes a la recuperación de hidrocarburosobrenadantede lanapafreáticaen lazona industrialyen lazonadeplaya.Elplazovencióenel2011yhamerecido la solicitud de ampliación de plazo ante la autoridad ambiental.

ElSubProyectoNº5correspondientealretiroderesiduosvariosfueculminadoenelaño2002ycuentaconlaconformidaddeOSINERGMIN.

(c)ReglamentoparalaComercializacióndeCombustiblesLíquidosyOtrosProductosDerivadosdelosHidrocarburos,aprobadomedianteDecretoSupremo045-01-EMyDecretoSupremo013-2003-EMpublicadoenabrilde2003,queextendióellímitedecumplimientodelanormarelativaalainstalacióndelsistemaderecuperacióndevaporesdeestacionesdeservicios,grifosyconsumidoresdirectosdecombustibleslíquidos,hastael15deabrilde2004.LaCompañíaconcluyóconlaejecucióndelproyectoA-02101.0“AdecuacióndePlantadeVentas”enabrilde2004.

(d)Otrasnormas:

El6de juliode2005 sepublicóelDecretoSupremo025-2005-EM,queapruebaelCronogramadeReducciónProgresivadelContenidodeAzufreenelCombustibledieselN°1y2;dichanormafueratificadaposteriormenteporlaLeyN°28694.ElreferidoDecretoSupremodispuso,quealos60díasposterioresalafechadepublicaciónde lanorma elcontenidomáximodeazufreeneldieselN°1 fuerade0.30%enmasayparaeldieselN°2de 0.50% en masa, para finalmente bajar hasta 0.005% de azufre en masa para ambos productos al 1 deenerode2010.Asimismo,seestablecequealos60díasposterioresdelafechadepublicacióndelanormaseofreceráenelmercadouncombustibledieselN°2especialconuncontenidodeazufrequenosupere0.050%enpeso,encargándoseaOSINERG(hoyOSINERGMIN)lafiscalizacióndelcumplimientodelanorma.EsasíqueconResoluciónDirectoralN°170-2005-EM/DGH,publicadael10de juliode2005,seautorizaa laCompañía lacomercializaciónenelmercadointernodelcombustibledieselN°2importadoconbajocontenidodeazufrequenosupere0.05%enpeso,conladenominaciónBA(bajoazufre).Asimismosevienendesarrollandolosestudios,ingenieríaconceptual,seleccióndetecnologíayotrosquepermitan laproducciónnacionaldedieselcon lasnuevasespecificaciones.

El 5de septiembrede2009 sepublicóelDecretoSupremo061-2009-EM,enelcual seestablecían loscriteriospara determinar zonas geográficas donde se podrá autorizar la comercialización de combustible diesel conuncontenidodeazufredemáximo50ppm. En tal sentido,desdeel 1deenerode2010quedóprohibida lacomercializacióndedieselB2conuncontenidodeazufremayora50ppmen losestablecimientosdondeseexpendeesecombustibleparausoautomotriz,ubicadosenlaProvinciadeLimayenlaProvinciaConstitucionaldelCallao.LaCompañíapusoadisposiciónlaventadedieselconestascaracterísticas.

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(e)Reglamento para la Comercialización de Biocombustibles, aprobado con Decreto Supremo 021-2007-EM,publicadoel 20deabrilde2007,que indica laobligatoriedaddecomercializardiesel B2 (inclusiónde2%debiodiesel)desdeel1deenerode2009yapartirdel1deenerodel2011solocomercializardieselB5(inclusiónde5%debiodiesel).

DandocumplimientoaldispositivolegalqueregulalainclusióndeB100eneldiesel2,desdeel1deenerode2009se comercializó diesel B2 y a partir del 1 de enero del 2011 el diesel B5 en sustitución del Diesel B2.

Asimismo,elDSN°091-2009-EMdel 9dediciembre2009,dispone lacomercializacióndelgasoholdemaneraprogresivaentodoslosdepartamentosdelpaís.DichacomercializaciónseinicióenlosdistritosdePiurayChiclayoel1deenerode2010,continuóenPiurayLambayeque(1.04.10),TumbesyCajamarca(1.05.10),LaLibertadyAncash(1.06.10),Huánuco(1.07.10),Pasco(1.08.10)yJunín(1.09.10).El12demayode2011sepublicóelDSN°024-2011EMquedisponeque lacomercializaciónenLimayCallaodelgasoholse inicieel15dejulio2011,enHuancavelica,Ayacucho,Apurímac,Cuzco,Arequipa, Puno,Moqueguay Tacnael 1dediciembredel 2011.Lasregionesdelaselva,dadalaspeculiaridadesgeográficasyclimáticasqueimpidenlasóptimascondicionestécnicasparalautilizacióndelgasoholestánexoneradasdeéstaobligación.

EnopinióndelaGerencia,seestácumpliendoconlanormativavigenteal31dediciembrede2011.

Otras inversiones:

Durante el ejercicio 2011 la Compañía continúa invirtiendo en la ejecución de los siguientes proyectosmedioambientales: Ingeniería FEL del proyecto RLP21 “Adaptación de Refinería La Pampilla a NuevasEspecificaciones”, Modificaciones en UDPI/UDVI - parte medioambiental (10%), Adecuación del TratamientodeEfluentesenRefineríaLaPampilla, instalacióndegeomembranasen tanquesdealmacenamiento,yotros,habiendoinvertidoadiciembrede2011unmontoaproximadodeUSD21,301.

(f)Durante el ejercicio 2011 se incurrieron engastos degestiónambiental por aproximadamente USD1,467 loscualessepresentandentrodelosgastosoperativosdelrubrocostodeventasdelestadoderesultadosintegrales.

33. CONTINGENCIAS

Al31dediciembrede2011, seencuentranpendientesde resolución distintosprocesos judicialesdecarácterlaboral, cuya contingencia de carácter posible es de S/.2,605, equivalentes a USD967 (USD2,555 al 31 dediciembrede2010).Lagerenciay losasesores legalesde laCompañíaestánefectuandolasacciones legalescorrespondientesparalaresolucióndeestoscasos.Porlascontingenciasprobablesseharegistradolaprovisióncorrespondiente(Nota16).

34. COMPROMISOS

Al31dediciembrede2011laCompañíamantienecompromisosconterceroshabiendoentregadocartasfianzasbancariasporUSD7,081yS/.465.Al31dediciembrede2010,laCompañíaentregóalaSUNATyRepsolExploraciónPerú-SucursaldelPerúcartasfianzasbancariasporUSD4,320yUSD2,179.

35. CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO OPERATIVO

Al 31 de diciembre del 2011, la Compañía ha reconocido como gasto en el estado de resultados integrales y tiene los siguientescompromisosdepagoa largoplazoen relacióncon losarrendamientosoperativoscomoarrendatario:

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2011 2010 USD000 USD000 Gastos por arrendamiento AlmacenamientoGLP 194 160ArrendamientoinstalacionesAeropuerto - 7,537Arrendamiento instalaciones Terminales 17,541 16,365 Arrendamientooficinasadministrativasyestacionamientos 539 482Arrendamientoequiposdiversos 70 60 Total 18,344 24,604 2011 2010 USD000 USD000 Pagosfuturosmínimos Año2011 - 18,344Año2012 19,331 -Año2013 468 -Año2014 468 -Año2015 410 -Año2016 - - Total 20,677 18,344

36. HECHOS POSTERIORES

Nosetieneconocimientodehechosposterioresocurridosentrelafechadecierredeestosestadosfinancierosylafechadeesteinforme,quepuedanafectarlossignificativamente

estados financieros individuales refinería la pampilla 2011 · saldos al 1 de enero de 2010 según...

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