estabilidad financiera y el papel de la banca en brasil · inicio crisis 2008-09 el plazo promedio...

1Servicio de EstudiosServicio de Estudios 1Abril de 2010

Estabilidad financiera

y el papel de la banca

en Brasil

Enestor Dos Santos

Servicio de Estudios

Abril de 2010

Servicio de Estudios


Principales Mensajes

El desempeño de la banca brasileña durante la ultima crisis difiere significativamente de lo observado en crisis anteriores. En lugar profundizar las turbulencias, en el ultimo episodio la banca tubo un papel estabilizador y fue unos de los soportes para la actividad económica.

Este cambio es resultado de avances estructurales observados en el interior del sistema bancario así como de la estabilidad macroeconómica conquistada en los últimos años. Durante la crisis fue también importante la actuación del Banco Central a través de la implementación de medidas para reducir los problemas de liquidez.

Hacia el futuro, la fortaleza de la economía brasileña y de su sistema bancario debe facilitar la expansión de los bancos brasileños hacia otros mercados, principalmente en América Latina. Entre las asignaturas pendientes del sistema bancario - y en cierto modo de las políticas publicas para el sector – destacan la expansión del crédito a segmentos que requieren préstamos de más largo plazo – en especial el sector inmobiliario – y la reducción de los spreads bancarios.


Índice

El papel estabilizador de la banca durante la crisis

Los elementos de soporte a la banca

Perspectivas

Conclusión


El papel de la banca durante la crisis

Crecimiento del credito al sector privado un año después del inicio de una recesión

(variación anual en terminos reales)

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1995-96 2001-02 2008-09

Fuente: Banco Central do Brasil, BBVA

Evolución del crédito al sector privado durante recesiones

(% PIB)

20

25

30

35

40

45

t t+1 t+2 t+3 t+4


1995-96

2008-09

2001-02

El desempeño del sector bancario brasileño durante la ultima crisis difiere drásticamente de lo observado en las crisis anteriores.

En el pasado reciente la evolución del crédito ayudó a profundizar la crisis. Durante esta crisis, sin embargo, la expansión del crédito continuó a pesar de las turbulencias en los

mercados internacionales y fue uno de los principales soportes a la actividad económica.



Tipos de Interes Promedios(% al año)

30

35

40

45

50

55

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jun-

00

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01

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sep-

06

dic-

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mar

-09

Fuente: Banco Central do Brasil

Inicio Crisis 2001-02


Plazo Promedio de los Prestamos Bancarios (en días)

200

250

300

350

400

450

jun-

00

sep-

01

dic-

02

mar

-04

jun-

05

sep-

06

dic-

07

mar

-09




El plazo promedio de los prestamos aumentó en el medio de la ultima crisis a pesar de haberse reducido en un primer momento. La tendencia alcista del plazo de los prestamos

persiste.

Los tipos de interés a las familias y a las empresas cayeron por primera vez durante una crisis y alcanzaron su nivel más bajo en muchos años.



Indice de Basilea(%)

12

13

14

15

16

17

18

19

20

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Fuente: FMI

Indice de Basileia

0

5

10

15

20

25

Fran

cia

Ital

ia

Espa

ña

Chi

na

Chi

le

EE.U

U.

Rei

no U

nido

Ale

man

ia

Indi

a

Mex

ico

Bra

sil

Rus

ia

Tur

quia

Fuente: FMI

La capitalización de los bancos brasileños se mantuvo prácticamente estable en los últimos años a pesar de las turbulencias internacionales.

Los bancos brasileños siguen presentando índices de capitalización bastante por encima del promedio mundial.



Apalancamiento

6

7

8

9

10

11

12

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Fuente: FMI

Apalancamiento

0

5

10

15

20

25

Rus

ia

Tur

quia

Mex

ico

EE.U

U.

Bra

sil

Chi

le

Ital

ia

Espa

ña

Indi

a

Chi

na

Ale

man

ia

Rei

no U

nido

Fran

cia

Fuente: FMI

La capitalización de los bancos brasileños se mantuvo prácticamente estable en los últimos años a pesar de las turbulencias internacionales.

Los bancos brasileños siguen presentando índices de capitalización bastante por encima del promedio mundial.



Tasa de Morosidad del Sistema Bancario (%)

0

2

4

6

8

10

12

mar

-00

jun-

01

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03

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08


0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

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4,5

5,0

sep-

94

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95

mar

-97

jun-

98

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00

mar

-02

jun-

03

sep-

04

dic-

05

mar

-07

jun-

08

sep-

09

Fuente: IPEADATA

Tipos Interbancarios (% al mes)

A pesar de los problemas de liquidez y del aumento de la aversión al riesgo – mayores que en crisis pasadas – los tipos interbancarios subieron menos que en el pasado. Los niveles

actuales, además, son mucho inferiores a los de hace algunos años.

La morosidad, por otro lado, se mantuvo bajo control a pesar de un fuerte repunte inicial. Los datos más recientes ya muestran que la morosidad empieza a moderarse.



Tanto el descalce de monedas como la liquidez del sistema bancario han estado mejorando recientemente, lo que dio apoyo a sistema bancario durante la crisis.

Sin embargo, como visto durante la ultima crisis, los riegos asociados a la deuda en moneda extranjera y a problemas de liquidez no son insignificantes y más avances se hacen

necesarios.

Currency Mismatch:Foreign Assets / Foreign Liabilities (%)

0

10

20

30

40

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1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Source: Central Bank of Brazil

Liquidity: Liquidy Assets / Liquidy Liabilities (%)

0

10

20

30

40

50

60

Jan-

01

Apr

-02

Jul-

03

Oct

-04

Jan-

06

Apr

-07

Jul-

08

Oct

-09

Source: Central Bank of Brazil



El ratio créditos / depósitos continua, por otro lado, continúa acotado a pesar de la expansión observada en los últimos años.

Ratio: Crédito / Depositos

1

1,1

1,2

1,3

1,4

1,5

1,6

1,7

jul-

94

oct-

95

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97

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98

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00

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02

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03

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04

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05

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abr-

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09


America Latina: Ratio Crédito / Depósitos

(2008)

0,00

0,20

0,40

0,60

0,80

1,00

1,20

1,40

1,60

Arg

enti

na

Ven

ezue

la

Mex

ico

Peru

Col

ombi

a

Chi

le

Bra

sil

Fuente: National Sources and BBVA


Índice



Perspectivas

Conclusión



Tipos de Interes - SELIC(% al año)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

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mar

-99

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02

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07

mar

-09


Politica monetaria (SELIC) durante ultimas recesiones

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

t t+1 t+2 t+3 t+4 t+5 t+6 t+7 t+8 t+9 t+10 t+11 t+12


2001-02

2008-09

¿Por que tuvo la banca un desempeño tan diferente en la ultima crisis en comparación con los episodios anteriores? Primero – y más importante - por que el entorno macroeconómico cambió significativamente al largo de los últimos años.

La política monetaria fue por primera vez contra-cíclica. Los tipos de referencia (SELIC) fueron reducidos durante la crisis y alcanzaron recientemente niveles de mínimo histórico.



Evolución del tipo de cambio durante recesiones - periodo de 12 meses

(indice: inicio de la crisis=100)

80

90

100

110

120

130

140

Fuente: Banco Centra do Brasil, BBVA

crisis 2001-02

crisis 1995-96

crisis 2008-09

En el pasado el Banco Central estaba obligado a aumentar los tipos para garantizar la entrada de capitales internacionales y la relativa rigidez del cambio.

La flexibilidad cambiaria y el ajuste de las cuentas externas observado en los últimos años han permitido al Banco Central el recorte de los tipos de interés.

Cuentas Externas(% GDP)

-10

0

10

20

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1997

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1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Activos Externos Deuda Externa Deuda Neta

Fuente: Central Bank of Brazil; BBVA



Crecimiento del credito real - sector publico y sector privado (% a/a)

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

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jul-

95

oct-

96

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oct-

06

ene-

08

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09


Participación de los bancs publicos en el credito total

20

25

30

35

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45

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jul-

95

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98

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jul-

00

oct-

01

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03

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04

jul-

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oct-

06

ene-

08

abr-

09


Otra importante política anti-cíclica implementada por el gobierno fue la orientación a que los bancos públicos acelerasen la concesión de prestamos.

A pesar de los riesgos relacionados a la interferencia política en la administración de los bancos públicos, la expansión de créditos públicos fue central para la recuperación

económica observada en Brasil. Una consecuencia directa de esta política fue el aumento de la participación de los bancos públicos en el mercado.



Estructura del credito por tipo de banco(% total)

0%

20%

40%

60%

80%

100%

ene-

95

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98

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00

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01

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03

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jul-

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oct-

08

ene-

10


bancos extranjeros

bancos privados nacionales

bancos publicos

La estructura del sistema bancario brasileño continúa relativamente balanceada. Los bancos públicos y los bancos privados nacionales representan, cada uno, cerca de 40% del

mercado. Los bancos extranjeros representan cerca de 20% del mercado.



El consumo privado continuó robusto durante la crisis debido a una serie de factores de apoyo. La robustez del consumo privado fue fundamental para el buen desempeño del

sistema bancario.

Componentes del PIB - 2009(crecimiento %)

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

PrivateCons.

Public Cons. GFFC Exports Imports

Salario Promedio Real(R$ por mes)

1000

1050

1100

1150

1200

1250

1300

1350

1400

ene-

04

jul-

04

ene-

05

jul-

05

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06

jul-

06

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07

jul-

07

ene-

08

jul-

08

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09

jul-

09

ene-

10

Fuente: IBGE



Entre los factores que permitieron al consumo privado continuar creciendo están la política fiscal que, por primera vez, fue contra-cíclica durante una crisis.

Ingresos y gastos del gobierno central (tasa a/a real, promedio variable de 3 meses)

-10

-5

0

5

10

15

20

ene-

08

mar

-08

may

-08

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08

sep-

08

nov-

08

ene-

09

mar

-09

may

-09

jul-

09

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09

%

Ingresos Gastos

Fuente: IPEA, BBVA

Deuda Publica(% PIB)

0

10

20

30

40

50

60

70

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

(p)

2011

(p)

2012

(p)


Las políticas fiscales – aumento de los gastos y recorte de impuestos - fueron permitidas por el ajuste de las cuentas publicas implementado en los últimos años.



0%

10%

20%

30%

40%

50%

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70%

80%

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100%

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may

-01

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02

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may

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06

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08

may

-09

Inflación

Pre-Fijada

Cambio

SELIC

Perfil de los Bonos Publicos(% del total)

Fuente: Banco Central do Brasill

En particular, se eliminó la denominación en dólares de los bonos públicos. En el pasado una depreciación del cambio tenía un fuerte impacto negativo en las cuentas publicas. En el

presente, eso ya no ocurre.

Vencimiento de los Bonos Publicos(en meses)

20

25

30

35

40

45

Jan-

01

Apr

-02

Jul-

03

Oct

-04

Jan-

06

Apr

-07

Jul-

08

Oct

-09

Fuente: Central Bank of Brazil



El buen desempeño del mercado de trabajo es en parte consecuencia de la reducción de las tasas de informalidad de la economía brasileña y de una reducción estructural de la tasa

de equilibrio de desempleo.

Tasa de Desempleo(%)

0

2

4

6

8

10

12

14

oct-

01

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02

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03

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04

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oct-

07

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09

Fuente: IBGE

Otro factor de soporte vino del mercado de trabajo cuyos indicadores fueron mucho más positivos que lo anticipado.

-800.000

-600.000

-400.000

-200.000

0

200.000

400.000

ene-

08

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08

nov-

08

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09

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-09

jul-

09

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09

Source: Bloomberg

Brazil: Net Job Creation



Otros factores de soporte al consumo privado – y por tanto a la banca – son el proceso de reducción de la pobreza y de la desigualdad en marcha desde algunos años en la economía

brasileña.

Pobreza(millones de personas)

0

10

20

30

40

50

60

70

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Fuente: IPEADATA

Desigualdad - Indice de Gini

0,5

0,5

0,5

0,6

0,6

0,6

0,6

0,6

0,6

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Source: IPEADATA

Desde 2002 cerca de 20 millones de personas dejaron la condición de pobreza.



A pesar del soporte del entorno macroeconómico, la intensidad de las turbulencias financieras internacionales resultaron en una serie de problemas al sistema financiero

brasileño, principalmente al final de 2008. Entre estos problemas, destacase:

• problemas de liquidez en dólar

• problemas de liquidez en reais

• problemas de financiación y riesgos de insolvencia de los bancos pequeños

• problemas de contraparte (exposición de los clientes en los mercados de derivados cambiarios)



Para moderar el impacto de esos problemas el Banco Central y el gobierno tomaron una serie de medidas para garantizar el buen funcionamiento del sistema bancario:

• reducción de los encajes bancarios

• incentivos a que los bancos grandes comprasen la cartera de crédito de los bancos pequeños

• creación de un fondo garantizador de crédito para la financiación de los bancos pequeños

• subastas de dólares

Una consecuencia de estas políticas - y de la crisis de una manera más general – fue un aumento de la consolidación del sistema bancario brasileño.



Finalmente, además del entorno macroeconómico y de las medidas tomadas por las autoridades económicas durante la crisis, una serie de avances institucionales

observados al largo de los últimos años dieron soporte a la actividad de la banca durante la crisis:

• avance general del entorno institucional: estabilidad política y consenso sobre las principales políticas macroeconómicas, respecto a la ley y avances en el marco regulatorio

• aumento de la credibilidad del Banco Central

• desarrollo y profundización del sistema financiero

• más garantías a los ofertantes de crédito (nueva ley de quiebras, “crédito consignado”…)

• despolitización de los bancos públicos

• mejora de la gestión corporativa y de la gestión de riesgos


Índice



Perspectivas

Conclusión



PIB y Demanda Doméstica(% a/a)

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

2009 2010 2011 2012

Fuente: BBVA

Inflación(% a/a)

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

18,00

20,00

ene-

99

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00

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01

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02

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04

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05

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07

ene-

09

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10

jul-

11

oct-

12


La economía brasileña seguirá creciendo fuertemente en los próximos años incentivada principalmente por el dinamismo de la demanda domestica y por la incorporación de

millones de consumidores a los mercados de consumo. Eso continuará creando un ambiente propicio a la expansión de la banca.

La inflación debe seguir relativamente bien anclada. En el corto plazo el dinamismo de la demanda domestica debe generar presiones alcistas pero en el más largo plazo la inflación

debe converger a 4,5%.



Tipo de Cambio(R$/USD)

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00

4,50

mar

-99

dic-

99

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00

jun-

01

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-02

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02

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03

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jun-

10

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-11

dic-

11

sep-

12


Tipos de Interes - SELIC(% al año)

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

25,00

30,00

mar

-02

dic-

02

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dic-

05

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08

sep-

09

jun-

10

mar

-11

dic-

11

sep-

12

Fuente: Banco Central o Brasil, BBVA

Los tipos de interés deben ser ajustados al alza al largo de 2010 pero deben seguir por debajo de los niveles observados antes de la crisis.

El crecimiento económico debe seguir creando una presión para la apreciación del real. Sin embargo los ruidos de la carrera presidencial y aumento de la intervención en los mercados

de cambio deben evitar una apreciación muy fuerte, al menos al largo de 2010.



Resultado Fiscal(% PIB)

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012


Resultado Primario

Resultado Nominal

Public Debt - Net(% GDP)

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Domestic Debt External Debt Total

Source: Central Bank of Brazil; BBVA

Las cuentas publicas seguirán bajo control. Los déficits nominal deben reducirse en consecuencia del comprometimiento con la generación de superávits primario y debido a

factores estructurales como la caída de los tipos de interés.

Después de registrar un deterioro en 2009, la deuda publica debe retornar a una senda bajista en 2010.



Cuenta Corriente(% PIB)

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012


El déficit en cuenta corriente va a aumentar considerablemente en los próximos años debido al dinamismo de la demanda domestica.

A pesar de ese deterioro, el riesgo de insolvencia externa es muy limitado pues el país posee amplias reservas internacionales y los mercados internacionales deben continuar

financiando el país en los próximos años. Los déficits más elevados, sin embargo, pueden generar una mayor volatilidad del tipo de cambio.

External Accounts(% GDP)

-10

0

10

20

30

40

50

60

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

External Assets External Debt Net Debt

Source: Central Bank of Brazil; BBVA



Crédito al sector privado(% PIB)

0

50

100

150

200

250

300

Tur

quía

Rom

ania

Bra

sil

Rus

sia

Indi

a

Bul

gari

a

Tai

land

ia

Mal

asia

Fran

cia

Kor

ea

Ale

man

ia

Rei

no U

nido

Chi

na

Espa

ña

EEU

U

Fuente: FMI, BBVA

El entorno macroeconómico debe, por tanto continuar apoyando la expansión de la banca en Brasil. A pesar de su expansión, el crédito al sector privado todavía sigue en niveles

relativamente bajos. Por otro lado, el crecimiento económico debe mantener las perdidas relacionadas a morosidad acotadas.



Spread Bancario(% al año)

20

22

24

26

28

30

32

34

36

jun-

00

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Neutral Interest Rates(in real terms)

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Fuente: BBVA

Un rasgo importante del sistema en los próximos años debe ser el aumento de la competición en los mercado de crédito nacionales debido en grande parte a la reducción de

los spread bancario que debe estar entre las prioridades de política para el sector en los próximos años.

A pesar de su trayectoria descendiente, los spreads bancarios siguen en niveles muy elevados debido al histórico de híper inflación relativamente reciente, a elevados encajes bancarios, altos impuestos e una serie de otras ineficiencias macro y microeconómicas.



Crédito al Sector Inmobiliario(% PIB)

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Crédito hipotecario(% PIB*)

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10%

15%

20%

25%

30%

EEUU Malasia Chile Korea Turquía Rusia Brasil

Fuente: BBVA. * Último dato disponible de 2009

73%

La mayor competición en el sistema bancario así como algunos cambios regulatorios recientes van a estimular la extensión de los créditos de más largo plazo cuyo desarrollo

hasta el momento ha estado muy limitado, como es el caso del crédito hipotecario.



Otro rasgo del sistema bancario brasileño será la busca por mercados externos:

•Después de su consolidación en el mercado nacional, los grandes bancos brasileños pasarán a buscar cuotas de mercados en el exterior, principalmente en América Latina.

•El proceso de internacionalización ya ha empezado y debe fortalecerse en los próximos años.

•La fortaleza relativa de la economía brasileña así como de sus bancos van a apoyar este proceso de expansión internacional.


Índice



Perspectivas

Conclusión


Conclusión

Los entornos macroeconómico e institucional deben continuar apoyando la expansión del sistema bancario en los próximos años. Es más probable, a partir de ahora, que el sistema funcione como un elemento estabilizador de la economía, como ocurrió en la ultima crisis, que fuente de preocupación, como era común en el pasado reciente.

El sistema, sin embargo, tendrá que enfrentar una serie de riesgos y desafíos en los próximos años:

• mayor protagonismo de los bancos públicos y creciente dudas sobre su grado de independencia con respecto a las decisiones políticas

• bancos pequeños tienen serios problemas de financiación – acotada base de depósitos – que os dejan siempre expuestos a problemas de escasez de liquidez

• el riesgo de contraparte continuaron importantes a medida que, por ejemplo, siga aumentando la deuda externa del sector privado y la gestión de riesgos siga limitada (ver problema relacionado a exposición a derivados cambiarios en el inicio de la crisis)

• creciente competición debido a reducción de los spreads

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