esquemas regionales - cepal.org · varÍa significativamente segÚn el nivel de ingreso de los...

ESQUEMAS REGIONALESESQUEMAS REGIONALES

ANDRAS UTHOFFANDRAS UTHOFFUNIDAD DE ESTUDIOS ESPECIALESUNIDAD DE ESTUDIOS ESPECIALES

ANTECEDENTES

– Auge del financiamiento privado, pero racionamiento a países más pobres / pequeños

– Retroceso de ayuda para el desarrollo– Volatilidad de los flujos de financiamiento– Fuertes fenómenos de contagio– ¿Crisis más severas pero cortas?– Problemas de sobreendeudamiento

ANTECEDENTES

•• LA COMPOSICIÓN DEL FINANCIAMIENTO EXTERNO LA COMPOSICIÓN DEL FINANCIAMIENTO EXTERNO VARÍA SIGNIFICATIVAMENTE SEGÚN EL NIVEL DE VARÍA SIGNIFICATIVAMENTE SEGÚN EL NIVEL DE INGRESO DE LOS PAÍSESINGRESO DE LOS PAÍSES

•• EL FINANCIAMIENTO PRIVADO ESTÁ ALTAMENTE EL FINANCIAMIENTO PRIVADO ESTÁ ALTAMENTE CONCENTRADO EN PAÍSES DE INGRESO MEDIOCONCENTRADO EN PAÍSES DE INGRESO MEDIO

•• SI BIEN EL CRÉDITO DEL FMI Y DE LOS BANCOS SI BIEN EL CRÉDITO DEL FMI Y DE LOS BANCOS MULTILATERALES EN LOS PAÍSES DE INGRESO MEDIOS MULTILATERALES EN LOS PAÍSES DE INGRESO MEDIOS TIENE UN ALTO COMPONENTE ANTICÍCLICO, EN TIENE UN ALTO COMPONENTE ANTICÍCLICO, EN VOLUMEN SU IMPORTANCIA ES RELATIVAMNETE VOLUMEN SU IMPORTANCIA ES RELATIVAMNETE PEQUEÑAPEQUEÑA

•• HAY EVIDENCIA DE CONTAGIO INTERRREGIONAL E HAY EVIDENCIA DE CONTAGIO INTERRREGIONAL E INTRARREGIONALINTRARREGIONAL

LA COMPOSICIÓN DEL FINANCIAMIENTO LA COMPOSICIÓN DEL FINANCIAMIENTO EXTERNO VARÍA SIGNIFICATIVAMENTE SEGÚN EXTERNO VARÍA SIGNIFICATIVAMENTE SEGÚN

EL NIVEL DE INGRESO DE LOS PAÍSESEL NIVEL DE INGRESO DE LOS PAÍSES

COMPOSICIÓN, 1992-1999

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Ingresos bajos

China

Ingresos medios

Oficial Multilateral I E D Otros privados

EL FINANCIAMIENTO PRIVADO ESTÁ EL FINANCIAMIENTO PRIVADO ESTÁ ALTAMENTE CONCENTRADO EN ALTAMENTE CONCENTRADO EN

PAÍSES DE INGRESO MEDIOPAÍSES DE INGRESO MEDIOCOMPOSICIÓN, 1992-1999

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Oficial Multilateral I E D Otros privados

Ingreso bajo China Ingreso medio

EL CRÉDITO DEL FMI TIENE UN ALTO EL CRÉDITO DEL FMI TIENE UN ALTO COMPONENTE ANTICÍCLICO, COMPONENTE ANTICÍCLICO,

ASOCIADO AL FINANCIAMIENTO DE ASOCIADO AL FINANCIAMIENTO DE PAÍSES DE INGRESO MEDIOPAÍSES DE INGRESO MEDIO

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Ingreso medio

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IGUAL ACONTECE CON EL CRÉDITO DE IGUAL ACONTECE CON EL CRÉDITO DE LOS BANCOS MULTILATERALES…LOS BANCOS MULTILATERALES…

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�� Ingreso medio (con bancos regionales)Ingreso medio (sin bancos regionales)

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�� Ingreso bajo (con bancos regionales)Ingreso bajo (sin bancos regionales)

… PERO, EL AUMENTO DEL CRÉDITO … PERO, EL AUMENTO DEL CRÉDITO MULTILATERAL COMPENSA SOLO EN FORMA MULTILATERAL COMPENSA SOLO EN FORMA PARCIAL EL COMPORTAMIENTO PROCÍCLICO PARCIAL EL COMPORTAMIENTO PROCÍCLICO

DEL CRÉDITO PRIVADODEL CRÉDITO PRIVADO

Países de ingreso medio

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Oficial Multilateral Otros privados I E D

LAS CONDICIONES DEL LAS CONDICIONES DEL FINANCIAMIENTO OFICIAL SUPERAN FINANCIAMIENTO OFICIAL SUPERAN LAS DEL FINANCIAMIENTO PRIVADOLAS DEL FINANCIAMIENTO PRIVADO

PLAZOS

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Ingreso bajo Ingreso medio

Oficial Privado

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Fuente: JP Morgan

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Fuente: JP Morgan

...Y LOS SPREADS REFLEJAN LAS ...Y LOS SPREADS REFLEJAN LAS PERCEPCIONES DEL MERCADO ACERCA PERCEPCIONES DEL MERCADO ACERCA

DE CADA PAÍSDE CADA PAÍSDiferenciales de los eurobonos

(Sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos)

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DESAFÍO

• Esfuerzos de cooperación específicos de la región requieren fortalecer y construir, dentro de la arquitectura financiera internacional, instancias regionales y subregionales que complementen los esfuerzos que se realizan a nivel global para la prevención y manejo de crisis. – procesos de integración financiera y

comercial, • fondos de reservas y acuerdos de financiamiento

entre bancos centrales,• cooperación en materia de regulación y supervisión

financiera, y • coordinación de políticas macroeconómicas• acuerdos comerciales.

PAPEL DE LOS FONDOS REGIONALES EN UN CONTEXTO

DE:

– RAÍCES COMUNES DE LA INESESTABILIDAD FINANCIERA

– FENOMENOS DE CONTAGIO REGIONAL

ACCIONES PARA PREVENIR Y ADMINISTRAR CRISIS

PROVISIÓN DE LIQUIDEZ

COORDINACIÓN DE POLÍTICAS MACROECONÓMICAS

REGULACION Y SUPERVISION PRUDENCIAL Y UNIFICACIÓN DE CRITERIOS PARA TRANSPARENCIA DE INFORMACIÓN

MODIFICAR EXPECTATIVAS DE AGENTES FINANCIEROS RESPECTO A LA REGIÓN

CONTRIBUYENDO AL MANEJO ORDENADO DE REESTRUCTURACION EN CASOS DE CRISIS.

• Cada país dispone de más recursos antes del deterioro de su posición de reservas internacionales,

• Mayor pertenencia (identidad) con los criterios de: condicionalidad! Necesidad de un nuevo consenso internacional sobre este tema! Para hacerla efectiva, se requiere mayor pluralidad de visiones en los

organismos crediticios

• Mejorar acceso a créditos privados contingentes como una "solución de mercado" complementaria

Fondos regionales y financiamiento de emergencia

CARACTERCARACTERÍÍSTICAS DE LOSSTICAS DE LOSBANCOS SUBREGIONALESBANCOS SUBREGIONALES

! Relación privilegiada con los países

! Sentido de pertenencia

! Dispersión de riesgo

PAPEL DE LA BANCA REGIONAL Y PAPEL DE LA BANCA REGIONAL Y SUBREGIONALSUBREGIONAL

! Financiamiento de países que no tienen acceso almercado privado de capitales

! Facilitar el acceso a los mercados privados de capitales ! Financiamiento de proyectos y programas

• Fungibilidad• Asistencia técnica asociada• Actividades innovadoras

! Desarrollo financiero en los países en desarrollo

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