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Marzo 2016

Entrega de resultados 4to trimestre 2015 Press Release

Contexto de los resultados del 2015

• Las ventas brutas de la industria crecieron un 27%, medido en unidades, respecto al

año 2014*.

• La aplicación de la ley del IVA a partir del año 2016 -2017 afectó positivamente la

demanda inmobiliaria:

› Mayor venta a inversionistas

› “Adelanto” de demanda que se estima debiera devolverse durante los años

2016 y 2017

• Nueva normativa de la SBIF respecto de provisiones, restringe/encarece el crédito

hipotecario para créditos que superen el 80%:

› Disminuye el affordability, especialmente en los segmentos medios

› Aumento potencial de desistimientos

* Cifras de la CChC para el mercado de Santiago

Highlights 2015

• En el año 2015 Empresas Socovesa obtiene las mayores utilidades de su historia.

• Lo anterior se explica por el aumento en los márgenes brutos y la disminución de la

deuda promedio con la que operó la Compañía.

• Las promesas netas de las filiales inmobiliarias aumentaron un 7% a/a medido en

UF.

• Visión por Filial: Socovesa se concentró en aumentar la rotación de sus activos y

disminuir las viviendas terminadas, Almagro siguió trabajando en la calidad e

innovación de sus proyectos, y Pilares logró consolidar su operación y su propuesta

de valor.

• SDC no alcanzó a recibir el edificio Parque Oriente, sin embargo, éste será

facturado durante el 1S 2016.

• Durante el 2015, Socoicsa cerró el juicio que mantenía con MCC, quedando sólo

con tres contingencias pendientes de resolución las que esperamos no sean

materiales para el Grupo.

Estado de resultados comparativo 2015 - 2014

2015 2014 % VAR.

M$ M$

Ingresos de actividades ordinarias 363,546,013 394,735,513 -8%

Costos de ventas (257,460,914) (292,017,243) -12%

Ganancia bruta 106,085,099 102,718,270 3%

Margen bruto 29% 26%Gastos de administración (46,010,967) (42,702,132) 8%

Resultado operacional 60,074,132 60,016,138 0%

Resultado no operacional (22,199,454) (20,558,822) 8%

Ganancia (pérdida) antes de impuestos 37,874,678 39,457,316 -4%

(Gasto) Ingreso por impuesto a las ganancias (4,612,678) (4,206,915) 10%

Ganancia (pérdida) 33,262,000 35,250,401 -6%

Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la

controladora30,407,756 28,411,689 7%

Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no

controladoras2,854,244 6,838,712 -58%

EBITDA 64,704,286 72,251,156 -10%

Margen EBITDA 18% 18%

ESTADO DE RESULTADOS (mi les de $)

Por segundo año consecutivo, la Compañía logra utilidades por sobre MMUF 1.1. Esta vez se logran con menores ingresos y menor deuda financiera

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Ingresos (MUF) 7,535 9,444 9,947 9,785 12,024 14,395 14,492 13,555 16,029 14,185

EBITDA (MUF)* 881 1,210 1,034 931 1,173 1,797 1,720 1,984 2,914 2,525

Mg. EBITDA (%) 11.7% 12.8% 10.4% 9.5% 9.8% 12.5% 11.9% 14.6% 18.2% 17.8%

Utilidad (MUF) 429 809 374 74 546 612 501 516 1,154 1,186

Mg. Neto (%) 5.7% 8.6% 3.8% 0.8% 4.5% 4.3% 3.5% 3.8% 7.2% 8.4%

PCGA IFRS

La utilidad alcanzada arroja un margen neto de 8.4% y un ROE de 11.4%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

-

5,000,000

10,000,000

15,000,000

20,000,000

25,000,000

30,000,000

35,000,000

2010 2011 2012 2013 2014 2015

RO

E (%

)

Util

idad

Con

trol

ador

a (M

$)

Utilidad Controladora (M$) ROE (%)

El margen EBITDA permanece en torno a 18% consolidado y 21% para el negocio inmobiliario

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

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12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%

-

10,000,000

20,000,000

30,000,000

40,000,000

50,000,000

60,000,000

70,000,000

80,000,000

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Mar

gen

EBIT

DA

(%

)

EBIT

DA

(M$)

EBITDA (M$) Margen EBITDA (%)

Flujo operacional positivo para los años 2014 y 2015

Menor deuda financiera tiene a la Compañía mejor preparada frente a un eventual ciclo económico adverso

0.0 x

2.0 x

4.0 x

6.0 x

8.0 x

10.0 x

12.0 x

M$ 0

M$ 100,000,000

M$ 200,000,000

M$ 300,000,000

M$ 400,000,000

M$ 500,000,000

M$ 600,000,000

2010 2011 2012 2013 2014 2015

Vece

s (x

)

Deu

da F

inan

cier

a (M

$)

Deuda Financiera (M$) Deuda Financ./EBITDA

Unido al buen momento del mercado

Estrategia competitiva ha permitido fortalecer los márgenes brutos en todas las filiales

Ingresos 2014Ingresos 2015

Socovesa55%

Almagro35%

Pilares5%

SDC5%

Socovesa49%

Almagro42%

Pilares9%

SDC0%

Socovesa Almagro Pilares SDC Neg. Inmob. Consolidado

2015 26.9% 32.2% 30.0% 29.3% 29.2%

2014 25.7% 29.2% 28.2% 25.4% 27.0% 26.0%

2013 22.7% 26.7% 23.1% 28.9% 24.1% 23.0%

2012 27.0% 28.4% 19.3% 9.6% 27.0% 19.0%

2011 22.3% 31.2% 17.8% 25.4% 19.6%

2010 17.0% 29.1% 15.8% 21.8% 18.5%

Sumado a lo anterior, la estrategia de negocio también se ha enfocado en mejorar la rotación de los activos inmobiliarios

Activos Inmobiliarios consideran las Viviendas Terminadas, Obras en Ejecución y Terrenos (incluyendo urbanizaciones)

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Activos Inmob. / Total Activos 68% 75% 70% 71% 68% 66% 70% 65% 65%

Activos Inmob. / Ing. Inmob. 1.7 2.4 2.1 1.7 1.7 1.7 1.9 1.4 1.5

Activos Inmob. / Promesas 1.8 2.5 2.0 1.8 1.8 2.1 2.1 1.6 1.6

EBITDA Inmob. / Activos Inmob. 7.3% 4.7% 5.7% 7.6% 10.6% 11.2% 8.8% 15.0% 14.0%

Seguimiento a indicadores de gestióndel negocio inmobiliario

El 2015 crecimos poco en promesas, pero las hicimos más sólidas. Esperamos este año 2016, una baja en promesas inferior a la de la industria

FLUJO MENSUAL DE PROMESAS NETAS 2014 -2016

MUF 0

MUF 200

MUF 400

MUF 600

MUF 800

MUF 1,000

MUF 1,200

MUF 1,400

MUF 1,600

Prom

esas

Net

as (M

UF)

La tasa de desistimientos 2015 ya refleja la mayor solidez de las promesas

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

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5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

2012 2013 2014 2015 Ene-Feb 16

Tasa

de

Des

istim

ient

os2012 2013 2014 2015 Ene-Feb 16

Tasa de Desistimientos 6.7% 7.1% 7.6% 5.4% 3.7%

El 2016 debiera ser un año sólido en resultados-- 53% del presupuesto del 2016 quedó promesado a dic-15

* Cifra no considera el backlog de SDC ni promesas de terrenos

9,518

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

ene.-15 feb.-15 mar.-15 abr.-15 may.-15 jun.-15 jul.-15 ago.-15 sep.-15 oct.-15 nov.-15 dic.-15 ene.-16 feb.-16

MU

F

2016

2017

2018

Socovesa Sur logró disminuir sus viviendas terminadas en MUF 700 durante el año 2015, sin embargo, aún queda espacio para seguir optimizando este indicador

MUF 0

MUF 500

MUF 1,000

MUF 1,500

MUF 2,000

MUF 2,500

MUF 3,000

MUF 3,500

MUF 4,000

MUF 4,500

MUF 0

MUF 2,000

MUF 4,000

MUF 6,000

MUF 8,000

MUF 10,000

MUF 12,000

MUF 14,000

MUF 16,000

MUF 18,000

MUF 20,000

Sto

ck (M

UF)

Ofe

rta

(MU

F)

Stock Oferta

La Compañía está demostrando buena capacidad para ajustarse al ciclo económico e inmobiliario

SOCOVESA ALMAGRO PILARES TOTALPromesas

Netas

Meses de

Oferta

2010 MUF 5,681 MUF 5,135 MUF 341 MUF 11,157 MUF 10,254 13.1



2013 MUF 8,942 MUF 7,518 MUF 1,273 MUF 17,733 MUF 13,901 15.3



OFERTA PROMEDIO ANUAL

De cara al 2016

En Empresas Socovesa esperamos meses para agotar oferta en torno a 15, mientras que la industria da la impresión que va hacia 18+

Nota: Las líneas punteadas corresponden a estimaciones de la Compañía

0 Meses

4 Meses

8 Meses

12 Meses

16 Meses

20 Meses

24 Meses

28 Meses

0 Meses

4 Meses

8 Meses

12 Meses

16 Meses

20 Meses

24 Meses

28 Meses

Mes

es p

ara

Ago

tar

Sto

ck

Meses para Agotar Stock (promedios móviles últimos 6 meses)

Mercado CChC Empresas Socovesa

Desarrollos Comerciales: No se alcanzó a escriturar el proyecto Parque Oriente en el 2015, pero ya se inició su facturación

• Edificio Parque Oriente (SDC 33%) -- Fecha entrega efectiva 1Q 2016

» Superficie útil app.: 16.300 m2

» Venta total por aprox. MUF 1.415. Quedan 2.600 m2 por colocar (se cayó una venta

relevante).

» Recepción final obtenida a fines de enero 2016.

• Edificio Nueva Santa María (SDC 90%) – Fecha entrega estimada 1Q 2017

» Superficie útil app.: 24.000 m2

» Venta Esperada: MUF 2.100

» Avance de obra 70%, en línea con lo presupuestado.

» Promesas de compraventa – 40% del valor de venta esperado ya colocado.

Negocio de ingeniería y construcción

Durante el ejercicio 2015, Socoicsa castigó el fallo del juicio del MCC generando una pérdida neta de MUF 126

2015 2014 % VAR.

Ingresos de actividades ordinarias 4,833,664 5,437,300 -11%

Costo de ventas (4,027,458) (7,962,603) -49%

Ganancia bruta 806,206 (2,525,303) -132%

Margen bruto 17% -46%Gasto de administración (1,563,729) (1,991,347) -21%

Resultado operacional (757,523) (4,516,650) -83%

Resultado no operacional (8,974,113) (4,713,204) 90%

Ganancia (pérdida), antes de impuestos (9,731,636) (9,229,854) 5%

Gasto (Ingreso) por Impuesto a las ganancias 3,350,726 3,121,235 7%

Ganancia (pérdida) (6,380,910) (6,108,619) 4%

Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la

controladora(3,225,999) (5,451,265) -41%

Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no

controladoras(3,154,911) (657,354) 380%

EBITDA (9,287,120) (8,013,435) 16%

Margen EBITDA -192% -147%

ING. Y CONSTRUCCIÓNESTADO DE RESULTADOS (mi les de $)

OBRA MONTO DEMANDADO

FALLO O ESTADO ACTUAL

Estadio de Temuco (Juicio Civil)

MUF 82 • El mandante debe pagar MUF 69 más reajustes e intereses.

Hospital de Cañete(Juicio Civil)

MUF 104 • En etapa de prueba, fallo de primera instancia debiere emitirse el 1S 2016.

Central de Angostura (Juicio Arbitral)

MUF 260 • En estado de prueba, a resolverse en primera instancia el 2S 2016.

Nota: Mayores antecedentes de estas contingencias y el detalle de otros juicios y contingencias en la nota 27 de la FECU

¿Qué queda pendiente por recuperar?

Proyecciones 2016 - 2017

Manejo del ciclo económico/inmobiliario

Los lanzamientos deben ajustarse al menor volumen de promesas que se espera tener este año

• El plan de inversión de la Compañía responde hoy a criterios de mayor exigencia

de rentabilidad para cada proyecto/etapa.

• En el 2015, se lanzaron 3.430 viviendas con una venta potencial de MUF 10.500.

• El año 2016 se espera lanzar proyectos por MUF 7.670, con el objeto de

mantener los meses para agotar stock en 15 meses promedio año.

FIL IAL

N°

PROYECTOS Ó

ETAPAS

N° VIVIENDAPRECIO

PROMEDIOVENTA POTENCIAL

SOCOVESA 19 990 UF 2,675 UF 2,648,572

ALMAGRO 4 381 UF 6,422 UF 2,446,726

PILARES 5 1,094 UF 2,350 UF 2,571,378

TOTALES 28 2,465 UF 3,110 UF 7,666,676

El presupuesto del año 2016 considera una disminución de las promesas y de la facturación de un 14% y 2% respectivamente

PROMESAS O CIERRES DE NEGOCIO(considera las filiales de viviendas)

INGRESOS TOTALES EMPRESAS SOCOVESA(Ingresos consolidados)

* La facturación del edificio Parque Oriente (SDC) no se consolida, entra por VPP por lo que no se incorpora en la

facturación proyectada del 2015. El VPP de los ingresos de este proyecto es aproximadamente MUF 470.

-

2,000

4,000

6,000

8,000

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16,000

2012 2013 2014 2015 2016 Ppto.

Prom

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Net

as (M

UF)

-

2,000

4,000

6,000

8,000

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18,000

2012 2013 2014 2015 2016 Ppto.Fa

ctur

ació

n To

tal

(MU

F)

-14% -2%

Visión 2016 - 2017

• Nuestros objetivos internos para el 2016 son obtener una utilidad similar a la de los

años 2014-2015

• El año 2017 se ve más incierto, por ahora. La entrada en vigencia de la reforma

tributaria (IVA e impuesto a la renta) será un desafío para los márgenes de las

filiales respecto a los reportados el 2015:

› Creemos tener la estrategia de diseño de producto y valor agregado para pasar a

precio estos mayores costos tributarios.

› Si no lográramos traspasar nada más del efecto IVA a precio, estimamos el impacto

en margen bruto en 200 bps.

• Acentuaremos el foco en desarrollos en altura, que tienen mayores rentabilidades:› Socovesa Santiago aumentará su exposición a desarrollos en altura, con una

estrategia de producto distinta a la de Almagro y Pilares.

Consideraciones Financieras de Mediano y Largo Plazo

Activos intangibles por la compra de Almagro

No vemos indicios de deterioro ni necesidad de hacer descuento alguno. Si algo ha ocurrido, es que el valor intangible de Almagro ha aumentado desde que forma parte de Empresas Socovesa

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

-

1,000

2,000

3,000

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5,000

6,000

7,000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Mar

gen

y R

OE

(%)

Ingr

esos

Tot

ales

(MU

F)

Ingresos Margen Neto ROE

Compra de Almagro

por MMUF 4.3

Crecimiento de la Compañía

Creemos que Empresas Socovesa es una alternativa de inversión atractiva:

• Esperamos mejorar el dividend yield alcanzado los últimos dos años

• Crecimiento orgánico, vinculado principalmente a desarrollo en altura:› Aumento de exposición de Socovesa Santiago a desarrollo en altura para el segmento medio

de Santiago (1Q 16 se concretó la compra de un primer nuevo terreno).

› Aumento de participación de mercado de Pilares en su segmento de negocio.

› Almagro esperamos siga siendo una compañía de alto desempeño.

• Crecimiento inorgánico es siempre una alternativa bajo evaluación.

• Nuestro diagnóstico de la alternativa de expansión internacional ha sido acertado. Se

escuchan noticias, pero no se ven los retornos.

El cálculo del dividendo del año 2016 se realizó sobre la base del porcentaje distribuido el año 2015, lo cual no necesariamente será lo

que decida la Junta de Accionistas de la Compañía.

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Dividendo por acción ($/acción) $5.1 $2.0 $0.4 $3.2 $3.9 $3.0 $3.1 $7.5 $8.0

Precio acción día después de

publicar resultados$214 $112 $210 $321 $237 $233 $127 $152 $131

Dividend Yield 2.4% 1.8% 0.2% 1.0% 1.6% 1.3% 2.4% 4.9% 6.1%

FECHA PAGO DIVIDENDO

Marzo 2016

Entrega de resultados 4to trimestre 2015 Press Release

AnexosSocovesa

SOCOVESA 1T 14 2T 14 3T 14 4T 14 1T 15 2T 15 3T 15 4T 15

Promesas Netas

(incluyen desistimientos)MUF 1,144 MUF 1,591 MUF 1,561 MUF 1,364 MUF 1,011 MUF 1,514 MUF 1,577 MUF 1,578

Promesas Netas Unidades

(incluyen desistimientos)397 524 637 487 307 496 663 597

Precio Promedio Promesas (UF/Un) MUF 2.9 MUF 3.0 MUF 2.5 MUF 2.8 MUF 3.3 MUF 3.1 MUF 2.4 MUF 2.6

Escrituras* MUF 1,734 MUF 1,312 MUF 1,525 MUF 3,030 MUF 1,281 MUF 1,253 MUF 1,155 MUF 2,080

Escrituras Unidades 785 501 585 1,102 506 470 373 624

Precio Promedio Escrituras (UF/Un) MUF 2.2 MUF 2.6 MUF 2.6 MUF 2.7 MUF 2.5 MUF 2.7 MUF 3.1 MUF 3.3

Oferta de viviendas nuevas a la venta MUF 9,149 MUF 7,683 MUF 7,046 MUF 7,791 MUF 7,081 MUF 7,182 MUF 6,025 MUF 6,133

Stock Viviendas Terminadas MUF 2,491 MUF 2,577 MUF 2,569 MUF 3,125 MUF 2,973 MUF 2,696 MUF 2,196 MUF 2,684

Saldo Vendido por Facturar MUF 3,356 MUF 3,631 MUF 3,642 MUF 2,048 MUF 1,794 MUF 2,008 MUF 2,434 MUF 1,941

* Considera la escrituración en pesos de cada mes, transformada al valor de la UF del último día

AnexosAlmagro

ALMAGRO 1T 14 2T 14 3T 14 4T 14 1T 15 2T 15 3T 15 4T 15

Promesas Netas

(incluyen desistimientos)MUF 1,257 MUF 1,476 MUF 1,444 MUF 1,263 MUF 1,182 MUF 1,510 MUF 1,820 MUF 1,390




Escrituras* MUF 1,063 MUF 1,491 MUF 1,149 MUF 1,810 MUF 654 MUF 1,358 MUF 1,701 MUF 2,085

Escrituras Unidades 191 265 219 339 125 196 230 336


Oferta de viviendas nuevas a la venta MUF 8,610 MUF 7,406 MUF 8,330 MUF 9,464 MUF 8,387 MUF 7,825 MUF 7,678 MUF 8,723

Stock Viviendas Terminadas MUF 735 MUF 480 MUF 335 MUF 608 MUF 543 MUF 800 MUF 809 MUF 625

Saldo Vendido por Facturar MUF 6,975 MUF 6,966 MUF 7,277 MUF 6,713 MUF 7,240 MUF 7,392 MUF 7,503 MUF 6,814


AnexosPilares

PILARES 1T 14 2T 14 3T 14 4T 14 1T 15 2T 15 3T 15 4T 15

Promesas Netas

(incluyen desistimientos)MUF 243 MUF 307 MUF 286 MUF 312 MUF 306 MUF 384 MUF 408 MUF 423




Escrituras* MUF 216 MUF 85 MUF 39 MUF 499 MUF 373 MUF 263 MUF 385 MUF 242

Escrituras Unidades 120 46 19 268 194 129 165 98


Oferta de viviendas nuevas a la venta MUF 1,404 MUF 1,576 MUF 1,313 MUF 998 MUF 1,120 MUF 1,235 MUF 2,025 MUF 2,174

Stock Viviendas Terminadas MUF 100 MUF 35 MUF 17 MUF 188 MUF 299 MUF 172 MUF 143 MUF 96

Saldo Vendido por Facturar MUF 440 MUF 663 MUF 916 MUF 824 MUF 660 MUF 767 MUF 798 MUF 985


entrega de resultados 4to trimestre 2015 - empresas socovesa | diseño centrado en … ·...

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