Entorno Económico y Mercado de

Valores

Roberto Flores

Jefe de Investigación & Análisis de Mercado - Intéligo SAB

Mayo 2013

Agenda: • Entorno Económico

• Mercado de Valores

• Research

Agenda

• Entorno Económico

• Mercado de Valores

• Research

ENTORNO MACRO GLOBAL

> Un mundo tendiendo a normalizarse de a pocos

4.9 4.65.3 5.4

2.8

-0.7

5.1

4.03.2 3.3

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013e

Crecimiento PBI Mundial (%)

5.0

2.4

3.5

ENTORNO MACRO GLOBAL Crecimiento sigue mostrando disparidades entre países, políticas expansivas se mantienen

25

30

35

40

45

50

55

60

65

mar

-07

jul-

07

no

v-0

7

mar

-08

jul-

08

no

v-0

8

mar

-09

jul-

09

no

v-0

9

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-10

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0

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-11

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no

v-1

1

mar

-12

jul-

12

no

v-1

2

mar

-13

PMI Manufactura

China EE.UU. Euro Zona Japón

ENTORNO MACRO GLOBAL China mostraría una re-aceleración menor a la esperada inicialmente

6.2

7.9

9.1

10.7

11.9

10.39.6 9.8 9.7 9.5 9.1 8.9

8.17.6 7.4

7.9 7.7

0

2

4

6

8

10

12

14

Mar

-09

Jun

-09

Sep

-09

Dec

-09

Mar

-10

Jun

-10

Sep

-10

Dec

-10

Mar

-11

Jun

-11

Sep

-11

Dec

-11

Mar

-12

Jun

-12

Sep

-12

Dec

-12

Mar

-13

Crecimiento PBI China (%)

8.2%

8.3% 8.3%

8.0%

7.7%

8.0%

8.1%8.0%

7.4%

7.5%

7.6%

7.7%

7.8%

7.9%

8.0%

8.1%

8.2%

8.3%

8.4%

IT13 IIT13e IIIT13e IVT13e

Expectativas de crecimiento para China

feb-13 abr-13Fuente: Bloomberg

COMMODITIES

Valor Semana Mes 2013 12 meses

Oro US$/oz. 1,358.5 -6.1% -1.3% -18.3% -13.7%

Cobre US$/lb. 3.30 -1.1% 3.2% -8.0% -5.5%

Zinc US$/mt. 1,809.5 -1.0% -1.7% -11.7% -4.6%

Petróleo (WTI) 96.0 -0.1% 7.8% 2.6% 3.7%

74

78

81

85

88

92

95

99

102

106

109

7-d

ic

30-d

ic

22-e

ne

14-fe

b

9-m

ar

1-a

br

24-a

br

17-m

ay

Evolución Relativa de los Metales

Oro Cobre Zinc

ENTORNO MACRO PERÚ

> Perú ha sido la economía líder de la región en la última década, reportando el

crecimiento más alto y la inflación más baja de América Latina.

ENTORNO MACRO PERÚ

> El crecimiento económico ha reducido la pobreza…

ENTORNO MACRO PERÚ

> …y ha impulsado la expansión de la clase media

Perú creció 4.7% en el 1T13; exportaciones sorprenden a

la baja

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

mar-09 sep-09 mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12 mar-13

Desempeño de los Sectores No Primarios

Comercio Servicios Manufactura Construcción

Fuente: INEI

-2.0%

-1.0%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

11.0%

IT09 IIIT09 IT10 IIIT10 IT11 IIIT11 IT12 IIIT12 IT13E

4.7%

Crecimiento trimestral del PBI

Fuente: BCRP y Estimados de Inteligo SAB

Confianza del sector privado en niveles favorables…

…aunque podría deteriorarse levemente en los siguientes

meses

PROYECCIONES PARA EL AÑO 2013

Agenda

• Entorno Económico

• Mercado de Valores

• Research

Bolsa

de Valores

(acc, bonos, etc)

Inversionistas Instituc

AFP’s

Bancos

Cias de Seguros

Fondos Mutuos

Personas Jurídicas

Empresas

Personas Naturales

Empresas

(Acciones, Bonos, etc)

Inversionistas Emisores

Estado

(Bonos Soberanos)

Fijación de

Precios

Función

Económica

S A B

S A B

Son mecanismos de negociación a los que concurren empresas y ciudadanos para invertir en

valores que le produzcan eventualmente una ganancia, o para captar recursos financieros de

aquellos que lo tienen disponible

El Mercado de Valores

Mercado de Valores

(por naturaleza)

Mercado de Renta Variable Mercado de Renta Fija

Acciones Bonos

El Mercado de Valores

Son títulos-valores que representan una obligación del emisor, sin que esta genere

una retribución fija, sino una que varía de acuerdo al comportamiento y rentabilidad

del valor. Ejemplo: Acciones, ADR’s

Instrumentos de renta variable

Acciones

Comunes

Acciones

de Inversión

Acciones

Preferentes

Representan el capital autorizado, suscrito y pagado.

Participan de las utilidades y tienen derecho a voto.

Creadas en 1977, participan de las utilidades pero

no tienen derecho a voto en JGA.

Son inversionistas pasivos, sin derecho a voto,

pero con un derecho preferente en dividendos

…Instrumentos de Renta Variable

Características

El atractivo de una inversión esta en función al flujo de ingresos o la

tesorería que ésta genere en el tiempo

El flujo de ingresos de la inversión en acciones es como sigue:

D1 D2 D3 D4

PV

Horizonte de Inversión

Precio

…Instrumentos de Renta Variable

Riesgos

D1 D2 D3 D4

PV

Precio

Los factores de riesgo que

pueden afectar el flujo de

ingresos que genera un

portafolio de acciones los

clasificamos en:

Riesgo Específico

Afecta sólo a una empresa

o a un grupo de ellas

Riesgo de Mercado Afecta a todas las empresas

Instrumentos de renta variable

1. Acciones cíclicas

La utilidades de la empresa siguen el ciclo económico, tiene

costos fijos altos o apalancamiento alto.

El retorno de la acción tiende a variar más que el retorno del

mercado. El beta es cercano o mayor a 1.

Ejemplos:

• Acciones del sector construcción.

• Acciones del sector industrial & hidrocarburos

• Acciones de empresas mineras.

Acciones Cíclicas

0

500

1000

1500

2000

2500E

ne-0

6

Abr-

06

Jul-

06

Oct-

06

En

e-0

7

Abr-

07

Jul-

07

Oct-

07

En

e-0

8

Abr-

08

Jul-

08

Oct-

08

En

e-0

9

Abr-

09

Jul-

09

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09

En

e-1

0

Abr-

10

Jul-

10

Oct-

10

En

e-1

1

Abr-

11

Jul-

11

Oct-

11

IGBVL-Volcan

IGBVL Volcan

Fuente: Bloomberg

Instrumentos de renta variable

2. Acciones defensivas

Las utilidades de la empresa son relativamente insensibles a los

ciclos económicos.

El retorno de una acción defensiva tiene una baja correlación con

el retorno del mercado, el beta por ende es bajo. Usualmente

menor a 1.

Ejemplos:

Acciones del sector eléctrico.

Acciones del sector consumo.

Acciones Defensivas

0

100

200

300

400

500

600

En

e-0

6

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06

En

e-0

7

Abr-

07

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07

En

e-0

8

Abr-

08

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08

En

e-0

9

Abr-

09

Jul-

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09

En

e-1

0

Abr-

10

Jul-

10

Oct-

10

En

e-1

1

Abr-

11

Jul-

11

Oct-

11

IGBVL - Luz del Sur

IGBVL Luz del Sur

Fuente: Bloomberg

Instrumentos de renta variable

3. Acciones especulativas

Empresas que tienen el potencial de generar altos retornos,

asumiendo sin embargo un alto nivel de riesgo.

Ejemplos:

Acciones de compañías mineras junior.

Acciones de empresas petroleras (en etapa de exploración).

Acciones Especulativas

0

50

100

150

200

250

300E

ne-0

8

Mar-

08

May-0

8

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08

Sep

-08

No

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8

En

e-0

9

Mar-

09

May-0

9

Jul-

09

Sep

-09

No

v-0

9

En

e-1

0

Mar-

10

May-1

0

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10

Sep

-10

No

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0

En

e-1

1

Mar-

11

May-1

1

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11

Sep

-11

IGBVL- Maple

IGBVL Maple

Fuente: Bloomberg

¿El EPU es un índice?

No, el EPU es un ETF (Exchange Traded Fund)

Características de los ETF:

• Instrumento financiero de renta variable.

• Al adquirir un ETF, se adquiere la canasta de acciones que compone un índice. Diversificación automática.

• Los inversores pueden negociar ETFs en la Bolsa como si fuesen acciones.

• El proceso de liquidación de los ETFs es igual al de las acciones (D+3).

• Los ETFs pueden distribuir un dividendo anual.

Composición EPU

Nombre Ticker % Nombre Ticker %

1 Credicorp BAP US 18.32% 18 Edegel EDEGELC1 PE 1.87%

2 Buenaventura BVN US 16.37% 19 Aceros Arequipa I CORAREI1 PE 1.33%

3 Southern Copper SCCO US 10.00% 20 Casa Grande CASAGRC1 PE 1.33%

4 Alicorp ALICORC1 PE 4.75% 21 Copeinca ASA COP NO 1.19%

5 Volcan B VOLCABC1 PE 4.62% 22 Refineria La Pampilla RELAPAC1 PE 1.15%

6 Hochschild Mining PLC HOC LN 4.44% 23 Maple Energy MPLE PE 0.83%

7 Graña & Montero GRAMONC1 PE 4.43% 24 Edelnor EDELNOC1 PE 0.77%

8 Minsur I MINSURI1 PE 3.57% 25 Siderperú SIDERC1 PE 0.51%

9 Intergroup IFS PE 3.44% 26 Atacocha B ATACOBC1 PE 0.12%

10 Cerro Verde CVERDEC1 PE 3.09% 27 El Brocal BROCALC1 PE 0.12%

11 Rio Alto Mining RIO PE 2.67%

12 Ferreyros FERREYC1 PE 2.66%

13 Cementos Pacasmayo CPACASC1 PE 2.64%

14 Milpo MILPOC1 PE 2.43%

15 Luz del Sur LUSURC1 PE 2.07%

16 Banco Continental CONTINC1 PE 2.04%

17 Cementos Lima CEMLIMC1 PE 1.99%

Ishares MSCI All Peru Capped

Fuente: Bloomberg

ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

Bonos

Corporativos

Luz del Sur

Interbank

Leasing Total

Eléctricas

Edegel

Luz del Sur

Edelnor

Consumo

Alicorp

Construcción

Cementos Lima

Ferreyros

Cem. Pacasmayo

Mineras 1

Volcan B

BVN

ETF’s

Otras acciones

SCCO

El Brocal

Milpo

Retorno

Esp.

Riesgo

Bancos

BAP

DESEMPEÑO DEL IGBVL 2002 - 2013

Si hubiese invertido S/. 10,000…

• El 1/1/13, hoy tendría S/.8,133 (-18.9%)

• En enero de 2012, hoy tendría S/.8,594 (-14.1%)

• En enero de 2007, hoy tendría S/.12,990 (+29.9%)

• En enero de 2002, hoy tendría S/.142,261 (+1,322%)

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

mar

-02

mar

-03

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-04

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-12

mar

-13

Desempeño del IGBVL por sectores(Índice ene02: 100)

Agricultura Bancos Otros Industrial Minería Servicios

Fuente: Economática

Desempeño BVL 2013

5.7%

-30.4%

-16.5%

-35.0%

-30.0%

-25.0%

-20.0%

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

Dem. Interna Mineras IGBVL

Rendimiento Indices BVL 2013

Agenda

• Entorno Económico

• Mercado de Valores

• Research

Research

• El research es el nexo entre las compañías y los inversionistas.

• Valor fundamental: parámetro de referencia para determinar si las acciones de una

compañía se encuentran subvaluadas (baratas) o sobrevaluadas (caras).

• Mundo ideal para el inversionista: tener abundancia de información.

Departamento de Research de Intéligo SAB

> Equipo presente en el mercado de

valores peruano desde 1995.

> Nos destacamos por la imparcialidad

y calidad de nuestras

recomendaciones.

> Primer equipo de Research en emitir

reportes en inglés y español.

> En marzo de 2012, fuimos

reconocidos dentro de los tres

mejores departamentos de Research

de Perú en el marco de los premios

LIRA Awards.

Principales Reportes

1. Reportes diarios sobre el desempeño de los mercados de

acciones local e internacional.

2. Reportes semanales y mensuales con las últimas noticias

en el ámbito económico y con las recomendaciones del

equipo de analistas.

3. Reportes de valorización con el análisis y recomendaciones

de las principales acciones listadas en la BVL.

4. Reportes anuales y semestrales, incluyendo estrategias de

inversión en acciones para los próximos meses.

5. Reportes de estimados de utilidades y de resultados

corporativos.

6. Reportes de coyuntura económica y política.

7. Reportes del mercado MILA y carteras recomendadas.

8. Reportes mensuales de renta fija.

Nuestro equipo de Research cubre las principales

empresas que cotizan en la BVL

> El universo de cobertura alcanza a 22 empresas que representan el 71% del

total de volumen negociado en la BVL. Los sectores cubiertos son: minería,

industrial, construcción, financiero, energía, pesca y agricultura.

Bancos /

Consumo/

Agroindustria

Energía

Industrial /

Construcción

Minería

Bajo el ámbito del MILA, también recomendamos

acciones de Chile y Colombia

Requisitos para ser cliente de Intéligo SAB

Llenar la información solicitada en la ficha de registro del cliente

Presentar documento de identidad original vigente + fotocopia

Contar con una cuenta de ahorros en Interbank

Inversión mínima recomendada US$ 5,000

Nuestras oficinas

> Oficina Principal

Av. Rivera Navarrete 501 piso 21

T (511) 625 9500

F (511) 625 9501

> Oficina Arequipa

Av. Ejército No. 1009, CC Real Plaza, of. 122

Cayma, Arequipa

T. (51 54) 600 814

F. (51 54) 600817

> Oficina Chiclayo

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Diego Ferré, Chiclayo

T. (51 74) 603 411

F. (51 74) 603 458

www.inteligosab.com

Próximamente … Juego de Bolsa Virtual

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trata de rentabilizar tus Inversiones! Encontrarás….