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EL RIESGO DE INCUMPLIMIENTO
El riesgo de incumplimiento Posibilidad de que el emisor del instrumento
incumpla con sus obligaciones Pagos de los cupones y/o principal.
Los bonos del tesoro, son los únicos libres de este riesgo Bonos libres de riesgo
La tasa de interés de un bono debería estar en función de su riesgo de incumplimiento Las agencias de ratings miden este riesgo
Determinan en gran parte, las tasas de interés en las que las empresas pueden pedir prestado
Spread de Incumplimiento y Rating de Bonos de S&P
Clasificaciones de Riesgo
Permite conocerse cual es la situación del bono respecto a su emisor Características y situación financiera de la empresa
emisora Proyecta escenarios futuros, pero no es una garantía
de cumplimiento Enron
Clasificación preliminar Análisis de la calidad de las garantías Clasificación final
Proceso del Rating
Emisor solicita realizar el rating
La empresa clasificadora asigna
un equipo de analistas.
Reunión con Emisor y personal de la empresa clasificadora.
Se lleva a cabo el proceso
cuantitativo de clasificación
Presentación del análisis al Comité
de la empresa clasificadora.
Discusión del resultado y voto
para determinar el rating.
Notificación del rating final al
emisor
Surge la pregunta: ¿El emisor acepta el resultado?
Emisor permite a que el rating sea
publicado.
Presentación de información adicional al comitéevaluador
Discusión y voto para confirmar o modificar el rating.
No
Si
Clasificaciones de Riesgo
Abyssinia Missionary Baptist Church Ministries, Inc. Coloco sus bonos a tasas menos altas de lo que podrían obtener por un bono de igual riesgo.
Según el prospecto de la emisión se espera realizar el pago de los cupones y principal con los donativos que dan sus asistentes.
Empresas clasificadorasMOODY'S
FITCH IBCA y
SIGNIFICADOSTANDARD & POOR'S
Aaa AAA Calidad ÓptimaAa1 AA+
Alta CalidadGRADO Aa2 AA
DE Aa3 AA-
INVERSIÓN A1 A+Buena CalidadA2 A
A3 A-
Baa1 BBB+ Calidad satisfactoria que disminuirá con un cambio en
el entornoBaa2 BBB
Baa3 BBB-
Ba1 BB+Moderada seguridad; mayor exposición frente a factores
adversos
Ba2 BB
Ba3 BB-
B1 B+Seguridad reducida, mayor
vulnerabilidadGRADO B2 B
ESPECULATIVO B3 B-Caa1 CCC+
Vulnerabilidad identificadaCaa2 CCC
Caa3 CCC-
Ca CC Retrasos en pagos
C
C Pocas posibilidades de pago
DEmisión con incumplimiento
declarado
Ratios financieros usados para medir el riesgo de incumplimiento
Ratios financieros por ratings en bonos
Riesgo de Liquidez
Que tan rápido un activo puede convertirse en efectivo, es uno de los mayores riesgos de algunas emisiones
Factores Volumen Eficiencia del mercado Costos de transacción
252
negociados DiasFrecuencia
Rendimiento de un bono