el mercado de valores como una herramienta de crecimiento
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El mercado de valores como una
herramienta de crecimiento económico
Carlos Alberto Sandoval
Autorregulador del Mercado de Valores de Colombia – AMV
Octubre 1 de 2009
Contenido
1. Mercado de capitales y crecimiento económico
2. El papel del autorregulador del mercado de valores
3. Protección y educación al inversionista del mercado de valores
4. Comentarios finales
Contenido
1. Mercado de capitales y crecimiento económico
2. El papel del autorregulador del mercado de valores
3. Protección y educación al inversionista del mercado de valores
4. Comentarios finales
• Múltiples estudios evidencian que el mercado de capitales tiene un impacto positivo sobre la
actividad económica de los países. Los sistemas financieros atenúan las fluctuaciones del
consumo y la inversión promoviendo una senda de crecimiento económico sostenida.
• La literatura coincide en que el desarrollo del mercado de capitales requiere:
• Entidades financieras sólidas, eficientes e incluyentes (enfoque basado en bancos - Beck
et.al 2000, Levine 1997, 2002, Demirguk 2006).
• Mercados de valores líquidos y transparentes (enfoque basado en mercados - Beck y
Levine, 2000).
• Sistemas legales y regulatorios robustos que permitan hacer valer los contratos de forma
oportuna y proteger a los inversionistas (enfoque legal e institucional - La Porta et.al. 2000).
• Alcanzar estos objetivos es un proceso de largo plazo y el esfuerzo conjunto de la industria, los
proveedores de infraestructura y las autoridades de control.
Mercado de capitales y crecimiento
económico
Elementos clave para el desarrollo del
mercado de capitales
Mercado de Valores sólido
y profundo
Educación al inversionista
Supervisión inteligente
Transparencia en la información
Sistemas de negociación
eficientes
Regulación adecuada
Contenido
1. Mercado de capitales y crecimiento económico
2. El papel del autorregulador del mercado de valores
3. Protección y educación al inversionista del mercado de valores
4. Comentarios finales
• Es la posibilidad que tiene un conjunto de personas o entidades con intereses comunes de:
¿Qué es la autorregulación?
Emitir reglas de conducta en su actividad en el
mercado de valores
Velar por su cumplimiento mediante la
supervisión de las mismas
Sancionar a quienes las incumplan
• Generar una mayor transparencia en el mercado.
• Brindarle un tratamiento equitativo a los clientes.
• Contribuir con la construcción del capital reputacional de la industria.
• Elevar los estándares del mercado y sus operadores.
• Eliminar arbitrajes entre los intermediarios.
• Generar confianza en el mercado.
¿Cuáles son los objetivos de la
autorregulación?
Contribuir a un desarrollo transparente y confiable de los mercados de valores
Pirámide de competencias en
Colombia
CN
LEYES
MHCP/
BANREP/SFC
AMV Bolsas y SN
REGLAMENTOS Y
POLITICAS INTERNAS
CONTROL INTERNO
Intermediarios de
valoresMercados
Emisores
Regulación
(Intervención Estatal)
Autorregulación
(Mercado y Miembros)
Reglamentos
La autorregulación en el mercado de valores tiene un origen privado y se fundamenta en el
desarrollo de la autonomía de la voluntad privada.
Sin embargo se ejerce dentro de un marco legal y es supervisada por el Estado.
Ayuda a cubrir espacios que requieren intervención para proteger el interés público.
Eleva el grado de concreción de las normas y aumenta los controles y su intensidad.
Funciones de AMV
Proteger alinversionista, mantenerla transparencia eintegridad del mercado.
• La imposición y aplicación de normas de conducta en el mercado, por parte de los propios miembros (intermediarios)
Regulación
• La supervisión de su cumplimiento. El cumplimiento de la ley y la regulación estatal
Supervisión
• La consecuente sanción en caso de violación Disciplina
• La profesionalización de la actividad de intermediación de valores Certificación
Actualmente contamos con 123 miembros entre bancos, SCB,fiduciarias, fondos de pensiones, aseguradoras y otras.
¿Cómo comunicarse con AMV?
Presentar una queja relacionada con
un posible incumplimiento a las
normatividad aplicable a la actividad de
intermediación de valores por parte de
los intermediarios de valores.
Alertar, de forma anónima o no,
situaciones presuntamente irregulares,
como operaciones celebradas por fuera
de las condiciones normales del
mercado y abusos frente al mercado,
entre otras.
Quejas
Denuncias
i) Formulario Electrónico de Denuncias
disponible en la página Web de AMV
(www.amvcolombia.org.co, sección
Denuncias.
ii) Buzón telefónico (6071010 opción 2).
i) Formulario Electrónico de Quejas
disponible en la página Web de AMV
(www.amvcolombia.org.co, sección
Quejas, Peticiones y Reclamos.
ii) Comunicación dirigida a la Dirección
de Supervisión de AMV (Calle 72 #
10-07 of 1202)
Contenido
1. Mercado de capitales y crecimiento económico
2. El papel del autorregulador del mercado de valores
3. Protección y educación al inversionista del mercado de valores
4. Comentarios finales
La importancia de la educación al
Inversionista
• El marco normativo y la supervisión de las autoridades son necesarias pero no
suficientes. Quienes acudan al mercado deben tener un conocimiento para administrar
su dinero y tomar decisiones financieras ajustadas a sus necesidades.
• Persisten situaciones cotidianas de vida afectan el bienestar de las personas debido a
las deficiencias en la educación financiera en la población.
• Las persona en general no entienden el efecto de los eventos de vida sobre su
capacidad financiera. Aún en países desarrollados como Inglaterra, tener un hijo,
divorciarse o perder el empleo aumenta los problemas financieros de las personas en
un 19%, 17% y 63%, respectivamente1.
1/The impact of life events on financial capability: Evidence from the BHPS. Septiembre de 2009. FSA
La importancia de la educación al
Inversionista
• La educación financiera ha demostrado ser una herramienta efectiva para proteger al
inversionista:
Fomenta elentendimiento delas alternativas deinversión, larentabilidad y losriesgos asociados.
Ayuda a que losinversionistasconozcan susderechos y exijan elcumplimiento de losdeberes de losintermediarios.
Previene que el ahorrodel público termine enmanos de estafadores,entidades ilegales opersonas que no cuentancon los conocimientos yla experiencia suficientepara realizar tanimportante actividad.
Un inversionista
informado es un
inversionista
protegido
Programa para la Educación del
Inversionista de AMV
• Con el propósito de ofrecer información objetiva del mercado de valores, AMV ha
venido impulsando el Programa para la Educación al Inversionista – PEI.
ABC del Inversionista
Documento con información
general del mercado de valores.
Cartillas Especializadas
Aspectos claves para el
inversionista (ventajas de los
intermediarios legales y cómo
invertir en acciones).
Boletines de Accionistas
Preguntas frecuentes de los
accionistas.
Programa para la Educación del
Inversionista de AMV
Asambleas de Accionistas
PEI estuvo en 10 Asambleas para proveer
información y resolver dudas de
inversionistas.
Ferias Ecopetrol
Charlas y actividades lúdicas sobre el
funcionamiento del mercado, los derechos
de los inversionistas y los riesgos (Duitama,
Barranquilla, Medellín y Cali)
Hacia un plan nacional de educación
financiera
• Recientemente se conformó el Grupo de
Trabajo para la Educación Financiera y
Económica (GEFE). Esta es una iniciativa
de las autoridades y los gremios para unir
esfuerzos y diseñar una agenda conjunta.
• La experiencia internacional demuestra
que es conveniente avanzar en una
estrategia nacional en materia de
educación financiera y económica.
Debemos involucrar la educación formal y
otros mecanismos novedosos que
permitan llegar a toda la población.
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1. Mercado de capitales y crecimiento económico
2. El papel del autorregulador del mercado de valores
3. Protección y educación al inversionista del mercado de valores
4. Comentarios finales
Comentarios finales
• Los mercados de valores desarrollados son un motor de crecimiento económico en el
largo plazo. Para lograr esto se requiere un marco normativo robusto, un esquema de
monitoreo eficiente, un régimen estricto de revelación de información e inversionistas
educados.
• Colombia ha consolidado una estructura regulatoria y de supervisión sólida en el
mercado financiero. A pesar de los grandes avances, debemos seguir elevando los
estándares y fortalecer la cultura de control de cumplimiento en la industria.
• La educación de los inversionistas también es un pilar fundamental para impulsar la
confianza y transparencia del mercado de valores y promover el crecimiento del mismo.
Es importante seguir promoviendo espacios de capacitación para la población avanzar
en la construcción de un plan nacional de educación financiera.
Gracias!
www.amvcolombia.org.co