economíaLUNES, 6 DE AGOSTO DE 2012

El elevado endeudamiento de ACS pone en tela de juicio la continuidad de Florentino Pérez al frente de la compañía

La situación de la empresa es un ejemplo de la crisis que viven las grandes constructoras españolas, sector que a juicio de los expertos tendrá que reestructurarse para poder hacer frente a deudas impagables

David González / Madrid

Florentino Pérez, durante una junta de accionistas de la compañía / ©EP

Florentino Pérez y ACS tienen que hacer frente a una situación muy complicada de cara a los próximos meses. El también conocido como ‘rey Midas’ español está perdiendo sumas cada vez mayores de un oro que, en realidad, nunca fue suyo por completo. Las aventuras emprendidas en los últimos años para apoderarse de Iberdrola y de la constructora alemana Hochtief han tenido como resultado unas pérdidas y un nivel de endeudamiento que, según fuentes cercanas a estas operaciones, han lastrado las cuentas de la empresa y han puesto de manifiesto el fracaso de la gestión de Pérez. Un fracaso que habría irritado a los principales accionistas de la empresa: los ‘Albertos’, el empresario turístico Miguel Fluxá y Corporación Financiera Alba, propiedad de Banca March.

El trono del ‘rey Midas’ corre el riesgo de empezar a tambalearse, y no sólo en ACS. También en el que durante la última década ha sido su buque insignia mediático: el Real Madrid. A esto podrían estar contribuyendo los rumores que indican que, tras el reciente fallecimiento de su esposa, Pérez atraviesa un difícil periodo que le podría llevar a abandonar sus cargos. Pérdidas de 540 millones de euros Los balances de ACS tampoco ayudan. En el primer trimestre de 2012, el endeudamiento del grupo ascendió a 10.496 millones de euros. Asimismo, tras varias derrotas judiciales Pérez decidió zanjar su batalla con Iberdrola poniendo a la venta un 3,7% de su participación en la eléctrica vasca. Como esto se hizo a un precio inferior en un 7% respecto a la cotización del día anterior, la empresa ha sufrido una pérdida de 540 millones de euros que ha perjudicado gravemente a sus accionistas. Por ello, todas las miradas estén puestas en cómo va a afectar esto a los resultados de la primera mitad del año, que se presentarán a finales de este mes. Conservar el Bernabéu Los rumores sobre una hipotética dimisión se contradicen con las opiniones de algunos analistas, que apuntan que los esfuerzos de Pérez se centrarían a día de hoy en conservar su sillón en el palco presidencial del Santiago Bernabéu. Por este motivo, podría estar tratando de blindar su candidatura de cara a los próximos comicios presidenciales del club merengue, previstos para junio de 2013. Esta maniobra pasaría por establecer un mínimo de antigüedad de 15 años como socio como requisito indispensable para todos aquellos que deseen competir con él por el trono madridista, y descartar así a posibles rivales como, se rumorea, el expresidente del Gobierno, José María Aznar. ¿Tras los pasos de Del Rivero? El otro frente contra Pérez podría formarse en ACS. Los Estatutos de la empresa estipulan que, aparte de una renuncia, el presidente del consejo de administración sólo puede dejar el cargo en caso de cese o remoción. El primero de estos supuestos se produciría cuando expirase su mandato de cuatro años, siempre y cuando decidiese no presentarse a la reelección. Teniendo en cuenta que Pérez, al que las gradas del Bernabéu han bautizado también como ‘el ser superior’ ha renovado su reinado en 2009, habría que esperar a 2013 para que se produjera un escenario de este tipo, algo que por ahora parece bastante improbable. Hasta ahora, las voces de disconformidad con su gestión han sido muy escasas. “Cree que tiene al consejo bajo control”, afirman fuentes cercanas al principal accionista de ACS, que, no obstante, subrayan que eso es lo mismo que pensaba su homólogo de Sacyr, Luis del Rivero, destituido hace algunos meses. Derechos de voto

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De momento, parece que el ‘ser superior’ sigue teniendo las cartas a su favor en ACS. El Reglamento del consejo de administración de la compañía establece que para destituirle se requeriría una mayoría absoluta, es decir, que esta decisión fuese adoptada con los votos a favor de unos diez de sus diecisiete miembros. Según datos de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), en la actualidad Corporación Financiera Alba controla el 18,3% de los derechos de voto de ACS, mientras que Florentino Pérez tiene un 12,5% en su poder. A los ‘Albertos’ les corresponde otro 12,5% a través de su sociedad, Alcor, y tres representantes en el Consejo. A su vez, Fluxá concentra un 5% de los derechos por medio de Iberostar Hoteles, y está representado por su hija Sabina. Por su parte, los March controlan otros tres asientos. Uno de ellos lo ocupa Juan March de la Lastra, una de las dos cabezas visibles de la última generación de la saga. Una de las vicepresidencias de la constructora está en manos de una persona de confianza: Pablo Vallbona, vicepresidente a su vez de Alba y miembro del

patronato de la Fundación March. El tercer hombre es Santos Martínez-Conde, consejero delegado de Alba. Pero los March sufrieron un revés en el verano del año pasado, cuando su cuarto representante, Francisco Verdú, abandonó el Consejo por una supuesta incompatibilidad con el cargo CEO que por entonces ostentaba en Bankia. Banca March gana menos; ACS se endeuda Este reparto de representantes haría difícil que, tanto en solitario como aunando fuerzas, Fluxá, los March y los ‘Albertos’ pudiesen forzar la destitución de Florentino Pérez. Pero lo cierto es que no les faltan motivos para emprender una campaña contra él, sobre todo a los banqueros mallorquines. Las actividades de ACS también han pasado factura a los balances de Corporación Financiera Alba, que ha visto cómo su beneficio trimestral se reducía un 69% entre enero y marzo de este año, hasta los 58 millones de euros. Esta disminución de las ganancias se debe a que en esta ocasión no se han podido contabilizar las plusvalías de 187,5 millones obtenidos en el mismo período del año anterior con la venta de una parte de su participación en ACS. Dicha operación se inscribe precisamente dentro de la opa a Hochtief, para la cual Alba, Iberostar Hoteles y el propio Florentino habían acordado prestarle a ACS el equivalente al 18,92% de su capital social. Cuando vendieron el 5% de ACS, el negocio parecía haber salido redondo para los March, ya que esta operación se realizó a un precio bastante superior a lo que se había pagado por Hochtief. Sin embargo, la firma germana trajo consigo un premio envenenado: su filial australiana Leighton, cuyas pérdidas estimadas para el año pasado ascendían a 427 millones de dólares australianos (aproximadamente 300 millones de euros). Finalmente, Florentino Pérez ha optado por pignorar acciones de Hochtief por valor de 900 millones de euros con BBVA. Por lo que respecta a Iberdrola, los March han tenido que despedirse de sus intenciones de que ACS consiguiese un puesto en su consejo de administración. La Asociación Española de Accionistas Minoritarios de Empresas Cotizadas (AEMEC) cree que una opa habría sido un medio mucho más equitativo para alcanzar este objetivo. Después de varios años de disputas, ACS ha tenido que ceder parte sus derechos políticos y económicos en Iberdrola a cambio de que el banco francés Societé Générale aceptase refinanciar un préstamo de 1.600 millones de euros vinculado a la participación de la constructora en la eléctrica vasca. Una nueva reestructuración Ante esta situación, ACS ha emprendido una campaña de ventas de activos, ampliaciones de capitales y pago de dividendos en efectivo a sus accionistas. Pero esto sería insuficiente para hacer frente a una deuda que muchos consideran impagable. En un artículo publicado el pasado mes de mayo, ‘The New York Times’ se refería a la constructora como el ejemplo que mejor reflejaba la elevada deuda de las empresas españolas. Paradójicamente, Banca March es considerada como una de las entidades más saneada de nuestro sistema bancario. Esta contradicción ejemplifica muy bien la realidad que viven la mayoría de los grandes grupos constructores, que un día fueron la punta de lanza de las empresas españolas en el exterior, y que en la actualidad se ven acosados por los problemas de financiación. Unos problemas que afectan también gravemente a los bancos, sus principales accionistas, lo que hace que, para algunos analistas, sea necesario emprender una reestructuración de este sector paralela a la de la banca.

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