el dinero y su relaci n con el sistema financiero- ene-2011

EL DINERO Y SU RELACION CON EL SISTEMA FINANCIERO

Prólogo

Esta obra representa la modificación y complementación de mi libro anterior, FINAN-CIACION BANCARIA, ya que al mismo le he agregado los temas relacionados con la impor-tancia del dinero en la economía y su relación con el sistema financiero.

Recorriendo la misma podrán encontrar no solo lo que es el dinero, como se capta y como se coloca en el mercado, sino también los antecedentes del mismo y del sistema fi-nanciero tanto en el mundo como en la República Argentina.

Debo confesar que la he realizado pensando en algunos de los temas que deben es-tudiar mis alumnos de la Asignatura Bancos y Seguros de la Universidad Nacional de Luján, no obstante espero que aquella persona que lo lea le sea de utilidad.

CP Gabriel Francisco Pérez

Profesor Adjunto Bancos y Seguros de la Universidad Nacional de LujánEnero de 2010

ACTUALIZADO A ENERO/2011

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AUTOR: CP GABRIEL FRANCISCO PÉREZ

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CAPITULO 1

1.- EL DINERO

1.1.- El dinero como movilizador de la economía es un elemento muy impor-tante, por eso es necesario realizar controles sobre el mismo; de ahí la importancia de la existencia del Banco Central (como ente de contralor) y del sistema financiero.

Pero, ¿Qué es el dinero? ¿Qué función cumple?

Antes de definir al mismo, realizaremos un sencillo viaje por la historia para ver como ha ido evolucionando el dinero, desde que se cambia el sistema de trueque1 para realizar las tran-sacciones comerciales hasta sus funciones actuales. Recordemos que Aristóteles2 decía que el dinero era un medio para simplificar el intercambio de bienes, aunque esta concepción no era similar en todos los pueblos de la antigüedad, por ejemplo en el código de Hammurabi (1755 A.C.) ya se aceptaba que el dinero mercancía podía generar interés (ver apéndice nº 1); la concepción simplificadora de Aristóteles va mutando con el transcurrir el tiempo y por ejemplo Juan Calvino3 acepta el préstamo de dinero a interés, hecho vedado a todos los ca-tólicos, y PIO XI4, cambiando la posición doctrinaria de la Iglesia Católica, lo considera como un elemento que motoriza y dinamiza la economía.

1.2.- EVOLUCION DEL DINERO

1.2.1.- DINERO MERCANCIA

El primer tipo de dinero que aparece históricamente es el dinero mercancía (este dinero te-nía dos funciones bien diferenciadas: su utilización como medio de pago como así también como bien común para ser usado en transacciones comerciales)

Las cualidades que debe reunir el bien a ser utilizado como dinero mercancía son las si-guientes:

a) Duradero: No debe ser perecedero, ni que se deteriore fácilmente.b) Transportable: Debe ser transportado con facilidad y su precio debe ser elevado

con respecto a su pesoc) Divisible: Debe poder subdividirse en pequeñas porciones, para poder realizar pa-

gos por importes pequeños.d) Homogéneo: Cada parte del bien debe ser igual a la otra.e) Oferta limitada: Es la esencia para tener valor económico o sea su escasez.

Dadas las cualidades anteriormente mencionadas, se comprende porque desde la antigüe-dad los metales preciosos (como el oro y la plata) y otros bienes escasos como ser la sal, fueron utilizados como dinero mercancía. Aunque existía un problema que era el peso y la

1 El sistema de trueque consistía en el intercambio de mercaderías, lo que de por sí acarreaba el inconveniente de encontrar la oferta y demanda adecuada, o sea tengo pollos y quiero cordero, necesito encontrar a alguien que quiera pollos y tenga cordero, y el otro problema era que nos debíamos poner de acuerdo en las cantidades a can-jear de cada bien, tarea que se realizaba en cada transacción.2 Aristóteles (384 – 322 A.C.) Filósofo y científico griego; uno de los filósofos más influyentes en el conjunto de la fi -

losofía occidental. 3 Juan Calvino (1509-1564), teólogo, reformador religioso y humanitarista francés. Principal exponente del cisma re -ligioso denominado la reforma de la cual surgieron la Iglesias Reformadas Protestantes4 Papa (1922-1939) expresa su posición en las encíclicas papales: Quadragesimo Anno (15/05/1931) y en Nuevas Amenazas (02/10/1931).

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pureza de los metales, que debían ser controlados en cada transacción, y no nos olvidemos que no todas las personas eran alfabetizadas en aquellos tiempos, sino unos pocos.

APENDICE Nº1

CODIGO DE HAMMURABIEn la zona de la Mesopotamia Babilónica (actualmente Irak) entre los ríos Tigris y Eufrates se desarrollaba una gran civilización, la asirio-babilónica; Durante el reinado del Rey Hammurabi (1792 - 1750 A.C.), por orden del mismo se recopi-lan las leyes de convivencia que regían hasta ese momento, este resulta en un verdadero códi- go (se considera el primer código de la historia).Según la leyenda el Dios Shamash (Dios del Sol) le entrega a Hammu- rabi los símbolos del poder (báculo y anillo). La imagen incluida se conoce como la este-la de Hammurabi es un bloque de piedra negra de dos metros de alto donde están esculpidas las imágenes de Shamash y Hammurabi y 288 leyes en inscrip- ción cuneiforme. En cuanto al tema del cual estamos refiriéndonos, hay par-ticularmente dos leyes que se refieren a préstamos y al co-bro de intereses las cuales las transcribo:Ley 89 Si un banquero dio a inte- rés trigo o plata, tomará 100 QA como interés por GUR de trigo y sobre la plata por SI-CLO de plata, tomará el sexto más 6 SHE como interés - .Ley 91 Si el negociante objeta y au- mentó el interés por encima de 100 QA de trigo por GUR y el in- terés de un sexto de SICLO de plata mas 6 SHE, y lo cobró, perderá lo que ha prestado.

Sistemas de pesos, medidas, superficie y volumen uti-lizados durante el reinado de Hammurabi

DE PESO DE VOLUMEN SUPERFICIE MEDIDAS

TALENTO = 30 Kg. GUR= KUR= 252 lt. BUR = 64.800 m2 = 6.5 Ha. NINDA = 6 m

MINA = 500 gr. FANEGA = 60 lt. IKU = 3600 m2 = 0.36 Ha. CAÑA = 3 m

SICLO = 8.33 gr. CELEMIN = 10 lt. SAROGAN = 36 m2 CODO = 50 cm.

SHE = 0.046 Gr. SILA = 0,84 lt. DEDO = 1.66 cm.

QA = 0.50 lt. GRANO = 0.28 cm.

Si analizamos la Ley 89, vemos que el interés máximo era de 100 QA por cada GUR de trigoTransformándola a los sistemas de medidas actuales podemos decir:El interés máximo era de (0.50 lt. por 100) 50 lts por cada 252 lts.Eso nos da una tasa de interés del 20 %En cuanto a la cantidad de plata era de 1/6 de SICLO más 6 SHE por cada SICLO de plata(1/6 de 8.33 gr.) + (6 x 0.046 gr.) = 1.3883 gr. + 0.276 gr. = 1.6643 gr. de plata por cada SICLO, lo que nos da también aproximadamente un 20% Otro comentario que deberíamos realizar: sería que la usura, o sea cobrar más del 20 %, era penado no solo con la pérdida de los intereses sino también con la pérdida del capital prestado.

1.2.2.- DINERO DE PLENO CONTENIDO METALICO

La acuñación de la moneda (en la cual la autoridad garantizaba su peso y pureza) sirvió, en principio, para solucionar el inconveniente que acarreaba el dinero mercancía. Estamos en presencia de dinero metálico cuyo valor intrínseco equivale a su valor de cambio.

En la actualidad podemos mencionar algunas monedas como ser: El Mexicano Oro, El Napo-león, el Krugerrand, El Dólar de Plata etc.

1.2.3.- DINERO SIGNO O FIDUCIARIO

Se deja de lado la utilización de otros bienes y se comienza con la impresión de dinero en papel o acuñación de monedas en metales viles, como el cobre (su valor como bien es es-

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caso en relación con su valor como medio de pago), este tipo de dinero tendrá valor de cam-bio si la gente tiene confianza que el emisor responderá por los pedazos de papel (billetes) o de las monedas acuñadas.

Este tipo de dinero se acepta: o bien porque a su vez puede realizar pagos con el mismo o porque la autoridad competente determina que es de curso legal (esta aceptación esta su-bordinada a que se emitirán con el correspondiente respaldo).

Este tipo de dinero signo o fiduciario nace durante la Edad Media, cuando los orfebres ofre-cían el servicio de caja de seguridad (depósitos) y los dueños de los bienes podían retirar contra entrega del recibo, los metales depositados, o bien transferir el mismo para realizar pagos. Viendo los orfebres que en general el público no reclamaba sus tenencias, ya que le resultaba mucho más cómodo, fácil y seguro hacer las operaciones con el papel (recibo) que les daba derecho a las mismas, decidieron reconocer deudas emitiendo dinero papel (dicien-do que eran convertibles en oro, pero muchas veces emitían por un valor mayor a las reser-vas que efectivamente tenían).De esta manera crearon el dinero papel convertible en oro

Actualmente se ha dejado de lado el patrón oro, los billetes o dinero papel no son converti-bles en metálico aunque siguen siendo aceptados por su capacidades o cualidades. En la Argentina durante la década del 90 (a partir de 1992), se uso un peso convertible, no ya canjeable en oro sino convertible en dólares (U$S) con una relación de conversión de uno a uno, o sea 1$ = 1 U$S. Dicho sistema rigió hasta principios del año 20025.

1.2.4.- DINERO BANCARIO, GIRAL O DINERO PAGARE

Es el representado por los cheques en tanto se prescinda del uso del dinero signo (se reali-zan varias transacciones utilizando el mismo, se lo endosa o se realiza la simple entrega).

1.3.- FUNCIONES DEL DINERO EN LA ACTUALIDAD

Ya hemos visto los distintos tipos de dinero y su evolución, ahora se nos plantea el problema de dar una definición de dinero por ejemplo: “Dinero fiduciario, clase de unidades moneta-rias emitidas por los gobiernos como medios de pago legales, cuyo valor se basa únicamen-te en un decreto o en una ley y no en las reservas de monedas o metales preciosos (deno-minados efectivo) y cuyo rescate no está garantizado por el gobierno. En la actualidad, to-das las divisas son dinero fiduciario.6” Como vemos la definición no es completa, por lo que solucionaremos este inconveniente definiendo el dinero por sus funciones: “Es la unidad monetaria que sirve como unidad de cuenta, medio de cambio o pago, depósito de valor y puede transferir riqueza o ser patrón de pago diferido.”

5 Fue creado durante la presidencia del Dr. Carlos Saúl Menen, siendo su ministro de Economía el Dr. Domingo Feli-pe Cavallo. Luego de la crisis institucional que sufrió el país a fines del año 2001 que motivo la renuncia del presi-dente de ese momento, el Dr. Fernando De la Rúa, posteriormente se suceden distintos presidentes provisionales siendo el último de estos, el Dr. Eduardo Duhalde, que determino la salida del régimen de convertibilidad.6 Diccionario de la Real Academia Española.

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UNIDAD DE CUENTA: Ya que a él se refieren los precios de los demás bienes

MEDIO DE CAMBIO O DE PAGO: Aceptado por las personas para realizar transacciones o cancelaciones de deudas, con esta función podemos desarrollar la compleja actividad económica.

DEPOSITO DE VALOR: Es un activo financiero, nos sirve para mantener la ri-queza.En esta función debemos distinguir el precio del valor del dinero. Ya en 1940 Ale-jandro E. Bunge en su libro Una Nueva Argentina nos dice “...La implícita adopción de la moneda como unidad de valor origina constantemente hechos contrarios a la equidad, resultados arbitrarios y conflictos entre todas las partes directa o indirec-tamente contratantes en el orden monetario, como gobierno y pueblo, acreedores y deudores, productores, banqueros, comerciantes, industriales, empleados, pen-sionados, obreros y jubilados. A todos afecta, en distinta forma la curiosa ficción jurídica que atribuye a la moneda las funciones de unidad constante de valor.....” (Bunge Alejandro E. – Una Nueva Argentina (1940) Página 325 Biblioteca de Nues-tro Siglo – Hyspamérica Ediciones S.A. Edición 194); el precio siempre es el mismo (un peso es un peso), pero el valor del dinero puede variar y es equivalente a la cantidad de bienes que se puede adquirir con una cantidad de dinero determinada. Este último concepto es el denominado poder adquisitivo de la moneda; por ejem-plo en épocas de inflación el poder o capacidad de compra disminuye o sea se ne-cesita más cantidad de dinero para adquirir el mismo bien.

TRANSFERENCIA DE PODER ADQUISITIVO O PATRÓN DE PAGO DI-FERIDO: Ya que a través de él se conceden créditos y se cancelan deudas en el futuro.


Visto ya su importancia, veremos más adelante como movilizamos el dinero en la economía.El papel del dinero en la economía según los monetaristas y los keynesianos

Monetaristas Keynesianos

1. La función de demanda de dinero es muy estable. Los cambios en la cantidad de dinero son elfactor clave para explicar la evolución de lademanda agregada.

2. A largo plazo, el producto nacional tiende haciael nivel potencial, de forma que una alteraciónen la cantidad de dinero recaerá sobre los precios y no sobre el producto real.

3. Cuando se recurre a la política monetaria, lavariable objetivo intermedio debería ser la cantidad de dinero, dado que la economía está sometida a frecuentes shocks desestabilizadores de sus variables reales.

4. La oferta de dinero es exógena: los cambios en lacantidad de dinero influyen principalmente enlos precios y son poco influidos por otras variables.

5. Toda política fiscal que no esté acompañada porun cambio en la cantidad de dinero sólo desplazará a la iniciativa privada, pero no tendrá efectos apreciables sobre la actividad económica real.

1. La demanda de dinero no es muy estable (debidoal motivo especulación). Por ello, la velocidad decirculación no puede considerarse constante y laincidencia de la cantidad de dinero sobre lademanda no es directa.

2. La economía a corto plazo normalmente notiende a situarse en una posición próxima alpleno empleo. Esto justifica apelar a la políticafiscal para intervenir sobre la actividad económica.

3. Debido a la inestabilidad de la función de demanda de dinero, en caso de emplear la políticamonetaria, el objetivo intermedio se debería fijaren términos de la tasa de interés.

4. La cantidad de dinero es endógena: depende delcomportamiento del resto de las variables económicas y las autoridades acomodan su crecimientoa la actividad económica. La cantidad de dineroinfluye en otras variables, y éstas, a su vez, en lacantidad de dinero. Por ello, la capacidad de lasautoridades económicas para controlarla, y asíinfluir en otras variables, es limitada

Dada la inestabilidad de la velocidad de circulación del dinero, la política monetaria no es uninstrumento útil, sobre todo, si se pretende sacara la economía de una depresión. La política fiscal, sin embargo, sí tendrá un efecto neto sobre la actividad pues el efecto desplazamiento no es apreciable.

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FUNCIONES

DEL

DINERO


CAPITULO 2

2.- UNA APROXIMACION A LA NECESIDAD DE LA EXIS-TENCIA DEL SISTEMA FINANCIERO

2.1.- INTRODUCCIÓN

Siempre se ha discutido desde distintas posiciones económicas y políticas la necesidad de la existencia del sistema financiero, pero el sistema financiero es imprescindible pese a sus fa-llas7, el Lic. Biagosch dice "... un ejercicio prudente, eficiente y amplio de la clásica interme-diación bancaria, es indispensable para construir economías que ofrezcan a todos la posibi-lidad de prosperar"

Estoy en un todo de acuerdo con lo expresado, dado que la existencia del sistema financiero nos ayuda a relacionar a aquellos que tienen excedente de ingresos con aquellos que nece-sitan de ingresos para poder desarrollar alguna actividad. Esta intermediación logra que se puedan generar proyectos de inversión en forma directa (cuando alguien abre una empresa, negocio o actividad productiva generando un crecimiento en la economía) o en forma indi-recta (cuando se obtiene un préstamo para el consumo, lo que se hace aquí es que al com-prar un bien de consumo otra sujeto de la economía lo tenga que producir).

2.2.- Para poder entender mejor estos conceptos debemos primero definir las unidades económicas que funcionan en el sistema económico.

En el sistema económico existen en principio dos tipos de unidades:

a) Unidades Superavitarias b) Unidades Deficitarias

a) Unidad Superavitaria: es aquella cuyos ingresos son superiores a sus egresos, lo que le crea un remanente de recursos. Estas unidades con dicho remanente pueden realizar lo siguiente:

1. Atesorar: Es guardar el dinero sin que este me produzca ningún tipo de beneficio

2. Ahorrar: Es realizar la operación por la cual se deposita el dinero y me da una rentabilidad nominal.

3. Invertir: Es colocar el dinero en una actividad con la intención de que me otorgue rentabilidad, corriendo el riesgo de perder capital.

En este punto es conveniente realizar la distinción entre rentabilidad nominal y rentabilidad real.

I. Rentabilidad nominal : es aquella que se determina en función de la co-locación del dinero a una tasa de dinero determinada, los intereses ob-tenidos son la rentabilidad nominal.

7 La Nación 28/12/08 El Sistema Financiero es imprescindible, pese a sus fallas. Autor Zenón Biagosch (Licenciado en Administración y director del BCRA)

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II. Rentabilidad real : para poder determinar esta es necesario realizar una comparación de la rentabilidad nominal con algún valor de referencia del poder adquisitivo del capital colocado. Por ejemplo: actualizar el ca-pital por inflación y compararlo con el capital más los intereses, si este último concepto es mayor nos encontraremos que la diferencia entre ellos es una rentabilidad real positiva.

Dicha comparación no es necesaria realizarla con un índice determina-do, ya que se puede utilizar otras medidas de comparación por ej. : Que bienes podía adquirir con el capital al momento del depósito ver-sus con lo que puedo adquirir con ese mismo capital más los intereses al final.

b) Unidad deficitaria: es aquella que en un momento determinado necesita de recursos para poder realizar un proyecto ya sea de inversión o de consumo. Como vemos, se des-prende de la definición precedente estamos hablando de una situación de iliquidez tran-sitoria.

NO podemos definirla como aquella unidad que sus ingresos son menores a sus egresos porque en este caso estaríamos ante una unidad en quiebra y a esta nadie le prestaría dinero.

Las relaciones entre las unidades Superavitarias y las unidades deficitarias sin intervención del sistema financiero existen, pero, esta relación se encuentra con una serie de dificulta-des, a saber:

Las US no saben quienes necesitan recursos. Puede ser que la US no tenga capacidad para determinar la seguridad de la opera-

ción al prestar el dinero Las UD pueden no saber quienes tienen recursos excedentes, por lo que se compli-

can sus posibilidades de obtener recursos.

El Sistema económico de un país sin la existencia del sistema financiero formal actuaría de esta manera:

Capital

Capital + intereses

2.3.- La existencia de un Sistema Financiero agiliza las relaciones entre las US con las UD ya que este es un nexo especializado en la captación de recursos del mercado y su posterior colocación; el SF actúa como una caja negra ya que al depositante no le interesa que realiza con su dinero en la medida que en el tiempo acordado le sea devuelto el capi-tal más los intereses acordados; y en cuanto a las UD no le interesa de donde el SF consi -gue los fondos en la medida que le puedan ser prestados para su proyecto de inversión.

El SF como se ve es un movilizador de la economía ya que agiliza la intermediación de re-cursos del mercado que de otra forma no sería posible. Las ventajas de la existencia del mismo además de lo mencionado son:

Las US saben donde poder efectuar sus depósitos.

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UNIDADESSUPERAVITARIAS

UNIDADESDEFICITARIAS


Las UD saben donde acudir cuando necesitan recursos.

Esquemáticamente actuaría todo el sistema de intermediación financiera de la siguiente ma-nera:

Capital

Capital + intereses

Capital Capital

Capital + ip Capital + ia

Como vemos el sistema capta recursos del mercado (representados por la US) y por esta captación paga intereses denominados intereses pasivos (ip), y dichos recursos son coloca-dos en la UD que deben devolver el capital más intereses denominados intereses activos (ia).

El nombre de intereses activos e intereses pasivos se debe a la contabilidad de las Entida-des Financieras (EF), ya que la captación de recursos son contabilizados en el pasivo de las EF y la colocación de los mismos se contabiliza en el activo.

La diferencia entre lo que cobra las EF (intereses activos) y lo que paga (intereses pasivos), por las operaciones de intermediación financiera (actividad tradicional y principal de las EF) se denomina SPREAD BANCARIO.

Por lo tanto podríamos decir que el Spread es la utilidad o rentabilidad bruta por interme-diación financiera. La estructura de los estados contables de la EF es especial ya que es-pecialmente en el estado de resultados se debe separar los resultados por intermediación financiera de los resultados obtenidos por otro tipo de operaciones.

2.4.- Clasificación de operaciones de las entidades financieras

Como vemos hay dos grandes tipos de operaciones que realizan las EF las típicas (son la que se realizan por intermediación financiera y las de servicios y accesorias).

O sea que la clasificación de las operaciones de las entidades financieras es la siguiente

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UNIDADES

SUPERAVITARIAS

UNIDADES

DEFICITARIAS

SISTEMA

FINANCIERO


PASIVASTIPICAS

ACTIVAS

OPERACIONES

OTRAS SERVICIOS O ACCESORIAS

OPERACIONES PASIVAS: Son aquellas operaciones por las cuales las EF captan recursos del mercado

OPERACIONES ACTIVAS: Son aquellas operaciones por las cuales las EF colocan en el mer-cado el dinero obtenido de las operaciones pasivas y los recursos propios.

OPERACIONES ACCESORIAS: Son aquellas en las cuales las EF prestan un servicio a su clientela que no tienen que ver con la intermediación financiera.

A continuación se muestra los estados contables del Banco de la Nación Argentina.

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OPERACIONESACTIVAS


Dic-2006 Dic-2007 Ago-2008 Sep-2008 Oct-2008

[2-3-4-5 [2-3-4-5A C T I V O 57.448.624 66.273.925 83.235.775 82.376.312 82.392.014Disponibilidades 9.322.201 9.383.995 10.508.350 11.605.456 12.549.025Títulos Públicos y Pri-vados

21.329.829 23.092.793 32.190.347 30.866.855 29.679.398

Préstamos 14.338.386 17.972.246 22.208.974 22.889.635 24.344.507Sector Público no Fi-nanciero

6.717.879 6.663.234 7.574.392 7.613.264 7.550.491

Sector Financiero 363.980 238.451 278.085 327.866 431.489Sector Privado no Fi-nanciero y Residen-tes en el Ext.

7.990.535 11.768.568 15.088.235 15.683.082 17.106.563

Adelantos 465.881 635.161 882.908 755.076 996.473Doc. a sola firma, descont. y compra-dos

1.067.877 1.189.890 1.381.280 1.461.191 1.682.957

Hipotecarios 1.945.026 3.246.504 4.606.929 4.861.625 5.160.350Prendarios 484.528 640.115 947.601 1.026.789 1.139.525Personales 1.164.437 1.643.613 2.156.954 2.245.251 2.326.233Otros 2.516.064 4.059.316 4.745.657 4.963.180 5.420.962Intereses y dif. cotiz. deveng. a cobrar

346.722 353.969 366.906 369.970 380.063

Previsiones -734.008 -698.007 -731.738 -734.577 -744.036Otros Cred.por Inter-m.Finan.

5.308.614 8.867.203 12.128.095 10.678.558 9.389.522

Montos a cobrar por ventas contado a liq. y a término

3.857.856 4.673.915 7.874.126 6.179.418 4.531.100

Otros 1.450.758 4.193.288 4.253.969 4.499.140 4.858.422Part. en otras Socie-dades

1.747.894 1.856.249 1.935.015 1.960.297 1.877.142

En entidades finan-cieras

1.084.117 1.138.154 1.172.923 1.167.328 1.155.330

Otras 663.777 718.095 762.092 792.969 721.812Créditos Diversos 1.799.279 1.211.729 471.628 498.777 538.041Bienes de Uso 1.336.890 1.303.183 1.293.344 1.297.705 1.318.239Bienes Diversos 54.301 68.347 69.298 71.263 72.668Bienes Intangibles 12.802 124.323 71.764 70.487 63.866Filiales en el Exterior 2.168.350 2.359.655 2.332.310 2.384.460 2.524.468Partidas Pend. de Im-putación

30.078 34.202 26.650 52.819 35.138

P A S I V O 51.279.490 59.455.811 76.082.524 75.195.402 75.188.701Depósitos 44.063.493 49.627.907 62.910.328 63.676.128 65.019.026Sector Público no fi-nanciero

27.392.756 28.786.482 39.251.543 39.474.360 42.118.170

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OPERACIONESPASIVAS


Sector Financiero 276.252 260.379 673.551 728.750 376.098Sector Privado no Fi-nanciero y Residen-tes en el Ext.

16.394.485 20.581.046 22.985.234 23.473.018 22.524.758

Cuentas corrientes 4.074.637 5.115.011 6.325.048 6.578.708 6.097.532Caja de ahorros 4.735.640 6.074.422 6.255.893 6.020.094 5.796.148Plazo fijo e inversio-nes a plazo

6.771.199 8.192.807 9.048.534 9.258.843 9.212.750

Otros 783.394 1.158.553 1.270.352 1.548.609 1.348.237Intereses y dif. cotiz. deveng. a pagar

29.615 40.253 85.407 66.764 70.091

Otras Oblig. por In-termed. Financ.

6.272.944 8.292.507 11.438.440 9.607.038 8.201.417

Líneas de Créditos del Exterior

1.429.575 1.377.409 1.324.898 1.381.849 1.505.143

Montos a pagar por compras contado a liq. y a término

164.399 1.625.683 1.486.350 1.493.836 1.517.499

Otras 4.678.970 5.289.415 8.627.192 6.731.353 5.178.775Obligaciones Diver-sas

387.717 450.288 655.696 652.645 659.026

Previsiones 414.367 999.352 982.443 1.014.222 1.027.150Partidas Pendientes de Imputación

140.969 85.757 95.617 245.369 282.082

P A T R I M O N I O N E T O

6.169.134 6.818.114 7.153.251 7.180.910 7.203.313

Capital, Aportes y Reservas

7.827.390 7.821.586 7.818.142 7.810.357 7.795.218

Resultados no asig-nados

-1.658.256 -1.003.472 -664.891 -629.447 -591.905

R E S U L T A D O S A C U M U L A D O S

581.553 740.429 363.540 400.536 438.626

Ingresos financieros 3.676.941 4.435.177 3.715.846 4.194.211 4.976.021Por Intereses 3.050.941 3.627.132 3.292.251 3.687.437 4.075.861Otros Ingresos Finan-cieros

626.000 808.045 423.595 506.774 900.160

12

INTERESES ACTIVOS

INTERESES PASIVOS


Egresos financieros -1.569.683 -2.267.725 -2.402.023 -2.678.144 -3.245.395Por Intereses -1.482.328 -2.163.639 -2.158.683 -2.509.833 -2.809.762Otros Egresos Finan-cieros

-87.355 -104.086 -243.340 -168.311 -435.633

Cargo por incobrabi-lidad

-146.912 -171.892 -112.649 -134.768 -158.115

Ingresos por servi-cios

701.182 892.914 765.086 866.181 977.707

Egresos por servicios -98.290 -131.565 -97.192 -109.319 -124.741Gastos de adminis-tración

-1.313.107 -1.599.014 -1.371.407 -1.556.106 -1.756.143

Créditos recuperados 199.915 289.184 154.781 167.318 191.007Otros -786.680 -434.293 -143.071 -203.006 -275.884Impuesto a las ga-nancias

-81.813 -272.357 -145.831 -145.831 -145.831

CUENTAS DE ORDEN 0 0 0 0 0Créditos irrecupera-bles en Cuentas de Orden

1.973.322 1.825.393 1.704.843 1.693.612 1.685.131

Contingentes acree-doras

31.138.220 44.093.775 43.659.461 52.468.112 55.741.419

De Control acreedo-ras

21.345.062 25.022.609 29.150.602 32.023.805 29.011.505

De Derivados acree-doras

4.604 0 3.029 0 3.379

De Actividad fiducia-ria acreedoras

13.141.619 13.705.030 12.795.009 12.966.486 13.554.486

Contingentes deudo-ras

31.138.220 44.093.775 43.659.461 52.468.112 55.741.419

De Control deudoras 19.371.740 23.197.216 27.445.759 30.330.193 27.326.374De Derivados deudo-ras

4.604 0 3.029 0 3.379

De Actividad fiducia-ria deudoras

13.141.619 13.705.030 12.795.009 12.966.486 13.554.486

Importe a netear de operac. y pases, a término y contado a l

4.022.255 4.756.339 8.036.123 6.459.473 4.930.625

Como vemos siempre hablamos de captación de recursos en las operaciones pasivas y no de depósitos, ya que no todos los tipos de depósitos son operaciones pasivas, a continua-ción clasificaremos los depósitos.

2.5.- Depósitos

2.5.1.- Clasificación de los depósitos

CERRADO

REGULARESSIMPLES

ABIERTOSEN ADMINISTRACION

DEPOSITOS

13

RESULTADO POR OP. ACCESORIAS


IRREGULARES OPERACIONES PASIVAS

DEPOSITOS REGULARES : En este caso la EF no puede hacer uso de la cosa depositada, por lo tanto este tipo de depósito configura operaciones accesorias; a su vez se clasifican en:

1) CERRADO: En este caso la EF no conoce que es lo que esta depositado (alquiler de caja de seguridad)

2) ABIERTO: En este caso la EF conoce lo que esta depositado y según la ac-tividad que realice podrán ser:

a) Simple: lo único que realiza la EF es custodiar los bienes que le han sido confiado en depósito.

b) En Administración: Aquí la EF realiza las actividades necesarias pa-ra proteger el derecho de propiedad del depositante y los derechos que emanen de las cosas depositadas.

Hay que aclarar que las cosas depositadas en esta modalidad son cosas no fungibles

DEPOSITOS IRREGULARES: Aquí la EF puede hacer uso de la cosa depositada por lo tan-to en este caso estamos hablando de depósito de dinero (captación de recursos del merca-do) por ende este tipo de depósito es una operación pasiva.

Al estar hablando de dinero estamos diciendo que lo depositado es una cosa fungible (art. 2324 del Código Civil: "Son cosas fungibles aquellas en que todo individuo de la especie equivale a otro individuo de la misma especie, y que pueden sustituirse las unas por las otras de la misma calidad y en igual cantidad")

Podemos clasificar los depósitos irregulares según el grado de liquidez que tienen los mis-mos para los depositantes (el grado de liquidez es el contrario si lo analizamos desde el pun-to de vista de las entidades financieras), esta distinción no servirá más adelante al efecto de estudiar los movimientos, estructura monetaria de un país y su efecto directo e indirecto en la economía.

2.5.2- Clasificación de los depósitos irregulares

Depósitos a la vista: no hay limitación para su retiro.

Cuenta Corriente Bancaria, Cuenta Corriente especial para personas ju-

rídicas y Cuenta a la vista especiales en moneda extranjera.

TIPOS DE DEPOSITOS Depósitos de ahorro: aunque en la actualidad admiten casi las

mismas operaciones, existe una restricción a su retiro, ya que única-

mente lo puede realizar el titular.

14


Cuenta Básica. Caja de Ahorro, Para el pago de remuneraciones, Fondo

de cese Laboral para los Trabajadores de la Construcción, Para Círculos

cerrados, Usuras pupilares y Especial para garantías de operaciones de

futuros y opciones.

Depósitos a plazo: en este caso el depósito esta impuesto a un pla-

zo determinado. Plazo Fijo e Inversiones a Plazo

2.5.3. Operaciones Pasivas

Como vemos los depósitos irregulares son el tipo de depósitos que conforman las operacio-nes pasivas se que cumplen con la función de intermediación financiera, ya que implican la captación de recursos financieros del mercado para ser colocados posteriormente.

2.5.4. Cuenta corriente

Siguiendo el esquema del grado de liquidez de los depósitos (según el punto de vista del de-positante) primero analizaremos que es una cuenta corriente, su uso y un elemento esencial para la realización de transacciones comerciales y financieras, como es el cheque; este tipo de cuenta solamente la pueden abrir los bancos comerciales.

Recordemos que la cuenta corriente es un depósito a la vista, ya que los fondos son de libre disponibilidad para su retiro.

Esta operación tradicional bancaria, es un contrato regulado por el Código de Comercio (ar-tículos 791 a 797), pero dada la trascendencia económica y financiera que tiene uno de las formas de extracción de la misma, el cheque, la ley 24.452 en su artículo 66 (ley del che-que) le da potestad al Banco Central de la República Argentina de reglamentar la apertura y el funcionamiento de la cuenta corriente, a ese efecto dicha entidad dicto la Circular OPASI - 2 (texto ordenado base Comunicación A 3244 "Reglamentación de la cuenta corriente ban-caria" - 20/04/01)8, siendo únicamente los bancos comerciales los autorizados para operar con este tipo de cuenta (artículo 21 y artículo 28 inciso e) de la ley 21.526 - LEF).

La cuenta corriente supone la existencia de tres elementos:

1) Soporte de cuenta, que es el elemento contable.

2) Un régimen de compensación de créditos y créditos.

3) Servicio de caja.

1) Presupone la existencia de un sistema contable donde se imputan los movimientos que se efectúan en ella, la expresión material, para el cliente, de estas registraciones es el ex-tracto de movimientos de la cuenta corriente bancaria.

2) Se habla de un régimen de compensación entre débitos y créditos, se suman o se restan los movimientos para determinar el saldo final de la cuenta, cabe aclarar que todos los mo-vimientos que se realicen en la cuenta deben constar en el soporte contable (ya que no se pueden netear operaciones).

3) Servicio de caja: fíjense que en este punto se habla de servicio de caja y no de servicio de pago de cheques, ya que la cuenta corriente bancaria puede existir sin este último (obligato-rio en las cuentas abiertas a nombre de personas físicas pero es optativo en el caso de per-sonas jurídicas - RCCB, texto ordenado, punto 1. 2.) pero no al contrario.El servicio de cheques o servicio de pago de cheques, es un contrato accesorio a la cuenta corriente, en cambio el servicio de caja, es un contrato autónomo ya que el banco actúa en nombre y por cuenta de su cliente (realiza cobros y pagos que le ordena su cliente).

8 "Reglamentación de la cuenta corriente bancaria" Texto ordenado al 20/08/09 –RCCB

15


Según el Código de Comercio en su artículo 791 hay dos tipos de cuenta corriente bancaria, a saber: una es a descubierto y la otra con provisión de fondos por parte del cliente. (La pri-mera modalidad determina la aparición de una operación activa, que es un crédito sobre el movimiento de cuenta corriente).

2.5.4.1 APERTURA DE CUENTA CORRIENTE

Como la cuenta corriente es un contrato, se debe tener plena capacidad jurídica para con-tratar, recordemos que aquellas personas físicas que tienen plena capacidad son:

a) Los mayores de 18 años.9

b) El menor mayor de 16 años10, en la medida que se encuentre haya sido autorizado e ins-cripta esa autorización en el Registro Público del Comercio, hay que tener en cuenta que los emancipados por el casamiento o por habilitación de edad no tienen plena capacidad para contratar, por lo tanto no podrán abrir cuentas corrientes.

En cuanto a las personas jurídicas, su capacidad estará limitada al objeto social.

Por supuesto que toda persona física o jurídica que cumpla con los requisitos mencionados anteriormente, pero que se encuentre inhabilitada ya se por disposición del Banco Central de la República Argentina o por disposición de autoridad judicial competente, tampoco po-drá abrirla.

Como primer paso se debe identificar a los futuros titulares de la cuenta corriente y también las personas autorizadas a operar con ellas (por ejemplo representantes legales de una per-sona jurídica)

Personas físicas (RCCB Punto 1.3.1.) * Nombres y apellidos completos

* Fecha y lugar de nacimiento

* Estado civil

* Profesión, oficio, industria, etc. Que sea su principal actividad.

* Domicilio real

* Domicilio especial (constituido en la Re-pública Argentina) el que será considerado a todos los efectos legales.Si hay más de un titular, se constituirá un solo domicilio especial.

* Clave única de identificación tributaria (CUIT), código único de identificación labo-ral (CUIT) ó código de identificación (CDI)

* Nombre y apellido del cónyuge.

* Nombre y apellido de los padres.

Tipo y número de documentos.

9 Código Civil Art. 126 Modificado por Ley 2657910Código Civil Art. 128 Modificado por Ley 26579

16

ARGENTINOS

Documento Nacional de IdentidadLibreta de EnrolamientoLibreta Cívica


Personas jurídicas (RCCB Punto 1.3.2.) * Denominación o razón social.

* Domicilio real, legal y especial (este últi-mo constituido en la República Argentina)

* Fecha del contrato o estatuto, objeto so-cial y plazo de duración de la sociedad.

* Fecha y número de inscripción en el perti-nente registró oficial.

* Clave única de identificación tributaria. (CUIT)

* Nómina de las autoridades y de los repre-sentantes autorizados (se debe completar todos los datos filiatorios enumerados en el punto 1.3.1. del RCCB)

Unión transitoria de empresas (RCCB punto 1.3.3)

La cuenta corriente opera a nombre de to-da las empresas y a la orden del represen-tante por lo cual los datos solicitados de-ben ser de todas las personas físicas o jurí-dicas que conformen la unión transitoria de empresas.

Los bancos deben extremar los recaudos de verificación de la documentación identificatoria de los futuros cuentacorrentistas (verificación de autenticidad de las mismas) y que la cuen-ta corriente será utilizada únicamente para actividades lícitas.(RCCB punto 1.4.1)

Asimismo deberá verificar que el futuro cuentacorrentista no se encuentre inhabilitado para operar en cuenta corriente (se debe consultar a la "Central de cuentacorrentistas inhabilita-dos del BCRA) ya sea por disposición de autoridad judicial o a consecuencia de una disposi-ción legal.

17

EX

TR

AN

JER

OS

Radicados en el país a partir del 01/01/70 > DNI –Extranjeros

Ingresados al país con carácter per-manente o temporario con un plazo mayor de 3 meses de residencia y aún no radicados > Pasaporte de países li-mítrofes ó CI otorgada por autoridad competente de países limítrofes.

Con menos de 3 meses de residencia > Permiso de ingreso (emitido por la Dir. Nac. De Migraciones o funcionario consular argentino) ó Pasaporte visa-do (excepto que no sea necesario el visado para entrar al país) ó Tarjeta Individual (emitido por la Dir. Nac. De Migraciones) ó CI o Documento otor-gado por autoridad de países limítro-fes.

Funcionarios internacionales, repre-sentantes y funcionarios diplomáticos > Documento de identidad otorgado por el Ministerio de Relaciones exterio-res, Comercio Internacional y Culto.


Si se decide autorizar la apertura de cuenta corriente se deberá:

1) Firmar de puño y letra delante de funcionario bancario competente el pertinente registro de firma.(RCCB Punto 1.4.5.)

2) Firmar el contrato de cuenta corriente, que el mismo deberá contener como mínimo:a) Obligaciones del cuentacorrentista.

b) Obligaciones del banco.

c) Detalles de comisiones y gastos.

d) Conceptos que se debitarán de la cuenta con autorización del titular.

e) Nómina de débitos que no necesitan autorización previa (multas, impuestos que gravan los movimientos, etc.)

f) Detalles de las causales de cierre.

2.5.4.2.- Clasificación de la cuenta corriente en función de la cantidad de titulares

2.5.4.3.- Obligaciones del cuentacorrentista (RCCB punto 1.5.1)

* Mantener provisión de fondos o bien contar con autorización escrita para girar en descu-bierto para atender el pago de los cheques y todo otro pago ordenado por el cliente (débitos automáticos, débitos en otro puntos de ventas, etc.); en el caso de las cheques de pago di-ferido, lo mencionado debe cumplirse al momento del vencimiento de los mismos.

* Dentro del plazo de 60 días de recibir el extracto, realizar las observaciones que se tuvie-ran, ante el silencio del cuentacorrentista será considerado como aceptado.

* Mantener la firma actualizada.

* Informar por escrito: el extravío, sustracción o adulteración de los cheques en blanco o li-brados y no entregados; si se tuviera conocimiento de las situaciones mencionadas por los cheques entregados, también deberá denunciarlo, en este último supuesto la denuncia tam-bién la puede realizar el tercero desposeído.

18

UNIPERSONALESEl titular sólo es una persona, pero podrá dar autorización a un tercero para que opere con ella, a ese efecto deberá en-tregar a la entidad el poder pertinente.

PLURIPERSONALES

Orden recíproca: con la firma de cual-quiera de los titulares se puede operar.

Orden conjunta: se necesita la firma de dos o más titulares para operarla (el BCRA en su reglamentación ha dispues-to que no se puede utilizar más de tres firmas)


* Informar los cambios de domicilio y ante esta situación devolver las chequeras que conten-gan el domicilio anterior.

* Comunicar cualquier cambio que suceda en los contratos sociales, representantes legales y todo aquello que pudiera afectar el uso de la cuenta corriente.

* Devolver los cheques en blanco y un listado de los cheques librados y aún no cobrados cuando se solicite cierre de la cuenta, o en el caso se le haya notificado por decisión de la entidad la suspensión del servicio de pago de cheques o de cierre de la cuenta; dicha obliga-ción de no ser cumplimentada dentro de los cinco días hábiles de notificado.

* Librar los cheques en pesos, redactados en idioma nacional y firmarlos de puño y letra o por los medios autorizados.

2.5.4.4.- Obligaciones del banco (RCCB punto 1.5.2)

* Mantener las cuentas al día.

* Acreditar en el día los importes que se entreguen para el crédito (depósito en efectivo) y los depósitos de cheques en los plazos determinados por la compensación bancaria.

* Enviar el extracto, como máximo dentro de los 8 días corridos de finalizado el mes y/o el período menor que se convenga.

Debe constar en él, la clave bancaria uniforme (CBU), la tasa de interés nominal y efectiva (ambas anualizadas) cobradas, la leyenda sobre garantía de depósitos y la CUIT, CUIL o CDI de los titulares de la cuenta (si son más de tres se deberá dejar constancia de la cantidad de titulares de la misma)

* Si el cliente opera con cheques de pago diferido, informar los cheques registrados con de-talles de su vencimiento e importe.

* Informar al BCRA* Rechazos de cheques por defectos formales* Por rechazos de registro de cheques de pago diferido* Por rechazos de cheques por falta de fondos* Falta del pago de multas

* Revertir las operaciones debitadas:* Por instrucciones del titular en el caso de débitos automáticos.* Por errores de imputación

* Notificar las recomendaciones de uso y cuidados cuando se entregan tarjetas magnéticas (tarjetas de débito).

* Detallar los gastos y comisiones cobrados, sean por mantenimiento de cuenta, otro tipo de comisiones o intereses generados por el descubierto de cuenta.

* Enviar un detalle con los débitos que autorizó el cliente:* Con la misma entidad (préstamos, alquiler de cajas de seguridad, etcétera)* Servicios de cobranza por cuenta de terceros, ya sea realizado por débito automáti-

co o por débitos directos.

2.5.4.5.- Movimiento de la cuenta

A) Créditos (RCCB punto 2.1.)

19


1) Depósitos en ventanilla o por cajeros automáticos: los recibos o constancia de de-pósito deben contener: nombre del banco, nombre y apellido o razón social del titular y nú-mero de cuenta, importe depositado, lugar y fecha de la operación, detalle de cheques de-positados, sello o escritura mecanizada de recepción del depósito.

2) Transferencias ya sean electrónicas, telefónicas, por Internet, etc.

3) Créditos internos: por acreditación de préstamos, acreditación de plazos fijos del titular al vencimiento del mismo, etc.

4) Otros: en general por errores del banco o por rechazos de cheques.

B) Débitos (RCCB punto 2.2.)

1) Por pago de cheques: comunes, de pago diferido o cheques de mostrador.En el caso de personas jurídicas que no dispongan de chequeras, se deberá pro-veer del pago de "cheques de ventanilla" a sus representantes legales o personas autorizadas.

2) Transferencias ordenadas por el titular o titulares en forma: personal, electrónica, telefónicas, vía Internet, etc.

3) Débitos internos: se sean por el pago de préstamos, débitos directos, débitos auto-máticos, errores de la entidad, etc.

4) Por extracciones en cajeros automáticos o a través de terminales en puntos de venta (supermercados, estaciones de servicio, etc.)

2.5.4.6.- Cierre de la cuenta corriente (RCCB punto 9)

La cuenta puede cerrarse cuando lo exige el banco o el cliente, con un aviso de 10 días de anticipación (artículo 792 del Código de Comercio).

Las causales de cierre pueden ser:

1) Aquellas pactadas contractualmente. (RCCB punto 9.1.1.)2) Que se incluya a alguno de los titulares en la "Central de cuentacorrentistas inhabilitados" (RCCB punto 9.1.2.)

Debiendo el banco verificar si la persona inhabilitada tiene cuentas abiertas o están autorizados para librar cheques de cuenta a nombre de terceros.

En ese caso el banco deberá:

a) Cerrar esas cuentas (aún las abiertas con otros titulares) o deberán de-jar sin efecto las autorizaciones, este procedimiento no se aplica a entes públicos que deberán ser notificados y estos deberán cambiar a la persona inhabilitada.b) Si el inhabilitado es una persona física debe ser eliminado de toda cuen-ta de persona jurídica en la que actúe como representante, administrador, apoderado, etc..c) El cierre debe efectuarse dentro de los 30 días corridos, contados desde el momento que dicha información se encuentre disponible en el registro mencionada.

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3) Por falta de pagos de las multas establecidas en la ley 25.730. (RCCB punto 9.1.3.)

3) Por causas legales o disposición de autoridad competente. (RCCB punto 9.1.4.)

2.5.4.7.- Procedimiento de cierre de la cuenta corriente (RCCB punto 9.2)1) Por parte del cuentacorrentista: (RCCB punto 9.2.1.)

a) Acompañar un listado con el detalle de cheques comunes y de pago diferido (CPD) en fecha y aún no cobrados, con indicación de fecha de libramiento, vencimiento e im-portes, informar sobre los cheques anulados y devolver los no utilizados

b) Mantener los fondos acreditados para hacer frente a los cheques informados que es-tán en fecha de cobro.

c) El punto a) y b) debe cumplimentarlo dentro de los 5 días hábiles desde la notifica-ción.

d) Depositar en una cuenta especial en tiempo oportuno el importe de los CPD a vencer con posterioridad a la notificación.

2) Por parte del banco (RCCB punto 9.2.2.) a) Otorgar un recibo por los elementos recibidos (ver punto 1.a)b) Atender o rechazar los cheques emitidos hasta el día anterior a la notificación duran-

te el plazo de validez legal, dejando el saldo de fondos a disposición del cuentaco-rrentista, luego de ese plazo, debe transferirlo a una cuenta especial de saldos inmo-vilizados (tener en cuenta que el mantenimiento de los fondos en esta cuenta espe-cial genera comisiones, mientras los fondos se encuentren allí).

2.5.4.8.- Suspensión del servicio de pago de cheques (RCCB punto 9.3.)

Se mantiene abierta la cuenta a los efectos de cancelar las operaciones que aún existieran pendientes con el cuentacorrentista (por ejemplo débitos de tarjeta, cuotas de préstamos etc.), esto da nacimiento a dos circunstancias:

1) Si hay fondos suficientes, se cancelan las mismas y se atienden los cheques informados.

2) Si no hay fondos y la cuenta se encuentra con saldo deudor, según el art. 793 del Código de Comercio, el banco generará una constancia o certificado de saldo deudor, emitido con las firmas del gerente y contador del banco, que servirá como título ejecutivo.Al respecto Osvaldo R Gómez Leo11 critica esta figura jurídica ya que da lugar a que se permite debitar importes por operaciones que no tienen, per se, eje-cutividad para su cobro.

3) Los cheques rechazados con la causal “suspensión de servicios de pago de cheques”, podrán ser sancionados de acuerdo al procedimiento dispuesto en el art. 41 de la LEF.

2.5.4.9.- Consejos para la utilización de la cuenta corriente

I. Tómese su tiempo y controle exhaustivamente los resúmenes.II. Cuando le sean entregadas las chequeras, controle la numeración, correlatividad y

los datos de su cuenta corriente insertas en la fórmula.III. Si debe hacer impugnaciones, realícelas por escrito con copia, solicite acuse de reci-

bo de la misma firmada por funcionario bancario.IV. Verifique que los gastos y comisiones cobrados sean los pactados.V. Pida el reglamento de cuenta corriente.VI. Si tiene que utilizar descubierto, procure que esté instrumentado en un acuerdo, con

determinación de la tasa de interés, monto y plazo. Recuerde que la utilización de un

11 GÓMEZ LEO, Osvaldo R. – Ley de cheques –Leyes 24.452 y 24.760 – Comentadas y anotadas – Ediciones Depalma Buenos Aires – Lexis Nexis Argentina SA – 1º Edición – 2002 – Tercera parte, punto 25, páginas 43 y 44

21


giro en descubierto no pactado, generará una carga de comisiones e intereses mu-cho mayor que si se hubiera pactado.

2.5.5.- EL CHEQUE

El cheque es uno de los medios de pago mas utilizado en las transacciones comercia-les no solo por la aceptación de las personas, sino también por la obligación que impuso la Ley 25.34512 para considerar válidos los pagos superiores a $ 1.00013 (no solo la validez desde el punto de vista fiscal sino también de la validez comercial y civil).

Los cheques son títulos de créditos, por lo cual tienen vida independiente de la tran-sacción que le dio origen, este carácter dual del cheque como medio de pago y título cam-biario se debe a las características propias del cheque, tan es así esto, que si el cheque es rechazado por falta de fondos subsisten dos deudas, la que le dio origen al libramiento y la deuda por el cheque no pagado.14 Otro ejemplo de esta dualidad esta en el caso que si el cheque se extravía o prescribe el acreedor no pierde su derecho de reclamo de la operación que dio nacimiento a este título.

2.5.5.1.- CARACTERES

El mismo tiene características propias que le dan esta personalidad y sirven para fa-cilitar su circulación, a saber:

12 Ley 25.345 Prevención de la Evasión Fiscal y Cheque Cancelatorio “Art. 1º No surtirán efectos entre partes ni frente a terceros los pagos totales o parciales de sumas de dinero supe-riores a pesos mil ( $1.000), o su equivalente en moneda extranjera, efectuados con fecha posterior a los quince (15) días de la publicación en el Boletín Oficial de la reglamentación por parte del Banco Central de la República Ar-gentina prevista en el artículo 8º de la presente, que no fueran realizados mediante:

1. Depósitos en cuentas de Entidades Financieras.2. Giros o transferencias bancarias.3. Cheques o cheques cancelatorios.4. Tarjeta de crédito, compra o débito.5. Factura de crédito.6. Otros procedimientos que expresamente autorice el PODER EJECUTIVO NACIONAL.Quedan exceptuados los pagos efectuados a entidades financieras comprendidas en la Ley 21.526 y sus modi-ficaciones, o aquellos que fueren realizados por ante un juez nacional o provincial en expedientes que por ante ellos tramitan.

13 Ley 25.413 en su art. 9º (26/03/2001) redujo el importe del art. 1º de la Ley 25.345 de $ 10.000 al actual de $ 1.000.-14 GÓMEZ LEO, Osvaldo R Ley de Cheques Ediciones Depalma. 1º edición 2002 página 24: “.....Quién entrega en pa-go de una deuda no se libera sino cuando el acreedor obtiene la suma señalada, puesto que la extinción de la obli-gación se produce por el cumplimiento de la prestación que el deudor tiene a su cargo –y que hace al objeto de la misma – conforme arts. 724 y 725, CCiv(C.Com.,sala A, LL,2000-C-907;idem;DJ,2000-2-431)....”

22

CARACTER

NECESARIO Se debe poseer, entregar, mostrar el documento para poder ejercer los derechos que de él emanan

LITERALNo se puede invocar errores, omisiones u otras in-tenciones del texto del cheque; los derechos que se tienen del mismo se deben ajustar únicamente a lo que esta expresado en él.

AUTONOMO

Como es independiente el cheque de la operación que le dio origen, hace que cada nuevo tenedor tengo derecho propio sobre el documento, no afec-tándolo los vicios de voluntad del librador o de los anteriores endosantes, ni se puede oponer excep-ciones que tuviere su antecesor.


2.5.5.2.- TIPOS DE CHEQUES

Nuestra legislación determina la existencia de dos clases de cheques15 a saber:

1) Cheques comunes.2) Cheques de pago diferido.

2.5.5.2.1.- Cheques ComunesEl cheque común es un título de crédito que contiene una orden de pago pura y simple libra-da contra un banco (denominado girado) donde el librador posee una cuenta corriente ban-caria, con fondos suficientes acreditados en cuenta o autorización para girar en descubierto.

Análisis:

a) Hablamos de título de crédito por la personalidad dual del cheque explicado en los puntos anteriores.

b) Se dice que es una orden de pago: ya que en el cheque se ordena al banco girado que pague una suma determinada de dinero.

c) Pura y simple porque es pagadera a la vista y como es abstracto no tiene que men-cionar el negocio principal que fue motivo del libramiento

d) Recordemos que para el pago de cheque es necesario poseer una cuenta corriente bancaria, pero se puede poseer la cuenta sin necesidad de que exista el servicio de pago de cheque.

e) En cuanto a los fondos hay dos doctrinas: la francesa que dice que los fondos deben estar a disposición en la cuenta al momento de libramiento del cheque y la doctrina alemana que sostiene que dicha disponibilidad debe existir al momento de presenta-ción del cheque al pago; en la República Argentina se utiliza la doctrina alemana.

f) La autorización para girar en descubierto puede manifestarse a través de dos mane-ras, a saber:

15 Ley 24.452 Anexo I Ley de Cheques Art. 1º

23

ABSTRACTOEs una obligación pura de pagar una suma de dine-ro, por lo que no se requiere que se mencione el negocio que le dio origen para tener validez

FORMALEl cheque debe cumplir con requisitos de forma pa-ra tener validez (Ley 24.452 Anexo I Ley de Che-ques -Art. 2, 4 y 54 – RCCB Punto 3.2.)

NEGOCIABLETiene una forma sencilla de transmitir los derechos como puede ser el endoso (en el caso de cheques a la orden) o con la simple entrega (cheques al porta-dor)


a. Adelanto transitorios de fondos: en esta modalidad el banco asiste a su cliente en el pago de cheques sin fondos suficientes en situaciones puntuales, y debe cubrirse dentro de los 30 días de asistido; tengamos en cuenta que esta es una modalidad riesgosa y gravosa, riesgosa porque al no tener el banco nin-guna obligación contractual de asistir al cliente pude decidir no efectuar el pa-go de los cheques con las pertinentes consecuencias y gravosa ya que los in-tereses y comisiones son muy superiores a la asistencia pactada contractual-mente.16

b. Descubierto en cuenta: contrato por el cual el banco pone a disposición de su cliente una suma de dinero por un tiempo determinado, pudiendo el cliente usarlo dentro de ese período en forma total o parcial.

2.5.5.2.1.1.- Requisitos del cheque común

Los cheques comunes tienen dos tipos de requisitos17:

a) Requisitos impresos

b) Requisitos que deben ser completados.

a) Requisitos impresos:

1. La orden pura y simple de pagar una suma determinada de dinero. 2. La palabra cheque inserta en su texto y redactado en idioma nacional.3. Número de cheque18 4. Domicilio de pago (ante la falta de este requisito, se considera el domicilio de

pago de la casa matriz del banco girado).5. Nombre de la entidad girada.6. Datos de cuentacorrentistas.

Razón social o apellido y nombre de los titulares. CUIT, CUIL o CDI de cada uno de los titulares. Domicilio del cuentacorrentista denunciado en el banco. Número de cuenta corriente y fecha de apertura (mes y año)

b) Requisitos debe ser completados.

Necesarios al momento de su creación:

La firma del librador19

Necesarios al tiempo de presentación: Fecha de creación20

Suma que se ordena pagar expresada en letras y números (cuando exista diferencia entre lo expresado literalmente y numéricamente se tendrá por válido lo primero).

16 GÓMEZ LEO, Osvaldo R Ley de Cheques Ediciones Depalma. 1º edición 2002 página 32: “...El librador que gira un cheque sin fondos suficientes, sabiendo que el banco realizó anteriormente pagos en esos supuestos no por autori-zación expresa sino por una discrecional elasticidad en el tratamiento de la cuenta corriente, no ignora el riesgo que corre, incurriendo en dolo eventual ..... (C.Penal Econ., sala B, LL, 2000-A-582, ídem, JA, 1998-IV-82).17 Ley 24.452 anexo I. artículo 2 y 418 Comunicación A 2902 -texto ordenado 01/09/09 - punto 15. 2. 10.19 Ley 24.452 anexo I. artículo 2 inciso 6) La firma deberá ser ológrafo o en su defecto el banco central autorizará el uso de sistemas electrónicos de reproducción de firmas en la medida que su implementación sea de tal seguridad que le confiera confiabilidad y autenticidad.20 Según el fallo plenario de la Cámara nacional de casación penal: Acuerdo Nº 1/03- Plenario Nº 9- 30/09/03 -cara-tulado como causa Nº 4135 "Iriart, Jorge A s/recurso de casación. "1) Declarar como doctrina plenaria, que, I) el cheque en los términos del artículo 302 del código penal y de las leyes 24.452 y 24.760, debe, para ser tal, conte-ner la fecha en el momento de su presentación al cobro, y II) es suficiente que la interpelación cursada por el tene-dor del cheque lo sea en el domicilio constituido por el librador en el banco."

24


Otros aspectos a tener en cuenta en cuando sus requisitos es el domicilio del girado deter-mina la ley aplicable y la jurisdicción; el domicilio que librador tiene registrado ante el girado servirá como domicilio especial a los efectos legales del cheque. (Ver nota 18 segundo pun-to del fallo de la Cámara nacional de casación penal).

La fecha de creación tiene importancia en diversos aspectos a saber:

Es el punto de partida para computar el término de presentación del cheque para su cobro; los cheques librados en el país vencen a los 30 días de creados y los librados en el exterior a los 60 días (recordar que los cheques girados contra el Banco de la Provincia de Buenos Aires tienen un plazo de vencimiento de 60 días), estos plazos en el caso del cheque de pago diferido empiezan a correr desde la fecha dispuesta para su cobro.

Desde la finalización del plazo mencionado anteriormente corren los términos de la prescripción para iniciar las acciones judiciales contra el librador, endosantes y ava-listas, dicha acción prescribe al año del término mencionada; en el caso del cheque de pago diferido este plazo de un año comienza a partir desde la fecha del rechazo por el girado, ya sea a la registración o al pago. ( ley 24 452 anexo I articuló 61)

También determina la capacidad de librador.

2.5.5.2.2.- Cheque de pago diferido

Definición: "El cheque de pago diferido es una orden de pago, librada fecha determinada, posterior a la de su libramiento, contra una entidad autorizada en la cual el librador a la fe-cha de vencimiento debe tener fondos suficientes depositados a su orden en cuenta corrien-te o autorización para girar en descubierto".

Como vemos en este tipo de cheque, se nota perfectamente la dualidad mencionada ante-riormente (medio de pago e instrumento financiero) ya que estamos hablando de una orden de pago librada a una fecha determinada, con lo que nos implica una financiación aceptada

25


por el beneficiario y como medio de pago ya que a partir de la fecha determinada el tenedor del cheque puede presentarse su cobro.

2.5.5.2.2.1.- Requisitos del cheque de pago diferido

a) Impresos:1) La denominación "CHEQUE DE PAGO DIFERIDO" inserta en el texto2) Número de cheque21

3) Orden de pago a una fecha determinada.4) Datos de cuentacorrentistas.

o Razón social o apellido y nombre de los titulares.o CUIT, CUIL o CDI de cada uno de los titulares.o Domicilio del cuentacorrentista denunciado en el banco.o Número de cuenta corriente y fecha de apertura (mes y año)

b) Que deben ser completados:

1) Fecha de libramiento2) Fecha de Vencimiento (a este respecto la ley de cheques en su art. 54

inc. 4) dice: “La fecha de pago no puede exceder un plazo de 360 días” , pero nada dice sobre el plazo mínimo, situación que soluciona el BCRA en la reglamentación de la cuenta corriente bancaria cuando de-termina los títulos que carecen de valor como cheques: “...no valdrá como cheque: 3.2.5 Fecha de vencimiento de un cheque de pago dife-rido – no registrado – anterior o igual a la fecha de libramiento.”).

3) Suma determinada de dinero escrita en número y letras.

2.5.5.2.2.2.- Registro del cheque de pago diferido

Este tipo de cheque presenta una particularidad que es la opción de registro (art. 55 ley de cheques), a continuación veremos como se realiza, su conveniencia y efectos que trae aparejado realizarlo.

El registro puede solicitarlo el beneficiario si el cheque no circuló, el beneficiario del último endoso si ha circulado o el tenedor del cheque si ha sido librado al portador, pudien-do hacerlo directamente en el banco girado o hacerlo en una entidad distinta (entidad depo-sitaria); esta última solicitará el registro a través del sistema de compensación bancaria.

21 Ver nota al pie Nº 16

26


Una vez solicitado el registro, la entidad girada deberá verificar si existen defectos formales, ante la existencia de los mismos deberá solicitar al librador del cheque que en un plazo de 5 días corridos de notificado deberá proceder a subsanarlos (en ningún caso el pro-ceso del registro podrá exceder los 15 días corridos22).

La importancia de un cheque de pago diferido debidamente registrado está en los si-guientes aspectos:

1) Dar veracidad de la existencia de la cuenta y que se encuentra abierta.2) Evitar el rechazo posterior por problemas de defectos formales.3) Ante el rechazo del registro se podrá ejecutar el mismo sin necesidad a espe-

rar al vencimiento, ya que el rechazo del registro produce los efectos del pro-testo (Art. 57 Ley de cheques)

4) Permite al tenedor legitimado elegir la jurisdicción de la acción judicial por co-bro del cheque si este posteriormente es rechazado por falta de fondos, situa-ción que no se produce si no esta registrado ya que la jurisdicción de las ac-ciones legales será como en el cheque común la de la entidad girada o la del librador.

El registro no afecta la libre circulación del instrumento luego de efectuada, salvo lo regulado para la transmisión y circulación de estos cheques.

Otra característica de este registro es que el banco girado no es responsable por la provisión de fondos al momento de su vencimiento.

El registro rechazado debe informarse al BCRA a los fines de su cómputo en la Cen-tral de Cheques Rechazados y la generación de las multas correspondientes.

2.5.5.2.2.3.- Cheques de pago diferido negociables en el mercado de valores

El decreto 386 del 10/07/03 instrumentó la posibilidad que estos cheques sean susceptibles de negociación bursátil, a tales efectos de la entidad deberá proporcionar chequeras cuyas fórmulas de cheques tengan inserta la siguiente leyenda: "Negociable en Mercados de Valo-res (Dec. 386 del 10. 7. 03)"

22 RCCB punto 4.2.2.4

27


Este tipo de cheque puede ser negociado en la Bolsa de Comercio, para obtener fondos en este tipo de mercado con la negociación de los cheques de pago diferido se pueden dar dos circunstancias: que los cheques sean avalados o que sean patrocinados.

¿Qué es un cheque avalado? En este caso una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR) autori-zada por la Bolsa de Comercio, avala los cheques ante la eventual falta de pago, de esta for-ma la empresa Pyme avalada puede hacer líquida su cartera de terceros o de cheques pro-pios; por supuesto que la SGR le exigirá a la Pyme una garantía que puede ser o una fianza simple o una garantía real.

¿Qué es un cheque patrocinado? en este caso los cheques son librados por empresas autori-zadas a cotizar sus valores por la Bolsa de Comercio, a su vez son emitidos a la orden de un tercero (proveedor) que, mediante el endoso a favor de la Comisión Nacional de Valores S.A. se hace solidariamente responsable del pago del mismo. De esta forma estos proveedores pueden descontar los cheques en la Bolsa de Comercio.

Toda las operaciones son al contado, los cheques negociados deben ser de un importe supe-rior a $ 1000, y a su vez estos pueden negociarse en el mercado secundario hasta 72 horas antes de la fecha del pago del mismo.

2.5.5.3.- Modalidades de emisión23

Tanto los cheques comunes como los cheques de pago diferido pueden ser emitidos de las siguientes formas:

1. Al portador 2. Nominativo a la orden3. Nominativo no a la orden.

1) Al portador: en este tipo de emisión no se indica a beneficiario, por lo que su transmisión puede ser realizada con la simple tradición o entrega. Esta forma de libramiento tiene tres opciones la primera es dejar en blanco el espacio destinado a designar beneficiario, la se-gunda es agregar la leyenda: "al portador" y la tercera es cerrar el espacio mediante el tra-zado de una línea horizontal.

El que lo cobra es el tenedor legítimo o portador.

23 Art. 6 ley de cheques.

28


2) Nominativo a la orden: aquí se designa un beneficiario, pudiendo o no agregar la leyenda "a la orden". Puede ser cobrado por el beneficiario o ser transmitido por endoso.

29


3) Nominativo no a la orden: se designa un beneficiario y se agrega la leyenda "no a la or-den", no es transmisible por endoso excepto24 que sea transferido a favor de una entidad fi-nanciera comprendida en la ley 21.526 (transmisible por simple endoso) o ser depositado en la Caja de Valores Sociedad Anónima (para ser negociado en la misma, podrá ser trasmitido por simple endoso pero debe agregársele "para su negociación en Mercado de Valores").Una de las formas de transmitir los derechos emanados de esta modalidad de emisión de cheques, es la cesión de créditos25, pudiendo realizarse en instrumento público o privado. En este tipo de cesión, el cesionario sustituye a su antecesor pasando a ocupar su lugar, por lo tanto los anteriores cesionarios no son responsables ante el último poseedor por la falta de pago del cheque.También pueden endosarse este tipo de cheques, pero en situaciones que no impliquen la transmisión de la propiedad, que es lo que prohíbe la ley de cheques, tal sería el caso de cheque común endosado a título de mandato (es el caso que el sujeto endosó el cheque al depositarlo al cobro en su banco para qué gestione su cobro en la cámara compensadora) o en el caso de un cheque de pago diferido cuando se endosa " en prenda"26

2.5.5.4.- El endoso

24 Art. 12 incisos a) y b) Ley de cheques25 Código civil artículos 1434, 1454, 1455, 1456, 1459, 1460, 1467, 1468 y 147426 Art. 65 Ley de cheques

30


El endoso es el acto jurídico cambiario mediante el cual se transmite la propiedad del docu-mento, en este caso el cheque. El mismo se realiza en el reverso del cheque.

Tiene tres funciones primordiales:

a) Función de legitimación jurídica: ya que se puede poseer el cheque en forma física pero si no está endosado a favor del portador los derechos emergentes del mismo no pueden ser ejercitados.

b) Función de transmisión de propiedad: este derecho es de carácter autónomo, es decir que librador no podrá oponer al endosatario (el que recibe el cheque por medio de endoso) las defensas o excepciones que tuviera contra el endosante.

c) Función de garantía de pago: ya que los endosantes y avalistas intervinieron en el proce-so circulatorio del cheque son responsablemente solidarios junto al librador del pago del cheque.

2.5.5.4.1.- Clases de endoso

Podemos distinguir dos tipos o clases de endosos, a saber:

a) Endoso con efecto pleno o regular: este tipo de endoso permite al endosatario ejercer to-dos los derechos resultantes del cheque, como ser propiedad, titularidad del derecho cam-biario y además hace que el endosante (tanto sea el último como los anteriores) sean res-ponsables solidarios con el librador del pago del cheque.

b) Endoso con efectos restringidos o endoso irregular: en este caso cuando se endosa se in-cluye alguna de las causales previstas por la ley que hacen que se restrinjan algunas de las funciones del endoso pleno. Por ejemplo:

I) Realizarlo sin garantía27 (en el endoso se agrega que se realiza sin ser garante, por lo que esta función desaparece).

II) Prohibir un nuevo endoso (aquí sí se realizaran nuevos endosos no será responsa-ble ante los nuevos endosatarios)28

III) En procuración (en este caso todo endoso realizado con la leyenda en "procura-ción" el endosatario actúa como mandatario del endosante, por lo tanto no hay una transmisión de propiedad, y este mandato no se extingue con la muerte o in-capacidad sobreviniente del mandante)29

IV) “En garantía”, “En prenda”, “En caución” u otra equivalente , solo puede ser usa-do en el CPD30, en esta situación el endosante entrega el cheque en garantía, no así la propiedad, en carácter de prenda por lo cual el endosatario adquiere el pri-vilegio y preferencia a todos los demás acreedores por el derecho de hacerse pa-go en la cosa (o sea el cheque)

2.5.5.4.2.- Requisitos del endoso regular o con efecto pleno

27 Art. 16 1º párrafo. Ley de cheques.28 Art. 16 2º párrafo. Ley de cheques29 Art. 21. Ley de cheques30 Art. 65. Ley de cheques – que remite a la Legislación sobre letra de cambio y pagaré en forma supletoria.

31


Veremos a continuación los requisitos que deben tener los endosos según las formas en las cuales se los ha realizado:

a) Endoso nominal: es el que lleva el hombre del endosatario y la firma del endosante, pu-diendo agregarse la cláusula la orden o la frase "a favor de" y los datos identificatorios del endosatario.

b) Endoso en blanco31: sólo lleva la firma del endosante, esto acarrea la posibilidad que el endosatario llene el blanco con su nombre o el de otra persona, endosado nuevamente en blanco o a otra persona, o entrega del cheque a un tercero sin llenar el blanco ni endosar.Este tipo de endoso permite que intermediarios de la circulación del cheque no se hagan responsables solidarios en el pago del cheque.

c) Endoso al portador: se debe insertar la cláusula al portador, carece también del nombre del endosatario, pero impide que sea llenado como si fuera un endoso blanco.

También podemos distinguir los endosos por los datos que se incluyen en él:

a) Completo: además de la firma del endosante se colocan los datos identificatorios del mis-mo. A mi entender es la mejor forma de realizarlo, ya que me va a permitir identificar a los endosantes si es necesario para iniciar algún tipo de acción judicial.

b) Incompleto: aquí va solamente la firma, sin ningún tipo de identificación, lo que dificulta-ría identificar a los endosantes ante la necesidad de iniciar una acción judicial por falta de pago.

31 Art.15. Ley de cheques

32


2.5.5.4.3.- Otros aspectos de importancia con respecto al endoso

Como hemos visto la mayor importancia del endoso, no solo esta en la forma sencilla que implica de transmisión de dominio, sino también la garantía que trae aparejada dicha transmisión.

Es importante consignar que el endoso no puede ser parcial, o sea que solo es admi-tido por la totalidad del importe del cheque, ni tampoco puede ser endosado por el girado (el endoso del girado sirve solo como simple recibo, ya que toda cláusula que exprese esto es nula32.

En cuanto a la cantidad de endosos teniendo en cuenta la función delegada al BCRA por la Ley 24452 en su art. 66 inc. 5), el mismo ha determinado en su Comunicación A 4889 (vigente hasta el 31 de Diciembre de 2009) un límite en su cantidad.

Para cheques comunes: 1 endoso Para cheques de pago diferido: 2 endosos

Debemos aclarar que el endoso que se efectúa al momento de cobrar el cheque o depositar para su cobro no es endoso de transmisión ( se lo denomina endoso-recibo o también endo-so técnico), por lo tanto no es computable en las limitaciones establecidas.

2.5.5.5.- Del cobro de los cheques

El cheque común es pagadero a la vista, toda condición de esto se tendrá por no es-crita33, no podrá ser librado con fecha posterior a la real de creación ya que no se considera-rá cheque. Al respecto de este última situación debemos recordar que fue una práctica muy utilizada en los años anteriores a pesar de ser considerado ilegal, y de los riesgos de aceptar un cheque de esta naturaleza (son inoponibles al concurso, quiebra, sucesión del librador y demás obligados cambiarios, y los posteriores a la incapacidad sobreviniente del librador), tal era así que durante el Gobierno del Dr. Alfonsín y con la aplicación del plan Austral (apli-caron el desagio34) se debió ser reconocer su existencia, para evitar que se destruyera la ca-dena de pago; a consecuencia de esto y para dotar a las actividades económicas de finan-ciación y seguridad fue creado el cheque de pago diferido.

32 Art. 13. Ley de cheques33 Art. 23. Ley de cheques34 Ver punto 9.4.4. año 1983 de este mismo libro.

33


2.5.5.5.1.- Cheques cruzados

El cobro tanto los cheques comunes como los de pago diferido podrá ser realizado por ventanilla o por medio de depósito en cuenta; la primera opción puede ser prohibida por el librador si los emite de alguna de las siguientes maneras:

1) Cheques con cruzamiento general35: en este caso se agregan dos líneas paralelas en el ángulo superior izquierdo, lo cual hace que obligatoriamente el cheque sea deposi-tado para poder efectuar su cobro.

2) Cheques con cruzamiento especial36: En este caso dentro de las dos líneas paralelas, se coloca el nombre de una entidad financiera, donde deberá ser indefectiblemente depositado.

Es de especial importancia tener en cuenta que la tacha del cruzamiento será tenida por no hecha, ahora bien si la tacha se efectúa en un cruzamiento especial el banco debería rechazarlo ya que hace dudar sobre la autenticidad del título.Un cruzamiento general podrá convertirse en especial pero no al contrario.

35 Art. 44 y 45. Ley de cheques.36 Art. 44 y 45. Ley de cheques.

34


2.5.5.5.2.- Cheques para acreditar en cuenta

Tanto el librador como el portador podrán insertar en el anverso del cheque la leyen-da “para acreditar en cuenta”, lo que trae como consecuencia que el banco girado lo pueda únicamente pagar mediante un asiento contable.

2.5.5.6.- Del aval

Existen dos tipos de avales que se pueden realizar sobre los cheques: el aval cambia-rio y el aval bancario

2.5.5.6.1- Aval cambiario37

37 Art. 51 a 53. Ley de Cheques – Punto 5.6.1 RCCB

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AVAL

CAMBIARIO

BANCARIO

Se puede realizar tanto sobre los cheques comunes o che-ques de pago diferido

Realizado por cualquier terce-ro

Únicamente sobre cheques de pago diferido.

Puede ser realizado por el ban-co girado o por el banco depo-sitario.


El aval cambiario es un acto jurídico cambiario unilateral, que representa una garan-tía de pago, el mismo pude realizarse en forma total o parcial, o sea que se puede garanti-zar el importe total del cheque o un importe inferior, debiendo quedar asentada esta cir-cunstancias, y ante la falta de aclaración se tendrá por avalado el total del cheque.

Para ser instrumentado debe incorporarse la leyenda “por aval” u otra equivalente, la firma del avalista con indicación de apellidos y nombres completos y si el avalista es una persona jurídica los datos de esta y la aclaración de firma y calidad del representante, domi-cilio, tipo y Nº de documento y el CUIT o CUIL.

La obligación del avalista es objetiva, ya que se garantiza el pago del título no al ava-lado, por lo que el aval subsiste aunque la operación que le dió origen al cheque resulte nu-la.

El avalista queda obligado en los mismos términos que el avalado, debe determinar-se por cuál de los obligados se avala, ante la falta de esta indicación se tendrá por entendi-do que se avala al librador Otra característica es, que si el avalista se hace cargo del pago, adquiere los derechos contra su avalado y contra los obligados hacia éste.

Se puede instrumentar en el mismo cheque, en un añadido del cheque o en instru-mento separado.

2.5.5.6.2.- Aval bancario38

Este tipo de aval puede ser solo realizado sobre Cheques de Pago Diferido y lo pue-den hacer únicamente, entidades bancarias, ya sea el banco girado o el banco depositario.

La Ley nos dice que si se realiza este tipo de aval, el banco avalista retendrá el cheque y emitirá un certificado donde conste:

a) La leyenda “Certificado Nominativo Transferible con aval según el/los cheques de pago diferidos depositados”

b) Debe estar firmado por funcionario bancario autorizado para obligar al banco como avalista.

2.5.5.7.- Rechazos del pago de cheques

Los motivos que pueden motivar el rechazo del pago de cheque son variados, y las conse-cuencias jurídicas de los mismos también, por lo que para su estudio los dividiremos en cua-tro grandes grupos:

a) Por insuficiencia de fondosb) Por defectos formalesc) Otros motivosd) Rechazo de registración de cheques de pago diferido.

2.5.5.7.1.- Por insuficiencia de fondos39

Ante la falta de fondos suficientes acreditados en cuenta o autorización para girar en descubierto el banco podrá rechazar la orden de pago, debiendo dejar constancia de ello en el cheque rechazado con la leyenda “Sin fondos suficientes disponibles en cuenta”, ante es-ta circunstancia el banco girado debe informar el BCRA de dicha situación.

38 Art. 58 Ley de Cheques – Puntos 4.4 y 5.6.2. RCCB39 Punto 6.1.1 RCCB

36


Si la causal de rechazo es concurrente con otras, prevalecerá la de insuficiencia de fondos salvo que, la causa concurrente sea:

Presentación de irregularidades en la cadena de endoso Existe falsificación o adulteración del cheque y esta produjo la falta de fondos Existen medidas cautelares (por ejemplo embargo preventivo de los saldos de

la cuenta) desconocidas por el librador al momento de emitirlos

Existe una situación especial contemplada en el Art. 31 de la Ley de cheques que es la existencia parcial de fondos para atender el cheque, el mismo dice que el banco girado podrá realizar el pago hasta la concurrencia de los fondos en cuenta, aunque operativamen-te esta norma no tiene validez ya que los bancos realizaron un acuerdo interbancario por el cual no ofrecen esta posibilidad y los rechazan como si existiera la ausencia total de fondos.

El rechazo por este motivo trae aparejado como consecuencia el cobro de multas40 que serán del 4% sobre el valor del cheque con un mínimo de $ 100 y un máximo de $ 50.000; monto que se reducirá al 2% del valor del cheque con un mínimo de $ 50 y un máxi-mo de $ 25.000, si los cheques rechazados son abonados dentro de los 30 días corridos de producido el rechazo y demostrado en forma fehaciente.

Otra consecuencia que trae aparejado el rechazo por insuficiencia de fondos es la aplicación del artículo 302 del Código Penal41, a este respecto hay que aclarar que es aplica-ble este artículo en su inciso 1) a los cheques comunes y no así a los cheques de pago diferido, ya que estos últimos al ser una orden de pago a fecha determinada y por conse-cuencia los fondos deberán estar acreditados a esa fecha, por lo tanto cuando el beneficiario acepta el cheque de pago diferido está asumiendo el riesgo de no cobrar, y el librador (salvo los supuestos de los incisos 2, 3 y 4) no tiene intencionalidad de no pagar.42

2.5.5.7.2. -Por defectos formales

¿Qué son los defectos formales? deberíamos clasificarlos en dos grandes grupos, uno de ellos sería los cheques que no cumplen con alguna de las disposiciones del artículo 2 o 54de la ley de cheques (falta de requisitos formales), y el otro grupo sería errores formales o alteraciones en las enunciación es del cheque.

El BCRA los ha definido43 como: "todo aquel verificado en la creación del cheque que el be-neficiario no puede advertir por su mera apariencia".

Incluye, los siguientes casos:

Difiere en forma manifiesta la firma del librador con la registrada en el banco.Firmante sin poder válido o vigente al momento de la emisión.Contrato social vencido al momento de emisiónFalta de firmas adicionales cuando se requiera la firma de más de una persona

40 Art. 1 Ley 25730 y Punto 6.5 RCCB41 Art. 302 Código Penal Capítulo VI "Del pago con cheques sin provisión de fondos" "Art. 302: Será reprimido con prisión de seis meses a cuatro años e inhabilitación especial de uno a cinco años, siempre que no concurran las circunstancias del artículo 172:

1. El que dé en pago o entregue por cualquier concepto a un tercero un cheque sin tener provisión de fondos o au-torización expresa para girar en descubierto, y no lo abonare en moneda nacional dentro de las 24 horas de habérs-ele comunicado la falta de pago mediante aviso bancario, comunicación del tenedor o cualquier otra forma docu-mentada de interpelación.2. El que dé en pago o entregue, por cualquier concepto a un tercero, un cheque, a sabiendas de que al tiempo de su presentación no podrá ser legalmente pagado.3. El que librare un cheque y diera contraorden para el pago, fuera de los casos en que la ley autoriza a hacerlo, o frustrare maliciosamente su pago.4. El que librare un cheque en formulario ajeno sin autorización.

42Art. 6 Ley 24.45243 Punto 6.1.2 RCCB

37


Firmante incluido en la "Central de cuentacorrentistas inhabilitados"Falta la conformidad de recepción de chequerasGiro sobre el librador, salvo que se tratara de un cheque girado entre distintos esta-blecimientos del mismo librador.

Todo defecto formal imputable al librador, además del rechazo dará lugar a las multas expli-cadas en el punto anterior, cabe recordar que si este tipo de rechazo es concurrente con in-suficiencia de fondos, corresponde rechazarlo por esta última causal, excepto en el caso que los defectos formales no sea imputable el librador.

2.5.5.7.3. -Otros motivos

Están definidos como aquellos que generan una imposibilidad de proceder al pago del cheque o que no existían o eran desconocidos por el librador al momento de su emisión. Taxativamente la reglamentación de cuenta corriente bancaria determina estas causales, a saber:

Denuncia por el extravío, sustracción o adulteración del cheque.Causas de fuerza mayor que impiden el pago al momento de su presentación.Irregularidades en la cadena de endoso.Plazo de validez legal vencido.Fecha de presentación al cobro o depósito de cheque de pago diferido en fecha ante-rior a la fecha de pago.Por orden judicial (medidas cautelares, cierre de cuentas, etc.).Cuando existe concurso preventivo del librador, únicamente con respecto a los che-ques de pago diferido emitidos con anterioridad al mismo.Adulteración o falsificación del cheque o de su firmas detectadas ya sea por el banco girado por el depositario44

Contener mayor cantidad de endoso que los permitidos.

2.5.5.7.4.- Rechazo de registración de cheques de pago diferido

Tengamos en cuenta que el rechazo de la registración imputable librador del cheque de pa-go diferido produce las siguientes consecuencias: se le cobrarán las multas mencionadas anteriormente, habilita al beneficiario a iniciar las acciones judiciales por falta de pago sin necesidad de esperar a la fecha de vencimiento y queda incurso en los supuestos el artículo 302 del código penal incisos 2, 3 y 4

Las causales son: Contengan defectos formales, no corregidos en tiempo y forma. Si contienen una cantidad de endosos, mayor a lo permitido Si la cuenta corriente se encuentra cerrada, o suspendido el servicio de pago de cheques, por los cheques emitidos con posterioridad a la notificación de cierre. Por los cheques emitidos con anterioridad serán rechazados, pero no podrá ser conside-rado como rechazo de registro por lo que no se cobrarán multas, ni se informará al BCRA de esta situación. En este último caso se deberá insertar la leyenda "Devuelto sin registrar por cuenta cerrada. Art. 60 Ley de Cheques"

2.5.5.8.- Otras consideraciones

44 A este respecto se considera que la adulteración debe ser detectada en forma ostensible a simple vista. " Con-cepto el buen empleado bancario: La jurisprudencia desde hace tiempo acuñó este concepto, manifestando que más allá de los aspectos técnicos de la falsificación, debe ubicarse el empleado medio bancario en el grado técnico de observación presumible de un atento y correcto agente, pues su agudeza y la perceptibilidad se encuentra en el punto intermedio entre el experto y la de un observador común. (C.Com.,sala C,DJ,1998-2-504; sala B, LL,1998-B-102) - GÓMEZ LEO, Osvaldo R Ley de Cheques Ediciones Depalma. 1º edición 2002 página 158

38


Existen otras modalidades de cheque que son las siguientes:

Cheque cancelatorio Cheque de pago financiero Cheque certificado Cheque imputado

2.5.5.8.1.- Cheque cancelatorio45

Cheque CancelatorioNuevo Régimen46

El BCRA debido a una ola de delitos cometidos (denominados “salideras bancarias”) en contra de personas que habían retirados fondos de las entidades financieras adoptó una serie de medidas de seguridad siendo una de ellas la modificación al sistema de pagos a tra-vés del denominado Cheque Cancelatorio; a través de la Comunicación “A” 5130 modificó el régimen vigente.

El diseño de este tipo de cheque es:

FRENTE

45 Ley 25.345 y comunicación "A" 320146 Comunicación “A” 5130 – Modifica Circular CIRMO 3 -38 (Circulación Monetaria) y RUNOR 1 – 943 (Rubros no comprendidos en otros ordenamientos)

39


DORSO

Una de las características esenciales de este tipo de cheque es que su utilización es asimilable al uso de dinero en efectivo, ya que brinda la seguridad y certeza de que existen fondos que cubren el importe del cheque.

En mi opinión este tipo de cheque es un perfeccionamiento del cheque certificado (certificación que se hace sobre un cheque común), ya que, por ejemplo: se amplía el plazo de validez, hay posibilidades realizarlo en moneda distinta a la nacional, existen sistemas de control de la autenticidad, etcétera.

Principales Características

40


Importe y tipo de moneda

Se podrán comprar en moneda nacional con un importe mínimo de $ 5.000 y un má-ximo de $ 400.000; los cheques en dólares sólo podrán ser utilizados para operaciones in-mobiliarias teniendo un mínimo de dólares a 2500 y un máximo de dólares en 100.000

Procedimiento

Los Cheques Cancelatorios serán librados por las entidades financieras, previa solici-tud de las chequeras (compuesta de 50 cheque cada una) al BCRA, debiendo asegurar la disponibilidad de estos cheques en todas sus sucursales.

Plazo de vigencia

Podrán ser cobrados por su tenedor durante 90 días corridos en la entidad financiera donde posea cuenta, transcurrido este plazo el mismo únicamente podrá ser presentado pa-ra su cobro en el BCRA, quien procederá a realizar las verificaciones pertinentes, previos a su pago.

Sujetos y formas de compra

Para poder ser comprados estos cheques ya sea por personas físicas o por personas jurídicas, las mismas deben poseer cuenta y firma registrada en la entidad financiera vende-dora.

Los cheques librados en moneda nacional sólo podrán ser comprados por personas fí-sicas mediante el débito en cuenta.

En cuanto a los cheques librados en dólares los mismos podrán ser comprados por personas físicas, mediante débito en cuenta o en efectivo (siempre es necesario poseer cuenta con firma registrada), o por personas jurídicas mediante débito en cuenta en dólares.

Cobro

Las personas físicas podrán realizar su cobro ya sea por depósito en cuenta o en efectivo (siempre deberán poseer cuenta en entidad financiera donde van a cobrarlos), en cambio las personas jurídicas únicamente podrán realizar el cobro de los mismos mediante depósito en cuenta.

Un punto de controversia es si le corresponde la aplicación del denominado impuesto al cheque (Ley Nº 25.413), no cabe duda que al momento de comprar los cheques por me-dio de débito en cuenta se configura, mediante ese hecho, una operación imponible47 . Si-tuación distinta se da para el caso del cobro, ya que una persona física podrá cobrar estos cheques en efectivo, lo que haría que de esa forma se eludiera el pago del impuesto ya que no configura un hecho imponible; en cambio las personas jurídicas no podrían eludir48 el pa-go de dicho impuesto ya que para poder cobrar los cheques cancelatorios en dólares única-mente lo podrán realizar por medio de débito en cuenta (hecho que configura una operación imponible).

Endosos

47 Ley 25.413 Art. 1°.- Establécese un impuesto, cuya alícuota será fijada por el Poder Ejecutivo nacional hasta un máximo del SEIS POR MIL (6‰) que se aplicará sobre: a) Los créditos y débitos efectuados en cuentas -cualquiera sea su naturaleza- abiertas en las entidades re-gidas por la Ley de Entidades Financieras. Aclaración: Subrayado por el autor48 Aclaró que habló de elusión y no de evasión. DINO JARACH, sostuvo que la elusión consiste en la utilización de medios lícitos, tendientes a obtener una reducción de la carga tributaria, los cuales, necesariamente, están fuera del ámbito de la normativa penal, puesto que, se tra -ta de medios jurídicamente irreprochables.( “El hecho imponible” Ed.Abeledo Perrot, Bs.As.,1971, pág.119,Cita 2 y: “La infracción fiscal en el derecho argentino”, Revista Derecho Fiscal T.XVII, pág 353)

41


Estos cheques podrán ser endosados en forma nominativa hasta dos veces en las si-guientes condiciones: una vez por personas físicas o por personas jurídicas y únicamente un segundo endoso podrá ser realizado por una persona física.

Los mismos, para que tengan validez jurídica, deberán ser certificados por escribano, funcionario de entidad financiera o autoridad judicial en el caso de que él cheque fue librado en pesos; en cambio si cheque fue librado en dólares sólo se aceptará la certificación de fir-mas del endoso ante un escribano público.

Verificación de validez

Tanto las entidades financieras, como los tenedores legitimados y los certificantes podrán verificar la validez de los datos de un cheque cancelatorio y de que no tenga impedi-mentos de pago, mediante la consulta a través del sitio de Internet habilitado a ese efecto por el Banco Central (www.bcra.gov.ar, en la sección Central de Información/Cheques Can-celatorios).

Otras consideraciones

Extravío, sustracción o destrucción de que cancelatorio: el tenedor desposeído de es-tos cheques deberá en forma inmediata a denunciar mediante nota esta situación a la enti-dad financiera (donde éste tenga abierta su cuenta), la entidad deberá informar al BCRA de dicha situación para que dicha novedad sea incorporada en la Central de Información.

Embargos la entidad financiera que reciben embargo judicial sobre un cheque cance-latorio deberá informar en forma inmediata al BCRA; esta circunstancia será incorporada en la Central de Información, de la misma manera actuará el BCRA si es él, el que recibió la no-tificación del embargo judicial.La ley 25.345 denominada de prevención de evasión fiscal determina que para qué los pa-gos tengan valor cancelatorio (aquellos de más de $ 1000) deben ser abonados de alguno de los modos previstos en la misma49, uno de esos es el cheque cancelatorio.

2.5.5.8.2. Cheque de pago financiero50

Otro cheque similar al cheque Cancelatorio es el cheque de pago financiero siendo sus ca-racterísticas:

Tiene idénticas modalidades a la del cheque común, es más, es definido como un cheque común.

Son emitidos por bancos y demás entidades financieras ha pedido del público con in-tervención del ente a librador

Su costo es el similar al de los cheques emitidos por mostrador. Podrán ser emitidos al portador, a la orden, o no a la orden. Admiten una endoso y podrán ser cobrados por ventanilla (hasta un importe de $

50.000) o cursados para su cobro por cámara compensadora. Podrán ser adquiridos en efectivo en caja o mediante transferencias a favor del ente

emisor. Por supuesto que se deberán aplicar las normas definidas para la prevención del la-

vado de dinero y de otras actividades ilícitas.

2.5.5.8.3.- Cheque certificado

Supone una declaración formal por parte del banco girado, que el cheque tiene respaldo económico dado que existen fondos suficientes.

49 ver notas al pie Nº 10 y Nº 1150 Comunicación "A" 3249

42


La certificación no podrá exceder los cinco días hábiles51, luego de pasado ese plazo la fór-mula sigue teniendo validez pero, sin la certificación de los fondos.

Los fondos son debitadas de la cuenta corriente del solicitante y depositados en una cuenta especial de cheques certificados, durante el periodo que solicite la certificación, es impor-tante destacar que mientras dure la certificación éste saldo queda reservado a favor de quien presente cheque y queda libre de toda contingencia que le pudiera suceder a librador (fallecimiento, quiebra, embargo o incapacidad posterior a la certificación).

La certificación se realiza agregándole al cheque un certificado suscripto por autoridad ban-caria competente, no pudiéndose realizar en forma parcial o sea que procede por el monto total del cheque, la certificación es irrevocable.

Los únicos cheques que pueden ser certificados son los cheques comunes.

2.5.5.8.4.- Cheque imputado

En esta modalidad de emisión de cheque, se coloca al dorso la imputación al pago de deter-minada obligación, dicha imputación no afecta los derechos que emanan de cheque ni afec-ta las obligaciones del banco girado; la importancia de realizar una imputación en el cheque es que cuando el tenedor del mismo lo endose ya sea para transmitir sus derechos o para ser presentado su cobro, está aceptando que el pago se realiza para ser imputado al pago de la obligación mencionada, sirviendo en este caso el cheque también como recibo.

2.5.6.- Corrientes especiales para personas jurídicas52

Este tipo de cuenta corriente puede ser abierta cualquier tipo de entidad financiera, en cuanto a su apertura y los datos de los titulares son los mismos que se solicita en la obra de cuenta corriente.

Esta cuenta podrá ser abierta en pesos, dólares estadounidenses u otras monedas.

En cuanto su operatoria, es similar a la cuenta corriente bancaria con la diferencia que este tipo de cuenta no entrega chequera, pudiendo efectuar los retiros de fondos por ventanilla (mediante documentos que reúna las características propias de recibo), y también podrá contemplarse que se retiren los fondos por "cheques de mostrador", "cheques de pago fi-nanciero" (emitidos por la entidad) o por "cheques cancelatorios", por supuesto que cual-quiera de las otras alternativas de retiro, ya sea, transferencia por Internet, electrónica, tele-fónica, personal, etc. también son admitidas.

Resumen de cuenta debe ser emitido como mínimo forma cuatrimestral y entregado dentro de los 10 días corridos desde la fecha establecida, se tendrá un plazo de 60 días para formu-lar los reclamos.

2.5.7.- Corrientes especiales en moneda extranjera.53

51 Art. 48 Ley De Cheques52 Depósitos de ahorro, pago de remuneraciones y especiales (DAPRYE) texto ordenado al 14/08/09 comunicación "A" 3042. Punto 4. 4.53 DAPRYE Punto 4.5.

43


Estas cuentas la podrán abrir entidades bancarias únicamente, los titulares de podrán ser organismos o entes oficiales a cargo de la ejecución de convenios de préstamo o donación suscriptos con el organismo multilaterales de crédito para el financiamiento de proyectos de inversión.

Se podrán abrir en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras y el retiro de fon-dos sólo podrá hacerse por ventanilla.

2.5.8.- Caja de ahorros54

Es una modalidad de depósito por la cual los fondos se retiran cuando el cliente lo que nece-site, pagan intereses, limitado al saldo disponible.

2.5.8.1.- Entidades emisoras.

Podrán ser abiertas por:

Bancos comerciales de primer grado Compañías financieras Cajas de crédito Sociedades de ahorro y préstamo para la vivienda u otros inmuebles

2.5.8.2.- Titulares

Podrán ser titulares de las cajas de ahorro todas las personas físicas hábiles para contratar o para disponer libremente el producido de su trabajo lícito, también los menores de edad en-tre 18 y 21 años (que no trabajen) con la previa autorización del padre, madre o tutor los cuales deben asumir la responsabilidad que originen los actos del menor.

2.5.8.3.- Identificación y situación fiscal del titular

A los efectos de identificar al titular, éste deberá presentar su documento y se exigirán co-mo mínimo los siguientes datos:

Nombre y apellidos completos Lugar y fecha de nacimiento Domicilio Profesión, oficio, industria, comercio, etc. Estado civil.

Se debe tener en cuenta, en cuanto a los datos precedentemente mencionados que son los mismos que para la apertura de cuenta corriente bancaria55.

Al momento de apertura las entidades deben ofrecer la "Cuenta Básica", si el solicitante no hacer el ofrecimiento de dejarse constancia en los antecedentes de apertura; por supuesto que es necesario que las entidades extremen los recaudos para evitar la apertura con docu-mentación apócrifa. Si no cuentan con suficientes referencias o seguridades sobre el nuevo cliente, las entidades podrán imponer un plazo mínimo de antigüedad de la caja de ahorro antes de poder depositar cheques en ella.

2.5.8.4.- Monedas

Podrán ser abiertas:

54 DAPRYE Sección 155 Ver Punto 2.5.4.1. De este libro -Personas físicas

44


Pesos Dólares estadounidenses Otras monedas

2.5.8.5.- Depósitos y otros créditos

Los depósitos podrán ser realizado por:

1) Por ventanilla: en este caso las boletas que se empleen deben contener como mínimo la denominación de la entidad financiera, nombres y apelli-dos y número de cuenta, importe depositado y por supuestos lugar y fecha. Si se deposi-tan cheques además la boleta deberá contener detalles de los valores depositados. Estas boletas podrán ser reemplazadas por medios alternativos que garanticen la autenticidad de las operaciones.2) Depósitos en cajeros automáticos: se emitirá una cons-tancia que contenga los datos esenciales de la operación; debiendo las mismas tener los mecanismos de seguridad informáticos que determinen la genuinidad de ellas3) Transferencias: ya sean electrónicas, telefónicas, a tra-vés de Internet, etc. (el comprobante de la operación será su registro en la resumen de cuenta)4) Otros créditos: puede ser por capitalización de intereses, acreditación de préstamos, reversión de débitos, etc.

2.5.8.6.- Extracción de fondos

Los fondos podrán ser extraídos:

1) Por ventanilla: mediante documentos que reúnan las características propias de un re-cibo, también podrá utilizarse medios alternativos tales como tarjeta magnética o identificación por clave personal

2) Por cajero automático y operaciones realizadas a través de terminales de puntos de venta: se emite una constancia con los datos esenciales de la operación y deben las entidades financieras tener implementados sistemas de seguridad informática.

3) Transferencias: ya sean electrónicas, telefónicas, a través de Internet, etc. (el com-probante de la operación será su registro en la resumen de cuenta).

4) Otros débitos: débito por cuota de préstamo, débitos automáticos para el pago de impuestos y servicios, comisiones, reversiones de créditos, etc.

Dada la naturaleza de esta cuenta no podrá generar saldo deudor.

2.5.8.7.- Resumen de cuenta

Resumen de cuenta deberá ser emitido como mínimo forma cuatrimestral y dentro de los 10 días de la fecha de establecida, en el mismo deberá constar: la identificación de la entidad, identificación de los titulares, número de cuenta, CBU y todos los débitos y créditos efectua-dos en el período señalado.

2.5.8.8.- Cierre de cuenta

La cuenta podrá ser cerrada:

1) Por decisión del titular: el mismo deberá presentarse en la entidad y retirará el total del saldo (capital e intereses devengados hasta el momento), debiendo la entidad proporcionar una constancia del respectivo cierre.

2) Por decisión de la entidad: esta situación se da en el caso de que el cliente no ha da-do cumplimiento a las condiciones operativas que se detallan en el manual de proce-dimiento de cada entidad financiera.

45


a) El procedimiento general es: comunicación al titular por correo mediante pie-za certificada dando un plazo de 30 días corridos antes de cerrarla y proceder al traslado de fondos a saldos inmovilizados. En esta comunicación se deberá hacer referencia a la comisión que se aplicará sobre sus importes y la fecha de vigencia.

b) Excepción: cuando saldo de la cuenta resulte inferior a 50 veces el valor de la pieza postal denominada "carta certificada plus" se podrá formular un aviso mediante una publicación de carácter general, en la localidad donde se halle ubicada la entidad.


Otra de las consideraciones a tener en cuenta es que la entidad financiera debe especificar la situación frente al sistema de seguro de garantías de los depósitos; si la cuenta va a ope-rar con cajero automático mediante el uso de tarjetas (tarjeta de débito) deberá notificarse al titular de las recomendaciones y precauciones que debe tomar para su uso y por supues-to debe entregar el texto completo de las normas vigentes a la fecha de apertura de la cuenta.

2.5.9.- Cuentas de depósito para el pago de remuneraciones

2.5.9.1.- Entidades habilitadasTodas aquellas entidades que posean cajeros automáticos deben abrir este tipo de cuenta a solicitud de los empleadores (aquellos alcanzados por la obligación de abonar remuneracio-nes por medio de acreditación en cuenta).

2.5.9.2.- Titulares

Se abrirá una cuenta a nombre de cada trabajador, de acuerdo a la información suministra-da por los empleadores que debe contener como mínimo: el apellido y nombres del trabaja-dor, CUIL y domicilio de cada trabajador.

2.5.9.3.- Depósitos

Los únicos depósitos admitidos son la acreditación de regulaciones normales y habituales y otros conceptos derivados de la relación laboral; también podrá ser utilizada para acreditar los importes correspondientes a las asignaciones familiares transferidas por la ANSES, única-mente en pesos.

2.5.9.4.- Extracción de fondos

1) Por cajeros automáticos: hasta cuatro retiros de efectivo por mes calendario sin límite de importe.

2) De efectivo en comercios con los cuales la entidad hubiese suscripto acuerdo para la ex-tracción mediante tarjeta de débito.

3) Por compras en comercios adheridos, mediante tarjeta de débito.4) Pago de impuestos, servicios u otros conceptos mediante el sistema de débito automáti-

co o por cajero automático de la entidad, sin límites.


1) Para el uso de esta cuenta obligatoriamente deberá entregarse una tarjeta de débito que le permita al trabajador utilizarla en cajeros automáticos.

46


2) No es obligatorio para la entidad financiera la emisión del resumen de cuenta por lo que en su reemplazo se debe prever la provisión (sin cargo) por medio de cajero automático de un talón con los últimos diez (10) movimientos realizados y el saldo

3) Si esta cuenta tuviese adheridos débitos automáticos, se debe emitir como mínimo un resumen cuatrimestral con el detrás de los pagos (este detalle estará a disposición del ti-tular en la sucursal del entidad).

4) Estas cuentas no tendrán comisiones ni para el titular ni para los empleadores5) Se podrá convenir el pago de intereses si superan determinado importe6) En el caso de cierre de cuenta, este deberá ser comunicado por el empleador por motivo

del cese laboral; este cierre se hará efectivo transcurrido 60 días corridos desde la últi-ma acreditación de fondos o de su comunicación la que sea posterior. Luego de transcu-rrido dicho plazo los fondos remanentes serán transferidos a saldos inmovilizados sin más trámite.

2.5.10.- Cuenta Básica

Como su nombre lo indica es una cuenta básica que no puede estar condicionado su ofrecimiento a la adquisición de otros productos, es más cuando un nuevo cliente solicite la apertura de una caja de ahorro se le debe ofrecer este tipo de cuenta (ante la negativa de aceptarla debe quedar constancia en los elementos de apertura de la caja de ahorro); las entidades intervinientes, los titulares y la documentación para su identificación son iguales a los de la caja de ahorro56

También son aplicables las normas sobre depósitos, extracción y cierres de las cajas de ahorro.57

Las diferencias sustanciales con la caja de ahorro son:

1) Únicamente en pesos2) Es de bajo costo3) Poseen movimientos sin cargo

a. Operaciones sin cargoi. La realizadas en cajeros automáticos de la misma entidad.ii. Los débitos por compras en comerciosiii. Los débitos por transferencia electrónicas efectuadas por home

banking y cualquier medio electrónico habilitado por la entidad.iv. Los débitos directos

b. Movimientos sin cargo por mes calendario:

i. 2 movimientos por ventanilla en la sucursal donde se abrió la cuenta

ii. 3 operaciones por cajeros automáticos realizados en los de otra entidad financiera pero de la misma red de cajeros

iii. 1 operación en cajeros de otra red

No resulta obligatoria la emisión de resúmenes de cuenta y se usarán las normas al respecto de este tema de las enunciadas para las cuentas de depósito para el pago de remuneracio-nes58 2.5.10 bis -Cuenta Gratuita Universal 59

56 Ver puntos 2.5.8.1 – 2.5.8.2 y 2.5.8.3 de este libro57 Ver puntos 2.5.8.5 – 2.5.8.6 – 2.5.8.8 y 2.5.8.9 de este libro58 Ver punto 2.5.9.5 1), 2) y 3) de este libro59 Comunicación “A” 5127 24/09/10 OPASI 2 -145 Normas sobre depósitos de ahorro, cuenta sueldo, cuenta gra-tuita universal y especiales ( Texto ordenado al 11/01/11 Última comunicación incorporada “A” 5170 – (DAPRYE))

47


A partir del 18/10/10, todos los bancos comerciales de 1° grado, compañías financie-ras, cajas de créditos cooperativas y las sociedades de ahorro y préstamo para la vivienda u otros inmuebles, en la medida que posean instalados al menos diez cajeros automáticos o alcancen el número posteriormente, deberán abrir estas cuentas a solicitud de quienes lo re-quieran.

Condiciones para su apertura y funcionamiento:

Sujetos: Personas físicas mayores de edad que no tengan otra cuenta bancaria cual-quiera sea su naturaleza.

Cantidades: únicamente una por persona en todo el sistema financiero.

Documento para su apertura: DNI para los ciudadanos argentinos; en el caso de los extranjeros deberán acreditar un año de residencia, presentando el documento del país de origen y la constancia del DNI en trámite.

Movimientos: Se podrán realizar por caja y obligatoriamente deberán tener asociada una tarjeta de débito.

Resumen de cuenta: No es obligatorio para la entidad financiera la emisión de enviar periódicamente un resumen de cuenta, en su reemplazo los cajeros automáticos deberán brindar un ticket que contenga el saldo con el detalle de los 10 últimos movimientos realiza-dos.

Débitos automáticos: Podrán adherirse el débito automático del pago de servicios, en este caso la entidad deberá emitir sin cargo un resumen semestral con el detalle de los mo-vimientos y pagos de impuestos, que estará a disposición en la sucursal donde se abrió la cuenta.

Límite de acreditaciones: No podrán tener acreditaciones superiores a los $ 10.000 por mes.

Saldo límite: Si el saldo promedio de los últimos tres meses supera la suma de $ 10.000, la cuenta deberá ser cerrada, debiendo el titular esperar 6 meses para poder abrir en el sistema financiero este tipo de cuenta.

Mantenimiento de Cuenta: Gratuito

Movimientos sin cargo: Operaciones canalizadas en los cajeros automáticos de la entidad fi-

nanciera emisora de la tarjeta de débito. Débitos por compras en comercio Débitos automáticos de servicios

Comisiones: Las comunicadas en forma fehaciente y cuando el titular las hubiera con-sentido, con por lo menos 5 días hábiles anteriores a su aplicación.

Giro en descubierto: No esta permitido

2.5.11.- Fondo de Cese Laboral para los Trabajadores de la Industria de la Cons-trucción.60

2.5.11.1.- Entidades intervinientes Los bancos comerciales de primer grado están obligados a abrir estas cuentas especiales, con la denominación “Fondo de Cese Laboral para los Trabajadores de la Industria de la

60 DAPRYE Punto 4.1

48


Construcción – Ley 22.250” cuando así lo soliciten las personas obligadas a realizar los apor-tes a ese fondo.

2.5.11.2.- Titulares

Se abren a nombre del trabajador con el único requisito de consignar su CUIL.

Estas cuentas no generan gastos para sus beneficiarios y la moneda en la cual po-drán ser abiertas es en Pesos.

2.5.11.3.- Pago de intereses

Estas cuentas devengaran un interés equivalente a la tasa efectiva mensual prome-dio ponderada de las cajas de ahorro y los plazos fijos, en pesos.

2.5.11.4.- Depósitos

Los depósitos podrán ser efectuados en efectivo, por transferencias, en cheques o gi-ros librados contra los mismos bancos que son receptores de este fondo; no se determinara ni máximo ni mínimo de importe a ser depositado.

Para realizar los depósitos se utilizarán o:

a) Boletas de depósito con las siguientes características:a. Datos

i. Del trabajador: Apellido y Nombres, Domicilio y Tipo y Nº de Do-cumento

ii. Del empleador: Apellido y Nombres o Razón Social, Domicilio y Nº de inscripción en el I.E.R.I.C.

b. Sobre el aportei. Mes y año de aporteii. Importe en texto y números.

c. Cantidad de ejemplares: cuatro (4)i. Para el bancoii. Para el empleadoriii. Para ser entregada al empleadoiv. Para ser remitida al Instituto de Estadísticas y Registro de la In-

dustria de la Construcción (I.E.R.I.C.).

b) Planillas de depósito por triplicado, cuyos destino son:a. Para el bancob. Para el empleadorc. Para el I.E.R.I.Cd. Se acompañara a esta planilla una boleta por cada trabajador con los

datos enunciados en el punto precedente.

2.5.11.5.- Retiros y transferencias

Los retiros serán por el saldo total (capital más intereses devengados), para efectuar el mismo se deberá realizar con un instrumento que reúna las características de recibo, en ocasión del distracto laboral, dentro de las 48 hs., para lo cual el empleador solicitará la transferencia de los fondos a una cuenta especial abierta a nombre del empleado en la pla-za más cercana, también podrá ser transferidos los fondos a cuentas similares que se hayan habilitado en otro banco.

2.5.12.- Usuras pupilares

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Se aplican las normas sobre caja de ahorro, lo que se debe tener en cuenta es que los depósitos se efectúan por orden judicial a nombre de menores de edad, incapaces o au-sentes, sometidos a tutela o curatela.

2.5.13.- Depósitos a Plazo61

En este tipo de depósito la imposición se realiza a un plazo determinado, pudiendo realizarlos cualquier tipo de entidad financiera.

Como principio general, a las entidades financieras les conviene este tipo de depósito ya que pueden hacer uso de los fondos por mayor plazo que los depósitos hasta aquí expli-cados, como consecuencia de esto, también para incentivar la captación de estos el BCRA les aplica un encaje menor que a otros tipos de depósitos, teniendo en cuenta que a mayor plazo de imposición menor encaje.

2.5.13.1.- Titulares

Podrán ser titulares de de este tipo de depósito las personas físicas o jurídicas, de-biendo solicitarse al momento de realizar la primera operación la documentación que acredi-te su identidad, debiendo la entidad financiera extremar los cuidados para evitar que sean utilizados en actividades ilícitas. Podrán ser nominativos transferibles o nominativos intrans-feribles

2.5.13.2.- Certificados

El instrumento representativo de este tipo de operación es el certificado de plazo fijo donde deberá constar:

a) Numeración correlativab) La leyenda “Certificado de Depósito a Plazo Fijo ..........” debiendo agregarse el ti-

po de plazo fijo; se le debe adicionar la leyenda “Renovable” cuando sea de reno-vación automática

c) Nombre y domicilio de la entidad receptorad) Lugar y fecha de emisióne) Identificación de los titulares:

a. Si es persona física: Apellido y Nombre, Documento de Identidad, CUIT-CUIL-CDI (ante la falta de este último se deberá consignar en trámite, cuando la entidad lo obtenga por medio del procedimientos implementado por la AFIP lo incorporará a sus registros), domicilio (si so más de uno se consignara el domicilio de un solo titular). Si los titulares son más de tres se deberá consignar los datos de tres titulares y dejar constancia de la cantidad total de los mismos.

b. Si es persona jurídica: los datos de los representantes legales, razón so-cial, inscripción ante la Inspección General de Justicia u organismo corres-pondiente y domicilio.

f) Si el depósito es de títulos valores, la denominación y serie de ellos.g) Importe depositado o valor nominal de los títulosh) Plazo del depósitoi) Tasa de interés nominal y efectiva anual y período de liquidación de los interesesj) Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) cuando corresponda (del día an-

terior a la imposición)k) Fecha de vencimientol) Lugar de pagom) Dos firmas autorizadas de la entidad financiera.n) Leyenda respecto al régimen de Garantía de Depósitos62

61 Depósitos e Inversiones a Plazo (DEIP) (Texto ordenado al 26/06/2009) Sección 1

50


Los certificados podrán ser nominativos intransferibles o nominativos transferibles, en este último caso y a pedido del tenedor, la entidad con la firma de dos funcionarios asen-tará en su reverso la autenticidad del certificado y que se encuentra asentado en los regis-tros de la entidad.

Ante la pérdida, sustracción o robo del certificado se procederá de la siguiente forma:

a) De certificados de depósitos transferibles: se aplicarán la disposiciones del Código de Comercio, Libro II, Título X sobre Letras de Cambio conforme a lo previsto en el Decre-to 5965/63

b) De certificados de depósitos intransferibles: salvo que la entidad haya tenido conoci-miento de la cesión de derechos, deberá abonarlo al titular con la previa acreditación fehaciente de la denuncia realizada ante autoridad competente.

2.5.13.3.- Constitución

La imposición debe ser realizada por el titular o sus representantes en los lugares que a tal efecto habilite la entidad financiera, pudiendo efectuarse en:

a) En forma personal: en este caso la entidad entregará el certificado o la cons-tancia debidamente intervenida por el cajero.

b) En cajeros automáticos: se emitirá una constancia con los datos esenciales de la operación

c) Por medio de transferencias (electrónicas, telefónicas, a través de Internet): el comprobante será el registro en el resumen cuatrimestral de la cuenta especí-fica creada a los efectos de imputar los movimientos que realice el cliente con respecto a depósitos a plazo, esta modalidad solo admite depósitos nominati-vos intransferibles.

2.5.13.4.- Tipos de monedas y títulos admitidos

1. Pesos2. Dólares estadounidenses: Las cancelaciones totales o parciales se efectuarán e la forma

en que ha sido constituidos, billetes o transferencias; salvo en el caso que se hubieran constituido en billetes el depositante podrá optar por recibir billetes, transferencias o acreditación en cuenta a la vista en dólares

3. Otras monedas: el BCRA deberá dar autorización ante la solicitud de la entidad financie-ra, en cuanto a su cancelación rige lo establecido para la imposición en dólares estadou-nidenses.

4. Títulos valores públicos y privados e instrumentos de regulación monetaria del BCRA ( por ejemplo letras de tesorería)4.1. Solo los podrán ser captados por bancos o compañías financieras.4.2. Deben poseer cotización normal y habitual en el país o en el exterior, con amplia di-

fusión o conocimiento por parte del público.4.3. Si son títulos privados deben estar autorizados por la Comisión Nacional de Valores

(CNV)

2.5.13.5.- Modalidades

62 “Los depósitos en pesos y en moneda extranjera cuentan con la garantía de $ 30.000. En las operaciones a nombre de dos o más personas, la garantía se prorrateará entre sus titulares. En ningún caso, el total de garantía por persona podrá exceder de $ 30.000, cualquiera sea el número de cuentas y/o depósitos. Ley 24.485, Decreto 540/95 y Com. “A” 2337 y sus modificatorios y complementarios. Se encuentran excluidos los captados a tasas su-periores a la de referencia y los que hayan contado con incentivos o retribuciones especiales diferentes a la tasa de interés.” Si al tipo de depósito no le corresponde estar garantizado, deberá insertarse la leyenda "Depósito sin Ga-rantía"

51


Existen diversas modalidades en función del tipo de tasa de interés, de su forma de cancelación, por ajuste de capital o no;

2.5.13.5.1- Tradicional

Esta imposición se caracteriza que debe esperarse la fecha de vencimiento para co-brar el capital y los intereses, no pudiendo cancelarse anticipadamente.

En el certificado debe constar la leyenda: "Certificado de depósito a plazo fijo nomi-nativo intransferible", "Certificado de depósito a plazo fijo de títulos valores nacionales", "Certificado de depósito a plazo fijo nominativo intransferible con cláusula de interés varia-ble", a este tipo de leyenda se le agregará si es con renovación automática la leyenda "Re-novable". En este último caso la entidad financiera deberá abrir una cuenta especial al solo efecto de acreditar los fondos del plazo fijo al vencimiento del mismo y debitarlos al fin del día, a los efectos de efecto a la renovación del plazo fijo.

En cuanto a los intereses podrán ser:

a) Tasa fija: se conviene librementea. En pesos o moneda extranjera : plazo mínimo 30 díasb. En títulos valores públicos o privados: según libre convención

b) Tasa de interés variable: la variación de la tasa de interés debe ser pactada en un plazo no menor a 30 días. La retribución básica deberá determinarse de alguna de las siguientes formas:

a. Por alguna de las siguientes encuestas que realiza el BCRA:i. Depósito a plazo fijo.ii. Depósitos a plazo de 30 a 35 días de plazo y por más de un millón

de pesos o dólares (BADLAR)iii. Aceptada entre bancos privados (BAIBAR)iv. Ofrecida entre bancos – Buenos Aires (BAIBOR)

b. LIBOR por los segmentos de 30 días o másc. Por alguna de las tasas mencionadas anteriormente más las retribuciones

adicionales o la tasa fija pactada, la mayor de ambas

Para los depósitos cuyas tasas fueron contempladas en los acápites a. o b. el plazo de imposición mínima es de 120 díasPara los realizados según el acápite c. el plazo mínimo es de 180 días.

2.5.13.5.2- Ajustable con cláusula CER

Esta modalidad únicamente podrá ser realizada en Pesos, con un plazo mínimo de 365 días, no pudiendo precancelarse.

Su característica es que se ajusta el capital por el CER y los intereses se calculan so-bre el capital ajustado (la tasa de interés se conviene libremente entre las partes). En este debe estar inserta la leyenda "Certificado de depósito a plazo fijo nominativo intransferible/transferibles con cláusula de aplicación del Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER)".

2.5.13.5.3.- Plazo fijo con pago periódico de intereses

Este tipo de imposición se realiza un plazo mínimo de 180 días y la característica que tiene es, que los intereses en vez de ser pagados en forma vencida, se van pagando en for-

52


ma mensual mediante el acreditación en cuenta especial o en la cuenta que designe el de-positante.

2.5.13.5.4.- Plazo fijo precancelable

El mínimo de imposición es a 180 días, pudiendo tener la posibilidad de cancelarlo anticipadamente, luego del primer mes de vigencia

2.5.13.5.5.- Depósitos a plazo con incentivos o retribución -total o parcial- en bienes o servicios.

Existen dos modalidades, una de ellas es que en lugar de pagar una tasa de interés por la imposición se entrega en forma anticipada un bien (por ejemplo fue utilizado en el úl-timo mundial en los cuales se entregaba un televisor de plasma por imposiciones de $ 50.000 a un plazo de 365 días), otra de las formas es entregar un bien y además agregar una pequeña tasa de interés que será pagadera al vencimiento del certificado (la retribución de interés deberá mantenerse invariable durante el periodo pactado).

Este tipo de depósito debe ser realizado en un plazo mínimo de 180 días, se debe te-ner en cuenta que por la ley de seguro de garantía de depósitos este tipo de imposición no se encuentra alcanzado por ella.

2.5.13.5.6.- Otras consideraciones

Cuando se efectúen con renovación automática los plazos de renovación deben ser iguales, pudiendo la reinversión comprendiendo los intereses o acreditarse los mismos en la cuenta que indique el cliente, la autorización para la renovación debe extenderse por escrito al mo-mento de constitución del depósito y tendrá vigencia hasta nuevo aviso por escrito o hasta la presentación del titular para su cobro al vencimiento correspondiente. No se extenderán nuevos certificados ni podrán registrarse nuevos ingresos de fondos en las renovaciones.

No se podrán constituir plazos fijos a nombre de otras entidades financieras comprendidas en la ley 21.526, ni hacerlos con renovación automática por plazo indefinido o cuyo venci-miento se han en días inhábiles.

Operado el vencimiento del certificado, los fondos encontrarán a disposición del depositan-te, luego de un plazo y ante la falta de retiro, la entidad financiera deberá informar al cliente que los fondos serán transferidos a "Saldos Inmovilizados" debiendo informar también el im-porte de la Comisión por mantenimiento en este tipo de cuenta.

Cuando los titulares sean más de uno, podrán ser emitidos a orden recíproca o a orden con-junta.

53


CAPITULO 3

3.- LA CREACIÓN (AUMENTO) Y LA EXTINCIÓN (DISMINUCION) DEL DINERO EN EL MERCADO

El Banco Central (en nuestro país el Banco Central de la República Argentina –BCRA) es el encargado de llevar a cabo la política monetaria con el destino supremo de preservar el va-lor de la moneda (o sea preservar la función depósito del valor del dinero), la lleva a cabo a través de distintos métodos, pero antes de explicar esto, debemos distinguir dos tipo de dinero, que se puede crear o extinguir

DINERO

PRIMARIO: Es aquel que se crea o extingue en operaciones precisas entre el siste-ma financiero y el resto de la economía.

SECUNDARIO: Se crea o extingue a través de la utilización de varias veces del dine-ro, en el tiempo.Es posible por los sucesivos depósitos y préstamos

3.1.- Creación o extinción de dinero primario

El sistema financiero esta constituido por el Banco Central y los distintos tipos de Entidades Financieras, aunque si bien no crean o extinguen dinero primario en forma directa, lo reali-zan en forma indirecta o secundaria.

54


Esquema de las relaciones de creación de dinero primario

REFERENCIAS

1) El Banco Central (BC) entrega a las Entidades Financieras (EF), se crea una deuda de las EF con el BC. Algu-nas de las operaciones son:

a. Apertura de líneas de redescuentos a los Bancos Comerciales para ser utilizada por los particulares en motivos específicos y temporarios (por ejemplo los créditos denominados blandos)

b. Redescuentos por iliquidez transitoria ( Art. 17 inc. b y c de la Carta Orgánica del BC (CO)).c. Cuando el BC entrega fondos a las EF para que por su cuenta realicen operaciones con el resto del

sistema.2) Las EF entregan al fondos al BC por:

a. Constitución de la reserva legal, efectivo mínimo o encaje (es el porcentaje calculado sobre los de-pósitos –cartera pasiva- que las personas realizan en las EF, que debe ser depositado por estas últi-mas en forma obligatoria en el BC, con el objeto de poder atender los retiros de efectivo)

b. La constitución de depósitos indisponibles (% sobre el capital por razones monetarias)

Como vemos los movimientos de dinero efectuados en las corrientes de fondos 1) y 2) no salen del Sistema Finan-ciero, por lo que se demuestra que no hay creación de dinero primario en forma directa.

Operaciones con el sector oficial

Cuando analizamos la creación o extinción de dinero con el sector oficial (3 y 4) hay que tener en cuenta que los movimientos que se realizan entre entes estatales no se pueden considerar como factores de creación o extinción de dinero. Sí consideramos la relación del sector oficial (en el sector público no financiero no consideraremos como parte integrante del mismo a los bancos públicos) y el sistema financiero.

Sistema Financiero

Banco Central

Entidades financieras

Sector Público

Sector Externo

Sector Privado

3

4

21

7

8

5 6

55


Operaciones con el sector privadoSon las realizadas por las EF en forma directa, o por las EF como intermediarias del BC, con el sector privado y en moneda nacional.

Operaciones con el sector externo: Aquí consideramos aquellas operaciones que afectan a la balanza de pagos y al mismo tiempo crean o extinguen dinero primario interno, sin importar si son realizadas con sujetos del sector priva -do o del sector público.

56

Adelantos transitorios realizados por el BC al Gobierno Nacional, Pro-vincial o Municipal ( Art. 20 CO)Los fondos entregados para cubrir el déficit de organismos públicos.Los fondos que corresponden a la colocación de títulos públicos reali-zados por el Sistema Financiero siendo deudor el Gobierno Fondos por créditos obtenidos en el Sistema Financiero.

FACTORES DE CREA-CION DE DINERO(CORRIENTE Nº 3)

FACTORES DE AB-SORCIÓN DE DINE-

RO(CORRIENTE Nº 4)

Son la cancelación de las operaciones enunciadas en la corriente Nº 3

Obtención de créditosDescuento de documentos que se corresponden con redescuentos otorga-dos por el BCRescate de títulos realizados por bancos comerciales, en función de órde-nes recibidas del BC, colocados previamente (bonos, letras de tesorería, etc.). Se llaman operaciones de mercado abierto.Venta de acciones privadas a los bancos comerciales (underwriting con opción de compra en firme.Inyección de fondos con “pases activos”. Operaciones por la cual los ban-cos comerciales por orden del BC, inyectan fondos en el mercado para re-cuperarlos en el corto plazo


FACTORES DE AB-SORCIÓN DE DINE-

RO(CORRIENTE Nº 6)

En principio son todas las operaciones inversas a las de los factores de creación.Suscripción de títulos públicos por parte del sector privado.

El ingreso de oro y divisas, ya sea que se manifieste en un aumento de oro y de divisas, o en un incremento neto de los créditos en esos bienes: hace que se deba crear moneda nacional.Exportaciones => los exportadores deben liquidar las divisas que reciben en el BC y éste entrega moneda nacional.Prefinanciación de exportaciones: las divisas entran hoy por las mercade-rías que se entregarán en el futuro, que deben liquidarse ante el BC. Por ventas de servicios al exterior.En general la entrada de capitales de todo tipo.La compra por parte del BC de divisas por razones cambiarias o moneta-rias.



3.2.- CREACION SECUNDARIA DE DINERO (DINERO BANCARIO) 63

El sistema financiero a través de la captación y colocación de créditos, puede crear dinero bancario, teniendo en cuenta que esto lo realiza el sistema financiero en su totalidad y en la medida que las reservas o encajes (legales más técnicos) no sean del 100%.

Expansión multiplicadora de los depósitos del sistema financiero

Entidades Financie-ras

Depósitos Reserva o Encaje Créditos

1 1.000.00 200.00 800.002 800.00 160.00 640.003 640.00 128.00 512.004 512.00 102.40 409.605 409.60 81.92 327.686 327.68 65.54 262.147 262.14 52.43 209.728 209.72 41.94 167.779 167.77 33.55 134.2210 134.22 26.84 107.3711 107.37 21.47 85.90Sub-Total 4.570.50 914.10 3.656.40Resto de la Entida-des Financieras

429.50 85.90 343.60

Total del Sistema Fi-nanciero

5.000.00 1.000.00 4.000.00

Se uso un encaje del 20% como ejemplo

Como hemos visto empíricamente, hemos demostrado que se han creado 4.000.00 unidades monetarias a través del proceso de depósitos y créditos.

Ahora bien, lo demostrado empíricamente lo analizaremos desde el punto de vista matemático, ya que éste nos permitirá realizar un estudio más profundo de la creación secundaria de dinero.

DT = Depósitos totales

DO = Depósitos originales

63 Ver punto 10.2.2 de esta misma obra

Son las inversas de las anteriores: importaciones, cancelaciones de préstamos, compra de servicios, venta por parte del BC de divisas, etc.

FACTORES DE ABSORCIÓN DE

DINERO(CORRIENTE Nº 8)

57

DT = DO . 1 . CEM

Multiplicador del di-nero


CEM = Coeficiente de encaje monetario

En el ejemplo:

DT = 1000 . 1 . = 5.000

0.20

Multiplicador del dinero: MD

MD = 1 . = 1 . = 5 CEM 0.20

Cantidad de dinero creada

DC = DT - DO

DC = 5000 - 1000 = 4000

Pero estas fórmulas no nos muestran la realidad de la creación de dinero secundario o bancario, ya que no estamos teniendo en cuenta una serie de factores como ser el atesoramiento, la demanda real de créditos, la oferta real de créditos, el tiempo que media entre una operación y la otra, etc.; en consecuencia si tenemos en cuenta estos fac-tores, la creación de dinero secundario no es tan elevada como lo hemos expresado matemáticamente, por lo

que deberemos hacer es ajustar la misma, teniendo en cuenta esos factores para aproximarnos lo más ajustadamente a la realidad. Ésta fórmula ajustada nos permitirá un mejor análisis de la realidad monetaria.

Depósitos totales ajustados

DT = DO . 1 .

CEM + ct + cfB + cfP

DTA = Depósitos totales ajustados

58


DO = Depósitos originales

CEM = Coeficiente de encaje monetario

Ct = coeficiente tiempo =>

cfB = coeficiente de filtración bancaria =>

cfP = coeficiente de filtración en los prestatarios =>

Multiplicador de dinero ajustado = MDA

MDA = 1 . CEM + ct + cfB+ cfP

El Banco Central realiza la programación monetaria, no solo teniendo en cuenta la creación de dinero primario, sino también el secundario; ya que el objetivo es igualar la cantidad neta de dinero creado y la demanda del mismoAdemás para realizar este programa se debe tener en cuenta la cantidad neta de dinero creado (tanto primario como secundario), su velocidad (tiempo entre transacciones) y los motivos por los cuales se mueve dentro del circuito monetario.

Este último aspecto se divide en dos tipos de motivos:

1) Motivo de Transacción: El dinero se dirige a la compra de bienes, afectando la de-manda de estos últimos y pudiendo afectar el nivel de precios.

2) Motivo Especulativo: Lo estudio John Maynard Keynes (Teoría general sobre el empleo, el interés y el dinero – Londres 1936) a través del denominado modelo espe-culativo de la demanda monetaria => el dinero se dirige a los mercados financieros afectando el precio de los activos financieros (tasa de interés bancaria), al precio y la tasa de interés de los títulos financieros y a la cotización de la divisa.

Recordemos que si la creación del dinero es superior a la nueva demanda de dinero desem-bocaremos en dos situaciones:

a) Casi con seguridad inflación (aumento sostenido en el tiempo de los precios de los bienes o visto desde el punto monetario desvalorización sostenida del valor de la moneda)

b) Y menos probable monetización (mantenimiento en mayor cantidad, moneda y en las cuentas bancarias, trayendo como consecuencia un incremento de ahorro líquido, con el consecuente efecto en la baja de la tasa de interés y au-mento de la inversión)

Si la demanda neta fuera inferior a la nueva demanda, seguro que se entrará en un período recesivo.

59

Es el tiempo que media en el proceso de depósito-crédito-depósito

Es la cantidad de dinero que los bancos deci-den incrementar de sus reservas técnicas a la espera de mejores negocios

Es la cantidad de dinero que atesoran los prestatarios, ya sea por motivos especulativos, de desconfianza, etc.


CAPITULO 4

4.- EL CUASI DINERO

Son activos de alta liquidez, como los bonos y letras del tesoro, que dada su extremada li-quidez son utilizados como un reemplazo de dinero.No nos podemos olvidar el uso intensivo que se hizo en la República Argentina del cuasi di-nero, durante el período que comienza en Septiembre/2001 alcanzando su pico en Diciem-bre/2002 con 7814 millones de pesos de cuasi moneda emitida (se rescato la totalidad de la misma en Marzo/2004) Recordemos algunos de ellos: Patacones (Pcia. de Buenos Aires), Lecop (Gobierno Nacional), Lecor (Pcia. De Córdoba), Quebracho (Pcia. De Chaco), etc.; cada provincia pagaban parte de los sueldos con dichas letras de tesorería y con ellas se podían pagar impuestos, servi-cios y compra de bienes. Sobre esta última posibilidad debemos destacar que solo los emiti-dos por la Provincia de Buenos Aires mantuvieron su nivel de cotización con respecto a su valor nominal.

60


0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

sep-01oct-01nov-01dic-01ene-02feb-02m

ar-02abr-02m

ay-02jun-02jul-02ago-02sep-02oct-02nov-02dic-02ene-03feb-03m

ar-03abr-03m

ay-03jun-03jul-03ago-03sep-03oct-03nov-03dic-03ene-04feb-04m

ar-04

Stock de cuasi moneda

Serie1 58 67 18 27 40 45 53 60 62 67 72 74 76 75 76 78 78 78 76 76 66 54 43 35 25 16 11 28 5 2 0

sep-

oct-0

nov-

dic-0

ene-

feb-0

mar-0

abr-0

may-

jun-0

jul-02

ago-

sep-

oct-0

nov-

dic-0

ene-

feb-0

mar-0

abr-0

may-

jun-0

jul-03

ago-

sep-

oct-0

nov-

dic-0

ene-

feb-0

mar-0

Gráfico de elaboración propia – Fuente Ministerio de Economía de la Nación. Los valores se encuentran expresados en cientos de pesos

61

El pico máximo de emisión de cuasi moneda fue en Dic/02 hasta Feb/03, fecha en la cual se comienza con el rescate, que termina en Marzo/2004


CAPITULO 5

5.- EL SISTEMA FINANCIERO EN LA REPÚBLICA ARGENTINA

5.1.- SISTEMA MONETARIO

Los términos “sistema monetario”, “Intermediarios que crean dinero secundario o prima-rio” e “Intermediarios financieros monetarios” son utilizados como sinónimos

Cias FinancierasCajas de CréditoSoc de Ahorro y Pmo

SIS

TEM

A M

ON

ETA

RIO

A)

SIS

TEM

AB

AN

CA

RIO

62

I) INTERMEDIARIOS QUE CREAN DINERO PRIMARIO O SECUN-

DARIO

Banco Central Bancos Oficiales Bancos Privados

Instituciones Otras B)Crediticias

SIS

TEM

A F

INA

NC

IER

O

1) Mercado de Valores2) Fondos Comunes de Inversión3) Cías. De Seguros4) Aseguradoras de Riesgo de Trabajo5) Soc. emisoras de tarjetas de crédito6) ANSES

II) OTROS INTER-MEDIARIOS FI-

NANCIEROS


El sistema monetario esta compuesto por:

A) Sistema BancarioB) Otras instituciones crediticias

A) El Sistema Bancario lo componen:

Banco Central: entidad rectora del sistema financiero64

Bancos Oficiales y Privados: pueden recibir depósitos a la vista y a plazo, co-mo consecuencia, estos se derivan al otorgamiento de créditos65

B) Otras instituciones crediticias: su característica es que no pueden recibir depósitos a la vista.

1) Compañías Financieras: Reciben depósitos a plazo => conceden préstamos personales

2) Cajas de Crédito: Reciben depósitos a plazo => conceden préstamos a pequeños productores, artesanos, etc. Y a entidades de bien públi-co.

3) Sociedades de Ahorro y Préstamo para la Vivienda u otros Inmue-bles: Reciben depósitos a plazo => conceden créditos para adquisi-ción, refacción, construcción y ampliación de viviendas u otros in-muebles.

5.2.- OTROS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS O INTERMEDIARIOS FINANCIE-ROS NO MONETARIOS

Emiten activos financieros (pasivos para ellos) que no son dinero en el sentido estricto.

1) Mercado de Valores: Existen dentro de éste dos tipos de mercados:a. Uno primario por el cual se venden títulos públicos o privados (de esta forma

consiguen financiación los emisores de los títulos)b. Uno secundario es aquel donde, los que habiendo invertido en el mercado pri-

mario, venden esos títulos a otros inversores sin afectar la actividad del ente emisor del título.

2) Fondos comunes de Inversión (FCI): Emiten cuotas partes que los inversores com-pran, con estos fondos los FCI compran y venden: títulos públicos, obligaciones nego-ciables o acciones. La cotización de la cuota parte fluctúa según las cotizaciones de los valores que componen su cartera.

3) Y4) Compañías de seguros y Aseguradoras de Riesgo de Trabajo: El activo que emiten es

la póliza de seguro (para pagar indemnizaciones si se produce el siniestro previsto) Los fondos que reciben por las primas que cobran, deben constituirse en reservas que se invierten en otros intermediarios financieros, ya sean monetarios o no mone-tarios.

5) Las sociedades emisoras de tarjetas de crédito: financian la compra de los titulares de las tarjetas.

6) ANSES (Administración Nacional de Seguridad Social): Recibe de la población apor-tes, comprometiéndose a abonar un monto en concepto de jubilación o pensión. Ac-tualmente y especialmente luego de la estatización del sistema de fondos de jubila-ción y pensión (SIJP) cambiado por el sistema integrado de previsión argentino (SIPA) en el año 2009, la ANSES está operando en el sistema financiero como prestamista, ya sea en la financiación en el mercado de valores de cheques de pago diferido, co-mo en la ayuda a empresas con problemas (caso papelera Massuh).

64 Ver creación de dinero primario. Capítulo 3 Punto 3.165 Ver creación de dinero secundario. Capítulo 3 Punto 3.2 - del pago con cheques sin provisión de fondos

63


CAPITULO 6

6.- BALANCE CONSOLIDADO DEL SISTEMA FINANCIERO

El balance consolidado del sistema financiero esta compuesto por el balance del Banco Cen-tral más los balances de las entidades financieras, a esta sumatoria se le debe eliminar las operaciones entre el Banco Central y las Entidades Financieras (se hace mediante la com-pensación de partidas), además se excluyen las cuentas no monetarias que se encuentran en dichos balances.

+ + -

-

El estudio de la composición del balance del Banco Central, de las Entidades Financieras y del Balance Consolidado del sistema Financiero nos permitirá realizar análisis coyunturales y estructurales.

6.1.- Balance del Banco CentralACTIVO

1) ACTIVOS EXTERNOS NETOS

2) CRÉDITOS AL SEC-TOR PÚBLICO

3) CRÉDITOS AL SISTEMA

FINANCIERO DEL PAÍS

4) OTRAS CUENTAS DE ACTI-VOS

PASIVO

5) CIRCULACIÓN MONETARIA 5ª) Efectivo en poder del público 5b) Efectivo en poder de Bancos (Reservas voluntarias o técnicas)

6) DEPOSITOS DE LA BANCA PRIVADA(Reserva o encaje legal)

7)DEPOSITOS DEL SECTOR PÚBLICO

8) OTRAS CUENTAS DEL PASIVO

64

Compensación de operaciones entre el BC y las EF

Balances de

Entidades Financieras

Cuentas no monetarias

Balance delBancoCentral

FAC

TO

RES

DE C

REA

CIO

N D

E

BA

SE M

ON

ETA

RIA

FACTORES DE ABSORCION

EN

CA

JE

BA

SE M

ON

ETA

RIA


REFERENCIAS

ACTIVO

1) Representa la existencia en oro y divisas (posición neta, ya que aquí se expresan disponibilidades, dere-chos y obligaciones. Atención: la variación de los valores en este rubro, no necesariamente, indican varia -ción en la cantidad, sino que puede ser una variación en el tipo de cambio. Se adiciona los aportes a or-ganismos internacionales (FMI, Banco Mundial etc.) y se le resta los aportes recibidos a estos organismos que deben cancelarse.

2) Representan los adelantos de fondos que realiza el Banco Central a la administración pública nacional (ver tope en art. 20 Carta orgánica del BCRA -CO)

3) Son los fondos que el Banco Central le ha dado en concepto de créditos a las Entidades Financieras (ver art. 17 inc. b), inc. c) e inc. f) de la CO)

4) Bienes de uso => necesarios para realizar sus actividades y otros activos.

PASIVO

5) Cantidad de dinero o stock de dinero emitido.a) Dinero en efectivo que los individuos particulares utilizan para realizar transacciones o atesorar.

b) Dinero en efectivo que los bancos mantienen en concepto de reserva técnica (para los pagos diarios o por cuestión de esperar mejores negocios)

6) Reserva legal: porcentaje obligatorio que deben integrar las Entidades Financieras mediante depósito en el Banco Central por cada peso de depósito que reciben. También se lo denomina encaje fraccionario, ya que solo se reserva solo una parte de los depósitos.

7) Fondos que deposita el Sector Oficial en el Banco Central8) Otros Activos: representa el Patrimonio Neto del Banco Central.

6.1.1- Estudio de la Base MonetariaEn el esquema anterior vemos que existen factores de creación de Base Monetaria y facto-res de absorción de la misma66

Del Balance del Banco Central en principio podemos estudiar la BASE MONETARIA.

BASE MONETARIA = CIRCULACIÓN MONETARIA + DEPOSITOS DE LA BANCA PRIVADA

66 Ver creación y extinción de dinero primario. Capítulo 3 Punto N 3.1

65

TOTAL DE ACTIVO DEL B C - PASIVO NO MONETARIOS DEL B C(Pasivo no monetario = son aquellos que no son instrumentos de política monetaria o sea que no sirven para determinar los recursos de la Nación)

EFECTIVO EN MANOS DEL PODER DEL PÚBLICO + RESERVAS DE LOS BANCOS (Efectivo en poder de los bancos + Depósitos de la Banca Privada)

RESERVAS EN ORO Y DIVISAS + CRÉDITOS AL SECTOR PÚBLICO + CRÉDITOS AL SISTEMA FINANCIERO +/- OTRAS CUENTAS DEL ACTIVO

LA

BA

SE M

ON

ETA

RIA

DETER

MIN

A


APENDICE Nº 2

MOVIMIENTOS EN LA BASE MONETARIA

BALANCE DEL BANCO CENTRAL

SITUACION INICIAL

ACTIVO1) ACTIVOS EXTERNOS NETOS a) Oro y divisas (neto) b) Aportes a Org. Internac. c) Oblig. Con Org. Internac.

17.950 1.310

(6.950)

12.310

2) CRÉDITOS AL SECTOR PÚBLI-CO

7.900

3) CRÉDITOS AL SECTOR FINAN-CIERO

1.800

4) OTROS ACTIVOS 15TOTAL DEL ACTIVO 22.025

PASIVO5) CIRCULACIÓN MONETARIA a) Efvo. en manos del público b) Efvo. En poder de Bancos

13.350 2.610

15.960

6) DEPOSITOS DE LA BANCA PRI-VADA

4.300

7) DEPOSITOS DEL SECTOR PÚ-BLICO

720

8) OTRAS CUENTAS DEL PASIVO 1.045TOTAL DEL PASIVO 22.045

ESQUEMA SIMPLIFICADO

1) 12.310 5) 15.9602) 7.900 6) 4.3003) 1.800 7) 7204) 15 8) 1.045TOTAL 22.025 TOTAL 22.025

ANALISIS DE LA SITUACION INICIAL

FACTORES DE CREACIÓN DE BM = 1) + 2) + 3) = 22.010

FACTORES DE ABSORCIÓN DE BM = 7) + 8) = 1.765

BASE MONETARIA = 5) +6) = 20.260

1.- CREACIÓN NETA DE BASE MONETARIA ∆ BM

66

BM


ENUNCIADO: Se exporta soja e ingresa divisas por U$S 850Valor cotización = $ 3.80 por U$SRetención a la exportación = 20%

CÁLCULOS AUXILIARES

Transformación de divisas a pesos = El BC emite los pesos contra la liquidación de divisas por parte de los exportadores.

U$S 850. 3,80 = $ 3.230

Retención: 20% s/ 3.230 = $ 646

Dinero Entregado a exportadores = 3.230 – 646 = $ 2.584

NUEVA SITUACION

1) Anterior+ Ingresos de di-visas

12.310 3.230

15.540

5) Anterior+ Pago $ a exportadores

15.960 2.584 18.544

2) 7.900 6) 4.3003) 1.800 7) Anterior

+ Retenciones 720 646

1.366

4) 15 8) 1.045TOTAL 22.255 TOTAL 22.255

ANALISIS

La BM se incremento en $ 2.584 BM Actual (5 + 6) = $ 22.844BM Anterior $ 20.260

El incremento de la BM se verifica en un aumento de la circulación monetaria como consecuencia de la entrega o pago a los exportadores por la liquidación de divisas.

Si analizamos este incremento de la BM por medio de los factores de creación y extinción vemos que el mismo se compone de la siguiente manera:

Factores de creación de dinero => Ingresos de divisas $ 3.230Factores de absorción de dinero => Retenciones a la exportaciónQue se deposita en el sector oficial <$ 646>

$ 2.584

--------------------------------------------------------------------------------------------------------

2.- MOVIMIENTO NEUTRO DE LA BASE MONETARIA ENUNCIADO: Los bancos deciden liberar reservas técnicas por un monto de $ 580 en concepto de préstamos al público.

67


NUEVA SITUACION

1) 12.310 5) a) Anterior + Préstamos al públicoc) Anterior+ Liberación de Res. Tecn.

13.350 580 2.610

<580>

13.930

2.030 15.960

2) 7.900 6) 4.3003) 1.800 7) 7204) 15 8) 1.045TOTAL 22.025 TOTAL 22.025

ANALISIS: Aquí vemos que lo único que se ha realizado es un cambio cualitativo dentro de la circula-ción monetaria, por lo que no afecta la BM en su monto final, pero sí en su estructura

3.- ENUNCIADO: Se pagan $ 3.730 de deudas con organismos internacionales con reservas (oro y divi -sas)

NUEVA SITUACION

68

IMPORTANTE

Si se produce un cambio cualitativo solo entre los factores de creación de dinero. Si se produce un cambio cualitativo solo entre los factores de absorción de dine-

ro. Si se produce un cambio cualitativo entre los elementos componentes de la Base

Monetaria

NO HAY VARIACIÓN DE LA BASE MONETARIA

SOLO EXISTE VARIACIÓN DE LA BASE MONETARIA si se producen cambios cuantitati-vos en los factores de creación o absorción de dinero.

Si hay cambios simultáneos en los factores de creación y absorción de dinero, no de-ben ser del mismo monto, para modificar la Base Monetaria, si el cambio es por el mismo monto el efecto es neutro en la Base Monetaria


1) a) Anterior - Reducción de Reservas

b)

c)Anterior + Pago

17.950

<3.730> 14.220

1.310

<6.950>3.730

<3.220> 12.310

5)15.960

2) 7.900 6) 4.3003) 1.800 7) 7204) 15 8) 1.045TOTAL 22.025 TOTAL 22.025

ANALISIS: Se produjo una modificación cualitativa de los Activos Externos Netos por lo que no afecta a la Base Monetaria.--------------------------------------------------------------------------------------------------------

4.- DISMINUCIÓN NETA DE LA BASE MONETARIA

ENUNCIADO: Colocación por parte del Sector Público de títulos públicos por $ 1.600 comprados de la siguiente forma:a) El público en general $ 950b) Las Entidades Financieras $ 650

NUEVA SITUACION

1)

12.310

5) a) Anterior - compra de títulos

b ) Anterior - compra de títulos

13.350 <950>

12.400

2.610 <650>

1.960 14.360

2) 7.900 6) 4.3003) 1.800 7) Anterior

+ Venta de Títulos 7201.600

2.320

4) 15 8) 1.045TOTAL 22.025 TOTAL 22.025

ANALISIS: Como se ve la Base Monetaria anterior era de $ 20.260 y la actual $ 18.660, por lo que se produjo una reducción de $ 1600, a consecuencia de la colocación de títulos públicos.

--------------------------------------------------------------------------------------------------------

69


6.2.- Balance consolidado de las Entidades Financieras

El estudio del sistema monetario (excepto el Banco Central) se puede realizar a través del Balance Consolidado de la Entidades Financieras, hay que tener en cuenta que los bancos comerciales son los más importantes en cuanto a la cantidad de recursos monetarios que movilizan.

Como todo balance consolidado debe tenerse en cuenta que se netean las obligaciones recí-procas de las entidades financieras.

6.2.1.- ESQUEMA DEL BALANCE CONSOLIDADO DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS

ACTIVO PASIVO

1)Disponibilidades a) Efectivo Moneda Nacional Moneda Extranjera

b) En el BCRA

6) Pasivos con Residentes en el Exterior a) Operaciones en Moneda Ext. b) Operaciones en Moneda Nac.

2) Activos con residentes en el exterior a) Operaciones en Moneda Nac. b) Operaciones en Moneda Ext.

7) Depósitos del Sector Público a) En moneda Extranjera b) En moneda Nacional

3) Sector Público a) En moneda nacional b) En moneda Extranjera

8) Depósitos del Sector Privado a) En moneda Extranjera b) En moneda Nacional

4) Sector Privado a) En moneda nacional b) En moneda Extranjera

9) Obligaciones con el BCRA a) En moneda Extranjera b) En moneda Nacional

5) Otras cuentas del Activo 10 Otras Cuentas del Pasivo

TOTAL DEL ACTIVO 11 Capital, Reservas y Resultados

TOTAL DEL PASIVO

REFERENCIAS:

ACTIVO

1) Disponibilidades a) Dinero en efectivo que mantienen las Entidades Financieras, coincide con el rubro del Pasivo del Balance

del Banco Central, especificado dentro de la circulación monetaria como Efectivo en Poder de Bancosb) Efectivo depositado en el BCRA, este rubro coincide con el rubro Depósitos de la Banca Privada del Pasivo

en el Balance del BCRA

2) Saldo de disponibilidades, créditos y deudas con residentes en el resto del mundo.3) Y4) Corresponde a créditos (préstamos, adelantos, descuentos, etc.) con estos sectores y también las inversiones

en títulos emitidos por estos (obligaciones negociables, títulos públicos, letras de tesorería, etc.)5) Otros activos que poseen las Entidades Financieras, por ejemplo bienes de uso.

PASIVO

6) Y7) Y8) Representan depósitos realizados por residentes del en el resto del mundo, el sector público y el sector priva-

do. 9) Corresponde a préstamos, redescuentos y adelantos que realiza el BCRA; coincide con el rubro Crédito al Siste-

ma Financiero del activo del Balance del BCRA.

6.3.- Balance Consolidado del Sistema Financiero

70


Este balance nos servirá de base para realizar estudios más profundos de la composición de recursos monetarios, su estructura y posible evolución.

Se realiza en base al Balance del BCRA y el Balance Consolidado de las Entidades Financie-ras, para dicha elaboración o consolidación total debemos:

1) Eliminar aquellas cuentas que representan las vinculaciones entre ambos2) No se toman en cuenta (o se eliminan) los rubros Otras Cuentas del Activo y el

Pasivo – de los dos balances -, ya que no se refieren a la creación y uso de los me-dios de pago.

La presentación esta realizada en dos partes:

1) Fuentes de creación o Factores de creación de recursos monetarios (activos del balance del Banco Central y balance consolidado de Entidades Financieras)

2) Distribución o uso de los recursos monetarios (Pasivo del balance del Banco Cen-tral y balance consolidado de Entidades Financieras)

6.3.1.- Esquema del Balance Consolidado del Sistema Financiero

A = B

A: FUENTES DE CREACIÓN DE LOS RECURSOS MONETARIOS (1+2+3+4)

1) Activos Externos Netos 2) Sector Oficial (2a +2b)

a) En Moneda Nacional (2aI + 2aII + 2aIII)I) Valores PúblicosII) PréstamosIII) Recursos devengados sobre préstamos

b) En Moneda Extranjera (2bI + 2bII + 2bIII)I) Valores PúblicosII) PréstamosIII) Recursos devengados sobre préstamos

3) Sector Privado (3a +3b)a) En Moneda Nacional (3aI + 3aII +3aIII)

I) Inversiones en Valores PrivadosII) PréstamosIII) Recursos devengados sobre préstamos

b) En Moneda Extranjera (3bI + 3bII + 3bIII)I) Inversiones en Valores PrivadosII) PréstamosIII) Recursos devengados sobre préstamos

4) Otras Cuentas

B: DISTRIBUCION DE LOS RECURSOS MONETARIOS (5+6)

5) Recursos Monetarios de Particulares (5a + 5b)a) En Moneda Nacional (5aI + 5aII + 5aIII + 5aIV)

I) Medios de Pago (5aI(1) +5aI(2))(1) Billetes(2) Cuentas Corrientes

II) Caja de Ahorro y Plazos FijosIII) Otros DepósitosIV) Recursos devengados obre préstamos

b) En Moneda Extranjera (5bI +5bII + 5bIII + 5bIV)I) Depósitos a la vista

71


II) Caja de Ahorro y Plazo FijoIII) Otros DepósitosIV) Recursos devengados obre préstamos

6) Recursos Monetarios del Sector Oficial (6a + 6b)a) En Moneda Nacional (6aI + 6aII + 6aIII + 6aIV)

I) Depósitos en cuenta corrienteII) Caja de Ahorro y Plazos FijosIII) Otros DepósitosIV) Recursos devengados obre préstamos

b) En Moneda Extranjera (6bI +6bII + 6bIII + 6bIV)I) Depósitos a la vistaII) Caja de Ahorro y Plazo FijoIII) Otros DepósitosIV) Recursos devengados obre préstamos

REFERENCIAS:

A) Esta parte nos muestra quienes son los que crean los medios de pago

A1) Es un factor de creación porque el sistema financiero toma divisas del sector exportador y entrega moneda nacional67

A2 y A3) Lo realizan constituyendo deudas o entregando valores (títulos públicos u obligaciones negociables) al Sistema Financiero y retirando fondos líquidos.

B) Nos indica quienes y en qué grado de liquidez se distribuye los medios de pago.

67 Ver punto Nº Factores de creación –Activos externos netos del Balance del BCRA. Capítulo 6 Punto 6.1 Referen-cia 1)

72


73


CAPITULO 7

7.- INDICADORES ANALITICOS DE LOS BALANCES DEL BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA, DEL

CONSOLIDADO DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS Y DEL CONSOLIDADO DEL SISTEMA FINANCIERO

Del estudio de los tres tipos de balances que componen el Sistema Financiero del país pode-mos determinar distintos indicadores que nos permitirán estudiar coyunturas económicas y su evolución.

7.1.- Estudio del Dinero Primario

7.1.1) CIRCULACION MONETARIA: se estudia a través del balance del Banco Central68

Aclaración: El Banco Central calcula el efectivo en poder del público, restándole a la emisión monetaria las disponibilidades del Balance Consolidado de las Entidades Financieras

CIRCULACION MONETARIA FUERA DEL SISTE-MA FINANCIERO

CIRCULACION MONETARIA EN ENTIDADES FI-NANCIERAS

CIRCULACION MONETARIA

7.1.2) BASE MONETARIA:69

CIRCULACION MONETARIA DEPOSITOS DE LA BANCA PRIVADA

CIRCULACION MONETARIA FUE-RA DEL SISTEMA FINANCIERO

CIRCULACION MONETARIA EN ENTIDADES FINANCIE-

RAS(Reservas Técnicas)

DEPOSITOS DE ENTIDADES FINANCIERAS EN EL BANCO

CENTRAL(Reservas o encajes legales)

CIRCULACION MONETARIA

BASE MONETARIA

7.2.- Estudio del total del dinero Como ya hemos visto el sistema financiero crea dinero70, por lo tanto estudiar solo el com-portamiento del dinero emitido por el Banco Central no nos sirve para estudiar los medios de pago, por lo que debemos agregar a éste el dinero que se crea en el sistema financiero. De ahí nace el concepto de OFERTA MONETARIA que es: la cantidad de dinero que está a disposición del público para pagar bienes y servicios, tanto efectivo como bancario (secun-dario) o sea no es todo papel moneda. De forma general podemos decir que es el dinero que dispone la economía.

68 Capítulo 6 Punto 6.1.- Referencia 5a) y 5b)69 Balance del Banco Central y Movimiento de la Base Monetaria. Capítulo 670 Creación de dinero secundario Capítulo 3 Punto 3.2

74


La oferta monetaria también es llamado agregado monetario, uno de los análisis que se ha-ce sobre ésta, es ver como esta compuesta o dicho de otra forma estudiaremos los agrega-dos monetarios. Dichos agregados se denominan M1, M2 y M3, por supuesto que dentro de ca-da uno de ellos podemos realizar una desagregación de sus componentes a efectos de am-pliar su estudio.El caso de la República Argentina es especial, ya que en nuestra economía circulan tanto pe-sos como dólares, además que está aceptado que las Entidades Financieras reciban depósi-tos en dichas divisas, por lo tanto es conveniente ajustar los agregados monetarios realizan-do la inclusión de éstas, como consecuencia de éste ajuste debemos hablar de agregados bimonetarios.

M3 AJUSTADO

M3

M2 AJUSTADO

M2

M1 AJUSTADO

M1

Billetes y monedas en Pesos

DAV en Pesos

DAV en Dólares

DCA en Pesos

DCA en Dólares

DAF en Pesos

DAF en Dólares

CuasiDinero71

OFERTA MONETARIA

OFERTA MONETARIA AMPLIADA

REFERENCIAS

DAV: Depósitos a la vistaDCA: Depósitos en Caja de AhorroDPF: Depósitos a plazo fijo

71 Cuasi-dinero Capítulo 4

OFERTA MONETARIAEfectivo en poder del público y dinero bancario. Es la cantidad de dinero disponible en la economía para la compra de bienes y servicios

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

Generan dinero bancario

BASE MONETARIA

EFECTIVO EN PODER DEL

PÚBLICO Y DE ENTIDADES

FINANCIERAS

75


Si estudiamos la evolución de estos agregados monetarios y los correlacionamos con los he-chos políticos y económicos que suceden en ese tiempo se podría determinar una tendencia en el comportamiento del público.Esto le servirá al Banco Central para ver como debe ejecutar su política monetaria. Debe-mos recordar que poco puede hacer el Banco Central para actuar en la cantidad de dinero que el público desea mantener en sus manos, pero sí puede controlar la cantidad de dinero total que circula en el sistema.

7.3.- Evolución de las Reservas Internacionales

Relación con hechos políticos y económicos

RESERVAS INTERNACIONALES (EN ORO Y DIVISAS)

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

180.000

200.000

Ene-96

Abr-96

Jul-96O

ct-96E

ne-97A

br-97Jul-97O

ct-97E

ne-98A

br-98Jul-98O

ct-98E

ne-99A

br-99Jul-99O

ct-99E

ne-00A

br-00Jul-00O

ct-00E

ne-01A

br-01Jul-01O

ct-01E

ne-02A

br-02Jul-02O

ct-02E

ne-03A

br-03Jul-03O

ct-03E

ne-04A

br-04Jul-04O

ct-04E

ne-05A

br-05Jul-05O

ct-05E

ne-06A

br-06Jul-06O

ct-06E

ne-07A

br-07Jul-07O

ct-07E

ne-08A

br-08Jul-08O

ct-08E

ne-09A

br-09

MILLONES DE DOLARES MILLONES DE PESOS

DR CARLOS SAUL MENEN DR FERNANDO DE LA RUA

DR EDUARDO DUHALDE

DR NESTOR KIRCHNER

DRA. CRISTINA FERNANDEZ DE KIRCHNER

GRAFICO: ELABORACION PROPIA

FUENTE: BCRA

REFERENCIAS:

A efectos de poder realizar comparaciones se ha convertido las reservas valuadas en dólares a pesos con una coti-zación para todos los períodos de 1U$S = $ 3.80

Presidencia

a) Dr. Carlos Saúl Menen -Vicepresidente Carlos Ruckauf(1995/1999) Ministro de Economía: Dr. Domingo CavalloVigente desde el 01/04/91 plan de convertibilidad => $ 1 = U$S 11) Agosto/96: Paro nacional de la CGT Agosto/96 - 6: Cambio de Ministro => asume Dr. Roque Fernández

b) Dr. Fernando De la Rúa - Vicepresidente Carlos Álvarez(10/12/1999-20/12/2001)Ministro de Economía: José Luís Machinea

76

1 2

Salen U$S 16.600 millones en capita-

les

3 4 5 6

7

8

910 11

12

13

14

15 16

17

La salida de capitales se comienza a finan-ciar con el superávit

comercialEntrada de capitales

por U$S 9600 millones

Fuga de capitales por U$S

9.600 mi-llones


2) Enero/2000: Desde el 1º entra en circulación en Europa el Euro (€)3) Octubre/2000 - 6: Renuncia el Vicepresidente Carlos Álvarez como consecuencia de denuncias de sobornos

en el Senado de la Nación para la aprobación de la Ley de Reforma Laboral

4) Febrero/2001: Crisis financiera en Turquía que afecta a todos los mercados financieros incluido el argentino.

5) Marzo/2001:Día 2: Renuncia el ministro de Economía José Luís Machinea es reemplazado por 14 días por Ricardo Ló -

pez Murphy

Día 20: Asume como ministro de economía el Dr. Domingo Cavallo

6) Diciembre/2001:

Día 1º: Se dispone el congelamiento de depósitos bancarios Dec. 1570/01 (denominado corralito)Día 20: Renuncia el Dr. Fernando De la RúaDía 21: Asume el Presidente Provisional del Senado Ramón Puerta

Día 23: La Asamblea Legislativa designa como Presidente de la Nación, por el plazo de 60 días, al gobernador de San Luis, Adolfo Rodríguez Saá. Primera medida económica es la decla-ración de Default de la deuda externa.

Día 30: Renuncia Rodríguez Saá, asume interinamente el presidente provisional de la cámara de di-putados Eduardo Caamaño

c) Dr. Eduardo Duhalde(02/01/2002-24/05/2003)Ministro de Economía: Jorge Remes Lenicov

7) Enero/2002:Día 2: La Asamblea Legislativa designa al Dr. Eduardo Duhalde para que termine el mandato in-

concluso del Dr. Fernando De la Rúa.

Día 5: Se deroga la convertibilidad y se opta por la flotación libre del dólar.

Se continúa con el corralito

8) Febrero/2002: Día 4: Se dispone la pesificación de los depósitos en dólares (Dec., 214/02) a una relación de con -versión de U$S 1 = $ 1.40. Se reprograma la devolución de los depósitos (corralón)

9) Abril/2002:Día 27: Asume como Ministro de Economía Roberto Lavagna

10) Fines 2002: Se comienza a crecer.

d) Dr. Néstor Kirchner –Vicepresidente Daniel Scioli(25/05/2003 – 09/12/2007)Ministro de Economía: Roberto Lavagna

11) Junio/2004: Renegociación de la deuda externa con una quita nominal del 43 al 53%.

12) Diciembre/2004: Se comienza a emitir pesos a los efectos de mantener la cotización del dólar, como consecuencia se incrementan las reservas de dólares (BCRA compra dólares del mercado)

13) Noviembre/2005Día 28: Renuncia Roberto Lavagna, asume como Ministra de Economía Felisa Micelli.

14) Enero/2006:Día 2: Se paga la deuda con el Fondo Monetario Internacional usando reservas (aproximadamente

U$S 9.810 millones – las reservas caen a U$S 18.578 millones).

15) Julio/2007:Día 16: Cambio de Ministro, asume Miguel Peirano.

e) Dra. Cristina Fernández de Kirchner – Vicepresidente Julio Cleto Cobos

77


(10/12/2007 – continua)Ministro de Economía: Martín Lousteau

16) Abril/2008:Día 25: Renuncia el ministro de economía como consecuencia del conflicto con el campo por el ni-

vel de retenciones aplicados a los granos por la Resolución 125.Asume Carlos Fernández

17) Diciembre/2008: Eliminación de las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP) por esta medida se realiza un traspaso de depósitos del sector privado al sector público del orden de los $ 7.000 millones.

7.4.- Análisis gráfico de la base monetaria

ESTRUCTURA Y EVOLUCION DE LA BASE MONETARIA

0

20000

40000

60000

80000

100000

120000

Ene-9

6

May

-96

Sep-9

6

Ene-9

7

May

-97

Sep-9

7

Ene-9

8

May

-98

Sep-9

8

Ene-9

9

May

-99

Sep-9

9

Ene-0

0

May

-00

Sep-0

0

Ene-0

1

May

-01

Sep-0

1

Ene-0

2

May

-02

Sep-0

2

Ene-0

3

May

-03

Sep-0

3

Ene-0

4

May

-04

Sep-0

4

Ene-0

5

May

-05

Sep-0

5

Ene-0

6

May

-06

Sep-0

6

Ene-0

7

May

-07

Sep-0

7

Ene-0

8

May

-08

Sep-0

8

Ene-0

9

May

-09

RESERVAS O ENCAJE LEGAL

RESERVAS TECNICAS

EFECTIVO EN PODER DELPUBLICO

La integración del encaje legal

desde Febrero/95 hasta Junio/2001 se debía realizar en U$S, por lo

que no afecta la base monetaria

La Base Monetaria se expandió por la compra de U$S

Para evitar el aumento del dólar, el BCRA en este mes estuvo en

posición netamente vendedora


FUENTE: BCRA

7.5.- Estructura de los agregados monetarios

78


AGREGADOS MONETARIOS

0

20000

40000

60000

80000

100000

120000

140000

160000

180000

200000

220000

240000

260000

ene-96

jul-96

ene-97

jul-97

ene-98

jul-98

ene-99

jul-99

ene-00

jul-00

ene-01

jul-01

ene-02

jul-02

ene-03

jul-03

ene-04

jul-04

ene-05

jul-05

ene-06

jul-06

ene-07

jul-07

ene-08

jul-08

ene-09

CIRCULACION MONETARIA DEPOSITOS A LA VISTA EN PESOS

DEPOSITOS A LA VISTA EN MON EXTRANJERA DEP EN C AHORRO Y P FIJO EN PESOS

OTROS DEPOSITOS EN PESOS DEPOSITOS EN C AHORRO Y P FIJO EN ME

OTROS DEPOSITOS EN ME CUASI DINERO


FUENTE: BCRA

79

M1

M2 Y M3

OFE

RTA

M

ON

ETA

RIA

EMISION DE BONOS DE

DEUDAS PRO-VINCIALES


7.6.- Comparación de Base Monetaria, Reservas y Oferta Monetaria

COMPARACION DE LOS RECURSOS MONETARIOS

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

RESERVAS EN ORO YDIVISAS (EN PESOS)

BASE MONETARIA

OFERTA DE ACTIVOSLIQUIDOS EN PODER DELPUBLICO


FUENTE: BCRA

80


81


CAPITULO 8

8.- OTROS DATOS DEL SISTEMA FINANCIERO

8.1.- Composición del sistema financiero a Junio de 2009

ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO ARGENTINO

5512

15 2

BANCOS PRIVADOS

BANCOS PÚBLICOS

COMPAÑÍAS FINANCIERAS

CAJAS DE CRÉDITO

GRAFICO ELABORACION PROPIA

FUENTE BCRA

82


8.2- Distribución geográfica de las filiales de entidades financieras

83


CAPITULO 9

9.1.- ECONOMIA, MONEDA, BANCA Y DINERO

BREVE DESARROLLO HISTORICO

EN LA ANTIGÜEDAD

No cabe ninguna duda que la economía y el dinero están estrechamente relacionados desde los prime-

ros tiempos de las civilizaciones, por supuesto que de esta interrelación comienzan a aparecer las opera-

ciones bancarias. Aunque hay que tener en cuenta lo que dice John K. Galbraith72.:....” De hecho, las

ideas económicas siempre son producto de su época y lugar, no se las puede ver al margen del mundo

que interpretan. Y ese mundo evoluciona, hallándose por cierto en continuo proceso de transformación,

lo cual exige que dichas ideas, para conservar su pertinencia, se modifiquen consiguientemente.”

¿Pero desde cuando podemos hablar de economía? Deberíamos situarnos hacia el año 8.000 A.C.

cuando la humanidad descubre la agricultura y eso produce grandes cambios como ser: Se deja el no-

madismo por el sedentarismo como una consecuencia lógica de la producción agrícola, también se llega

al autoabastecimiento de alimentos, el aumento de la población, la especialización en otras actividades y

por último al aparecer excedentes de producción, se empiezan a realizar transacciones comerciales.

El aumento de la población y su organización dieron nacimiento a grandes civilizaciones en el

medio oriente y en el Valle del Nilo (Egipto).

En estas regiones nacen las primeras operaciones bancarias rudimentarias, debemos recordar

que la estructura social era teocrática, por lo que los sacerdotes de las distintas religiones eran los encar-

gados, además de sus funciones religiosas, la de aceptar depósitos de cosechas, mercancías y bienes

preciosos, también realizaban operaciones de crédito. Los templos eran los lugares oficiales de verifica-

ción de pesos y medidas.. Dichas operaciones aparecen documentadas por primera vez en el Templo

Rojo de URUK en la Mesopotamia alrededor del año 3.000 A.C (región donde se invento la escritura cu-

neiforme), alcanzando su mayor expresión legislativa con el código de Hammurabi (1750 AC)73.

Contemporáneamente a esa época aparece la escritura en China, el Imperio Medio Egipcio (co-

mienza la expansión y engrandecimiento egipcio) y la migración del pueblo judío desde Sumeria a Egipto

(guiados por Abraham)

De las lecturas de los jeroglíficos y de La Biblia se pueden encontrar también operaciones banca-

rias rudimentarias.

Aunque el desarrollo económico no era tan grande y aún cuando existían civilizaciones comer-

ciantes como la Fenicia: el problema fundamental seguía siendo la utilización del dinero mercancía, no

obstante esto, la evolución comercial trae como consecuencia la creación de la moneda, en el Siglo VII

A.C. En principio eran bolitas de metal con sellos estampados a efectos de darle una garantía en cuanto

a la calidad y peso.

Las primeras fueron hechas en el reino de Lidia (Asia Menor) con una aleación natural de Oro

(Au) y Plata (Ag) denominada electrón, con el símbolo de un león acuñado en ellas, este tipo de moneda

72 John Kenneth Galbraith . Historia de la economía. 4º Edición. Ediciones Ariel SA. Página 12

73 Ver apéndice 1 en el Capítulo 1

84


fue adoptado posteriormente por los griegos. La primer ciudad griega en acuñar moneda fue Egina (cuyo

anverso tenía acuñada una tortuga).

En general, el Estado monopolizó el derecho de acuñación (diferencia entre el valor intrínseco y

el valor nominal); las polis griegas competían entre ellas manteniendo una elevada ley metálica (cantidad

de material precioso), no tanto por una cuestión económica sino también por una cuestión de prestigio.

Generalmente las monedas eran de metales preciosos, pero en otras civilizaciones se utilizaron

otros bienes para ser utilizado como estas, pero no debemos pensar que solo sucedía en la antigüedad

ya que hasta fines del Siglo en Islandia se usaba el pescado seco como moneda y en Alaska las pieles

de castor.

Algunas de las monedas extrañas fueron:74

Semillas de Cacao utilizadas en México

Esteras trenzadas usadas en las islas Nuevas Hébridas

Arroz y el Caurí (concha de un molusco conocida como Cyprae Moneta) en la

India.

Miniaturas de cuchillos de bronce, hachas y otras herramientas en China (1.100

A.C.)

En general podemos decir que las civilizaciones del medio oriente prefirieron el Oro y las occi-

dentales la Plata (Roma).

Como vemos, existe una retroalimentación en los hechos, ya que la evolución económica trajo

como consecuencia la aparición de la moneda y esta a su vez revolucionó la economía; pero no sólo en

el aspecto económico, sino también en lo social, ya que empezaron a reforzar sus posiciones los arte-

sanos, mercaderes y empresarios (nuevos ricos) que presionaron y consiguieron la promulgación de le-

yes escritas y la posibilidad de acceder a cargos públicos no solo como un derecho de nacimiento.

Desde Atenas había un gran tráfico comercial y se recibían las más diversas monedas, por lo

que aparecieron los cambistas (tenían conocimientos en pesos, medidas y metalurgia) que se situaban

en el mercado detrás de una mesas (trapezas) en las que se mostraban las monedas, de ahí deriva su

nombre de “trapecitas” . Eran también banqueros ya que recibían depósitos de dinero y lo ponían a rédito

dando créditos cuyos intereses oscilaban entre el 15% y el 20%. Aunque esta actividad no era bien vista

en Grecia, Aristóteles decía: “La forma más odiada (de lucro) y con toda razón es la usura.... Pues la mo-

neda se ha hecho para el intercambio, pero no para la acumulación mediante el interés”75

Otras de las civilizaciones que empezó a asomar es la Romana, cuya fecha de fundación es en

el año 753 A.C., cuya expansión empieza con la instauración de la República (509 A.C.) conquistando a

los griegos y de ahí extendiéndose en le mundo occidental, en el norte de África y en el medio oriente.

Los romanos tenían por costumbre adoptar los conocimientos de los conquistados, era lo que se denomi-

nó la PAX ROMANA

Los trapecitas griegos fueron transformados (330 AC) en los “argentarii” (palabra que deriva de

argentus = plata) y secundados por los “nummularii” (expertos en determinar la validez de las monedas o

del metal a acuñar).

74 Para saber más visite : www.numismatik.com.ar/monedas/origenes-de-moneda.php

75 John Kenneth Galbraith : Historia de la economía. 4º edición Ediciones Ariel SA Página 22

85

http://www.numismatik.com.ar/monedas/origenes-de-moneda.php


En principio esas actividades eran realizadas por los proletarios pero viendo las ganancias que deriva-

ban de estas operaciones, los patricios empezaron a realizarlas creando una aristocracia del dinero. Esta

transformación se debió a que todo el oro y la plata de los países conquistados eran llevados a Roma

donde se podían obtener préstamos entre el 4% al 5%, mientras que en las colonias romanas no se con-

seguía dinero más barato que al 12%, como se ve existía una gran rentabilidad tomando el dinero en Ro-

ma y colocándolo en las colonias. Por ejemplo Décimo Bruto76 era un hombre rudo, insensible, acreedor

despiadado y usurero sin entrañas que exigía intereses del 48 %.

Con el advenimiento del cristianismo estas prácticas se fueron suavizando y cuando el Imperio Romano

se empieza desintegrar (alrededor del 400 DC), comienza la Edad Media donde se produce un estanca-

miento en la actividad económica y bancaria, donde también coadyuvaron las invasiones islámicas77 (ten-

gamos en cuenta que la Ley Islámica actualmente sigue considerando el cobro de intereses como algo

pecaminoso, por lo que algunos países musulmanes están prohibidos y son reemplazados con participa-

ción en los beneficios) y las prohibiciones de la Iglesia de prestar dinero a interés. Estas normas fueron

contempladas por el Concilio de Nicea78 (325 DC), convocado durante el Imperio de Constantino y por

los concilios de París en el Siglo IX (año 829)79 y de Letrán Siglo XII (año 1215). Los cristianos basaban

esa prohibición en las sagradas escrituras80 haciéndose cada vez más fuerte, por ejemplo uno de los ma-

yores filósofos cristianos, Santo Tomás de Aquino (1225/1274) despreciaba el cobro de interés81

Las operaciones bancarias en esos tiempos fueron llevadas a cabo por los judíos, ya que a ellos no los

afectaban esas disposiciones.82 Es mi opinión personal, más intuitiva que científica, que una de las razo-

76 Noble patricio romano que fue uno de los asesinos de Julio César el 14 de Marzo del año 44 AC . Sobre este hecho Ch. Seignobos (Historia Universal Tomo II Artes Gráficas Bodoni SAIC – Set /1964 Pág.231) nos cuenta: ...”César in -tento en un principio defenderse; pero cuando vio a su favorito Bruto levantar también el puñal contra él, grito “¿Tú también hijo mío?, y se tapo el rostro con las manos”

77 Albert Hourani La Historia de los Árabes- Editorial Vergara -Página 150

"Las iniciativas mercantiles se desarrollaban sobre la base de dos tipos usuales de arreglos: Uno era la asociación, a menudo entre miembros de una misma familia, en ella, dos o más socios compartían los riesgos y las ganancias en proporción a sus inversiones. El otro era la commenda (mudaraba), en que un inversor confiaba bienes o capital a alguien que los utilizaba en el comercio, y éste a su vez después devolvía al inversor tanto su capital como la parte convenida de los beneficios. Los mercaderes de una ciudad a veces tenían agentes en otra, y aunque los bancos organizados no existían, había modos de conceder créditos a larga distancia, por ejemplo, mediante la emisión de letras. La base del sistema comercial era la confianza mutua, que se apoyaba en valores compartidos y normas re -conocidas."

78 Canon Nº 13 Concilio de Nicea “ Condenamos,además, aquella detestable e ignominiosa rapacidad de los presta-mistas, rechazadas por las leyes humanas y divinas por medio de la Escritura en el Antiguo y Nuevo Testamento y la separamos de todo consuelo de la Iglesia, mandando que ningún arzobispo, ningún obispo o abad de cualquier orden, quienquiera que sea el orden o el clero, se atreva a recibir a los usurarios, si no es con suma cautela, antes bien, en toda su vida sean éstos tenidos por infames y, no se arrepienten, sean privados de sepultura eclesiástica.”

79 Fue realizado durante el reinado de Luis el Piadoso (hijo de Carlomagno), antes en el año 814 se introdujo en la legislación francesa la Capitulare de los Judíos, por la cual se prohibía a los judíos a prestar dinero a interés.

80 Por ejemplo el Evangelio de Lucas 16 Versículos 13 a 15 Dice “ Dios y las riquezas 13 Ningún servidor puede ser-vir a dos señores, porque aborrecerá a uno y amará al otro o bien se interesará por el primero y menospreciará al segundo. No se puede servir a Dios y al Dinero.14 Los fariseos eran amigos del dinero, escuchaban todo esto y se burlaban de Jesús. 15 Él les dijo “Ustedes aparentan rectitud ante los hombres, pero Dios conoce sus corazones. Porque lo que es estimable a los ojos del hombre, resulta despreciable para Dios” El Libro de la Nueva Alianza (Nue-vos Testamentos) 71º Edición Fundación Palabra Bíblica – Junio/2008 Página 226

81 Santo Tomás de Aquino Summa Theologiae (1265/1273) Expresó: “Hay dos clases de intercambio. Una de ellas puede denominarse natural y necesaria, y por su intermedio se cambia una cosa por otra, o cosas por dinero, para satisfacer las necesidades de la vida.... La otra clase de intercambios es la de dinero por dinero o de cosas por dine -ro, no para satisfacer las necesidades de la vida, sino para obtener un beneficio... La primera clase de intercambios es loable, por servir a las necesidades naturales, mientras que la segunda es justamente condenada.”

82 Johnson Paul La Historia de los Judíos - Editorial Vergara –Páginas 213 y 214

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nes de la persecución del pueblo judío se debió, no tanto a una cuestión religiosa (se decía que eran los

asesinos de Jesús y unos herejes), como a una situación económica, que era que cuando los nobles

cristianos de la edad media tomaban dinero prestado de los judíos para realizar sus cruzadas y no que-

rían devolverlo, usaban como argumento para perseguirlos las cuestiones religiosas. Otro hecho intere-

sante de esta época es la aparición del papel moneda en el año 845 en China, bajo la dinastía Tang,

aunque igual mantuvieron las monedas de plata para las transacciones importantes.

Aunque los cristianos tenían la prohibición prestar a interés, buscaron un modo de eludirla, y la encontra-

ron como lo hacen los musulmanes, dando dinero con la condición de repartir los beneficios si los hubie-

ra, esto se denominó “COMMENDA”, esta elusión se hace cada vez más normal y se buscan otras for-

mas de realizarlas, por eso Los Templarios83 (orden fundada en el año 1119 y suprimida en 1312 a con-

secuencia de la envidia generada en Felipe IV el Hermoso, de Francia, y el Papa Clemente V) pueden

ser considerados además de protectores de los peregrinos a Jerusalén, también como los primeros ban-

queros de la cristiandad.

Los italianos en especial en Génova, aunque también en Florencia y en Toscana, se especializaron en

las commendas y a los cambistas se los empezó a denominar “banchieri” porque trabajaban detrás de

unos bancos o mesas.

A partir del Siglo XII la actividad empieza a especializarse y organizarse, por lo que empieza a crecer no

solo con los judíos, sino también con los banqueros italianos.

En el Siglo XIII, exactamente en el año 1463 en Orvieto (Italia en la zona de Umbría, a 96 km de Roma)

se crea el primer montepio o monte de piedad, que eran bancos manejados por los religiosos.

Sin ninguna duda el Siglo XIII, es el siglo del nacimiento de los bancos con esa denominación.

Al comienzo del siglo en Florencia había al menos 80 banqueros, cuyos nombres más conocidos son:

Los Medici asociados con los Bardi, los Peruzzi, Caponi, Frescobaldi, etc.

Pero hay tres hechos históricos que dieron un gran impulso a la actividad bancaria, a saber:

Descubrimiento de América (1492), introdujo en Europa un importante flujo de oro y plata.

La Reforma Protestante de Martín Lutero (1517) determina un cambio del pensamiento reinante

hasta ese momento, en cuanto a la actividad económica y su ansias de obtener ganancias supe-

riores a las necesidades de supervivencia. Como hemos visto hasta aquí, esto era mal visto por

la Iglesia Católica, pero los reformistas, en especial, Juan Calvino decían: una actividad econó-

" De Occidente trajeron esclavos paganos, capturados por los cristianos y llamados "cananeos" por los judíos, que los vendían en el Islam: en 825 el arzobispo Agobardo de Lyon afirmó que el tráfico de esclavos estaba dirigido por los judíos. Tanto las fuentes musulmanas como los responsa judíos muestran que por esa época los mercaderes ju-díos actuaban en la India y China, de donde llegaban la mayoría de los artículos de lujo. A partir del siglo X, espe -cialmente en Bagdad, actuaron como banqueros de las cortes musulmanas. Aceptaban depósitos de los traficantes de los judíos, y después prestaban grandes sumas al califa. Dada la vulnerabilidad de los dimmi judíos, era un ne-gocio peligroso. Un soberano musulmán no se avergonzaba si creía conveniente negarse a reconocer sus deudas o incluso decapitar a sus acreedores, como sucedió a veces. Pero era más provechoso mantener a los banqueros en actividad. Algunos de los beneficios de los bancos contribuyeron al sostén de las academias, manipuladas discreta -mente entre bambalinas."Nota del autor:Responsa: respuesta sobre consultas religiosas efectuadas a los geonim (directores de las academias babilónicas)Dimmi: no musulmán protegido. 83 Reed Piers Pual - Los Templarios – Monjes y Guerreros – Editorial Vergara - Página 219

"La fama de probidad de los Templarios significaba que eran de confiar tanto para guardar dinero de otros como para transferirlo a diferentes lugares......... Los Templarios prestaban además dinero a individuos y a instituciones, incluidos a los judíos, pero sus principa-les clientes eran reyes, y sus préstamos eran a menudo para evitar el colapso de las finanzas reales. De esa mane -ra fortuita, los Templarios se convirtieron así en los banqueros de la cristiandad, al guardar en sus bóvedas no solo las riquezas de la Orden sino también los tesoros de los monarcas."

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mica floreciente testimoniaba el esfuerzo del creyente para promover el orden social a mayor glo-

ria de Dios (Por supuesto que con el tiempo la Iglesia Católica debió aceptar el cambio de pensa-

miento económico y tolerar el capitalismo y los préstamos a interés)

Aparición y consolidación de la autoridad del Estado Moderno (secularización o sea separación

Estado de La Iglesia)

Esos tres elementos dan base al mercantilismo, representando una ruptura con la ética Aristotélica y los

principios de Santo Tomás de Aquino.

Como nos podemos dar cuenta el gran desarrollo bancario se empieza producir en los países que adhi-

rieron al Protestantismo (por ejemplo Alemania, Inglaterra, Holanda, etc)

En Alemania una de las familias de banqueros más prominentes fueron los Fugger (Fúcar en castellano),

banquero judíos que también operaron en España desde 1535.

En Inglaterra (Siglo XVII) los orfebres recibían depósitos en oro y cambio de esto entregaban un recibo,

como ya hemos visto en capítulos anteriores, se dieron cuenta que la gente no retiraba todas sus acreen-

cias ya que transferían los recibos de depósitos para el pago de las transacciones, entonces optaron por

realizar préstamos del oro depositado recibiendo a cambio un instrumento negociable o pagaré (promesa

de pago). La fórmula utilizada era I PROMISE TO PAY, que aún están inserta en los actuales billetes in-

gleses. Con esta emisión podemos hablar de los primeros billetes o papel moneda occidental.

9.2.- BANCA MODERNA

Los primeros bancos modernos fueron el Riskbank de Suecia (1656) transformado en el Sverige Risk-

bank (1668 – Banco Central de Suecia) y el Banco de Inglaterra (1694).

Nos referiremos especialmente a lo sucedido con la banca en Inglaterra, ya que desde allí se organizó el

sistema bancario contemporáneo.

El Banco de Inglaterra en sus inicios era un banco privado que tenía como selecto cliente a la corona in-

glesa, siendo agente de depósito de los impuestos, a cambio de ciertos privilegios reales. Comienza a

tener verdaderas funciones de un Banco Central, como ser la regulación del crédito y las tasas de inte-

rés, además se transformó en el único autorizado a emitir dinero.

A partir del Siglo XVIII, aparecen economistas que refuerzan el pensamiento liberal en lo económico, uno

de estos precursores es Adam Smith y a través del análisis de la incipiente revolución industrial en Ingla-

terra (estudio el comportamiento de los factores económicos en una fábrica de alfileres) escribe La Ri-

queza de las Naciones (1776); es interesante hacer hincapié en lo que dice John Kenneth Galbraith84 so-

bre Adam Smith .....” Y sin embargo, como asunto puramente secular, el paso que dio Smith fue real-

mente enorme. Hasta aquel entonces, la persona dedicada a enriquecerse había sido objeto de duda,

sospecha y desconfianza, sentimientos que databan no solo de la Edad Media, sino de tiempos bíblicos y

de las Sagradas Escrituras mismas. En cambio, ahora, al cultivar su propio interés, se convertía en be-

nefactora pública. ¡Qué redención, qué transformación extraordinaria! Nunca en la historia se había

prestado semejante servicio a la inclinación personal. Y este favor sigue vigente en la actualidad.....”

Dentro de la organización del sistema bancario se crea en 1780 la primer cámara compensadora, el

Clearing House.

9.3.- SITUACION CONTEMPORANEA

84 John Kenneth Galbraith : Historia de la economía. 4º edición Ediciones Ariel SA Página 78.

88


Desde principios del siglo XVII hasta después de la Gran Depresión de 1931 el sistema monetario inter-

nacional usaba el patrón oro (o sea que toda la moneda emitida debía tener su respaldo en oro), una de

las metáforas económicas aplicadas en ése último año era la idea de la cuerda; la cual decía que el ban-

co central puede restringir la oferta monetaria disminuyendo o ahogando el volumen de crédito, como

quién tira de una cuerda, pero si empuja la misma, por ejemplo disminuyendo los encajes bancarios no

necesariamente aumentará el volumen de préstamos y como consecuencia el volumen de la oferta mo-

netaria.

En 1914 se crea la Reserva Federal, diferenciándose el sistema norteamericano del sistema europeo en

la concentración en pocos bancos en esta última región y en cambio en Estados Unidos, debido a la gran

extensión territorial que posee, el sistema está más desconcentrado.

Esto hace que el sistema norteamericano este dividido en aquellos que están dentro de la órbita de la

Reserva Federal ( 12 bancos y 25 distritos) y numerosas instituciones de ahorro (fuera de su órbita) que

pretender suplir a los bancos.

El primero de marzo de 1946, el Banco de Inglaterra, es nacionalizado convirtiéndose en el verdadero

Banco Central del Reino Unido de Gran Bretaña (la estructura de este banco y su normativa reguladora

es el principal modelo de la estructura bancaria del siglo XX).

Este sistema financiero funciona con sus altibajos, pero bastante bien, hasta el año 2007, cuando em-

pieza una de las crisis financieras comparable con la del año 1931. El nacimiento de esta crisis se debe

a que las instituciones de ahorro dieron créditos hipotecarios, no tanto en función de los ingresos del

deudor sino en función del valor de las propiedades, con estas hipotecas (luego llamadas hipotecas ba-

suras) las instituciones de ahorro las descontaban en el mercado de capitales ofreciendo suculentas utili-

dades, muchos bancos especialmente europeos y fondos de jubilación compraron esas hipotecas. Pero

sucedió lo que era lógico, los deudores dejaron de pagar porque no podían y se empieza a ejecutar las

hipotecas, esto hace que el mercado inmobiliario que estaba en una burbuja inflada empezara a caer es-

trepitosamente, y como en ese sistema de hipoteca el deudor es la propiedad y no la persona, sucedía

que las instituciones de ahorro no podían recuperar el dinero prestado y a consecuencia de esto dejaron

de pagar a los compradores de estas del mercado de capitales. Por supuesto que esto ocasiona a su

vez una crisis de liquidez a aquellos que las han comprado. En Septiembre del año 2007, el Nothern Ro-

cks (5º Banco Hipotecario de Inglaterra) comenzó a sufrir una corrida de sus depósitos teniendo que ser

auxiliado por el Banco de Inglaterra y como fichas de dominó, empiezan a verse afectados el resto del

sistema financiero europeo, trasladando la crisis al sector económico a partir del año 2008. Crisis de la

cual todavía estamos sufriendo sus consecuencias.

Muchos países debieron dejar de lado sus ideas de liberalismo económico y el Estado, debió salir al sal-

vataje de los distintos actores económicos a efectos de paliar la crisis y que no se siguiera extendiéndo-

se.

No nos debemos olvidar el proceso de globalización económica que se empieza a vislumbrar desde la

década del 80 del siglo pasado y su profundización en la década del 90. En relación con dicho proceso y

el sistema financiero dice Gerardo J. Schamis85 “.......La cumbre de Tokio [7/07/1993] como las subsi-

guientes cumbres del Grupo de los Siete reveló que una de las cuestiones más importantes de la globali-

zación son los complejos y frágiles juegos del Sistema Monetario Internacional.

85 Schamis Gerardo Jorge - Globalización y Política Exterior – El Cronista Ediciones – Año 1995 Pág. 161

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En ese sentido es evidente que los Bancos Centrales de las grandes potencias ya no controlan toda la

masa de dinero y no les es tan fácil ajustar sus relaciones de monedas exteriores como en el pasado.

Este es un fenómeno desestabilizante en sí mismo pero que contiene un gran dinamismo financiero que

sobrepasa totalmente el poder de control de las grandes potencias.

Es un fenómeno nuevo que también hace a la globalización y que aparecerá una y otra vez en el

futuro....”

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9.4.-HISTORIA FINANCIERA Y MONETARIA, ARGENTINA Y EL CONTEX-

TO DEL MUNDO

9.4.1.- Situación hasta 1810

Año En el mundo En Argentina Hechos financieros y monetarios en Argentina

1752 Franklin inventa el para-rrayos. En España reina Fernan-do VI

Las vaquerías son prohibidas y el ganado queda en manos de los dueños de las primeras estancias

18 de enero. Banco de Potosí: fundado por el gremio de los azogueros para ser usado para la compra de materiales y uten-silios utilizados en su actividad (extracción del oro de los mine-rales en bruto)

1748 Montesquieu publica: "El espíritu de las leyes" (análisis lo que son y de-ben ser las leyes y los dis-tintos tipos de gobierno)

Las monedas utilizadas en el Río de la Plata, hasta aproxi-madamente 1826, fueron las acuñadas por orden de la coro-na española. Éste sistema mo-netario estaba compuesto por monedas de oro (escudos) y monedas de plata (reales). Fueron muy utilizadas, las mo-nedas de plata acuñadas en la ceca de Potosí, llamadas ma-cuquinas (este nombre deriva del vocablo árabe macuk. Se significa cortar.

1758 François Quesnay (funda-dor de la fisiocracia) se-gún él: la principal fuente de riqueza era la agricul-tura. Tableau Economique

1762 Jean Jacques Rousseau, filósofo francés, pública "El contrato social" (argu-mentos sobre la libertad civil, contribuyó a la fun-damentación ideológica de la Revolución France-sa)

1767 El rey Carlos III de Espa-ña expulsado jesuitas de todo el territorio de su reino.

1776 4 de julio. Independencia de Estados Unidos. Adam Smith: publica "In-vestigación sobre la natu-raleza y causa de la rique-za de las naciones" . De-fensor del laissez faire

1º de agosto. Se establece el virreinato del Río de la Plata; el primer virrey es don Pedro Antonio de Cevallos.

1779 9 de agosto Banco Real de San Carlos: absorbe el Banco de Potosí, pasando a ser adminis-trado por la Corona Española.

91


1780 Comienza la revolución in-dustrial en Gran Bretaña.

1789 14 de julio. La toma de la Bastilla. Comienzo de la Revolución Francesa. La Asamblea Nacional Francesa redacta "La De-claración de los Derechos del Hombre y del Ciuda-dano".

1798 Thomas Robert Malthus, pública "Ensayo sobre el principio de la población".

1806 Invasiones inglesas.

1808 Napoleón, conquista Es-paña, abdica Fernando VII y nombró a su hermano José I, como rey de Espa-ña

9.4.2.- Anarquía monetaria (desde 1810 hasta 1898)

1810 25 de Mayo. Comienza el ca-mino hacia la Independencia.

1811 Se independiza Para-guay.

Entre 1811 y 1818 hubo varios proyectos de creación de ban-cos, pero fracasaron debido a no poder conseguir el capital mínimo necesario para su fun-cionamiento.

1813 Asamblea de 1813. Se toman una serie de medidas, de tipo social, económico y político. Como ser se declara la liber-tad de vientres, se deroga ya-naconazgo.

13 de Abril: por decisión de la asamblea del Año XII se deci-den a acuñar las primeras mo-nedas independientes.Anverso: escudo nacional e in-serta la leyenda: UNIÓN Y LIBERTAD.Reverso: sol radiante e inserta la leyenda: PROVINCIAS DEL RÍO DE LA PLATA.La actual moneda de un peso reproduce las acuñadas en es-te año. Se acuñaron monedas de oro: 8, 4, 2 y 1 escudos.Y monedas de plata de 8, 4, 2, 1 y 1/2 realLa acuñación continuó hasta noviembre de 1813.

1814 Stphenson construye la primera locomotora a va-por utilizable.

22 de enero: Se establece el ejecutivo unipersonal: se de-signa director supremo don Gervasio Posadas.

1815 18 de Junio: se derrota Napoleón definitivamente en la batalla de Waterloo

1816 9 de Julio: Independencia de las Provincias Unidas del Río de la Plata

9 de Julio: Independencia de las Provincias Unidas del Río de la Plata

1817 David Ricardo: publica su obra "Principios de eco-nomía y tributación"

1819 Se crea la Gran Colombia (Venezuela, Nueva Gra-nada y Quito).

22 de Abril: Primera Constitu-ción (no llega a tener vigencia)

1820 El filósofo francés, Claude 18 de Febrero: la Provincia de

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Henris de Rouvroy , con-de de Saint Simon, teori-za sobre el socialismo.

Buenos Aires dicta su Consti-tución.

1821 Perú proclama su inde-pendencia

Se funda la Universidad de Buenos Aires

1822 Independencia del Brasil.El británico Charles Baba-gge, desarrolla su máqui-na diferencial (es conside-rada como la precursora de las calculadoras actua-les)

6 de Febrero: Se dictó la ley de presidencia, asume como presidente Bernardino Rivada-via.

20 de Junio de 1822: Banco de Descuentos, Depósitos y Emi-sión.Constituido como una sociedad anónima, su capital era priva-do, el gobierno le dio todo el apoyo (se le otorga el monopo-lio bancario por un plazo de 20 años)Funciones:*1º emisión de billetes bancos, eran para prestar al comercio a interés, serían canjeables en oro a la vista.*Aceptar depósitos a interés*Recibir los depósitos de la Te-sorería de la Provincia de Bue-nos Aires.*Actuar como agente financiero de la Provincia de Buenos Ai-res

1823 En Estados Unidos el pre-sidente James Monroe, en un intento por poner fin a la colonización euro-pea, plantea su doctrina: "América para los ameri-canos".

1826 14 de Diciembre: se dicta una nueva Constitución (de tipo unitaria), se realizó sobre la base de la Constitución de 1819

11 de Febrero de 1826: Banco Nacional de las Provincias Uni-das del Río de la Plata (absor-be al Banco de Descuento, De-pósitos y Emisión).El capital debería estar com-puesto de la siguiente forma:*3.000.000 de pesos oro del empréstito Barings.*1.000.000 provenientes del capital del Banco de Descuen-to, Depósitos y Emisión (los ac-cionistas del Banco de Des-cuento aceptaron su integra-ción si tomaban sus acciones al 140% del valor nominal, da-da la situación de este banco, realmente el nuevo comparaba en 1.400.000 pesos oro una deuda de 2.750.000 pesos oro)*6.000.000 en acciones a sus-cribirse (llegaría a cubrirse úni-camente un 10%)

El capital real fue:*2.000.000 de pesos de letras del empréstito.*14.000 onzas de oro.*35.000 macuquinas de plata (monedas acuñadas en Potosí)*20.000 pesos plata.*900.000 certificados de Teso-rería de la Provincia de Buenos Aires.Directorio: representado por

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accionistas particulares, nunca el Estado podía ser representa-do.Se levanta el curso forzoso de los billetes de banco.

º 5 de de Mayo de 1826: se sanciona la Ley de Lingotes (es una forma de reimplantar el curso forzoso, ya que no se pueden canjear los billetes por monedas de oro, sino por lingo-tes de ley y pesos purísimos, pero como esto llevaría un tiempo, de hecho se suspendió la conversión hasta el 25 de noviembre de 1826.º El curso forzoso se declara fi-nalmente el 7 de diciembre de 1826, y durante el gobierno del general Manuel Dorrego tam-bién se prohíbe la exportación de oro.º Cuando asume el General La-valle se vuelve a la libre emi-sión y conversión.º Noviembre : se crea la Casa de Moneda de Buenos Aires, en esta ceca se acuñaron las primeras monedas de cobre a nombre del Banco Nacional, monedas de 1/4, 5, 10 y 20 dé-cimos de Real. La acuñación de monedas por parte de esta entidad terminó en 1861.

1828 1828- 1831: guerra civil en la Argentina. Unitarios contra Fe-derales.

1829 Berthélemy Thimonier, fa-brica la primera máquina de coser práctica.

Frédéric Chopin, ofreció su primer concierto en Viena.

Rosas, asume el gobierno con facultades extraordinarias.

1830 Se inaugura la primer lí-nea férrea de transporte de pasajeros (en Gran Bretaña).

José María Paz forma la Liga del Interior (conformada por caudillos unitarios en contra de los caudillos federales)

1831 4 de Enero: se firma el Pacto Federal entre las provincias de Santa Fe, Buenos Aires y Entre Ríos. Se forma para lu-char contra los unitarios, estos últimos comandados por José María Paz, fueron derrotados a fin de este año.

1835 Rosas, asume el gobierno con la suma del poder público.

1836 Samuel F. B. Morse, de-sarrolló el telégrafo y crea el sistema de comunica-ción telegráfica que lleva su nombre (código Morse)

Esteban Echeverría: el primer romántico argentino, escribe La Cautiva y en el año 1838: El Matadero

Intelectual que integra un gru-

La junta de Administración de la Casa de Moneda, reemplaza al disuelto Banco Nacional, es el PRIMER BANCO EXCLUSI-VAMENTE ESTATAL.Aunque tenía todas las funcio-

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po de sus pares que están en contra de don Juan Manuel de Rosas

nes de un banco, casi se limitó a la acuñación de monedas.Imprime la primera billetes con-vertibles (1841), impresos de un solo lado.Billetes: 1, 5, 10, 20, 50, 100, 200, 500 y que pesos.

1840 Pierre Joseph Proudhon ¿qué es la propiedad? analiza la injusticia social que genera la propiedad privada.

1843 Formada la liga del Norte, en 1830, compuesta por las pro-vincias que no se aceptan go-bierno de Rosas (esencialmen-te unitarias). Se comienza La Rioja a acuñar monedas con el mismo anverso y reverso que utilizaban las monedas rositas pero cambian de la leyenda de la siguiente forma:República Argentina Federada por REPÚBLICA ARGENTINA.Externo loor al restaurador Ro-sas por EN UNIÓN Y LIBER-TADSobre fines de dicho año los rositas vuelven a tomar la pro-vincia de La Rioja y se reco-mienza la acuñación de mone-das federales.

1844 18 de Agosto: Bloqueo Anglo Francés.20 de Noviembre: Vuelta de Obligado

1848 Marx y Engels publicaron el "Manifiesto Comunista".

24 de Noviembre: se firma tra-tado de paz con Gran Breta-ña, a consecuencia de esto se levanta el bloqueo inglés.

1849 4 de Noviembre: luego de la firma del tratado de paz con Francia, se levanta el bloqueo francés.

1852 Henri Gilford construye el primer dirigible capaz de volar

3 de Febrero: Rosas es derro-tado en Caseros, se acaba su gobierno, igual la provincia de Buenos Aires sigue separada de la Confederación .

1853 Guerra de Crimea: Rusia lucha contra una coalición formada por Gran Breta-ña, Francia, el reino de Cerdeña, y el Imperio Otomano.

1º de Mayo: Se sanciona la Constitución y es promulgada en Santa Fe hizo más inicial 25 de Mayo.

9 de Diciembre: la Confedera-ción a través del "Estatuto para la organización de la Hacienda y Crédito Público" crea el Ban-co Nacional de la Confedera-ción: su base fue la emisión de papel moneda, sin respaldo metálico. Fue y inspirado por el ministro de Hacienda de Urqui-za, don Mariano Fragueiro.23 de Diciembre: se transforma la Junta de Administración de la Casa de Moneda, en el Ban-co y Casa de Moneda del es-tado de Buenos Aires (es el primero de capital totalmente

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estatal).

Según Ricardo M. Ortiz: aún que ese desempeño únicamen-te en los límites bonaerenses, ir a la institución bancaria por antonomasia.

1854 5 de Marzo: se inicia la era constitucional.

Julio: Urquiza debe imponer el curso forzoso ante la no acep-tación voluntaria del papel mo-neda y en Septiembre de 1854 tuvo que disolver el banco.

El Banco y Casa de Moneda y del estado Buenos Aires esta-bleció en este año distinto tipo de operaciones bancarias , co-mo serán: caja de ahorro, cuentas de depósito judiciales, cuenta depósitos de menores, aperturas de cuenta corriente y tenía la discrecionalidad para fijar los intereses de sus prés-tamos y de los préstamos hipo-tecarios.

NOTA: en 1863 asume su de-nominación definitiva BANCO DE LA PROVINCIA DE BUE-NOS AIRES.

1855 En Rusia el Zar Alejandro II es coronado. Fue el últi-mo zar ruso, ya que por la revolución nihilista de 1881 es asesinado.

1858 Charles Darwin da a co-nocer su teoría sobre la evolución de las especies.

2 de Enero: BANCO MAUA: uno de los importantes finan-cistas de la Confederación ante la promesa de ayudar Urquiza en las finanzas de la confede-ración, don Ireneo Evangelista de Sousa Barón de Maúa, soli-cita autorización para abrir un banco; abre sus puertas no se de Rosario, su vida fue efímera ya que en octubre de 1860 se los designa el contrato para funcionar, por incumplimiento del mismo en cuanto a la inte-gración del capital y la acuña-ción de moneda.

1859 John Stuart Mills: publica su ensayo "Sobre la Li-bertad", por el cual añade una dimensión humanita-ria al utilitarismo.

23 de octubre: batalla de Ce-peda: Urquiza derrota Mitre, y a consecuencia de ello se ini-cian las conversaciones para integrar definitivamente a la provincia de Buenos Aires a la Confederación

10 de noviembre: Pacto de San José de Flores."Articulo 1º Buenos Aires se declara parte integrante de la Confederación Argentina, y ve-rificará su incorporación por la aceptación y jura solemne de la Constitución Nacional.""Artículo 7º Todas las propieda-des de la Provincia que le den sus leyes particulares, como sus establecimientos públicos, de cualquier clase y género

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que sean, seguirán correspon-diendo a la Provincia de Bue-nos Aires, y serán gobernados y legislados por la autoridad de la Provincia."NOTA: leyendo e interpretando el artículo 7º del Pacto, vemos, el Banco de la Provincia de Buenos Aires queda bajo la ór-bita exclusiva de las leyes de la provincia Buenos Aires, por eso no lo alcanza la Ley de En-tidades Financieras.

1860 Se reforma la Constitución Nacional para poder incorpo-rar a la Provincia de Buenos Aires

1861 Guerra civil estadouniden-se

1862 Es elegido Presidente de la Nación, Don Bartolomé Mitre.

Comienzan etapa de expansión bancaria, consolidándose el sistema con la apertura de ban-cos privados y estatales.Banco de Londres, Buenos Ai-res y Río de la Plata: fundado por comerciantes y banqueros ingleses, vinculado mayormen-te por operaciones de comercio exterior (he encontrado autores que dan como año de funda-ción 1863 y otros 1864)

1863 27 de Octubre: se declara co-mo moneda de curso legal en todo el territorio de la Nación, la emitida por el Banco de la Provincia de Buenos Aires, en un intento de unificar el sistema monetario de la República Ar-gentina.Las equivalencias fueron las si-guientes:1 onza de oro de las repúblicas hispanoamericanas (27 gra-mos) = $ 16 fuertes.1 pieza de 20.000 Reis de Bra-sil = $ 11 fuertes.1 águila norteamericana = 9, 17 $ fuertes.Doblón de España de 100 rea-les = 5 $ fuertes.1 Soberano Inglés = 4, 90 pe-sos fuertesNapoleón de 20 francos = 3, 90 pesos fuertes.

1864 1º Internacional: asocia-ción entre obreros fabriles franceses e ingleses, cu-yo objetivo era acabar con el sistema capitalista.

1865 Guerra de la Triple Alianza: Argentina, Brasil y Uruguay comienzan una guerra contra el Paraguay.

1867 Formación del Imperio Austro- Húngaro

3 de Enero: se crea la Oficina de Cambios de la Provincia de Buenos Aires, el objetivo es evitar la baja de cotización de los billetes emitidos por la pro-

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vincia. Se utiliza una nueva ta-bla de conversión > onza de oro = $ 25 fuertes.Esa misma cotización se utilizó en la Ley de 1881 en la que se crea la moneda nacional.La conversación duró hasta el 17 de mayo de 1876, año en el cual se declara de curso forzo-so al papel moneda bonaeren-se y se interrumpe la conver-sión.

1868 Revolución Meiji: Japón abandona el sistema feu-dal y se transforma en una monarquía constitu-cional.

Asume la Presidencia Don Domingo Faustino Sarmiento

1870 Concilio Vaticano I: bajó el papado de Pío IX, se decreta la infalibilidad pa-pal.Francia se convierte en una República.

José Hernández publica la pri-mer parte del Martín Fierro.Es asesinado Justo José de Urquiza.

1872 BANCO HIPOTECARIO DE LA PROVINCIA DE BUENOS AI-RES.Ofrecía bonos a interés (célu-las), los deudores podían con-seguir el 50% del valor de la tierra en células; luego las ven-dían para conseguir dinero en efectivo (especialmente en la plaza europea y con mayor fa-cilidad en Gran Bretaña)BANCO DE ITALIA Y RÍO DE LA PLATA: vinculado con la co-lectividad italiana5 de Noviembre: BANCO NA-CIONAL (Ley 581) durante la presidencia de Sarmiento (enti-dad semiprivada). Sus funcio-nes era la de emitir moneda (como se ve el Estado aún no asume esa función), debía fun-dar una sucursal en cada pro-vincia en el término del primer año de vida (en aquellas en que se alcanzara la suscripción de 500 acciones) y durante el segundo año de las provincias restantes.La idea de expandir el crédito a nivel nacional, tengamos en cuenta que en esa época co-mienza la expansión ferrovia-ria.

1873 Primera República espa-ñola (dura 11 meses)

1874 Presidente Nicolás Avellaneda

1875 Se adopta el sistema de-cimal en la mayoría de los países como sistema co-mún de pesos y medidas. Este sistema no es adop-tado por los países de ha-bla inglesa.

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Gran Bretaña adquiere casi la ½ de las acciones del nuevo Canal de Suez.

1880 Presidente Julio Argentino Roca

1881 13 de Marzo: Es asesina-do en Rusia el Zar Alejan-dro II

26 de Noviembre: Carlos Pe-llegrini funda el Jockey Club.

5 de Noviembre: LEY GENE-RAL DE MONEDAS LEY 1130

Algunas de sus disposiciones eran:*Implementación de un sistema de un sistema bimetálico, for-mado por dos unidades mone-tarias.

PESO ORO = ARGENTINO= 1, 61929 gramos de oro de finesa 900.

PESO PLATA = PATACÓN = 25 g de plata de finesa 900.

*Se acuñaron las siguientes monedas:Argentino y 1/2 ArgentinoPatacón de 1 peso, 50 centa-vos, 20 centavos y 10 centavosDe cobre de 1 centavo y 2 cen-tavos.

*Sustituir los antiguos billetes por notas metálicas (billetes convertibles en las monedas mencionadas).

*Prohibición de la circulación de monedas extranjeras.

*La acuñación de las monedas de Oro podrá ser ilimitada, en cambio las de plata (pataco-nes) se limitará a un máximo de cuatro por habitantes.

1882 Thomas Alva Edison de-sarrolla e instala, la pri-mer gran central eléctrica.

10 de Abril: Se inaugura el 1º Congreso Pedagógico Nacio-nal.

1883 25 de mayo: se inaugura en Nueva York el puente de Brooklyn.

19 de Octubre: Ley 1354: Se dispone que los bancos de emisión (Banco Nacional, de las Provincias de Buenos Aires, de Santa Fé, de Córdoba y Otero y compañía) sólo esta-ban autorizados a emitir billetes pagaderos en pesos naciona-les oro.

1885 1º Rascacielos en Chica-go. Karls Benz inventa el pri-mer auto gasolina

Presidente: Miguel Juárez Celman.

7 de septiembre: se inaugura la Bolsa de comercio de Bue-nos Aires.

9 de Enero: se declara la in-convertibilidad de los billetes de banco y se declaran de cur-so legal forzoso a los del Ban-co Nacional.

1886 1º de mayo: violenta huel-ga general en Estados Unidos, a los efectos de conseguir una jornada la-boral de 8 horas.

2 de marzo: Primera Exposi-ción Rural Internacional.

Septiembre: se crea el BANCO HIPOTECARIO NACIONAL.

Al igual que el Banco Hipoteca-rio de Provincia de Buenos Ai-res, estaba autorizado a pres-

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tar dinero a través de cédula (también hasta el 50% del valor de las tierras). El Banco por es-tas cédulas se comprometía a pagar los intereses y el capital en moneda nacional, y los prestatarios podían abonar ya sea en moneda nacional o con las mismas cédulas.

1887 Émile Durkheim (teórico francés) funda la sociolo-gía moderna.

3 de Noviembre: BANCOS NA-CIONALES GARANTIDOS LEY 2216

Objeto: tener pluralidad de ban-cos con unidad de moneda fi-duciaria. A efectos de lograr una mayor cantidad de circu-lante el ingreso de oro al país para las inversiones, se dicta la ley de Bancos Nacionales Ga-rantidos (al estilo de la free banking norteamericana) por la cual se autoriza los bancos (ya sea provinciales, públicos y pri-vados) a realizar la emisión de moneda (garantizados por el Gobierno Nacional y de fuerza que cancelatoria en todo el país) con previo depósito de oro en el Banco Nacional, éste a su vez emitiría bonos públi-cos que servirían de respaldo a dichas emisiones. La mayoría de los bancos provinciales adhirió a este sistema, los bille-tes debían tener impreso en nombre del banco, lo que lleva-ba una vez más al caos mone-tario.

1889 14 de julio: en la exposi-ción internacional de Pa-rís se levanta un monu-mento, que será emble-mático en la ciudad: La Torre Eiffel

5 de Mayo: comienzan los tra-bajos de apertura de la Aveni-da de Mayo.

Se crea el Tesoro Nacional, al respecto Juan Balestra dice "..... La creación del Tesoro Na-cional, más que una medida fi-nanciera se parece a una pre-caución policial contra un posi-ble hurto de los gobernantes...." (Balestra, Juan - El Noventa - Biblioteca Argen-tina de Historia y Política-Hys-pamérica 1986 página 190)

1890 Alfred Marshall publica "Principios de Economía" desarrolla el concepto de utilidad marginal.

Presidente: Carlos Pellegrini. 6 de Octubre Se crea la CAJA DE CONVERSION, cuya finali-dad era la conversión de los bi-lletes de los Bancos Naciona-les Garantidos.

1891 24 de febrero: se promul-ga la Constitución Federal del Brasil.

El papa León XIII publica la encíclica Rerum Nova-rum (trata sobre la situa-

1º de Septiembre: Se crea y se aplica el sistema de identi-ficación de las personas, crea-do por Juan Vucetich (identifi-cación por la huellas digita-les), sistema que es aceptado posteriormente en todo el

CRISIS FINANCIERAEn los inicios del año 1891, los préstamos y depósitos habían bajado, los bancos no podían hacer frente a sus compromi-sos, es así que el 7 de Abril el Banco Nacional y el Banco de

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ción de los obreros provo-cada por la Revolución In-dustrial).

mundo. la Provincia de Buenos Aires deben cerrar sus puertas, el úl-timo mencionado estuvo cerra-do por 15 añosEl Banco Hipotecario Nacional tuvo que suspender el servicio del pago de sus cédulas; los bancos garantidos sufren la suerte de los primeros debien-do el Estado hacerse cargo de sus emisiones por unos 40 mi-llones de pesos 18 de Octubre: Mediante Ley 2841 se funda el Banco de la Nación Argentina ( entidad de capital mixto), no tenía autori-zación para emitir moneda, su función fundamental era pro-mover y atender la política cre-diticia, para desarrollar el mo-delo agroexportador que se es-taba imponiendo al país

1892 Presidente: Luis Sáenz Peña.

1893 27 de Marzo: American Bell Telephone, realiza la primer llamada de larga distancia.

30 de Julio: Revolución del Parque: la Unión Cívica Radi-cal realiza un movimiento re-volucionario.

Se organiza la 1º cámara com-pensadora integrada por los bancos que funcionaban en el país

Noviembre: Se disuelve defini-tivamente el Banco Nacional, siendo absorbido por el Banco de La Nación Argentina

1895 22 de febrero: los herma-nos Lumière dan la prime-ra exhibición de una pe-lícula cinematográfica.

H. G. Wells publica "la máquina del tiempo"

Presidente: José Evaristo Uri-buru.

1º de Mayo: se realiza el 2º censo nacional.

La Caja de Conversión imprime los primeros billetes a nombre de " LA NACION " y se prohíbe las emisiones particulares o provinciales4 de Diciembre Ley 3321 se establece la acuñación de mo-nedas de cuproníquel ( 75% de cobre y 25% de níquel) en va-lores de 5, 10 y 20 centavos

1898 Presidente: Julio Argentino Roca

9.4.3.- Sistema monetario único hasta la creación del Banco Central (1899 a 1935)

1899 6de marzo:Bayer en Alemania paten-ta la aspirina.

Presidente: Julio Argentino Roca.

4 de Noviembre LEY 3871 SISTEMA MONETARIO AR-GENTINO - PESO MONEDA

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Sigmund Freud: publica el libro "la interpretación de los sueños".

Ministro de economía: José María Rosa.

24 de Marzo: se fijan definiti-vamente los límites con Chile en la Puna de Atacama.

NACIONAL (m$n)Por iniciativa del ministro de Hacienda José María Rosa con la colaboración del ban-quero Ernesto Tornquinst, se elabora un proyecto con la idea de unificar el sistema monetario argentino, a través de éste se crea el Peso Mo-neda Nacional que tiene vi-gencia hasta el 31 de Diciem-bre de 1969 (setenta años de vigencia de un único sistema monetario)

Ley 3371Art 1º "La Nación Argentina convertirá toda la emisión fi-duciaria actual de billetes de curso legal en moneda nacio-nal de oro al cambio de un peso moneda nacional de curso legal por 44 centavos de peso moneda nacional de oro sellado"

O sea el Peso Moneda Na-cional Oro equivalía a 2.27 Pesos de Moneda Nacional , para servir de garantía, se conformaría una reserva me-tálica en el FONDO DE CON-VERSION, a la conversión de papel moneda (art 3º de la ley 3371)

1912 1ºde enero: se establece la República popular Chi-na

14 de abril se hunde el Ti-tanic

29 de febrero: se cae la piedra movediza en Tandil

25 de junio: se inicie a la rebe-lión agraria conocida como el Grito de Alcorta

El Banco de la Nación Ar-gentina asume a su cargo el control de las cámaras de compensación bancarias

1913 23 de diciembre: creación del sistema de Reserva Federal en Estados Uni-dos (FED)

1º de diciembre: se inaugura el subte de Buenos Aires, prime-ra red en Iberoamérica y en el hemisferio sur.

1914 28 de junio: en Sarajevo es asesinado el príncipe heredero de Austria, el ar-chiduque Francisco Fer-nando, hecho que genera una crisis que tendrá co-mo consecuencia el co-mienzo de la Primera Guerra Mundial.

Presidente: Victorino De La Plaza.

Ministro de economía: Enrique Carbó.

5 de agosto: la República Ar-gentina declara su neutralidad en la Primer Guerra Mundial.

9 de noviembre: el doctor Luis Agote realiza la primera trans-fusión de sangre.

Se funda la CAJA NACIO-NAL DE AHORRO POSTAL, su objetivo era canalizar el ahorro de los pequeños de-positantes, los cuales debían comprar unas estampillas es-peciales que se pegaban a li-bretas de ahorro que servían de comprobantes del ahorro realizadoSe cancela la conversión hasta el año 1927Al respecto Mario Rapoport (Historia Económica, Política y Social de la Argentina Pági-na 99) dice " Existe una ten-dencia en la historiografía a atribuir las causas de la crisis

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al comienzo de la guerra y, en cambio, lo que se observa es que existieron distintas instancias: una por la caída del sector rural, que ya no se recuperó hasta 1917, y otro por el despilfarro, la especu-lación y el gasto desmedido, típicos de la fase expansiva del ciclo...."

1925 3 de enero: Benito Musso-lini pone fuera de la ley a la partida de la oposición, lo que le otorga el poder total sobre Italia.

18 de julio: Hitler publica en Berlín el libro Mein Kampf (Mi Lucha)

Presidente: Marcelo Torcuato de Alvear.

Ministro de economía: Víctor M. Molina.

25 de enero: fallece Juan Vu-cetich.

CENSO BANCARIODetermina que existían 91 Bancos de depósitos y des-cuentos con 710 millones de m$n de ca-pital y reservas4.000 millones de m$n de préstamos3.600 millones de m$n de de-pósitos850 millones de m$n de exis-tencias de oro

1927 21 de mayo: Charles Lin-dbergh llega a París reali-zando el primer vuelo transoceánico de la histo-ria.

30 de marzo: se realiza la pri-mera comunicación telegráfica con la Antártida, entre Ushuaia y la Base Orcadas.

25 de agosto: se decide re-tornar al patrón oro y a la convertibilidad de la moneda a una relación de 2, 2727 m$n a 1 peso oro.

1929 29 de agosto: el dirigible Graf Zeppelin L. Z. 127 completó su primer vuelo alrededor del mundo.

24 de octubre: la Bolsa de Nueva York cae estrepito-samente (Jueves Negro) se inicia una crisis econó-mica mundial y la Gran Depresión en Estados Unidos.

Presidente: Hipólito Yrigoyen. Diciembre de 1929 Se decide dejar de lado otra vez esa patrón oro y la convertibilidadDice Roberto Cortés Conde (obra citada en bibliografía pág 198) ".... Cuando en 1928 Estados Unidos subió la tasa, los capitales volvie-ron y así comenzó el desliza-miento hacia la crisis a la que le siguió el crack de la Bolsa de Nueva York y finalmente la salida de Gran Bretaña del patrón oro. El presidente Yri-goyen, bastante antes que la mayoría, decidió - tras una reversión a los flujos de capi-tales - salir del patrón oro...."

1931 Gran Bretaña abandona el patrón oro.

1933 Abril: Estados Unidos abandona el patrón oro

9.4.4.- De la creación del BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGEN-TINA a la crisis del 2001( 1935 a 2000)

1935 2 de Abril: sir Watson Wa-tt patenta el radar.

17 de mayo: el general Franco he nombrado jefe

Presidente: Agustín Pedro Justo

Ministro de economía: Federi-co Pinedo.

21 de Marzo

LEY 12155 LEY DE CREA-CION DEL BANCO CEN-TRAL DE LA REPUBLICA

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del Estado Mayor Central4 de febrero: nace Julio Ra-mos periodista argentino fun-dador de Ámbito Financiero.

24 de junio: fallece Carlos Gar-del en un accidente en de aviación en Medellín Colom-bia.

ARGENTINA (BCRA)Fue creado como una enti-dad mixta conformada de la siguiente manera

AccionesVotos

Bco. de la Nación 2.0001.000

Bcos. Pciales 1.9181.777

Privados Nacionales 4.2614.120

Extranjeros 1.8211.821

Su primer presidente el Dr. Federico Pinedo

Según David Rock (obra cita-da en bibliografía páginas 286 y 287) ".... El Banco Central fue creado principal-mente como una alternativa al patrón oro que mantendría el peso a una paridad fija y reforzaría el atractivo del país para nuevos inversores ex-tranjeros, evitando los males de la deflación automática cuando las reservas de oro cayeran...."

A efectos de elaborar un in-forme sobre la posible crea-ción de un Banco Central, en 1932, se convoca a Sir Otto Niemeyer (ex presidente del Banco de Inglaterra, asesor del Brasil para la creación de su Banco Central), este infor-me no es aprobado, en cam-bio se aprueba el del DR Raúl Prebisch, que se carac-terizaba estar más adaptado a la situación de la Argentina.Las disposiciones principales de la ley fueron

- Privilegio para la emisión de moneda- Mantener una reserva para asegurar el valor del peso (en oro, divisas o cambio ex-tranjero) como mínimo un 25% de la circulación y obli-gaciones a la vista- Regular la cantidad de cré-dito y los medios de pago- Ser agente financiero del Estado- Manejo del mercado cam-biario- Constitución de un fondo anticíclico (absorbía los exce-dentes de efectivo de los bancos para no dejar que se produjera una expansión ex-

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plosiva del crédito y devolver-los cuando el mercado lo ne-cesitara)- Se crea la Inspección de Bancos (dependiente del BCRA) - Manejo de las cámaras compensadoras.

LEY 12156 1º LEY DE BAN-COSAnteriormente los bancos se regían por la ley comercial, a partir de esta ley quedan dentro de una órbita legal es-pecifica, que hace que deban cumplir con ella y la normati-va emanada del BCRA

Por ejemplo:- Se impone el encaje legal a los depósitos 8% para los de-pósitos a plazo y 16% para depósitos a la vista

- Se les prohíbe participar di-rectamente en cualquier em-presa comercial, agrícola in-dustrial o de otra clase, te-nían 3 años para deshacerse de las mismas de recibidas en defensa de sus créditos.

LEY 12157 INSTITUTO MO-VILIZADOR DE INVERSIO-NES BANCARIAS

A efectos de sanear definiti-vamente el sistema, se crea éste Instituto, destinando 700 millones de m$n resultantes de la revaluación del oro transferido de la extinta Caja de Conversión, su objetivo era auxiliar a los bancos con problemas de cobro, hacién-dose cargo el Instituto de es-tos créditos (No eran cobra-bles en forma inmediata sin grandes pérdidas)

En el período que abarca desde la creación del BCRA hasta el comienzo de la 2º guerra mundial, bajo la ge-rencia de Raúl Prebisch se siguió una política marcada-mente anticíclica. Por ejem-plo la falta de divisas se su-peró comprando por parte del BCRA una gran cantidad de moneda extranjera y como consecuencia para esterilizar la inyección de moneda na-cional en el mercado, se lan-zan títulos públicos que per-miten sacar ese dinero nacio-

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nal del mercado, con una porción de esta divisas se canceló parte de deuda ex-terna para reducir la carga de interésCuando la situación de crisis de 1938 se empieza a sentir, el BCRA adopta medidas que reducen el impacto a la acti-vidad.Hasta 1946 se afianza el sis-tema financiero y de primor-dial actuación del BCRA, ya que junto a las operaciones mencionadas también se rea-liza un seguimiento de los Bancos a través de la Inspec-ción de Bancos para evitar que los mismos realizaran concentraciones peligrosas de sus carteras activas.

LEY 12158 MODIFICACION DE LA CARTA ORGANICA DEL BANCO DE LA NACIONLEY 12159 MODIFICACION DE LA CARTA ORGANICA DEL BANCO HIPOTECARIO NACIONALLEY 12160 COMISION OR-GANIZADORA DEL BCRA

1939 1º de septiembre: Hitler invade Polonia.

Comienza la Segunda Guerra Mundial.

4 de septiembre: la República Argentina establece su neutra-lidad en la guerra.

1944 15 de febrero: Estados Unidos recupera el control de las Islas Salomón.

22 de julio: conferencia de Bretton Woods: es una conferencia monetaria y fi-nanciera cuya consecuen-cia fue la apertura del Banco Internacional para la Reconstrucción y Desa-rrollo (conocido como el Banco Mundial), el Fondo Monetario Internacional, y la utilización del dólar co-mo moneda internacional.23 de agosto: liberación de París

Presidente: General Edelmiro Julián Farrell

Ministro de economía: César Ameghino.

15 de enero: la ciudad de San Juan es destruida por un terre-moto (se calcula que hubo unas 10.000 muertes directas)

26 de enero: el gobierno ar-gentino rompe relaciones con el eje.

BANCO DE CREDITO IN-DUSTRIAL (POSTERIOR-MENTE BANCO NACIONAL DE DESARROLLO - BANA-DE )

Su objetivo canalizar el crédi-to de la actividad industrial, fue uno de los pilares de la política industrial de PerónSe utilizo para dar préstamos (en sus inicios) para la insta-lación de nuevas actividades productivas, pero con le transcurso del tiempo los pla-zos se acortaron y el objetivo era cubrir los gs operativos de las empresas (se vuelca a una gestión más comercial) También se subsidio a la in-dustria en forma encubierta ya que las tasas de interés eran fijas y por el proceso in-flacionario terminaron convir-tiéndose en tasa negativas

1945 8 de mayo: rendición de Alemania.

6 de agosto: se lanza la bomba atómica sobre Hi-roshima.

28 de marzo: la Argentina Le declara la Guerra al Eje.

17 de octubre: manifestación a Plaza de Mayo exigiendo la li-beración de Juan Domingo Pe-

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9 de agosto: se lanza la segunda bomba atómica, esta vez sobre la ciudad de Nagasaki.

2 de septiembre: rendición de Japón

rón.

1946 21 de abril: fallece son John Maynard Keynes: sus ideas sobre la inter-vención del estado en la economía ya estaban afir-madas en Estados Uni-dos. En ese país se ratifi-ca la Ley de Pleno Em-pleo por la que el go-bierno federal prometía a ajustar su presupuesto a la mejora del empleo y la producción.

5 de julio: Berlín es dividi-da en cuatro zonas gober-nadas por los aliados

1º de septiembre: se ini-cian los procesos Nürem-berg.

16 de octubre: son ejecu-tados los jerarcas nazis sentenciados en Nürem-berg.

5 de diciembre: se crean las Naciones Unidas.

Presidente: Edelmiro Julián Farrell

Ministro de economía Amaro Ávalos.

4 de junio:

Presidente: Juan Domingo Pe-rón

Ministro de economía Ramón Antonio Cejeiro.

25 de Marzo Se nacionaliza el BCRA (Dec. LEY 8503/46) por el Presidente Farrel.El decreto afirmaba en sus fundamentos "....el carácter mixto y sui generis que dicho establecimiento reviste, se-gún la declaración de la Cor-te Suprema, dificulta la apli-cación simultánea por parte del gobierno, de principios uniformes y coincidentes...." y "....la política monetaria no puede trazarse según las normas aisladas y distintas de las que inspiren la política económica del Estado...."La centralización de la admi-nistración comienza y se re-fuerza para la actuación del futuro presidente, Juan Do-mingo Perón.Por este decreto se disponía el reintegro en bonos o dine-ro el capital de los bancos privados, se cesaba el direc-torio mixto y se integraba una nuevo con representantes de los bancos oficiales y se de-signaba como presidente a Miguel Miranda

28 de Mayo DEC 11554/46- Dispone la orientación o ca-nalización del crédito a través de instituciones oficiales es-pecializadasBanco de Crédito Industrial hacia la industria y la mineríaBanco de La Nación hacia act. agropecuarias y comer-cialesBanco Hipotecario Nacional objetivo impulsar la construc-ción de viviendasCaja Nacional de Ahorro Postal captar el pequeño ahorro y otorgar préstamos al consumo.- Nacionalización de todos los depósitos, de esta forma se ponía bajo el control direc-to del BCRA la creación de dinero.El encaje era como si fuera del 100%, ya que los depósi-tos los bancos los tomaban por cuenta y orden del BCRA; las ganancias de los bancos provenía de tomar di-

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nero en el BCRA y prestarlo por su cuenta y riesgo.- Garantía estatal de los de-pósitos

1949 4 de abril: se firma el tra-tado por el cual se crea la OTAN.18 de abril: se proclama la República de Irlanda

21 de enero: Mao Tse Tung , proclamada la Re-pública esa de China, ins-taurando en la misma el comunismo.

16 de marzo: se jura la Consti-tución reformada.Se inaugura el gasoducto des-de Comodoro Rivadavia hasta Buenos Aires.

Fines de 1949 LEY 13571. Se suspende la gtia oro del dinero por la escasez de divi-sasEn 1946 el BCRA contaba con reservas que cubrían ca-si el 140% del valor de dinero en circulación, llegando a caer al 30 % en 1949Según Félix Luna (Perón y su tiempo pág 128) en ese año se acabo la fiesta y recorda-ba que tanto Perón como Mi-randa afirmaban que no se podía caminar por los pasi-llos de la entidad oficial (BCRA), tanta era la cantidad acumulada de oro.Al respecto Cortés Conde (obra citada pág 199) dice ".... El peronismo quizá no combatió el capital, lo cierto es que lo consumió..."

1955 12 de abril: Jonas Salk in-venta la vacuna contra la polio

16 de septiembre: la Revolu-ción Libertadora depone a Pe-rón, asume como presidente el general Eduardo Lonardi

1957 25 de marzo: se crea el Mercado Común europeo (Francia, Italia, República Federal Alemana, Bélgica, Países Bajos y Luxembur-go)

3 de noviembre: Rusia lanza al espacio el Spu-tnik II, llevando a bordo a la perra Laika.

Milton Friedman: mone-tarista anti keynesiano. Publica "Teoría de la fun-ción del consumo"

Definió al dinero: "La aproximación más prove-chosa es considerar el di-nero como una serie de bienes, al mismo nivel que las acciones, los bonos o las casas"

Presidente: General Pedro Eu-genio Aramburu.

1º de mayo: se vuelve a la Constitución de 1853.

Jorge Luis Borges es designa-do director de la Biblioteca Na-cional.

1º de diciembreLEY 14467, que ratifica el Decreto Ley 13127/57 (22/10/57)Es una nueva Ley de Ban-cos, sintéticamente determi-naba-El BCRA seguiría siendo es-tatal-Se liberalizaba los depósi-tos, devolviendo la propiedad de los mismos a cada banco.-Se retorna el efectivo míni-mo, que según las circuns-tancias el BCRA los fijará

1958 Aparecen: American Ex-press y Bank Americard - luego denominada VISA- las primeras tarjetas de crédito.

1º de mayo: asume la presi-dencia Arturo Frondizi.

1961 12 de abril: los rusos lan-zan el primer hombre al espacio: Yuri Gagarin.

13 de agosto: se comien-

Presidente: Arturo Frondizi

Ministro de economía:

Álvaro Alsogaray (26/05/59 a

La política implementada al respecto a los encajes des-afectables era la siguiente:Se fijaba un encaje mínimo( reserva legal clási-

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za edificar el muro de Ber-lín.

26/01/61)

Roberto Aleman: 26/04/61 a 12/01/62).

En Montevideo se crea la ALALC (Asociación de Libre Comercio Latinoamericana).

ca) y otros que podían utilizar las entidades para aplicar a destinos determinados por el BCRA (véase libro de mi au-toría Financiación Bancaria tema orientación del crédito para el desarrollo de una ac-tividad)

1963 22 de Noviembre: Asesi-nan en Dallas a John Fitz-gerald Kennedy

1968 4 de Abril: Asesinan a Martin Luther King, Pre-mio Nobel de la Paz, abo-go por la resistencia no violenta ante la discrimi-nación racial.30 de Mayo: Protesta obrera y estudiantil en Pa-rís. (Mayo Francés).

Presiente: General Juan Car-los Onganía.Ministro de Economía: Adal-bert Krieger Vasena.(03/01/67 a 11/06/69).31 de Mayo: Se realiza el 1º transplante de corazón por el Dr. Miguel Bellizi.

LEY 18061 1º LEY DE ENTI-DADES FINANCIERAS

Dada la complejidad que ad-quirió la actividad financiera se dicta el primer ordena-miento jurídico que compren-de no solo a los bancos sino también a otras entidades que realizan intermediación financiera como ser: Cías Fi-nancieras, Bancos de Inver-sión e Hipotecarios, Cajas de Crédito, Sociedades de Cré-dito para el consumo y por supuesto los Bancos Comer-ciales

1969 20 de Julio: El hombre pi-sa la Luna

Ministro de Economía: José Dagnino Pastore (11/06/69 a 15/10/70)

1970 30 de Abril: Tropas de Es-tados Unidos entran en Camboya.4 de Septiembre: Salva-dor Allende es designado presidente en Chile.

29 de Mayo: Es secuestrado y asesinado el General (RE) Pe-dro Eugenio Aramburu.18 de Junio: Presidente: Ge-neral Roberto Marcelo Le-vingston

27 de Octubre: El Dr. Luis Fe-derico Leloir, gana el premio Nobel de Química.

LEY 18188 A partir del 1º de Enero de 1970 se crea el Pe-so Ley 18188 (que le quita dos ceros al peso moneda nacional), por los procesos inflacionarios posteriores fue la única línea monetaria que emitió billetes con valor facial de 1.000.000 Pesos Ley 18.188Su vigencia duró hasta el 31/05/1983

1972 20 de Diciembre: Por ley 20031, se crea la Universidad Nacional de Luján.

1973 9 de Marzo: Tropas esta-dounidenses abandonan Vietnam.11 de Septiembre el Ge-neral Augusto Pinochet Ugarte derroca al presi-dente constitucional Sal-vador Allende.

Presidente: General Alejandro Agustín La-nusse.Héctor José CámporaJuan Domingo PerónMinistro de Economía: José Bel Gelbard (25/05/73 a 21/10/74)

16 de Agosto de LEY 20520 LEY DE DEPOSITOS NA-CIONALIZADOS: seguía un esquema similar a la del año 1946, con la diferencia que se aplica a todas las entida-des bajo la órbita de la ley 18061 y para evitar el desin-terés en la captación de re-cursos (depósitos) se instru-menta que los recursos pres-tables serán otorgados en función de los primeros

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1977 Aparece la PC Apple IIAnuar El Sadat (presiden-te egipcio) acepta la exis-tencia de Israel.Se estrena la película la Guerra de las Galaxias (Stars Wars)

Presidente; Teniente General Jorge Rafael Videla.Ministro de Economía: Dr. Jo-sé Alfredo Martínez de Hoz (29/03/76 a 31/03/81)

14 de Febrero LEY 21526 LEY DE ENTIDADES FINAN-CIERASEl objeto de esta era la libe-ralización de los recursos fi-nancieros, creándose a tal efectos un sistema de reser-vas fraccionarias (a ese efec-to se creo la cuenta de regu-lación monetaria)(Como los encajes eran muy elevados y eso producía altos costos a las EF y como consecuencia una elevación de las tasas activas, y para evitar esto el BCRA pagaba intereses por los encajes)Esta ley es muy amplia en cuanto a su aplicación ya que están bajo su órbita todos aquellos que realicen inter-mediación de recursos finan-cieros, otros de sus efectos fue crear un marco de libera-lidad tanto sea para expandir o instalar EF sin importar su capital ya sea nacional o ex-tranjero.Una incongruencia de esta ley y la política económica implementada, es que el es-tado sigue siendo garante de los depósitosNo nos olvidemos que el Mi-nistro de Economía era el Dr. José Alfredo Martínez de Hoz , monetarista de le escuela de Chicago (Chicago Boys), seguidor del economista Mil-ton Friedman que defendía la teoría cuantitativa del dinero y la no intervención estatal, posición contraria el pensa-miento Keynesiano reinante hasta ese momento.

1978 25 de Julio: Nace en Lon-dres el primer bebé de probeta.El año de los tres Papas: Fallece Paulo VI, es suce-dido por Juan Pablo I (fa-llece a los 34 días de ha-ber asumido) y finalmente el 22 de Octubre es con-sagrado Juan Pablo II6 de Diciembre: Se dicta la Constitución Española

25 de Enero no se acepta el laudo arbitral de la corona in-glesa sobre la cuestión del Ca-nal de Beagle.

Argentina Campeón Mundial de Fútbol

26 de Diciembre: El Cardenal Samoré inicia el acercamiento de Chile y la Argentina para evitar el conflicto bélico por el Canal de Beagle.

Hacia fines de 1978 el minis-tro de Economía J. A Martí-nez de Hoz anuncia una se-rie de minidevaluaciones mensuales, lo que se cono-cerá como la tablita

1979 El gobierno decreta el cierre de la Universidad Nacional de Luján (Ministro de Educación: Llerena Amadeo)

1980 4 de Noviembre: Ronald Reagan es elegido presi-dente de los EEUU.12 de Noviembre: La son-da espacial Voyager I, to-

1º de Mayo: Comienzan las transmisiones de televisión a color (ATC)10 de Diciembre: Adolfo Pérez Esquivel – Premio Nobel de la

Es una año de escándalos fi-nancieros: Cae el Banco de Intercambio Regional (BIR), era el 2º en cartera pasiva del país, también comienzan

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ma las primeras fotos de Saturno.

8 de Diciembre: Asesinan a John Lennon (ex Beatle)

Paz. a caer cías financieras y se intervienen distintos bancos, todos estos de relativa re-ciente creación en el marco de la <Ley 21526 y creci-miento basado en el pago de elevadas tasas de interés.

1983 16 de Junio: Yuri Andro-pov es el nuevo premier soviético.31 de Agosto: Un misil ru-so destruye un Boing 747 comercial.Aparece el mouse para la PC

Presidente: General Reynaldo Bignone (hasta el 9/12/83)Presidente Constitucional: el 10 de Diciembre de 1983, asu-me la Presidencia de la Nación el Dr. Raúl Ricardo Alfonsín.15 de Diciembre: Se crea la CONADEP

1º de Junio Por Ley 22707 se crea el Peso Argentino ($a), se le quita cuatro ceros al Peso Ley 18188Vigencia 01/06/83 al 14/06/85

1984 30 de Julio: Se reabre la Uni-versidad Nacional de Luján.

1985 11 de Marzo: Mikhail Gor-bachov asume la secreta-ría general del partido co-munista.Meteorólogos británicos confirman la existencia de un agujero en la capa de ozono sobre la Antártida.

Presidente: Dr. Raúl Ricardo Alfonsín.Ministro de Economía: Juan Vital Sourrouille (19/02/85 a 31/03/89)

9 de Diciembre la Cámara Fe-deral condena a los integran-tes de las juntas militares que estuvieron en el gobierno des-de 1976 hasta 1983.

14 de Junio Por decreto de necesidad y urgencia (DEC 1096/85) se inicia el denomi-nado "Plan Austral" entre sus disposiciones se vuelve a cambiar el signo monetario por el denominado AUSTRAL (A) que le quita tres ceros al Peso Argentino. Vigencia desde el 15/06/1985 al 31/12/1991.Otras fueron el congelamien-to de precios y del tipo de cambio a A 0.80 por 1 U$S, una innovación para eliminar el efecto de la inercia inflacio-naria fue la imposición de una tabla de "desagio"El significado de desagio es que toda operación realizada a plazo en esa época tenía incorporado en su valor una expectativa inflacionaria (o sea tenía incorporado intere-ses implícitos), como el plan económico elimina el factor inflacionario, se aplica a los pagos un coeficiente de des-cuento a efectos de eliminar y evitar la transferencia de in-gresos entre deudores y acreedores

1989 3 de Febrero: En Para-guay es depuesto Alfredo Stroerner (dictador que estuvo en el poder por 35 años).4 de Junio: Masacre de Tienanmen (China).9 de Noviembre: Cae el Muro de Berlín

Enero: El Movimiento Todos por la Patria (al mando de Go-rriarán Merlo) copan el Regi-miento 3 de La Tablada.8 de Julio: Cinco meses antes , asume la presidencia de la Nación el Dr. Carlos Saúl Menem.Ministro de Economía: Miguel Ángel Roig (10/07/89 a 16/07/89 –fallece)Néstor Mario Rapanelli (11/07/89 a 18/12/89)Erman Gonzalez (18/12/89 a 01/03/91)

30 de Septiembre: Se repa-

Aumenta el déficit fiscal y ante el intento de manejar la oferta monetaria se emitieron una gran cantidad y variedad de títulos públicos, con pla-zos breves y cláusulas de in-dexación, a esto se lo cono-ció como “el festival de bo-nos” (BONOR, BONIN, BA-RRA, BAGON, TIDOL, DE-NOR, VAVIS, TCD, etc.) La tasa de inflación se dispa-ró llegando a la “hiperinfla-ción” a consecuencia de va-rios factores que presionaron en forma conjunta como ser: crítica situación en la balanza

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trían los restos de Don Juan Manuel de Rosas.

de pagos, una gran puja en la distribución del ingreso, especulación de ciertos sec-tores y el encadenamiento cada vez más seguido de ex-pectativas inflacionarias. El Dr. Raúl Alfonsín debe ade-lantar la entrega del mando (la inflación en junio llega al 200% mensual), traspasán-doselo al Dr. Carlos Saúl Me-nem el 8 de Julio (cinco me-ses antes de lo debido)Los intentos de frenar esto con planes de ajuste de corte neoliberal (denominados plan BB, ya que los dos primeros ministros de economía eran ejecutivos de la firma Bunge y Born), fracasan, y comien-za una segunda ola de hipe-rinflación, con tasa del 40% mensual en Diciembre de ese año

1990 Agosto: Irak (Sadam Hussein) invade Kuwait, desestabilizando la zona

Noviembre: Se reunifica Alemania

Termina la era Thactcher en Gran Bretaña

Se privatizan ENTEL (Empre-sa Nacional de Telecomunica-ciones) y Aerolíneas Argenti-nas.

Se reestablecen las relaciones diplomáticas con Gran Breta-ña.

El Coronel Mohamed Alí Sei-neldín ocupa el Edificio Liber-tador y parte del Regimiento de Patricios (la revuelta dura pocas horas)

PLAN BONEX Anunciado en los primeros días de enero.Consistió en el canje compul-sivo de los depósitos a plazo fijo y cajas de ahorro, y los tí-tulos públicos de deuda inter-na, todos existentes al 28 de Diciembre de 1989, cambián-dolos por un título público en dólares a 10 años de plazo (BONEX SERIE 89); recuer-do en aquella época que tra-baja en un Banco privado co-mo asistente de negocios y realizábamos operaciones a plazo fijo en la última semana de Diciembre a tasas de aproximadamente el 250% mensual.Esto fue acompañado de la prohibición temporal a las en-tidades financieras de recibir depósitos a plazo fijo, el otor-gamiento de créditos (se die-ron de baja todas las autori-zaciones para girar en descu-bierto) en moneda nacional; solo podían dar créditos en BONEX o en divisas a tasas libre, y recibir depósitos en BONEX o divisas.A pesar que esta medida sig-nificó una punción del 60% de la base monetaria y una esterilización de creación de la monedad no se logró el efecto deseado que era la baja de la cotización del dólar (ya que se debía vender divi-sas para hacerse de mone-da nacional y poder realizar las operaciones) y de la infla-

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ción, ya que las tasa inflacio-narias alcanzaron los si-guientes valores: para Enero el 79%, para Febrero el 61% y en Marzo el 95%, cayendo luego a una tasa del 8% mensual)En Marzo se lanza el Plan ERMAN III, reafirmando el rumbo neoliberal y profundi-zándolo, a causa de la rece-sión se redujeron las importa-ciones y se incrementaron las exportaciones, se conge-laron los salarios y se conti-núa con la reforma del Esta-do (achicamiento), esto logra que a partir de Abril la tasa de inflación se reduzca, aun-que sigue siendo elevada, sobre fines de este año se recrudece las expectativas inflacionarias.

1991 17 de Enero: 1º Guerra del Golfo ( Coalición de Occidente, encabezada por EEUU lucha contra Irak) Presidente de EEUU George Bush (padre)

21 de Diciembre: Se for-maliza la disolución de la URSS (Unión de Repúbli-cas Socialistas Soviéticas)

Ministro de Economía: Domin-go Felipe Cavallo (01/03/91 a 06/08/96)

26 de Marzo se firma acuerdo para la creación del Mercosur

Luego de muchos años se de-muele un edificio que era el emblema de la vergüenza na-cional: El Albergue Warnes

PLAN DE CONVERTIBILI-DAD LEY 23928 (1º DE Abril de 1991)

Este plan tenía tres ejes fun-damentales:1)La piedra angular era la “Ley de convertibilidad” que establecía una paridad cam-biaria fija y respaldo total de la moneda en circulación.A 10.000 = 1 U$S Libre convertibilidad a mone-da nacional respecto a cual-quier moneda extranjera. Los contratos se debían cum-plir en la moneda pactada. La emisión debe estar respal-dada en un 100% por reser-vas de libre disponibilidad (oro, divisas, títulos de otros países y títulos nacionales). Se prohibía la indexación.

1)Apertura comercial: se eli-minan las restricciones a las importaciones, medida que estaba apoyada en la idea, de que de esa forma no se iban aumentar los precios por la competencia externa. Otras de las medidas es anu-lar cualquier tipo de regula-ción de honorarios profesio-nales.2)Reforma del Estado: se congelan las vacantes y se comienza con un achica-miento del Estado, comen-zando con un proceso privati-zador de empresas públicas.

1992 7 de Febrero: El Tratado de Maastrich, establece la Unión Europea.

17 de Marzo: Sangriento aten-tado contra la Embajada de Is-rael.

1º de Enero Nuevo signo mo-netario (Dec. 2128/91) Peso Convertible, paridad 1$ (Pe-

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Premio Nobel de la Paz: Rigoberta Menchú (india quechua que lucho por los derechos de los indí-genas)

10 de Abril: Inauguración del nuevo Edificio de la Biblioteca Nacional.

En este año se privatizan entre otras empresas del Estado a: SOMISA, Obras Sanitarias de la Nación y la Caja Nacional de Ahorro y Seguros.

so Convertible) = 1 U$S23 de Setiembre NUEVA CARTA ORGANICA DEL BCRA LEY 24.144Uno de las más importantes disposiciones es que se le otorga una total independen-cia del Poder EjecutivoLos encajes en moneda na-cional se disminuyeron, au-mentándose los de moneda extranjeraLa creación o absorción de dinero quedan supeditadas a factores exógenos, reeditán-dose un sistema similar al antiguo gold standard (patrón oro), no ya como patrón el oro sino el patrón dólar.

1995 Se inicia el año con la cri-sis mexicana denominada Efecto Tequila afectando al resto del mundo a con-secuencia de la globaliza-ción.

7 de Junio: Jacques Chi-rac. Presidente de Fran-cia.

29 de Junio: Acoplamiento de la nave espacial esta-dounidense, Atlantis, con la estación órbital soviéti-ca MIR

15 de Marzo: Se sanciona la Ley de flexibilización laboral.

Es reelegido Presidente de la Nación el Dr. Carlos Saúl Me-nem

Se realizan los juegos pana-mericanos en la ciudad de Mar del Plata.

Se profundiza la reconver-sión del sistema bancario (cierre de entidades oficia-les, provinciales, reducción de bancos cooperativos y avance de los de capital de origen extranjero) especial-mente después de la crisis fi-nanciera mexicana conocida como el efecto tequila, proce-so que se detiene en 2001 por la crisis económica, fi-nanciero, política y social de ese año.

En 1989 los 20 bancos líde-res tenían el 68% de los de-pósitos y en el año 2000 aca-paraban el 84%.

1996 Aparecen vestigios de vi-da primitiva en Marte.Aparece el mal de la vaca loca (encefalopatía espon-giforme)

1997 Se clona por primera vez un animal. La oveja DollyFallece la Madre Teresa

25 de Enero: Asesinan al pe-riodista José Luis Cabezas.El Colegio Monserrat de Cór-doba es obligado a aceptar mujeres como alumnas.

El Banco Hipotecario Nacio-nal es transformado en socie-dad anónima y deja de ser un banco estatal para ser una entidad mixta.

1998 Fines de Agosto: Wall Street tuvo su peor baja desde 1987, esto fue mo-tivado por las dificultades por la que atravesaban Rusia y Japón, agudizán-dose en el sudeste asiáti-co y de allí a todo el mun-do.Mayo: 11 países europeos proclaman el nacimiento del Euro (€) Los signatarios iniciales fueron: Alemania, Francia, Italia, España, Bélgica, Holanda, Irlanda, Portu-gal, Austria, Finlandia y Luxemburgo.

Debido a la gran dependen-cia de la actividad interna a los flujos de capitales exter-nos, la crisis que comienza a fines de Agosto en los EEUU nos golpea con gran fuerza, evidenciándose no solo en la caída de la cotización de los títulos sino también acompa-ñada por una fuga de capita-les.

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1999 1º de Enero: comienza a circular en Europa el Euro (€)

9.4.5.- CRISIS FINANCIERA DEL AÑO 2001EL CORRALITO, EL CORRALÓN, PESIFICACIÓN Y REPRO-

GRAMACIÓN DE DEPÓSITOS

Antes de comenzar a analizar la situación de crisis que detona violentamente en Diciembre de 2001, debemos ver como se encontraba el sistema financiero comparativamente entre el año 1989 a 2001.

Cuadro comparativo de la estructura del sistema financiero

1989 2001

Bancos OficialesNacionales 4 2Provinciales y Municipales 31 11

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Bancos PrivadosLocales 58 32Extranjeros 10 39Cooperativos 50 2

Total de Bancos 153 86

Compañías Financieras 38 19Cajas de Crédito 23 3Soc de Ahorro y Préstamo 7 0

TOTAL DE ENTIDADES 221 108

En 1989 los 20 bancos líderes tenían el 68% de los depósitos y en el año 2000 acaparaban el 84%.

Como se ve se produjo un achicamiento en cantidades de entidades, pero es muy importan-te la concentración que se había producido.

Ya en Marzo de 2001 se comienzan a vislumbrar problemas económicos (alta inflación, fuga de capitales y dificultad para mantener la convertibilidad), por lo cual se convoca a Cavallo para que asuma el ministerio de economía a partir del 20 de ese mes; los inconvenientes si-guen agravándose y ante la falta de apoyo externo (llámese FMI o el Banco Mundial) desem-bocamos en los hechos que a continuación se explican.

El 1º de Diciembre de 2001, el ministro de Economía Domingo F. Cavallo, por medio del De-creto 1570/01, y a los efectos de evitar el retiro de fondos del sistema bancario y su conse-cuente colapso, decide poner un tope de extracción semanal, en las cuentas de depósito, de dinero en efectivo (que en el primer momento fue de $ 150.00). A esta situación se la denominó corralito y trajo como consecuencia la bancarización forzada de miles de argenti-nos.

Con el transcurrir de los días y ante distintas presiones de la gente, las normas sobre extrac-ción fueron cambiando, esto no fue suficiente y el ambiento social, económico y político se fue caldeando hasta que el día 20 de Diciembre, el Presidente de la Nación el Dr. Fernando De la Rúa tuvo que renunciar.A continuación se suceden hechos que son impensables que sucedan en un país coherente y lógico, como ser haber tenido 5 Presidentes en el término de 10 días. Lo enunciado no es lo único disparatado que sucede, sino que también se profundiza el corralito y se declara el país en default.

Con la asunción del Dr. Eduardo Duhalde el 2 de Enero de 2002 y su ministro de economía el Dr. Jorge Remes Lenicov, se dan nuevas pautas para evitar la extracción de efectivo, ce-rrando el cerrojo de tal forma que se llega a la reprogramación de la devolución de los depó-sitos ya sea en moneda nacional como en moneda extranjera (corralón). En Febrero/2002 se declara la emergencia económica y por ésta se decide realizar la pesificación de los depó-sitos en moneda extranjera, la misma se realiza en una relación de 1 U$S = $ 1.40 (es la pri-mera vez en la República Argentina que se transforman en moneda nacional), a través del Decreto 214/02. Dicha pesificación fue asimétrica, ya que los depósitos se canjearon en la relación mencionada, pero los créditos hasta ciertos montos se pesificaron en la relación 1U$S = $ 1

La forma de devolución (reprogramación) fue cambiando de tal manera que se convirtió en un verdadero laberinto poder entender las distintas posibilidades que tenían los ahorristas para recuperar sus depósitos.

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A continuación presento un esquema impreso en el Diario La Nación, como complemento del artículo escrito por Hugo Alconada Mon, titulado Manual para Ahorristas en el que explica el intríngulis normativo (Aparecido el día 15/09/02 en la sección de Economía y Negocios). MANUAL PARA AHORRISTAS

Decreto 1570/01: Ministro de Economía - Dr. Domingo Felipe Cavallo Vigencia desde el 01/12/01 Medidas:

Las entidades sujetas al contralor de la superintendencia de entidades financieras y cambiarias (SEFYC) NO podrán:

Operaciones activas nominadas en pesos No podrán ofrecer tasa superiores por los depósitos en pesos

respecto a los depósitos realizados en moneda extranjera Los saldos tanto activos como pasivos podrán convertirse en

Dólares.( Este disposición mantuvo vigencia desde el 01/12/01 hasta el 07/01/02 => inciso derogado por el art. 7 de la Ley 25561 " Las deudas o saldos convenidos en pesos y convertidos en moneda extranjera al 30/11/01, se mantendrán en su mone-da original de constitución"

Congelamiento de los depósitos bancarios. Bancarización forzada. To-pes en los retiros semanales de efectivo = no más de $ 250.00 por se-mana, por titular y por cuenta en cada entidad financiera. (Prohibición vigente para todo tipo de depósitos desde el 01/12/01 al 06/12/01)

o Excepciones (Dec 1606/01 vigente desde el 06/12/01)o Retiros de efectivo necesarios para aten-

der el pago de sueldos que no deban realizarse por vía banca-ria.

o Retiros por parte de las casas de cambio para su funcionamien-to normal.

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2001/NOVIEMBRESituación original

DICIEMBRE CORRALITO: Congelamiento de depósitos Dec. 1570/01

2002/FEBRERO 4Pesificación

U$S 1 = $ 1.40Dec. 214/02

FEBRERO 28 1

Fecha límite para solicitar la desprogramación parcial

MARZO 12Dec. 494/02

JUNIO 15 Dec. 905/02

SETIEMBRE 16Canje II Dec 1836/02

OPCION A OPCION B

2 34

OPCION C

5 76

8 9 10 11

1213 14 15 16


o Retiros de los depósitos realizados en efectivo con posterioridad al Dec. 1570/01 (01/12/01)

o Operaciones autorizadas por el B.C.R.A.o Excepción incorporada por la Ley 25557:

Libre disponibilidad de depósitos realizados a consecuencia de : Sueldos, haberes, remuneraciones o indemnizaciones. Jubilaciones y otros previsionales Beneficios sociales y de la seguridad social Los de carácter alimentario en general.

Ley 25561 Emergencia económica Sancionada el 06/01/02 Reglamentada por Dec 71/02 (09/01/02)

Se deroga la convertibilidad (Ley 23.928) No se admite actualización monetaria, indexación de precios, variación de costos o

repotenciación de deudas. Se reestructura las deudas de personas físicas y jurídicas manteniendo las condicio-

nes originales pero pesificadas con una relación de U$S 1 =$ 1, en los siguientes ca-sos:

Créditos hipotecarios para adquirir, ampliar, refaccionar y construir vi-vienda única (importe original U$S 100.000)

Créditos personales => destino consumo hasta U$S 10.000 Créditos para PYMES hasta U$S 100.000

El BCRA realizará las operaciones de compra-venta de U$S a $1.40

Comienzo del rescate de las cuasi monedas (títulos de deuda emitidos por los estados provinciales en reemplazo de las monedas)

Se suspende la intangibilidad de los depósitos alcanzados por el Dec. 1570/01

Decreto 214/02: Ministro de Economía - Dr. Jorge Remes LenicovSancionado el 03/02/02Decreto de pesificación asimétricaMedidas:

Transformación a Pesos de obligaciones de dar sumas de dinero, por cualquier causa u origen, judiciales o extrajudiciales, en U$S u otra moneda extranjera existentes a la sanción de la Ley 25561, sino hubieran sido convertidas, ya en Pesos.

Excepciones determinadas por Dec 410/02 (08/03/02) Financiaciones vinculadas con el comercio exterior. Saldos de tarjetas de crédito por consumos realizados en el exterior. Obligaciones del Sector Público o Privado en la cual resulta aplicable la ley

extranjera. Conversión a Pesos de los depósitos en U$S u otra moneda extranjera existentes en

el sistema financiero a $ 1.40 por cada U$S; las entidades financieras cumplirán su obligación devolviendo los pesos a la relación indicada.

Las deudas con el sistema financiero serán convertidas a $1 por cada U$S 1 Las deudas y los depósitos serán ajustados por el CER (coeficiente de estabilización

de referencia) a partir del 30/09/02 por importes menores a $ 400.000

Esto fue modificado en Set/02 por el siguiente ajuste: Créditos hipotecarios para vivienda única, no importa el monto

del mismo Préstamos personales hasta $ 12.000 Préstamos personales con garantía prendaria hasta $ 30.000 Se les aplicará el CVS (coeficiente de variación salarial)

Creación de un bono para solventar el desequilibrio de la pesificación asimétrica. Las deudas privadas existentes a la Ley de Emergencia (Ley 25561) se convertirán a

$ 1 = U$S 1 Reprogramación en la devolución de los depósitos.

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REFERENCIAS:

OPCION A:1. $ 7.000,00 Pasan a una cuenta a la vista, donde se podía retirar el

efectivo; $ 300,00 semanales o $ 1.200,00 por mes2. $ 21.000,00 Se reprogramaron para ser devueltos en 18 cuotas a partir

de Julio de 2003.

OPCION B:

3. $ 28.000,00 : Se desafecta en su totalidad si se esta en alguna de las siguientes situaciones

a) Ser mayor de 75 añosb) El importe correspondía a alguna indemnización (especialmente

laboral)c) Para la compra de bienes registrables. El banco no entregaba el

efectivo sino un certificado para ser entregado como parte de pago al vendedor del bien.

OPCION C:

4. $ 28.000,00: Monto reprogramado para ser cobrado en 18 cuotas a ser cobradas a partir de Julio de 2003

Decreto 494/02: Ministro de Economía - Dr. Jorge Remes Lenicov

Medidas: Cambio en las opciones de recupero de los depósitos reprograma-dos.

5. BONO $: se podía optar por este bono, con un plazo de devolución al año 2007

6. BONO U$S : otra opción era aceptar el BONO U$S, cuyo plazo de devo-lución era 2012, con una tasa del 2% anual o LIBO + 1%

7. Continuar reprogramadoCanjearlo por BONO U$SCanjearlo por BONO $

Decreto 905/02: Ministro de Economía - Dr. Roberto Lavagna

Medidas: 1º canje de depósitos reprogramados.

8. BODEN U$S: Plazo de devolución año 2005. Tasa LIBO. Sólo para depósitos de menos de U$S 10.000,00 originales

9. BODEN $: Los BONOS $ son convertidos automáticamente en este tipo de título. Plazo de devolución 2007 Tasa 2%

10. BODEN U$S: Los BONOS U$S son convertidos automáticamente en este tipo de título. Plazo 2012 Tasa LIBO

11. CEDROS: Títulos emitidos por cada banco, con renta y amortización, existen 17 variantes de los mismos. El cliente que estaba reprogramado podía optar por los CEDROS o continuar con la reprogramación.

Canje II: Ministro de Economía - Dr. Roberto Lavagna

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Decreto 1836/02 (16/09/02)

12. LIBERACIÓN PARCIAL: Se podía retirar todo el efectivo sólo para fondos que al 31/05/02 eran menores a $ 7.000,00

13. BODEN $: Opción de seguir manteniendo los BODEN $ ya entregados. Los que tienen CEDROS o continuaban reprogramados pueden canjearlos por este título.

14. NOTA BANCOS: Opción de canjear los BODEN $ o los BODEN U$S recibidos por éste nuevo bono emitido por cada banco cuyo plazo de devolución es 2013 con una tasa: CER + 2%. Cuenta con garantía adicional del Estado Nacional. También los que tienen CEDROS o continuaban reprogramados pueden canjear-los por este título.

15. BODEN U$S: Nuevo BODEN U$S Plazo 2013 Tasa LIBO Garantía adicional de cada banco. Los que tienen BONOS U$S ( 2012) , CEDROS o continuaban re-programados pueden canjear sus tenencias por este nuevo bono.

16. CEDROS: Se podía continuar reprogramados con CEDROS, lo que cambia es que se pueden comercializar en el Mercado de Valores

Por los hechos sucedidos posteriormente ver el capítulo 7 puntos 7.3 de este mismo libro.

9.4.6.- CONCLUSIONES

Hemos analizado el dinero sus funciones, como se crea, su historia y evolución, su relación con la eco-nomía y debemos concluir que: "el dinero, la banca y la economía se encuentran interrelacionadas de una forma indisoluble, ya que cualquier situación que afecte a alguno de los elementos mencionados, en el corto plazo afectará al resto de ellos".

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CAPITULO 10

10.1.- Garantía de los depósitos. Introducción

Antes de introducirnos a estudiar como funciona el sistema de garantías de depósitos en la República Argentina, debemos analizar: ¿Es necesario?, ¿Como funciona? , ¿Es lo único que debe existir para que el sistema financiero pueda devolver en tiempo y for-ma los depósitos que ha recibido?.

10.2.- Argumentos en pro y en contra para un sistema de garantía de los depósitos

¿Cual es la importancia de contar con un sistema financiero adecuado que permita devolver los depósitos? Utilizando las palabras de Alfredo C Rodríguez86 “.... La seguridad y el uso de los depósitos no son, como en los de otro carácter, del interés exclusivo de las dos partes que intervienen, sino de todos los sectores, ya que constituyen el ahorro de la comu-nidad y son las fuentes de recursos para asistir crediticiamente a las empresas....”, como se ve es no solo es un problema individual, sino es de todo el país, ya que el ahorro de unos se convierte en recursos (a través de créditos) para movilizar la inversión.

No hay mejor sistema de garantía de depósitos que aquel que no es necesario usar, estoy queriendo decir que es preferible que el sistema se sanee en forma preventiva antes de tener que devolver por medio de garantías los depósitos, ya que esto último traerá aca-rreado pérdidas para el ahorrista y la falta de confianza en el sistema con lo cual se estaría afectando la posibilidad de inversión en el país.

Este tema ha ocasionado diversas opiniones y posiciones, a saber:

a) No garantizar los depósitos: Esta posición esta basada en la idea que no se debe garantizar de ninguna manera los depósitos bancarios, ya que como cualquier otra actividad económica estos implican un riesgo, y los deposi-tantes deben asumirlo en forma individual.

b) Otros en cambio, en concordancia con lo expresado en los primeros párra-fos opinan que de alguna forma se debe garantizar la devolución de los depósitos ya que el depositante no cuenta con toda la información necesa-ria, para estar seguro que la entidad elegida goza de la suficiente solven-cia, asimismo como pueden aparecer factores externos imponderables que puedan afectar al sistema financiero, es necesario contar con dicha garantía.

10.3.- Pilares fundamentales de una red de seguridad financiera

Un buen sistema financiero se debe basar en ciertos pilares fundamentales que lo-gren que el mismo funcione sin mayores problemas y prevenir la aparición de ellos, ante la imposibilidad de esto último se le debe dar la seguridad a los pequeños depositantes que sus acreencias les serán devueltas; por lo tanto el sistema debe basarse en los siguientes pi-lares.

10.3.1.- Supervisión y regulación de las entidades

86 Rodriguez, Alfredo C –Técnica y organización bancarias – Manual del Banquero – Editorial Macchi 1980 . Página 168

122


Este es un elemento clave en la red de seguridad financiera, los argumentos clásicos para basar su existencia son: por un lado para proteger a los pequeños ahorristas que no cuentan con un acabado conocimiento financiero y por el otro es necesario preservar el sis-tema de pagos, ya que a veces bancos solventes tienen que hacer frente a corridas banca-rias, ya sean producidas por problemas sistémicos o por contagio.

La supervisión y regulación del sistema debe estar bien definida, no debe ser discre-cional, por lo tanto debe tener independencia del gobierno de turno para dotar al mismo de seguridad jurídica. Los encargados de supervisar y controlar deben actuar en forma pro-acti-va, a los efectos de detectar las dificultades por la que pueden empezar a atravesar las enti-dades, y consecuentemente tener la autoridad suficiente para buscar los programas de solu-ción de ellas. Reitero mi concepto: no hay mejor situación que una entidad siga funcionando, antes que tener que devolver los depósitos a través de un sistema de garantías.

Pero si el problema es de contagio: no hay entidad que pueda soportar una corrida bancaria (retiro masivo de depósitos), en esa caso para evitar ese tipo de corrida el Banco Central debe tener como política, la inyección de fondos a los bancos solventes, o sea que debe brindar el servicio de prestamista de última instancia. Este servicio esta basado en el principio de Bagehot87 : Se debe proporcionar de liquidez a bancos solventes pero de liqui-dez insuficiente a fin de evitar quiebras bancarias.

Hago hincapié en que la asistencia debe hacerse a bancos solventes que estén atra-vesando problemas de liquidez, nunca se debe asistir a entidades con problemas de solven-cia, ya que estaríamos salvando a temerarios o estafadores.

Al momento de escribir esto (setiembre de 2009) se esta saliendo de una crisis finan-ciera mundial, en la cual los países más desarrollados tuvieron que realizar operaciones de salvatajes a las entidades financieras a los efectos de que no colapsara el sistema; Paul Krugman88 a este respecto utiliza la siguiente metáfora: “imagine un paciente que debió ser llevado en situación altamente crítica a la sala de emergencias. Sí, su vida puede haber sido salvada justo a tiempo, pero eso no quiere decir que esté listo para abandonar el hospital. Y agrega que hasta ahora no se ha visto demasiado movimiento para aumentar las regulacio-nes, así que temo que en unos cinco años el sistema no será demasiado diferente del que teníamos en 2007, con lo cual seremos vulnerables a una nueva crisis”89. En un intento de aplicar algún tipo de regulación en el sistema financiero en la última semana de setiembre de 2009 se reunió en Pittsburgh el G-20 (grupo de las 20 economías más desarrolladas del mundo), de la misma se han propuesto reformas sistémicas que incluyen al Fondo Monetario Internacional. En principio el FMI debe transformarse dando más voz a los países emergen-tes como China, Brasil e India, y desprenderse de su tecnocracia conservadora(como primer paso se designó a Zhou Xiaochüan, gobernador del banco central chino, como presidente del FMI) . Junto a esto se creó la Junta de Estabilidad Financiera (JEF, FSD en inglés) a cargo de Mario Draghi (Presidente del emisor italiano); lo que no se pudo resolver es el tema de la limitación de las remuneraciones de operadores (algo muy criticado, ya que en plena crisis los operadores cobraban cifras siderales cuando los Estados estaban salvando o asistiendo a las entidades que ellos manejaban) y otro inconveniente sin resolver es el monopolio en el negocio de títulos no estatales y otros instrumentos financieros que seguirá reteniendo la banca privada.

10.3.2.- Fondo de liquidez Bancaria

Debe existir un fondo que pueda antes situaciones problemáticas de las entidades otorgarles préstamos a efectos de solucionar el mismo, otra situación podría ser, adquirir entidades en problemas y venderlas ya sea en block o desguasada en sucursales. Este fondo otorga la posibilidad de que las entidades con problemas puedan seguir funcionando ya sea con su estructura original o sus clientes sean absorbidos por otras entidades dándole la se-guridad del recupero de sus acreencias.

10.3.3.- Garantía de depósitos

87 Bagehot, Walter(1826-1877) Economista británico, autor de “Lombard Street: A Description of the Money Market” (1873) , profundo estudio del mercado financiero de Londres, siendo la obra clásica de referencia sobre las estrate-gias a aplicar ante crisis bancarias88 Krugman Paul (1958) Premio Nobel de Economía (2008) por sus análisis sobre los patrones comerciales y la locali-zación de la actividad económica.89 Opiniones vertidas en entrevista realizada para la La Nación Revista del 13/09/09

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En este caso nos estamos refiriendo a la seguridad en la devolución de los depósitos, independientemente de la situación de la entidad y la existencia de otro tipo de acreedores.

Básicamente existen dos tipos

10.3.3.1.- Garantía Estatal: Es el Estado el que garantiza los depósitos, los defensores de este tipo de garantía se basan en: Dado que el Estado es el supervisor del sistema y tie-ne como obligación de informar cuando alguna entidad pueda estar en riesgo, si la misma debe liquidarse ha sido por que su función no fue bien cumplida por lo tanto le cabe la res-ponsabilidad en este hecho.

10.3.3.2.- Seguro de Depósitos: Están a cargo de organismos especializados con aporte de capital: estatal, privado o mixto; la tendencia actual es que el Estado haga un aporte inicial, pero las entidades financieras que componen el sistema deben seguir apor-tando para la conformación del fondo.Este puede ser obligatorio, optativo, de cobertura ilimitada o cobertura limitada.

A este respecto la Asociación Internacional de Aseguradores de Depósitos (International As-sociation of Deposit Insurers - IADI)90 elaboró una serie de principios básicos que deben te-ner los sistemas de seguros de depósitos:

1) Objetivos: contribuir a la estabilidad del sistema financiero y proteger a los deposi-

tantes con menor cultura financiera.2) Mandato: definido formalmente y aclarado que papel desempeña en la red de seguri-

dad.3) Poder: debe contar con los poderes necesarios para cumplir con su mandato.4) Gobierno: Debe estar estructurado de tal forma que se minimice la influencia política

y privada, y la existencia de conflictos de intereses de los miembros del gobierno del ente.

5) Relación con otros miembros de la red de seguridad: Debe existir intercambio de in-formación veraz, oportuna y relevante entre los miembros que componen la red de seguridad. Cae de maduro que debe mantenerse la confidencialidad de dicha infor-mación

6) Asuntos transfronterizos: Debe existir una, una vez asegurada la confidencialidad, un intercambio de información entre aseguradoras de depósitos de distintas jurisdiccio-nes.

7) Obligatoriedad: este tiene como fundamento que todo el sistema este incluido y no entren al mismo solo las entidades con problemas, lo que desnaturalizaría la esencia del sistema.

8) Cobertura limitada: se debe determinar claramente cuales son los depósitos asegura-dos y hasta que monto se cubre; esto debe ser creíble y consistente para cubrir a la mayoría de los depositantes. Se argumenta que no debe ser ilimitada por que eso au-mentaría el riesgo moral. El riesgo moral es la propensión a asumir mayores riesgos con la tranquilidad que no existirán sanciones por esto; esto se aplica tanto al aho-rrista cuando deposita en entidades que ofrecen tasas de interés desmedidas, sa-biendo que aunque el banco quiebre el va a recuperar todo, como así también al ban-quero cuando asume riesgos sabiendo que aunque tenga problemas el seguro cubri-rá sus riesgos.

9) Financiamiento: Debe ser confiable el mismo, ya que el sistema debe contar con los mecanismos necesarios para realizar la devolución de los depósitos en forma expedi-ta. Este financiamiento puede ser:

a. Ex Ante: se requiere que se acumule y mantenga un fondo para cubrir las soli-citudes necesarias, este es el tipo de financiamiento que tiene las mayores ventajas.

b. Ex Post: Los fondos se obtienen luego de que el banco ha fallado, entonces los demás integrantes del mismo realizan su aporte

10) Cuotas diferenciadas: Los aportes deberán realizarse en función del perfil individual del riesgo de cada banco, debiendo ser claras para todos los miembros

90 Principio Básicos para Sistemas de Seguro de Depósitos Eficaces – IADI 29/02/08

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11)Concientización del público: Es esencial que el público esté debidamente informado sobre los beneficios y las limitaciones del seguro.

12)Protección legal: Tanto los miembros que trabajan para las aseguradoras de depósi-tos, como otros miembros integrantes de la red de seguridad financiera deben estar protegidos contra demandas motivadas por sus decisiones y acciones de buena fe desarrolladas en cumplimiento de sus mandatos. La misma debe estar legislada ade-cuadamente.

13)Tratamiento de los responsables de una insolvencia bancaria: Se debe contar con fa-cultades para investigar y promover acciones contra los responsables de una insol-vencia bancaria. Esta es otra forma de mitigar el riesgo moral al constituir un fuerte disuasivo de actos indebidos.

14)Facultad para establecer un banco puente: Ya sea por la misma aseguradora o por otro miembro de la red de seguridad (por ejemplo fondo de liquidez bancaria), con le objeto de contribuir a preservar la operación de funciones bancaria clave mediante la adquisición de activos y asunción de pasivos del banco insolvente hasta el momento final de resolución

15)Reembolso a depositantes: Deben existir procesos y sistemas de evaluación de los depósitos asegurados, para definir con claridad a quién y por cual monto se devolve-rá. También deben implementarse mecanismos de información a los depositantes afectados y plazos de devolución ágiles.

10.4.- Algunos países en los cuales se aplica el seguro de depósitos.

10.4.1- Estados Unidos

La cobertura del seguro de depósito está a cargo de la Federal Insurance Corporation (FDIC, es un organismo federal). Es una agencia independiente del gobierno de los Estados Unidos que protege a los depositantes siendo miembros de este bancos y asociaciones de ahorro, está establecido desde 1933 y cubre todas las cuentas de depósito, incluyendo cuentas co-rrientes y de ahorro, cuentas de depósito en el mercado monetario y certificados de depósi-to; no cubriendo otros productos y servicios financieros tales como acciones, bonos, fondos mutuos, pólizas de seguros de vida, anualidades o títulos que ofrezcan los bancos.

La fuente de financiación es mixta, o sea que aportan tanto las entidades financieras como la Reserva Federal, la administración está a cargo de la Reserva Federal (tener en cuenta que este organismo es el banco central de los Estados Unidos, es autárquico y no depende del gobierno); las primas que aportan las entidades están ajustadas a riesgo.

Antes de la crisis del año 2008 el límite de la cobertura era de 100.000 dólares, actualmente se ha aumento la cobertura a 250.000 dólares por titular y por entidad.

10.4.2.- España

El sistema de garantías español se compone de 3 Fondos de Garantía de Depósitos (FGD):

a) Fondo de Garantía de Depósitos en Establecimientos Bancarios (FGDEB)b) Fondo de Garantía de Depósitos en Cajas de Ahorro (FGDCA)c) Fondo de Garantía de Depósitos en Cooperativas de Crédito (FGDCC)

Su administración está a cargo de la Sociedad Gestora de los Fondos de Garantía de Depósi-tos en Entidades de Crédito (SGFGD), esta sociedad tiene personalidad jurídica pública y fue constituida por los tres fondos anteriormente mencionados, su composición es mixta, ya que está integrada por ocho miembros, de los cuales cuatro representan al Banco de España y cuatro en representación de las entidades adheridas.

Los fondos están constituidos por aportes que realizan las entidades adheridas, no ajustando las primas a riesgo.

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Hasta el año 2008 el límite de la cobertura alcanzaba los € 50.000 (aproximadamente dóla-res 25.000), a partir del 10 de octubre del año 2008 por Real Decreto 1642/2008 la cobertu-ra se elevó a € 100.000 (aproximadamente unos dólares 69.000).

10.4.3.- Japón

En este país el seguro de depósitos está a cargo de Deposit Insurance Corporation of Japan, tanto la fuente de financiación como la administración es mixta y sus primas no están ajus-tadas a riesgo.

La cobertura máxima alcanza los 10 millones de yen (aproximadamente dólares 114.000), no cubre depósitos en moneda extranjera, ni los depósitos entre entidades financieras. Cabe destacar que la cobertura no ha sido modificada en la crisis del 2008.

10.4.4.- Brasil

Aquí, el sistema está conformado por el Fundo Garantidor de Créditos (FGC -Fondo Garanti-zador de créditos Para Créditos) tanto la fuente de financiación, como la administración es de tipo privado, los aportes de primas no están ajustadas a riesgo.

El límite de cobertura en este caso alcanza los 60.000 Reales (aproximadamente unos 33.500 dólares).

10.5.- Antecedentes de sistemas de garantía en la República Argen-tina

A efectos de analizar los antecedentes y evolución de los distintos sistemas de garantía de depósitos que funcionaron en la Argentina, detallaremos por periodos los hechos más rele-vantes.

1) De 1935 a 1946 : la primigenia ley de bancos, ley 12.156 (sancionada el 28/03/1935) establecía en su artículo noveno un privilegio General, para los depósitos de ahorro hasta la suma de peso moneda nacional 5000 pudiendo elevarse a peso moneda nacio-nal 10.000 si el depositante era una entidad mutual o cooperativa.

2) De 1946 a 1957 : en esta época se nacionalizó los depósitos, por lo tanto se impuso de jure y de facto una garantía ilimitada y absoluto de los depósitos bancarios por parte de la Nación, ya que ellos eran recibidos por cuenta y orden del BCRA (estatizado).

3) De 1957 a 1969 : dictada la ley 14.467, el S.A. estableció en su artículo 11: el BCRA adelantara los fondos para la devolución de los depósitos de las entidades liquidadas, o su transferencia a otro banco, respaldándose en la afectación de los activos y de otras garantías a satisfacción de éste, no se incluyen esta norma a los bancos oficiales.

4) De 1969 a 1971 : se sanciona la primer Ley de Entidades Financieras, Ley 18.061. Arti-culó 49 se disponía un adelanto de fondos similar al ya establecido por la ley 14.467, aclarándose que solamente cubrían los depósitos en moneda nacional, y quedaban ex-cluidos de esta norma: los bancos oficiales, otros intermediarios bancarios y los inter-mediarios no bancarios.

5) De 1971 a 1973 : por Ley 18.939 se crea el Fondo Nacional de Garantía de los Depósi-tos, administrado por el BCRA, no llega a constituirse y en su lugar se reemplaza por un Fondo de Garantía de los Depósitos (Ley 20.040 del 27/12/1972, con vigencia desde el 01/01/1973). Aquí se implanta un sistema por el cual el BCRA en caso de liquidación de una entidad financiera privada de carácter nacional regirá por la Ley 18.061 y no comprendidas en su artículo 49, adelantaría los recursos necesarios o transferencias a otra entidad los depósitos constituidos en pesos, dicha cobertura alcanzaba los $ 20.000; subsistiendo para los bancos comerciales lo establecido en el artículo 49 de la Ley 18.061.

6) De 1973 a 1977 : se reimplantará el régimen de nacionalización de los depósitos por Ley 20.520 (promulgada el 16/08/1973, con vigencia para los bancos comerciales y ca-jas de ahorros desde septiembre de 1973 y para los otros intermediarios financieros desde el 01/02/1974), a consecuencia de esto se establecen nuevamente la garantía de la Nación en forma ilimitada sobre los depósitos en pesos y la registración de los de-

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pósitos se realizará a cuenta y orden del Banco Central. Se derogan las previsiones del art. 49 de la Ley 18061 y también la Ley 20040.

7) De 1977 a 1979 : Es sancionada la Ley 21.495, que descentraliza los depósitos, entra en vigencia desde el 01/06/77 junto con la Ley 21.526 (actual Ley de Entidades Fi-nancieras). En el art. 56 de la LEF se disponía que si alguna entidad financiera entrase en liquidación el BCRA debía optar entre: a) acordar con otras entidades que se hicie-ran cargo total o parcialmente de los depósitos, o b) adelantar los fondos necesarios para la devolución de los depósitos con cargo hacia la entidad financiera en liquidación con una tasa no inferior a la máxima de redescuentos, en ambos supuestos por los de-pósitos en moneda nacional.

8) De 1979 a 1982 : Por Ley 22.051 se modifica el art. 56 de la LEF creándose un régimen de garantía optativo, oneroso y parcial ya solo cubría los depósitos en moneda nacio-nal. Por vía reglamentaria se determinó los alcances del mismo que eran: garantía del 100$ para los depósitos de personas físicas hasta $ 1 millón (monto mínimo ajustable) y del 90% para los de personas jurídicas. En 1980 el tope mínimo se elevó a $ 100 mi-llones (no ajustable) y a partir de 1982 se disminuyó el porcentaje al 90% de cobertu-ra. Este régimen fue perdiendo importancia con el tiempo debido al éxodo de las enti-dades componentes.

9) De 1982 a 1992 : Una de serie de modificaciones en el sistema financiero también ope-raron sobre el régimen de garantías, llegando a 1991 años en que se crea el “Fondo Especial Limitado” para hacer frente a la garantía de depósitos, dicho fondo fue forma-do por un aporte de U$S 50 millones en BONEX (Serie 1989) y con los aportes de las entidades que adhirieran al sistema, como se ve este sistema también era oneroso y optativo, teniendo como novedad que la garantía del BCRA se limitaba a los montos existentes en el fondo, si no fueran suficientes entonces, hasta los montos garantiza-dos, los depositantes tenían los mismos privilegios que los previstos en la LEF para los gastos y adelantos del BCRA.

10) De 1992 a 1995 : Sancionada la Ley 24.144 (Carta Orgánica del BCRA -CO) el 23/09/92 se elimina de jure la garantía de los depósitos, la misma suprime tácitamente el art. 56 y modifica el art. 49 ambos de la LEF, estableciendo un privilegio especial y excluyente sobre los fondos del encaje legal y un privilegio general respecto de todos los depósi-tos una vez satisfecho el crédito del BCRA91

11) Desde 1995 : Mediante la Ley Nº 24.485 (12/04/1995) se crea el “Sistema de Seguro de Garantía de Depósitos”, la ley se reglamenta por Decreto 540/95 creando el “Fondo de Garantía de los Depósitos (FGD)”, administrado por SEDESA SA (Seguro de Depósitos SA). .Mediante Decreto 32/2001 (27/01/01) se crea el Fondo de Liquidez Bancaria (FLB) con el objeto de dotar de adecuada liquidez al sistema bancario, el cual será administrado también por SEDESA SA.

Se sigue manteniendo el privilegio para los ahorristas, de $ 50.000, pero como un pri-vilegio general oro sobre los demás créditos con excepción de aquellos con privilegios espe-

91 LEF Art. 53 “Los fondos asignados por el Banco Central de la República Argentina y los pagos efectuados en vir-tud de convenios de créditos recíprocos o por cualquier otro concepto y sus intereses, le serán satisfechos a éste con privilegio absoluto por sobre todos los demás créditos, con las siguientes excepciones en el orden de prelación que sigue:

a) Los créditos con privilegio especial por causa de hipoteca, prenda y los créditos otorgados conforme a lo previsto por el artículo 17 incisos b) c) y f) de la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argenti-na, en la extensión de sus respectivos ordenamientos. Los créditos otorgados por el Fondo de Liquidez Bancaria (FLB) creado por el Decreto Nº 32 del 26 de diciembre de 2001, garantizados por prenda o hipo-teca, gozarán de idéntico privilegio.

b) Los créditos privilegiados emergentes de las relaciones laborales, comprendidas en el articulo 268 de la Ley 20.744 y sus modificatorias. Gozarán del mismo privilegio los intereses que se devenguen por las acreencias precedentemente expuestas, hasta su cancelación total.

c) Los créditos de los depositantes de acuerdo con lo previsto en el artículo 49, inciso e), apartados i) e ii).

Art. 49 inciso e): “Con el orden de prelación que resulta de los apartados siguientes tendrán privilegio general para el cobro de sus acreencias por sobre todos los demás créditos, con excepción de los créditos con privilegio especial de prenda e hipoteca y los acreedores laborales enunciados en los incisos a) y b) del artículo 53, los siguientes.

i) Los depósitos de las personas físicas y/o jurídicas hasta la suma de CINCUENTA MIL PESOS ($50.000), o su equivalente en moneda extranjera, gozando de este privilegio una sola persona por depósito. Habiendo más de un titular la suma se prorrateará entre los titulares de la imposición privilegiada. A los fines de la determinación del privilegio, se computará la totalidad de los depósitos que una misma persona registre en la entidad.

ii) Los depósitos constituidos por importes mayores, por las sumas que excedan la indicada en el aparta-do anterior “

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ciales como ser prendas e hipotecas, como se ve ya no se tiene un privilegio especial exclu-sivo y excluyente sobre el encaje legal.

10.6.- Cómo funciona la red de seguridad en la Argentina

El sistema de red de seguridad bancaria en la República Argentina está compuesto por las instituciones que se consideran pilares fundamentales para un buen funcionamiento del sis-tema financiero.

10.6.1- Supervisión y control

En la República Argentina la supervisión y control del sistema financiero y cambiario está a cargo del BCRA su carta orgánica, Ley 24.144, para lo cual posee un sector denomi-nado " Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (SEFYC)". Dicha superintendencia tiene por funciones: calificar a las entidades financieras según lo es-tablecido en la Ley de Entidades Financieras, aprobar planes de regularización y saneamien-to de entidades financieras, cancelación de la autorización para operar en cambios, imple-mentar y aplicar normas reglamentarias y por último establecer los requisitos a cumplir por la auditoría de entidades financieras y cambiarias. Para ello cuenta con facultades que le permiten: establecer los requisitos de información financiera y contable, disponer la publica-ción de balances mensuales, ordenada las entidades que si ése no desistan de llevar a cabo políticas de préstamos o de asistencia financiera que pongan en peligro su solvencia, puede declarar la aplicación de la ley de entidades a personas no comprendidas específicamente la ley cuando su volumen de operaciones así lo amerite y por razones de política monetaria, aplicar las sanciones que establezca la ley 21.526 y por último disponer la suspensión transi-toria del funcionamiento de las entidades financieras previa autorización del presidente del BCRA.

Como se ve en la República Argentina el sistema de supervisión y control es fuerte y con su-ficientes atribuciones para detectar y solucionar los desvíos que pudieran tener las entida-des financieras en su actividad. Si lo comparamos con Estados Unidos nuestro sistema tiene un sistema de supervisión y control mucho más fuerte, ya que la supervisión y control se realiza sobre todos los agentes financieros sin excluir a ninguno, cosa que no sucede en los Estados Unidos ya que hay agentes financieros que no están regulados y supervisados por la Reserva Federal.

10.6.2.- Privilegio para los depositantes

Aunque éste no es un pilar para la red de seguridad de la República Argentina existe, ya lo hemos comentado cuando hablamos de los antecedentes de sistemas de garantía la Repú-blica Argentina.

La ley 21.526 en su artículo 49 inciso e)92 determina que en caso de liquidación de una enti-dad financiera para un privilegio especial para el cobro de sus acreencias en función del si-guiente orden de prelación:

a) Los créditos con privilegios especiales (hipotecas y prendas), los otorgados por el BCRA (redescuento y adelantos transitorios) y los otorgados por el fondo de liquidez bancarias con prenda e hipoteca.

b) Los créditos laboralesc) Los créditos de los depositantes hasta la suma de $ 50.000 o su equivalente en mo-

neda extranjera, por persona. Existiendo más de un titular por cuenta se prorrateará el mismo; a estos efectos se computarán todos los depósitos que tiene una persona en la entidad en liquidación.

d) Los depósitos mayores a la suma anteriormente mencionada, por el importe del ex-ceso.

e) Pasivos comerciales otorgados a la entidad

92 Ver nota al pie Nº 6

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f) Se excluyen los depósitos realizados por personas vinculadas directa o indirectamen-te con la entidad

10.6.3.- Fondo de liquidez bancaria

Este fondo fue creado el 27/12/01 mediante decreto 32/2001, tenía el objeto de dotar al sis-tema financiero de una adecuada liquidez, a este efecto la administración del mismo sería realizada por SEDESA SA.

El mismo fue integrado con aportes del BCRA y de las entidades financieras, tenía por objeto otorgar préstamos a entidades financieras, adquirir activos de entidades financieras, efec-tuar operaciones de pase con ellas, suscribir e integrar acciones correspondientes aumen-tos de capital de las entidades, realizar los activos que adquiera, transferir o recibir la propia fiduciaria de bienes de las entidades financieras o del BCRA y adquirir bienes en garantía del crédito que otorgue.

Este fondo tuvo una vigencia de cinco años según lo establecía el decreto, pero las funcio-nes especiales para dotar de liquidez al sistema quedaron incluidas en las atribuciones que tiene el SEDESA SA como administrador del fondo de garantía de depósitos. Como se ve es-te fondo sigue existiendo en forma indirecta a través de otro de los pilares de la red de se-guridad que es el seguro de depósitos.

10.6.4.- Sistema de seguro de garantía de los depósitos

El 5 de abril de 1995 se sanciona la Ley 24.485 se crea el sistema de seguro de garantía de los depósitos bancarios y el 12 de de abril del mismo año se reglamenta este sistema me-diante decreto 540/95.

El sistema tiene la siguiente característica: es limitado, obligatorio y oneroso; se creará un fondo a través de un fideicomiso de garantía administrado por SEDESA SA, dicho fondo será conformado con los aportes que deben realizar las entidades financieras. SEDESA SA es miembro de la IADI (International Association of Deposit Insurers – Asociación de Seguros de Depósitos), entidad que se dedica a desarrollar y fomentar el estudio, creación y puesta en funcionamiento en los países que no cuentan con este tipo de garantía; entre 1974 y 2008, 99 países han implementado algún sistema de seguro de depósito explicito y actualmente hay 20 países más que están considerando esta opción.

10.6.4.1- Constitución del fondo de garantías de depósitos (FGD)

Como ya hemos mencionado anteriormente el FGD se constituirá con aportes de las entidades financieras, hasta alcanzar la suma de PESOS DOS MILLONES ($ 2.000.000) o el CINCO POR CIENTO (5%) del total de depósitos del sistema financiero, otorgándosele al BCRA la facultad de suspender o reducir la obligación de los aportes cuando se alcance di-cho monto. Como el sistema actúa con primas ajustada de riego, existen dos tipos de apor-tes93, que deben ser efectuados por las entidades financieras:

a) Aporte normal : actualmente es del 0,015% de su promedio mensual de saldos diarios de los conceptos alcanzados por el seguro, pudiendo llegar según la reglamentación al 0,06%. Se excluye de estos a los depósitos de las cuentas oficiales nacionales abiertas en el Banco de la Nación Argentina. El BCRA podrá requerir la integración para cubrir necesidades de recursos del fondo, con carácter de anticipo, el equivalen-te de hasta 24 aportes mínimos normales (debe solicitarlo con una antelación mínima de 30 días)

93 Art. 6 a 9 del Decreto 540/95 – Puntos 2,3,4 y 7 de Aplicación del Sistema de Seguros de Garantía de los Depósi-tos (Texto ordenando al 19/11/2008 BCRA)

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b) Aporte adicional : éste se realizará en función del resultado que obtengan las entida-des en la ponderación de los siguientes factores según la metodología de calificación CAMELS, no pudiendo superar una vez el monto del aporte normal:

a. Calificación asignada por la SEFYCb. Relación del exceso de responsabilidad patrimonial computable (debe adicio-

narse las previsiones por incobrabilidad que superen los mínimos establecidos por el BCRA) con respecto a la exigencia de capital mínimo

c. Calidad de la cartera activa medida por:i. Las previsiones mínimas exigidas por riesgo de incobrabilidad.ii. Los activos computables determinados según las normas sobre “Capi-

tales mínimos de las entidades financieras.

10.6.4.2- Depósitos garantizados94

Se encuentran alcanzados por esta garantía los depósitos en pesos y en moneda ex-tranjera constituidos bajo algunas de los siguientes tipos:

a) Cuenta Corrienteb) Caja de Ahorrosc) Plazo Fijod) Pago de remuneraciones y especialese) Inversiones a plazof) Saldos inmovilizados provenientes de los conceptos anteriores.

10.6.4.3- Depósitos excluidos de la cobertura del FGD95

Las exclusiones están determinadas en función del tipo de depósito, del pago de inte-reses o a consecuencia de vinculación con la entidad financiera en liquidación. A este res-pecto las operaciones excluidas son:

a) Los depósitos a plazo fijo transferibles cuya titularidad haya sido adquirida por vía de endoso, aunque el último endosatario sea el depositante origi-nal.

b) Depósitos que ofrecen incentivos o retribuciones diferentes a la ta-sa de interés, tales como seguros, sorteos, turismo, prestación de servicios etc.

c) Depósitos que convengan tasa que superen en dos puntos anuales a las difundidas periódicamente por el BCRA; esta información esta información esta-rá determinado por el promedio móvil de los últimos 5 días hábiles anteriores a la im-posición de la tasa pasiva para plazo fijo y saldo de cuentas a la vista que no superen los $ 100.000 o su equivalente en moneda extranjera.

d) Los depósitos realizados por las entidades financieras en otros in-termediarios, incluyendo en estos los certificados de plazo fijo que hubiesen adquiri-do por negociación secundaria.

e) Los depósitos efectuados por personas vinculadas96 (se considera vinculada a cualquier empresa o persona que en forma directa o indirecta ejerza el control de la entidad financiera o cualquier empresa o persona que en forma directa o indirecta es controlada por quien ejerce el control del entidad financiera, también es considerado vinculado cuando existan directores comunes entre las empresas y las entidades financieras)

f) Depósitos a plazo fijo de títulos valores, aceptaciones o garantíasg) Los saldos inmovilizados provenientes de las operaciones preceden-

temente mencionadas.

94 Art. 11 Dec. 540/95 - Punto 5.1 de Aplicación del Sistema de Seguros de Garantía de los Depósitos (Texto orde-nando al 19/11/2008 BCRA)95 Art. 12 Dec 540/95 – Punto 5.2 de Aplicación del Sistema de Seguros de Garantía de los Depósitos (Texto orde-nando al 19/11/2008 BCRA)96 Comunicación "A" 2140 anexo I.. Punto1

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10.6.4.4.- Monto y conceptos cubiertos97

El directorio del Banco Central resolvió el 12 de enero de 2011 aumentar el tope de garantía de depósitos hasta la suma de $ 120.000, o su equivalente en moneda extranjera por titular y cuenta en cada entidad. Este monto modifica al que ha estado vigente desde 1998.(El monto máximo de cobertura anterior era de $ 30.000, o su equivalente en moneda extranjera, por titular y cuenta en cada entidad.)

Se aplican los siguientes conceptos:

a) Se incluirán en la cobertura además del capital, los intereses devengados, la actuali-zación del capital por el CER y las diferencias de cotización devengadas hasta la fe-cha de revocación de la autorización para funcionar o hasta la fecha de suspensión por aplicación del art. 49 de la Carta Orgánica del BCRA.

b) Tanto para las personas físicas como personas jurídicas, esta garantía rige en iguales condiciones

c) Si existe más de un titular por cuenta el importe se prorrateará entre ellosd) En ningún caso, por acumulación de cuentas y depósitos ningún titular podrá recibir

una cifra superior al máximo expresado en el primer párrafo.

10.6.4.5.- Efectivización de la garantía98

Se hará efectiva en forma subsidiaria y complementaria a los privilegios establecidos para los depositantes en la Ley de Entidades Financieras, subrogándose los derechos por los importes efectivizados, dentro de los 30 días hábiles de determinada la revocación para fun-cionar y en la medida que dichos depósitos cumplan con los requisitos establecidos y cuente el FGD con fondos suficientes; ante situaciones especiales (gran cantidad de depositantes), SEDESA podrá pedir autorización al BCRA para extender el plazo de efectivización. Cuando los recursos del FGD sean insuficientes SEDESA caso podrá cumplimentar la liquida-ción prorrateando la devolución en función de sus recursos y liquidarlos dentro de los 30 días hábiles posteriores a la fecha con que cuente con fondos disponibles u otra posibilidad sería ofrecer99 títulos valores nominativos endosables emitidos por SEDESA. En ningún caso el FGD reconocerá intereses por el período que medie entre el vencimiento del depósito y el pago de la garantía

Si la sumas garantizadas se realizarán en pesos o en moneda extranjera, según la proporción de cada imposición, a los efectos de esta determinación se tomará la cotización tipo vendedor para billetes del Banco de la Nación Argentina del día anterior a la revocación de funcionamiento.

Si los depósitos no reunieran los requisitos establecidos por la normativa vigente el SEDESA podrá rechazar o posponer hasta su reconocimiento judicial.

10.6.4.6.- Instrumentación100

Todos los instrumentos representativos de los depósitos deberá constar la siguiente leyenda:

“Los depósitos en pesos y en moneda extranjera cuentan con la garantía de $ 30.000. En las operaciones a nombre de dos o más personas, la garantía se prorrateará entre sus titu-lares. En ningún caso, el total de garantía por persona podrá exceder de $ 30.000, cualquie-ra sea el número de cuentas y/o depósitos. Ley 24.485, Decreto 540/95 y Com. “A” 2337 y

97 Art. 13 a 15 Decreto 540/95 – Punto 5.3 de Aplicación del Sistema de Seguros de Garantía de los Depósitos (Texto ordenando al 19/11/2008 BCRA)98 Art. 17 a 20 Decreto 540/95 99 Art. 13 bis Decreto 540/95100 Punto 6 de Aplicación del Sistema de Seguros de Garantía de los Depósitos (Texto ordenando al 19/11/2008 BCRA)

131


sus modificatorios y complementarios. Se encuentran excluidos los captados a tasas supe-riores a la de referencia y los que hayan contado con incentivos o retribuciones especiales diferentes de la tasa de interés.”

En los depósitos en los cuales se presenten algunas de las situaciones citadas en el último parrado de la leyenda precedentemente enunciada corresponderá colocar en forma visible y al frente del instrumento: “Depósito sin garantía”

Tanto en la publicidad como en las pizarras donde se informen las tasas se deberán transcri-bir las leyendas enunciadas.

10.6.4.7.- Ejemplos prácticos

A continuación daré algunos ejemplos para poder comprender mejor cómo funciona la devolución ante distintas situaciones de depósitos.

a) Caso 1: Depósito único, unipersonal de $ 109.200, intereses devengados $ 600

Depósito total: Capital $ 109.200Intereses $ 600 Total $ 109.800

Monto cubierto $ 109.800

b) Caso 2: Depósito único, unipersonal de $ 119.800, intereses devengados $ 800

Depósito total: Capital $ 119.800Intereses $ 800 Total $ 120.600


c) Caso 3: Depósito único, titulares 2 personas, capital más intereses $ 98.000

Monto cubierto $ 49.000 cada titular

d) Caso 4: Depósito único, titulares 2 personas, capital más intereses $ 150.000

Monto cubierto: $ 60.000 por cada titular

e) Caso 5: Un único titular con los siguientes depósitos:

Caja de ahorro $ 48.200Cuenta corriente $ 37.200Plazos fijos $ 84.700 Total $ 170.100


10.6.4.8.- Esquema del sistema de seguro de depósitos

132


FUENTE: PAGINA INSTITUCIONAL DE SEDESA S.A.

10.6.4.9.- SEDESA S.A

SEDESA SA como fideicomisario del fondo de garantía de depósitos tiene la siguiente organización:

133



El directorio está compuesto por tres miembros: Presidente, Vicepresidente y Director Titular siendo nombrados por los accionistas por el término de tres años; asimismo también existe un cuerpo de síndicos compuesto por tres auditores (uno de ellos designado por el Banco Central). Su deber es ser el administrador del fondo de garantía de depósitos y poner en vi-gor las responsabilidades especificadas por el BCRA.

Cuando el BCRA determina que una entidad es insolvente o debe ser suspendida se presen-ta un comité ejecutivo que estará compuesto de la siguiente manera un representante del BCRA y vocales (4 como mínimo y 7 como máximo) elegidos entre los representantes de las entidad financieros aportantes. Las decisiones que tome este comité son de carácter obliga-torio para el directorio.

Facultades del Comité ejecutivo: 101

Realizar el pago de la cobertura de la garantíaEfectuar aportes de capital, aportes no reembolsables o préstamos a entidades finan-cieras:

a) Que se encuentren sujetos a un plan de regularización y saneamiento.b) Que adquieran activos y asuma su cargo el pago de los depósitos de otra entidad

101 Art. 10 bis Decreto 540/95

134


c) Estén sometidas al régimen del artículo 35 bis de la LEF102 y sea conveniente para compensar la insuficiencia de dichos activos respecto a los depósitos transferidos.

d) Que absorban o adquieran entidades financieras en el marco de un plan de regulari-zación de saneamientoCelebrar con entidades que adquieran activos y asuma su cargo el pago de los depó-sitos de otra entidad (sometidas al artículo 35 bis de la LEF), un contrato de opción de venta a favor de la entidad adquirente sobre todo o parte de los activos transferi-dos, esto puede realizarse también a través de la constitución de un fideicomiso.Adquirir depósitos de bancos suspendidos hasta el monto de la garantía, subrogándo-se los derechos de los depositantes.

Contraer obligaciones con cargo al FGD

102 CAPITULO IV Ley Entidades Financieras Nº 21.526

Reestructuración de la entidad en resguardo del crédito y los depósitos bancarios.ARTICULO 35 bis. — Cuando a juicio exclusivo del Banco Central de la República Argentina, adoptado por la mayoría absoluta de su Directorio, una entidad financiera se encontrara en cualquiera de las situaciones previstas por el ar-tículo 44, aquél podrá autorizar su reestructuración en defensa de los depositantes, con carácter previo a la revoca-ción de la autorización para funcionar. A tal fin, podrá adoptar cualquiera de las siguientes determinaciones, o una combinación de ellas, aplicándolas en forma secuencial, escalonada o directa, seleccionando la alternativa más adecuada según juicios de oportunidad, mérito o conveniencia, en aplicación de los principios, propósitos y objeti -vos derivados de las normas concordantes de su Carta Orgánica, de la presente ley y de sus reglamentaciones. I. — Reducción, aumento y enajenación del capital social.a) Disponer que la entidad registre contablemente pérdidas contra el previsionamiento parcial o total deactivos cuyo estado de cobrabilidad, realización o liquidez así lo requiera, a solo juicio del Banco Central,y la reducción de su capital y/o afectación de reserva con ellas;b) Otorgar un plazo para que la entidad resuelva un aumento de capital social y reservas para cumplir con los re-quisitos establecidos por las normas aplicables, el que deberá ser suscripto e integrado dentro de dicho plazo. Los accionistas que suscriban dicho aumento de capital o integren nuevo capital deberán ser autorizados de conformi-dad con lo previsto en el artículo 15.El Banco Central fijará el plazo en caso del inciso a) y de este inciso teniendo en cuenta los plazos mínimos legales para el otorgamiento de los actos societarios del representante legal, del órgano de administración, y del órgano asambleario necesarios para su implementación;c) Revocar la aprobación para que todos o algunos accionistas de una entidad financiera continúen como tales, otorgando un plazo para la transferencia de dichas acciones, que no podrá ser inferior a diez (10)días;d) Realizar o encomendar la venta de capital de una entidad financiera y del derecho de suscripción de aumento de capital. A este efecto, la entidad y los socios prestarán su conformidad y depositarán los títulos representativos de sus participaciones, si ello no hubiera ocurrido hasta ese momento.II. — Exclusión de activos y pasivos y su transferencia. a) Disponer la exclusión de activos a su elección, valuados de conformidad con las normas contables aplicables a los balances de las entidades financieras, ajustados a su valor neto de realización, por un importe que no sea supe-rior al de los distintos rubros del pasivo mencionados en el inciso b). Podrán excluirse activos sujetos a gravamen real de prenda e hipoteca por el valor neto que resulte de restar al valor del bien, estimado según precios de mer -cado, el valor nominal del crédito, asumiendo quien llegara a tener la disposición del bien gravado la obligación de satisfacer los derechos del acreedor hipotecario o prendario, hasta el producido neto de su venta. Los bienes suje-tos a embargo judicial podrán excluirse sin limitación de ninguna especie. El BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA AR-GENTINA dictará, con carácter general, las normas de valuación de activos pertinentes.A los fines del presente inciso y cuando el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA lo considere conveniente, podrán constituirse fideicomisos financieros con todos o parte de los activos de la entidad, emitiéndose UNO (1) o más certificados de participación por valores nominales equivalentes a los pasivos que se excluyan. La entidad, en su caso, asumirá el carácter de beneficiaria o fideicomisaria.b) El BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA podrá excluir total o parcialmente los pasivos referidos en el artículo 49, inciso e), así como, en su caso, los créditos del BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA defini -dos en el artículo 53, respetando el orden de prelación entre estos acreedores. En la exclusión parcial se deberá respetar el orden de prelación contenido en el inciso e) delartículo 49 sin que, en ningún caso, se asigne tratamiento diferenciado a pasivos del mismo grado.c) Autorizar y encomendar la transferencia de los activos y pasivos excluidos conforme a los incisos a) yb), a favor de entidades financieras. También se podrán transferir activos en propiedad fiduciaria a fideicomisos fi -nancieros en los términos de la Ley Nº 24.441, cuando sea necesario para alcanzar el propósito de este artículo.III. — Intervención judicial.. De ser necesario, a fin de implementar las alternativas previstas en este artículo, El BANCO CENTRAL DE LA REPU-BLICA ARGENTINA deberá solicitar al juez de comercio, la intervención judicial de la entidad, con desplazamiento de las autoridades estatutarias de administración, y determinar las facultades que estime necesarias a fin del cumpli-miento de la función que le sea asignada. Ante esa solicitud, el magistrado deberá decretar de inmediato y sin substanciación, la intervención judicial de la entidad financiera, teniendo a las personas designadas por el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA como interventores judiciales, con todas las facultades determinadas por el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA, manteniéndolos en sus respectivos cargos hasta tanto se verifique el cumplimiento total del cometido encomendado. La intervención judicial de una entidad sujeta al procedimiento establecido en el Apartado II) producirá la radicación, ante el juez que intervenga, de todos los juicios de contenido patrimonial que afectaren a los activos excluidos o se refieran a los pasivos excluidos.IV. — Responsabilidad.

135


Realizar, mantener o financiar programas de pase con bancos del exterior que tenga por finalidad de contribuir a la estabilidad del sistema financiero previa conformidad del BCRA y con cargo al FGD

Flujo del dinero y decisión de las asistencias


En los casos previstos en este artículo se aplicará lo dispuesto por el artículo 49, segundo párrafo in fine de la Carta Orgánica del BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA, aprobada por el artículo 1º de la Ley Nº 24.144 y sus modificaciones, respecto de éste, los fideicomisos referidos en el artículo 18, inciso b) de dicho ordenamiento, y los terceros que hubieran realizado los actos en cuestión, salvo la existencia de dolo. La falta de derecho al reclamo de daños y perjuicios y consecuente ausencia de legitimación alcanza a la misma entidad y sus acreedores, asociados, accionistas, administradores y representantes.V. — Transferencias de activos y pasivos excluidosa) Las transferencias de activos y pasivos de entidades financieras autorizadas, encomendadas o dispuestas por el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA, así como cualquier otro acto que complemente a las anteriores o resulte necesario para concretar la reestructuración de una entidad financiera, se rigen exclusivamente por lo dis -puesto en esta ley, siendo inaplicable a estos casos la Ley Nº 11.867.b) No podrán iniciarse o proseguirse actos de ejecución forzada sobre los activos excluidos cuya transferencia hu-biere autorizado, encomendado o dispuesto el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA en el marco de este artículo, salvo que tuvieren por objeto el cobro de un crédito hipotecario, prendario o derivado de una relación labo -ral. Tampoco podrán trabarse medidas cautelares sobre los activos excluidos. El juez actuante a los fines de la in-tervención prevista en el Apartado III) ordenará, de oficio o a pedido de los interventores o de quienes adquieran activos en propiedad plena o fiduciaria, sin substanciación, el inmediato levantamiento de los embargos y/o inhibi -ciones generales trabados, los que no podrán impedir la realización o transferencia de los activos excluidos debien -do recaer las medidas cautelares derivadas de créditos laborales sobre el producido de su realización.c) Los actos autorizados, encomendados o dispuestos por el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA en el marco de este artículo que importen la transferencia de activos y pasivos o la complementen o resulten necesarios para concretar la reestructuración de una entidad financiera, así como los relativos a la reducción, aumento y ena-jenación del capital social, no están sujetos a autorización judicial alguna ni pueden ser reputados ineficaces res-pecto de los acreedores de la entidad financiera que fuera propietaria de los activos excluidos, aun cuando su insol -vencia fuere anterior a cualquiera de dichos actos.d) Los acreedores de la Entidad Financiera enajenante de los activos excluidos no tendrán acción o derecho alguno contra los adquirentes de dichos activos, salvo que tuvieren privilegios especiales que recaigan sobre bienes deter-minados.e) El adquirente en propiedad plena o fiduciaria a quien se le transfiera un activo excluido por aplicaciónde esta norma, podrá intervenir en todo proceso judicial en el cual el anterior titular actúe como parte o tercero y que involucre los activos excluidos, en igual calidad que éste, sustituyéndolo aun como parte principal, sin que se requiera la conformidad expresa de la parte contraria.

136


10.6.4.10- Otras consideraciones

La actualización del monto de la garantía de depósito realizada el 12 de enero de 2011, coloca a la Argentina otra vez en niveles comparativamente similares a la cobertura existe en la región, por ejemplo la cobertura de algunos países es la siguiente:

República Oriental del Uruguay u$s 29.040República Federativa del Brasil u$s 35.531Estados Unidos Mexicanos u$s 129.055Estados Unidos de Norteamérica u$s 250.000

Como vemos se vuelve a estar en el nivel de aproximadamente u$s 30.000, nivel en el cual se estaba cuando se crea el fondo de seguro de depósitos (en plena convertibilidad)

Otro hecho de destacar es que desde la creación de Seguro de Depósitos S.A. (en el año 1995), nunca se debía hacer efectivo el pago de la garantía de depósitos. Sin embargo lo que se realizó fue brindar el apoyo financiero a las entidades que asumieron depósitos y demás pasivos privilegiados en el marco de procesos de reestructuración de entidades fi-nancieras con problemas, previsto en el artículo 35 bis de la ley de entidades financieras (Ley Nº 21.526). Este hecho reafirma mi opinión: " Es preferible que la entidad financiera si-ga funcionando (a través de una reestructuración) antes que cobrar la garantía de depósi-tos, ya que al lograr la reestructuración de la entidad financiera con problemas los deposi-tantes pueden hacer uso de la totalidad de sus imposiciones y no verse limitados en el recu-pero de los mismos tanto sea en el monto como en el tiempo"

137


CAPITULO 11

11.1.- Compensación – Definición

La compensación es una de las formas jurídicas de extinguir las obligaciones, esta fi-gura esta legislada en el código civil arts. 818 a 831. El mismo la define de la siguiente manera: Art. 818 : “La compensación de las obligaciones tiene lugar cuando dos personas por derecho propio, reúnen la calidad de acreedor y deudor recíprocamente, cualesquiera que sean las causas de una y otro deuda. Ella extingue con fuerza de pago, las dos deudas, hasta donde alcance la menor, desde el tiempo en que am-bas comenzaron a coexistir.”103; una de las condiciones para que se de la compensación es que las obligaciones deben ser cantidades de dinero, o en prestaciones de cosas fungi-bles104.

Esquemáticamente podríamos mostrarla de la siguiente manera

A le debe a B $ 1.000

A su vezB le debe a A $ 800

Ambas deudas se cancelan cuando:

B le paga a A $ 200

El diccionario de la Real Academia Española la define: “(Del latín. Compensatĭo –ōnis) ll Intercambio de cheques, letras u otros valores, entre entidades de crédito, con liqui-dación periódica de los créditos y débitos recíprocos ll Der. Modo de extinguir obligaciones vencidas dinerarias o de cosas fungibles, entre personas que son recíprocamente acreedo-ras y deudoras. Consiste en dar por pagada la deuda de cada uno por la cantidad concu-rrente ll”

Otro término muy utilizado es el de CLEARING (palabra utilizada por que en Gran Bretaña se impusieron las primeras cámaras compensadoras): consiste en el arreglo y liqui-dación de cuentas entre bancos y empresas comerciales de diversas ubicación.

11.2.- Importancia y objetivos

Dada la complejidad de la operatoria financiera podrá entenderse fácilmente porque es tan importante la existencia de la figura jurídica de la compensación; podemos decir que su importancia y objetivos radican en:

a) Dar celeridad a las operaciones ya sean, y tanto comerciales como financieras.b) Evitar el traslado de fondos, lo que trae como consecuencia la reducción de cos-

tos operativos y una mayor seguridad (ya que evita la posibilidades de robo)c) Reducir el esfuerzo generador de recursos ya que solo se necesita generar recur-

sos sobre la diferencia o remanente.

103 Nota de Vélez Sarsfield al código civil al art. 818 “....ZACHARIAE define la compensación del modo siguiente:”Es la extinción de dos obligaciones recíprocas que se pagan la una por la otra hasta la concurrencia de sus cantidades respectivas entre personas que son deudores la una hacia la otra. Nota primera , al ç 570.”104 Código Civil Art. 820

138


11.3.- Compensación Bancaria

Esta figura fue adoptada por el sistema financiero dado la celeridad y seguridad que le imprime a sus operaciones, también por lo que al evitar el retiro de fondos permite a las entidades financieras hacer un mejor uso de los recursos.

Otras de las consecuencias importantes que se deben tener en cuenta son:

Posibilita la bancarización105

Aumenta la circulación monetaria con la misma cantidad de recursos monetarios.

Favorece el uso de los cheques.

11.4.- Antecedentes

11.4.1.- En el mundo

Como ya hemos visto en otros temas de este mismo libro las operaciones bancarias rudimentarias se pueden encontrar en las antiguas civilizaciones, esta no es la excepción ya que se encuentran antecedentes de la misma en Grecia, Roma y en China en la era anterior al cristianismo. Dentro de los antecedentes más modernos los encontramos en las ferias de Lyon en 1463, perfeccionándose la misma en Gran Bretaña, ya que la compensación entre entidades se hacia entre las mismas por medio de mensajeros derivando esto en un sistema organizado creándose como consecuencia cámaras especializadas, la primera de ellas fue fundada en Edimburgo, Escocia, en el año 1760; otro antecedente es el embrión de cámara compensadora creada en 1755 en Londres (Clearing House) y oficializada en 1854, quedan-do bajo la órbita y control exclusivo del Banco de Inglaterra.

La operatoria moderna de compensación en un principio estaba a cargo de ciertos grupos de entidades financieras, pero con el correr de los tiempos esta función quedó a car-go de los Bancos Centrales de cada país, debido a la importancia de ella y como una herra-mienta de control del sistema financiero.

11.4.2.- En la República Argentina

En nuestro país los antecedentes de cámaras compensadoras se remontan al año 1893 cuando en la sede del Banco de Londres y Río de la Plata se crea una cuya función era la de liquidador, era privada y no estaban incluidas en ellas las siguientes entidades impor-tantes: El Banco Nación, Español, Nuevo Banco Italiano y Popular Argentino. Con el transcu-rrir del tiempo y dada la importancia que desarrolla el sistema financiero y a los efectos de ampliar su alcance, por iniciativa oficial se decide fundar una cámara en el año 1912 bajo la dirección del Banco de la Nación Argentina.

Con la creación del Banco Central de la República Argentina (año 1935), la Ley de Bancos le encomendó la “administración de las cámaras existentes y las que se creen en el futuro”, situación ratificada en la Carta Orgánica del año 1973 (Ley 20539) y confirmada por la Carta Orgánica vigente, Ley 24.144, que en el artículo106 que determina las atribuciones del directorio establece en el mismo que es una de ellas: “Reglamentar la creación y funcio-namiento de cámaras compensadoras de cheques y de otros valores que organicen las enti-dades financieras”.

A partir de 1996 el sistema de compensación sufre una reforma de fondo, ya que por esta se crea un sistema de liquidación que estará a cargo del Banco Central, pero las com-pensaciones de cheques se realizarán a través de cámaras de compensación privadas.

105 Diccionario de la Real Academia Española –“ Bancarizar. Tr. Econ Desarrollar las actividades sociales y económi-cas de manera creciente a través de la banca”106 Ley 24.144 Carta Orgánica del BCRA Art. 14 inc. j)

139


11.5.- Sistema Nacional de Pagos

El Sistema Nacional de Pagos (SINAPA) creado en Setiembre de 1996 por proyectos presentados por CIMPRA107 y Andersen Consulting, es más que un mero sistema de compen-sación bancaria, ya que abarca distintas operatorias.

Una de las característica más importante de este sistema es que funciona a través de cámaras privadas a las que adhieren las entidades financieras y dichas cámaras son autori-zadas y supervisadas por el BCRA.

11.5.1.- Objetivo

El objetivo que tiene el SINAPA es “brindar la infraestructura adecuada para gestionar de un modo más eficiente, simple, rápido y confiable todos los pagos que necesitan realizar-se entre las partes comerciales de cualquier comunidad de negocios”.108

Este sistema podrá ser utilizado ya sea en el segmento comercial únicamente a tra-vés de las entidades financieras ya que estas son las puertas a esta forma de pago multi-bancaria.

Esto permite que se promueva la bancarización de la población, ya que se puede uti-lizar tanto en el segmento “Bussines to Bussines” (por ejemplo transferencias y pagos entre las empresas y sus proveedores), como en el segmento “Bussines to Consumer” (relacionar los cobros de las empresas de parte de sus consumidores)

11.5.2.- Funciones fundamentales del SINAPA

Las funciones fundamentales son dos, y su clasificación no se debe a los montos que se mueven sino en función de las características y usuarios de cada servicio. Para cumpli-mentar este servicio se creó el Medio Electrónico de Pago (MEP), un sistema que brinda a to-das las entidades financieras una conexión on line con el BCRA por la que se ingresan todas las transferencias de fondos en el BCRA (dicha conexión es de alta seguridad)

a) Alto Valor: cubre las necesidades de pagos interbancarios o transferencias entre las distintas entidades financieras.

b) Bajo Valor: cubre las necesidades de pago tanto de empresas como de consumi-dores finales con dichas empresas.

11.6.- Función de Alto Valor del SINAPA

Esta función presta dos servicios, ya se que las operaciones se realicen en tiempo real o en tiempo diferido.

11.6.1.- Real Time Gross Settlement (RTGS) - Liquidación bruta en tiempo real

Recordemos que las entidades financieras deben tener una cuenta en el BCRA para cumplir con sus requisitos mínimos de liquidez109.

107 CIMPRA: Comisión Interbancaria de Medios de Pagos de la República Argentina – Compuesta por el BCRA, Banco de la Nación Argentina, Banco de Ciudad de Buenos Aires y las asociaciones bancarias: ABAPPRA, ABIRA, ABE, ABA Y ADEBA.108 MALTESE, José Mariano – Pago electrónico en la Argentina. Diversos medios de pago relacionados con el e-co-merce - En http://www.portalabogados.com.ar/derechoinformatico/1023ecomerce.htm

109 En esta cuenta se integran los efectivos mínimos o reservas legales, así como también se imputan los saldos re-sultantes de la compensación bancaria y las transferencias que se realizan entre las entidades por operaciones de call money

140

http://www.portalabogados.com.ar/derechoinformatico/1023ecomerce.htm


Si se imputan en tiempo real, las operaciones se realizan en las cuentas que tienen las entidades en el BCRA con fondos líquidos, ya que no se permite girar en ellas en descu-bierto.

11.6.2.- Same Day Net Settlement (SDNS) – Liquidación por internet en el día

En este caso se imputan las operaciones en una cuenta especial y se liquida la posi-ción neta final al final del día y se encarga de controlar que se realicen los pagos de la com-pensación. Acá durante las operaciones no hay movimientos de fondos, por lo cual se cuen-ta con un esquema sofisticado de garantías para que al final del día se transfieran los fondos líquidos.

Esta operatoria se realiza por medio de cámaras compensadoras de alto valor autori-zadas por el BCRA, actualmente existen dos:

a) Interbanking: Creada en 1998. Los servicios que ofrecen son los de liquidación neta multilateral para los bancos y también, servicios de trans-ferencia electrónica de fondos a empresas.

b) Provicanje. Comenzó a funcionar en el año 2000 y pertenece en su mayoría a bancos provinciales.

11.7.- Función de Bajo Valor del SINAPA

Esta función utiliza tres servicios a través de las cámaras crónicas de compensación, a saber:

1. Débito directo 2. Transferencias 3. Compensación electrónica de cheques y truncamiento

11.7.1. Débito directo

Por medio de este sistema las empresas, especialmente las proveedoras de servicios, envían al sistema (cámaras electrónicas de compensación), la nómina de sus cuentas a co-brar en, identificando a sus clientes a través de un código numérico (los sistemas que se utilizan, son la red Link y la red Banelco); cuando el cliente desea pagar utiliza estos códigos que identifican su deuda ya sea por medio de cajeros automáticos, ter-minales de autoservicio ubicadas en las sucursales o a través del home banking, de esta for-ma transfiere los fondos de sus cuentas a las cuentas de la empresa.

141

EMPRESA RED LINK O BANELCO.

BANCO A

CLIENTE

CAJEROAUTOMATICO

TERMINAL DE AUTOSERVICIOS

HOME BANKING


11.7.2. Transferencias 110

En este caso este servicio permite a una empresa o un particular ya sea conectándo-se: electrónicamente (servicio de home banking), a través de cajeros automáticos o termina-les de autoservicio, a un banco del sistema, transferir fondos entre cuentas de distintos ti -tulares.

11.7.2.1.- Sujetos participantes

Los sujetos que participan de esta operatoria son:

a) Cliente Originante: Es el que ordena la transferencia de fondos a cuentas (cajas de ahorro y/o cuenta corriente) de otro titular.

b) Entidad Originante: Entidad financiera donde el cliente originante tiene sus cuentas.

c) Entidad Receptora: Es la Entidad Financiera que recibe las transfe-rencias y donde reside la cuenta a acreditar del cliente receptor.

d) Cliente Receptor: Es el titular de la cuenta en las cual se efectuara la acreditación de los fondos.

e) Centro de transmisión: Comprende los elementos de telecomunica-ciones de las entidades financieras que utilizan para la transmisión y recepción de la información electrónica hacia y desde la C.E.C.

f) Cámara Electrónicas (C.E.C.): Son entidades privadas que trabajan en libre competencia brindando el servicio de compensación. Su función es administrar la compensación electrónica de los instru-mentos de pagos originados en operaciones de clientes o terceros ajenos a las entidades financieras. Se comunican entre sí para inter-cambiar las operaciones o transacciones o cruzadas, haciendo que las entidades financieras solo deban comunicarse con una de ellas. La principales funciones de estas cámaras son:

a. Refundición de los archivos recibidos de las entidades originantes, clasificando dicha información en función de las entidades recepto-ras y como consecuencia de ello generar los archivos de salidas con el detalle de las transacciones, en la sesión de presentados; y re-fundir los archivos recibidos de las entidades receptoras y clasifica-ción de los mismos por entidad originante, generando y enviando el consecuente archivo de salida en la sesión de rechazados.

b. Intercambio de transacciones con las otras C.E.C.c. Calcular las posiciones bilaterales de cada entidad, enviándole un

informe a cada una de ellasd. Liquidación de los saldos en las cuentas corrientes abiertas en el

BCRA.e. Enviar información estadística y de control al BCRA.f. Enviar la información necesaria para el cálculo de las comisiones in-

terbancarias asociadas al proceso.

11.7.2.2.- Esquema operativo

110 Sistema Nacional de Pagos – Instrucciones Operativas – Transferencias (Texto ordenado BCRA)

142

BANCO B

C.E.C.


11.7.2.3.- Características

Las transferencias deben reunir las siguientes características:

1) Información obligatoria:a) Del cliente originante

I) Apellido y Nombre o Razón SocialII) Clave de identificación tributaria: CUIT (Clave única de identificación tributaria),

CUIL (Código único de identificación laboral) , ó CDI (Clave de identificación)

b) Datos de la cuenta a acreditar:I) CBU: Clave Bancaria Uniforme. Dicha clave consta de dos cuerpos de dígitos. El

primero formado por 7 dígitos y el segundo por 14 dígitos que contiene la siguien-te información.

07201789 - 30000021635857

c) Información monetaria relativa a la transferencia: importe y moneda (pesos o mone-da extranjera autorizada por el BCRA)

d) Identificación del movimientos de fondos: información unívoca de la entidad originan-te

11.7.2.4.- Tipos o modalidades

Existen dos tipos o modalidades:a) Transferencias de Pago de Sueldos

143

CLIENTEORIGINANTE

ENTIDADORIGINANTE

CENTRO DETRANSMISION

CAMARAELECTRONICA

CENTRO DETRANSMISION

ENTIDADRECEPTORA

CLIENTERECEPTOR

BCRA

SucursalCasa Matriz

SucursalCasa Matriz

SucursalCasa MatrizCentro Externo

SucursalCasa MatrizCentro externo

Nº de Entidad |Nº de Sucursal

Dígito ve-rificador

Tipo de cuenta2: Cuenta Corriente3: Caja de Ahorro

Nº de Cuenta


b) Transferencias de Pago a Proveedores y entre clientes y/o terceros.

11.7.2.4.1.- Transferencias de Pago de Sueldos

El pago de los sueldos comprende un sistema de acreditación bancaria de los mis-mos. Pudiendo el empleado optar por el sistema:

a) Cerrado: obligatorio y gratuito. En esta modalidad el empleador abre una cuenta es-pecial para la transferencia y acreditación de sueldos, además se le abren cuentas a los empleados en la misma entidad; en el momento del pago el empleador emite una orden al banco que acredite los fondos de sueldos a las cuentas de los empleados (algunas entidades solicitan que la orden sea realizada por escrito y otras por trans-ferencia electrónica de información)

b) Abierto: En este caso el empleado decide en que cuenta se le realizarán la acredita-ción de su sueldo. Para ello el empleador envía la nómina (donde constara la informa-ción obligatoria para las transferencias)111 para efectuar la transferencia de fondos, previamente las entidades deberán realizar la apertura de una cuenta corriente para que las CEC liquiden únicamente las Transferencias Pagos de Sueldos. Las entida-des originantes transmitirán por medio del MEP, a su respectiva CEC el monto de la transferencia.

La acreditación se cumplimenta dentro de las 24 horas según el siguiente esquema:

Día D: Las entidades originantes envían las transferencias mediante las CEC a

las entidades receptoras Día D: Se realiza la compensación en la CEC, la liquidación el BCRA y la acredi-

tación en la cuenta receptora Día D + 1: El empleado tiene a su disposición los fondos Día D + 1: La entidad receptora envía a las originantes, las devoluciones de

transferencias que observó.

11.7.2.4.2.- Transferencias de Pago a Proveedores y entre clientes y/o terceros

En este sistema el proceso termina en 48 hs.

Día D: Las entidades originantes envían las transferencias mediante las CEC a las entidades receptoras.

Día D + 1: La entidad receptora envía a las originantes, las devoluciones de transferencias que observó, y se realiza la compensación en la CEC, la liquidación el BCRA y la acreditación en la cuenta receptora.

Día D + 2: Al inicio del día el cliente de la entidad receptora tiene disponibles los fondos de la transferencia.

11.7.2.4.12.1.- Distintas modalidades de transferencias

Las entidades financieras poseen diversos sistemas o modalidades por las cuales se pueden realizar transferencias de fondos de una cuenta a otra; el BCRA a efecto de estimu-lar el uso de este medio de pago ha implementado límites en los costos de las mismas (con vigencia desde el 1° de Noviembre de 2010), asimismo se adicionará una comisión por co-bertura geográfica equivalente al 1 por mil del monto transferido con un máximo de $ 300, cuando la misma se realice a entidades que se encuentren en una zona que no haya mas de dos entidades. Es de destacar que cada entidad podrá determinar comisiones menores co-misiones a lo establecido por el BCRA.

Las transferencias podrán ser realizadas de la siguiente forma:

a) Transferencias en sucursalesb) Transferencias por Internet

111 Ver punto 11.7.2.3 de este mismo libro

144


c) Transferencias en Cajeros Automáticosd) Transferencias por teléfono

145


a) Transferencias en sucursales: las transferencias de fondos realizadas por ventanillas en sucursales bancarias se realizan o bien llevando el dinero efectivo o solicitando débito en cuenta de la persona que transfiere

A qué cuenta se puede transferir

Transferencias entre cuentas

propias

Transferencias a cuentas de ter-ceros en el mis-

mo banco

Transferencias a cuentas de otros

bancos

Plazo de acredi-tación

En el momento 24 horas hábiles 24/72 horas hábi-les según el banco

que realice la transferencia

Datos necesarios Sucursal, tipo y nú-mero de cuenta

Sucursal, tipo y nú-mero de cuenta

Número de CBU de la cuenta a trans-

ferirCUIT, CUIL o CDI

Qué se necesita para operar

DNI DNI DNI

Monto a transfe-rir por día por

cuenta

Sin límites Sin límites Sin límites

Comisión Sin cargo Sin cargo Hasta $ 50.000 diarios, costo $ 5De $ 50.001 a $ 100.000, costo $

10Más de $ 100.000, Comisión máxima

$ 300

146


b) Transferencias por Internet: En este caso las transferencias se realizan a través del uso de PC en las páginas de Home Banking u Online Banking de las entidades; adicionalmente a las claves de seguridad normal que establecen los bancos para realizar las operaciones por este medio se ha creado la denominada tarjetas de coordenadas. Dicha tarjeta deberá ser solicitada por los clientes del banco para poder realizar las transferencias de fondos por este medio; el sistema solicitará el dato de dos coordenadas a ser completadas en la página co-mo complemento de seguridad.

Modelo de Tarjeta Coordenada

A B C D E F G H I1 33 80 33 31 42 88 27 22 762 73 26 93 61 18 60 21 19 503 91 07 67 28 79 20 36 61 344 58 39 06 15 46 78 54 32 775 50 84 98 71 73 15 62 79 086 18 49 09 34 29 56 23 50 217 86 35 79 89 01 48 32 72 558 21 48 54 66 53 30 68 36 289 85 33 62 79 60 88 84 81 25

N° de Serie 0098 6679 4445



propias


mo banco


bancos


En el momento 24 horas hábiles 48 horas hábiles

Datos necesarios Tipo y número de cuenta

Tipo y número de cuenta




Ser usuario habili-tado para Home

Banking


BankingTarjeta Coordena-

da


BankingTarjeta Coordena-

daMonto a transfe-

rir por día por cuenta

$ 150.000 $ 50.000 Lo establece cada entidad

Comisión Sin cargo Sin cargo Hasta $ 10.000 diarios, sin cargoDe $ 10.001 a $

50.000, costo $ 2,5De $ 50.001 a $

100.000, costo $ 5

Más de $ 100.000, Comisión máxima

$ 150

147


c) Transferencias en Cajeros Automáticos



propias


mo banco


bancos



Datos necesarios Elegir la cuenta entre las opciones que muestra el sis-

tema






Tarjeta de débitoClave de la red del

cajero


cajero


cajeroMonto a transfe-


Sin límite Cuatro veces el lí-mite de extracción

de la tarjeta

Cuatro veces el lí-mite de extracción

de la tarjeta Comisión Sin cargo Sin cargo Hasta $ 10.000

diarios, sin cargoDe $ 10.001 a $

50.000, costo $ 2,5De $ 50.001 a $

100.000, costo $ 5


$ 150

148


d) Transferencias por teléfono: algunas entidades tienen habilitado un número de teléfono o existen teléfonos directos en las sucursales para realizar las operaciones; dichas operacio-nes se encuentran limitadas en ciertos horarios para poder ser realizadas (cada entidad es-tablece la franja horaria de operaciones).



propias


mo banco


bancos



Datos necesarios Sucursal, tipo y nú-mero de cuenta

Sucursal, tipo y nú-mero de cuenta




Clave para opera-ciones telefónicas

Clave para opera-ciones telefónicas Adhesión al servi-cio de transferen-

ciasTarjetas de coor-

denadas

Clave para opera-ciones telefónicas Adhesión al servi-cio de transferen-

ciasTarjetas de coor-

denadasMonto a transfe-


Hasta $ 150.000 diarios



Comisión Sin cargo Sin cargo Hasta $ 10.000 diarios, sin cargoDe $ 10.001 a $

50.000, costo $ 2,5De $ 50.001 a $

100.000, costo $ 5


$ 150

149


11.7.3. Compensación electrónica de cheques y truncamiento 112

11.7.3.1.- Objetivo y documentos compensables

El objetivo de este servicio es realizar la compensación de los che-ques de una manera ágil y segura, y menos costosa ya que lo único que se transmite es la información digitalizada de los cheques, no existiendo el tras-lado físico de los mismos salvo situaciones especiales.

Los documentos que se pueden compensar son:a. Cheques comunes113

b. Cheques de Pago Diferido114

c. Cheques Certificados115

11.7.3.2.- Sujetos participantes

Los sujetos participantes y sus funciones son los siguientes:

a) Entidad originante/depositaria : es aquella que presenta los cheques para su compensación y acredita en sus propias cuentas el importe el cliente que lo depositó (éste puede ser cliente de la entidad u otra entidad finan-ciera que elija ser representada por esta)

b) Entidad receptora/girada : Recibe la información de los cheques a pagar, debita los mismos a los clientes que los libraron , y abona lo aceptado a la entidad originante.

c) Centro de transmisión : Comprende los elementos de telecomunicaciones de las entidades financieras que utilizan para la transmisión y recepción de la información electrónica hacia y desde la C.E.C. La entidades podrán instalar uno ó más centros de transmisión, tanto dentro de las sucursales o casa matriz o en forma externa a la misma (servicios que serán presta-dos por terceros). Estos centros no compensan documentos, su única fun-ción es actuar como emisor o receptor de archivos.

d) Cámaras Electrónicas de Compensación (CEC) : Son entidades privadas que trabajan en libre competencia brindando el servicio de compensación. Su función es administrar la compensación electrónica de los instrumentos de pagos originados en operaciones de clientes o terceros ajenos a las en-tidades financieras. Se comunican entre sí para intercambiar las operacio-nes o transacciones o cruzadas, haciendo que las entidades financieras so-lo deban comunicarse con una de ellas. La principales funciones de estas cámaras son: a. Refundición de los archivos recibidos de las entidades originantes, cla-

sificando dicha información en función de las entidades receptoras y como consecuencia de ello generar los archivos de salidas con el deta-lle de las transacciones, en la sesión de presentados; y refundir los ar-chivos recibidos de las entidades receptoras y clasificación de los mis-mos por entidad originante, generando y enviando el consecuente ar-chivo de salida en la sesión de rechazados.

b. Intercambio de transacciones con las otras C.E.C.c. Calcular las posiciones bilaterales de cada entidad, enviándole un in-

forme a cada una de ellasd. Liquidación de los saldos en las cuentas corrientes abiertas en el BCRA.e. Enviar información estadística y de control al BCRA.

112 Sistema Nacional de Pagos – Instrucciones operativas – Cheques (texto ordenado al 13/11/2006 – BCRA) y sus posteriores modificaciones113 Ver en Capítulo 2 Punto 2.5.5.2.1 de este libro114 Ver en Capítulo 2 Punto 2.5.5.2.2 de este libro115 Ver en Capítulo 2 Punto 2.5.5.8.3 de este libro

150


f. Enviar la información necesaria para el cálculo de las comisiones inter-bancarias asociadas al proceso.

e) Servicio de Intercambio entre plazas: Es el servi-cio de entrega de los cheques rechazados en el punto de intercambio esta-blecido cuando la entidad depositaria no posee plaza en la entidad girada.

f) Punto de Intercambio: Es el lugar donde se reali-zan el intercambio físico de los cheques; debemos tener en cuenta que su único objetivo es el intercambio físico de los documentos ya que no com-pensan, no procesan información electrónica y ni realizan controles indivi-duales de los documentos entregados.

151


11.7.3.3.- Esquema operativo de Compensación Bancaria

11.7.2.4.- Secuencia Operativa de Compensación Bancaria

1) El tenedor del cheque (girado contra otro banco distinto al de la entidad depo-sitante) lo deposita en una cuenta corriente o caja de ahorro para su cobro

152

B.C.R.A. DEPOSITANTE

CAMARA ELECTRONICA

SUCURSAL

CEN

TR

O D

E T

RA

NSM

ISIO

N

< $ 5000

SI

NO

DATOS DATOS E

IMAGEN

CEN

TR

O D

E

TR

AN

SM

ISIO

N

CO

MPU

TO

S

BANCODEPOSITANTE

BANCOGIRADO

SUCURSAL CASA MATRIZ CENTRO EXTERNO

SUCURSAL CASA MATRIZ CENTRO EXTERNO

PUNTO DE INTERCAMBIO

Servicio de intercambio entre

plazas

Sucursal

CHEQUE ORIGINAL

ORIGINAL O FOTOCOPIA

CERTIFICADA SEGUN SEA EL

MOTIVO DEL RECHAZO

CHEQUE ORIGINAL

INFORMACION ELECTRONICA RECHAZO

TRANSPORTE DE DOCUMENTO FISICO POR RECHAZO


2) El Banco depositante determina si debe realizarse el truncamiento (operación por la cual se capturan en forma electrónica solo los datos del mismo), para ello verifica si el importe es menor ó mayor a $ 5.000

a. Si el importe es < a $ 5.000 realiza el truncamientob. Si el importe es < a $ 5.000 además de realizar el truncamiento, digita-

liza la imagen (escanea) del documento a compensar3) A través del Centro de Transmisión envía la información a la Cámara Electróni-

ca de Compensación4) En la CEC se realiza: En principio la validación de la información recibida y lue-

go las compensaciones de los distintos documentos presentados, elabora la información y la transmite al BCRA para que realice las imputaciones en las cuentas corrientes de las Entidades Financieras y por último emite un informe con los datos de los cheques presentados al banco girado.

5) El banco girado determina si el cheque va a ser pagado o no, en caso contra-rio, en la sesión de cheques rechazados se realiza el proceso inverso explica-do en los puntos 1) a 4) pero partiendo desde el banco girado.

6) El banco depositante verifica cual es el motivo del rechazo7) Si el problema es por insuficiencia de fondos, defectos formales o cualquier

otro motivo que no sea por orden de no pagar, adulteración y falsificación del cheque, entonces la entidad entrega al cliente depositante el original sellado especificando el motivo.

8) Si la causal de rechazo del cheque, es por orden de no pagar o el mismo se encuentra falsificado o adulterado, entonces la entidad depositaria realiza los siguiente:

a. Se le entrega al cliente depositante una fotocopia certificada por dos autoridades bancarias.

b. Se remite el original utilizando el punto de intercambio, ya sea por me-dio del servicio de intercambio entre plazas o sucursal del banco depo-sitario a la entidad girada

153


CAPITULO 12

12.1.- OPERACIONES ACTIVAS

Son aquellas mediante las cuales las entidades financieras colocan en el mercado el dinero

obtenido mediante las operaciones pasivas, a través de ellas se convierten en Acreedores.

Se denominan activas porque: si analizamos la contabilidad de 1as entidades financieras,

estas operaciones son parte del activo de ellas.

Esta colocación de dinero se realiza a un plazo determinado, recibiendo como contrapres-

tación intereses y comisiones que variarán, según sean los plazos y el tipo de operación.

12.1.1- El Crédito

"Es toda operación que implique una prestación presente contra una prestación futura,"

Si la definición precedente la llevamos al terreno financiero podemos decir que Crédito

es toda operación por la cual una entidad financiera se compromete a entregar al

prestatario una suma de dinero u otro elemento representativo del mismo, reci-

biendo a cambio después de un plazo, esa suma más un interés también en dine-

ro.

De esta definición se desprenden tres tipos de créditos a saber:

a) Préstamo Cuando el beneficiario recibe el dinero luego de la firma del

contrato que sirve para su perfeccionamiento.

b) Derecho de crédito Aquí la entidad financiera pone a disposición una

cantidad de dinero para ser utilizado cuando el cliente lo requiera. Por Ej:

autorización para girar en descubierto en cuenta corriente.

c) Crédito eventual u obligación eventual: En este caso la entidad finan-

ciera actúa como garante de su cliente ante un tercero cuando éste no

cumple con su obligación

12.1.2.- Elementos del crédito

Los elementos del crédito son:

a) El capital o suma prestada.

b) El plazo de devolución y forma de amortización.

c) El precio de 1a operación: interés, comisiones e impuestos.

d) La garantía ofrecida.

12.2.- Importancia microeconómica y macroeconómica del crédito

Cuando hablamos de microeconomía nos referimos al efecto que tiene el crédito en una uni-

dad económica, en cambio cuando nos referimos a macroeconomía el estudio se centra en

el efecto que tiene el crédito en las variables económicas de un Estado o País.

Este tema lo podemos analizar desde diversos puntos de vista a saber:

154


a) Orientación del crédito para el desarrollo de la actividad económica.

b) Creación de dinero bancario.

c) Restricciones al crédito como herramienta de control económico.

12.2.1.- Orientación del crédito para el desarrollo de la actividad económica

Esto está ligado a los distintos regímenes que van desde la nacionalización de los

depósitos, hasta la liberalización de los mercados Durante la etapa en la cual los de-

pósitos estaban nacionalizados, el gobierno a través del B.C.R.A. determinaba las dis-

tintas líneas de créditos, de esta manera se podía manejar a que actividad económi-

ca se la quería favorecer, por ej. si el interés del gobierno era fomentar 1a industria

metalúrgica se abría una línea de crédito para esa actividad, dándole no solo un ma-

yor cupo sino que también, generalmente, sé 1e daba una tasa preferencial. Con la

sanción de la actual Ley de Entidades Financieras (ley 21526) se buscó la especializa-

ción en determinadas operatorias a través de los distintos tipos de entidades finan-

cieras. En la actualidad existe una orientación del crédito a través de los efectivos

mínimos, ya que una entidad financiera puede afectar cierta parte del efectivo míni-

mo para créditos a las PYMES y la entidad financiera determina si le es conveniente

esta afectación (como se ve aquí la orientación del crédito se basa en un sistema in-

directo).

12.2.2 Creación de dinero bancario116

¿Pueden los bancos crear realmente dinero? La respuesta es sí, cabe aclarar que só-

lo en la situación en que el efectivo mínimo que deban inmovilizar no sea del 100%.

Ahora bien ningún banco lo puede hacer por sí sólo, sino que "El sistema bancario,

en su conjunto, puede hacer lo que resulta imposible para cada banco aislado: pue-

de realizar un volumen de préstamos y de inversión muy superior al metálico que

recibe, a pesar de que cada pequeño banco solo presta una parte de sus depósi-

tos."117 La importancia de esto está dada en que a través, del crédito se ha

incrementado la cantidad de moneda para realizar transacciones.

12.2.3 Restricciones al crédito como herramienta de control económico

La restricción del crédito está dada por un efectivo mínimo muy elevado que

quita capacidad prestable al sistema financiero, esto es lo que en la jerga se denomina

secar la plaza; la iliquidez en la plaza trae como consecuencia que al no haber pesos

suficientes para las operaciones comerciales, éstos sean muy necesitados (ley de oferta

y demanda) y estén demasiado caros, no hay que olvidarse que el precio del dinero es la

tasa de interés. El faltante de pesos trae como consecuencia una baja en las tasas de

inflación y una revaluación en la moneda.116 Ver punto 3.2.- de esta misma obra117 Rodriguez Alfredo C Técnicas y organización bancarias Página 49 Ed Macchi 1980

155


EN RESUMEN. Se percibe que e1 crédito opera en la economía como elemento reactivador u

orientador de ciertas actividades económicas.

12.3.- Clasificaciones del crédito

Las clasificaciones en las cuales se pueden ordenar los créditos son las siguientes:

cortoPor el plazo Mediano

Largo

Al consumo (para adquisición de art. del hogar,viajes, arreglos de vivienda etc.

Por la De inversión (compra de bienes de uso)

la finalidad Producción De explotación(compras de materias primas, servicios)

De transformación (renovación de Bs. de uso) Financieros (pago de impuestos, deficiencias

transitorias de caja, etc.)

Para el comercio.Por la actividad Para el sector agropecuariobeneficiada Para el sector industrial

Para el sector mineroetc.

Personales.

Según las garantías Reales

RealSegún la Provisión de fondos

Eventual

A través de la lectura de esta obra se comprenderá que las anteriores clasificaciones no son

compartimentos estancos, sino que están interrelacionándose entre sí.

156


157


CAPITULO 13

13.- TRAMITE DE OPERACIONES DE CREDITO

Se pueden distinguir 5 etapas en una operación de crédito, este punto tratará la

generalidad de dichas etapas variando su contenido en algunos aspectos de una

entidad financiera a otra y también por la coyuntura económica.

13.1- Presentación del Pedido

El cliente en esta etapa presenta su solicitud, aunque realmente habría, que

hablar de una etapa previa, en la cual el cliente se llega a una entidad financiera a

consultar sobre la modalidad del crédito (sus costos, plazos, amortización, etc.)

y hasta en ciertos casos, para pedir consejos sobre que línea podría, ser

potable para su proyecto.

Hay casos- en que el pedido es verbal y en otros a través de una solicitud

impresa.

13.2- Análisis del pedido

La mayor o menor profundidad del análisis se efectuará según el monto y los

plazos. Tampoco se puede establecer una mecánica, ya que está varía según

la entidad financiera. Ejemplo: Si el monto no es muy elevado, hay algunas

entidades que dan a sus gerentes u oficiales de crédito ciertas atribuciones

para definirlos, en "cambio en otras entidades las solicitudes, deben

remitirse al departamento o gerencia de crédito de sus casas matrices.

También hay que tener en cuenta si es una línea otorgada por el Estado (ej.

préstamos del Banco Mundial) entonces se realiza un análisis en la entidad

financiera en la cual se realizó la solicitud pero se efectúa otro análisis en el

organismo estatal que destina los fondos.

Otro aspecto a tener en cuenta es qué una solicitud deba rechazarse no a

factores intrínsecos del cliente sino por otros factores como falta de disponibilidad

para el otorgamiento o por alguna resolución del BCRA para ese tipo de crédito.

Más adelante se explicará con mayor profundidad algunos aspectos del análisis

de una operación de crédito.

13.3- Resolución y concertación del crédito

158


Luego de la etapa anterior, de recopilación y análisis de información, el

sector de análisis de crédito está en condiciones de proponer o desechar una

solicitud, pero puede darse el caso que no tenga la suficiente autoridad para

hacerla y que sea necesario la decisión en un nivel superior.

No siempre es fácil la resolución y concertación del crédito porque no se pueden

establecer parámetros estándares, ya que hay operaciones de gran complejidad que se

apartan de las operatorias normales.

Luego de una resolución favorable se le comunica al cliente y se suscriben los

documentos para su concertación.

13.4.- Efectivización del crédito

No siempre con la efectivización se hace la entrega del dinero, sino que esta etapa

comprende la apertura del crédito (por ej. una autorización para girar en

descubierto) .

A veces la entrega del dinero por parte de la entidad financiera se realiza en

forma periódica ó según el avance de un proyecto, esto es muy normal en

ciertos préstamos para la construcción de grandes obras, en los cuales la entidad va

entregando los fondos a medida que verifican el avance de la obra.

13.5.-Cancelación del crédito

En el plazo estipulado el deudor abonará su deuda de un solo pago, o lo irá

cancelando en los distintos períodos de amortización pactados.

El deudor recuperará los documentos que haya firmado ó cancelará la pren-

do ó hipoteca si se hubieran realizado. De esta manera se realizaría una ope-

ración de créditos en forma normal en la cual no hubo inconvenientes, pero

puede ser que el deudor no pueda cancelar en tiempo y forma su deuda, en-

tonces se analizará si se otorga una refinanciación o se ejecutan las garantías

otorgadas, en general se opta por una refinanciación, ya que el negocio de la

entidad financiera no es inmovilizar su capital con la ejecución de la garantía

sino que es la rapidez en el cobro del dinero prestado.

CAPITULO 14

159


14.-ANALISIS DE RIESGO CREDITICIO

14.1.- Análisis de una operación

Cuando una entidad financiera analiza el otorgamiento de un crédito lo que está

haciendo es un análisis de riesgo crediticio o dicho de otra manera, se pondera la rentabilidad,

liquidez y seguridad de la operación.

El funcionario de crédito antes de iniciar su análisis se encuentra en una situación de

incertidumbre, o sea que se parte del siguiente supuesto " e l r i e s g o s urge cuando

no conocemos la realidad de manera total", por lo tanto se hace el análisis para:

a. Optimizar las decisiones.

b. Acotar los riesgos asumidos (ya que es imposible conocer la realidad

total).

c. Alcanzar la esencia del negocio: "Recobrar los préstamos en la forma y plazos

convenidos.

d. Dicho funcionario 'Debe anticipar y no reaccionar", porque si no anticipa puede

estar actuando en forma tardía y no poder recuperar los créditos

otorgados.

Debemos dejar aclarado, que el análisis de riesgo crediticio no termina en el momento del

otorgamiento del crédito, sino, la finalización acontece cuando lo hemos recuperado; para ello

debemos realizar un seguimiento del cliente actualizando la información.

Como ya hemos expresado, lo que se intenta con un buen análisis es lograr mantener que la

situación del deudor sea normal o dicho de otra forma: que el cliente cumpla con todos los

plazos estipulados para la devolución del crédito.

Antes de ver como se realiza este proceso debemos tener en cuenta otros aspectos como

ser, la clasificación de los deudores y las previsiones consecuentes que deben realizar las

entidades financieras cuando existan atrasos en los pagos.

El B.C.R.A. establece a través de una serie de Comunicaciones como debe clasificarse la car-

tera activa y en función de esta como debe previsionarse la misma. No olvidemos que, las

previsiones afectan al estado de resultados y que además una cartera activa en mala situa-

ción afecta la solvencia y patrimonio de las entidades, lo que puede acarrear hasta la liqui -

dación de la misma, por eso es la importancia de un buen análisis de riesgo crediticio.

14.2.- Clasificación de deudores118

118 Clasificación de deudores Comunicación Base "A" 2729 Texto ordenado al 29/02/2008 última incorporación Co-municación A 4781 del BCRA

160


"Los clientes de la entidad (tanto residentes en el país, de los sectores público y privado, fi -

nancieros y no financieros, como residentes en el exterior), por las financiaciones compren-

didas, deberán ser clasificados desde el punto de vista de la calidad de los obligados en or-

den al cumplimiento de sus compromisos y/o posibilidades que a este efecto se les asigne

sobre la base de su situación particular"119

Los conceptos que están incluidos: son los préstamos, otros créditos por intermediación fi-

nanciera (ambos conceptos sin deducir previsiones), bienes en locación financiera (valor re-

sidual - operaciones de leasing), créditos vinculados a activos inmovilizados y operaciones

de responsabilidad eventual.

Los conceptos excluidos son : Anticipos por pago de jubilaciones y pensiones, anticipos y

préstamos al Fondo de Garantía de Depósitos, Obligaciones Negociables compradas (cuando

son emisiones propias) , créditos frente al B.C.R.A. y las garantías otorgadas por obligacio-

nes directas o a favor del B.C.R.A.

Cada entidad debe desarrollar normas y procedimientos de evaluación de su cartera, que

deben volcarse en un "Manual de procedimientos de clasificación y previsión" a los efectos

de asegurar un efectivo análisis económico-financiero del deudor y su posterior seguimiento.

En dicho manual deberán constar los procedimientos, periodicidad, los niveles de funciona-

rios intervinientes, la aplicación de criterios mas rigurosos que lo establecido en las "normas

de previsiones mínimas por riesgo de incobrabilidad" (determinadas por el B.C.R.A.), la posi-

bilidad de encomendar estas tareas a profesionales externos y toda norma y procedimien-

tos aplicables ante situaciones especiales.

Este manual deberá estar a disposición de la Superintendencia de Entidades Financieras y

Cambiarias en forma permanente.

En el legajo del deudor debe constar la clasificación del mismo, se aceptará que se lleve en

planilla separada, pero, se debe identificar en forma precisa la misma desde el legajo a la

planilla y viceversa.

Todo cambio negativo de la clasificación debe comunicarse al deudor dentro de los 45 días

de reclasificado, por alguno de los siguientes medios:

a) Resumen impreso del movimientos de cuentas del deudor

b) Resumen mensual de la tarjeta de crédito.

c) Con el recibo o aviso de pago de cuota de los préstamos.

d) O cualquier medio de comunicación fehaciente.

119 Comunicación A 2729 Vigencia 06/07/1998 del BCRA

161


A efecto de clasificar la cartera activa se debe separar en dos grandes grupos, a saber:

14.2.1.- CARTERA COMERCIAL

1.1. Todas la financiaciones relacionadas con su actividad productiva o comercial que

superen los $ 500.000.00

1.2. Los préstamos para consumo o vivienda que superen los $ 500.000.00 y estén vin-

culados al flujo de ingresos de su actividad productiva o comercial.

1.3. Excepciones:

1.3.1. Préstamos para consumo o vivienda superiores a $ 500.000.00 que no

tenga relación con el flujo de ingresos de su actividad productiva o comercial.

1.3.2. Financiaciones comerciales, menores a $ 500.000.00, cuenten o no,

con garantías preferidas, a opción de la entidad financiera (dicha opción debe

ser de carácter general para toda la cartera y estar incluida en el manual de

normas y procedimientos de clasificación).

1.3.3. Si el cliente posee deuda comercial y de consumo, se sumarán ambas

para determinar el encuadramiento.

14.2.2.- CARTERA PARA CONSUMO O VIVIENDA

1.4. Créditos para consumo.

1.5. Créditos para la vivienda propia (adquisición, construcción o refacción).

1.6. Créditos comerciales menores a $ 500.000.00 en caso que la entidad financiera op-

tó por ello.

162


FUENTE : BCRAElaboración Propia

14.2.3.- Clasificación de deudores de la cartera comercial

Se tendrá en cuenta la capacidad de pago del deudor en función del flujo de fondos financie-

ro estimado y por último en base a la liquidación de sus activos (como vemos el B.C.R.A.

también nos recuerda que el crédito no debe darse únicamente por la garantía sino que es

más importante la capacidad de pago). Siempre se debe tener en cuenta que la necesidad

de financiación sea real y acorde con la actividad desarrollada.

Periódicamente debe efectuarse la revisión de la clasificación según los siguientes criterios:

1) Cada trimestre calendario, respecto de los clientes que superen el 5% o mas de

su responsabilidad computable.

2) Cada semestre calendario, si las financiaciones son entre el 1% o $1.000.000.00

(de ambos el menor) y el 5% de la responsabilidad patrimonial computable.

Se deberá reclasificar obligatoriamente la cartera activa cuando se dé alguno de estos su-

puestos:

1) Hubo modificación de criterios objetivos de clasificación por parte de la entidad fi-

nanciera o el B.C.R.A.

2) Si la "central de deudores del sistema financiero", lo llevó a un grado inferior al

que tenía en la entidad.

3) Disminución de categoría realizada por calificadora de riesgos sobre los títulos

emitidos por el cliente.

4) Determinación de la Supertintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias a

consecuencia de una inspección.

5) Si existe discrepancia en mas de un nivel entre la clasificación dada por la enti-

dad y otras dos entidades financieras.

14.2.3.1.- NIVELES DE CLASIFICACION

Los niveles comprenden 6 categorías a saber:

1. Normal

2. Con seguimiento especial

2.1. En observación

2.2. En negociación o con acuerdos de refinanciación

3. Con problemas

4. Con riesgo de insolvencia

5. Irrecuperable

6. Irrecuperable por disposición técnica

163


14.2.3.1.1.- NORMAL

El cliente demuestra que es capaz de atender todos sus compromisos financieros, pa-

ra determinar esto se debe tener en cuenta:

Indicadores

Debe presentar una situación financiera líquida, bajo nivel y adecuada estructura

de endeudamiento, en definitiva el flujo de fondos le permite cumplir con sus

compromisos en forma holgada y no tendrá problemas ante las modificaciones de

las variables.

Cumple regularmente con sus obligaciones aunque se atrase 31 días, pero para

cancelarla no necesita de financiación directa o indirecta de la entidad.

Tiene muy buena capacidad moral y profesional

Adecuado sistema de información económico-financiero que le permite conocer

en tiempo real su situación y muy buen control interno.

Pertenezca a un sector de la actividad económica con una muy buena proyección

hacia el futuro (demanda, adecuada relación utilidad ingreso, etc.)

Ser competitivo en su actividad

14.2.3.1.2.- CON SEGUIMIENTO ESPECIAL

Aquí el cliente empieza a tener algún tipo de problema para cumplir con sus compro-

misos, según la gravedad del problema deberá ser clasificado en alguna de las dos sub-cate-

gorías que determina el B.C.R.A.

1. EN OBSERVACION

El cliente puede cumplir con los compromisos asumidos, pero es sensible a si-

tuaciones futuras que no podrá controlar y así comprometer su capacidad.

Indicadores

Presenta una buena situación económica-financiera, moderado endeudamiento y

flujo de fondos para satisfacer sus compromisos. Es sensible ante la modificación

de una o dos variables, que le pueden afectar en su capacidad de pago

Incurra en mora hasta de 90 días

Capacidad moral adecuada

El sistema de información le permite conocer en forma regular su situación eco-

nómica-financiera.

El sector económico donde desarrolla su actividad tiene tendencia futura con as-

pectos problemáticos.

164


Si mantiene arreglos de pagos judiciales o extrajudiciales homologados o arreglos

privados con entidades financieras, cuando haya cancelado al menos el 20% del

acuerdo.

Si mantiene arreglo privado con la entidad financiera y el auditor externo opina

que podrá hacerse cargo del pago, en la medida que no supere los $

1.000.000.00, si la deuda supera este importe la opinión debe ser de una califica-

dora de riesgo. Si supera los $ 5.000.000.00 debe ser autorizado por la Superin-

tendencia de Entidades Financieras y Cambiarias para poder ser incluido en esta

clasificación.

2. EN NEGOCIACION O CON ACUERDOS DE FINANCIACION

Indicadores

Son clientes que cuando ven la imposibilidad del cumplimiento de pago pactadas,

antes de los 60 días de verificada la mora, solicitan refinanciar sus deudas. No

podrá incluirse obligaciones que hayan sido refinanciadas bajo esta modalidad en

los últimos 24 meses. Dicho acuerdo debe realizarse dentro de los 90 a 180 días

desde el momento de la mora. No llegado a acuerdo deberá reclasificarse al nivel

inferior.

Habiendo cancelado por lo menos el 10% de la refinanciación podrá ser clasifica-

do como normal (tener en cuenta los otros indicadores para poder ser clasificado

en ese nivel)

Dentro de los 180 días deberán haber abonado los intereses devengados, caso

contrario deberán ser reclasificados como "con alto riesgo de insolvencia"

Si los deudores incurren en una mora superior a los 31 días después de pactada

la refinanciación deberán ser recategorizados como "con problemas".

14.2.3.1.3.-CON PROBLEMAS

Existen problemas en el flujo de fondos para poder cumplir con los compromisos, y no

pueden ser corregidos, acarreando una posible pérdida para la entidad financiera.

Indicadores

Situación financiera ilíquida y su flujo de fondos no le permite hacerse car-

go de sus compromisos (solo puede atender los intereses). Poca ganancia

y la proyección muestra un progresivo deterioro y es muy sensible a modi-

ficaciones en las variables endógenas y exógenas.

Incurra en atrasos de hasta 180 días

Su capacidad de dirección, experiencia y moralidad no es muy clara y sus

sistemas de control interno son objetables.

El sistema de información no es el adecuado y no se actualiza periódica-

mente.

165


Cuenta con refinanciaciones reiteradas y sistemáticas.

Cuando existan concordatos judiciales o extrajudiciales mientras no halla

abonado el 20% del acuerdo.

Incurre en atrasos recurrentes, incumple en más de 180 días o tiene nulo

movimiento en las cuentas de la entidad.

El sector económico donde actúa tiene tendencia negativa.

Esta bajo la media del sector, con dificultades para competir y problemas

en su adecuación tecnológica.

Cuando mantenga arreglos por importes que no excedan los $

1.000.000.00 y haya opinión del auditor externo o cuando superen esta ci-

fra con opinión de una calificadora de riesgo; en la medida que no hallan

abonado el 20% de los acuerdos.

Cuando haya sido demandado judicialmente por la entidad financiera

14.2.3.1.4.- CON ALTO RIESGO DE INSOLVENCIA

En este caso el deudor demuestra que es improbable que pueda cumplir con sus

compromisos financieros.

Indicadores:

Situación financiera ilíquida, el nivel de endeudamiento es muy elevado,

tiene resultados negativos de su explotación y debe vender activos de im-

portancia para el desarrollo de su actividad. No puede llegar a pagar ni si-

quiera los intereses.

Tiene atrasos de hasta un año

La dirección es deshonesta, incompetente y existe descontrol en los siste-

mas internos.

El sistema de información es inadecuado y la información que presenta no

es confiable

Haya sido demandado judicialmente por la entidad financiera por atrasos

en el capital e intereses de hasta un año de su vencimiento.

Si solicitó su concurso preventivo y el mismo afecta mas del 20% de su pa-

trimonio neto, y cuando el importe sea entre el 5% y el 20% del patrimo-

nio cuando el pedido persista por mas de 90 días.

Se encuentra en forma permanente en mora de más de 180 días

El sector económico tiene pobre tendencia futura y la perspectiva es nega-

tiva

Se encuentra muy por debajo de la media del sector en cuanto a competi-

tividad y posee tecnología obsoleta.

166


14.2.3.1.5.- IRRECUPERABLE

La incobrabilidad es evidente.

Indicadores:

Situación financiera mala, con suspensión de pagos o pedido de quiebra,

obligado a vender activos necesarios para desarrollar su actividad. El flujo

de fondos no alcanza a cubrir los costos de producción.

Incurre en atrasos superiores a 1 año

Su dirección es incompetente y hasta capaz de realizar fraudes. Casi no

existe control interno.

Sistema de información inadecuado, con información que no es confiable

El sector económico pertenece a una rama en extinción

Se encuentra en la parte más baja de su sector, no puede competir y la

tecnología es totalmente obsoleta.

14.2.3.1.6.-IRRECUPERABLE POR DISPOSICION TECNICA

Se incluyen en esta categoría:

6.1. Clientes que a su vez sean deudores en situación irregular en:

6.1.1. Entidades liquidadas por el B.C.R.A.

6.1.2. Entes residuales de entidades financieras públicas privatizadas o en proceso

de privatización o disolución.

6.1.3. Entidades financieras a las cuales el B.C.R.A. le revocó la autorización para

funcionar.

6.1.4. Fideicomisos en los que el beneficiario sea SEDESA.

6.1.5. Bancos, entidades del exterior y otros prestatarios que no estén radicados en

el país cuando no cuenten con calificación internacional.

167


168


FUENTE : BCRA

FUENTE : BCRA

169


14.2.4 .- Clasificación de deudores de la cartera para consumo o vivienda

En general los criterios aplicables para la clasificación de la cartera para consumo o vivien-

da, se debe realizar por el mismo tipo de pautas objetivas que ya se ha explicado en la clasi-

ficación de la cartera comercial. Por lo tanto el factor principal es la capacidad de pago en

forma adecuada o sea en la forma pactada.

NIVELES DE CLASIFICACION

1. Situación normal

2. Riesgo bajo

3. Riesgo medio

4. Riesgo alto

5. Irrecuperable


14.2.4.1.- SITUACION NORMAL

Las situaciones a considerar para clasificar al deudor en esta categoría son:

Cliente con cumplimiento puntual de sus obligaciones o con atrasos que no superen

los 31 días ( plazo que se amplía a 61 días cuando la obligación sea el adelanto tran-

sitorio en cuenta corriente)

Si la deuda es el saldo de tarjeta de crédito, mientras realice por lo menos los pagos

mínimos.

Si el cliente a accedido a refinanciaciones y estaba clasificado en niveles inferiores,

para poder ser recategorizado en este nivel, debe cumplir con las pautas estableci-

das en los respectivos niveles y el resto de sus deudas reúnen las condiciones de

normal. No podrán estar en esta categoría si ha habido más de dos refinanciaciones

en lo últimos 12 meses, aún cuando este cumpliendo con las mismas.

En la medida que no se haya excedido de los márgenes otorgados para descubierto

en cuenta corriente y habiéndolo hecho el atraso no supera los 30 días.

14.2.4.2.-RIESGO BAJO

170


En este caso se debe dar alguna de las siguientes situaciones:

Si ha tenido incumplimientos ocasionales con atraso de más de 31 hasta 90 días.

Si mantiene convenio de pago por concordatos judiciales o extrajudiciales homologa-

dos, mientras haya abonado por lo menos el 20% de los mismos.

Podrán ser reclasificados en el nivel superior cuando:

Cumplan con las refinanciaciones o no tienen atrasos superiores a 31 días con el

pago de la cuota 1, el pago de la cuota única, o si el período de pagos es bimes-

tral o irregular, haya cancelado por lo menos el 10% de la deuda.

14.2.4.3.- RIESGO MEDIO

Las situaciones a analizar en este nivel son:

Cuando el deudor muestra incapacidad para abonar con atrasos de más de 90 días

hasta 180 días

Si estando cumpliendo con concordatos y haya abonado menos del 20% del mismo.

Podrán ser reclasificados en el nivel superior si:

Cumplen con las refinanciaciones o no tienen atrasos superiores a 31 días con el

pago de 2 cuota consecutivas, el pago de la cuota única, o si el período de pagos

es bimestral o irregular, haya cancelado por lo menos el 10% de la deuda, si la re-

financiación hubiera sido clasificada en un nivel inferior.

14.2.4.4.- RIESGO ALTO

En esta categoría se incluyen deudores que:

Poseen atrasos superiores a 180 días hasta un año, o en gestión judicial de cobro

(mientras esta deuda no registre más de un año de mora)

Si existiendo concurso preventivo aún no homologado, por obligaciones que afecten

por lo menos el 20% de su patrimonio, o si las obligaciones son del 5% al 20% del

patrimonio el pedido de quiebra persista por más de 90 días

Si pidió su concurso, verifica atrasos superiores a 540 días.

Se los podrá reclasificar en el nivel superior cuando cumplen con las refinanciaciones

o no tienen atrasos superiores a 31 días con el pago de 3 cuota consecutivas, el pago

de la cuota única, o si el período de pagos es bimestral o irregular , haya cancelado

171


por lo menos el 15% de la deuda, si la refinanciación hubiera sido clasificada en un

nivel inferior

14.2.4.5.- IRRECUPERABLE

Se incluyen:

Clientes insolventes, en gestión judicial o quiebra con poca posibilidad de recupera-

ción del crédito o que mantienen atrasos superiores al año

Igual se incluirán los clientes en gestión judicial (con un año de mora), o más de 540

días de mora si pidieron su concurso preventivo aunque haya posibilidad de recupe-

rar el crédito.

Podrán ser reclasificados al nivel superior si cumplen con las refinanciaciones o no

tienen atrasos superiores a 31 días con el pago de 3 cuota consecutivas, el pago de

la cuota única, o si el período de pagos es bimestral o irregular , haya cancelado por

lo menos el 20% de la deuda, si la refinanciación hubiera sido clasificada en un nivel

inferior

14.2.4.5.-IRRECUPERABLE POR DISPOSICION TECNICA

En esta categoría deben categorizarse los clientes que tienen las mismas condiciones

que los deudores de la cartera comercial en igual categoría120.

La recategorización se debe realizar en forma obligatoria cuando:

Existen discrepancias en más de un nivel entre la entidad financiera y otras dos

entidades, o fideicomiso financiero o otras entidades no financieras emisoras de

tarjetas de crédito, cuando la deuda representa el 40% o más del total informado

por los otros acreedores.

120 Ver clasificación de cartera comercial punto 14.2.3.- de esta obra

172


FUENTE : BCRA

173


14.3- PREVISIONES MINIMAS POR RIESGO DE INCOBRABILIDAD 121

Una vez realizada la clasificación de la cartera, las entidades financieras deberán constituir

previsiones por riesgo de incobrabilidad en función de la categoría de la misma. Esto reafir-

ma la importancia de haber realizado un muy buen análisis de riesgo crediticio a los efectos

de evitar previsiones muy elevadas; no nos olvidemos que las previsiones afectan el estado

de resultados y esa afectación puede ser de tal magnitud que haga que el B.C.R.A. pida en

principio un plan de regularización de la entidad financiera.

El B.C.R.A ha determinado a través de la Comunicación "A" 2729 y sus posteriores modifica-

ciones las normas para realizar las previsiones, hay que tener en cuenta que las mismas de-

121 Texto ordenado al 29/02/2008 - Ultima comunicación incorporada A 4781 - Texto base Comunicación A 2729

174


terminan valores mínimos, pudiendo las entidades financieras realizarlas por mayor porcen-

taje; en esta caso si los valores previsionados corresponden a una categoría inferior de la

clasificación de la cartera, el cliente debe ser reclasificado en forma inmediata en ese nivel.

El cálculo de las previsiones se realizará en función de las financiaciones comprendidas en

las normas de clasificación de deudores.

Se deben excluir de las pautas de previsionamiento las siguientes financiaciones:

1) A titulares del sector público no financiero del país

2) A entidades financieras con participación estatal mayoritaria, si dichas operacio-

nes cuentan con garantía total del gobierno respectivo.

3) A otras entidades financieras si no han transcurrido los 30 días de mora.

4) Adelantos en cuenta corriente instrumentados (por el saldo no utilizado)

5) Anticipos y préstamos al Fondo de Garantía de Depósitos.

Las financiaciones deberán ser separadas en con garantías preferidas y sin garantías preferi-

das.

Las garantías preferidas a las cuales me refiero son:122

a) Preferidas "A" - "Están constituidas por la cesión o caución de derechos respecto

de títulos o documentos de cualquier naturaleza que, fehacientemente instru-

mentadas, aseguren que la entidad podrá disponer de los fondos en conceptos

de cancelación de la obligación contraída por el cliente, sin necesidad de requerir

previamente el pago del deudor dado que la efectivización depende de terceros

solventes o de la existencia de mercados en los cuales puedan liquidarse directa-

mente los mencionados títulos o documentos, o los efectos que ellos representan,

ya sea que al vencimiento de ellos coincida o sea posterior al vencimiento del

préstamo o de los pagos periódicos comprometidos o que el producido sea aplica-

do a la cancelación de la deuda o transferido directamente a la entidad a ese fin,

siempre que las operaciones de crédito no superen, medido en forma residual, el

término de 6 meses salvo en los casos en que se establezca un plazo distinto".

b) Preferidas "B" - "Están constituidas por derechos reales sobre bienes o compromi-

sos de terceros que, fehacientemente instrumentados, aseguren que la entidad

podrá disponer de los fondos en concepto de cancelación de la obligación contraí-

da por el cliente, cumpliendo previamente los procedimientos establecidos para

la ejecución de garantías, y por las garantías Preferidas A en tanto el plazo resi-

dual supere él término de 6 meses.

c) Restantes garantías: las otras garantías no incluidas en las anteriores, serán con-

sideradas como garantías no preferidas.

Las previsiones mínimas ha realizarse según su clasificación es la siguiente:

122 Texto ordenado al 30/11/2007 - Última comunicación incorporada A 4741 - Texto base Comunicación A 2932

175


CategoríaCon Garan-tía Preferidas

Sin Garantías Preferidas

Comercial De consumo1. En situación normal

1. En situación normal

1% 1%

2 Con segui-miento espe-cial

a) En observa-ción

b) En negocia-ción

1. Bajo Riesgo

En negociación

3%

6%

6%

12%

3 Con problemas 3. Riesgo medio 12% 25%4 Con alto riesgo de insolvencia

4. Riesgo alto 25% 50%

5. Irrecuperable 5. Irrecuperable 50% 100%6. Irrecuperable por disposición técnica


100% 100%

Además existen ciertos criterios especiales según el tipo de deuda que deba previsionarse

algunos son:

Los certificados de participación garantizados con fondos de un fideicomiso deberán pre-

visionarse según las pautas que indiquen los fiduciarios

Si el cliente está en categoría irrecuperable por no haber podido evaluarlo en forma ade-

cuado y periódica deberá ser previsionado al 100% excepto las deudas con garantía pre-

feridas "A"

Si se está en negociación, los intereses y accesorios deberán previsionarse al 100%

cuando la mora es superior a los 90 días; se desafectarán de esta previsión cuando se al-

cance el acuerdo de refinanciación.

Si el cliente permanece por más de 24 meses en la categoría de "con alto riesgo de in-

solvencia" o "irrecuperable" deberá previsionarse toda su deuda como sin garantías pre-

feridas aunque cuente con ellas, existen excepciones a saber:

Financiaciones con garantía hipotecaria sobre viviendas o inmuebles rurales destina-

dos a la explotación agropecuaria o forestal, en este caso para previsionarlo como

con garantía preferida debe contarse con la opinión favorable del abogado sobre la

recuperación del crédito

Financiaciones con garantía hipotecaria sobre otros inmuebles; se podrá considerar

como con garantía preferida solo en un 50% cumpliendo con los requisitos del tipo

de financiación explicada en el punto anterior.

Convenios de pago colectivo, se podrán excluir cuando existan acuerdos judiciales o

extrajudiciales homologados y no registren incumplimiento

176


Si el deudor esta clasificado como irrecuperable, las refinanciaciones deberán previsio-

narse al 100% luego de ser incorporado como irrecuperable por disposición técnica

cuando transcurrieran 90 días de su inclusión en esta categoría si es deudor de una en-

tidad liquidada por el B.C.R.A., y de 180 días si es de un ente residual de entidades finan-

cieras públicas privatizadas o en proceso de privatización o disolución. El resto de las

deudas se previsionará al 100%

Las nuevas financiaciones que impliquen desembolsos de fondos podrán ser previsiona-

das como si fueran de categoría normal cuando no superen del saldo total de deuda los

siguientes porcentajes:

Categoría %

5 10

4 20

3 30

2 40

Si las nuevas financiaciones fueran otorgadas con garantía preferidas "A" no

se tienen en cuenta las limitaciones mencionadas.

14.4- PROCESO DEL ANALISIS DE RIESGO CREDITICIO

A efectos de poder realizar el proceso de análisis de riesgo crediticio se debe:

1.) Formar un legajo del deudor.

2.) Realizar un estudio del cliente.

3.) Realizar un estudio del sector.

4.) Realizar un estudio de la operación en sí.

14.4.1 - Legajo del Deudor .

El B.C.R.A. impone a las entidades financieras la elaboración de un legajo, donde

consten los elementos respaldatorios de las operaciones, despachos de las

operaciones otorgadas y también de las operaciones denegadas.

Se podría hacer una distinción en el tipo de la documentación requerida, en función de

la estructura jurídica del deudor:

1) Sociedades regularmente constituidas (S.A., SRL., SCA , etc.).

177


2) Particulares o comerciales que no realizan balances

14.4.1.1.-Sociedades regularmente constituidas:

Formalmente los elementos que deben constar son:

A. Estados contables (realizados de acuerdo a las disposiciones

vigentes).

B. Contratos constitutivos.

C. Detalle de ventas y compras

D. Detalle de inmuebles y derechos reales que los graven.

E. Referencias comerciales y bancarias

F. Detalles de deudores ,y acreedores ( estos últimos diferenciados en

comerciales y financieros

G. Actas de asamblea.

H. Algún otro dato que considere necesario la entidad financiera.

I. Declaraciones juradas impositivas y constancias de inscripción en los mismos

14.4.1.2- Particulares y comerciales que no realizan estados contables

A. Manifestación de bienes.

B. Detalle de ventas y compras.

C. Detalle de inmuebles y derechos reales que los graven

D. Referencias comerciales y bancarias

E. Detalles de deudores y acreedores diferenciados en

comerciales y financieros

F. Declaraciones juradas impositivas y constancias de inscripción en los mismos

G. Algún otro dato que considere necesario la entidad financiera

14.4.2.- Estudio del cliente

Capacidad moral.

Capacidad económica.

Capacidad profesional o empresaria.

14.4.2.1.- -Capacidad moral Se

podría decir que éste es uno de los elementos más importantes.

En esta parte del análisis se estudia el comportamiento del deudor en anteriores ope-

raciones con la entidad financiera, o en otras entidades; se solicitan informes a sus

proveedores para determinar si cumple con los plazos convenidos para los pagos o

no.

Algunos podrían decir que esto no es importante, pero hay que tener en cuenta que

si sabemos que el deudor es un buen pagador podríamos asumir una cota más alta

178


de riesgo que ante una persona que posee un sólido patrimonio y no es cumplidor

con sus compromisos.

El funcionario de contacto es la persona que esta en mejores condiciones de efectuar

éste análisis.

14.4.2.2.- Capacidad Económica

A través de la información recopilada en el legajo del deudor se podrá mediante el

análisis de ciertos índices económicos determinar su solvencia económica.123

14.4.2.3.-Capacidad profesional o empresarial

El funcionario puede a veces carecer de elementos necesarios para la evalua-

ción de la capacidad económica por ser por ej.: una actividad que hace poco

que comenzó, pero a través de la información que se obtenga de como actúo

en otras actividades se puede determinar su verdadera capacidad para los ne-

gocios.

Ej.: Si el funcionario consigue información que determina que la persona en

otras actividades no actúo con profesionalidad (siendo director o gerente de

una empresa que sufrió una convocatoria de acreedores) ya estará alerta por-

qué dudará de su capacidad par realizar negocios.

14.4.3.- Estudio del sector

El analista debe estar al tanto de la actividad del sector, no solo saber

si dicho sector económico atraviesa problemas o no, sino también saber si el

tipo de actividad es cíclica.

Ej.: Si el solicitante es un agropecuario y nos pide un crédito ( y recién está

sembrando) tendrá que tener en cuenta que se debe otorgar el crédito en un

plazo que alcance para que el deudor pueda levantar la cosecha.

En el estudio se debe estar atento a la coyuntura económica y tener en cuenta

las disposiciones emanadas por el gobierno que puedan afectar a ese sector

económico.

14.4.4.- Estudio de la operación en sí

123 Ver apéndice práctico

179


La diversidad de tipos de operaciones que puede realizar un cliente es impor-

tante y cada una de éstas debe analizarse en sí misma, ya que no es lo mismo

analizar una autorización para girar en descubierto que un crédito con garan-

tía hipotecaria.

14.5.- LAS 5 P DEL ANÁLISIS DE RIESGO

Un método para el análisis de riesgo crediticio se ha dado llamar las 5 P DEL ANALI-

SIS DE RIESGO, regla mnemotécnica que se compone de los siguientes elementos:

a) Persona

b) Propósito

c) Pago

d) Perspectiva

e) Protección

14.5.1.- Persona 124

Ver ESTUDIO DEL CLIENTE, en los aspectos de capacidad moral y capacidad profesio-

nal ó empresaria.

14.5.2.- Propósito

Es necesario saber para qué, es el crédito solicitado para poder determinar si la línea

solicitada es adecuada o no, o si hay algún tipo de disposición especial del B.C.R.A. para

ese tipo de crédito.

14.5.3.- Pago

En este punto se analiza la capacidad de pago del deudor, no olvidemos que el nego-

cio del banco es el dinero, y le es indispensable recuperarlo en tiempo y forma, para ello se

realiza un estudio financiero.

14.5.4.- Perspectiva

124 Punto 14.4.2.-

180


Es necesario analizar la futura evolución que va a tener el negocio del cliente o sea,

se realiza una proyección de cómo va a evolucionar dicho negocio por el otorgamiento del

crédito.

Ej. : si el crédito es para la compra de una maquinaria y ésta eleva la producción de la em-

presa, va a traer como consecuencia una mayor capacidad de pago, aunque no siempre es

así, ya que deberíamos analizar las economías a escala, si tiene capacidad de venta, si el

mercado absorberá esta nueva producción, etc.

14.5.5.- Protección

Aquí se analiza el patrimonio y las garantías otorgadas, hay que tenerlo en cuenta,

pero no es el elemento fundamental, ya que un crédito otorgado por el patrimonio es un

crédito mal otorgado.

Este elemento nos cubre de eventualidades que no hemos podido determinar en los puntos

anteriores del análisis.

14.6.- OTROS ASPECTOS DEL ANALISIS DE RIESGO

Otros elementos a tener en cuenta en el análisis de la operación en sí son los siguien-

tes:

1) Monto del crédito

2) Plazos y amortización

3) Intereses y comisiones

Antes de iniciar el estudio de los puntos enunciados es necesario aclarar que las diferentes

partes del análisis de riesgo crediticio no son compartimentos estancos, en los cuales se de-

be seguir el orden dado, sino que las distintas etapas están fuertemente interrelacionadas,

lo que equivale a decir que cuando analizamos un aspecto no debemos de perder de vista

los otros. Otro factor a considerar es que no se puede hablar de blancos y negros, o sea no

se puede determinar reglas fijas para el análisis ya que estará la capacidad de cada funcio-

nario percibir la globalidad del tema y no solo los aspectos aislados.

14.6.1.-Monto del crédito

Definamos primero que se entiende por monto del crédito, antes de comen-

zar a analizar ciertos aspectos importantes del mismo.

Algunos autores lo definen como el capital prestado y otros lo consideran co-

mo el capital efectivamente recibido por el deudor.

Particularmente prefiero la primera acepción ya que sobre esta se realizan to-

dos los cálculos (intereses, comisiones, relaciones de crédito y capital), esta es la que

181


utilizaremos, pero sin perder de vista lo que efectivamente recibe el deudor porque

esto es lo que le interesa al cliente.

Al hacer el estudio del monto del crédito debemos fijarnos que el crédito calce

como un guante, ya que si es chico (o sea no suficiente) no alcanzará para cubrir las

necesidades del deudor, pero si es grande, éste puede escapársele de las manos con

el consecuente problema.

Otro aspecto es la Comunicación A 3002 del B.C.R.A.125 por lo cual la sumato-

ria de créditos no puede superar:

100% del patrimonio neto del deudor en una entidad financiera

200% del patrimonio del deudor en el conjunto de las entidades financie-

ras

12,50% del patrimonio neto del deudor en una entidad financiera si este se

encuentra vinculada a ella.

Excepciones :

Las reglas anteriormente mencionadas se encuentran exceptuadas en los si-

guientes casos:

Asistencia crediticia con destino a la ejecución de proyectos de inversión

Créditos hipotecarios para la vivienda propia y permanente

Préstamos personales y familiares otorgados en función de las posibilida-

des del pago de los servicios.

Créditos de carácter estacional.

14.6.2.- Plazos

La caracterización de los plazos suele llevar a discusiones, ya que muchas veces no

se estudia la coyuntura económica; ahora bien si analizamos la coyuntura de principios de

1990 a mediados de 1991, 90 días sería corto plazo y créditos hasta 5 años eran de largo

plazo; a mediados de la década del 90 los créditos a largo plazo llegaron hasta 15 a 20 años;

en el año 2001 con la crisis económica y el default determinado en el año 2002 los plazos se

achicaron, luego se volvió a aumentar los plazos de los créditos. A mediados del año 2008

se produce una crisis financiera internacional que determino una retracción del ofrecimiento

de los créditos. (Esta última crisis verdaderamente se empezó a percibir en Inglaterra en se-

125 B.C.R.A. TEXTO ORDENADO DE LAS NORMAS SOBRE “GRADUACIÓN DEL CRÉDITO - Puntos 2 Y 3

182


tiembre de 2007, cuando el Banco Central de Inglaterra tuvo que realizar un salvataje extra-

ordinario al Nothern Rock - 4º Banco Hipotecario de Inglaterra).

Ej.: Si el propósito es solucionar una deficiencia transitoria se analizará cuanto tiempo

necesita el deudor para solucionar su problema y ese será el plazo adecuado; pero si el pro-

pósito del crédito es la compra de una maquinaria seguramente el plazo será más extenso.

Sin embargo no hay que perder de vista la capacidad de pago, porque habrá que te-

ner en cuenta si el plazo otorgado es el adecuado a dicha capacidad.

Otro elemento necesario a analizar es la situación del sector financiero porque si nos en-

contramos en una situación de iliquidez en dicho sector los plazos se verán notoriamente re-

ducidos, ya que las entidades financieras deberán considerar y cumplir con las relaciones

técnicas que le impone el B.C.R.A.

En síntesis, no se puede hacer un esquema rígido para caracterizar los plazos.

14.6.3.- Sistemas de amortización

En cuanto a las amortizaciones tenemos dos grandes grupos (amortización: forma de abonar

el capital adeudado)

Obligaciones de pago íntegro

Son aquellas que se cancelan en su totalidad al término del plazo (capital mas

intereses)

Obligaciones con pagos parciales

Son aquellas en las que se van realizando pagos parciales (de capital

mas intereses o intereses únicamente) a medida que transcurre el tiempo; en

forma mensual, bimestral, trimestral etc.

En este último punto se debe hacer algunas consideraciones como ser:

si la tasa es fija o variable, si el capital es o no ajustable.

Sobre los sistemas de pagos parciales o amortizables hay que resaltar que el sistema

financiero prefiere estos y que los intereses siempre se calculan sobre el saldo de

deuda.

Los métodos de amortización utilizados son los siguientes:

Sistema Francés

Sistema Alemán

Sistema Americano

183


Suponiendo niveles de tasa constante, y capital no ajustable, las cuotas muestran el siguien-

te comportamiento.

14.6.3.1.- Sistema Francés

$

Características

Amortización creciente

Interés decreciente

Cuota constante.

Ventajas:

Siempre se paga la misma cuota (es especial para aquellas personas en relación

de dependencia ya que tiene un ingreso determinado).

Desventajas

Por la forma de cálculo de las cuotas si deseo cancelar anticipadamente el cré-

dito y por ejemplo ya he pagado más del 50% de las cuotas, adeudo más de

ese 50% (se advierte esto en la visualización gráfica)

14.6.3.2.- Sistema Alemán

$

I I

tCaracterísticas

184

I I I I I I

A A A A A A

IA

II

A

I


Amortización constante

Interés decreciente

Cuota decreciente

Ventajas

Hay un efecto psicológico ya que cada cuota es menor a la anterior

Si deseo cancelar anticipadamente el crédito el porcentaje adeudado de

capital es igual al porcentaje de cuotas adeudadas.

Desventajas

La primera cuota es muy elevada ya que la carga máxima de interés se

encuentra incluida en ella.

14.6.3.3.- Sistema Americano

$

T T

Características

Interés constante

Amortización al vencimiento

Cuota constante (salvo la última que incluye la amortización total de capi-

tal)

Ventajas

Este tipo de crédito se utiliza generalmente para la compra de bienes de

uso que necesitan un cierto tiempo para su puesta en marcha, para los

créditos agropecuarios y para ciertas actividades cíclicas.

A partir de estos sistemas se producen variantes, tomándolos como base, por

el ajuste de capital o variación en las tasas.

14.6.4.- Intereses y comisiones

185

I I I I I


Cada tipo de operación normalmente opera con un nivel de tasas, pero hay

que tener en cuenta que hay otros costos en los créditos como son las comisiones o índices

de ajuste de capital que ocultan un mayor precio de la operación, en pocas palabras: un

cliente se podrá interesar por un crédito con una tasa más baja pero sino considera los otros

elementos mencionados no se dará cuenta que la operación le resultará más onerosa que

pagar una tasa más elevada en otra entidad financiera, pero en la cual sus comisiones son

más bajas.

186


187


CAPITULO 15

15.-GARANTIAS CREDITICIAS

En los puntos anteriores he mencionado las garantías que suelen tener las operacio-

nes de crédito, en los puntos siguientes definiremos los distintos tipos de garantías que res-

paldan las operaciones crediticias.

Las clasificaremos en:

I. Garantías Personales

II. Garantías Reales

15.1.- GARANTIAS PERSONALES

En este tipo de garantía la firma del deudor o de un tercero garantizan la operación

con todo su patrimonio, no afectando ningún bien especifico. Como se percibe estas

garantías son muy amplias, pero al no afectar un bien determinado son muy riesgosas

y difícil de ejecutar las mismas.

Existen tres tipos de garantías personales:

15.1.1.- A sola firma en este tipo de garantía solo se solicita la firma del deudor o de un

tercero sobre un pagaré126 , esto se da en casos especiales, solo sucede cuando el

cliente goza de muy buen concepto, tanto por su moral como por el cumplimiento de-

mostrado en otras operaciones. Además el monto del crédito no es muy elevado.

15.1.2.-La Fianza 127

Art. 1986 (Código Civil) " Habrá contrato de fianza, cuando una de las partes se hu-

biere obligado accesoriamente por un tercero, y el acreedor de ese tercero aceptase su

obligación accesoria"

Art. 478 (Código de Comercio) " Para que una fianza se considere mercantil, basta

que tenga por objeto asegurar el cumplimiento de un acto o contrato de comercio,

aunque el fiador no sea comerciante"

126 Decreto Ley 5965 Art 101 a 104127 Si se desea ampliar ver el código civil en sus art. 1986 a 2050

188


La fianza puede otorgarse por operaciones no determinadas con precisión, pero en el

contrato debe figurar que tipos de operaciones afianza. Si se otorga de esta última

manera la fianza pierde vigencia a los 5 años de firmada la misma.

Como principio general cuando se extingue la obligación principal se extingue la obli-

gación accesoria.( la fianza)

15.1.3.- El Aval

El avalista asegura el cumplimiento de una obligación determinada asumida por el li-

brador, firmante, aceptante o endosante de un pagaré, letra de cambio, cheque de pa-

go diferido u otro documento.

Se realiza en el mismo documento colocando la expresión " por aval "

Puede otorgarse el aval por un monto inferior al del documento.

15.2.- GARANTIAS REALES

Aquí el deudor garantiza la operación con determinados bienes concediendo un dere-

cho real a la entidad financiera que lo ejercerá llegado el caso de incumplimiento en el pago.

Este tipo de garantía es menos riesgosa ya que la ejecución se hace sobre un bien

determinado.

Deben cumplirse ciertas formalidades, dependiendo del tipo del bien de que se trate.

Existen dos tipos de garantías reales, a saber:

a) Hipoteca

b) Prenda

15.2.1.-HIPOTECA 128

En este tipo de garantía el derecho real se realiza sobre un bien inmueble.

Art. 3108 (Código Civil) " La Hipoteca es el derecho real constituido en seguridad de

un crédito en dinero sobre los bienes inmuebles que continúan en poder del deudor"

Para poder realizarse la hipoteca es necesario la verificación de la inscripción a nom-

bre del deudor del bien dado en garantía, realizarse una tasación a los efectos de de-

terminar que el valor del inmueble es suficiente para garantizar la deuda, intereses y

gastos.

128 VER CODIGO CIVIL ART. 3108 A 3203

189


Luego de la verificación se realizará el contrato de hipoteca a través de escritura pú-

blica, debiéndose especificar claramente la deuda, los intereses y ajustes de capital si

correspondieran.

La utilización de este tipo de garantía puede ser de dos maneras, una de ellas es la

garantía hipotecaria (en este caso se realiza una hipoteca para garantizar un crédito

determinado) y la otra es la hipoteca en garantía (aquí la hipoteca se realiza por deter-

minado valor y garantiza todas las deudas del cliente hasta el monto estipulado)

15.2.2.- PRENDA 129 Aquí el tipo de bienes que sirven de garantía son bienes muebles.

Es un contrato que para tener validez ante terceros es necesario que conste en él las

cosas prendada y el crédito garantizado por ella y por supuesto hacer la registración

correspondiente en el registro prendario

Existen diversos tipos de prendas:

a) Con desplazamiento

b) Sin desplazamiento o desapropio

c) Fija

d) Flotante

15.2.2.1.- Con desplazamiento

En este tipo de prenda el bien prendado pasa a poder del acreedor; se utilizan en

préstamos pignoraticios o cuando la prenda son sobre títulos o papeles negociables.

15.2.2.2.- Sin desplazamiento o desapropio

Como su nombre lo indica no existe desplazamiento del bien o sea que la cosa que se

prenda queda en poder del deudor; es utilizada en créditos para automotores o artícu-

los del hogar durables.

15.2.2.3.-Fija

Se habla de prenda fija porque sé de termina específicamente que bien es el que se

prenda (son bienes no fungibles) por ej. : Automóvil Ford Mondeo Patente GGG 999 Mo-

tor Nº 1459863

129 VER CODIGO CIVIL ART. 3204 A 3238

190


15.2.2.4.-Flotante

En este tipo de prenda se efectúa sobre mercaderías o materias primas en general

(bienes fungibles), sin especificación concreta del bien. Por ej. : 100 novillos raza Aber-

deen Angus peso promedio 350 kgs.

191


CAPITULO 16

16.-ANALISIS DE DISTINTAS LINEAS DE CRÉDITO

Hasta aquí hemos visto como se analiza un crédito y algunos conceptos vinculados

con él. A continuación se analizarán distintas líneas de crédito, cabe aclarar que las opera-

ciones más adelante enunciadas conforman una lista meramente enunciativa y que las con-

diciones particulares pueden cambiar de una entidad financiera a otra.

Es importante aclarar que con el transcurso del tiempo algunas líneas han perdido vi-

gencia o no se encuentran operativas a pesar de estar normadas.

16.1.- APERTURA DE CREDITO

16.1.1.- ACUERDO EN CUENTA CORRIENTE, AUTORIZACIÓN PARA GIRAR EN DESCUBIER-

TO

En este tipo de operación no hay entrega efectiva de dinero, sino que se le

concede el derecho al cliente que dentro de un determinado plazo puede librar

cheques contra su cuenta corriente, quedando ésta con saldo deudor hasta el

monto solicitado.

Esta línea de crédito es usualmente de corto plazo y por deficiencias transito-

rias de financiación. Algunas entidades financieras cobran una comisión (cada

30 días) que varía entre un monto fijo ó un porcentaje del monto autorizado, de-

bido a que asumen el compromiso de tener a disposición del cliente los fondos

cuando este los requiera. El fundamento de dicha comisión es que las entidades

financieras deben mantener inmovilizados esos fondos por el tiempo establecido.

Cabe aclarar que los intereses se cobran en función del tiempo y el monto uti-

lizado.

16.1.2.- TRANSITORIOS O SOBREGIROS

En este tipo de crédito la autorización es verbal, o sea no hay firma de contra-

to, dichos transitorios deben ser cancelados antes de los 30 días corridos, conta-

dos desde el primer día en que la cuenta aparece con saldo deudor. La falta de

cancelación en el plazo anteriormente mencionado hace responsable en forma

solidaria a los directores de la entidad financiera por la falta de pago del mismo

Además se lo debe cambiar de clasificación130 y previsionar la deuda131.

130 Ver Clasificación de cartera comercial o de consumo Punto 14.2.- de esta obra131 Ver Previsiones mínimas por riesgo de incobrabilidad Punto 14.3.- de esta obra

192


Esta operación es más cara que la autorización para girar en descubierto no solo

en la tasa de interés sino también en las comisiones.

16.1.3.-ADELANTO EN CUENTA CORRIENTE

En esta operación la entidad financiera pone a disposición del cliente una

cantidad de dinero que será acreditada en su cuenta cuando el cliente lo requie-

ra, es distinta a la autorización para girar en descubierto porque en esta última

la cuenta corriente queda con saldo deudor en cambio aquí el saldo de la cuenta

corriente queda con saldo acreedor.

16.2.-GESTION DE COBRANZAS CON ACREDITACIÓN INMEDIATA DE FONDOS

Mal llamada compra de cheques. Decimos que no es compra, porque no se transfie-

ren todos los derechos, lo que hace la entidad es adelantar los fondos de los cheques

presentados antes de su plazo de acreditación (en los cheques comunes) o del plazo de

cobro (en los cheques de pago diferido), pero si dichos cheques fueran rechazados por la

entidad girada, el cliente que los presentó es responsable por la cobertura de ellos. Es

una operación similar al descuento de documentos.

16.3.- DESCUENTO DE DOCUMENTOS

Es la operación por la cual la entidad financiera, antes del vencimiento de un docu-

mento y a cambio de la cesión de derechos de que él emana, adelanta al beneficiario su

importe menos una quita.

De la definición precedente se desprenden los elementos que existen en esta operación:

a) Documento descontado

b) Valor nominal (importe que figura en el documento)

c) Plazo (corre desde la fecha desde el descuento hasta la fecha de vencimiento del do-

cumento)

d) Tasa de descuento

e) Descuento (suma a deducir por el banco = cobro de interés por adelantado)

f) Valor efectivo (valor nominal menos el descuento)

g) El descontador, cedente o endosante = cliente

h) El descontatario = entidad financiera

i) Firmante, girado o aceptante = obligado principal frente al descontador y co-obliga-

do frente a la entidad financiera.

Trámite de la operación

El cliente presenta los documentos a descontar y previo análisis de los documentos

193


en cuanto a su correcta confección y forma legal, la entidad financiera emite una li-

quidación.

En cuanto al cobro pueden darse dos alternativas:

Una es que el cedente al vencimiento abone los documentos con lo que la enti-

dad financiera le devuelve los documentos.

Y la otra alternativa es que el firmante sea el que deba abonar directamente en la

entidad financiera los documentos descontados. Vencido el plazo, si los documen-

tos no son abonados la entidad iniciará las acciones pertinentes para su cobro

Documentos descontables

Se pueden descontar todo documento en el cual exista un compromiso de pago y

una fecha cierta de vencimiento.

Algunos de los documentos más comunes son:

Pagaré 132 : El pagaré es un documento que contiene la promesa pura y simple

de pagar una suma determinada, debe contener:

La palabra pagaré

El plazo de pago

Indicación del lugar de pago

Nombre a cuya orden debe efectuarse el pago

Lugar y fecha cuando ha sido firmado

La firma del suscriptor

Cheque de pago diferido 133 : Es una orden de pago librada a fecha determinada

posterior a la de su libramiento.......

Letras de cambio 134 : Es el documento por el cual una persona (el librador) con-

fiere a otro (girado, librado o pagador) el mandato de pagar a un tercero (toma-

dor o beneficiario) el pago de una suma determinada de dinero en el lugar y fe-

cha indicada.

Certificados de obra: es un documento emitido por organismos del Estado a favor

de sus contratistas, los va realizando a medida que se ejecuta la obra pública.

132 Decreto Ley 5965 Art. 101 a 104133 Ley 24452 Capitulo XI134 Decreto Ley 5965 Art. 1 a 100

194


Facturas de crédito: 135 La ley dice que cuando la compraventa se realice a un pla-

zo mayor a 30 días para el pago total o parcial (excepto las efectuadas a plazo

con entrega de pagaré, letras de cambio o cheques de pago diferido), el vendedor

esta obligado a entregar el comprador una factura de crédito

16.4.- COMPRA DE DOCUMENTOS

Es una operación similar al descuento, pero aquí hay cesión de la propiedad, aca-

rreando esto a la entidad un mayor riesgo, ya que en este caso se hace cargo de la

insolvencia del firmante.

En esta operación el cliente recibe antes del vencimiento de los documentos un im-

porte proporcional al tiempo que falta para su vencimiento.

Esta operación es más costosa por los riesgos que asume la entidad financiera.

16.5.- PRESTAMOS PERSONALES Y PARA EL CONSUMO

Son aquellos créditos que tienen como destino la financiación de los gastos persona-

les, como ser: realizar u viaje, comprar un auto, un electrodoméstico, etc.

Normalmente son créditos hasta 5 años de plazo y según el monto se solicita como

garantía prendas (si es para la compra de automotores) o puede ser también a sola

firma si se tiene un conocimiento acabado del cliente (análisis de riesgo crediticio a

través del scoring - método alternativos para determinar el cumplimiento del deu-

dor). Asimismo hay que recordar que no se tiene en cuenta el patrimonio del deudor

(límites establecidos por la comunicación A 3002136 sí la cuota del crédito no supera

el 30% de los ingresos justificados del grupo familiar).

En cuanto a su instrumentación se firma una solicitud y un pagaré; las cuotas serán

debitadas de alguna cuenta corriente o caja de ahorro que posea el deudor en la en-

tidad financiera.

16.6.- PRESTAMOS PIGNORATICIOS

Actualmente los realizan en el Banco de la Ciudad de Buenos Aires.

Son créditos de montos reducidos, quedando en poder del banco como garantía

(prenda con desplazamiento137 ): alhajas, muebles, pieles, etc. Si cumplido el plazo el

deudor no lo abona, el banco ejecuta la prenda vendiendo en subasta pública los

bienes; si de la subasta se obtiene un mayor valor al adeudado en concepto del crédi-

135 Ley 24760 Factura de crédito136 B.C.R.A. TEXTO ORDENADO DE LAS NORMAS SOBRE “GRADUACIÓN DEL CRÉDITO - Puntos 2 Y 3137 Ver Garantías crediticias Capítulo 15 de esta obra

195


to, intereses y gastos, el excedente es reintegrado al deudor; si el caso es el contrario

o sea que no alcanza la pérdida es absorbida por el banco. También se denomina a es-

te tipo de operación como empeño.

16.7.- TARJETAS DE CREDITO Y DE COMPRA 138

La primera tarjeta para comprar en comercio fue la tarjeta de compras (American Ex-

press), teniendo como característica que no tenían límite que compra pero el resumen

debía abonarse en su totalidad en la fecha de vencimiento del mismo. Con el tiempo,

en competencia con estas primeras nacieron las tarjetas de crédito, permitiendo que

se refinancie una parte del gasto realizado. La utilización de estas permite la obtención

de crédito no solo por la posibilidad de refinanciación del saldo, sino también la posibi-

lidad de efectuar las compras en cuotas (según las épocas hay cuotas sin intereses y

cuotas con intereses - cuando los plazos son largos)

La ley de tarjetas de crédito Ley Nº 25065 en su art. 1º define la tarjeta de crédito de

la siguiente manera;

"Se entiende por sistema de Tarjeta de Crédito al conjunto complejo y sistematizado de

contratos individuales cuya finalidad es:

a) Posibilitar el usuario efectuar operaciones de compra o locación de bienes o

servicios u obras, obtener préstamos y anticipos de dinero del sistema, en los co-

mercios e instituciones adheridos.

b) Diferir por el titular responsable el pago o las devoluciones a fecha pactada o

financiarlo conforme alguna de las modalidades establecidas en el contrato.

c) Abonar a los proveedores de bienes o servicios los consumos del usuario en

los términos pactados."

16.7.1.- Definiciones relacionadas:

a) Límite de compra : es el límite que me establece la cía de la tarjeta de crédito

para gastar en el período del resumen. Dicho límite se va reduciendo cuando hay com-

pras en cuotas. Las cuotas que vencen en el período se deben restar del límite de com-

pra.

b) Límite de compra en cuotas Monto máximo que puedo adeudar a la tarjeta por

138 Ley Nº 25065

196


las compras realizadas en cuotas.

c) Límite de financiación Importe que la cía. de la tarjeta de crédito me permite

refinanciar de mi saldo de deuda del período.

d) Pago mínimo es el valor mínimo que debo pagar el vencimiento del resumen

e) Resumen Liquidación en la cual me muestran los consumos del período, los

gastos por intereses, impuestos, los límites etc.

f) Fecha de Compra: Fecha en la cual se realiza la compra de los bienes

g) Fecha de Corte: Fecha hasta la cual se imputan los gastos en el resumen

h) Fecha de vencimiento: Fecha en la cual vence el resumen.

16.7.2.- Mecanismo de utilización:

Cuando realizo la compra, el comerciante realiza un cupón manual (práctica

casi desaparecida) ó un cupón a través de un equipo denominado Posnet. Si

falla el sistema de posnet se debe pedir autorización a la cía. de tarjeta de

crédito que dará un código de autorización; a través del mismo posnet en

posición off-line se emite el cupón (este deja un lugar en blanco para que se

pueda imprimir los datos de la tarjeta).

Firmo el cupón y coloco el nº de documento.

El comercio presenta los cupones en la entidad financiera en la cual contrato

la adhesión de la tarjeta (si la operación es manual), si es a través del posnet

los cupones ya son procesados en forma inmediata.

Luego del plazo establecido en el contrato los comerciantes cobran acredi-

tándose los importes en cuentas abiertas en la entidad financiera.

Al cliente le llega un resumen con los consumos realizados en el período esti-

pulado y abona el mismo.

16.7.3.- Otros usos

Adhesión de débitos automáticos de servicios, seguros etc.

Pago de ciertos servicios por única vez

Realizar retiros de pequeñas cantidades de dinero (adelanto de efectivo)

16.7.4.- Niveles de la tarjeta de crédito

Tarjeta Nacional: su característica principal es que su utilización es en el ám-

bito del territorio nacional y países limítrofes, siendo su límite de compra

bastante reducido.

197


Tarjeta Internacional : su puede utilizar en cualquier parte del mundo donde

se encuentren adheridos los comercios a la cía de la tarjeta de crédito

Tarjeta Oro : el ámbito de uso es internacional y su límite de compra es más

elevado que las anteriores.

Estas tarjetas normalmente se encuentran adheridas a alguna empresa de

aviación con lo cual se consigue puntos o millajes que se pueden cambiar

por pasajes de avión.

Tarjetas de alto nivel

Las cías de tarjetas de crédito han sacado al mercado tarjetas de créditos

para ser entregadas a personas de alto poder adquisitivo. Por ejemplo Ame-

rican Express tiene una tarjeta denominada TARJETA NEGRA, que para po-

der acceder a ella se necesita haber efectuado gastos por U$S 150.000

anuales y el costo de renovación es de aproximadamente U$S 2.500

Visa como competencia saco al mercado en el año 2004 la TARJETA BLANCA

STRATUS, para obtenerla deberán gastar un promedio anual de U$S

100.000.

Estas tarjetas no otorgan millajes en vuelos comunes sino algunos de los

premios son viajes en aviones privados de first class.

16.7.5.-CUIDADOS EN EL USO DE LA TARJETA

El código de seguridad, pasword o pin es personal no debe darse a conocer a nadie

NO utilicé códigos que impliquen fechas de cumpleaños, nº de documentos o cual-

quier otro número que se puede relacionar con su persona.

NO deje ayudarse por personas desconocidas cuando utilice el cajero.

Verifique que las boquillas de los cajeros por donde introduce la tarjeta ya que hay

una trampa denominada "trampa del pescador" que consiste en colocar dentro de la

boquilla un plástico que hace que la tarjeta quede atrapada dentro del cajero y uno

cree que el cajero trago la tarjeta, luego los que realizaron esta trampa las retiran y las

utilizan.

NUNCA responda e-mail, ni llamadas telefónicas donde las entidades financieras le pi-

den los datos de las tarjetas y su nº de pin, ya que esta práctica no la realizan las enti-

dades; lo que sucede es que inescrupulosos están realizando lo que se denomina phis-

hing y con los datos que usted suministra les clonan las tarjetas.

NUNCA pierda de vista las tarjetas cuando realiza los pagos, especialmente en esta-

ciones de servicios y restaurantes (son los lugares de mayor peligro)

Si realiza compras por Internet utilice las tarjetas de créditos y no las de débitos (ya

que en estas últimas no puede desconocer el cargo).

Exija la entrega de los duplicados que firme

Siempre dedíquele tiempo a controlar los resúmenes de cuenta

n lo posible utilice los cajeros en el horario bancario y en el banco emisor de su tarje-

ta.

198


Otra trampa que sé esta utilizando ahora es la denominada SKIMMING que consiste

en adulterar la boquilla donde se introduce la tarjeta (se coloca una boquilla falsa con

una grabadora de cinta magnética) y se coloca una microcámara apuntando hacia el

teclado, de esta forma clonan la tarjeta y consiguen el pin. Esto puede ser evitado si

cuando colocamos el pin tapamos con una mano el teclado impidiendo la visualización

del mismo por lo que no pueden de esta manera saber nuestro pin.

16.7.6.- FRENTE DE LA TARJETA DE CREDITOLos siguientes datos se encuentran realizados en relieve: Nº de tarjeta Fecha de vigencia Nombre del titular Nº de seguridad

16.7.7.- DATOS DE DORSO DE LA TARJETA

199


16.7.8.-Consideraciones a tener en cuenta con el uso de la tarjeta

La tarjeta de crédito es una gran ventaja a la hora de efectuar compras ya que no es ne-

cesario con contar con efectivo en ese momento, pero, hay que tener cuidado con entu-

siasmarse con las compras en cuotas ya que es fácil comprar en cuotas de valores chi-

cos, pero no hay que olvidarse que suman al momento de tener que pagar el resumen.

En lo posible evite refinanciar el saldo ya que las tasas de interés de las tarjetas suelen

ser elevadas.

Si tengo que refinanciar el saldo porque no me alcanza el dinero para pagar el total, pue-

de efectuar un pago que exceda el pago mínimo (ya que esto logra una menor carga de

interés); es aconsejable no esperar hasta el próximo resumen para abonar el saldo res-

tante, lo que hay que tener en cuenta que ese pago debe efectuarse antes de la fecha

de corte para que quede imputado en el resumen.

Hay que tener cuidado como cada banco calcula el pago mínimo de la tarjeta ya que nos

podemos encontrar con una desagradable sorpresa al momento de recibir el resumen.

Por ejemplo:

16.7.9.- Calculo del pago mínimo según distintos bancos

Financiación 90%

Gastos

Alternativa 1 Alternativa 2

Compra de un solo pago 860.00 86.00 86.00

Cuota 1/5 350.00 35.00 350.00

Saldo anterior 400.00 40.00 40.00

Intereses 18.00 18.00 18.00

Impuestos vs 14.00 14.00 14.00

TOTAL 1.642.00 193.00 508.00

Como se puede apreciar tanto en la alternativa 1 y la alternativa 2 en el cálculo

del pago mínimo, los intereses y los impuestos se deben pagar en su totalidad

200


En la alternativa 1 el banco permite refinanciar también las compras en cuotas,

en cambio en la alternativa 2 ese banco no refinancia las cuotas. En el uso de la

tarjeta se aconseja consultar bien en la entidad financiera antes de encontrarse

con algún problema.

16.8.- CREDITOS PARA LA VIVIENDA

Son créditos destinados a la construcción, refacción o compra de vivienda, es una lí-

nea de crédito de largo plazo (5 a 30 años según la coyuntura del momento en la cual

se solicita el crédito)

La garantía en este tipo de crédito es una garantía hipotecaria139

Tanto en el destino de refacción, como en la construcción, no me entregan el dinero de

una sola vez sino que se van efectuando entregas a medidas que se avanza en la obra,

para esto el director de la obra deberá confeccionar un certificado de avance de obra

(donde conste lo realizado y los costos incurridos) a efectos de que se entregue el di-

nero.

La entidad financiera tiene el derecho de controlar el avance de la misma. En

cambio cuando el destino es la compra la entidad entrega la totalidad de los fondos en

una sola vez. Tener en cuenta que estos sistemas hacen que la carga de interés sea

distinta una de otra.

16.9.- CIRCULOS CERRADOS DE AHORRO PREVIO

Los círculos cerrados operan de esta manera:

Durante una etapa un grupo de suscriptores determinados van realizando aportes a

su grupo en forma mensual, el aporte se compone de la cuota pura y de gastos admi-

nistrativos.

A través de sorteo o licitación son adjudicados, transformándose en este acto de

acreedores del grupo a ser deudores del mismo.

Al momento de ser entregado el dinero, deberán constituir una prenda140 si el círculo

es de dinero ó constituir una hipoteca141 si el destino es para la construcción o compra

de vivienda, excepto que se considere que el saldo adeudado es exiguo y el oficial de

crédito lo considere innecesario.

139 Ver garantía crediticia - Hipoteca140 Ver garantía crediticia - Prenda - Punto 15.2.2.- de esta obra141 Ver garantía crediticia - Hipoteca - Punto 15.2.1.- de esta obra

201


16.10.- FACTORING

Lo define Alfredo C. Rodríguez ..." Es una operación por la cual el cliente (cedente) trans-

fiere al factor que es la entidad financiera, sus créditos comerciales representados por

las facturas que posee para cobrar, tomando la entidad a su cargo la gestión del cobro y

anticipándole el importe"...142

Se realiza en forma global sobre todas las facturas que recibe el cliente durante la vigen-

cia del contrato.

16.10.1.- Operatoria

El cliente entrega a la entidad financiera sus créditos (representados por facturas de cré-

dito143), la entidad luego de realizar el análisis de dichas facturas acepta la operación en-

cargándose de la gestión de cobro.

El contrato de factoring puede realizarse con la cláusula que la entidad financiera reali-

zará las acciones judiciales en caso de incumplimiento o que el cliente se haga cargo de

ellas con la consecuencia de que él se responsabilizará por la falta de pago.

Dado que el contrato se realiza por un plazo prolongado, la entidad puede establecer un

monto máximo por la que es responsable y por el excedente el cliente se hace cargo por

el incumplimiento de los firmantes de las facturas de crédito.

Como se ve, existen dos aspectos diferenciados en esta operación, que son:

I. Gestión de cobranzas

II. Adelanto de fondos

Analizando la función que cumplirá la entidad financiera nos damos cuenta que la Gestión

de cobranzas, es una operación de servicio o accesoria, y el Adelanto de fondos implica una

operación activa. Determinar la función de la entidad financiera en esta operación es impor-

tante para determinar la profundidad del análisis de riesgo crediticio.

16.10.2.- Modalidades

El adelanto de fondos se puede realizar en distintas modalidades, a saber:

A. Credit cash factoring: se adelantan los fondos en el momento que se reci-

ben las facturas.

B. Se establecen fechas fijas para la acreditación de los fondos, anticipándole

el dinero de todas las facturas recibidas hasta esas fechas estipuladas.

C. El cliente decide el momento del acreditamiento, presentando el recibo de

las facturas entregadas.

142 Técnica y organización bancarias - Alfredo C. Rodríguez Página 281 Edición de 1980 Ediciones Macchi143 Ley 24760 Factura de Crédito

202


En los casos señalados los intereses variarán tomando en cuenta el plazo que medie entre la

fecha de acreditamiento y la fecha de vencimiento de las facturas.

Existe un tipo de factoring que sólo realiza la gestión de cobro, llamado MATURITY FACTO-

RING; en este caso la entidad acredita los fondos en ciertas fechas determinadas en el mes,

calculadas por el vencimiento promedio de las facturas, es de destacar que en este tipo no

hay operación de crédito sino que es una operación accesoria pura.

16.11.- LEASING 144

Leasing es una palabra inglesa que significa arriendo o locación

La Ley 25248 en su art. 1º lo define: " En el contrato de "LEASING" el dador conviene

transferir al tomador la tenencia de un bien cierto y determinado para su uso y goce,

contra el pago de un canon y la confiere una opción de compra por un precio."

Si analizamos la definición de la Ley vemos que es una operación similar al alquiler o

locación, con la diferencia fundamental que se le confiere la opción de compra al to-

mador del LEASING.

16.11.1.- OBJETO

Cosas Muebles

Inmuebles - Propiedad del dador

OBJETO Marcas, patentes - El dador tenga facultad para

Modelos industriales dar el bien en LEASING

Software

El monto y periodicidad del canon (valor que se paga por el uso y goce de la cosa) se

determina convencionalmente, lo que permite una mayor amplitud en la forma de

pago, dando posibilidades a tomadores cuyo flujo de ingresos son cíclicos.

El valor de la opción de compra debe estar determinado en el contrato o poder

ser determinable según algún procedimiento o pautas. Esta opción se podrá ejercer

cuando se hayan pagado las 3/4 partes del canon total o cuando se conviniera en el

contrato. También se puede establecer la posibilidad de prorrogar el contrato.

144 Ley 25248 y Decreto 1038/2000

203


El bien objeto del contrato puede

(a) Comprarse por el dador a la persona que indique el tomador

(b) Comprarse por el dador según especificaciones del tomador

(c) Comprarse por el dador, quien sustituye al tomador, al efecto, en un contrato de

compraventa que esta halla celebrado ( lease purchase)

(d) Ser de propiedad anterior del dador

(e) Comprárselo al tomador ( sale and lease back)

(f) Estar a disposición jurídica para poder ser dado en leasing.

Como vemos el tipo de dadores es muy amplio, pudiendo ser:

1. Entidades financieras

2. Sociedades que tengan por objeto realizar leasing

3. Fabricantes o importadores

4. Cualquiera que tanga capacidad para contratar

16.11.2.- TIPOS DE LEASING

16.11.2.1.- LEASING FINANCIERO.

a) Debe existir opción de compra aunque sea por un valor simbólico.

b) La duración del contrato excede la vida útil del bien

c) El monto de los cánones supera el valor del bien dejando una ganancia al dador

d) No es precancelable

e) Constituye un verdadero financiamiento

16.11.2.2.- LEASING OPERATIVO

a) Debe existir la opción de compra aunque en este tipo el contrato es precancela-

ble.

b) Es de corto plazo, en general no supera la vida útil del bien.

c) El mantenimiento del bien lo realiza el dador ( que cobra por este servicio)

16.11.3.- VENTAJAS DE LA OPERACIÓN DE LEASING

16.11.3.1.- Para el tomador:

204


a) Es más barato que obtener un crédito para la compra del bien

b) Al no ser de su propiedad el bien no integra la base imponible en el impuesto

a los bienes personales

c) Se pueden descargar como gasto la totalidad del canon en impuesto a las ga-

nancias.

16.11.3.2.- Para el dador

a) Al tener el derecho de propiedad sobre el bien dado en leasing es mucho más

fácil recuperar el bien en caso que el tomador no pague los cánones

b) Es una operación menos riesgosa que el otorgamiento de crédito ya que exis-

te un método muy expeditivo determinado en la ley para el recupero de los

bienes ante la falta de pago, el cual es más engorroso si se tratara de ejecutar

una garantía en el otorgamiento de un crédito.

16.11.4.- FORMA E INSCRIPCION 145

Debe instrumentarse en escritura pública si tiene por objeto inmuebles, buques o aero-

naves. En los otros casos se puede realizar por instrumento público o privado.

Para ser oponible debe ser inscripto en el registro correspondiente.

Se puede realizar desde la fecha del contrato sin importar cuando se entrega el bien

Para que produzca efectos desde la fecha de entrega del bien debe ser inscripto dentro

de los 5 días hábiles posteriores a la misma.

Si el bien es una cosa mueble no registrable o software debe inscribirse en el registro

prendario del lugar donde se encuentren las cosas.

En el caso de inmueble la inscripción se mantiene por 20 años y en los otros bienes por

10 años

Cuando deba registrarse en el registro prendario rigen las normas de la ley de prenda

con registro146

16.11.5.-INCUMPLIMIENTO DEL CONTRATO

La ley de leasing establece un procedimiento muy ejecutivo para el recupero de los bienes

cuando el tomador no abone las cuotas que le corresponden, se debe distinguir el procedi-

miento según se trate del tipo de bienes dados en leasing.

145 Art. 8 de la ley 25248146 Ley 15 Dec 897

205


16.11.5.1.-Inmuebles 147

Cuando no se paga el canon el dador puede:

1) Si no se ha superado 1/4 del contrato:

1.1. La mora es automática y el dador puede demandar el desalojo

1.2. Se da 5 días vista para que el deudor: pueda probar que ya pago o paralizar el trámi-

te ( por única vez) pagando en este período el canon y los intereses

1.3. Si no cumple con el punto anterior el juez dispone el lanzamiento sin más trámite

2. Si el tomador pago más de 1/4 el contrato o menos de 3/4 del contrato:

2.1. El dador debe intimar el pago dándole un plazo de 60 días (contados desde la fecha

de recepción de la notificación) para el pago del canon y los intereses

2.2. Si se ha pasado ese plazo y no hubiera pagado el dador puede iniciar demanda de

desalojo.

2.3. Se dan 5 días vista para: demostrar que pago o paralizar el trámite pagando, si an-

tes no hizo uso de esta opción o también paralizarlo si esta en el periodo de opción

de compra ejerciendo la misma.

2.4. Caso contrario el juez dispone el lanzamiento

3. Si el incumplimiento es en el periodo superior a las 3/4 partes del contrato:

3.1. Debe intimárselo y darle un plazo de 90 días (contados desde la fecha de notifica-

ción) para regularizar el pago más los intereses si antes no hizo uso este procedi-

miento o abonar la opción de compra.

3.2. Pasado ese plazo se puede iniciar demanda judicial

3.3. Se dan 5 días vista para ejercer el derecho de defensa.

3.4. Caso contrario se dispone el lanzamiento

4. Producido el desalojo

4.1. El dador puede reclamar el pago de los cánones adeudados hasta el momento de

desalojo más intereses y costas, por vía ejecutiva

4.2. Reclamar daños y perjuicios por el deterioro anormal imputable al tomador por dolo,

culpa o negligencia por la vía procesal vigente.

147 Ley 25248 Art. 20

206


16.11.5.2.- Bienes Muebles 148

Ante la mora del deudor el dador puede:

1.1. Obtener el secuestro del bien contra la presentación del contrato inscripto y habien-

do demostrado haberlo interpelado por un plazo no menor a 5 días para que regula-

rice. Producido el secuestro queda anulado el contrato y el dador puede iniciar de-

manda judicial para el cobro del canon devengado y los intereses correspondientes.

También los daños y perjuicios.

1.2. Accionar por vía ejecutiva por el cobro del canon adeudado debiendo darse las si-

guientes circunstancias:

1.2.1. Si se hubiera convenido, con la sola presentación del contrato inscripto.

1.2.2. Se procede al secuestro cuando vence el plazo ordinario del leasing sin haber-

se pagado el cano íntegro y el precio de opción de compra.

1.2.3. O demostrar sumariamente el peligro de conservación del bien, debiendo dar

el dador otorgar caución suficiente.

En ambos casos se puede incluir en el juicio a fiadores o garantes.

16.12.- OPERACIONES DE RESPONSABILIDAD EVENTUAL O CREDITO EVENTUAL

En este tipo de operaciones la entidad financiera concede a favor de su cliente una ga-

rantía; el prestigio y capacidad económica de las entidades otorgan al acreedor de su

cliente una mayor seguridad en las operaciones comerciales que estos realizan si hay de

por medio una garantía firmada por dichas entidades.

Hablamos de responsabilidad eventual porque la responsabilidad sé efectivizará si el

cliente incumple con el pago de la obligación.

Existen tres tipos:

1) Avales

2) Fianzas

3) Aceptaciones

16.12.1.- Avales

La entidad financiera garantizará la firma del librador y el pago del documento,

148 Ley 25248 Art. 21

207


pero no es el obligado principal, por lo tanto no es válido el protesto contra el

avalista.

Ante la falta de cumplimiento por parte del avalado, el acreedor deberá protes-

tar el documento ante el deudor y notificar a la entidad avalista; si el deudor no

efectúa el pago, lo deberá realizar la entidad financiera adquiriendo ésta todos

los derechos inherentes al documento avalado.

Por supuesto que por esta operación la entidad financiera cobra una comisión.

16.12.2.- Fianza 149

En este tipo de garantía el fiador, la entidad financiera, se compromete al pago

de la suma adeudada o los daños y perjuicios, si el afianzado no cumple con la

obligación.

La fianza robustece la credibilidad del deudor y facilita ciertas operaciones; en

algunos casos es obligatoria la presentación de fianza bancarias como ser:

a) En las contrataciones del Estado se solicitan que éstos pre-

senten garantías bancarias.

b) Garantías ante aduanas para ciertos tipos de importaciones.

c) Garantías ante el fisco por planes de facilidades de pago.

Aparentemente estos tipos de operaciones son de menor riesgo, pero el

otorgamiento sin un análisis previo del avalado puede traer como consecuen-

cia el pago de muchas de estas fianzas.

Otro aspecto que se debe considerar es que si de un buen análisis del afianza-

do se logra que no sean muchas las garantías que daba hacerse cargo la enti-

dad, conlleva una mejor imagen de dicha entidad en el mercado, o sea que en

otras operaciones la garantía otorgada por esa entidad será más fácilmente

aceptada.

La entidad para el otorgamiento de la fianza cobra una comisión y además so-

licita contragarantías que podrán ser personales o reales.

Aunque parece un contrasentido que se pida una fianza y para ser otorgada

se solicite una contaragarantía, no es así. Se podría decir que el deudor direc-

tamente dé la garantía pero resulta más aceptable que la garantía la otorgue

una entidad financiera.

16.12.3.- Aceptaciones

149 Ver Código civil art. 1986 a 2050 y art. 478 del código de comercio

208


En esta operación el banco no presta dinero sino su firma sobre un documento

que con ese respaldo podrá ser negociado fácilmente.

La operación tiene la siguiente secuencia:

1) Un eventual tomador de crédito libra una letra una letra contra un ca-

ble.

2) El banco lo acepta actuando como garante.

3) La letra es descontada en otra entidad.

4) En la fecha convenida es descontatario pagará al descontador.

Como se ve el banco no presta dinero sino que solo actúa como garantía pa-

ra que el tomador del crédito pueda descontar la letra en otra entidad.

Cabe aquí como en toda operación de responsabilidad eventual, los recaudos

necesarios antes del otorgamiento de la aceptación de la letra. Debe operarse

con clientes de solvencia reconocida.

16.13.- FIDEICOMISO 150

Esta operación viene de la fiducia romana, proviene de la palabra "fideicommissum", del

latín "fides" que significa fe y "commissus" que significa comisión.

El código civil en su art. 2662 define: " Dominio fiduciario es el que se adquiere con ra-

zón de un fideicomiso constituido por contrato o testamento, y está sometido a durar

solamente hasta la extinción del fideicomiso, para el efecto de entregar la cosa a quién

corresponda según el contrato, el testamento o la ley." Como se ve el código civil habla

de una transferencia imperfecta del dominio.

En la República Argentina esta operación se encuentra legislada por la Ley Nº 24.441

promulgada el 09/01/95.

En su art. 1º lo define: " Habrá fideicomiso cuando una persona (fiduciante) transmita la

propiedad fiduciaria de bienes determinados a otra (fiduciario), quien se obliga a ejercer-

la en beneficio de quien se designe en el contrato (beneficiario), y a transmitirlo al cum-

plimiento de un plazo o condición al fiduciante, al beneficiario o al fideicomisario."150 Ley 24441

209


PATRIMONIO DEL FIDUCIANTE PROPIEDAD

FIDUCIARIA

FIDUCIARIO

TRANSMITE

FIDUCIANTE TRANSMISION

RENTA DEL PAT.

AL FINALIZAR

FIDUCIANTE

BENEFICIARIO

BENEFICIARIO FIDEICOMISARIO

Debemos tener en cuenta que el fideicomiso es un contrato condicional ( o sea ya

que esta operatoria no posee personalidad jurídica, pero sí personalidad fiscal, ya que es

contribuyente de ciertos impuestos ante los organismos de recaudación fiscal.

Visto la transmisión de los bienes en propiedad fiduciaria hay que tener en cuenta

que ni los acreedores del fiduciante, fiduciario y benefeciario/s pueden oponer sus derechos

contra la misma, así como también los acreedores de la propiedad fiduciara pueden oponer

sus derechos contra los sujetos anteriormente mencionados. Esto se debe a qué ninguno de

los sujetos tienen el dominio de los bienes fideicomitidos.

16.13.1.- SUJETOS

FIDUCIANTE O FIDEICOMITENTE: Es aquel sujeto que transmite la propiedad fiduciaria y de-

termina la condición que debe cumplir el fiduciario.

La transmisión no puede hacerse por la totalidad del patrimonio del fiduciante, ni con la in-

tencionalidad de insolventarse para perjudicar a los acreedores, en este caso el juez ameri-

tará dentro del período de sospecha si el contrato de fideicomiso se realizo con esta inten-

ción.

FIDUCIARIO: Tiene a su cargo el dominio imperfecto de los bienes recibidos (actúa como pro-

210


pietario perfecto pero acotado en las condiciones determinadas en el contrato), podemos

decir en realidad que este sujeto es el administrador de los bienes y debe cumplir con las

condiciones establecidas en el contrato de fideicomiso.

Puede ser cualquier persona física o jurídica y debe actuar con la prudencia y diligencia de

cualquier buen hombre de negocios.

Debe rendir cuentas al beneficiario una vez al año, no puede adquirir los bienes fideicomiti -

dos y es responsable por la culpa o dolo suya o de sus dependientes (no se puede estable-

cer en el contrato excepción a esta regla).

El cese de sus funciones se dará por:

a) Remoción judicial por incumplimiento de sus obligaciones

b) Por muerte o incapacidad si fuera persona física

c) Por disolución si fuera persona jurídica

d) Por quiebra o liquidación

e) Por renuncia si en el contrato se hubiera autorizado

Salvo pacto en contrario tendrá derecho a percibir el reembolso de los gastos y una retribu-

ción; si no hubiese sido determinada, el juez la fijará.

BENEFICIARIO: es aquel a favor del cual se administran los bienes.

El contrato debe individualizarlo, puede existir o no al momento de constitución del

contracto (en este último caso debe permitirse la individualización futura). Podrá designarse

uno ó más determinado el porcentaje que le corresponde a cada uno (ante silencio se consi-

dera que todos reciben en partes iguales); se podrá designar beneficiarios sustitutos para el

caso en que los beneficiarios titulares renunciaren, no existieren o murieren.

El beneficiario podrá transmitir su derecho por acto entre vivos o en caso de muerte,

salvo que el fiduciante lo hubiera prohibido.

I. Si los beneficiarios o fideicomisarios, renunciaren, no aceptaren o muriesen, los be-

neficios serán derivados al fiduciante.

FIDEICOMISARIO: Sujeto que recibirá los bienes una vez extinguido el fideicomiso, es un su-

jeto ajeno al contrato.

16.13.2.- ELEMENTOS QUE DEBE CONSTAR EN EL CONTRATO 151

I. Individualización de los bienes o características de los mismos si no existieran al mo-

mento de realizarlo

II. Determinación de cómo se pueden incorporar otros bienes al fideicomiso.

III. El plazo o condición a que se sujeta . El plazo no podrá ser superior a los 30 años

excepto que el beneficiario fuese incapaz o se realice en la modalidad traslativa de

151 Ley 24441 Art. 4

211


propiedad

IV. Destino de los bienes a la finalización

V. Derechos y obligaciones del fiduciario y modo de sustituirlo.

16.13.3.- EXTINCION DEL FIDEICOMISO

Las causales de extinción son las siguientes:

Cumplimiento de la condición establecida.

Cumplimiento del plazo contractual.

Vencimiento del plazo máximo legal.

Por revocación del fiduciante, si esto esta establecido en el contrato (no tiene carác-

ter retroactivo).

Por imposibilidad de cumplimiento de la condición152.

Cualquier otra causal prevista en el contrato.

16.13.4.-MODALIDADES DEL CONTRATO DE FIDEICOMISO

A pesar que la ley no legisla las distintas modalidades, del análisis de la misma se puede de-

terminar que existen cuatro tipos de contrato posible de constituirse:

I. De administración

Es el contrato por el cual un sujeto denominado fiduciante transmite la propiedad fi-

duciaria al fiduciario para que este la administre y la renta sea entregada a un bene-

ficiario, en cumplimiento de la condición establecida en el mismo.

Como se ve este tipo responde a la definición del art. 1 de la Ley 24.441.

II. De garantía

En este caso la condición que se establece es que ante el incumplimiento de una

obligación determinada en el contrato la propiedad fiduciaria sirve de garantía del

cumplimiento de la misma. Este tipo de contrato es más ejecutivo que otro tipo de

garantías, como por ejemplo: las hipotecas o las prendas.

Aquí no hay la idea de generación de renta, pero como principio fundamental de una

buena administración, el fiduciario no solo debe custodiar los bienes de la propiedad

fiduciaria, sino invertirlos en algún tipo de operación que genere renta o por lo me-

nos mantenimiento del poder adquisitivo del capital constitutivo del fideicomiso.

III. De transmisión de dominio

Aquí la condición es la transmisión de dominio de la propiedad fiduciaria al beneficia-

rio cuando el fiduciante fallezca. Se utiliza como una alternativa de testamento y no

152 Art. 539 Cod. Civil " La obligación contraída bajo la condición de que un acontecimiento sucederá en un tiempo fijo, caduca, si pasa el término sin realizarse, o desde que sea indudable que la condición no puede cumplirse."

212


tiene plazo máximo de constitución.

IV. Financiero

En este caso en particular el fiduciario debe ser una entidad financiera o una socie-

dad autorizada especialmente por la Comisión Nacional de Valores (CNV) y los bene-

ficiarios son titulares de certificados de participación del dominio fiduciario o de títu-

los representativos de deudas garantizados con los bienes fideicomitidos.

En el contrato debe constar la denominación de FIDEICOMISO FINANCIERO. No puede

constituirse cuando el beneficiario y el fiduciario o fiduciante y fiduciario sean el mis-

mo sujeto.

Aquí el objeto es la titularización de deudas ( titularización es la emisión de títulos re-

presentativos de deuda que le da ciertos derechos a los titulares de los mismos)

Este tipo de fideicomiso es muy usado por empresas de ventas de electrodomésticos

(que actúan de fiduciantes) vendiendo parte de su cartera de préstamos otorgados al

fiedeicomiso, los títulos son vendidos o son objeto de oferta pública generando un

beneficio a los adquirentes de los mismos cuando los pasivos son cobrados.

Los títulos que puede emitir un fideicomiso financiero son los siguientes:

a) Títulos de deuda: Pueden ser emitidos por el fiduciante, fiduciario o un

tercero y generan el pago de intereses para los adquirentes del mismo

b) Certificados de participación: Los emite el fiduciario y el objeto es distri-

buir las rentas del fideicomiso

c) Certificados de participación residual: También lo emite el fiduciario para

destinar la transmisión de los bienes fideicomitidos a los titulares cuando

el contrato finalice.

16.14.- UNDERWRITING

La operación de underwriting es una operación compleja que en principio es del tipo de

servicio pudiendo ser además activa.

La definición general sería:" Es aquella operación por la cual un sujeto denominado un-

213


derwriters (que debe ser una entidad financiera153) prefinancia la emisión de acciones o

títulos de deuda (obligaciones negociables) y a su vez se encarga de la colocación de los

mismos en el mercado en el menor tiempo posible y al mejor precio.

La definición se desprende los dos tipos de operaciones mencionadas:

a) Operación activa: la prefinanciación de la emisión

b) Operación de servicio: la colocación de las acciones o títulos

La complejidad de la operación excede a lo establecido en la definición ya que como vere-

mos antes de la celebración del contrato de underwriting se deben realizar una serie de es-

tudios para determinar la factibilidad del mismo.

16.14.1.- Las etapas de esta operatoria es la siguiente:

1) Decisión de emitir acciones o títulos de deuda por parte de la empresa ( en adelante la

emisora)

2) Solicitud a la entidad financiera (en adelante underwriters) de la concreción de un pro-

grama.

3) Estudio realizado por el underwriters:

a) Análisis del emisor en los siguientes aspectos:

i) Estructura financiera

ii) Capacidad para generar ingresos

iii) Capacidad de administración

iv) Necesidad de financiamiento

v) En definitiva se realiza un estudio similar al análisis de riesgo crediticio (ya visto

con anterioridad)

b) Condiciones de la emisión , precio plazo etc.

i) Medios de emisión

(1) Realizado por una única entidad financiera o se formará un consorcio de venta

(2) La colocación se realizará en el mercado local o también en el exterior

ii) Precio:

(1) Si se realizará a:

1. La par

2. Bajo la par

3. Sobre la par

iii) Plazo: se determinara el plazo de la colocación

c) Estudio de mercado en los siguientes aspectos:

153 Pueden ser Bancos Comerciales, Bancos de Inversión y Cías. Financieras según lo establecido en la Ley de Enti-dades Financieras en los siguientes art.: 21, 22 inc. e) y j) y 24 inc. f) y k)

214


i) Absorción del mercado

ii) Situación financiera del mercado

iii) Marketing

4) Si los estudios precedentes son aceptables se celebra el contrato.

5) Se realizan todos los actos necesarios para la emisión de los títulos.

6) El underwriters otorga la prefinanciación (casi siempre no es por la totalidad de la emi-

sión por el riesgo latente)

7) El underwriters realiza la colocación en el mercado de los mismos.

Como vemos los puntos 3, 5 y 7 constituyen una operación accesoria, el punto 6 es una ope-

ración activa (que según las modalidades explicadas más adelante puede existir o no)

16.14.2.- TIPOS O MODALIDADES

I. Puro: en este caso el underwriters prefinancia la emisión y se compromete a la colo-

cación con el mejor esfuerzo, en el tiempo más corto y al mejor precio posible ( aquí

hay operación accesoria y activa)

II. Compra en firme: En este caso el underwriters realiza un contrato de suscripción con

el compromiso de venderlas al corto plazo ( como se ve aquí no hay operación activa

ya que el underwriters es comprador de los títulos y no prefinancia la colocación o

sea que es una operación accesoria o de servicio)

III. Colocación garantizada. En este caso el underwriters asume el compromiso de colo-

car la emisión dentro de un plazo determinado y adquirir el remanente si lo hubiera

(no hay un financiamiento por parte del underwriters - es una operación accesoria -

pero la emisora se hará de la totalidad de los fondos).

IV. Colocación no en firme: en este caso el underwriters lo único que hace es el compro-

miso de colocación con el mejor esfuerzo, pero sin financiar ni comprometerse a

comprar el remanente si lo hubiera, como se ve aquí es una típica operación de servi-

cio, se utiliza por el prestigio del underwriters.

Como vemos en las modalidades II y III aparentemente se presenta un problema, que es la

violación al art. 28 inc a) de la Ley de Entidades Financieras (Ley 21526), pero el B.C.R.A. ha

dictado la comunicación Lisol -1 que en su capítulo III determina que las acciones adquiridas

en esta situación no será considerada inmovilización de capital (Punto 3.2 de la comunica-

ción Lisol 1) y teniendo 2 años desde la incorporación al patrimonio de la entidad para liqui -

darlas, la entidad financiera debe con un plazo de 60 días antes del termino mencionado,

presentar ante el B.C.R.A. un plan de liquidación. Si el B.C.R.A presenta observaciones la EF

debe ajustarlo dentro de los 10 días corridos. La falta de presentación del plan dentro de los

215


términos fijados, su rechazo o incumplimiento dará lugar a las sanciones determinadas en el

art. 41 de la LEF.

216


APENDICE Nº 3

APÉNDICE

PRÁCTICO

DE

ANÁLISIS

DE

RIESGO

DE

CRÉDITO

217


ANALISIS DE RIESGO DE CREDITOSOCIEDADES QUE CONFECCIONAN ESTADOS CONTABLES

Cuando analizamos estados contables, lo mínimo que se le debe pedir a ala empresa son los dos últimos estados aprobados por la Asamblea y certificados por Contador Público (con la correspondiente certificación del Consejo Profesional).

Antes de realizar algún tipo de cálculo (extracción de ratios, índices, etc.) es impres-cindible leer la memoria (ya que de ella podremos extraer información sobre la situación que atravesó la empresa en el ejercicio analizado y las perspectivas futuras) y el dictamen profesional del auditor (para ver si es un dictamen limpio, con salvedades o con abstención de opinión).

Estas lecturas son el punto de partida para determinar si la información es confiable o no, supongamos, que nos encontramos con un dictamen con abstención de opinión por parte del auditor, ya no tiene sentida analizar los ratios y estructura de los estados conta-bles ya que la información allí expresada no tiene valor.

También de la lectura podremos determinar si la sociedad pertenece a algún grupo económico (si es vinculada, controlada o controlante), en este caso se debe analizar tam-bién los estados consolidados a efectos de tener una buena visión del conjunto societario.En principios haremos un marco teórico del análisis de los estados contables para luego apli-carlo a un ejemplo práctico.

1. Análisis vertical : Este se hace para determinar como está estructurado el Estado de Si-tuación Patrimonial y el Estado de Resultados.1.1. Análisis vertical del Estado de Situación Patrimonial

1.1.1. Análisis vertical del activo

Rubro del activo a analizar x 100 =X% sobre total del activo Total del Activo

Ejemplo: Caja y Bancos x 100 = 1254.00 x 100 = 3.52% Total del Activo 35620.00

Significa que el rubro Caja y Bancos representa el total del Activo

1.1.2. Análisis vertical del Pasivo y el Patrimonio Neto

Rubro a analizar del Pasivo o del Patrimonio Neto X 100 = X% s/total de Total del Pasivo + Patrimonio Neto Pas + PN

1.2. Análisis vertical del Estado de Resultados

Rubro a analizar del estado de resultados X 100 = X % s/ventas Ventas

2. Análisis horizontal: en este caso se comparan rubro por rubro los valores de un ejerci-cio a otro y también los valores de los ratios, de esta comparación se determinan ten-dencias. Asimismo esta análisis horizontal conviene realizarlo con valores de otras em-presas del mismo rubro, para determinar las desviaciones que pueden suceder .

3. Estudio de ratios o índices: Cuando se analizan ratios económicos y /o financieros hay que estudiarlos en su conjunto, ya que centrarse en uno solo, podría llevarnos a to-mar decisiones erróneas.

218


Los ratios podemos agruparlos en tres conjuntos:

3.1. Liquidez3.2. Apalancamiento/viabilidad, también denominados leverage3.3. Rentabilidad Explotación

3.1. LIQUIDEZ: Su estudio nos permite determinar la capacidad que tiene la sociedad pa-ra afrontar o cumplir con sus compromisos. Son varios los índices, ratios o indicado-res de liquidez, a saber:

3.1.1. LIQUIDEZ CORRIENTE O LIQUIDEZ TRADICIONAL

Activo Corriente = XPasivo corriente

Nos muestra con cuanto cuenta de activos líquidos la empresa para

afrontar cada peso del Pasivo.

Si el indicador es igual a 1, significa que contamos con $ 1 de activo liquido por cada $ 1 de pasivos exigibles.Si el indicador es mayor a 1, por ejemplo 1.40, nos indica que por cada $ 1 de pasivo exigible tenemos $ 1.40 de activo corriente. Dicho de otra manera un 40% de nues-tro activo corriente es capital de trabajo (recordemos que Capital de Trabajo es igual a Activo Corriente menos Pasivo Corriente).Valores menores a 1 nos indica que la empresa financia parte de sus activos fijos a activos no corrientes con compromisos de corto plazo.

3.1.2. PRUEBA ACIDA : Es un ratio de liquidez más depurado ya que no tenemos en cuenta los Bienes de Cambio, esto nos mostraría el peor escenario o sea que no se realice ninguna venta. Este ratio no se utiliza en empresas de servicios por la escasa relevancia o inexistencia de Bienes de Cambio; si se advierte en este ti-po de empresa, un elevado inventario de Bienes de Cambio deberá llamar mu-cho la atención al analista por la incongruencia de la existencia de los mismos.

Activo Corriente - Bienes de Cambio Pasivo Corriente

La interpretación es similar al índice de liquidez, pero nos indica como se afron-tarán los compromisos de corto plazo con los activos más líquidos de la empre-sa

3.1.3 BIENES DE CAMBIO SOBRE PASIVO CORRIENTE : nos indica cuanto posee la empresa de bienes de cambio sobre cada peso de pasivo corriente.

Bienes de CambioPasivo Corriente

219


La comparación del índice de liquidez corriente versus el de prueba ácida y el de Bs. de Cambio sobre Pasivo Corriente nos informa de cómo esta conforma-do el primero o sea con que tipo de activo corriente tiene capacidad la empre-sa para cumplir con sus obligaciones corrientes.

3.1.4 ANTIGÜEDAD DE INVENTARIOS (DIAS)

Nos permite determinar en cuantos días quedan inmovilizados sus existencias de Bienes de Cambio.

Bienes de Cambio Promedio x 365 = X días Costo de Ventas (valor absoluto)

Bienes de Cambio Promedio = (EI + EF) de Bs de Cambio 2

Una cantidad de días elevada nos indica que los Bienes de Cambio son difíci-les de vender con la consecuente caída de la generación de ingresos.

3.1.5 PROMEDIO DE DIAS DE COBRANZAS

Créditos o Deudores por Ventas Promedio x 365 = X días Ventas

Créditos o Deudores por Ventas = (EI + EF) de Créd. O Deudores por vtas 2

Nos indica cuantos días tarda en cobrar sus ventas. Se debe relacionar con el siguiente ratio.

3.1.6 PROMEDIO DE DIAS DE PAGO

Deudas comerciales promedio x 365 = X días Compras

Deudas comerciales promedio = (EI + EF) de deudas com. Prome-dio 2

220


Compras = Costo de Ventas (valor absoluto) - EI + EF

Nos indica la cantidad de días promedio en los que realiza sus pagos.

Al comparar Promedio de Días de Cobranzas y Promedio de Días de Pago, lo lógico para tener una buena liquidez es que el 1º sea mayor al 2º.

3.1.7. LIQUIDEZ CORRIENTE NECESARIA

Plazo de Realización del Activo Corriente = XPlazo de Exigibilidad del Pasivo Corriente

Se debe comparar con el ratio de liquidez corriente. Un valor mayor de liqui-dez necesaria nos indica que la liquidez corriente no es suficiente para cumplir con sus compromisos, una situación inversa nos indica que existen fondos su-ficientes para pagar sus obligaciones.

3.1.7.1 PLAZO DE REALIZACIÓN DE ACTIVOS CORRIENTES

Caja y Bancos = 0 días. Inversiones corrientes con cotización = 0 días Plazos Fijos(APF) = tiempo de vencimiento = X días Antigüedad de créditos por ventas (ACV)

365 x Créditos por Ventas Promedio Ventas

Antigüedad de Bienes de Cambio (ABC)

365 x Bienes de Cambio PromedioCosto de Ventas

Antigüedad otros créditos (AOC)

365 x Otros créditos corrientes PromedioIngresos por otros créditos

Plazo de realización del activo corriente

(plazo fijo x APF) + (Créd por Vtas x ACV) + (B Cbio x ABC) + ( O. Créd. X AOC) = x días Activo Corriente

3.1.7.2 PLAZO DE EXIGIBILIDAD DEL PASIVO CORRIENTE ( SIN PREVISIONES)

221


365 x Pasivo Corriente Promedio = x días Compras ( B Cbio, B Uso) + Gastos

3.1.8 CASH FLOW O FLUJO DE FONDOS

Estado financiero que nos muestra los ingresos y egresos de la empresa ( se realiza por los principios del percibido y lo pagado) desagregada en sus com-ponentes, el análisis del mismo nos muestra la capacidad generadora de in-gresos. Su realización detallada es un muy buen elemento de información. Podemos calcularlo a partir de los estados contables, la formula general se-ría:

(INGRESOS PERCIBIDOS - EGRESOS PAGADOS) - IMPUESTOS

INGRESOS PERCIBIDOS O REALES

VENTAS - VARIACIÓN DE CRED POR VENTAS + OTROS INGRESOS

EGRESOS PAGADOS O REALES

GASTOS + VARIACIONES DEL ACTIVO(EXCEPTO CREDITO POR VENTAS) - VARIACIONES DEL PASIVO + OTROS EGRESOS

NOTA: Las variaciones se calculan restando a las existencias o saldo al cie-rre las existencias o saldo al inicio. Se deben reemplazar en la fórmula te-niendo en cuenta el signo del resultado de la variación.

3.1.9 EBITDA (Acrónimo de EARNINGS BEFORE INTEREST, TAXES, DEPRECIATION AND AMORTIZACION - BENEFICIO ANTES DE INTERESES, IMPUESTOS, DEPRE-CIACIONES Y AMORTIZACIONES)

El EBITDA es el margen o utilidad bruta de explotación de la empresa antes de deducir la carga financiera, amortizaciones e impuestos. En definitiva nos permite analizar su capacidad generadora de ingresos operativos.Este ratio tiende a eliminar distorsiones y permite la comparación con otras empresas de la misma actividad, aunque el solo estudio del mismo puede lle-var a tomar decisiones equivocadas, por ej.: un EBITDA alto (muy rentable) con una deuda muy elevada no es un buen indicador, por eso este debe rela-cionarse con otros valores para realizar un buen análisis.

3.1.9.1 EBITDA/VENTAS : es importante para compararlo con empresas del mis-mo rubro para determinar su capacidad generadora de ingreso operati-vo con respecto a la media del mercado.

3.1.9.2 EBITDA/INTERESES : nos indica la capacidad de flujo de fondos operati-vos, un buen resultado es si el ratio supera los 5 a 6 puntos

3.1.9.3 DEUDA FINANCIERA/EBITDA : nos refleja la capacidad de pago de la deu-da financiera, cuanto menor sea el índice mejor. Un nivel 2 es conside-

222


rado con buena capacidad de pago, si supera el grado 4 es de preocu-pación.

3.2 RATIOS DE APALANCAMIENTO/VIABILIDADNos muestran la dependencia de financiamiento externo, estos índices cuando

suben nos indican que se esta apalancando la inversión y la situación empeora o sea a mayor apalancamiento peor situación o mayor necesidad de financiamiento.

3.2.1. FINANCIAMIENTO DE LA INVERSION

PASIVO TOTAL ACTIVO TOTAL

Nos indica como financio mis activos, la suba del mismo nos indica la necesi-dad de financiamiento externo y a su vez un aumento de los costos financie-ros.

3.2.2. ENDEUDAMIENTO

PASIVO CORRIENTEACTIVO CORRIENTE

Nos indica el endeudamiento de corto plazo.

3.2.3 ENDEUDAMIENTO DE LARGO PLAZO

PASIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO NETO

Nos indica el nivel de endeudamiento de largo plazo

3.2.4. ENDEUDAMIENTO TOTAL

TOTAL DEL PASIVO PATRIMONIO NETO

Indica el total de endeudamiento

3.2.5. ENDEUDAMIENTO FINANCIERO

PASIVO CON ENTIDADES FCIERAS + BONOS U OBLIG SIMILARES PATRIMONIO NETO

Nos indica la dependencia de la sociedad con el mercado financiero de capita-les.

223


3.2.6 PASIVO FINANCIERO/CASH FLOW (utilidad neta - dividendos pagados + amortizaciones)

Nos indica si los resultados son suficientes para soportar el pasivo financiero.

3.2.7 LIMITE DE CREDITO SOLICITADO

CREDITO SOLICITADO PATRIMONIO NETO

Nos muestra en cuanto financiamos el capital propio de la sociedad.

3.2.8 LIMITE DE CREDITO TOTAL

CREDITOS OTORGADOS + CREDITO SOLICITADO PATRIMONIO NETO

Nos indica el total de financiamiento del capital de la sociedad por parte nues-tra.

Los índices de endeudamiento, endeudamiento a largo plazo, endeudamiento total y endeudamiento financiero, se deben comparar entre sí y en forma horizontal porque nos mostrará cual es el financiamiento externo y como esta compuesto el mismo, y las modificaciones de este a través del tiempo.

3.3 RATIOS DE RENTABILIDAD/EXPLOTACION

Nos sirven para estudiar la capacidad para generar cash-flow real, sabemos que si no se puede generar cash-flow suficiente para mantener los activos, será necesa-rio endeudamiento bancario y también si tiene los recursos suficientes para justificar di-cho endeudamiento.

3.3.1. MARGEN BRUTO

UTILIDAD BRUTA VENTAS

Nos muestra la eficiencia para la realización de sus operaciones ordinarias.

3.3.2. ROE (RETURN ON EQUITY - RETORNO SOBRE CAPITAL PROPIO)

RESULTADO NETO . PATRIMONIO NETO PROMEDIO

224


Nos determina la rentabilidad de la sociedad

Patrimonio neto promedio = (PN al inicio + PN al cierre)/ 2

3.3.3 ROI (RETURN ON INVESTMENT-RETORNO SOBRE LA INVERSION)

RESULTADO NETO + RESULTADO FINANCIERO ACTIVO PROMEDIO

Nos indica como los resultados son rentables con respectos a los activos.

Activo Promedio = (Activo al inicio + Activo al cierre)/2

3.3.4. ROS (RETURN ON SALES -RETORNO SOBRE VENTAS)

RESULTADO NETO VENTAS

3.3.5 INDICE DE DUPONT

Es la combinación del índice ROS y rotación del Patrimonio Neto.

ROS X ROTACION DE PN = RES NETO X VENTAS VENTAS PN PROM

Esto me permite ver que cuanto mayor sea la rotación del Patrimonio Neto mejora la renta-bilidad sobre el Patrimonio Neto, si el resultado es positivo, y genera más pérdida si el resul-tado es negativo.

225


APLICACIÓN PRACTICA DEL ANALISIS VERTICAL, HORIZONTAL Y RATIOS DATOS:EMPRESA: EL PRADO SAACTIVIDAD: PRODUCCION DE ALIMENTOS DATOS ADICIONALES:TASA PROMEDIO DE OBLIGACIONES BANCARIAS : 25%CREDITO SOLICITADO :

EN EJERCICIO Nº 2 $ 30.000EN EJERCICIO Nº 3 $ 50.000

CREDITOS OTORGADOS:ANTES DEL ANALISIS EJERCICIO Nº 2 $ 100.000ANTES DEL ANALISIS EJERCICIO Nº 3 $ 130.000

INGRESOS POR OTROS CREDITOSEN EJERCICIO Nº 2 $ 115.240EN EJERCICIO Nº 3 $ 172.200

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL ACTIVO PASIVO ACT CTE EJ 1 EJ 2 EJ 3 PAS CTE EJ 1 EJ 2 EJ 3CAJA Y BANCOS 25.700 56692 93718 DS COM. 89512 102323 207319INV ERS. CTES 360 7314 411147 DS FINANC 163221 279279 409956CRED X VTAS 109456 162308 249549 DS FISCALES 3735 20401 55579BS DE CAMBIO 124896 180434 301400 O DEUDAS 25870 32479 54154OTROS ACT CTES 32597 66975 90690 T PAS CTE 282338 434482 727008TOTAL ACT CTE 293009 473723 776474 PAS NO CTE ACT NO CTE DS FINANC 44828 56071 81786BIENES DE USO 211428 282825 502440 DS FISCALES 29230 52041 73661- AM ACUM (48005) (64343) (97082) O DS 13900 24000 42000SUB TOTAL BU 163423 218482 405358 T PAS NO CTE 87958 132112 197447BS INMATERIALES 12889 15315 24583 TOTAL PASI-

VO370296 566594 924455

TOTAL ACT NO CTE 192081 257486 436754 PAT NETOTOTAL ACTIVO 485090 731209 121322

8CAPITAL 25500 25500 25500

RESERVAS 61009 61009 61009REI 6047 6454 15446RES NO ASIG 22238 71652 186818TOTAL PN 114794 164615 288773T PAS + PN 485090 731209 1213228

ESTADO DE RESULTADOS

EJERCICIO 1 EJERCICIO 2 EJERCICIO 3Ventas 1124313 1942971 2951052Menos Costo de Vtas (812876) (1437530) (200992)Resultado Brtuto 311437 505441 948060Menos Gs de Vtas y Administración

(263780) (402014) (672326)

Rto Neto Operativo 47657 103427 275734Otros Ingresos 5917 7924 7961Gs Financieros (15236) (20877) (85700)Rto Neto antes de Imp

33338 90474 203926

Provisión Impuestos (16100) (38000) (85700)Rto Final 22238 52474 118226

226


PLANILLA DE TRA-BAJO EL PRADO SA

ANAL. ANAL. ANAL. ANAL. ANAL.DATOS VERT. VERT. VERT. HORIZ HORIZ

EJERC. 1 EJERC. 2 EJERC. 3 EJ. 1 EJ. 2 EJ. 3 2 A 1 3 A 2

ESTADO DE SITUACION PATRIMACTIVOACT CTECAJA Y BCOS 25.700 56.692 93.718 5,30 7,75 7,72 + =

INV CTES 360 7.314 41.117 0,07 1,00 3,39 + +

CRED X VTAS 109.456 162.308 249.549 22,56 22,20 20,57 - -

BS CBIO 124.896 180.434 301.400 25,75 24,68 24,84 - =

O ACT CTES 32.597 66.975 90.690 6,72 9,16 7,48 + -

T ACT CTE 293.009 473.723 776.474 60,40 64,79 64,00 + =

ACT NO CTEB USO 211.428 282.825 502.440 43,59 38,68 41,41

AMORT AC -48.005 -64.343 -97.082 -9,90 -8,80 -8,00

SUB T B USO 163.423 218.482 405.358 33,69 29,88 33,41 - +

INVERSIONES 15.769 23.689 6.813 3,25 3,24 0,56 = -

BS INMATER 12.889 15.315 24.583 2,66 2,09 2,03 - =

T ACT NO CTE 192.081 257.486 436.754 39,60 35,21 36,00 - +

T ACTIVO 485.090 731.209 1.213.228 100,00

100,00 100,00 + +

PASIVO

PAS CTE

DS COMERC 89.512 102.323 207.319 18,45 13,99 17,09 - +

DS FINANC 163.221 279.279 409.956 33,65 38,19 33,79 + -

DS FISCALES 3.735 20.401 55.579 0,77 2,79 4,58 + +

O DS 25.870 32.479 54.154 5,33 4,44 4,46 - =

T PAS CTE 282.338 434.482 727.008 58,20 59,42 59,92 + =

227


PAS NO CTE

DS FINANC 44.828 56.071 81.786 9,24 7,67 6,74 - -

DS FISCALES 29.230 52.041 73.661 6,03 7,12 6,07 + -

O DS 13.900 24.000 42.000 2,87 3,28 3,46 + +

T PAS NO CTE 87.958 132.112 197.447 18,13 18,07 16,27 = -

T PASIVO 370.296 566.594 924.455 76,34 77,49 76,20 + -

PAT NETO

CAPITAL 25.500 25.500 25.500 5,26 3,49 2,10 - -

RESERVAS 61.009 61.009 61.009 12,58 8,34 5,03 - -

REI 6.047 6.454 15.446 1,25 0,88 1,27 - +

RES NO ASIG 22.238 71.652 186.818 4,58 9,80 15,40 + +

T PAT NETO 114.794 164.615 288.773 23,66 22,51 23,80 + +

T PAS + PN 485.090 731.209 1.213.228 100,00

100,00 100,00 + +

ESTADO DE

RESULTADOS

VENTAS 1.124.313 1.942.971 2.951.052 100,00

100,00 100,00 + +

MENOS

COSTO VTAS -812.876 -1.437.530 -2.002.992 -72,30

-73,99 -67,87 + -

RES BRUTO 311.437 505.441 948.060 27,70 26,01 32,13 - +

- GS VTA Y ADM -263.780 -402.014 -672.326 -23,46

-20,69 -22,78 - +

RTO NETO OP 47.657 103.427 275.734 4,24 5,32 9,34 - +

O ING 5.917 7.924 7.961 0,53 0,41 0,27 - -

- GS FINANC -15.236 -20.877 -79.769 -1,36 -1,07 -2,70 - +

RES ANTES DE IMP 38.338 90.474 203.926 3,41 4,66 6,91 + +

PROV DE IMP -16.100 -38.000 -85.700 -1,43 -1,96 -2,90 + +

RES FINAL 22.238 52.474 118.226 1,98 2,70 4,01 + +

228


ANALISIS DE RA-TIOS

1) LIQUIDEZ

LIQUIDEZ CTE 1,04 1,09 1,07 + -

P ACIDA 0,60 0,68 0,65 + -

BS CBIO S/PAS CTE 0,44 0,42 0,41 - -

ANT DE INVENTARIO 38,76 43,90 +

PROM DS COBRANZ 25,53 25,47 =

PROM DS PAGOS 23,45 26,61 +

LIQ CTE NECESARIA 0,70 0,65 -

CASH FLOW 970.344 1.356.581 +

EBITDA 521.779 980.799 +

EBITDA/VENTAS 0,27 0,33 +

EBITDA/INTERESES 24,99 12,30 -

DEUDA FIN/EBITDA 0,64 0,50 -

2) APALANCAMIEN-TOFIN. DE INVERSION 0,76 0,77 0,76 = =

ENDEUDAMIENTO 0,96 0,92 0,94 - +

END A LARGO PZO 0,77 0,80 0,68 + -

END TOTAL 3,23 3,44 3,20 + -

END FINANCIERO 1,81 2,04 1,70 + -

PAS FIN/CASH-FLOW 0,35 0,36 =

LIM CRED SOLICIT. 0,18 0,17 -

LIM CRED TOTAL 0,79 0,62 -

3) RENTABILIDAD

229


MARGEN BRUTO 0,26 0,32 +

ROE 0,74 1,22 +

ROI 0,14 0,20 +

ROS 0,05 0,09 +

INDICE DE DUPONT 0,74 1,22 +

CALCULOS AUXI-LIARES

LIQUIDEZ CTE

ACT CTE 293.009 473.723 776.474PAS CTE 282.338 434.482 727.008

RESULTADO 1,04 1,09 1,07

PRUEBA ACIDA

ACT CTE 293.009 473.723 776.474BS CAMBIO 124.896 180.434 301.400AC NETO DE BC 168.113 293.289 475.074

FORMULAACT CTE -BS CBIO 168.113 293.289 475.074PAS CTE 282.338 434.482 727.008

RESULTADO 0,60 0,68 0,65

BIENES DE CBIO SOBRE PAS CTE

B CAMBIO 124.896 180.434 301.400PASIVO CORRIENTE 282.338 434.482 727.008

RESULTADO 0,44 0,42 0,41

ANTIGÜEDAD DE INVENTARIO

BC PROM X 365 55.722.725 87.934.705COSTO (V ABS) 1.437.530 2.002.992

RESULTADO 39 44

FINANCIACION BAN-CARIA

230


EI BS CBIO 124.896 180.434EF BS CBIO 180.434 301.400TOTAL 305.330 481.834 /2RES PROM 152.665 240.917

PROMEDIO DIAS DE COBRANZAS

CRD VTAS PROM X 365 49.596.930 75.163.903VENTAS 1.942.971 2.951.052

RESULTADO 26 25

CRD VTA PROM

EI CRED POR VTA 109.456 162.308EF CRED VTA 162.308 249.549TOTAL 271.764 411.857 /2RES PROM 135.882 205.929

PROMEDIO DIAS DE PAGO

DS COM PROM X 365 35.009.888 56.509.665COMPRAS 1.493.068 2.123.958

RESULTADO 23 27

DEUDAS COM PROM

EI DS COM 89.512 102.323EF DS COM 102.323 207.319TOTAL 191.835 309.642 /2RES PROMEDIO 95.918 154.821

COMPRASCOSTO (V. A.) 1.437.530 2.002.992- EI BS CBIO -124.896 -180.434+ EF BC CBIO 180.434 301.400RESULTADO 1.493.068 2.123.958

LIQUIDEZ CTE NE-CESARIA

PZO RZ ACT CTE 46 45PZO EX PAS CTE 66 68

RESULTADO 0,70 0,65

231


PZO RZ ACT CTE

(P FIJO X APF)+(CRED VTA X ACV) + ( BS CBIO X ABC)+ (O CR X A OC) ACTIVO CTE

PLAZO FIJO x APF 0 0CRD VTAS X ACV 4.143.128 6.356.064BC CBIO X ABC 6.994.132 13.231.965O CRED X AOC 10.561.110 15.153.900SUB TOTAL 21.698.370 34.741.930

ACTIVO CTE 473.723 776.474PZO REALIZ ACT CTE 46 45

CRED VTA PROM

EI CRED POR VTA 109.456 162.308EF CRED POR VTA 162.308 249.549TOTAL 271.764 411.857 /2RES PROM 135.882 205.929

ANT DE CRED VTAS

365 X C VS PROM 49.596.930 75.163.903VENTAS 1.942.971 2.951.052RES. ANT C VTAS 26 25

CRED VTA X ANT

CRED POR VTAS 162.308 249.549ANT X C VTAS 26 25

RES C VTAS X ANT 4.143.128 6.356.064

BC PROM

EI BS CAMBIO 124.896 180.434EF BS DE CAMBIO 180.434 301.400TOTAL 305.330 481.834 /2RES BC PROM 152.665 240.917

ANT BC 365 X BC PROM 55.722.725 87.934.705COSTO (V ABS) 1.437.530 2.002.992RESUL ANTIG 39 44

BC POR ANT BCBIENES CAMBIO 180.434 301.400

232


ANTIG BC 39 44RES BC POR ANT 6.994.132 13.231.965

O CRED PROM

EI OTROS CRED 32.597 66.975EF OTROS CRED 66.975 90.690TOTAL 99.572 157.665 /2O CRED PROM 49.786 78.833

ANT DE O CRED 365 O CRE PROM 18.171.890 28.773.863ING POR O CRED 115.240 172.200

RES ANT O CRED 158 167

O C X ANT O CREDO CREDITOS 66.975 90.690ANT O CRED 158 167RES O C POR ANT 10.561.110 15.153.900

PZO EX PAS CTE

365X PAS.C PROMCPAS + GASTOS

PAS CTE PROM 358.410 580.745

COMPRAS 1.564.465 2.343.573GASTOS 422.891 752.095SUB TOTAL 1.987.356 3.095.668

R EX PAS CTE 66 68

PAS CTE PROM

PAS CTE AL IN 282.338 434.482PAS C AL CIERRE 434.482 727.008SUBTOTAL 716.820 1.161.490 /2PAS CTE PROM 358.410 580.745

COMPRASBS DE CAMBIO 1.493.068 2.123.958BIENES DE USO 71.397 219.615TOTAL COMPRAS 1.564.465 2.343.573

COMPRAS BCCOSTO (V A) 1.437.530 2.002.992MENOS EI BC 124.896 180.434MAS EF BC CBIO 180.434 301.400RESULTADO 1.493.068 2.123.958

233


CPAS BS DE USO

EF BS DE USO 282.825 502.440 - EI DE B DE USO 211.428 282.825RESULTADO 71.397 219.615

GASTOSGS DE VTS Y ADM 402.014 672.326GS FINANCIEROS 20.877 79.769TOTAL DE GS 422.891 752.095

CASH FLOW

ING REALES 1.898.043 2.871.772MENOSEG REALES 405.206 784.725SUB TOTAL (1) 1.492.837 2.087.047MENOSIMPUESTO A LAS GCIAS 35% S/ (1) 522.493 730.466FLUJO NETO 970.344 1.356.581

VENTAS 1.942.971 2.951.052MENOSVAR CRED VTAS 52.852 87.241ST ING OPERATIVOS 1.890.119 2.863.811 + O INGRESOS 7.924 7.961INGRESOS REALES 1.898.043 2.871.772

VAR CRED VTASSDO AL CIERRE 162.308 249.549 - SDO AL INICIO 109.456 162.308VARIACION 52.852 87.241

EGRESOS REALES

BS DE CAMBIOEXIST AL CIERRE 180.434 301.400 - EXIST AL INICIO 124.896 180.434VARIACION 55.538 120.966

INVERS CTESSDO AL CIERRE 7.314 41.117 - SDO AL INICIO 360 7.314VARIACION 6.954 33.803

OTROS ACT CTESSDO AL CIERRE 66.975 90.690 - SDO AL INICIO 32.597 66.975VARIACION 34.378 23.715

BIENES DE USOS AL CIERRE (VO) 282.825 502.440

234


- S AL INICIO (VO) 211.428 282.825VARIACION 71.397 219.615

INVERS NO CTESSDO AL CIERRE 23.689 6.813 - SDO AL INICIO 15.769 23.689VARIACION 7.920 -16.876

BS INMATSDO AL CIERRE 15.315 24.583 - SDO AL INICIO 12.889 15.315VARIACION 2.426 9.268

DS COM O PROVSDO AL CIERRE 102.323 207.319 - SDO AL INICIO 89.512 102.323VARIACION 12.811 104.996

DS FINANC CTESSDO AL CIERRE 279.279 409.956 - SDO AL INICIO 163.221 279.279VARIACION 116.058 130.677

DS FISC CTESSDO AL CIERRE 20.401 55.579 - SDO AL INICIO 3.735 20.401VARIACION 16.666 35.178

O DEUDAS CTESSDO AL CIERRE 32.479 54.154 - SDO AL INICIO 25.870 32.479VARIACION 6.609 21.675

DS FINC NO CTESSDO AL CIERRE 56.071 81.786 - SDO AL INICIO 44.828 56.071VARIACION 11.243 25.715

DS FISC NO CTESSDO AL CIERRE 52.041 73.661 - SDO AL INICIO 29.230 52.041VARIACION 22.811 21.620

O DS NO CTESSDO AL CIERRE 24.000 42.000 - SDO AL INICIO 13.900 24.000VARIACION 10.100 18.000

3) DETERMINACION DE EGRESOS REALES

GS DE VTS Y ADM 402.014 672.326 + GS FCIEROS 20.877 79.769 + O GASTOS

SUB-TOTAL GS 422.891 752.095

235


VAR DEL ACTIVO(EXCEP. CRED VTAS)

BS DE CAMBIO 55.538 120.966INVERS CTES 6.954 33.803O ACT CTES 34.378 23.715

BS DE USO (VO) 71.397 219.615INV NO CTES 7.920 -16.876BS INMAT 2.426 9.268

+ ST VAR DEL ACT 178.613 390.491

VAR DEL PASIVO

DS COM O PROV 12.811 104.996DS FINANC CTES 116.058 130.677DS FISC CTES 16.666 35.178OTRAS DS CTES 6.609 21.675DS FIN NO CTES 11.243 25.715DS FISC NO CTES 22.811 21.620O DS NO CTES 10.100 18.000

- ST VAR DEL PAS 196.298 357.861

EGRESOS REALES 405.206 784.725

EBITDARES BRUTO 505.441 948.060AMORTIZACIO 16.338 32.739RESULTADO 521.779 980.799

AMORT DEL EJAM AC AL CIERRE 64.343 97.082 - AM AC AL INICIO -48.005 -64.343RESULTADO 16.338 32.739

EBITDA / VENTASEBITDA 521.779 980.799VENTAS 1.942.971 2.951.052RESULTADO 0,27 0,33

EBITDA / INTERE-SES

236


EBITDA 521.779 980.799GS FINANCIEROS 20.877 79.769RESULTADO 24,99 12,30

DEUDA FINANCIERA SOBRE EBITDA

DEUDA FINANCTE 279.279 409.956NO CORRIENTE 56.071 81.786TOTAL DEUDA FIN 335.350 491.742

EBITDA 521.779 980.799

RESULTADO 0,64 0,50

FINANCIAMIENTO DE LA INVERSION

PASIVO TOTAL 370.296 566.594 924.455ACTIVO TOTAL 485.090 731.209 1.213.228RESULTADO 0,76 0,77 0,76

ENDEUDAMIENTO

PAS CORRIENTE 282.338 434.482 727.008ACT CORRIENTE 293.009 473.723 776.474RESULTADO 0,96 0,92 0,94

ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO

PAS NO CTE 87.958 132.112 197.447PAT NETO 114.794 164.615 288.773RESULTADO 0,77 0,80 0,68

ENDEUDAMIENTO TOTAL

TOTAL PASIVO 370.296 566.594 924.455PAT NETO 114.794 164.615 288.773RESULTADO 3,23 3,44 3,20

ENDEUDAMIENTO FINANCIERO

237


DS FINANC CTES 163.221 279.279 409.956DS FIN NO CTES 44.828 56.071 81.786SUB TOTAL 208.049 335.350 491.742PAT NETO 114.794 164.615 288.773RESULTADO 1,81 2,04 1,70

PASIVO FINANCIE-RO SOBRE CASH FLOW

DS FINANC CTES 279.279 409.956DS FINANC NO CTES 56.071 81.786SUB TOTAL 335.350 491.742CASH FLOW 970.344 1.356.581RESULTADO 0,35 0,36

LIMITE DE CREDITO SOLICITADO

CREDITO SOLICITADO 30.000 130.000PATRIM NETO 164.615 288.773RESULTADO 0,18 0,17

LIMITE DE CREDITO TOTAL

CRED OTORGADOS 100.000 130.000CRED SOLICITADO 30.000 50.000TOTAL DE CREDITOS 130.000 180.000PAT NETO 164.615 288.773RESULTADO 0,79 0,62

MARGEN BRUTORESULTADO BRUTO 505.441 948.060VENTAS 1.942.971 2.951.052RESULTADO 0,26 0,32

RES NETO OPERAT 103.427 275.734PAT NETO PROM 139.705 226.694RESULTADO 0,74 1,22

PAT NETO PROMPAT NETO AL IN 114.794 164.615P N AL CIERRE 164.615 288.773 /2RESULTADO 139.705 226.694

ROIRES NETO OPERAT 103.427 275.734 + RES FINANC -20.877 -79.769SUBTOTAL 82.550 195.965 / ACT PROMEDIO 608.150 972.219

238


RESULTADO 0,14 0,20

ACT PROMEDIOACTIVO AL INICIO 485.090 731.209ACT AL CIERRE 731.209 1.213.228 /2RES ACT PROM 608150 972219

ROSRES NETO 103.427 275.734VENTAS 1.942.971 2.951.052RESULTADO 0,05 0,09

INDICE DE DUPONT

ROS 0,05 0,09ROTACION P N 13,91 13,02RESULTADO 0,74 1,22

ROTACION P N

VENTAS 1942971 2951052PN PROMEDIO 139705 226694

RESULTADO 13,91 13,02

239


INFORME FINAL

1) ESTRUCTURA PATRIMONIAL

EJERCICIO Nº 1

AC

60.40%

PC 58.20%

PNC

18.14% ANC

39.60% PN 23.66%

EJERCICIO Nº 2

AC

64.79%

PC

59.42%

PNC

18.07% ANC

35.21% PN 22.51%

EJERCICIO Nº 3

240


AC

64%

PC

59.92%

PNC

16.27% ANC

36% PN 23.80%

1.1. Análisis de la estructura patrimonial1.1.1. No hay mayores variaciones en la estructura patrimonial en general1.1.2. Se nota un incremento de deudas fiscales a corto plazo, lógico se ve que ha

habido un incremento del resultado con el consecuente aumento de impuesto a las ganancias

1.1.3. Hay una tendencia positiva en el aumento de las utilidades finales verificado en el aumento de las ventas y en la disminución de la relación del costo de ven-tas, aunque se nota un aumento de los costos financieros, ese aumento es de menor magnitud que el incremento de la utilidad.

2. ANALISIS DE LOS RATIOS

2.1. LIQUIDEZ2.1.1. Los índices de liquidez son adecuados. Se demuestra con la comparación del

índice de liquidez corriente, prueba ácida y liquidez corriente necesaria.2.1.2. Mejora la relación de cobranzas y pagos, siendo en el último ejercicio una si-

tuación de calce casi perfecto; aunque no es lo ideal, analizando el punto 2.1.1) le da una buena posición de liquidez

2.1.3. Buena generación de ingresos demostrable en el cash-flow y en el EBITDA2.1.4. La generación de ingresos demuestra un mejoramiento ya que la tendencia

muestra que se esta en mejor posición para pagar los intereses y la relación con la deuda

2.2. APALANCAMIENTO2.2.1. La financiación de la inversión es normal2.2.2. No tiene un endeudamiento muy elevado2.2.3 El nivel de endeudamiento con nosotros es el adecuado (llegando al tope nor-

mal, aunque hay todavía posibilidad de financiamiento según Com. "A" 3002 BCRA)

2.3 RENTABILIDAD2.3.1 La tendencia de la rentabilidad es positiva en todos los aspectos estudiados

OPINION

241


La empresa se encuentra con tendencias favorables y con posibilidad de crecimiento, por lo tanto podemos seguir asistiendo crediticiamente, aunque ante un nuevo pedido creo nece-sario solicitar una garantía real a los efectos de no superar las disposiciones del BCRA.

Sugiero ante un nuevo pedido no superar la cifra de $ 60.000.00 ya que con esa cifra esta-ríamos cubriendo un mes de ventas.

242


APENDICE Nº 4

CURIOSIDADES SOBRE LOS SISTEMAS DE PESOS, MEDIDAS Y MONE-DAS DE LAS CIVILIZACIONES

Es importante aclarar que muchas denominaciones de pesos y medidas utilizadas en la anti-güedad, con el transcurso del tiempo se convirtieron en denominaciones de moneda

SISTEMA BABILÓNICO Es un sistema sexagésimal que descansaba en el numero 60 para las relaciones de los múltiplos y submúltiplos. No existió moneda acuñada, solo usaban un sistema de dinero mercancía para las transacciones.154

180 Granos de cebada ≈ 1 siclo ≈ 8.33 gramos

60 Siclos = 1 Mina ≈ 500 kilos

1 Talento = 60 Minas ≈ 30 kilos

Mantenían una proporción entre el oro y la plata de 1 : 13 ½

PRIMERA MONEDA

La primer moneda fue acuñada en el Reino de Lidia (Asia Menor) en el Siglo VII A.C.

TERCIO DE ESTATER

REYES DE LIDIA - INICIOS DE SIGLO VI A.C.

154 Ver apéndice Nº 1 Código de Hammurabi

243


UNIDAD PRINCIPAL:

ESTATER : στατήρ = PESO => Su peso oscilaba entre los 8.1 a 8.7 gramos de electro alea-ción natural de oro y plata)

ACLARACION: En las civilizaciones antiguas se solía usar la misma denominación en los pe-sos, medidas y monedas, pero según sea un templo u otro, una ciudad y otra existían varia-ciones, ya que cada uno utilizaba sus propias relaciones de pesos y medidas, por lo cual es bastante difícil intentar unificarlos en el sistema de medidas contemporáneo.

SISTEMA MONETARIO PERSA

Las primeras monedas fueron acuñadas por Darío I (521 a 485 AC), basado en un sistema bi-metálico con una relación fija entre el oro y la plata de 1 : 13 1/3

Es la primer moneda cuyo acuñación mostraba la efigie de un Rey, en este caso el Rey Darío I con vestimenta de guerrero con arco y lanza

UNIDAD PRINCIPAL

DÁRICO = DARAICA = DAREIKOS => 8.50 gramos de oro

SICLO ≈14.9 gramos de plata

1 DARICO = 8 SICLOS

SISTEMA GRIEGO

UNIDADES

DRACMA = δραχμή = Moneda de plata ≈ 4.4 gramos según la ciudad que acuñaba y la épo-ca de acuñación

TETRADRACMA = 4 DRACMAS

ÓBOLO = όβλός =ÓBULOS = moneda de plata

CALCO = CHALKOI = CALKOUS<V= Moneda de cobre

244


DICALCO = 2 CALCOS

RELACIONES

1 DRACMA = 6 OBOLOS = 48 CHALCKOI

1 OBOLO = 8 CHALKOI

CALCO = representaba 0.09 gr de plata

OBOLO = 8 CALCOS = representaba 0.72 gr de plata

DRACMA = 6 OBOLOS = representaba aproximadamente 4.32 gr de plata.

OTRAS MEDIDAS DEL SISTEMA MONETARIO PARA EL CUAL NO EXISTIA MONEDAS

MINA = 100 DRACMAS = 432 gr. De plata

TALENTO = 600 MINAS = 6.000 DRACMAS = 25.92 Kg. De plata

DRACMA DE THASOS - 3.6 GR DE PLATA ACUÑADAS ENTRE 463 A 411 AC

OBOLO DE ISTROS - 0.80 GR DE PLATA ACUÑADAS ENTRE 400 A 350 ACSISTEMA MONETARIO ROMANO

245


El sistema monetario romano fue cambiando según las épocas por las cuales atravesó dicha civilización, hay que considerar que estas monedas tenían un valor intrínseco (ley de metal) menor a su valor nominal, como ocurre con las actuales monedas.

1º moneda circular

AS = AES = Acuñada en Cobre => incluye el signo ISEMIS = MEDIO AS = 6 ONZAS - Acuñada en bronce - Viñeta Cabeza de Saturno

Signo STRIENTE = TRINES = 1/3 AES = Acuñada en bronce - Viñeta cara de Minerva Signo 4 puntos

QUADRANS =CUADRANTE = 1/4 AES = 3 ONZAS - Acuñada en bronce Viñeta cara de Hércules - Signo 3 Puntos

SEXTANS = SEXTANTE =1/6 AES =2 ONZAS - Acuñada en bronceViñeta cara de Roma - Signo 1 Puntos

AES GRA-VE

(APROX 327 G.) SEMIS (APROX 164 G.) TRIENTE (APROX 115 G.)

MULTIPLOS Y DIVISORES DE LA ONZA

TERUNCIA = 3 ONZASQUARTANCIA = 4 ONZASQUINCUNX = 5 ONZASBES = 8 ONZASDODRANS = 9 ONZASDEXTANXS 10 ONZASSEMUNCIA = 1/2 ONZA

MONEDA OFICIAL

DENARIO - ARGENTUM : hecho en plata empezó a acuñarse a partir del año 269 AC

DENARIO = DENARIUS = 10 AES - Se marcaba con una X por la cantidad de aes que repre-sentaba - peso aproximado 250 gr de plata

SESTERCIO = 1/4 DENARIO = 2,5 AES Se marcaba con una HS- peso aproximado 40 gr de plata

QUINARIO = 1/2 DENARIO = 5 AES Se marcaba con una V por la cantidad de aes que repre-sentaba - peso aproximado 125 gr de plata

246


DENARIO AÑO 122 AC

SESTERCIO DE NERÓN 274 DC

A partir del alrededor del año 60 C (durante el consulado de Julio César se acuña

DENARIO AUREUM = AUREO - según la época su valor oscila entre 10 a 24 denarios de plata

QUINARIOS AUREOS = 1/2 AUREO

TREMISSI = 1/3 AUREO

AUREO – 8.01 G GENS CESTIA (43 A.C.)

CURIOSIDADES

247


En el Reino Persa 1 siclo equivalía al sueldo mensual de un soldado

Las 30 piezas de plata pagadas a Judas por su traición mencionadas en el Nuevo Tes-tamento Mateo 27 : 3 probablemente eran tetradracmas, moneda equivalente a 4 dracmas

Si el dracma era el salario diario de un jornalero, las 30 piezas de plata serían equiva-lentes a 120 días de trabajo de un jornalero.

La fortuna media en Roma era de 70 Talentos que equivale a 420.000 denarios o 1.680.000 sestercios. Reducido a jornales eran 1150 años de jornales.

248


APÉNDICE Nº 5

Monedas y billetes utilizados en la República Argentina durante el periodo que abarca des-de fines de 1700 hasta 1899

Macuquinas de plata acuñadas en Potosí hacia fines del siglo XVIII.

Monedas acuñadas por disposición de la asamblea del año 1813.

249


8 maravedís de plata (acuñada por orden del rey Carlos IV).

Real de plata acuñada durante el reinado del Pedro I

Argentina. 8 Reales Ceca de La Rioja (RA) ensayador P

Monedas de a 8 - Provincias Unidas del Rio de la Plata. La Ceca de La Rioja, reemplaza en la acuñacion a Potosi, definitivamente perdida en 1815.

Salvo la primera moneda que es de 8 soles (oro), el resto son reales de plata

1826 1826

1828 1832

Argentina. 1838 Moneda Rosista Federal

250

http://www.trhon.com/moneda/moneda/monedas%20argentinas_archivos/000026.jpg

http://www.trhon.com/moneda/moneda/previoacce/300290.jpg

http://www.trhon.com/moneda/moneda/previoacce/300290N2.jpg





http://www.trhon.com/moneda/moneda/monedas%20argentinas_archivos/000019.jpg

http://www.trhon.com/moneda/moneda/monedas%20argentinas_archivos/000019N2.jpg


Republica Argentina Confederada

8 EscudosFondo de la montaña de Famatina, escudo con Banderas y la leyenda Eterno Loor al Restaurador y cañones. De-

nominación 8 Escudos tal como el sistema monetario Español

Argentina. 8 Escudos 1840 Moneda Unitaria Segunda Versión

El escudo esta rodeado de banderas 8 Escudos

251

http://www.trhon.com/moneda/moneda/argentina.htm


ALGUNOS BILLETES DE BANCOS EMITIDAS EN ESTE PERIODO

Un peso del Banco de Buenos Aires de 1827.

100 pesos de moneda corriente del año 1845

Un peso de moneda corriente de la provincia de Buenos Aires del año 1869

Ley general de Monedas Ley 1130252


1 Peso (Patacón) Peso: 25 gr Diámetro: 37 mm Metal: Plata 900 Canto: Igualdad ante la ley Anverso: Cabeza de la Libertad de Oudine.Peso

1 Argentino (5 Pesos) Peso: 8,064 gr Diámetro: 22 mm Metal: Oro Canto: Igualdad ante la ley Anverso: Cabeza de la Libertad de Oudine.

1 Centavo Peso: 5 gr Diámetro: 25 mm Metal: Cobre Canto: Liso Anverso: Cabeza de la Libertad de Oudine.

253


BILLETES DEL BANCO NACIONAL (EMISION DE 1884)

5 Centavos Emisor: Banco Nacional Anverso: Nicolás Avellaneda Año: 1884

20 Centavos Emisor: Banco Nacional Anverso: Bartolomé Mitre Año: 1884

Billetes impresos por la Caja de Conversión (1895)

1 Peso Emisor: Caja de Conversión Anverso: Almirante Guillermo Brown Año: 1895

5 Pesos Emisor: Caja de Conversión Anverso: Dalmacio Vélez Sarsfield Año: 1895

254


Monedas de cuproníquel – Ley 3321 (1895)

5 Centavos Peso: 2 gr Diámetro: 17 mm Metal: Cobre y Niquel Canto: Estriado Anverso: Cabeza de la Libertad de Oudine.



50 Centavos Peso: 6 gr Diámetro: 24 mm Metal: Niquel Canto: Estriado Anverso: Cabeza de la Libertad de Oudine.

255


Sistema Monetario Único

SIGNO MONETARIO NORMA LEGAL VIGENCIA

Peso Moneda Nacional (m$n) L. 3871 4/11/1899-31/12/1969

Peso Ley 18188 ($) (quita 2 ceros al Peso Moneda Nacional)

L. 18188 1/1/1970-31/5/1983

Peso Argentino ($a) (quita 4 ceros al Peso Ley 18188) 8&)

L. 22707 1/6/1983-14/6/1985

Austral (A) (quita 3 ceros al Peso Argentino) D. 1096/85 15/6/1985-31/12/1991

Peso ($) (quita 4 ceros al Austral) D. 2128/91 1/1/1992

TABLA DE EQUIVALENCIAS

PESO AUSTRAL PESOARGENTINO

PESO LEY 18188

PESO MONEDA NACIONAL

1 0,0001 0,0000001 0,00000000001 0,0000000000001

1 0,001 0,0000001 0,000000001

1 0,0001 0,000001

' 1 0,01

1

LEY DE CONVERTIBILIDAD

RELACIÓN MONETARIA NORMA LEGAL VIGENCIA

,Se declara la convertibilidad del austral con el dólar de los Estados Unidos, a una relación de A 10.000 (diez mil australes)1 por cada dólar, para la venta

L. 23928 Desde el 1/4/1991 hasta el

5/1/20022

1 A partir del 1/1/1992 se estableció la paridad de $1 (un peso) equivalente a A 10.000 (diez mil australes)2 Mediante el art. 3° de la L. 25561, se dispuso la derogación del art. 1S de la L. 23928

256


MONEDA NACIONAL (m$n)

La serie con la efigie del progreso fue emitida entre los años 1899 a 1935, el papel moneda emitido tenía un valor nominal de 50 ctvos., 1, 5, 10, 50,100, 500 y 1000.

50 Centavos Tamaño: 114 x 64 mm Anverso: Efigie del Progreso Reverso: Escudo Nacional Vigencia: 1899-1935

1.000 Pesos Tamaño: 180 x 88 mm Anverso: Efigie del Progreso Reverso: Escudo Nacional Vigencia: 1899-1935

Emitidos por el Banco Central : a partir de 1942 el BCRA decide cambiar la imagen de los billetes impresos hasta ese momento, como la línea de Pesos Monedad Nacional tuvo vi-gencia hasta el 31/12/69, la inflación hizo que con el transcurso del tiempo se fueran emi-tiendo billetes de valor nominal mayorA continuación presento algunos de los billetes emitidos:

50 Centavos Tamaño: 114 x 64 mm Anverso: Cabeza de la Libertad Reverso: Constitución Nacional Vigencia: Hasta 31 de Diciembre de 1960

257


10 Pesos Tamaño: 145 x 73 mm Anverso: Gral. San Martín Reverso: Juramento de la Independencia Vigencia: Hasta 31 de Enero de 1965

500 Pesos Tamaño: 166 x 83 mm Anverso: Gral. San Martín Reverso: Banco Central de La República Argentina Vigencia: Hasta 30 de Marzo de 1968

1000 Pesos Tamaño: 175 x 87 mm Anverso: Gral. San Martín Reverso: Fragata Presidente Sarmiento Vi-gencia: Hasta 1 de Julio de 1975Fue conocido como la Fragata.

10.000 Pesos Tamaño: 186 x 93 mm Anverso: Gral. San Martín Reverso: Abrazo de Maipu Vigencia: Hasta el 1 de Julio de 1975. Conocido como el Canario

258


1942 (aluminio y bronce) 1942 (aluminio y bronce) 1957 (níquel)

1961 (níquel) 1962 (níquel) 1964 (níquel)

PESOS LEY Nº 18.188

Esta línea monetaria tuvo una vigencia de 13 años y medio, es la única que debido al proce-so inflacionario determino que el último emitido fuera de Pesos Ley 1.000.000.

La emisión fue de los siguientes valores faciales: 1,5, 10, 50, 100,500, 1.000, 5.000, 10.000, 50.000, 100.000, 500.000 y 1.000.000 de Pesos Ley

1º Tirada

10000$ 50000$

2º Tirada

259

http://www.ultraguia.com.ar/Varios/billetes/ley18188_00_1.html




















1970 (aluminio) 1970 (latón) 1979 (aluminio y bronce)

1980 (aluminio y bronce)

PESO ARGENTINO

260







http://www.ultraguia.com.ar/Varios/billetes/argentinos_00_1.html









10.0

1983 (aluminio) 1984 (aluminio) 1985 (aluminio- bronce)

AUSTRALES

1 Austral 5 Au

strale Austra

les 50 A

261











http://www.ultraguia.com.ar/Varios/billetes/australes_00_1.html







500 Australes 5.000 Australes

1985 (latón) 1985 (latón) 1985 (latón)

guardar 1990 (aluminio) 1990 (aluminio)

PESOS CONVERTIBLES

262








1992(latón) 1992(latón) 1994(bimetalica)(centro en latón)

(exterior cobre)

263

http://www.ultraguia.com.ar/Varios/billetes/convertibles_00_1.html





















264


BIBLIOGRAFIA

ALCONADA MON, Hugo – Manual para ahorristas – Diario La Nación – Domingo 15/09/02

ALEGRÍA, Héctor; MATTA Y TREJO, Guillermo E - Comisión III Régimen legal de las entidades financieras. Su Reforma. Participación de Entidades Financieras en Sociedades Comerciales - En http://www.mattaytrejo.com/pdfs/Art.027-Participaciones%20de%20entidades%20financieras%20en%20sociedad.pdf

ALPHA ESTUDIO DE ECONOMIA Y NEGOCIOS SA – Informe Económico al 24/03/03

ARCHIVO Y MUSEO DEL BANCO PROVINCIA - En http://www.bancoprovincia.com.ar/museo/index2.htm

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Códigos

Civil De Comercio Penal

Leyes

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Ley 25065 Tarjeta de Crédito Ley 25248 Contrato de Leasing Ley 24441 Ley de Fideicomiso

Decretos de necesidad y urgencia

DNU 1570/01 Corralito DNU 214/02 Reordenamiento financiero (Corralón y pesificación asimétrica) DNU 260/02 Modificación del régimen cambiario DNU 320/02 Reorganización del sistema financiero. DNU 410/02 Reorganización del sistema financiero. DNU 494/02 Reorganización del sistema financiero. DNU 762/02 Reorganización del sistema financiero. DNU 905/02 Reorganización del sistema financiero. Canje I DNU 1836/02 Reorganización del sistema financiero. Canje II

Decretos

540/95 Decreto Reglamentario Seguro de Depósitos 32/01 Fondo de Liquidez Bancaria Decreto Ley 5965- Letra de Cambio y Pagaré Decreto 1038/2000 Decreto Reglamentario del Leasing Decreto 897/95 Ley de Prenda

Normativa del BCRA

Reglamentación de la cuenta corriente bancaria (Texto ordenado al 20/08/09) Depósitos de Ahorro, Cuenta Sueldo, Cuenta Gratuita Universal y Especiales (Texto or-

denado al 11/01/2011 – Última comunicación incorporada “A” 5170). Depósitos e Inversiones a Plazo (Texto ordenado al 26/06/09) Aplicación del sistema de seguros de garantía de los depósitos (Texto ordenado al

19/11/08) Sistema Nacional de Pagos – Instrucciones operativas – Cheques (Texto ordenado al

13/11/2006) Sistema Nacional de Pagos – Instrucciones operativas – Transferencias (Texto ordenado

al 08/10/2004) Circular OPRAC 1-601 Circular LISOL 1 Circular CIRMO 3 -38 Circular RUNOR 1 - 943 Circular OPASI 2 -245 Comunicación “A” 3002 Comunicación “A” 2729 Comunicación “A” 2932 Comunicación “A” 414 Comunicación “A” 4628 Comunicación “A” 5127 (24/09/2010) Comunicación “A” 5130 (22/10/2010)

270


INTERNET

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o www.clientebancario.gov.ar Medios de Pago – Cheque Cancelatorio (sitio visitado el 17/01/11) Medios de Pago – Costo por Transferencias Bancarias (sitio visitado el

17/01/11) Depósitos y cuentas – Cuenta Gratuita Universal (sitio visitado el

18/01/11)

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http://www.iadi.org/

http://www.bancoprovincia.com.ar/

http://www.iadb.org/

http://www.infoleg.gov.ar/



INDICE

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PAGINA

PROLOGO

CAPÍTULO 1

1.- El dinero 1.1.- El dinero como movilizador de la economía.

1.2.- Evolución del dinero.

1.2.1.- Dinero mercancía.

1.2.2.- Dinero de pleno contenido metálico.

1.2.3.- Dinero signo o fiduciario.

1.2.4.- Dinero Bancario, Giral o Dinero Pagaré.

1.3.- Funciones del dinero en la actualidad.

CAPÍTULO 2

2.- Una aproximación a la necesidad de la existencia del Sistema Financiero. 2.1.- Introducción

2.2.- Para poder entender a) Unidad Superavitaria b) Unidad Deficitaria

2.3.- La existencia de un sistema financiero.

2.4.- Clasificación de operaciones de las entidades financieras.

2.5.- Depósitos 2.5.1.- Clasificación de los depósitos.

2.5.2.- Clasificación de los depósitos irregulares

2.5.3.- Operaciones pasivas

2.5.4.- Cuenta corriente

2.5.4.1.- Apertura de cuenta corriente.

2.5.4.2.- Clasificación de la cuenta corriente en función de la cantidad de titulares.

2.5.4.3.- Obligaciones del cuentacorrentista

2.5.4.4.- Obligaciones del banco

2.5.4.5.- Movimiento de la cuenta A) Créditos B) Débitos 2.5.4.6.- Cierre de la cuenta corriente

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2.5.4.7.- Procedimiento de cierre de la cuenta corriente

2.5.4.8.- Suspensión del servicio de pago de cheques.

2.5.4.9.- Consejo para la utilización de la cuenta corriente

2.5.5.- El cheque

2.5.5.1.- Caracteres

2.5.5.2.- Tipos de cheques

2.5.5.2.1.- Cheques comunes 2.5.5.2.1.1- Requisitos del cheque común

2.5.5.2.2.- Cheque de pago diferido 2.5.5.2.2.1.- Requisitos de cheque de pago diferido 2.5.5.2.2.2.- Registro del cheque de pago diferido 2.5.5.2.2.3.- Cheques de pago diferido negociables en el mercado de valores. 2.5.5.3.- Modalidades de emisión 1) Al portador 2) Nominativo a la orden 3) Nominativo no a la orden

2.5.5.4.- El endoso 2.5.5.4.1.- Clases de endoso 2.5.5.4.2.- Requisitos del endoso regular o con efecto pleno 2.5.5.4.3..- otros aspectos de importancia con respecto al endoso

2.5.5.5.- Del cobro de los cheques 2.5.5.5.1.- Cheques cruzados 2.5.5.5.2.- Cheques para acreditar en cuenta

2.5.5.6.- Del aval 2.5.5.6.1.- Aval cambiario 2.5.5.6.2.- Aval bancario

2.5.5.7.- Rechazos del pago de cheques 2.5.5.7.1.- Por insuficiencia de fondos 2.5.5.7.2.- Por defectos formales 2.5.5.7.3.- Otros motivos 2.5.5.7.4.- Retraso de registración de cheque de pago diferido

2.5.5.8.- Otras consideraciones 2.5.5.8.1.- Cheque cancelatorio - Nuevo Régimen 2.5.5.8.2.- Cheque de pago financiero 2.5.5.8.3.- Cheque certificado 2.5.5.8.4.- Cheque imputado

2.5.6.- Cuentas corrientes especiales para personas jurídicas

2.5.7.- Cuentas corrientes especiales en moneda extranjera

2.5.8.- Caja de ahorros 2.5.8.1.- Entidades emisoras 2.5.8.2.- Titulares

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2.5.8.3.- Identificación y situación fiscal del titular 2.5.8.4.- Monedas 2.5.8.5.- Depósitos y otros créditos 2.5.8.6.- Extracción de fondos 2.5.8.7.- Resumen de cuenta 2.5.8.8.- Cierre de cuenta 2.5.8.9.- Otras consideraciones

2.5.9.- Cuentas de depósito para el pago de remuneraciones 2.5.9.1.- Entidades habilitadas 2.5.9.2.- Titulares 2.5.9.3.- Depósitos 2.5.9.4.- Extracción de fondos 2.5.9.5.- Otras consideraciones

2.5.10.- Cuenta básica 2.5.10 bis -Cuenta Gratuita Universal

2.5.11.- Fondo de cese laboral para los trabajadores de la in-dustria de la construcción. 2.5.11.1.- Entidades intervinientes 2.5.11.2.- Titulares 2.5.11.3.- Pago de intereses 2.5.11.4.- Depósitos 2.5.11.5.- Retiros y transferencias 2.5.12.- Usura de pupilares

2.5.13.- Depósitos a plazo 2.5.13.1.- Titulares 2.5.13.2.- Certificados 2.5.13.3.- Constitución 2.5.13.4.- Tipo de monedas y títulos admitidos 2.5.13.5.- Modalidades 2.5.13.5.1.- Tradicional a) tasa fija b) tasa variable 2.5.13.5.2.- Ajustable con cláusulas CER 2.5.13.5.3.- Plazo fijo con pago periódico de intereses 2.5.13.5.4.- Plazo fijo precancelable 2.5.13.5.5.- Depósitos a plazo con incentivos o retribu-ción en bienes o servicios 2.5.13.5.6.- Otras consideraciones

CAPÍTULO 3

3.- La creación (aumento) y la extinción (disminución) del dinero en el mercado.

3.1.- Creación o extinción de dinero primario

3.2.- Creación secundaria de dinero (dinero bancario)

CAPÍTULO 4

4.- El cuasidinero

CAPÍTULO 5

5.- El sistema financiero la República Argentina

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5.1.- Sistema monetario 5.2.- Otros intermediarios financieros o intermediarios finan-cieros no monetarios.

CAPÍTULO 6

6.- Balance consolidado del sistema financiero

6.1.- Balance del Banco Central de la República Argentina 6.1.1.- Estudio de la base monetaria

6.2.- Balance consolidado de las Entidades Financieras 6.2.1.- Esquema del balance consolidado de las entidades fi-nancieras

6.3.- Balance consolidado del Sistema Financiero 6.3.1.- Esquema del balance consolidado del Sistema Finan-ciero

CAPÍTULO 7

7.- Indicadores analíticos del balance del BCRA, del balance conso-lidado de las entidades financieras y del balance consolidado el sistema financiero.

7.1.- Estudio del dinero primario 7.1.1.- Circulación monetaria 7.1.2.- Base monetaria

7.2.- Estudio del total del dinero (oferta monetaria)

7.3.- Evolución de las reservas internacionales. Relación con hechos políticos y económicos.

7.4.- Análisis gráfico de la base monetaria

7.5.- Estructura de los agregados monetarios

7.6.- Comparación de base monetaria, reservas y oferta mone-taria

CAPÍTULO 8

8.1.- Composición del Sistema Financiero a Junio/2009

8.2.- Distribución geográfica de las filiales de las entidades finan-cieras

CAPÍTULO 9

9.- Economía, Moneda, Banca y Dinero. Breve desarrollo histórico

9.1.- En la antigüedad

9.2.- Banca moderna

9.3.- Situación contemporánea

9.4.- Historia financiera y monetaria, Argentina y el contexto en el mundo

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9.4.1.- Situación hasta 1810 9.4.2.- Anarquía monetaria (desde 1810 hasta 1898) 9.4.3.- Sistema monetario único hasta la creación del BCRA (1899 a 1935) 9.4.4.- De la creación del BCRA a la crisis del 2001 (1935 al 2000) 9.4.5.- Crisis financiera del año 2001 El corralito, él corralón, pesificación y reprogramación de los depósitos 9.4.6.- Conclusiones.

CAPÍTULO 10

10.- Garantía de los depósitos

10.1.- Garantía de los depósitos - Introducción

10.2.- Argumentos en pro y en contra para un sistema de ga-rantía de los depósitos

10.3.- Pilares fundamentales de una red de seguridad financie-ra

10.3.1.- Supervisión y regulación de las entidades 10.3.2.- Fondo de liquidez Bancaria 10.3.3.- Garantía de depósitos 10.3.3.1.- Garantía Estatal 10.3.3.2.- Seguro de Depósitos

10.4.- Algunos países en los cuales se aplica el seguro de de-pósitos.

10.4.1- Estados Unidos10.4.2.- España10.4.3.- Japón10.4.4.- Brasil

10.5.- Antecedentes de sistemas de garantía en la República Argentina10.6.- Cómo funciona la red de seguridad en la Argentina

10.6.1- Supervisión y control10.6.2.- Privilegio para los depositantes10.6.3.- Fondo de liquidez bancaria10.6.4.- Sistema de seguro de garantía de los depósitos

10.6.4.1- Constitución del fondo de garantías de de-pósitos (FGD)10.6.4.2- Depósitos garantizados10.6.4.3- Depósitos excluidos de la cobertura del FGD10.6.4.4.- Monto y conceptos cubiertos10.6.4.5.- Efectivización de la garantía10.6.4.6.- Instrumentación10.6.4.7.- Ejemplos prácticos10.6.4.8.- Esquema del sistema de seguro de depósi-tos10.6.4.9.- SEDESA S.A10.6.4.10.- Otras consideraciones

CAPITULO 11

11.- Compensación

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11.1.- Compensación – Definición11.2.- Importancia y objetivos

11.3.- Compensación Bancaria11.4.- Antecedentes

11.4.1.- En el mundo11.4.2.- En la República Argentina

11.5.- Sistema Nacional de Pagos11.5.1.- Objetivo11.5.2.- Funciones fundamentales del SINAPA

11.6.- Función de Alto Valor del SINAPA11.6.1.- Real Time Gross Settlement (RTGS) - Liquidación

bruta en tiempo real

11.6.2.- Same Day Net Settlement (SDNS) – Liquidación por internet en el día

11.7.- Función de Bajo Valor del SINAPA11.7.1. Débito directo11.7.2. Transferencias

11.7.2.1.- Sujetos participantes11.7.2.2.- Esquema operativo11.7.2.3.- Características

11.7.2.4.- Tipos o modalidades

11.7.2.4.1.- Transferencias de Pago de Sueldos 11.7.2.4.2.- Transferencias de Pago a Proveedores y entre clientes y/o terceros 11.7.2.4.2.1.- Distintas modalidades de transfe-rencias a) En Sucursales b) Por Internet c) Por Cajero Automático d) Por Teléfono

11.7.3. Compensación electrónica de cheques y trunca-miento11.7.3.1.- Objetivo y documentos compensables 11.7.3.2.- Sujetos participantes11.7.3.3.- Esquema operativo de Compensación Banca-ria

CAPITULO 12

12.1.-OPERACIONES ACTIVAS

12.1.1.-El crédito

12.1.2.- Elementos del crédito

12.2.- Importancia microeconómica y macroeconómica del crédito

12.3.-Clasificaciones del crédito

CAPITULO 13

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13.-TRAMITE DE OPERACIONES DE CRÉDITO

13.1.-Presentación del pedido

13.2.-Análisis del pedido

13.3-Resolución y concertación del crédito

13.4.-Efectivización del crédito

13.5.-Cancelación del crédito

CAPITULO 14

14.-ANALISIS DE RIESGO CREDITICIO

14.1.- Análisis de una operación

14.2.-Clasificación de deudores

14.2.1.- Cartera Comercial

14.2.2.- Cartera de Consumo

14.2.3.-Clasificación de la cartera comercial

14.2.3.1.-Niveles de clasificación

14.2.3.1.1.- Normal

14.2.3.1.2.- Con seguimiento especial

14.2.3.1.3.- Con problemas

14.2.3.1.4.-Con alto riesgo de insolvencia

14.2.3.1.5.- Irrecuperable

14.2.3.1.6.- Irrecuperable por disposición técnica

14.2.4.-Clasificación de la cartera para consumo o vivienda

14.2.4.1.- Normal

14.2.4.2- Riesgo bajo

14.2.4.3.- Riesgo medio

14.2.4.4.- Riesgo alto

14.2.4.5.- Irrecuperable

14.2.4.6.- Irrecuperable por disposición técnica

14.3.-Previsiones mínimas por riesgo de incobrabilidad

14.4.- Proceso del análisis del riesgo crediticio

14.4.1.- Legajo del deudor

14.4.2.- Estudio del cliente

14.4.2.1.- Capacidad moral

14.4.2.2.- Capacidad Económica

14.4.2.3.- Capacidad Profesional o Empresaria

14.4.3.- Estudio del Sector

14.4.4.- Estudio de la operación en sí

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14.5.- Las 5 P del análisis de riesgo

14.5.1.- Persona

14.5.2.- Propósito

14.5.3.- Pago

14.5.4.- Perspectiva

14.5.5.- Protección

14.6.- Otros aspectos del análisis

14.6.1.- Monto del crédito

14.6.2.- Plazos

14.6.3.- Sistemas de amortización

14.6.3.1.- Sistema Francés

14.6.3.2.- Sistema Alemán

14.6.3.3.- Sistema Americano

14.6.4.- Intereses y comisiones

CAPITULO 15

15.- GARANTÍAS CREDITICIAS

15.1.- Garantías Personales

15.1.1.- A sola firma

15.1.2.- La Fianza

15.1.3.- El aval

15.2.- Garantías reales

15.2.1.- Hipoteca

15.2.2.- Prenda

15.2.2.1.- Con desplazamiento

15.2.2.2.-Sin desplazamiento o desapropio

15.2.2.3.- Fija

15.2.2.4.- Flotante

CAPITULO 16

16.- ANALISIS DE LAS DISTINTAS LINEAS DE CREDITO

16.1.- Apertura de crédito

16.1.1.- Acuerdo en cuenta corriente, autorización

para girar en descubierto

16.1.2.- Transitorios o sobregiros

16.1.3.- Adelanto en cuenta corriente

16.2.- Gestión de cobranzas con acreditación inmediata de

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fondos

16.3.- Descuento de documentos

16.4.- Compra de documentos

16.5.- Préstamos personales y para el consumo

16.6.- Préstamos pignoraticios

16.7.- Tarjetas de crédito y de compra

16.7.1.- Definiciones relacionadas

16.7.2.- Mecanismo de utilización

16.7.3.- Otros Usos

16.7.4.- Niveles de las tarjetas de créditos

16.7.5.- Cuidados en el uso de la tarjeta

16.7.6.- Frente de la Tarjeta de Crédito

16.7.7.- Dorso de la Tarjeta de Crédito

16.7.8.- Consideraciones a tener en cuenta con el uso

de la tarjeta

16.7.9.- Cálculo del pago mínimo en los distintos ban-

cos

16.8.- Créditos para la vivienda

16.9.-Círculos cerrados de ahorro previo

16.10.- Factoring

16.10.1.-Operatoria

16.10.2.- Modalidades

16.11.- Leasing

16.11.1.- Objeto

16.11.2.- Tipos de Leasing

16.11.2.1.- Leasing Financiero

16.11.2.2.- Leasing operativo

16.11.3.- Ventajas de la operación de Leasing

16.11.3.1.- Para el Tomador

16.11.3.2.- Para el Dador

16.11.4.- Forma e Inscripción

16.11.5.- Incumplimiento

16.11.5.1.- Inmuebles

16.11.5.2.- Muebles

16.12.- Operaciones de responsabilidad eventual

16.12.1.- Avales

16.12.2.- Fianza

16.12.3.- Aceptaciones

16.13.-Fideicomiso

16.13.1.- Sujetos

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16.13.2.- Elementos que deben constar en el contra-

to

16.13.3.- Extinción del Fideicomiso

16.13.4.- Modalidades del Contrato

16.14.- Underwriting

16.14.1.- Etapas de la operatoria

16.14.2.- Tipos o Modalidades

APÉNDICES:

1.- Código de Hammurabi

2.- Movimientos de la base monetaria

3.- Apéndice Práctico de análisis de riesgo de crédito

Análisis de riesgo crediticio

1) Análisis vertical

2) Análisis horizontal

3) Estudio de Ratios e Índices

3.1.) Índices de Liquidez

3.1.1. Liquidez Corriente

3.1.2. Prueba Ácida

3.1.3. Bienes de Cambio s/Pas. Corriente.

3.1.4. Antigüedad de Inventarios

3.1.5. Promedio de días de Cobranzas

3.1.6. Promedio de días de pago

3.1.7. Liquidez Corriente Necesaria

3.1.8 Cash Flow o Flujo de Fondos

3.1.9. EBITDA (ganancias antes de intereses

y amortización)

3.1.9.1 EBITDA/Ventas

3.1.9.2 EBITDA/Intereses

3.1.9.3 Deuda Financiera/EBITDA

3.2.) Ratios de apalancamiento/viabilidad

3.2.1 Financiamiento de la inversión

3.2.2 Endeudamiento

3.2.3 Endeudamiento de largo plazo

3.2.4 Endeudamiento total

3.2.5 Endeudamiento financiero

3.2.6 Pasivo Financiero/Cash Flow

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3.2.7 Límite de crédito solicitado

3.2.8 Límite de crédito total

3.3) Ratios de Rentabilidad/Explotación

3.3.1 Margén Bruto

3.3.2 ROE (Retorno sobre capital propio)

3.3.3 ROI (Retorno sobre inversión)

3.3.4 ROS (Retorno sobre ventas)

3.3.5 Índice de Dupont

Aplicación práctica del análisis horizontal, vertical y ra-

tios

Datos para el desarrollo práctico

Planilla de Trabajo

4.- Curiosidades sobre los sistemas de peso, medidas y monedas

de las civilizaciones antiguas.

Sistema babilónico

Primera moneda

Sistema monetario persa

Sistema griego

Sistema monetario romano

Curiosidades

5.- Monedas y billetes utilizados en la República Argentina

Período que abarca desde fines de 1700 hasta 1899

Macuquinas de Plata

Monedas acuñadas en 1813

Maravides de Plata

Real de Plata (español)

Reales de la Ceca de La Rioja (1826, 1828,

1832)

Moneda Rosista Federal. 8 Escudos (1838)

Moneda Unitaria. 8 Escudos (1840)

Algunos billetes de bancos emitidos en este período

(1700 hasta 1899)

Ley General de monedas. Ley 1130

Un Patacón

Un Argentino oro

Un centavo

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Billetes del Banco Nacional (emisión de 1884)

Billetes impresos por la caja de conversión (1895)

Moneda de cuproníquel. Ley 3321 (1895)

Sistema monetario único

Tabla de equivalencias

Moneda Nacional m$n

Pesos Ley 18.188

Peso Argentino $a

Australes A

Pesos convertibles

Bibliografía

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el dinero y su relaci n con el sistema financiero- ene-2011

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