eduardo tirado hart gerente de inversiones – pacífico...
TRANSCRIPT
Eduardo Tirado HartGerente de Inversiones – Pacífico Seguros
Industria de seguros Potencial de crecimiento
Norma Actual vsNueva Norma a publicar
Nuevos Retos
Perú ha experimentado un fuerte crecimiento en los últimos años…
Fuente: INEI
Crecimiento continuo de 12 años que ha reducido el nivel de pobreza en el país en 28 puntos % desde 1998
Perú, una de las economías de mayor crecimiento y menor inflación en América Latina.
Fuente: Bloomberg
Fuente: INEI
Crecimiento del PBI (%) e incidencia de pobreza (%)
Crecimiento del PBI e Inflación Promedio en Latam, 2010 -2014 (Var.% YoY)
el crecimiento acumulado en todos los sectores económicos…
Crecimiento acumulado de sectores económicos 2007 – 2014 (%)
Fuente: BCRP
el consumo se ha expandido no sólo en Lima sino en todas las provincias.Mapa de expansión del consumo fuera de Lima
2015
… y el crecimiento del mercado se dio en todos los ramos de seguros…
| 12
La penetración de seguros en el Perú ha crecido los últimos 5 años, no obstante aún mantenemos niveles reducidos en comparación a otros países de América Latina.
…sin embargo, existe aún espacio para continuar creciendo dada la baja penetración de seguros
… la economía peruana crecerá alrededor de 15% los próximos 4 años… y la industria de seguros y pensiones crecerá posiblemente 2 a 3 veces por encima del PBI
INVERSIONES
PATRIMONIO
Activo Pasivo
INVERSIONESELEGIBLES
RESERVAS TÉCNICAS
MARGEN DE SOLVENCIAFONDO GARANTÍA
ObligacionesTécnicas
Inversiones Elegibles >= Obligaciones Técnicas
OTROS PASIVOS
Normativa SBS(ente regulador)
Inversiones Financieras
Obligaciones Técnicas
establece requisitos en respaldo de
Características de las Inversiones
Las Primas generan Obligaciones / Pasivos que pueden ser respaldados por diferentes tipos de activos.
este crecimiento en primas se ha visto reflejado en los Portafolio de Inversiones de las Cias.de Seguro
Vida Generales
Obligaciones Técnicas (S/.MM)
Inversiones (Elegibles + No Elegibles)
Obligaciones Técnicas (S/.MM)
Inversiones (Elegibles + No Elegibles)
y el potencial de crecimiento de la industria va a tener un impacto importante en el tamaño de los portafolios administrados y la necesidad de diferentes alternativas de Inversión….
Horizonte de inversión: largo plazo (20-40 años).
Requerimiento de liquidez: Bajo
Objetivo: Calce y control de riesgo crediticio
Principales productos: Rentas Vitalicias, Vida Individual, Vida Grupo, Seguros Previsionales (AFP)
Horizonte de inversión: corto plazo.
Requerimiento de liquidez: Alto
Objetivo: Maximizar rentabilidad de la cartera con el fin de cubrir siniestros.
Principales productos: Incendios, Autos, SOAT, Asistencia Medica, otros.
Ramos Generales Ramos Vida
Características de las Inversiones
Tipos de Activos
Comunes Sofisticados Caja (cuentas corrientes)
Depósitos y CDs (Bancos)
Acciones cotizadas en Bolsa
Cuotas de Fondos Mutuos
Valores Gobierno Central y BCRP
Bonos emitidos por Bancos y Empresas
Inmuebles urbanos
Otros activos (papeles comerciales, operaciones de reporte, fondos de inversión, emisiones privadas, etc.)
Primas por cobrar a clientes y cedentes de reaseguros
Préstamos con garantía de pólizas de seguros de vida
Notas Estructuradas
Es un producto hecho a la medida que normalmente involucra un derivado financiero para obtener un riesgo / retorno acorde al deseado.
Bonos Titulizados Inmobiliarios
Bono emitido por un vehiculo especial y respaldado, en este caso específico, por un inmueble.
Fondos de Private Equity
Fondo de inversión ilíquido, de vida limitada y enfocada en estrategias nicho.
Inversiones Elegibles
Inversión Corto Plazo
Inversión Largo Plazo
1. Enfoque integral del proceso de inversión
2. Activos Elegibles y límites de inversión
3. Valorización de las inversiones4. Remisión de información a la
SBS
Reglamento para las inversiones de las Cías. de Seguros
Alcance de la nueva norma:1. Enfoque integral del proceso de inversión
• Principios y políticas de inversión• Gestión de activos & pasivos (ALM)• Gobierno, organización y funciones
2. Activos elegibles y límites de inversión• Inversiones elegibles (1°, 2° y 3° nivel)• Límites de Inversión
• Clasificación de Riesgo
3. Valorización de las inversiones
4. Remisión de información a la SBS
Nuevo conimpacto
Mayores requerimientos
Nuevo sinmayor impacto
Sin cambios (por revisarse)
Sin mayor impacto
Proyecto de Norma de InversionesSeguros Generales y Vida
1. Enfoque integral del proceso de inversión1.1 Principios y políticas de inversión)
Principio de Seguridad
Principio de Liquidez
Principio de diversificación
Principio de calce
Principio de rentabilidad
Política de inversiones:Política de selección y contratación deintermediarios, custodios, depositarios,administradores delegados, asesores deinversión y otras entidades con las que laempresa opere.
Política de gestión de los riesgos delproceso de inversión:
Política de gestión de activos y pasivos
Política de revelación y resolución deconflictos de interés del personal queparticipa en la toma de decisiones del procesode inversión.
Políticas sobre remuneraciones de laspersonas que participan en el proceso deinversión.
Principios de Inversiones Políticas de Inversiones
Instrumentos financieros de renta fija (Bonos) Inversiones Inmobiliarias con fines de renta
(Alquileres de LP)
¿Qué es la Gestión ALM?
Pasivos (deuda con clientes) en dólares son respaldados por inversiones en “dólares”.Pasivos en soles son respaldados por
inversiones en “soles”.Pasivos en soles ajustados a la inflación son
respaldados por inversiones en “soles indexadas a la inflación” (Bonos VAC)
Calce en los ingresos y pagos futuros al 100% o
Norma de Calce
Calce de pagos, ingresos y monedas de las inversiones
Inversión sólo en Activosque generen retornos de
fijos de largo plazo
Calce de Monedasal 100%
1. Enfoque integral del proceso de inversión1.2 Gestión de activos & pasivos (ALM)
Responsabilidad del directorio Responsabilidad de la gerencia Requerimientos y funciones del
comité de inversiones Requerimientos y funciones del
comité de riesgos Requerimientos mínimos y
funciones de la unidad de inversiones Requerimientos mínimos y
funciones de la unidad de riesgos Requerimientos mínimos y
funciones de la unidad de riesgos Gestión de los riesgos de mercado
de las inversiones Gestión del riesgo de crédito de
las inversiones Gestión de riesgo de liquidez de
las inversiones Gestión del riesgo operacional del
proceso de inversión Respaldo operativo y apoyo con
independencia funcional: Área de Custodia Área de Tesorería Área de Contabilidad
Agilizar el proceso de tomas de
decisiones de inversión
Garantizar la sostenibilidad de la empresa
Ampliar las alternativas de inversión
Mejorar la gestión de inversiones y de riesgos
1. Enfoque integral del proceso de inversión1.3 Gobierno, organización y funciones
2. Activos elegibles y límites de inversión2.1 Inversiones elegibles (1°, 2° y 3° nivel)
La nueva norma busca establecer parámetros mínimos indispensables para la gestión de riesgos.
ESQUEMA ANTERIOR ESQUEMA ACTUAL
Elegibilidad de acuerdo al
Reglamento de Inversiones
Supervisión ExAnte: Autorización Especial
Ex-Post:
Proceso notificación
Elegibilidad de acuerdo al
Reglamento de Inversiones
Ex Ante:
Proceso autorización
Establece límites de inmueble único
Incorpora nuevos instrumentos:
Fondos de Private Equity
Fondos inmobiliarios
SPV Inmobiliarios (Fideicomiso)
Limita la inversión dentro de gruposrelacionados
2. Activos elegibles y límites de inversión2.2 Límites de Inversión
Límites de Inversión
Límites por Grupo Económico
De 20% a 10% OT
Límites por
Clase de Activo
Otros Límites por
Grupo de Activos
Límites por Emisor
De 10% OT a 5%
DIV
ERSI
FIC
AC
IÓN
Objetivo de cambio en los limites
SOLV
ENC
IA
Oportunidades y retos
Mercado de Capitales:1. Agilizar / flexibilizar las estructuras para financiamiento de proyectos
infraestructura.
2. Convertirse en una alternativa para las empresas de financiarse en soles a largoplazo reperfilamiento de la deuda.
3. Promover el desarrollo de emisiones VAC y soles de largo plazo (públicos yprivados).
4. Participar en prestamos Sindicados (de manera directa)
5. Mejorar la liquidez del mercado secundario (renta fija y renta variable)
Oportunidades y retos
Regulador:• Revisar la norma de valorización de inmuebles
• Desarrollar tabla de equivalencias entre clasificación local y exterior paraempresas peruanas que emiten en el exterior.
• Promover el uso de derivados para la gestión eficiente del portafolio.
• Culminar el proceso de actualización del Reglamento de Inversiones elegibles.
• Promover la transparencia en la información de las carteras de inversión mayor visibilidad hacia el cliente.
Alcance de la Nueva NormaCapitulo VI: Límites de Inversión
Límites por Emisor
Límites Nuevo Antes
Valores respaldados o emitidos por una misma entidad No se consideran los fondos en cuentas corrientes
5% OT 10%
Depósitos en cuentas corrientes de una misma entidad
5% OT n.e.
Inversiones en una sociedad administradora de fondos
20% OT 10%
Inmueble único /1 /1 Inmuebles adyacentes o que se encuentran en un mismo bloque o manzana.
5% OT n.e.
Alcance de la Nueva NormaCapitulo VI: Límites de Inversión
Límites por Grupo Económico
Límites Nuevo Antes
Valores respaldados o emitidos por un mismo Grupo Eco. 10% OT 20%
Valores respaldados o emitidos por un G. Eco. relacionado 5% OT 10%
Sumatoria en grupos económicos con más de 7% cada uno 50% OT n.e.
Plazos de Adecuación
Límite Inicio vigencia 31/12/16 31/12/17 31/12/18 31/12/19 31/12/20
Individual por emisor
10% 9% 8% 7% 6% 5%
Grupo económico
20% 18% 16% 14% 12% 10%
Grupo relacionado
5% 5% 5% 5% 5% 5%
Sumatoria GE > 7% OT
10% 9% 8% 7% 7% 7%
Alcance de la Nueva NormaCapitulo VI: Límites de Inversión
Límites por Clase de Activo
Respecto de las Obligaciones Técnicas, salvo primas o préstamos
Clase o Grupo de Activo Ramos Generales Ramos de VidaNuevo Antes Nuevo Antes
a) Efectivo y depósitos 100% 5% + 40% 100% 2% + 40%b) Instrumentos de deuda 100% ∑ 100% 100% ∑ 100%
b1) Certificados de Fondo Mutuos que invierten en deuda con plazo > 90 días
60% 30% 60% 20%c) Instrumentos de capital 40% 30% 20% 20%
d)Inversión directa o indirecta en inmuebles (incluye fondos de "real estate" o empresas de inversión inmobiliaria)
20%25%
Inm. Urb. 20%15%
Inm. Urb.e) Primas por cobrar seguro previsional 100% RT 100% RT
f) Primas por cobrar no vencidas no devengadas 100% RRC +10% P.S.
g) Primas por cobrar a cedentes de seguros 100% 100%
h) Préstamos con garantía polizas de vida100% VR 100% VR
Límites por Clase de Activo
Alcance de la Nueva NormaCapitulo VI: Límites de Inversión
Respecto de las Obligaciones Técnicas, salvo primas o préstamos
Otras inversiones elegibles notificadas o autorizadas
Ramos Generales Ramos de Vida
Nuevo Antes Nuevo Antes
Otros activos elegibles (en proceso de notificación o en proceso de autorización) 10% 50% 10% 50%
i1) Bajo proceso de notificación 10% n.e. 10% n.e.
i2) Bajo proceso de autorización 5% 30% 5% 30%
i3) Sumatoria de Fondos de Inversión sin incluir a fondos de infraestructura 3% 5%
referencia 1% 10%
35.1) Total inversiones en el exterior 50% 40% 50% 40%
35.2) En una misma actividad económica 40% n.e. 40% n.e.
36) Estado Peruano (Gobierno Central + Banco Central de Reserva del Perú) 40% 40% 40% 40%
Respecto de las Obligaciones Técnicas
Límites por Grupo de Activos
Estructura de Portafolios de las Cías de Seguro
Cifras: Julio 2015, MM PENFuente: SBSRF/ Incluye Caja y Depósitos e Imposiciones, incluye valores emitidos por Gob. Central, Títulos Rep. de Captaciones del Sistema Financiero, Letras y Cédulas Hipotecarias, Bonos Empresariales e Inversiones en el Exterior.RV / Incluye Acciones y Fondos Mutuos.Otros/ Incluye Inmuebles, Primas y Otras Inversiones.
Obligaciones Técnicas
S/. 20,175.1 MM
Cartera de Inversiones
S/. 20,985.1 MM
Vida Generales
RF66.5%
RV7.0%
Otros26.5%
Obligaciones Técnicas
S/. 7,552.7 MM
Cartera de Inversiones
S/. 8,200.4 MM
RF82.2%
RV5.4%
Otros12.4%
En la actualidad, las emisiones existentes no son suficientes para un calce adecuado de las rentas vitalicias en soles
¿Cuáles son las actuales alternativas que tenemos?• Inversiones en inmuebles• Inversiones en notas estructuradas / titulaciones a la medida
No existen emisiones con duración suficiente para un calce eficiente
en los tramos más largos
Nuevos RetosProblemática de las Rentas Vitalicias
Las Inversiones Elegibles deben respaldar la totalidad de las ObligacionesTécnicas, en todo momento.
Este respaldo debe coincidir (“calzar”) en tiempo y moneda.
Los instrumentos deben poseer clasificación crediticia según lo normado.Exterior Grado Inversión Mínimo.
Los Fondos Mutuos deben estar supervisados por la CONASEV.
El orden de preferencia para su aplicación, es: 1° a Reservas Técnicas, 2°a Patrimonio de Solvencia, 3° a Primas Diferidas, 4° a Práctica Insegura y5° a Patrimonio de Solvencia.
El exceso que hubiere al detraer el importe de las Obligaciones Técnicasdel importe de las Inversiones Elegibles se denomina Superávit.
ARTÍCULO 3° DE LA RESOLUCIÓN SBS N° 039-2002 (16-ENE-2002)
Características de las InversionesConceptos Generales
Inversiones Elegibles