Eduardo Morón Johanna Tejada

Alonso Villacorta

Noviembre 2010

Competencia y Concentración en el Sistema Financiero en el Perú

4 ideas para discutir1. La visión convencional es más

concentración = menos competencia.2. El sector financiero está muy

concentrado.3. En la banca no hay competencia.4. La solución es un regulador preocupado

por bajar los precios.

2

IDEA 1:Más concentración implica menos competenciaPara muchos existe una relación ineludible entre

mayor concentración y menor competencia.Pero las razones detrás de un mercado concentrado

no necesariamente son malas para el consumidor.Por ejemplo, empresas más eficientes o más

innovadoras desplazan a las menos eficientes del mercado y van concentrando la industria. La relación va al revés: mayor competencia produce mayor concentración.

Mientras no existan barreras a la entrada de nuevos competidores las empresas existentes enfrentan la amenaza de la nueva competencia y los obliga a comportarse “como si” hubiese más competidores.

3

Cómo medir concentraciónHay muchas formas de hacerlo. Las más populares

son:El Indice C4 que suma cuál es la parte del mercado

que las principales 4 empresas tienen del total. El Indice de Herfindhal busca calcular la participación

promedio que una empresa tiene del mercado. Si tengo 10 empresas cada una con una parte igual del

mercado, el C4 sale 0.40 mientras que el IH = 0.1 Si 2 de las empresas tienen cada una 20% del mercado y las 8

restantes 7.5% del mercado cada una, el C4 será 0.55 (0.2+0.2+0.075+0.075) mientras que el IH será 0.125. Es cómo si hubieran 8 empresas de igual tamaño [8=1/0.125]

A veces el IH se reporta multiplicado por 10000. Según el FTC y el Dept. de Justicia de EEUU cualquier IH>1800 implica un mercado concentrado.

4

IDEA 2: El sector financiero es muy concentrado

5

Concentración según Indice C4 por sectores económicos

Cons

ultori

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I+DRecic

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aco

0.00

0.10

0.20

0.30

0.40

0.50

0.60

0.70

0.80

0.90

1.00

Fuente: Top 10 000, SBS. Elaboración: propia.En el caso de las industrias el cálculo se realizó sobre los ingresos del año 2008 que fueron reportados por las principales empresas en cada industria. En el caso de los productos bancarios el cálculo se realizó sobre el monto colocado o depositado al final del periodo. C4: 1=concentración completa.

IDEA 2: El sector financiero es concentrado

Fuente: SBS. Elaboración: propia.IH: 10000=concentración completa. Calculado a partir del monto de colocaciones.

Indice Herfindhal por tipo de créditos

6

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000A

go

-02

Dic

-02

Abr

-03

Ag

o-0

3

Dic

-03

Abr

-04

Ag

o-0

4

Dic

-04

Abr

-05

Ag

o-0

5

Dic

-05

Abr

-06

Ag

o-0

6

Dic

-06

Abr

-07

Ag

o-0

7

Dic

-07

Abr

-08

Ag

o-0

8

Dic

-08

Abr

-09

Ag

o-0

9

Dic

-09

Abr

-10

C.Hipotecario

C. Comerciales

C.Microemp.

C.Consumo

IDEA 2: El sector financiero es algo menos concentrado

7

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000A

go

-02

Dic

-02

Abr

-03

Ag

o-0

3

Dic

-03

Abr

-04

Ag

o-0

4

Dic

-04

Abr

-05

Ag

o-0

5

Dic

-05

Abr

-06

Ag

o-0

6

Dic

-06

Abr

-07

Ag

o-0

7

Dic

-07

Abr

-08

Ag

o-0

8

Dic

-08

Abr

-09

Ag

o-0

9

Dic

-09

Abr

-10

Dep. Ahorro

Tarjeta de Cred.

Dep. Plazos

Indice Herfindhal para depósitos y tarjetas de crédito

IDEA 2: El sector financiero no es tan concentrado como otros

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Concentración según Indice Herfindhal por mercados

Bebidas malteadas

LácteosBebidas no alcohólicas

AFP

CréditosDep. AhorroDep. PlazosEnerg. eléctrica

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Fuente: DIME, SBS. Elaboración: propia.IH: 10 000=concentración completa. En el caso de los productos bancarios el cálculo se realizó sobre el monto colocado o depositado al final del periodo.

Cómo medir competencia

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Dos metodologías estándares.Panzar – Rosse (1987): busca estimar el

poder de mercado ejercido por los participantes. Enorme dificultad en una industria multiproducto: se necesitan los costos asociados a la producción de cada tipo de servicio/bien ofrecido. Obtiene un indicador que está entre [0,1]. Monopolio=0, Competencia perfecta=1.

Amel & Hannan (1999): busca estimar la elasticidad de la demanda residual. No requiere conocer costos individuales.

Elasticidad de la demanda residual

10

La curva de demanda residual en un mercado es la demanda que enfrenta una firma en particular una vez que el resto de la industria atendió dicho mercado.

Demanda residual de la firma i = Demanda total - Oferta del resto de empresas.

La elasticidad de la demanda residual tenderá a ser muy grande (en valor absoluto) mientras mayor competencia exista. Pues refleja que tanto varía la cantidad que puede vender la empresa i cuando el precio de mercado cambia.

IDEA 3: En la banca no hay competenciaDatos

Analizamos 7 productos (Créditos comerciales, créditos a MYPEs, Créditos de Consumo, Créditos Hipotecarios, Tarjetas de Crédito, Depósitos de Ahorro y Depósitos a Plazo) utilizando datos mensuales de 62 entidades del sistema financiero (20 bancos, 14 cajas municipales, 12 cajas rurales y a las Edpymes como un todo) para el período Agosto 2002 – Julio 2010.

Modelo EconométricoUtilizamos la metodología propuesta por el Departamento de Justicia de EEUU. Esta consiste en estimar la demanda residual de la entidad financiera para cada producto financiero. Si la elasticidad de dicha demanda es baja (1 cercano a cero) es sinónimo de poca competencia. Si es alta (en términos absolutos) es sinónimo de mucha competencia.

logሺXitሻ= α0i +α1rit +βt+α2Qit +εit Calidad

Factores comunes

en el tiempo

Elasticidad de la demanda

residual

Efectos fijos

11

Utilizando muestras “rolling”

12

Nos interesa saber que ha pasado con la elasticidad de la demanda residual. ¿Subió, bajó?

Tenemos datos desde 2002 hasta 2010. Tomamos submuestras de 4 años y estimamos el modelo avanzando un mes a la vez

4 años de datos

2002 2010

Utilizando muestras “rolling”

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Nos interesa saber que ha pasado con la elasticidad de la demanda residual. ¿Subió, bajó?

Tenemos datos desde 2002 hasta 2010. Tomamos submuestras de 4 años y estimamos el modelo avanzando un mes a la vez

4 años de datos

2002 2010

IDEA 3: Más competencia: Créditos Comerciales

El aumento de la competencia es muy claro. Este segmento incluye al mercado de créditos corporativos que tienen la posibilidad de acceder a financiamiento bancario local, internacional o al mercado de bonos. Esto redunda en mayor competencia.

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IDEA 3: Más competencia: Créditos MYPE

Los resultados muestran una mayor competencia a partir del 2008. Este mercado ha concitado el interés de las instituciones de microfinanzas y el apetito de los bancos.

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IDEA 3: Más competencia: Créditos de Consumo

No hay una clara tendencia hacia una mayor competencia. Los resultados apuntan a que la elasticidad ha aumentado, aunque marginalmente.

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IDEA 3: Más competencia: Créditos Hipotecarios

Los resultados apuntan a mayor competencia pero no se puede concluir esto sino al final de la muestra. El reciente dinamismo del mercado debería reforzar esta tendencia.

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IDEA 3: Más competencia: Tarjetas de Créditos

Los resultados están influenciados porque sólo observamos los participantes que la SBS supervisa. Se espera un claro aumento en la competencia en este producto.

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IDEA 3: Más competencia: Depósitos de Ahorro

Los resultados muestran el impacto de nuevos participantes en el mercado limeño (cajas) pero aquí si importa la red de agencias que ofrece cada institución financiera, no sólo la tasa.

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IDEA 3: Más competencia: Depósitos a Plazo

El impacto de abrir el mercado limeño a las cajas municipales dinamizó la competencia en este producto. Este es uno de los dos productos donde el resultado es más fácilmente identificable.

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IDEA 3: En la banca SI hay competencia

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Los diversos estudios hechos en el extranjero por otros demuestran lo mismo:

Mediciones de competencia para Perú según diferentes estudios

H≤0 indica monopolio o colusión perfecta; H=1, competencia perfecta.

Periodo HH bancos pequeños

H bancos grandes

Olivero et al (2009) 1997-2005 0.4232006 0.763 0.692 0.421

Li (2009) 2006 0.869 0.758 0.732Bikker y Spierdijk (2008) 1989 0.12

2004 1.37Yildirim y Philippatos (2007) 1993–1996 0.67

1997–1999 0.780.7 0.75

Yeyati y Micco (2007) 1993-2002 0.551Bikker, Spierdijk y Finnie (2006) 1986-2004 0.63Yeyati y Micco (2003) 1993-2002 0.523

Claessens y Laeven (2003) 1994-2001 0.72

Otra metodología pero igual resultado

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Evolución de la competencia (1989-2004)

Fuente: Bikker y Spierdijk (2008). Elaboración propia. H 0 indica una situación de monopolio o colusión perfecta mientras que H=1 de competencia perfecta. Este indicador ha sido calculado sobre la base de la variación de los ingresos por intereses considerando variables de los mercados de créditos y depósitos.

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

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Chile

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Perú

H(1989)

H(2004)

IDEA 4:El regulador debe bajar los precios que la falta de competencia no baja

Desde el punto de vista del consumidor este quiere: un servicio con un precio, una calidad y un acceso adecuados. El regulador debería tener estas tres preocupaciones.

De nada me vale tener un servicio sólo disponible a un precio imposible de pagar, o con una calidad deficiente.

De igual manera de nada le vale a un consumidor que el servicio sea barato y de buena calidad pero no esté disponible para el.

El regulador que sólo se preocupa por lograr un precio “bajo” puede estar haciendo que un segmento no tenga acceso.

El verdadero reto del regulador es promover la competencia.

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IDEA 4:El regulador debe bajar los precios que la falta de competencia no baja

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El mejor ejemplo de un regulador es justamente lo logrado por la SBS/BCRP en la última década.

El BCRP no ha impuesto precios topes a las tasas de interés.Se ha promovido la creación de una franja de competencia

impulsando el desarrollo de las entidades de microfinanzas.Lo ha hecho mejorando la “infraestructura” del sistema

financiero:Central pública de riesgo: facilita la ampliación de los servicios a

nuevos clientes.Mayor transparencia en los precios: Es más fácil comparar

cuando todos los costos son incluidos.Nuevas formas para hacer transacciones: las transacciones

interbancarias, los cajeros corresponsales, y la futura banca móvil.

Educación a la demanda: masivas campañas de educación para promover un mejor y mayor uso del sistema financiero.

4 lecciones aprendidasEl sector financiero es concentrado, pero no

es de los mercados más concentrados.La evidencia estadística muestra que el

sector financiero presenta en la mayoría de sus productos principales un aumento significativo en la competencia.

Por ende, mercados concentrados no implican necesariamente falta de competencia.

Además, las razones detrás de un mercado concentrado no necesariamente son perjudiciales para el consumidor.

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Los 2 productos con más competencia

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Los resultados muestran que los dos productos donde es más visible el aumento de la competencia en estos últimos años son: Créditos comerciales: donde está incluido

el segmento corporativo que tiene opciones distintas al financiamiento bancario peruano (bonos, banca en el exterior).

Depósitos a plazo: donde el impacto de la entrada de las cajas ha sido muy visible y donde no importa tanto la red de agencias de los bancos más grandes.