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Unamiradasectorialaladesaceleracióndelainversión
HernándeSolminihacJueves7deabrilde2016
Seminario“Panoramadeinversiones enChile”Corporación deBienesdeCapital
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2
PanoramaGeneral
Miradasectorial
¿Porquédisminuyelainversión?
¿Quésepuedehacer?
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3
PanoramaGeneral
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Crecimiento:Chilev/sElMundo
Fuente:IMF,WEOOctober 2015(Updated January 2016);IPOMMarzo2016.
5,5 5,7
3,1
0,0
5,4
4,2
3,4 3,3 3,43,1
3,4 3,6
5,75,2
3,3
-1,0
5,8 5,85,5
4,0
1,9 2,11,8
2,5
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
World Chile
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MenorCrecimientoTendencial
4,5 4,5 4,6 4,6 4,5 4,54,3
3,9
3,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
oct.11 abr.12 oct.12 abr.13 oct.13 abr.14 oct.14 abr.15 oct.15
¿Cómohaevolucionado laproyeccióndecrecimientoa5añosplazodelFMI?
Fuente:FMI
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Proyeccionesdecrecimientoenlaregión:Promedio2015-2020
4,13,9
3,63,3
2,9 2,8
0,9 0,8
0,0
-4,1Fuente:FMI,WEOOctober 2015
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EvolucióndelaInversiónenChile
Fuente:BancoCentraldeChile
-20,0%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
0
5.000.000
10.000.000
15.000.000
20.000.000
25.000.000
30.000.000
35.000.000
1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
FBKFvar.anual Proy.Crec.FBKF FBKFniveles Proy.FBKF
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8
MiradaSectorialalaInversiónenChile
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Inversiónporclasedeact.eco.Real,var %anual
Fuente:BancoCentraldeChile
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Fuente:BancoCentraldeChile
Inversiónporclasedeact.eco.Real,var %anual
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Inversiónamaterializarse(CBC)Segúnorigenfinanciamiento,MMUSD
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido..
Itrim.2014 IVtrim.2014 IVtrim.2015 Δ% I.14-IV.15
Privado 134,382 110,418 92,224 -31%
Estatal 32,016 35,486 35,592 11%
Total 166,398 145,904 127,816 -23%
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DistribucióndelainversiónSegúnorigendelfinanciamiento,USDMM
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido.
76%
24%
IVtrim.2014
Privado Estatal
81%
19%
Itrim.2014
72%
28%
IVtrim.2015
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DistribucióndelainversiónParaelquinquenio, segúnorigen,enMMUSD
Fuente:CBC.Gastoparaelquinqueniosegúnorigendetalladodelainversión.
Itrim.2014 IVtrim.2014 IVtrim.2015 var.%I14-IV15
Extranjeraprivada 38,710 24,221 15,848 -59%
Joint venture 369 371 9 -98%
Nacionalprivada 39,680 37,668 35,771 -10%
Privadanoespecificado 3,595 3,143 3,006 -16%
Estatal 22,907 23,855 25,879 13%
Totalgeneral 105,261 89,258 80,513 -24%
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DistribucióndelainversiónSegúnrangodelainversión, enMMUSD
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido.
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Inversiónamaterializarse2015-19Origenprivado,Segúnsectoreconómico,enMMUSD
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido al31dediciembre2015
21%
3%3%
31%
22%
3%
2% 15%
OrigenPrivado
Energía Forestal Industrial Minería Obraspúblicas Otros Puertos Inmobiliario
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Inversiónamaterializarse2015-19Origenestatal,Segúnsectoreconómico,enMMUSD
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido al31dediciembre2015
2%
52%
46%
OrigenEstatal
Energía Industrial Minería Obraspúblicas Puertos
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DistribucióndelainversiónSegúnsectoreconómico, enMMUSD
Fuente:CBC.Catastrodeproyectosconcronogramadefinido.
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18
¿Porqué disminuyelainversión?
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Factoresparalasalidadeproyectos
• Menorespreciosinternacionalesdelosminerales.
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Factoresparalasalidadeproyectos
• ProblemasdecompetitividaddealgunosproyectosdeERNC,productodelosbajospreciosdelpetróleo.
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Peronotodossonfactoresexternos….
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FactoresparalasalidadeproyectossegúnCBC
• “RetrocesosenObrasPúblicassedebenacambiosenelcronogramadeejecucióndealgunasconcesiones,segúnlosnuevosantecedentespublicadosporelMOP”CBC,reporteIVtrim.2015
• “Fracasoenlaobtencióndelaconcesióndeterreno”CBC,reporteIVtrim.2014
• “Demoraenlaobtencióndepermisossectoriales,largoprocesodetrámitedeservidumbres” CBC,reporteIVtrim.2014
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FactoresparalasalidadeproyectossegúnCBC
• “Loscomplejosprocesosjudicialesydecalificaciónambiental,derivadosdeconflictosconcomunidadeslocales,hantornadoinviableslosmega-proyectosdealtoimpacto,provocandoquelasempresasdesistandeimpulsarlos”CBC,reporteIVtrim.2014
• EjemploIVtrimestre2015:
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Otrosfactoresinternos
• Partedelaincertidumbreymenorconfianzatienecausasinternasyambasimpactanlainversión.– “Existeunefectonegativoyeconómicamenteimportantedecaídasdelindicadordeconfianzasobrelasdecisionesdeinversiónaniveldeempresa”IPOMjunio2015,BC.
– “Elaumentodelaincertidumbretambiéntieneunefectonegativoaniveldefirmas”IPOMjunio2015,BC.
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Otrosfactoresinternos
• Mayoresimpuestos,menorrentabilidad.
• DerogacióndelD.L600
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26
¿Qué sepuedehacer?
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¿Quésepuedehacer?
• Certidumbre• Productividad• Fomentoalainversión
Algunosejemplos:
1. Mejorasenproductividadminera2. Impulsosectorialdesdesectorobraspúblicas
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28
Productividad enlaminería
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Productividadminera
Nopodemosconfiarenelrebotedelpreciodelcobre,enlaproductividadestálaclave
“Frenteaestetipodeajusteenlosprecios, loscostostiendenabajar,entreotrofactores,porquelasempresashacenmáseficientesu
producciónybajanloscostosdemanodeobraeinsumos,cuyaofertaestuvomuyrestringidaenelperiododeauge.Estoimplicaqueseproducenajustesimportantesenlasempresasminerasporlos
cambiosensuposicióncompetitiva.EstosmovimientospodríantenerefectosmacroenChilesilas
operacionesmineraslocalespierdencompetitividad relativaysalendelajusteconcostosmásaltosquesuscompetidores”
BC,IPOMdiciembre2015
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CostodeproduccióndeCobre:CODELCOytotalChile
Fuente:COCHILCOyClapesUC
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EvolucióndeLeyesdemineral:CODELCOyChile
Fuente:Estudio ClapesUC
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1986-2013: Productividadlaboral2000=100
Fuente:DeSolminihac H.,GonzalesL.E.yCerdaR.DeCLAPESUC
![Page 33: Una mirada sectorial a la desaceleración de la inversión · Crecimiento: Chile v/s El Mundo Fuente: IMF, WEO October 2015 (UpdatedJanuary 2016); IPOM Marzo 2016. 5,5 5,7 3,1 0,0](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022042218/5ec4965aa26ed301f878a203/html5/thumbnails/33.jpg)
Productividadlaboraldelamineríaportipodeempleo2003-2013
Fuente:ClapesUC
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PTFconleycomodeterminantedelaproducción2003-2013
Fuente:ClapesUC
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35
AgendaProInversiónMinería
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Productividadminera
Durante2012sediseñolaAgendaPro-InversiónMineríacon20medidaspropuestasatravésdeunproyectodeleyyunaseriedemedidasdegestión.
I. Medidasdegestión
i. Concesionesmineraseficientes
ii. Consejo asesorfrentealaregulacióninternacionalminera
iii. Nuevaunidaddeinversionesmineras
iv. Matrizdepermisosparaproyectosmineros
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Productividadminera
II.LeyProInversiónMinera
i. Modificaciones alCódigodeAguas
ii. Modificaciones alaleyqueregulaelcierredefaenaseinstalacionesmineras
iii. Modificaciones alD.L3.525quecreaelServicioNacionaldeGeología yMinería
iv. Modificaciones alaaccióndedenunciadeobranueva
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ImpulsosectorialdesdeObrasPúblicas
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Políticaspúblicasparainfraestructura
• Esnecesariopromoverpolíticasdeinfraestructurapúblicaconunaperspectivadelargoplazo.
• Lainfraestructurapúblicanofuealritmodelcrecimientoeconómico.
– SegúnelWorld Economic Forum,enlaúltimadécadaChiledisminuyósucompetitividad,pasandodelpuesto27al33,disminuciónexplicadaengranparteporlacalidaddeinfraestructuraquepasódelpuesto35al49.
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Políticaspúblicasparainfraestructura
La inversión pública en infraestructura ayuda a reactivarla economía en el corto plazo y a elevar la tasa decrecimiento en el largo plazo (FMI, 2015).
Medidas:
1. Elevarlatasadeinversióneninfraestructurapública.
2. Elaborarunapolíticanacionaldeinfraestructura.
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ImportanciadelaInfraestructuraParaelDesarrollo
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LuminosidaddelSurdeChile1992v/s2012
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DesarrolloOcurrióaloLargodelaRuta5
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Importante:Financiamientoadecuado
• Situaciónmacroeconómicapuedeafectaraúnmáslasituacióndelainfraestructura.
• Demandassocialessonmúltiplesylosrecursosestatalessonlimitados
– Esnecesario contarconfuentesdefinanciamientoquepuedanprovenirdelsectorprivado
– Desarrollarmecanismosdeasociaciónpúblicoprivada(APP)
• FundamentalcontarconunFondodeInversionesenInfraestructura
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DesafíosConcesiones
I. ConfianzasII. RespetarlainstitucionalidadvigenteIII. Eficienciaenlapreparacióndeproyectos
(calidadycantidad)IV. Perfeccionamientoinstitucionalidadde
concesiones,quepermitagestiónintegralV. EfectosdelosriesgosnaturalesVI. Mejorasenloscontratosdeconcesionesque
permitanadaptarsealasnuevasnecesidadesVII. PoliticadeEstado,cadagobiernodebeconstruir
sobreanterior,dadolosplazosenimplementacióndelosproyectos
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PrincipaldesafíoInfraestructura
Cambiodeparadigma:PasardelaInfraestruturaalosServiciosdeInfraestructura
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ComentariosFinales
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Unamiradasectorialaladesaceleracióndelainversión
HernándeSolminihacJueves7deabrilde2016
Seminario“Panoramadeinversiones enChile”Corporación deBienesdeCapital