PERÚ:
MARCO MACROECONÓMICO
MULTIANUAL 2021-2024
Agosto de 2020
Escenario internacional y perspectivas de la economía peruana1
Finanzas públicas2
3 Riesgos
2
3
Proporción de países que se contrajeron durante
recesiones económicas globales(%)
Gran
Depresión
0
20
40
60
80
100
1871 1900 1929 1958 1987 2020
Índice de severidad de respuesta gubernamental
frente al COVID-19 y nuevos casos diarios¹(100=respuesta más estrictas, promedio móvil 7 días)
1/ Se muestra los casos diarios confirmados acumulados en miles de personas y los índices de severidad de 33 economías avanzadas y 128 economías emergentes. El índice recopila información de la respuesta gubernamental frente al COVID-19. Al
19 de agosto de 2020. Entre los indicadores se encuentran: cierre de escuelas, prohibiciones de viaje, cuarentena, restricciones de movimiento interno, controles de viajes internacionales, restricciones de reuniones, política de testeo y rastreo de
contacto. Para los índices solo se toma en cuenta los datos de los cuales haya información.
Fuente: Bloomberg, Hale et al. (2020). Oxford COVID-19 Government Response Tracker, Blavatnik School of Government.
La expansión del COVID-19 viene generando una crisis económica global sin precedentes
COVID-190
80
160
240
320
0
25
50
75
100
Ene-20 Mar-20 Abr-20 Jun-20 Ago-20
Casos diarios en eco. emergentes (eje der.)
Casos diarios en eco. avanzadas (eje der.)
Índice de severidad de eco. avanzadas (eje izq.)
Índice de severidad de eco. emergentes (eje izq.)
Eco. avanzadas
Eco. emergentes
3,5 3,0 3,7 3,7 2,9
-4,1
5,3 3,2
3,4 3,23,7 3,6
2,9
-4,3
5,3
3,5
-6
-4
-2
0
2
4
6
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Prom.2022-24
Socioscomerciales
MEF: PBI mundo y socios comerciales(Var. % real anual)
1/ Se considera América Latina y el Caribe.
Fuente: FMI, BCR, proyecciones MEF.4
Proyecciones de PBI por grandes bloques¹(Var. % real anual)
EE.UU. Zona Euro
China América Latina
-5,5
4,52,0
2020 2021Prom.
2022-24
-8,1
2,0
2020 2021 Prom.
2022-24
2,0
8,2
5,5
2020 2021 Prom.
2022-24
3,7
-8,7
2,1
2020 2021 Prom.
2022-24
El COVID-19 ha afectado las perspectivas de crecimiento global…
5,5
2020 2021 Prom. 2022-242020 2021 Prom. 2022-24
2020 2021 Prom. 2022-24 2020 2021 Prom. 2022-24
3,5 3,0 3,7 3,7 2,9
-4,1
5,3 3,2
3,4 3,23,7 3,6
2,9
-4,3
5,3
3,5
-6
-4
-2
0
2
4
6
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Prom.2022-24
Socios comerciales
Mundo
Fuente: BCRP, proyecciones MEF.
Términos de intercambio y precios de
materias primas
… Y de los precios de las materias primas
5
Términos de intercambio y precios de exportación(Var. % anual)
-7,0
-0,3
7,5
-0,3 -1,8
3,0
0,2
0,0
-15,5
-3,2
13,4
6,3
-3,4 -2,4
3,8
0,5
-20
-10
0
10
20
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Prom.2022-24
Términos de intercambio Precios de exportación
2020
Precios de exportación (Var. % anual)
Términos de intercambio (Var. % anual)
2018
Precios de importación
(Var. % anual)
MMM 2020-2023
1,5
-0,3
1,8
0,0
0,0
0,0
Cobre (¢US$/lb.) 285 285
Oro (US$/oz.tr.) 1 370 1 370
Zinc (¢US$/lb.) 115 115
Petróleo (US$/bar.) 60 60
0,0
0,0
0,0
285
1 370
115
60
20212022 -2023
2020
MMM 2021-2024
-2,4
3,0
-5,3
3,8
0,2
3,6
265 270
1 725 1 720
95 100
40 45
0,5
0,0
0,5
280
1 650
100
48
20212022 -2024
-3,4
-1,8
2019
-1,7
273
116
57
1 392
6
Ingresos de minería e hidrocarburos vs.
índice de precios de exportación (IPX)(Var. % real anual, var. % anual)
2019 2020 2021Prom.
2022-2024
Actividad (var. % real)
PBI 2,2 -12,0 10,0 4,5
Demanda Interna 2,3 -12,8 9,6 4,6
Sector externo (var. %)
Importaciones FOB -1,9 -22,7 20,4 6,1
Exportaciones FOB -2,8 -20,2 21,8 5,8
Cotizaciones
IPX (var. %) -3,4 -2,4 3,8 0,5
Oro (US$/oz.tr.) 1 392 1 725 1 720 1 650
Cobre (¢US$/lb.) 273 265 270 280
Petróleo WTI (US$/b.) 57 40 45 48
Principales supuestos macroeconómicos
1/ Impuesto a la renta de tercera categoría, regularización y regalías provenientes de empresas mineras y de hidrocarburos, así como Impuesto Especial y Gravamen Especial a la Minería, y remanente de utilidades mineras. 2/ En
2020, se excluye el efecto del aplazamiento del impuesto a renta por el estado de emergencia.
Fuente: BCRP, Sunat, Perupetro, MEF.
-27,2
24,1
4,8
-2,4
3,8
0,5
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 Prom.2022-2024
Minería e hidrocarburos (Eje izq.)
IPX (Eje der.)
1,2
Efecto de los precios de los commodities en los ingresos fiscales
• Se estima que cada 10 pp. de revisión a la baja en el crecimiento de los precios de exportación reduciría los ingresos fiscales entre 0,6% y 0,7% del PBI.
• Si a esto se suma una revisión a la baja en el crecimiento del PBI de 1 pp., los ingresos fiscales podrían reducirse entre 0,7% y 0,9% del PBI al juntarse
ambos efectos.
7
Principales supuestos macroeconómicos
1/ Impuesto a la renta de tercera categoría, regularización y regalías provenientes de empresas mineras y de hidrocarburos, así como Impuesto Especial y Gravamen Especial a la Minería, y remanente de utilidades mineras. 2/ En
2020, se excluye el efecto del aplazamiento del impuesto a renta por el estado de emergencia.
Fuente: BCRP, Sunat, Perupetro, MEF.
• Se estima que cada 10 pp. de revisión a la baja en el crecimiento de los precios de exportación reduciría los ingresos fiscales entre 0,6% y 0,7% del PBI.
• Si a esto se suma una revisión a la baja en el crecimiento del PBI de 1 pp., los ingresos fiscales podrían reducirse entre 0,7% y 0,9% del PBI al juntarse
ambos efectos.
Transferencias de canon y regalías y precios
de exportación (PX)(Millones de S/, índice)
2019 2020 2021Prom.
2022-2024
Actividad (var. % real)
PBI 2,2 -12,0 10,0 4,5
Demanda Interna 2,3 -12,8 9,6 4,6
Sector externo (var. %)
Importaciones FOB -1,9 -22,7 20,4 6,1
Exportaciones FOB -2,8 -20,2 21,8 5,8
Cotizaciones
IPX (var. %) -3,4 -2,4 3,8 0,5
Oro (US$/oz.tr.) 1 392 1 725 1 720 1 650
Cobre (¢US$/lb.) 273 265 270 280
Petróleo WTI (US$/b.) 57 40 45 48
Efecto de los precios de los commodities en los ingresos fiscales
Ene-19 Jul-19 Ene-20 Jul-2010
20
30
40
50
60
70
Ene-19 Jul-19 Ene-20 Jul-20
8
El impacto de la crisis y la recuperación económica se viene registrando de forma diferenciada a nivel mundial
1/ PMI (Purchasing Manager´s Index) o índice de Gestores de Compras es un indicador del desempeño del sector servicios y manufactura en el ámbito privado. Para el PMI de servicios de las economías emergentes se emplea el promedio de tres
países (Brasil, India y Rusia) y para el sector manufactura, siete países (Brasil, India, Rusia, Indonesia, Sudáfrica, México y Turquía). Fuente: Markit, Bloomberg.
PMI de servicios y manufactura¹(Puntos, >50 = expansión)
Zona Euro EE. UU. China Eco. Emergentes
(Exc. China)
10
20
30
40
50
60
70
Ene-19 Jul-19 Ene-20 Jul-20
Manufactura Servicios
Ene-19 Jul-19 Ene-20 Jul-20Ene-19 Jul-19 Ene-20 Jul-20
54,7
51,1
12,0
33,4
26,7
36,1
50,0
26,5
40,3
54,1
52,8
15,0
34,5
45,1
49,550,9
1 2
3 4
9
Las fortalezas macroeconómicas de Perú han sido claves para hacer frente al COVID-19 y serán un soporta para una recuperación rápida
1/ Gobierno general. Nota: Deuda pública, déficit fiscal consideran datos del FMI (WEO –octubre 2019); las reservas internacionales fueron calculadas con datos de LatinFocus, para Perú se considera datos del BCRP.
Fuente: FMI, BCRP, MEF y LatinFocus.
Inflación(%, promedio 2000-2019)
Deuda pública1
(2019: % del PBI)
Reservas internacionales(2019: % del PBI)
Déficit fiscal(% del PBI, promedio 2010-2019)
91,6
53,8 51,0
27,5 26,9
Brasil México Colombia Chile Perú
6,0
3,2
2,1
1,10,6
Brasil México Colombia Chile Perú
29,6
19,416,4
14,4 14,4
Perú Brasil Colombia Chile México
6,2
4,94,5
3,22,7
Brasil Colombia México Chile Perú
-17,4 -7,0
-12,4
1,2
-18,7
-9,1
-20
-15
-10
-5
0
5
1S18 2S18 1S19 2S19 1S20 2S20*
PBI
PBI primario
PBI no primario
1/ El PBI no primario no incluye impuestos ni derechos de importación. (*) Proyección MEF
Fuente: BCRP, proyecciones MEF.
PBI1
(Var. % real anual)
Mensajes principales
1S2020: contracción de la economía
Las medidas de contención frente al COVID-19
tuvieron un impacto negativo en todos los sectores
económicos.
Choque de oferta: suspensión parcial o total de las
actividades no esenciales.
Choque de demanda: menor gasto de los agentes
económicos.
Panorama local: el PBI se contraería 12,0% en 2020, ante un mayor deterioro de la actividad económica en el 1S2020
10
2S2020: recuperación progresiva de la economía
El desempeño económico mejorará por la
reanudación de actividades económicas, el impulso
fiscal y la recuperación de la demanda externa.
Sectores primarios: alcanzarían niveles pre COVID-19
en el 4T2020.
Sectores no primarios: recuperación más lenta.
2020
PBI
(-12,0%)
Primario
(-5,6%)
No
primario
(-13,7%)
El proceso de recuperación económica se viene reflejando en los resultados favorables de los indicadores adelantados
Producción de electricidad(Var % real anual)
Despacho local de cemento1
(Var. % real anual)
Importaciones de bienes de consumo(Var. % real anual)
111/ Considera el despacho local de cemento de las empresas asociadas a Asocem, la cual concentra más del 90% del total de despachos locales.
Fuente: COES, BCRP, Sunat, INEI, Asocem.
Al 23 de agosto:
la electricidad
cayó 3,8%-12,4
-5,7
-40
-30
-20
-10
0
10
III-19 IV-19 I-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20
-15,6
-10,3
-35
-25
-15
-5
5
III-19 IV-19 I-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20
Expectativas de la economía a 3 y 12 meses(puntos)
34,8
53,5
0
20
40
60
80
Jul-18 Nov-18 Mar-19 Jul-19 Nov-19 Mar-20 Jul-20
Economía a 3 meses
Economía a 12 meses
Tramo optimista
Tramo pesimista
-26,3
-5,7
-105
-90
-75
-60
-45
-30
-15
0
15
III-19 IV-19 I-20 Abr-20 May-20 Jun-20 Jul-20
Ventas de boletas y facturas electrónicas1
(Var. % real anual)
1/ Considera información de ventas con boleta y factura electrónica de SUNAT actualizada al 18 de agosto de 2020.
Fuente: Sunat. 12
Comercio Servicios Manufactura
Las ventas en los sectores no primarios muestran una recuperación en los meses de julio y agosto
1,2 1,7
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
Feb-20 Abr-20 Jun-20 Ago-20
-7,6
-1,8
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
Feb-20 Abr-20 Jun-20 Ago-20
-14,7
-5,0
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
Feb-20 Abr-20 Jun-20 Ago-20
1/ El gasto público contabilizado en las cuentas nacionales para el cálculo del PBI se diferencia del gasto no financiero del Gobierno General en que no considera las transferencias corrientes ni de capital. Así, el consumo público considera el gasto corriente
del Gobierno General; sin embargo, se diferencia de este en que no incluye las transferencias corrientes, y usa diferencias metodológicas para deflactar los valores nominales. Por su parte, la inversión pública comprende la cobertura del Sector Público No
Financiero (Gobierno General y empresas públicas), y no considera transferencias de capital..
Fuente: BCRP, proyecciones MEF.
El impulso fiscal favorecerá la recuperación de la actividad económica y la confianza de los agentes
Incremento anual del gasto no financiero del
Gobierno General (Miles de millones de S/)
13
10
4
10
1412
6
1
9 9
5
27
0
5
10
15
20
25
30
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Mill
are
s
Promedio 2010-2019S/ 8 mil millones
Principales medidas del Plan Económico y su
impacto en el PBI
Transferencias corrientes
Medidas de gasto
Medidas de liquidez: familias
Gasto
público
Bonos y subsidios
Retiro de la AFP y uso de la CTS
Consumo
privado
Reactiva Perú
Fondo de Apoyo Empresarial
Medidas tributarias
Medidas de liquidez: empresasInversión
privada
Arranca Perú
-12,0
10,0
+10,5 p.p.
+9,4 p.p.
+1,9 p.p. +0,3 p.p.
Consumo privado
Inversión privada
Gasto público
Otros1
Implementación de los Proyectos
Especiales de Inversión Pública, y el
impulso de obras paralizadas.
Desarrollo de proyectos de inversión
APP y obras por impuesto.
1/ Exportaciones e importaciones.
Fuente: BCRP, Proyecciones MEF.
El PBI registrará un rebote importante en 2021 (10,0%), impulsado, principalmente, por un mayor gasto privado
Cambio en el crecimiento del PBI gasto de 2020 a 2021(Var. % real anual, contribución en p.p.)
14
1
2
3
3
Reactivación del circulo virtuoso
inversión-empleo-consumo.
Recuperación de expectativas de los
agentes económicos.
Condiciones financieras favorables
1
Reinicio de proyectos, principalmente
infraestructura (Línea 2, terminales
portuarios, Aeropuerto Jorge Chávez) e
inmobiliario
2
2020: -9,6%
2021: 6,5%
2020: -34,2%
2021: 22,0%
2020: 0,0%
2021: 10,6%
2020 2021
90
130
170
210
250
290
2000 2004 2008 2012 2016 2020 2024
Perú
Colombia
Chile
Brasil
México
Perú será uno de los países de AL que retorne a niveles pre COVID-19 en 2022 y recuperará su ventaja regional en los próximos años
PBI de principales países de América Latina1
(Índice 2019=100)
15
89
91
9393 94
9796 96
99
Argentina México Brasil
2020 2021 2022
94 94
88
98 9997
102 102 101
Colombia Chile Perú
2020 2021 2022
1/ Colombia, Chile y Perú alcanzarían niveles pre Covid-19 en 2022. Se consideran las proyecciones del MEF para Perú. 2/ Se calcula el índice del PBI medido a precios constantes de cada país. Para el periodo 2020-2024, se consideran las
proyecciones del MEF para Perú, y las proyecciones del LatinFocus Consensus Forecast para el resto de países.
Fuente: LatinFocus Consensus Forecast (agosto de 2020), FMI, proyecciones MEF.
PBI2
(Índice 2000=100)
94 94
88
98 9997
102 102 101
Colombia Chile Perú2020
2021
2022
La economía peruana se ha recuperado rápidamente a pesar de que se impusieron restricciones más severas
16
Indicador de actividad económica(Ene-20=100)
86,1
90,787,0
85,7
79,0
86,7
60
75
90
105
Ene-20 Feb-20 Mar-20 Abr-20 May-20 Jun-20
Perú Brasil ColombiaChile México Argentina
Fuente: Bancos centrales e institutos de estadística.
3 elementos serán claves en la recuperación de la economía peruana
Fuente: MEF, Sunat, El Peruano, BCRP, Proinversion, Minem. 17
Impulso al stock de capital
Inversión no minera, 85% del total
Cartera APP: 21 proyectos
(US$ 5,5 mil millones)
Cartera minera: 41 proyectos
(US$ 49 mil millones)1
Cartera PNIC:
52 proyectos
(S/ 99 mil
millones)
Impulso a la competitividad y productividad
El PNCP tiene
un avance de
17,4%
Entre
público -
privado
Sector
Público
Sector
privado
Sector
Público
Sector
privado
Entre
público - público
Existen diez Mesas Ejecutivas
(ME): recientemente se creó la
ME para el desarrollo de las MYPE
Plan Económico frente al COVID-19
2,3
4,6
13,0
20,0
Medidastributarias
Medidas degasto público
Medidas deliquidez
Total
Componentes del Plan Económico
frente a la COVID-19(% del PBI)
Medidas Tributarias
•Prórroga del IR a personas naturales y empresas
•Liberación anticipada de los fondos de detracciones
•Prórroga Régimen Especial de Recuperación Anticipada de IGV
Medidas de Gasto
•Recursos para el fortalecimiento de los servicios de salud
•Bono de S/ 760 para familias vulnerables
•Subsidio a la planilla
•Arranca Perú y Compras Mypes
Medidas de liquidez
•Reactiva Perú
•FAE MYPE (incluye FAE turismo y FAE agro)
•Liberación de CTS y AFP
•Programa de garantías a la cartera de crédito de las entidades financieras
1 2
3
Escenario internacional y perspectivas de la economía peruana1
Finanzas públicas2
3 Riesgos
18
Suspender la aplicación de reglas
fiscales en 2020 y 2021
Se propone una consolidación fiscal más gradual que aliente el crecimiento y se apoye en medidas que garanticen un manejo responsable de las finanzas públicasMedidas y lineamientos de política fiscal para el periodo 2020-2021
19
Medidas: La suspensión de reglas no implica que no
existan parámetros durante este periodo:
Dichos parámetros están sujetos a
modificación en un contexto de menores
ingresos fiscales por efecto de la COVID-
19 y por medidas adicionales para afrontar
sus efectos sobre la economía (plan
económico)
Fuente: MEF.
Implementar un plan económico
frente a la covid-19
Evitar recortes del presupuesto por
la caída de los ingresos fiscales
2020: déficit de 10,7% del PBI
2021: déficit de 6,2% del PBI
Pilar fundamental para el resto de medidas
A julio, los ingresos fiscales caen 21% real
El más grande de la historia del país
20
En este contexto, se suspendieron las reglas fiscales a fin de brindar flexibilidad a la respuesta de la política fiscal para minimizar los efectos negativos de la COVID-19 en el país
Fuente: BCRP, proyecciones MEF.
Resultado económico del SPNF(% del PBI)
Deuda pública(% del PBI)
Las proyecciones de deuda pública incluyen 5,5% de usos de activos, de los cuales 2,0% del PBI son por fungibilidad recurrente. Sin ello la
deuda pública al 2021 sería de 43,2% del PBI.
-2,8-2,3
-1,8-1,1
-0,4
2,53,1
2,5
-1,3
-0,2
2,1 2,3
0,9
-0,2
-1,9-2,3
-3,0-2,3
-1,6
-10,7
-6,2
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021
Superávit fiscal
Déficit fiscal
47,4
19,2
26,8
35,4
38,0
10
15
20
25
30
35
40
45
50
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021
Se propone una consolidación fiscal más gradual que aliente el crecimiento y se apoye en medidas que garanticen un manejo responsable de las finanzas públicas
El Perú viene implementando uno de los planes económicos más importantes en la región equivalente a 20% del PBI
21
Medidas económicas para enfrentar al COVID-19(% del PBI)
1/ Medidas de política fiscal asociadas al otorgamiento de garantías gubernamentales para créditos de empresas. 2/ Para el caso de Perú, el Plan considera medidas de disposición de liquidez de ahorros privados de los ciudadanos, tales como los
asociados a CTS y AFP. 3/ Medidas de política fiscal asociadas a gasto público e impuestos.
Fuente: FMI, Cepal, MEF.
31,534,0
24,0
10,9 10,76,4
2,0
2,3
9,4 3,5
11,3
8,96,9
5,8
3,1
1,0
40,9
37,535,4
19,8 20,0
12,1
5,1
1,2
Alemania Italia Japón Paísesavanzados
Perú Grupo delos Veinte
(G-20)
Paísesemergentes
Países endesarrollo
de bajos ingresos
Por debajo de la línea Otros Encima de la línea1 2 3
22
El mundo experimentará un incremento histórico en los niveles de déficit fiscal y deuda pública en 2020. Por ello, en 2021 se dará inicio a la consolidación de las cuentas fiscales
Deuda Pública(% del PBI)
Déficit fiscal(% del PBI)
Fuente: FMI, Fitch Ratings, S&P, Moody’s, Ministerio de Hacienda de Colombia, Ministerio de Hacienda de Chile, proyecciones MEF.
La mayoría de estos países tendrán déficits fiscales cercanos al 10% del PBI y 5% del PBI en 2020 y 2021, respectivamente, niveles similares a
los planteados para Perú.
Perú continuaría manteniendo una de las menores deudas públicas entre economías comparables. No obstante, en términos absolutos, todos
los países han perdido espacio fiscal, por lo que requerirán adoptar medidas en los siguientes años para recuperar dicho espacio.
3,3
1,6
4,94,0
2,5 2,5
16,6
10,7 10,6 10,39,6
8,28,3
6,2
8,5
4,84,2
5,1
Paísesavanzados
Perú Paísesemergentes
AméricaLatina
Chile Colombia
2019 2020 2021
105,2
70,6
52,4 50,3
27,5 26,8
131,2
81,5
63,1 65,6
34,8 35,4
132,3
79,7
66,760,6
39,6 38,0
Paísesavanzados
AméricaLatina
Paísesemergentes
Colombia Chile Perú
2019 2020 2021
23
Ingresos del Gobierno General(Miles de millones de S/)
Ingresos del Gobierno General(% del PBI)
En 2020 se espera un fuerte deterioro de los ingresos fiscales y una recuperación para el 2021
La caída de los ingresos es consistente con el retroceso previsto del PBI dada la emergencia nacional. Además, considera el efecto de las
medidas tributarias que prorrogan, suspenden o fraccionan el pago de impuestos.
103
114
122129
124 124128
144
154
123
149
40
60
80
100
120
140
160
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
21,8
22,4 22,3 22,4
20,3
18,818,3
19,419,9
17,7
19,4
15
16
17
18
19
20
21
22
23
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Fuente: SUNAT, BCRP, proyecciones MEF.
24
Gasto no financiero del Gobierno General(Miles de millones de S/)
Gasto no financiero del Gobierno General(% del PBI)
En 2020 el gasto alcanzaría un máximo de 26,2% del PBI debido al plan frente a la COVID-19, y se reduciría significativamente en 2021 por la disipación de los gastos del plan
Fuente: BCRP, Proyecciones MEF.
88
98
112
124130 131
140149
155
182 181
40
60
80
100
120
140
160
180
200
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
18,6 19,220,5
21,6 21,319,9 20,0 20,2 20,1
26,2
23,4
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Plantear un nueva convergencia
fiscal a partir de 2022 en adelante
Se propone una consolidación fiscal más gradual que aliente el crecimiento y se apoye en medidas que garanticen un manejo responsable de las finanzas públicasMedidas y lineamientos de política fiscal de mediano plazo
25
Medidas: Propuesta de reglas fiscales (declarativo y
sujeto a revisión posterior)
Fuente: MEF.
Mejorar la eficiencia del gasto
público
Incrementar los ingresos fiscales en
al menos 1,5% del PBI
2022: déficit de 3,3% del PBI
Y un nuevo nivel de deuda de mediano plazo
Requiere medidas multidimensionales
Reducir sobrecostos y mejorar efectividad
2023: déficit de 2,6% del PBI
2024: déficit de 1,9% del PBI
2025: déficit de 1,5% del PBI
De 2026 en adelante: se mantiene regla de
déficit de 1,0% del PBI
La deuda pública debe converger en 7 años a
nuevo nivel de largo plazo (35%-40% del PBI)
• El MMM presentará esto como declarativo y estará sujeto al efecto final de la COVID-19 en las finanzas públicas.
• Debe ser consensuado con el Consejo Fiscal, FMI y representantes de la academia para hacer una evaluación global,
plantear los nuevos parámetros de las reglas fiscales y recomendar mejoras del marco macro fiscal.
26
La consolidación fiscal propuesta permite recuperar espacio fiscal en los siguientes años mediante la reducción de la deuda pública
Fuente: BCRP, proyecciones MEF.
Resultado económico del SPNF(% del PBI)
Deuda pública(% del PBI)
La consolidación fiscal planteada permitirá reducir la deuda pública y recuperar parte del espacio fiscal utilizado para responder a la
emergencia sanitaria. Así, la deuda pública llegaría a ubicarse en niveles cercanos al 35,0% del PBI en el año 2030. Este escenario considera que
no ocurran otros eventos adversos en el horizonte de proyección, que afecten el dinamismo de la economía y requieran una respuesta importante de la
política fiscal. Considerar esto aumenta la urgencia de recuperar el espacio fiscal que permita responder oportunamente ante choques adversos.
-1,6
-10,7
-6,2
-3,3
-2,6
-1,9-1,5
-1,0 -1,0 -1,0 -1,0 -1,0
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
48,3
19,2
26,8
35,4
38,0 38,837,6
36,134,6
10
15
20
25
30
35
40
45
50
2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 2021 2024 2027 2030
-2,8
-9,6
-4,2 -4,2-3,0
-2,0
1,1 1,1 1,1 1,1 1,1 1,128,0
35,040,0
44,0 46,0 48,0 48,0 48,0 48,0 47,0 46,0 45,0
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Resultado Económico
Deuda Pública
27
Diversos países planean trayectorias de consolidación fiscal tras la crisis de la COVID-19 para fortalecer sus finanzas públicas
1/ El Ministerio de Hacienda de Chile señala que esta proyección de deuda pública es consistente con superávits fiscales anuales de 1,1% del PBI en promedio entre 2025 y 2030.
Fuente: Ministerios de Hacienda de Colombia y Chile.
Colombia: Deuda Pública y resultado económico (% del PBI)
Chile1: Deuda Pública y resultado económico (% del PBI)
-2,5
-8,2
-5,1
-2,5-1,8
-1,2 -1,1 -1,1 -1,1 -1,1 -1,0 -1,0
50,3
65,6
60,558,3
56,053,5
51,349,3
47,6 46,1 44,7 43,9
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Resultado Económico Deuda Pública
Vale mencionar que estos países han señalado que sus planes están sujetos al estado de las finanzas públicas luego de superada la COVID-19.
No obstante, ya están proponiendo trayectorias de reducción del déficit fiscal como señal de compromiso con la sostenibilidad de las finanzas
públicas y para reducir vulnerabilidades ante nuevos eventos adversos.
28
La consolidación fiscal tiene que ser acompañada de medidas tributarias adicionales por 1,5% del PBI….
Ingresos del Gobierno General(% del PBI)
Fuente: Sunat, BCRP, proyecciones MEF.
1,5 1,51,5
21,8
22,4 22,3 22,4
20,3
18,8
18,3
19,4
19,9
17,7
19,4
21,4 21,421,6
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Nuevas medidas
29
…para evitar ajustes importantes de la inversión pública
El mayor gasto de 2021 requiere incrementar aún más los ingresos fiscales permanentes.
Gasto no financiero del Gobierno General(% del PBI)
Gasto no financiero del Gobierno General(Var. % real y millones de S/)
21,6 21,319,9 20,0 20,2 20,1
26,2
23,422,6 22,0 21,4
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
14
12
6
1
9 9
5
27
-1
6 67
11,1
7,3
1,3
-2,8
4,15,4
1,3
15,6
-1,6
1,2 1,3 1,6
-5
0
5
10
15
20
25
30
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024
Var. En millones
Var. % real
Fuente: BCRP, proyecciones MEF.
7,3 7,7
20,3
América Latina yel Caribe
Economías emergentesy en desarrollo
OCDE
30
Existe espacio para incrementar los ingresos fiscales y mejorar la eficacia del gasto público
Ineficiencias del gasto público2
(% del PBI)
1/ Distancia entre los ingresos fiscales en porcentaje del PBI de Perú en 2018 respecto al promedio simple de los conjuntos de países para ese mismo año. 2/ Cálculos del BID.
Fuente: FMI-WEO (octubre 2019), BCRP, MEF.
Con relación al gasto público, se podría obtener ganancias de eficiencia de 2,5% del PBI, esencialmente en compras
(bienes y servicios e inversión). Para ello, es necesario continuar con la modernización de los sistemas administrativos.
4,8 4,7
3,9
2,5
1,8
Colombia Mexico Brasil Perú Chile
Remuneraciones Compras públicas Transferencias
Brecha de ingresos fiscales de Perú1
(% del PBI)
Escenario internacional y perspectivas de la economía peruana1
Finanzas públicas2
3 Riesgos
31
Factores de riesgo para el crecimiento económico
Choques internos
32alto medio bajo
Sanitarios
Económicos
Políticos
Nuevos rebrotes que obliguen a una
cuarentena generalizada
Menor dinamismo del consumo de las
familias (cambio de hábitos de consumo por
temor al contagio y mayor pérdida de empleos).
Lenta recuperación de demanda externa
Conflictos sociales en los sectores primarios
Probabilidad Impacto
Las elecciones presidenciales de 2021 podrían
afectar la recuperación de la inversión
Medidas del Congreso con impacto negativo
en sectores económicos claves.
Nuevos rebrotes del COVID-19
Retraso de la solución médica y
distribución de la vacuna
Choques externos
Probabilidad Impacto
Escalada de las tensiones entre
EE. UU. – China e inestabilidad
política
32
Deterioro de las condiciones
financieras globales
33
Ante menores niveles de crecimiento de la economía, la deuda pública podría llegar a ubicarse por encima del 50% del PBI en 2024
Nota: Las proyecciones de los escenarios alternativos mantienen las mismas cifras de gasto público, en millones de soles, del escenario base. Asimismo, también se asume que no hay una respuesta de política tributaria para atenuar estos impactos
en los ingresos fiscales. Se adoptan estos supuestos con el objetivo de mostrar el impacto de los escenarios alternativos sobre el déficit fiscal y la deuda pública, mediante variaciones de los ingresos fiscales por factores macroeconómicos, ante una
política fiscal. Fuente: MEF.
Déficit fiscal del SPNF(% del PBI)
Deuda Pública del SPNF(% del PBI)
Dada la alta incertidumbre del actual contexto, se podría materializar un escenario de menor crecimiento de la economía, lo que impactaría
negativamente en las cuentas fiscales (mayor déficit fiscal y mayor deuda pública).
La deuda pública podría llegar a niveles de 50% del PBI en un escenario en el que se tenga una caída de 16% del PBI real en 2020 y
crecimiento promedio del PBI de 4,8% en el periodo 2021-2024 (en el escenario base del presente MMM, el PBI real cae 12% en 2020 y crece
5,9% en promedio para el periodo 2021-2024).
12,1
8,3
5,75,1
4,5
1,6
10,7
6,2
3,32,6
1,9
2019 2020 2021 2022 2023 2024
Escenario alternativo de menor crecimiento
Escenario base
38,0
43,6
46,6
49,150,8
26,8
35,4
38,038,9 39,1 38,8
2019 2020 2021 2022 2023 2024
Escenario alternativo de menor crecimiento
Escenario base
34
De no realizarse medidas tributarias, la deuda pública tendría una tendencia creciente y se ubicaría en niveles cercanos a 50% del PBI
Nota: Ambas proyecciones asumen que se mantiene el mismo nivel de gasto público que del escenario base del presente MMM. Ello con el objetivo de mostrar el impacto de no realizar medidas tributarias sobre el déficit fiscal y la deuda pública ante
una política fiscal pasiva.
Fuente: MEF.
Déficit fiscal del SPNF(% del PBI)
Deuda Pública del SPNF(% del PBI)
En el presente MMM, se prevé la realización de medidas tributarias que permitan incrementar los ingresos permanentes en 1,5% del PBI a
partir del año 2022. En caso de que no se realicen estas medidas tributarias, el déficit fiscal se ubicaría entre 4,9% y 3,0% del PBI en el
periodo 2022-2030, y la deuda pública llegaría a niveles cercanos a 50% del PBI.
4,94,3
3,63,3 3,0 3,0 3,1 3,2 3,3
1,6
10,7
6,2
3,32,6
1,91,5
1,0 1,0 1,0 1,0 1,0
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Escenario sin medidas tributarias
Escenario base
40,442,2
43,444,6
45,446,3
47,248,1
49,0
26,8
35,4
38,0 38,939,1 38,8 38,4
37,636,8 36,1 35,3 34,6
2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Escenario sin medidas tributarias
Escenario base
PERÚ:
MARCO MACROECONÓMICO
MULTIANUAL 2021-2024
Agosto de 2020