Emilio [email protected]
www.afi.es
www.emilioontiveros.com
@ontiverosemilio
Internacionalización de la Empresa
Programa. Introducción . Bibliografía. Conceptos básicos
Universidad Autónoma de Madrid
Curso 2013
Objetivo del curso:
Entender el entorno internacional en el que operan las empresas
con voluntad de proyección global.
Analizar los principales subsistemas empresariales de una
empresa con proyección global.
Particularizar el análisis en la internacionalización de la empresa
española.
2
Programa
Introducción. El ámbito de estudio.
1. La dinámica de integración global. Fases.
2. Encuentros en la tercera fase.
3. La crisis global de 2007. La más compleja de la historia.
4. La irrupción de las multinacionales de los emergentes.
5. La nueva demografía.
6. De la dictadura a la democracia y los estados fallidos.
7. Un mundo dispar: desigualdad y pobreza.
8. La búsqueda de la sostenibilidad.
9. Las potencias mundiales del siglo XXI.
10. Enfrentar la complejidad y la incertidumbre.
11. La internacionalización de la empresa española (1)
12. La internacionalización de la empresa española (2)3
Globalización. Definiciones a discutir
The ongoing social, economic, and political process that deepens
and broadens the relationships and inter-dependencies amongst
nations—their people, their firms, their organizations, and their
governments.
‘An increase in the extent to which individuals and institutions
transact or exchange with others based in nation states other than
their own, or otherwise influence them through their economic and
social behaviour’ . CEPR.
Proceso hacia una mayor integración e interdependencia económica,
pero también política y cultural, entre países y regiones del mundo.
International business facilitates the globalization process.
4
The term “globalisation” has been widely used to describe the
increasing internationalisation of financial markets and of markets for
goods and services.
Globalisation refers above all to a dynamic and multidimensional
process of economic integration whereby national resources become
more and more internationally mobile while national economies
become increasingly interdependent.
OECD, 2005, “Handbook on Economic Globalisation Indicators “
ISBN 92-64-10808-4http://www.oecd.org/document/44/0,2340,en_2649_34443_34957420_1_1_1_1,00.html
5
Factores políticos impulsores del proceso de globalización
Apertura de los mercados al comercio y la inversión internacional,
estimulando la competencia internacional.
Liberalización de los movimientos de capital y desregulación de la
industria de servicios financieros.
Privatizaciones.
Fin “Guerra fría”
8
1.1. Liberalización comercial: del GATT a la OMC.
1.2. Intensificación de la dinámica competitiva.
1.3. El proceso de liberalización financiera.
Los procesos de liberalización comercial y financiera
10
Propuesta fallida en Bretton Woods,1944.
GATT. Principios básicos:
a) Transparencia.
b) No discriminación.
c) Reciprocidad.
Rondas de negociación.
Liberalización comercial: del GATT a la OMC
11
Formas de integración regional.
La dinámica de integración en Europa.
Otros bloques regionales.
Globalismo frente a regionalismo.
Amenazas de proteccionismos.
Procesos de integración supranacional
17
Integración comercial.
Integración económica.
Integración monetaria.
Integración financiera.
La dinámica de integración en Europa
18
Mercados FinancierosInternacionales
Sistema MonetarioInternacional
MercadosDomésticos
Mercadosde Divisas Euromercados
Sistema de Bretton WoodsSistema Monetario Europeo
El horizonte de la UEM
Estructura del Sistema Financiero Internacional
19
Exponentes
a) Comercio mundial en bienes y servicios.
b) Flujos internacionales de capital.
c) Movimientos de personas.
d) Flujos de ideas y conocimiento.
22
Exponentes
Interacción e
Interdependencia
Movilidad1. Bienes y Servicios
2. Personas
3. Capitales
Comercial
Financiera
“Outsourcing”
“Deslocalización”
23
Formas de IED
Direct investment financial flows are composed of:
a) Equity capital.
b) Reinvested earnings (and undistributed branch profits)
c) Other capital.
25
Formas de IED, Equity capital
Equity capital comprises:
i) Equity in branches;
ii) All shares in subsidiaries and associates (except
non-participating preference [preferred] shares,
which are treated as debt securities and included
under direct investment, other capital);
iii) Other capital contributions, including non-cash
acquisitions of equity (such as through the provision
of capital equipment).
26
Formas de IED, Reinvested earnings
Reinvested earnings and undistributed branch profits comprise, in
proportion to equity held, direct investors’ shares of:
i) earnings that foreign subsidiaries and associated enterprises
do not distribute as dividends (reinvested earnings),
ii) earnings that branches and other unincorporated enterprises
do not remit to direct investors (undistributed branch profits)
27
Other capital: covers the borrowing or lending of funds between
i) Direct investors resident in one economy and their subsidiaries,
branches, and associates resident in other economies;
ii) Enterprises within a group of related direct investment enterprises
that are resident in different economies. The instruments covered
include loans, debt securities, suppliers’ (trade) credits, financial
leases, and non-participating preference [preferred] shares which
are treated as debt securities
Formas de IED, Other capital
28
Implicaciones
Alteraciones naturaleza
de los estados-nación y
formas de relación entre
ellos
Vulnerabilidad financiera
Homogeneización
políticas económicas
Crisis financieras
- más frecuentes
- contagio
31
Cuestiones relevantes de la lección
Fundamentos del Sistema de Bretton Woods y razones de su ruptura.
Diferencias entre el sistema basado en el GATT y el de la OMC.
¿Bajo que condiciones son conciliables los procesos de globalización
con los de integración regional?
Discutir los procesos de “dolarización de algunas economías.
¿Existen condiciones para una unión monetaria en MERCOSUR?
40
Bibliografía adicional de la Introducción:
CEPR (2002)
“Making Sense of Globalization. A Guide to the Economic Issues”
Policy Paper No. 8, Julio 2002
DE LA DEHESA, GUILLERMO (2000)
“Comprender la Globalización”
Alianza Editorial – Madrid
JAMES, HAROLD (2001)
“The End of Globalization”
Harvard University Press, Boston
KRUGMAN, PAUL (1996)
“Pop Internationalism”.
MIT Press, Massachussets
ONTIVEROS, EMILIO, BERGES, ANGEL, MANZANO, DANIEL. Y VALERO, FRANCISCO JOSÉ (1993)
"Mercados Financieros Internacionales".
Espasa-Calpe, (edición revisión y ampliada).
ONTIVEROS, EMILIO (1997)
“Sin Orden ni Concierto. Medio siglo de Relaciones Financieras Internacionales”
Escuela de Finanzas Aplicadas
42
Bibliografía adicional de la Introducción (2):
ONTIVEROS, EMILIO Y VALERO, FRANCISCO JOSÉ (1996)
“La UEM en entredicho”
Ediciones Encuentro, Madrid.
ONTIVEROS, EMILIO (2000)
"Globalización Financiera y Soberanía Económica".
Moneda y Crédito nº 210
PANKAJ GHEMAWAT Y STEVEN A. ALTMAN,
“DHL GLOBAL CONNECTEDNESS
INDEX 2012”
http://www.dhl.com/en/about_us/logistics_insights/global_connectedness_index_2012.html
VÍdeos:
PANKAJ GHEMAWAT
Actually, the world isn't flat ow.ly/hcuY7
International trade as perceived in 1951: http://goo.gl/ZcZ8O
43
44
Bibliografía General
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JOSÉ MARÍA NOGUEIRA)
“La percepción de los inversores de los riesgos regulatorios e institucionales en América Latina”, para
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Ministerio de Economía, 22 enero 2004.
Hacia un aumento de la inversión en infraestructura en América Latina y el Caribe.
ANALISTAS FINANCIEROS INTERNACIONALES (2009)
“La crisis financiera: su impacto y la respuesta de las autoridades”
Ediciones Empresa Global
ANALISTAS FINANCIEROS INTERNACIONALES (2012)
“Guía del Sistema Financiero Español, 6ª edición”
Ediciones Empresa Global
ARORA, VIREK Y VAMVAKIDIS, ATHANASIOS ( 2010)
“Gauging China’s Influence”
Finance & Development, Diciembre, Vol. 47, No. 4
BERGES, ÁNGEL; ONTIVEROS, EMILIO Y VALERO, FRANCISCO JOSÉ (1991)
"La internacionalización de la banca. El caso español"
Espasa-Calpe. Madrid.
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“Globalization in Historical Perspective”
Conference held May 4-5, 2001.
Forthcoming from The University of Chicago Press
BURTLESS, G.; LAWRENCE, R.Z.; LITAN, R.E.; SHAPIRO, R.J. (1998)
“Globaphobia. Confronting fears about open trade”
Brookings Institution, Washington.
CARTAS, JOSE M. Y CERVANTES, RICARDO ( 2011)
“Looking under the Hood”
Finance & Development, Junio, Vol. 48, No. 2
CASSIDY, JOHN (2009)
“How Markets Fail: The Logic of Economic Calamities”
Allen Lane
CEPR (2002)
“Making Sense of Globalization. A Guide to the Economic Issues”
Policy Paper No. 8, Julio 2002
CÍRCULO DE EMPRESARIOS (2009)
“Anuario 2009. Internacionalización de la empresa española”
Círculo de Empresarios
Bibliografía General (2)
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CORREA LÓPEZ, MÓNICA Y DOMÉNECH, RAFAEL (2012)
“La internacionalización en España: decisiones empresariales y política”
Panorama Social nº 16. Segundo semestre. FUNCAS
CRAFTS, NICHOLAS (2000)
“Globalization and Growth in The Twentieth Century”
IMF Working Paper (WP/00/44)
DE LA DEHESA, GUILLERMO (2000)
“Comprender la Globalización”
Alianza Editorial – Madrid
DUNNING, J.H. (1993a)
“Multinational enterprises and the global economy”
Addison-Wesley, Berkshire
DUNNING, J.H. (1993b)
"The Globatization of business. The challenge of the 1990s".
Routledge, Londres.
DUNNING, J.H. (1997)
“Governments, Globalization and International Business”
Oxford University Press, Oxford
EL-ERIAN, MOHAMED (2012)
“Stable Disequilibrium”
Finance & Development, Junio, Vol. 49, No. 2
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FUKUYAMA, FRANCIS (1995)
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GALEZA, TADEUSZ (2011)
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GUILLÉN, MAURO Y ONTIVEROS, EMILIO (2012 )
“Una nueva época. Los grandes retos del siglo XXI”
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GUILLÉN MAURO Y ONTIVEROS, EMILIO (2012)
“Global Turning Points: Understanding the challenges for business in the 21st Century”
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GUILLÉN, MAURO, GARCÍA-CANAL, ESTEBAN Y VALDÉS-LLANEZA, ANA (2012)
“La presencia de las empresas españolas en el exterior”
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El País Negocios. Laboratorio de ideas. 1 de mayo.
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Libro: Un siglo de historia del sistema financiero español
Banco de España. Alianza Editorial. Mayo
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Fundación Cajamar. Empresas y empresarios en la economía global. Serie “Mediterráneo económico”.
Junio (coordina José Luis García Delgado)
ONTIVEROS, EMILIO (2012)
“Nueva fase en la crisis bancaria”
El País Negocios. Laboratorio de ideas. 3 de junio
ONTIVEROS, EMILIO (2012)
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El País. La cuarta página. 6 de septiembre.
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ONTIVEROS, EMILIO (2012)
“Controvertida unión bancaria”
El País Negocios. Laboratorio de ideas. 16 de septiembre
ONTIVEROS, EMILIO Y GUILLÉN, MAURO (2012)
“Una Nueva Epoca. Los grandes retos del siglo XXI”
Galaxia Gutemberg
ONTIVEROS, EMILIO (2012)
“Perturbadora desigualdad”
Del libro “Los nuevos problemas sociales” Duodécimo foro sobre tendencias sociales. Editorial
Sistema. Diciembre. Páginas 19 a 36
ONTIVEROS, EMILIO Y ESCOLAR, IGNACIO (2013)
“El rescate”
Editorial Aguilar
ONTIVEROS, EMILIO, BERGES, ÁNGEL y VALERO, FRANCISCO JOSÉ (2013)
“La unión bancaria desde una perspectiva española”
Fundación Alternativas y Fundación ICO. Documento de trabajo OPEX nº 71/2012. Enero
ONTIVEROS, EMILIO (2013)
“Clima financiero y economía real”
El País Negocios. Laboratorio de ideas. 3 de febrero.
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“DHL GLOBAL CONNECTEDNESS INDEX 2012”
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Emilio Ontiveros (www.emilioontiveros.com )
Afi, Analistas Financieros Internacionales (www.afi.es)
Escuela de Finanzas Aplicadas (www.afi.es/efa)
Banco de España (www.bde.es)
The New York Times on the web (www.nytimes.com)
Finanzas a las 9h. Blog de Afi en El País (http://blogs.elpais.com/finanzas-a-las-9/)
Tecnología, Información y Finanzas (www.afi.es/tif)
Afinet Global (Grupo Analistas en Internet) Canalfinanzas, Asesores en finanzas personales (www.canalfinanzas.com)
Economía para todos. Magazine ActiBva(http://www.actibva.com/magazine/categoria/economia-para-todos)
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Financial Times (www.ft.com)
Diario El País (www.elpais.es)
Banco Central Europeo (www.ecb.int)
Fondo Monetario Internacional (www.imf.org)
Banco de Pagos Internacionales (www.bis.org)
Banco Mundial (www.worldbank.org)
Glosarios de terminos economicos y financieros:
http://www.nytimes.com/library/financial/glossary/bfglosa.html?8ym&emc=ym
http://www.ecb.int/pub/pdf/mobu/mb201003en.pdf (págs. 206 a 212) Glosario – European Central Bank – Monthly Bulletin – March 2010
Otras referencias. Páginas web.
Glossary of Financial and Business Terms
Conceptos y términos básicos que es conveniente
conocer antes del inicio del curso (1)
Acuerdo comercial preferencial.
Acuerdos de Bretton Woods.
Ahorro privado.
Apreciación.
Arbitraje.
Área de libre comercio.
Áreas monetarias óptimas.
Aversión al riesgo.
Balanza de capitales.
Balanza corriente.
Balanza de transferencias.
Balanza de servicios.
Banco Central Europeo.
62
Conceptos y términos básicos (2)
Banco Mundial.
Barreras no tarifarias.
Base monetaria.
Beggar-thy-neighbor policies.
Bundesbank.
Centros/bancos offshore.
Ciclos económicos.
Club de París.
Cobertura.
Comercio intraindustrial.
Comité de Basilea.
Competencia imperfecta.
Competencia monopolística.
63
Condicionalidad del FMI.
Condiciones de convergencia nominal.
Coste de capital.
Crawling peg.
Crisis de la deuda.
Crowding out.
Cuotas de importación.
Curva de aprendizaje.
Curva de Phillips.
Currency board.
Default.
Déficit público.
Deflación.
64
Conceptos y términos básicos (3)
Deflactor.
Demanda agregada.
Depreciación.
Depresión.
Derechos Especiales de Giro.
Devaluación .
Discriminación de precios.
Diversificación.
Dolarización.
Dumping.
Economías externas.
Efecto Fisher.
Especulación.
65
Conceptos y términos básicos (4)
Estanflación.
Eurogrupo.
EURIBOR.
Externalidades.
Fallos de mercado.
Flotación dirigida.
Flujos de capital.
FMI (Fondo Monetario Internacional)
Forward.
Función de producción.
Ganancias derivadas del comercio.
GATT (General Agreements on Tariffs and Trade)
Gran Depresión.
Hedging.66
Conceptos y términos básicos (5)
Inflación.
Integración vertical.
Intervención de los bancos centrales en los mercados de
divisas.
Intervención esterilizada.
Inversión directa.
Inversión de cartera.
LIBOR.
Liquidez.
M3.
Mecanismo de cambios e intervención.
Mercado interbancario.
Mercados de capitales.
67
Conceptos y términos básicos (6)
Mercado de eurodivisas.
Mercado de eurodólares.
Moneda convertible.
Movilidad de factores.
Multiplicador del dinero.
Nivel de precios.
OCDE (Organización).
Oferta monetaria.
Oligopolio.
Operaciones de mercado abierto.
Overshooting.
Pacto de estabilidad y crecimiento.
Países en desarrollo.
68
Conceptos y términos básicos (7)
Paridad de tipos de interés.
Paridad del poder de compra.
Parrilla de paridades.
Patrón de cambios oro.
Patrón oro.
PIB (Producto Interior Bruto)
Plan Brady.
Política fiscal.
Política monetaria.
Prestamista de última instancia.
Prima por riesgo.
Productividad del trabajo.
Propensión al consumo.
69
Conceptos y términos básicos (8)
Q de Tobin.
Rating.
Recesión.
Reestructuración de la deuda.
Renta disponible.
Reserva Federal.
Reservas internacionales.
Revaluación.
Riesgo.
Salarios reales.
Scoring.
Seignoraje.
Servicio de la deuda.
SME (Sistema Monetario Europeo)
70
Conceptos y términos básicos (9)
Spot.
Subsidios a la exportación.
Tarifa óptima.
Tarifas “ad valorem”
Tasa de descuento.
Tasa de Tobin.
Tasa natural de desempleo.
Términos de intercambio.
Tipo de interés real.
Tipo de cambio real.
Tipo efectivo de protección.
Tipo nominal de interés.
Tipos de cambio.
71
Conceptos y términos básicos (10)