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Instituciones Financieras
Instituciones Financieras de Desarrollo / Bolivia
Fundación Boliviana para el Desarrollo IFD FUBODE Informe de Análisis
Factores Clave de las Calificaciones
Pequeña participación de mercado: A jun-14, respecto a la totalidad de activos, FUBODE cuenta
con una participación pequeña de mercado del 5,0% considerando el mercado de instituciones
financieras de desarrollo y 0,5% incluyendo los bancos de nicho (micro – financieros y pyme).
Desempeño y rentabilidades crecientes: FUBODE muestra un desempeño favorable las últimas
gestiones, con márgenes financieros y resultados crecientes. Al cierre del 2013, la utilidad fue afectada,
entre otros, por mayores gastos administrativos (incremento de sueldos y segundo aguinaldo decretados
por el Gobierno), mayores previsiones de cartera y el pago del impuesto a las utilidades de las empresas
(IUE) que antes no alcanzaba a estas instituciones, gastos que afectaron el resultado neto de la entidad.
Sin embargo, a jun-14 muestra niveles de rentabilidad adecuados ligeramente por debajo de sus pares,
manteniendo aún rendimientos elevados de la cartera.
Elevada dependencia del margen de intereses: FUBODE presenta una elevada dependencia de su
margen de intereses en relación a sus ingresos operativos, similar a la de sus pares. Esta dependencia
le da la calidad de mono – productor y expone a la institución a potenciales riesgos ante variaciones en
las tasas de interés y en el comportamiento de su cartera de colocaciones. La regulación de tasas activas
y pasivas, así como los cupos de colocaciones en algunos sectores, influirán negativamente en FUBODE
y en el sector micro-financiero, concentrado únicamente en ingresos por cartera vigente.
Adecuada calidad de cartera: FUBODE ha logrado mantener un indicador estable de la mora las tres
últimas gestiones con un indicador marginal de cartera reprogramada. La morosidad de la cartera es
ligeramente más favorable a la de sus pares y de su promedio de los últimos cinco años (2009 – 2013:
1,5%).
Liquidez apretada por el continuo crecimiento de sus operaciones: La liquidez de FUBODE, al
igual que la de sus pares, es apretada por el continuo crecimiento de su cartera, riesgo que se
mitiga por la estabilidad y disponibilidad de sus fuentes de fondeo, pagos programados de sus pasivos,
una elevada rotación de la cartera y el mediano plazo de sus financiamientos. Por otra parte, presenta
un calce de plazos adecuado, lo que refleja una buena administración de la liquidez y control del
riesgo ya que puede responder de manera oportuna a todas sus obligaciones.
Apretados indicadores de capital por el constante crecimiento de cartera: Los indicadores de
capital de FUBODE se han ido ajustando como resultado del constante crecimiento de su cartera.
A jun-14 el patrimonio representó el 23,0% de los activos, indicador favorable en relación al de
sus pares. El CAP de 21,3% se considera suficiente para este tipo de institución. En línea con el
crecimiento de sus operaciones, el endeudamiento también incrementó, aunque éste es aún controlado
y se mantiene en un promedio de 3,4 veces las últimas tres gestiones.
Incertidumbre sobre estructura futura: Existe una elevada incertidumbre acerca de la estructura
jurídica que pueda adoptar FUBODE, al igual que sus pares no reguladas, una vez que se reglamente
la Ley de Servicios Financieros que abre la posibilidad a estas instituciones de contar con capital mixto.
Sensibilidad de las Calificaciones
La perspectiva de las calificaciones de riesgo asignadas es Estable. Posibles alzas quedan
condicionadas a contar con sostenidos indicadores de rentabilidad, mayor tamaño y mayor
diversificación de ingresos. Un deterioro de la situación financiera, en su calidad de activos y de su
solvencia, podrían presionar las calificaciones hacia abajo.
Calificaciones AESA Ratings ASFI
Moneda Extranjera
Corto plazo F2 N-2 Largo plazo BBB BBB2 Moneda Nacional
Corto plazo F2 N-2 Largo plazo BBB BBB2 Emisor BBB BBB2 Perspectiva Estable
Resumen Financiero Fundación Boliviana de Desarrollo IFD USD millones jun-14 jun-13
Activos 29,4 26,4
Patrimonio 6,7 6,1
Resultado Neto 0,3 0,5
ROA (%) 2,1 4,0
ROE (%) 9,4 17,6
Patrimonio / Activos (%)
23,0 23,1
Fuente: Base de Datos ASFI, Fitch Ratings 2006 – 2011 y AESA Ratings 2012 – 2014 Informes Relacionados Fundación Boliviana de Desarrollo IFD, Junio 2014.
Analistas
Ana María Guachalla F. (591) 2 277 4470 [email protected] Cecilia Pérez O. (591 2) 277 4470 [email protected]
FUBODE 2
Septiembre, 2014
Instituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones Financieras
Entorno Operativo
En un entorno económico aún favorable, a jun-14, el sistema financiero sigue mostrando una estable
situación financiera reflejada en satisfactorios niveles de calidad de cartera, liquidez aún elevada,
importante rentabilidad a pesar de las nuevas cargas fiscales y una solvencia presionada por el
crecimiento de las colocaciones pero fortalecida a inicios de año con capitalizaciones, mayormente
provenientes de utilidades.
Los niveles de desempeño (comparables a los logrados en los demás países de la región) se explican
por la satisfactoria calidad de la cartera y estable spread de tasas en una coyuntura de tasas bajas,
recientemente reguladas, así como por la generación importante de otros ingresos financieros y
operativos. Este desempeño se alcanza a pesar del efecto de nuevas cargas fiscales, especialmente en
las entidades bancarias universales, generando el sistema un ROE de 14,7%.
La cartera de créditos creció 7,1% en 2014. Este crecimiento fue acompañado por un reducido
incremento en las captaciones, lo que resultó en levemente menores niveles de liquidez, en un periodo
donde el ente emisor impulsó importantes medidas monetarias contractivas. Aún persiste un favorable
entorno y políticas crediticias más accesibles por el lado de la oferta debido a la presión para colocar los
niveles de activos líquidos. La colocación se enfoca en los últimos años principalmente a sectores micro
y pyme, generando en las entidades especializadas en estos mercados una mayor participación de
mercado. La calidad de una cartera cada vez más diversificada por tipo de crédito se ve reflejada en
bajos niveles de mora (1,5%, uno de los índices más bajos de la región), e importantes niveles de
cobertura de previsiones, incluyendo cíclicas.
A pesar de los niveles de crecimiento de colocaciones, los niveles de liquidez en el sistema aún son
importantes y corresponden principalmente a inversiones en títulos del BCB. La liquidez del sistema
influye en la estructura de las tasas de interés, históricamente bajas, aunque la tendencia reciente es al
alza.
Se mantiene la desdolarización de las operaciones del sistema con sus consecuentes implicaciones en
la reducción del riesgo de tipo de mercado para los clientes. Si bien la desdolarización se traduce en un
menor riesgo de crédito para las entidades del sistema financiero, esta tendencia está fuertemente
correlacionada al comportamiento de la tasa de cambio de la moneda local, respaldada con las elevadas
reservas internacionales. Sin embargo, también pueden afectar a la desdolarización las presiones
inflacionarias que se puedan generar y, en menor medida, el comportamiento de las monedas de los
principales países socios comerciales.
El patrimonio del sistema se ha incrementado, influenciado nuevamente por la capitalización de las
utilidades del sistema. Sin embargo, se observa emisiones de deuda subordinada crecientes para
fortalecer el capital regulatorio, pese a la exigente normativa regulatoria para este tipo de fondeo.
El sistema financiero se verá afectado por la nueva Ley para el sector que, entre otros, define techos de
tasas de interés y asignaciones mínimas de cartera para los sectores productivo y de vivienda, pisos de
tasas pasivas y mayores niveles de capital. Además, el enfoque del nuevo marco regulatorio generará
una mayor participación estatal en la intermediación y, en general, una mayor regulación para el sistema.
Este nuevo marco originará una mayor presión para competir, por lo tanto, en opinión de AESA Ratings,
serán las entidades de mayor tamaño y/o flexibilidad las que mejor gestionen estos factores.
Perfil de la Empresa
Fundación Boliviana para el Desarrollo (FUBODE), es una organización privada sin fines de lucro, afiliada
a Visión Mundial Internacional y VisionFund International, fundada en abr-97 y reconocida legalmente
mediante Resolución Prefectural Nº034/99 en feb-99.
Desde el año 2004 la entidad entró al proceso de autorregulación, auspiciado por FINRURAL, lo que ha
implicado la adopción paulatina de toda la normativa emitida por la Autoridad de Supervisión del Sistema
Financiero (ASFI), la presentación de Estados Financieros según el Manual de Cuentas y la publicación
de información financiera en boletines mensuales emitidos por FINRURAL, entre otros.
Metodologías Utilizadas
Metodología para la Calificación de Riesgo de Entidades Financieras
FUBODE 3
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Instituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones Financieras
A jun-14, respecto a la totalidad de activos, FUBODE cuenta con una participación pequeña de mercado
del 5,0% considerando el mercado de instituciones financieras de desarrollo y 0,5% incluyendo los
bancos de nicho. Forma parte de la red FINRURAL compuesta por 14 instituciones.
Administración
FUBODE cuenta con una Asamblea de 19 asociados, compuesta tanto por fundadores como por
personal de Visión Mundial Internacional. El Directorio elegido para el período 2012 – 2014 está
compuesto por 9 personas, todos ellos con experiencia en desarrollo social y en el sector financiero.
Actualmente, el Directorio está presidido por Carlos Marcelo Díaz Quevedo y se reúne de manera
bimensual. FUBODE cuenta con dos Comités trimestrales en los que participa un Director (Riesgos y
Auditoría). Al ser parte de Visión Mundial, FUBODE reporta a un Director Regional con sede en Ecuador
y un Director Internacional con sede en Inglaterra.
Dentro de su plan estratégico, hasta 2014 FUBODE estableció los siguientes objetivos: i) Fortalecer los
equipos de trabajo en las 24 agencias a nivel nacional para aumentar su competitividad, ii) Proveer
capacitación permanente, iii) Lograr crecimientos tanto por número de clientes como por número de
créditos, iv) Impulsar el crecimiento de la cartera con calidad, v) Asegurar la aplicación de los principios
de protección al cliente, vi) Realizar evaluaciones permanentes de los niveles de pobreza de clientes a
través del PPI, vii) Lograr la sostenibilidad de todas las agencias e viii) Iniciar procesos de diversificación
de fuentes de ingreso a través del pago de servicios de Renta Dignidad, cobro de facturas de luz y, pago
de giros locales, entre otros.
Por otra parte, los objetivos priorizados para el trienio 2015 – 2017 son: i) Implementar una estrategia de
fondeo que permita reducir el descalce de monedas a nivel institucional, ii) Iniciar un estudio de
transformación de FUBODE IFD a banco pyme en el marco de lo establecido en la Ley de Servicios
Financieros, iii) Obtener la licencia de funcionamiento como Institución Financiera de Desarrollo, iv)
Adecuar políticas y procedimientos al nuevo marco normativo a raíz de la implementación de la Ley de
Servicios Financieros e v) Implementar una estrategia institucional para garantizar la sostenibilidad en
un escenario regulado de tasas de interés.
Apetito de Riesgo
Por la naturaleza de su negocio, FUBODE está expuesta, en mayor medida, al riesgo crediticio que al
riesgo de mercado y operativo. Cuenta con una Unidad de Riesgos con dependencia directa de Directorio
y tres analistas de riesgo integral por región. Tiene aprobadas políticas, reglamentos y manuales de
crédito, mora, calificación de riesgo de crédito, prevención, detección y reporte de legitimización de
ganancias ilícitas, entre otros. Cuenta con una metodología para crédito individual y otra para banca
comunal.
Esta jefatura genera informes con periodicidad mensual sobre: i) Calificación y cálculo de previsiones, ii)
Análisis de cartera, iii) Mora y cobertura, iv) Cartera castigada, v) Análisis de cosechas, vi) Seguimiento
al cálculo del CAP, vii) Riesgo crediticio y adicional de las Agencias y viii) Análisis de contagio en base
datos de Infocred para identificar a clientes con problemas de pago en el resto del sistema financiero,
identificándolos por cliente, producto, agencia, regional y valor en riesgo (saldo de capital). En opinión de
AESA Ratings, FUBODE tiene una administración de riesgo adecuada, apoyada con tecnologías
crediticias probadas y herramientas aún poco sofisticadas pero que permiten un monitoreo y control
adecuado.
Riesgo de Mercado y Liquidez
FUBODE gestiona el riesgo de liquidez a través del calce de plazos, flujos de caja proyectados y límites
de liquidez establecidos de acuerdo a normativa. Cabe destacar que a pesar de no contar con depósitos
del público, se ha trabajado en las herramientas necesarias para gestionar este riesgo. Para la gestión
de riesgos de mercado, se realizan análisis macroeconómicos, de sectores económicos, de la posición
cambiaria y de riesgos por tasas de interés. Finalmente, para gestionar riesgos de tipo de cambio se
elabora un VAR por tipo de cambio y se hace seguimiento a los límites establecidos por la ASFI.
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Instituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones Financieras
A jun-14, FUBODE no presenta descalces de plazos en moneda consolidada en la brecha acumulada,
donde muestra saldos positivos, lo que refleja la prudencia con que se administra la tesorería y liquidez
de la institución. Es importante mencionar que el riesgo por moneda, relacionado al eventual descalce
de sus deudores, es controlado dado que a jun-14 únicamente el 8,3% de su cartera está en moneda
extranjera.
Riesgo Operativo
FUBODE cuenta con un Manual de Gestión de Riesgo Operativo y emite mensualmente un informe por
agencias. Cuenta con un programa que opera en base a los principales eventos de pérdida (105 eventos
sobre la base de BASILEA II) que podrían afectar a la institución tomando en cuenta: Créditos, Caja,
Bóveda y Caja Chica, Sistemas de Seguridad, Atención al Cliente y Sistemas. Finalmente, el área de
Sistemas ha desarrollado un Plan de Contingencia en caso de fallo de la unidad central para que las
regionales y agencias puedan seguir operando mediante una unidad de respaldo.
Perfil Financiero
Calidad de Activos Indicadores de Calidad de Activos %
jun-14 jun-13 dic-13 dic-12 dic-11 dic-10 dic-09
Colocaciones Netas / Activo 86,9 89,5 84,2 86,7 87,6 83,2 72,1
Crecimiento Colocaciones Brutas 5,0 12,0 16,7 32,6 66,2 36,0 10,3
Gasto en Previsiones / Cartera Bruta (av) 0,7 0,4 0,6 0,3 0,7 0,8 1,4
Gasto en Previsiones / Margen de Intereses 12,5 6,1 9,8 4,9 11,6 13,9 20,8
Previsión / Cartera Bruta 4,5 3,1 2,5 1,6 1,9 2,9 4,4
Previsión (+ Voluntarias) / Cartera en Mora 282,7 329,4 351,1 223,8 240,5 116,5 81,7
Cartera en Mora / Cartera Bruta 1,4 0,8 0,7 0,4 0,4 1,9 4,0
Fuente: Base de Datos AESA Ratings S.A.
Adecuada Calidad de Cartera
El mayor riesgo al que está expuesto FUBODE es al riesgo crediticio, el cual está representado por su
cartera de préstamos (86,9% de sus activos). El 98,2% de los préstamos se encuentran en la mejor
categoría de riesgo relativo, de acuerdo a la regulación de la ASFI. La cartera bruta está relativamente
concentrada por sector económico aunque presenta una elevada atomización por número de clientes,
donde sus 25 mayores deudores representan marginalmente un 1,3% de la cartera.
Es importante mencionar que FUBODE, a partir de la presente gestión, ha cambiado la modalidad de
cobro de sus préstamos de banca comunal, antes lo hacía por ciclos y ahora lo hace mensualmente
(debido a que se encuentran adecuando sus procesos para obtener el sello de Smart Campaign). Este
cambio de modalidad ha afectado a sus indicadores de crecimiento de cartera, dado que cada oficial de
crédito tiene un límite máximo de grupos de banca comunal que puede manejar.
Por otra parte, ha logrado mantener un indicador estable de la mora las tres últimas gestiones con un
indicador marginal de cartera reprogramada. La morosidad de la cartera de FUBODE es ligeramente
más favorable a la de sus pares y de su promedio de los últimos cinco años (2009 – 2013: 1,5%). Este
indicador podría disminuir por la mayor colocación de cartera que existe en el segundo semestre de cada
año. AESA Ratings valora el crecimiento sano de la cartera de FUBODE, aunque en el sector en el que
se encuentra, la estacionalidad de la cartera es significativa.
Finalmente, FUBODE mantiene adecuadas coberturas de la cartera en mora, las que han tenido una
tendencia creciente. A jun-14 las coberturas representan el 282,7% de la mora. Considerando que no
cuenta con garantías reales en línea con su tecnología crediticia y a su nicho de mercado, en opinión de
AESA Ratings éstas son adecuadas al perfil de riesgo de FUBODE.
Grafico 1. Composición de Cartera
Fuente: Base de Datos AESA Ratings S.A.
Grafico 2. Evolución de cartera, mora y cobertura
Fuente: Base de Datos AESA Ratings S.A.
32,2%
7,9%
10,1%
31,6%
18,2%
Productivo/Agropecuario
IndustriaManufacturera
Construcción
Venta al porMayor y Menor
Otros
0,0
10,0
20,0
30,0
0,0
2,0
4,0
6,0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
Cartera Bruta (Miles de $us)
Cartera en Mora / Cartera Bruta
Previsión / Cartera Bruta
FUBODE 5
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Instituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones Financieras
Utilidades y Rentabilidad Indicadores de Rentabilidad %
jun-14 jun-13 dic-13 dic-12 dic-11 dic-10 dic-09
Resultado / Patrimonio (av) 9,4 17,7 12,2 18,3 9,4 4,0 5,9
Resultado / Activos (av) 2,1 4,0 2,7 4,3 2,7 1,5 2,4
Resultado Operacional / Activos (av) 1,6 5,6 4,5 5,5 3,9 3,1 4,0
Costos / Ingresos 80,6 69,0 70,8 71,0 71,5 73,7 61,9
Costos / Activos (av) 15,8 14,9 15,4 15,1 15,1 14,6 13,2
Margen de Intereses / Activos (av) 19,3 20,9 21,1 21,0 20,9 18,4 20,7
Margen de Intereses / Ingresos Operacionales 98,5 96,8 97,0 98,9 98,8 92,6 97,1
Fuente: Base de Datos AESA Ratings S.A.
Desempeño y Rentabilidades Crecientes
FUBODE muestra un desempeño favorable las últimas gestiones, con márgenes financieros y resultados
crecientes, lo que AESA Ratings valora. Al cierre del 2013, la utilidad fue afectada, entre otros, por
mayores gastos administrativos (incremento de sueldos y segundo aguinaldo decretados por el
Gobierno), mayores previsiones de cartera y el pago del impuesto a las utilidades de las empresas (IUE)
que antes no alcanzaba a estas instituciones, gastos que afectaron el resultado neto de la entidad. Sin
embargo, a jun-14 muestra niveles de rentabilidad adecuados, ligeramente por debajo de los de sus
pares, manteniendo aún rendimientos elevados de la cartera. Hacia adelante, debido a la elevada
competencia en este nicho de mercado (microcrédito) y al control de tasas activas y fijación de límites de
colocación por tipo de crédito, no se espera un aumento significativo de su margen financiero.
Es importante mencionar que FUBODE presenta una elevada dependencia de su margen de intereses
en relación a sus ingresos operativos, similar a la de sus pares. Si bien se han hecho esfuerzos para
incrementar la participación de otros ingresos operativos diversos, éstos son marginales y no contribuyen
a una diversificación material de los ingresos totales. Esta dependencia le da a FUBODE la calidad de
mono – productor y expone a la institución a potenciales riesgos ante variaciones en las tasas de interés
y en el comportamiento de su cartera de colocaciones.
AESA Ratings considera que la regulación de tasas activas y pasivas, así como los cupos de
colocaciones en algunos sectores, producto de la regulación de la Ley de Servicios Financieros, influirán
negativamente en FUBODE y en todo el sector micro-financiero concentrado únicamente en ingresos
por cartera vigente.
Finalmente, presenta eficiencias acordes al tipo de institución, muy similares a las de sus pares, las que
a jun-14 muestran un pequeño deterioro por los elevados costos administrativos que tuvo que enfrentar
la institución. Por el sector al cual pertenece y su presencia en el área rural este indicador es más elevado
que el de los bancos de nicho y la banca tradicional.
Capitalización y Endeudamiento Indicadores de Capital %
jun-14 jun-13 dic-13 dic-12 dic-11 dic-10 dic-09
Patrimonio / Activos 23,0 23,1 21,5 22,4 24,6 34,7 39,3
Capital Libre / Activos Bancarios 21,7 21,8 20,3 21,1 23,3 33,3 37,9
Patrimonio / Cartera 26,4 25,8 25,6 25,8 28,1 41,7 54,5
Endeudamiento 3,4 3,3 3,6 3,5 3,1 1,9 1,5
Fuente: Base de Datos AESA Ratings S.A.
Apretados Indicadores de Capital por el Constante Crecimiento de Cartera
Los indicadores de capital de FUBODE se han ido ajustando como resultado del constante
crecimiento de su cartera. A jun-14, el patrimonio representó el 23,0% de los activos y compara
favorablemente en relación al de sus pares. Por su estructura jurídica, y dadas las dificultades
significativas para incrementar capital en caso de ser necesario, AESA Ratings considera que el CAP de
21,3% es suficiente para este tipo de institución. En línea con el crecimiento de sus operaciones, el
Gráfico 3. ROE
Fuente: Base de Datos AESA Ratings S.A.
Gráfico 4. ROA
Fuente: Base de Datos AESA Ratings S.A.
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
FUBODE
MICROFINANCIERAS NO REGULADAS
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014*
FUBODE
MICROFINANCIERAS NO REGULADAS
FUBODE 6
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Instituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones Financieras
endeudamiento también incrementó, aunque éste es aún controlado y se mantiene en un promedio de
3,4 veces las últimas tres gestiones, cumpliendo con el límite fijado de no sobrepasar 3,5 veces el
patrimonio.
Finalmente, existe una elevada incertidumbre acerca de la estructura jurídica que pueda adoptar
FUBODE, al igual que sus pares no reguladas, una vez que se reglamente la Ley de Servicios
Financieros que abre la posibilidad a estas instituciones de contar con capital mixto. Por esta razón, AESA
Ratings considera favorable que FUBODE se encuentre realizando estudios de factibilidad para su
transformación a Banco Pyme, donde Vision Fund podría entrar como accionista y aportar capital fresco.
Fondeo y Liquidez Indicadores de Liquidez %
jun-14 jun-13 dic-13 dic-12 dic-11 dic-10 dic-09
Activos Líquidos / Oblig. Interbancarias 11,6 3,7 16,1 8,4 7,2 17,7 40,3
Cartera / Oblig. Interbancarias 122,3 129,5 118,7 121,1 125,2 153,7 149,7
Disponible + Inversiones / Activos 8,3 2,6 11,5 6,0 5,1 9,7 19,7
Disp. + Inv. Negociables / Oblig. Interbancarias 11,3 3,6 15,7 8,3 7,2 17,5 39,8
Obligaciones Interbancarias / Pasivos 92,2 89,9 90,4 92,3 92,8 82,8 79,3
Fuente: Base de Datos AESA Ratings S.A.
Fondeo Concentrado en Obligaciones Interbancarias
Por su estructura jurídica y al no poder captar recursos del público, su fondeo proviene de obligaciones
interbancarias (principalmente con entidades del exterior a plazo y en menor medida con bancos de
segundo piso a plazo, entre otros), obligaciones en las que están incluidas los Pagarés Titularizados que
emitió para dos fondos de inversión. Para la gestión 2015, tiene aprobado parte de su fondeo por
US$13,5 millones con entidades del exterior.
Es importante mencionar que la ASFI podría autorizar la captación de ahorros del público tras la
otorgación de la Licencia de Funcionamiento. FUBODE contaría ya con más de 22 mil ahorristas y
obligaciones con el público por un monto total de US$2,1 millones. Estos depósitos ayudarían a
desconcentrar su fondeo, disminuir su costo financiero, mejorar sus indicadores de eficiencia y mejorar
su calce de monedas.
Liquidez Apretada por el Continuo Crecimiento de sus Operaciones
La liquidez de FUBODE, al igual que la de sus pares, es apretada por el continuo crecimiento de
su cartera. A futuro se estima que se mantendrá la liquidez en los mismos niveles ajustados. En
opinión de AESA Ratings, este riesgo se mitiga por la estabilidad y disponibilidad de sus fuentes de
fondeo, pagos programados de sus pasivos, una elevada rotación de la cartera y el mediano plazo de
sus financiamientos.
Respecto a su calce de plazos, cabe mencionar que FUBODE presenta saldos positivos en todas
las bandas de tiempo en la brecha acumulada, lo que refleja una buena administración de la
liquidez y control del riesgo ya que puede responder de manera oportuna a todas sus
obligaciones.
Gráfico 5. Estructura de Fondeo
Fuente: Base de Datos AESA Ratings S.A.
71,0%
6,0%
23,0%
Interbancario
Otros (QuenoDevenganIntereses)
Patrimonio
FUBODE 7
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Instituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones Financieras
BALANCE GENERAL jun-14 jun-13 dic-13 dic-12 dic-11 dic-10 dic-09
Fundación Boliviana de Desarrollo IFD US$mln US$mln US$mln US$mln US$mln US$mln US$mln
ACTIVOS
A. CARTERA
1. Cartera Vigente 26,0 23,9 25,0 21,4 16,2 9,6 6,9
2. Cartera Vencida 0,3 0,1 0,2 0,1 0,1 0,1 0,2
3. Cartera en Ejecución 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,1
4. (Previsión para Incobrabilidad de Cartera) 0,9 0,5 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3
TOTAL A 25,5 23,7 24,8 21,2 15,9 9,5 6,9
B. OTROS ACTIVOS RENTABLES
1. Inversiones en el Banco Central de Bolivia 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
2. Inversiones en Entidades Financieras del País 2,1 0,5 3,1 1,4 0,8 1,0 1,8
3. Inversiones en Entidades Financieras del Exterior 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
4. Otras Inversiones Corto Plazo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
5. Inversiones Largo Plazo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
6. Inversión en Sociedades 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
TOTAL B 2,1 0,5 3,1 1,4 0,9 1,0 1,9
C. TOTAL ACTIVOS RENTABLES (A+B) 27,7 24,2 27,9 22,6 16,8 10,5 8,7
D. BIENES DE USO 0,5 0,4 0,5 0,4 0,3 0,2 0,2
E. ACTIVOS NO REMUNERADOS
1. Caja 0,3 0,2 0,3 0,1 0,1 0,1 0,0
2. Bienes realizables 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
3. Otros Activos 0,9 1,7 0,8 1,4 1,0 0,6 0,6
TOTAL ACTIVOS 29,4 26,4 29,5 24,4 18,2 11,4 9,5
PASIVOS
G. DEPÓSITOS Y FONDEO DE MERCADO
1. Cuenta Corriente 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
2. Cuentas de Ahorros 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
3. Depósitos a Plazo Fijo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
4. Interbancario 20,9 18,3 20,9 17,5 12,7 6,2 4,6
TOTAL G 20,9 18,3 20,9 17,5 12,7 6,2 4,6
H. OTRAS FUENTES DE FONDOS
1. Títulos Valores en Circulación 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
2. Obligaciones Subordinadas 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
3. Otros 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
TOTAL H 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
I. OTROS (Que no Devengan Intereses) 1,8 2,0 2,2 1,5 1,0 1,3 1,2
J. PATRIMONIO 6,7 6,1 6,3 5,5 4,5 4,0 3,7
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 29,4 26,4 29,5 24,4 18,2 11,4 9,5
FUBODE 8
Septiembre, 2014
Instituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones FinancierasInstituciones Financieras
ESTADO DE RESULTADOS jun-14 jun-13 dic-13 dic-12 dic-11 dic-10 dic-09 Fundación Boliviana de Desarrollo IFD US$mln US$mln US$mln US$mln US$mln US$mln US$mln
1. Ingresos Financieros 3,7 3,3 7,0 5,5 3,7 2,2 2,1 2. Gastos Financieros -0,8 -0,7 -1,4 -1,0 -0,7 -0,3 -0,3
3. MARGEN NETO DE INTERESES 2,8 2,7 5,7 4,5 3,1 1,9 1,8 4. Comisiones -0,0 -0,0 -0,0 -0,1 -0,1 -0,0 0,0 5. Otros Ingresos (Gastos) Operativos 0,1 0,1 0,2 0,2 0,1 0,2 0,1 6. Gastos de Personal -1,7 -1,4 -3,1 -2,4 -1,7 -1,1 -0,9 7. Otros Gastos Administrativos -0,6 -0,5 -1,0 -0,8 -0,6 -0,4 -0,3 8. Previsiones por Incobrabilidad de Cartera -0,4 -0,2 -0,6 -0,2 -0,4 -0,3 -0,4 9. Otras Previsiones 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0
10. RESULTADO OPERACIONAL 0,2 0,7 1,2 1,2 0,6 0,3 0,4 11. Ingresos (Gastos) de Gestiones Anteriores 0,2 -0,0 -0,0 -0,0 -0,0 0,0 -0,0 12. RESULTADO ANTES DE ITEMS EXTRAORDINARIOS 0,4 0,7 1,2 1,2 0,6 0,3 0,3 13. Ingresos (Gastos) Extraordinarios 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 -0,0 14. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 0,4 0,7 1,2 1,2 0,6 0,3 0,3 15. Impuestos -0,1 -0,2 -0,5 -0,3 -0,2 -0,2 -0,1
16. RESULTADO NETO 0,3 0,5 0,7 0,9 0,4 0,2 0,2
RATIOS jun-14 jun-13 dic-13 dic-12 dic-11 dic-10 dic-09 % % % % % % %
I. DESEMPEÑO
1. Resultado / Patrimonio (av) 9,4 17,7 12,2 18,3 9,4 4,0 5,9 2. Resultado / Activos (av) 2,1 4,0 2,7 4,3 2,7 1,5 2,4 3. Resultado Operacional / Activos (av) 1,6 5,6 4,5 5,5 3,9 3,1 4,0 4. Costos / Ingresos 80,6 69,0 70,8 71,0 71,5 73,7 61,9 5. Costos / Activos (av) 15,8 14,9 15,4 15,1 15,1 14,6 13,2 6. Margen de Intereses / Activos (av) 19,3 20,9 21,1 21,0 20,9 18,4 20,7
II. CALIDAD DE ACTIVOS
1. Colocaciones Netas / Activo 0,9 0,9 0,8 0,9 0,9 0,8 0,7 2. Crecimiento Colocaciones Brutas 5,0 12,0 16,7 32,6 66,2 36,0 10,3 3. Crecimiento Colocaciones en Mora 121,4 95,3 75,4 30,9 -60,1 -35,9 186,9 4. Crecimiento Colocaciones en Ejecución 534,7 101,7 -22,8 64,6 -84,9 -9,6 206,2 5. Gasto en Previsiones / Cartera Bruta (av) 0,7 0,4 0,6 0,3 0,7 0,8 1,4 6. Gasto en Previsiones / Margen de Intereses 12,5 6,1 9,8 4,9 11,6 13,9 20,8 7. Previsión / Cartera Bruta 4,5 3,1 2,5 1,6 1,9 2,9 4,4 8. Previsión (+ Voluntarias) / Cartera en Mora 282,7 329,4 351,1 223,8 240,5 116,5 81,7 9. Cartera en Mora / Cartera Bruta 1,4 0,8 0,7 0,4 0,4 1,9 4,0 10. Cartera en Ejecución Neta de Previsiones / Patrimonio -15,9 -11,5 -11,1 -5,9 -6,6 -6,5 -7,2 11. Cartera Reprogramada / Cartera Bruta 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 12. Mora de Cartera Reprogramada 0,0 0,0
III. LIQUIDEZ
1. Activos Líquidos / Oblig. Público e Interbancaria 11,6 3,7 16,1 8,4 7,2 17,7 40,3 2. Cartera / Oblig. Público e Interbancaria 122,3 129,5 118,7 121,1 125,2 153,7 149,7 3. Disponible + Inversiones / Activos 8,3 2,6 11,5 6,0 5,1 9,7 19,7
IV. FONDEO
1. Cuenta Corriente / Pasivos 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 2. Cuentas de Ahorros / Pasivos 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 3. Depósitos a Plazo Fijo / Pasivos 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 4. Interbancario / Pasivos 92,2 89,9 90,4 92,3 92,8 82,8 79,3
V. CAPITALIZACIÓN
1. Patrimonio / Activos 23,0 23,1 21,5 22,4 24,6 34,7 39,3 2. Capital Libre / Activos Bancarios 21,7 21,8 20,3 21,1 23,3 33,3 37,9 3. Patrimonio / Cartera 26,4 25,8 25,6 25,8 28,1 41,7 54,5 4. Endeudamiento 3,4 3,3 3,6 3,5 3,1 1,9 1,5
Nota: Los ratios de cobertura de previsiones y capitalización se calculan a partir de dic’10 restando, del total de previsiones, las previsiones voluntarias acreditadas como patrimonio regulatorio.
FUBODE 9
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