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Iniciativas CAF con Fondos de Deuda para Infraestructura
L. VICTOR TRAVERSO / Asesor Especial de la Presidencia Ejecutiva
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Contenido• La infraestructura y el apalancamiento de CAF
• La creación de CAF Asset Management
• En que vamos?
• Avances a la fecha: creación, gestión y recursos de los
vehículos
• Porqué estos vehículos son de interés para los inversionistas
institucionales, clientes y otros financiadores, en particular
bancos comerciales?
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CAF, Infraestructura y Sector Privado
• Prioridad: Los países miembros de CAF han priorizado el sector de infraestructura para
mejorar su competitividad y transformación productiva. Hoy por contra cíclica
• Por tanto las inversiones en infraestructura son cada vez mayores y los países están
utilizando al sector privado para el financiamiento y desarrollo de los proyectos (APP)
• Demanda hacia CAF: CAF tiene una demanda cada vez mayor del sector privado y se
hace necesario poder atenderla con mayores y más eficientes recursos
• Inversionistas institucionales: cada vez más pasivos de largo plazo que buscan
alternativas adecuadas para sus activos
• La pregunta para CAF: Como apalancar más y mejor sus recursos para el financiamiento
de la infraestructura, sector donde CAF tiene amplia experiencia y éxitos significativos?
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CAF, Infraestructura y Sector Privado
• Respuesta de CAF: Los Fondos de Deuda “Senior” para Infraestructura resultan
ser un instrumento de apalancamiento eficiente e innovador
• A disposición de inversionistas institucionales una nueva clase de activos
gestionados profesionalmente, de renta fija diversificada, con bajo riesgo y que
genera una opción para calzar con sus pasivos y obligaciones
• Respecto a estos instrumentos se han dado los siguientes desarrollos:
• Creación de CAF Asset Management (CAF AM): gestor de gestores
• Caso Colombia: Fondo de Deuda Senior para Infraestructura en
• Caso Uruguay: Fideicomiso Financiero para Infraestructura en Uruguay
• Otras iniciativas
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CAF/CAF AM:el puente
• Relación con las autoridades nacionales• Conocimiento de Infraestructura• Innovación Financiera: Fondos Financiamiento
Proyectos de Infraestructura
Inv. Inst. : AFAP´S;
compañías de seguros, etc.
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Objetivo de los Fondos: patrocinados por CAF y CAF AM
Canalizar recursos de inversionistasinstitucionales, las Administradoras deFondos de Pensiones y otros, alfinanciamiento de infraestructura en el paísmediante instrumentos de deuda senior aplazos muy largos
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Proyectos y Operaciones:
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Ventajas de los Fondos de Deuda
• Corrección de Imperfección de Mercado: haciendo fluir dinero
institucional de manera significativa al sector de infraestructura
• Creación de un nuevo “asset class” en la Región:
Financiamiento de largo plazo para el desarrollo de
infraestructura a un costo de capital con términos y condiciones
adecuadas en Moneda Local y/o Dólares
• Rendimiento esperado para las AFAPs: Mejor y mayor
acumulación para el retiro de los pensionados
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CAF
CAF Asset ManagementCAF AM
CAF AM Uruguay
100% subsidiaria de CAF
Subsidiarias o sucursales de CAF AM
CAF AM Perú
CAF AM Colombia
CAF AM Brasil
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CAF Asset ManagementCAF AM
100% subsidiaria de CAF
Gestores y CEO
Locales
Fondos Locales
UruguayCAF AMU
ColombiaCAF AM/Ashmore
Otros
Fideicomiso Fondo Otros
vehículos
Subsidiarias o sucursales de CAF AM
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Estado de los Fondos: iniciativas
• Dos Iniciativas avanzadas:
I. Colombia:
• Amplio apoyo del Gobierno de
Colombia
• Tamaño objetivo: USD1.000 MM
• Plazo: 25 años prorrogables
• Moneda: pesos colombianos
indexados a la inflación
• Gestor CAF AM/Ashmore
• Inversionistas: AFPs y compañías de
seguro y otros
• Oferta privada y fondo cerrado
• CAF inversión patrimonial en el Fondo
(USD50 MM)
• Cierre financiero: noviembre 2015
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Estado de los Fondos: iniciativas
• Dos Iniciativas avanzadas:
II. Uruguay:
• Amplio apoyo del Gobierno del
Uruguay
• Tamaño objetivo: USD500 MM
• Plazo: 25 años prorrogables
• Moneda: pesos uruguayos
indexados a la inflación y USD
• Gestor CAF AM Uruguay
• Inversionistas: AFPs y compañías de
seguro y otros
• Oferta pública: calificación
• CAF cofinanciamiento con el Fondo
(USD50 MM)
• Cierre financiero: enero 2016
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Estado de los Fondos: iniciativas
III. Otras Iniciativas que empezamos a desarrollar: Brasil, México,
Perú, entre otros
IV. Otras iniciativas regionales:
• CAF AM y China: se han mantenido reuniones exploratorias con el gobierno de China y
sus instituciones (Peoples Bank of China y China Development Bank) y se ha encontrado
un alto interés de conformar un Fondo de Infraestructura en la Región
• Alianza del Pacífico: En el marco de la X Cumbre de la Alianza reunidos en Paracas,
Perú, se discutió el concepto de un Fondo de Infraestructura para los países de la
Alianza, el cual fue acogido favorablemente
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Términos principales de los Fondos:
Para asegurar un perfil de riesgo adecuado el Gestor:
• Mejores prácticas: Seguirá un esquema de originación, análisis/ negociación de Créditos, y
seguimiento sujeto a las mejores prácticas crediticias concordantes con las de CAF
• Elegibilidad: Tendrá condiciones exigentes de elegibilidad para los Proyectos
• Perfil de Riesgo: Las características de los Créditos tendrán que cumplir requisitos mínimos
que aseguren un perfil de riesgo bajo
• Diversificación: Políticas de Diversificación del portafolio
• Consideraciones ambientales y sociales del más alto nivel y Beneficios Climáticos:
Ahorro de energía directa e indirecta, infraestructura “resiliente” al clima, menor contaminación,
entre otros
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Qué trae CAF y CAF AM a los inversionistas?:
• Perfil de riesgo: El Fondo permite a cada inversionistas adecuarse a
su perfil de riesgo
• Riesgo y retorno: Con un riesgo acotado cuasi soberano, se busca
un retorno neto al inversionista superior al del Tesoro
• Además de lo estándar de un multilateral: gestión rigurosa, en
originación, DD, seguimiento, detectar problemas temprano,
“convening power”, acceso, etc.
• CAF/ CAF AM están para quedarse: Los países son socios de CAF,
el cual se adecua al país y sus negocios. Nos son estándares de
riesgo y retorno de otras realidades
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Qué trae CAF y CAF AM a los inversionistas?:
• Estructuración: Para que el Fondo invierta en un proyecto,
el Gestor se asegurará que se incorporen los elemento
necesarios en el proyectos y sus contratos que se
compatibilicen con el perfil de riesgo del Fondo (condiciones
de hacer, no hacer, ratios de cobertura, etc.), se estructura:
no compras un papel, ni entras a lo que te ofrece otro
• Supervisión y administración del activo: en
financiamiento estructurado, los proyectos individualmente
deben ser gestionados; el Gestor del Fondo se asegurará de
prever e identificar problemas potenciales para mitigarlos o
evitarlos. Adelantarse al problema
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Fondos Asociados:
Además del Fondo Principal, se programa las siguientes
opciones:
• Fondo de Cofinanciamiento: Derechos de Coinversión 2/1 en
los mismos proyectos que invierta el Fondo: mejora el
rendimiento y perfila mejor el riesgo con cada inversionis
• Fondo de activos en administración: creación de un Fondo
paralelo para administrar activos de los inversionistas
institucionales que califican bajo el Fondo propuesto
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El interés de los clientes o concesionarios o APP?:
El Fondo:
• Mitigación del riesgo político. Credibilidad del Ingreso.
• Otorga créditos en condiciones que requiere el proyecto:
más plazo y perfil de repago a los flujos del proyecto.
Reduce el costo total del financiamiento
• Al ayudar a estructurar mejor el proyecto, reduce el riesgo
del proyecto (predios, autorizaciones, ingresos), tanto en
construcción y operación. Y en problemas hay acceso
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El interés a otros financiadores: bancos?:
El Fondo:
• Introduce mejores prácticas de financiamiento
estructurado (PF) y por tanto, ayuda a mejorar el perfil
de riesgo del proyecto y su financiamiento
• Complementa otras fuentes de financiamiento
• Opción de salida a un banco comercial local o
internacional después de la construcción y por tanto
reduce necesidades de provisiones y liquidez
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GRACIAS
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Detrás de todo lo que hacemos estás tú.