1Informe mensual macroeconómIco
Informe MensualMacroeconómico
Junio 2013
2 Informe mensual macroeconómIco
1ActividAd productivA
Contenido
ActividAd productivA
Sector finAnciero y vAriAbleS monetAriAS
políticA fiScAl
Sector externo
3Pág. 11
Informe mensual
DIrector ejecutIvo
Leonardo Villar
subDIrector
Juan Mauricio Ramírez
DIrector De análIsIs macroeconómIco y sectorIal
Jonathan Malagón
eDItor ProsPectIva económIca
Jonathan Malagón
analIstas económIcos
Gabriel AngaritaJuan Sebastián Betancur
Wilber JiménezMaría Alejandra Peláez
Carlos Alberto RuizMaría Daniela Sánchez
Julio César Vaca
DIseño, DIagramacIón y artes
Consuelo LozanoFormas Finales Ltda.
Calle 78 No. 9-91
Tel: 325 97 77 | Fax: 325 97 80 | A.A.: 75074
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Bogotá D.C., Colombia
1Pág. 3
2Pág. 7
4Pág. 12
3Informe mensual macroeconómIco
En abril, el índice de Confianza Industrial (ICI) tuvo
un repunte con respecto a marzo, al ubicarse en
-1,3%. No obstante, con este se cumplen siete
meses consecutivos en los cuales el balance de la
confianza por parte de los industriales es negativo.
A pesar del balance negativo en las percepciones
de los empresarios, el avance de abril respecto a
marzo (4 pps) es el mayor desde febrero de 2011.
Lo anterior se explica principalmente por la mejor
percepción de la actividad productiva en relación
al mes anterior y al aumento en el nivel de pedidos
actuales por atender.
1ActividAd productivA
El volumen actual de pedidos tuvo un avance de
8,3 pps en abril de 2013, el mayor aumento desde
septiembre de 1999. Por su parte, la suficiencia
de capacidad instalada se mantuvo relativamente
estable en 41,6%.
Aunque el nivel de pedidos en abril tuvo un
incremento significativo en relación a marzo,
continúa siendo negativo y se sitúa en niveles
similares a los observados tras la crisis de 2009.
El pobre desempeño de la actividad industrial,
reflejado en la caída consecutiva en el Índice de
Producción Industrial (IPI), se profundizó en el mes
de marzo. Lo anterior es un anticipo de que los
resultados del PIB del sector industrial para el primer
trimestre reflejarán una dinámica desfavorable.
El índice de producción industrial decreció 11,5% en
marzo de 2013, lo que en parte recoge el efecto de
menos días hábiles por cuenta de la Semana Santa.
Gráfico 1. Índice de Confianza Industrial (ICI)
Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial (EOE) - Fedesarrollo.A
br-0
9
Ago
-09
Dic
-09
Abr
-10
Ago
-10
Dic
-10
Abr
-11
Ago
-11
Dic
-11
Abr
-12
Ago
-12
Dic
-12
Abr
-13
-1,3-2,0
OriginalDesestacionalizada
5,1
3,6
20
10
0
-10
-20
-30B
alan
ce, %
Gráfico 2. Percepción sobre demanda industrial
Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial (EOE) - Fedesarrollo.
Abr
-09
Ago
-09
Dic
-09
Volumen actual de pedidosSuficiencia de capacidad instalada
Bal
ance
, %
80
20
0
-40
-60
40
60
-20
Abr
-10
Ago
-10
Dic
-10
Abr
-11
Ago
-11
Dic
-11
Abr
-12
Ago
-12
Dic
-12
Abr
-13
Gráfico 3. Índice de Producción Industrial sin trilla de café(IPI)
Fuente: DANE.
-11,5
-0,6
Nov
-09
Mar
-10
Jul-1
0
Nov
-10
Mar
-11
Jul-1
1
Nov
-11
Mar
-12
Jul-1
2
Nov
-12
Mar
-13
10
5
0
-15
Varia
ción
anu
al, %
-5
-10
4 Informe mensual macroeconómIco
1ActividAd productivA
El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) pasó de
23,7% en abril a 20,1% en mayo de 2013 (cayó 3,6
pps). En relación con mayo de 2012, el ICC refleja
una reducción de 6,4 pps.
La reducción en el nivel de confianza por parte de
los consumidores se explica por la desfavorable
percepción sobre la situación económica que tendrá
lugar en los próximos 12 meses.
El índice de Confianza Comercial (ICCO) aumentó
en abril por segundo mes consecutivo, luego de
haber caído en febrero. Así, la confianza comercial
aumentó 0,6 pps con respecto a marzo, ubicándose
en 15,5%. No obstante, el ICCO promedio de lo que
lleva del año se encuentra 13,3 pps por debajo del
observado un año atrás.
La mejora en la confianza comercial en abril se
explica por el incremento en el nivel de ventas en
comparación con marzo y con abril de 2012.
En abril, tanto los pedidos a los proveedores como
la demanda actual aumentaron en relación al mes
anterior, poniendo fin a la tendencia decreciente que
se había presentado desde diciembre de 2012. Así,
mientras que el indicador de pedidos aumentó 8,4
pps con respecto a marzo, el de la demanda lo hizo
en 3,4 pps en el mismo periodo.
El indicador de pedidos a proveedores se ubicó en
-18,7%, 10,3 pps por debajo del dato de abril de
2012. Por su parte, el componente de la demanda
actual fue 11,7 pps menor que en abril del año pasa-
do y se situó en 22,1%.
Gráfico 4. Índice de Confianza del Consumidor (ICC)
Fuente: Encuesta de Opinión del Consumidor (EOC) - Fedesarrollo.
20,1
25,6
Ago
-09
45
35
25
15
5
-5
-15
Bal
ance
, %
Nov
-09
Feb-
10
May
-10
Ago
-10
Nov
-10
Feb-
11
May
-11
Ago
-11
Nov
-11
Feb-
12
May
-12
Ago
-12
Nov
-12
Feb-
13
May
-13
Gráfico 5. Índice de Confianza Comercial (ICCO)
Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial (EOE) - Fedesarrollo.
15,5
22,7
Ago
-09
Dic
-09
Abr
-10
Ago
-10
Dic
-10
40
24
16
8
0
Bal
ance
, %
32
Abr
-11
Ago
-11
Dic
-11
Abr
-12
Ago
-12
Dic
-12
Abr
-13
Gráfico 6. Evolución de los pedidos y de la demanda
Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial (EOE) - Fedesarrollo.
Pedidos a proveedoresDemanda actual
22,1
-18,7
33,8
-8,5
Jul-0
9
70
50
30
10
-10
-30
Bal
ance
, %
Oct
-09
Ene-
10
Abr
-10
Jul-1
0
Oct
-10
Ene-
11
Abr
-11
Jul-1
1
Oct
-11
Ene-
12
Abr
-12
Jul-1
2
Oct
-12
Ene-
13
Abr
-13
5Informe mensual macroeconómIco
Cuadro 1. Evolución de las áreas aprobadas para vivienda según licencias de construcción a marzo
Porcentajes
Departamentos y Bogotá Anual Doce meses a marzo Mensual
Bogotá 126,4 -11,2 -26,4Cundinamarca -17,7 -46,7 -53,5Valle -25,3 -17,4 -8,9Antioquia 1,7 -20,7 -39,2Atlántico 78,5 6,2 -49,0Bolívar 2756,2 47,2 928,3Caldas -27,2 -13,7 -68,2Cesar -88,1 -7,6 -86,9Santander 51,1 1,6 -11,0Total 34,1 -11,0 -15,7
Fuente: DANE.
El área aprobada para vivienda tuvo un incremento
de 34,1% anual en marzo de 2013, lo que contrasta
con el comportamiento del mismo periodo de 2012
(-41,9%). Por su parte, Bogotá, que en marzo del
año pasado había decrecido -72,6%, presentó un
incremento de 126,4% durante el tercer mes
del año.
Al analizar el crecimiento de las áreas de vivienda
aprobadas en los últimos doce meses, se observa
que los únicos departamentos donde se presentan
incrementos son Bolívar (47,2%), Atlántico (6,2%)
y Santander (1,6%).
En marzo de 2013 se afianza el proceso de recupera-
ción de las iniciaciones de vivienda VIS.
A pesar del fuerte incremento que reflejaron las
iniciaciones de vivienda VIS en marzo (11,6%), los
inicios totales aún siguen creciendo a un ritmo lento
(2,3%), lo que se explica por el mal desempeño de
las iniciaciones no VIS (-4,2%).
En abril, el despacho de cemento gris tuvo un
repunte en relación al mes anterior, cuando presentó
una caída por encima del 15% anual. El incremento
de 16,4% es el la primera variación anual positiva
registrada en 2013.
El aumento en el despacho de cemento gris se
explica por la mayor dinámica de los canales de
distribución de los constructores y contratistas
(35,3%) y, en menor grado, de los despachos con
fines de comercialización (9,3%).
Gráfico 8. Evolución del despacho de Cemento Gris
Fuente: DANE.
Oct
-11
1,6
25
20
10
5
0
-5
-20
Varia
ción
anu
al, %
15
-10
-15
Nov
-11
Dic
-11
Ene-
12
Feb-
12
Mar
-12
Abr
-12
May
-12
Jun-
12
Jul-1
2
Ago
-12
Sep-
12
Oct
-12
Nov
-12
Dic
-12
Ene-
13
Feb-
13
Mar
-13
Abr
-13
16,4
Gráfico 7. Evolución de iniciaciones de vivienda(variación anual*)
* La variación anual se construye sobre el promedio móvil de cuatro periodosde la serie original
Fuente: DANE.
-4,2
Feb-
10
Abr
-10
Jun-
10
-8,2
VISNo VISTotal
11,6
-22,8
Ago
-10
Oct
-10
100
80
40
20
0
-20
-40
%
60
2,3
Dic
-10
Feb-
11
Abr
-11
Jun-
11
Ago
-11
Oct
-11
Dic
-11
Feb-
12
Abr
-12
Jun-
12
Ago
-12
Oct
-12
Dic
-12
Feb-
13
6 Informe mensual macroeconómIco
1ActividAd productivA
La tasa de desempleo continuó reduciéndose en abril
de 2013. Mientras que el desempleo nacional se
redujo 0,7 pps con respecto a un año atrás, la tasa
de las principales 13 ciudades se ubicó en 10,7%,
0,6 pps menos que en 2012.
La tasa de desempleo de los últimos 12 meses refleja
una tímida reducción en el desempleo nacional
desde 10,6 hasta 10,3%. Lo anterior se explica por
una reducción en los desocupados rurales del orden
de un punto porcentual.
En abril de 2013 la tasa de ocupación nacional se
ubicó nuevamente por debajo del nivel observado
en el mismo mes de 2012 (57% frente a 57,5% en
2012). Por su parte, la tasa de ocupación urbana
aumentó 0,1 pps durante el mismo periodo de
referencia.
El lento avance de la tasa de ocupación nacional ha
estado asociado al bajo crecimiento del número de
ocupados en lo corrido de 2013 (0,6% anual), que
contrasta con la misma cifra para 2012 (5%).
Gráfico 9. Evolución del desempleo
Fuente: DANE.
Total nacionalUrbano (13 ciudades y áreas metropolitanas)
10,7
10,2
11,4
10,9
Oct
-09
16
14
10
8
% 12
Ene-
10
Abr
-10
Jul-1
0
Oct
-10
Ene-
11
Abr
-11
Jul-1
1
Oct
-11
Ene-
12
Abr
-12
Jul-1
2
Oct
-12
Ene-
13
Abr
-13
Gráfico 10. Evolución de la tasa de ocupación
Fuente: DANE.
Total nacionalUrbano (13 ciudades y áreas metropolitanas)
59,4
59,3
57,5 57,0
Abr
-10
61
55
51
% 57
53
63
59
Jun-
10
Ago
-10
Oct
-10
Dic
-10
Feb-
11
Abr
-11
Jun-
11
Ago
-11
Oct
-11
Dic
-11
Feb-
12
Abr
-12
Jun-
12
Ago
-12
Oct
-12
Dic
-12
Feb-
13
Abr
-13
7Informe mensual macroeconómIco
2Sector finAnciero y vAriAbleS monetAriAS
Por segundo mes consecutivo, en mayo la inflación
se ubicó en el límite inferior del rango meta (2%).
El incremento en el nivel de precios estuvo liderado
por los grupos de gasto de educación (4,5%), salud
(3,7%) y vivienda (3%). Por su parte, diversión
(0,2%), transporte (0,7%) y vestuario (0,8%)
jalonaron la inflación a la baja.
En mayo, las expectativas de inflación a doce meses
de las entidades encuestadas por el Banco de la
República registraron un leve incremento
ubicándose en 3,1%, mientras que la inflación
implícita aumentó levemente y se ubicó en 2,4%.
La brecha entre las expectativas de inflación de los
encuestados por parte del Banco de la República y la
inflación implícita (de mercado) se ha incrementado
desde 0,4 pps en enero hasta 0,7 pps en mayo
de 2013.
En mayo, la inflación de no transables continuó con
su tendencia ligera a la baja ubicándose en 3,7%.
Por su parte, la inflación de bienes transables
permaneció relativamente estable en 1,1%, en línea
con el comportamiento observado durante los
últimos meses.
El aumento en los precios de los bienes regulados y
alimentos se ubicó en 1,3%. Lo anterior representa
una caída de 3,1 y 3,4 pps, con respecto a lo regis-
trado en igual periodo de 2012.
Gráfico 11. Inflación anual y rango objetivo del Bancode la República
Fuente: DANE y Banco de la República.
InflaciónRango objetivo
2,0
May
-07
7
4
3
1%
6
5
2
9
8
Sep-
07
Ene-
08
May
-08
Sep-
08
Ene-
09
May
-09
Sep-
09
Ene-
10
May
-10
Sep-
10
Ene-
11
May
-11
Sep-
11
Ene-
12
May
-12
Sep-
12
Ene-
13
May
-13
Gráfico 12. Expectativas de inflación*
* 12 meses adelante.Fuente: Banco de la República y Bloomberg.
Inflación implícitaBanco de la República
3,1
Sep-
08
10
6
4
2
0
Varia
ción
anu
al, %
8
May
-09
Ene-
10
Sep-
10
May
-11
Ene-
12
Sep-
12
May
-13
2,4
3,5
2,8
Gráfico 13. Inflación por componentes con corte amayo de 2013
Fuente: Banco de la República.
TransablesNo transables
ReguladosAlimentos
Sep-
09
3,7
11
9
7
5
3
1
-1
%
Ene-
10
May
-10
Sep-
10
Ene-
11
May
-11
Sep-
11
Ene-
12
May
-12
Sep-
12
Ene-
13
May
-13
1,3
0,91,1
4,7
4,4
1,0
8 Informe mensual macroeconómIco
2Sector finAnciero y vAriAbleS monetAriAS
Comparado con mayo de 2012, los grupos de gasto
que presentaron mayor disminución fueron alimentos
y transporte cuya inflación se ubicó 3,4 y 1,3 pps por
debajo del nivel de un año atrás.
En mayo, se mantuvo la tendencia registrada un mes
atrás y solamente dos grupos de gasto presentaron
una variación positiva con respecto al mismo mes de
2012. Éstos fueron diversión (0,2% frente a -0,5%) y
vestuario (0,9% frente 0,5%).
Al comparar las medidas alternativas de la inflación
básica en mayo de 2013 con mayo de 2012 se
observa una caída en casi todas ellas, con excepción
de la de bienes y servicios no transables sin
alimentos ni regulados, la cual se mantuvo estable.
En mayo, todos los componentes de la inflación
básica registraron caídas con respecto a abril, con
la excepción de la inflación sin alimentos la cual por
cuarto mes consecutivo aumentó y se ubicó en 2,3%.
La tasa repo se mantuvo inalterada (3,25%) en mayo.
Así, el Banco de la República mantiene el estímulo a
la economía con su política monetaria expansionista.
Como resultado de la política expansiva por parte del
emisor tanto la tasa de colocación y en menor grado
a la DTF se han reducido. Comparando con un año
atrás, mientras la tasa de intervención se redujo en
2 pps, la tasa de colocación se redujo en 2,3 pps y
la DTF bajó en 1,47 pps.
Gráfico 14. Inflación por tipo de gasto anual concorte a mayo
Fuente: DANE.
20122013
Alim
ento
s
Vivi
enda
Vest
uario
Salu
d
Educ
ació
n
Div
ersi
ón
Tran
spor
te
Com
unic
acio
nes
Otr
os g
asto
s
Tota
l
5
4
3
-1
Varia
ción
anu
al, %
6
2
1
0
Gráfico 16. Repo, tasa de colocación y DTF
* La tasa de colocación total incluye créditos de consumo, ordinario,preferencial y tesorería.
Fuente: Banco de la República.
10,3
DTFTasa de colocación*Tasa Repo
4,0
3,3
12,5
5,5
5,3
Sep-
10
14
12
10
8
6
4
2
%
Ene-
11
May
-11
Sep-
11
Ene-
12
May
-12
Sep-
12
Ene-
13
May
-13
Gráfico 15. Evolución de las medidas de inflación básica
Fuente: Banco de la República.
3,7
2,7
2,22,3
Núcleo 20Sin alimentosSin alimentos primarios, servicios públicos y combustiblesNo transables sin alimentos ni regulados
3,8
3,7
3,3
2,9
Sep-
10
5,0
3,0
2,0
Varia
ción
anu
al, % 4,0
4,5
3,5
2,5
Ene-
11
May
-11
Sep-
11
Ene-
12
May
-12
Sep-
12
Ene-
13
May
-13
9Informe mensual macroeconómIco
En mayo de 2013, la cartera total continuó
desacelerándose, presentando un crecimiento
9,7%, la menor cifra observada desde 2011.
La desaceleración en la cartera total se explicó por
la menor dinámica de la cartera de consumo, la
cual pasó de crecer 11,4% en abril a 11,3% en
mayo. Por su parte, la cartera comercial se redujo
ubicándose en 8,3%.
Por tercer mes consecutivo la calidad de la cartera
mostró un deterioro y el porcentaje de cartera
vencida se ubicó en 3,2%.
Comparado con marzo de 2012, se observa una
desmejora de 0,4 pps. Si bien estos niveles
alcanzados no son preocupantes, preocupa el
crecimiento que ha experimentado.
Tanto el IGBC como el COLCAP siguieron registrando
desvalorizaciones durante mayo y lo corrido de junio.
La tendencia decreciente de los índices viene
explicada por la caída en los precios de las acciones
de las empresas petroleras.
Al comparar el comportamiento que registran ambos
indicadores entre junio de 2013 y el mismo mes de
2012, se observa una importante caída en el IGBC
con una variación anual de -5,8%, que también se
ve reflejada de forma más moderada en el COLCAP
(-1,6%).
Gráfico 17. Evolución de la cartera real por tipo
Fuente: Banco de la República y cálculos Fedesarrollo.
Hipotecaria
ComercialConsumo
MicrocréditoTotal
17,5
8,39,7
11,310,8
Jul-1
0
35
25
15
5
-5Va
riaci
ón a
nual
, %
Sep-
10
Nov
-10
Ene-
11
Mar
-11
May
-11
Jul-1
1
Sep-
11
Nov
-11
Ene-
12
Mar
-12
May
-12
Jul-1
2
Sep-
12
Nov
-12
Ene-
13
Mar
-13
May
-13
Gráfico 19. Evolución IGBC y COLCAP
Fuente: Bancolombia.
2.400
2.100
1.500
1.200
900
1.800
16.000
14.000
12.000
10.000
6.000
8.000
Jun-
10
IGBCCOLCAP (eje derecho)
13.901
13.090
1.6561.630
Oct
-10
Feb-
11
Jun-
11
Oct
-11
Feb-
12
Jun-
12
Oct
-12
Feb-
13
Jun-
13
Gráfico 18. Evolución de la calidad de la cartera total*
* Calidad medida como la proporción de la cartera vencida sobre la total.Fuente: Superitendencia Financiera.
3,2
2,9
Nov
-08
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
Mar
-09
Jul-0
9
Nov
-09
Mar
-10
Jul-1
0
Nov
-10
Mar
-11
Jul-1
1
Nov
-11
Mar
-12
Jul-1
2
Nov
-12
Mar
-13
10 Informe mensual macroeconómIco
2Sector finAnciero y vAriAbleS monetAriAS
Con corte a junio 3 de 2013 se observa un
empinamiento de la curva de rendimientos en
relación a mayo del presente año. Así, los títulos
de mediano y largo plazo son los que mayores
desvalorizaciones han registrado durante el
último mes.
Al comparar la curva de rendimientos de junio de
2013 con la del mismo periodo del año pasado, se
observa que los títulos de mediano plazo son los que
mayores valorizaciones han registrado (120 pbs
en promedio).
Gráfico 20. Curva de rendimientos TES para Colombia
Fuente: Bloomberg.
7,4
6,5
5,5
Junio 3 de 2012Mayo 3 de 2013Junio 3 de 2013
3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y
15Y
20Y
30Y
7
6
5
3
%
8
9
4
11Informe mensual macroeconómIco
El recaudo tributario en marzo de 2013 fue de 6,8
billones de pesos, mostrando una pequeña caída
de 0,1 billones. Esto estuvo explicado por el menor
recaudo de tributos externos por 0,2 billones.
Entre enero y marzo de 2013 se recaudaron 24,2
billones de pesos, lo que incidió positivamente en el
incremento observado en el recaudo total de estos
meses, el cual fue superior en 10% respecto
al 2012.
3políticA fiScAl
Cuadro 2. Recaudo tributario (billones de pesos)
Año Periodo Tributos Tributos Total internos* externos**
2012 Marzo 5,6 1,3 6,9
2013 Marzo 5,7 1,1 6,8
2012 Enero-marzo 18 4 22
2013 Enero-marzo 20,6 3,6 24,2
* Incluye: Renta, IVA, Timbre, GMF, Patrimonio y Seguridad Democrática.
** Incluye: Aranceles e IVA externo.
Fuente: DIAN.
La ejecución de funcionamiento a abril de 2013 se
ubicó en 24,9%, siendo ligeramente superior al nivel
ejecutado el mismo período de 2012.
El rubro de inversión es el que más ha aumentado
su ritmo de ejecución, duplicando el nivel alcanzado
el año anterior. Los demás sectores presentan un
crecimiento similar al de 2012, mientras el gasto en
educación quien presenta una caída de 0,3%.
Gráfico 21. Ejecución del gasto público por sectorescon corte a marzo
Fuente: MHCP-Dirección General del Presupuesto Público Nacional.
Inversión Defensa Salud yprotección
social
Judicial Totalgastos de
funcionamiento
Educación
20122013
11,0
45
25
15
0
10
5
20
%
30
35
40
24,9
31,2 30,9
25,7 26,6
30,4 31,1
23,7
27,9
23,524,9
12 Informe mensual macroeconómIco
2Sector finAnciero y vAriAbleS monetAriAS
En abril las exportaciones totales en Colombia
decrecieron 1,2% con respecto al mismo mes del
año anterior. La caída en las exportaciones se explica
principalmente por la reducción de las ventas
externas de combustibles (-11,6%).
Es de resaltar el buen desempeño observado en las
exportaciones de bienes agropecuarios, alimentos y
bebidas (46%) y de manufacturas (22,5%).
En marzo de 2013, las importaciones presentaron
una disminución de 10,3%, frente al mismo periodo
de 2012. Lo anterior se explica por una reducción en
las compras externas de productos agropecuarios y
alimentos (-26%) y de manufacturas (-8,7%).
En el primer trimestre del año las importaciones
crecieron tan solo 1% con respecto al mismo periodo
de 2012. Este resultado se explica por un crecimien-
to leve de las compras de manufacturas (1%).
En marzo, la balanza comercial registró un superávit
de 286 millones de dólares, lo cual muestra una
disminución significativa (-75%) con respecto al
mismo periodo del año anterior.
En el primer mes de 2013, los términos de
intercambio se ubicaron en 181 puntos, mostrando
una reducción de 1,5 puntos con igual periodo
del año anterior.
4Sector externo
Gráfico 22. Evolución de las exportaciones
Fuente: DANE.
-1,2
6,8
Abr
-09
70
50
30
-10
-30
Varia
ción
anu
al, %
10
Jul-0
9
Oct
-09
Ene-
10
Abr
-10
Jul-1
0
Oct
-10
Ene-
11
Abr
-11
Jul-1
1
Oct
-11
Ene-
12
Abr
-12
Jul-1
2
Oct
-11
Ene-
12
Abr
-12
Gráfico 23. Evolución de las importaciones
Fuente: Banco de la República y DANE.
-10,3
5,5
Mar
-07
60
40
20
0
-20
-30
Varia
ción
anu
al, %
50
30
10
-10
Jul-0
7
Nov
-07
Mar
-08
Jul-0
8
Nov
-08
Mar
-09
Jul-0
9
Nov
-09
Mar
-10
Jul-1
0
Nov
-10
Mar
-11
Jul-1
1
Nov
-11
Mar
-12
Jul-1
2
Nov
-12
Mar
-13
Gráfico 24. Evolución de la balanza comercial y lostérminos de intercambio (base 100 = 1988)
Fuente: DANE y Banco de la República.
180,5
286
Balanza comercial (eje derecho)Términos de intercambio
Mar
-09
1.400
600
200
-600
Mill
ones
de
dóla
res
FOB
120
1.000
-200
200
190
170
160
140
120
Índi
ce
180
150
130
Jun-
09
Sep-
09
Dic
-09
Mar
-10
Jun-
10
Sep-
10
Dic
-10
Mar
-11
Jun-
11
Sep-
11
Dic
-11
Mar
-12
Jun-
12
Sep-
12
Dic
-12
Mar
-13
13Informe mensual macroeconómIco
Durante mayo, la tasa de cambio continúo con la
tendencia al alza, pasando de 1829 pesos por dólar
a 1907, registrando una depreciación de 4%.
La tasa de cambio promedio en lo corrido del año
ascendió a 1811 pesos. Al comparar el nivel
promedio de la tasa de cambio año corrido entre
2012 y 2013, se observa que ésta ha permanecido
relativamente estable, con una depreciación de 1%.
En abril de 2013 el tipo de cambio real de Brasil y
Chile evidenció una ligera depreciación en sus
valores, mientras que el tipo de cambio real de
Colombia registró una sutil apreciación.
En abril de 2013 el tipo de cambio real de la moneda
brasilera se depreció en 2,7% con respecto a un
año atrás, mientras el tipo de cambio real del peso
chileno se apreció en 4,1% en contraste con el año
anterior.
Por tercer mes consecutivo la producción promedio
de barriles de crudo diarios superó nuevamente el
millón. Lo anterior llevó a un crecimiento de 8,3% en
la producción con respecto al mismo periodo
de 2012.
En mayo, la producción de sacos de café se ubicó
en 936 mil sacos, 35% más que el volumen
producido en el mismo periodo de 2012, pero 139
sacos menos que el mes inmediatamente anterior.
Gráfico 25. Comportamiento del tipo de cambio
Fuente: Banco de la República.
1.907
1.829
Ago
-10
Dic
-10
Abr
-11
Ago
-11
Dic
-11
Abr
-12
Ago
-12
Dic
-12
Abr
-13
Jun-
10
Oct
-10
Feb-
11
Jun-
11
Oct
-11
Feb-
12
Jun-
12
Oct
-12
Feb-
13
2.100
2.050
1.950
1.900
1.700P
esos
por
dól
ar
2.000
1.850
1.800
1.750
Jun-
13
Gráfico 26. Tipo de cambio real entre las monedasde Colombia, Chile y Brasil*
* Base = mayo de 2007.Fuente: Banco de la República, Banco Central de Chile y Brasil.
87,7
82,2
92,590,1
83,5
96,5
ITCR BanRepTCR chilenaTCR brasilera
ITCR BanRepTCR chilena
Abr
-08
120
100
90
80
70
Índi
ce
110
Oct
-08
Abr
-09
Oct
-09
Abr
-10
Oct
-10
Abr
-11
Oct
-11
Abr
-12
Oct
-12
Abr
-13
Gráfico 27. Evolución de la producción de petróleo y café
Fuente: Agencia Nacional de Hidrocarburos y Federación Nacionalde Cafeteros.
PetróleoCafé (eje derecho)
1.013
936
935
689
1.400
1.200
1.000
800
600
400
200
0
Mile
s de
sac
os d
e 60
kg
1.200
1.000
800
600
400
Mile
s de
bar
riles
por
día
Abr
-10
Jul-1
0
Oct
-10
Ene-
11
Abr
-11
Jul-1
1
Oct
-11
Ene-
12
Abr
-12
Jul-1
2
Oct
-12
Ene-
13
Abr
-13
Ene-
10
14 Informe mensual macroeconómIco
4Sector externo
Encuesta de Opinión Empresarial (EOE)
Fedesarrollo Producción Industrial
Comercio minorista EE.UU. Seminario Macroeconómico
ANIF- Council of Americas- Fedesarrollo
Proucción Industrial Estados Unidos
índice de Confianza Un. Michigan Estados Unidos
Tendencia EconómicaFedesarrollo
CAlenDArIo eConóMICo Mayo 12 - julio 5 de 2013
1 2 3 5
lunes Martes Miércoles Jueves Viernes10 11 12 13 14
17 19 20 21
24 25 26 27 28
Lanzamiento Informe TIC: Fedesarrollo - CCIT
Producto Interno Bruto
Tasa de desempleo Eurozona
Confianza del consumidorC. Board
Estados Unidos
Informe del Mercado Laboral (IML)Fedesarrollo
Tasa de desempleoMercado Laboral
Reunión Banco de la República
Índice de Precios al Consumidor
Tasa de desempleoEstados Unidos
Balanza comercialEstados Unidos
18
Fuente: DANE, Bloomberg y Fedesarrollo.
4
Índice del meracdo inmobiliario NAHB
Estados Unidos
Balanza Comercial Índice de Precios al
Consumidor Estados Unidos
Encuesta de Opinión Financiera (EOF)BVC-Fedesarrollo
Producto Interno Bruto Estados Unidos
Tendencia Económica Fedesarrollo
Tasa de interés FED
FedesarrolloCalle 78 no. 9-91 | Tel.: 325 97 77 | Fax: 325 97 80 | A.A.: 75074
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