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Indicadores de solidez financiera (FSI) en el Sistema
de Intermediación Financiera Boliviano.
1. Introducción
En el marco de una economía globalizada, las últimas crisis económicas en el
mundo han tenido su origen en motivos financieros más que en los aspectosreales de la economía. Esto ha originado que la estabilidad del sistema
financiero reciba una creciente atención en ámbitos locales como
internacionales, haciendo que el salvaguardar la estabilidad financiera,particularmente durante la última década, se convierta en un objetivo de
política económica cada vez más prioritario.
Comparado con el análisis de la estabilidad monetaria y macroeconómica, elanálisis de la estabilidad financiera todavía se encuentra en su fase inicial. Aún
no existe un modelo o marco analítico generalmente aceptado para evaluarla o
medirla y los indicadores financieros que podrían alertar a las autoridades
sobre posibles problemas en la economía real recién empiezan a desarrollarse.
En este contexto, el Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó en el año
2004 una Guía de los indicadores de solidez financiera (Financial Soundness
Indicators - FSI), en la que desarrolla un conjunto de indicadores para el
seguimiento de la situación financiera de los países, donde se incorporan
elementos de carácter microeconómico y donde predominan indicadores que
se refieren a las entidades de intermediación financiera (EIF).
Este marco de análisis es conocido como análisis macroprudencial y en
numerosos países se ha plasmado en la aparición de informes de estabilidadfinanciera que, además del análisis macroeconómico tradicional, incluyen como
pieza fundamental el seguimiento de los mercados financieros y de la situación
del sistema bancario.
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En este documento se presentan los FSI aplicados a las EIF bajo supervisión dela Superintendencia de Bancos y Entidades Financieras de Bolivia (SBEF), así
como su evolución en los últimos 5 años. La sección 2 revisa brevemente la
historia de los FSI y explica ciertos aspectos metodológicos para su
construcción. La elaboración y análisis de los FSI en Bolivia se trata en la
sección 3 y en la sección 4 se presentan las consideraciones finales del trabajo.
2. Aspectos metodológicos de los FSI
La Guía metodológica sobre los indicadores de solidez financiera1 , define a los
FSI como indicadores de la salud y solidez financiera de las instituciones
financieras en un país, así como de las empresas y hogares. Se incluyenindicadores a nivel agregado de las entidades financieras y a nivel de los
mercados en las que estas entidades operan. La elaboración y divulgación de los
FSI tienen por objeto monitorear las fortalezas y vulnerabilidades de un sistema
financiero con la finalidad de mejorar la estabilidad financiera y en particular,
limitar la posibilidad de crisis en el sistema financiero, que, en la mayoría de los
casos, tienen importantes repercusiones sobre el sector real de la economía.
Teniendo en cuenta que existen diferencias entre países y regiones a nivel de
desarrollo financiero y estadístico, así como en la manera en que se elabora la
contabilidad financiera la Guía establece dos conjuntos de indicadores de
solidez financiera para cada país (ver cuadro 1):
1. Un grupo básico o fundamental (core indicators). Estos indicadores
solo afectan a las EIF2 y por ello, se consideran relevantes para todos
los países, dado el papel que este sector tienen en todos los sistemas
financieros.
2.
Otro conjunto recomendado o adicional (encouraged indicators). Estos
indicadores afectan a los distintos sectores y mercados de la economía
y su objetivo es poder juzgar la fortaleza de los mismos, ya que,
quienes operan en el sector real de la economía interactúan con el
sector financiero y pueden transmitirle su situación.
Prácticamente, todos los indicadores propuestos son ratios financieros.Además, la Guía no solo explica cómo elaborar los indicadores, mediante
instrucciones muy precisas, sino que también introduce el marco conceptual
del que deben extraerse las series necesarias para elaborar los indicadores
básicos y los recomendados.
1 FMI (2004) Compilation Guide on Financial Soundness Indicators2 La Guía emplea el término “entidades de depósito”
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En el caso de los indicadores que afectan a las EIF, existen dos marcosconceptuales: uno a nivel mundial, basado en los datos del grupo consolidado, y
otro a nivel de la economía nacional, que utiliza la información financiera de las
entidades individuales. Así, si el interés reside en un país concreto, se estudia
prioritariamente la situación de las entidades que operan en dicho país
(nacionales o sucursales extranjeras). Si, por el contrario, lo que interesa es la
estabilidad y las repercusiones a nivel internacional, se realiza un análisis
consolidado, teniendo en cuenta toda la actividad desarrollada por las EIF, tanto
en su país de origen como en otros países (a través, por ejemplo, de filiales).
Este doble marco para las EIF se debe a que, en general, un sector financiero
global no solo es el transmisor de perturbaciones entre los mercados
financieros internos y los sectores residentes (economía nacional), sino que
también es el transmisor entre los mercados y sectores externos e internos y,
por tanto, es sensible tanto a la situación económica nacional como a la
mundial.
El objetivo de los dos marcos conceptuales es diferente:
1. En el ámbito mundial o consolidado, el análisis de la estabilidad
financiera. Para elaborar los indicadores en este marco se parte de las
cuentas consolidadas a nivel mundial de los grupos de EIF nacionales
del país informante (cuando sean relevantes, también de los subgrupos
consolidados de las entidades residentes filiales de entidades
extranjeras).
2. En el ámbito nacional o doméstico, el análisis de la relación de las EIFcon la macroeconomía del país. Para elaborar los indicadores se parte
de las cuentas individuales de todas las EIF residentes en el país
informante en sus negocios en dicho país (semejante a las cuentas
nacionales, pero con algunas series de supervisión).
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Cuadro 1 - Indicadores de Solidez Financiera
Por otra parte, para los indicadores que afectan a las otras entidades
financieras, las sociedades no financieras, las familias y la liquidez del mercadode valores, solo existe un marco conceptual, que es el de la economía nacional.
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En los próximos años la Guía estará sujeta a muchas revisiones, sin embargo, seha propuesto a los países que, como primer paso, comiencen a elaborar los
indicadores a partir de la información de la que actualmente disponen, para,
posteriormente, adaptarlos a los conceptos y definiciones y a las fuentes y
técnicas presentadas en la Guía. De manera que, a mediano plazo, los
indicadores que elaboren y divulguen los distintos países sean comparables en
el tiempo y el espacio.
Una puntualización adicional que atañe al grupo básico o fundamental (core) de
los indicadores es que se subdividen en forma similar al marco conocido como
CAMELS que comprende seis áreas de medición: capital (C), activos (A),
gestión3 (M), ganancias4 (E), liquidez (L) y sensibilidad al riesgo de mercado (S).
Como la evaluación de la gestión es sobretodo de carácter cualitativo, el grupo
básico solo incorpora las otras cinco áreas medibles. Cabe señalar que estosindicadores se elaboran únicamente para las EIF, que comprenden los bancos y
otras entidades no bancarias.
3. Elaboración y análisis de los FSI para el caso boliviano
En base a la información que actualmente se dispone y siguiendo las
definiciones que contiene actualmente la Guía, es posible elaborar los
indicadores de solidez financiera para las EIF supervisadas por la SBEF. Cabemencionar que el presente trabajo se realiza en el ámbito de la economía
nacional y no incluye a las otras entidades financieras, las sociedades no
financieras, las familias y la liquidez del marcado de valores.
Los FSI de las entidades de intermediación financiera son veinticinco, de ellos
doce (12) se consideran básicos y trece recomendados. En este documento se
han elaborado para el caso boliviano todos los indicadores FSI básicos (core) y
cinco indicadores del grupo recomendado (encouraged). El siguiente cuadro
contiene la lista de los indicadores que aquí se presentan. La segunda columna
muestran las denominaciones empleadas en la Guía y la tercera las
denominaciones que se emplean localmente.
3 Management 4 Earnings
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Grupo Denominación de la Guía Denominación local
Adecuación de capital Capital reglamentario / activos ponderados por
riesgo
Coeficiente de adecuación de capital (CAP)
Capital reglamentario de nivel 1 / activos
ponderados por riesgo
Capital primario / Activos ponderados por
riesgo
Préstamos en mora deducidas las previsiones /
capital
Cartera en mora neta de previsiones /
Patrimonio neto
Cal idad de los act ivos Préstamos en mora / prés tamos totales brutos Cartera en mora / Cartera bruta
Distribución sectorial de los préstamos /
préstamos totales
Distribución Sectorial Crediticia (DSC)
Entidades financieras & BCB
DSC Entidades publicas
DSC Sector privadoDSC Exterior
Ganancias y rentab il idad Rendimiento sobre act ivos ROA
Rendimiento sobre patrimonio ROE
Margen de intereses / ingresos brutos Margen financiero / Margen operativo
Gastos no correspondientes a intereses /
ingresos brutos
Gastos de adm / Margen operativo
Liquidez Activos líquidos / activos totales Activos liquidos / Activo total
Activos líquidos / pasivos a corto plazo Activos liquidos / Pasivos de corto plazo
Sensibilidad al riesgo de mercado Posición abierta neta en moneda extranjera /
capital
Posicion neta ME / Capital primario
Entidades de intermediación Capital / activos Capital primario / Activo total
financiera Gastos de personal / gastos no corresponidentes
a intereses
Gastos personal / Gastos adm
Depósitos de clientes / préstamos totales (no
interbancarios)
Depositos del publico / Credito sector privado
Préstamos en moneda extranjera / préstamos
totales
Cartera en ME / Cartera bruta
Pasivos en moneda extranjera / pasivos totales Pasivos en ME / Pasivo total
Indicadores básicos
Indicadores recomendados
Cuadro 2 – Indicadores de Solidez Financiera (FSI) para Bolivia
En este trabajo el análisis de los FSI se complementa con el análisis de la
dispersión entre entidades. Además, con la finalidad de evitar distorsiones, los
indicadores calculados han sido ponderados por el tamaño de activos y en
algunos casos se ha excluido al BCT.
La evolución de los indicadores de estabilidad financiera en Bolivia durante los
últimos cinco (5) años, desde diciembre del año 2002 hasta junio del año 2006,
se presenta en el anexo I. Los indicadores a junio de 2006 por tipo de entidad
financiera se presentan en el anexo II. Como puede observarse, en varioscasos, las cifras que arrojan los indicadores son bastante distintos por tipo de
entidad, ello se debe a que los resultados están determinados por la naturaleza
de los productos y servicios en los que las entidades se especializan. En ambos
cuadros, además del indicador ponderado por el tamaño de los activos, se
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presenta para cada periodo la mediana5
correspondiente a cada indicador. Alcomparar los valores obtenidos del indicador ponderado con la mediana se
tiene una idea de la dispersión de los datos, por ejemplo, si el coeficiente de
solvencia (CAP) –indicador ponderado- a junio de 2006 es de 16.4% y la
mediana 21.3%, se puede concluir que las entidades con menor volumen de
activos registran indicadores de solvencia más altos.
De acuerdo a la información contenida en el cuadro 3, a la fecha existen 51
entidades bajo supervisión de la SBEF, de las cuales 13 son entidades bancarias
y 38 entidades no bancarias. No obstante el elevado número de entidades no
bancarias (74.5% del total), estas representan solamente el 22.9% de los activos
totales al mes de junio de 2006.
Cuadro 2 - Tipos de Entidades de Intermediación Financiera enBolivia
Entidad Nro. % Activos Nro. % Activos
Bancos 12 81.5% 13 77.1%
Mutuales 12 9.3% 9 9.6%
FFPs 8 4.5% 6 7.1%
CACs 22 4.7% 23 6.2%
Dec-02 Jun-06
3.1. Adecuación de capital
El coeficiente de adecuación patrimonial o coeficiente de solvencia del sistema de
intermediación financiera se ha mantenido relativamente estable durante los
últimos años (gráfico 1), registrando a junio de 2006 un nivel de 16.4% (sin
incluir el BCT), muy por encima del mínimo exigido de 10%. La mitad de las
entidades presentan un CAP mayor a 21.3% (mediana), sin embargo, el 84% de
los activos pertenecen a entidades cuyo CAP es menor o igual a 16%, lo cual
implica que en términos generales las entidades pequeñas presentan niveles de
adecuación patrimonial mayores a los de entidades con mayor volumen de activos.
En cuanto a la distribución de este indicador entre las entidades, a junio de
2006 se observa que de las 51 entidades, en 7 el CAP se sitúa entre 10% y 12%,en 15 entidades se sitúa entre 12% y 20% y en 29 entidades el coeficiente es mayor
al 20%. Las entidades que presentan un indicador menor a 12% representan el18.1% de los activos y aquellas cuyo ratio es mayor a 20% representan el 15.4% de
los activos. En este último grupo se encuentran principalmente las cooperativas
(CAC) y mutuales (MAP) tal como se observa en el anexo II.
5 la mediana divide los datos de una serie por la mitad
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El grafico 2 muestra la distribución del indicador en términos de número de
entidades en dos periodos, a diciembre de 2002 y a junio de 2006. Cabe
destacar que actualmente ninguna entidad registra un CAP inferior al mínimo
exigido por ley (10%) como hace unos años atrás, lo cual encuentra explicación
en el hecho que la SBEF intervino y aplicó el procedimiento de solución en
cuatro MAPs (MNT, MLF, MDP y MTJ) que no cumplían con este requisito.
El coeficiente de capital primario sobre activos ponderados por riesgo (gráfico 3) o
coeficiente de solvencia básico, cuyo numerador tiene en cuenta
fundamentalmente el capital pagado y las reservas, registra a junio de 2006 unnivel de 15% y al igual que el CAP muestra un comportamiento estable a nivel
del sistema desde diciembre de 2002. Pese a que en los últimos años, algunasEIF incurrieron en pérdidas producto de una cartera en deterioro que requería
mayores previsiones, la evolución de este indicador sugiere que una mayoría de
las EIF actuaron con prudencia y optaron por la capitalización de utilidades.
Gráfico 2
Coeficiente de adecuación patrimonial
0
5
10
15
20
25
30
35
2 0.0
indicador (%)
N r o
E n t i d a d e s
Jun-06 Dec-02
Gráfico 1
Coeficiente de adecuación patrimonial
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
Gráfico 4
Cartera en mora neta / patrimonio neto
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%20%
25%
30%
35%
40%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada Rango entre percentil 10% - 90%
Gráfico 3
Capital primario / activos ponderados por riesgo
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
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A junio de 2006, el indicador cartera en mora neta sobre patrimonio neto, se sitúaen 8.7% (gráfico 4), 24.7 puntos porcentuales (pp) por debajo del nivel
alcanzado en diciembre de 2002, cuando el indicador se situaba en 33.4%. La
caída registrada en este indicador durante los últimos años indica, por un lado,
la sustancial mejora (caída en el nivel de morosidad) que ha manifestado la
cartera y, por otro, la creciente cobertura de las previsiones. Para reducir la
mora, las EIF tuvieron que castigar cartera, adjudicarse garantías y esforzarse
por cobrar sus créditos. Este indicador es muy útil para analizar la idoneidad
del capital, ya que la cartera de créditos en mora que no está cubierta con
previsiones debe ser cubierta con capital.
El análisis de este indicador por tipo de entidad (anexo II) revela por una parte,
que ciertos subsistemas cuentan con una cobertura de previsiones mayor al
100% y en consecuencia registran valores negativos para este indicador (FFPs y
CACs) y, por otra, que ciertas tipos de entidades registran una cobertura de
previsiones menor al 100% y por tanto su patrimonio neto estaría
comprometido en alguna medida (bancos y MAPs). Sobre este último punto,
cabe mencionar que a diferencia de lo que ocurre en los FFPs y las CACs, una
buena parte de la cartera de los bancos y las MAPs está respaldada por garantía
hipotecaria, la misma que ulteriormente constituye una fuente de repago de la
cartera en mora.
Otra medida que aproxima la
solvencia de las entidades es el
apalancamiento financiero. En
este sentido el ratio capital
primario sobre activo total
(indicador recomendado – gráfico
5) muestra que a junio de 2006,
60% de los activos pertenecen a
15 entidades cuyo indicador se
sitúa entre 5% y 10% (se
apalancan más de 10 veces),
mientras que alrededor de 35%
de los activos pertenecen a 34
entidades cuyo indicador es
superior a 10% (se apalancan menos de 10 veces). Este último grupo es el que
tiene mayor potencial de crecimiento. Entre las EIF el nivel de apalancamiento
es mayor entre los FFPs, seguidos de los bancos, las mutuales y las cooperativas
(anexo II).
Gráfico 5
Capital primario / activo total
0
2
4
6
8
10
12
14
16
25.0
indicador (%)
N r o
E n t i d a d e s
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
% activos # entidades
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La evolución de los indicadores arriba mencionados, referidos a la adecuaciónde capital, sugiere que el sistema en los últimos años, pese a un entorno
económico complicado, ha mantenido un nivel de capital por encima del
mínimo requerido, habiendo logrado reducir paulatinamente y de forma
significativa el nivel de compromiso patrimonial.
3.2. Calidad de los activos
El indicador de morosidad cartera en mora sobre cartera bruta, ha disminuido
considerablemente en los últimos años (gráfico 6), situándose en 10% a junio
2006, 6.7 pp por debajo del nivel registrado a fines de diciembre de 2002
(16.7%).
Este indicador registra una sustancial mejora debido a varios factores: i) mayor
dinamismo de la actividad económica, ii) un mayor esfuerzo de las EIF por
castigar cartera, adjudicarse garantías, cobrar sus créditos y mejorar susprocesos de evaluación para la otorgación de créditos.
Como resultado del mejor
desempeño de este indicador
durante los últimos años, se
puede observar en el gráfico 7 un
desplazamiento de la curva de la
distribución del indicador hacia la
izquierda. A junio de 2006, 37
entidades presentan un indicador
de morosidad menor al 10%.
Teniendo en cuenta que el
indicador del sistema ponderado
Gráfico 6
Cartera en mora / cartera bruta
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada Rango entre percentil 10% - 90%
0
5
10
15
20
25
12.5
porcentaje (%)
N r o E n t i d a d e s
Jun-06 Dec-02
Gráfico 7
Cartera en mora / cartera bruta
DSC Sec
privado78%
DSC Exterior
12%
DSC
Entidades
publicas
6%
DSC
Entidades
financieras &
BCB
4%
Gráfico 8
Inversión crediticia a Junio 2006
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por el tamaño de activos es de 10%, es evidente que estas 37 entidadescorresponden a las más pequeñas del sistema (MAPS, FFPs y CACs) tal como
se evidencia en el anexo II.
En lo referente a la distribución sectorial de la inversión crediticia (DSC), que
comprende la cartera de créditos y la inversión en títulos valores, se han
calculado indicadores para cuatro sectores: entidades financieras & BCB,
entidades públicas, sector privado y exterior. La inversión crediticia a junio de
2006 se concentra en un alto grado en el sector privado (77.5%) y por nivel de
importancia le siguen la inversión crediticia en el exterior6 (11.7%), en
entidades públicas (6.3%) y en entidades financieras & BCB (4.5%).
Los gráficos 9 al 12 presentan la evolución de estos indicadores entre las
entidades para cada uno de los sectores. En general, se puede advertir que en
todos los casos existe un punto de inflexión en diciembre de 2004. Al parecer
existe una relación inversa entre la distribución sectorial de la inversión
crediticia en entidades financieras & BCB y la inversión crediticia en entidades
públicas. A su vez, se observa una relación inversa entre la DSC en el sector
privado y la DSC en el exterior. Teniendo en cuenta que durante el último
semestre se observa un crecimiento de la cartera de créditos y una menor
dolarización de los pasivos sujetos a encaje (menor encaje en ME), es evidente
que la reducción de la inversión crediticia en el exterior ha permitido la
recuperación de la inversión crediticia en el sector privado.
6 Cabe señalar que para la distribución sectorial, en lo que respecta al Fondo RAL, debe
tenerse en cuenta que el importe correspondiente a encaje en títulos en moneda nacionalse invierte en títulos públicos mientras que el encaje en títulos en moneda extranjera se
invierten en títulos de primera categoría en el exterior.
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
Gráfico 9DSC Entidades financieras & BCB
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
Gráfico 10DSC Entidades públicas
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Entre las entidades financieras (ver anexo II): los bancos concentran su
inversión crediticia en el sector privado (76.9%) y en el exterior (13.8%); las
mutuales concentran menos su inversión crediticia en el sector privado (57.5%) y su
liquidez es colocada en títulos valores de entidades públicas (TGN y BCB) y en
depósitos en entidades financieras; los FFP son quienes mas concentran su inversión
crediticia en el sector privado (91.5%) seguidas por las cooperativas (83%).
3.3. Ganancias y rentabilidad
La rentabilidad de las EIF, medida por el rendimiento sobre activos (ROA), se situó
en junio de 2006, en 1.3%, mostrando un aumento sostenido desde diciembre
de 2002 cuando se situaba en 0.2% (gráfico 13), comportamiento que guarda
correspondencia con la reducción del requerimiento de previsiones. Entre las
EIF, dicho indicador en bancos, mutuales, FFP y cooperativas se sitúa en 1.1%,
1.5%, 1.6% y 2.8% respectivamente.
El gráfico de distribución (gráfico 14) muestra un desplazamiento de la curvahacia la derecha entre diciembre 2002 y junio 2006, lo cual corrobora una
mejora en este indicador en todos tramos y es coherente con la mejora
observada en la calidad de los activos. A su vez, la distribución a junio 2006muestra el escaso peso relativo de las entidades con baja rentabilidad.
Gráfico 12
DSC Exterior
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
Gráfico 11
DSC Sector privado
71%
72%
73%
74%
75%
76%
77%
78%
79%
80%
81%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
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La rentabilidad, medida por el rendimiento sobre patrimonio (ROE), también ha
aumentado sostenidamente en los últimos años, situándose a junio de 2006 en12.5%, 9 pp por encima del 3.5% registrado en diciembre de 2002 (gráfico 15),
además el rango entre el percentil 10% y 90% se ha reducido, lo cual indica que
la dispersión del indicador entre las EIF ha disminuido. La distribución delindicador muestra que esta mejora se produce prácticamente en todos los
tramos (gráfico 16), en consecuencia, la curva se desplaza a la derecha. Cabeseñalar que, a junio de 2006, alrededor de 90% de los activos pertenecen a 37
entidades con un ROE entre 8% y 20%.
Por su parte, el margen financiero sobre margen operativo se situó en 80.4% a
junio de 2006 (gráfico 17), lo cual implica que la intermediación financieracontinúa siendo la principal fuente de generación de ingreso entre las EIF
bolivianas. A partir de la recuperación del crecimiento de la cartera desde la
gestión pasada y la disminución del índice de morosidad, este indicador ha
revertido la tendencia decreciente. No obstante que 43 entidades registran
este indicador por encima del 80%, su peso relativo es escaso al ponderarse
por el tamaño de activos.
Gráfico 14
ROA
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
5.0
indicador (%)
N r o
E n t i d a d e s
Jun-06 Dec-02
Gráfico 16
ROE
0
2
4
6
8
10
12
14
20.0
indicador (%)
N r o
E n t i d a d e s
Jun-06 Dec-02
Gráfico 15
ROE
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada Rango entre percentil 10% - 90%
Gráfico 13
ROA
-1.0%
-0.5%
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
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La relación gastos de administración sobre margen operativo, conocido también
como ratio de eficiencia, aumentó en 9.1 pp desde diciembre de 2002,situándose en 69.9% a junio de 2006 (gráfico 18). Se esperaría que en lugar de
crecer este indicador disminuya en el tiempo, sin embargo, el incremento
respecto al año 2002 encuentra explicación en que: i) mantener al día losavances tecnológicos en una EIF es costoso, y ii) el crecimiento en términos de
cobertura demanda importantesrecursos destinados a
infraestructura para nuevas
sucursales, agencias y cajerosautomáticos.
El indicador gastos de personal sobre
gastos de administración (indicadorrecomendado) no ha variado de
forma significativa en los últimos
años, situándose en 42.6% a junio
de 2006 y habiendo disminuido
levemente entre varias EIFs,
sobretodo en aquellas cuyo ratio era superior al 70%. Lo anterior se verifica al
observar que la curva de distribución se ha desplazado levemente hacia la
izquierda en los últimos años (gráfico 19).
En resumen, la rentabilidad del sistema continúa mejorando como consecuencia
de la reducción de la mora y la paulatina mejora de la calidad de los activos. El
esfuerzo de las EIFs por controlar los gastos de personal ha contribuido eneste objetivo, sin embargo, aún permanece el reto por controlar los otrosgastos de administración.
Gráfico 19
Gastos de personal / gastos de adm
0
5
10
15
20
25
70.0
indicador (%)
N
r o
E n t i d a d e s
Jun-06 Dec-02
Gráfico 17
Margen de intermediación / margen ordinario
65.0%
70.0%
75.0%
80.0%
85.0%
90.0%
95.0%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
Gráfico 18
Gastos adm / margen operativo
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
80.0%
90.0%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
-
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3.4.
Liquidez
Los activos líquidos sobre activos totales se sitúan en 24.5% a junio de 2006
(gráfico 20), 2.3 pp por debajo del nivel registrado en diciembre de 2005. La
disminución revierte la tendencia creciente de la liquidez observada en los
últimos años y encuentra explicación en el crecimiento de cartera registrado en
el primer semestre del 2006. Para atender la mayor demanda de créditos las
entidades tuvieron que deshacerse de algunos activos líquidos. No obstante lo
anterior, el nivel alcanzado por este indicador continúa siendo superior al nivel
más bajo observado en los últimos 5 años (diciembre 2002). Adicionalmente,
cabe señalar que el indicador presenta bastante dispersión entre las entidades y
alrededor de 39 registran un ratio superior al 15%.
De igual manera los activos líquidos sobre los pasivos a corto plazo han disminuido
(2.6 pp) en la primera mitad de la gestión 2006, sin embargo, el nivel actual
continúa siendo significativo ya que 40.9% de los pasivos menores a un año
estarían cubiertos (gráfico 21). Alrededor de 76% de los activos pertenecen a
26 entidades cuyo indicador se encuentra entre 30% y 50%, lo cual puede
parecer bastante alto, sin embargo, es un síntoma de prudencia frente a los
repetidos periodos de inestabilidad política e incertidumbre acontecidos en los
últimos años.
Entre las EIF, a junio de 2006, las mutuales presentan el nivel de liquidez másalto (45.7%) seguidos por los bancos, los FFP y las cooperativas. Precisamente
las mutuales y bancos, son las entidades que registran menor crecimiento en
sus colocaciones durante los últimos años en comparación con los otros
subsistemas.
Gráfico 20
Activos líquidos / activo total
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
Gráfico 21
Activos líquidos / pasivos de corto plazo
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
80.0%
90.0%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
-
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El indicador depósitos del público sobre crédito al sector privado (indicadorrecomendado), se sitúa en 107.7%, registrando un valor similar al de diciembre
2002 y reflejando la existencia de excedentes de liquidez en el sistema. A junio
de 2006 (ver anexo II) únicamente los FFP (70.6%) acuden a otras fuentes de
financiamiento para financiar sus colocaciones, el resto de las EIF presentan
ratios por encima del 100%. Destaca el caso de las mutuales (149.9%),
entidades cuyo mercado tradicional, el crédito hipotecario, es muy competitivo
y se ha visto disputado por la banca, motivo por el cual su cartera difícilmente
crece.
El nivel de liquidez que registran las EIF es satisfactorio en la medida que en
años recientes ha permitido atender en reiteradas oportunidades significativos
retiros de depósitos.
3.5. Sensibilidad al riesgo de mercado
La posición neta en moneda extranjera (ME) sobre el capital primario se sitúa en
49.1% a junio de 2006, mostrando una tendencia creciente durante los últimosaños que recién comienza a revertirse, aunque levemente, en el primer
semestre de 2006 (gráfico 22). Una posición en ME de mayor magnitud, implica
mayor vulnerabilidad de la entidad ante variaciones en el tipo de cambio, es
decir, mayor riesgo cambiario. Medidas como la aplicación del impuesto a las
transacciones financieras (ITF) y el incremento del spread entre los precios de
compra y venta de la divisa norteamericana (USD), dieron lugar en principio, auna reducción en el nivel de dolarización de los pasivos de las EIF y
posteriormente de los activos. Teniendo en cuenta que el ritmo de
bolivianización es distinto entre activos y pasivos, la brecha será significativa, al
menos en el corto plazo.
Entre las EIFs, a junio de 2006, las mutuales (72.2%) y cooperativas (66.3%)
presentan mayor exposición al riesgo cambiario, seguidos de los FFP (53.5%) y
los bancos (43.5%). Al constituirse este en un fenómeno sistémico, la curva de
distribución del indicador (gráfico 23) se desplaza de derecha a izquierda entre
diciembre 2002 y junio 2006.
-
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Los siguientes gráficos muestran el grado de dolarización de los pasivos (gráfico
24) y de la cartera de créditos (gráfico 25). La exposición al riesgo cambiario
podrá disminuir en la medida que las entidades se esfuercen por realizar
operaciones activas en moneda local.
4. Consideraciones finales
Los indicadores de solidez financiera (FSI) sirven para medir de forma científica,
sistemática y amplia la situación de solidez financiera de una economía en cincoáreas de interés: adecuación de capital, calidad de activos, ganancias, liquidez y
sensibilidad al riesgo de mercado. Constituye una herramienta metodológica
que ayuda a cuantificar y cualificar la solidez y vulnerabilidades de los sistemas
financieros.
Gráfico 22Posición neta ME / capital primario
0
2
4
6
8
10
12
14
16
80.0
indicador (%)
N r o
E n t i d a d e s
Jun-06 Dec-02
Gráfico 23Posición neta ME / capital primario
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
Gráfico 24
Pasivos ME / pasivo total
70.0%
75.0%
80.0%
85.0%
90.0%
95.0%
100.0%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
Gráfico 25
Cartera ME / cartera bruta
70.0%
75.0%
80.0%
85.0%
90.0%
95.0%
100.0%
2002 2003 2004 2005 2006
Media ponderada
-
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En este documento se han elaborado los FSI para las EIF bolivianas y se haestablecido que el sistema de intermediación financiera muestra relativa
fortaleza y estabilidad: el coeficiente de solvencia (CAP) esta muy por encima
del mínimo requerido (10%); la calidad de activos puede continuar mejorando
pese a un entorno político social complicado que en los últimos años no ha
contribuido a generar el mejor clima para los negocios; las ganancias y
rentabilidad se están incrementando; el nivel de liquidez es satisfactorio y
permite a las entidades atender la demanda inesperada de efectivo y, si bien los
esfuerzos por disminuir el nivel de dolarización en el corto plazo han creado
mayor exposición cambiaria, esa tendencia comienza a revertirse.
Al analizar e interpretar los FSI, es necesario tener en cuenta que dicho análisis
debe complementarse con otras variables de carácter macroeconómico de
manera que se cuente con alertas tempranas que permitan reconocer
vulnerabilidades y prevenir situaciones de crisis. En este contexto, las pruebas
de tensión (stress tests) son una herramienta útil para medir la capacidad de
reacción en condiciones extremas. El reto consiste en desarrollar pruebas de
tensión para todo el sistema, que consideren las interrelaciones del sector
financiero y los efectos secundarios que tienen unas entidades financieras sobre
otras y sobre el sector real de la economía.