I. PRESENTACIÓN BRC INVESTOR SERVICES S. A.
II. CALIFICACIONES QUE APLICAN AL SECTOR FIDUCIARIOA. Calidad en administración de portafolios
i. Definición
ii. Criterios de Calificación
B. Riesgo de contrapartei. Definición
ii. Criterios de Calificación
III. METODOLOGÍA DE CALIFICACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN Y DE VALORES
A. Riesgo de crédito
B. Riesgo de mercado
C. Riesgo administrativo y operacional
IV. PREGUNTAS
INDICE
I. PRESENTACIÓN BRC INVESTOR SERVICES S. A.
PRESENTACIÓN
¿Quiénes somos?• BRC Investor Services es una Calificadora de Valores que estima
riesgos para los inversionistas que confluyen en el mercado de capitales en búsqueda de fuentes alternativas de financiación o de contrapartes para sus negocios.
• La calificación es una opinión independiente especializada en la evaluación de la calidad crediticia de una emisión de títulos. De esta manera, BRC promueve la transparencia y la elevación de estándares en el mercado de valores.
• La evaluación se realiza sobre la capacidad de la entidad emisora de cumplir puntualmente los compromisos financieros derivados dela emisión.
PRESENTACIÓN
¿Quiénes somos?• La compañía cuenta con tres áreas principales, cada una de ellas
liderada por un Director Asociado.
• Se realizan calificaciones de compañías financieras, de servicios financieros, emisiones corporativas y estructuradas.
• Además de su equipo técnico, BRC cuenta con una Junta Directiva en la que toman parte el Presidente de la compañía, los directores y los socios internacionales, con amplia trayectoria en la actividad de calificación.
• La responsabilidad última de la calificación propuesta está en manos de la Junta Directiva de BRC Investor Services.
NATURALEZA DE LAS CALIFICACIONES
¿Qué es una calificación de deuda?
• Evaluación de la probabilidad que el tenedor de un instrumento de deuda reciba el pago tanto del principal como de los intereses de acuerdo con los términos contractuales de la emisión.
NATURALEZA DE LAS CALIFICACIONES
¿Qué NO es una calificación?• No es una clasificación de la empresa por tamaño, activos o utilidades.
• No es un comentario general sobre el emisor, la compañía o su administración.
• No es una valoración de la empresa o de sus activos.
• No es una auditoria de los estados financieros, ni implica que la agencia calificadora verifique su autenticidad.
NATURALEZA DE LAS CALIFICACIONES
¿Quién y cómo se usan las calificaciones?
Para acceder a los mercados financieros y asignar precios a la emisión.Al ser una opinión de una entidad especializada e independiente, la calificación confirma la validez de la estructura legal y el entendimiento de las condiciones.
Emisores
Como estrategia de diferenciación en el mercado.Determinante para el acceso a los recursos administrados por los inversionistas institucionales (calificaciones mínimas por normatividad, etc.).
Compañías calificadas
Como requisito dentro de las licitaciones para escoger una Contraparte confiable e idónea que administre sus recursos (inversiones).
Entes gubernamentales
Sus portafolios son explícitamente valorados con base en las calificaciones.Sus metodologías y modelos de otorgamiento de cupos utilizan las calificaciones como una de sus variables importantes y como fuente de información.
Instituciones reguladas
Fuente de información crediticia para tomar decisiones.Incorporan pautas de calificación en sus estatutos.
Individuos y pequeños inversionistas institucionales
II. CALIFICACIONES QUE APLICAN AL SECTOR FIDUCIARIO
II. CALIFICACIONES QUE APLICAN AL SECTOR FIDUCIARIO
A. Calidad en administración de portafolios
i. Definición
ii. Criterios de Calificación
B. Riesgo de contraparte
i. Definición
ii. Criterios de Calificación
C. Diferencias entre tipos de calificación
D. Escalas de calificación
INDICE
TIPOS DE CALIFICACIONES
• Para alcanzar su objetivo y cumplir su función, BRC emite varios tipos de calificaciones para las sociedades fiduciarias:
– La calificación de riesgo de contraparte
– La calificación de calidad de administración de portafolios
•BRC Investor Services S. A. es la única sociedad calificadora de valores en Colombia que realiza ambas calificaciones.
II. CALIFICACIONES QUE APLICAN AL SECTOR FIDUCIARIO
A. Calidad en administración de portafolios
i. Definición
ii. Criterios de Calificación
B. Riesgo de contraparte
i. Definición
ii. Criterios de Calificación
C. Diferencias entre tipos de calificación
D. Escalas de calificación
INDICE
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN
DE PORTAFOLIOS
DefiniciónEs una opinión sobre la habilidad de la sociedad fiduciaria para administrar inversiones y recursos de terceros. Para esto, se analizan 5 factores básicos como criterio de la calificación:
1.Estructura Organizacional2.Administración y Estrategia3.Administración de riesgos4.Mecanismos de control5.Operaciones y procedimientos
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN
DE PORTAFOLIOS
Operaciones y
Procedimientos
Estructura
organizacional
Administración y
Estrategia
Administración de
Riesgos
Mecanismos de
Control
CRITERIO
�Grado de independencia existente entre las áreas de
negociación, análisis y cumplimiento.
�Papel de la junta directiva en los procesos decisorios.
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN
DE PORTAFOLIOS
Operaciones y
Procedimientos
Estructura
organizacional
Administración y
Estrategia
Administración de
Riesgos
Mecanismos de
Control
CRITERIO
�La idoneidad de la formulación y toma de decisiones de
inversión se evalúa examinando la trayectoria de la firma y
de los administradores, así como el entrenamiento del
personal y su rotación.
�Se evalúa el proceso de formulación de políticas de
inversión, su periodicidad y los mecanismos de control
utilizados.
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN
DE PORTAFOLIOS
Operaciones y
Procedimientos
Estructura
organizacional
Administración y
Estrategia
Administración de
Riesgos
Mecanismos de
Control
CRITERIO
�Herramientas y metodologías utilizadas para evaluar,
administrar y mitigar los riesgos asociados al negocio
fiduciario ( riesgo de crédito, mercado y operacional).
�Procedimientos para el análisis de inversiones, el control
de los niveles de riesgo asumidos y la actitud general de
la compañía respecto a éstos.
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN
DE PORTAFOLIOS
Operaciones y
Procedimientos
Estructura
organizacional
Administración y
Estrategia
Administración de
Riesgos
Mecanismos de
Control
CRITERIO
� Independencia del área de control y la adecuada
definición de sus atribuciones, procedimientos,
herramientas técnicas y periodicidad de análisis.
�Los diferentes comités de control que intervienen en la
formulación y control de las políticas de inversión y de
riesgos.
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN
DE PORTAFOLIOS
Operaciones y
Procedimientos
Estructura
organizacional
Administración y
Estrategia
Administración de
Riesgos
Mecanismos de
Control
CRITERIO
�BRC evalúa el nivel de formalidad, definición y
estandarización en los procesos operativos, así como su
documentación en manuales operativos
�Recursos técnicos de la sociedad para la administración
de la información y la seguridad en su manejo.
II. CALIFICACIONES QUE APLICAN AL SECTOR FIDUCIARIO
A. Calidad en administración de portafolios
i. Definición
ii. Criterios de Calificación
B. Riesgo de contraparte
i. Definición
ii. Criterios de Calificación
C. Diferencias entre tipos de calificación
D. Escalas de calificación
INDICE
RIESGO DE CONTRAPARTE
DefiniciDefinicióónn
La calificación establece el riesgo asumido por los clientes en sus relaciones comerciales con la empresa calificada.
BRC Investor Services S. A. es la única Calificadora en Colombia que emite la Calificación de Riesgo de Contraparte para sociedades fiduciarias.
Para esto, se analizan 5 factores básicos como criterio de la calificación:
1. La Industria2. Desempeño Financiero3. Capital y Solvencia4. Liquidez5. Mecanismos de Control
RIESGO DE CONTRAPARTE
Pol. y prácticas de ctrl.
de riesgos Fcros. y Op.
La industria
Indicadores
Financieros
Proc. de asignación de
Capital y fuentes de
solvencia
Liquidez
CRITERIO
�Se evalúan las características, oportunidades y amenazas
del sector.
�Tendencias y expectativas del sector y su influencia sobre
una determinada firma.
�Análisis comparativo entre grupos de empresas con
posicionamiento en líneas de negocio similares.
RIESGO DE CONTRAPARTE
Pol. y prácticas de ctrl.
de riesgos Fcros. y Op.
La industria
Indicadores
Financieros
Proc. de asignación de
Capital y fuentes de
solvencia
Liquidez
CRITERIO
�Análisis histórico de ingresos operacionales, teniendo en
cuenta su diversificación, estabilidad y tasas de
crecimiento.
�Track record de su resultados financieros y capacidad de
mantener su nivel de rentabilidad, incluso en condiciones
adversas de la economía.
�Liderazgo de la firma en los segmentos de mercado en los
que participa.
RIESGO DE CONTRAPARTE
Pol. y prácticas de ctrl.
de riesgos Fcros. y Op.
La industria
Indicadores
Financieros
Capital y Solvencia
Liquidez
CRITERIO
� Respaldo patrimonial.
� Apoyo brindado por sus accionistas y su capacidad para
absorber pérdidas ante momentos coyunturales del
mercado.
� Coherencia entre los riesgos asumidos y los ingresos
generados.
� Contingencias legales y políticas para mitigar su impacto
financiero.
RIESGO DE CONTRAPARTE
Pol. y prácticas de ctrl.
de riesgos Fcros. y Op.
La industria
Indicadores
Financieros
Proc. de asignación de
Capital y fuentes de
solvencia
Liquidez
CRITERIO
�Fortaleza y claridad de las políticas de liquidez,
dependiendo de las actividades realizadas.
�Acceso de la firma a líneas de crédito con tazas
razonables (capacidad de fondeo).
RIESGO DE CONTRAPARTE
Operaciones y
Procedimientos
La industria
Indicadores
Financieros
Proc. de asignación de
Capital y fuentes de
solvencia
Liquidez
CRITERIO
�Metodologías para determinar, calcular y controlar la
aversión o propensión de la firma a diferentes tipos de
riesgo.
�Grado de independencia y segregación de funciones entre
el front, middle y back office.
II. CALIFICACIONES QUE APLICAN AL SECTOR FIDUCIARIO
A. Calidad en administración de portafolios
i. Definición
ii. Criterios de Calificación
B. Riesgo de contraparte
i. Definición
ii. Criterios de Calificación
C. Diferencias entre tipos de calificación
D. Escalas de calificación
INDICE
DIFERENCIAS ENTRE TIPOS DE CALIFICACIÓN
Otorga un peso importante a la evaluación de resultados históricos de la firma, su nivel patrimonial, su capacidad para mantener su rentabilidad, para generar ingresos futuros y reducir la volatilidad de los mismos.
Cobra mayor relevancia la evaluación de factores cualitativos de la estructura organizacional, la formulación de estrategias, las herramientas, las metodologías y los procedimientos.
Hace énfasis en el riesgo asumido por los clientes en sus relaciones comerciales con la sociedad fiduciaria.
Profundiza en la habilidad de la sociedad para administrar inversiones y recursos de terceros
Riesgo de contraparteRiesgo de contraparteAdministraciAdministracióón de n de portafoliosportafolios
DIFERENCIAS ENTRE TIPOS DE CALIFICACIÓN
Otorga un peso importante a la evaluación de resultados históricos de la firma, su nivel patrimonial, su capacidad para mantener su rentabilidad, para generar ingresos futuros y reducir la volatilidad de los mismos.
Cobra mayor relevancia la evaluación de factores cualitativos de la estructura organizacional, la formulación de estrategias, las herramien-tas, las metodologías y los procedimientos.
Hace énfasis en el riesgo asumido por los clientes en sus relaciones comerciales con la sociedad fiduciaria.
Profundiza en la habilidad de la sociedad para administrar inversiones y recursos de terceros
Riesgo de contraparteRiesgo de contraparteAdministraciAdministracióón de n de portafoliosportafolios
DIFERENCIAS ENTRE TIPOS DE CALIFICACIÓN
Otorga un peso importante a la evaluación de resultados históricos de la firma, su nivel patrimonial, su capacidad para mantener su rentabilidad, para generar ingresos futuros y reducir la volatilidad de los mismos.
Cobra mayor relevancia la evaluación de factores cualitativos: la estructura organizacional, la formulación de estrategias, las herramien-tas, las metodologías y los procedimientos
Hace énfasis en el riesgo asumido por los clientes en sus relaciones comerciales con la sociedad fiduciaria.
Profundiza en la habilidad de la sociedad para administrar inversiones y recursos de terceros
Riesgo de contraparteRiesgo de contraparteAdministraciAdministracióón de n de portafoliosportafolios
DIFERENCIAS ENTRE TIPOS DE CALIFICACIÓN
Otorga un peso importante a la evaluación de resultados financieros históricos de la firma: nivel patrimonial, capacidad para mantener la rentabilidad, para generar ingresos futuros y reducir la volatilidad de los mismos.
Cobra mayor relevancia la evaluación de factores cualitativos de la estructura organizacional, la formulación de estrategias, las herramien-tas, las metodologías y los procedimientos para administrar los diferentes tipos de riesgo.
Hace énfasis en el riesgo asumido por los clientes en sus relaciones comerciales con la sociedad fiduciaria.
Profundiza en la habilidad de la sociedad para administrar inversiones y recursos de terceros
Riesgo de contraparteRiesgo de contraparteAdministraciAdministracióón de n de portafoliosportafolios
II. TIPOS DE CALIFICACIONES EMITIDAS POR BRC
A. Calidad en administración de portafolios
i. Definición
ii. Criterios de Calificación
B. Riesgo de contraparte
i. Definición
ii. Criterios de Calificación
C. Diferencias entre tipos de calificación
D. Escalas de calificación
ESCALAS DE CALIFICACIÓN
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
La habilidad de la sociedad para administrar portafolios es aceptable. Aunque presenta una estructura organizacional, conjunto de procedimientos operativos y estructuras de control de riesgos que permiten mitigar algunos riesgos en la actividad,existen debilidades y amenazas superiores que las que tienen compañías calificadas en escalas más altas.
La habilidad de la sociedad para administrar portafolios es buena. La estructura organizacional, los procedimientos operativos y la gestión de riesgos permiten mitigar de forma adecuada los riesgos inherentes a la actividad. Sin embargo, presentan debilidades que no son mitigadas tan ampliamente con sus fortalezas como en aquellas calificadas en escalas más altas.
La habilidad de la sociedad para administrar portafolios es muy buena. Cuenta con estructuras organizacionales y operativas que junto con su gestión de riesgos y estructura de controles permiten minimizar el riesgo de gestión en los recursos administrados. Sin embargo, presentan debilidades marginales superiores a las de aquellas calificadas en la máxima categoría.
La sociedad tiene una habilidad superior para administrar portafolios. La estructura organizacional y operativa, la gestión de riesgos de la compañía y la calidad de los controles que ejercen los órganos encargados garantizan el mínimo riesgo para los recursos de sus clientes. Los retornos de los fondos son coherentes con los niveles de riesgos asumidos y comunicados a sus clientes.
P-BBB
P-A
P-AA
P-AAA
GRADO INVERSIÓN
ESCALAS DE CALIFICACIÓN
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
No se cuenta con información suficiente para la calificación.
La habilidad de la sociedad se juzga muy baja o insuficiente para la correcta administración de portafolios, exponiendo los recursos de sus clientes a pérdidas.
La sociedad presenta una estructura y capacidad de administración de portafolios muy baja debido a deficiencias en áreas que representan limitantes en el control del riesgo y adecuada gestión de los recursos encomendados a su cuidado.
P-E
P-B
P-BB
GRADO ESPECULATIVO
Cada una de las escalas seCada una de las escalas seCada una de las escalas seCada una de las escalas seññññaladas puede tener un signo (+) aladas puede tener un signo (+) aladas puede tener un signo (+) aladas puede tener un signo (+)
o (o (o (o (----) (excepto la escala AAA), dependiendo de si la ) (excepto la escala AAA), dependiendo de si la ) (excepto la escala AAA), dependiendo de si la ) (excepto la escala AAA), dependiendo de si la
calificacicalificacicalificacicalificacióóóón se aproxima a la categorn se aproxima a la categorn se aproxima a la categorn se aproxima a la categoríííía a a a
inmediatamente superior o inferior, respectivamente.inmediatamente superior o inferior, respectivamente.inmediatamente superior o inferior, respectivamente.inmediatamente superior o inferior, respectivamente.
ESCALAS DE CALIFICACIÓN
RIESGO DE CONTRAPARTE. SOCIEDADES FIDUCIARIAS
La compañía tiene una condición financiera capacidad operativa y posicionamiento en el mercado buena, pero se ha visto afectada en el pasado por situaciones adversas que no se han mitigado de manera adecuada y hay deficiencias aparentes. Son mas vulnerables a situaciones adversas.
La compañía presenta una condición financiera, capacidad operativa y posicionamiento en el mercado sólida, con limitantes y amenazas que pueden ser mitigadas, pero de más amplia magnitud que las exhibidas por compañías calificadas en una escala superior..
La condición financiera, capacidad operativa y posicionamiento en el mercado es muy sólida con excelentes antecedentes en el mercado, con debilidades no aparentes de manera inmediata. Las debilidades son bajas, pero las fortalezas no son neutralizadas de la misma manera que en las compañías calificadas en categorías más altas.
La compañía presenta una condición financiera, capacidad operativa y posicionamiento en el mercado de la firma excepcional. Las debilidades son mitigadas y neutralizadas por las fortalezas de la organización.
BBB
A
AA
AAA
GRADO INVERSIÓN
ESCALAS DE CALIFICACIÓN
No viabilidad de la firmaD
Presenta problemas en áreas del negocio relacionadas con la capacidad de cumplir con sus obligaciones y el giro ordinario desu operación
CC
Alto grado de incertidumbre y vulnerabilidad. Muy baja capacidadpara resolver sus problemas.CCC
RIESGO DE CONTRAPARTE. SOCIEDADES FIDUCIARIAS
Sin suficiente información
Si bien la condición financiera capacidad operativa y posicionamiento en el mercado es aceptable, existe un área importante del negocio que revela deficiencias y ha ocasionada dificultades y amenazas observables. La duración de las mismas no son de largo plazo por naturaleza.
Si bien la condición financiera capacidad operativa y posicionamiento en el mercado es aceptable, existe un área importante del negocio que revela deficiencias y ha ocasionada dificultades y amenazas observables. La duración de las mismas no son de largo plazo por naturaleza.
E
B
BB
GRADO ESPECULATIVO
Cada una de las escalas seCada una de las escalas seCada una de las escalas seCada una de las escalas seññññaladas puede tener un signo (+) o (aladas puede tener un signo (+) o (aladas puede tener un signo (+) o (aladas puede tener un signo (+) o (----) (excepto la ) (excepto la ) (excepto la ) (excepto la
escala AAA), dependiendo de si la calificaciescala AAA), dependiendo de si la calificaciescala AAA), dependiendo de si la calificaciescala AAA), dependiendo de si la calificacióóóón se aproxima a la n se aproxima a la n se aproxima a la n se aproxima a la
categorcategorcategorcategoríííía inmediatamente superior o inferior, respectivamente.a inmediatamente superior o inferior, respectivamente.a inmediatamente superior o inferior, respectivamente.a inmediatamente superior o inferior, respectivamente.
III. METODOLOGÍA DE FONDOS DE INVERSIÓN Y DE VALORES
Qué son?
FONDOS DE INVERSIÓN
• Miden la seguridad global del fondo, a través de la estimación de su capacidad para mantener el valor del capital.
• No son una estimación del riesgo de quiebra del fondo.
• Se fundamenta en la coherencia entre las estrategias y las políticas definidas para administrarlos y los resultados obtenidos.
FONDOS DE INVERSIÓN
Escalas de calificación
• Riesgo de crédito y mercado
Escala alfabética / escala numérica
F – AAA/1+ F- CCC/6
• Riesgo administrativo y operacional
Escala alfanumérica
BRC 1+ BRC 6
ESCALAS DE CALIFICACIÓN
Riesgo de crédito
AAA
Indica que la seguridad es excelente. Posee una capacidadsuperior para conservar el valor del capital, y de limitar laexposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios.
GRADO DE
INVERSIÓN AA
Indica que la seguridad es muy buena. Posee una fuertecapacidad para conservar el valor del capital y de limitar laexposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios,con un riesgo incremental limitado en comparación confondos calificados con categorías más altas.
A
La seguridad es buena. Posee una capacidad razonablepara conservar el valor del capital y limitar la exposición alriesgo de pérdidas por factores crediticios. Los fondos decalificación A podrían ser más vulnerables aacontecimientos adversos (tanto internos como externos)que los fondos con calificaciones más altas.
BBB
Indica que aunque la seguridad es aceptable, la capacidadpara conservar el valor del capital y limitar la exposición alriesgo de pérdida por factores crediticios es mássusceptible que aquellas con calificaciones más altas, alverse afectada por desarrollos adversos tanto internoscomo externos.
ESCALAS DE CALIFICACIÓN
Riesgo de crédito
Cada una de las escalas señaladas puede tener un signo (+) o (-) (excepto
la escala AAA), dependiendo de si la calificación se aproxima a la
categoría inmediatamente superior o inferior, respectivamente.
BB
Indica que la seguridad es incierta. Aunque no representaun grado de inversión, esta calificación sugiere que laprobabilidad de pérdida del capital por factores crediticioses considerablemente menor que la de fondos concalificaciones más bajas. Sin embargo, existen factoresconsiderables que hacen al fondo vulnerable a la pérdida decapital.
GRADO
ESPECULATIVO B
La seguridad es incierta. Las emisiones calificadas con Bindican un nivel más alto de incertidumbre y el fondo es muyvulnerable a la pérdida de capital por factores crediticios.
CCCExtremadamente vulnerable a la pérdida de capital porfactores crediticios.
DEl fondo ha perdido valor de su capital por factorescrediticios.
ESCALAS DE CALIFICACIÓN
Riesgo de mercado
1+El fondo presenta muy baja sensibilidad a la variación de lascondiciones del mercado.
1
El fondo presenta baja sensibilidad a la variación de lascondiciones del mercado. Sin embargo, mantiene unavulnerabilidad mayor a estos factores que aquelloscalificados con la máxima calificación.
GRADO DE
INVERSIÓN 2+
El fondo presenta una sensibilidad moderada a la variaciónde las condiciones del mercado.Sin embargo, mantiene unavulnerabilidad mayor a estos factores que aquelloscalificados con calificaciones más altas.
2
El fondo presenta una sensibilidad moderada a variacionesen las condiciones del mercado y ha presentado situacionesde creciente vulnerabilidad a estos factores.
3
La vulnerabilidad del fondo por la exposición a riesgos demercado es aceptable, pero mayor que la observada enfondos calificados en escalas más altas.
ESCALAS DE CALIFICACIÓN
Riesgo de mercado
4
El fondo presenta un riesgo alto debido a su sensibilidad alas variaciones en las condiciones de mercado.
GRADO
ESPECULATIVO 5
El fondo presenta un riesgo muy alto debido a susensibilidad a las variaciones en las condiciones demercado.
6
El fondo ha tenido pérdida de valor durante un periodo detiempo considerable, debido a la variación en lascondiciones de mercado.
ESCALAS DE CALIFICACIÓN
Riesgo administrativo y operacional
BRC 1+
El fondo posee un excelente desarrollo operativo yadministrativo, con una muy baja vulnerabilidad a pérdidasoriginadas por estos factores.
BRC 1
El fondo posee un muy buen desarrollo operativo yadministrativo, sin embargo, mantiene un riesgo incrementallimitado en comparación con fondos calificados con la categoríamás alta.
GRADO DE
INVERSIÓN BRC 2+
El fondo posee un buen desarrollo operativo y administrativo,sin embargo, es más vulnerable a acontecimientos adversostanto internos como externos que aquellos fondos concalificaciones más altas.
BRC 2
El desarrollo operativo y administrativo es aceptable pero convulnerabilidad manifiesta en ciertas áreas respecto a fondos concalificaciones superiores
BRC 3
El fondo posee una seguridad aceptable, la capacidad paramantener los niveles de riesgo operativo y administrativo esmás baja o susceptible que aquellos con calificacionessuperiores
ESCALAS DE CALIFICACIÓN
Riesgo administrativo y operacional
BRC 4
Las áreas operativas y administrativas del fondo no poseen undesarrollo adecuado por tanto son vulnerables a pérdidasoriginadas en estos factores
GRADO
ESPECULATIVO BRC 5
Las áreas administrativa y operativa del fondo no poseen undesarrollo adecuado, por tanto son altamente vulnerables aperdidas originadas en estos factores.
BRC 6
El fondo no posee una estructura administrativa y operativa queresponda a sus necesidades, por tanto es extremadamentevulnerable a pérdidas originadas por estos factores.
FONDOS DE INVERSIÓN
Riesgo de crédito
• Evaluación de la probabilidad que el tenedor de un instrumento de deuda reciba el pago tanto del principal como de los intereses, de acuerdo con los términos contractuales de la emisión.
• Incluye el análisis del riesgo de contraparte: consiste en la probabilidad de incumplimiento debido a fallas de la contraparte (vr), al igual que el incumplimiento de los cupos previstos.
FONDOS DE INVERSIÓN
Riesgo de créditoPrincipales aspectos analizados:
– Calidad crediticia de los emisores de los títulos.
– Nivel de concentración por emisor y contraparte.
– Cumplimiento de las políticas y cupos establecidos.
– Evaluación de conflictos de interés: empresas vinculadas.
FONDOS DE INVERSIÓN
Riesgo de créditoOtras consideraciones:– Es una opinión técnica y no pretende ser una recomendación: no establecemos condiciones sobre la composición crediticia del portafolio para obtener una determinada calificación en riesgo de crédito.
– Actualmente, BRC tiene en cuenta el plazo inicial de emisión y vencimiento, y el plazo remanente del título en el momento de ingresar al portafolio:
Títulos < 365 días CPTítulos > 365 días LP
– Si la calificación asignada es de corto plazo, ésta es homologada a una escala alfabética de acuerdo con una metodología desarrollada a nivel interno:
FONDOS DE INVERSIÓN
Riesgo de créditoCorrelaciones CP – LP BRC 1+ AAA
BRC 1 AA+AA
BRC 2+ AA-
A+BRC 2 A
A-
BBB+
BRC 3 BBBBBB-
INVERSIÓN
FONDOS DE INVERSIÓN
Riesgo de créditoCorrelaciones CP – LP
BB+BRC 4 BB
BB-B+
BB-
BRC 5 CCCCCD
BRC 6 E
ESPECULATIVO
FONDOS DE INVERSIÓN
Riesgo de mercado
Sensibilidad a las variaciones en los precios de mercado de los instrumentos que componen el portafolio. Factores fundamentales: riesgo de tasa de interés y riesgo de liquidez.
Principales aspectos analizados:
– Diversificación del portafolio por factores de riesgo. Exposición a mercados internacionales.
– Volatilidad de los retornos. Consistencia entre la rentabilidad y el nivel riesgo asumido.
FONDOS DE INVERSIÓN
Riesgo de mercado– Duración. Estructura de plazos y consistencia
con el comportamiento de retiros de los adherentes (pasivo del fondo).
– Evaluación del Gap de liquidez. Utilización de operaciones de liquidez activas y pasivas.
– Porción líquida del portafolio acorde con la estructura del pasivo.
– Liquidez de los títulos del portafolio en el mercado secundario.
FONDOS DE INVERSIÓN
Riesgo administrativo y operacional
Riesgos inherentes debido al manejo gerencial de los administradores y de las estructuras operativas. También se analiza la coherencia entre las estrategias y las políticas definidas para administrar el fondo y los resultados obtenidos.
Principales aspectos analizados:
- Ponderación de los aspectos estratégicos, estructura organizacional, segregación de funciones y de áreas (front, middle y back Office), experiencia de los administradores, políticas y procedimientos de control interno y externo.
FONDOS DE INVERSIÓN
Riesgo administrativo y operacional
- Las políticas, las metodologías y las herramientas para medir y controlar el riesgo de crédito, mercado y operacional.
- Posicionamiento del administrador reflejado en la ubicación y la permanencia en el mercado.
- Plataforma tecnológica, tanto para el manejo del activo como del pasivo del fondo. Servicios ofrecidos a los adherentes.
- Plan de contingencia y continuidad del negocio.
IV. PREGUNTAS
GRACIAS
www.brc.com.co