Fundamentos de laEconomía Chilena
12 DE MAYO DE 2006
Enrique MarshallMiembro del Consejo
Banco Central de Chile
AGENDA
1. Introducción2. Desempeño económico3. Fortalezas y Desafíos4. Observaciones finales
Nota: presentación efectuada a título personal, cuyo contenido no refleja necesariamente la opinión del Banco Central o de los restantes miembros del Consejo.
Síntesis en cifrasPoblación: 16,3 millones (2005)Tasa de crecimiento anual : 1,1% (2000-05)
PIB per cápita: US $ 7.108 (2005) PIB per cápita PPP: US $ 11.537 (2005)Esperanza de vida (al nacer): 76 años (2004)Mortalidad infantil 8 por 1.000 (2003)Analfabetismo: 4% (2002)
Comercio Exterior/ PIB 61% (2005)Países con TLC firmado: 43 (2005)Arancel aduanero efectivo 2% (2005)
Desempeño económico
Crecimiento del PIB(% anual)
Fuente: Banco Central de Chile. (1) Proyección entrega en el Informe de Política Monetaria, enero 2006.
Promedio 1990-2005 = 5.6
Proyección (1)
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06(f)
Desempeño económico
Crecimiento del PIB 1990 - 2005(% acumulado desde 1990)
Economías Latinoamericanas Otras Economías Emergentes0 20 40 60 80 100 120 140 160 180
BrasilColombiaFilipinasMéxico
DinamarcaRep. Checa
FinlandiaN. Zelanda
AustraliaHungría
PerúArgentina
PoloniaTailandia
MalasiaIndiaChile
Corea de Sur
Economías Desarrolladas
Fuente: FMI, World Economic Outlook, abril 2006.
Desempeño económico
Meta e Inflación Efectiva(% anual)
(1) Informe de Política Monetaria, enero 2006. Cifras mensuales son calculadas con un ajuste lineal hasta la proyección de fin del año.Fuente: Banco Central de Chile.
Proyección (1)
-2147
1013161922252831
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07
Desempeño económico
Saldo Fiscal(% del PIB)
Fuentes: Dirección de Presupuesto, Ministerio de Hacienda de Chile.(1) Ley de Presupuesto, octubre 2005
Convencional (devengada) Estructural
Proyección (1)
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06(f)
Desempeño económico
Saldo Fiscal: Promedio (1995 - 2004)(% del PIB)
-7
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
Argenti
naBras
ilColo
mbiaMéx
icoPerú Chil
eCore
aMala
siaTail
andia
Polonia
Rep. C
heca
Hungrí
aIsr
ael
Economías Latinoamericanas Otras Economías EmergentesFuentes: Moody’s y Ministerio de Hacienda de Chile.
Deuda Pública 2005 (*) (% del PIB)
Fuentes: Ministerio de Hacienda de Chile, IIF, JP Morgan Chase, Deutsche Bank y FMI. (1) La deuda neta alcanza -0.1% a diciembre 2005. (2) A diciembre 2004.
Economías Desarrolladas(*) Deuda Neta del Gobierno Central (excluye Reservas, Deuda del Banco Central y Seguridad Social).
Economías Latinoamericanas Otras Economías Emergentes-2 18 38 58 78 98
ArgentinaBrasil
ColombiaMéxico
Venezuela (2)Chile (1)
Corea (2)Malasia
TailandiaPolonia
Rep. ChecaHungríaEE.UU.
Reino UnidoAlemania
Japón
Desempeño económico
Desempeño económico
Saldo en Cuenta Corriente(% del PIB)
Proyección (1)
(1) Proyección entregada en el Informe de Política Monetaria, enero 2006, sujeta a revisi2006, sujeta a revisióón.n.
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 (f)
Desempeño económico
Deuda Externa 2005 (1) (% del PIB)
Economías Emergentes sin Grado de Inversión
Economías Emergentes con Grado de Inversión
Economías Desarrolladas
(1) A diciembre 2005. (2) A septiembre 2005. Fuentes: Banco Mundial, FMI, Banco Central de Chile.
0 50 100 150 200 250 300 350
AlemaniaAustraliaCanadá
FinlandiaFrancia
Italia Japón
PortugalReino Unido
EE.UU.España
ChileRusia
HungríaPolonia
SudáfricaRep. ChecaUruguay (2)
ColombiaBrasil
Argentina (2)México
Desempeño económico
Tasa de Interés Real de Largo Plazo(Instrumentos del Banco Central, %)
Fuente: Banco Central de Chile.PRC 8 años PRC 20 años BCU 10 años BCU 5 años
1.5
3.5
5.5
7.5
9.5
92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06
Desempeño económico
Premios por Riesgo de Chile(puntos base)
Fuentes: JP Morgan Chase y Banco Central de Chile.Bonos Corporativos Bonos Soberanos (EMBI Global Chile)
50
150
250
350
450
99 00 01 02 03 04 05 06
Desempeño económico
Premios por Riesgo Soberano (*) (puntos base)
(*) Al 24 de abril 2006.Fuente: JP Morgan Chase.
Economías Latinoamericanas Economías con Grado de Inversión
0
70
140
210
280
350
Argenti
na
Brasil
Colombia
PerúMéx
ico
Chile
Malasia
China
Polonia
Hungrí
aSud
áfrica
Desempeño económico
Integración Comercial (Arancel General a las Importaciones, %) (1)
(1) Cálculos excluyen acuerdos comerciales con Canadá, México, MERCOSUR, U.E., EE.UU., Asociación Europea de Libre Comercio (EFTA) y el TLC con Corea.
Fuente: Banco Central de Chile.
0
2
4
6
8
10
12
14
16
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
Desempeño económico
Índices de Volumen de Exportaciones (base 1er trim. 1996 =100)
(*) Excluye áreas de libre comercio. Fuente: Banco Central de Chile.
Minería IndustrialTotal (*)
50
100
150
200
250
300
96 III. 97 III. 98 III. 99 III. 00 III. 01 III. 02 III. 03 III. 04 III. 05 III.
Desempeño económico
Exportaciones por Sector (% del total de exportaciones)
Fuente: Banco Central de Chile.
Minería
Agricultura
1980
Industria
19602005
Desempeño económico
Destino de las Exportaciones 2005 (% del total de exportaciones)
(1) Incluye a EE.UU. y Canadá. (2) Excluye a China y Japón. Fuente: Banco Central de Chile.
11% 12%
Asia (2)13%
China
Otros2%Reino Unido
2%Zona Euro
24%
Japón
Norteamérica (1)20%
Latinoamérica16%
¿Qué nos dice el Informe deCompetitividad Global?
Informe elaborado por el World Economic Forum (WEF).Ultima versión corresponde al período 2005-06.El informe provee varios índices de competitividad.El más comprensivo y de reciente elaboración es el Indice de Competitividad Global (ICG).Este incorpora todos los factores relacionados con la productividad y la competitividad que explican en forma significativa el desempeño económico en un mundo globalizado.
InstitucionesInfraestructuraMacroeconomíaSalud e instrucción básica
Educación y capacitaciónEficiencia de los mercados
TecnologíaSofisticación en los negociosInnovación
Factores de la Competitividad Global
RequerimientosBásicos
Factores que promueven eficiencia
Factores relacionados con la innovación
Fuente: World Economic Forum, The Global Competitiveness Report 2005-2006.
Ubicación de Chile en el Ranking de Competitividad Global
Puntaje: 4,84 (escala de 1 a 7)Ubicación global: 27° (sobre 117 países)Ubicación en América Latina: 1°Ubicación dejando fuera las economías avanzadas: 3°
Fuente: World Economic Forum, The Global Competitiveness Report 2005-2006.
Ubicación comparada
4,08
4,84
5,73
3,5
4
4,5
5
5,5
6
Primeros 5 A.L. Chile Primeros 5 Global
Fuente: World Economic Forum, The Global Competitiveness Report 2005-2006.
Ubicación en subíndices(según tipo de factores)
5,65,5
4,13,8
5,66,0
4,5
3,8
4,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
Básicos Eficiencia Innovación
Primeros 5 Globales Chile Primeros 5 América Latina
Fuente: World Economic Forum, The Global Competitiveness Report 2005-2006.
Algunos factores mejor evaluados
5,35,8 6,4
5,3
0
1
2
3
4
5
6
7
Protecciónderechospropiedad
Politicas macro Solidez de losbancos
Sofisticaciónmercados
financieros
Fuente: World Economic Forum, The Global Competitiveness Report 2005-2006.
Algunos factores peor evaluados
3,3 3,4 3,23,6
1
2
3
4
5
6
7
Calidad delsistema
educacional
Flexibilidadlaboral
Gastocorporativo en
I&D
Capacidad deinnovación
Fuente: World Economic Forum, The Global Competitiveness Report 2005-2006.
¿Qué se concluye de estos análisis?
¿Cuáles son las fortalezas relativas de esta economía?¿Cuáles son sus tareas pendientes y desafíos?
Principales fortalezas relativas
Desarrollo institucional Marco de políticas macroeconómicas.Desarrollo relativo del sistema financiero y el mercado de capitales.
Desarrollo institucional
Estabilidad política y alto grado de consenso acerca de las principales definiciones económicas.
Construcción de una institucionalidad económica moderna: Banco Central autónomo, reformas al sistema financiero y al mercado de capitales, ley de quiebras, y el Tribunal de la Competencia.
Marco de políticas macroeconómicas
Política fiscal basada en una regla de superávit estructural equivalente al 1% del PIB (aplicada de modo sistemático desde 2001).
Política monetaria en base a metas de inflación (rango meta 2%-4% con un horizonte de política de 12-24 meses).
Flotación cambiaria.
Desarrollo relativo del sistema financieroy el mercado de capitales
Sistema financiero (bancario) adecuadamente capitalizado, gestionado profesionalmente, con un marco moderno de regulación y supervisión, y que exhibe índices de penetración y cobertura mejores que los de países de similar grado de desarrollo.
Mercado de capitales impulsado por un sistema de fondos de pensiones que moviliza un volumen creciente de recursos de ahorro y que provee una fuente de financiamiento de mediano y largo plazo.
Principales tareas pendientes y desafíos
Seguir avanzando en la modernización del Estado y sus instituciones.
Perfeccionar el funcionamiento de los mercados laboral y financiero.
Mejorar la calidad de la educación y la capacitación.
Promover el desarrollo tecnológico y la capacidad de innovación.
Sobre el desempeñoeconómico pasado y futuro
Chile exhibe logros importantes en materia de crecimiento, estabilidad e integración en el transcurso de las últimas dos décadas.Este desempeño se ha visto favorecido por el fortalecimiento de sus instituciones y políticas.Sin embargo, importantes desafíos se plantean por delante.Ellos se relacionan principalmente con la modernización del Estado, la calidad de la educación, el eficiente funcionamiento de los mercados y la capacidad de innovación.El desempeño futuro dependerá de cómo se enfrenten y superen dichos desafíos.
Sobre los estándares y prácticascontables y de auditoría
Algunas observaciones finales sobre este tema son pertinentes.Relación con transparencia financiera y disciplina de mercado.Relación con desarrollo corporativo y financiero, clima de negocios, y competitividad.Si bien no se han observado problemas serios como en otros mercados, existen importantes desafíos por delante, como la convergencia de las normas contables.Las instituciones que tienen atribuciones normativas, (SVS, SBIF y Colegio de Contadores) han planteado la necesidad de avanzar en esa dirección y algunas acciones ya se han materializado.Es importante que estas iniciativas se desarrollen y profundicen.