Download - Evaluación de Proyectos
Un programa de emprendimiento e innovación en energía solar para la generación distribuida
¿Dónde se refleja el valor de la empresa?
• Ensociedadesanónimas,enelpreciodelaacción.
• Ensociedades“cerradas”,elflujodeefec8voquerecibenlosdueños.• Otrasveces,elvalornosemideen$:
• Ins8tucionesdeBeneficencia.• Ins8tucionesDepor8vas.• Gobierno,Iglesia.
Ejemplo: Proyecto Construcción de Edificio de Oficinas
• Tenemosunedificiodedepartamentos,seincendiaynosqueda:• Terreno:$200.000.• Seguro:$600.000.
• Nuestroasesorinmobiliarionosrecomiendaconstruirunedificiodeoficinas:
• Inversión(noincluyeterreno):$600.000.• TiempodeConstrucción:1año.• ValordeVenta(1año):$1.000.000.
• ¿Meconviene?
Primer Principio: Un peso hoy vale más que uno mañana
• Aprimeraimpresiónestoyinvir8endo$800.000ygenerandoingresospor$1.000.000,generandou8lidadpor$200.000.
• Sinembargo,nopuedocomparar$800.000dehoycon$1.000.000deunañomás.
• Porotraparte,paraanalizarelvalordelproyecto,deboestudiarlasdiferentesalterna8vasdeinversiónparamidinero.
Más datos al ejemplo...
• Nuestroasesorfinancieromerecomiendaquelamejoralterna8vadeinversiónparamidineroenelmercadodecapitalesesunfondomutuoderentafijaconrentabilidadanualde12%.
• Porlotanto,siinviertomidineroenesteinstrumentofinanciero,obtendréafindeaño$896.000.
• ¿Aúnmeconvieneelproyecto?
2do Principio: Un peso seguro vale más que uno con riesgo
• Nohaymuchacertezarespectodelvalordeventadeledificiodeoficinasenunaño.
• Alparecer,elproyectodeconstruccióndeledificioesunnegociomuchomásriesgosoqueinver8reldineroenelfondomutuo.
• Porlotanto,enestecaso,debemoscompararnuestroproyectoconnegociosdeigualriesgo.
Vamos nuevamente donde nuestro asesor financiero...
• Luegodeefectuarunanálisisdenuestroproyecto,elasesornoscomentaquesunivelderiesgoessimilaraldeunportafoliodeaccionesconrentabilidadesperadadeun16%.
• Porlotanto,siinviertomidineroennegociosdeigualnivelderiesgo,obtendríaafindeaño$928.000.
• Elproyectoesrentableyaque$1.000.000>$928.000
La rentabilidad esperada depende del nivel de riesgo
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
Bonos de Gobierno
F.Mutuos Renta Fija
Dow Jones
Nasdaq Startup
Otra forma de evaluar el proyecto es observando su rentabilidad
La rentabilidad del proyecto a un año será:
%25000.800$
000.800$000.000.1$1 =−
=−
=IIFr
La rentabilidad esperada para acciones de similar nivel de riesgo es de 16%, por lo tanto, el proyecto conviene ya que 25%>16%
Este método para calcular la rentabilidad parece sencillo, sin embargo es aplicable solamente para casos simples (con una sola inversión y un solo retorno), la gran mayoría de las veces no se puede calcular este tipo de rentabilidad.
Segundo Ejemplo: Oferta de Compra del Proyecto
• Supongamosqueunaveziniciadoelproyectoyefectuadalainversión,laempresaInmobiliariaABCnoshacelasiguienteofertaporelproyecto:
• Unpagocontadode$250.000.• Trespagosde$250.000alfinaldecadaunodelostressiguientesaños.
• ¿Quéhacemos?
Una alternaMva es traer a valor presente los flujos futuros ofertados
• ElvalorpresentedelaofertadeInmobiliariaABCes:
)()()()()( 3210 FVPFVPFVPFVPOfertaVP +++=
000.250$3210 ==== FFFF
( ) ( )33
221
0 111)(
rF
rF
rFFOfertaVP
++
++
++=
???=r
La tasa de descuento depende del nivel de riesgo asociado a cada alternaMva
• Enelejemplo,supongamosqueunpres8giosobancoleprestadineroaInmobiliariaABCconunatasadeinterésde12%.
• Porlotantopodemosusardichovalorparalatasadedescuento
%12=r
32 12,1250$
12,1250$
12,1250$250$)( MMMMOfertaVP +++=
458.850$)( =OfertaVP
Luego comparamos los valores presentes de ambas alternaMvas
• Deacuerdoalanálisisdelprimerejemplo,elvalorpresentedelflujode$1.000.000enunañoes$862.069=1.000.000/1,16
• Estevaloresmayorqueeldelaoferta($850.458).• Conclusión:Sigamosconeledificio.
Siempre que los niveles de riesgo sean aceptables para nosotros.
Tercer Ejemplo: Valorización de una empresa
• Supongamosunaempresaconlossiguientesantecedentes:
• Flujoefec8vo1eraño:$5.000.-• Flujosefec8vosiguientescincoaños:$2.000.-• Alfinaldelsép8moaño,laempresapuedevenderseen$10.000.-• Propietariosob8enenun10%derentabilidadporsuinversiónenlaempresa.Estainversióneslaquegeneralosflujosdeefec8voconlarentabilidadindicada;porotrapartepodemosasociarestarentabilidadalatasadedescuentoparallevarlosflujosavalorpresente
• ¿Cuáleselvalordelaempresa?
El valor de la empresa corresponde al valor presente de los flujos de efecMvo esperados
Fin del año Flujo neto de efectivo
Factor valor presente
VP de flujos de efectivo
1 5.000 0,9091 4.545 2 2.000 0,8264 1.653 3 2.000 0,7513 1.503 4 2.000 0,6830 1.366 5 2.000 0,6209 1.242 6 2.000 0,5645 1.129 7 10.000 0,5132 5.132
Valor presente de la empresa 16.569
Conclusión
• Cuandocomparemosalterna8vasdeinversión,lomásrecomendableesquellevemossusflujosesperadosavalorpresente.
• Latasadedescuentou8lizadadebeestardeacuerdoalriesgodelosflujosesperados.
• Porúl8mosedebeevaluarsilosriesgosinvolucradosestándentrodelosnivelesaceptablesparanosotros.
Resumen
• Unpesohoyvalemásqueunomañana• Unpesofuturosinriesgovalemásqueunoconriesgo.• Alcompararflujosdeefec8vo,sedebenllevartodosalmismolugarenel8empo;lomásusadoymásrecomendableesllevarlosavalorpresente.
• Enlaevaluacióneconómicadeunproyectolosfactoresmásrelevantessonlainversióninicial,losflujosfuturos,elhorizontetemporal,elnivelderiesgoylatasadedescuentoparallevaravalorpresentelosflujosfuturos.
Evaluación de un Proyectos Fotovoltaico
PeríododeRecuperacióndelCapital(PRC)Tambiénllamado“Payback”oPRI,correspondealprimerperíodoenelcualelflujoacumulado(sindescontar)sehaceposi8vo:Este indicador se interpreta como el 8empo necesario para que elproyectorecupereelcapitalinver8do.Este indicador no permite jerarquizar proyectos en forma eficiente.No nos indica nada respecto del aporte de riqueza que de lainversión
Evaluación de un Proyectos Fotovoltaico
Año Inversión en sistema FV
Gastos de O&M
Ahorro en cuenta electrica
Ingresos por inyección a la red
Ingreso Neto
0 1 2 3 4 5 …
Trayectoria del Sol
RECURSO SOLAR
Fuente: Elaboración Propia
0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
300,0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
kWh
/m2
Mes
Radiación Solar Global Horizontal CHILE
Arica Calama Copiapo Valparaiso Santiago Pucon Coyhaique
RECURSO SOLAR
SISTEMAS FOTOVOLTAICOS
• Elementos:• Módulosfotovoltaicos• Conductores• Inversor• Controladordecarga• Baterías
• Configuración• Conectadoalared(OnGrid)
• Aislado(OffGrid)
SISTEMAS FOTOVOLTAICOS
Unmóduloesundisposi8vofotovoltaicoqueconsisteenvariasceldasindividualesconectadaseléctricamenteenserieyparallelo,laminado,encapsulado,yensambladoenunmarco
SISTEMAS FOTOVOLTAICOS
SISTEMAS FOTOVOLTAICOS
Uninversoresundisposi8voquetransformalacorrientecon8nuaqueproducenlosmódulosencorrientealterna
SISTEMAS FOTOVOLTAICOS
Fuente:http://ecmweb.com/
Desempeñodelosmódulosfotovoltaicos
SISTEMAS FOTOVOLTAICOS
Perdidasensistemasfotovoltaicos
SISTEMAS FOTOVOLTAICOS
DimensionamientodesistemasfotovoltaicosUsaremoshoyelExploradorSolarhpp://walker.dgf.uchile.cl/Explorador/Solar3/
SISTEMAS FOTOVOLTAICOS
Seformarán9gruposdetrabajoparaatenderclientesenlasciudadesdeCopiapó,San8ago,ViñadelMarEncadaciudadseevaluaráunclienteresidencial,educacionalyagrícola
• Dimensionarelsistemafotovoltaicoparasa8sfacerelconsumo
• Es8marelcostodelsistema• Es8marelahorrodecuentaelectrica• Calcularelpayback
SISTEMAS FOTOVOLTAICOS
Elconsumomensualdecadaclienteesdelsiguiente8po Casa Colegio AgrícolaConsumo kWh/mes kWh/mes kWh/mesEnero 150 6.000 100.000Febrero 160 2.000 100.000Marzo 170 6.000 80.000Abril 180 7.300 70.000Mayo 190 7.300 50.000Junio 200 8.000 30.000Julio 190 5.100 20.000Agosto 180 8.200 30.000Sep8embre 170 8.000 50.000Octubre 160 7.300 80.000Noviembre 150 7.000 90.000Diciembre 140 6.800 100.000Totalanual 2.040 79.000 800.000
COSTOS SISTEMAS PV
Fuente:Min. Energía, www.nrel.gov/analysis/tech_lcoe_re_cost_est.html
Usaremos para el ejercicio: Sistema Residencial US$2,2 por Watt Sistema Colegio US$1,1 por Watt Sistema Agrícola US$1 por Watt Costos de O&M 19 US$/kW año
PRECIO ELECTRICIDAD
RevisarwebdedistribuidoraselectricasEjemplo:EnChilectraestáenhpps://www.chilectra.cl/chilectra/documento/Tarifas_Suministro_ClientesRegulados_2016_11_01.pdf
Agosto 2016
Septiembre 2016
Octubre 2016
Noviembre 2016
Diciembre 2016
Enero 2017
Febrero 2017
Marzo 2017
Abril 2017
Etapa de Difusión y Postulación
Formación: 8 talleres en Santiago y Viña del Mar
Conexión Empresarial y Seminario de Cierre
PRÓXIMOS PASOS
FORMACIÓN
I
LA INDUSTRIA SOLAR Y SUS POTENCIALES
RETOS -
Introducción a la industria solar
II
DESIGN THINKING -
Herramientas de observación
III
ESTRATEGIA -
Creación y mejoramiento de la estrategia del proyecto
IV
GENERACIÓN DISTRIBUIDA: DE LA
TEORÍA A LA PRÁCTICA -
Visita y explicación a un sistema energético
fotovoltaico
V
MODELO DE NEGOCIOS -
Creación y mejoramiento del modelo de negocios
VI
PROPIEDAD INTELECTUAL Y
CREACIÓN DE EMPRESA -
Registro de empresas y marcas en Chile
VII
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
- Evaluación del
emprendimientos y proyectos
VIII
BUSINESS PITCH Y STORYTELLING
- Herramientas para crear presentaciones efectivas
CONEXIÓN EMPRESARIAL
• Coaching por necesidad a emprendedores que deseen continuar
con el desarrollo de un emprendimiento
• 8 proyectos seleccionados
• Exposición a miembros del ecosistema de energía solar y
emprendimiento.
• Cierre del Programa// Seminario Final, donde se anunciará el
ganador del premio
CONEXIÓN EMPRESARIAL
Se premiará a un emprendedor con pasaje y estadía a Alemania a visitar la
empresa SMA (Kassel) y Feria Intersolar (31 de mayo al 2 de junio en Munich)