Download - Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
1/23
PASAR FINANSIAL GLOBAL 20
*+,-. /012
!"#$% %'()"*
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
2/23
PROSPEK PASAR GLOBALKUNCINYA DI SUKU BUNGA USD, HARGA KOMO
DAN EKONOMI TIONGKOK
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
3/23
• Pertumbuhan ekonomi dunia diperkirakan stagnan di tahun 2016 dibanding tahun 2015
• Risiko krisis finansial global mengecil di tahun 2016 dibanding tahun 2015
• Lambatnya kenaikan suku bunga USD dan depresiasi gradual CNY memicu rebound
mata uang global vs USD
• Harga komoditas global diperkirakan akan rebound namun terbatas di tahun 2016
• Pasar saham emerging markets bisa terus menguat jika realisasi kenaikan suku bunga
• Dalam jangka panjang analis global tetap memperkirakan penguatan USD akan berlan
+,-.#/0#("* ,12*2/% 3420"45,12*2/% 6#*%" )."3*"*7 8"4"# -%)%12 1-%)%) /,*3,'%4
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
4/23
PERTUMBUHAN EKONOMI DUNIA:PERTUMBUHAN TIONGKOK TERUS TURUN, OPTIMISME AS MELAND
• Bagi Indonesia, kenaikan harga komoditas akan membantu pemulihan ekspor dan per
Pertumbuhan ekonomi, %
9:;< 9:;= 9:;> 9:;?+ 9:;@+
"ABCDEF )BCDEFG 134 /35 /35 /31 /36
$HIF ,JCH 7036 038 132 134 132
KBLFIM 135 030 034 032 032
'DIF 939 936 238 234 236
%INDF 539 238 936 934 939
0CFODP 630 031 763: 7632 130
1HCBF )BPFGFI /38 636 /32 /32 /38
%INHIBQDF 432 430 53: 431 435
6JIDF 636 635 631 630 635
Sumber: Survei Bloomberg
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
5/23
RISIKO KRISIS GLOBAL:TURUN DENGAN LAMBATNYA KENAIKAN SUKU BUNGA USD
Credit default swap (CDS) negara emerging marketsturun dengan lambatnya kenaikan suku bunga US dollar
0
/00
500
200
:00
1000
'6) RJIGJE )#* >SGTIU BABCMDIM AFCEBGQ5
;$? @A$B= -BC(BDE$= ,FEE$=
CDS negara Eropa menunjukankeuangan yang stabil
Sumber:Bloomberg
0100/00600500400200
'6) R)#* >SGTIU IBMFCF ,CHLGBPFT VBCPFPJ
-G=?H IJ=$B
L
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
6/23
ALIRAN MODAL KE EMERGING MARKETS:INVESTOR GLOBAL LEBIH BERANI
7/"1
71"5
0"50"2
1"6
/":
6"2
5"9
75 7/ 0 / 5 2
OB$GDC IG=GDE
I(FGA *%
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
7/23
PREDIKSI SUKU BUNGA GLOBAL:NAIK NAMUN (SANGAT) PERLAHAN
•
Bank sentral Eropa dan Jepang diperkirakan tetap melaksanakan kebijakan moneter longgar 12 bul•
Prospek kenaikan suku bunga US dolar mengecil – Standard Chartered justru memperkirakan penu• Kecuali bank sentral AS dan Inggris, hampir semua bank sentral G20 diperkirakan akan memangka
• Suku bunga rendah di negara maju memberi peluang bank sentral emerging markets untuk meman
)BEFCFIM .9S9:;? .< .= .;S9:;@
#)6 R!!.-U 0340R 0394R 0394R 1300R 13/4R
#)6 R#).7 ;:SYCU 139R /31R /3/R /36R /35R
,#- R-BZU 0"00R 0"00R 0"00R 0"00R 0"00R
30+ R0FQB CFGBU 0340R 0340R 0340R 0340R 0394R
"#6 R-0" [FPPU /300R /300R /300R /300R /300R
'*\ R;SYCU 5364R 5310R 5310R 63:4R 63:4R
%6- R0% CFGBU 2394R 2394R 2394R 2394R 2340R
!"#$%&' !"&)%* +,--#$%&.
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
8/23
SUKU BUNGA GLOBAL:PERLAMBATAN KENAIKAN SUKU BUNGA USD
Karena kebijakan moneter ECB dan BoJ sangat longgar,memicu penguatan USD, kebijakan moneter US Fed secararelatif mengetat tanpa menaikan suku bunga (FFTR)
0
1/
6
5
4
2
0JIMF !"#$% '(%%)*'+), R]U5 (FIYF !!.-
YFIM IFDE
Euro USD
G
BP
Rendahnya suku bunga di negara mabagi negara berkembang untuk memkecuali bagi negara yang mata uangn
Sumber : Bloomberg
/
52
:
10
1/
15
12
)JEJ VJIMF )!)%-+*- !"%.
GBCJQBrazil: Selic
rate
India: Repo
rate
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
9/23
SUKU BUNGA DI EMERGING MARKETS:TURUNNYA DEFISIT NERACA TRANSAKSI BERJALAN MEMICUPENURUNAN SUKU BUNGA
•
Defisit neraca transaksi berjalan suatu negara harus dibiayai dengan aliran modal asing•
Arus modal asing diberi insentif dengan suku bunga domestik yang tinggi• Semakin besar dana asing yang dibutuhkan, semakin tinggi suku bunga yang dituntut
•
Turunnya defisit di beberapa negara emerging markets dan rendahnya suku bunga di negara maju mpenurunan suku bunga di emerging markets
75"5 76"/ 7/"1 71"1
/"8 6"09"9 :"1
9"40
15"/4
2"94 2"945"00 6"/4 1"40 1"40
.JCEBY 0CFODP %INHIBQDF %INDF +TDPDLLDIBQ /FPFYQDF )^ 1HCBF .TFDPFIN )
SD
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
10/23
KINERJA MATA UANG DUNIA VS. USD:MATA UANG DUNIA “REBOUND” VS. USD
70":
0"19
1"5
/"1
/"6
5"6
5"4
8"4
7/ 0 / 5 2 : 10 1/
-BC$=B ,FJDD
@A$BDED ]F=B
L(
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
11/23
PREDIKSI MATA UANG GLOBAL:PENGUATAN US DOLAR DI PASAR VALAS GLOBAL MELANDAI
• Pasar tetap memprediksi USD akan terus menguat terhadap EUR dan JPY
• Namun penguatan USD terhadap EUR dan JPY diperkirakan melandai dengan lambatnya kenaikan suku bun• Selama ECB dan BoJ terus melakukan kebijakan moneter ekstra longgar, penguatan USD bisa berlanjut
!"#$%&' !"&)%* +,--#$%&.
)LHG .9S9:;? .< .= .;S9:;@
NO,\OIX 1315 1310 1308 1308 1310
OIX\b+] 110 114 112 11: 1/0
K;+\OIX 1351 135/ 1354 1359 1358
*OX\OIX 0394 0396 039/ 039/ 039/
OIX\@S] 235: 2320 2324 2390 2390
OIX\L,^ 1"120 1"186 1"/00 1"/18 1"/16
OIX\IKX 1362 1350 135/ 135/ 135/
OIX\-X, 16"/40 16"5/4 16"4/0 16":00 15"040
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
12/23
KENAIKAN HARGA KOMODITAS:HARGA KOMODITAS DIPERKIRAKAN AKAN REBOUNDNAMUN TERBATAS
715
78
78
72
/
8
14
7/0 714 710 74 0 4 10 14 /0
S=GF
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
13/23
PREDIKSI HARGA KOMODITAS GLOBAL:PROSPEK KENAIKAN HARGA MINYAK YANG TERBATAS
•
Melambatnya ekonomi Tiongkok, over-supply di pasar energi dan ketidak-mampuan OPEC untuk memangka
membatasi prospek kenaikan harga minyak bumi dan komoditas energi•
Korelasi kuat antara harga minyak bumi, batu bara dan kelapa sawit membatasi kenaikan ekspor Indonesia
• Selama USD masih menguat, harga emas sulit untuk pulih pesat
Sumber: Survei Bloomberg
)LHG .9S9:;? .< .= .;S;?
Q$BH=T UF#$ Y^P-Z e
OIX\UU?
6930 6930 5/30 5230 54"0
Q$BH=T UF#$ Y;
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
14/23
USD VERSUS GOLD:JIKA PENGUATAN USD BERLANJUT, REBOUND HARGA EMASSULIT BERLANJUT
Penguatan USD melandai namun dalam jangka-panjangpenguatan USD diperkirakan akan terus terjadi
Jika USD menguat lagi, tren penurunan h
Sumber: Bloomberg
:00"0
800"0
13000"0
13100"0
13/00"0
13600"0
#)6 DINBa5 6DLBCEDCFEFI ABIMJFG EBAVFPD+DBWF=G=B OIX
CDBW=B UD
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
15/23
PROSPEK INDONESIA:SUKU BUNGA TURUN, IHSG REBOU
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
16/23
INDONESIA DI TAHUN 2016:•
Karena defisit neraca transaksi berjalan yang besar, pertumbuhan ekonomi tidak bisa terlalu pesat•
Jika BI rate dipangkas terlalu tajam, rupiah bisa rentan kembali – Fair-value USD/IDR sekitar: 13.00
2011 2012 2013 2014 2015 2016
1) Pertumbuhan PDB (%) 6.5 6.3 5.8 5.0 4.8 5.3
2) Inflasi (akhir-tahun, %) 3.8 4.3 8.1 8.4 3.4 4.5
3) Inflasi (rata-rata, %) 5.4 4.3 7.0 6.4 6.4 4.3
4) USD/IDR (akhir-tahun) 9,069 9,793 12,171 12,440 13.795 14.00
5) USD/IDR (rata-rata) 8,768 9,410 10,761 11,880 13.392 14.00
6) BI rate (akhir-tahun, %) 6.00 5.75 7.50 7.75 7.50 N/A
7) Imbal hasil SUN 10 tahun (%) 6.10 5.20 8.45 8.20 8.2 8.2
8) Defisit APBN (% dari GDP) -1.1 -1.9 -2.2 -2.1 -2.5 -2.4
9) Neraca perdagangan (USD M) 35.3 8.6 5.8 6.9 10.9 10.8
10) Neraca transaksi berjalan (USD M) 1.7 -24.4 -27.5 -26.2 -17.8 -20.8
11) Cadangan devisa BI (USD M) 110.1 112.8 99.4 114.3 105.9 104
KURS USD IDR
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
17/23
KURS USD-IDR:PELEMAHAN IDR KARENA FAKTOR FUNDAMENTAL
• Pelemehan IDR di tahun 1997/98, 2001, 2005 dan 2008 dipicu oleh krisis finansial dan bersifat sementara• Pelemahan IDR sejak tahun 2013 bersifat fundamental karena defisit neraca transaksi berjalan
0
/3000
53000
23000
:3000
103000
1/3000
153000
123000
Q =
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
18/23
PASAR SAHAM:IHSG MULAI “MAHAL” NAMUN DIDUKUNG PENURUNAN SUKU BUNGA
*Target harga 12-bulan kedepan berdasarkan survei Bloomberg
(FCMF R:@b:=b9:;?U +BCJVFTFI QBWFE
"XFP 9:;?
.FCMBG EHIQBIQJQc +, CFQDH RPFVF 9:;?
0,% DINBEQ 5":80 2R S\* 19
"NFCH 900 64R 225 16
"NTD 1FCYF /"900 /4R 6"1:0 14
"QGCF %IGBCIFdHIFP 9"/94 /0R 9"140 12
0FIE 0'" 16"194 7/R 15"4/0 12
0FIE /FINDCD 10"694 1/R 10"960 11
0FIE -FEYFG %INHIBQDF 11"140 7/R 1/"590 11
%INH[BABIG /0"040 710R /0"160 12
%INHeHHN 9"/00 6:R 9":/0 121FPVB !FCAF 1"550 9R 1"524 61
1DADF !FCAF 1"/:0 54R 1"62/ /2
4HINHI )JAFGCF 1"994 66R 1"900 19
#IDGBN .CF[GHCQ 14"494 710R 14"940 10
8DWFYF 1FCYF /"244 0R 6"1/4 /1
SAHAM DAN SUN INDONESIA:
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
19/23
SAHAM DAN SUN INDONESIA:DIDUKUNG PENURUNAN SUKU BUNGA
Rasio PE perusahaan Indonesia (17X berdasarkan estimasilaba 2016, 15X laba 2017) relatif mahal
-#U=? A=E$? IOS -BC(BDE$=
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
20/23
PERKIRAAN KEBIJAKAN PEMERINTAH:2016 DAN 2017 TAHUN KONSOLIDASI
• Pemerintah fokus pada pembangunan infrastruktur dan deregulasi kebijakan – walau dmempertahankan defisit APBN di bawah 3% dari PDB
• Lambatnya kenaikan suku bunga USD, turunnya inflasi dan mengecilnya defisit transakIndonesia mendorong BI untuk menurunkan BI rate – walau ruang untuk penurunan lag
•
Setelah menghapus subsidi BBM premium, pemerintah mere-alokasi dana lebih dari Rpinfrastruktur dan program penanggulangan kemiskinan
• Kenaikan harga komoditas dan rendahnya suku bunga global “bonus” bagi ekonomi Ind
KONSENSUS PELAKU PASAR GLOBAL:
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
21/23
KONSENSUS PELAKU PASAR GLOBAL:KENAIKAN SUKU BUNGA USD MELAMBAT, MEMBERIPELUANG BAGI SAHAM DAN KOMODITAS
• Lambatnya kenaikan suku bunga USD dan depresiasi gradual CNY yang dikPBoC menghambat tren penguatan USD di pasar valas global
• Melambatnya tren penguatan USD membantu pemulihan harga saham dan global
• Pasar saham diperkirakan akan terus menguat 12 bulan ke depan, walau pe
komoditas diperkirakan lebih terbatas
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
22/23
Terima Kasih
-
8/18/2019 Emts Presentation Fauzi Ichsan Bahasa
23/23