EL MERCADO DE CAPITALES :
UNA RUTA PARA EL FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS DOMINICANAS
LIC. FELIPE AMADOR, VP EJECUTIVO BVRD MIERCOLES 20 FEBRERO, 2013
1
CONTENIDO
II
Evolución del Mercado de Valores de la R.D. (1980 – 2012)
La Oportunidad para las Empresas Dominicanas
I
Situación Actual de Nuestro Mercado de Capitales
III
IV La Demanda de Nuevos Productos por Inversionistas
Quienes Representan al Mercado de Valores? V
Programa de Acompañamiento de la BVRD VI
2
2000 2005 1988
El 25 de noviembre del 1988, mediante el decreto
No. 544-88 se le otorga vida al proyecto Bolsa de Valores de la Rep. Dom. , auspiciada por la Cámara de Comercio de la Rep.
Dom.
2000: El poder ejecutivo aprueba el Reglamento de la Ley del
Mercado de Valores. Se aprueba la ley 19-00 del
Mercado de Valores
2005: Se reactivan las operaciones del
Mercado de Valores con la salida al mercado de la empresa Leasing
Popular
2011 2012
2011: Desmaterialización de los títulos
del BCRD.
La BVRD moderniza su infraestructura y fortalece sus
sistemas y plataformas en cumplimiento con las mejores
prácticas
2012: Puesta en marcha del
programa Creadores de Mercado del MH
Aprobación de los
reglamentos de aplicación Ley 189-11
EVOLUCION DEL MERCADO DE VALORES DE LA R.D. (1980 – 2012)
3
Evolución del Mercado de Valores de la R.D.(Cont.)
EL CRECIMIENTO ECONÓMICO HISTÓRICO HA CONTRIBUIDO CON EL DESARROLLO DEL MERCADO , Y VICEVERSA.
5.30%
3.50%
7.80%
4.50% 4.00%
3.50%
2008 2009 2010 2011 2012 2013F
Evolución PIB Real (2008-2012)
4.52%
5.76% 6.24%
7.76%
3.91% 4.50%
2008 2009 2010 2011 2012 2013F
Tasa de Inflación (2008-2012)
15,414.59
42,971.34 27,762.64
40,682.09
70,519.52
50,617.48
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Volúmenes Operados BVRD (2007-2012)
(En Millones de DO
ECO
NO
MIA
M
ERC
AD
O
DE
V
ALO
RES
CAGR = 27%
Fuente: BCRD Y BVRD
4
Datos Actuales de la BVRD
De las empresas principales de los distintos sectores productivos
ofreciendo instrumentos de Renta Fija en el Mercado Local.
Puestos de Bolsa listados operando activamente en el
Mercado Local.
Millones de Pesos custodiados en títulos valores en nuestra
Central de Valores Dominicana (CEVALDOM)
Cuentas de inversionistas aperturadas en nuestra Central
de Valores Dominicana(CEVALDOM)
Fondos de Inversiones inscritos y aprobados en el Registro
del Mercado de Valores y Productos
Años es el plazo más largo de los títulos emitidos en el
Mercado de Valores (Nueva Emisión del MH)
Actualidad del Mercado de Capitales
HOY CONTAMOS CON UN MERCADO DINÁMICO EXPERIMENTANDO UN CRECIMIENTO ACELERADO…
5
CUÁL ES LA OPORTUNIDAD QUE LE OFRECE EL MERCADO DE VALORES A LAS EMPRESAS
DOMINICANAS?
La Oportunidad para las Empresas Dominicanas
6
1. UN MERCADO QUE OFRECE ATRACTIVAS TASAS DE INTERÉS PARA EL FINANCIAMIENTO
2. MAYOR FLEXIBILIDAD FINANCIERA
3. ACCESO A LARGOS PLAZOS DE FINANCIAMIENTO
4. CONDICIONES DE FINANCIAMIENTO AJUSTABLES
5. BAJOS COSTOS DE ACCESO AL MERCADO
6. MEJORA REPUTACIONAL DE LA EMPRESA A NIVEL LOCAL E INTERNACIONAL
7. MAYORES ALTERNATIVAS DE MONETIZAR LAS INVERSIONES
8. UNA CONSTANTE ALTA DEMANDA POR NUEVOS INSTRUMENTOS Y PRODUCTOS DE INVERSIÓN
La Oportunidad para las Empresas Dominicanas
7
Tasa Activa Ponderada
Tasa Bursátil Ponderada
Tasa Pasiva Ponderada
COMPARACIÓN TASAS DEL MERCADO
9.21%
12.10%
20.05%
15.33%
6.95%
7.64%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
2007 2008 2009 2010 2011
1. Atractivas Tasas de interés para el financiamiento (2007-2012)
EL MERCADO DE VALORES OFRECE TASAS DE FINANCIAMIENTO MUY COMPETITIVAS QUE FAVORECEN A LAS EMPRESAS…
Fuente: BCRD Y BVRD Nota Explicativa: Para el cálculo de la Tasa Bursátil Ponderada se toma un Promedio Ponderado de la Tasa de salida de la emisión en el Mercado Primario en el año en que se realiza dicha colocación 8
1. CASI EL 100% DE LAS EMISIONES EN EL MERCADO LOCAL NO PRESENTAN AMORTIZACIONES DE CAPITAL, SOLO PAGO AL VENCIMIENTO
2. TASA EFECTIVA DE FINANCIAMIENTO MUCHO MENOR, DEBIDO A LA OPORTUNIDAD DE REINVERTIR LOS FLUJOS NO AMORTIZADOS VS ALTERNATIVA TRADICIONAL
3. MAYOR FLEXIBILIDAD FINANCIERA ANTE CUALQUIER CAMBIO DE CONDICIONES
4. MAYOR CONTROL DE PRESUPUESTOS AL CONTAR CON TASAS FIJAS
2. Mayor Flexibilidad Financiera
9
3. Acceso a Largos Plazos de Financiamiento
Pla
zo (
año
s)
Fecha
2
5
15
2007 2013
15 años
2013
10 años
2007
50 años
Perpetuidad
30 años
2
5
10
Pla
zo (
año
s)
Fecha
DEUDA PÚBLICA
DEUDA PRIVADA
10
4. Condiciones de Financiamiento Ajustables
i (Costo de Financiamiento)
EL POTENCIAL EMISOR PUEDE NEGOCIAR MUCHAS CONDICIONES DE SU FINANCIAMIENTO:
1. GARANTÍAS
2. CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO POTENCIAL
3. OPCIÓN DE PAGO ANTICIPADA
. . . .
Mercado Tradicional (Estático)
Mercado de Valores (Dinámico)
11
1. EL COSTO ASOCIADO A LAS EMISIONES DE VALORES EN LA REP. DOM. SE SITÚA ENTRE
1.0% - 2.0% DEL VALOR EMITIDO
2. ASUMIENDO UNA DURACIÓN PROMEDIO DE 4 AÑOS, EL IMPACTO EN EL RENDIMIENTO
ANUAL EFECTIVO RONDA ENTRE 0.25% - 0.50% A LO LARGO DE LA VIDA DEL FINANCIAMIENTO
3. SI LA EMISIÓN SE COLOCA A UN RENDIMIENTO DE UN 11%, LA EMPRESA SE ESTARÍA
FINANCIANDO A UN 11.5% ANUAL
4. EN OTROS PAÍSES, EL COSTO DE SALIR AL MERCADO ES MÚLTIPLES VECES MAYOR
5. SIN EMBARGO, LOS BENEFICIOS SON MUCHOS MAYORES
5. Bajos Costos de Acceso al Mercado
12
1. COLOCA A LA EMPRESA BAJO UN FOCO DE TRANSPARENCIA QUE LE OTORGA UN
BENEFICIO REPUTACIONAL
2. A NIVEL INTERNACIONAL, MUCHOS SUPLIDORES, COMPRADORES, OTORGAN
UNA PRIMA AL PRESTIGIO DE NEGOCIAR CON EMPRESAS CUYOS VALORES ESTÉN INSCRITOS EN EL MERCADO.
3. LAS MEJORES PRÁCTICAS DE GOBIERNO CORPORATIVO AYUDAN A LA EMPRESA FAMILIAR A ADECUARSE Y SOBREVIVIR LOS CAMBIOS GENERACIONALES
“9 DE 10 EMPRESAS NO LLEGAN A LA 3RA GENERACIÓN” ESTUDIO REALIZADO POR PWC
4. OTORGA A LA EMPRESA LA POSIBILIDAD DE TENER UN ACCESO DIRECTO A UN MERCADO A TRAVÉS DE DISTINTOS INSTRUMENTOS DE FINANCIAMIENTO
5. CALIFICACIÓN DE RIESGO OTORGA UNA SEÑAL A FUTUROS INVERSIONISTAS EN CUANTO AL POSICIONAMIENTO DE LA EMPRESA
6. Mejora Reputacional de la Empresa
13
1. LA EMPRESA PUEDE MAXIMIZAR SU ESTRUCTURA DE CAPITAL Y ADECUARLA A LOS
PROYECTOS DE LA EMPRESA ; EMPRESAS FAMILIARES PUEDEN AMPLIAR SU BASE DE CAPITAL Y DE FINANCIAMIENTO
2. EL MERCADO ES EL CAMINO IDEAL PARA UNA SALIDA O MONETIZACION DE LA INVERSION REALIZADA EN LA EMPRESA:
7. Mayor Alternativa de Monetizar las Inversiones
PAGO DE DIVIDENDOS (DIVIDEND RECAP) OFERTA PÚBLICA DE ACCIONES (IPO) VENTA DE UN NEGOCIO CON APALANCAMIENTO (LBO)
14
8. Alta Demanda de Inversionistas
-
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
DOP 0.0
DOP 10,000.0
DOP 20,000.0
DOP 30,000.0
DOP 40,000.0
DOP 50,000.0
DOP 60,000.0
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Mill
ion
s
Evolución Mercado Individual
Numero de Cuentas Individuales Total Vol. Individuos2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 3Q2012
68,372
94,319
120,339
154,672
192,387
Evolución Inversionista Institucional
PATRIMONIO DE LAS AFPS RONDA LOS US$5 BILLONES AL 31 DE DICIEMBRE
CRECIMIENTO PATRIMONIO ES DE 30% ANUAL
NECESITAN DIVERSIFICACIÓN EN NUEVOS INSTRUMENTOS
MAS DE RD $ 50 MIL MILLONES EN CUSTODIA A DIC 2012
14,000 CUENTAS APERTURADAS A INV. INDIVIDUALES
CRECIMIENTO EXPONENCIAL LOS ULTIMOS 5 AÑOS
15
Fuente: SIPEN Y CEVALDOM
1. LEY 189-11
2. FINANCIAMIENTO PYMES
3. “GETTING READY”
4. CAMBIO DE CULTURA : LA IMPORTANCIA DEL GOBIERNO CORPORATIVO
5. BUEN MANEJO CON LOS INVERSIONISTAS
6. TIEMPOS DE IR AL MERCADO
Otras Consideraciones
16
Quiénes Participan en el Mercado?
Emisores
SIV
Calificadoras de Riesgo Auditores
Bolsa de Valores
Inversionistas
Rep. Tenedores de Bonos
CEVALDOM
Puestos de Bolsa Puestos de Bolsa
Ofertan Títulos Valores
Demandan Títulos Valores
Ofrece la Plataforma donde concurre la Oferta y la Demanda
Opinión objetiva del Prospecto de Emisión y la conformidad de los Estados Financieros
Custodia los títulos valores del Mercado
A través de A través de
Representan a los interes de los inversionistas
Regula y vela por la Transparencia del Proceso Bursátil.
17
Programa de Acompañamiento de la BVRD
1. COLOMBIA CAPITAL
2. AVANZA PERÚ
3. NOVO MERCADO : BRASIL
MV
Multilaterales Participantes
Reguladores
RD CAPITAL ES UNA INICIATIVA LIDERADA POR LA BOLSA DE VALORES DE LA REPÚBLICA DOMINICANA QUE CONSISTE EN EL ACOMPAÑAMIENTO DE INSTITUCIONES CON UN POTENCIAL DE CRECIMIENTO Y DESARROLLO A TRAVÉS DE LOS DISTINTOS PROCESOS NECESARIOS PARA REALIZAR UNA EMISIÓN EN EL MERCADO DE CAPITALES LOCAL
QUÉ ES RD CAPITAL?
CÓMO FUNCIONA?
QUÉ PODEMOS DECIR DE PASADAS EXPERIENCIAS?
18
Contáctenos: C/ José Brea Peña No. 17
Telf. 809-567-6694
www.bvrd.com.do
Bolsa de Valores de la Rep. Dom.
@bolsard
19