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CONDICIONES BASICAS PARA LA ESTABILIDAD DE LOS SISTEMAS
DE PENSIONES DE CAPITALIZACION INDIVIDUAL
El caso argentino
1º de Junio de 2012
Jorge R. Castorina
Seminario Internacional de Administradoras de Fondos de PensionesFIAP 2012 – Cancún -
México
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CONCEPTOS DE LA EXPOSICION
¿Qué hechos motivaron la contra-reforma?
¿Se podía haber evitado la contra-reforma?
¿Qué hechos podrían haber contribuido a evitarla?
Imprevistos atribuibles al Sector Político
Materias atribuibles al Sector Privado de las AFJP – Riesgos
básicos que afectaron la sustentabilidad del Sistema
Misceláneos
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HECHOS QUE MOTIVARON LA CONTRA REFORMA
MACROS
Necesidades
Financieras CAJA
Objetivos Políticos
yElectoralistas
Estatización = Nacionalismo
yDogmatismo
Desconocimiento
y DesconfianzaPopular
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¿Se podía haber evitado la contra-reforma?
NO !! Por las siguientes circunstancias:
Gobiernos populistas y demagógicos
Recursos fáciles de confiscar con apoyo popular y político sustentados en sentimientos nacionalistas
Flancos vulnerables del sistema privado
Necesidades financieras del gobierno
Coincidencia dogmática con partidos políticos de la oposición
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¿Qué hechos podrían haber contribuido a evitarla?
Tal vez los siguientes:
Política de inversiones de largo plazo
Inserción en la economía real
Mayor nivel de capitalización de los aportes
Tasas de sustitución más elevadas
Acción más enérgica de las AFJP y de los socios para esclarecer y defender el sistema
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Imprevistos atribuibles al Sector Político
Hechos políticos imprevisibles por:
Carencia de POLITICAS DE ESTADO
Inexistencia de un ESTADO DE DERECHO
Violación a la SEPARACION DE PODERES
INSEGURIDAD JURIDICA , sea cual fuere el partido político gobernante
Default y crisis del 2001 y 2008/9
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Materias atribuibles al Sector Privado de las AFJP
Riesgos Básicos
Premura en su instauración sin contar con pleno y formal consenso
Sistema mixto con participación del Estado – Su intervención en la liquidación de los beneficios
Elevado nivel de participación del componente estatal hasta llegar a su mediana madurez
Elevado nivel de comisiones por error de diseño
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Materias atribuibles al Sector Privado de las
AFJP
Riesgos Básicos Baja Tasa de Sustitución (vs. 82% móvil)
Indecisos y Traspasos
Inversiones – predominio en instrumentos financieros – elevada inversión en TP – objetivos apuntando al corto plazo – efecto manada – nula o escasa inversión en infraestructura y en la economía real y regional
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Materias atribuibles al Sector Privado de las AFJP
Riesgos Básicos
Composición societaria – predominio de Bancos e Instituciones Financieras
Recursos para la transición – imprevisión en asegurarlos taxativamente por ley
Finanzas Públicas - Sometimiento a requerimientos coyunturales del PE
Inseguridad Jurídica
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“ARGENTINA, un país en serio”(slogan del Gobierno)
NUEVO SISTEMA PREVISIONAL PUBLICO
Características (o calamidades)
Sólidas bases actuariales y técnicas (??)
Preservación de los fondos aportados (??)
Veámoslo seguidamente !!………………
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ARGENTINA, un país serio
Sistema previsional con bases serias
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“ARGENTINA, un país en serio”(slogan del Gobierno)
“Redistribución de la riqueza”
(otro slogan)
Efectos de la moratoria vigente
JUBILADOS SIN APORTES: 2.500.000
JUBILADOS DE ALTOS INGRESOS: 800.000 (ingresan y cobran , sin control, adinerados y no residentes
en la argentina )
COSTO: $ 24.000 MILLONES (USD 5.000 MILLONES) ANUALES
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Pirámide previsionalcon y sin moratoria (2001-
2009)
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Pirámide previsionalcon y sin moratoria (2001-2009)
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Pirámide previsionalcon y sin moratoria (2001-2009)
Fuente: Cohen, Diaz Frers y Levy Yeyati (2010)
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FONDO DE GARANTIA DE SUSTENTABILIDAD
EVOLUCION EN 2011
Saldo al 31-12-2011 $ 199.490 millones
Incremento respecto del 31-12-2010 12,1 %
Inflación año 2011 26 %
AFECTACION
Préstamos al Fisco a tasas insuficientes
Inversiones sin pautas de rentabilidad, ni garantías de intangibilidad al reembolso, si llegara a producirse
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PERSPECTIVAS FUTURASpara la Argentina
Incertidumbre y temor ciudadano en cuanto al respeto de los derechos constitucionales fundamentales por parte del Gobierno
Escasas posibilidades de cambios inmediatos por la transformación generacional de la masa critica electoral en cuanto a ideologías, educación y cultura del trabajo
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GRACIAS
Jorge R. Castorina