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ECONOMÍAS CERRADAS
INFLACIÓNAumento del nivel general deprecios, sostenido en el tiempo,en un lugar determinado.
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INFLACIÓNClasificación
Baja: menor al 10 % anualMedia: del 10 al 20 % anualAlta: mayor al 20 % anualHiperinflación: mayor al 50 % durante tres meses
seguidos(Los límites se han reducido en los últimos 20 años, lamedia iba del 10% al 100 % anual, la alta era la mayor al
100 % al año).
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TIPOS DE INFLACIÓN
Inflación de demanda
Inflación de costos
Inflación inercial o por expectativas
Inflación estructural
Carrera precios-salarios
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TIPOS DE INFLACIÓNINFLACIÓN DE DEMANDA
Se origina por un aumento de Ao, Ms o WrCorto Plazo: Se desplaza la Yd desde Yd0 a Yd1
p
Q = Y
Qcp0=Qcp1
Qlp
1
0
Yd1
Ydo
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TIPOS DE INFLACIÓN INFLACIÓN DE DEMANDA
Se desplaza Yd hacia arriba y a la derecha
El precio y el nivel de actividad aumentan
p
Q = Y
Qlp
Qcpo
Yd1
Ydo
1
0
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TIPOS DE INFLACIÓN INFLACIÓN DE DEMANDA
Se verifica una Brecha inflacionaria: 1-1´
p
Q = Y
Qlp
Qcpo
Yd1
Ydo
1
0
1´
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TIPOS DE INFLACIÓN INFLACIÓN DE DEMANDA
El exceso de demanda origina que los precios aumenten a mediano y largo plazo
p
Q = Y
Qlp
Qcpo
Yd1
Ydo
1
0
F
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Análisis de las Perturbaciones
Corto Plazo
Perturbaciones que afectan la Demanda
Yd = α Ao + β Ms/pAo = Co - c To + Tr + Io + Go + b πe
Para Yd debo:Aumentar Co, Io, Go, Ms, Wr
Disminuir (To - Tr)
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Análisis de las Perturbaciones: Corto Plazo
(Economía cerrada)
Perturbaciones que afectan el Salario Real
P = W/ρ ( 1 + z )
Wr = W / p
Wr = ρ / ( 1 + z ) Para que el Wr
Debo ρ ó bajarz
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INFLACIÓN DE COSTOS se origina en aumentos de precios
P(t) = P (t-1) + ΔeP(t) + γ ( Q(t) – Q*)
Desplazamientos: Variación de W, de z ó de ρ
p
Q = Y
Qcp1
QlpQcp2
p2
p1
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Análisis de las Perturbaciones
Disminución de la Oferta Qcp
Perturbaciones que disminuyen la OfertaSe desplaza Qcp hacia arriba y a la izquierda
a) Aumento del W
b) Aumento del z Markup
c) Disminución de ρ productividad
P = W/ρ ( 1 + z )
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INFLACIÓN DE COSTOSSe produce por un aumento de precios
Nivel de actividad Q0 > Q1 (Recesión)
Nivel de precios p1 > p0 (Inflación)
|
p
Q = Y
Qcpo
Qlp Qcp1
O
1
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INFLACIÓN DE COSTOSBrecha recesivo-inflacionaria 1-1´
Para aproximarse al producto potencial Qlp el gobierno puede implementar políticas expansivas (Sube Yd)
|
p
Q = Y
Qcp0
Qlp
Qcp1
O
1
F
Ydf
Ydo = Yd1
1´
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INFLACIÓN DE COSTOSBrecha recesivo-inflacionaria 1-1´
Si optara por no intervenir, el ajuste seria por desplazamiento de Qcp hacia abajo y a la derecha. (con caída de precios y muy lenta)
|
p
Q = Y
Qcp0=Qcpf
Qlp
Qcp1
O = F
1
F
Ydf
Ydo = Yd1
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p
Q = YQlp = Q*
231
0
Se desplazan Qcp e Yd en función del tiempo.
Los agentes económicos esperan que se repita
la inflación del período anterior
Qcp0=Q(t0)
Qcp2=Q(t2)
Qcp4=Q(t4)
Qcp6=Q(t4)
Qcp8=Q(t8)
4
6
8
3
7
5
INFLACIÓN INERCIAL
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Equilibrio Dinámico Ajuste automático a Mediano Plazo
Proceso de ajuste a mediano y largo plazo :
A partir del punto 1 no hay nuevas perturbaciones
Análisis para el punto 2 y subsiguientes
Tanto 1 como 2 se hallan a la derecha de Qlp
Por ello Q(t) ≥ Q* y su diferencia mayor que 0
Resulta P2 = P1 + γ (Q2 – Q*)
Entonces P2 ≥ P1
Como Q(t) ≠ Q*, Se mueve Qcp en función del t
a) El nivel general de precios es creciente a la derecha de Qlp = Q*
b) El proceso de ajuste continúa hasta llegar al equilibrio
a LARGO PLAZO, donde Qlp, Yd y Qcp se cortan en un punto.
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Equilibrio DinámicoProceso de ajuste a mediano plazo
La Qcp se traslada hacia arriba y a la izquierda
El proceso continúa hasta que Qcp corta a Yd en Qlp
p
Q = Y
Qcp
Qlp
3
1' 1
0
2' 2 Qcp1
Qcp2
3'4
Qcp5
Qcp3Qcp4
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Equilibrio DinámicoProceso de ajuste a mediano plazo
La Qcp se traslada hacia arriba y a la izquierda
El proceso continúa hasta F donde QcpF corta a
Yd en Qlp
F
Q = Y
Qcp1
Qlp
3
1' 1
0
2' 2
Qcp2
3'4
Qcp5
Qcp3Qcp4p
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Equilibrio Dinámico
Ajuste a largo plazo: Aumento de Ao, Ms o Wr
Se llega al equilibrio en F, y se da en todos
los mercados
p
Q = Y
QcpfQlp
3
1' 10
2'2
F
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Equilibrio Dinámico
p
Q = Y
Qcp
Qlp
1
0
Perturbaciones de oferta – Impacto inicial
Aumento de p ó z (markup) – caida de ρ (productividad)
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Equilibrio Dinámico
p
Q = Y
Qcp
Qlp
1'1
0
2'2
Perturbaciones de oferta – Mediano plazo
Aumento p o z (markup) – caida de rho
3
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Equilibrio Dinámico
p
Q = Y
Qcp
Qlp
1'1
0 ≡ F2'2
Perturbaciones de oferta – Largo Plazo
Aumento p o z (markup) – caida de rho
3
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TEORIA CUANTITATIVA DEL DINERO
Ing. Pablo Surace
7106/7118 Estructura económica argentina
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1. Dinero (demanda de dinero)
Temas a tratar:
• Teoría cuantitativa (Enfoques)
• Evidencia empírica
• Aplicación práctica en diversos contextos
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Enfoques
Fisher (1911) enfoque macro M * V = p * T
Siendo M= Cantidad de Dinero V= Vel de circulación
p = nivel de precios T= Cant. Trans.
Cambridge (1917) enfoque micro
Siendo:
k= coefiente de liquidez ( k = 1/V) cantidad liq dinero que tengo
p= nivel de precios (p * Y = Ingreso Nominal)
Y= Ingreso ( en equilibrio DA= Y)
M * V = p * T
M = k p Y
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M = g (r,πe) x p x Y
πe = inflación esperada
r = tasa de interés
p= nivel de precios
Y = renta
Milton Friedman y la Nueva teoría cuantitativa (50`s)(Escuela de Chicago)
Enfoques (cont.)
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Variaciones en la teoría cuantitativa
Al reescribir la ecuación cuantitativa en términos de tasas de crecimiento:
M V P Y
M V P Y
Dado que V es constante y luego de un poco de álgebra
se obtiene:
Donde es la tasa de inflación
M Y
M Y
P
P
Y
Y
p
p
k
k
M
M
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¿Cuáles son las implicaciones económicas de esta teoría?
1. Países con elevadas tasas de crecimiento de la oferta monetaria
deberían tener elevadas tasas de inflación (corte transversal).
2. El comportamiento de la tendencia de largo plazo de la tasa de
inflación en un país debería ser muy similar al comportamiento
de la tendencia de largo plazo de la tasa de crecimiento de la
oferta monetaria (series de tiempo)
¿Hasta qué punto es la teoría consistente con la evidenciaempírica?
Evidencia e implicancias
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Inflación y crecimiento de la oferta monetaria
0,1
1
10
100
1 10 100Tasa Crec M2
(%, escala logarítmica)
Tasa de
inflación (%, escala
logarítmica)
Singapur
U.S.Suiza
Argentina
Indonesia
Turquía
BelarusEcuador
Evidencia e implicancias
Y
Y
p
p
M
M
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slide 30
0%
3%
6%
9%
12%
15%
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Tasa de
Inflación
M2 (%)
En el largo plazo, el crecimiento de la oferta monetaria y la
tasa de inflación tienden a moverse juntas
Tasa de inflación en U.S.A. y tasa de crecimiento de M2.1960-2007
Evidencia e implicancias
Y
Y
p
p
M
M
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1. Ejemplo de aplicación
• Una economía que tiene un PBI anual de 120 MM$ anuales
funciona normalmente con 16 MM$ de dinero (M). Se estima que
durante el año siguiente el PBI real aumentará un 3% y el nivel
general de precios, el 5%. ¿Cuál será, entonces, la velocidad de
rotación del dinero y cantidad de dinero demandada? (asuma
estabilidad de expectativas inflacionarias)
5.716
120
act
actact
act
act
nact
M
YP
M
YV
28.1708,116 MMM antsig
%8%3%5
Y
Y
p
p
M
M
0
V
VEstabilidad de expectativas inflacionarias
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Que ocurriría en un entorno de expectativas inflacionarias
crecientes? Y en uno decreciente?
• Supongamos un plan de estabilización monetaria con aumento
de la oferta de dinero del 20% y crecimiento del producto al 3%.
La sensibilidad de la monetización se estima en el 5%. Cual es elimpacto en el nivel de precios?
%22%3%)5(%20
p
p
Y
Y
k
k
M
M
K disminuye con expectativas de inflación al alza (V aumenta)
K aumenta con expectativas de inflación a la baja (V disminuye)
%12%3%)5(%20
p
p
Y
Y
k
k
M
M
Nótese el efecto clave de las expectativas en la efectividad del plan de estabilización de la
inflación
2. Ejemplo de aplicación