Análisis de la Estabilidad Financiera en el Banco
Central de Bolivia
Misael Miranda Vargas Banco Central de Bolivia
Contenido
• Marco de la estabilidad financiera• El IEF del BCB• Comunicación
• Nuevos retos
Marco de la estabilidad financiera
Importancia de la estabilidad financiera
• En las últimas tres décadas, la estabilidad financiera ha surgido como un importante objetivo de política pública.
• Muchos países han manifestado su creciente interés en la estabilidad financiera y su solvencia. Las principales razones son:– Los costos fiscales de las crisis financieras y sus implicaciones.
– El crecimiento en el volumen de las transacciones financieras.
– La complejidad de los nuevos instrumentos y transacciones utilizadas por los bancos
La estabilidad financiera es un tema de interés público
• Fallas de mercado – riesgo sistémico
• Los servicios de pago son especiales
• Afectan la confianza del público.
• Grandes volúmenes (generan vulnerabilidades)
• Los bancos son especiales.
• Todos los pagos (excepto aquellos en efectivo) se realizan a través de los bancos
• Transformación de plazos puede generar inestabilidades. (colocaciones ilíquidas financiadas con pasivos líquidos).
• Protección al consumidor.
Red de seguridad financiera (RSF)
• RSF: conjunto de instituciones que a través de esquemas o modelos de regulación y supervisión norman, establecen y monitorean el cumplimiento de las reglas del mercado financiero
• Objetivo: mantener la estabilidad del sistema de intermediación financiera y de pagos.
• Principios (Gianlli y Abal, 2004):– Objetivos claros de los agentes.
– Presupuestos adecuados.
– Poderes e instrumentos apropiados.
– La forma de regulación debe reflejar la estructura de la industria regulada.
– Canales eficientes de diálogo industria industria y reguladores.
RSF
Esquema sólido de
regulación y supervisión prudencial
RSF
Modelos de supervisión y
regulación
Prestamista de Última Instancia
(PUI)
Mecanismos de
resolución de crisis
Seguro de Depósitos
(SD)
Estabilidad financiera y del sistema de pagos
Rol del Banco
Central como PUI
Coordinación de los
agentes de la RSF
Diseño sólido de SD que
minimice los riesgos
La filosofía de la estabilidad financiera
Estabilidad financiera
Dinámico Transversal
Aprendizaje constante
Información
Relación entre estabilidad financiera y estabilidad monetaria
Regulación SupervisiónEstabilidadfinanciera
Estabilidadmonetaria
• La efectividad de la política monetaria sólo vía el manejo de la tasa de referencia del BC se debilita con el desarrollo del sistema financiero (Stiglitz, 2002).
• “La relevancia real de la política monetaria yace en su capacidad de afectación de la actividad económica mediante el impacto en el crédito que se irriga a través del sistema bancario” (Stiglitz y Greenwald, 2003).
IEF DEL BCB
Concepto de estabilidad financiera
Rol de las entidades financieras
Provisión de crédito
(intermediación)
Redistribución del riesgo
Provisión de servicios de pago
La definición de estabilidad financiera debe considerar las funciones asignadas al sistema financiero.
El funcionamiento y el desarrollo del sistema bancario son esenciales para fomentar el crecimiento
económico y mejorar el bienestar de la población.
Concepto de estabilidad del BCB
“Una situación de estabilidad financiera es aquella en la que el sistema financiero canaliza eficientemente ahorros desde oferentes de recursos hacia emprendedores e inversionistas y en la cual el sistema de pagos nacional opera de forma segura y eficiente”.
• En este contexto, el BCB publica semestralmente su IEF. Este informe realiza un diagnóstico del entorno económico y financiero que influye en la estabilidad financiera de Bolivia, evalúa la situación de los usuarios del crédito, del sistema de pagos nacional y el desempeño basado en la gestión de riesgos de los intermediarios financieros.
Ámbito de la estabilidad financieraE
stab
ilida
d fin
anc
iera
Fase 1: Análisis y monitoreo
Entorno Macro
Mercados financieros
Institucionesfinancieras
Sistema de pagos
Fase 2: Valoración
Fase 3: Propuesta de acciones
Preventivas CorrectivasAdministración
de crisis
Principales fuentes de información del IEF del BCB
DSIP
DIFI
DANAAPEC
GOM
GOI
GEF
BCB
ASFI INE
MEFP BBV
Fu
ente
s ex
tern
as (Blo
ombe
rg, F
MI,
etc
.)
Otros insumos del IEF del BCB
DANA
Seguimiento del sistema financiero
Indicadores de alerta temprana
Pruebas de tensión
Trabajos de investigación
Modelos de proyección
Etapas en la formulación del IEF del BCB
Ideas fuerza
Discusión
Equipo técnico
COASIF
Redacción IEF
Equipo técnico
Aprobación Directorio
Publicación DCI
Contenido del IEF del BCB
• Resumen ejecutivo• Entorno macroeconómico
– Panorama internacional – Panorama nacional
• Intermediarios financieros– Sistema financiero – Otros intermediarios institucionales– Mercado de capitales
• Usuarios del crédito– Empresas– Hogares– Inversiones del sistema financiero en títulos públicos
• Sistema de pagos• Análisis de riesgos
– Riesgo de crédito – Riesgo de liquidez– Balance de riesgos
Entorno macro: panorama internacional
El segundo trimestre de 2009 se caracterizó por una reducción de la incertidumbre con respecto al crecimiento económico mundial que influyó en menores presiones sobre los mercados financieros internacionales en cuanto a sus necesidades de liquidez.
-3,8
0,6
7,18,0 8,3
6,0
1,5
4,7
2,6 3,0 2,7
0,8
-1,4
2,5
4,5 5,1 5,1
3,1
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2005 2006 2007 2008 2009p 2010p
Economías avanzadas
Economías emergentes y en desarrolloMundial
CRECIMIENTO ANUAL DEL PRODUCTO MUNDIAL
(En porcentajes)
(p) ProyectadoFUENTE: FMI: World Economic Update. Julio de 2009ELABORACIÓN: BCB – Gerencia de Entidades Financieras
Entorno macro: panorama nacional
La actividad económica se desaceleró en el primer trimestre de 2009, aunque el crecimiento alcanzado fue uno de los más altos en Latinoamérica y estuvo acompañado por superávit en balanza de pagos, en las cuentas fiscales y un sistema financiero sólido.
La política monetaria conservó su orientación expansiva para estimular a los intermediarios financieros a canalizar crédito al sector privado.
Sector real
2,3
2,1
2
1,8
0,3
-0,6
-1,8
-2,1
-4,1
Uruguay
Bolivia
Argentina
Perú
Venezuela
Colombia
Brasil
Chile
Paraguay
CRECIMIENTO INTERANUAL DEL PIB AL PRIMER TRIMESTRE DE 2009(En porcentajes)
FUENTE: Bloomberg – INEELABORACIÓN: BCB – Asesoría de Política Económica
El crecimiento se ralentizó en el primer trimestre de 2009 pero que se recuperó al terminar el primer semestre de 2009 (3,21%).
15.350
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0
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6.000
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16.000
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Abr
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May
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06Ju
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Ago
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Sep
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-06
Nov
-06
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Jun-
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Ago
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Oct
-07
Nov
-07
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-07
Ene
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Feb
-08
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-08
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Feb
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-09
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-09
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Jun-
09
FUENTE: BCBELABORACIÓN: BCB – Asesoría de Política Económica
A partir del cuarto trimestre de 2008 la política monetaria del BCB tuvo una orientación expansiva como respuesta al contexto internacional y en un ámbito en el que la tasa interanual de inflación se redujo notablemente.
TÍTULOS DE REGULACIÓN MONETARIA (Saldos netos en millones de bolivianos)
Política monetaria
Política cambiaria
La política cambiaria durante el primer semestre de 2009 fue estable y el tipo de cambio se mantuvo sin cambios desde octubre de 2008.
Esta orientación tuvo el propósito de evitar los efectos negativos que la variabilidad cambiaria hubiera tenido sobre la actividad productiva y el sistema financiero.
Además la estabilidad cambiaria es concordante con el descenso de la inflación y la estabilidad de precios.
La actividad de intermediación continuó creciendo durante el primer semestre de 2009, aunque a tasas menores. El menor ritmo de crecimiento de la cartera con relación a los depósitos muestra que existe un espacio importante para que las entidades promuevan el crédito, especialmente en bolivianos.
Intermediarios financieros: sistema financiero
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28
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-30
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0
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20
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dic-
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dic-
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06
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dic-
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08
dic-
08
jun-
09
Obligaciones con el público Inversiones financieras
Cartera bruta Cartera en mora
PRINCIPALES CUENTAS DEL BALANCE DEL SISTEMA FINANCIERO
(Tasas anuales de crecimiento, en porcentajes)
FUENTE: ASFIELABORACIÓN: BCB – Gerencia de Entidades Financieras
Las expectativas de depreciación de los agentes económicos se desvanecieron como consecuencia de la concreción de las medidas de política llevadas a cabo por las autoridades y la estabilización de los tipos de cambio en los países de la región.
Intermediarios financieros: sistema financiero
FUENTE: ASFIELABORACIÓN: BCB – Gerencia de Entidades Financieras
75,5
66,0
69,9
53,4 53,056,1
40
50
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70
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90
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Dic
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-07
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Sep
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-08
Mar
-09
Jun-
09
Cartera Bruta Depósitos del público
DOLARIZACIÓN DE LA CARTERA Y DEPÓSITOS DEL PÚBLICO(En porcentajes)
Intermediarios financieros: otros intermediarios institucionales
En el primer semestre de 2009 el ahorro de los intermediarios institucionales tuvo un importante crecimiento con respecto a diciembre de 2008. Sin embargo, sus inversiones siguieron concentradas en pocos instrumentos. Los fondos de inversión mostraron una mayor dinámica en la captación de recursos con tasas de rendimiento más atractivas con relación al sistema financiero.
Dic-08 Jun-09 Abs % Dic-08 Jun-09AHORRO EN EL SISTEMA FINANCIERO (1) 6.097 6.579 482 8 55 55AHORRO INSTITUCIONAL 4.977 5.485 507 10 45 45 Cartera FCI AFP 3.885 4.246 361 9 78 77 Cartera Fondos de Inversión (2) 566 694 128 23 11 13 Cartera Seguros 526 545 18 4 11 10TOTAL AHORRO FINANCIERO 11.075 12.064 990 9 100 100
ParticipaciónSaldo Variación
AHORRO FINANCIERO(En millones de dólares y porcentajes)
FUENTE: ASFI y BBVELABORACIÓN: BCB – Gerencia de Entidades FinancierasNOTAS: (1) No incluye DPF de los intermediarios institucionales
(2) No incluye cuotas en los fondos de inversión
Intermediarios financieros: mercado de capitales
La escasa negociación de títulos de renta variable ocasionó que el volumen total de operaciones de la BBV disminuya. Entre los instrumentos de renta fija, los títulos del Tesoro cedieron participación a los DPF a pesar de la caída en sus tasas de rentabilidad.
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1.600
1.800
Primer semestre2006
Primer semestre2007
Primer semestre2008
Primer semestre2009
Renta fija Renta variable
EVOLUCIÓN DE LAS TRANSACCIONES EN LA BBV(En millones de dólares)
FUENTE: BBVELABORACIÓN: BCB – Gerencia de Entidades Financieras
Usuarios del crédito
Las empresas nacionales accedieron a diversas fuentes de financiamiento aunque el ritmo del endeudamiento fue menor con respecto al año previo, especialmente el correspondiente a las micro y pequeñas empresas.
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-06
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-06
Feb
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Abr
-07
Jun-
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Oct
-07
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-07
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-08
Abr
-08
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08
Ago
-08
Oct
-08
Dic
-08
Feb
-09
Abr
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Jun-
09
Tas
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2.000
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2.400
2.600
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3.000
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3.600
3.800
Niv
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de
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res)
Tasa de crecimiento
Endeudamiento
ENDEUDAMIENTO DE LAS EMPRESAS CON EL SISTEMA FINANCIERO
FUENTE: ASFIELABORACIÓN: BCB – Gerencia de Entidades Financieras
Los hogares también se endeudaron a un menor ritmo y con mayores costos de financiamiento.
Usuarios del crédito
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10
20
30
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50
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-01
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-05
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-05
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-06
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-07
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ep-0
8D
ic-0
8M
ar-0
9Ju
n-09
Total hogares
Hipotecario de vivienda
Consumo
FUENTE: ASFIELABORACIÓN: BCB – Gerencia de Entidades Financieras
CRECIMIENTO ANUAL DEL ENDEUDAMIENTO FINANCIERO DE L OS HOGARES POR TIPO DE CRÉDITO (En porcentajes)
La deuda del sector público con el sistema financiero se redujo durante el último trimestre como resultado de la redención neta de títulos públicos.
Usuarios del crédito
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
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Dic-07 Dic-08 Mar-09 Jun-09 Dic-07 Dic-08 Mar-09 Jun-09
BCB TGN
MN
UFV
ME
FUENTE: BCBELABORACIÓN: BCB – Gerencia de Entidades Financieras
INVERSIONES DEL SISTEMA FINANCIERO EN TÍTULOS PÚBLICOS (En millones de dólares estadounidenses)
Sistema de pagos
El BCB continuó con las actividades de coordinación con entidades financieras no bancarias y de compensación electrónica de operaciones con tarjetas y operaciones de pago de cooperativas para su incorporación al marco normativo y a la operativa del Sistema de Pagos de Alto Valor (SIPAV)
Asimismo se efectuaron investigaciones de campo orientadas a conocer las necesidades relacionadas con los instrumentos electrónicos de pago del público en general y del sistema financiero en particular.
• Objeto. Fomentar la seguridad y eficiencia de los pagos mediante el diseño de esquemas que garanticen la liquidación, la exigencia de requisitos y la implementación de normas y estándares.
• Vigilancia del BCB. En línea con los estándares internacionales, la vigilancia que realiza el BCB alcanza a:
– Sistema de Pagos de Alto Valor - SIPAV
– Cámara de Compensación de Cheques - CCC
– Cámara de Compensación de Transferencias Electrónicas - ACH
– Cámara de Compensación – Títulos Desmaterializados - EDV
Vigilancia del sistema de pagos
Índice de Riesgo de Liquidación (IRL)
Índice de Rotación de Depósitos (IRD)
45% 45%
38%
18% 17%
11%
2%5%
10%
0%
15%
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45%
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ene-07 ene-08 ene-09
C C C ED V AC H
SIPAV CCC EDV ACH TOTALago-07 2,25 1,02 0,40 0,05 3,72ago-08 2,26 1,02 0,38 0,12 3,78ago-09 2,25 0,85 0,24 0,22 3,56
Indicadores de vigilancia
Importe por Riesgo operativo (IRO)
IRO 31-08-09= $us279.000 representa 1% del Fondo RAL
0,0
0,4
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ago-07 ago-08 ago-09 (e)
ACH
EDV
CCC
SIPAV
1.35 1.351.46
0,0
0,4
0,8
1,2
1,6
ago-07 ago-08 ago-09 (e)
ACH
EDV
CCC
SIPAV
1.35 1.351.46
Valor Procesado en los Sistemas de Pagos / PIB
(Calculado sobre cifras acumuladas a agosto de cada año y el PIB anual)
Análisis de riesgos: riesgo de crédito
La menor dolarización de la cartera, el bajo índice de incumplimiento de las empresas y hogares y la elevada cobertura de la cartera en mora con previsiones explicaron el menor riesgo de crédito en el primer semestre de 2009. La buena capacidad del sistema financiero para enfrentar un mayor riesgo de crédito se constituye en una fortaleza para que las entidades financieras expandan sus colocaciones e incursionen en nuevos segmentos de mercado donde las necesidades de financiamiento aún no son atendidas.
0
2
4
6
8
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12
14
16
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jun-05 jun-06 jun-07 jun-08 jun-09
ComercialMicrocrédito
Hipotecario de viviendaConsumo
Total cartera
PESADEZ DE CARTERA TOTAL Y POR TIPO DE CRÉDITO
(En porcentajes)
FUENTE: BBVELABORACIÓN: BCB – Gerencia de Entidades Financieras
3
5
7
9
11
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15
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05
Sep
-05
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-05
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-06
Jun-
06
Sep
-06
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07
Sep
-07
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-07
Mar
-08
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08
Sep
-08
Dic
-08
Mar
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Jun-
09
Sep
-09
Dic
-09
Pesadez Escenario 1 Escenario 2
FUENTE: ASFIELABORACIÓN: BCB – Gerencia de Entidades Financieras
Prueba de tensión de cartera
Utilizando modelos de series de tiempo (Vectores de cointegración) se analizó la relación entre la morosidad y variables macroeconómicas y se plantearon dos escenarios.
RESULTADOS DE LAS SIMULACIONES (En porcentajes)
Las simulaciones ponen de manifiesto la capacidad de resistencia del sistema bancario ante un empeoramiento de las condiciones económicas.
En los escenarios propuestos el CAP se ubicó por encima del umbral establecido por la autoridad regulatoria, por lo que el riesgo de crédito no parecería constituirse en una de las mayores vulnerabilidades actuales del sistema bancario boliviano.
Primer choque
Segundo choque
Primer escenario: se asume que las variables independientes del modelo toman sus valores promedio de los último diez años.
Segundo escenario: utiliza las condiciones registradas en las cuatros variables explicativas durante el tercer trimestre de 2002, período en el cual el ratio de morosidad registró su nivel histórico más alto.
Análisis de riesgos: riesgo de liquidez
Las entidades financieras presentaron el nivel de liquidez más alto de los últimos años y no tuvieron la necesidad de recurrir a las ventanillas de liquidez del BCB. Por tanto, el riesgo de liquidez disminuyó debido al nivel adecuado de activos líquidos que les permite cubrir los pasivos de exigibilidad inmediata.
0
500
1.000
1.500
2.000
2007.I 2007.II 2008.I 2008.II 2009.I
ME MN UFV
Inte rbancar io Reportos C réditos de
l iquide z
2007.I 91 8 12007.II 85 5 1 02008.I 81 7 1 3
2008.II 80 10 1 02009.I 95 3 2
Estructura del mercado de liquidez en %
OPERACIONES REALIZADAS EN EL MERCADO DE LIQUIDEZ(En millones de dólares)
FUENTE: BBVELABORACIÓN: BCB – Gerencia de Entidades Financieras
Prueba de tensión de liquidez
Objetivo delStress test
• Analizar la resistencia de las entidades financieras ante choques adversos en los depósitos.
• Analizar si las ventanillas del BCB (reportos, créditos con garantía del Fondo RAL y los créditos de liquidez estructural) permiten resolver los problemas de las entidades financieras.
Primer escenario
Problema idiosincrático. Solamente la entidad bajo stress está en crisis, por tanto el mercado interbancario puede inyectar liquidez a la entidad en problemas. Además, los reportos y créditos de liquidez están a disposición de la entidad financiera.
Segundo escenario
Crisis sistémica. Todas las entidades son afectadas por la crisis. Por tanto, el mercado interbancario no es una alternativa para obtener recursos líquidos. Las entidades sólo pueden acceder a las ventanillas de liquidez del BCB.
Primer choque
Segundo choque
Se simuló la ocurrencia de la mayor caída mensual de depósitos del sistema financiero de los últimos años (15,4% entre junio y julio de 2002). Se supuso que cada entidad tendría una disminución equivalente a dicho período.
Se asumió una salida de depósitos equivalente a 30% de los depósitos más líquidos (vista, ahorro y DPF a 30 días).
• Las pruebas de tensión de liquidez señalan que las entidades financieras están en condiciones de enfrentar shocks adversos en depósitos que podrían traducirse en problemas de liquidez.
• Dada la acumulación de títulos en los últimos años, las entidades bancarias están en mejores condiciones de enfrentar choques adversos de depósitos.
• Asimismo, en caso de requerirlo, el BCB en su rol de prestamista de última y velando por la estabilidad del sistema financiero, cuenta con ventanillas de liquidez oportunas y rápidas a disponibilidad de las entidades financieras.
Comunicación
¿Por qué publicar un IEF?
• Base para la discusión pública con las entidades financieras sobre el desempeño del sistema financiero.
• Llamar la atención sobre las vulnerabilidades en una etapa temprana.
• Presentar una evaluación de los riesgos asociados a la actividad de intermediación financiera.
• Explicar e informar sobre las medidas adoptadas por las autoridades para preservar la estabilidad financiera.
• Alertar a las instituciones financieras y a los participantes del mercado sobre el posible impacto colectivo de sus acciones individuales.
Principios de comunicación del BCB
• Información abierta y transparente.• Información confiable y responsable (accountability).• El interés del IEF se basa en un análisis del sistema en su
conjunto y no de las entidades individuales. • Publicación independiente de otras publicaciones del BCB.• Publicación semestral. • En tiempos normales el IEF trata de prevenir sobre
posibles crisis sistémicas. • En tiempos de crisis se exponen las fuentes y los canales
del estrés financiero así como las medidas que se toman para mitigar los efectos adversos de la crisis sobre el sistema financiero y la actividad económica.
Nuevos retos
Nueva estructura de regulación y supervisión en Bolivia
Estabilidad financiera
Macroprudencial
(vigilancia - prudencial)
Microprudencial
(regulación y supervisión)
Bancos
Seguros
Valores
Pensiones
BCB
ASFI
(Supervisión integrada)
MEFP
Supervisión vs. vigilancia
ASFI
Banco A
Banco B
Banco C
Supervisión
Supervisión
Supervisión
Sistema
BCB
Vigilancia
Resolución de crisis (ASFI)
FRF Seguro de Depósitos
Hacia adelante
• Remonetización• Profundización Financiera• Encuestas: Entidades financieras,
empresas y hogares.• Programas de educación• Macro stress testing con modelos de
equilibrio general.• Revista de estabilidad financiera.
Análisis de la Estabilidad Financiera en el Banco
Central de Bolivia
Misael Miranda Vargas Banco Central de Bolivia
COASIF
Seguimiento y monitoreo de las entidades financieras desde las siguientes perspectivas:
• Desde el punto de vista sistémico:– Contribución a la adecuada transición de las medidas de
política monetaria.
– Evolución de la actividad de intermediación en el marco de estabilidad financiera.
• Desde el punto de vista individual– El efecto de la actividad que realiza cada entidad en el
desempeño del sistema financiero.
– La exposición a los riesgos financieros de cada entidad.