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Sevilla, 26 de junio de 2013
Inversión en España2013: año
de oportunidades
BNP Paribas Real Estate,
2
Índice
1. IntroducciónAlejandro Ortola, RankiaJesús Anaya, Director Territorio Andalucía de BNP Paribas Real Estate
2. ¿Estamos saliendo de la crisis?Manuel Alejandro Cardenete. Catedrático Economía Universidad de
Loyola. Instituto Español Analistas Financieros
3. El momento oportuno para la inversión inmobiliaria en EspañaLuís Martín, Presidente de BNP Paribas Real Estate
4. Retos y alternativas del mercado de inversión inmobiliaria en EspañaGonzalo Bueno, Director de Investment Management de BNP Paribas
Real Estate
5. Novedades en régimen legal y fiscal de la actividad inmobiliariaJosé Maria Oliva y Luís Suárez Centi, Uría Menéndez
6. Coloquio
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33
Introducción
Luis Martin BNP Paribas Real Estate
26 de junio de 2013
4
Nuestra colección de guías “INVESTING IN…”
Unas guías orientadas a inversores internacionales
En inglés
7 Guías
ParisLondresLuxemburgoAlemaniaItaliaDublín …y…
26 de junio de 2013
5
Lanzamiento de “INVESTING IN SPAIN”
26 de junio de 2013
6
BNP Paribas Real EstateUna multiespecialización que cubre todo el ciclo inmobiliario
*
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7726 de junio de 2013 7
Clients environment
SPV’s
RE portfolios
RE ASSET MANAGEMENT
BANKS
SAREB
RE COMPANIES
INVESTORS
RE Assets
RE Assets
RE Assets
Equity
CommercialisationManagement
• Letting & Sales• Invest. Transact.
External Network:• Agents• Brokers
ASSET MANAGEMENT : RE Consulting / Financial Management
• Property and Building• Facility Management
• Consulting• Advisory
• Technical support management• Project mgmt (monitoring)
• Energy / Environmental Management
Property Management• Accounting,
technical, etc
Valuations• ECO, RICS, IVS, etc
Debt
External HIGH Added Value Providers• Legal, Fiscal, Technical
8
El Grupo BNP Paribas:Una propuesta integral de servicios
INVESTMENT MANAGEMENT
JV’sSocimi’sFunds
Direct Investment
GESTIÓN DE LA INVERSIÓN
GESTIÓN OPERATIVA DE LOS ACTIVOS
GESTIÓN DEL LIBRO REGISTRO y BANCO AGENTEPROVEEDOR DE LIQUIDEZ
VALORACIÓN DE ACTIVOS
INVERSORESSALIDA A BOLSA
COLOCACIONES
PROPERTY MANAGEMENT
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El momento oportuno para la inversión inmobiliaria en España
BNP Paribas Real Estate
Luís Martín
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10
10 razones para invertir en España
Por que es el momento de las oportunidades en el sector inmobiliario: rentas- rendimientos- valor por m²,
Por su sistema legal,
Por las reformas en curso,
Por su importante red de infraestructuras,
Por ser un puente entre Europa, Latam y África,
Por su posición en el mundo,
Por ser uno de los principales destinos turísticos,
Por sus empresas competitivas,
Por su fuerza de trabajo altamente cualificada,
Por su espíritu empresarial e innovador.
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1111
Rental Flow - Yield Levels – Capital Values
8.816 €/m2
10.200 €/m2
5.333 €/m2
9.107 €/m2
3.323 €/m2
4.935 €/m2
18.444 €/m2
33.982 €/m2
3.5%
5.2%
6.5%
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1212
Total real estate investment volumeWestern Europe (14 countries)
26 de junio de 2013
13
Total investment VolumeBreakdown by asset type
1326 de junio de 2013
14
Office prime rent
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200,0
250,0
300,0
350,0
400,0
450,0
500,0
550,0
600,0
Madrid Milan Vacant spaceAmsterdamCentral Paris
409,000292,000436,000
€/m²/year
1328
810
600,0
700,0
800,0
900,0
1000,0
1100,0
1200,0
1300,0
1400,0
1500,0
1600,0
1700,0
CentralLondon
CentralParis
€/m²/year
396
288
450
264 265
500
288
200,0
250,0
300,0
350,0
400,0
450,0
500,0
550,0
600,0
Munich Hamburg Frankfurt Berlin Brussels Milan Madrid
High Point (Since 2007)Q1 2013Q1 2012Low Point (Since 2007)
€/m²/year
1515
Office investment volume and prime yield
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16
Real estate office prime yieldsWestern Europe (9 cities)
1626 de junio de 2013
007%
006%
006%
005%005%005%005%005%
004%
03%
04%
04%
05%
05%
06%
06%
07%
07%
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Q12013
Brussels
Madrid
Milan
Berlin
Frankfurt
Hamburg
Munich
Central Paris
CentralLondon
171717
BNP Paribas Real Estate
Gonzalo Bueno
Retos y alternativas del mercadode inversión inmobiliaria en España1. Claves de la últimas inversiones realizadas
2. Vehículos de inversión - SOCIMIs
3. Aspectos financieros a considerar
4. Procedencia posible de los activos
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1818
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
2009 2010 2011 2012 2013
18
1. Ultimas inversiones realizadas – Madrid y Barcelona
Parque Empresarial Omega
Portfolio Copérnico
Complejo Canalejas
Para reformarVolumen total de inversión en España (€m)
Sede Deutsche Bank
Sin reformar
Edificio ApotSede BBVAApple StorePaseo de Gracia, 56
Cartera de 5 activos
Madrid ‐ 2012
Barcelona ‐ 2013
Madrid ‐ 2012
Barcelona ‐ 2012
Madrid ‐ 2013
Gran Vía, 4
Q4
Q1
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191919
2. Vehículos de inversión - SOCIMIs.
Equiparable a otros REITs
Tributación atractiva
Alternativa de liquidez
Simplificación de requisitosNúmero mínimo de inmueblesVolumen de capital Mercado de cotización (MAB)Coste y plazos
Transparencia y supervisión
Acceso a buenos gestores
Diversificación (tipología y localización de activos)
Beneficios
Mercado de capitales
Free float mínimo / requisitos de difusión
Contrato de liquidez (efectivo y acciones)
Atractivo para retail e institucional
Correlación con el mercado bursátil
Lock-up de socios
Otros
Contratos de financiación
Cumplimiento requisitos y ratios legales
Aspectos a Considerar
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202020
2. Vehículos de inversión - SOCIMIs.
1ª fase
Patrimonios inmobiliarios familiares / Club deals (optimización fiscal / liquidez).
Filiales españolas de REITs extranjeros
2º fase (evolución mercado de capitales y educación de inversores)
Creación de nuevos vehículos de inversión inmobiliaria, mas grandes.
Patrimonio inmobiliario en rentabilidad procedente de Sociedades, Entidades Financieras o
Administraciones Públicas
Activos atractivos, buenos ratings, instrumento de reestructuración, etc
Diversificación por tipología de activos
¿Quién puede estar interesado?
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212121
3. Aspectos financieros a considerar
Escasez de crédito disponible (hace poco no había hada)
Tendencia estructural de las entidades financieras a reducir su exposición (Basilea III, etc)
Financiación muy selectiva
activos core (flujos de caja futuro muy sólidos) ; los secundarios, mas complicado
menos deuda, mas cara y a plazos mas cortos – menor impacto apalancamiento en TIR
visibilidad sobre la recuperación de la deuda a vencimiento
sostenibilidad del activo
Oportunidad para especialistas, nuevos proveedores de deuda
Fondos alternativos, proveedores no tradicionales de financiación (compañías de seguros, fondos de pensiones, Fondos Soberanos, Private Equity,etc)
Mercado de capitales
Financiación
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222222
3. Aspectos financieros a considerar
Euro
Fuera zona Euro
Tipo de cambio
Fuente: Banco de España. Febrero 2013
“ Durante mi mandato, el BCE está preparado para hacer lo que sea necesario para
mantener el euro. Y créanme, será suficiente” Mario Draghi 26-07-2012
Tipo de cambio €/US$ - Cambio medio mensual
1
1,1
1,2
1,3
1,4
1,5
1,6
e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e
2009 2010 2011 2012 2013
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2323
Suelos REOs; 7,5%Suelos Préstamos; 16,4%
Producto en curso REOs; 1,3%
Producto en curso Préstamos; 5,7%
Producto terminado REOS; 13,6%
Préstamos sin garantía; 3,8%Otros Préstamos;
9,0%
Producto terminado Préstamos; 42,8%
23
4. Procedencia posible de los activos
Volumen de activos : € 50.449M
107.000 activos inmobiliarios y 90.500 activos financieros
Plan de negocio (5 primeros años): 45.000 viviendas vendidas,
repago 50% deuda senior, reducir 44% balance
Rentabilidad del accionista entre el 13% - 14%
Baa3
A2 Baa2Baa2Baa2Baa2Baa2
Baa3Baa3Baa3
B1 Ba2
Ba1Ba1
Baa3 Baa3Baa3
Navarra
Aragón
Asturias
Canarias
Cantabria
País Vasco
Andalusia
Baleares
Castilla León
Extremadura
Galicia
Madrid
Catalonia
Murcia
Castilla La Mancha
Com. Valenciana
ESPAÑA Fuente: Moody’s. Enero 2013
Reducción ratios déficit, mejora liquidez y desconsolidar deuda
Eficiencia en la gestión patrimonial
Grandes carteras de activos – procedimientos públicos y
transparentes
Necesidad de reducir su exposición inmobiliaria
Adelantarse a los demás y cumplir con plazos
Activos procedentes de procesos concursales
Reestructuraciones y refinanciaciones
Poder invertir en su negocio sin incrementar exposición en real
estate
1.- Cartera de Activos SAREB 2.- Administraciones Públicas
3.- Entidades Financieras 4.- Empresas
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Novedades en régimen legal y fiscal de la
actividad inmobiliaria
URIA MENÉNDEZ
José Maria Oliva y Luís Suárez Centi
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