![Page 1: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/1.jpg)
1 13 març 2015
1. Banc central
• Autoritat monetària d’una economia
• Instruments de política monetària
Operacions de mercat obert Facilitats permanents: de crèdit / de dipòsit Reserves mínimes (legals) Taxa d’interès objectiu Control de crèdit
• Tensió entre controlar i
![Page 2: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/2.jpg)
2 13 març 2015
2. Banc Central Europeu
• Eurosistema = + 19 bancs centrals nacionalsdels membres de l’eurozona
• Objectiu principal: estabilitat de preus
• Objectiu secundari: estabilitat financera
• Òrgans de govern
Consell de Govern Comitè Executiu Consell General
![Page 3: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/3.jpg)
3 13 març 2015
http://en.wikipedia.org/wiki/File:Eurozone.svg
![Page 4: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/4.jpg)
4 13 març 2015
Member states
Candidates
Applicants
Potentialcandidates
€€
€
€€€€€
€€
€€
€
€
€€
€
€
http://en.wikiped
ia.org/w
iki/E
urop
ean_
Union
€
![Page 5: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/5.jpg)
5 13 març 2015
Comitè ExecutiuFormat per sis membres, incloent‐hi el President(Mario Draghi) i el Vicepresident.
http://w
ww.ecb.int/ecb/orga/decisions/eb/html/ind
ex.en.html
VítorConstâncio (VP)Mario Draghi (P)
Yves Mersch
Peter Praet Benoît CœuréFebrer 2014
SabineLautenschläger
![Page 6: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/6.jpg)
6 13 març 2015
Consell de GovernFormat pels sis membres del Comitè Executiu més els
governadors dels bancs centrals nacionals delspaïsos de l’eurozona.
http://www.ecb.int/ecb/orga/decisions/govc/html/index.en.html
Mario Dragui
Gener 2015
LuisMaríaLinde
![Page 7: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/7.jpg)
7 13 març 2015
Consell GeneralIntegrat pel President i el Vicepresident del mésel governadors dels bancs centrals nacionals delsestats membres de la Unió Europea.
http://www.ecb.int/ecb/orga/decisions/genc/html/index.en.html
Gener 2015
LuisMaríaLinde
Mark Carney, Mugur Constantin Isărescu, György Matolcsy, Ilmārs Rimšēvičs, Miroslav Singer, andYannis Stournaras were not available at the time the photograph was taken.
![Page 8: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/8.jpg)
8 13 març 2015http://www.datosmacro.com/prima‐riesgo/espana
Prima de risc d’Espanya respecte d’Alemanya
whateverit takes
12/03/2014 = 87
![Page 9: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/9.jpg)
9 13 març 2015http://www.ecb.europa.eu/press/key/date/2012/html/sp120726.en.html
“When people talk about the fragility of the euro (...they... ) underestimate the amount of political capitalthat is being invested in the euro.
(...) we think the euro is irreversible. And it’s not anempty word now, because I preceded saying exactlywhat actions have been made, are being made to makeit irreversible.
But there is another message I want to tell you. Withinour mandate, the ECB is ready to do whatever it takes topreserve the euro. And believe me, it will be enough.”
Mario Draghi, 26 juliol 2012
![Page 10: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/10.jpg)
10 13 març 2015
http://www.palgrave‐journals.com/imfer/journal/v62/n4/full/imfer20149a.html
26 July 2012
![Page 11: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/11.jpg)
11 13 març 2015
3. Instruments monetaris del
• Operations principals de finançament en subhasta amb taxa d’interès fixa en subhasta amb taxa d’interès variable
• Facilitats permanents: marginal de crèdit / dipòsit
• Taxa d’interès objectiu: taxa de les
• Reserves mínimes
![Page 12: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/12.jpg)
12 13 març 2015http://www.ecb.int/ecb/educational/facts/html/index.es.html
Instruments de política monetària del Banc Central Europeu
%
![Page 13: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/13.jpg)
13 13 març 2015http://www.ecb.int/pub/pdf/other/gendoc2006es.pdf (p. 10)Operacions de política monetària de l’Eurosistema
![Page 14: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/14.jpg)
http://w
ww.global‐rates.com
/interest‐rates/cen
tral‐banks/cen
tral‐banks.aspx
13 Feb 2015
![Page 15: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/15.jpg)
15 13 març 2015
‐0,5
‐0,25
0
0,25
0,5
0,75
1
1,25
1,5
1,75
2
2,25
2,5
2,75
3
3,25
3,5
3,75
4
4,25
4,5
4,75
5
5,25
5,5
5,75
Jan9
9
Jan0
0
Jan0
1
Jan0
2
Jan0
3
Jan0
4
Jan0
5
Jan0
6
Jan0
7
Jan0
8
Jan0
9
Jan1
0
Jan1
1
Jan1
2
Jan1
3
Jan1
4
Facilitatdipòsit
OPF
Facilitatcrèdit
Taxes d’interès del BCE1/1/1999 – 26/2/2015
http://www.ecb.europa.eu/stats/monetary/rates/html/index.en.html
![Page 16: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/16.jpg)
16 13 març 2015
-0,20,00,20,40,60,81,01,21,41,61,82,02,22,42,62,83,03,23,43,63,84,04,24,44,64,85,05,25,45,6
02/0
1/20
0713
/02/
2007
27/0
3/20
0711
/05/
2007
22/0
6/20
0703
/08/
2007
14/0
9/20
0726
/10/
2007
07/1
2/20
0723
/01/
2008
05/0
3/20
0818
/04/
2008
02/0
6/20
0814
/07/
2008
25/0
8/20
0806
/10/
2008
17/1
1/20
0802
/01/
2009
13/0
2/20
0927
/03/
2009
13/0
5/20
0924
/06/
2009
05/0
8/20
0916
/09/
2009
28/1
0/20
0909
/12/
2009
25/0
1/20
1008
/03/
2010
19/0
4/20
1031
/05/
2010
12/0
7/20
1023
/08/
2010
04/1
0/20
1015
/11/
2010
03/0
1/20
1114
/02/
2011
28/0
3/20
1111
/05/
2011
22/0
6/20
1103
/08/
2011
14/0
9/20
1126
/10/
2011
07/1
2/20
1119
/01/
2012
01/0
3/20
1216
/04/
2012
29/0
5/20
1210
/07/
2012
21/0
8/20
1202
/10/
2012
13/1
1/20
1227
/12/
2012
08/0
2/20
1322
/03/
2013
08/0
5/20
1319
/06/
2013
31/0
7/20
1311
/09/
2013
23/1
0/20
1304
/12/
2013
20/0
1/20
1403
/03/
2014
14/0
4/20
1429
/05/
2014
10/0
7/20
1421
/08/
2014
02/1
0/20
1413
/11/
2014
29/1
2/20
1410
/02/
2015
1 SETMANA
1 MES
1 ANY
Euribor (2/1/ 2007 – 24/2/2015)http://www.emmi‐benchmarks.eu/euribor‐org/euribor‐rates.html
![Page 17: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/17.jpg)
17 13 març 2015
-0,1
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1,0
1,1
1,2
1,3
1,4
1,5
1,6
1,7
1,8
1,9
2,0
2,1
2,2
2,3
02/0
3/20
0915
/04/
2009
28/0
5/20
0909
/07/
2009
20/0
8/20
0901
/10/
2009
12/1
1/20
0924
/12/
2009
09/0
2/20
1023
/03/
2010
04/0
5/20
1015
/06/
2010
27/0
7/20
1007
/09/
2010
19/1
0/20
1030
/11/
2010
18/0
1/20
1101
/03/
2011
12/0
4/20
1126
/05/
2011
07/0
7/20
1118
/08/
2011
29/0
9/20
1110
/11/
2011
22/1
2/20
1103
/02/
2012
16/0
3/20
1202
/05/
2012
13/0
6/20
1225
/07/
2012
05/0
9/20
1217
/10/
2012
28/1
1/20
1214
/01/
2013
25/0
2/20
1310
/04/
2013
23/0
5/20
1304
/07/
2013
15/0
8/20
1326
/09/
2013
07/1
1/20
1319
/12/
2013
04/0
2/20
1418
/03/
2014
02/0
5/20
1413
/06/
2014
25/0
7/20
1405
/09/
2014
17/1
0/20
1428
/11/
2014
14/0
1/20
15
1 SETMANA
1 MES
1 ANY
Euribor (2/3/2007 – 24/2/2015)http://www.emmi‐benchmarks.eu/
euribor‐org/euribor‐rates.html
![Page 18: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/18.jpg)
18 13 març 2015
http://www.mckinsey.com/insights/economic_studies/qe_and_ultra_low_interest_rates_distributional_effects_and_risks
![Page 19: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/19.jpg)
19 13 març 2015
acumulatB1 B2 B1 B2
3
![Page 20: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/20.jpg)
20 13 març 2015
http://www.zerohedge.com/contributed/2013‐09‐03/complete‐guide‐european‐bail‐out‐facilities‐part‐1‐ecb
![Page 21: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/21.jpg)
21 13 març 2015
http://www.zerohedge.com/contributed/2013‐09‐03/complete‐guide‐european‐bail‐out‐facilities‐part‐1‐ecb
![Page 22: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/22.jpg)
22 13 març 2015
4. Un model del mercat de liquiditat
• Oferta de liquiditat: directa / indirecta
• Funció d’oferta de liquiditat
• Demanda de liquiditat: directa / indirecta
• Funció de demanda de liquiditat
• Equilibri de mercat
• Estàtica comparativa
![Page 23: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/23.jpg)
23 13 març 2015
volumde liquiditat
oferta enel període
taxa d’interèsen un període
![Page 24: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/24.jpg)
24 13 març 2015
volumde liquiditat
oferta enel període
taxa d’interèsen un període
![Page 25: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/25.jpg)
25 13 març 2015
volumde liquiditat
oferta enel període
taxa d’interèsen un període
![Page 26: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/26.jpg)
26 13 març 2015
volumde liquiditat
oferta enel període
taxa d’interèsen un període
![Page 27: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/27.jpg)
27 13 març 2015
Funció d’oferta deliquiditat
volumde liquiditat
oferta enel període
taxa d’interèsen un període
![Page 28: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/28.jpg)
28 13 març 2015
![Page 29: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/29.jpg)
29 13 març 2015
volum de li‐quiditat demanda‐da en el període
taxa d’interèsen un període
![Page 30: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/30.jpg)
30 13 març 2015
volum de li‐quiditat demanda‐da en el període
taxa d’interèsen un període
![Page 31: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/31.jpg)
31 13 març 2015
volum de li‐quiditat demanda‐da en el període
taxa d’interèsen un període
![Page 32: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/32.jpg)
32 13 març 2015
volum de li‐quiditat demanda‐da en el període
taxa d’interèsen un període
![Page 33: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/33.jpg)
33 13 març 2015
Funció de demanda de
liquiditat
volum de li‐quiditat demanda‐da en el període
taxa d’interèsen un període
![Page 34: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/34.jpg)
34 13 març 2015
![Page 35: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/35.jpg)
35 13 març 2015
*
*
![Page 36: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/36.jpg)
36 13 març 2015
*
*
![Page 37: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/37.jpg)
37 13 març 2015
Aquesta és unaexplicació de
demanda d’unapujada de lataxa dʹinterès:més liquiditat
volguda.
Efecte sobre l’equilibri d’un desplaçament de la funció de demanda cap a la dreta
![Page 38: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/38.jpg)
38 13 març 2015
L
Aquesta és unaexplicació
d’oferta d’unapujada de lataxa dʹinterès :menys liquiditat
disponible.
Efecte sobre l’equilibri d’un desplaçament de la funció d’oferta cap a l’esquerra
![Page 39: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/39.jpg)
39 13 març 2015
Efecte sobre l’equilibri d’ i a l’esquerra
L’efecte sobre no és ambigu (una reducció)però l’efecte sobre és indeterminat.
L’efecte precís sobre depèn de la magnituddels desplaçaments.
![Page 40: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/40.jpg)
40 13 març 2015
L’efecte sobre és ambigu però l’efecte
sobre és clar:un augment.
Efecte sobre l’equilibri d’ a l’esquerra i a la dreta
![Page 41: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/41.jpg)
41 13 març 2015
5. Taxa d’interès real
• Exemple numèric
• Equació de Fisher
• Efecte Fisher
• Paradoxa de Lucas
![Page 42: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/42.jpg)
42 13 març 2015
![Page 43: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/43.jpg)
43 13 març 2015
RG Hubbard, AP O’Brien, M Rafferty (2012): Macroeconomics, p. 204
![Page 44: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/44.jpg)
44 13 març 2015
Frederic S Mishkin (2011): Macroeconomics. Theory and practice, p. 40
![Page 45: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/45.jpg)
45 13 març 2015
http://www.mckinsey.com/insights/economic_studies/qe_and_ultra_low_interest_rates_
distributional_effects_and_risks
![Page 46: 1. Banc central - URVgandalf.fee.urv.cat/.../IntroMacro_2015_sessio11_13mar15.pdf · 2015-03-12 · 1 13 març 2015 1. Banc central • Autoritat monetària d’una economia • Instruments](https://reader034.vdocumento.com/reader034/viewer/2022050518/5fa1b8412ac1b90b70077b24/html5/thumbnails/46.jpg)
46 13 març 2015
Una pujada de la taxad’inflació estimula lademanda de liquiditat,ja que es necessiten mésdiners per a comprarels mateixos béns. L’augment de la taxad’inflació indueix elsprestadors a dema‐
nar més per un préstec.
L’efecte Fisher