05/10/2012
Valorización y Determinación del Precio Mínimo a ser tomado en cuenta
por ABB S.A. en la OPC sobre las acciones de inversión emitidas por ABB
S.A.
El presente Informe de Valorización (en adelante, “El Informe”) ha sido preparado por Define Consultoría S.A. (en adelante “Define”) sobre la base de información proporcionada por ABB S.A. (en adelante “ABB” o "La Empresa") y por sus representantes y funcionarios, sobre información pública disponible, y sobre información adicional obtenida por Define de diversas fuentes consideradas confiables (en adelante "La Información”).
El Informe refleja la opinión de Define sobre el valor de las acciones de inversión de ABB a la fecha de presentación del Informe. Los criterios empleados por Define han considerado la situación existente de ABB al momento que ocurrió el hecho que generó la obligación de realizar la OPC.
Define deja expresa constancia que, al elaborar el presente Informe, Define no ha llevado a cabo directa ni indirectamente un proceso específico de verificación ni auditoría legal, contable ni financiera de La Información, por lo que Define, sus accionistas, directores, representantes, funcionarios, empleados y asesores no garantizan expresa ni implícitamente la validez, veracidad, integridad, suficiencia y exactitud de La Información contenida en El Informe o en cualquier otra comunicación oral o escrita, ni se responsabilizan por dicha información, sus errores u omisiones, por el uso que se le pueda dar a la Información ni por las opiniones, estimados, proyecciones y conclusiones contenidas en el Informe que hayan sido elaboradas sobre la base de La Información.
Declaración de Responsabilidad
Análisis del Sector
Análisis de la Empresa
Análisis del Contexto de la Operación
Situación Económica – Financiera
Situación Legal: Contingencias
Metodologías de Valorización
Indice
Declaración de Responsabilidad
Los firmantes declaran haber realizado una investigación y análisis que los lleva a considerar que el presente Informe de
Valorización de las Acciones de Inversión emitidas, ha sido preparado de acuerdo con la propuesta técnica y requisitos detallados
en el presente documento, teniendo como base la información brindada por el emisor. Asimismo, la entidad valorizadora se hace
responsable por los daños que se pueda generar causados por la expedición de un informe con un inadecuado sustento técnico o
insuficiencia en su contenido dentro del ámbito de su competencia, de acuerdo con la responsabilidad establecida por el Código
Civil.
Pablo Peschiera Margarita Zavala José Ravines
Walter Puelles Teresa Balbaro Jesús Matos
Períto Tasador Asesor Legal
Fecha de elaboración: 05 de octubre de 2012
Fecha de valorización: 30 de junio de 2012
Declaración de Responsabilidad
Análisis del Sector
Análisis de la Empresa
Análisis del Contexto de la Operación
Situación Económica – Financiera
Situación Legal: Contingencias
Metodologías de Valorización
Indice
Análisis Sectorial
DEMANDA
OFERTA EQUIPOS Y SERVICIOS
Entorno Macroeconómico Influyente
Nacional
MERCADO
DE TECNOLOGÍAS Y
SOLUCIONES ELÉCTRICAS
DE AUTOMATIZACIÓN
Exportaciones
Extranjera
• ABB
• Siemens
• General Electric
• Eaton - Peide
• Sarel
• ABB S.A
• Siemens SAC
• Weg Perú
• Schnaider Electric Perú
• Peide
Alto componente de servicios
• Bajo desarrollo del mercado externo
• ABB exportó en 2011 US$ 2.5 millones
Alta presencia de empresas transnacionales, ausencia de clusters
Gastos de inversión de las empresas
Chile
Ecuador
Otros
EEUU
Alemania
Brasil
Otros
Mercado, Competidores y Clientes
Los principales competidores en este negocio son empresas transnacionales que operan directamente en el país mediante
empresas subsidiarias.
Los principales jugadores del sector son ABB y Siemens. Las ventas de equipos y servicios del Grupo ABB en el Perú
llegan a US$ 300 millones, según su gerente general* .
Toromocho
Siemens General Electric
Eaton Cutler Hammer
WEG
ABB
Toromocho
Xstrata Lan Bambas
Volcan Petro Amazonas Cerro Verde
Servicios (llave en mano, reparaciones,
mantenimiento, otros)
Equipos Importados Equipos Nacionales
CLIENTES
COMPETIDORES
Antapacay
REP
Empresa de Generación Huallaga
Peru Gold Resources
Yanacocha
Conehua
El Brocal
(*) Diario Gestión, Lunes 30 de julio de 2012
Kallpa
Schnaider
Análisis Sectorial
La demanda de tecnologías eléctricas y de automatización está determinada por los presupuestos de inversión de las
empresas. En los últimos 10 años, la evolución de los gastos de inversión en el Perú ha sido positiva.
Los presupuestos de inversión están conformados principalmente por gastos en construcción, maquinaria, equipos, otros.
Ello incluye los gastos de diseño e ingeniería. El 78% de la maquinaria es importada y el 22% es nacional.
Perú: Inversión Bruta Interna (Millones US$) Perú: Inversión en Maquinaria y Equipos (Millones US$)
61%
39%
78%
22%
Análisis Sectorial
Fuente: INEI
Elaboración: Define
Los tres sectores que más inversiones realizan en la economía del país son: minería, hidrocarburos y energía. En los
últimos 10 años, los presupuestos de inversión de estos sectores han evolucionado favorablemente.
En la minería, la participación de “equipamientos de planta” en el total de la inversión ha sido 8% en promedio durante el
lustro 2005-2011.
Perú: Inversión por Sector (Millones US$) Minería: Composición de la inversión (%)
3% 4% 5% 8% 11% 10%16%
15%8%
10%10%
18%13%
11%8%
6%
11%10%
14%
15% 12%23%
21%
27% 26%
19%18%
12%
23% 40%
27%19%
13% 20%
19%
26%17% 16%
19% 18% 11%20%
3% 4% 4% 8% 7%13% 11%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Equipamiento de planta de beneficio Equipamiento minero
Exploración Explotación
Infraestructura Otros
Preparación
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Energía Minería Hidrocarburos
Análisis Sectorial
Fuente: MINEM
Elaboración: Define
Perú: Principales Proyectos Mineros Desarrollados (US$ Millones)
Empresa Principal Proyecto 2010 2011 2010-2011
Minera Yanacocha Minas Conga 302 1,149 1,451
Xstrata Las Bambas Las Bambas 763 763
Minera Chinalco Perú Toromocho 750 750
Xstrata Tintaya Antapaccay 604 668 1,272
Antamina Antamina 369 640 1,009
Otros 783 1,221 2,004
Total 4,068 7,202 11,271
En 2011, los principales inversionistas, y en consecuencia, los principales compradores de maquinaria eléctrica, fueron
Xstrata (las Bambas y Tintaya), Yanacocha, Chinalco, y Antamina.
En 2011, la participación de los equipos eléctricos en las importaciones totales de estas empresas representó el 22%.
Perú: Importaciones de las empresas mineras 2011 (US$ Millones)
Análisis Sectorial
Fuente: MINEM - SUNAT
Elaboración: Define
Productos Eléctricos Otros Eléctricos Otros Total
Mill US$ % Mill US$ % Mill. US$ % Mill. US$ %
Chinalco 80 28% 13 5% 189 67% 282 100%
Xtrata Tintaya 50 19% 11 4% 200 77% 262 100%
Antamina 1 3% 8 24% 24 73% 33 100%
Yanacocha 2 6% 0 2% 30 93% 32 100%
Xtrata Las Bambas 0 0% 0 0% 4 100% 4 100%
Total 133 22% 32 5% 447 73% 613 100%
Sector 2,012 2,013 2,014 2012-2014
Minería 6,940 8,814 9,466 25,220
Hidrocarburos 2,250 2,756 1,710 6,716
Electricidad 2,616 2,309 1,455 6,380
Industrial 1,217 946 812 2,975
Infraestructura 1,495 959 576 3,030
Otros sectores 3,483 2,411 863 6,757
Total 18,001 18,195 14,882 51,078
Perú: Proyectos de Inversión 2012-2014 (US$ Millones)
Análisis Sectorial: Proyectos de Inversión
Fuente: BCRP
Elaboración: Define
En 2012, la inversión de los principales proyectos empresariales en el país llegaría a US$ 18 mil millones.
Perú: Importación de Equipos Eléctricos (Millones US$)
Importaciones de Equipos Eléctricos
Las importaciones de equipos eléctricos (muestra de 28 partidas arancelarias) han tenido un crecimiento ininterrumpido.
En 2011, el valor CIF ascendió a US$ 616 millones.
(*) Hasta Julio
Fuente: SUNAT
Elaboración: Define
Análisis Sectorial: Importaciones
16%
15%
9%
7%7%
46%
EEUU Alemania Brasil Colombia China Otros
Perú: Importación de Equipos Eléctricos por Origen (Millones US$)
Para el cálculo de las participaciones se tomaron los últimos 31 meses (2010-2011-2012 (a julio))
Fuente: SUNAT
Elaboración: Define
Importaciones por Origen
La tecnología eléctrica proviene principalmente de dos países: EEUU y Alemania
Análisis Sectorial: Importaciones
163
69
49
76
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
Paneles Transformadores Convertidores Motores
Perú: Importación de Equipos Eléctricos (Valor CIF – Millones US$ -2008-2011)
Importaciones por Producto
En 2011, las importaciones de los diferentes equipos eléctricos alcanzaron valores récord.
Fuente: SUNAT
Elaboración: Define
Análisis Sectorial: Importaciones
Perú: Importación de Paneles, Celdas y demás por Marca (2011- Millones US$)
Paneles, Consolas y Celdas
ABB, junto a Siemens, fueron en 2011 las principales marcas importadas. Anteriormente ABB fabricaba estos productos
localmente, pero desde el año 2011 La Empresa importa mayoritariamente estos productos.
Fuente: SUNAT
Elaboración: Define
40 39
12 9 6,1 3
64
0
10
20
30
40
50
60
70
Siemens ABB GE Cutler Hammer Rockwell Schneider Otros
Análisis Sectorial: Importaciones
Perú: Importación de Transformadores por Marca (2011- Millones US$)
Transformadores
En 2011, ABB y Crompton fueron las principales marcas de transformadores importados.
Fuente: SUNAT
Elaboración: Define
38
27
18
5,6 4
59
0
10
20
30
40
50
60
70
ABB Crompton Siemens Alstom WEG Otros
Análisis Sectorial: Importaciones
Perú: Importación de Convertidores, Cargadores y Fuentes de Poder por Marca (2011-Millones US$)
Convertidores
Las marcas en este negocio están bastante diseminadas. Este grupo de productos incluye los cargadores para teléfono
celular.
Fuente: SUNAT
Elaboración: Define
Análisis Sectorial: Importaciones
Perú: Importación de Motores con potencia superior a 75 Kw por Marca (2011-Millones US$)
Motores
Las principales marcas de motores importados en 2011 fueron ABB y Weg.
Fuente: SUNAT
Elaboración: Define
Análisis Sectorial: Importaciones
Producción Nacional de Equipos Eléctricos
En Perú, algunos productos se han dejado de fabricar (motores eléctricos, transformadores, etc.) en el país, debido a
procesos de desinversión realizados por empresas como ABB. La planta de transformadores de ABB fue convertida en una
planta que recicla y repotencia transformadores.
Perú: Producción Local de Productos (Unidades)
Fuente: INEI
Elaboración: Define
Análisis Sectorial
Tamaño del Mercado de Tecnologías Eléctricas: Importaciones
La importación de equipos eléctricos tipo los comercializados por ABB, ascendieron en 2011 a US$ 522 millones. En 2010
la importación ascendió a US$ 353 millones.
Para obtener esta cifra se emplearon 27 partidas arancelarias (ver anexo 7) que representaron el 82% de las
importaciones de ABB (año 2011) y el 54% de las importaciones de Siemens (competidor directo de ABB).
Luego, se excluyó del universo de registros, los productos no relacionados al negocio de La Empresa, tales como los
cargadores para celulares y los productos eléctricos para vehículos.
Se ha considerado un margen de comercialización de 15%. Para ello se ha tomado información interna de una empresa
representativa del sector, como ABB. De esta manera, el mercado de productos importados llegó a US$ 614 millones.
Análisis Sectorial
Perú: Importaciones de Tecnologías Eléctricas (US$ Millones)
2010 2011
Cuadros, paneles, consolas y similares 70 173
Transformadores y convertidores eléctricos 107 154
Motores de corriente alterna 91 97
Aparatos para corte, protección o conexión de circuitos 43 53
Seccionadores e interruptores 28 27
Partes de aparatos 14 18
Total Valor CIF 353 522
Margen de Comercialización 15% 15%
Total Valor de las Importaciones 415 614
Tamaño del Mercado de Tecnologías Eléctricas
Para estimar el tamaño de mercado total (Maquinaria y equipo), se asume que la participación nacional es la misma que el
Instituto Nacional de Estadística e Informática estima para la maquinaria y equipo en general, es decir, 22%.
De esta manera, el valor de mercado de la producción nacional ascendió a US$ 787 millones, y las ventas locales
ascendieron a US$ 173 millones.
Luego, este negocio tiene un alto componente de servicios tales como la ingeniería y los diseños de los proyectos
integrales (llave en mano), la instalación de los equipos y los servicios post venta (mantenimiento y reparaciones).
Considerando información de la empresa ABB, el mantenimiento y la reparación de equipos representa un 15% del
negocio. Para el resto de servicios se asume una participación de 15% adicional.
Equipo Importado
US$ 614 millones
78%
Equipo Nacional
US$ 173 millones
22%
Bienes: US$ 787 millones
Análisis Sectorial
Ingeniería Reparaciones Mantenimiento Servicios: US$ 337 millones
Total: US$ 1,124 millones
Declaración de Responsabilidad
Análisis del Sector
Análisis de la Empresa
Análisis del Contexto de la Operación
Situación Económica – Financiera
Situación Legal: Contingencias
Metodologías de Valorización
Indice
Historia de la Empresa
ABB S.A.
Fuente: Pagina web de La Empresa, SMV.
Elaboración: Define
La empresa Brown
Boveri Company
(BBC) llegó al Perú
representada por la
compañía Italo-
Peruana, iniciando
sus actividades con
la venta de equipos
eléctricos a
empresas mineras.
1923 1946 1932 1952 1963
BBC pasó a poder
de los hermanos
Sbotto, cambiando
de nombre a
“Electroperuana”.
El 2 de Noviembre
llegó al país la
empresa sueca
ASEA bajo la
razón social de
Asea del Perú
S.A., teniendo
como objeto
importar, exportar,
fabricar, vender,
comprar, instalar
maquinarias,
accesorios y
repuestos
eléctricos.
BBC cambió de
razón social a
Brown Boveri del
Perú (BBP).
Se inauguró la
planta de
transformadores
ubicada en el
Cercado de Lima
bajo la licencia de
Brown Boveri y
Cía.
Historia de la Empresa
ABB S.A.
Fuente: Pagina web de La Empresa, SMV.
Elaboración: Define
Se expandió la
fábrica hacia la
producción de
transformadores de
potencia, mediante
la fusión con
Industrial de
Canepa Tabini,
teniendo así un
segundo local
industrial.
1973 1994 1988 2008 2010
Se produjo la
fusión de la casa
Matriz Brown
Boveri Company
con la firma sueca
ASEA, dando lugar
a la empresa ABB.
Se modificó la
razón social de la
compañía por
Asea Brown Boveri
S.A, la cual
permaneció hasta
el año 2007, en
que se cambió a
ABB S.A.
ABB S.A dejó de
fabricar
transformadores
para dedicarse al
reciclaje,
mantenimiento y
repotenciación de
los equipos que
vendieron a sus
clientes. En
adelante, la venta
de
transformadores se
realizó desde la
planta ubicada en
Brasil.
El 16 de abril de
2010 ABB S.A
aprobó en Junta
General de
Accionistas realizar
una Oferta Pública
de Redención
(OPR) sobre sus
acciones de
inversión.
Historia de la Empresa
ABB S.A.
Fuente: Pagina web de La Empresa, SMV.
Elaboración: Define
El 24 de marzo de
2011 ABB S.A
inició la OPR de
sus acciones de
inversión en 2
fases, que
culminaron el 9 de
mayo y 23 de junio
de 2011,
respectivamente.
La cantidad de
acciones de
inversión
adquiridas a través
de la OPR fue de
6.179.539, de un
total de 6.882.770
acciones.
2011
El 30 de abril del
2012 ABB S.A
acordó en JGA
deslistar sus
acciones de
inversión a través
de una OPC. La
Superintendencia
del Mercado de
Valores (SMV)
aprobó realizar
dicho
procedimiento
mediante
resolución de fecha
19 de julio del
2012.
2012
Estructura Accionaria
Al 30 de Junio del 2012 el capital de ABB S.A. (en adelante, “ABB” o “La Empresa”) se encuentra conformado por 28’586,694 de acciones
comunes (capital social) y 6’882,770 de acciones de inversión, cada una con un valor nominal de S/. 1.00 por acción.
Las acciones comunes, con derecho a voto, confieren a su titular la calidad de accionista y le atribuye, cuando menos, los siguientes derechos:
Participar en el reparto de utilidades y en el patrimonio neto resultante de la liquidación
Intervenir y votar en las juntas generales o especiales, según corresponda
Fiscalizar en la forma establecida en la ley y el estatuto, la gestión de los negocios sociales
Ser preferido, con las excepciones y en la forma prevista en la ley, para:
La suscripción de acciones en caso de aumento del capital social y en los demás casos de colocación de acciones
La suscripción de obligaciones u otros títulos convertibles o con derecho a ser convertidos en acciones
Las acciones de inversión le atribuyen a su titular los siguientes derechos:
Participar en la distribución de dividendos
Mantener su proporción existente en la Cuenta Acciones de Inversión en caso de aumento del capital social por nuevos aportes
Incrementar la Cuenta Acciones de Inversión por capitalización de cuentas patrimoniales
Redimir sus acciones en cualquiera de los casos previstos por la ley
Participar en la distribución del saldo del patrimonio, en caso de liquidación de la sociedad
Estructura Accionaria
Tipo de Acciones Nº de Acciones %
Comunes 28,586,694 80.60%
Inversión 6,882,770 19.40%
Total 35,469,464 100.00%
Estructura Accionaria
Capital Social
Al 30 de junio del 2012 el capital social de La Empresa está representado por 28’586,694 de acciones comunes, de
S/.1.00 de valor nominal cada una.
Las acciones comunes no cotizan en la Bolsa de Valores de Lima.
Fuente: SMV
Elaboración: Define
Composición Acciones Comunes
64%
36%
ABB-Asea Brown Boveri Ltda. ABB-Mea Participation Ltd.
Estructura Accionaria
Acciones de Inversión
Al 30 de junio del 2012, existen un total de 6’882,770 de acciones de inversión en circulación, de un valor nominal de
S/.1.00 cada una, cuya distribución es la siguiente:
Fuente: SMV
Elaboración: Define
Composición Acciones de Inversión
89,82%
5,20%1,45%
3,53%
ABB S.A. Martinez Del Solar Salgado
Behar Bebehar Mordo Varios
Descripción de la Empresa
Grupo Económico
La Empresa pertenece al Grupo ABB, una corporación multinacional que opera en mas de 100 países y agrupa a 322
empresas vinculadas y/o subsidiarias. Emplea a mas de 145 mil personas en todo el mundo.
Es una de las principales empresas de tecnología eléctrica y de automatización a nivel global.
Sus oficinas centrales se encuentran en Zurich, Suiza.
35.91%
Fuente: Memoria 2011, Información proporcionada por La Empresa
Elaboración: Define
64.09%
100.00%
Grupo ABB (Suiza)
ABB Asea Brown Boveri Ltd. (Suiza)
ABB S.A (Perú)
ABB Verwaltungs A.G. (Suiza)
Descripción de la Empresa
Descripción del negocio
ABB es una empresa industrial que se dedica a la comercialización mayorista y minorista de máquinas, equipos y
aparatos eléctricos, mecánicos, electromecánicos y electrónicos, así como a la reparación, instalación y montaje de
máquinas y aparatos eléctricos.
Las ventas de La Empresa están dirigidas al mercado local, principalmente. Sus exportaciones representan tan solo poco
más del 3% de sus ventas.
ABB cuenta con dos plantas para el desarrollo, elaboración y control de su producción.
La primera planta tiene una extensión de 20,000 m², y se destina a la producción de motores y generadores
eléctricos.
La segunda planta se destina a la reparación de transformadores y motores.
La Empresa cuenta, en promedio, con 484 empleados y 38 obreros, a Junio de 2012.
Descripción de la Empresa
Principales Líneas de Negocio
PPHV - High Voltage
Products
Comercialización de equipos de alta
tensión.
Lineas de Servicio
Ensamblaje y comercialización de
transformadores de distribución de
energía y de servicios de reparación,
mantenimiento y montaje.
Elaboración de proyectos,
fabricación y comercialización de
equipos de media y larga tensión.
Importación y comercialización de
equipos electrónicos de potencia,
motores, entre otros.
Elaboración de proyectos de
automatización de empresas.
Comercialización de equipos de
media tensión y fabricación de
tableros.
PPTR - Power Products
PTSY - Power Systems
ATAP - Automation
Products
ATPA - Process
Automation
PPMV - Medium
Voltage Products
-
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
2008 2009 2010 2011 2012-1S
mile
s d
e s
ole
s
Situación Comercial
Ingreso de Pedidos
Fuente: EEFF Individuales no auditados 2008-2012
Elaboración: Define
Ingreso de Pedidos
El ingreso de pedidos aumentó significativamente durante los últimos 3 años. Esto se debe al cambio en la estrategia
comercial de La Empresa, la cual se orientó a la construcción y gestión de la parte eléctrica de los proyectos mineros y
realización de proyectos EPC en el sector eléctrico.
Algunos de los principales clientes atendidos desde el 2010 hasta la fecha se muestran en el siguiente cuadro.
Nombre Cliente Sector
Toromocho Mineria
Socabaya-Cotaruse Energia
Antamina Mineria
Xstrata Las Bambas Mineria
Conehua Energia
Volcan Mineria
Petro Amazonas Petroleo
Cerro Verde Mineria
Yanacocha Mineria
El Brocal Mineria
Antapacai - Xstrata Tintaya Mineria
Red de energia Energia
Proyecto Piedra Blanca Energia
Proyecto Rio Seco Mineria
Situación Comercial
Ordenes Colocadas por Rubro (Backlog)
Fuente: La Empresa
Elaboración: Define
Ordenes colocadas por rubro (a Junio 2012)
El total de órdenes colocadas a Junio 2012 asciende a S/. 267 MM.
La línea de negocio de Process Automation (PA) es la que tiene mayor cantidad de órdenes recibidas y colocadas,
representando un total aproximado de 39.85% del total del backlog.
18.28%
12.07%
39.85%
29.80%
Power Systems Automation Products
Process Automation Power Products
42.465 30.363 38.409 18.151 28.304 35.86894.779
212.432 225.513
114.97427.719 41.10062.553 81.525
122.012184.927
105.557
88.608118.429
52.884
8.372 7.4318.699
12.247
16.164
27.266 39.999
64.66456.429
53.648
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
450.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012-1S
Mile
s d
e S
ole
s
Proyectos Equipos de Energia y Repuestos Mantenimiento
Situación Comercial
Ventas por Actividad
Fuente: EEFF Individuales auditados de la Empresa 2001 – 2011. EEFF Individuales no auditados 2012
Elaboración: Define
Ventas por Actividad o Naturaleza (Miles S/.)
La Empresa ha presentado un importante crecimiento reciente en sus ventas (CAGR 2003 - 2011 = 22.58%).
Dicho crecimiento ha sido resultado del crecimiento experimentado en sus tres actividades , siendo Mantenimiento el
rubro que más crecimiento ha mostrado (CAGR 2003-2011 = 26.94%). Los rubros Proyectos y Equipos de Energía y
Repuestos, por su parte, han registrado para el mismo periodo un crecimiento de 23.21% y 19.90%, respectivamente.
-
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
400.000
450.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012-1S
Mile
s S/
.
Power Products Power Systems
Process Automation Automation Products
Situación Comercial
Ventas por Línea de Negocio
Fuente: La Empresa
Elaboración: Define
Ventas por Línea de Negocio (Miles S/.)
Desde el año 2008 La Empresa registra un crecimiento significativo, principalmente en las líneas de negocio de
Process Automation y Power Systems, debido al mencionado cambio de estrategia comercial.
Declaración de Responsabilidad
Análisis del Sector
Análisis de la Empresa
Análisis del Contexto de la Operación
Situación Económica – Financiera
Situación Legal: Contingencias
Metodologías de Valorización
Indice
Descripción de la Transacción
La Empresa inscribió en el Registro de Valores de la Bolsa de Valores de Lima (en adelante “BVL”) y en el Registro
Público del Mercado de Valores (en adelante “RPMV”) sus acciones de inversión el 30 de junio de 1981, fecha en que
dichos valores empezaron a listar públicamente.
De acuerdo con el artículo 37 inciso a), de la Ley del Mercado de Valores, Decreto Legislativo Nº 861 y sus normas
modificatorias, se establece que la exclusión de un valor del Registro Público del Mercado de Valores tiene lugar por
resolución fundamentada de la SMV a solicitud del emisor, cuando la inscripción de los valores se haya originado por
su propia voluntad, o del emisor y los titulares, respaldada por el voto favorable de quienes representen no menos de
dos terceras (2/3) partes de los valores emitidos.
La Empresa acordó el 16 de abril de 2010 en Junta General de Accionistas realizar una Oferta Pública de Redención
(OPR). El 24 de marzo de 2011 ABB S.A inició la OPR de sus acciones de inversión en 2 fases que culminaron el 9 de
mayo de 2011 y 23 de junio de 2011, respectivamente. La cantidad de acciones de inversión adquiridas a través de la
OPR fue de 6.179.539, de un total de 6.882.770 acciones. Las acciones adquiridas no fueron amortizadas, en
concordancia con los términos y condiciones de la Oferta de Redención.
El 30 de abril de 2012 en Junta Universal de Accionistas, y ya superado el requisito de tenencia de las 2/3 partes de los
valores, se acordó por unanimidad solicitar el deslistado y la exclusión de las Acciones de Inversión de ABB S.A. del
Registro de Valores de la BVL y el Registro Público del Mercado de Valores de la SMV, respectivamente.
El 21 de mayo de 2012, La Empresa solicitó el deslistado y la exclusión de las Acciones de Inversión del Registro de
Valores de la BVL y del Registro Público del Mercado de Valores de la SMV, respectivamente.
El 15 de junio de 2012 la BVL aprobó la solicitud y elevó el requerimiento a la SMV. El 10 de julio mediante Hecho de
Importancia La Empresa invocó la aplicación de la Ley del Silencio Administrativo habiéndose superado el plazo que
tenia el regulador para pronunciarse (10 días útiles), y por lo tanto declaró que su solicitud había sido aprobada.
Descripción de la Transacción
Mediante Resolución de Intendencia General SMV N°066-2012-SMV/11.1 del 19 de julio de 2012 se aprobó la
exclusión de las Acciones de Inversión de ABB S.A.
De acuerdo con el artículo 38 de la Ley del Mercado de Valores, la exclusión de un valor del Registro Público del
Mercado de Valores determina la obligación solidaria de los responsables de la misma de formular una OPC dirigida a
los demás titulares del valor. Lo mismo se recalca en el articulo 32 del vigente Reglamento de Oferta Pública de
Adquisición y de Compra de Valores por Exclusión (en adelante “El Reglamento”).
Adicionalmente, de conformidad con el artículo 31 de “El Reglamento”, la Oferta Pública de Compra se realiza con el
propósito de otorgar el derecho de separación de la sociedad a los inversionistas que se consideren afectados por la
decisión de la sociedad de excluir el valor del Registro Público del Mercado de Valores o del mecanismo centralizado
de negociación en donde se encuentre inscrito.
Conforme al Reglamento, el precio mínimo a ofrecer en la OPC sobre las acciones de inversión emitidas por ABB S.A.
deberá ser determinado por un tercero con experiencia en valorización de empresas. Dicho precio mínimo será el
resultado de la utilización de las metodologías de valorización que la entidad valorizadora estime conveniente
considerando lo que indica El Reglamento (en adelante “Precio Mínimo”).
El hecho de haber mantenido la titularidad de las acciones de inversión obtenidas por la OPR configura una compra de
La Empresa sobre sus propias acciones de inversión. El valor de la operación que dio lugar a la obligación de formular
la OPC es llamado “Valor de Contraprestación”. La entidad valorizadora deberá determinar dicho Valor de
Contraprestación, y en ningún caso el El Precio Mínimo podrá ser inferior a dicho Valor de Contraprestación.
Declaración de Responsabilidad
Análisis del Sector
Análisis de la Empresa
Análisis del Contexto de la Operación
Situación Económica – Financiera
Situación Legal: Contingencias
Metodologías de Valorización
Indice
74,987 70,947 79,426 80,128
112,082 115,862
169,858
251,089 245,539
369,512
405,925
175,046
221,506
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
450,000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2011 1S 2012 1S
Situación Financiera
Ventas
Ventas Netas (Miles S/.)
En los últimos 10 años, ABB ha presentado un importante crecimiento en sus ventas ( CAGR:18.4%).
Dicho crecimiento ha sido mas marcado en los últimos años a raíz del cambio en la estrategia comercial de La
Empresa, hacia soluciones integrales de servicio con orientación al sector minero y eléctrico.
En el año 2009 las ventas de La Empresa disminuyeron como consecuencia del cierre de la fábrica de transformadores
y de la mayor competencia existente en el mercado.
Fuente: EEFF Individuales auditados de la Empresa 2001 – 2011. EEFF Individuales no auditados 2012-2T
Elaboración: Define
CAGR: 18.4%
18,132
10,779 13,477 13,010 20,928
21,933
39,056
53,979
47,040
55,317
67,817
29,857 37,37824.2%
15.2%17.0% 16.2% 18.7%
18.9%
23.0% 21.5% 19.2%15.0% 16.7%
17.1%16.9%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2011 1S 2012 1S
Utilidad bruta Margen bruto
Situación Financiera
Utilidad Bruta y Margen Bruto
Utilidad Bruta (miles s/. y % de ventas)
La utilidad bruta ha registrado una tendencia creciente en los últimos años, con una tasa de crecimiento promedio de
14.1% en el periodo 2001-2011, siendo dicho crecimiento más marcado en los últimos años como consecuencia del
mayor crecimiento en ventas.
El margen bruto ha presentado una tendencia creciente hasta el año 2007, luego del cual registra una caída hasta
estabilizarse en alrededor de 16.7%.
1/.
Fuente: EEFF Individuales auditados de la Empresa 2001 – 2011. EEFF Individuales no auditados 2012
Elaboración: Define
CAGR: 14.1%
21.54% 21.48%
13.84%
16.98%14.46% 15.45%
13.14%
10.44%12.28%
9.57%11.82% 12.49% 12.37%
2.6%
-6.3%
3.1%
-0.7%
4.2% 3.5%
8.6%
10.6%7.0%
5.4% 4.9% 4.6% 4.5%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2011 1S 2012 1S
Gastos Admin.y Ventas Margen operativo
Situación Financiera
Evolución de los gastos como % de las ventas y del margen operativo
Gastos Operativos
Las gastos operativos, con relación a las ventas de ABB han registrado en los últimos 10 años una tendencia a la baja
a medida que La Empresa logra un crecimiento sostenido en sus ventas.
A pesar de las eficiencias logradas, a partir del 2008 ABB registra una caída en su margen operativo debido a la
disminución del margen bruto, entre otras razones, por el reconocimiento de proyectos con menores niveles de
márgenes.
Particularmente en el año 2002 el margen operativo fue negativo debido a: i) la incidencia inusual de una penalidad, y
ii) la caida en el margen bruto, como consecuencia del incremento de competidores extranjeros sin instalaciones en el
país, que suministraban productos de menor calidad que los fabricados localmente.
Fuente: EEFF Individuales auditados de la Empresa 2001 – 2011. EEFF Individuales no auditados 2012
Elaboración: Define
3,666
-2,786
3,530
1,309 7,014 6,184
16,597
29,702
19,71524,495 24,325 10,743 11,982
5%
-4%
4%
2%
6%5%
10%
12%
8%7%
6% 6%5%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
-5,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2011 1S 2012 1S
EBITDA (Soles S/. miles) Margen EBITDA
Situación Financiera
EBITDA (miles s/.)
EBITDA
La Empresa ha registrado un tendencia creciente de su EBITDA en los últimos 10 años. Por su parte, el margen
EBITDA sigue dicha tendencia hasta el 2008, a partir del cual presenta una caída como consecuencia del menor
margen bruto registrado.
En el año 2002 el margen EBITDA fue negativo debido al margen operativo negativo registrado en dicho periodo.
Fuente: EEFF Individuales auditados de la Empresa 2001 – 2011. EEFF Individuales no auditados 2012
Elaboración: Define
5.68 -5.54 8.63 2.7839.63 51.11
123.86
0.99 0.82
314.04
173.75
488.32
82.07
-100
0
100
200
300
400
500
600
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2011 1S 2012 1S
Situación Financiera
Cobertura de Intereses (veces)
Endeudamiento Patrimonial (veces)
1/.
Fuente: EEFF Individuales auditados de la Empresa 2001 – 2011. EEFF Individuales no auditados 2012
Elaboración: Define
1.92
1.60
0.57
1.041.16
1.51
1.751.87
1.16
2.51
2.16
2.36
1.83
0.0
1.0
2.0
3.0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2011 1S 2012 1S
35,82638,492
21,25819,338
30,43932,596
38,283
43,184
38,72636,676
33,670 32,962
36,694
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
50,000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2011 1S 2012 1S
7%
-7%
17%
4%
17%
11%
20%
27%29%
16%
13%
8% 7%
-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
25.00%
30.00%
35.00%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2011 1S 2012 1S
Situación Financiera
EBITDA / Pasivo Total
Capital de trabajo (miles s/.)
Fuente: EEFF Individuales auditados de la Empresa 2001 – 2011. EEFF Individuales no auditados 2012
Elaboración: Define
Situación Financiera
Estado de Ganancias y Pérdidas
Fuente: EEFF Individuales auditados de la Empresa 2001 – 2011. EEFF Individuales no auditados 2012
Elaboración: Define
Estado de Ganancias y PérdidasMiles de Soles S/. 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2011 1S 2012 1S
Ventas netas 74,987 70,947 79,426 80,128 112,082 115,862 169,858 251,089 245,539 369,512 405,925 175,046 221,506
Costo de Venta -56,855 -60,168 -65,949 -67,118 -91,154 -93,929 -130,802 -197,110 -198,499 -314,195 -338,108 -145,189 -184,128
Utilidad bruta 18,132 10,779 13,477 13,010 20,928 21,933 39,056 53,979 47,040 55,317 67,817 29,857 37,378
Gasto de administración -8,974 -9,075 -7,097 -8,757 -6,728 -8,460 -11,230 -10,167 -9,245 -12,036 -17,450 -7,961 -7,453
Gastos de ventas y publicidad -7,179 -6,163 -3,894 -4,849 -9,478 -9,444 -11,091 -16,043 -20,912 -23,325 -30,546 -13,904 -19,947
Otros Gastos Operativos (Ingresos) -2,153 -1,235 307
Utilidad Operativa 1,979 -4,459 2,486 -596 4,722 4,029 14,582 26,534 17,190 19,956 19,821 7,992 9,978
Ingreso (Gasto) financiero -56 155 -90 -362 111 652 981 -1,007 1,133 105 149 39 39
Otros Ingresos (Egresos) 2,191 1,120 -123 -1,242 -392 -693 -293 -3,655 236 157 544 -362 -406
Utilidad antes de Imp. & Part. 4,115 -3,184 2,273 -2,200 4,441 3,988 15,270 21,872 18,559 20,218 20,514 7,669 9,611
Imp. a la Renta -1,888 890 -605 -364 -2,264 -1,603 -5,340 -7,279 -5,365 -6,145 -7,635 -1,595 -4,601
Participación a los trabajadores -673 366 -225 -135 -839 -594 -1,979 -2,724 -1,988 -2,277
Utilidad neta 1,553 -1,928 1,443 -2,699 1,338 1,791 7,951 11,869 11,206 11,796 12,879 6,074 5,010
Situación Financiera
Balance General
1/.
Fuente: EEFF Individuales auditados de la Empresa 2001 – 2011. EEFF Individuales no auditados 2012
Elaboración: Define
Balance GeneralMiles de Soles S/. 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1S
Activos
Caja y bancos 13.559 13.308 10.145 14.896 24.857 25.628 26.465 28.740 26.809 42.039 30.998 21.260
Clientes, neto 14.712 9.684 12.228 19.505 24.879 35.977 39.408 48.975 41.428 65.457 74.590 79.462
Existencias, neto 30.416 23.559 9.942 14.017 18.865 12.445 24.116 57.947 25.251 43.077 63.243 75.023
Otras cuentas por cobrar 5.035 4.223 4.013 4.815 666 1.247 4.452 608 5.506 803 4.638
Gastos diferidos 199 71 260 293 1.506 1.145 660 453 34.084 2.025
Otros activos 12.386 23.767 14.915 13.945 1.204 43.644 15.138
Total activo corriente 63.921 50.845 36.588 53.526 70.773 88.828 118.868 151.638 107.433 191.367 213.278 197.546
I,M&E, neto 6.411 5.693 6.866 6.777 5.457 5.208 8.721 13.204 17.173 19.399 55.723 56.391
Activos Intangibles 402 370 338 285 270 280 255 948 613 649 372 617
Otros no corrientes 9.628 10.710 12.824 10.969 2.039 1.537 1.659 3.880 3.713 4.800
Total activo 80.363 67.618 56.616 71.557 78.539 95.853 129.503 169.670 128.932 216.215 269.373 254.554
Pasivos
Préstamos bancarios 0 18
Proveedores 20.701 6.941 9.151 16.440 20.172 20.939 29.600 47.235 30.862 121.132 105.323 86.234
Otras cuentas por pagar 5.834 3.018 5.820 6.180 9.072 7.558 14.149 15.870 13.988 24.963 27.883 59.592
Parte Corriente de Deuda LP 92 145 359 1.495 568 602 1.344 3.035 1.588 446 6.412 14.324
Otros corrientes 1.469 2.249 0 10.073 10.522 27.115 35.492 42.314 22.269 8.150 39.990 702
Total pasivo corriente 28.095 12.353 15.330 34.188 40.334 56.232 80.585 108.454 68.707 154.691 179.608 160.852
Deuda LP 30 157 733 1.316 1.025 918 1.863 2.015 418 6
Otras Cuentas por Pagar LP 0 11.197
Otros No Corrientes 24.724 17.855 4.516 949 738 470 4.461 3.662
Total pasivo 52.849 41.562 20.579 36.453 42.097 57.620 82.448 110.469 69.125 154.697 184.069 164.514
Patrimonio
Capital social 18.370 18.682 19.056 19.990 19.990 19.990 21.309 28.587 28.587 28.587 28.587 28.587
Acciones de inversion 7.955 8.090 8.252 8.656 8.656 8.656 6.606 6.883 6.883 6.883 6.883 6.883
Acciones en Cartera -6.053 -6.180
Deuda a Principal por Capitalizar 6.938 7.278 7.278 7.278 7.278
Reserva Legal 1.549 1.733 1.768 1.958 1.958 2.092 2.277 3.072 4.259 5.380 6.559 7.847
Otras Reservas de Capital
Resultados Acumulados -360 -2.449 23 -2.778 -1.440 217 9.585 20.659 20.078 20.668 49.328 52.903
Patrimonio neto 27.513 26.056 36.037 35.104 36.442 38.233 47.055 59.201 59.807 61.518 85.304 90.040
Total pasivo y patrimonio 80.363 67.618 56.616 71.557 78.539 95.853 129.503 169.670 128.932 216.215 269.373 254.554
Situación Financiera
Principales Indicadores Financieros
1/.
Fuente: EEFF Individuales auditados de la Empresa 2001 – 2011. EEFF Individuales no auditados 2012
Elaboración: Define
Indicadores 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2011 1S 2012 1S
Ventas (Soles S/. miles) 74,987 70,947 79,426 80,128 112,082 115,862 169,858 251,089 245,539 369,512 405,925 175,046 221,506
Margen bruto 24.2% 15.2% 17.0% 16.2% 18.7% 18.9% 23.0% 21.5% 19.2% 15.0% 16.7% 17.1% 16.9%
Margen operativo 2.6% -6.3% 3.1% -0.7% 4.2% 3.5% 8.6% 10.6% 7.0% 5.4% 4.9% 4.6% 4.5%
Margen neto 2.1% -2.7% 1.8% -3.4% 1.2% 1.5% 4.7% 4.7% 4.6% 3.2% 3.2% 3.5% 2.3%
ROA 1.9% -2.9% 2.5% -3.8% 1.7% 1.9% 6.1% 7.0% 8.7% 5.5% 4.8% 6.0% 3.9%
ROE 5.6% -7.4% 4.0% -7.7% 3.7% 4.7% 16.9% 20.0% 18.7% 19.2% 15.1% 20.0% 11.1%
ROA (EBIT) 2.5% -6.6% 4.4% -0.8% 6.0% 4.2% 11.3% 15.6% 13.3% 9.2% 7.4% 7.8% 7.8%
ROE (EBIT) 7.2% -17.1% 6.9% -1.7% 13.0% 10.5% 31.0% 44.8% 28.7% 32.4% 23.2% 26.4% 22.2%
EBITDA (Soles S/. miles) 3,666 -2,786 3,530 1,309 7,014 6,184 16,597 29,702 19,715 24,495 24,325 10,743 11,982
Margen EBITDA 4.9% -3.9% 4.4% 1.6% 6.3% 5.3% 9.8% 11.8% 8.0% 6.6% 6.0% 6.1% 5.4%
EBIT (S/. miles) 1,979 -4,459 2,486 -596 4,722 4,029 14,582 26,534 17,190 19,956 19,821 7,992 9,978
Margen EBIT 2.6% -6.3% 3.1% -0.7% 4.2% 3.5% 8.6% 10.6% 7.0% 5.4% 4.9% 4.6% 4.5%
Cobertura de intereses 5.68 -5.54 8.63 2.78 39.63 51.11 123.86 0.99 0.82 314.04 173.75 488.32 82.07
Relación corriente 2.28 4.12 2.39 1.57 1.75 1.58 1.48 1.40 1.56 1.24 1.19 1.23 1.23
Capital de Trabajo 35,826 38,492 21,258 19,338 30,439 32,596 38,283 43,184 38,726 36,676 33,670 32,962 36,694
Endeudamiento patrimonial 1.92 1.60 0.57 1.04 1.16 1.51 1.75 1.87 1.16 2.51 2.16 2.36 1.83
Endeudamiento del activo 0.66 0.61 0.36 0.51 0.54 0.60 0.64 0.65 0.54 0.72 0.68 0.70 0.65
Rotacion de cobranzas (dias) 72 50 72 105 81 100 64 69 50 62 62 64 65
Rotacion de inventarios (dias) 148 121 46 64 61 39 52 84 38 43 57 64 61
Rotacion de cuentas por pagar (dias) 42 33 24 43 42 38 38 18 18 29 50 18 40
Ciclo comercial (días) 178 138 93 126 100 101 78 136 70 76 69 110 85
Declaración de Responsabilidad
Análisis del Sector
Análisis de la Empresa
Análisis del Contexto de la Operación
Situación Económica – Financiera
Situación Legal: Contingencias
Metodologías de Valorización
Indice
Contingencias
Sobre la base de la información recogida de los Estados Financieros Auditados de ABB del año 2011 y un Informe de Contingencias alcanzado por la Gerencia de La Empresa, ABB tendría la siguiente relación de demandas al 30 de junio 2012:
La Empresa conjuntamente con sus asesores legales estiman que estos procesos legales serán resueltos a favor de La Empresa.
Es por ello que se ha considerado un nivel de contingencias nulo en la valorización de La Empresa.
DEFINE deja expresa constancia que no ha llevado a cabo un Due Diligence Legal de La Empresa, por lo que se basa exclusivamente en la opinión de La Empresa y los asesores legales de la misma.
Tipo de Demanda Cantidad Monto Demandado
Arbitral 1 US$ 0.60 MM
Judicial (laboral) 2 S/. 1.45 MM
Situación Legal: Contingencias
Declaración de Responsabilidad
Análisis del Sector
Análisis de la Empresa
Análisis del Contexto de la Operación
Situación Económica – Financiera
Situación Legal: Contingencias
Metodologías de Valorización
Indice
Valor como
negocio en
marcha
Flujo de Caja
Descontado
Valorización
Valor contable Valor del
patrimonio neto
Precio prom.
ponderado de
los valores 2/
Cotizaciones
bursátiles de la
acción
Precio de la OPA
previa 3/ Si aplicara
Valor de
liquidación
Valor de activos
menos pasivos 1/
1/. Valor de realización de los activos menos los pasivos. El valor de los principales activos ha sido calculado por un perito tasador.
2/. Durante el semestre inmediatamente anterior a la fecha de ocurrencia de la causal que genera la obligación de llevar a cabo la oferta.
3/. Si se hubiese formulado una OPA dentro de los doce meses previos a la fecha de la ocurrencia de la causal que genera la obligación de llevar a cabo la oferta, la contraprestación ofrecida en tal oportunidad.
Múltiplos de
mercado Método de
Contraste
Método
Principal
Métodos
Secundarios
Transacciones
Comparables Método de
Contraste
Metodologías de Valorización
Valor de
Contraprestación
Transacciones
que generan
obligación
Estructura de la Metodología
Método de Flujo de Caja Descontado
Flujo de Caja Libre de La Empresa
Proyectado
Valor Presente del
Flujo de Caja (al 30/06/12)
Valor por Acción de Inversión al
10/07/12
Valor por Acción de Inversión a la fecha
de la corte (30/06/12)
TIPMN
Ke
Valor Patrimonial ABB
Ajustes
(-) Dividendos posteriores a la
fecha de corte
(+) Activos No Operativos
* Para la valorización de las acciones de inversión de ABB no se ha considerado una prima de valor por derechos políticos de las acciones comunes sobre las acciones de inversión, toda
vez que dicha prima no se puede calcular, dado que las acciones comunes de ABB no cotizan en Bolsa .
Valor por Acción de Inversión a la fecha
de presentación de Informe de
Valorización
TIPMN
El proceso de valorización sigue las siguientes etapas:
Elaboración de proyecciones financieras
Cálculo de los flujos de caja libres
Cálculo del valor residual
Determinación de la tasa de descuento
Cálculo del valor patrimonial
Ajustes posteriores (caja inicial, contingencias)
El flujo de caja bajo el supuesto que no hubiese endeudamiento está compuesto por
Flujo de caja operativo
• Ingresos operativos
• Costo de ventas
• Gastos operativos
• Inversión en capital de trabajo
• Pago de impuesto a la renta y participación a los trabajadores operativo
Flujo de caja de inversión
• Compra o venta de activos fijos
Valor Patrimonial
Método de Flujo de Caja Descontado
El valor residual mide la capacidad de la empresa de generar flujos de caja después del periodo de proyección.
Normalmente, el valor residual supone gran parte del valor de una compañía.
Para el cálculo del valor residual se considera que el negocio continúa operativo y generando flujos de caja hasta el
infinito (perpetuidad). Por lo tanto, el valor residual se obtiene a través de la fórmula de valor de una perpetuidad.
Valor Residual
VR = FCAT+1 / (Ke – g)
FCAT+1 = Flujo de caja en el periodo siguiente al ultimo de proyección
Ke = Coste de capital
g = Tasa de crecimiento a perpetuidad de los flujos de caja
Método de Flujo de Caja Descontado
Calculo de la Tasa de Descuento (Ke)
El costo de capital (Ke) estima la tasa de retorno adecuada de los accionistas, y se calcula de acuerdo al modelo
CAPM
Para la valorización de ABB se utilizó como tasa de descuento el Costo de Capital (Ke) dado que La Empresa no
cuenta con deuda a largo plazo.
El costo de capital se incrementa a medida que el apalancamiento de la compañía es mayor (riesgo financiero)
Rf = Tasa libre de riesgo USA
Rp = Riesgo País
ßUL = Beta estimado de la industria,
desapalancado
ß = Beta apalancado de
ABB
Rm - Rf = Prima de riesgo del mercado
σ BVL / σ S&P500 = Desviación estándar de los
rendimientos diarios de la BVL
/ desviación estándar de los
rendimientos diarios de la S&P
Ke = Rf + Rp + ß x (Rm – Rf) x (σ BVL
/ σ S&P500 )
ß = ßUL x [ 1 + (D x (1-T) / E) ]
Calculo del WACC
Las proyecciones de ABB se han realizado en nuevos soles nominales para un horizonte
de proyección a 10 años y 6 meses, desde junio del 2012 a diciembre del 2022
La Empresa emplea nuevos soles como moneda funcional y de presentación
Las proyecciones se realizaron tomando en cuenta el contexto de las condiciones
económicas y financieras vigentes al 19 de julio del 2012, sobre la base de Estados
Financieros de ABB a junio del 2012
Se consideran las tasas de crecimiento de ventas más recientes para configurar un
escenario esperado de los ingresos para el segundo semestre de 2012, dado que
muchos de los mas importantes proyectos mineros en Perú vienen atravesando por
atrasos (en los diversos estadios en que se encuentran cada uno).
Se asume una tasa vegetativa de crecimiento a perpetuidad de los flujos de La Empresa
de 1.5%.
Supuestos de Valorización
Supuestos
Generales
Metodología de la Proyección de Ingresos
Para proyectar las ventas del año 2012, Define consideró las previsiones de crecimiento de la Empresa y las ventas en los primeros meses del año.
Para los siguientes años, Define ha construido un modelo econométrico para cada línea de negocio. El método utilizado fue el de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO), mediante el programa Eviews. Define seleccionó el modelo con mayor coeficiente de correlación (R2), que resultó de la regresión con las siguientes variables explicativas:
El grado de ajuste del modelo alcanza un máximo tomando como variables explicativas las inversiones de capital en los sectores de minería, electricidad e hidrocarburos. Únicamente para el caso de la línea de Power Products no existe una correlación significativa con dichas variables. Para dicho caso el modelo con mejor ajuste es el que regresiona la inversión privada.
Inversiones de Capital
Línea de negocio Minería Electricidad Hidrocarburos Inversión Privada R2
Automation Products (AP) X X X 0.9747
Process Automation (PA) X X 0.9559
Power Systems (PS) X X 0.7349
Power Products (PP) X 0.7106
PBI global Inversión Privada
PBI Sector Minero Inversión Sector Minero
PBI Sector Elétrico Inversión Sector Eléctrico
PBI Sector Hidrocarburos Inversión Sector Hidrocarburos
Inversión total
Supuestos de Valorización
-50.00
-
50.00
100.00
150.00
200.00
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Var
. Ve
nta
s
PP PP Estimado
PP = 0.00089*Inv. privada+ 19880.02 R2= 0.7106
-100.00
-
100.00
200.00
300.00
400.00
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Var
. % V
enta
s
AP AP Estimado -300.00
-200.00
-100.00
-
100.00
200.00
300.00
400.00
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011Var
. % V
en
tas
PA PA Estimado
-100.00
-
100.00
200.00
300.00
400.00
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Var
. % V
en
tas
PS PS Estimado
60
ABB: Modelos de Regresión de las Ventas (en Var. %)
AP = 0.0001*Inv. minera + 0.0064*Inv. electricidad + 0.0080*Inv. hidrocarburos - 11893.895 R2= 0.9747
Automation Products
PA = 0.0349 *Inv. electricidad + 0.00278*Inv. hidrocarburos - 35802.61 R2= 0.9559
Process Automation
AP = 0.0045*Inv. minera + 0.00260*Inv. Electricidad + 10346.75 R2= 0.7349
Power System Power Products
Metodología de las Proyecciones
En los siguientes gráficos apreciamos las tasas de crecimiento históricas de las ventas de ABB, comparadas con las estimaciones arrojadas por cada modelo para el periodo 2004 - 2011.
En base a dichos modelos se proyectaron las ventas de ABB para el periodo 2013 – 2022.
Supuestos de Valorización
-
200
400
600
800
1,000
1,200
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
PBI Inversión Total Inversión Privada
Supuestos de las Proyecciones
Las proyecciones de las variables explicativas se han realizado tomando las previsiones efectuadas por el Fondo Monetario Internacional (FMI) hasta el 2017. Según el FMI, la economía peruana registraría un crecimiento promedio anual de 8,1% para el periodo 2012 - 2017 (en términos nominales), mientras que la inversión bruta aumentaría a razón de 7,9% promedio anual (equivalente al 25% del PBI).
Para estimar la tasa de crecimiento del PBI para el periodo 2017 – 2022, Define utilizó el Filtro de Hodrick – Prescott, un método estadístico utilizado para calcular el componente de largo plazo de variables macroeconómicas. Así, considerando las tasas de crecimiento históricas del periodo 2004 – 2011, más las tasas proyectadas 2012 – 2017 por el FMI, se calculó una tasa de 6.6% para el periodo 2018 – 2022.
Por último, para todo el horizonte de proyección, la inversión privada se estima en base a su participación relativa en los últimos años (2008 - 2011).
Perú: Producto Bruto Interno (PBI) e Inversión Total proyectados por el FMI (mil millones S/.)
PBI, crecimiento anual 2000-2011: 9,1% PBI, crecimiento anual 2012-2022: 7,4%
Supuestos de Valorización
-
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
20,000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Minería Electricidad Hidrocarburos
Supuestos de las Proyecciones
Para proyectar las inversiones sectoriales se tomaron como referencia las proyecciones del BCR para el periodo 2012-2013. A partir de entonces se calcularon los montos de acuerdo a su participación relativa promedio de los últimos cinco años.
Perú: Inversión por Sector Económico (miles US$)
Supuestos de Valorización
-
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
900,000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
ATAP-Automation Products ATPA-Process Automation PTSY-Power Systems PPTR-Power Products
Ventas
Bajo la metodología y supuestos que se han presentado, las ventas registrarían un crecimiento promedio de 6.8% en el periodo de proyección (2012-2022).
ABB: Ventas (miles S/.)
Ventas, crecimiento anual 2003-2011: 25,0% Ventas, crecimiento anual 2012-2022: 6,8%
Supuestos de Valorización
0.00
0.50
1.00
1.50
2.00
2.50
3.00
3.50
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Ventas
Entre el 2003 y 2011, la participación de ABB por cada nuevo sol invertido en la economía del país se ha incrementado de menos de dos soles por cada mil nuevos soles invertidos, a poco más de 3 nuevos soles por cada mil nuevos soles invertidos.
Bajo la proyección de ventas mostrada, La Empresa mantendría durante el periodo de proyección una eficiencia mayor al promedio histórico., y se estabilizaría en S/. 3.0.
ABB: Ventas de ABB por cada Mil Nuevos Soles invertidos en el Perú (S/.)
Promedio histórico: S/. 2.5
Largo plazo: S/. 3.0
Supuestos de Valorización
Supuestos
Supuestos Variables
Margen Bruto
No se puede definir una estructura de costos determinada por tipo de proyecto o línea de negocio
porque cada proyecto es distinto.
El margen bruto de La Empresa ha sido proyectado por línea de negocio, como un promedio simple
del margen bruto obtenido entre 2010 y 2012-1S.
El margen bruto se proyecta sin incorporar el efecto de la depreciación y amortización en el costo de
ventas dado que el nivel de depreciación y amortización de los activos varía a lo largo del horizonte
de proyección en función a las inversiones proyectadas
El margen bruto proyecto por línea de negocio para el periodo 2012 – 2022 es el siguiente:
Automation Product : 27.79%
Process Automation: 15.87%
Power Products: 18.67%
Power Systems: 16.77%
Gastos
administrativos
El gasto administrativo de La Empresa incluye el pago de regalias a la empresa matriz del Grupo.
Se asume se mantienen los acuerdos de regalías con la empresa matriz.
Para el periodo 2S 2012 se proyecta el mismo nivel de gasto administrativo alcanzado en el IS 2012,
y para 2013 se asume la contratación de 20 profesionales, segun informó La Gerencia.
A partir de 2014 los gastos administrativos de ABB se proyectaron crecientes en función a las ventas
acumuladas de La Empresa (año base 2013), y están definidos de acuerdo a “escalas” o “rangos”
para reflejar las economías de escala y las eficiencias operativas que creemos continuará
manteniendo La Empresa.
Crecimientos en Ventas
(acumulado)
Gasto administrativo
(acumulado)
Hasta 20% inflación
Hasta 40% 10%
Hasta 60% 30%
Hasta 100% 50%
Hasta 140% 70%
Mas de 140% 90%
Supuestos
Supuestos Variables
Otros ingresos y
gastos
Dada la volatilidad de “Otros ingresos y gastos netos” de La Empresa, se considera nulo para
efectos de la proyección.
Depreciación
La depreciación de equipos existentes se estima según nivel de depreciación registrado en 2011.
Se asumen las tasas de depreciación vigentes a dicha fecha por tipo de activo.
Las depreciaciones proyectadas se asignan entre el costo de ventas, gastos administrativos y de
ventas en función a su comportamiento histórico.
La depreciación de nuevas inversiones se proyecta también a partir de dichas tasas.
CAPEX
Se asume el CAPEX proyectado por La Empresa para el periodo 2012-2016, y un CAPEX de
reposición para todo el horizonte de proyección restante que permite soportar el incremento
proyectado en ventas.
Las mayores inversiones proyectadas por La Empresa son la implementación de SAP (ERP), la
construcción de un nuevo edificio con estacionamientos en su sede central, y la construcción e
implementación de una sucursal con instalaciones productivas nuevas en Arequipa para atención de
la zona sur del país.
En promedio, el CAPEX anual proyectado para el periodo 2012-2016 es de S/. 9.36MM, y para el
periodo 2017-2022 es de S/. 6.5 MM.
Gastos de venta
Los gastos de ventas se proyectan como un porcentaje de las ventas a partir del promedio histórico
correspondiente al periodo 2009 - 1S2012.
Supuestos
Supuestos Variables
Impuesto a la
Renta y
Participación a
los Trabajadores
La tasa de impuesto a la renta aplicable es de 30%.
Se asume una tasa de participación a los trabajadores de 10%, de acuerdo a la NIF 19 “Beneficios a
los empleados”
Una vez calculada, se distribuye el gasto por la participación de los trabajadores corriente en el costo
de venta y los gastos operativos.
Valor residual
Se asume una perpetuidad para reflejar los flujos a partir del 2023 en adelante.
La tasa de crecimiento a perpetuidad considerada es de 1.5%
Endeudamiento
No se asume un nivel de endeudamiento adicional futuro debido a que de acuerdo a la política de
endeudamiento comunicada por la gerencia de La Empresa no planean incurrir en deudas con coste
financiero.
Capital de
trabajo
El capital de trabajo se calcula a partir de la rotación promedio del periodo 2011 – IS12 de cada una
de las cuentas, las cuales se asume se mantienen constantes durante todo el horizonte de
proyección.
Días promedio de Cobro: 65
Días promedio de Existencias: 71
Días promedio de Pago: 99
Calculo de la tasa de descuento (Ke): ABB S.A.
El Ke de ABB es de 13.82%
Rf (T-Bond 10 años)
1.6%
Beta (apalancada)
1.58
(Rm-Rf)
5.79%
+
(σ BVL / σ S&P500)
1.12 x
Riesgo País
1.99%
Tasa libre de riesgo
3.59% x
(Rm-Rf) x λ
6.46%
ß UL
1.58
1 + (D x (1-T) / E)
1 x
Costo de Capital
13.82%
Cálculo de la Tasa de Descuento
Beta Desapalancado y Apalancado
El “Beta” es la correlación que existe entre el rendimiento de una acción y el rendimiento del mercado en el cual cotiza.
Se encontró que la mayor parte de empresas comparables a ABB se ubican, principalmente, en el mercado exterior.
Las empresas competidoras principales de ABB a nivel local no cotizan en bolsa y por lo tanto no serían una fuente
referencial para el cálculo del Beta de la industria.
Como referencia del “Beta” del sector se utilizó la mediana de los Beta desapalancados de las empresas comparables,
propuestos por Aswath Damodaran.
Calculo de Beta desapalancado
Cromptom Greaves 1.28
Eaton Corp. 1.62
Emerson 1.38
General Electric 1.93
Honeywell International 1.27
Shneider Electronic S.A. 1.84
Siemens 1.55
TE Conectivity 2.19
Mediana 1.58
Cálculo de la Tasa de Descuento
Tasa Libre de Riesgo
Para el cálculo de la tasa libre de riesgo se parte del rendimiento del Bono del Tesoro Americano a 10 años, al cual se
le agrega el rendimiento del EMBI+ Perú.
Tasa libre de riesgo
Supuesto Concepto Valor Fuente
Rf Promedio del Rendimiento de los ultimos 12 meses del Bono del Tesoro
Americano (a 10 años) hasta Junio de 2012 1.60% BCRP
Rp Diferencia del rendimiento del EMBI peruano y la Tasa de Retorno del
Bono del Tesoro Americano de similar duración a Junio de 2012 1.99% BCRP
Rf + Rp 3.59%
Cálculo de la Tasa de Descuento
Prima por Riesgo de Mercado Perú
La prima por riesgo de mercado se define como el rendimiento adicional exigido por un inversionista por invertir en un
activo con riesgo (mercado accionario) frente a invertir en un activo libre de riesgo.
Debido a la ausencia en el Perú de información histórica relevante que nos permita calcular una prima por riesgo local,
se estima la prima por riesgo del mercado americano multiplicado por la relación entre las volatilidades de los
rendimientos históricos del mercado americano y el mercado emergente.
Para el mercado peruano se considera el IGBVL.
Prima por riesgo de mercado
Supuesto Concepto Valor Fuente
Rm - Rf Prima por riesgo de mercado E.U.A. a junio de 2012 1/ 5.79% Damodaran
σBVL Desviación estándar rendimientos diarios BVL 2/1.44% BVL
σS&P500 Desviación estándar rendimientos diarios S&P 500 2/1.29% Yahoo Finance
Volatilidad relativa BVL / S&P500 1.12
Prima por Riesgo Perú 6.46%
1/. Tasa aritmética para el periodo 1928 - 2011
2/. Mayo 1995 – Junio 2012
Cálculo de la Tasa de Descuento
FLUJO DE CAJA LIBRE (US$ miles) 2012- 2S 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
EBIT 3,941 8,796 9,698 10,950 12,352 13,864 14,167 15,517 16,003 17,535 19,178
Depreciación & Amortización 781 1,824 2,031 2,125 1,962 2,148 2,353 2,577 2,738 2,995 3,259
Impuesto a la renta -394 -768 -880 -970 -1,095 -1,235 -1,386 -1,417 -1,552 -1,600 -1,754
Participación de trabajadores -1,064 -2,073 -2,375 -2,618 -2,957 -3,335 -3,743 -3,825 -4,190 -4,321 -4,735
Variación de capital de trabajo 6,721 9 167 95 103 120 89 111 99 126 135
Flujo de Caja Operativo 9,985 7,787 8,641 9,582 10,364 11,562 11,479 12,964 13,099 14,735 16,084
CAPEX -75 -2,382 -7,525 -5,092 -2,453 -1,938 -2,125 -2,330 -2,554 -2,715 -2,973
Flujo de Caja de Inversión (75) (2,382) (7,525) (5,092) (2,453) (1,938) (2,125) (2,330) (2,554) (2,715) (2,973)
Flujo de Caja Libre sin Perpetuidad 9,910 5,405 1,116 4,490 7,911 9,624 9,354 10,634 10,545 12,021 13,112
Perpetuidad 108,006
Flujo de Caja Libre con Perpetuidad 9,910 5,405 1,116 4,490 7,911 9,624 9,354 10,634 10,545 12,021 121,118
Valor Empresa (US$ miles) 72,729
Valor Deuda (US$ miles) 5,363
Caja (US$ miles) 7,960
Valor Patrimonial (US$ miles) 75,325
Acciones
Total Acciones en Circulación (000) 35,469
Valor por Accion de Inversion (USD) al 30 de Junio de 2012 2.12
Valor por Accion de Inversion (S/.) al 30 de Junio de 2012 5.67
Valor por Accion de Inversion (S/.) al 10 de Julio de 2012 5.68
Valor por Accion de Inversion (S/.) al 5 de Octubre de 2012 5.70
Valor del Patrimonio
El valor por acción de inversión de ABB en el escenario base, bajo la Metodología de Fuljo de Caja Descontado es de
S/.5.70
Valor Patrimonial (US$ miles)
1/. Tipo de cambio promedio ponderado de venta al 30 de junio 2012
2/. Actualizado por la TIPMN promedio del 1 de julio 2012 al 10 de julio 2012 obtenido de la SBS
2/. Actualizado por la TIPMN promedio del 11 de julio 2012 al 5 de octubre 2012 obtenido de la SBS
3/
2/
1/
Dado que las acciones comunes de ABB no cotizan en Bolsa no se pudo calcular una prima por derechos políticos de dichas acciones sobre las acciones de inversión, y por lo tanto se asumió
que las acciones comunes no tienen una prima sobre las acciones de inversión.
Análisis de Sensibilidad
Escenario Variación de la Tasa de descuento y el Margen Bruto
12.82% 13.32% 13.82% 14.32% 14.37%
23.65% 537,367 507,276 479,888 454,875 452,494
21.15% 362,523 343,451 326,069 310,174 308,660
18.65% 221,023 210,660 201,194 192,519 191,692
16.15% 106,677 103,166 99,935 96,951 96,666
13.65% 14,372 16,227 17,884 19,367 19,506
12.82% 13.32% 13.82% 14.32% 14.37%
23.65% 15.24 14.38 13.61 12.90 12.83
21.15% 10.28 9.74 9.25 8.79 8.75
18.65% 6.27 5.97 5.70 5.46 5.44
16.15% 3.02 2.93 2.83 2.75 2.74
13.65% 0.41 0.46 0.51 0.55 0.55
Valor Patrimonial (miles de S/.)
Ke
Marg
en B
ruto
Pro
medio
Valor por Accion de Inversión (Soles)
Ke
Marg
en B
ruto
Pro
medio
Análisis de Sensibilidad
Escenario Variación de la g de crecimiento y el Margen Bruto
0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5%
23.65% 460,795 469,969 479,888 490,646 502,354
21.15% 314,196 319,901 326,069 332,758 340,039
18.65% 194,958 197,954 201,194 204,708 208,533
16.15% 98,070 98,966 99,935 100,986 102,130
13.65% 19,386 18,665 17,884 17,037 16,116
0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5%
23.65% 13.07 13.33 13.61 13.91 14.24
21.15% 8.91 9.07 9.25 9.44 9.64
18.65% 5.53 5.61 5.70 5.80 5.91
16.15% 2.78 2.81 2.83 2.86 2.90
13.65% 0.55 0.53 0.51 0.48 0.46 Marg
en B
ruto
Pro
medio
Valor Patrimonial (miles de S/.)
g de Crecimiento
Marg
en B
ruto
Pro
medio
Valor por Accion de Inversión (Soles)
g de Crecimiento
Valor por Múltiplos
Se contrastaron los resultados obtenidos con los múltiplos de mercado de compañías de automatización y venta de
equipamientos electrónicos en el mercado exterior, con un mix de producción similar al de ABB.
El valor calculado de ABB por el Método de Flujo de Caja Descontado arroja los siguientes múltiplos resultantes:
EV/EBITDA 2012 de 11.83 y P/U 2012 de 16.03, en línea con los múltiplos de compañías comparables.
Múltiplos de Mercado
Fuente: Estados Financieros de las empresas. Memorias 2011 de las empresas.
Elaboración: Define
Empresas extranjerasMarket Cap
(MM US$)
P/E
2011
P/E
2012-1S
EV/EBITDA
2011
EV/EBITDA
2012-1S
Crompton Greaves 1,384 11.66 20.88 N.A. N.A.
Eaton Corp. 13,379 10.78 9.65 9.57 8.91
Emerson 33,879 14.14 13.74 9.60 8.81
General Electric 220,046 13.39 17.72 18.78 17.81
Honeywell 43,603 20.32 12.60 20.12 12.20
Schneider Electric SA 30,189 11.73 12.84 11.64 12.14
Siemens 92,976 13.72 19.82 14.12 14.98
TE Connectivity 13,651 11.39 14.94 11.90 11.85
Promedio 56,138 13.39 15.27 13.68 12.39
Mediana 32,034 12.56 14.34 11.90 12.14
Otras Metodologías de Valorización
Valor Contable
Mediante esta metodología se determina el valor de las acciones de La Empresa partiendo del valor de su patrimonio.
Se calculó en base a los Estados Financieros de ABB al 30 de junio de 2012.
1/. Actualizado por la TIPMN promedio del 1 de julio 2012 al 10 de julio 2012 obtenido de la SBS
2/. Actualizado por la TIPMN promedio del 11 de julio 2012 al 5 de octubre 2012 obtenido de la SBS
Patrimonio Miles S/.
Capital 28,587
Acciones de Inversion 6,883
Acciones propias en cartera 6,180 -
Otras reservas de capital 7,847
Resultados acumulados 52,903
Otras reservas de patrimonio -
Patrimonio Neto al 30/06/12 90,040
Acciones comunes en circulación (en miles) 28,587
Acciones de inversión en circulación (en miles) 6,883
Valor unitario de Acciones de Inversión
al 30/06/12 (S/. por acción) 2.54
Valor unitario de Acciones de Inversión
al 10/07/12 (S/. por acción) 1/. 2.54
Valor unitario de Acciones de Inversión
al 05/10/12 (S/. por acción) 2/. 2.55
Fuente: SMV
Valor Contable
Otras Metodologías de Valorización
Valor Liquidación
Valor de Liquidación
Partidas (S/. Miles)Valor contable
Jun 2012Criterio
Valor de
realizaciónObservaciones
Activo
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 21,260 100.0% 21,260 Se reconoce el 100% del valor de la cuenta por ser totalmente líquida.
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 79,462 97.0% 77,078Se reconocen únicamente las cuentas por cobrar con menos de 120 días de
vencimiento.
Otras cuentas por cobrar (neto) 1,058 88.3% 934Se consideran todas las cuentas recuperables, con excepcion de clientes no
comerciales y reembolso de gastos.
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 3,580 100.0% 3,580 Se reconoce el 100% de las cuentas
Inventarios 75,023 100.0% 75,023 Se consideró el 100% del valor de la cuenta.
Gastos Pagados por Anticipado 2,025 0.0% 0 Se reconoce como un pago sin forma de recupero.
Otros activos 15,138 100.0% 15,138Se consideró el 100% del valor de la cuenta por tratarse de provisiones por ventas de
proyectos en marcha.
Total Activos Corrientes 197,546 193,013
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 56,391 79.4% 44,770
Para este cálculo se contó con los servicios profesionales de una compañía valuadora
de amplia trayectoria en el mercado, SGV Servicios Generales de Valorización, a
través de la persona de Teresa Balbaro (REPEJ 01-02-001008-2003), perito experto
tasador, con el objetivo de llevar a cabo una tasación en gabinete. El informe de
tasación está anexo al presente documento.
Activos Intangibles (neto) 617 100.0% 617 Intangibles se valorizan a valor contable.
Total Activos No Corrientes 57,008 45,387
Total Activo 254,554 238,400
Partidas (S/. Miles)Valor contable
Jun 2012Criterio
Valor de
realizaciónObservaciones
Pasivo
Otros Pasivos Financieros 14,324 100% 14,324 Se reconoce la obligación por parte de la empresa
Cuentas por Pagar Comerciales 49,643 100% 49,643 Se reconoce la obligación por parte de la empresa
Otras Cuentas por Pagar 59,592 100% 59,592 Se reconoce la obligación por parte de la empresa
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 36,591 100% 36,591 Se reconoce la obligación por parte de la empresa
Provisión por Beneficios a los Empleados 702 100% 702 Se reconoce la obligación por parte de la empresa
Total Pasivo Corriente 160,852 160,852
Pasivos por Impuestos a las Ganancias
Diferidos3,662 0% 0 En caso de una liquidación, dicho pasivo quedaría sin efecto
Total Pasivos No Corrientes 3,662 -
Total Pasivo 164,514 160,852
Patrimonio Ajustado 77,548
Acciones comunes en circulación (miles) 28,587
Acciones de inversión en circulación (en miles) 6,883
Valor unitario de Acciones de Inversión al
30/06/12 (S/. por acción) 2.19
Valor unitario de Acciones de Inversión al
10/07/12 (S/. por acción) 2.19
Valor unitario de Acciones de Inversión al
05/10/12 (S/. por acción) 2.20
Fuente: SMV
Otras Metodologías de Valorización
Valor de Liquidación
1/. Actualizado por la TIPMN promedio del 1 de julio 2012 al 10 de julio 2012 obtenido de la SBS
2/. Actualizado por la TIPMN promedio del 11 de julio 2012 al 5 de octubre 2012 obtenido de la SBS
2/
1/
Valor Liquidación
Otras Metodologías de Valorización
Precio Promedio Ponderado
Esta metodología consiste en estimar el precio promedio ponderado de las acciones de inversión de ABB en Bolsa en
el semestre inmediatamente anterior a la fecha en que se generó la obligación de realizar la OPC (10 de julio de
2012).
Para que esta metodología sea válida, de acuerdo al articulo 36 de El Reglamento, el ratio de acciones transadas/
acciones en circulación debe superar el 5% y la frecuencia de negociación debe ser mayor al 60%.
En relación al primer requisito, acorde con el Reglamento de OPA y OPC, la acción de inversión de ABB no registró
movimiento en todo el semestre analizado, no cumpliendo con lo que la legislación especifica.
Por lo tanto, esta metodología no es de aplicación en la presente valorización.
Otras Metodologías de Valorización
OPAs anteriores
Para considerar esta metodología, debe tomarse en cuenta toda OPA que haya sido realizada dentro de los 12
meses anteriores a la fecha que generó la obligación de realizar la OPC (10 de julio de 2012).
Ante la no existencia de ninguna OPA en el periodo previamente mencionado se descarta la aplicación de esta
metodología.
Valor de Contraprestación
Contraprestación por la Transacción que generó la obligación de efectuar la OPC
La Empresa acordó el 16 de abril de 2010 en Junta General de Accionistas realizar una Oferta Pública de Redención
(OPR) de sus acciones de inversión.
La firma designó a la empresa Deloitte Corporate Finance S.A.C. como la entidad valorizadora que determinaría el precio
mínimo al que debería efectuarse la OPR, según el articulo 15 del Reglamento de la Ley que promueve el canje o
redención de las acciones de inversión.
La Entidad Valorizadora en su informe de fecha 16 de abril de 2010 determinó un precio de S/. 2.1772 por acción de
inversión.
El 24 de marzo de 2011 ABB S.A inició la OPR en 2 fases que culminaron el 9 de mayo de 2011 y 23 de junio de 2011,
respectivamente.
El precio por acción para ambas fases durante toda su extensión fue el mismo (S/. 2.1772).
La cantidad de acciones de inversión adquiridas a través de la OPR fue de 6.179.539, de un total de 6.882.770 acciones.
Las acciones adquiridas no fueron amortizadas, en concordancia con los términos y condiciones de la Oferta de Redención
de ABB.
El hecho de haber mantenido la titularidad de las acciones de inversión obtenidas por la OPR configura una compra de La
Empresa sobre sus propias acciones de inversión. El valor de la operación que dio lugar a la obligación de formular la OPC
es llamado “Valor de Contraprestación”.
El precio mínimo a ser tomado en cuenta para la OPC en ningún caso podrá ser inferior a S/. 2.25.
Actualización de Valor de Contraprestación
Precio en Nuevos Soles pagado por ABB en OPR
(hasta el 23/06/11)2.1772
TIPMN Promedio 24/06/11 - 05/10/12 2.49%
Valor de Contraprestación al 05/10/12 (S/.) 2.25
1/. Fuente TIPMN : SBS
1/.
Factores de riesgo
Conclusiones y Recomendaciones
Fuentes de Información
Anexos
Índice
Profundización de la crisis internacional. Uno de los principales riesgos de la proyección comercial
de ABB es la agudización de la crisis internacional que ha sumido en recesión a algunos países
desarrollados. Bajo este escenario, las inversiones privadas previstas para el período 2013 - 2015 se
pospondrían, y con ello, la demanda de pedidos y las ventas de ABB bajarían notablemente. En el año
2009, la inversión privada en el Perú cayó 15%, hecho que afectó las ventas totales de ABB, que se
redujeron 4%.
Riesgo Político y Social. En Perú, la inversión privada viene siendo afectada por conflictos sociales
que surgen como respuesta al desarrollo de proyectos que supuestamente afectan el medio ambiente.
La política económica del gobierno genera aún incertidumbre por la indefinición que presenta en la
mayorías de conflictos presentados. La agudización de este escenario afectaría la inversión privada y
las ventas de la empresa ligadas fuertemente a este tipo de proyectos.
Riesgo de concentración comercial. Las ventas de La Empresa están altamente concentradas en el
sector minería e hidrocarburos, debido al tamaño de las inversiones que las empresas de estos
sectores realizan. En el año 2012, debido a la crisis internacional, los precios de los minerales se han
reducido, lo cual ha obligado a algunas empresas a postergar proyectos de inversión. La producción
de minerales en el Perú ha caído en los últimos tres años, mientras que la producción de
hidrocarburos (gas natural) ha estado elevándose.
Disminución de márgenes. Los márgenes de ABB han venido disminuyendo en los últimos años
debido a la competencia que existe, tanto de empresas locales como empresas extranjeras.
Aumento de costos laborales. El crecimiento de la economía ha generado una fuerte escasez de
profesionales, y en consecuencia un aumento de los sueldos y salarios. A ello se le suma el
incremento de los salarios mínimos por parte del gobierno. En un escenario de mayor crecimiento la
escasez de profesionales calificados podría afectar el crecimiento de la empresa.
Principales Riesgos
ABB: Riesgos Económicos
Las ventas de la empresa dependen
fundamentalmente de inversión
privada, que es una variable
inestable. La valorización realizada
se basa en supuestos sobre el
comportamiento de las variables
más criticas del negocio bajo un
escenario esperado. Dicho
escenario es nuestro mejor
estimado basado en información
recibida por parte de La Empresa,
información pública y otras fuentes.
Riesgos
Factores de riesgo
Conclusiones y Recomendaciones
Fuentes de Información
Anexos
Indice
Conclusiones y Recomendaciones
Conclusiones y Recomendaciones
El Valor como Empresa en marcha es mayor al valor obtenido a través de la aplicación de distintas metodologías (Valor
por Metodologías).
El valor por acción de inversión de ABB al 5 de octubre del 2012 es de S/. 5.70, el cual es superior al Valor de
Contraprestación.
Método empleado Precio por Acción
S/. Observaciones
Valor como Empresa en marcha 5.70
Es el método mas adecuado para valorizar una empresa ya que calcula el valor de una compañía en función de su capacidad de generación de caja futura. Toma en cuenta las perspectivas del sector, de la empresa y el riesgo del negocio a través de la tasa de descuento.
Valor Contable 2.55 No toma en consideración el valor de los flujos de la empresa. Es un valor que puede tener distorsiones por prácticas contables.
Valor de Liquidación 2.20 Este método considera el valor de realización de los activos y pasivos de La Empresa, basado en una estimación del valor de mercado de sus principales activos.
Cotización Promedio Ponderado No aplica Las acciones de inversión de ABB no cumplen el requisito mínimo de frecuencia de negociación.
Precio OPA anterior No aplica No se han realizado OPAs por las acciones de inversión de ABB en los 12 meses previos a la fecha en que se generó la obligación de generar la OPC.
Valor de Contraprestación 2.25 El Valor de Contraprestación es el precio mínimo a ser tomado en cuenta para la OPC.
Factores de riesgo
Conclusiones y Recomendaciones
Fuentes de Información
Anexos
Índice
Fuentes de Información
Información para el Análisis del Sector
1. Información entregada por Representantes de ABB – Reuniones en el mes de septiembre de 2012
2. Entrevistas con Representantes de ABB – Reuniones en el mes de setiembre de 2012
3. Memoria Anual de ABB del año 2011 – Información sectorial publicada en memorias
4. Instituto Nacional de Estadística e Informática – INEI (www.inei.gob.pe) – Datos estadísticos de la economía y del
sector minero
5. Banco Central de Reserva del Perú – BCRP (www.bcrp.gob.pe) – Datos estadísticos de la economía peruana
6. Diario Oficial El Peruano (www.elperuano.pe) – Normas legales
7. Fondo Monetario Internacional – FMI (www.imf.org) – Datos estadísticos de la economía mundial
8. Banco Mundial – BM (www.worldbank.org) – Precios de metales y Estadísticas sobre fuentes energéticas en el
mercado internacional
9. Superintendencia Nacional de Administración Tributaria – SUNAT (www.sunat.gob.pe) – Datos estadísticos de
comercio exterior en Perú
Fuentes de Información
Información para el Análisis de la Empresa
1. Memorias Anuales de ABB de los años 2002 al 2011 – Información descriptiva de la empresa
2. Superintendencia del Mercado de Valores – SMV (www.smv.gob.pe) – Información pública de la empresa
3. Información entregada por La Empresa – Información general de la empresa, su accionariado y acciones en
tesorería
4. Entrevistas con Representantes de ABB – Reuniones en el mes de setiembre de 2012
5. Estados Financieros Auditados de ABB para los años 2006 al 2011
6. Estados Financieros Trimestrales de ABB de los años 2011 y 2012
Información para el Análisis del Contexto de la Operación
1. Superintendencia del Mercado de Valores – SMV (www.smv.gob.pe) – Resoluciones y Reglamentos de ofertas
publicas de adquisición y compra por exclusión.
2. Entrevistas con Representantes de ABB – Reuniones en el mes de setiembre de 2012
Información para el Análisis de la Situación Económica - Financiera
1. Memorias Anuales de ABB de los años 2006 al 2011 – Información descriptiva de la empresa
2. Superintendencia del Mercado de Valores – SMV (www.smv.gob.pe) – Información pública de la empresa
3. Estados Financieros Auditados de ABB para los años 2006 al 2011
4. Estados Financieros Trimestrales de ABB de los años 2011 y 2012
5. Información entregada por La Empresa
Información para el Análisis de la Situación Legal – Contingencias
1. Estados Financieros Auditados de ABB para el año 2011 y Notas a los EEFF 2012-1S
Fuentes de Información
Información para la Valorización
1. Información entregada por Representantes de ABB – Información histórica sobre drivers de valor para proyecciones
2. Entrevistas con Representantes de ABB – Reuniones durante el mes de septiembre de 2012
3. Aswalh Damodaran (http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/ ) – Fuente para la búsqueda de los betas de la industria
4. OANDA (www.oanda.com) - Fuente para tipos de cambio históricos de diversas monedas
5. Memorias Anuales de ABB de los años 2006 – 2011
6. Estados Financieros Auditados de ABB para los años 2006 al 2011
7. Estados Financieros Trimestrales de ABB de los años 2011 y 2012
8. Superintendencia del Mercado de Valores – SMV (www.smv.gob.pe) – Resoluciones y Reglamentos de ofertas
publicas de adquisición y compra por exclusión.
9. Superintendencia de Banca y Seguros (www.sbs.gob.pe) – Fuente para la TIPMN
10. Banco Central de Reserva del Perú (www.bcrp.gob.pe) . Fuente para la siguiente información:
• Tasa EMBI para estimar el riesgo país
• Tasa Libre de Riesgo
11. Bolsa de Valores de Lima (www.bvl.com.pe) – Datos de frecuencia de negociación y montos negociados de ABB
Factores de riesgo
Conclusiones y Recomendaciones
Fuentes de Información
Anexos
Índice
Anexos
Relación de Anexos
1. Hoja de Trabajo de proyecciones financieras
2. Estados Financieros Proyectados
3. Tasas de Descuento
a. Volatilidad BVL
b. Volatilidad S&P 500
c. Prima de Riesgo de Mercado
e. Calculo de Beta Sectorial
f. Riesgo País y RF Americano
4. Estados Financieros Auditados 2009-2011
5. Notas a Estados Financieros Trimestrales 2012-1S
6. Informe de Tasación
7. Resumen de Partidas Arancelarias analizadas para Análisis Sectorial
8. Equipo de Trabajo
Anexos
-----
Anexo 1: Hojas de Trabajo de Proyecciones Financieras
Ve
nta
s N
eta
s
(Mile
s d
e S
ole
s)
2012
-2S
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Aut
omat
ion
Prod
ucts
35.6
81
75.5
04
73.9
32
80.2
86
87.4
58
95.4
92
102.
774
110.
220
118.
158
126.
620
135.
640
Proc
ess
Aut
omat
ion
77.0
18
164.
016
177.
520
193.
154
210.
802
230.
570
248.
488
266.
811
286.
343
307.
164
329.
360
Pow
er P
rodu
cts
37.2
66
88.5
70
116.
824
124.
879
133.
972
144.
157
153.
389
162.
830
172.
894
183.
622
195.
058
Pow
er S
yste
ms
59.5
43
103.
725
108.
569
115.
489
123.
300
132.
050
139.
981
148.
091
156.
737
165.
953
175.
777
Tota
l Ven
tas
AB
B20
9.50
7
43
1.81
5
47
6.84
5
51
3.80
9
55
5.53
2
60
2.26
9
64
4.63
2
68
7.95
2
73
4.13
1
78
3.35
9
83
5.83
5
Mar
ge
n B
ruto
(Ex
D&
A +
P.U
til)
2012
-2S
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
Aut
omat
ion
Prod
ucts
27,7
9%27
,79%
27,7
9%27
,79%
27,7
9%27
,79%
27,7
9%27
,79%
27,7
9%27
,79%
27,7
9%
Proc
ess
Aut
omat
ion
15,8
7%15
,87%
15,8
7%15
,87%
15,8
7%15
,87%
15,8
7%15
,87%
15,8
7%15
,87%
15,8
7%
Pow
er P
rodu
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18,6
7%18
,67%
18,6
7%18
,67%
18,6
7%18
,67%
18,6
7%18
,67%
18,6
7%18
,67%
18,6
7%
Pow
er S
yste
ms
16,7
7%16
,77%
16,7
7%16
,77%
16,7
7%16
,77%
16,7
7%16
,77%
16,7
7%16
,77%
16,7
7%
Hojas de Trabajo ABB
Anexos
-----
Anexo 2: Estados Financieros Proyectados
Balance General (en Miles de Soles)
Trimestres 2012-2S 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Efectivo y equivalentes de efectivo 28.332 13.603 -1.862 -10.532 -12.701 -13.086 -13.388 -13.604 -14.101 -14.350 -14.647
Caja Mínima 11.759 11.696 12.937 13.939 15.070 16.336 17.484 18.658 19.910 21.244 22.666
Cuentas por cobrar comerciales, Neto 76.076 78.400 86.576 93.287 100.863 109.348 117.040 124.905 133.289 142.227 151.754
Existencias, Neto 67.331 69.310 76.665 82.602 89.302 96.809 103.612 110.569 117.986 125.892 134.320
Otras Cuentas por Cobrar 2.608 2.687 2.968 3.198 3.457 3.748 4.012 4.282 4.569 4.875 5.202
Gastos Diferidos 7.615 7.802 8.615 9.260 10.001 10.817 11.610 12.367 13.226 14.086 15.001
Otros Activos Corrientes 15.138 15.138 15.138 15.138 15.138 15.138 15.138 15.138 15.138 15.138 15.138
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 208.858 198.636 201.038 206.892 221.130 239.110 255.507 272.314 290.016 309.112 329.434
Inmuebles Maquinaria y Equipo (Neto) 54.569 56.121 70.851 78.836 80.210 79.712 79.165 78.566 78.137 77.448 76.684
Intangibles Bruto 617 617 617 617 617 617 617 617 617 617 617
Amortización Acumulada -62 -124 -186 -248 -310 -372 -434 -496 -558 -617 -617
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 55.124 56.614 71.282 79.205 80.517 79.957 79.348 78.687 78.196 77.448 76.684
TOTAL ACTIVO 263.982 255.250 272.321 286.097 301.647 319.067 334.856 351.001 368.213 386.560 406.118
Obligaciones Financieras 13.325 - - - - - - - - - -
Cuentas por Pagar comerciales 94.042 96.806 107.080 115.371 124.730 135.214 144.717 154.434 164.793 175.835 187.606
Otras Cuentas por Pagar 62.212 64.041 70.837 76.322 82.514 89.449 95.735 102.164 109.016 116.321 124.108
Otros Pasivos Corrientes 702 702 702 702 702 702 702 702 702 702 702
TOTAL PASIVO CORRIENTE 170.281 161.549 178.619 192.395 207.946 225.365 241.154 257.300 274.511 292.858 312.417
Otros Pasivos No Corrientes 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662 3.662
TOTAL PASIVO 173.943 165.211 182.281 196.057 211.608 229.027 244.816 260.962 278.173 296.520 316.079
Capital Social 28.587 28.587 28.587 28.587 28.587 28.587 28.587 28.587 28.587 28.587 28.587
Acciones de Inversión 6.883 6.883 6.883 6.883 6.883 6.883 6.883 6.883 6.883 6.883 6.883
Acciones en Cartera -6.180 -6.180 -6.180 -6.180 -6.180 -6.180 -6.180 -6.180 -6.180 -6.180 -6.180
Reserva Legal 7.847 7.847 7.847 7.847 7.847 7.847 7.847 7.847 7.847 7.847 7.847
Resultados Acumulados 52.903 52.903 52.903 52.903 52.903 52.903 52.903 52.903 52.903 52.903 52.903
TOTAL PATRIMONIO 90.040 90.040 90.040 90.040 90.040 90.040 90.040 90.040 90.040 90.040 90.040
TOTAL PASIVO Y PATRIM. 263.983 255.251 272.321 286.097 301.648 319.067 334.856 351.002 368.213 386.560 406.119
Estado de Ganancias y Pérdidas (en Miles de Soles)
2012-2S 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Ingresos 209.507 431.815 476.845 513.809 555.532 602.269 644.632 687.952 734.131 783.359 835.835
Costo de venta -171.798 -352.478 -389.893 -420.175 -454.354 -492.631 -527.129 -562.597 -600.232 -640.537 -683.503
Depreciación -1.799 -4.276 -4.767 -4.990 -4.603 -5.046 -5.532 -6.065 -6.446 -7.059 -7.739
Utilidad Bruta 35.911 75.060 82.185 88.644 96.574 104.592 111.971 119.289 127.453 135.763 144.593
Gasto Administrativo -6.252 -13.965 -14.630 -14.650 -15.423 -15.457 -18.218 -18.248 -21.013 -21.047 -21.084
Regalias para Matriz -4.148 -5.345 -6.044 -6.503 -7.021 -7.602 -8.128 -8.666 -9.240 -9.851 -10.503
Depreciación G.A. -91 -216 -241 -253 -233 -255 -280 -307 -326 -357 -392
Amortización G.A. -62 -62 -62 -62 -62 -62 -62 -62 -62 -59 -
Gasto de Venta -16.761 -34.139 -37.702 -40.655 -43.988 -47.718 -51.033 -54.487 -58.110 -62.035 -66.219
Depreciación G. V. -133 -316 -352 -368 -340 -372 -408 -448 -476 -521 -571
Otros Ingresos (Gastos) Operativos 65 135 149 161 174 188 201 215 229 245 261
Utilidad Operativa (EBIT) 8.530 21.153 23.303 26.314 29.681 33.314 34.043 37.287 38.456 42.138 46.086
Gasto Financiero -206 -171 - - - - - - - - -
Utilidad antes de imp. & part. 8.324 20.982 23.303 26.314 29.681 33.314 34.043 37.287 38.456 42.138 46.086
Impuesto a la renta -780 -6.294 -6.991 -7.894 -8.904 -9.994 -10.213 -11.186 -11.537 -12.641 -13.826
Utilidad Neta 7.545 14.687 16.312 18.420 20.777 23.320 23.830 26.101 26.919 29.496 32.260
Estados Financieros Proyectados
Anexos
-----
Anexo 3: Tasa de Descuento
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
24/05/1995 528.61 0.00% 30/08/1995 560.92 0.16%
25/05/1995 528.59 0.00% 31/08/1995 561.88 0.17%
26/05/1995 523.65 -0.93% 01/09/1995 563.84 0.35%
30/05/1995 523.58 -0.01% 05/09/1995 569.17 0.95%
31/05/1995 533.4 1.88% 06/09/1995 570.17 0.18%
01/06/1995 533.49 0.02% 07/09/1995 570.29 0.02%
02/06/1995 532.51 -0.18% 08/09/1995 572.68 0.42%
05/06/1995 535.6 0.58% 11/09/1995 573.91 0.21%
06/06/1995 535.55 -0.01% 12/09/1995 576.51 0.45%
07/06/1995 533.13 -0.45% 13/09/1995 578.77 0.39%
08/06/1995 532.35 -0.15% 14/09/1995 583.61 0.84%
09/06/1995 527.94 -0.83% 15/09/1995 583.35 -0.04%
12/06/1995 530.88 0.56% 18/09/1995 582.77 -0.10%
13/06/1995 536.05 0.97% 19/09/1995 584.2 0.25%
14/06/1995 536.47 0.08% 20/09/1995 586.77 0.44%
15/06/1995 537.12 0.12% 21/09/1995 583 -0.64%
16/06/1995 539.83 0.50% 22/09/1995 581.73 -0.22%
19/06/1995 545.22 1.00% 25/09/1995 581.81 0.01%
20/06/1995 544.98 -0.04% 26/09/1995 581.41 -0.07%
21/06/1995 543.98 -0.18% 27/09/1995 581.04 -0.06%
22/06/1995 551.07 1.30% 28/09/1995 585.87 0.83%
23/06/1995 549.71 -0.25% 29/09/1995 584.41 -0.25%
26/06/1995 544.13 -1.02% 02/10/1995 581.72 -0.46%
27/06/1995 542.43 -0.31% 03/10/1995 582.34 0.11%
28/06/1995 544.73 0.42% 04/10/1995 581.47 -0.15%
29/06/1995 543.87 -0.16% 05/10/1995 582.63 0.20%
30/06/1995 544.75 0.16% 06/10/1995 582.49 -0.02%
03/07/1995 547.09 0.43% 09/10/1995 578.37 -0.71%
05/07/1995 547.26 0.03% 10/10/1995 577.52 -0.15%
06/07/1995 553.99 1.23% 11/10/1995 579.46 0.34%
07/07/1995 556.37 0.43% 12/10/1995 583.1 0.63%
10/07/1995 557.19 0.15% 13/10/1995 584.5 0.24%
11/07/1995 554.78 -0.43% 16/10/1995 583.03 -0.25%
12/07/1995 560.89 1.10% 17/10/1995 586.78 0.64%
13/07/1995 561 0.02% 18/10/1995 587.44 0.11%
14/07/1995 559.89 -0.20% 19/10/1995 590.65 0.55%
17/07/1995 562.72 0.51% 20/10/1995 587.46 -0.54%
18/07/1995 558.46 -0.76% 23/10/1995 585.06 -0.41%
19/07/1995 550.98 -1.34% 24/10/1995 586.54 0.25%
20/07/1995 553.54 0.46% 25/10/1995 582.47 -0.69%
21/07/1995 553.62 0.01% 26/10/1995 576.72 -0.99%
24/07/1995 556.63 0.54% 27/10/1995 579.7 0.52%
25/07/1995 561.1 0.80% 30/10/1995 583.25 0.61%
26/07/1995 561.61 0.09% 31/10/1995 581.5 -0.30%
27/07/1995 565.22 0.64% 01/11/1995 584.22 0.47%
28/07/1995 562.93 -0.41% 02/11/1995 589.72 0.94%
31/07/1995 562.06 -0.15% 03/11/1995 590.57 0.14%
01/08/1995 559.64 -0.43% 06/11/1995 588.46 -0.36%
02/08/1995 558.8 -0.15% 07/11/1995 586.32 -0.36%
03/08/1995 558.75 -0.01% 08/11/1995 591.71 0.92%
04/08/1995 558.94 0.03% 09/11/1995 593.26 0.26%
07/08/1995 560.03 0.20% 10/11/1995 592.72 -0.09%
08/08/1995 560.39 0.06% 13/11/1995 592.3 -0.07%
09/08/1995 559.71 -0.12% 14/11/1995 589.29 -0.51%
10/08/1995 557.45 -0.40% 15/11/1995 593.96 0.79%
11/08/1995 555.11 -0.42% 16/11/1995 597.34 0.57%
14/08/1995 559.74 0.83% 17/11/1995 600.07 0.46%
15/08/1995 558.57 -0.21% 20/11/1995 596.85 -0.54%
16/08/1995 559.97 0.25% 21/11/1995 600.24 0.57%
17/08/1995 559.04 -0.17% 22/11/1995 598.4 -0.31%
18/08/1995 559.21 0.03% 24/11/1995 599.97 0.26%
21/08/1995 558.11 -0.20% 27/11/1995 601.32 0.23%
22/08/1995 559.52 0.25% 28/11/1995 606.45 0.85%
23/08/1995 557.14 -0.43% 29/11/1995 607.64 0.20%
24/08/1995 557.46 0.06% 30/11/1995 605.37 -0.37%
25/08/1995 560.1 0.47% 01/12/1995 606.98 0.27%
28/08/1995 559.05 -0.19% 04/12/1995 613.68 1.10%
29/08/1995 560 0.17% 05/12/1995 617.68 0.65%
Desviaciones estándar diarias del S&P 500
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
06/12/1995 620.18 0.40% 14/03/1996 640.87 0.36%
07/12/1995 616.17 -0.65% 15/03/1996 641.43 0.09%
08/12/1995 617.48 0.21% 18/03/1996 652.65 1.75%
11/12/1995 619.52 0.33% 19/03/1996 651.69 -0.15%
12/12/1995 618.78 -0.12% 20/03/1996 649.98 -0.26%
13/12/1995 621.69 0.47% 21/03/1996 649.19 -0.12%
14/12/1995 616.92 -0.77% 22/03/1996 650.62 0.22%
15/12/1995 616.34 -0.09% 25/03/1996 650.04 -0.09%
18/12/1995 606.81 -1.55% 26/03/1996 652.97 0.45%
19/12/1995 611.93 0.84% 27/03/1996 648.91 -0.62%
20/12/1995 605.94 -0.98% 28/03/1996 648.94 0.00%
21/12/1995 610.49 0.75% 29/03/1996 645.5 -0.53%
22/12/1995 611.95 0.24% 01/04/1996 653.73 1.27%
26/12/1995 614.3 0.38% 02/04/1996 655.26 0.23%
27/12/1995 614.53 0.04% 03/04/1996 655.88 0.09%
28/12/1995 614.12 -0.07% 04/04/1996 655.86 0.00%
29/12/1995 615.93 0.29% 08/04/1996 644.24 -1.77%
02/01/1996 620.73 0.78% 09/04/1996 642.19 -0.32%
03/01/1996 621.32 0.10% 10/04/1996 633.5 -1.35%
04/01/1996 617.7 -0.58% 11/04/1996 631.18 -0.37%
05/01/1996 616.71 -0.16% 12/04/1996 636.71 0.88%
08/01/1996 618.46 0.28% 15/04/1996 642.49 0.91%
09/01/1996 609.45 -1.46% 16/04/1996 645 0.39%
10/01/1996 598.48 -1.80% 17/04/1996 641.61 -0.53%
11/01/1996 602.69 0.70% 18/04/1996 643.61 0.31%
12/01/1996 601.81 -0.15% 19/04/1996 645.07 0.23%
15/01/1996 599.82 -0.33% 22/04/1996 647.89 0.44%
16/01/1996 608.44 1.44% 23/04/1996 651.58 0.57%
17/01/1996 606.37 -0.34% 24/04/1996 650.17 -0.22%
18/01/1996 608.24 0.31% 25/04/1996 652.87 0.42%
19/01/1996 611.83 0.59% 26/04/1996 653.46 0.09%
22/01/1996 613.4 0.26% 29/04/1996 654.16 0.11%
23/01/1996 612.79 -0.10% 30/04/1996 654.17 0.00%
24/01/1996 619.96 1.17% 01/05/1996 654.58 0.06%
25/01/1996 617.03 -0.47% 02/05/1996 643.38 -1.71%
26/01/1996 621.62 0.74% 03/05/1996 641.63 -0.27%
29/01/1996 624.22 0.42% 06/05/1996 640.81 -0.13%
30/01/1996 630.15 0.95% 07/05/1996 638.26 -0.40%
31/01/1996 636.02 0.93% 08/05/1996 644.77 1.02%
01/02/1996 638.46 0.38% 09/05/1996 645.44 0.10%
02/02/1996 635.84 -0.41% 10/05/1996 652.09 1.03%
05/02/1996 641.43 0.88% 13/05/1996 661.51 1.44%
06/02/1996 646.33 0.76% 14/05/1996 665.6 0.62%
07/02/1996 649.93 0.56% 15/05/1996 665.42 -0.03%
08/02/1996 656.07 0.94% 16/05/1996 664.85 -0.09%
09/02/1996 656.37 0.05% 17/05/1996 668.91 0.61%
12/02/1996 661.45 0.77% 20/05/1996 673.15 0.63%
13/02/1996 660.51 -0.14% 21/05/1996 672.76 -0.06%
14/02/1996 655.58 -0.75% 22/05/1996 678.42 0.84%
15/02/1996 651.32 -0.65% 23/05/1996 676 -0.36%
16/02/1996 647.98 -0.51% 24/05/1996 678.51 0.37%
20/02/1996 640.65 -1.13% 28/05/1996 672.23 -0.93%
21/02/1996 648.1 1.16% 29/05/1996 667.93 -0.64%
22/02/1996 658.86 1.66% 30/05/1996 671.7 0.56%
23/02/1996 659.08 0.03% 31/05/1996 669.12 -0.38%
26/02/1996 650.46 -1.31% 03/06/1996 667.68 -0.22%
27/02/1996 647.24 -0.50% 04/06/1996 672.56 0.73%
28/02/1996 644.75 -0.38% 05/06/1996 678.44 0.87%
29/02/1996 640.43 -0.67% 06/06/1996 673.03 -0.80%
01/03/1996 644.37 0.62% 07/06/1996 673.31 0.04%
04/03/1996 650.81 1.00% 10/06/1996 672.16 -0.17%
05/03/1996 655.79 0.77% 11/06/1996 670.97 -0.18%
06/03/1996 652 -0.58% 12/06/1996 669.04 -0.29%
07/03/1996 653.65 0.25% 13/06/1996 667.92 -0.17%
08/03/1996 633.5 -3.08% 14/06/1996 665.85 -0.31%
11/03/1996 640.02 1.03% 17/06/1996 665.16 -0.10%
12/03/1996 637.09 -0.46% 18/06/1996 662.06 -0.47%
13/03/1996 638.55 0.23% 19/06/1996 661.96 -0.02%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
20/06/1996 662.1 0.02% 26/09/1996 685.86 0.00%
21/06/1996 666.84 0.72% 27/09/1996 686.19 0.05%
24/06/1996 668.85 0.30% 30/09/1996 687.33 0.17%
25/06/1996 668.48 -0.06% 01/10/1996 689.08 0.25%
26/06/1996 664.39 -0.61% 02/10/1996 694.01 0.72%
27/06/1996 668.55 0.63% 03/10/1996 692.78 -0.18%
28/06/1996 670.63 0.31% 04/10/1996 701.46 1.25%
01/07/1996 675.88 0.78% 07/10/1996 703.34 0.27%
02/07/1996 673.61 -0.34% 08/10/1996 700.64 -0.38%
03/07/1996 672.4 -0.18% 09/10/1996 696.74 -0.56%
05/07/1996 657.44 -2.22% 10/10/1996 694.61 -0.31%
08/07/1996 652.54 -0.75% 11/10/1996 700.66 0.87%
09/07/1996 654.75 0.34% 14/10/1996 703.54 0.41%
10/07/1996 656.06 0.20% 15/10/1996 702.57 -0.14%
11/07/1996 645.67 -1.58% 16/10/1996 704.41 0.26%
12/07/1996 646.19 0.08% 17/10/1996 706.99 0.37%
15/07/1996 629.8 -2.54% 18/10/1996 710.82 0.54%
16/07/1996 628.37 -0.23% 21/10/1996 709.85 -0.14%
17/07/1996 634.07 0.91% 22/10/1996 706.57 -0.46%
18/07/1996 643.56 1.50% 23/10/1996 707.27 0.10%
19/07/1996 638.73 -0.75% 24/10/1996 702.29 -0.70%
22/07/1996 633.77 -0.78% 25/10/1996 700.92 -0.20%
23/07/1996 626.87 -1.09% 28/10/1996 697.26 -0.52%
24/07/1996 626.65 -0.04% 29/10/1996 701.5 0.61%
25/07/1996 631.17 0.72% 30/10/1996 700.9 -0.09%
26/07/1996 635.9 0.75% 31/10/1996 705.27 0.62%
29/07/1996 630.91 -0.78% 01/11/1996 703.77 -0.21%
30/07/1996 635.26 0.69% 04/11/1996 706.73 0.42%
31/07/1996 639.95 0.74% 05/11/1996 714.14 1.05%
01/08/1996 650.02 1.57% 06/11/1996 724.59 1.46%
02/08/1996 662.49 1.92% 07/11/1996 727.65 0.42%
05/08/1996 660.23 -0.34% 08/11/1996 730.82 0.44%
06/08/1996 662.38 0.33% 11/11/1996 731.87 0.14%
07/08/1996 664.16 0.27% 12/11/1996 729.56 -0.32%
08/08/1996 662.59 -0.24% 13/11/1996 731.13 0.22%
09/08/1996 662.1 -0.07% 14/11/1996 735.88 0.65%
12/08/1996 665.77 0.55% 15/11/1996 737.62 0.24%
13/08/1996 660.2 -0.84% 18/11/1996 737.02 -0.08%
14/08/1996 662.05 0.28% 19/11/1996 742.16 0.70%
15/08/1996 662.28 0.03% 20/11/1996 743.95 0.24%
16/08/1996 665.21 0.44% 21/11/1996 742.75 -0.16%
19/08/1996 666.58 0.21% 22/11/1996 748.73 0.81%
20/08/1996 665.69 -0.13% 25/11/1996 757.03 1.11%
21/08/1996 665.07 -0.09% 26/11/1996 755.96 -0.14%
22/08/1996 670.68 0.84% 27/11/1996 755 -0.13%
23/08/1996 667.03 -0.54% 29/11/1996 757.02 0.27%
26/08/1996 663.88 -0.47% 02/12/1996 756.56 -0.06%
27/08/1996 666.4 0.38% 03/12/1996 748.28 -1.09%
28/08/1996 664.81 -0.24% 04/12/1996 745.1 -0.42%
29/08/1996 657.4 -1.11% 05/12/1996 744.38 -0.10%
30/08/1996 651.99 -0.82% 06/12/1996 739.6 -0.64%
03/09/1996 654.72 0.42% 09/12/1996 749.76 1.37%
04/09/1996 655.61 0.14% 10/12/1996 747.54 -0.30%
05/09/1996 649.44 -0.94% 11/12/1996 740.73 -0.91%
06/09/1996 655.68 0.96% 12/12/1996 729.3 -1.54%
09/09/1996 663.76 1.23% 13/12/1996 728.64 -0.09%
10/09/1996 663.81 0.01% 16/12/1996 720.98 -1.05%
11/09/1996 667.28 0.52% 17/12/1996 726.04 0.70%
12/09/1996 671.15 0.58% 18/12/1996 731.54 0.76%
13/09/1996 680.54 1.40% 19/12/1996 745.76 1.94%
16/09/1996 683.98 0.51% 20/12/1996 748.87 0.42%
17/09/1996 682.94 -0.15% 23/12/1996 746.92 -0.26%
18/09/1996 681.47 -0.22% 24/12/1996 751.03 0.55%
19/09/1996 683 0.22% 26/12/1996 755.82 0.64%
20/09/1996 687.03 0.59% 27/12/1996 756.79 0.13%
23/09/1996 686.48 -0.08% 30/12/1996 753.85 -0.39%
24/09/1996 685.61 -0.13% 31/12/1996 740.74 -1.74%
25/09/1996 685.83 0.03% 02/01/1997 737.01 -0.50%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
03/01/1997 748.03 1.50% 11/04/1997 737.65 -2.73%
06/01/1997 747.65 -0.05% 14/04/1997 743.73 0.82%
07/01/1997 753.23 0.75% 15/04/1997 754.72 1.48%
08/01/1997 748.41 -0.64% 16/04/1997 763.53 1.17%
09/01/1997 754.85 0.86% 17/04/1997 761.77 -0.23%
10/01/1997 759.5 0.62% 18/04/1997 766.34 0.60%
13/01/1997 759.51 0.00% 21/04/1997 760.37 -0.78%
14/01/1997 768.86 1.23% 22/04/1997 774.61 1.87%
15/01/1997 767.2 -0.22% 23/04/1997 773.64 -0.13%
16/01/1997 769.75 0.33% 24/04/1997 771.18 -0.32%
17/01/1997 776.17 0.83% 25/04/1997 765.37 -0.75%
20/01/1997 776.7 0.07% 28/04/1997 772.96 0.99%
21/01/1997 782.72 0.78% 29/04/1997 794.05 2.73%
22/01/1997 786.23 0.45% 30/04/1997 801.34 0.92%
23/01/1997 777.56 -1.10% 01/05/1997 798.53 -0.35%
24/01/1997 770.52 -0.91% 02/05/1997 812.97 1.81%
27/01/1997 765.02 -0.71% 05/05/1997 830.29 2.13%
28/01/1997 765.02 0.00% 06/05/1997 827.76 -0.30%
29/01/1997 772.5 0.98% 07/05/1997 815.62 -1.47%
30/01/1997 784.17 1.51% 08/05/1997 820.26 0.57%
31/01/1997 786.16 0.25% 09/05/1997 824.78 0.55%
03/02/1997 786.73 0.07% 12/05/1997 837.66 1.56%
04/02/1997 789.26 0.32% 13/05/1997 833.13 -0.54%
05/02/1997 778.28 -1.39% 14/05/1997 836.04 0.35%
06/02/1997 780.15 0.24% 15/05/1997 841.88 0.70%
07/02/1997 789.56 1.21% 16/05/1997 829.75 -1.44%
10/02/1997 785.43 -0.52% 19/05/1997 833.27 0.42%
11/02/1997 789.59 0.53% 20/05/1997 841.66 1.01%
12/02/1997 802.77 1.67% 21/05/1997 839.35 -0.27%
13/02/1997 811.82 1.13% 22/05/1997 835.66 -0.44%
14/02/1997 808.48 -0.41% 23/05/1997 847.03 1.36%
18/02/1997 816.29 0.97% 27/05/1997 849.71 0.32%
19/02/1997 812.49 -0.47% 28/05/1997 847.21 -0.29%
20/02/1997 802.8 -1.19% 29/05/1997 844.08 -0.37%
21/02/1997 801.77 -0.13% 30/05/1997 848.28 0.50%
24/02/1997 810.28 1.06% 02/06/1997 846.36 -0.23%
25/02/1997 812.03 0.22% 03/06/1997 845.48 -0.10%
26/02/1997 805.68 -0.78% 04/06/1997 840.11 -0.64%
27/02/1997 795.07 -1.32% 05/06/1997 843.43 0.40%
28/02/1997 790.82 -0.53% 06/06/1997 858.01 1.73%
03/03/1997 795.31 0.57% 09/06/1997 862.91 0.57%
04/03/1997 790.95 -0.55% 10/06/1997 865.27 0.27%
05/03/1997 801.99 1.40% 11/06/1997 869.57 0.50%
06/03/1997 798.56 -0.43% 12/06/1997 883.46 1.60%
07/03/1997 804.97 0.80% 13/06/1997 893.27 1.11%
10/03/1997 813.65 1.08% 16/06/1997 893.9 0.07%
11/03/1997 811.34 -0.28% 17/06/1997 894.42 0.06%
12/03/1997 804.26 -0.87% 18/06/1997 889.06 -0.60%
13/03/1997 789.56 -1.83% 19/06/1997 897.99 1.00%
14/03/1997 793.17 0.46% 20/06/1997 898.7 0.08%
17/03/1997 795.71 0.32% 23/06/1997 878.62 -2.23%
18/03/1997 789.66 -0.76% 24/06/1997 896.34 2.02%
19/03/1997 785.77 -0.49% 25/06/1997 888.99 -0.82%
20/03/1997 782.65 -0.40% 26/06/1997 883.68 -0.60%
21/03/1997 784.1 0.19% 27/06/1997 887.3 0.41%
24/03/1997 790.89 0.87% 30/06/1997 885.14 -0.24%
25/03/1997 789.07 -0.23% 01/07/1997 891.03 0.67%
26/03/1997 790.5 0.18% 02/07/1997 904.03 1.46%
27/03/1997 773.88 -2.10% 03/07/1997 916.92 1.43%
31/03/1997 757.12 -2.17% 07/07/1997 912.2 -0.51%
01/04/1997 759.64 0.33% 08/07/1997 918.75 0.72%
02/04/1997 750.11 -1.25% 09/07/1997 907.54 -1.22%
03/04/1997 750.32 0.03% 10/07/1997 913.78 0.69%
04/04/1997 757.9 1.01% 11/07/1997 916.68 0.32%
07/04/1997 762.13 0.56% 14/07/1997 918.38 0.19%
08/04/1997 766.12 0.52% 15/07/1997 925.76 0.80%
09/04/1997 760.6 -0.72% 16/07/1997 936.59 1.17%
10/04/1997 758.34 -0.30% 17/07/1997 931.61 -0.53%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
18/07/1997 915.3 -1.75% 23/10/1997 950.69 -1.84%
21/07/1997 912.94 -0.26% 24/10/1997 941.64 -0.95%
22/07/1997 933.98 2.30% 27/10/1997 876.99 -6.87%
23/07/1997 936.56 0.28% 28/10/1997 921.85 5.12%
24/07/1997 940.3 0.40% 29/10/1997 919.16 -0.29%
25/07/1997 938.79 -0.16% 30/10/1997 903.68 -1.68%
28/07/1997 936.45 -0.25% 31/10/1997 914.62 1.21%
29/07/1997 942.29 0.62% 03/11/1997 938.99 2.66%
30/07/1997 952.29 1.06% 04/11/1997 940.76 0.19%
31/07/1997 954.31 0.21% 05/11/1997 942.76 0.21%
01/08/1997 947.14 -0.75% 06/11/1997 938.03 -0.50%
04/08/1997 950.3 0.33% 07/11/1997 927.51 -1.12%
05/08/1997 952.37 0.22% 10/11/1997 921.13 -0.69%
06/08/1997 960.32 0.83% 11/11/1997 923.78 0.29%
07/08/1997 951.19 -0.95% 12/11/1997 905.96 -1.93%
08/08/1997 933.54 -1.86% 13/11/1997 916.66 1.18%
11/08/1997 937 0.37% 14/11/1997 928.35 1.28%
12/08/1997 926.53 -1.12% 17/11/1997 946.2 1.92%
13/08/1997 922.02 -0.49% 18/11/1997 938.23 -0.84%
14/08/1997 924.77 0.30% 19/11/1997 944.59 0.68%
15/08/1997 900.81 -2.59% 20/11/1997 958.98 1.52%
18/08/1997 912.49 1.30% 21/11/1997 963.09 0.43%
19/08/1997 926.01 1.48% 24/11/1997 946.67 -1.70%
20/08/1997 939.35 1.44% 25/11/1997 950.82 0.44%
21/08/1997 925.05 -1.52% 26/11/1997 951.64 0.09%
22/08/1997 923.54 -0.16% 28/11/1997 955.4 0.40%
25/08/1997 920.16 -0.37% 01/12/1997 974.77 2.03%
26/08/1997 913.02 -0.78% 02/12/1997 971.68 -0.32%
27/08/1997 913.7 0.07% 03/12/1997 976.77 0.52%
28/08/1997 903.67 -1.10% 04/12/1997 973.1 -0.38%
29/08/1997 899.47 -0.46% 05/12/1997 983.79 1.10%
02/09/1997 927.58 3.13% 08/12/1997 982.37 -0.14%
03/09/1997 927.86 0.03% 09/12/1997 975.78 -0.67%
04/09/1997 930.87 0.32% 10/12/1997 969.79 -0.61%
05/09/1997 929.05 -0.20% 11/12/1997 954.94 -1.53%
08/09/1997 931.2 0.23% 12/12/1997 953.39 -0.16%
09/09/1997 933.62 0.26% 15/12/1997 963.39 1.05%
10/09/1997 919.03 -1.56% 16/12/1997 968.04 0.48%
11/09/1997 912.59 -0.70% 17/12/1997 965.54 -0.26%
12/09/1997 923.91 1.24% 18/12/1997 955.3 -1.06%
15/09/1997 919.77 -0.45% 19/12/1997 946.78 -0.89%
16/09/1997 945.64 2.81% 22/12/1997 953.7 0.73%
17/09/1997 943 -0.28% 23/12/1997 939.13 -1.53%
18/09/1997 947.29 0.45% 24/12/1997 932.7 -0.68%
19/09/1997 950.51 0.34% 26/12/1997 936.46 0.40%
22/09/1997 955.43 0.52% 29/12/1997 953.35 1.80%
23/09/1997 951.93 -0.37% 30/12/1997 970.84 1.83%
24/09/1997 944.48 -0.78% 31/12/1997 970.43 -0.04%
25/09/1997 937.91 -0.70% 02/01/1998 975.04 0.48%
26/09/1997 945.22 0.78% 05/01/1998 977.07 0.21%
29/09/1997 953.34 0.86% 06/01/1998 966.58 -1.07%
30/09/1997 947.28 -0.64% 07/01/1998 964 -0.27%
01/10/1997 955.41 0.86% 08/01/1998 956.05 -0.82%
02/10/1997 960.46 0.53% 09/01/1998 927.69 -2.97%
03/10/1997 965.03 0.48% 12/01/1998 939.21 1.24%
06/10/1997 972.69 0.79% 13/01/1998 952.12 1.37%
07/10/1997 983.12 1.07% 14/01/1998 957.94 0.61%
08/10/1997 973.84 -0.94% 15/01/1998 950.73 -0.75%
09/10/1997 970.62 -0.33% 16/01/1998 961.51 1.13%
10/10/1997 966.98 -0.38% 20/01/1998 978.6 1.78%
13/10/1997 968.1 0.12% 21/01/1998 970.81 -0.80%
14/10/1997 970.28 0.23% 22/01/1998 963.04 -0.80%
15/10/1997 965.72 -0.47% 23/01/1998 957.59 -0.57%
16/10/1997 955.25 -1.08% 26/01/1998 956.95 -0.07%
17/10/1997 944.16 -1.16% 27/01/1998 969.02 1.26%
20/10/1997 955.61 1.21% 28/01/1998 977.46 0.87%
21/10/1997 972.28 1.74% 29/01/1998 985.49 0.82%
22/10/1997 968.49 -0.39% 30/01/1998 980.28 -0.53%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
02/02/1998 1001.27 2.14% 11/05/1998 1106.64 -0.14%
03/02/1998 1006 0.47% 12/05/1998 1115.79 0.83%
04/02/1998 1006.9 0.09% 13/05/1998 1118.86 0.28%
05/02/1998 1003.54 -0.33% 14/05/1998 1117.37 -0.13%
06/02/1998 1012.46 0.89% 15/05/1998 1108.73 -0.77%
09/02/1998 1010.74 -0.17% 18/05/1998 1105.82 -0.26%
10/02/1998 1019.01 0.82% 19/05/1998 1109.52 0.33%
11/02/1998 1020.01 0.10% 20/05/1998 1119.06 0.86%
12/02/1998 1024.14 0.40% 21/05/1998 1114.64 -0.39%
13/02/1998 1020.09 -0.40% 22/05/1998 1110.47 -0.37%
17/02/1998 1022.76 0.26% 26/05/1998 1094.02 -1.48%
18/02/1998 1032.08 0.91% 27/05/1998 1092.23 -0.16%
19/02/1998 1028.28 -0.37% 28/05/1998 1097.6 0.49%
20/02/1998 1034.21 0.58% 29/05/1998 1090.82 -0.62%
23/02/1998 1038.14 0.38% 01/06/1998 1090.98 0.01%
24/02/1998 1030.56 -0.73% 02/06/1998 1093.22 0.21%
25/02/1998 1042.9 1.20% 03/06/1998 1082.73 -0.96%
26/02/1998 1048.67 0.55% 04/06/1998 1094.83 1.12%
27/02/1998 1049.34 0.06% 05/06/1998 1113.86 1.74%
02/03/1998 1047.7 -0.16% 08/06/1998 1115.72 0.17%
03/03/1998 1052.02 0.41% 09/06/1998 1118.41 0.24%
04/03/1998 1047.33 -0.45% 10/06/1998 1112.28 -0.55%
05/03/1998 1035.05 -1.17% 11/06/1998 1094.58 -1.59%
06/03/1998 1055.69 1.99% 12/06/1998 1098.84 0.39%
09/03/1998 1052.31 -0.32% 15/06/1998 1077.01 -1.99%
10/03/1998 1064.25 1.13% 16/06/1998 1087.59 0.98%
11/03/1998 1068.47 0.40% 17/06/1998 1107.11 1.79%
12/03/1998 1069.92 0.14% 18/06/1998 1106.37 -0.07%
13/03/1998 1068.61 -0.12% 19/06/1998 1100.65 -0.52%
16/03/1998 1079.27 1.00% 22/06/1998 1103.21 0.23%
17/03/1998 1080.45 0.11% 23/06/1998 1119.49 1.48%
18/03/1998 1085.52 0.47% 24/06/1998 1132.88 1.20%
19/03/1998 1089.74 0.39% 25/06/1998 1129.28 -0.32%
20/03/1998 1099.16 0.86% 26/06/1998 1133.2 0.35%
23/03/1998 1095.55 -0.33% 29/06/1998 1138.49 0.47%
24/03/1998 1105.65 0.92% 30/06/1998 1133.84 -0.41%
25/03/1998 1101.93 -0.34% 01/07/1998 1148.56 1.30%
26/03/1998 1100.8 -0.10% 02/07/1998 1146.42 -0.19%
27/03/1998 1095.44 -0.49% 06/07/1998 1157.33 0.95%
30/03/1998 1093.6 -0.17% 07/07/1998 1154.66 -0.23%
31/03/1998 1101.75 0.75% 08/07/1998 1166.38 1.02%
01/04/1998 1108.15 0.58% 09/07/1998 1158.56 -0.67%
02/04/1998 1120.01 1.07% 10/07/1998 1164.33 0.50%
03/04/1998 1122.7 0.24% 13/07/1998 1165.19 0.07%
06/04/1998 1121.38 -0.12% 14/07/1998 1177.58 1.06%
07/04/1998 1109.55 -1.05% 15/07/1998 1174.81 -0.24%
08/04/1998 1101.65 -0.71% 16/07/1998 1183.99 0.78%
09/04/1998 1110.67 0.82% 17/07/1998 1186.75 0.23%
13/04/1998 1109.69 -0.09% 20/07/1998 1184.1 -0.22%
14/04/1998 1115.75 0.55% 21/07/1998 1165.07 -1.61%
15/04/1998 1119.32 0.32% 22/07/1998 1164.08 -0.08%
16/04/1998 1108.17 -1.00% 23/07/1998 1139.75 -2.09%
17/04/1998 1122.72 1.31% 24/07/1998 1140.8 0.09%
20/04/1998 1123.65 0.08% 27/07/1998 1147.27 0.57%
21/04/1998 1126.67 0.27% 28/07/1998 1130.24 -1.48%
22/04/1998 1130.54 0.34% 29/07/1998 1125.21 -0.45%
23/04/1998 1119.58 -0.97% 30/07/1998 1142.95 1.58%
24/04/1998 1107.9 -1.04% 31/07/1998 1120.67 -1.95%
27/04/1998 1086.54 -1.93% 03/08/1998 1112.44 -0.73%
28/04/1998 1085.11 -0.13% 04/08/1998 1072.12 -3.62%
29/04/1998 1094.62 0.88% 05/08/1998 1081.43 0.87%
30/04/1998 1111.75 1.56% 06/08/1998 1089.63 0.76%
01/05/1998 1121 0.83% 07/08/1998 1089.45 -0.02%
04/05/1998 1122.07 0.10% 10/08/1998 1083.14 -0.58%
05/05/1998 1115.5 -0.59% 11/08/1998 1068.98 -1.31%
06/05/1998 1104.92 -0.95% 12/08/1998 1084.22 1.43%
07/05/1998 1095.14 -0.89% 13/08/1998 1074.91 -0.86%
08/05/1998 1108.14 1.19% 14/08/1998 1062.75 -1.13%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
17/08/1998 1083.67 1.97% 20/11/1998 1163.55 0.95%
18/08/1998 1101.2 1.62% 23/11/1998 1188.21 2.12%
19/08/1998 1098.06 -0.29% 24/11/1998 1182.99 -0.44%
20/08/1998 1091.6 -0.59% 25/11/1998 1186.87 0.33%
21/08/1998 1081.24 -0.95% 27/11/1998 1192.33 0.46%
24/08/1998 1088.14 0.64% 30/11/1998 1163.63 -2.41%
25/08/1998 1092.85 0.43% 01/12/1998 1175.28 1.00%
26/08/1998 1084.19 -0.79% 02/12/1998 1171.25 -0.34%
27/08/1998 1042.59 -3.84% 03/12/1998 1150.14 -1.80%
28/08/1998 1027.14 -1.48% 04/12/1998 1176.74 2.31%
31/08/1998 957.28 -6.80% 07/12/1998 1187.7 0.93%
01/09/1998 994.26 3.86% 08/12/1998 1181.38 -0.53%
02/09/1998 990.48 -0.38% 09/12/1998 1183.49 0.18%
03/09/1998 982.26 -0.83% 10/12/1998 1165.02 -1.56%
04/09/1998 973.89 -0.85% 11/12/1998 1166.46 0.12%
08/09/1998 1023.46 5.09% 14/12/1998 1141.2 -2.17%
09/09/1998 1006.2 -1.69% 15/12/1998 1162.83 1.90%
10/09/1998 980.19 -2.58% 16/12/1998 1161.94 -0.08%
11/09/1998 1009.06 2.95% 17/12/1998 1179.98 1.55%
14/09/1998 1029.72 2.05% 18/12/1998 1188.03 0.68%
15/09/1998 1037.68 0.77% 21/12/1998 1202.84 1.25%
16/09/1998 1045.48 0.75% 22/12/1998 1203.57 0.06%
17/09/1998 1018.87 -2.55% 23/12/1998 1228.54 2.07%
18/09/1998 1020.09 0.12% 24/12/1998 1226.27 -0.18%
21/09/1998 1023.89 0.37% 28/12/1998 1225.49 -0.06%
22/09/1998 1029.63 0.56% 29/12/1998 1241.81 1.33%
23/09/1998 1066.09 3.54% 30/12/1998 1231.93 -0.80%
24/09/1998 1042.72 -2.19% 31/12/1998 1229.23 -0.22%
25/09/1998 1044.75 0.19% 04/01/1999 1228.1 -0.09%
28/09/1998 1048.69 0.38% 05/01/1999 1244.78 1.36%
29/09/1998 1049.02 0.03% 06/01/1999 1272.34 2.21%
30/09/1998 1017.01 -3.05% 07/01/1999 1269.73 -0.21%
01/10/1998 986.39 -3.01% 08/01/1999 1275.09 0.42%
02/10/1998 1002.6 1.64% 11/01/1999 1263.88 -0.88%
05/10/1998 988.56 -1.40% 12/01/1999 1239.51 -1.93%
06/10/1998 984.59 -0.40% 13/01/1999 1234.4 -0.41%
07/10/1998 970.68 -1.41% 14/01/1999 1212.19 -1.80%
08/10/1998 959.44 -1.16% 15/01/1999 1243.26 2.56%
09/10/1998 984.39 2.60% 19/01/1999 1252 0.70%
12/10/1998 997.71 1.35% 20/01/1999 1256.62 0.37%
13/10/1998 994.8 -0.29% 21/01/1999 1235.16 -1.71%
14/10/1998 1005.53 1.08% 22/01/1999 1225.19 -0.81%
15/10/1998 1047.49 4.17% 25/01/1999 1233.98 0.72%
16/10/1998 1056.42 0.85% 26/01/1999 1252.31 1.49%
19/10/1998 1062.39 0.57% 27/01/1999 1243.17 -0.73%
20/10/1998 1063.93 0.14% 28/01/1999 1265.37 1.79%
21/10/1998 1069.92 0.56% 29/01/1999 1279.64 1.13%
22/10/1998 1078.48 0.80% 01/02/1999 1273 -0.52%
23/10/1998 1070.67 -0.72% 02/02/1999 1261.99 -0.86%
26/10/1998 1072.32 0.15% 03/02/1999 1272.07 0.80%
27/10/1998 1065.34 -0.65% 04/02/1999 1248.49 -1.85%
28/10/1998 1068.09 0.26% 05/02/1999 1239.4 -0.73%
29/10/1998 1085.93 1.67% 08/02/1999 1243.77 0.35%
30/10/1998 1098.67 1.17% 09/02/1999 1216.14 -2.22%
02/11/1998 1111.6 1.18% 10/02/1999 1223.55 0.61%
03/11/1998 1110.84 -0.07% 11/02/1999 1254.04 2.49%
04/11/1998 1118.67 0.70% 12/02/1999 1230.13 -1.91%
05/11/1998 1133.85 1.36% 16/02/1999 1241.87 0.95%
06/11/1998 1141.01 0.63% 17/02/1999 1224.03 -1.44%
09/11/1998 1130.2 -0.95% 18/02/1999 1237.28 1.08%
10/11/1998 1128.26 -0.17% 19/02/1999 1239.22 0.16%
11/11/1998 1120.97 -0.65% 22/02/1999 1272.14 2.66%
12/11/1998 1117.69 -0.29% 23/02/1999 1271.18 -0.08%
13/11/1998 1125.72 0.72% 24/02/1999 1253.41 -1.40%
16/11/1998 1135.87 0.90% 25/02/1999 1245.02 -0.67%
17/11/1998 1139.32 0.30% 26/02/1999 1238.33 -0.54%
18/11/1998 1144.48 0.45% 01/03/1999 1236.16 -0.18%
19/11/1998 1152.61 0.71% 02/03/1999 1225.5 -0.86%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
03/03/1999 1227.7 0.18% 09/06/1999 1318.64 0.10%
04/03/1999 1246.64 1.54% 10/06/1999 1302.82 -1.20%
05/03/1999 1275.47 2.31% 11/06/1999 1293.64 -0.70%
08/03/1999 1282.73 0.57% 14/06/1999 1294 0.03%
09/03/1999 1279.84 -0.23% 15/06/1999 1301.16 0.55%
10/03/1999 1286.84 0.55% 16/06/1999 1330.41 2.25%
11/03/1999 1297.68 0.84% 17/06/1999 1339.9 0.71%
12/03/1999 1294.59 -0.24% 18/06/1999 1342.84 0.22%
15/03/1999 1307.26 0.98% 21/06/1999 1349 0.46%
16/03/1999 1306.38 -0.07% 22/06/1999 1335.88 -0.97%
17/03/1999 1297.82 -0.66% 23/06/1999 1333.06 -0.21%
18/03/1999 1316.55 1.44% 24/06/1999 1315.78 -1.30%
19/03/1999 1299.29 -1.31% 25/06/1999 1315.31 -0.04%
22/03/1999 1297.01 -0.18% 28/06/1999 1331.35 1.22%
23/03/1999 1262.14 -2.69% 29/06/1999 1351.45 1.51%
24/03/1999 1268.59 0.51% 30/06/1999 1372.71 1.57%
25/03/1999 1289.99 1.69% 01/07/1999 1380.96 0.60%
26/03/1999 1282.8 -0.56% 02/07/1999 1391.22 0.74%
29/03/1999 1310.17 2.13% 06/07/1999 1388.12 -0.22%
30/03/1999 1300.75 -0.72% 07/07/1999 1395.86 0.56%
31/03/1999 1286.37 -1.11% 08/07/1999 1394.42 -0.10%
01/04/1999 1293.72 0.57% 09/07/1999 1403.28 0.64%
05/04/1999 1321.12 2.12% 12/07/1999 1399.1 -0.30%
06/04/1999 1317.89 -0.24% 13/07/1999 1393.56 -0.40%
07/04/1999 1326.89 0.68% 14/07/1999 1398.17 0.33%
08/04/1999 1343.98 1.29% 15/07/1999 1409.62 0.82%
09/04/1999 1348.35 0.33% 16/07/1999 1418.78 0.65%
12/04/1999 1358.63 0.76% 19/07/1999 1407.65 -0.78%
13/04/1999 1349.82 -0.65% 20/07/1999 1377.1 -2.17%
14/04/1999 1328.44 -1.58% 21/07/1999 1379.29 0.16%
15/04/1999 1322.85 -0.42% 22/07/1999 1360.97 -1.33%
16/04/1999 1319 -0.29% 23/07/1999 1356.94 -0.30%
19/04/1999 1289.48 -2.24% 26/07/1999 1347.76 -0.68%
20/04/1999 1306.17 1.29% 27/07/1999 1362.84 1.12%
21/04/1999 1336.12 2.29% 28/07/1999 1365.4 0.19%
22/04/1999 1358.82 1.70% 29/07/1999 1341.03 -1.78%
23/04/1999 1356.85 -0.14% 30/07/1999 1328.72 -0.92%
26/04/1999 1360.04 0.24% 02/08/1999 1328.05 -0.05%
27/04/1999 1362.8 0.20% 03/08/1999 1322.18 -0.44%
28/04/1999 1350.91 -0.87% 04/08/1999 1305.33 -1.27%
29/04/1999 1342.83 -0.60% 05/08/1999 1313.71 0.64%
30/04/1999 1335.18 -0.57% 06/08/1999 1300.29 -1.02%
03/05/1999 1354.63 1.46% 09/08/1999 1297.8 -0.19%
04/05/1999 1332 -1.67% 10/08/1999 1281.43 -1.26%
05/05/1999 1347.31 1.15% 11/08/1999 1301.93 1.60%
06/05/1999 1332.05 -1.13% 12/08/1999 1298.16 -0.29%
07/05/1999 1345 0.97% 13/08/1999 1327.68 2.27%
10/05/1999 1340.3 -0.35% 16/08/1999 1330.77 0.23%
11/05/1999 1355.61 1.14% 17/08/1999 1344.16 1.01%
12/05/1999 1364 0.62% 18/08/1999 1332.84 -0.84%
13/05/1999 1367.56 0.26% 19/08/1999 1323.59 -0.69%
14/05/1999 1337.8 -2.18% 20/08/1999 1336.61 0.98%
17/05/1999 1339.49 0.13% 23/08/1999 1360.22 1.77%
18/05/1999 1333.32 -0.46% 24/08/1999 1363.5 0.24%
19/05/1999 1344.23 0.82% 25/08/1999 1381.79 1.34%
20/05/1999 1338.83 -0.40% 26/08/1999 1362.01 -1.43%
21/05/1999 1330.29 -0.64% 27/08/1999 1348.27 -1.01%
24/05/1999 1306.65 -1.78% 30/08/1999 1324.02 -1.80%
25/05/1999 1284.4 -1.70% 31/08/1999 1320.41 -0.27%
26/05/1999 1304.76 1.59% 01/09/1999 1331.07 0.81%
27/05/1999 1281.41 -1.79% 02/09/1999 1319.11 -0.90%
28/05/1999 1301.84 1.59% 03/09/1999 1357.24 2.89%
01/06/1999 1294.26 -0.58% 07/09/1999 1350.45 -0.50%
02/06/1999 1294.81 0.04% 08/09/1999 1344.15 -0.47%
03/06/1999 1299.54 0.37% 09/09/1999 1347.66 0.26%
04/06/1999 1327.75 2.17% 10/09/1999 1351.66 0.30%
07/06/1999 1334.52 0.51% 13/09/1999 1344.13 -0.56%
08/06/1999 1317.33 -1.29% 14/09/1999 1336.29 -0.58%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
15/09/1999 1317.97 -1.37% 21/12/1999 1433.43 1.08%
16/09/1999 1318.48 0.04% 22/12/1999 1436.13 0.19%
17/09/1999 1335.42 1.28% 23/12/1999 1458.34 1.55%
20/09/1999 1335.53 0.01% 27/12/1999 1457.1 -0.09%
21/09/1999 1307.58 -2.09% 28/12/1999 1457.66 0.04%
22/09/1999 1310.51 0.22% 29/12/1999 1463.46 0.40%
23/09/1999 1280.41 -2.30% 30/12/1999 1464.47 0.07%
24/09/1999 1277.36 -0.24% 31/12/1999 1469.25 0.33%
27/09/1999 1283.31 0.47% 03/01/2000 1455.22 -0.95%
28/09/1999 1282.2 -0.09% 04/01/2000 1399.42 -3.83%
29/09/1999 1268.37 -1.08% 05/01/2000 1402.11 0.19%
30/09/1999 1282.71 1.13% 06/01/2000 1403.45 0.10%
01/10/1999 1282.81 0.01% 07/01/2000 1441.47 2.71%
04/10/1999 1304.6 1.70% 10/01/2000 1457.6 1.12%
05/10/1999 1301.35 -0.25% 11/01/2000 1438.56 -1.31%
06/10/1999 1325.4 1.85% 12/01/2000 1432.25 -0.44%
07/10/1999 1317.64 -0.59% 13/01/2000 1449.68 1.22%
08/10/1999 1336.02 1.39% 14/01/2000 1465.15 1.07%
11/10/1999 1335.21 -0.06% 18/01/2000 1455.14 -0.68%
12/10/1999 1313.04 -1.66% 19/01/2000 1455.9 0.05%
13/10/1999 1285.55 -2.09% 20/01/2000 1445.57 -0.71%
14/10/1999 1283.42 -0.17% 21/01/2000 1441.36 -0.29%
15/10/1999 1247.41 -2.81% 24/01/2000 1401.53 -2.76%
18/10/1999 1254.13 0.54% 25/01/2000 1410.03 0.61%
19/10/1999 1261.32 0.57% 26/01/2000 1404.09 -0.42%
20/10/1999 1289.43 2.23% 27/01/2000 1398.56 -0.39%
21/10/1999 1283.61 -0.45% 28/01/2000 1360.16 -2.75%
22/10/1999 1301.65 1.41% 31/01/2000 1394.46 2.52%
25/10/1999 1293.63 -0.62% 01/02/2000 1409.28 1.06%
26/10/1999 1281.91 -0.91% 02/02/2000 1409.12 -0.01%
27/10/1999 1296.71 1.15% 03/02/2000 1424.97 1.12%
28/10/1999 1342.44 3.53% 04/02/2000 1424.37 -0.04%
29/10/1999 1362.93 1.53% 07/02/2000 1424.24 -0.01%
01/11/1999 1354.12 -0.65% 08/02/2000 1441.72 1.23%
02/11/1999 1347.74 -0.47% 09/02/2000 1411.71 -2.08%
03/11/1999 1354.93 0.53% 10/02/2000 1416.83 0.36%
04/11/1999 1362.64 0.57% 11/02/2000 1387.12 -2.10%
05/11/1999 1370.23 0.56% 14/02/2000 1389.94 0.20%
08/11/1999 1377.01 0.49% 15/02/2000 1402.05 0.87%
09/11/1999 1365.28 -0.85% 16/02/2000 1387.67 -1.03%
10/11/1999 1373.46 0.60% 17/02/2000 1388.26 0.04%
11/11/1999 1381.46 0.58% 18/02/2000 1346.09 -3.04%
12/11/1999 1396.06 1.06% 22/02/2000 1352.17 0.45%
15/11/1999 1394.39 -0.12% 23/02/2000 1360.69 0.63%
16/11/1999 1420.07 1.84% 24/02/2000 1353.43 -0.53%
17/11/1999 1410.71 -0.66% 25/02/2000 1333.36 -1.48%
18/11/1999 1424.94 1.01% 28/02/2000 1348.05 1.10%
19/11/1999 1422 -0.21% 29/02/2000 1366.42 1.36%
22/11/1999 1420.94 -0.07% 01/03/2000 1379.19 0.93%
23/11/1999 1404.64 -1.15% 02/03/2000 1381.76 0.19%
24/11/1999 1417.08 0.89% 03/03/2000 1409.17 1.98%
26/11/1999 1416.62 -0.03% 06/03/2000 1391.28 -1.27%
29/11/1999 1407.83 -0.62% 07/03/2000 1355.62 -2.56%
30/11/1999 1388.91 -1.34% 08/03/2000 1366.7 0.82%
01/12/1999 1397.72 0.63% 09/03/2000 1401.69 2.56%
02/12/1999 1409.04 0.81% 10/03/2000 1395.07 -0.47%
03/12/1999 1433.3 1.72% 13/03/2000 1383.62 -0.82%
06/12/1999 1423.33 -0.70% 14/03/2000 1359.15 -1.77%
07/12/1999 1409.17 -0.99% 15/03/2000 1392.14 2.43%
08/12/1999 1403.88 -0.38% 16/03/2000 1458.47 4.76%
09/12/1999 1408.11 0.30% 17/03/2000 1464.47 0.41%
10/12/1999 1417.04 0.63% 20/03/2000 1456.63 -0.54%
13/12/1999 1415.22 -0.13% 21/03/2000 1493.87 2.56%
14/12/1999 1403.17 -0.85% 22/03/2000 1500.64 0.45%
15/12/1999 1413.33 0.72% 23/03/2000 1527.35 1.78%
16/12/1999 1418.78 0.39% 24/03/2000 1527.46 0.01%
17/12/1999 1421.03 0.16% 27/03/2000 1523.86 -0.24%
20/12/1999 1418.09 -0.21% 28/03/2000 1507.73 -1.06%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
29/03/2000 1508.52 0.05% 06/07/2000 1456.67 0.72%
30/03/2000 1487.92 -1.37% 07/07/2000 1478.9 1.53%
31/03/2000 1498.58 0.72% 10/07/2000 1475.62 -0.22%
03/04/2000 1505.97 0.49% 11/07/2000 1480.88 0.36%
04/04/2000 1494.73 -0.75% 12/07/2000 1492.92 0.81%
05/04/2000 1487.37 -0.49% 13/07/2000 1495.84 0.20%
06/04/2000 1501.34 0.94% 14/07/2000 1509.98 0.95%
07/04/2000 1516.35 1.00% 17/07/2000 1510.49 0.03%
10/04/2000 1504.46 -0.78% 18/07/2000 1493.74 -1.11%
11/04/2000 1500.59 -0.26% 19/07/2000 1481.96 -0.79%
12/04/2000 1467.17 -2.23% 20/07/2000 1495.57 0.92%
13/04/2000 1440.51 -1.82% 21/07/2000 1480.19 -1.03%
14/04/2000 1356.56 -5.83% 24/07/2000 1464.29 -1.07%
17/04/2000 1401.44 3.31% 25/07/2000 1474.47 0.70%
18/04/2000 1441.61 2.87% 26/07/2000 1452.42 -1.50%
19/04/2000 1427.47 -0.98% 27/07/2000 1449.62 -0.19%
20/04/2000 1434.54 0.50% 28/07/2000 1419.89 -2.05%
24/04/2000 1429.86 -0.33% 31/07/2000 1430.83 0.77%
25/04/2000 1477.44 3.33% 01/08/2000 1438.1 0.51%
26/04/2000 1460.99 -1.11% 02/08/2000 1438.7 0.04%
27/04/2000 1464.92 0.27% 03/08/2000 1452.56 0.96%
28/04/2000 1452.43 -0.85% 04/08/2000 1462.93 0.71%
01/05/2000 1468.25 1.09% 07/08/2000 1479.32 1.12%
02/05/2000 1446.29 -1.50% 08/08/2000 1482.8 0.24%
03/05/2000 1415.1 -2.16% 09/08/2000 1472.87 -0.67%
04/05/2000 1409.57 -0.39% 10/08/2000 1460.25 -0.86%
05/05/2000 1432.63 1.64% 11/08/2000 1471.84 0.79%
08/05/2000 1424.17 -0.59% 14/08/2000 1491.56 1.34%
09/05/2000 1412.14 -0.84% 15/08/2000 1484.43 -0.48%
10/05/2000 1383.05 -2.06% 16/08/2000 1479.85 -0.31%
11/05/2000 1407.81 1.79% 17/08/2000 1496.07 1.10%
12/05/2000 1420.96 0.93% 18/08/2000 1491.72 -0.29%
15/05/2000 1452.36 2.21% 21/08/2000 1499.48 0.52%
16/05/2000 1466.04 0.94% 22/08/2000 1498.13 -0.09%
17/05/2000 1447.8 -1.24% 23/08/2000 1505.97 0.52%
18/05/2000 1437.21 -0.73% 24/08/2000 1508.31 0.16%
19/05/2000 1406.95 -2.11% 25/08/2000 1506.45 -0.12%
22/05/2000 1400.72 -0.44% 28/08/2000 1514.09 0.51%
23/05/2000 1373.86 -1.92% 29/08/2000 1509.84 -0.28%
24/05/2000 1399.05 1.83% 30/08/2000 1502.59 -0.48%
25/05/2000 1381.52 -1.25% 31/08/2000 1517.68 1.00%
26/05/2000 1378.02 -0.25% 01/09/2000 1520.77 0.20%
30/05/2000 1422.45 3.22% 05/09/2000 1507.08 -0.90%
31/05/2000 1420.6 -0.13% 06/09/2000 1492.25 -0.98%
01/06/2000 1448.81 1.99% 07/09/2000 1502.51 0.69%
02/06/2000 1477.26 1.96% 08/09/2000 1494.5 -0.53%
05/06/2000 1467.63 -0.65% 11/09/2000 1489.26 -0.35%
06/06/2000 1457.84 -0.67% 12/09/2000 1481.99 -0.49%
07/06/2000 1471.36 0.93% 13/09/2000 1484.91 0.20%
08/06/2000 1461.67 -0.66% 14/09/2000 1480.87 -0.27%
09/06/2000 1456.95 -0.32% 15/09/2000 1465.81 -1.02%
12/06/2000 1446 -0.75% 18/09/2000 1444.51 -1.45%
13/06/2000 1469.44 1.62% 19/09/2000 1459.9 1.07%
14/06/2000 1470.54 0.07% 20/09/2000 1451.34 -0.59%
15/06/2000 1478.73 0.56% 21/09/2000 1449.05 -0.16%
16/06/2000 1464.46 -0.97% 22/09/2000 1448.72 -0.02%
19/06/2000 1486 1.47% 25/09/2000 1439.03 -0.67%
20/06/2000 1475.95 -0.68% 26/09/2000 1427.21 -0.82%
21/06/2000 1479.13 0.22% 27/09/2000 1426.57 -0.04%
22/06/2000 1452.18 -1.82% 28/09/2000 1458.29 2.22%
23/06/2000 1441.48 -0.74% 29/09/2000 1436.51 -1.49%
26/06/2000 1455.31 0.96% 02/10/2000 1436.23 -0.02%
27/06/2000 1450.55 -0.33% 03/10/2000 1426.46 -0.68%
28/06/2000 1454.82 0.29% 04/10/2000 1434.32 0.55%
29/06/2000 1442.39 -0.85% 05/10/2000 1436.28 0.14%
30/06/2000 1454.6 0.85% 06/10/2000 1408.99 -1.90%
03/07/2000 1469.54 1.03% 09/10/2000 1402.03 -0.49%
05/07/2000 1446.23 -1.59% 10/10/2000 1387.02 -1.07%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
11/10/2000 1364.59 -1.62% 19/01/2001 1342.54 -0.40%
12/10/2000 1329.78 -2.55% 22/01/2001 1342.9 0.03%
13/10/2000 1374.17 3.34% 23/01/2001 1360.4 1.30%
16/10/2000 1374.62 0.03% 24/01/2001 1364.3 0.29%
17/10/2000 1349.97 -1.79% 25/01/2001 1357.51 -0.50%
18/10/2000 1342.13 -0.58% 26/01/2001 1354.95 -0.19%
19/10/2000 1388.76 3.47% 29/01/2001 1364.17 0.68%
20/10/2000 1396.93 0.59% 30/01/2001 1373.73 0.70%
23/10/2000 1395.78 -0.08% 31/01/2001 1366.01 -0.56%
24/10/2000 1398.13 0.17% 01/02/2001 1373.47 0.55%
25/10/2000 1364.9 -2.38% 02/02/2001 1349.47 -1.75%
26/10/2000 1364.44 -0.03% 05/02/2001 1354.31 0.36%
27/10/2000 1379.58 1.11% 06/02/2001 1352.26 -0.15%
30/10/2000 1398.66 1.38% 07/02/2001 1340.89 -0.84%
31/10/2000 1429.4 2.20% 08/02/2001 1332.53 -0.62%
01/11/2000 1421.22 -0.57% 09/02/2001 1314.76 -1.33%
02/11/2000 1428.32 0.50% 12/02/2001 1330.31 1.18%
03/11/2000 1426.69 -0.11% 13/02/2001 1318.8 -0.87%
06/11/2000 1432.19 0.39% 14/02/2001 1315.92 -0.22%
07/11/2000 1431.87 -0.02% 15/02/2001 1326.61 0.81%
08/11/2000 1409.28 -1.58% 16/02/2001 1301.53 -1.89%
09/11/2000 1400.14 -0.65% 20/02/2001 1278.94 -1.74%
10/11/2000 1365.98 -2.44% 21/02/2001 1255.27 -1.85%
13/11/2000 1351.26 -1.08% 22/02/2001 1252.82 -0.20%
14/11/2000 1382.95 2.35% 23/02/2001 1245.86 -0.56%
15/11/2000 1389.81 0.50% 26/02/2001 1267.65 1.75%
16/11/2000 1372.32 -1.26% 27/02/2001 1257.94 -0.77%
17/11/2000 1367.72 -0.34% 28/02/2001 1239.94 -1.43%
20/11/2000 1342.62 -1.84% 01/03/2001 1241.23 0.10%
21/11/2000 1347.35 0.35% 02/03/2001 1234.18 -0.57%
22/11/2000 1322.36 -1.85% 05/03/2001 1241.41 0.59%
24/11/2000 1341.77 1.47% 06/03/2001 1253.8 1.00%
27/11/2000 1348.97 0.54% 07/03/2001 1261.89 0.65%
28/11/2000 1336.09 -0.95% 08/03/2001 1264.74 0.23%
29/11/2000 1341.93 0.44% 09/03/2001 1233.42 -2.48%
30/11/2000 1314.95 -2.01% 12/03/2001 1180.16 -4.32%
01/12/2000 1315.23 0.02% 13/03/2001 1197.66 1.48%
04/12/2000 1324.97 0.74% 14/03/2001 1166.71 -2.58%
05/12/2000 1376.54 3.89% 15/03/2001 1173.56 0.59%
06/12/2000 1351.46 -1.82% 16/03/2001 1150.53 -1.96%
07/12/2000 1343.55 -0.59% 19/03/2001 1170.81 1.76%
08/12/2000 1369.89 1.96% 20/03/2001 1142.62 -2.41%
11/12/2000 1380.2 0.75% 21/03/2001 1122.14 -1.79%
12/12/2000 1371.18 -0.65% 22/03/2001 1117.58 -0.41%
13/12/2000 1359.99 -0.82% 23/03/2001 1139.83 1.99%
14/12/2000 1340.93 -1.40% 26/03/2001 1152.69 1.13%
15/12/2000 1312.15 -2.15% 27/03/2001 1182.17 2.56%
18/12/2000 1322.74 0.81% 28/03/2001 1153.29 -2.44%
19/12/2000 1305.6 -1.30% 29/03/2001 1147.95 -0.46%
20/12/2000 1264.74 -3.13% 30/03/2001 1160.33 1.08%
21/12/2000 1274.86 0.80% 02/04/2001 1145.87 -1.25%
22/12/2000 1305.95 2.44% 03/04/2001 1106.46 -3.44%
26/12/2000 1315.19 0.71% 04/04/2001 1103.25 -0.29%
27/12/2000 1328.92 1.04% 05/04/2001 1151.44 4.37%
28/12/2000 1334.22 0.40% 06/04/2001 1128.43 -2.00%
29/12/2000 1320.28 -1.04% 09/04/2001 1137.59 0.81%
02/01/2001 1283.27 -2.80% 10/04/2001 1168.38 2.71%
03/01/2001 1347.56 5.01% 11/04/2001 1165.89 -0.21%
04/01/2001 1333.34 -1.06% 12/04/2001 1183.5 1.51%
05/01/2001 1298.35 -2.62% 16/04/2001 1179.68 -0.32%
08/01/2001 1295.86 -0.19% 17/04/2001 1191.81 1.03%
09/01/2001 1300.8 0.38% 18/04/2001 1238.16 3.89%
10/01/2001 1313.27 0.96% 19/04/2001 1253.69 1.25%
11/01/2001 1326.82 1.03% 20/04/2001 1242.98 -0.85%
12/01/2001 1318.55 -0.62% 23/04/2001 1224.36 -1.50%
16/01/2001 1326.65 0.61% 24/04/2001 1209.47 -1.22%
17/01/2001 1329.47 0.21% 25/04/2001 1228.75 1.59%
18/01/2001 1347.97 1.39% 26/04/2001 1234.52 0.47%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
27/04/2001 1253.05 1.50% 03/08/2001 1214.35 -0.52%
30/04/2001 1249.46 -0.29% 06/08/2001 1200.48 -1.14%
01/05/2001 1266.44 1.36% 07/08/2001 1204.4 0.33%
02/05/2001 1267.43 0.08% 08/08/2001 1183.53 -1.73%
03/05/2001 1248.58 -1.49% 09/08/2001 1183.43 -0.01%
04/05/2001 1266.61 1.44% 10/08/2001 1190.16 0.57%
07/05/2001 1263.51 -0.24% 13/08/2001 1191.29 0.09%
08/05/2001 1261.2 -0.18% 14/08/2001 1186.73 -0.38%
09/05/2001 1255.54 -0.45% 15/08/2001 1178.02 -0.73%
10/05/2001 1255.18 -0.03% 16/08/2001 1181.66 0.31%
11/05/2001 1245.67 -0.76% 17/08/2001 1161.97 -1.67%
14/05/2001 1248.92 0.26% 20/08/2001 1171.41 0.81%
15/05/2001 1249.44 0.04% 21/08/2001 1157.26 -1.21%
16/05/2001 1284.99 2.85% 22/08/2001 1165.31 0.70%
17/05/2001 1288.49 0.27% 23/08/2001 1162.09 -0.28%
18/05/2001 1291.96 0.27% 24/08/2001 1184.93 1.97%
21/05/2001 1312.83 1.62% 27/08/2001 1179.21 -0.48%
22/05/2001 1309.38 -0.26% 28/08/2001 1161.51 -1.50%
23/05/2001 1289.05 -1.55% 29/08/2001 1148.56 -1.11%
24/05/2001 1293.17 0.32% 30/08/2001 1129.03 -1.70%
25/05/2001 1277.89 -1.18% 31/08/2001 1133.58 0.40%
29/05/2001 1267.93 -0.78% 04/09/2001 1132.94 -0.06%
30/05/2001 1248.08 -1.57% 05/09/2001 1131.74 -0.11%
31/05/2001 1255.82 0.62% 06/09/2001 1106.4 -2.24%
01/06/2001 1260.67 0.39% 07/09/2001 1085.78 -1.86%
04/06/2001 1267.11 0.51% 10/09/2001 1092.54 0.62%
05/06/2001 1283.57 1.30% 17/09/2001 1038.77 -4.92%
06/06/2001 1270.03 -1.05% 18/09/2001 1032.74 -0.58%
07/06/2001 1276.96 0.55% 19/09/2001 1016.1 -1.61%
08/06/2001 1264.96 -0.94% 20/09/2001 984.54 -3.11%
11/06/2001 1254.39 -0.84% 21/09/2001 965.8 -1.90%
12/06/2001 1255.85 0.12% 24/09/2001 1003.45 3.90%
13/06/2001 1241.6 -1.13% 25/09/2001 1012.27 0.88%
14/06/2001 1219.87 -1.75% 26/09/2001 1007.04 -0.52%
15/06/2001 1214.36 -0.45% 27/09/2001 1018.61 1.15%
18/06/2001 1208.43 -0.49% 28/09/2001 1040.94 2.19%
19/06/2001 1212.58 0.34% 01/10/2001 1038.55 -0.23%
20/06/2001 1223.14 0.87% 02/10/2001 1051.33 1.23%
21/06/2001 1237.04 1.14% 03/10/2001 1072.28 1.99%
22/06/2001 1225.35 -0.94% 04/10/2001 1069.63 -0.25%
25/06/2001 1218.6 -0.55% 05/10/2001 1071.38 0.16%
26/06/2001 1216.76 -0.15% 08/10/2001 1062.44 -0.83%
27/06/2001 1211.07 -0.47% 09/10/2001 1056.75 -0.54%
28/06/2001 1226.2 1.25% 10/10/2001 1080.99 2.29%
29/06/2001 1224.38 -0.15% 11/10/2001 1097.43 1.52%
02/07/2001 1236.72 1.01% 12/10/2001 1091.65 -0.53%
03/07/2001 1234.45 -0.18% 15/10/2001 1089.98 -0.15%
05/07/2001 1219.24 -1.23% 16/10/2001 1097.54 0.69%
06/07/2001 1190.59 -2.35% 17/10/2001 1077.09 -1.86%
09/07/2001 1198.78 0.69% 18/10/2001 1068.61 -0.79%
10/07/2001 1181.52 -1.44% 19/10/2001 1073.48 0.46%
11/07/2001 1180.18 -0.11% 22/10/2001 1089.9 1.53%
12/07/2001 1208.14 2.37% 23/10/2001 1084.78 -0.47%
13/07/2001 1215.68 0.62% 24/10/2001 1085.2 0.04%
16/07/2001 1202.45 -1.09% 25/10/2001 1100.09 1.37%
17/07/2001 1214.44 1.00% 26/10/2001 1104.61 0.41%
18/07/2001 1207.71 -0.55% 29/10/2001 1078.3 -2.38%
19/07/2001 1215.02 0.61% 30/10/2001 1059.79 -1.72%
20/07/2001 1210.85 -0.34% 31/10/2001 1059.78 0.00%
23/07/2001 1191.03 -1.64% 01/11/2001 1084.1 2.29%
24/07/2001 1171.65 -1.63% 02/11/2001 1087.2 0.29%
25/07/2001 1190.49 1.61% 05/11/2001 1102.84 1.44%
26/07/2001 1202.93 1.04% 06/11/2001 1118.86 1.45%
27/07/2001 1205.82 0.24% 07/11/2001 1115.8 -0.27%
30/07/2001 1204.52 -0.11% 08/11/2001 1118.54 0.25%
31/07/2001 1211.23 0.56% 09/11/2001 1120.31 0.16%
01/08/2001 1215.93 0.39% 12/11/2001 1118.33 -0.18%
02/08/2001 1220.75 0.40% 13/11/2001 1139.09 1.86%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
14/11/2001 1141.21 0.19% 25/02/2002 1109.43 1.80%
15/11/2001 1142.24 0.09% 26/02/2002 1109.38 0.00%
16/11/2001 1138.65 -0.31% 27/02/2002 1109.89 0.05%
19/11/2001 1151.06 1.09% 28/02/2002 1106.73 -0.28%
20/11/2001 1142.66 -0.73% 01/03/2002 1131.78 2.26%
21/11/2001 1137.03 -0.49% 04/03/2002 1153.84 1.95%
23/11/2001 1150.34 1.17% 05/03/2002 1146.14 -0.67%
26/11/2001 1157.42 0.62% 06/03/2002 1162.77 1.45%
27/11/2001 1149.5 -0.68% 07/03/2002 1157.54 -0.45%
28/11/2001 1128.52 -1.83% 08/03/2002 1164.31 0.58%
29/11/2001 1140.2 1.03% 11/03/2002 1168.26 0.34%
30/11/2001 1139.45 -0.07% 12/03/2002 1165.58 -0.23%
03/12/2001 1129.9 -0.84% 13/03/2002 1154.09 -0.99%
04/12/2001 1144.8 1.32% 14/03/2002 1153.04 -0.09%
05/12/2001 1170.35 2.23% 15/03/2002 1166.16 1.14%
06/12/2001 1167.1 -0.28% 18/03/2002 1165.55 -0.05%
07/12/2001 1158.31 -0.75% 19/03/2002 1170.29 0.41%
10/12/2001 1139.93 -1.59% 20/03/2002 1151.85 -1.58%
11/12/2001 1136.76 -0.28% 21/03/2002 1153.59 0.15%
12/12/2001 1137.07 0.03% 22/03/2002 1148.7 -0.42%
13/12/2001 1119.38 -1.56% 25/03/2002 1131.87 -1.47%
14/12/2001 1123.09 0.33% 26/03/2002 1138.49 0.58%
17/12/2001 1134.36 1.00% 27/03/2002 1144.58 0.53%
18/12/2001 1142.92 0.75% 28/03/2002 1147.39 0.25%
19/12/2001 1149.56 0.58% 01/04/2002 1146.54 -0.07%
20/12/2001 1139.93 -0.84% 02/04/2002 1136.76 -0.85%
21/12/2001 1144.89 0.44% 03/04/2002 1125.4 -1.00%
24/12/2001 1144.65 -0.02% 04/04/2002 1126.34 0.08%
26/12/2001 1149.37 0.41% 05/04/2002 1122.73 -0.32%
27/12/2001 1157.13 0.68% 08/04/2002 1125.29 0.23%
28/12/2001 1161.02 0.34% 09/04/2002 1117.8 -0.67%
31/12/2001 1148.08 -1.11% 10/04/2002 1130.47 1.13%
02/01/2002 1154.67 0.57% 11/04/2002 1103.69 -2.37%
03/01/2002 1165.27 0.92% 12/04/2002 1111.01 0.66%
04/01/2002 1172.51 0.62% 15/04/2002 1102.55 -0.76%
07/01/2002 1164.89 -0.65% 16/04/2002 1128.37 2.34%
08/01/2002 1160.71 -0.36% 17/04/2002 1126.07 -0.20%
09/01/2002 1155.14 -0.48% 18/04/2002 1124.47 -0.14%
10/01/2002 1156.55 0.12% 19/04/2002 1125.17 0.06%
11/01/2002 1145.6 -0.95% 22/04/2002 1107.83 -1.54%
14/01/2002 1138.41 -0.63% 23/04/2002 1100.96 -0.62%
15/01/2002 1146.19 0.68% 24/04/2002 1093.14 -0.71%
16/01/2002 1127.57 -1.62% 25/04/2002 1091.48 -0.15%
17/01/2002 1138.88 1.00% 26/04/2002 1076.32 -1.39%
18/01/2002 1127.58 -0.99% 29/04/2002 1065.45 -1.01%
22/01/2002 1119.31 -0.73% 30/04/2002 1076.92 1.08%
23/01/2002 1128.18 0.79% 01/05/2002 1086.46 0.89%
24/01/2002 1132.15 0.35% 02/05/2002 1084.56 -0.17%
25/01/2002 1133.28 0.10% 03/05/2002 1073.43 -1.03%
28/01/2002 1133.06 -0.02% 06/05/2002 1052.67 -1.93%
29/01/2002 1100.64 -2.86% 07/05/2002 1049.49 -0.30%
30/01/2002 1113.57 1.17% 08/05/2002 1088.85 3.75%
31/01/2002 1130.2 1.49% 09/05/2002 1073.01 -1.45%
01/02/2002 1122.2 -0.71% 10/05/2002 1054.99 -1.68%
04/02/2002 1094.44 -2.47% 13/05/2002 1074.56 1.85%
05/02/2002 1090.02 -0.40% 14/05/2002 1097.28 2.11%
06/02/2002 1083.51 -0.60% 15/05/2002 1091.07 -0.57%
07/02/2002 1080.17 -0.31% 16/05/2002 1098.23 0.66%
08/02/2002 1096.22 1.49% 17/05/2002 1106.59 0.76%
11/02/2002 1111.94 1.43% 20/05/2002 1091.88 -1.33%
12/02/2002 1107.5 -0.40% 21/05/2002 1079.88 -1.10%
13/02/2002 1118.51 0.99% 22/05/2002 1086.02 0.57%
14/02/2002 1116.48 -0.18% 23/05/2002 1097.08 1.02%
15/02/2002 1104.18 -1.10% 24/05/2002 1083.82 -1.21%
19/02/2002 1083.34 -1.89% 28/05/2002 1074.55 -0.86%
20/02/2002 1097.98 1.35% 29/05/2002 1067.66 -0.64%
21/02/2002 1080.95 -1.55% 30/05/2002 1064.66 -0.28%
22/02/2002 1089.84 0.82% 31/05/2002 1067.14 0.23%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
03/06/2002 1040.68 -2.48% 09/09/2002 902.96 1.01%
04/06/2002 1040.69 0.00% 10/09/2002 909.58 0.73%
05/06/2002 1049.9 0.88% 11/09/2002 909.45 -0.01%
06/06/2002 1029.15 -1.98% 12/09/2002 886.91 -2.48%
07/06/2002 1027.53 -0.16% 13/09/2002 889.81 0.33%
10/06/2002 1030.74 0.31% 16/09/2002 891.1 0.14%
11/06/2002 1013.6 -1.66% 17/09/2002 873.52 -1.97%
12/06/2002 1020.26 0.66% 18/09/2002 869.46 -0.46%
13/06/2002 1009.56 -1.05% 19/09/2002 843.32 -3.01%
14/06/2002 1007.27 -0.23% 20/09/2002 845.39 0.25%
17/06/2002 1036.17 2.87% 23/09/2002 833.7 -1.38%
18/06/2002 1037.14 0.09% 24/09/2002 819.29 -1.73%
19/06/2002 1019.99 -1.65% 25/09/2002 839.66 2.49%
20/06/2002 1006.29 -1.34% 26/09/2002 854.95 1.82%
21/06/2002 989.14 -1.70% 27/09/2002 827.37 -3.23%
24/06/2002 992.72 0.36% 30/09/2002 815.28 -1.46%
25/06/2002 976.14 -1.67% 01/10/2002 847.91 4.00%
26/06/2002 973.53 -0.27% 02/10/2002 827.91 -2.36%
27/06/2002 990.64 1.76% 03/10/2002 818.95 -1.08%
28/06/2002 989.82 -0.08% 04/10/2002 800.58 -2.24%
01/07/2002 968.65 -2.14% 07/10/2002 785.28 -1.91%
02/07/2002 948.09 -2.12% 08/10/2002 798.55 1.69%
03/07/2002 953.99 0.62% 09/10/2002 776.76 -2.73%
05/07/2002 989.03 3.67% 10/10/2002 803.92 3.50%
08/07/2002 976.98 -1.22% 11/10/2002 835.32 3.91%
09/07/2002 952.83 -2.47% 14/10/2002 841.44 0.73%
10/07/2002 920.47 -3.40% 15/10/2002 881.27 4.73%
11/07/2002 927.37 0.75% 16/10/2002 860.02 -2.41%
12/07/2002 921.39 -0.64% 17/10/2002 879.2 2.23%
15/07/2002 917.93 -0.38% 18/10/2002 884.39 0.59%
16/07/2002 900.94 -1.85% 21/10/2002 899.72 1.73%
17/07/2002 906.04 0.57% 22/10/2002 890.16 -1.06%
18/07/2002 881.56 -2.70% 23/10/2002 896.14 0.67%
19/07/2002 847.75 -3.84% 24/10/2002 882.5 -1.52%
22/07/2002 819.85 -3.29% 25/10/2002 897.65 1.72%
23/07/2002 797.7 -2.70% 28/10/2002 890.23 -0.83%
24/07/2002 843.43 5.73% 29/10/2002 882.15 -0.91%
25/07/2002 838.68 -0.56% 30/10/2002 890.71 0.97%
26/07/2002 852.84 1.69% 31/10/2002 885.76 -0.56%
29/07/2002 898.96 5.41% 01/11/2002 900.96 1.72%
30/07/2002 902.78 0.42% 04/11/2002 908.35 0.82%
31/07/2002 911.62 0.98% 05/11/2002 915.39 0.78%
01/08/2002 884.66 -2.96% 06/11/2002 923.76 0.91%
02/08/2002 864.24 -2.31% 07/11/2002 902.65 -2.29%
05/08/2002 834.6 -3.43% 08/11/2002 894.74 -0.88%
06/08/2002 859.57 2.99% 11/11/2002 876.19 -2.07%
07/08/2002 876.77 2.00% 12/11/2002 882.95 0.77%
08/08/2002 905.46 3.27% 13/11/2002 882.53 -0.05%
09/08/2002 908.64 0.35% 14/11/2002 904.27 2.46%
12/08/2002 903.8 -0.53% 15/11/2002 909.83 0.61%
13/08/2002 884.21 -2.17% 18/11/2002 900.36 -1.04%
14/08/2002 919.62 4.00% 19/11/2002 896.74 -0.40%
15/08/2002 930.25 1.16% 20/11/2002 914.15 1.94%
16/08/2002 928.77 -0.16% 21/11/2002 933.76 2.15%
19/08/2002 950.7 2.36% 22/11/2002 930.55 -0.34%
20/08/2002 937.43 -1.40% 25/11/2002 932.87 0.25%
21/08/2002 949.36 1.27% 26/11/2002 913.31 -2.10%
22/08/2002 962.7 1.41% 27/11/2002 938.87 2.80%
23/08/2002 940.86 -2.27% 29/11/2002 936.31 -0.27%
26/08/2002 947.95 0.75% 02/12/2002 934.53 -0.19%
27/08/2002 934.82 -1.39% 03/12/2002 920.75 -1.47%
28/08/2002 917.87 -1.81% 04/12/2002 917.58 -0.34%
29/08/2002 917.8 -0.01% 05/12/2002 906.55 -1.20%
30/08/2002 916.07 -0.19% 06/12/2002 912.23 0.63%
03/09/2002 878.02 -4.15% 09/12/2002 892 -2.22%
04/09/2002 893.4 1.75% 10/12/2002 904.45 1.40%
05/09/2002 879.15 -1.60% 11/12/2002 904.96 0.06%
06/09/2002 893.92 1.68% 12/12/2002 901.58 -0.37%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
13/12/2002 889.48 -1.34% 25/03/2003 874.74 1.22%
16/12/2002 910.4 2.35% 26/03/2003 869.95 -0.55%
17/12/2002 902.99 -0.81% 27/03/2003 868.52 -0.16%
18/12/2002 891.12 -1.31% 28/03/2003 863.5 -0.58%
19/12/2002 884.25 -0.77% 31/03/2003 848.18 -1.77%
20/12/2002 895.76 1.30% 01/04/2003 858.48 1.21%
23/12/2002 897.38 0.18% 02/04/2003 880.9 2.61%
24/12/2002 892.47 -0.55% 03/04/2003 876.45 -0.51%
26/12/2002 889.66 -0.31% 04/04/2003 878.85 0.27%
27/12/2002 875.4 -1.60% 07/04/2003 879.93 0.12%
30/12/2002 879.39 0.46% 08/04/2003 878.29 -0.19%
31/12/2002 879.82 0.05% 09/04/2003 865.99 -1.40%
02/01/2003 909.03 3.32% 10/04/2003 871.58 0.65%
03/01/2003 908.59 -0.05% 11/04/2003 868.3 -0.38%
06/01/2003 929.01 2.25% 14/04/2003 885.23 1.95%
07/01/2003 922.93 -0.65% 15/04/2003 890.81 0.63%
08/01/2003 909.93 -1.41% 16/04/2003 879.91 -1.22%
09/01/2003 927.57 1.94% 17/04/2003 893.58 1.55%
10/01/2003 927.57 0.00% 21/04/2003 892.01 -0.18%
13/01/2003 926.26 -0.14% 22/04/2003 911.37 2.17%
14/01/2003 931.66 0.58% 23/04/2003 919.02 0.84%
15/01/2003 918.22 -1.44% 24/04/2003 911.43 -0.83%
16/01/2003 914.6 -0.39% 25/04/2003 898.81 -1.38%
17/01/2003 901.78 -1.40% 28/04/2003 914.84 1.78%
21/01/2003 887.62 -1.57% 29/04/2003 917.84 0.33%
22/01/2003 878.36 -1.04% 30/04/2003 916.92 -0.10%
23/01/2003 887.34 1.02% 01/05/2003 916.3 -0.07%
24/01/2003 861.4 -2.92% 02/05/2003 930.08 1.50%
27/01/2003 847.48 -1.62% 05/05/2003 926.55 -0.38%
28/01/2003 858.54 1.31% 06/05/2003 934.39 0.85%
29/01/2003 864.36 0.68% 07/05/2003 929.62 -0.51%
30/01/2003 844.61 -2.28% 08/05/2003 920.27 -1.01%
31/01/2003 855.7 1.31% 09/05/2003 933.41 1.43%
03/02/2003 860.32 0.54% 12/05/2003 945.11 1.25%
04/02/2003 848.2 -1.41% 13/05/2003 942.3 -0.30%
05/02/2003 843.59 -0.54% 14/05/2003 939.28 -0.32%
06/02/2003 838.15 -0.64% 15/05/2003 946.67 0.79%
07/02/2003 829.69 -1.01% 16/05/2003 944.3 -0.25%
10/02/2003 835.97 0.76% 19/05/2003 920.77 -2.49%
11/02/2003 829.2 -0.81% 20/05/2003 919.73 -0.11%
12/02/2003 818.68 -1.27% 21/05/2003 923.42 0.40%
13/02/2003 817.37 -0.16% 22/05/2003 931.87 0.92%
14/02/2003 834.89 2.14% 23/05/2003 933.22 0.14%
18/02/2003 851.17 1.95% 27/05/2003 951.48 1.96%
19/02/2003 845.13 -0.71% 28/05/2003 953.22 0.18%
20/02/2003 837.1 -0.95% 29/05/2003 949.64 -0.38%
21/02/2003 848.17 1.32% 30/05/2003 963.59 1.47%
24/02/2003 832.58 -1.84% 02/06/2003 967 0.35%
25/02/2003 838.57 0.72% 03/06/2003 971.56 0.47%
26/02/2003 827.55 -1.31% 04/06/2003 986.24 1.51%
27/02/2003 837.28 1.18% 05/06/2003 990.14 0.40%
28/02/2003 841.15 0.46% 06/06/2003 987.76 -0.24%
03/03/2003 834.81 -0.75% 09/06/2003 975.93 -1.20%
04/03/2003 821.99 -1.54% 10/06/2003 984.84 0.91%
05/03/2003 829.85 0.96% 11/06/2003 997.48 1.28%
06/03/2003 822.1 -0.93% 12/06/2003 998.51 0.10%
07/03/2003 828.89 0.83% 13/06/2003 988.61 -0.99%
10/03/2003 807.48 -2.58% 16/06/2003 1010.74 2.24%
11/03/2003 800.73 -0.84% 17/06/2003 1011.66 0.09%
12/03/2003 804.19 0.43% 18/06/2003 1010.09 -0.16%
13/03/2003 831.9 3.45% 19/06/2003 994.7 -1.52%
14/03/2003 833.27 0.16% 20/06/2003 995.69 0.10%
17/03/2003 862.79 3.54% 23/06/2003 981.64 -1.41%
18/03/2003 866.45 0.42% 24/06/2003 983.45 0.18%
19/03/2003 874.02 0.87% 25/06/2003 975.32 -0.83%
20/03/2003 875.67 0.19% 26/06/2003 985.82 1.08%
21/03/2003 895.79 2.30% 27/06/2003 976.22 -0.97%
24/03/2003 864.23 -3.52% 30/06/2003 974.5 -0.18%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
01/07/2003 982.32 0.80% 07/10/2003 1039.25 0.47%
02/07/2003 993.75 1.16% 08/10/2003 1033.78 -0.53%
03/07/2003 985.7 -0.81% 09/10/2003 1038.73 0.48%
07/07/2003 1004.42 1.90% 10/10/2003 1038.06 -0.06%
08/07/2003 1007.84 0.34% 13/10/2003 1045.35 0.70%
09/07/2003 1002.21 -0.56% 14/10/2003 1049.48 0.40%
10/07/2003 988.7 -1.35% 15/10/2003 1046.76 -0.26%
11/07/2003 998.14 0.95% 16/10/2003 1050.07 0.32%
14/07/2003 1003.86 0.57% 17/10/2003 1039.32 -1.02%
15/07/2003 1000.42 -0.34% 20/10/2003 1044.68 0.52%
16/07/2003 994.09 -0.63% 21/10/2003 1046.03 0.13%
17/07/2003 981.73 -1.24% 22/10/2003 1030.36 -1.50%
18/07/2003 993.32 1.18% 23/10/2003 1033.77 0.33%
21/07/2003 978.8 -1.46% 24/10/2003 1028.91 -0.47%
22/07/2003 988.11 0.95% 27/10/2003 1031.13 0.22%
23/07/2003 988.61 0.05% 28/10/2003 1046.79 1.52%
24/07/2003 981.6 -0.71% 29/10/2003 1048.11 0.13%
25/07/2003 998.68 1.74% 30/10/2003 1046.94 -0.11%
28/07/2003 996.52 -0.22% 31/10/2003 1050.71 0.36%
29/07/2003 989.28 -0.73% 03/11/2003 1059.02 0.79%
30/07/2003 987.49 -0.18% 04/11/2003 1053.25 -0.54%
31/07/2003 990.31 0.29% 05/11/2003 1051.81 -0.14%
01/08/2003 980.15 -1.03% 06/11/2003 1058.05 0.59%
04/08/2003 982.82 0.27% 07/11/2003 1053.21 -0.46%
05/08/2003 965.46 -1.77% 10/11/2003 1047.11 -0.58%
06/08/2003 967.08 0.17% 11/11/2003 1046.57 -0.05%
07/08/2003 974.12 0.73% 12/11/2003 1058.53 1.14%
08/08/2003 977.59 0.36% 13/11/2003 1058.41 -0.01%
11/08/2003 980.59 0.31% 14/11/2003 1050.35 -0.76%
12/08/2003 990.35 1.00% 17/11/2003 1043.63 -0.64%
13/08/2003 984.03 -0.64% 18/11/2003 1034.15 -0.91%
14/08/2003 990.51 0.66% 19/11/2003 1042.44 0.80%
15/08/2003 990.67 0.02% 20/11/2003 1033.65 -0.84%
18/08/2003 999.74 0.92% 21/11/2003 1035.28 0.16%
19/08/2003 1002.35 0.26% 24/11/2003 1052.08 1.62%
20/08/2003 1000.3 -0.20% 25/11/2003 1053.89 0.17%
21/08/2003 1003.27 0.30% 26/11/2003 1058.45 0.43%
22/08/2003 993.06 -1.02% 28/11/2003 1058.2 -0.02%
25/08/2003 993.71 0.07% 01/12/2003 1070.12 1.13%
26/08/2003 996.73 0.30% 02/12/2003 1066.62 -0.33%
27/08/2003 996.79 0.01% 03/12/2003 1064.73 -0.18%
28/08/2003 1002.84 0.61% 04/12/2003 1069.72 0.47%
29/08/2003 1008.01 0.52% 05/12/2003 1061.5 -0.77%
02/09/2003 1021.99 1.39% 08/12/2003 1069.3 0.73%
03/09/2003 1026.27 0.42% 09/12/2003 1060.18 -0.85%
04/09/2003 1027.97 0.17% 10/12/2003 1059.05 -0.11%
05/09/2003 1021.39 -0.64% 11/12/2003 1071.21 1.15%
08/09/2003 1031.64 1.00% 12/12/2003 1074.14 0.27%
09/09/2003 1023.17 -0.82% 15/12/2003 1068.04 -0.57%
10/09/2003 1010.92 -1.20% 16/12/2003 1075.13 0.66%
11/09/2003 1016.42 0.54% 17/12/2003 1076.48 0.13%
12/09/2003 1018.63 0.22% 18/12/2003 1089.18 1.18%
15/09/2003 1014.81 -0.38% 19/12/2003 1088.66 -0.05%
16/09/2003 1029.32 1.43% 22/12/2003 1092.94 0.39%
17/09/2003 1025.97 -0.33% 23/12/2003 1096.02 0.28%
18/09/2003 1039.58 1.33% 24/12/2003 1094.04 -0.18%
19/09/2003 1036.3 -0.32% 26/12/2003 1095.89 0.17%
22/09/2003 1022.82 -1.30% 29/12/2003 1109.48 1.24%
23/09/2003 1029.03 0.61% 30/12/2003 1109.64 0.01%
24/09/2003 1009.38 -1.91% 31/12/2003 1111.92 0.21%
25/09/2003 1003.27 -0.61% 02/01/2004 1108.48 -0.31%
26/09/2003 996.85 -0.64% 05/01/2004 1122.22 1.24%
29/09/2003 1006.58 0.98% 06/01/2004 1123.67 0.13%
30/09/2003 995.97 -1.05% 07/01/2004 1126.33 0.24%
01/10/2003 1018.22 2.23% 08/01/2004 1131.92 0.50%
02/10/2003 1020.24 0.20% 09/01/2004 1121.86 -0.89%
03/10/2003 1029.85 0.94% 12/01/2004 1127.23 0.48%
06/10/2003 1034.35 0.44% 13/01/2004 1121.22 -0.53%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
14/01/2004 1130.52 0.83% 22/04/2004 1139.93 1.41%
15/01/2004 1132.05 0.14% 23/04/2004 1140.6 0.06%
16/01/2004 1139.83 0.69% 26/04/2004 1135.53 -0.44%
20/01/2004 1138.77 -0.09% 27/04/2004 1138.11 0.23%
21/01/2004 1147.62 0.78% 28/04/2004 1122.41 -1.38%
22/01/2004 1143.94 -0.32% 29/04/2004 1113.89 -0.76%
23/01/2004 1141.55 -0.21% 30/04/2004 1107.3 -0.59%
26/01/2004 1155.37 1.21% 03/05/2004 1117.49 0.92%
27/01/2004 1144.05 -0.98% 04/05/2004 1119.55 0.18%
28/01/2004 1128.48 -1.36% 05/05/2004 1121.53 0.18%
29/01/2004 1134.11 0.50% 06/05/2004 1113.99 -0.67%
30/01/2004 1131.13 -0.26% 07/05/2004 1098.7 -1.37%
02/02/2004 1135.26 0.37% 10/05/2004 1087.12 -1.05%
03/02/2004 1136.03 0.07% 11/05/2004 1095.45 0.77%
04/02/2004 1126.52 -0.84% 12/05/2004 1097.28 0.17%
05/02/2004 1128.59 0.18% 13/05/2004 1096.44 -0.08%
06/02/2004 1142.76 1.26% 14/05/2004 1095.7 -0.07%
09/02/2004 1139.81 -0.26% 17/05/2004 1084.1 -1.06%
10/02/2004 1145.54 0.50% 18/05/2004 1091.49 0.68%
11/02/2004 1157.76 1.07% 19/05/2004 1088.68 -0.26%
12/02/2004 1152.11 -0.49% 20/05/2004 1089.19 0.05%
13/02/2004 1145.81 -0.55% 21/05/2004 1093.56 0.40%
17/02/2004 1156.99 0.98% 24/05/2004 1095.41 0.17%
18/02/2004 1151.82 -0.45% 25/05/2004 1113.05 1.61%
19/02/2004 1147.06 -0.41% 26/05/2004 1114.94 0.17%
20/02/2004 1144.11 -0.26% 27/05/2004 1121.28 0.57%
23/02/2004 1140.99 -0.27% 28/05/2004 1120.68 -0.05%
24/02/2004 1139.09 -0.17% 01/06/2004 1121.2 0.05%
25/02/2004 1143.67 0.40% 02/06/2004 1124.99 0.34%
26/02/2004 1144.91 0.11% 03/06/2004 1116.64 -0.74%
27/02/2004 1144.94 0.00% 04/06/2004 1122.5 0.52%
01/03/2004 1155.97 0.96% 07/06/2004 1140.42 1.60%
02/03/2004 1149.1 -0.59% 08/06/2004 1142.18 0.15%
03/03/2004 1151.03 0.17% 09/06/2004 1131.33 -0.95%
04/03/2004 1154.87 0.33% 10/06/2004 1136.47 0.45%
05/03/2004 1156.86 0.17% 14/06/2004 1125.29 -0.98%
08/03/2004 1147.2 -0.84% 15/06/2004 1132.01 0.60%
09/03/2004 1140.58 -0.58% 16/06/2004 1133.56 0.14%
10/03/2004 1123.89 -1.46% 17/06/2004 1132.05 -0.13%
11/03/2004 1106.78 -1.52% 18/06/2004 1135.02 0.26%
12/03/2004 1120.57 1.25% 21/06/2004 1130.3 -0.42%
15/03/2004 1104.49 -1.43% 22/06/2004 1134.41 0.36%
16/03/2004 1110.7 0.56% 23/06/2004 1144.06 0.85%
17/03/2004 1123.75 1.17% 24/06/2004 1140.65 -0.30%
18/03/2004 1122.32 -0.13% 25/06/2004 1134.43 -0.55%
19/03/2004 1109.78 -1.12% 28/06/2004 1133.35 -0.10%
22/03/2004 1095.4 -1.30% 29/06/2004 1136.2 0.25%
23/03/2004 1093.95 -0.13% 30/06/2004 1140.84 0.41%
24/03/2004 1091.33 -0.24% 01/07/2004 1128.94 -1.04%
25/03/2004 1109.19 1.64% 02/07/2004 1125.38 -0.32%
26/03/2004 1108.06 -0.10% 06/07/2004 1116.21 -0.81%
29/03/2004 1122.47 1.30% 07/07/2004 1118.33 0.19%
30/03/2004 1127 0.40% 08/07/2004 1109.11 -0.82%
31/03/2004 1126.21 -0.07% 09/07/2004 1112.81 0.33%
01/04/2004 1132.17 0.53% 12/07/2004 1114.35 0.14%
02/04/2004 1141.81 0.85% 13/07/2004 1115.14 0.07%
05/04/2004 1150.57 0.77% 14/07/2004 1111.47 -0.33%
06/04/2004 1148.16 -0.21% 15/07/2004 1106.69 -0.43%
07/04/2004 1140.53 -0.66% 16/07/2004 1101.39 -0.48%
08/04/2004 1139.32 -0.11% 19/07/2004 1100.9 -0.04%
12/04/2004 1145.2 0.52% 20/07/2004 1108.67 0.71%
13/04/2004 1129.44 -1.38% 21/07/2004 1093.88 -1.33%
14/04/2004 1128.17 -0.11% 22/07/2004 1096.84 0.27%
15/04/2004 1128.84 0.06% 23/07/2004 1086.2 -0.97%
16/04/2004 1134.61 0.51% 26/07/2004 1084.07 -0.20%
19/04/2004 1135.82 0.11% 27/07/2004 1094.83 0.99%
20/04/2004 1118.15 -1.56% 28/07/2004 1095.42 0.05%
21/04/2004 1124.09 0.53% 29/07/2004 1100.43 0.46%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
30/07/2004 1101.72 0.12% 04/11/2004 1161.67 1.62%
02/08/2004 1106.62 0.44% 05/11/2004 1166.17 0.39%
03/08/2004 1099.69 -0.63% 08/11/2004 1164.89 -0.11%
04/08/2004 1098.63 -0.10% 09/11/2004 1164.08 -0.07%
05/08/2004 1080.7 -1.63% 10/11/2004 1162.91 -0.10%
06/08/2004 1063.97 -1.55% 11/11/2004 1173.48 0.91%
09/08/2004 1065.22 0.12% 12/11/2004 1184.17 0.91%
10/08/2004 1079.04 1.30% 15/11/2004 1183.81 -0.03%
11/08/2004 1075.79 -0.30% 16/11/2004 1175.43 -0.71%
12/08/2004 1063.23 -1.17% 17/11/2004 1181.94 0.55%
13/08/2004 1064.8 0.15% 18/11/2004 1183.55 0.14%
16/08/2004 1079.34 1.37% 19/11/2004 1170.34 -1.12%
17/08/2004 1081.71 0.22% 22/11/2004 1177.24 0.59%
18/08/2004 1095.17 1.24% 23/11/2004 1176.94 -0.03%
19/08/2004 1091.23 -0.36% 24/11/2004 1181.76 0.41%
20/08/2004 1098.35 0.65% 26/11/2004 1182.65 0.08%
23/08/2004 1095.68 -0.24% 29/11/2004 1178.57 -0.34%
24/08/2004 1096.19 0.05% 30/11/2004 1173.82 -0.40%
25/08/2004 1104.96 0.80% 01/12/2004 1191.37 1.50%
26/08/2004 1105.09 0.01% 02/12/2004 1190.33 -0.09%
27/08/2004 1107.77 0.24% 03/12/2004 1191.17 0.07%
30/08/2004 1099.15 -0.78% 06/12/2004 1190.25 -0.08%
31/08/2004 1104.24 0.46% 07/12/2004 1177.07 -1.11%
01/09/2004 1105.91 0.15% 08/12/2004 1182.81 0.49%
02/09/2004 1118.31 1.12% 09/12/2004 1189.24 0.54%
03/09/2004 1113.63 -0.42% 10/12/2004 1188 -0.10%
07/09/2004 1121.3 0.69% 13/12/2004 1198.68 0.90%
08/09/2004 1116.27 -0.45% 14/12/2004 1203.38 0.39%
09/09/2004 1118.38 0.19% 15/12/2004 1205.72 0.19%
10/09/2004 1123.92 0.50% 16/12/2004 1203.21 -0.21%
13/09/2004 1125.82 0.17% 17/12/2004 1194.2 -0.75%
14/09/2004 1128.33 0.22% 20/12/2004 1194.65 0.04%
15/09/2004 1120.37 -0.71% 21/12/2004 1205.45 0.90%
16/09/2004 1123.5 0.28% 22/12/2004 1209.57 0.34%
17/09/2004 1128.55 0.45% 23/12/2004 1210.13 0.05%
20/09/2004 1122.2 -0.56% 27/12/2004 1204.92 -0.43%
21/09/2004 1129.3 0.63% 28/12/2004 1213.54 0.72%
22/09/2004 1113.56 -1.39% 29/12/2004 1213.45 -0.01%
23/09/2004 1108.36 -0.47% 30/12/2004 1213.55 0.01%
24/09/2004 1110.11 0.16% 31/12/2004 1211.92 -0.13%
27/09/2004 1103.52 -0.59% 03/01/2005 1202.08 -0.81%
28/09/2004 1110.06 0.59% 04/01/2005 1188.05 -1.17%
29/09/2004 1114.8 0.43% 05/01/2005 1183.74 -0.36%
30/09/2004 1114.58 -0.02% 06/01/2005 1187.89 0.35%
01/10/2004 1131.5 1.52% 07/01/2005 1186.19 -0.14%
04/10/2004 1135.17 0.32% 10/01/2005 1190.25 0.34%
05/10/2004 1134.48 -0.06% 11/01/2005 1182.99 -0.61%
06/10/2004 1142.05 0.67% 12/01/2005 1187.7 0.40%
07/10/2004 1130.65 -1.00% 13/01/2005 1177.45 -0.86%
08/10/2004 1122.14 -0.75% 14/01/2005 1184.52 0.60%
11/10/2004 1124.39 0.20% 18/01/2005 1195.98 0.97%
12/10/2004 1121.84 -0.23% 19/01/2005 1184.63 -0.95%
13/10/2004 1113.65 -0.73% 20/01/2005 1175.41 -0.78%
14/10/2004 1103.29 -0.93% 21/01/2005 1167.87 -0.64%
15/10/2004 1108.2 0.45% 24/01/2005 1163.75 -0.35%
18/10/2004 1114.02 0.53% 25/01/2005 1168.41 0.40%
19/10/2004 1103.23 -0.97% 26/01/2005 1174.07 0.48%
20/10/2004 1103.66 0.04% 27/01/2005 1174.55 0.04%
21/10/2004 1106.49 0.26% 28/01/2005 1171.36 -0.27%
22/10/2004 1095.74 -0.97% 31/01/2005 1181.27 0.85%
25/10/2004 1094.8 -0.09% 01/02/2005 1189.41 0.69%
26/10/2004 1111.09 1.49% 02/02/2005 1193.19 0.32%
27/10/2004 1125.4 1.29% 03/02/2005 1189.89 -0.28%
28/10/2004 1127.44 0.18% 04/02/2005 1203.03 1.10%
29/10/2004 1130.2 0.24% 07/02/2005 1201.72 -0.11%
01/11/2004 1130.51 0.03% 08/02/2005 1202.3 0.05%
02/11/2004 1130.56 0.00% 09/02/2005 1191.99 -0.86%
03/11/2004 1143.2 1.12% 10/02/2005 1197.01 0.42%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
11/02/2005 1205.3 0.69% 20/05/2005 1189.28 -0.15%
14/02/2005 1206.14 0.07% 23/05/2005 1193.86 0.39%
15/02/2005 1210.12 0.33% 24/05/2005 1194.07 0.02%
16/02/2005 1210.34 0.02% 25/05/2005 1190.01 -0.34%
17/02/2005 1200.75 -0.79% 26/05/2005 1197.62 0.64%
18/02/2005 1201.59 0.07% 27/05/2005 1198.78 0.10%
22/02/2005 1184.16 -1.45% 31/05/2005 1191.5 -0.61%
23/02/2005 1190.8 0.56% 01/06/2005 1202.22 0.90%
24/02/2005 1200.2 0.79% 02/06/2005 1204.29 0.17%
25/02/2005 1211.37 0.93% 03/06/2005 1196.02 -0.69%
28/02/2005 1203.6 -0.64% 06/06/2005 1197.51 0.12%
01/03/2005 1210.41 0.57% 07/06/2005 1197.26 -0.02%
02/03/2005 1210.08 -0.03% 08/06/2005 1194.67 -0.22%
03/03/2005 1210.47 0.03% 09/06/2005 1200.93 0.52%
04/03/2005 1222.12 0.96% 10/06/2005 1198.11 -0.23%
07/03/2005 1225.31 0.26% 13/06/2005 1200.82 0.23%
08/03/2005 1219.43 -0.48% 14/06/2005 1203.91 0.26%
09/03/2005 1207.01 -1.02% 15/06/2005 1206.58 0.22%
10/03/2005 1209.25 0.19% 16/06/2005 1210.96 0.36%
11/03/2005 1200.08 -0.76% 17/06/2005 1216.96 0.50%
14/03/2005 1206.83 0.56% 20/06/2005 1216.1 -0.07%
15/03/2005 1197.75 -0.75% 21/06/2005 1213.61 -0.20%
16/03/2005 1188.07 -0.81% 22/06/2005 1213.88 0.02%
17/03/2005 1190.21 0.18% 23/06/2005 1200.73 -1.08%
18/03/2005 1189.65 -0.05% 24/06/2005 1191.57 -0.76%
21/03/2005 1183.78 -0.49% 27/06/2005 1190.69 -0.07%
22/03/2005 1171.71 -1.02% 28/06/2005 1201.57 0.91%
23/03/2005 1172.53 0.07% 29/06/2005 1199.85 -0.14%
24/03/2005 1171.42 -0.09% 30/06/2005 1191.33 -0.71%
28/03/2005 1174.28 0.24% 01/07/2005 1194.44 0.26%
29/03/2005 1165.36 -0.76% 05/07/2005 1204.99 0.88%
30/03/2005 1181.41 1.38% 06/07/2005 1194.94 -0.83%
31/03/2005 1180.59 -0.07% 07/07/2005 1197.87 0.25%
01/04/2005 1172.92 -0.65% 08/07/2005 1211.86 1.17%
04/04/2005 1176.12 0.27% 11/07/2005 1219.44 0.63%
05/04/2005 1181.39 0.45% 12/07/2005 1222.21 0.23%
06/04/2005 1184.07 0.23% 13/07/2005 1223.29 0.09%
07/04/2005 1191.14 0.60% 14/07/2005 1226.5 0.26%
08/04/2005 1181.2 -0.83% 15/07/2005 1227.92 0.12%
11/04/2005 1181.21 0.00% 18/07/2005 1221.13 -0.55%
12/04/2005 1187.76 0.55% 19/07/2005 1229.35 0.67%
13/04/2005 1173.79 -1.18% 20/07/2005 1235.2 0.48%
14/04/2005 1162.05 -1.00% 21/07/2005 1227.04 -0.66%
15/04/2005 1142.62 -1.67% 22/07/2005 1233.68 0.54%
18/04/2005 1145.98 0.29% 25/07/2005 1229.03 -0.38%
19/04/2005 1152.78 0.59% 26/07/2005 1231.16 0.17%
20/04/2005 1137.5 -1.33% 27/07/2005 1236.79 0.46%
21/04/2005 1159.95 1.97% 28/07/2005 1243.72 0.56%
22/04/2005 1152.12 -0.68% 29/07/2005 1234.18 -0.77%
25/04/2005 1162.1 0.87% 01/08/2005 1235.35 0.09%
26/04/2005 1151.83 -0.88% 02/08/2005 1244.12 0.71%
27/04/2005 1156.38 0.40% 03/08/2005 1245.04 0.07%
28/04/2005 1143.22 -1.14% 04/08/2005 1235.86 -0.74%
29/04/2005 1156.85 1.19% 05/08/2005 1226.42 -0.76%
02/05/2005 1162.16 0.46% 08/08/2005 1223.13 -0.27%
03/05/2005 1161.17 -0.09% 09/08/2005 1231.38 0.67%
04/05/2005 1175.65 1.25% 10/08/2005 1229.13 -0.18%
05/05/2005 1172.63 -0.26% 11/08/2005 1237.81 0.71%
06/05/2005 1171.35 -0.11% 12/08/2005 1230.39 -0.60%
09/05/2005 1178.84 0.64% 15/08/2005 1233.87 0.28%
10/05/2005 1166.22 -1.07% 16/08/2005 1219.34 -1.18%
11/05/2005 1171.11 0.42% 17/08/2005 1220.24 0.07%
12/05/2005 1159.36 -1.00% 18/08/2005 1219.02 -0.10%
13/05/2005 1154.05 -0.46% 19/08/2005 1219.71 0.06%
16/05/2005 1165.69 1.01% 22/08/2005 1221.73 0.17%
17/05/2005 1173.8 0.70% 23/08/2005 1217.59 -0.34%
18/05/2005 1185.56 1.00% 24/08/2005 1209.59 -0.66%
19/05/2005 1191.08 0.47% 25/08/2005 1212.37 0.23%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
26/08/2005 1205.1 -0.60% 02/12/2005 1265.08 0.03%
29/08/2005 1212.28 0.60% 05/12/2005 1262.09 -0.24%
30/08/2005 1208.41 -0.32% 06/12/2005 1263.7 0.13%
31/08/2005 1220.33 0.99% 07/12/2005 1257.37 -0.50%
01/09/2005 1221.59 0.10% 08/12/2005 1255.84 -0.12%
02/09/2005 1218.02 -0.29% 09/12/2005 1259.37 0.28%
06/09/2005 1233.39 1.26% 12/12/2005 1260.43 0.08%
07/09/2005 1236.36 0.24% 13/12/2005 1267.43 0.56%
08/09/2005 1231.67 -0.38% 14/12/2005 1272.74 0.42%
09/09/2005 1241.48 0.80% 15/12/2005 1270.94 -0.14%
12/09/2005 1240.56 -0.07% 16/12/2005 1267.32 -0.28%
13/09/2005 1231.2 -0.75% 19/12/2005 1259.92 -0.58%
14/09/2005 1227.16 -0.33% 20/12/2005 1259.62 -0.02%
15/09/2005 1227.73 0.05% 21/12/2005 1262.79 0.25%
16/09/2005 1237.91 0.83% 22/12/2005 1268.12 0.42%
19/09/2005 1231.02 -0.56% 23/12/2005 1268.66 0.04%
20/09/2005 1221.34 -0.79% 27/12/2005 1256.54 -0.96%
21/09/2005 1210.2 -0.91% 28/12/2005 1258.17 0.13%
22/09/2005 1214.62 0.37% 29/12/2005 1254.42 -0.30%
23/09/2005 1215.29 0.06% 30/12/2005 1248.29 -0.49%
26/09/2005 1215.63 0.03% 03/01/2006 1268.8 1.64%
27/09/2005 1215.66 0.00% 04/01/2006 1273.46 0.37%
28/09/2005 1216.89 0.10% 05/01/2006 1273.48 0.00%
29/09/2005 1227.68 0.89% 06/01/2006 1285.45 0.94%
30/09/2005 1228.81 0.09% 09/01/2006 1290.15 0.37%
03/10/2005 1226.7 -0.17% 10/01/2006 1289.69 -0.04%
04/10/2005 1214.47 -1.00% 11/01/2006 1294.18 0.35%
05/10/2005 1196.39 -1.49% 12/01/2006 1286.06 -0.63%
06/10/2005 1191.49 -0.41% 13/01/2006 1287.61 0.12%
07/10/2005 1195.9 0.37% 17/01/2006 1283.03 -0.36%
10/10/2005 1187.33 -0.72% 18/01/2006 1277.93 -0.40%
11/10/2005 1184.87 -0.21% 19/01/2006 1285.04 0.56%
12/10/2005 1177.68 -0.61% 20/01/2006 1261.49 -1.83%
13/10/2005 1176.84 -0.07% 23/01/2006 1263.82 0.18%
14/10/2005 1186.57 0.83% 24/01/2006 1266.86 0.24%
17/10/2005 1190.1 0.30% 25/01/2006 1264.68 -0.17%
18/10/2005 1178.14 -1.00% 26/01/2006 1273.83 0.72%
19/10/2005 1195.76 1.50% 27/01/2006 1283.72 0.78%
20/10/2005 1177.8 -1.50% 30/01/2006 1285.19 0.11%
21/10/2005 1179.59 0.15% 31/01/2006 1280.08 -0.40%
24/10/2005 1199.38 1.68% 01/02/2006 1282.46 0.19%
25/10/2005 1196.54 -0.24% 02/02/2006 1270.84 -0.91%
26/10/2005 1191.38 -0.43% 03/02/2006 1264.03 -0.54%
27/10/2005 1178.9 -1.05% 06/02/2006 1265.02 0.08%
28/10/2005 1198.41 1.65% 07/02/2006 1254.78 -0.81%
31/10/2005 1207.01 0.72% 08/02/2006 1265.65 0.87%
01/11/2005 1202.76 -0.35% 09/02/2006 1263.78 -0.15%
02/11/2005 1214.76 1.00% 10/02/2006 1266.99 0.25%
03/11/2005 1219.94 0.43% 13/02/2006 1262.86 -0.33%
04/11/2005 1220.14 0.02% 14/02/2006 1275.53 1.00%
07/11/2005 1222.81 0.22% 15/02/2006 1280 0.35%
08/11/2005 1218.59 -0.35% 16/02/2006 1289.38 0.73%
09/11/2005 1220.65 0.17% 17/02/2006 1287.24 -0.17%
10/11/2005 1230.96 0.84% 21/02/2006 1283.03 -0.33%
11/11/2005 1234.72 0.31% 22/02/2006 1292.67 0.75%
14/11/2005 1233.76 -0.08% 23/02/2006 1287.79 -0.38%
15/11/2005 1229.01 -0.39% 24/02/2006 1289.43 0.13%
16/11/2005 1231.21 0.18% 27/02/2006 1294.12 0.36%
17/11/2005 1242.8 0.94% 28/02/2006 1280.66 -1.04%
18/11/2005 1248.27 0.44% 01/03/2006 1291.24 0.83%
21/11/2005 1254.85 0.53% 02/03/2006 1289.14 -0.16%
22/11/2005 1261.23 0.51% 03/03/2006 1287.23 -0.15%
23/11/2005 1265.61 0.35% 06/03/2006 1278.26 -0.70%
25/11/2005 1268.25 0.21% 07/03/2006 1275.88 -0.19%
28/11/2005 1257.46 -0.85% 08/03/2006 1278.47 0.20%
29/11/2005 1257.48 0.00% 09/03/2006 1272.23 -0.49%
30/11/2005 1249.48 -0.64% 10/03/2006 1281.42 0.72%
01/12/2005 1264.67 1.22% 13/03/2006 1284.13 0.21%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
14/03/2006 1297.48 1.04% 20/06/2006 1240.12 0.00%
15/03/2006 1303.02 0.43% 21/06/2006 1252.2 0.97%
16/03/2006 1305.33 0.18% 22/06/2006 1245.6 -0.53%
17/03/2006 1307.25 0.15% 23/06/2006 1244.5 -0.09%
20/03/2006 1305.08 -0.17% 26/06/2006 1250.56 0.49%
21/03/2006 1297.23 -0.60% 27/06/2006 1239.2 -0.91%
22/03/2006 1305.04 0.60% 28/06/2006 1246 0.55%
23/03/2006 1301.67 -0.26% 29/06/2006 1272.87 2.16%
24/03/2006 1302.95 0.10% 30/06/2006 1270.2 -0.21%
27/03/2006 1301.61 -0.10% 03/07/2006 1280.19 0.79%
28/03/2006 1293.23 -0.64% 05/07/2006 1270.91 -0.72%
29/03/2006 1302.89 0.75% 06/07/2006 1274.08 0.25%
30/03/2006 1300.25 -0.20% 07/07/2006 1265.48 -0.67%
31/03/2006 1294.87 -0.41% 10/07/2006 1267.34 0.15%
03/04/2006 1297.81 0.23% 11/07/2006 1272.43 0.40%
04/04/2006 1305.93 0.63% 12/07/2006 1258.6 -1.09%
05/04/2006 1311.56 0.43% 13/07/2006 1242.28 -1.30%
06/04/2006 1309.04 -0.19% 14/07/2006 1236.2 -0.49%
07/04/2006 1295.5 -1.03% 17/07/2006 1234.49 -0.14%
10/04/2006 1296.62 0.09% 18/07/2006 1236.86 0.19%
11/04/2006 1286.57 -0.78% 19/07/2006 1259.81 1.86%
12/04/2006 1288.12 0.12% 20/07/2006 1249.13 -0.85%
13/04/2006 1289.12 0.08% 21/07/2006 1240.29 -0.71%
17/04/2006 1285.33 -0.29% 24/07/2006 1260.91 1.66%
18/04/2006 1307.28 1.71% 25/07/2006 1268.88 0.63%
19/04/2006 1309.93 0.20% 26/07/2006 1268.4 -0.04%
20/04/2006 1311.46 0.12% 27/07/2006 1263.2 -0.41%
21/04/2006 1311.28 -0.01% 28/07/2006 1278.55 1.22%
24/04/2006 1308.11 -0.24% 31/07/2006 1276.66 -0.15%
25/04/2006 1301.74 -0.49% 01/08/2006 1270.92 -0.45%
26/04/2006 1305.41 0.28% 02/08/2006 1277.41 0.51%
27/04/2006 1309.72 0.33% 03/08/2006 1280.27 0.22%
28/04/2006 1310.61 0.07% 04/08/2006 1279.36 -0.07%
01/05/2006 1305.19 -0.41% 07/08/2006 1275.77 -0.28%
02/05/2006 1313.21 0.61% 08/08/2006 1271.48 -0.34%
03/05/2006 1308.12 -0.39% 09/08/2006 1265.95 -0.43%
04/05/2006 1312.25 0.32% 10/08/2006 1271.81 0.46%
05/05/2006 1325.76 1.03% 11/08/2006 1266.74 -0.40%
08/05/2006 1324.66 -0.08% 14/08/2006 1268.21 0.12%
09/05/2006 1325.14 0.04% 15/08/2006 1285.58 1.37%
10/05/2006 1322.85 -0.17% 16/08/2006 1295.43 0.77%
11/05/2006 1305.92 -1.28% 17/08/2006 1297.48 0.16%
12/05/2006 1291.24 -1.12% 18/08/2006 1302.3 0.37%
15/05/2006 1294.5 0.25% 21/08/2006 1297.52 -0.37%
16/05/2006 1292.08 -0.19% 22/08/2006 1298.82 0.10%
17/05/2006 1270.32 -1.68% 23/08/2006 1292.99 -0.45%
18/05/2006 1261.81 -0.67% 24/08/2006 1296.06 0.24%
19/05/2006 1267.03 0.41% 25/08/2006 1295.09 -0.07%
22/05/2006 1262.07 -0.39% 28/08/2006 1301.78 0.52%
23/05/2006 1256.58 -0.43% 29/08/2006 1304.28 0.19%
24/05/2006 1258.57 0.16% 30/08/2006 1305.37 0.08%
25/05/2006 1272.88 1.14% 31/08/2006 1303.82 -0.12%
26/05/2006 1280.16 0.57% 01/09/2006 1311.01 0.55%
30/05/2006 1259.87 -1.58% 05/09/2006 1313.25 0.17%
31/05/2006 1270.09 0.81% 06/09/2006 1300.26 -0.99%
01/06/2006 1285.71 1.23% 07/09/2006 1294.02 -0.48%
02/06/2006 1288.22 0.20% 08/09/2006 1298.92 0.38%
05/06/2006 1265.29 -1.78% 11/09/2006 1299.54 0.05%
06/06/2006 1263.85 -0.11% 12/09/2006 1313 1.04%
07/06/2006 1256.15 -0.61% 13/09/2006 1318.07 0.39%
08/06/2006 1257.93 0.14% 14/09/2006 1316.28 -0.14%
09/06/2006 1252.3 -0.45% 15/09/2006 1319.66 0.26%
12/06/2006 1237.44 -1.19% 18/09/2006 1321.18 0.12%
13/06/2006 1223.69 -1.11% 19/09/2006 1317.64 -0.27%
14/06/2006 1230.04 0.52% 20/09/2006 1325.18 0.57%
15/06/2006 1256.16 2.12% 21/09/2006 1318.03 -0.54%
16/06/2006 1251.54 -0.37% 22/09/2006 1314.78 -0.25%
19/06/2006 1240.13 -0.91% 25/09/2006 1326.37 0.88%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
26/09/2006 1336.35 0.75% 04/01/2007 1418.34 0.12%
27/09/2006 1336.59 0.02% 05/01/2007 1409.71 -0.61%
28/09/2006 1338.88 0.17% 08/01/2007 1412.84 0.22%
29/09/2006 1335.85 -0.23% 09/01/2007 1412.11 -0.05%
02/10/2006 1331.32 -0.34% 10/01/2007 1414.85 0.19%
03/10/2006 1334.11 0.21% 11/01/2007 1423.82 0.63%
04/10/2006 1350.2 1.21% 12/01/2007 1430.73 0.49%
05/10/2006 1353.22 0.22% 16/01/2007 1431.9 0.08%
06/10/2006 1349.59 -0.27% 17/01/2007 1430.62 -0.09%
09/10/2006 1350.66 0.08% 18/01/2007 1426.37 -0.30%
10/10/2006 1353.42 0.20% 19/01/2007 1430.5 0.29%
11/10/2006 1349.95 -0.26% 22/01/2007 1422.95 -0.53%
12/10/2006 1362.83 0.95% 23/01/2007 1427.99 0.35%
13/10/2006 1365.62 0.20% 24/01/2007 1440.13 0.85%
16/10/2006 1369.06 0.25% 25/01/2007 1423.9 -1.13%
17/10/2006 1364.05 -0.37% 26/01/2007 1422.18 -0.12%
18/10/2006 1365.8 0.13% 29/01/2007 1420.62 -0.11%
19/10/2006 1366.96 0.08% 30/01/2007 1428.82 0.58%
20/10/2006 1368.6 0.12% 31/01/2007 1438.24 0.66%
23/10/2006 1377.02 0.62% 01/02/2007 1445.94 0.54%
24/10/2006 1377.38 0.03% 02/02/2007 1448.39 0.17%
25/10/2006 1382.22 0.35% 05/02/2007 1446.99 -0.10%
26/10/2006 1389.08 0.50% 06/02/2007 1448 0.07%
27/10/2006 1377.34 -0.85% 07/02/2007 1450.02 0.14%
30/10/2006 1377.93 0.04% 08/02/2007 1448.31 -0.12%
31/10/2006 1377.94 0.00% 09/02/2007 1438.06 -0.71%
01/11/2006 1367.81 -0.74% 12/02/2007 1433.37 -0.33%
02/11/2006 1367.34 -0.03% 13/02/2007 1444.26 0.76%
03/11/2006 1364.3 -0.22% 14/02/2007 1455.3 0.76%
06/11/2006 1379.78 1.13% 15/02/2007 1456.81 0.10%
07/11/2006 1382.84 0.22% 16/02/2007 1455.54 -0.09%
08/11/2006 1385.72 0.21% 20/02/2007 1459.68 0.28%
09/11/2006 1378.33 -0.53% 21/02/2007 1457.63 -0.14%
10/11/2006 1380.9 0.19% 22/02/2007 1456.38 -0.09%
13/11/2006 1384.42 0.25% 23/02/2007 1451.19 -0.36%
14/11/2006 1393.22 0.64% 26/02/2007 1449.37 -0.13%
15/11/2006 1396.57 0.24% 27/02/2007 1399.04 -3.47%
16/11/2006 1399.76 0.23% 28/02/2007 1406.82 0.56%
17/11/2006 1401.2 0.10% 01/03/2007 1403.17 -0.26%
20/11/2006 1400.5 -0.05% 02/03/2007 1387.17 -1.14%
21/11/2006 1402.81 0.16% 05/03/2007 1374.12 -0.94%
22/11/2006 1406.09 0.23% 06/03/2007 1395.41 1.55%
24/11/2006 1400.95 -0.37% 07/03/2007 1391.97 -0.25%
27/11/2006 1381.96 -1.36% 08/03/2007 1401.89 0.71%
28/11/2006 1386.72 0.34% 09/03/2007 1402.84 0.07%
29/11/2006 1399.48 0.92% 12/03/2007 1406.6 0.27%
30/11/2006 1400.63 0.08% 13/03/2007 1377.95 -2.04%
01/12/2006 1396.71 -0.28% 14/03/2007 1387.17 0.67%
04/12/2006 1409.12 0.89% 15/03/2007 1392.28 0.37%
05/12/2006 1414.76 0.40% 16/03/2007 1386.95 -0.38%
06/12/2006 1412.9 -0.13% 19/03/2007 1402.06 1.09%
07/12/2006 1407.29 -0.40% 20/03/2007 1410.94 0.63%
08/12/2006 1409.84 0.18% 21/03/2007 1435.04 1.71%
11/12/2006 1413.04 0.23% 22/03/2007 1434.54 -0.03%
12/12/2006 1411.56 -0.10% 23/03/2007 1436.11 0.11%
13/12/2006 1413.21 0.12% 26/03/2007 1437.5 0.10%
14/12/2006 1425.49 0.87% 27/03/2007 1428.61 -0.62%
15/12/2006 1427.09 0.11% 28/03/2007 1417.23 -0.80%
18/12/2006 1422.48 -0.32% 29/03/2007 1422.53 0.37%
19/12/2006 1425.55 0.22% 30/03/2007 1420.86 -0.12%
20/12/2006 1423.53 -0.14% 02/04/2007 1424.55 0.26%
21/12/2006 1418.3 -0.37% 03/04/2007 1437.77 0.93%
22/12/2006 1410.76 -0.53% 04/04/2007 1439.37 0.11%
26/12/2006 1416.9 0.44% 05/04/2007 1443.76 0.30%
27/12/2006 1426.84 0.70% 09/04/2007 1444.61 0.06%
28/12/2006 1424.73 -0.15% 10/04/2007 1448.39 0.26%
29/12/2006 1418.3 -0.45% 11/04/2007 1438.87 -0.66%
03/01/2007 1416.6 -0.12% 12/04/2007 1447.8 0.62%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
13/04/2007 1452.85 0.35% 20/07/2007 1534.1 -1.22%
16/04/2007 1468.33 1.07% 23/07/2007 1541.57 0.49%
17/04/2007 1471.48 0.21% 24/07/2007 1511.04 -1.98%
18/04/2007 1472.5 0.07% 25/07/2007 1518.09 0.47%
19/04/2007 1470.73 -0.12% 26/07/2007 1482.66 -2.33%
20/04/2007 1484.35 0.93% 27/07/2007 1458.95 -1.60%
23/04/2007 1480.93 -0.23% 30/07/2007 1473.91 1.03%
24/04/2007 1480.41 -0.04% 31/07/2007 1455.27 -1.26%
25/04/2007 1495.42 1.01% 01/08/2007 1465.81 0.72%
26/04/2007 1494.25 -0.08% 02/08/2007 1472.2 0.44%
27/04/2007 1494.07 -0.01% 03/08/2007 1433.06 -2.66%
30/04/2007 1482.37 -0.78% 06/08/2007 1467.67 2.42%
01/05/2007 1486.3 0.27% 07/08/2007 1476.71 0.62%
02/05/2007 1495.92 0.65% 08/08/2007 1497.49 1.41%
03/05/2007 1502.39 0.43% 09/08/2007 1453.09 -2.96%
04/05/2007 1505.62 0.21% 10/08/2007 1453.64 0.04%
07/05/2007 1509.48 0.26% 13/08/2007 1452.92 -0.05%
08/05/2007 1507.72 -0.12% 14/08/2007 1426.54 -1.82%
09/05/2007 1512.58 0.32% 15/08/2007 1406.7 -1.39%
10/05/2007 1491.47 -1.40% 16/08/2007 1411.27 0.32%
11/05/2007 1505.85 0.96% 17/08/2007 1445.94 2.46%
14/05/2007 1503.15 -0.18% 20/08/2007 1445.55 -0.03%
15/05/2007 1501.19 -0.13% 21/08/2007 1447.12 0.11%
16/05/2007 1514.14 0.86% 22/08/2007 1464.07 1.17%
17/05/2007 1512.75 -0.09% 23/08/2007 1462.5 -0.11%
18/05/2007 1522.75 0.66% 24/08/2007 1479.37 1.15%
21/05/2007 1525.1 0.15% 27/08/2007 1466.79 -0.85%
22/05/2007 1524.12 -0.06% 28/08/2007 1432.36 -2.35%
23/05/2007 1522.28 -0.12% 29/08/2007 1463.76 2.19%
24/05/2007 1507.51 -0.97% 30/08/2007 1457.64 -0.42%
25/05/2007 1515.73 0.55% 31/08/2007 1473.99 1.12%
29/05/2007 1518.11 0.16% 04/09/2007 1489.42 1.05%
30/05/2007 1530.23 0.80% 05/09/2007 1472.29 -1.15%
31/05/2007 1530.62 0.03% 06/09/2007 1478.55 0.43%
01/06/2007 1536.34 0.37% 07/09/2007 1453.55 -1.69%
04/06/2007 1539.18 0.18% 10/09/2007 1451.7 -0.13%
05/06/2007 1530.95 -0.53% 11/09/2007 1471.49 1.36%
06/06/2007 1517.38 -0.89% 12/09/2007 1471.56 0.00%
07/06/2007 1490.72 -1.76% 13/09/2007 1483.95 0.84%
08/06/2007 1507.67 1.14% 14/09/2007 1484.25 0.02%
11/06/2007 1509.12 0.10% 17/09/2007 1476.65 -0.51%
12/06/2007 1493 -1.07% 18/09/2007 1519.78 2.92%
13/06/2007 1515.67 1.52% 19/09/2007 1529.03 0.61%
14/06/2007 1522.97 0.48% 20/09/2007 1518.75 -0.67%
15/06/2007 1532.91 0.65% 21/09/2007 1525.75 0.46%
18/06/2007 1531.05 -0.12% 24/09/2007 1517.73 -0.53%
19/06/2007 1533.7 0.17% 25/09/2007 1517.21 -0.03%
20/06/2007 1512.84 -1.36% 26/09/2007 1525.42 0.54%
21/06/2007 1522.19 0.62% 27/09/2007 1531.38 0.39%
22/06/2007 1502.56 -1.29% 28/09/2007 1526.75 -0.30%
25/06/2007 1497.74 -0.32% 01/10/2007 1547.04 1.33%
26/06/2007 1492.89 -0.32% 02/10/2007 1546.63 -0.03%
27/06/2007 1506.34 0.90% 03/10/2007 1539.59 -0.46%
28/06/2007 1505.71 -0.04% 04/10/2007 1542.84 0.21%
29/06/2007 1503.35 -0.16% 05/10/2007 1557.59 0.96%
02/07/2007 1519.43 1.07% 08/10/2007 1552.58 -0.32%
03/07/2007 1524.87 0.36% 09/10/2007 1565.15 0.81%
05/07/2007 1525.4 0.03% 10/10/2007 1562.47 -0.17%
06/07/2007 1530.44 0.33% 11/10/2007 1554.41 -0.52%
09/07/2007 1531.85 0.09% 12/10/2007 1561.8 0.48%
10/07/2007 1510.12 -1.42% 15/10/2007 1548.71 -0.84%
11/07/2007 1518.76 0.57% 16/10/2007 1538.53 -0.66%
12/07/2007 1547.7 1.91% 17/10/2007 1541.24 0.18%
13/07/2007 1552.5 0.31% 18/10/2007 1540.08 -0.08%
16/07/2007 1549.52 -0.19% 19/10/2007 1500.63 -2.56%
17/07/2007 1549.37 -0.01% 22/10/2007 1506.33 0.38%
18/07/2007 1546.17 -0.21% 23/10/2007 1519.59 0.88%
19/07/2007 1553.08 0.45% 24/10/2007 1515.88 -0.24%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
25/10/2007 1514.4 -0.10% 04/02/2008 1380.82 -1.05%
26/10/2007 1535.28 1.38% 05/02/2008 1336.64 -3.20%
29/10/2007 1540.98 0.37% 06/02/2008 1326.45 -0.76%
30/10/2007 1531.02 -0.65% 07/02/2008 1336.91 0.79%
31/10/2007 1549.38 1.20% 08/02/2008 1331.29 -0.42%
01/11/2007 1508.44 -2.64% 11/02/2008 1339.13 0.59%
02/11/2007 1509.65 0.08% 12/02/2008 1348.86 0.73%
05/11/2007 1502.17 -0.50% 13/02/2008 1367.21 1.36%
06/11/2007 1520.27 1.20% 14/02/2008 1348.86 -1.34%
07/11/2007 1475.62 -2.94% 15/02/2008 1349.99 0.08%
08/11/2007 1474.77 -0.06% 19/02/2008 1348.78 -0.09%
09/11/2007 1453.7 -1.43% 20/02/2008 1360.03 0.83%
12/11/2007 1439.18 -1.00% 21/02/2008 1342.53 -1.29%
13/11/2007 1481.05 2.91% 22/02/2008 1353.11 0.79%
14/11/2007 1470.58 -0.71% 25/02/2008 1371.8 1.38%
15/11/2007 1451.15 -1.32% 26/02/2008 1381.29 0.69%
16/11/2007 1458.74 0.52% 27/02/2008 1380.02 -0.09%
19/11/2007 1433.27 -1.75% 28/02/2008 1367.68 -0.89%
20/11/2007 1439.7 0.45% 29/02/2008 1330.63 -2.71%
21/11/2007 1416.77 -1.59% 03/03/2008 1331.34 0.05%
23/11/2007 1440.7 1.69% 04/03/2008 1326.75 -0.34%
26/11/2007 1407.22 -2.32% 05/03/2008 1333.7 0.52%
27/11/2007 1428.23 1.49% 06/03/2008 1304.34 -2.20%
28/11/2007 1469.02 2.86% 07/03/2008 1293.37 -0.84%
29/11/2007 1469.72 0.05% 10/03/2008 1273.37 -1.55%
30/11/2007 1481.14 0.78% 11/03/2008 1320.65 3.71%
03/12/2007 1472.42 -0.59% 12/03/2008 1308.77 -0.90%
04/12/2007 1462.79 -0.65% 13/03/2008 1315.48 0.51%
05/12/2007 1485.01 1.52% 14/03/2008 1288.14 -2.08%
06/12/2007 1507.34 1.50% 17/03/2008 1276.6 -0.90%
07/12/2007 1504.66 -0.18% 18/03/2008 1330.74 4.24%
10/12/2007 1515.96 0.75% 19/03/2008 1298.42 -2.43%
11/12/2007 1477.65 -2.53% 20/03/2008 1329.51 2.39%
12/12/2007 1486.59 0.61% 24/03/2008 1349.88 1.53%
13/12/2007 1488.41 0.12% 25/03/2008 1352.99 0.23%
14/12/2007 1467.95 -1.37% 26/03/2008 1341.13 -0.88%
17/12/2007 1445.9 -1.50% 27/03/2008 1325.76 -1.15%
18/12/2007 1454.98 0.63% 28/03/2008 1315.22 -0.80%
19/12/2007 1453 -0.14% 31/03/2008 1322.7 0.57%
20/12/2007 1460.12 0.49% 01/04/2008 1370.18 3.59%
21/12/2007 1484.46 1.67% 02/04/2008 1367.53 -0.19%
24/12/2007 1496.45 0.81% 03/04/2008 1369.31 0.13%
26/12/2007 1497.66 0.08% 04/04/2008 1370.4 0.08%
27/12/2007 1476.27 -1.43% 07/04/2008 1372.54 0.16%
28/12/2007 1478.49 0.15% 08/04/2008 1365.54 -0.51%
31/12/2007 1468.36 -0.69% 09/04/2008 1354.49 -0.81%
02/01/2008 1447.16 -1.44% 10/04/2008 1360.55 0.45%
03/01/2008 1447.16 0.00% 11/04/2008 1332.83 -2.04%
04/01/2008 1411.63 -2.46% 14/04/2008 1328.32 -0.34%
07/01/2008 1416.18 0.32% 15/04/2008 1334.43 0.46%
08/01/2008 1390.19 -1.84% 16/04/2008 1364.71 2.27%
09/01/2008 1409.13 1.36% 17/04/2008 1365.56 0.06%
10/01/2008 1420.33 0.79% 18/04/2008 1390.33 1.81%
11/01/2008 1401.02 -1.36% 21/04/2008 1388.17 -0.16%
14/01/2008 1416.25 1.09% 22/04/2008 1375.94 -0.88%
15/01/2008 1380.95 -2.49% 23/04/2008 1379.93 0.29%
16/01/2008 1373.2 -0.56% 24/04/2008 1388.82 0.64%
17/01/2008 1333.25 -2.91% 25/04/2008 1397.84 0.65%
18/01/2008 1325.19 -0.60% 28/04/2008 1396.37 -0.11%
22/01/2008 1310.5 -1.11% 29/04/2008 1390.94 -0.39%
23/01/2008 1338.6 2.14% 30/04/2008 1385.59 -0.38%
24/01/2008 1352.07 1.01% 01/05/2008 1409.34 1.71%
25/01/2008 1330.61 -1.59% 02/05/2008 1413.9 0.32%
28/01/2008 1353.96 1.75% 05/05/2008 1407.49 -0.45%
29/01/2008 1362.3 0.62% 06/05/2008 1418.26 0.77%
30/01/2008 1355.81 -0.48% 07/05/2008 1392.57 -1.81%
31/01/2008 1378.55 1.68% 08/05/2008 1397.68 0.37%
01/02/2008 1395.42 1.22% 09/05/2008 1388.28 -0.67%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
12/05/2008 1403.58 1.10% 18/08/2008 1278.6 -1.51%
13/05/2008 1403.04 -0.04% 19/08/2008 1266.69 -0.93%
14/05/2008 1408.66 0.40% 20/08/2008 1274.54 0.62%
15/05/2008 1423.57 1.06% 21/08/2008 1277.72 0.25%
16/05/2008 1425.35 0.13% 22/08/2008 1292.2 1.13%
19/05/2008 1426.63 0.09% 25/08/2008 1266.84 -1.96%
20/05/2008 1413.4 -0.93% 26/08/2008 1271.51 0.37%
21/05/2008 1390.71 -1.61% 27/08/2008 1281.66 0.80%
22/05/2008 1394.35 0.26% 28/08/2008 1300.68 1.48%
23/05/2008 1375.93 -1.32% 29/08/2008 1282.83 -1.37%
27/05/2008 1385.35 0.68% 02/09/2008 1277.58 -0.41%
28/05/2008 1390.84 0.40% 03/09/2008 1274.98 -0.20%
29/05/2008 1398.26 0.53% 04/09/2008 1236.83 -2.99%
30/05/2008 1400.38 0.15% 05/09/2008 1242.31 0.44%
02/06/2008 1385.67 -1.05% 08/09/2008 1267.79 2.05%
03/06/2008 1377.65 -0.58% 09/09/2008 1224.51 -3.41%
04/06/2008 1377.2 -0.03% 10/09/2008 1232.04 0.61%
05/06/2008 1404.05 1.95% 11/09/2008 1249.05 1.38%
06/06/2008 1360.68 -3.09% 12/09/2008 1251.7 0.21%
09/06/2008 1361.76 0.08% 15/09/2008 1192.7 -4.71%
10/06/2008 1358.44 -0.24% 16/09/2008 1213.6 1.75%
11/06/2008 1335.49 -1.69% 17/09/2008 1156.39 -4.71%
12/06/2008 1339.87 0.33% 18/09/2008 1206.51 4.33%
13/06/2008 1360.03 1.50% 19/09/2008 1255.08 4.03%
16/06/2008 1360.14 0.01% 22/09/2008 1207.09 -3.82%
17/06/2008 1350.93 -0.68% 23/09/2008 1188.22 -1.56%
18/06/2008 1337.81 -0.97% 24/09/2008 1185.87 -0.20%
19/06/2008 1342.83 0.38% 25/09/2008 1209.18 1.97%
20/06/2008 1317.93 -1.85% 26/09/2008 1213.27 0.34%
23/06/2008 1318 0.01% 29/09/2008 1106.42 -8.81%
24/06/2008 1314.29 -0.28% 30/09/2008 1164.74 5.27%
25/06/2008 1321.97 0.58% 01/10/2008 1161.06 -0.32%
26/06/2008 1283.15 -2.94% 02/10/2008 1114.28 -4.03%
27/06/2008 1278.38 -0.37% 03/10/2008 1099.23 -1.35%
30/06/2008 1280 0.13% 06/10/2008 1056.89 -3.85%
01/07/2008 1284.91 0.38% 07/10/2008 996.23 -5.74%
02/07/2008 1261.52 -1.82% 08/10/2008 984.94 -1.13%
03/07/2008 1262.9 0.11% 09/10/2008 909.92 -7.62%
07/07/2008 1252.31 -0.84% 10/10/2008 899.22 -1.18%
08/07/2008 1273.7 1.71% 13/10/2008 1003.35 11.58%
09/07/2008 1244.69 -2.28% 14/10/2008 998.01 -0.53%
10/07/2008 1253.39 0.70% 15/10/2008 907.84 -9.03%
11/07/2008 1239.49 -1.11% 16/10/2008 946.43 4.25%
14/07/2008 1228.3 -0.90% 17/10/2008 940.55 -0.62%
15/07/2008 1214.91 -1.09% 20/10/2008 985.4 4.77%
16/07/2008 1245.36 2.51% 21/10/2008 955.05 -3.08%
17/07/2008 1260.32 1.20% 22/10/2008 896.78 -6.10%
18/07/2008 1260.68 0.03% 23/10/2008 908.11 1.26%
21/07/2008 1260 -0.05% 24/10/2008 876.77 -3.45%
22/07/2008 1277 1.35% 27/10/2008 848.92 -3.18%
23/07/2008 1282.19 0.41% 28/10/2008 940.51 10.79%
24/07/2008 1252.54 -2.31% 29/10/2008 930.09 -1.11%
25/07/2008 1257.76 0.42% 30/10/2008 954.09 2.58%
28/07/2008 1234.37 -1.86% 31/10/2008 968.75 1.54%
29/07/2008 1263.2 2.34% 03/11/2008 966.3 -0.25%
30/07/2008 1284.26 1.67% 04/11/2008 1005.75 4.08%
31/07/2008 1267.38 -1.31% 05/11/2008 952.77 -5.27%
01/08/2008 1260.31 -0.56% 06/11/2008 904.88 -5.03%
04/08/2008 1249.01 -0.90% 07/11/2008 930.99 2.89%
05/08/2008 1284.88 2.87% 10/11/2008 919.21 -1.27%
06/08/2008 1289.19 0.34% 11/11/2008 898.95 -2.20%
07/08/2008 1266.07 -1.79% 12/11/2008 852.3 -5.19%
08/08/2008 1296.32 2.39% 13/11/2008 911.29 6.92%
11/08/2008 1305.32 0.69% 14/11/2008 873.29 -4.17%
12/08/2008 1289.59 -1.21% 17/11/2008 850.75 -2.58%
13/08/2008 1285.83 -0.29% 18/11/2008 859.12 0.98%
14/08/2008 1292.93 0.55% 19/11/2008 806.58 -6.12%
15/08/2008 1298.2 0.41% 20/11/2008 752.44 -6.71%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
21/11/2008 800.03 6.32% 04/03/2009 712.87 2.38%
24/11/2008 851.81 6.47% 05/03/2009 682.55 -4.25%
25/11/2008 857.39 0.66% 06/03/2009 683.38 0.12%
26/11/2008 887.68 3.53% 09/03/2009 676.53 -1.00%
28/11/2008 896.24 0.96% 10/03/2009 719.6 6.37%
01/12/2008 816.21 -8.93% 11/03/2009 721.36 0.24%
02/12/2008 848.81 3.99% 12/03/2009 750.74 4.07%
03/12/2008 870.74 2.58% 13/03/2009 756.55 0.77%
04/12/2008 845.22 -2.93% 16/03/2009 753.89 -0.35%
05/12/2008 876.07 3.65% 17/03/2009 778.12 3.21%
08/12/2008 909.7 3.84% 18/03/2009 794.35 2.09%
09/12/2008 888.67 -2.31% 19/03/2009 784.04 -1.30%
10/12/2008 899.24 1.19% 20/03/2009 768.54 -1.98%
11/12/2008 873.59 -2.85% 23/03/2009 822.92 7.08%
12/12/2008 879.73 0.70% 24/03/2009 806.12 -2.04%
15/12/2008 868.57 -1.27% 25/03/2009 813.88 0.96%
16/12/2008 913.18 5.14% 26/03/2009 832.86 2.33%
17/12/2008 904.42 -0.96% 27/03/2009 815.94 -2.03%
18/12/2008 885.28 -2.12% 30/03/2009 787.53 -3.48%
19/12/2008 887.88 0.29% 31/03/2009 797.87 1.31%
22/12/2008 871.63 -1.83% 01/04/2009 811.08 1.66%
23/12/2008 863.16 -0.97% 02/04/2009 834.38 2.87%
24/12/2008 868.15 0.58% 03/04/2009 842.5 0.97%
26/12/2008 872.8 0.54% 06/04/2009 835.48 -0.83%
29/12/2008 869.42 -0.39% 07/04/2009 815.55 -2.39%
30/12/2008 890.64 2.44% 08/04/2009 825.16 1.18%
31/12/2008 903.25 1.42% 09/04/2009 856.56 3.81%
02/01/2009 931.8 3.16% 13/04/2009 858.73 0.25%
05/01/2009 927.45 -0.47% 14/04/2009 841.5 -2.01%
06/01/2009 934.7 0.78% 15/04/2009 852.06 1.25%
07/01/2009 906.65 -3.00% 16/04/2009 865.3 1.55%
08/01/2009 909.73 0.34% 17/04/2009 869.6 0.50%
09/01/2009 890.35 -2.13% 20/04/2009 832.39 -4.28%
12/01/2009 870.26 -2.26% 21/04/2009 850.08 2.13%
13/01/2009 871.79 0.18% 22/04/2009 843.55 -0.77%
14/01/2009 842.62 -3.35% 23/04/2009 851.92 0.99%
15/01/2009 843.74 0.13% 24/04/2009 866.23 1.68%
16/01/2009 850.12 0.76% 27/04/2009 857.51 -1.01%
20/01/2009 805.22 -5.28% 28/04/2009 855.16 -0.27%
21/01/2009 840.24 4.35% 29/04/2009 873.64 2.16%
22/01/2009 827.5 -1.52% 30/04/2009 872.81 -0.10%
23/01/2009 831.95 0.54% 01/05/2009 877.52 0.54%
26/01/2009 836.57 0.56% 04/05/2009 907.24 3.39%
27/01/2009 845.71 1.09% 05/05/2009 903.8 -0.38%
28/01/2009 874.09 3.36% 06/05/2009 919.53 1.74%
29/01/2009 845.14 -3.31% 07/05/2009 907.39 -1.32%
30/01/2009 825.88 -2.28% 08/05/2009 929.23 2.41%
02/02/2009 825.44 -0.05% 11/05/2009 909.24 -2.15%
03/02/2009 838.51 1.58% 12/05/2009 908.35 -0.10%
04/02/2009 832.23 -0.75% 13/05/2009 883.92 -2.69%
05/02/2009 845.85 1.64% 14/05/2009 893.07 1.04%
06/02/2009 868.6 2.69% 15/05/2009 882.88 -1.14%
09/02/2009 869.89 0.15% 18/05/2009 909.71 3.04%
10/02/2009 827.16 -4.91% 19/05/2009 908.13 -0.17%
11/02/2009 833.74 0.80% 20/05/2009 903.47 -0.51%
12/02/2009 835.19 0.17% 21/05/2009 888.33 -1.68%
13/02/2009 826.84 -1.00% 22/05/2009 887 -0.15%
17/02/2009 789.17 -4.56% 26/05/2009 910.33 2.63%
18/02/2009 788.42 -0.10% 27/05/2009 893.06 -1.90%
19/02/2009 778.94 -1.20% 28/05/2009 906.83 1.54%
20/02/2009 770.05 -1.14% 29/05/2009 919.14 1.36%
23/02/2009 743.33 -3.47% 01/06/2009 942.87 2.58%
24/02/2009 773.14 4.01% 02/06/2009 944.74 0.20%
25/02/2009 764.9 -1.07% 03/06/2009 931.76 -1.37%
26/02/2009 752.83 -1.58% 04/06/2009 942.46 1.15%
27/02/2009 735.09 -2.36% 05/06/2009 940.09 -0.25%
02/03/2009 700.82 -4.66% 08/06/2009 939.14 -0.10%
03/03/2009 696.33 -0.64% 09/06/2009 942.43 0.35%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
10/06/2009 939.15 -0.35% 16/09/2009 1068.76 1.53%
11/06/2009 944.89 0.61% 17/09/2009 1065.49 -0.31%
12/06/2009 946.21 0.14% 18/09/2009 1068.3 0.26%
15/06/2009 923.72 -2.38% 21/09/2009 1064.66 -0.34%
16/06/2009 911.97 -1.27% 22/09/2009 1071.66 0.66%
17/06/2009 910.71 -0.14% 23/09/2009 1060.87 -1.01%
18/06/2009 918.37 0.84% 24/09/2009 1050.78 -0.95%
19/06/2009 921.23 0.31% 25/09/2009 1044.38 -0.61%
22/06/2009 893.04 -3.06% 28/09/2009 1062.98 1.78%
23/06/2009 895.1 0.23% 29/09/2009 1060.61 -0.22%
24/06/2009 900.94 0.65% 30/09/2009 1057.08 -0.33%
25/06/2009 920.26 2.14% 01/10/2009 1029.85 -2.58%
26/06/2009 918.9 -0.15% 02/10/2009 1025.21 -0.45%
29/06/2009 927.23 0.91% 05/10/2009 1040.46 1.49%
30/06/2009 919.32 -0.85% 06/10/2009 1054.72 1.37%
01/07/2009 923.33 0.44% 07/10/2009 1057.58 0.27%
02/07/2009 896.42 -2.91% 08/10/2009 1065.48 0.75%
06/07/2009 898.72 0.26% 09/10/2009 1071.49 0.56%
07/07/2009 881.03 -1.97% 12/10/2009 1076.19 0.44%
08/07/2009 879.56 -0.17% 13/10/2009 1073.19 -0.28%
09/07/2009 882.68 0.35% 14/10/2009 1092.02 1.75%
10/07/2009 879.13 -0.40% 15/10/2009 1096.56 0.42%
13/07/2009 901.05 2.49% 16/10/2009 1087.68 -0.81%
14/07/2009 905.84 0.53% 19/10/2009 1097.91 0.94%
15/07/2009 932.68 2.96% 20/10/2009 1091.06 -0.62%
16/07/2009 940.74 0.86% 21/10/2009 1081.4 -0.89%
17/07/2009 940.38 -0.04% 22/10/2009 1092.91 1.06%
20/07/2009 951.13 1.14% 23/10/2009 1079.6 -1.22%
21/07/2009 954.58 0.36% 26/10/2009 1066.95 -1.17%
22/07/2009 954.07 -0.05% 27/10/2009 1063.41 -0.33%
23/07/2009 976.29 2.33% 28/10/2009 1042.63 -1.95%
24/07/2009 979.26 0.30% 29/10/2009 1066.11 2.25%
27/07/2009 982.18 0.30% 30/10/2009 1036.19 -2.81%
28/07/2009 979.62 -0.26% 02/11/2009 1042.88 0.65%
29/07/2009 975.15 -0.46% 03/11/2009 1045.41 0.24%
30/07/2009 986.75 1.19% 04/11/2009 1046.5 0.10%
31/07/2009 987.48 0.07% 05/11/2009 1066.63 1.92%
03/08/2009 1002.63 1.53% 06/11/2009 1069.3 0.25%
04/08/2009 1005.65 0.30% 09/11/2009 1093.08 2.22%
05/08/2009 1002.72 -0.29% 10/11/2009 1093.01 -0.01%
06/08/2009 997.08 -0.56% 11/11/2009 1098.51 0.50%
07/08/2009 1010.48 1.34% 12/11/2009 1087.24 -1.03%
10/08/2009 1007.1 -0.33% 13/11/2009 1093.48 0.57%
11/08/2009 994.35 -1.27% 16/11/2009 1109.3 1.45%
12/08/2009 1005.81 1.15% 17/11/2009 1110.32 0.09%
13/08/2009 1012.73 0.69% 18/11/2009 1109.8 -0.05%
14/08/2009 1004.09 -0.85% 19/11/2009 1094.9 -1.34%
17/08/2009 979.73 -2.43% 20/11/2009 1091.38 -0.32%
18/08/2009 989.67 1.01% 23/11/2009 1106.24 1.36%
19/08/2009 996.46 0.69% 24/11/2009 1105.65 -0.05%
20/08/2009 1007.37 1.09% 25/11/2009 1110.63 0.45%
21/08/2009 1026.13 1.86% 27/11/2009 1091.49 -1.72%
24/08/2009 1025.57 -0.05% 30/11/2009 1095.63 0.38%
25/08/2009 1028 0.24% 01/12/2009 1108.86 1.21%
26/08/2009 1028.12 0.01% 02/12/2009 1109.24 0.03%
27/08/2009 1030.98 0.28% 03/12/2009 1099.92 -0.84%
28/08/2009 1028.93 -0.20% 04/12/2009 1105.98 0.55%
31/08/2009 1020.62 -0.81% 07/12/2009 1103.25 -0.25%
01/09/2009 998.04 -2.21% 08/12/2009 1091.94 -1.03%
02/09/2009 994.75 -0.33% 09/12/2009 1095.95 0.37%
03/09/2009 1003.24 0.85% 10/12/2009 1102.35 0.58%
04/09/2009 1016.4 1.31% 11/12/2009 1106.41 0.37%
08/09/2009 1025.39 0.88% 14/12/2009 1114.11 0.70%
09/09/2009 1033.37 0.78% 15/12/2009 1107.93 -0.55%
10/09/2009 1044.14 1.04% 16/12/2009 1109.18 0.11%
11/09/2009 1042.73 -0.14% 17/12/2009 1096.08 -1.18%
14/09/2009 1049.34 0.63% 18/12/2009 1102.47 0.58%
15/09/2009 1052.63 0.31% 21/12/2009 1114.05 1.05%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
22/12/2009 1118.02 0.36% 01/04/2010 1178.1 0.74%
23/12/2009 1120.59 0.23% 05/04/2010 1187.44 0.79%
24/12/2009 1126.48 0.53% 06/04/2010 1189.44 0.17%
28/12/2009 1127.78 0.12% 07/04/2010 1182.45 -0.59%
29/12/2009 1126.2 -0.14% 08/04/2010 1186.44 0.34%
30/12/2009 1126.42 0.02% 09/04/2010 1194.37 0.67%
31/12/2009 1115.1 -1.00% 12/04/2010 1196.48 0.18%
04/01/2010 1132.99 1.60% 13/04/2010 1197.3 0.07%
05/01/2010 1136.52 0.31% 14/04/2010 1210.65 1.12%
06/01/2010 1137.14 0.05% 15/04/2010 1211.67 0.08%
07/01/2010 1141.69 0.40% 16/04/2010 1192.13 -1.61%
08/01/2010 1144.98 0.29% 19/04/2010 1197.52 0.45%
11/01/2010 1146.98 0.17% 20/04/2010 1207.17 0.81%
12/01/2010 1136.22 -0.94% 21/04/2010 1205.94 -0.10%
13/01/2010 1145.68 0.83% 22/04/2010 1208.67 0.23%
14/01/2010 1148.46 0.24% 23/04/2010 1217.28 0.71%
15/01/2010 1136.03 -1.08% 26/04/2010 1212.05 -0.43%
19/01/2010 1150.23 1.25% 27/04/2010 1183.71 -2.34%
20/01/2010 1138.04 -1.06% 28/04/2010 1191.36 0.65%
21/01/2010 1116.48 -1.89% 29/04/2010 1206.78 1.29%
22/01/2010 1091.76 -2.21% 30/04/2010 1186.69 -1.66%
25/01/2010 1096.78 0.46% 03/05/2010 1202.26 1.31%
26/01/2010 1092.17 -0.42% 04/05/2010 1173.6 -2.38%
27/01/2010 1097.5 0.49% 05/05/2010 1165.87 -0.66%
28/01/2010 1084.53 -1.18% 06/05/2010 1128.15 -3.24%
29/01/2010 1073.87 -0.98% 07/05/2010 1110.88 -1.53%
01/02/2010 1089.19 1.43% 10/05/2010 1159.73 4.40%
02/02/2010 1103.32 1.30% 11/05/2010 1155.79 -0.34%
03/02/2010 1097.28 -0.55% 12/05/2010 1171.67 1.37%
04/02/2010 1063.11 -3.11% 13/05/2010 1157.44 -1.21%
05/02/2010 1066.19 0.29% 14/05/2010 1135.68 -1.88%
08/02/2010 1056.74 -0.89% 17/05/2010 1136.94 0.11%
09/02/2010 1070.52 1.30% 18/05/2010 1120.8 -1.42%
10/02/2010 1068.13 -0.22% 19/05/2010 1115.05 -0.51%
11/02/2010 1078.47 0.97% 20/05/2010 1071.59 -3.90%
12/02/2010 1075.51 -0.27% 21/05/2010 1087.69 1.50%
16/02/2010 1094.87 1.80% 24/05/2010 1073.65 -1.29%
17/02/2010 1099.51 0.42% 25/05/2010 1074.03 0.04%
18/02/2010 1106.75 0.66% 26/05/2010 1067.95 -0.57%
19/02/2010 1109.17 0.22% 27/05/2010 1103.06 3.29%
22/02/2010 1108.01 -0.10% 28/05/2010 1089.41 -1.24%
23/02/2010 1094.6 -1.21% 01/06/2010 1070.71 -1.72%
24/02/2010 1105.24 0.97% 02/06/2010 1098.38 2.58%
25/02/2010 1102.94 -0.21% 03/06/2010 1102.83 0.41%
26/02/2010 1104.49 0.14% 04/06/2010 1064.88 -3.44%
01/03/2010 1115.71 1.02% 07/06/2010 1050.47 -1.35%
02/03/2010 1118.31 0.23% 08/06/2010 1062 1.10%
03/03/2010 1118.79 0.04% 09/06/2010 1055.69 -0.59%
04/03/2010 1122.97 0.37% 10/06/2010 1086.84 2.95%
05/03/2010 1138.7 1.40% 11/06/2010 1091.6 0.44%
08/03/2010 1138.5 -0.02% 14/06/2010 1089.63 -0.18%
09/03/2010 1140.45 0.17% 15/06/2010 1115.23 2.35%
10/03/2010 1145.61 0.45% 16/06/2010 1114.61 -0.06%
11/03/2010 1150.24 0.40% 17/06/2010 1116.04 0.13%
12/03/2010 1149.99 -0.02% 18/06/2010 1117.51 0.13%
15/03/2010 1150.51 0.05% 21/06/2010 1113.2 -0.39%
16/03/2010 1159.46 0.78% 22/06/2010 1095.31 -1.61%
17/03/2010 1166.21 0.58% 23/06/2010 1092.04 -0.30%
18/03/2010 1165.83 -0.03% 24/06/2010 1073.69 -1.68%
19/03/2010 1159.9 -0.51% 25/06/2010 1076.76 0.29%
22/03/2010 1165.81 0.51% 28/06/2010 1074.57 -0.20%
23/03/2010 1174.17 0.72% 29/06/2010 1041.24 -3.10%
24/03/2010 1167.72 -0.55% 30/06/2010 1030.71 -1.01%
25/03/2010 1165.73 -0.17% 01/07/2010 1027.37 -0.32%
26/03/2010 1166.59 0.07% 02/07/2010 1022.58 -0.47%
29/03/2010 1173.22 0.57% 06/07/2010 1028.06 0.54%
30/03/2010 1173.27 0.00% 07/07/2010 1060.27 3.13%
31/03/2010 1169.43 -0.33% 08/07/2010 1070.25 0.94%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
09/07/2010 1077.96 0.72% 14/10/2010 1173.81 -0.36%
12/07/2010 1078.75 0.07% 15/10/2010 1176.19 0.20%
13/07/2010 1095.34 1.54% 18/10/2010 1184.71 0.72%
14/07/2010 1095.17 -0.02% 19/10/2010 1165.9 -1.59%
15/07/2010 1096.48 0.12% 20/10/2010 1178.17 1.05%
16/07/2010 1064.88 -2.88% 21/10/2010 1180.26 0.18%
19/07/2010 1071.25 0.60% 22/10/2010 1183.08 0.24%
20/07/2010 1083.48 1.14% 25/10/2010 1185.62 0.21%
21/07/2010 1069.59 -1.28% 26/10/2010 1185.64 0.00%
22/07/2010 1093.67 2.25% 27/10/2010 1182.45 -0.27%
23/07/2010 1102.66 0.82% 28/10/2010 1183.78 0.11%
26/07/2010 1115.01 1.12% 29/10/2010 1183.26 -0.04%
27/07/2010 1113.84 -0.10% 01/11/2010 1184.38 0.09%
28/07/2010 1106.13 -0.69% 02/11/2010 1193.57 0.78%
29/07/2010 1101.53 -0.42% 03/11/2010 1197.96 0.37%
30/07/2010 1101.6 0.01% 04/11/2010 1221.06 1.93%
02/08/2010 1125.86 2.20% 05/11/2010 1225.85 0.39%
03/08/2010 1120.46 -0.48% 08/11/2010 1223.25 -0.21%
04/08/2010 1127.24 0.61% 09/11/2010 1213.4 -0.81%
05/08/2010 1125.81 -0.13% 10/11/2010 1218.71 0.44%
06/08/2010 1121.64 -0.37% 11/11/2010 1213.54 -0.42%
09/08/2010 1127.79 0.55% 12/11/2010 1199.21 -1.18%
10/08/2010 1121.06 -0.60% 15/11/2010 1197.75 -0.12%
11/08/2010 1089.47 -2.82% 16/11/2010 1178.34 -1.62%
12/08/2010 1083.61 -0.54% 17/11/2010 1178.59 0.02%
13/08/2010 1079.25 -0.40% 18/11/2010 1196.69 1.54%
16/08/2010 1079.38 0.01% 19/11/2010 1199.73 0.25%
17/08/2010 1092.54 1.22% 22/11/2010 1197.84 -0.16%
18/08/2010 1094.16 0.15% 23/11/2010 1180.73 -1.43%
19/08/2010 1075.63 -1.69% 24/11/2010 1198.35 1.49%
20/08/2010 1071.69 -0.37% 26/11/2010 1189.4 -0.75%
23/08/2010 1067.36 -0.40% 29/11/2010 1187.76 -0.14%
24/08/2010 1051.87 -1.45% 30/11/2010 1180.55 -0.61%
25/08/2010 1055.33 0.33% 01/12/2010 1206.07 2.16%
26/08/2010 1047.22 -0.77% 02/12/2010 1221.53 1.28%
27/08/2010 1064.59 1.66% 03/12/2010 1224.71 0.26%
30/08/2010 1048.92 -1.47% 06/12/2010 1223.12 -0.13%
31/08/2010 1049.33 0.04% 07/12/2010 1223.75 0.05%
01/09/2010 1080.29 2.95% 08/12/2010 1228.28 0.37%
02/09/2010 1090.1 0.91% 09/12/2010 1233 0.38%
03/09/2010 1104.51 1.32% 10/12/2010 1240.4 0.60%
07/09/2010 1091.84 -1.15% 13/12/2010 1240.46 0.00%
08/09/2010 1098.87 0.64% 14/12/2010 1241.59 0.09%
09/09/2010 1104.18 0.48% 15/12/2010 1235.23 -0.51%
10/09/2010 1109.55 0.49% 16/12/2010 1242.87 0.62%
13/09/2010 1121.9 1.11% 17/12/2010 1243.91 0.08%
14/09/2010 1121.1 -0.07% 20/12/2010 1247.08 0.25%
15/09/2010 1125.07 0.35% 21/12/2010 1254.6 0.60%
16/09/2010 1124.66 -0.04% 22/12/2010 1258.84 0.34%
17/09/2010 1125.59 0.08% 23/12/2010 1256.77 -0.16%
20/09/2010 1142.71 1.52% 27/12/2010 1257.54 0.06%
21/09/2010 1139.78 -0.26% 28/12/2010 1258.51 0.08%
22/09/2010 1134.28 -0.48% 29/12/2010 1259.78 0.10%
23/09/2010 1124.83 -0.83% 30/12/2010 1257.88 -0.15%
24/09/2010 1148.67 2.12% 31/12/2010 1257.64 -0.02%
27/09/2010 1142.16 -0.57% 03/01/2011 1271.87 1.13%
28/09/2010 1147.7 0.49% 04/01/2011 1270.2 -0.13%
29/09/2010 1144.73 -0.26% 05/01/2011 1276.56 0.50%
30/09/2010 1141.2 -0.31% 06/01/2011 1273.85 -0.21%
01/10/2010 1146.24 0.44% 07/01/2011 1271.5 -0.18%
04/10/2010 1137.03 -0.80% 10/01/2011 1269.75 -0.14%
05/10/2010 1160.75 2.09% 11/01/2011 1274.48 0.37%
06/10/2010 1159.97 -0.07% 12/01/2011 1285.96 0.90%
07/10/2010 1158.06 -0.16% 13/01/2011 1283.76 -0.17%
08/10/2010 1165.15 0.61% 14/01/2011 1293.24 0.74%
11/10/2010 1165.32 0.01% 18/01/2011 1295.02 0.14%
12/10/2010 1169.77 0.38% 19/01/2011 1281.92 -1.01%
13/10/2010 1178.1 0.71% 20/01/2011 1280.26 -0.13%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
21/01/2011 1283.35 0.24% 29/04/2011 1363.61 0.23%
24/01/2011 1290.84 0.58% 02/05/2011 1361.22 -0.18%
25/01/2011 1291.18 0.03% 03/05/2011 1356.62 -0.34%
26/01/2011 1296.63 0.42% 04/05/2011 1347.32 -0.69%
27/01/2011 1299.54 0.22% 05/05/2011 1335.1 -0.91%
28/01/2011 1276.34 -1.79% 06/05/2011 1340.2 0.38%
31/01/2011 1286.12 0.77% 09/05/2011 1346.29 0.45%
01/02/2011 1307.59 1.67% 10/05/2011 1357.16 0.81%
02/02/2011 1304.03 -0.27% 11/05/2011 1342.08 -1.11%
03/02/2011 1307.1 0.24% 12/05/2011 1348.65 0.49%
04/02/2011 1310.87 0.29% 13/05/2011 1337.77 -0.81%
07/02/2011 1319.05 0.62% 16/05/2011 1329.47 -0.62%
08/02/2011 1324.57 0.42% 17/05/2011 1328.98 -0.04%
09/02/2011 1320.88 -0.28% 18/05/2011 1340.68 0.88%
10/02/2011 1321.87 0.07% 19/05/2011 1343.6 0.22%
11/02/2011 1329.15 0.55% 20/05/2011 1333.27 -0.77%
14/02/2011 1332.32 0.24% 23/05/2011 1317.37 -1.19%
15/02/2011 1328.01 -0.32% 24/05/2011 1316.28 -0.08%
16/02/2011 1336.32 0.63% 25/05/2011 1320.47 0.32%
17/02/2011 1340.43 0.31% 26/05/2011 1325.69 0.40%
18/02/2011 1343.01 0.19% 27/05/2011 1331.1 0.41%
22/02/2011 1315.44 -2.05% 31/05/2011 1345.2 1.06%
23/02/2011 1307.4 -0.61% 01/06/2011 1314.55 -2.28%
24/02/2011 1306.1 -0.10% 02/06/2011 1312.94 -0.12%
25/02/2011 1319.88 1.06% 03/06/2011 1300.16 -0.97%
28/02/2011 1327.22 0.56% 06/06/2011 1286.17 -1.08%
01/03/2011 1306.33 -1.57% 07/06/2011 1284.94 -0.10%
02/03/2011 1308.44 0.16% 08/06/2011 1279.56 -0.42%
03/03/2011 1330.97 1.72% 09/06/2011 1289 0.74%
04/03/2011 1321.15 -0.74% 10/06/2011 1270.98 -1.40%
07/03/2011 1310.13 -0.83% 13/06/2011 1271.83 0.07%
08/03/2011 1321.82 0.89% 14/06/2011 1287.87 1.26%
09/03/2011 1320.02 -0.14% 15/06/2011 1265.42 -1.74%
10/03/2011 1295.11 -1.89% 16/06/2011 1267.64 0.18%
11/03/2011 1304.28 0.71% 17/06/2011 1271.5 0.30%
14/03/2011 1296.39 -0.60% 20/06/2011 1278.36 0.54%
15/03/2011 1281.87 -1.12% 21/06/2011 1295.52 1.34%
16/03/2011 1256.88 -1.95% 22/06/2011 1287.14 -0.65%
17/03/2011 1273.72 1.34% 23/06/2011 1283.5 -0.28%
18/03/2011 1279.21 0.43% 24/06/2011 1268.45 -1.17%
21/03/2011 1298.38 1.50% 27/06/2011 1280.1 0.92%
22/03/2011 1293.77 -0.36% 28/06/2011 1296.67 1.29%
23/03/2011 1297.54 0.29% 29/06/2011 1307.41 0.83%
24/03/2011 1309.66 0.93% 30/06/2011 1320.64 1.01%
25/03/2011 1313.8 0.32% 01/07/2011 1339.67 1.44%
28/03/2011 1310.19 -0.27% 05/07/2011 1337.88 -0.13%
29/03/2011 1319.44 0.71% 06/07/2011 1339.22 0.10%
30/03/2011 1328.26 0.67% 07/07/2011 1353.22 1.05%
31/03/2011 1325.83 -0.18% 08/07/2011 1343.8 -0.70%
01/04/2011 1332.41 0.50% 11/07/2011 1319.49 -1.81%
04/04/2011 1332.87 0.03% 12/07/2011 1313.64 -0.44%
05/04/2011 1332.63 -0.02% 13/07/2011 1317.72 0.31%
06/04/2011 1335.54 0.22% 14/07/2011 1308.87 -0.67%
07/04/2011 1333.51 -0.15% 15/07/2011 1316.14 0.56%
08/04/2011 1328.17 -0.40% 18/07/2011 1305.44 -0.81%
11/04/2011 1324.46 -0.28% 19/07/2011 1326.73 1.63%
12/04/2011 1314.16 -0.78% 20/07/2011 1325.84 -0.07%
13/04/2011 1314.41 0.02% 21/07/2011 1343.8 1.35%
14/04/2011 1314.52 0.01% 22/07/2011 1345.02 0.09%
15/04/2011 1319.68 0.39% 25/07/2011 1337.43 -0.56%
18/04/2011 1305.14 -1.10% 26/07/2011 1331.94 -0.41%
19/04/2011 1312.62 0.57% 27/07/2011 1304.89 -2.03%
20/04/2011 1330.36 1.35% 28/07/2011 1300.67 -0.32%
21/04/2011 1337.38 0.53% 29/07/2011 1292.28 -0.65%
25/04/2011 1335.25 -0.16% 01/08/2011 1286.94 -0.41%
26/04/2011 1347.24 0.90% 02/08/2011 1254.05 -2.56%
27/04/2011 1355.66 0.62% 03/08/2011 1260.34 0.50%
28/04/2011 1360.48 0.36% 04/08/2011 1200.07 -4.78%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
05/08/2011 1199.38 -0.06% 10/11/2011 1239.7 0.86%
08/08/2011 1119.46 -6.66% 11/11/2011 1263.85 1.95%
09/08/2011 1172.53 4.74% 14/11/2011 1251.78 -0.96%
10/08/2011 1120.76 -4.42% 15/11/2011 1257.81 0.48%
11/08/2011 1172.64 4.63% 16/11/2011 1236.91 -1.66%
12/08/2011 1178.81 0.53% 17/11/2011 1216.13 -1.68%
15/08/2011 1204.49 2.18% 18/11/2011 1215.65 -0.04%
16/08/2011 1192.76 -0.97% 21/11/2011 1192.98 -1.86%
17/08/2011 1193.89 0.09% 22/11/2011 1188.04 -0.41%
18/08/2011 1140.65 -4.46% 23/11/2011 1161.79 -2.21%
19/08/2011 1123.53 -1.50% 25/11/2011 1158.67 -0.27%
22/08/2011 1123.82 0.03% 28/11/2011 1192.55 2.92%
23/08/2011 1162.35 3.43% 29/11/2011 1195.19 0.22%
24/08/2011 1177.6 1.31% 30/11/2011 1246.96 4.33%
25/08/2011 1159.27 -1.56% 01/12/2011 1244.58 -0.19%
26/08/2011 1176.8 1.51% 02/12/2011 1244.28 -0.02%
29/08/2011 1210.08 2.83% 05/12/2011 1257.08 1.03%
30/08/2011 1212.92 0.23% 06/12/2011 1258.47 0.11%
31/08/2011 1218.89 0.49% 07/12/2011 1261.01 0.20%
01/09/2011 1204.42 -1.19% 08/12/2011 1234.35 -2.11%
02/09/2011 1173.97 -2.53% 09/12/2011 1255.19 1.69%
06/09/2011 1165.24 -0.74% 12/12/2011 1236.47 -1.49%
07/09/2011 1198.62 2.86% 13/12/2011 1225.73 -0.87%
08/09/2011 1185.9 -1.06% 14/12/2011 1211.82 -1.13%
09/09/2011 1154.23 -2.67% 15/12/2011 1215.75 0.32%
12/09/2011 1162.27 0.70% 16/12/2011 1219.66 0.32%
13/09/2011 1172.87 0.91% 19/12/2011 1205.35 -1.17%
14/09/2011 1188.68 1.35% 20/12/2011 1241.3 2.98%
15/09/2011 1209.11 1.72% 21/12/2011 1243.72 0.19%
16/09/2011 1216.01 0.57% 22/12/2011 1254 0.83%
19/09/2011 1204.09 -0.98% 23/12/2011 1265.33 0.90%
20/09/2011 1202.09 -0.17% 27/12/2011 1265.43 0.01%
21/09/2011 1166.76 -2.94% 28/12/2011 1249.64 -1.25%
22/09/2011 1129.56 -3.19% 29/12/2011 1263.02 1.07%
23/09/2011 1136.43 0.61% 30/12/2011 1257.6 -0.43%
26/09/2011 1162.95 2.33% 03/01/2012 1277.06 1.55%
27/09/2011 1175.38 1.07% 04/01/2012 1277.3 0.02%
28/09/2011 1151.06 -2.07% 05/01/2012 1281.06 0.29%
29/09/2011 1160.4 0.81% 06/01/2012 1277.81 -0.25%
30/09/2011 1131.42 -2.50% 09/01/2012 1280.7 0.23%
03/10/2011 1099.23 -2.85% 10/01/2012 1292.08 0.89%
04/10/2011 1123.95 2.25% 11/01/2012 1292.48 0.03%
05/10/2011 1144.03 1.79% 12/01/2012 1295.5 0.23%
06/10/2011 1164.97 1.83% 13/01/2012 1289.09 -0.49%
07/10/2011 1155.46 -0.82% 17/01/2012 1293.67 0.36%
10/10/2011 1194.89 3.41% 18/01/2012 1308.04 1.11%
11/10/2011 1195.54 0.05% 19/01/2012 1314.5 0.49%
12/10/2011 1207.25 0.98% 20/01/2012 1315.38 0.07%
13/10/2011 1203.66 -0.30% 23/01/2012 1316 0.05%
14/10/2011 1224.58 1.74% 24/01/2012 1314.65 -0.10%
17/10/2011 1200.86 -1.94% 25/01/2012 1326.06 0.87%
18/10/2011 1225.38 2.04% 26/01/2012 1318.43 -0.58%
19/10/2011 1209.88 -1.26% 27/01/2012 1316.33 -0.16%
20/10/2011 1215.39 0.46% 30/01/2012 1313.01 -0.25%
21/10/2011 1238.25 1.88% 31/01/2012 1312.41 -0.05%
24/10/2011 1254.19 1.29% 01/02/2012 1324.09 0.89%
25/10/2011 1229.05 -2.00% 02/02/2012 1325.54 0.11%
26/10/2011 1242 1.05% 03/02/2012 1344.9 1.46%
27/10/2011 1284.59 3.43% 06/02/2012 1344.33 -0.04%
28/10/2011 1285.09 0.04% 07/02/2012 1347.05 0.20%
31/10/2011 1253.3 -2.47% 08/02/2012 1349.96 0.22%
01/11/2011 1218.28 -2.79% 09/02/2012 1351.95 0.15%
02/11/2011 1237.9 1.61% 10/02/2012 1342.64 -0.69%
03/11/2011 1261.15 1.88% 13/02/2012 1351.77 0.68%
04/11/2011 1253.23 -0.63% 14/02/2012 1350.5 -0.09%
07/11/2011 1261.12 0.63% 15/02/2012 1343.23 -0.54%
08/11/2011 1275.92 1.17% 16/02/2012 1358.04 1.10%
09/11/2011 1229.1 -3.67% 17/02/2012 1361.23 0.23%
Anexos
Fecha Cierre S&P 500 D Fecha Cierre S&P 500 D
21/02/2012 1362.21 0.07% 29/05/2012 1332.42 1.11%
22/02/2012 1357.66 -0.33% 30/05/2012 1313.32 -1.43%
23/02/2012 1363.46 0.43% 31/05/2012 1310.33 -0.23%
24/02/2012 1365.74 0.17% 01/06/2012 1278.04 -2.46%
27/02/2012 1367.59 0.14% 04/06/2012 1278.18 0.01%
28/02/2012 1372.18 0.34% 05/06/2012 1285.5 0.57%
29/02/2012 1365.68 -0.47% 06/06/2012 1315.13 2.30%
01/03/2012 1374.09 0.62% 07/06/2012 1314.99 -0.01%
02/03/2012 1369.63 -0.32% 08/06/2012 1325.66 0.81%
05/03/2012 1364.33 -0.39% 11/06/2012 1308.93 -1.26%
06/03/2012 1343.36 -1.54% 12/06/2012 1324.18 1.17%
07/03/2012 1352.63 0.69% 13/06/2012 1314.88 -0.70%
08/03/2012 1365.91 0.98% 14/06/2012 1329.1 1.08%
09/03/2012 1370.87 0.36% 15/06/2012 1342.84 1.03%
12/03/2012 1371.09 0.02% 18/06/2012 1344.78 0.14%
13/03/2012 1395.95 1.81% 19/06/2012 1357.98 0.98%
14/03/2012 1394.28 -0.12% 20/06/2012 1355.69 -0.17%
15/03/2012 1402.6 0.60% 21/06/2012 1325.51 -2.23%
16/03/2012 1404.17 0.11% 22/06/2012 1335.02 0.72%
19/03/2012 1409.75 0.40% 25/06/2012 1313.72 -1.60%
20/03/2012 1405.52 -0.30% 26/06/2012 1319.99 0.48%
21/03/2012 1402.89 -0.19% 27/06/2012 1331.85 0.90%
22/03/2012 1392.78 -0.72% 28/06/2012 1329.04 -0.21%
23/03/2012 1397.11 0.31% 29/06/2012 1362.16 2.49%
26/03/2012 1416.51 1.39%
27/03/2012 1412.52 -0.28%
28/03/2012 1405.54 -0.49% Desv. Estandar 1.29%
29/03/2012 1403.28 -0.16%
30/03/2012 1408.47 0.37%
02/04/2012 1419.04 0.75%
03/04/2012 1413.38 -0.40%
04/04/2012 1398.96 -1.02%
05/04/2012 1398.08 -0.06%
09/04/2012 1382.2 -1.14%
10/04/2012 1358.59 -1.71%
11/04/2012 1368.71 0.74%
12/04/2012 1387.57 1.38%
13/04/2012 1370.26 -1.25%
16/04/2012 1369.57 -0.05%
17/04/2012 1390.78 1.55%
18/04/2012 1385.14 -0.41%
19/04/2012 1376.92 -0.59%
20/04/2012 1378.53 0.12%
23/04/2012 1366.94 -0.84%
24/04/2012 1371.97 0.37%
25/04/2012 1390.69 1.36%
26/04/2012 1399.98 0.67%
27/04/2012 1403.36 0.24%
30/04/2012 1397.91 -0.39%
01/05/2012 1405.82 0.57%
02/05/2012 1402.31 -0.25%
03/05/2012 1391.57 -0.77%
04/05/2012 1369.1 -1.61%
07/05/2012 1369.58 0.04%
08/05/2012 1363.72 -0.43%
09/05/2012 1354.58 -0.67%
10/05/2012 1357.99 0.25%
11/05/2012 1353.39 -0.34%
14/05/2012 1338.35 -1.11%
15/05/2012 1330.66 -0.57%
16/05/2012 1324.8 -0.44%
17/05/2012 1304.86 -1.51%
18/05/2012 1295.22 -0.74%
21/05/2012 1315.99 1.60%
22/05/2012 1316.63 0.05%
23/05/2012 1318.86 0.17%
24/05/2012 1320.68 0.14%
25/05/2012 1317.82 -0.22%
Anexos
Desviaciones estándar diarias del IGBVL
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
24/05/1995 1421.12 04/09/1995 1466.22 -0.52%
25/05/1995 1441.87 1.46% 05/09/1995 1471.86 0.38%
26/05/1995 1440.02 -0.13% 06/09/1995 1469.07 -0.19%
29/05/1995 1434.29 -0.40% 07/09/1995 1466.15 -0.20%
30/05/1995 1423.23 -0.77% 08/09/1995 1473.23 0.48%
31/05/1995 1431.97 0.61% 11/09/1995 1476.88 0.25%
01/06/1995 1427.34 -0.32% 12/09/1995 1468.64 -0.56%
02/06/1995 1448.29 1.47% 13/09/1995 1455.78 -0.88%
06/06/1995 1454.35 0.42% 14/09/1995 1442.1 -0.94%
07/06/1995 1431.47 -1.57% 15/09/1995 1431.71 -0.72%
08/06/1995 1423.61 -0.55% 18/09/1995 1422.58 -0.64%
09/06/1995 1386.97 -2.57% 19/09/1995 1408.97 -0.96%
12/06/1995 1383.19 -0.27% 20/09/1995 1397.32 -0.83%
13/06/1995 1404.37 1.53% 21/09/1995 1388.82 -0.61%
14/06/1995 1397.19 -0.51% 22/09/1995 1365.97 -1.65%
15/06/1995 1378.13 -1.36% 25/09/1995 1356.78 -0.67%
16/06/1995 1362.36 -1.14% 27/09/1995 1331.62 -1.85%
19/06/1995 1360.29 -0.15% 28/09/1995 1329.2 -0.18%
20/06/1995 1349.01 -0.83% 29/09/1995 1350.1 1.57%
21/06/1995 1325.33 -1.76% 02/10/1995 1375.99 1.92%
22/06/1995 1329.69 0.33% 03/10/1995 1367.24 -0.64%
23/06/1995 1349.25 1.47% 04/10/1995 1351.17 -1.18%
26/06/1995 1358.97 0.72% 05/10/1995 1354.53 0.25%
27/06/1995 1373.1 1.04% 06/10/1995 1343.75 -0.80%
28/06/1995 1404.12 2.26% 09/10/1995 1339.72 -0.30%
30/06/1995 1447.7 3.10% 10/10/1995 1323.69 -1.20%
03/07/1995 1449.53 0.13% 11/10/1995 1323.17 -0.04%
04/07/1995 1450.87 0.09% 12/10/1995 1313.59 -0.72%
05/07/1995 1469.97 1.32% 13/10/1995 1321.28 0.59%
06/07/1995 1479.17 0.63% 16/10/1995 1334.21 0.98%
07/07/1995 1499.51 1.38% 17/10/1995 1330.16 -0.30%
10/07/1995 1501.27 0.12% 18/10/1995 1341.21 0.83%
11/07/1995 1496.79 -0.30% 19/10/1995 1333.6 -0.57%
12/07/1995 1491.02 -0.39% 20/10/1995 1328.21 -0.40%
13/07/1995 1496.4 0.36% 23/10/1995 1318.4 -0.74%
14/07/1995 1503.44 0.47% 24/10/1995 1290.78 -2.09%
17/07/1995 1517.06 0.91% 25/10/1995 1268.39 -1.73%
18/07/1995 1515.33 -0.11% 26/10/1995 1299.45 2.45%
19/07/1995 1494.8 -1.35% 27/10/1995 1221.74 -5.98%
20/07/1995 1478.94 -1.06% 30/10/1995 1281.01 4.85%
21/07/1995 1481.4 0.17% 31/10/1995 1265.32 -1.22%
24/07/1995 1476.41 -0.34% 02/11/1995 1239.47 -2.04%
25/07/1995 1474.53 -0.13% 03/11/1995 1241.43 0.16%
26/07/1995 1484.68 0.69% 06/11/1995 1225.44 -1.29%
31/07/1995 1492.39 0.52% 07/11/1995 1196.71 -2.34%
01/08/1995 1470.04 -1.50% 08/11/1995 1148.91 -3.99%
02/08/1995 1462.61 -0.51% 09/11/1995 1082.59 -5.77%
03/08/1995 1451.78 -0.74% 10/11/1995 1140.58 5.36%
04/08/1995 1446.98 -0.33% 13/11/1995 1122.01 -1.63%
07/08/1995 1442.61 -0.30% 14/11/1995 1093.44 -2.55%
08/08/1995 1445.89 0.23% 15/11/1995 1101.3 0.72%
09/08/1995 1442.74 -0.22% 16/11/1995 1124.03 2.06%
10/08/1995 1419.37 -1.62% 17/11/1995 1164.1 3.56%
11/08/1995 1419.62 0.02% 20/11/1995 1168.1 0.34%
14/08/1995 1410.98 -0.61% 21/11/1995 1167.19 -0.08%
15/08/1995 1413.64 0.19% 22/11/1995 1180.98 1.18%
16/08/1995 1444.38 2.17% 23/11/1995 1183.55 0.22%
17/08/1995 1478.9 2.39% 24/11/1995 1222.9 3.32%
18/08/1995 1472.59 -0.43% 27/11/1995 1235.28 1.01%
21/08/1995 1466.53 -0.41% 28/11/1995 1245.66 0.84%
22/08/1995 1473.73 0.49% 29/11/1995 1232.83 -1.03%
23/08/1995 1478.44 0.32% 30/11/1995 1229.11 -0.30%
24/08/1995 1469.62 -0.60% 01/12/1995 1220.01 -0.74%
25/08/1995 1465.16 -0.30% 05/12/1995 1206.75 -1.09%
28/08/1995 1459.22 -0.41% 06/12/1995 1203.8 -0.24%
29/08/1995 1469.21 0.68% 07/12/1995 1197.78 -0.50%
31/08/1995 1474.19 0.34% 11/12/1995 1205.97 0.68%
01/09/1995 1473.9 -0.02% 12/12/1995 1206.06 0.01%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
13/12/1995 1234.28 2.34% 20/03/1996 1222.78 -0.85%
14/12/1995 1243.74 0.77% 21/03/1996 1218.91 -0.32%
15/12/1995 1248.55 0.39% 22/03/1996 1204.72 -1.16%
18/12/1995 1240.33 -0.66% 25/03/1996 1194.34 -0.86%
19/12/1995 1226.47 -1.12% 26/03/1996 1191.33 -0.25%
20/12/1995 1251.11 2.01% 27/03/1996 1175.54 -1.33%
21/12/1995 1245.41 -0.46% 28/03/1996 1177.35 0.15%
22/12/1995 1262.69 1.39% 29/03/1996 1193.53 1.37%
26/12/1995 1269.36 0.53% 01/04/1996 1209.46 1.33%
27/12/1995 1266.16 -0.25% 02/04/1996 1204.16 -0.44%
28/12/1995 1261.42 -0.37% 03/04/1996 1198.16 -0.50%
29/12/1995 1243.37 -1.43% 08/04/1996 1190.3 -0.66%
02/01/1996 1256.79 1.08% 09/04/1996 1190.3 0.00%
03/01/1996 1286.15 2.34% 10/04/1996 1182.1 -0.69%
04/01/1996 1298.09 0.93% 11/04/1996 1181.01 -0.09%
05/01/1996 1292.38 -0.44% 12/04/1996 1189.15 0.69%
08/01/1996 1284.2 -0.63% 15/04/1996 1198.87 0.82%
09/01/1996 1278.6 -0.44% 16/04/1996 1191.99 -0.57%
10/01/1996 1261.67 -1.32% 17/04/1996 1186.43 -0.47%
11/01/1996 1264.62 0.23% 18/04/1996 1205.24 1.59%
12/01/1996 1272.72 0.64% 19/04/1996 1215.61 0.86%
15/01/1996 1274.24 0.12% 22/04/1996 1257.98 3.49%
16/01/1996 1265.84 -0.66% 23/04/1996 1279.25 1.69%
17/01/1996 1261.48 -0.34% 24/04/1996 1262.2 -1.33%
18/01/1996 1254.41 -0.56% 25/04/1996 1259.41 -0.22%
19/01/1996 1252.81 -0.13% 26/04/1996 1259.05 -0.03%
22/01/1996 1252.09 -0.06% 29/04/1996 1245.54 -1.07%
23/01/1996 1248.85 -0.26% 01/05/1996 1256.17 0.85%
24/01/1996 1241.13 -0.62% 02/05/1996 1258.61 0.19%
25/01/1996 1235.91 -0.42% 03/05/1996 1254.74 -0.31%
26/01/1996 1241.72 0.47% 06/05/1996 1240.67 -1.12%
29/01/1996 1251.83 0.81% 07/05/1996 1224.34 -1.32%
30/01/1996 1253.49 0.13% 08/05/1996 1224.06 -0.02%
31/01/1996 1266.41 1.03% 09/05/1996 1220.72 -0.27%
01/02/1996 1286.79 1.61% 10/05/1996 1233.71 1.06%
02/02/1996 1329.58 3.33% 13/05/1996 1238.66 0.40%
05/02/1996 1361.01 2.36% 14/05/1996 1230.8 -0.63%
06/02/1996 1416.36 4.07% 15/05/1996 1227.09 -0.30%
07/02/1996 1398.22 -1.28% 17/05/1996 1221.82 -0.43%
08/02/1996 1398.37 0.01% 20/05/1996 1223.23 0.12%
09/02/1996 1399.23 0.06% 21/05/1996 1227.17 0.32%
12/02/1996 1395.92 -0.24% 22/05/1996 1237.7 0.86%
13/02/1996 1379.78 -1.16% 23/05/1996 1244.54 0.55%
14/02/1996 1356.93 -1.66% 24/05/1996 1261.96 1.40%
15/02/1996 1355.47 -0.11% 27/05/1996 1261.96 0.00%
16/02/1996 1361.79 0.47% 28/05/1996 1279.88 1.42%
19/02/1996 1360.02 -0.13% 29/05/1996 1283.66 0.30%
20/02/1996 1347.16 -0.95% 30/05/1996 1275.21 -0.66%
21/02/1996 1332.41 -1.09% 31/05/1996 1282.9 0.60%
22/02/1996 1339.05 0.50% 04/06/1996 1276.7 -0.48%
23/02/1996 1334.99 -0.30% 05/06/1996 1279.98 0.26%
26/02/1996 1326.79 -0.61% 06/06/1996 1272.5 -0.58%
27/02/1996 1305.42 -1.61% 07/06/1996 1281.95 0.74%
28/02/1996 1288.6 -1.29% 10/06/1996 1282.8 0.07%
29/02/1996 1264.96 -1.83% 11/06/1996 1285.31 0.20%
01/03/1996 1282.93 1.42% 12/06/1996 1290.17 0.38%
04/03/1996 1278.14 -0.37% 13/06/1996 1296.19 0.47%
05/03/1996 1261.22 -1.32% 14/06/1996 1295.67 -0.04%
06/03/1996 1245.7 -1.23% 17/06/1996 1293.18 -0.19%
07/03/1996 1235.26 -0.84% 18/06/1996 1298.18 0.39%
08/03/1996 1242.05 0.55% 19/06/1996 1318.02 1.53%
11/03/1996 1269.16 2.18% 20/06/1996 1340.16 1.68%
12/03/1996 1265.3 -0.30% 24/06/1996 1346.22 0.45%
13/03/1996 1272.13 0.54% 25/06/1996 1356.74 0.78%
14/03/1996 1262.32 -0.77% 26/06/1996 1340.78 -1.18%
15/03/1996 1241.76 -1.63% 27/06/1996 1346.86 0.45%
18/03/1996 1236.68 -0.41% 28/06/1996 1366.15 1.43%
19/03/1996 1233.28 -0.27% 01/07/1996 1406.49 2.95%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
02/07/1996 1435.57 2.07% 11/10/1996 1546.17 -0.59%
03/07/1996 1408.84 -1.86% 14/10/1996 1543.37 -0.18%
04/07/1996 1422.73 0.99% 15/10/1996 1557.06 0.89%
05/07/1996 1434.54 0.83% 16/10/1996 1551.46 -0.36%
08/07/1996 1440.04 0.38% 17/10/1996 1556.73 0.34%
09/07/1996 1443.94 0.27% 18/10/1996 1568.14 0.73%
10/07/1996 1433.35 -0.73% 21/10/1996 1567.13 -0.06%
11/07/1996 1424.28 -0.63% 22/10/1996 1554.25 -0.82%
12/07/1996 1428.45 0.29% 23/10/1996 1540.82 -0.86%
15/07/1996 1427.59 -0.06% 24/10/1996 1542.02 0.08%
16/07/1996 1381.96 -3.20% 25/10/1996 1550.32 0.54%
17/07/1996 1406.92 1.81% 28/10/1996 1554.65 0.28%
18/07/1996 1418.3 0.81% 29/10/1996 1538.69 -1.03%
19/07/1996 1413.06 -0.37% 30/10/1996 1519.24 -1.26%
22/07/1996 1397.12 -1.13% 31/10/1996 1500.42 -1.24%
23/07/1996 1400.48 0.24% 04/11/1996 1483.55 -1.12%
24/07/1996 1396.27 -0.30% 05/11/1996 1473.66 -0.67%
25/07/1996 1400.94 0.33% 06/11/1996 1485.4 0.80%
26/07/1996 1406.73 0.41% 07/11/1996 1477.91 -0.50%
30/07/1996 1400.39 -0.45% 08/11/1996 1500.29 1.51%
31/07/1996 1391.52 -0.63% 11/11/1996 1498.33 -0.13%
01/08/1996 1397.56 0.43% 12/11/1996 1491.45 -0.46%
02/08/1996 1410.8 0.95% 13/11/1996 1479.71 -0.79%
05/08/1996 1411.48 0.05% 14/11/1996 1478.3 -0.10%
06/08/1996 1402.37 -0.65% 15/11/1996 1482.32 0.27%
07/08/1996 1404.72 0.17% 19/11/1996 1445.39 -2.49%
08/08/1996 1391.24 -0.96% 20/11/1996 1446.77 0.10%
12/08/1996 1404.6 0.96% 21/11/1996 1442.22 -0.31%
13/08/1996 1401.59 -0.21% 22/11/1996 1443.42 0.08%
14/08/1996 1405.38 0.27% 25/11/1996 1422.61 -1.44%
15/08/1996 1407.23 0.13% 26/11/1996 1423.45 0.06%
16/08/1996 1418.47 0.80% 27/11/1996 1422.52 -0.07%
19/08/1996 1414.26 -0.30% 28/11/1996 1424.92 0.17%
20/08/1996 1399.17 -1.07% 29/11/1996 1433.64 0.61%
21/08/1996 1395.72 -0.25% 03/12/1996 1446.5 0.90%
22/08/1996 1396.12 0.03% 04/12/1996 1440.45 -0.42%
23/08/1996 1406.8 0.76% 05/12/1996 1439.21 -0.09%
26/08/1996 1414.27 0.53% 06/12/1996 1432.52 -0.46%
27/08/1996 1416.99 0.19% 09/12/1996 1438.33 0.41%
29/08/1996 1428.6 0.82% 10/12/1996 1437.17 -0.08%
02/09/1996 1419.97 -0.60% 11/12/1996 1420.22 -1.18%
03/09/1996 1419.37 -0.04% 12/12/1996 1400.22 -1.41%
04/09/1996 1429.97 0.75% 13/12/1996 1387.72 -0.89%
05/09/1996 1438.42 0.59% 16/12/1996 1392.95 0.38%
06/09/1996 1437.05 -0.10% 17/12/1996 1397.17 0.30%
09/09/1996 1399.61 -2.61% 18/12/1996 1339.32 -4.14%
10/09/1996 1435.38 2.56% 19/12/1996 1333.25 -0.45%
11/09/1996 1450.06 1.02% 20/12/1996 1365.62 2.43%
12/09/1996 1475.65 1.76% 23/12/1996 1374.51 0.65%
13/09/1996 1501.6 1.76% 24/12/1996 1380.73 0.45%
16/09/1996 1531.07 1.96% 26/12/1996 1397.93 1.25%
17/09/1996 1543.94 0.84% 27/12/1996 1405.31 0.53%
18/09/1996 1533.73 -0.66% 30/12/1996 1429.02 1.69%
19/09/1996 1548.13 0.94% 02/01/1997 1429.72 0.05%
20/09/1996 1572.81 1.59% 03/01/1997 1461.68 2.24%
23/09/1996 1568.67 -0.26% 06/01/1997 1471.06 0.64%
24/09/1996 1554.38 -0.91% 07/01/1997 1487.77 1.14%
25/09/1996 1588.57 2.20% 08/01/1997 1497.62 0.66%
26/09/1996 1613.73 1.58% 09/01/1997 1494.64 -0.20%
27/09/1996 1605.16 -0.53% 10/01/1997 1498 0.22%
30/09/1996 1608.42 0.20% 13/01/1997 1506.28 0.55%
01/10/1996 1603.01 -0.34% 14/01/1997 1537.94 2.10%
02/10/1996 1583.79 -1.20% 15/01/1997 1543.61 0.37%
03/10/1996 1564.97 -1.19% 16/01/1997 1529.01 -0.95%
04/10/1996 1555.82 -0.58% 17/01/1997 1540.35 0.74%
07/10/1996 1565.45 0.62% 20/01/1997 1525.84 -0.94%
09/10/1996 1562.81 -0.17% 21/01/1997 1522.85 -0.20%
10/10/1996 1555.27 -0.48% 22/01/1997 1520.77 -0.14%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
23/01/1997 1525.4 0.30% 02/05/1997 1761.62 0.16%
24/01/1997 1530.14 0.31% 05/05/1997 1749.83 -0.67%
27/01/1997 1526.13 -0.26% 06/05/1997 1748.55 -0.07%
28/01/1997 1524.33 -0.12% 07/05/1997 1755.03 0.37%
29/01/1997 1523.58 -0.05% 08/05/1997 1776.53 1.23%
30/01/1997 1529.25 0.37% 09/05/1997 1790.84 0.81%
31/01/1997 1540.96 0.77% 12/05/1997 1836.7 2.56%
03/02/1997 1546.13 0.34% 13/05/1997 1854.1 0.95%
04/02/1997 1574.07 1.81% 14/05/1997 1858.94 0.26%
05/02/1997 1578.81 0.30% 15/05/1997 1851.55 -0.40%
06/02/1997 1561.42 -1.10% 16/05/1997 1847.21 -0.23%
07/02/1997 1555.15 -0.40% 19/05/1997 1863.53 0.88%
10/02/1997 1544.64 -0.68% 20/05/1997 1901.85 2.06%
11/02/1997 1538.07 -0.43% 21/05/1997 1965.92 3.37%
12/02/1997 1538.69 0.04% 22/05/1997 2009.65 2.22%
13/02/1997 1544.86 0.40% 23/05/1997 2045.55 1.79%
14/02/1997 1548.51 0.24% 26/05/1997 2063.69 0.89%
17/02/1997 1540.46 -0.52% 27/05/1997 2061.65 -0.10%
18/02/1997 1544.27 0.25% 28/05/1997 2073.95 0.60%
19/02/1997 1556.66 0.80% 29/05/1997 2052.46 -1.04%
20/02/1997 1555.83 -0.05% 30/05/1997 2128.39 3.70%
21/02/1997 1570.46 0.94% 02/06/1997 2213.81 4.01%
24/02/1997 1578.79 0.53% 03/06/1997 2166.97 -2.12%
25/02/1997 1597.53 1.19% 04/06/1997 2124.87 -1.94%
26/02/1997 1624.91 1.71% 05/06/1997 2127.24 0.11%
27/02/1997 1615.92 -0.55% 06/06/1997 2126.38 -0.04%
28/02/1997 1620.06 0.26% 09/06/1997 2127.53 0.05%
03/03/1997 1614.07 -0.37% 10/06/1997 2073.04 -2.56%
04/03/1997 1622.38 0.51% 11/06/1997 2093.36 0.98%
05/03/1997 1630.05 0.47% 12/06/1997 2131.25 1.81%
06/03/1997 1650.47 1.25% 13/06/1997 2144.18 0.61%
07/03/1997 1673.05 1.37% 16/06/1997 2149.21 0.23%
10/03/1997 1678.16 0.31% 17/06/1997 2159.05 0.46%
11/03/1997 1685.61 0.44% 18/06/1997 2126.14 -1.52%
12/03/1997 1675.98 -0.57% 19/06/1997 2166.69 1.91%
13/03/1997 1656.89 -1.14% 20/06/1997 2170.16 0.16%
14/03/1997 1664.94 0.49% 23/06/1997 2160.89 -0.43%
17/03/1997 1662.03 -0.17% 24/06/1997 2164.1 0.15%
18/03/1997 1662.13 0.01% 25/06/1997 2161.88 -0.10%
19/03/1997 1644.79 -1.04% 26/06/1997 2177.32 0.71%
20/03/1997 1639.28 -0.33% 27/06/1997 2174.13 -0.15%
21/03/1997 1651.18 0.73% 30/06/1997 2155.01 -0.88%
24/03/1997 1644.68 -0.39% 01/07/1997 2186.49 1.46%
25/03/1997 1651.39 0.41% 02/07/1997 2216.28 1.36%
26/03/1997 1675.03 1.43% 03/07/1997 2228.58 0.55%
31/03/1997 1673.72 -0.08% 04/07/1997 2247.98 0.87%
01/04/1997 1663.85 -0.59% 07/07/1997 2256.87 0.40%
02/04/1997 1659.55 -0.26% 08/07/1997 2237.49 -0.86%
03/04/1997 1664.91 0.32% 09/07/1997 2248.87 0.51%
04/04/1997 1679.83 0.90% 10/07/1997 2269.43 0.91%
07/04/1997 1706.76 1.60% 11/07/1997 2263.41 -0.27%
08/04/1997 1717.2 0.61% 14/07/1997 2227.29 -1.60%
09/04/1997 1720.11 0.17% 15/07/1997 2101.7 -5.64%
10/04/1997 1708.81 -0.66% 16/07/1997 2123.01 1.01%
11/04/1997 1713.47 0.27% 17/07/1997 2174.69 2.43%
14/04/1997 1726.9 0.78% 18/07/1997 2116.97 -2.65%
15/04/1997 1740.63 0.80% 21/07/1997 2097.35 -0.93%
16/04/1997 1727.13 -0.78% 22/07/1997 2104.42 0.34%
17/04/1997 1726.8 -0.02% 23/07/1997 2067.54 -1.75%
18/04/1997 1729.74 0.17% 24/07/1997 2032.51 -1.69%
21/04/1997 1739.36 0.56% 25/07/1997 2102.56 3.45%
22/04/1997 1738.48 -0.05% 30/07/1997 2096.87 -0.27%
23/04/1997 1752.58 0.81% 31/07/1997 2052.62 -2.11%
24/04/1997 1745.11 -0.43% 01/08/1997 2013.49 -1.91%
25/04/1997 1744.82 -0.02% 04/08/1997 2016.39 0.14%
28/04/1997 1745.53 0.04% 05/08/1997 2021.02 0.23%
29/04/1997 1752.62 0.41% 06/08/1997 2038.3 0.86%
30/04/1997 1758.77 0.35% 07/08/1997 2063.4 1.23%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
08/08/1997 2052.38 -0.53% 13/11/1997 1732.67 -2.59%
11/08/1997 2060.35 0.39% 14/11/1997 1750.57 1.03%
12/08/1997 2055.28 -0.25% 17/11/1997 1792.33 2.39%
13/08/1997 2044.85 -0.51% 18/11/1997 1766.61 -1.44%
14/08/1997 2015.24 -1.45% 19/11/1997 1774.06 0.42%
15/08/1997 2017.31 0.10% 20/11/1997 1774.79 0.04%
18/08/1997 1982.36 -1.73% 21/11/1997 1802.07 1.54%
19/08/1997 1984.05 0.09% 24/11/1997 1770.56 -1.75%
20/08/1997 1995.34 0.57% 25/11/1997 1769.07 -0.08%
21/08/1997 2003.36 0.40% 26/11/1997 1770.07 0.06%
22/08/1997 1981.62 -1.09% 27/11/1997 1770.03 0.00%
25/08/1997 1982.37 0.04% 28/11/1997 1780.54 0.59%
26/08/1997 1958.17 -1.22% 01/12/1997 1776.9 -0.20%
27/08/1997 1981.82 1.21% 02/12/1997 1786.58 0.54%
28/08/1997 1977.44 -0.22% 03/12/1997 1791.98 0.30%
29/08/1997 1974.2 -0.16% 04/12/1997 1806.53 0.81%
01/09/1997 1961.89 -0.62% 05/12/1997 1783.46 -1.28%
02/09/1997 1984.53 1.15% 09/12/1997 1785.11 0.09%
03/09/1997 1964.88 -0.99% 10/12/1997 1763.09 -1.23%
04/09/1997 1965.59 0.04% 11/12/1997 1747.43 -0.89%
05/09/1997 2008 2.16% 12/12/1997 1749.62 0.13%
08/09/1997 2007.92 0.00% 15/12/1997 1742.52 -0.41%
09/09/1997 1997.78 -0.51% 16/12/1997 1754.11 0.67%
10/09/1997 1983.27 -0.73% 17/12/1997 1743.89 -0.58%
11/09/1997 1972.72 -0.53% 18/12/1997 1738.05 -0.33%
12/09/1997 1952.81 -1.01% 19/12/1997 1727.02 -0.63%
15/09/1997 1932.87 -1.02% 22/12/1997 1724.12 -0.17%
16/09/1997 1926.64 -0.32% 23/12/1997 1741.62 1.02%
17/09/1997 1957.38 1.60% 24/12/1997 1756.87 0.88%
18/09/1997 1973.19 0.81% 26/12/1997 1758.03 0.07%
19/09/1997 1972.93 -0.01% 29/12/1997 1786.67 1.63%
22/09/1997 1993.11 1.02% 30/12/1997 1792.71 0.34%
23/09/1997 1994.73 0.08% 02/01/1998 1786.36 -0.35%
24/09/1997 1977.07 -0.89% 05/01/1998 1772.69 -0.77%
25/09/1997 1989.51 0.63% 06/01/1998 1750.81 -1.23%
26/09/1997 2009.17 0.99% 07/01/1998 1730.87 -1.14%
29/09/1997 2011.3 0.11% 08/01/1998 1700.22 -1.77%
30/09/1997 2008.03 -0.16% 09/01/1998 1671.81 -1.67%
01/10/1997 2016.03 0.40% 12/01/1998 1657.23 -0.87%
02/10/1997 2049.71 1.67% 13/01/1998 1661.31 0.25%
03/10/1997 2039.59 -0.49% 14/01/1998 1657.9 -0.21%
06/10/1997 2015.4 -1.19% 15/01/1998 1632.52 -1.53%
07/10/1997 2013.58 -0.09% 16/01/1998 1639.26 0.41%
09/10/1997 2002.74 -0.54% 19/01/1998 1639.9 0.04%
10/10/1997 1998.9 -0.19% 20/01/1998 1638.93 -0.06%
13/10/1997 1989.64 -0.46% 21/01/1998 1623.86 -0.92%
14/10/1997 1999.57 0.50% 22/01/1998 1633.77 0.61%
15/10/1997 1986.16 -0.67% 23/01/1998 1639.19 0.33%
16/10/1997 1991.94 0.29% 26/01/1998 1628.84 -0.63%
17/10/1997 1983.61 -0.42% 27/01/1998 1614.03 -0.91%
20/10/1997 1978.29 -0.27% 28/01/1998 1604.2 -0.61%
21/10/1997 1972.14 -0.31% 29/01/1998 1603.31 -0.06%
22/10/1997 1987.88 0.80% 30/01/1998 1624.65 1.33%
23/10/1997 1948.22 -2.00% 02/02/1998 1654.49 1.84%
24/10/1997 1952.51 0.22% 03/02/1998 1666.18 0.71%
27/10/1997 1826.77 -6.44% 04/02/1998 1699.44 2.00%
28/10/1997 1863.8 2.03% 05/02/1998 1717.92 1.09%
29/10/1997 1883.27 1.04% 06/02/1998 1690.34 -1.61%
30/10/1997 1853.37 -1.59% 09/02/1998 1686.47 -0.23%
31/10/1997 1858.03 0.25% 10/02/1998 1692.84 0.38%
03/11/1997 1884.45 1.42% 11/02/1998 1679.08 -0.81%
04/11/1997 1898.35 0.74% 12/02/1998 1660.63 -1.10%
05/11/1997 1918.02 1.04% 13/02/1998 1653.4 -0.44%
06/11/1997 1894.63 -1.22% 16/02/1998 1652.13 -0.08%
07/11/1997 1870.06 -1.30% 17/02/1998 1638.05 -0.85%
10/11/1997 1845.37 -1.32% 18/02/1998 1602.73 -2.16%
11/11/1997 1835.36 -0.54% 19/02/1998 1605.06 0.15%
12/11/1997 1778.71 -3.09% 20/02/1998 1608.58 0.22%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
23/02/1998 1589.92 -1.16% 02/06/1998 1790.44 -0.85%
24/02/1998 1554.63 -2.22% 03/06/1998 1784.63 -0.32%
25/02/1998 1552.6 -0.13% 04/06/1998 1780.82 -0.21%
26/02/1998 1559.12 0.42% 05/06/1998 1810.84 1.69%
27/02/1998 1585.78 1.71% 08/06/1998 1795.94 -0.82%
02/03/1998 1593.29 0.47% 09/06/1998 1779.44 -0.92%
03/03/1998 1593.2 -0.01% 10/06/1998 1758.64 -1.17%
04/03/1998 1597.42 0.26% 11/06/1998 1735.47 -1.32%
05/03/1998 1604.35 0.43% 12/06/1998 1723.35 -0.70%
06/03/1998 1627.15 1.42% 15/06/1998 1666.58 -3.29%
09/03/1998 1640.55 0.82% 16/06/1998 1658.27 -0.50%
10/03/1998 1653.99 0.82% 17/06/1998 1691.88 2.03%
11/03/1998 1642.43 -0.70% 18/06/1998 1657.95 -2.01%
12/03/1998 1645.3 0.17% 19/06/1998 1662.18 0.26%
13/03/1998 1642.85 -0.15% 22/06/1998 1655.54 -0.40%
16/03/1998 1640.6 -0.14% 23/06/1998 1648.81 -0.41%
17/03/1998 1631.39 -0.56% 24/06/1998 1636.91 -0.72%
18/03/1998 1628.24 -0.19% 25/06/1998 1633.48 -0.21%
19/03/1998 1618.07 -0.62% 26/06/1998 1626.65 -0.42%
20/03/1998 1614.71 -0.21% 30/06/1998 1641.64 0.92%
23/03/1998 1630.92 1.00% 01/07/1998 1642.19 0.03%
24/03/1998 1654.82 1.47% 02/07/1998 1650.21 0.49%
25/03/1998 1669.14 0.87% 03/07/1998 1649.29 -0.06%
26/03/1998 1684.27 0.91% 06/07/1998 1647.16 -0.13%
27/03/1998 1696.52 0.73% 07/07/1998 1678.35 1.89%
30/03/1998 1719.45 1.35% 08/07/1998 1708.34 1.79%
31/03/1998 1705.84 -0.79% 09/07/1998 1705.82 -0.15%
01/04/1998 1705.55 -0.02% 10/07/1998 1712.5 0.39%
02/04/1998 1743.56 2.23% 13/07/1998 1727.47 0.87%
03/04/1998 1774.51 1.78% 14/07/1998 1741.82 0.83%
06/04/1998 1784.51 0.56% 15/07/1998 1742.72 0.05%
07/04/1998 1754.54 -1.68% 16/07/1998 1718.84 -1.37%
08/04/1998 1762.14 0.43% 17/07/1998 1730.01 0.65%
13/04/1998 1788.85 1.52% 20/07/1998 1707.91 -1.28%
14/04/1998 1794.15 0.30% 21/07/1998 1715.31 0.43%
15/04/1998 1804.9 0.60% 22/07/1998 1706.65 -0.50%
16/04/1998 1793.02 -0.66% 23/07/1998 1707.45 0.05%
17/04/1998 1799.9 0.38% 24/07/1998 1725.23 1.04%
20/04/1998 1810 0.56% 30/07/1998 1720.36 -0.28%
21/04/1998 1841.42 1.74% 31/07/1998 1714.74 -0.33%
22/04/1998 1848.87 0.40% 03/08/1998 1685.11 -1.73%
23/04/1998 1840.3 -0.46% 04/08/1998 1666.09 -1.13%
24/04/1998 1861.02 1.13% 05/08/1998 1660.21 -0.35%
27/04/1998 1844.64 -0.88% 06/08/1998 1648.91 -0.68%
28/04/1998 1857.79 0.71% 07/08/1998 1630.17 -1.14%
29/04/1998 1888.07 1.63% 10/08/1998 1611.71 -1.13%
30/04/1998 1889.5 0.08% 11/08/1998 1547.89 -3.96%
04/05/1998 1903.91 0.76% 12/08/1998 1527.65 -1.31%
05/05/1998 1875.99 -1.47% 13/08/1998 1536.63 0.59%
06/05/1998 1879.73 0.20% 14/08/1998 1562.91 1.71%
07/05/1998 1842.67 -1.97% 17/08/1998 1534.62 -1.81%
08/05/1998 1845.6 0.16% 18/08/1998 1541.91 0.48%
11/05/1998 1840.41 -0.28% 19/08/1998 1543.87 0.13%
12/05/1998 1842.58 0.12% 20/08/1998 1515.19 -1.86%
13/05/1998 1827.46 -0.82% 21/08/1998 1454.7 -3.99%
14/05/1998 1852.74 1.38% 24/08/1998 1414.5 -2.76%
15/05/1998 1832.2 -1.11% 25/08/1998 1426.72 0.86%
18/05/1998 1801.38 -1.68% 26/08/1998 1377.18 -3.47%
19/05/1998 1813.8 0.69% 27/08/1998 1305.64 -5.19%
20/05/1998 1779.38 -1.90% 28/08/1998 1300.49 -0.39%
21/05/1998 1762.24 -0.96% 31/08/1998 1266.16 -2.64%
22/05/1998 1785.01 1.29% 01/09/1998 1239.08 -2.14%
25/05/1998 1798.33 0.75% 02/09/1998 1304.63 5.29%
26/05/1998 1784.5 -0.77% 03/09/1998 1291.69 -0.99%
27/05/1998 1759.82 -1.38% 04/09/1998 1280.99 -0.83%
28/05/1998 1797.24 2.13% 07/09/1998 1322.29 3.22%
29/05/1998 1815.12 0.99% 08/09/1998 1327.42 0.39%
01/06/1998 1805.79 -0.51% 09/09/1998 1327.79 0.03%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
10/09/1998 1266.89 -4.59% 18/12/1998 1368.88 -1.71%
11/09/1998 1248.43 -1.46% 21/12/1998 1369.82 0.07%
14/09/1998 1244.37 -0.33% 22/12/1998 1365.12 -0.34%
15/09/1998 1278.27 2.72% 23/12/1998 1354.3 -0.79%
16/09/1998 1247.41 -2.41% 28/12/1998 1350.2 -0.30%
17/09/1998 1209.95 -3.00% 29/12/1998 1335.87 -1.06%
18/09/1998 1184.34 -2.12% 30/12/1998 1335.88 0.00%
21/09/1998 1159.5 -2.10% 04/01/1999 1340.07 0.31%
22/09/1998 1162.68 0.27% 05/01/1999 1330.46 -0.72%
23/09/1998 1218.29 4.78% 06/01/1999 1353.1 1.70%
24/09/1998 1246.66 2.33% 07/01/1999 1345.82 -0.54%
25/09/1998 1259.76 1.05% 08/01/1999 1372.99 2.02%
28/09/1998 1276.87 1.36% 11/01/1999 1361.94 -0.80%
29/09/1998 1260.04 -1.32% 12/01/1999 1340.61 -1.57%
30/09/1998 1246.94 -1.04% 13/01/1999 1267.51 -5.45%
01/10/1998 1227.92 -1.53% 14/01/1999 1246.29 -1.67%
02/10/1998 1248.33 1.66% 15/01/1999 1315.7 5.57%
05/10/1998 1200.78 -3.81% 18/01/1999 1318.58 0.22%
06/10/1998 1185.03 -1.31% 19/01/1999 1306.72 -0.90%
07/10/1998 1200.77 1.33% 20/01/1999 1331.74 1.91%
09/10/1998 1197.01 -0.31% 21/01/1999 1310.12 -1.62%
12/10/1998 1218.43 1.79% 22/01/1999 1288.83 -1.63%
13/10/1998 1218.27 -0.01% 25/01/1999 1295.34 0.51%
14/10/1998 1233.59 1.26% 26/01/1999 1301.19 0.45%
15/10/1998 1253.59 1.62% 27/01/1999 1300.22 -0.07%
16/10/1998 1258.18 0.37% 28/01/1999 1301.73 0.12%
19/10/1998 1266.72 0.68% 29/01/1999 1320.55 1.45%
20/10/1998 1267.55 0.07% 01/02/1999 1333.52 0.98%
21/10/1998 1256.16 -0.90% 02/02/1999 1357.18 1.77%
22/10/1998 1262.26 0.49% 03/02/1999 1369.65 0.92%
23/10/1998 1273.07 0.86% 04/02/1999 1371.41 0.13%
27/10/1998 1263.63 -0.74% 05/02/1999 1364.28 -0.52%
28/10/1998 1236.74 -2.13% 08/02/1999 1375.84 0.85%
29/10/1998 1232.89 -0.31% 09/02/1999 1373.18 -0.19%
30/10/1998 1231.62 -0.10% 10/02/1999 1365.73 -0.54%
02/11/1998 1198.65 -2.68% 11/02/1999 1376.29 0.77%
03/11/1998 1193.35 -0.44% 12/02/1999 1376.52 0.02%
04/11/1998 1207.08 1.15% 15/02/1999 1376.66 0.01%
05/11/1998 1196.01 -0.92% 16/02/1999 1388.86 0.89%
06/11/1998 1225.44 2.46% 17/02/1999 1403.11 1.03%
09/11/1998 1228.43 0.24% 18/02/1999 1419.95 1.20%
10/11/1998 1240.97 1.02% 19/02/1999 1414.92 -0.35%
11/11/1998 1264.13 1.87% 22/02/1999 1409.27 -0.40%
12/11/1998 1271.06 0.55% 23/02/1999 1407.68 -0.11%
13/11/1998 1320.82 3.91% 24/02/1999 1411.34 0.26%
16/11/1998 1376.08 4.18% 25/02/1999 1407.22 -0.29%
17/11/1998 1419.73 3.17% 26/02/1999 1417.95 0.76%
18/11/1998 1421.51 0.13% 01/03/1999 1411.56 -0.45%
19/11/1998 1436.26 1.04% 02/03/1999 1407.53 -0.29%
20/11/1998 1508.32 5.02% 03/03/1999 1415.19 0.54%
23/11/1998 1579.27 4.70% 04/03/1999 1427.96 0.90%
24/11/1998 1538.04 -2.61% 05/03/1999 1449.43 1.50%
25/11/1998 1500.57 -2.44% 08/03/1999 1454.03 0.32%
26/11/1998 1527.91 1.82% 09/03/1999 1441.48 -0.86%
27/11/1998 1573.6 2.99% 10/03/1999 1456.14 1.02%
30/11/1998 1581.59 0.51% 11/03/1999 1464.78 0.59%
01/12/1998 1555.75 -1.63% 12/03/1999 1462.7 -0.14%
02/12/1998 1544.56 -0.72% 15/03/1999 1454.95 -0.53%
03/12/1998 1473.7 -4.59% 16/03/1999 1449.46 -0.38%
04/12/1998 1446.01 -1.88% 17/03/1999 1440.06 -0.65%
07/12/1998 1431.28 -1.02% 18/03/1999 1452.64 0.87%
09/12/1998 1423.32 -0.56% 19/03/1999 1468.43 1.09%
10/12/1998 1440.44 1.20% 22/03/1999 1462.05 -0.43%
11/12/1998 1432.37 -0.56% 23/03/1999 1455.76 -0.43%
14/12/1998 1400.91 -2.20% 24/03/1999 1447.75 -0.55%
15/12/1998 1377.46 -1.67% 25/03/1999 1464.79 1.18%
16/12/1998 1389.15 0.85% 26/03/1999 1463.46 -0.09%
17/12/1998 1392.76 0.26% 29/03/1999 1452.74 -0.73%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
30/03/1999 1456.99 0.29% 07/07/1999 1681.83 0.35%
31/03/1999 1470.28 0.91% 08/07/1999 1691.01 0.55%
05/04/1999 1467.45 -0.19% 09/07/1999 1689.81 -0.07%
06/04/1999 1477.51 0.69% 12/07/1999 1664.18 -1.52%
07/04/1999 1482.28 0.32% 13/07/1999 1652.47 -0.70%
08/04/1999 1498.28 1.08% 14/07/1999 1667.43 0.91%
09/04/1999 1499.22 0.06% 15/07/1999 1675.03 0.46%
12/04/1999 1491.09 -0.54% 16/07/1999 1678 0.18%
13/04/1999 1497.29 0.42% 19/07/1999 1657.44 -1.23%
14/04/1999 1504.6 0.49% 20/07/1999 1650.49 -0.42%
15/04/1999 1521.63 1.13% 21/07/1999 1644.91 -0.34%
16/04/1999 1585.99 4.23% 22/07/1999 1638.28 -0.40%
19/04/1999 1630.64 2.82% 23/07/1999 1641.91 0.22%
20/04/1999 1623.7 -0.43% 26/07/1999 1640 -0.12%
21/04/1999 1629.47 0.36% 27/07/1999 1649.09 0.55%
22/04/1999 1645.07 0.96% 02/08/1999 1636.72 -0.75%
23/04/1999 1640.84 -0.26% 03/08/1999 1613.35 -1.43%
26/04/1999 1636.75 -0.25% 04/08/1999 1611.87 -0.09%
27/04/1999 1644.85 0.49% 05/08/1999 1629.72 1.11%
28/04/1999 1637.1 -0.47% 06/08/1999 1636.42 0.41%
29/04/1999 1634.03 -0.19% 09/08/1999 1653.7 1.06%
30/04/1999 1644.29 0.63% 10/08/1999 1634.29 -1.17%
03/05/1999 1644.41 0.01% 11/08/1999 1660.81 1.62%
04/05/1999 1665.21 1.26% 12/08/1999 1649.68 -0.67%
05/05/1999 1674.34 0.55% 13/08/1999 1658.09 0.51%
06/05/1999 1714.18 2.38% 16/08/1999 1638.84 -1.16%
07/05/1999 1706.02 -0.48% 17/08/1999 1640.95 0.13%
10/05/1999 1718.07 0.71% 18/08/1999 1634.66 -0.38%
11/05/1999 1729.23 0.65% 19/08/1999 1641.3 0.41%
12/05/1999 1692.68 -2.11% 20/08/1999 1656.63 0.93%
13/05/1999 1691.53 -0.07% 23/08/1999 1650.35 -0.38%
14/05/1999 1695.5 0.23% 24/08/1999 1663.35 0.79%
17/05/1999 1681.86 -0.80% 25/08/1999 1655.58 -0.47%
18/05/1999 1697.53 0.93% 26/08/1999 1648.05 -0.45%
19/05/1999 1665.03 -1.91% 27/08/1999 1648.25 0.01%
20/05/1999 1683.04 1.08% 31/08/1999 1653.6 0.32%
21/05/1999 1686.6 0.21% 01/09/1999 1665.82 0.74%
24/05/1999 1680.93 -0.34% 02/09/1999 1677.1 0.68%
25/05/1999 1662.22 -1.11% 03/09/1999 1684.68 0.45%
26/05/1999 1662.85 0.04% 06/09/1999 1707.27 1.34%
27/05/1999 1638.05 -1.49% 07/09/1999 1713.88 0.39%
28/05/1999 1647.45 0.57% 08/09/1999 1712.91 -0.06%
31/05/1999 1665.02 1.07% 09/09/1999 1758.57 2.67%
01/06/1999 1664.21 -0.05% 10/09/1999 1809.37 2.89%
02/06/1999 1662.04 -0.13% 13/09/1999 1816.45 0.39%
03/06/1999 1670.72 0.52% 14/09/1999 1817.12 0.04%
04/06/1999 1671.06 0.02% 15/09/1999 1814.07 -0.17%
07/06/1999 1682.06 0.66% 16/09/1999 1831.99 0.99%
08/06/1999 1693.31 0.67% 17/09/1999 1825.62 -0.35%
09/06/1999 1704.89 0.68% 20/09/1999 1819.13 -0.36%
10/06/1999 1696.9 -0.47% 21/09/1999 1820.14 0.06%
11/06/1999 1699.66 0.16% 22/09/1999 1822.11 0.11%
14/06/1999 1691 -0.51% 23/09/1999 1823.75 0.09%
15/06/1999 1688.59 -0.14% 24/09/1999 1808.76 -0.82%
16/06/1999 1677.56 -0.65% 27/09/1999 1817.88 0.50%
17/06/1999 1659.57 -1.07% 28/09/1999 1838.21 1.12%
18/06/1999 1658.58 -0.06% 29/09/1999 1850.25 0.65%
21/06/1999 1661.85 0.20% 30/09/1999 1854.62 0.24%
22/06/1999 1656.03 -0.35% 01/10/1999 1841.59 -0.70%
23/06/1999 1648.26 -0.47% 04/10/1999 1844.89 0.18%
24/06/1999 1649.47 0.07% 05/10/1999 1843.88 -0.05%
25/06/1999 1649.72 0.02% 06/10/1999 1858.73 0.81%
28/06/1999 1650.57 0.05% 07/10/1999 1860.48 0.09%
30/06/1999 1670.41 1.20% 11/10/1999 1855.72 -0.26%
01/07/1999 1680.3 0.59% 12/10/1999 1855.21 -0.03%
02/07/1999 1674.66 -0.34% 13/10/1999 1876.66 1.16%
05/07/1999 1668.48 -0.37% 14/10/1999 1849 -1.47%
06/07/1999 1675.97 0.45% 15/10/1999 1824.92 -1.30%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
18/10/1999 1818.73 -0.34% 26/01/2000 1826.63 1.13%
19/10/1999 1820.87 0.12% 27/01/2000 1846.03 1.06%
20/10/1999 1796.63 -1.33% 28/01/2000 1830.04 -0.87%
21/10/1999 1796.2 -0.02% 31/01/2000 1822.55 -0.41%
22/10/1999 1806.41 0.57% 01/02/2000 1811.34 -0.62%
25/10/1999 1786.27 -1.11% 02/02/2000 1821.78 0.58%
26/10/1999 1768.95 -0.97% 03/02/2000 1834.1 0.68%
27/10/1999 1780.64 0.66% 04/02/2000 1866.66 1.78%
28/10/1999 1781.12 0.03% 07/02/2000 1863.16 -0.19%
29/10/1999 1793.74 0.71% 08/02/2000 1852.59 -0.57%
02/11/1999 1780.11 -0.76% 09/02/2000 1851.19 -0.08%
03/11/1999 1792.8 0.71% 10/02/2000 1860.48 0.50%
04/11/1999 1797.09 0.24% 11/02/2000 1850.19 -0.55%
05/11/1999 1808.22 0.62% 14/02/2000 1839.68 -0.57%
08/11/1999 1808.95 0.04% 15/02/2000 1830.32 -0.51%
09/11/1999 1813.28 0.24% 16/02/2000 1821.97 -0.46%
10/11/1999 1828.46 0.84% 17/02/2000 1820.37 -0.09%
11/11/1999 1807.23 -1.16% 18/02/2000 1807.33 -0.72%
12/11/1999 1797.48 -0.54% 21/02/2000 1797.13 -0.56%
15/11/1999 1780.84 -0.93% 22/02/2000 1799.66 0.14%
16/11/1999 1783.59 0.15% 23/02/2000 1803.92 0.24%
17/11/1999 1774.13 -0.53% 24/02/2000 1812.4 0.47%
18/11/1999 1775.98 0.10% 25/02/2000 1809.85 -0.14%
19/11/1999 1772.22 -0.21% 28/02/2000 1796.92 -0.71%
22/11/1999 1762.75 -0.53% 29/02/2000 1806.68 0.54%
23/11/1999 1756.5 -0.35% 01/03/2000 1802.16 -0.25%
24/11/1999 1766.4 0.56% 02/03/2000 1802.48 0.02%
25/11/1999 1758.11 -0.47% 03/03/2000 1812.05 0.53%
26/11/1999 1771.58 0.77% 06/03/2000 1811.38 -0.04%
29/11/1999 1798.94 1.54% 07/03/2000 1793.92 -0.96%
30/11/1999 1820.02 1.17% 08/03/2000 1777.73 -0.90%
01/12/1999 1834.32 0.79% 09/03/2000 1776.1 -0.09%
02/12/1999 1820.75 -0.74% 10/03/2000 1784.38 0.47%
03/12/1999 1816.66 -0.22% 13/03/2000 1778 -0.36%
06/12/1999 1806.71 -0.55% 14/03/2000 1772.52 -0.31%
07/12/1999 1803.62 -0.17% 15/03/2000 1761.9 -0.60%
09/12/1999 1801.84 -0.10% 16/03/2000 1755.18 -0.38%
10/12/1999 1803.56 0.10% 17/03/2000 1742 -0.75%
13/12/1999 1790.9 -0.70% 20/03/2000 1747.56 0.32%
14/12/1999 1782.6 -0.46% 21/03/2000 1748.56 0.06%
15/12/1999 1786.03 0.19% 22/03/2000 1714.15 -1.97%
16/12/1999 1783.56 -0.14% 23/03/2000 1699.6 -0.85%
17/12/1999 1769.97 -0.76% 24/03/2000 1715.05 0.91%
20/12/1999 1767.81 -0.12% 27/03/2000 1692.68 -1.30%
21/12/1999 1781.89 0.80% 28/03/2000 1678.45 -0.84%
22/12/1999 1780.9 -0.06% 29/03/2000 1661.57 -1.01%
23/12/1999 1783.39 0.14% 30/03/2000 1656.9 -0.28%
27/12/1999 1781.77 -0.09% 31/03/2000 1663.07 0.37%
28/12/1999 1785.02 0.18% 03/04/2000 1654.62 -0.51%
29/12/1999 1796.36 0.64% 04/04/2000 1644.38 -0.62%
30/12/1999 1835.57 2.18% 05/04/2000 1674 1.80%
03/01/2000 1828.51 -0.38% 06/04/2000 1675.34 0.08%
04/01/2000 1811.8 -0.91% 07/04/2000 1698.05 1.36%
05/01/2000 1810.15 -0.09% 10/04/2000 1688.89 -0.54%
06/01/2000 1798.3 -0.65% 11/04/2000 1671.57 -1.03%
07/01/2000 1805.4 0.39% 12/04/2000 1669.2 -0.14%
10/01/2000 1799.78 -0.31% 13/04/2000 1663.06 -0.37%
11/01/2000 1803.71 0.22% 14/04/2000 1644.66 -1.11%
12/01/2000 1818.86 0.84% 17/04/2000 1610.01 -2.11%
13/01/2000 1892.72 4.06% 18/04/2000 1636.77 1.66%
14/01/2000 1891.31 -0.07% 19/04/2000 1632.48 -0.26%
17/01/2000 1897.72 0.34% 24/04/2000 1619.57 -0.79%
18/01/2000 1897.59 -0.01% 25/04/2000 1626.07 0.40%
19/01/2000 1898.12 0.03% 26/04/2000 1632.5 0.40%
20/01/2000 1861.27 -1.94% 27/04/2000 1625.98 -0.40%
21/01/2000 1847.29 -0.75% 28/04/2000 1626.71 0.04%
24/01/2000 1838.89 -0.45% 02/05/2000 1652.21 1.57%
25/01/2000 1806.29 -1.77% 03/05/2000 1637.91 -0.87%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
04/05/2000 1606.2 -1.94% 10/08/2000 1351.68 1.24%
05/05/2000 1596.58 -0.60% 11/08/2000 1364.58 0.95%
08/05/2000 1575.15 -1.34% 14/08/2000 1413.3 3.57%
09/05/2000 1574.8 -0.02% 15/08/2000 1432.04 1.33%
10/05/2000 1556.49 -1.16% 16/08/2000 1452.48 1.43%
11/05/2000 1557.42 0.06% 17/08/2000 1436.75 -1.08%
12/05/2000 1560.16 0.18% 18/08/2000 1436.49 -0.02%
15/05/2000 1558.51 -0.11% 21/08/2000 1445.87 0.65%
16/05/2000 1573.02 0.93% 22/08/2000 1434.87 -0.76%
17/05/2000 1556.88 -1.03% 23/08/2000 1432.98 -0.13%
18/05/2000 1547.46 -0.61% 24/08/2000 1429.13 -0.27%
19/05/2000 1494.37 -3.43% 25/08/2000 1430.44 0.09%
22/05/2000 1478.62 -1.05% 28/08/2000 1433.41 0.21%
23/05/2000 1451.1 -1.86% 29/08/2000 1432.16 -0.09%
24/05/2000 1424.2 -1.85% 31/08/2000 1436.92 0.33%
25/05/2000 1453.27 2.04% 01/09/2000 1461.83 1.73%
26/05/2000 1424.39 -1.99% 04/09/2000 1461.1 -0.05%
29/05/2000 1446.53 1.55% 05/09/2000 1464.4 0.23%
30/05/2000 1461.36 1.03% 06/09/2000 1468.18 0.26%
31/05/2000 1461.69 0.02% 07/09/2000 1466.23 -0.13%
01/06/2000 1473.03 0.78% 08/09/2000 1473.01 0.46%
02/06/2000 1502.86 2.03% 11/09/2000 1473.2 0.01%
05/06/2000 1505.82 0.20% 12/09/2000 1472.08 -0.08%
06/06/2000 1509.9 0.27% 13/09/2000 1466.72 -0.36%
07/06/2000 1490.38 -1.29% 14/09/2000 1459.29 -0.51%
08/06/2000 1486.49 -0.26% 15/09/2000 1435.47 -1.63%
09/06/2000 1486.71 0.01% 18/09/2000 1353.4 -5.72%
12/06/2000 1490.18 0.23% 19/09/2000 1368.9 1.15%
13/06/2000 1493.03 0.19% 20/09/2000 1385.49 1.21%
14/06/2000 1484.3 -0.58% 21/09/2000 1403.05 1.27%
15/06/2000 1476 -0.56% 22/09/2000 1392.09 -0.78%
16/06/2000 1475.45 -0.04% 25/09/2000 1384.3 -0.56%
19/06/2000 1481.22 0.39% 26/09/2000 1363.82 -1.48%
20/06/2000 1482.6 0.09% 27/09/2000 1355.88 -0.58%
21/06/2000 1469.24 -0.90% 28/09/2000 1339.97 -1.17%
22/06/2000 1470.07 0.06% 29/09/2000 1355.56 1.16%
23/06/2000 1458.23 -0.81% 02/10/2000 1353.51 -0.15%
26/06/2000 1454.9 -0.23% 03/10/2000 1356.05 0.19%
27/06/2000 1468.13 0.91% 04/10/2000 1361.95 0.44%
28/06/2000 1479.74 0.79% 05/10/2000 1363.1 0.08%
30/06/2000 1486.51 0.46% 06/10/2000 1337.33 -1.89%
03/07/2000 1467.75 -1.26% 09/10/2000 1324.15 -0.99%
04/07/2000 1435.41 -2.20% 10/10/2000 1328.08 0.30%
05/07/2000 1431.78 -0.25% 11/10/2000 1318.28 -0.74%
06/07/2000 1399.71 -2.24% 12/10/2000 1304.55 -1.04%
07/07/2000 1414.5 1.06% 13/10/2000 1309.46 0.38%
10/07/2000 1428.67 1.00% 16/10/2000 1303.08 -0.49%
11/07/2000 1416.51 -0.85% 17/10/2000 1288.77 -1.10%
12/07/2000 1395.35 -1.49% 18/10/2000 1267.76 -1.63%
13/07/2000 1406.09 0.77% 19/10/2000 1279.93 0.96%
14/07/2000 1390.19 -1.13% 20/10/2000 1282.87 0.23%
17/07/2000 1385.28 -0.35% 23/10/2000 1252.82 -2.34%
18/07/2000 1377.01 -0.60% 24/10/2000 1260.66 0.63%
19/07/2000 1361.3 -1.14% 25/10/2000 1254.03 -0.53%
20/07/2000 1362.54 0.09% 26/10/2000 1254.89 0.07%
21/07/2000 1348.01 -1.07% 27/10/2000 1254.81 -0.01%
24/07/2000 1332.07 -1.18% 30/10/2000 1255.21 0.03%
25/07/2000 1333.94 0.14% 31/10/2000 1269.78 1.16%
26/07/2000 1341.19 0.54% 02/11/2000 1266.43 -0.26%
27/07/2000 1355.49 1.07% 03/11/2000 1250.61 -1.25%
31/07/2000 1355.8 0.02% 06/11/2000 1245.05 -0.44%
01/08/2000 1352.55 -0.24% 07/11/2000 1240.38 -0.38%
02/08/2000 1352.3 -0.02% 08/11/2000 1241.18 0.06%
03/08/2000 1344.57 -0.57% 09/11/2000 1230.1 -0.89%
04/08/2000 1354.74 0.76% 10/11/2000 1213.42 -1.36%
07/08/2000 1344.2 -0.78% 13/11/2000 1189.51 -1.97%
08/08/2000 1341.32 -0.21% 14/11/2000 1196.37 0.58%
09/08/2000 1335.06 -0.47% 15/11/2000 1195.41 -0.08%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
16/11/2000 1184.4 -0.92% 26/02/2001 1288.89 0.16%
17/11/2000 1190.63 0.53% 27/02/2001 1289.38 0.04%
20/11/2000 1189.56 -0.09% 28/02/2001 1291.75 0.18%
21/11/2000 1215.69 2.20% 01/03/2001 1289.54 -0.17%
22/11/2000 1213 -0.22% 02/03/2001 1286.83 -0.21%
23/11/2000 1205.35 -0.63% 05/03/2001 1279.3 -0.59%
24/11/2000 1205.15 -0.02% 06/03/2001 1283.36 0.32%
27/11/2000 1205.02 -0.01% 07/03/2001 1285.31 0.15%
28/11/2000 1200 -0.42% 08/03/2001 1285.51 0.02%
29/11/2000 1205.34 0.44% 09/03/2001 1294.71 0.72%
30/11/2000 1199.7 -0.47% 12/03/2001 1285.37 -0.72%
01/12/2000 1203.71 0.33% 13/03/2001 1283.95 -0.11%
04/12/2000 1198.99 -0.39% 14/03/2001 1274.48 -0.74%
05/12/2000 1201.64 0.22% 15/03/2001 1280.36 0.46%
06/12/2000 1200.18 -0.12% 16/03/2001 1287.03 0.52%
07/12/2000 1198.79 -0.12% 19/03/2001 1283.9 -0.24%
11/12/2000 1208.67 0.82% 20/03/2001 1284.73 0.06%
12/12/2000 1202.95 -0.47% 21/03/2001 1271.94 -1.00%
13/12/2000 1197 -0.49% 22/03/2001 1269.71 -0.18%
14/12/2000 1191.51 -0.46% 23/03/2001 1273.22 0.28%
15/12/2000 1195.31 0.32% 26/03/2001 1278.51 0.42%
18/12/2000 1192.94 -0.20% 27/03/2001 1276.95 -0.12%
19/12/2000 1199.8 0.58% 28/03/2001 1268.36 -0.67%
20/12/2000 1197.18 -0.22% 29/03/2001 1276.38 0.63%
21/12/2000 1188.09 -0.76% 30/03/2001 1271.92 -0.35%
22/12/2000 1188.88 0.07% 02/04/2001 1270.45 -0.12%
26/12/2000 1194.36 0.46% 03/04/2001 1259.42 -0.87%
27/12/2000 1193.27 -0.09% 04/04/2001 1261.02 0.13%
28/12/2000 1208.41 1.27% 05/04/2001 1263.71 0.21%
02/01/2001 1214.88 0.54% 06/04/2001 1259.71 -0.32%
03/01/2001 1220.17 0.44% 09/04/2001 1229.06 -2.43%
04/01/2001 1230.61 0.86% 10/04/2001 1224.32 -0.39%
05/01/2001 1231.1 0.04% 11/04/2001 1212.68 -0.95%
08/01/2001 1227.18 -0.32% 16/04/2001 1209.67 -0.25%
09/01/2001 1236.87 0.79% 17/04/2001 1199.22 -0.86%
10/01/2001 1235.04 -0.15% 18/04/2001 1217.07 1.49%
11/01/2001 1243.5 0.68% 19/04/2001 1222.78 0.47%
12/01/2001 1246.54 0.24% 20/04/2001 1225.89 0.25%
15/01/2001 1246.99 0.04% 23/04/2001 1216.68 -0.75%
16/01/2001 1245.92 -0.09% 24/04/2001 1210.25 -0.53%
17/01/2001 1252.54 0.53% 25/04/2001 1206.54 -0.31%
18/01/2001 1258.49 0.48% 26/04/2001 1197.5 -0.75%
19/01/2001 1272.43 1.11% 27/04/2001 1193.78 -0.31%
22/01/2001 1279.18 0.53% 30/04/2001 1196.92 0.26%
23/01/2001 1289.85 0.83% 02/05/2001 1205.07 0.68%
24/01/2001 1289.01 -0.07% 03/05/2001 1207.38 0.19%
25/01/2001 1277.44 -0.90% 04/05/2001 1217.66 0.85%
26/01/2001 1267.66 -0.77% 07/05/2001 1213.41 -0.35%
29/01/2001 1262.5 -0.41% 08/05/2001 1223.27 0.81%
30/01/2001 1271.88 0.74% 09/05/2001 1231.76 0.69%
31/01/2001 1280.64 0.69% 10/05/2001 1251.67 1.62%
01/02/2001 1302.28 1.69% 11/05/2001 1254.73 0.24%
02/02/2001 1310.32 0.62% 14/05/2001 1252.74 -0.16%
05/02/2001 1316.78 0.49% 15/05/2001 1256.68 0.31%
06/02/2001 1327.6 0.82% 16/05/2001 1264.45 0.62%
07/02/2001 1316.4 -0.84% 17/05/2001 1277.83 1.06%
08/02/2001 1320.83 0.34% 18/05/2001 1297.59 1.55%
09/02/2001 1330.42 0.73% 21/05/2001 1306.64 0.70%
12/02/2001 1323.39 -0.53% 22/05/2001 1314.08 0.57%
13/02/2001 1315.11 -0.63% 23/05/2001 1318.69 0.35%
14/02/2001 1318.45 0.25% 24/05/2001 1317.87 -0.06%
15/02/2001 1320.71 0.17% 25/05/2001 1332.68 1.12%
16/02/2001 1325.7 0.38% 28/05/2001 1328.65 -0.30%
19/02/2001 1315.73 -0.75% 29/05/2001 1336.26 0.57%
20/02/2001 1312 -0.28% 30/05/2001 1313.34 -1.72%
21/02/2001 1309.2 -0.21% 31/05/2001 1311.58 -0.13%
22/02/2001 1298.83 -0.79% 01/06/2001 1328.18 1.27%
23/02/2001 1286.82 -0.92% 04/06/2001 1377.51 3.71%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
05/06/2001 1418.44 2.97% 12/09/2001 1274.95 0.11%
06/06/2001 1408.8 -0.68% 13/09/2001 1278.21 0.26%
07/06/2001 1413.47 0.33% 14/09/2001 1279.82 0.13%
08/06/2001 1406.52 -0.49% 17/09/2001 1281.63 0.14%
11/06/2001 1399.38 -0.51% 18/09/2001 1264.94 -1.30%
12/06/2001 1387.4 -0.86% 19/09/2001 1258.65 -0.50%
13/06/2001 1379.98 -0.53% 20/09/2001 1227.04 -2.51%
14/06/2001 1368.3 -0.85% 21/09/2001 1197.37 -2.42%
15/06/2001 1370.96 0.19% 24/09/2001 1218.32 1.75%
18/06/2001 1350.13 -1.52% 25/09/2001 1218 -0.03%
19/06/2001 1348.85 -0.09% 26/09/2001 1219.83 0.15%
20/06/2001 1350.31 0.11% 27/09/2001 1208.52 -0.93%
21/06/2001 1347 -0.25% 28/09/2001 1217.95 0.78%
22/06/2001 1347.74 0.05% 01/10/2001 1219.37 0.12%
25/06/2001 1348.55 0.06% 02/10/2001 1207.86 -0.94%
26/06/2001 1346.23 -0.17% 03/10/2001 1197.15 -0.89%
27/06/2001 1341.42 -0.36% 04/10/2001 1189.05 -0.68%
28/06/2001 1347 0.42% 05/10/2001 1168.21 -1.75%
02/07/2001 1346.1 -0.07% 09/10/2001 1134.69 -2.87%
03/07/2001 1343.01 -0.23% 10/10/2001 1131.88 -0.25%
04/07/2001 1341.78 -0.09% 11/10/2001 1140.36 0.75%
05/07/2001 1335.24 -0.49% 12/10/2001 1133.97 -0.56%
06/07/2001 1326.78 -0.63% 15/10/2001 1142.07 0.71%
09/07/2001 1336.44 0.73% 16/10/2001 1141.78 -0.03%
10/07/2001 1322.35 -1.05% 17/10/2001 1149.51 0.68%
11/07/2001 1318.52 -0.29% 18/10/2001 1144.02 -0.48%
12/07/2001 1318.75 0.02% 19/10/2001 1137.21 -0.60%
13/07/2001 1320.17 0.11% 22/10/2001 1137.21 0.00%
16/07/2001 1314.11 -0.46% 23/10/2001 1145.63 0.74%
17/07/2001 1321.4 0.55% 24/10/2001 1159.18 1.18%
18/07/2001 1314.82 -0.50% 25/10/2001 1156.87 -0.20%
19/07/2001 1321.59 0.51% 26/10/2001 1156.03 -0.07%
20/07/2001 1322.91 0.10% 29/10/2001 1150.5 -0.48%
23/07/2001 1320.8 -0.16% 30/10/2001 1141.08 -0.82%
24/07/2001 1314.17 -0.50% 31/10/2001 1139.33 -0.15%
25/07/2001 1304.08 -0.77% 05/11/2001 1139.6 0.02%
26/07/2001 1313.63 0.73% 06/11/2001 1131.21 -0.74%
27/07/2001 1323.07 0.72% 07/11/2001 1146.58 1.36%
31/07/2001 1331.68 0.65% 08/11/2001 1156.86 0.90%
01/08/2001 1337.61 0.45% 09/11/2001 1153.53 -0.29%
02/08/2001 1348.75 0.83% 12/11/2001 1141.13 -1.07%
03/08/2001 1357.77 0.67% 13/11/2001 1145.35 0.37%
06/08/2001 1357.19 -0.04% 14/11/2001 1160.57 1.33%
07/08/2001 1353.29 -0.29% 15/11/2001 1168.98 0.72%
08/08/2001 1347 -0.46% 16/11/2001 1174.95 0.51%
09/08/2001 1340.98 -0.45% 19/11/2001 1178.78 0.33%
10/08/2001 1342.98 0.15% 20/11/2001 1171.38 -0.63%
13/08/2001 1350.03 0.52% 21/11/2001 1158.88 -1.07%
14/08/2001 1349.65 -0.03% 22/11/2001 1162.65 0.33%
15/08/2001 1355.06 0.40% 23/11/2001 1172.25 0.83%
16/08/2001 1355.31 0.02% 26/11/2001 1178.49 0.53%
17/08/2001 1351.83 -0.26% 27/11/2001 1178.75 0.02%
20/08/2001 1345.9 -0.44% 28/11/2001 1179.41 0.06%
21/08/2001 1347.15 0.09% 29/11/2001 1172.94 -0.55%
22/08/2001 1346.74 -0.03% 30/11/2001 1167.46 -0.47%
23/08/2001 1350.55 0.28% 03/12/2001 1159.1 -0.72%
24/08/2001 1360.02 0.70% 04/12/2001 1159.25 0.01%
27/08/2001 1356.89 -0.23% 05/12/2001 1181.15 1.89%
28/08/2001 1346.33 -0.78% 06/12/2001 1187.35 0.52%
29/08/2001 1340.8 -0.41% 07/12/2001 1190.59 0.27%
31/08/2001 1334.71 -0.45% 10/12/2001 1177.56 -1.09%
03/09/2001 1322.17 -0.94% 11/12/2001 1175.48 -0.18%
04/09/2001 1323.45 0.10% 12/12/2001 1173.18 -0.20%
05/09/2001 1321.86 -0.12% 13/12/2001 1163.9 -0.79%
06/09/2001 1312.95 -0.67% 14/12/2001 1160.82 -0.26%
07/09/2001 1309.12 -0.29% 17/12/2001 1168.28 0.64%
10/09/2001 1321.13 0.92% 18/12/2001 1171.24 0.25%
11/09/2001 1273.54 -3.60% 19/12/2001 1163.04 -0.70%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
20/12/2001 1162.03 -0.09% 03/04/2002 1305.25 0.12%
21/12/2001 1170.08 0.69% 04/04/2002 1290.96 -1.09%
26/12/2001 1164.58 -0.47% 05/04/2002 1293.58 0.20%
27/12/2001 1164 -0.05% 08/04/2002 1289.84 -0.29%
28/12/2001 1176.45 1.07% 09/04/2002 1290.6 0.06%
02/01/2002 1180.16 0.32% 10/04/2002 1294.61 0.31%
03/01/2002 1199.51 1.64% 11/04/2002 1274.74 -1.53%
04/01/2002 1213.17 1.14% 12/04/2002 1273.99 -0.06%
07/01/2002 1206.08 -0.58% 15/04/2002 1269.29 -0.37%
08/01/2002 1212.96 0.57% 16/04/2002 1276.15 0.54%
09/01/2002 1230.03 1.41% 17/04/2002 1276.46 0.02%
10/01/2002 1221.52 -0.69% 18/04/2002 1275.1 -0.11%
11/01/2002 1229.53 0.66% 19/04/2002 1276.6 0.12%
14/01/2002 1234.8 0.43% 22/04/2002 1272.64 -0.31%
15/01/2002 1251.85 1.38% 23/04/2002 1267.46 -0.41%
16/01/2002 1246.05 -0.46% 24/04/2002 1261.81 -0.45%
17/01/2002 1249.9 0.31% 25/04/2002 1255.75 -0.48%
18/01/2002 1258.92 0.72% 26/04/2002 1260.53 0.38%
21/01/2002 1253.75 -0.41% 29/04/2002 1259.19 -0.11%
22/01/2002 1257.07 0.26% 30/04/2002 1258.35 -0.07%
23/01/2002 1261.85 0.38% 02/05/2002 1250.82 -0.60%
24/01/2002 1278.69 1.33% 03/05/2002 1252.64 0.15%
25/01/2002 1291.86 1.03% 06/05/2002 1250.77 -0.15%
28/01/2002 1294.45 0.20% 07/05/2002 1236.08 -1.17%
29/01/2002 1278.18 -1.26% 08/05/2002 1231.95 -0.33%
30/01/2002 1267.63 -0.83% 09/05/2002 1232.42 0.04%
31/01/2002 1274.28 0.52% 10/05/2002 1222.25 -0.83%
01/02/2002 1280.59 0.50% 13/05/2002 1227.9 0.46%
04/02/2002 1270.51 -0.79% 14/05/2002 1231.29 0.28%
05/02/2002 1267.85 -0.21% 15/05/2002 1235.71 0.36%
06/02/2002 1254.78 -1.03% 16/05/2002 1245.16 0.76%
07/02/2002 1260.86 0.48% 17/05/2002 1249.19 0.32%
08/02/2002 1265.62 0.38% 20/05/2002 1241.19 -0.64%
11/02/2002 1263.4 -0.18% 21/05/2002 1239.32 -0.15%
12/02/2002 1263.6 0.02% 22/05/2002 1234.88 -0.36%
13/02/2002 1264.62 0.08% 23/05/2002 1239.53 0.38%
14/02/2002 1268.28 0.29% 24/05/2002 1234.75 -0.39%
15/02/2002 1272.17 0.31% 27/05/2002 1233.74 -0.08%
18/02/2002 1275.81 0.29% 28/05/2002 1245.89 0.98%
19/02/2002 1272.36 -0.27% 29/05/2002 1249.03 0.25%
20/02/2002 1270.46 -0.15% 30/05/2002 1240.41 -0.69%
21/02/2002 1266.13 -0.34% 31/05/2002 1240.59 0.01%
22/02/2002 1263.48 -0.21% 03/06/2002 1245.19 0.37%
25/02/2002 1269.31 0.46% 04/06/2002 1241.33 -0.31%
26/02/2002 1279.56 0.81% 05/06/2002 1232.09 -0.74%
27/02/2002 1284.99 0.42% 07/06/2002 1214.17 -1.45%
28/02/2002 1285.52 0.04% 10/06/2002 1201.68 -1.03%
01/03/2002 1292.04 0.51% 11/06/2002 1198.31 -0.28%
04/03/2002 1309.55 1.36% 12/06/2002 1191.86 -0.54%
05/03/2002 1295.96 -1.04% 13/06/2002 1185.26 -0.55%
06/03/2002 1302.89 0.53% 14/06/2002 1184.97 -0.02%
07/03/2002 1307.31 0.34% 17/06/2002 1191.26 0.53%
08/03/2002 1305.55 -0.13% 18/06/2002 1189.34 -0.16%
11/03/2002 1298.34 -0.55% 19/06/2002 1183.99 -0.45%
12/03/2002 1285.43 -0.99% 20/06/2002 1183.9 -0.01%
13/03/2002 1296.5 0.86% 21/06/2002 1160.65 -1.96%
14/03/2002 1300.62 0.32% 24/06/2002 1146.36 -1.23%
15/03/2002 1291.51 -0.70% 25/06/2002 1140.84 -0.48%
18/03/2002 1307.1 1.21% 26/06/2002 1142.89 0.18%
19/03/2002 1320.02 0.99% 27/06/2002 1135.37 -0.66%
20/03/2002 1322.1 0.16% 28/06/2002 1134.93 -0.04%
21/03/2002 1310.46 -0.88% 01/07/2002 1132.13 -0.25%
22/03/2002 1314.16 0.28% 02/07/2002 1116.06 -1.42%
25/03/2002 1313.18 -0.07% 03/07/2002 1109.89 -0.55%
26/03/2002 1306.42 -0.51% 04/07/2002 1111.73 0.17%
27/03/2002 1299.76 -0.51% 05/07/2002 1122.06 0.93%
01/04/2002 1307.87 0.62% 08/07/2002 1127.17 0.46%
02/04/2002 1303.69 -0.32% 09/07/2002 1134.72 0.67%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
10/07/2002 1130.46 -0.38% 21/10/2002 1186.67 0.57%
11/07/2002 1147.44 1.50% 22/10/2002 1189.74 0.26%
12/07/2002 1146.12 -0.12% 23/10/2002 1199.35 0.81%
15/07/2002 1149.37 0.28% 24/10/2002 1209.91 0.88%
16/07/2002 1155.52 0.54% 25/10/2002 1213.6 0.30%
17/07/2002 1169.69 1.23% 28/10/2002 1209.93 -0.30%
18/07/2002 1180.2 0.90% 29/10/2002 1210.11 0.01%
19/07/2002 1176.14 -0.34% 30/10/2002 1217.31 0.59%
22/07/2002 1186.71 0.90% 31/10/2002 1232.92 1.28%
23/07/2002 1179.67 -0.59% 04/11/2002 1243.85 0.89%
24/07/2002 1184.04 0.37% 05/11/2002 1252.35 0.68%
25/07/2002 1179.22 -0.41% 06/11/2002 1261.98 0.77%
26/07/2002 1180.17 0.08% 07/11/2002 1258.1 -0.31%
31/07/2002 1169.55 -0.90% 08/11/2002 1259.21 0.09%
01/08/2002 1170 0.04% 11/11/2002 1270.59 0.90%
02/08/2002 1168.42 -0.14% 12/11/2002 1270.84 0.02%
05/08/2002 1150 -1.58% 13/11/2002 1268.65 -0.17%
06/08/2002 1156.68 0.58% 14/11/2002 1277.15 0.67%
07/08/2002 1157.12 0.04% 15/11/2002 1273.86 -0.26%
08/08/2002 1167.01 0.85% 18/11/2002 1291.92 1.42%
09/08/2002 1175.19 0.70% 19/11/2002 1284.34 -0.59%
12/08/2002 1173.55 -0.14% 20/11/2002 1292.23 0.61%
13/08/2002 1167 -0.56% 21/11/2002 1313.6 1.65%
14/08/2002 1171.94 0.42% 22/11/2002 1346.51 2.51%
15/08/2002 1184.84 1.10% 25/11/2002 1351.64 0.38%
16/08/2002 1193.16 0.70% 26/11/2002 1334.41 -1.27%
19/08/2002 1201.61 0.71% 27/11/2002 1354.38 1.50%
20/08/2002 1199.7 -0.16% 28/11/2002 1363.35 0.66%
21/08/2002 1196.03 -0.31% 29/11/2002 1373.03 0.71%
22/08/2002 1201.71 0.47% 02/12/2002 1383.12 0.73%
23/08/2002 1196.7 -0.42% 03/12/2002 1380.53 -0.19%
26/08/2002 1197.01 0.03% 04/12/2002 1380.26 -0.02%
27/08/2002 1200.37 0.28% 05/12/2002 1395.27 1.09%
28/08/2002 1190.1 -0.86% 06/12/2002 1393.77 -0.11%
29/08/2002 1195.37 0.44% 09/12/2002 1386.47 -0.52%
02/09/2002 1190.28 -0.43% 10/12/2002 1377.2 -0.67%
03/09/2002 1187.14 -0.26% 11/12/2002 1378.83 0.12%
04/09/2002 1185.83 -0.11% 12/12/2002 1406.98 2.04%
05/09/2002 1183.43 -0.20% 13/12/2002 1406.7 -0.02%
06/09/2002 1173.07 -0.88% 16/12/2002 1400.8 -0.42%
09/09/2002 1173.59 0.04% 17/12/2002 1403.08 0.16%
10/09/2002 1175.6 0.17% 18/12/2002 1398.95 -0.29%
11/09/2002 1183.48 0.67% 19/12/2002 1406.81 0.56%
12/09/2002 1180.35 -0.26% 20/12/2002 1401.84 -0.35%
13/09/2002 1176.56 -0.32% 26/12/2002 1393.87 -0.57%
16/09/2002 1177.36 0.07% 27/12/2002 1391.97 -0.14%
17/09/2002 1172.24 -0.43% 02/01/2003 1405.21 0.95%
18/09/2002 1162.33 -0.85% 03/01/2003 1419.06 0.99%
19/09/2002 1167.09 0.41% 06/01/2003 1429.93 0.77%
20/09/2002 1160.41 -0.57% 07/01/2003 1440.54 0.74%
23/09/2002 1150.71 -0.84% 08/01/2003 1439.35 -0.08%
24/09/2002 1147.37 -0.29% 09/01/2003 1447.1 0.54%
25/09/2002 1149.67 0.20% 10/01/2003 1464.72 1.22%
26/09/2002 1149.92 0.02% 13/01/2003 1469.4 0.32%
27/09/2002 1153.66 0.33% 14/01/2003 1471.24 0.13%
30/09/2002 1150.07 -0.31% 15/01/2003 1491.68 1.39%
01/10/2002 1158.86 0.76% 16/01/2003 1500.72 0.61%
02/10/2002 1154.75 -0.35% 17/01/2003 1511.03 0.69%
03/10/2002 1149.52 -0.45% 20/01/2003 1511.57 0.04%
04/10/2002 1153.69 0.36% 21/01/2003 1535.07 1.55%
09/10/2002 1146.44 -0.63% 22/01/2003 1536.21 0.07%
10/10/2002 1159.7 1.16% 23/01/2003 1545.38 0.60%
11/10/2002 1172.64 1.12% 24/01/2003 1559.49 0.91%
14/10/2002 1174.24 0.14% 27/01/2003 1552.5 -0.45%
15/10/2002 1183.09 0.75% 28/01/2003 1542.99 -0.61%
16/10/2002 1182 -0.09% 29/01/2003 1529.79 -0.86%
17/10/2002 1179.08 -0.25% 30/01/2003 1529.97 0.01%
18/10/2002 1179.97 0.08% 31/01/2003 1517.4 -0.82%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
03/02/2003 1526.17 0.58% 13/05/2003 1786.16 -0.51%
04/02/2003 1535.83 0.63% 14/05/2003 1779.41 -0.38%
05/02/2003 1534.12 -0.11% 15/05/2003 1798.84 1.09%
06/02/2003 1548.87 0.96% 16/05/2003 1819.44 1.15%
07/02/2003 1532.16 -1.08% 19/05/2003 1808.66 -0.59%
10/02/2003 1525.45 -0.44% 20/05/2003 1802.62 -0.33%
11/02/2003 1519.59 -0.38% 21/05/2003 1787.45 -0.84%
12/02/2003 1516.41 -0.21% 22/05/2003 1795.2 0.43%
13/02/2003 1521.94 0.36% 23/05/2003 1798.68 0.19%
14/02/2003 1518.66 -0.22% 26/05/2003 1794.13 -0.25%
17/02/2003 1516.51 -0.14% 27/05/2003 1800.66 0.36%
18/02/2003 1532.97 1.09% 28/05/2003 1789.3 -0.63%
19/02/2003 1534.08 0.07% 29/05/2003 1808 1.05%
20/02/2003 1549.35 1.00% 30/05/2003 1808.34 0.02%
21/02/2003 1546.66 -0.17% 02/06/2003 1815.51 0.40%
24/02/2003 1548.03 0.09% 03/06/2003 1816.24 0.04%
25/02/2003 1543.34 -0.30% 04/06/2003 1828.29 0.66%
26/02/2003 1528.35 -0.97% 05/06/2003 1843.59 0.84%
27/02/2003 1542.63 0.93% 06/06/2003 1865.45 1.19%
28/02/2003 1556.31 0.89% 09/06/2003 1861.61 -0.21%
03/03/2003 1542.39 -0.89% 10/06/2003 1836.61 -1.34%
04/03/2003 1537.34 -0.33% 11/06/2003 1854.26 0.96%
05/03/2003 1542.33 0.32% 12/06/2003 1863.57 0.50%
06/03/2003 1544.86 0.16% 13/06/2003 1863.61 0.00%
07/03/2003 1540.05 -0.31% 16/06/2003 1846.68 -0.91%
10/03/2003 1520.6 -1.26% 17/06/2003 1828.3 -1.00%
11/03/2003 1515.33 -0.35% 18/06/2003 1834.83 0.36%
12/03/2003 1503.62 -0.77% 19/06/2003 1818.04 -0.92%
13/03/2003 1509.47 0.39% 20/06/2003 1849.26 1.72%
14/03/2003 1524.17 0.97% 23/06/2003 1834.88 -0.78%
17/03/2003 1536.27 0.79% 24/06/2003 1822.6 -0.67%
18/03/2003 1538.95 0.17% 25/06/2003 1830.27 0.42%
19/03/2003 1537.37 -0.10% 26/06/2003 1829.06 -0.07%
20/03/2003 1546.41 0.59% 27/06/2003 1826.61 -0.13%
21/03/2003 1554.01 0.49% 30/06/2003 1824.88 -0.09%
24/03/2003 1548.15 -0.38% 01/07/2003 1831.6 0.37%
25/03/2003 1556.08 0.51% 02/07/2003 1837.99 0.35%
26/03/2003 1555.61 -0.03% 03/07/2003 1845.08 0.39%
27/03/2003 1550.41 -0.33% 04/07/2003 1843.51 -0.09%
28/03/2003 1554.01 0.23% 07/07/2003 1850.02 0.35%
31/03/2003 1558.9 0.31% 08/07/2003 1843.85 -0.33%
01/04/2003 1561.72 0.18% 09/07/2003 1852.48 0.47%
02/04/2003 1587.36 1.64% 10/07/2003 1845.03 -0.40%
03/04/2003 1611.33 1.51% 11/07/2003 1840.41 -0.25%
04/04/2003 1615.07 0.23% 14/07/2003 1843.74 0.18%
07/04/2003 1652.24 2.30% 15/07/2003 1837.26 -0.35%
08/04/2003 1649.1 -0.19% 16/07/2003 1829.02 -0.45%
09/04/2003 1642.53 -0.40% 17/07/2003 1822.81 -0.34%
10/04/2003 1653.52 0.67% 18/07/2003 1819.06 -0.21%
11/04/2003 1654.32 0.05% 21/07/2003 1829.65 0.58%
14/04/2003 1653.66 -0.04% 22/07/2003 1835.24 0.31%
15/04/2003 1667.13 0.81% 23/07/2003 1837.18 0.11%
16/04/2003 1691 1.43% 24/07/2003 1839.51 0.13%
21/04/2003 1713.5 1.33% 25/07/2003 1855.95 0.89%
22/04/2003 1732.06 1.08% 30/07/2003 1849.21 -0.36%
23/04/2003 1764.05 1.85% 31/07/2003 1850.17 0.05%
24/04/2003 1740.59 -1.33% 01/08/2003 1853.31 0.17%
25/04/2003 1751.84 0.65% 04/08/2003 1863.89 0.57%
28/04/2003 1761.67 0.56% 05/08/2003 1869.22 0.29%
29/04/2003 1769.25 0.43% 06/08/2003 1872.61 0.18%
30/04/2003 1768.56 -0.04% 07/08/2003 1868.68 -0.21%
02/05/2003 1797.31 1.63% 08/08/2003 1873.87 0.28%
05/05/2003 1810.64 0.74% 11/08/2003 1884.53 0.57%
06/05/2003 1803.96 -0.37% 12/08/2003 1877.9 -0.35%
07/05/2003 1780.59 -1.30% 13/08/2003 1878.5 0.03%
08/05/2003 1790 0.53% 14/08/2003 1885.92 0.39%
09/05/2003 1795.08 0.28% 15/08/2003 1876.24 -0.51%
12/05/2003 1795.23 0.01% 18/08/2003 1874.99 -0.07%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
19/08/2003 1885.64 0.57% 24/11/2003 2102.2 -0.66%
20/08/2003 1880.58 -0.27% 25/11/2003 2125.46 1.11%
21/08/2003 1886.23 0.30% 26/11/2003 2141.65 0.76%
22/08/2003 1892.59 0.34% 27/11/2003 2143.47 0.08%
25/08/2003 1873.12 -1.03% 28/11/2003 2151.18 0.36%
26/08/2003 1866.75 -0.34% 01/12/2003 2192.96 1.94%
27/08/2003 1880.99 0.76% 02/12/2003 2215.25 1.02%
28/08/2003 1888.82 0.42% 03/12/2003 2221.52 0.28%
29/08/2003 1896.82 0.42% 04/12/2003 2236.89 0.69%
01/09/2003 1889.1 -0.41% 05/12/2003 2246.38 0.42%
02/09/2003 1893.46 0.23% 09/12/2003 2284.65 1.70%
03/09/2003 1894.29 0.04% 10/12/2003 2253.56 -1.36%
04/09/2003 1902.96 0.46% 11/12/2003 2249.6 -0.18%
05/09/2003 1913.34 0.55% 12/12/2003 2251.32 0.08%
08/09/2003 1930.77 0.91% 15/12/2003 2275.57 1.08%
09/09/2003 1940.27 0.49% 16/12/2003 2281.1 0.24%
10/09/2003 1939.64 -0.03% 17/12/2003 2277.94 -0.14%
11/09/2003 1946.82 0.37% 18/12/2003 2318.91 1.80%
12/09/2003 1962.14 0.79% 19/12/2003 2309.34 -0.41%
15/09/2003 1951.45 -0.54% 22/12/2003 2307.06 -0.10%
16/09/2003 1944.24 -0.37% 23/12/2003 2338.5 1.36%
17/09/2003 1944.66 0.02% 26/12/2003 2378.91 1.73%
18/09/2003 1950.36 0.29% 29/12/2003 2452.08 3.08%
19/09/2003 1962.3 0.61% 30/12/2003 2435.04 -0.69%
22/09/2003 1994.07 1.62% 02/01/2004 2493.81 2.41%
23/09/2003 2003.74 0.48% 05/01/2004 2603.04 4.38%
24/09/2003 1997.11 -0.33% 06/01/2004 2663.97 2.34%
25/09/2003 1979.43 -0.89% 07/01/2004 2772.1 4.06%
26/09/2003 1965.75 -0.69% 08/01/2004 2862.64 3.27%
29/09/2003 1987.31 1.10% 09/01/2004 2915.23 1.84%
30/09/2003 1980.83 -0.33% 12/01/2004 2919.87 0.16%
01/10/2003 1983.15 0.12% 13/01/2004 2836.92 -2.84%
02/10/2003 2003.6 1.03% 14/01/2004 2734.73 -3.60%
03/10/2003 2028.04 1.22% 15/01/2004 2739.8 0.19%
06/10/2003 2041.57 0.67% 16/01/2004 2788.39 1.77%
07/10/2003 2049.76 0.40% 19/01/2004 2822.98 1.24%
09/10/2003 2066.91 0.84% 20/01/2004 2824.59 0.06%
10/10/2003 2064.42 -0.12% 21/01/2004 2795.19 -1.04%
13/10/2003 2084.04 0.95% 22/01/2004 2783.34 -0.42%
14/10/2003 2086.57 0.12% 23/01/2004 2800.64 0.62%
15/10/2003 2092.62 0.29% 26/01/2004 2779.08 -0.77%
16/10/2003 2104.21 0.55% 27/01/2004 2767.09 -0.43%
17/10/2003 2090.26 -0.66% 28/01/2004 2782.74 0.57%
20/10/2003 2093.13 0.14% 29/01/2004 2720.81 -2.23%
21/10/2003 2092.76 -0.02% 30/01/2004 2730 0.34%
22/10/2003 2092.11 -0.03% 02/02/2004 2699.34 -1.12%
23/10/2003 2085.65 -0.31% 03/02/2004 2727.6 1.05%
24/10/2003 2084.69 -0.05% 04/02/2004 2706.84 -0.76%
27/10/2003 2083.79 -0.04% 05/02/2004 2701.62 -0.19%
28/10/2003 2094.87 0.53% 06/02/2004 2716.22 0.54%
29/10/2003 2116.02 1.01% 09/02/2004 2748.66 1.19%
30/10/2003 2120.11 0.19% 10/02/2004 2758.47 0.36%
31/10/2003 2109.18 -0.52% 11/02/2004 2784.99 0.96%
03/11/2003 2113.97 0.23% 12/02/2004 2791.23 0.22%
04/11/2003 2106.59 -0.35% 13/02/2004 2770.86 -0.73%
05/11/2003 2105.86 -0.03% 16/02/2004 2761.99 -0.32%
06/11/2003 2098.91 -0.33% 17/02/2004 2769.27 0.26%
07/11/2003 2109.82 0.52% 18/02/2004 2738.1 -1.13%
10/11/2003 2095.38 -0.68% 19/02/2004 2737.75 -0.01%
11/11/2003 2085.93 -0.45% 20/02/2004 2721.44 -0.60%
12/11/2003 2109.62 1.14% 23/02/2004 2711.06 -0.38%
13/11/2003 2113.8 0.20% 24/02/2004 2731.31 0.75%
14/11/2003 2111.67 -0.10% 25/02/2004 2720.84 -0.38%
17/11/2003 2103.94 -0.37% 26/02/2004 2741.38 0.75%
18/11/2003 2115.25 0.54% 27/02/2004 2748.11 0.25%
19/11/2003 2101.02 -0.67% 01/03/2004 2782.49 1.25%
20/11/2003 2105 0.19% 02/03/2004 2794.61 0.44%
21/11/2003 2116.22 0.53% 03/03/2004 2754.83 -1.42%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
04/03/2004 2755.59 0.03% 10/06/2004 2884.03 -0.79%
05/03/2004 2770.1 0.53% 11/06/2004 2876.06 -0.28%
08/03/2004 2775.08 0.18% 14/06/2004 2858.46 -0.61%
09/03/2004 2767.02 -0.29% 15/06/2004 2884.79 0.92%
10/03/2004 2782.29 0.55% 16/06/2004 2867.93 -0.58%
11/03/2004 2800.35 0.65% 17/06/2004 2862.51 -0.19%
12/03/2004 2829.66 1.05% 18/06/2004 2895.05 1.14%
15/03/2004 2838.35 0.31% 21/06/2004 2889.82 -0.18%
16/03/2004 2876.67 1.35% 22/06/2004 2848.93 -1.41%
17/03/2004 2896.36 0.68% 23/06/2004 2848.67 -0.01%
18/03/2004 2910.07 0.47% 24/06/2004 2876.48 0.98%
19/03/2004 2926.41 0.56% 25/06/2004 2875.64 -0.03%
22/03/2004 2920.52 -0.20% 28/06/2004 2881.76 0.21%
23/03/2004 2909.18 -0.39% 30/06/2004 2885.9 0.14%
24/03/2004 2920.85 0.40% 01/07/2004 2877.75 -0.28%
25/03/2004 2931.52 0.37% 02/07/2004 2879.96 0.08%
26/03/2004 2952.87 0.73% 05/07/2004 2898.56 0.65%
29/03/2004 2977.3 0.83% 06/07/2004 2872.43 -0.90%
30/03/2004 2986.14 0.30% 07/07/2004 2896.38 0.83%
31/03/2004 3035.72 1.66% 08/07/2004 2897.5 0.04%
01/04/2004 3054.2 0.61% 09/07/2004 2896.49 -0.03%
02/04/2004 3074.23 0.66% 12/07/2004 2882.26 -0.49%
05/04/2004 3023.2 -1.66% 13/07/2004 2866.84 -0.53%
06/04/2004 3012.97 -0.34% 14/07/2004 2883.2 0.57%
07/04/2004 3027.05 0.47% 15/07/2004 2883.32 0.00%
12/04/2004 3005.86 -0.70% 16/07/2004 2884.56 0.04%
13/04/2004 2960.77 -1.50% 19/07/2004 2862.65 -0.76%
14/04/2004 2993.57 1.11% 20/07/2004 2840.57 -0.77%
15/04/2004 2981.74 -0.40% 21/07/2004 2833.9 -0.23%
16/04/2004 3013.6 1.07% 22/07/2004 2826.8 -0.25%
19/04/2004 3004.76 -0.29% 23/07/2004 2813.02 -0.49%
20/04/2004 2996.71 -0.27% 26/07/2004 2799.06 -0.50%
21/04/2004 2973.62 -0.77% 27/07/2004 2767.73 -1.12%
22/04/2004 2984.72 0.37% 30/07/2004 2825.45 2.09%
23/04/2004 2987.48 0.09% 02/08/2004 2837.97 0.44%
26/04/2004 2969.83 -0.59% 03/08/2004 2825.36 -0.44%
27/04/2004 2967.94 -0.06% 04/08/2004 2820.08 -0.19%
28/04/2004 2862.25 -3.56% 05/08/2004 2814.49 -0.20%
29/04/2004 2840.09 -0.77% 06/08/2004 2801.23 -0.47%
30/04/2004 2827.34 -0.45% 09/08/2004 2785.72 -0.55%
03/05/2004 2809.53 -0.63% 10/08/2004 2797.13 0.41%
04/05/2004 2854.51 1.60% 11/08/2004 2797.69 0.02%
05/05/2004 2897.08 1.49% 12/08/2004 2788.01 -0.35%
06/05/2004 2865.9 -1.08% 13/08/2004 2813.94 0.93%
07/05/2004 2819.72 -1.61% 16/08/2004 2835.44 0.76%
10/05/2004 2803.56 -0.57% 17/08/2004 2833.18 -0.08%
11/05/2004 2745.07 -2.09% 18/08/2004 2817.72 -0.55%
12/05/2004 2686.8 -2.12% 19/08/2004 2824.55 0.24%
13/05/2004 2685.41 -0.05% 20/08/2004 2827.32 0.10%
14/05/2004 2717.72 1.20% 23/08/2004 2804.45 -0.81%
17/05/2004 2687.88 -1.10% 24/08/2004 2824.46 0.71%
18/05/2004 2709.36 0.80% 25/08/2004 2844.58 0.71%
19/05/2004 2782.76 2.71% 26/08/2004 2850.47 0.21%
20/05/2004 2782.61 -0.01% 27/08/2004 2851.57 0.04%
21/05/2004 2820.44 1.36% 31/08/2004 2850.68 -0.03%
24/05/2004 2838.54 0.64% 01/09/2004 2842.98 -0.27%
25/05/2004 2859.56 0.74% 02/09/2004 2843.83 0.03%
26/05/2004 2878.27 0.65% 03/09/2004 2849.25 0.19%
27/05/2004 2907.12 1.00% 06/09/2004 2855.69 0.23%
28/05/2004 2914.51 0.25% 07/09/2004 2862.71 0.25%
31/05/2004 2926.83 0.42% 08/09/2004 2872.56 0.34%
01/06/2004 2939.31 0.43% 09/09/2004 2877.6 0.18%
02/06/2004 2928.57 -0.37% 10/09/2004 2925.72 1.67%
03/06/2004 2905.27 -0.80% 13/09/2004 2938.4 0.43%
04/06/2004 2905.73 0.02% 14/09/2004 2960.7 0.76%
07/06/2004 2933.45 0.95% 15/09/2004 3004.11 1.47%
08/06/2004 2928.4 -0.17% 16/09/2004 2988.53 -0.52%
09/06/2004 2906.93 -0.73% 17/09/2004 3006.49 0.60%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
20/09/2004 2997.48 -0.30% 29/12/2004 3646.95 1.15%
21/09/2004 3014.99 0.58% 30/12/2004 3710.39 1.74%
22/09/2004 3035.48 0.68% 03/01/2005 3774.37 1.72%
23/09/2004 3035.44 0.00% 04/01/2005 3729.36 -1.19%
24/09/2004 3051.91 0.54% 05/01/2005 3736.42 0.19%
27/09/2004 3118.17 2.17% 06/01/2005 3719.45 -0.45%
28/09/2004 3112.84 -0.17% 07/01/2005 3759.98 1.09%
29/09/2004 3224.26 3.58% 10/01/2005 3800.63 1.08%
30/09/2004 3278.8 1.69% 11/01/2005 3837.4 0.97%
01/10/2004 3245.3 -1.02% 12/01/2005 3826.26 -0.29%
04/10/2004 3247.84 0.08% 13/01/2005 3813.75 -0.33%
05/10/2004 3299.29 1.58% 14/01/2005 3807.45 -0.17%
06/10/2004 3356.76 1.74% 17/01/2005 3802.17 -0.14%
07/10/2004 3362.37 0.17% 18/01/2005 3806.49 0.11%
11/10/2004 3455.33 2.76% 19/01/2005 3823.13 0.44%
12/10/2004 3485.84 0.88% 20/01/2005 3815.69 -0.19%
13/10/2004 3418.17 -1.94% 21/01/2005 3860.31 1.17%
14/10/2004 3377.48 -1.19% 24/01/2005 3875.33 0.39%
15/10/2004 3430.58 1.57% 25/01/2005 3894.12 0.48%
18/10/2004 3457.85 0.79% 26/01/2005 3931.22 0.95%
19/10/2004 3497.5 1.15% 27/01/2005 3928.63 -0.07%
20/10/2004 3558.39 1.74% 28/01/2005 3888.94 -1.01%
21/10/2004 3555.23 -0.09% 31/01/2005 3881.96 -0.18%
22/10/2004 3524.12 -0.88% 01/02/2005 3887.94 0.15%
25/10/2004 3530.79 0.19% 02/02/2005 3877.94 -0.26%
26/10/2004 3543.82 0.37% 03/02/2005 3858.06 -0.51%
27/10/2004 3532.8 -0.31% 04/02/2005 3832.4 -0.67%
28/10/2004 3507.93 -0.70% 07/02/2005 3813.07 -0.50%
29/10/2004 3545.37 1.07% 08/02/2005 3815.57 0.07%
02/11/2004 3538.2 -0.20% 09/02/2005 3820.67 0.13%
03/11/2004 3531.02 -0.20% 10/02/2005 3883.13 1.63%
04/11/2004 3540.99 0.28% 11/02/2005 3927.49 1.14%
05/11/2004 3580.37 1.11% 14/02/2005 3939.35 0.30%
08/11/2004 3582.39 0.06% 15/02/2005 3901.85 -0.95%
09/11/2004 3583.11 0.02% 16/02/2005 3937.61 0.92%
10/11/2004 3589.83 0.19% 17/02/2005 3993.84 1.43%
11/11/2004 3611.97 0.62% 18/02/2005 4029.27 0.89%
12/11/2004 3620.17 0.23% 21/02/2005 3998.2 -0.77%
15/11/2004 3614.17 -0.17% 22/02/2005 4014.95 0.42%
16/11/2004 3592.35 -0.60% 23/02/2005 4049.4 0.86%
17/11/2004 3604.63 0.34% 24/02/2005 4039.61 -0.24%
18/11/2004 3580.53 -0.67% 25/02/2005 4051.54 0.30%
19/11/2004 3574.91 -0.16% 28/02/2005 4078.26 0.66%
22/11/2004 3574.09 -0.02% 01/03/2005 4100.45 0.54%
23/11/2004 3571.81 -0.06% 02/03/2005 4081.6 -0.46%
24/11/2004 3598.9 0.76% 03/03/2005 4081.32 -0.01%
25/11/2004 3599.77 0.02% 04/03/2005 4115.75 0.84%
26/11/2004 3609.31 0.27% 07/03/2005 4147.33 0.77%
29/11/2004 3635.65 0.73% 08/03/2005 4168.27 0.50%
30/11/2004 3616.72 -0.52% 09/03/2005 4178.06 0.23%
01/12/2004 3610.48 -0.17% 10/03/2005 4174.88 -0.08%
02/12/2004 3561.33 -1.36% 11/03/2005 4145.28 -0.71%
03/12/2004 3568.53 0.20% 14/03/2005 4146.78 0.04%
06/12/2004 3566.87 -0.05% 15/03/2005 4179.38 0.79%
07/12/2004 3543.47 -0.66% 16/03/2005 4188.5 0.22%
09/12/2004 3515.7 -0.78% 17/03/2005 4177.9 -0.25%
10/12/2004 3518.93 0.09% 18/03/2005 4179.73 0.04%
13/12/2004 3530.98 0.34% 21/03/2005 4178.92 -0.02%
14/12/2004 3543.42 0.35% 22/03/2005 4241.96 1.51%
15/12/2004 3583.76 1.14% 23/03/2005 4193.2 -1.15%
16/12/2004 3588.09 0.12% 28/03/2005 4172.36 -0.50%
17/12/2004 3604.77 0.46% 29/03/2005 4134.28 -0.91%
20/12/2004 3612.62 0.22% 30/03/2005 4155.69 0.52%
21/12/2004 3605.37 -0.20% 31/03/2005 4159.85 0.10%
22/12/2004 3601.48 -0.11% 01/04/2005 4135.06 -0.60%
23/12/2004 3593.3 -0.23% 05/04/2005 4097.26 -0.91%
27/12/2004 3607.59 0.40% 06/04/2005 4096.25 -0.02%
28/12/2004 3605.37 -0.06% 07/04/2005 4105.99 0.24%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
08/04/2005 4106.95 0.02% 14/07/2005 4150.22 0.66%
11/04/2005 4110.37 0.08% 15/07/2005 4136.86 -0.32%
12/04/2005 4105.15 -0.13% 18/07/2005 4136.46 -0.01%
13/04/2005 4075.91 -0.71% 19/07/2005 4130.58 -0.14%
14/04/2005 4013.06 -1.54% 20/07/2005 4158.25 0.67%
15/04/2005 4019.57 0.16% 21/07/2005 4175.39 0.41%
18/04/2005 4011.5 -0.20% 22/07/2005 4208.57 0.79%
19/04/2005 4062.28 1.27% 25/07/2005 4199.32 -0.22%
20/04/2005 4100.33 0.94% 26/07/2005 4200.83 0.04%
21/04/2005 4077.12 -0.57% 27/07/2005 4210.83 0.24%
22/04/2005 4074.8 -0.06% 01/08/2005 4307.72 2.30%
25/04/2005 4075.17 0.01% 02/08/2005 4369.57 1.44%
26/04/2005 4051.42 -0.58% 03/08/2005 4450.68 1.86%
27/04/2005 4008.93 -1.05% 04/08/2005 4432.32 -0.41%
28/04/2005 3991.92 -0.42% 05/08/2005 4413.93 -0.41%
29/04/2005 3986.29 -0.14% 08/08/2005 4411.15 -0.06%
02/05/2005 4004.36 0.45% 09/08/2005 4437.14 0.59%
03/05/2005 3947.81 -1.41% 10/08/2005 4477.21 0.90%
04/05/2005 3886.18 -1.56% 11/08/2005 4532.2 1.23%
05/05/2005 3904.19 0.46% 12/08/2005 4491.07 -0.91%
06/05/2005 3918.45 0.37% 15/08/2005 4518.79 0.62%
09/05/2005 3903.97 -0.37% 16/08/2005 4549.81 0.69%
10/05/2005 3880.73 -0.60% 17/08/2005 4553.46 0.08%
11/05/2005 3863.85 -0.43% 18/08/2005 4550.02 -0.08%
12/05/2005 3769.14 -2.45% 19/08/2005 4555.39 0.12%
13/05/2005 3703.17 -1.75% 22/08/2005 4607.79 1.15%
16/05/2005 3706.48 0.09% 23/08/2005 4587.03 -0.45%
17/05/2005 3782.19 2.04% 24/08/2005 4559.52 -0.60%
18/05/2005 3848.09 1.74% 25/08/2005 4568.86 0.20%
19/05/2005 3857.89 0.25% 26/08/2005 4588.27 0.42%
20/05/2005 3878.8 0.54% 29/08/2005 4589.1 0.02%
23/05/2005 3886.17 0.19% 31/08/2005 4611.76 0.49%
24/05/2005 3871.02 -0.39% 01/09/2005 4663.15 1.11%
25/05/2005 3878.63 0.20% 02/09/2005 4664.41 0.03%
26/05/2005 3868.85 -0.25% 05/09/2005 4692.44 0.60%
27/05/2005 3894.04 0.65% 06/09/2005 4725.33 0.70%
30/05/2005 3909.64 0.40% 07/09/2005 4741.22 0.34%
31/05/2005 3925.34 0.40% 08/09/2005 4782.18 0.86%
01/06/2005 3961.19 0.91% 09/09/2005 4824.57 0.89%
02/06/2005 4024.32 1.59% 12/09/2005 4885.11 1.25%
03/06/2005 4073.58 1.22% 13/09/2005 4854.04 -0.64%
06/06/2005 4082.58 0.22% 14/09/2005 4858.34 0.09%
07/06/2005 4052.28 -0.74% 15/09/2005 4886.63 0.58%
08/06/2005 4030.62 -0.53% 16/09/2005 4892.06 0.11%
09/06/2005 3998.13 -0.81% 19/09/2005 4892.85 0.02%
10/06/2005 4008.09 0.25% 20/09/2005 4915.3 0.46%
13/06/2005 4002.48 -0.14% 21/09/2005 4947.98 0.66%
14/06/2005 3970.51 -0.80% 22/09/2005 4943.73 -0.09%
15/06/2005 3989.26 0.47% 23/09/2005 4981.76 0.77%
16/06/2005 4029.98 1.02% 26/09/2005 5001.99 0.41%
17/06/2005 4056.63 0.66% 27/09/2005 5010.02 0.16%
20/06/2005 4053.2 -0.08% 28/09/2005 5031.37 0.43%
21/06/2005 4045.38 -0.19% 29/09/2005 5036.28 0.10%
22/06/2005 4059.87 0.36% 30/09/2005 5070.83 0.69%
23/06/2005 4036.57 -0.57% 03/10/2005 5102.16 0.62%
24/06/2005 4040.88 0.11% 04/10/2005 5124.88 0.45%
27/06/2005 4060.09 0.48% 05/10/2005 5101.12 -0.46%
28/06/2005 4041.02 -0.47% 06/10/2005 4997.51 -2.03%
30/06/2005 4038.07 -0.07% 07/10/2005 5052.91 1.11%
01/07/2005 4013.49 -0.61% 10/10/2005 5042.35 -0.21%
04/07/2005 4015.66 0.05% 11/10/2005 5078.4 0.71%
05/07/2005 4044.22 0.71% 12/10/2005 5056.89 -0.42%
06/07/2005 4061.42 0.43% 13/10/2005 4990.98 -1.30%
07/07/2005 4050.29 -0.27% 14/10/2005 4967.78 -0.46%
08/07/2005 4090.27 0.99% 17/10/2005 5004.41 0.74%
11/07/2005 4143.84 1.31% 18/10/2005 4985.53 -0.38%
12/07/2005 4134.87 -0.22% 19/10/2005 4954.36 -0.63%
13/07/2005 4123.11 -0.28% 20/10/2005 4937.75 -0.34%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
21/10/2005 4934.29 -0.07% 27/01/2006 5459.96 0.68%
24/10/2005 4987.59 1.08% 30/01/2006 5680.42 4.04%
25/10/2005 5010.55 0.46% 31/01/2006 5633.51 -0.83%
26/10/2005 5001.94 -0.17% 01/02/2006 5915.82 5.01%
27/10/2005 4828.15 -3.47% 02/02/2006 6130.44 3.63%
28/10/2005 4787.16 -0.85% 03/02/2006 6314.38 3.00%
31/10/2005 4764.35 -0.48% 06/02/2006 6483.58 2.68%
02/11/2005 4887.12 2.58% 07/02/2006 6289.8 -2.99%
03/11/2005 4981.52 1.93% 08/02/2006 6114.81 -2.78%
04/11/2005 5031.04 0.99% 09/02/2006 5889.66 -3.68%
07/11/2005 5025.39 -0.11% 10/02/2006 5837.01 -0.89%
08/11/2005 4976.52 -0.97% 13/02/2006 5976.93 2.40%
09/11/2005 4979.86 0.07% 14/02/2006 6043.49 1.11%
10/11/2005 5002.13 0.45% 15/02/2006 5899.68 -2.38%
11/11/2005 5050.61 0.97% 16/02/2006 6002.7 1.75%
14/11/2005 5046.54 -0.08% 17/02/2006 6030.35 0.46%
15/11/2005 5038.02 -0.17% 20/02/2006 6062.6 0.53%
16/11/2005 5039.11 0.02% 21/02/2006 6076.3 0.23%
17/11/2005 5063.53 0.48% 22/02/2006 6075.93 -0.01%
18/11/2005 5058.59 -0.10% 23/02/2006 6064.58 -0.19%
21/11/2005 5048.07 -0.21% 24/02/2006 6094.41 0.49%
22/11/2005 5005.33 -0.85% 27/02/2006 6105.53 0.18%
23/11/2005 4970.83 -0.69% 28/02/2006 6080.68 -0.41%
24/11/2005 4969.73 -0.02% 01/03/2006 6173.28 1.52%
25/11/2005 5044.02 1.49% 02/03/2006 6199.54 0.43%
28/11/2005 5025.76 -0.36% 03/03/2006 6113.94 -1.38%
29/11/2005 5049.73 0.48% 06/03/2006 5966.82 -2.41%
30/11/2005 5034.3 -0.31% 07/03/2006 5833.82 -2.23%
01/12/2005 5092.18 1.15% 08/03/2006 5734.91 -1.70%
02/12/2005 5093.65 0.03% 09/03/2006 5938.5 3.55%
05/12/2005 5144.69 1.00% 10/03/2006 5945.85 0.12%
06/12/2005 5175.99 0.61% 13/03/2006 5718.06 -3.83%
07/12/2005 5210.69 0.67% 14/03/2006 5734.13 0.28%
09/12/2005 5235.65 0.48% 15/03/2006 5761.73 0.48%
12/12/2005 5199.82 -0.68% 16/03/2006 5967.41 3.57%
13/12/2005 5166.05 -0.65% 17/03/2006 5966.83 -0.01%
14/12/2005 5161.01 -0.10% 20/03/2006 5723.26 -4.08%
15/12/2005 4992.21 -3.27% 21/03/2006 5812.19 1.55%
16/12/2005 4759.19 -4.67% 22/03/2006 5868.97 0.98%
19/12/2005 4442.61 -6.65% 23/03/2006 5810.15 -1.00%
20/12/2005 4581.44 3.12% 24/03/2006 5817.96 0.13%
21/12/2005 4716.01 2.94% 27/03/2006 5874.57 0.97%
22/12/2005 4776.68 1.29% 28/03/2006 5878.5 0.07%
23/12/2005 4852.42 1.59% 29/03/2006 5943.76 1.11%
26/12/2005 4867.74 0.32% 30/03/2006 5947.36 0.06%
27/12/2005 4760.16 -2.21% 31/03/2006 5920.5 -0.45%
28/12/2005 4822.94 1.32% 03/04/2006 5933.53 0.22%
29/12/2005 4823.74 0.02% 04/04/2006 5975.24 0.70%
30/12/2005 4802.25 -0.45% 05/04/2006 6081.27 1.77%
02/01/2006 4807.74 0.11% 06/04/2006 6067.81 -0.22%
03/01/2006 4889.63 1.70% 07/04/2006 6192.89 2.06%
04/01/2006 4911.53 0.45% 10/04/2006 6333.83 2.28%
05/01/2006 4820.78 -1.85% 11/04/2006 6218.35 -1.82%
06/01/2006 4781.77 -0.81% 12/04/2006 6470.08 4.05%
09/01/2006 4761.74 -0.42% 17/04/2006 6635.01 2.55%
10/01/2006 4651.8 -2.31% 18/04/2006 6813.09 2.68%
11/01/2006 4676.84 0.54% 19/04/2006 6804.18 -0.13%
12/01/2006 4653 -0.51% 20/04/2006 6783.25 -0.31%
13/01/2006 4602.95 -1.08% 21/04/2006 6991.78 3.07%
16/01/2006 4740.42 2.99% 24/04/2006 7016.15 0.35%
17/01/2006 4853.38 2.38% 25/04/2006 7063.08 0.67%
18/01/2006 4904.42 1.05% 26/04/2006 7089.02 0.37%
19/01/2006 4998.83 1.92% 27/04/2006 6963.92 -1.76%
20/01/2006 4951.74 -0.94% 28/04/2006 7142.92 2.57%
23/01/2006 5009.36 1.16% 02/05/2006 7184.55 0.58%
24/01/2006 5119.63 2.20% 03/05/2006 7006.15 -2.48%
25/01/2006 5201 1.59% 04/05/2006 7053.87 0.68%
26/01/2006 5422.96 4.27% 05/05/2006 7121.28 0.96%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
08/05/2006 7284.64 2.29% 14/08/2006 9659.36 -0.08%
09/05/2006 7477.62 2.65% 15/08/2006 9671.88 0.13%
10/05/2006 7612.8 1.81% 16/08/2006 9553.3 -1.23%
11/05/2006 7763.85 1.98% 17/08/2006 9576.19 0.24%
12/05/2006 7689.84 -0.95% 18/08/2006 9805.12 2.39%
15/05/2006 7581.13 -1.41% 21/08/2006 9925.11 1.22%
16/05/2006 7523.43 -0.76% 22/08/2006 9835.25 -0.91%
17/05/2006 7335.43 -2.50% 23/08/2006 9872.45 0.38%
18/05/2006 7204.06 -1.79% 24/08/2006 9855.29 -0.17%
19/05/2006 7142.34 -0.86% 25/08/2006 9906.65 0.52%
22/05/2006 7175.1 0.46% 28/08/2006 9912.87 0.06%
23/05/2006 7441.47 3.71% 29/08/2006 9849.78 -0.64%
24/05/2006 7333.28 -1.45% 31/08/2006 10011.95 1.65%
25/05/2006 7423.56 1.23% 01/09/2006 10193.75 1.82%
26/05/2006 7503.05 1.07% 04/09/2006 10270.27 0.75%
29/05/2006 7452.74 -0.67% 05/09/2006 10386.74 1.13%
30/05/2006 7306.89 -1.96% 06/09/2006 10408.86 0.21%
31/05/2006 7211.67 -1.30% 07/09/2006 10409.95 0.01%
01/06/2006 7396.98 2.57% 08/09/2006 10458.23 0.46%
02/06/2006 7700.66 4.11% 11/09/2006 10305.31 -1.46%
05/06/2006 7750.74 0.65% 12/09/2006 10245.4 -0.58%
06/06/2006 7595.07 -2.01% 13/09/2006 10299.44 0.53%
07/06/2006 7758.61 2.15% 14/09/2006 10185.69 -1.10%
08/06/2006 7655.94 -1.32% 15/09/2006 10118.28 -0.66%
09/06/2006 7800.73 1.89% 18/09/2006 10230.54 1.11%
12/06/2006 7768.51 -0.41% 19/09/2006 10181.01 -0.48%
13/06/2006 7666.54 -1.31% 20/09/2006 10091.86 -0.88%
14/06/2006 7677.78 0.15% 21/09/2006 10139.46 0.47%
15/06/2006 7860.99 2.39% 22/09/2006 10166.83 0.27%
16/06/2006 7892.96 0.41% 25/09/2006 10137.48 -0.29%
19/06/2006 7849.42 -0.55% 26/09/2006 10253.59 1.15%
20/06/2006 7788.69 -0.77% 27/09/2006 10343.77 0.88%
21/06/2006 7812.04 0.30% 28/09/2006 10346.61 0.03%
22/06/2006 7851.42 0.50% 29/09/2006 10390.34 0.42%
23/06/2006 7874.28 0.29% 02/10/2006 10331.02 -0.57%
26/06/2006 7934.44 0.76% 03/10/2006 10169.81 -1.56%
27/06/2006 7871.94 -0.79% 04/10/2006 9919.87 -2.46%
28/06/2006 7930.69 0.75% 05/10/2006 10082.02 1.63%
30/06/2006 8155.8 2.84% 06/10/2006 10143.52 0.61%
03/07/2006 8288.45 1.63% 09/10/2006 10117.03 -0.26%
04/07/2006 8392.17 1.25% 10/10/2006 10110.66 -0.06%
05/07/2006 8457.14 0.77% 11/10/2006 10254.39 1.42%
06/07/2006 8527.51 0.83% 12/10/2006 10371.74 1.14%
07/07/2006 8534.61 0.08% 13/10/2006 10483.41 1.08%
10/07/2006 8559.34 0.29% 16/10/2006 10684.17 1.92%
11/07/2006 8724.14 1.93% 17/10/2006 10707.01 0.21%
12/07/2006 8806.32 0.94% 18/10/2006 10806.15 0.93%
13/07/2006 8754.87 -0.58% 19/10/2006 10834.57 0.26%
14/07/2006 8856.76 1.16% 20/10/2006 10719.34 -1.06%
17/07/2006 8684.22 -1.95% 23/10/2006 10642.65 -0.72%
18/07/2006 8494.78 -2.18% 24/10/2006 10638.87 -0.04%
19/07/2006 8614.77 1.41% 25/10/2006 10731.14 0.87%
20/07/2006 8565.54 -0.57% 26/10/2006 10674.82 -0.52%
21/07/2006 8503.6 -0.72% 27/10/2006 10757.6 0.78%
24/07/2006 8509.43 0.07% 30/10/2006 10716.15 -0.39%
25/07/2006 8685.56 2.07% 31/10/2006 10694.54 -0.20%
26/07/2006 8807.47 1.40% 02/11/2006 10825.64 1.23%
27/07/2006 8826.83 0.22% 03/11/2006 10879.64 0.50%
31/07/2006 8973.69 1.66% 06/11/2006 11041.35 1.49%
01/08/2006 8908.97 -0.72% 07/11/2006 11180.31 1.26%
02/08/2006 8938.28 0.33% 08/11/2006 11125.35 -0.49%
03/08/2006 8932.55 -0.06% 09/11/2006 11302.03 1.59%
04/08/2006 9064.81 1.48% 10/11/2006 11162.99 -1.23%
07/08/2006 9333.94 2.97% 13/11/2006 11135.32 -0.25%
08/08/2006 9309.41 -0.26% 14/11/2006 11193.68 0.52%
09/08/2006 9382.3 0.78% 15/11/2006 11184.41 -0.08%
10/08/2006 9389.33 0.07% 16/11/2006 11098.92 -0.76%
11/08/2006 9667.33 2.96% 17/11/2006 11002.26 -0.87%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
20/11/2006 11071.87 0.63% 27/02/2007 15280.51 -2.09%
21/11/2006 11164.64 0.84% 28/02/2007 15150.74 -0.85%
22/11/2006 11150.2 -0.13% 01/03/2007 15266.96 0.77%
23/11/2006 11270.33 1.08% 02/03/2007 15238.18 -0.19%
24/11/2006 11408.83 1.23% 05/03/2007 15020.61 -1.43%
27/11/2006 11417.67 0.08% 06/03/2007 15260.07 1.59%
28/11/2006 11320.47 -0.85% 07/03/2007 15529.88 1.77%
29/11/2006 11395.82 0.67% 08/03/2007 15760.21 1.48%
30/11/2006 11482.41 0.76% 09/03/2007 15685.08 -0.48%
01/12/2006 11535.41 0.46% 12/03/2007 15868.66 1.17%
04/12/2006 11649.51 0.99% 13/03/2007 15837.03 -0.20%
05/12/2006 11713.62 0.55% 14/03/2007 15706.2 -0.83%
06/12/2006 11848.98 1.16% 15/03/2007 15920.27 1.36%
07/12/2006 11957.39 0.91% 16/03/2007 15911.79 -0.05%
11/12/2006 12280.47 2.70% 19/03/2007 16141.99 1.45%
12/12/2006 12324.97 0.36% 20/03/2007 16204.45 0.39%
13/12/2006 12360.35 0.29% 21/03/2007 16183.17 -0.13%
14/12/2006 12534.3 1.41% 22/03/2007 16265.79 0.51%
15/12/2006 12864.06 2.63% 23/03/2007 16338.86 0.45%
18/12/2006 13143.57 2.17% 26/03/2007 16470.48 0.81%
19/12/2006 12846.41 -2.26% 27/03/2007 16572.57 0.62%
20/12/2006 12644.94 -1.57% 28/03/2007 16762.79 1.15%
21/12/2006 12513.43 -1.04% 29/03/2007 17019.05 1.53%
22/12/2006 12633.77 0.96% 30/03/2007 17157.05 0.81%
26/12/2006 12768.69 1.07% 02/04/2007 17520.63 2.12%
27/12/2006 12918.45 1.17% 03/04/2007 17911.83 2.23%
28/12/2006 12890.12 -0.22% 04/04/2007 18141.31 1.28%
29/12/2006 12884.2 -0.05% 09/04/2007 18441.19 1.65%
02/01/2007 12952.67 0.53% 10/04/2007 18946.15 2.74%
03/01/2007 12862.02 -0.70% 11/04/2007 18848.86 -0.51%
04/01/2007 12819 -0.33% 12/04/2007 19041.61 1.02%
05/01/2007 12644.29 -1.36% 13/04/2007 19412.29 1.95%
08/01/2007 12438.51 -1.63% 16/04/2007 19924.33 2.64%
09/01/2007 12360.23 -0.63% 17/04/2007 20467.79 2.73%
10/01/2007 12720.62 2.92% 18/04/2007 20661.38 0.95%
11/01/2007 13057.77 2.65% 19/04/2007 20454.23 -1.00%
12/01/2007 13025.52 -0.25% 20/04/2007 20656.68 0.99%
15/01/2007 13130.38 0.81% 23/04/2007 20729.65 0.35%
16/01/2007 13208.85 0.60% 24/04/2007 20752.13 0.11%
17/01/2007 13135.67 -0.55% 25/04/2007 20703.38 -0.23%
18/01/2007 13091.16 -0.34% 26/04/2007 20692.03 -0.05%
19/01/2007 13276.66 1.42% 27/04/2007 20781.77 0.43%
22/01/2007 13427.22 1.13% 30/04/2007 20674.78 -0.51%
23/01/2007 13579.41 1.13% 02/05/2007 20699.92 0.12%
24/01/2007 13629.15 0.37% 03/05/2007 20945.94 1.19%
25/01/2007 13737.81 0.80% 04/05/2007 21476.45 2.53%
26/01/2007 13707.73 -0.22% 07/05/2007 22166.68 3.21%
29/01/2007 13639.9 -0.49% 08/05/2007 22493.97 1.48%
30/01/2007 13563.22 -0.56% 09/05/2007 22995.09 2.23%
31/01/2007 13633.78 0.52% 10/05/2007 22969.65 -0.11%
01/02/2007 13674.3 0.30% 11/05/2007 22964.42 -0.02%
02/02/2007 13563.93 -0.81% 14/05/2007 22303.35 -2.88%
05/02/2007 13623.17 0.44% 15/05/2007 22171.89 -0.59%
06/02/2007 13733.89 0.81% 16/05/2007 21556.22 -2.78%
07/02/2007 13860.28 0.92% 17/05/2007 21473.47 -0.38%
08/02/2007 13965.82 0.76% 18/05/2007 21971.16 2.32%
09/02/2007 14200.53 1.68% 21/05/2007 22076.12 0.48%
12/02/2007 14218.4 0.13% 22/05/2007 21559.5 -2.34%
13/02/2007 14437.18 1.54% 23/05/2007 21757.18 0.92%
14/02/2007 14549.69 0.78% 24/05/2007 21328.24 -1.97%
15/02/2007 14586.89 0.26% 25/05/2007 21248.31 -0.37%
16/02/2007 14560.41 -0.18% 28/05/2007 20741.58 -2.38%
19/02/2007 14645.3 0.58% 29/05/2007 20066.77 -3.25%
20/02/2007 14694.83 0.34% 30/05/2007 18543.82 -7.59%
21/02/2007 14935.52 1.64% 31/05/2007 20129.5 8.55%
22/02/2007 15261.73 2.18% 01/06/2007 20732.66 3.00%
23/02/2007 15513.22 1.65% 04/06/2007 20913.05 0.87%
26/02/2007 15605.9 0.60% 05/06/2007 21340.54 2.04%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
06/06/2007 21058.97 -1.32% 12/09/2007 19548.81 0.70%
07/06/2007 20880.33 -0.85% 13/09/2007 19782.2 1.19%
08/06/2007 20789.75 -0.43% 14/09/2007 19624.61 -0.80%
11/06/2007 21061.54 1.31% 17/09/2007 19516.92 -0.55%
12/06/2007 21054.97 -0.03% 18/09/2007 20165.86 3.33%
13/06/2007 21493.99 2.09% 19/09/2007 20999.8 4.14%
14/06/2007 21926.54 2.01% 20/09/2007 20762.8 -1.13%
15/06/2007 22160.68 1.07% 21/09/2007 21114.45 1.69%
18/06/2007 22192.02 0.14% 24/09/2007 21352.51 1.13%
19/06/2007 22190.02 -0.01% 25/09/2007 21324.54 -0.13%
20/06/2007 22153.86 -0.16% 26/09/2007 21613.15 1.35%
21/06/2007 22096.56 -0.26% 27/09/2007 21941.54 1.52%
22/06/2007 22140.53 0.20% 28/09/2007 21823.44 -0.54%
25/06/2007 22268.03 0.58% 01/10/2007 21958.31 0.62%
26/06/2007 22213.99 -0.24% 02/10/2007 21763.77 -0.89%
27/06/2007 22191.94 -0.10% 03/10/2007 21758.24 -0.03%
28/06/2007 22365.9 0.78% 04/10/2007 21738.13 -0.09%
02/07/2007 22608.17 1.08% 05/10/2007 21911.93 0.80%
03/07/2007 22591.51 -0.07% 09/10/2007 22034.66 0.56%
04/07/2007 22754.15 0.72% 10/10/2007 22177.13 0.65%
05/07/2007 22857.46 0.45% 11/10/2007 22402.72 1.02%
06/07/2007 22936.07 0.34% 12/10/2007 22653.83 1.12%
09/07/2007 23073.84 0.60% 15/10/2007 22684.39 0.13%
10/07/2007 22845.48 -0.99% 16/10/2007 22392.39 -1.29%
11/07/2007 22927.77 0.36% 17/10/2007 22382.74 -0.04%
12/07/2007 23211.65 1.24% 18/10/2007 22180.17 -0.91%
13/07/2007 23535.09 1.39% 19/10/2007 21930.55 -1.13%
16/07/2007 23726.57 0.81% 22/10/2007 21461.7 -2.14%
17/07/2007 23695.81 -0.13% 23/10/2007 21613.57 0.71%
18/07/2007 23578.92 -0.49% 24/10/2007 21391.05 -1.03%
19/07/2007 23624 0.19% 25/10/2007 21453.18 0.29%
20/07/2007 23633.15 0.04% 26/10/2007 21809.99 1.66%
23/07/2007 23628.24 -0.02% 29/10/2007 22036.66 1.04%
24/07/2007 23789.75 0.68% 30/10/2007 21772.46 -1.20%
25/07/2007 23623.87 -0.70% 31/10/2007 21696.27 -0.35%
26/07/2007 23261.16 -1.54% 02/11/2007 21346.74 -1.61%
27/07/2007 23178.21 -0.36% 05/11/2007 20982.28 -1.71%
30/07/2007 23145.93 -0.14% 06/11/2007 20877.43 -0.50%
31/07/2007 23418.17 1.18% 07/11/2007 20186.01 -3.31%
01/08/2007 23057.97 -1.54% 08/11/2007 19689.96 -2.46%
02/08/2007 23043.56 -0.06% 09/11/2007 19797.8 0.55%
03/08/2007 22950.22 -0.41% 12/11/2007 19442.17 -1.80%
06/08/2007 22561.91 -1.69% 13/11/2007 19415.46 -0.14%
07/08/2007 22785.72 0.99% 14/11/2007 19835 2.16%
08/08/2007 23055.91 1.19% 15/11/2007 19438.14 -2.00%
09/08/2007 22643.92 -1.79% 16/11/2007 19210.4 -1.17%
10/08/2007 22217.08 -1.89% 19/11/2007 18195.49 -5.28%
13/08/2007 22283.74 0.30% 20/11/2007 17389.26 -4.43%
14/08/2007 21627.25 -2.95% 21/11/2007 16955.48 -2.49%
15/08/2007 20997.85 -2.91% 22/11/2007 17505.33 3.24%
16/08/2007 19550.35 -6.89% 23/11/2007 17836.92 1.89%
17/08/2007 20652.97 5.64% 26/11/2007 17860.43 0.13%
20/08/2007 20438.69 -1.04% 27/11/2007 17477.09 -2.15%
21/08/2007 20545.27 0.52% 28/11/2007 17842.83 2.09%
22/08/2007 21124.14 2.82% 29/11/2007 17942.76 0.56%
23/08/2007 20970.59 -0.73% 30/11/2007 18255.97 1.75%
24/08/2007 21051.48 0.39% 03/12/2007 18518.33 1.44%
27/08/2007 20944.57 -0.51% 04/12/2007 18511.9 -0.03%
28/08/2007 20423.76 -2.49% 05/12/2007 18718.54 1.12%
29/08/2007 20549.55 0.62% 06/12/2007 19073.69 1.90%
31/08/2007 20846.26 1.44% 07/12/2007 19137.6 0.34%
03/09/2007 20853.82 0.04% 10/12/2007 19062.71 -0.39%
04/09/2007 20685.49 -0.81% 11/12/2007 18915.38 -0.77%
05/09/2007 20166.28 -2.51% 12/12/2007 18909.73 -0.03%
06/09/2007 20268.06 0.50% 13/12/2007 18397.77 -2.71%
07/09/2007 19653.57 -3.03% 14/12/2007 17859.86 -2.92%
10/09/2007 18818.48 -4.25% 17/12/2007 16981.53 -4.92%
11/09/2007 19412.41 3.16% 18/12/2007 16729.58 -1.48%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
19/12/2007 17040.91 1.86% 01/04/2008 17394.46 0.04%
20/12/2007 17249.7 1.23% 02/04/2008 17614.66 1.27%
21/12/2007 17644.06 2.29% 03/04/2008 17885.91 1.54%
26/12/2007 17639.28 -0.03% 04/04/2008 18094.55 1.17%
27/12/2007 17550.3 -0.50% 07/04/2008 18309.76 1.19%
28/12/2007 17524.79 -0.15% 08/04/2008 18065.51 -1.33%
02/01/2008 17329.16 -1.12% 09/04/2008 18034.44 -0.17%
03/01/2008 17634.37 1.76% 10/04/2008 17792.45 -1.34%
04/01/2008 17583.8 -0.29% 11/04/2008 17666.19 -0.71%
07/01/2008 17453.93 -0.74% 14/04/2008 17515.98 -0.85%
08/01/2008 17483.23 0.17% 15/04/2008 17582.43 0.38%
09/01/2008 17122.23 -2.06% 16/04/2008 17628.45 0.26%
10/01/2008 16845.55 -1.62% 17/04/2008 17538.77 -0.51%
11/01/2008 16486.69 -2.13% 18/04/2008 17470.28 -0.39%
14/01/2008 16414.25 -0.44% 21/04/2008 17474.79 0.03%
15/01/2008 15691.14 -4.41% 22/04/2008 17566.14 0.52%
16/01/2008 14847.69 -5.38% 23/04/2008 17629.5 0.36%
17/01/2008 14795.86 -0.35% 24/04/2008 17567.63 -0.35%
18/01/2008 14701.11 -0.64% 25/04/2008 17420.51 -0.84%
21/01/2008 13472.93 -8.35% 28/04/2008 17355.82 -0.37%
22/01/2008 14115.46 4.77% 29/04/2008 17446.46 0.52%
23/01/2008 13279 -5.93% 30/04/2008 17429.94 -0.09%
24/01/2008 13604.22 2.45% 02/05/2008 17431.76 0.01%
25/01/2008 13877.7 2.01% 05/05/2008 17402.38 -0.17%
28/01/2008 13819.75 -0.42% 06/05/2008 17418.02 0.09%
29/01/2008 14166.25 2.51% 07/05/2008 17365.35 -0.30%
30/01/2008 14544.41 2.67% 08/05/2008 17377.64 0.07%
31/01/2008 15009.98 3.20% 09/05/2008 17329.7 -0.28%
01/02/2008 15363.98 2.36% 12/05/2008 17420.27 0.52%
04/02/2008 15953.57 3.84% 13/05/2008 17525 0.60%
05/02/2008 15387.95 -3.55% 14/05/2008 17724.27 1.14%
06/02/2008 15501.44 0.74% 19/05/2008 17815.34 0.51%
07/02/2008 15442.36 -0.38% 20/05/2008 17776.6 -0.22%
08/02/2008 15841.08 2.58% 21/05/2008 17722.97 -0.30%
11/02/2008 16059.26 1.38% 22/05/2008 17371.47 -1.98%
12/02/2008 16483.16 2.64% 23/05/2008 17152.04 -1.26%
13/02/2008 16531.76 0.29% 26/05/2008 17246.3 0.55%
14/02/2008 16444.1 -0.53% 27/05/2008 17084.28 -0.94%
15/02/2008 16052.78 -2.38% 28/05/2008 17099.33 0.09%
18/02/2008 16129.88 0.48% 29/05/2008 16911.5 -1.10%
19/02/2008 16439.8 1.92% 30/05/2008 17130.79 1.30%
20/02/2008 16597.54 0.96% 02/06/2008 17259.14 0.75%
21/02/2008 17009.58 2.48% 03/06/2008 17267.97 0.05%
22/02/2008 16883.14 -0.74% 04/06/2008 17119.53 -0.86%
25/02/2008 17028.99 0.86% 05/06/2008 16985.39 -0.78%
26/02/2008 17337.17 1.81% 06/06/2008 16981 -0.03%
27/02/2008 17778.16 2.54% 09/06/2008 16900.66 -0.47%
28/02/2008 18053.07 1.55% 10/06/2008 16735.71 -0.98%
29/02/2008 17766.94 -1.58% 11/06/2008 16650.27 -0.51%
03/03/2008 17853.71 0.49% 12/06/2008 16423.56 -1.36%
04/03/2008 17255.58 -3.35% 13/06/2008 16491.54 0.41%
05/03/2008 17544.44 1.67% 16/06/2008 16602.47 0.67%
06/03/2008 17513.84 -0.17% 17/06/2008 16694.68 0.56%
07/03/2008 17575.34 0.35% 18/06/2008 16826.12 0.79%
10/03/2008 17463.95 -0.63% 19/06/2008 16728.09 -0.58%
11/03/2008 17776.72 1.79% 20/06/2008 16802.38 0.44%
12/03/2008 18064.87 1.62% 23/06/2008 16722.96 -0.47%
13/03/2008 17957.69 -0.59% 24/06/2008 16558.18 -0.99%
14/03/2008 17877.81 -0.44% 25/06/2008 16579.44 0.13%
17/03/2008 17350.6 -2.95% 26/06/2008 16393.48 -1.12%
18/03/2008 17606.93 1.48% 27/06/2008 16336.67 -0.35%
19/03/2008 17277.42 -1.87% 30/06/2008 16293.97 -0.26%
24/03/2008 16996.81 -1.62% 01/07/2008 16170.25 -0.76%
25/03/2008 16986.93 -0.06% 02/07/2008 15722.15 -2.77%
26/03/2008 16945.67 -0.24% 03/07/2008 15135.61 -3.73%
27/03/2008 17431.85 2.87% 04/07/2008 15040.75 -0.63%
28/03/2008 17404.61 -0.16% 07/07/2008 14955.58 -0.57%
31/03/2008 17387.47 -0.10% 08/07/2008 14434.17 -3.49%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
09/07/2008 14594.04 1.11% 16/10/2008 7759.39 -7.17%
10/07/2008 14825.4 1.59% 17/10/2008 7906.32 1.89%
11/07/2008 14714.19 -0.75% 20/10/2008 8149.27 3.07%
14/07/2008 15006.05 1.98% 21/10/2008 7889.11 -3.19%
15/07/2008 14610.54 -2.64% 22/10/2008 7147.19 -9.40%
16/07/2008 14321.11 -1.98% 23/10/2008 6833.65 -4.39%
17/07/2008 14198 -0.86% 24/10/2008 6378.66 -6.66%
18/07/2008 13914.08 -2.00% 27/10/2008 6038.66 -5.33%
21/07/2008 13789.97 -0.89% 28/10/2008 6054 0.25%
22/07/2008 13556.91 -1.69% 29/10/2008 6528.47 7.84%
23/07/2008 13479.92 -0.57% 30/10/2008 6800.75 4.17%
24/07/2008 13285.95 -1.44% 31/10/2008 7055.04 3.74%
25/07/2008 13351.49 0.49% 03/11/2008 7797.86 10.53%
30/07/2008 13392.11 0.30% 04/11/2008 8475.09 8.68%
31/07/2008 13767.23 2.80% 05/11/2008 8205.74 -3.18%
01/08/2008 13818.87 0.38% 06/11/2008 7654.26 -6.72%
04/08/2008 13482.62 -2.43% 07/11/2008 8064.35 5.36%
05/08/2008 13266.27 -1.60% 10/11/2008 8296.58 2.88%
06/08/2008 13317.9 0.39% 11/11/2008 7988.63 -3.71%
07/08/2008 13242.19 -0.57% 12/11/2008 7716.32 -3.41%
08/08/2008 12715.52 -3.98% 13/11/2008 7743.13 0.35%
11/08/2008 12324.68 -3.07% 14/11/2008 7582.46 -2.08%
12/08/2008 11897.94 -3.46% 17/11/2008 7437.65 -1.91%
13/08/2008 12096.13 1.67% 24/11/2008 7382.01 -0.75%
14/08/2008 11899.64 -1.62% 25/11/2008 7193.27 -2.56%
15/08/2008 11716.15 -1.54% 26/11/2008 7391.35 2.75%
18/08/2008 11829.64 0.97% 27/11/2008 7410.02 0.25%
19/08/2008 12020.91 1.62% 28/11/2008 7405.5 -0.06%
20/08/2008 12278.04 2.14% 01/12/2008 7135.23 -3.65%
21/08/2008 12653.71 3.06% 09/12/2008 7122.21 -0.18%
22/08/2008 12500.39 -1.21% 10/12/2008 7246.77 1.75%
25/08/2008 12652.04 1.21% 11/12/2008 7264.38 0.24%
26/08/2008 12912.69 2.06% 12/12/2008 7168.01 -1.33%
27/08/2008 13376.43 3.59% 15/12/2008 7092.04 -1.06%
28/08/2008 13261.34 -0.86% 16/12/2008 7265.14 2.44%
29/08/2008 13287.42 0.20% 17/12/2008 7228.5 -0.50%
01/09/2008 13305.13 0.13% 18/12/2008 7016.66 -2.93%
02/09/2008 13301.74 -0.03% 31/12/2008 7048.67 0.46%
03/09/2008 13234.77 -0.50% 05/01/2009 7330.25 3.99%
04/09/2008 12952.25 -2.13% 06/01/2009 7437.71 1.47%
05/09/2008 12653.84 -2.30% 07/01/2009 7248.34 -2.55%
08/09/2008 12477.28 -1.40% 08/01/2009 7208.98 -0.54%
09/09/2008 12144.39 -2.67% 09/01/2009 7191.04 -0.25%
10/09/2008 12078.5 -0.54% 12/01/2009 7045.58 -2.02%
11/09/2008 12062.24 -0.13% 13/01/2009 7060.68 0.21%
12/09/2008 12291.6 1.90% 14/01/2009 6929.44 -1.86%
15/09/2008 11994.39 -2.42% 15/01/2009 6928.42 -0.01%
16/09/2008 11593 -3.35% 16/01/2009 7015.41 1.26%
17/09/2008 11177.07 -3.59% 19/01/2009 7086.4 1.01%
18/09/2008 10884.43 -2.62% 20/01/2009 6992.28 -1.33%
19/09/2008 11841.43 8.79% 21/01/2009 6964.91 -0.39%
22/09/2008 11844.44 0.03% 22/01/2009 6880.82 -1.21%
23/09/2008 11641.46 -1.71% 23/01/2009 6988.16 1.56%
24/09/2008 11580.48 -0.52% 26/01/2009 6981.25 -0.10%
25/09/2008 11764.88 1.59% 27/01/2009 6900.67 -1.15%
26/09/2008 11691.58 -0.62% 28/01/2009 6983.32 1.20%
29/09/2008 11118.83 -4.90% 29/01/2009 6968.8 -0.21%
30/09/2008 11248.42 1.17% 30/01/2009 6905.39 -0.91%
01/10/2008 11286.37 0.34% 02/02/2009 6811.2 -1.36%
02/10/2008 10787.5 -4.42% 03/02/2009 6767.81 -0.64%
03/10/2008 10777.9 -0.09% 04/02/2009 6887.08 1.76%
06/10/2008 9778.59 -9.27% 05/02/2009 6871.27 -0.23%
07/10/2008 9371.36 -4.16% 06/02/2009 6979.73 1.58%
09/10/2008 8549.43 -8.77% 09/02/2009 6991.41 0.17%
10/10/2008 7625.18 -10.81% 10/02/2009 6872.88 -1.70%
13/10/2008 8667.77 13.67% 11/02/2009 6898.85 0.38%
14/10/2008 9141.01 5.46% 12/02/2009 6856.89 -0.61%
15/10/2008 8358.41 -8.56% 13/02/2009 6898.29 0.60%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
16/02/2009 6903.16 0.07% 26/05/2009 12871.97 3.46%
17/02/2009 6776.98 -1.83% 27/05/2009 12795.98 -0.59%
18/02/2009 6747.79 -0.43% 28/05/2009 12951.99 1.22%
19/02/2009 6686.29 -0.91% 29/05/2009 13392.27 3.40%
20/02/2009 6640.04 -0.69% 01/06/2009 14004.63 4.57%
23/02/2009 6560.8 -1.19% 02/06/2009 14259.65 1.82%
24/02/2009 6489.53 -1.09% 03/06/2009 13789.53 -3.30%
25/02/2009 6528.94 0.61% 04/06/2009 14270.1 3.49%
26/02/2009 6716.34 2.87% 05/06/2009 14090.46 -1.26%
27/02/2009 6671.72 -0.66% 08/06/2009 14004.6 -0.61%
02/03/2009 6518.31 -2.30% 09/06/2009 14200.84 1.40%
03/03/2009 6607.7 1.37% 10/06/2009 14100.8 -0.70%
04/03/2009 6825.3 3.29% 11/06/2009 13944.35 -1.11%
05/03/2009 6729.45 -1.40% 12/06/2009 13840.89 -0.74%
06/03/2009 6781.81 0.78% 15/06/2009 13489.22 -2.54%
09/03/2009 6892.9 1.64% 16/06/2009 13236.38 -1.87%
10/03/2009 7138.45 3.56% 17/06/2009 12916.48 -2.42%
11/03/2009 7094.88 -0.61% 18/06/2009 13092.7 1.36%
12/03/2009 7003.25 -1.29% 19/06/2009 13136.99 0.34%
13/03/2009 7152.28 2.13% 22/06/2009 12438.29 -5.32%
16/03/2009 7423.1 3.79% 23/06/2009 12618.85 1.45%
17/03/2009 7311.83 -1.50% 24/06/2009 12993.71 2.97%
18/03/2009 7488.83 2.42% 25/06/2009 13300.68 2.36%
19/03/2009 7762.52 3.65% 26/06/2009 13189.63 -0.83%
20/03/2009 7697.56 -0.84% 30/06/2009 13059.7 -0.99%
23/03/2009 8157.76 5.98% 01/07/2009 13242.23 1.40%
24/03/2009 8349.34 2.35% 02/07/2009 13061.52 -1.36%
25/03/2009 8713.55 4.36% 03/07/2009 12897.86 -1.25%
26/03/2009 9219.88 5.81% 06/07/2009 12694.95 -1.57%
27/03/2009 9337.19 1.27% 07/07/2009 12574.79 -0.95%
30/03/2009 8887.29 -4.82% 08/07/2009 12322.11 -2.01%
31/03/2009 9237.65 3.94% 09/07/2009 12689.35 2.98%
01/04/2009 9409.78 1.86% 10/07/2009 12596.54 -0.73%
02/04/2009 9780.53 3.94% 13/07/2009 12748.32 1.20%
03/04/2009 10163.44 3.92% 14/07/2009 12863.13 0.90%
06/04/2009 10342.78 1.76% 15/07/2009 13115.49 1.96%
07/04/2009 9988.02 -3.43% 16/07/2009 13071.3 -0.34%
08/04/2009 10001.92 0.14% 17/07/2009 13070.17 -0.01%
13/04/2009 10579.77 5.78% 20/07/2009 13290.17 1.68%
14/04/2009 10364.04 -2.04% 21/07/2009 13328.38 0.29%
15/04/2009 10313.84 -0.48% 22/07/2009 13339.94 0.09%
16/04/2009 10146.84 -1.62% 23/07/2009 13761.62 3.16%
17/04/2009 10270.01 1.21% 24/07/2009 13839.34 0.56%
20/04/2009 9945.97 -3.16% 30/07/2009 13894.23 0.40%
21/04/2009 9974.09 0.28% 31/07/2009 14092.02 1.42%
22/04/2009 10007.94 0.34% 03/08/2009 14616.87 3.72%
23/04/2009 9841.09 -1.67% 04/08/2009 14665.09 0.33%
24/04/2009 10036.76 1.99% 05/08/2009 14479.7 -1.26%
27/04/2009 10104.26 0.67% 06/08/2009 13864.82 -4.25%
28/04/2009 9901.64 -2.01% 07/08/2009 13887 0.16%
29/04/2009 10107.69 2.08% 10/08/2009 13834.68 -0.38%
30/04/2009 9979.19 -1.27% 11/08/2009 13831.86 -0.02%
04/05/2009 10218.93 2.40% 12/08/2009 14075.18 1.76%
05/05/2009 10479.67 2.55% 13/08/2009 14329.54 1.81%
06/05/2009 10869.72 3.72% 14/08/2009 14227.42 -0.71%
07/05/2009 10824.43 -0.42% 17/08/2009 13972.5 -1.79%
08/05/2009 11475.59 6.02% 18/08/2009 14060.64 0.63%
11/05/2009 11464.59 -0.10% 19/08/2009 14157.47 0.69%
12/05/2009 11897.42 3.78% 20/08/2009 14264.2 0.75%
13/05/2009 11757.24 -1.18% 21/08/2009 14353.96 0.63%
14/05/2009 11950.36 1.64% 24/08/2009 14274.9 -0.55%
15/05/2009 11938.79 -0.10% 25/08/2009 14218.42 -0.40%
18/05/2009 11903.88 -0.29% 26/08/2009 14076.03 -1.00%
19/05/2009 12192.51 2.42% 27/08/2009 14238.71 1.16%
20/05/2009 12369.26 1.45% 28/08/2009 14151.85 -0.61%
21/05/2009 12233.61 -1.10% 31/08/2009 13955.38 -1.39%
22/05/2009 12476.73 1.99% 01/09/2009 13748.92 -1.48%
25/05/2009 12441.06 -0.29% 02/09/2009 13764.79 0.12%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
03/09/2009 14085.92 2.33% 10/12/2009 14075.7 0.54%
04/09/2009 14164.36 0.56% 11/12/2009 14178.59 0.73%
07/09/2009 14146.35 -0.13% 14/12/2009 14238.88 0.43%
08/09/2009 14330.19 1.30% 15/12/2009 14140.06 -0.69%
09/09/2009 14253.48 -0.54% 16/12/2009 14213.36 0.52%
10/09/2009 14413.43 1.12% 17/12/2009 14040.49 -1.22%
11/09/2009 14513.12 0.69% 18/12/2009 13992.37 -0.34%
14/09/2009 14649.71 0.94% 21/12/2009 13873.91 -0.85%
15/09/2009 14556.21 -0.64% 22/12/2009 13789.56 -0.61%
16/09/2009 14896.29 2.34% 23/12/2009 14018.18 1.66%
17/09/2009 14965.5 0.46% 24/12/2009 14081.95 0.45%
18/09/2009 15147.84 1.22% 28/12/2009 14042.35 -0.28%
21/09/2009 15154 0.04% 29/12/2009 14028.7 -0.10%
22/09/2009 15468.26 2.07% 30/12/2009 14018.81 -0.07%
23/09/2009 15432.35 -0.23% 31/12/2009 14167.2 1.06%
24/09/2009 15084.5 -2.25% 04/01/2010 14561.09 2.78%
25/09/2009 15105.61 0.14% 05/01/2010 14921.5 2.48%
28/09/2009 15035.01 -0.47% 06/01/2010 15242.47 2.15%
29/09/2009 15032.36 -0.02% 07/01/2010 15355.31 0.74%
30/09/2009 15144.2 0.74% 08/01/2010 15629.12 1.78%
01/10/2009 14826.94 -2.09% 11/01/2010 15924.8 1.89%
02/10/2009 14676.85 -1.01% 12/01/2010 15590.51 -2.10%
05/10/2009 14853.97 1.21% 13/01/2010 15539.13 -0.33%
06/10/2009 15143.78 1.95% 14/01/2010 15244.26 -1.90%
07/10/2009 15101.39 -0.28% 15/01/2010 15104.7 -0.92%
09/10/2009 15461.87 2.39% 18/01/2010 15224.81 0.80%
12/10/2009 15590.64 0.83% 19/01/2010 15194.76 -0.20%
13/10/2009 15435.83 -0.99% 20/01/2010 15054.02 -0.93%
14/10/2009 15479.78 0.28% 21/01/2010 14811.1 -1.61%
15/10/2009 15459.48 -0.13% 22/01/2010 14850.98 0.27%
16/10/2009 15438.39 -0.14% 25/01/2010 14851.75 0.01%
19/10/2009 15349.45 -0.58% 26/01/2010 14807.62 -0.30%
20/10/2009 15168.73 -1.18% 27/01/2010 14668.93 -0.94%
21/10/2009 15348.85 1.19% 28/01/2010 14498.26 -1.16%
22/10/2009 15499.77 0.98% 29/01/2010 14440.05 -0.40%
23/10/2009 15461.14 -0.25% 01/02/2010 14512.75 0.50%
26/10/2009 15278.66 -1.18% 02/02/2010 14657.45 1.00%
27/10/2009 15006.11 -1.78% 03/02/2010 14543.03 -0.78%
28/10/2009 14429.43 -3.84% 04/02/2010 14086.5 -3.14%
29/10/2009 14768.49 2.35% 05/02/2010 13867.26 -1.56%
30/10/2009 14213.54 -3.76% 08/02/2010 13808.44 -0.42%
02/11/2009 14232.6 0.13% 09/02/2010 14133.49 2.35%
03/11/2009 14313.55 0.57% 10/02/2010 14176.46 0.30%
04/11/2009 14495.62 1.27% 11/02/2010 14360.07 1.30%
05/11/2009 14590.38 0.65% 12/02/2010 14286.24 -0.51%
06/11/2009 14622.76 0.22% 15/02/2010 14366.76 0.56%
09/11/2009 14774.89 1.04% 16/02/2010 14529.61 1.13%
10/11/2009 14634.07 -0.95% 17/02/2010 14406.26 -0.85%
11/11/2009 14628.92 -0.04% 18/02/2010 14407.69 0.01%
12/11/2009 14531.24 -0.67% 19/02/2010 14446.74 0.27%
13/11/2009 14550.06 0.13% 22/02/2010 14414 -0.23%
16/11/2009 14668.47 0.81% 23/02/2010 14097.89 -2.19%
17/11/2009 14551.98 -0.79% 24/02/2010 14122.57 0.18%
18/11/2009 14555.17 0.02% 25/02/2010 13982.74 -0.99%
19/11/2009 14574.96 0.14% 26/02/2010 14002.32 0.14%
20/11/2009 14557.69 -0.12% 01/03/2010 14140.31 0.99%
23/11/2009 14563.3 0.04% 02/03/2010 14210.62 0.50%
24/11/2009 14419.03 -0.99% 03/03/2010 14250.53 0.28%
25/11/2009 14526.17 0.74% 04/03/2010 14231.25 -0.14%
26/11/2009 14322.64 -1.40% 05/03/2010 14429.93 1.40%
27/11/2009 14292.87 -0.21% 08/03/2010 14469.68 0.28%
30/11/2009 14129 -1.15% 09/03/2010 14398.9 -0.49%
01/12/2009 14276.32 1.04% 10/03/2010 14346.8 -0.36%
02/12/2009 14409.87 0.94% 11/03/2010 14284.16 -0.44%
03/12/2009 14274.11 -0.94% 12/03/2010 14374.65 0.63%
04/12/2009 14123.93 -1.05% 15/03/2010 14253.62 -0.84%
07/12/2009 14041.69 -0.58% 16/03/2010 14458.31 1.44%
09/12/2009 13999.6 -0.30% 17/03/2010 14713.5 1.77%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
18/03/2010 14717.48 0.03% 24/06/2010 14120.76 -0.94%
19/03/2010 14731.97 0.10% 25/06/2010 14198.29 0.55%
22/03/2010 14759.52 0.19% 28/06/2010 14159.72 -0.27%
23/03/2010 14826.61 0.45% 30/06/2010 13985.01 -1.23%
24/03/2010 14758.5 -0.46% 01/07/2010 13834.78 -1.07%
25/03/2010 14823.92 0.44% 02/07/2010 13823.92 -0.08%
26/03/2010 14974.1 1.01% 05/07/2010 13722.28 -0.74%
29/03/2010 15219.54 1.64% 06/07/2010 13734.13 0.09%
30/03/2010 15138.2 -0.53% 07/07/2010 13761.96 0.20%
31/03/2010 15129 -0.06% 08/07/2010 13816.7 0.40%
05/04/2010 15464.13 2.22% 09/07/2010 13985.41 1.22%
06/04/2010 15669.25 1.33% 12/07/2010 13953.64 -0.23%
07/04/2010 15715.65 0.30% 13/07/2010 14056.7 0.74%
08/04/2010 15633.99 -0.52% 14/07/2010 14067.84 0.08%
09/04/2010 15733.36 0.64% 15/07/2010 14077.74 0.07%
12/04/2010 15743.5 0.06% 16/07/2010 13916.69 -1.14%
13/04/2010 15691.72 -0.33% 19/07/2010 13843.8 -0.52%
14/04/2010 15803.61 0.71% 20/07/2010 13835.76 -0.06%
15/04/2010 15728.57 -0.47% 21/07/2010 13820.07 -0.11%
16/04/2010 15482.56 -1.56% 22/07/2010 14049.7 1.66%
19/04/2010 15469.36 -0.09% 23/07/2010 14152.01 0.73%
20/04/2010 15575.93 0.69% 26/07/2010 14225.3 0.52%
21/04/2010 15679.42 0.66% 27/07/2010 14179.1 -0.32%
22/04/2010 15774.67 0.61% 30/07/2010 14275.38 0.68%
23/04/2010 15980.78 1.31% 02/08/2010 14520.9 1.72%
26/04/2010 16046.03 0.41% 03/08/2010 14687.12 1.14%
27/04/2010 15790.21 -1.59% 04/08/2010 14820.73 0.91%
28/04/2010 15928.24 0.87% 05/08/2010 14746.48 -0.50%
29/04/2010 15913.88 -0.09% 06/08/2010 14699.98 -0.32%
30/04/2010 15842.26 -0.45% 09/08/2010 14853.99 1.05%
03/05/2010 15784.92 -0.36% 10/08/2010 14877.09 0.16%
04/05/2010 15259.12 -3.33% 11/08/2010 14664.76 -1.43%
05/05/2010 15242.4 -0.11% 12/08/2010 14808.06 0.98%
06/05/2010 14973.47 -1.76% 13/08/2010 14801.33 -0.05%
07/05/2010 14847.53 -0.84% 16/08/2010 14866.96 0.44%
10/05/2010 15420.57 3.86% 17/08/2010 14938.39 0.48%
11/05/2010 15505.65 0.55% 18/08/2010 14972.14 0.23%
12/05/2010 15577.36 0.46% 19/08/2010 14868.3 -0.69%
13/05/2010 15490.29 -0.56% 20/08/2010 14874.26 0.04%
14/05/2010 15193.46 -1.92% 23/08/2010 14868.45 -0.04%
17/05/2010 14892.76 -1.98% 24/08/2010 14844.5 -0.16%
18/05/2010 14922.34 0.20% 25/08/2010 14936.62 0.62%
19/05/2010 14658.24 -1.77% 26/08/2010 14975.07 0.26%
20/05/2010 14207.01 -3.08% 27/08/2010 15105.99 0.87%
21/05/2010 14567.1 2.53% 31/08/2010 15153.33 0.31%
24/05/2010 14586.04 0.13% 01/09/2010 15319.1 1.09%
25/05/2010 14264.32 -2.21% 02/09/2010 15368.72 0.32%
26/05/2010 14342.61 0.55% 03/09/2010 15568.13 1.30%
27/05/2010 14645.98 2.12% 06/09/2010 15742.6 1.12%
28/05/2010 14504.14 -0.97% 07/09/2010 15786.98 0.28%
31/05/2010 14487.31 -0.12% 08/09/2010 15864.6 0.49%
01/06/2010 14270.71 -1.50% 09/09/2010 15833.44 -0.20%
02/06/2010 14243.76 -0.19% 10/09/2010 16151.09 2.01%
03/06/2010 14117.97 -0.88% 13/09/2010 16536.47 2.39%
04/06/2010 13818.03 -2.12% 14/09/2010 16522.23 -0.09%
07/06/2010 13503.75 -2.27% 15/09/2010 16561.52 0.24%
08/06/2010 13622.09 0.88% 16/09/2010 16658.24 0.58%
09/06/2010 13872.44 1.84% 17/09/2010 16721.19 0.38%
10/06/2010 14155.79 2.04% 20/09/2010 16892.11 1.02%
11/06/2010 14217.71 0.44% 21/09/2010 17162.94 1.60%
14/06/2010 14279.75 0.44% 22/09/2010 17363.05 1.17%
15/06/2010 14423.16 1.00% 23/09/2010 17199.41 -0.94%
16/06/2010 14391.73 -0.22% 24/09/2010 17315.68 0.68%
17/06/2010 14344.47 -0.33% 27/09/2010 17435.56 0.69%
18/06/2010 14342.7 -0.01% 28/09/2010 17577.07 0.81%
21/06/2010 14428.11 0.60% 29/09/2010 17709.98 0.76%
22/06/2010 14338.11 -0.62% 30/09/2010 17867.36 0.89%
23/06/2010 14254.99 -0.58% 01/10/2010 18159.8 1.64%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
04/10/2010 18169.27 0.05% 11/01/2011 23701.56 -0.09%
05/10/2010 18806.39 3.51% 12/01/2011 23777.04 0.32%
06/10/2010 18941.78 0.72% 13/01/2011 23487.93 -1.22%
07/10/2010 18855.25 -0.46% 14/01/2011 22989.58 -2.12%
11/10/2010 19037.31 0.97% 17/01/2011 22861.64 -0.56%
12/10/2010 18995.86 -0.22% 18/01/2011 22772.1 -0.39%
13/10/2010 19450.28 2.39% 19/01/2011 22985.35 0.94%
14/10/2010 19499.49 0.25% 20/01/2011 22761.08 -0.98%
15/10/2010 19293.09 -1.06% 21/01/2011 22788.76 0.12%
18/10/2010 18940.03 -1.83% 24/01/2011 22793.27 0.02%
19/10/2010 18366.71 -3.03% 25/01/2011 23041.59 1.09%
20/10/2010 18777 2.23% 26/01/2011 23028.9 -0.06%
21/10/2010 18487.58 -1.54% 27/01/2011 22694.93 -1.45%
22/10/2010 18764.9 1.50% 28/01/2011 22616.51 -0.35%
25/10/2010 18905.22 0.75% 31/01/2011 22635.95 0.09%
26/10/2010 19039.82 0.71% 01/02/2011 22763.85 0.57%
27/10/2010 18991.26 -0.26% 02/02/2011 22842.96 0.35%
28/10/2010 18991.32 0.00% 03/02/2011 22689.04 -0.67%
29/10/2010 19220.93 1.21% 04/02/2011 22709.28 0.09%
02/11/2010 19550.99 1.72% 07/02/2011 22623.39 -0.38%
03/11/2010 19631.12 0.41% 08/02/2011 22662.51 0.17%
04/11/2010 20230.42 3.05% 09/02/2011 22563.34 -0.44%
05/11/2010 20402.51 0.85% 10/02/2011 22442.21 -0.54%
08/11/2010 20390.96 -0.06% 11/02/2011 22167.65 -1.22%
09/11/2010 20606.72 1.06% 14/02/2011 21625.29 -2.45%
10/11/2010 20588.95 -0.09% 15/02/2011 21784.13 0.73%
11/11/2010 20595.34 0.03% 16/02/2011 21453.22 -1.52%
12/11/2010 20248.41 -1.68% 17/02/2011 20982.75 -2.19%
15/11/2010 20151.46 -0.48% 18/02/2011 20984.13 0.01%
16/11/2010 19563.53 -2.92% 21/02/2011 20758.13 -1.08%
17/11/2010 19915.13 1.80% 22/02/2011 20496.59 -1.26%
18/11/2010 20292.13 1.89% 23/02/2011 21375.17 4.29%
19/11/2010 20384.52 0.46% 24/02/2011 21961.66 2.74%
22/11/2010 20417.52 0.16% 25/02/2011 22259.34 1.36%
23/11/2010 20179.45 -1.17% 28/02/2011 22557.82 1.34%
24/11/2010 20441.13 1.30% 01/03/2011 22242.55 -1.40%
25/11/2010 20768.71 1.60% 02/03/2011 21095.67 -5.16%
26/11/2010 20704.46 -0.31% 03/03/2011 21496.34 1.90%
29/11/2010 20804.26 0.48% 04/03/2011 21807.64 1.45%
30/11/2010 20854.5 0.24% 07/03/2011 21957.49 0.69%
01/12/2010 21366.22 2.45% 08/03/2011 22442.21 2.21%
02/12/2010 21547.34 0.85% 09/03/2011 22167.65 -1.22%
03/12/2010 21651.12 0.48% 10/03/2011 21625.29 -2.45%
06/12/2010 21727.17 0.35% 11/03/2011 21784.13 0.73%
07/12/2010 21915.33 0.87% 14/03/2011 21453.22 -1.52%
09/12/2010 21807.69 -0.49% 15/03/2011 20982.75 -2.19%
10/12/2010 21843.42 0.16% 16/03/2011 20984.13 0.01%
13/12/2010 22085.82 1.11% 17/03/2011 20758.13 -1.08%
14/12/2010 22032.85 -0.24% 18/03/2011 20496.59 -1.26%
15/12/2010 21972.9 -0.27% 21/03/2011 21375.17 4.29%
16/12/2010 22041.44 0.31% 22/03/2011 21961.66 2.74%
17/12/2010 22035.58 -0.03% 23/03/2011 22259.34 1.36%
20/12/2010 22092.86 0.26% 24/03/2011 22557.82 1.34%
21/12/2010 22445.14 1.59% 25/03/2011 22242.55 -1.40%
22/12/2010 22718.62 1.22% 28/03/2011 21095.67 -5.16%
23/12/2010 22689.38 -0.13% 29/03/2011 21496.34 1.90%
24/12/2010 22791.27 0.45% 30/03/2011 21807.64 1.45%
27/12/2010 22791.64 0.00% 31/03/2011 21957.49 0.69%
28/12/2010 23057.3 1.17% 01/04/2011 21562.53 -1.80%
29/12/2010 23178.45 0.53% 04/04/2011 21179.11 -1.78%
30/12/2010 23252.57 0.32% 05/04/2011 21441.84 1.24%
31/12/2010 23374.57 0.52% 06/04/2011 21554.14 0.52%
03/01/2011 22502.92 -3.73% 07/04/2011 21147.76 -1.89%
04/01/2011 22530.71 0.12% 08/04/2011 21255.83 0.51%
05/01/2011 22887.41 1.58% 11/04/2011 20588.69 -3.14%
06/01/2011 23218.52 1.45% 12/04/2011 19848.49 -3.60%
07/01/2011 23419.93 0.87% 13/04/2011 18613.96 -6.22%
10/01/2011 23724.08 1.30% 14/04/2011 18730.84 0.63%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
15/04/2011 19371.26 3.42% 25/07/2011 22077.03 0.13%
18/04/2011 18852.91 -2.68% 26/07/2011 22307.17 1.04%
19/04/2011 18999.17 0.78% 27/07/2011 21963.1 -1.54%
20/04/2011 18798.67 -1.06% 01/08/2011 21943.78 -0.09%
25/04/2011 18176.55 -3.31% 02/08/2011 21710.28 -1.06%
26/04/2011 17765.63 -2.26% 03/08/2011 21517.25 -0.89%
27/04/2011 17959.32 1.09% 04/08/2011 20319.87 -5.56%
28/04/2011 18971.59 5.64% 05/08/2011 20160.11 -0.79%
29/04/2011 19636.22 3.50% 08/08/2011 18730.56 -7.09%
02/05/2011 19534.32 -0.52% 09/08/2011 19212.6 2.57%
03/05/2011 19485.14 -0.25% 10/08/2011 18969.23 -1.27%
04/05/2011 20678.38 6.12% 11/08/2011 19678.72 3.74%
05/05/2011 20638.49 -0.19% 12/08/2011 19937.43 1.31%
06/05/2011 21769.92 5.48% 15/08/2011 20067.39 0.65%
09/05/2011 21598.84 -0.79% 16/08/2011 19772 -1.47%
10/05/2011 21129.86 -2.17% 17/08/2011 19980.02 1.05%
11/05/2011 20735.46 -1.87% 18/08/2011 19516.14 -2.32%
12/05/2011 21483.63 3.61% 19/08/2011 19378.12 -0.71%
13/05/2011 22080.21 2.78% 22/08/2011 19388.57 0.05%
16/05/2011 22053.07 -0.12% 23/08/2011 19488.45 0.52%
17/05/2011 21969.04 -0.38% 24/08/2011 19502.86 0.07%
18/05/2011 22070.8 0.46% 25/08/2011 19475.44 -0.14%
19/05/2011 22034.42 -0.16% 26/08/2011 19795.94 1.65%
20/05/2011 21814.19 -1.00% 29/08/2011 20019.9 1.13%
23/05/2011 21478.64 -1.54% 31/08/2011 20697.11 3.38%
24/05/2011 21776.94 1.39% 01/09/2011 20726.6 0.14%
25/05/2011 21999.71 1.02% 02/09/2011 20443.56 -1.37%
26/05/2011 22619.09 2.82% 05/09/2011 20108.41 -1.64%
27/05/2011 22375.3 -1.08% 06/09/2011 19931.29 -0.88%
30/05/2011 21217.76 -5.17% 07/09/2011 20134.76 1.02%
31/05/2011 21566.07 1.64% 08/09/2011 20077.53 -0.28%
01/06/2011 20283.93 -5.95% 09/09/2011 19906.55 -0.85%
02/06/2011 21736.48 7.16% 12/09/2011 19939.77 0.17%
03/06/2011 21227.68 -2.34% 13/09/2011 19980.85 0.21%
06/06/2011 18585.81 -12.45% 14/09/2011 20179.69 1.00%
07/06/2011 19881.1 6.97% 15/09/2011 20426.79 1.22%
08/06/2011 20581.13 3.52% 16/09/2011 20573.07 0.72%
09/06/2011 20953.26 1.81% 19/09/2011 20321.09 -1.22%
10/06/2011 20661.02 -1.39% 20/09/2011 20305.74 -0.08%
13/06/2011 20597.58 -0.31% 21/09/2011 19933.32 -1.83%
14/06/2011 20677.88 0.39% 22/09/2011 19011.88 -4.62%
15/06/2011 20146.17 -2.57% 23/09/2011 18813.82 -1.04%
16/06/2011 19813.6 -1.65% 26/09/2011 18694.26 -0.64%
17/06/2011 19898.22 0.43% 27/09/2011 19134.43 2.35%
20/06/2011 19734.02 -0.83% 28/09/2011 18543.93 -3.09%
21/06/2011 19221.42 -2.60% 29/09/2011 18435.79 -0.58%
22/06/2011 19149.9 -0.37% 30/09/2011 18329.1 -0.58%
23/06/2011 19013.57 -0.71% 03/10/2011 17838.98 -2.67%
24/06/2011 18996.88 -0.09% 04/10/2011 17317.88 -2.92%
27/06/2011 18842.29 -0.81% 05/10/2011 17543.34 1.30%
28/06/2011 18719.46 -0.65% 06/10/2011 17745.48 1.15%
30/06/2011 18878.78 0.85% 07/10/2011 17761.27 0.09%
01/07/2011 19207.77 1.74% 10/10/2011 18270.65 2.87%
04/07/2011 19368.44 0.84% 11/10/2011 18268.85 -0.01%
05/07/2011 19375.02 0.03% 12/10/2011 18554.9 1.57%
06/07/2011 19459.57 0.44% 13/10/2011 18623.62 0.37%
07/07/2011 19863.51 2.08% 14/10/2011 18897.41 1.47%
08/07/2011 19916.9 0.27% 17/10/2011 18723.34 -0.92%
11/07/2011 19763.8 -0.77% 18/10/2011 18988.64 1.42%
12/07/2011 19931.9 0.85% 19/10/2011 18766.55 -1.17%
13/07/2011 20220.94 1.45% 20/10/2011 18567.91 -1.06%
14/07/2011 20181.82 -0.19% 21/10/2011 18857.1 1.56%
15/07/2011 20345.75 0.81% 24/10/2011 19465.92 3.23%
18/07/2011 21284.74 4.62% 25/10/2011 19307.25 -0.82%
19/07/2011 21963.55 3.19% 26/10/2011 19342.14 0.18%
20/07/2011 22176.12 0.97% 27/10/2011 20012.08 3.46%
21/07/2011 22164.41 -0.05% 28/10/2011 20044.34 0.16%
22/07/2011 22049.23 -0.52% 31/10/2011 19629.63 -2.07%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D Fecha Cierre IGBVL D
02/11/2011 19486.18 -0.73% 07/02/2012 22803.81 -0.45%
03/11/2011 19579.97 0.48% 08/02/2012 22730.7 -0.32%
04/11/2011 19370.46 -1.07% 09/02/2012 22697.16 -0.15%
07/11/2011 19392.34 0.11% 10/02/2012 22496.64 -0.88%
08/11/2011 19509.95 0.61% 13/02/2012 22429.9 -0.30%
09/11/2011 19010.75 -2.56% 14/02/2012 22269.27 -0.72%
10/11/2011 19127.85 0.62% 15/02/2012 22276.71 0.03%
11/11/2011 19450.89 1.69% 16/02/2012 22360.79 0.38%
14/11/2011 19346.98 -0.53% 17/02/2012 22456.8 0.43%
15/11/2011 19359.25 0.06% 20/02/2012 22604.62 0.66%
16/11/2011 19529.14 0.88% 21/02/2012 22873.38 1.19%
17/11/2011 19304.53 -1.15% 22/02/2012 22870.86 -0.01%
18/11/2011 19240.14 -0.33% 23/02/2012 22835.83 -0.15%
21/11/2011 18956.18 -1.48% 24/02/2012 22825.87 -0.04%
22/11/2011 19131.61 0.93% 27/02/2012 22729.93 -0.42%
23/11/2011 19007.82 -0.65% 28/02/2012 22900.81 0.75%
24/11/2011 18975.54 -0.17% 29/02/2012 22728.75 -0.75%
25/11/2011 18957.75 -0.09% 01/03/2012 22982.85 1.12%
28/11/2011 19168.9 1.11% 02/03/2012 23163.87 0.79%
29/11/2011 19236.99 0.36% 05/03/2012 22967.3 -0.85%
30/11/2011 19911.82 3.51% 06/03/2012 22664.72 -1.32%
01/12/2011 19814.4 -0.49% 07/03/2012 22839.18 0.77%
02/12/2011 20178.69 1.84% 08/03/2012 23033.26 0.85%
05/12/2011 20200.38 0.11% 09/03/2012 23232.5 0.87%
06/12/2011 20090.29 -0.54% 12/03/2012 22997.66 -1.01%
07/12/2011 19986.43 -0.52% 13/03/2012 23145.52 0.64%
09/12/2011 19985.96 0.00% 14/03/2012 23015.47 -0.56%
12/12/2011 19734.71 -1.26% 15/03/2012 22974.79 -0.18%
13/12/2011 19587.19 -0.75% 16/03/2012 22962.52 -0.05%
14/12/2011 19305.93 -1.44% 19/03/2012 23079.77 0.51%
15/12/2011 19389.82 0.43% 20/03/2012 22935.7 -0.62%
16/12/2011 19446.49 0.29% 21/03/2012 23056.42 0.53%
19/12/2011 19168.95 -1.43% 22/03/2012 22772.6 -1.23%
20/12/2011 19370.41 1.05% 23/03/2012 22953.79 0.80%
21/12/2011 19360.66 -0.05% 26/03/2012 23334.57 1.66%
22/12/2011 19383.07 0.12% 27/03/2012 23650.62 1.35%
23/12/2011 19428.81 0.24% 28/03/2012 23537.51 -0.48%
26/12/2011 19458.87 0.15% 29/03/2012 23335.12 -0.86%
27/12/2011 19398.51 -0.31% 30/03/2012 23612.02 1.19%
28/12/2011 19268.55 -0.67% 02/04/2012 24051.62 1.86%
29/12/2011 19385.19 0.61% 03/04/2012 24035.61 -0.07%
30/12/2011 19473.31 0.45% 04/04/2012 23622.59 -1.72%
02/01/2012 19579.41 0.54% 09/04/2012 23405.64 -0.92%
03/01/2012 19886.89 1.57% 10/04/2012 23284.84 -0.52%
04/01/2012 19940.09 0.27% 11/04/2012 23270.01 -0.06%
05/01/2012 19943.99 0.02% 12/04/2012 23471.36 0.87%
06/01/2012 19800.88 -0.72% 13/04/2012 23335.66 -0.58%
09/01/2012 19947.48 0.74% 16/04/2012 23268.5 -0.29%
10/01/2012 20269.16 1.61% 17/04/2012 23361.21 0.40%
11/01/2012 20280.64 0.06% 18/04/2012 23274.98 -0.37%
12/01/2012 20539.69 1.28% 19/04/2012 23149.97 -0.54%
13/01/2012 20472 -0.33% 20/04/2012 23264.9 0.50%
16/01/2012 20592.42 0.59% 23/04/2012 22938.24 -1.40%
17/01/2012 20712.92 0.59% 24/04/2012 22945.72 0.03%
18/01/2012 20868.23 0.75% 25/04/2012 22845.02 -0.44%
20/01/2012 20887.84 0.09% 26/04/2012 22799.41 -0.20%
21/01/2012 21006.51 0.57% 27/04/2012 22908.98 0.48%
23/01/2012 21206.06 0.95% 30/04/2012 22677.93 -1.01%
24/01/2012 21277.53 0.34% 02/05/2012 22379.99 -1.31%
25/01/2012 21410.67 0.63% 03/05/2012 22055.99 -1.45%
26/01/2012 21645.82 1.10% 04/05/2012 22138.03 0.37%
27/01/2012 21843.63 0.91% 07/05/2012 21967.93 -0.77%
30/01/2012 21852.1 0.04% 08/05/2012 21393.59 -2.61%
31/01/2012 21948.07 0.44% 09/05/2012 21550.8 0.73%
01/02/2012 22371.22 1.93% 10/05/2012 21763.94 0.99%
02/02/2012 22686.68 1.41% 11/05/2012 21662.45 -0.47%
03/02/2012 22918.62 1.02% 14/05/2012 21255.2 -1.88%
06/02/2012 22906.38 -0.05% 15/05/2012 20871.12 -1.81%
Anexos
Fecha Cierre IGBVL D
16/05/2012 20856.99 -0.07%
17/05/2012 20622.02 -1.13%
18/05/2012 20501.81 -0.58%
21/05/2012 20680.89 0.87%
22/05/2012 20726.59 0.22%
23/05/2012 20536.83 -0.92%
24/05/2012 20637.22 0.49%
25/05/2012 20744.49 0.52%
28/05/2012 20849.26 0.51%
29/05/2012 21026.33 0.85%
30/05/2012 20875.09 -0.72%
31/05/2012 20997.56 0.59%
01/06/2012 20700.68 -1.41%
04/06/2012 20575.03 -0.61%
05/06/2012 20655.57 0.39%
06/06/2012 21018.91 1.76%
07/06/2012 21020.17 0.01%
08/06/2012 20957.55 -0.30%
11/06/2012 20905.8 -0.25%
12/06/2012 20887.63 -0.09%
13/06/2012 20812.6 -0.36%
14/06/2012 20702.9 -0.53%
15/06/2012 20634.18 -0.33%
18/06/2012 20714.6 0.39%
19/06/2012 20776.54 0.30%
20/06/2012 20712.41 -0.31%
21/06/2012 20434.58 -1.34%
22/06/2012 20509.26 0.37%
25/06/2012 20426.87 -0.40%
26/06/2012 20372.07 -0.27%
27/06/2012 20334.85 -0.18%
28/06/2012 20207.16 -0.63%
Desv. Estandar 1.44%
Anexos
Company
Name Ticker Symbol Industry Name Exchange Code Market Cap 3-yr Regression Beta
Emerson Electric EMR Electrical Equipment NYS $33.743,10 1,38
Eaton Corp. ETN Auto Parts NYS $14.497,60 1,62
Honeywell Int'l HON Diversified Co. NYS $42.263,90 1,27
Gen'l Electric GE Diversified Co. NYS $190.560,20 1,93
TE Connectivity TEL Electronics NYS $13.499,30 2,19
Company
Name Exchange:Ticker Industry Group Country Market Cap (in US $) Beta
Siemens AG
(DB:SIE)
DB:SIE Diversified Germany $83.857,70 1,55
Schneider
Electric S.A.
(ENXTPA:SU)
ENXTPA:SU Electrical Equipment France $28.520,70 1,84
Crompton
Greaves Ltd.
(BSE:500093)
BSE:500093 Electrical Equipment India $1.518,40 1,28
Empresas Comparables para Calculo de Beta Sectorial
Anexos
Year Stocks T.Bills T.Bonds Stocks T.Bills T.Bonds
1928 43.81% 3.08% 0.84% 143.81$ 103.08$ 100.84$
1929 -8.30% 3.16% 4.20% 131.88$ 106.34$ 105.07$
1930 -25.12% 4.55% 4.54% 98.75$ 111.18$ 109.85$
1931 -43.84% 2.31% -2.56% 55.46$ 113.74$ 107.03$
1932 -8.64% 1.07% 8.79% 50.66$ 114.96$ 116.44$
1933 49.98% 0.96% 1.86% 75.99$ 116.06$ 118.60$
1934 -1.19% 0.32% 7.96% 75.09$ 116.44$ 128.05$
1935 46.74% 0.18% 4.47% 110.18$ 116.64$ 133.78$
1936 31.94% 0.17% 5.02% 145.38$ 116.84$ 140.49$
1937 -35.34% 0.30% 1.38% 94.00$ 117.19$ 142.43$
1938 29.28% 0.08% 4.21% 121.53$ 117.29$ 148.43$
1939 -1.10% 0.04% 4.41% 120.20$ 117.33$ 154.98$
1940 -10.67% 0.03% 5.40% 107.37$ 117.36$ 163.35$
1941 -12.77% 0.08% -2.02% 93.66$ 117.46$ 160.04$
1942 19.17% 0.34% 2.29% 111.61$ 117.85$ 163.72$
1943 25.06% 0.38% 2.49% 139.59$ 118.30$ 167.79$
1944 19.03% 0.38% 2.58% 166.15$ 118.75$ 172.12$
1945 35.82% 0.38% 3.80% 225.67$ 119.20$ 178.67$
1946 -8.43% 0.38% 3.13% 206.65$ 119.65$ 184.26$
1947 5.20% 0.57% 0.92% 217.39$ 120.33$ 185.95$
1948 5.70% 1.02% 1.95% 229.79$ 121.56$ 189.58$
1949 18.30% 1.10% 4.66% 271.85$ 122.90$ 198.42$
1950 30.81% 1.17% 0.43% 355.60$ 124.34$ 199.27$
1951 23.68% 1.48% -0.30% 439.80$ 126.18$ 198.68$
1952 18.15% 1.67% 2.27% 519.62$ 128.29$ 203.19$
1953 -1.21% 1.89% 4.14% 513.35$ 130.72$ 211.61$
1954 52.56% 0.96% 3.29% 783.18$ 131.98$ 218.57$
1955 32.60% 1.66% -1.34% 1,038.47$ 134.17$ 215.65$
1956 7.44% 2.56% -2.26% 1,115.73$ 137.60$ 210.79$
1957 -10.46% 3.23% 6.80% 999.05$ 142.04$ 225.11$
1958 43.72% 1.78% -2.10% 1,435.84$ 144.57$ 220.39$
1959 12.06% 3.26% -2.65% 1,608.95$ 149.27$ 214.56$
1960 0.34% 3.05% 11.64% 1,614.37$ 153.82$ 239.53$
1961 26.64% 2.27% 2.06% 2,044.40$ 157.30$ 244.46$
1962 -8.81% 2.78% 5.69% 1,864.26$ 161.67$ 258.38$
1963 22.61% 3.11% 1.68% 2,285.80$ 166.70$ 262.74$
1964 16.42% 3.51% 3.73% 2,661.02$ 172.54$ 272.53$
1965 12.40% 3.90% 0.72% 2,990.97$ 179.28$ 274.49$
1966 -9.97% 4.84% 2.91% 2,692.74$ 187.95$ 282.47$
1967 23.80% 4.33% -1.58% 3,333.69$ 196.10$ 278.01$
1968 10.81% 5.26% 3.27% 3,694.23$ 206.41$ 287.11$
1969 -8.24% 6.56% -5.01% 3,389.77$ 219.96$ 272.71$
1970 3.56% 6.69% 16.75% 3,510.49$ 234.66$ 318.41$
1971 14.22% 4.54% 9.79% 4,009.72$ 245.32$ 349.57$
1972 18.76% 3.95% 2.82% 4,761.76$ 255.01$ 359.42$
1973 -14.31% 6.73% 3.66% 4,080.44$ 272.16$ 372.57$
1974 -25.90% 7.78% 1.99% 3,023.54$ 293.33$ 379.98$
1975 37.00% 5.99% 3.61% 4,142.10$ 310.90$ 393.68$
Annual Returns on Investments in Compounded Value of $ 100
Prima por Riesgo de Mercado EE.UU. - Damodaran
Anexos
1976 23.83% 4.97% 15.98% 5,129.20$ 326.35$ 456.61$
1977 -6.98% 5.13% 1.29% 4,771.20$ 343.09$ 462.50$
1978 6.51% 6.93% -0.78% 5,081.77$ 366.87$ 458.90$
1979 18.52% 9.94% 0.67% 6,022.89$ 403.33$ 461.98$
1980 31.74% 11.22% -2.99% 7,934.26$ 448.58$ 448.17$
1981 -4.70% 14.30% 8.20% 7,561.16$ 512.73$ 484.91$
1982 20.42% 11.01% 32.81% 9,105.08$ 569.18$ 644.04$
1983 22.34% 8.45% 3.20% 11,138.90$ 617.26$ 664.65$
1984 6.15% 9.61% 13.73% 11,823.51$ 676.60$ 755.92$
1985 31.24% 7.49% 25.71% 15,516.60$ 727.26$ 950.29$
1986 18.49% 6.04% 24.28% 18,386.33$ 771.15$ 1,181.06$
1987 5.81% 5.72% -4.96% 19,455.08$ 815.27$ 1,122.47$
1988 16.54% 6.45% 8.22% 22,672.40$ 867.86$ 1,214.78$
1989 31.48% 8.11% 17.69% 29,808.58$ 938.24$ 1,429.72$
1990 -3.06% 7.55% 6.24% 28,895.11$ 1,009.08$ 1,518.87$
1991 30.23% 5.61% 15.00% 37,631.51$ 1,065.69$ 1,746.77$
1992 7.49% 3.41% 9.36% 40,451.51$ 1,101.98$ 1,910.30$
1993 9.97% 2.98% 14.21% 44,483.33$ 1,134.84$ 2,181.77$
1994 1.33% 3.99% -8.04% 45,073.14$ 1,180.07$ 2,006.43$
1995 37.20% 5.52% 23.48% 61,838.19$ 1,245.15$ 2,477.55$
1996 23.82% 5.02% 1.43% 76,566.48$ 1,307.68$ 2,512.94$
1997 31.86% 5.05% 9.94% 100,958.71$ 1,373.76$ 2,762.71$
1998 28.34% 4.73% 14.92% 129,568.35$ 1,438.70$ 3,174.95$
1999 20.89% 4.51% -8.25% 156,629.15$ 1,503.58$ 2,912.88$
2000 -9.03% 5.76% 16.66% 142,482.69$ 1,590.23$ 3,398.03$
2001 -11.85% 3.67% 5.57% 125,598.83$ 1,648.63$ 3,587.37$
2002 -21.97% 1.66% 15.12% 98,009.73$ 1,675.96$ 4,129.65$
2003 28.36% 1.03% 0.38% 125,801.18$ 1,693.22$ 4,145.15$
2004 10.74% 1.23% 4.49% 139,315.72$ 1,714.00$ 4,331.30$
2005 4.83% 3.01% 2.87% 146,050.90$ 1,765.59$ 4,455.50$
2006 15.61% 4.68% 1.96% 168,853.19$ 1,848.18$ 4,542.87$
2007 5.48% 4.64% 10.21% 178,114.34$ 1,933.98$ 5,006.69$
2008 -36.55% 1.59% 20.10% 113,009.37$ 1,964.64$ 6,013.10$
2009 25.94% 0.14% -11.12% 142,318.62$ 1,967.29$ 5,344.65$
2010 14.82% 0.13% 8.46% 163,411.79$ 1,969.84$ 5,796.96$
2011 2.07% 0.03% 16.04% 166,787.51$ 1,970.44$ 6,726.52$
Stocks -
T.Bills
Stocks -
T.Bonds
1928-2011 11.20% 3.66% 5.41% 0.075489438 5.79%
1962-2011 10.60% 5.22% 7.24% 0.053794872 3.36%
2002-2011 4.93% 1.81% 6.85% 0.031209055 -1.92%
Arithmetic AverageRisk Premium
Anexos
CUADRO 37 INDICADORES DE RIESGO PARA PAÍSES EMERGENTES: Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBIG) 1/
DIFERENCIAL DE RENDIMIENTOS CONTRA BONOS DEL TESORO DE ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA (EUA) 2/ (En puntos básicos) 3/
RISK INDICATORS FOR EMERGING COUNTRIES: Emerging Market Bond Index (EMBIG) 1/ Stripped Spread 2/ (In basis points) 3/
Perú Argentina Brasil Chile Colombia Ecuador México Venezuela
2009 2009
Dic. 179 720 202 111 208 820 202 1125 361 310 2.3 3.6 4.5 Dec.
2010 2010
Ene. 180 712 206 108 211 758 195 933 355 301 2.5 3.7 4.6 Jan.
Feb. 200 790 221 132 235 811 204 985 376 320 2.4 3.7 4.6 Feb.
Mar. 158 705 187 128 189 822 169 913 331 276 2.4 3.7 4.6 Mar.
Abr. 144 630 177 111 173 816 161 851 310 255 2.6 3.8 4.7 Apr.
May. 201 766 224 140 231 899 211 1096 383 324 2.2 3.4 4.3 May.
Jun. 207 805 235 154 223 965 208 1225 401 342 2.0 3.2 4.1 Jun.
Jul. 186 765 222 138 198 1015 200 1188 388 330 1.8 3.0 4.0 Jul.
Ago. 157 714 204 133 166 1036 179 1140 362 304 1.5 2.7 3.8 Aug.
Set. 168 704 208 133 176 1036 199 1222 373 309 1.4 2.6 3.8 Sep.
Oct. 156 614 184 133 158 1016 183 1133 345 287 1.2 2.5 3.9 Oct.
Nov. 151 547 177 124 152 998 166 1149 346 283 1.3 2.7 4.2 Nov.
Dic. 157 521 178 116 161 928 163 1132 350 283 1.9 3.3 4.4 Dec.
2011 2011
Ene. 146 497 171 116 146 865 156 1120 343 283 2.0 3.4 4.5 Jan.
Feb. 146 542 175 114 151 763 157 1118 348 286 2.2 3.6 4.7 Feb.
Mar. 157 566 174 114 155 781 157 1148 364 297 2.1 3.4 4.5 Mar.
Abr. 192 533 173 120 152 761 161 1113 371 296 2.2 3.4 4.5 Apr.
May. 187 581 171 127 147 786 162 1170 379 305 1.8 3.2 4.3 May.
Jun. 192 605 174 136 145 799 167 1207 388 314 1.6 3.0 4.2 Jun.
Jul. 171 595 164 129 142 783 161 1119 368 303 1.5 3.0 4.3 Jul.
Ago. 200 719 203 147 171 864 197 1259 417 356 1.0 2.3 3.6 Aug.
Set. 237 874 244 172 215 880 238 1382 470 408 0.9 2.0 3.2 Sep.
Oct. 232 908 241 168 207 888 237 1344 483 423 1.1 2.1 3.1 Oct.
Nov. 214 896 231 159 197 868 223 1306 464 413 0.9 2.0 3.0 Nov.
Dic. 217 927 222 161 188 842 220 1261 454 415 0.9 2.0 3.0 Dec.
2012 2012
Ene. 219 851 222 164 197 805 229 1207 460 421 0.8 1.9 3.0 Jan.
Feb. 200 822 204 158 176 790 208 1037 415 379 0.8 2.0 3.1 Feb.
Mar. 166 823 179 150 149 803 190 911 372 337 1.0 2.2 3.3 Mar.
Abr. 164 967 186 159 147 805 190 984 392 354 0.9 2.0 3.2 Apr.
May. 180 1089 212 168 173 850 211 1072 425 382 0.8 1.8 2.9 May.
Jun. 188 1129 219 177 173 890 220 1145 444 395 0.7 1.6 2.7 Jun.
Jul. 163 1090 202 168 151 857 188 1108 416 360 0.6 1.5 2.6 Jul.
Ago. 1 a 27 132 1038 169 141 128 809 166 1018 375 320 0.7 1.7 2.8 Aug. 1 to 27
Nota: Var % Note: % chg
Anual -34.0 44.4 -16.6 -4.2 -25.1 -6.4 -15.7 -19.1 -10.1 -10.1 -29.4 -26.6 -23.9 Year-to-Year
Acumulada -39.3 12.0 -23.7 -12.1 -31.8 -4.0 -24.4 -19.3 -17.4 -23.0 -19.4 -14.7 -7.0 Cumulative
Mensual -19.0 -4.7 -16.3 -16.1 -15.3 -5.6 -11.2 -8.1 -9.9 -11.2 16.2 11.7 7.0 Month-to-Month
1/ La información de este cuadro se ha actualizado en la Nota Semanal N° 33 (29 de agosto de 2012). Corresponde a datos promedio del mes.
2/ Índice elaborado por el J.P. Morgan que refleja los retornos del portafolio de deuda según sea el caso, es decir, de cada país, de los países latinoamericanos y de los países emer-
gentes en conjunto. Considera como deuda, eurobonos, bonos Brady y en menor medida deudas locales y préstamos. Estos indicadores son promedio para cada período y su
disminución se asocia con una reducción del riesgo país percibido por los inversionistas. Se mide en puntos básicos y corresponde al diferencial de rendimientos con respecto al
bono del Tesoro de EUA de similar duración de la deuda en cuestión.
3/ Cien puntos básicos equivalen a uno por ciento.
Fuente: Bloomberg, Reuters.
Elaboración: Gerencia de Información y Análisis Económico - Subgerencia de Economía Internacional.
Fecha
Diferencial de rendimientos del índice de bonos de mercados emergentes (EMBIG) / Emerging Market Bond
Index (EMBIG) Stripped Spread
LATIN EMBIG
Países
Latinoamericanos
/ Latin Countries
EMBIG Países
Emergentes /
Emerging
Countries
Tasa de Interés / Interest Rate
DateTesoro de EUA
5 años / USA
Treasury 5 years
Tesoro de EUA
10 años / USA
Treasury 10 years
Tesoro de EUA
30 años / USA
Treasury 30 years
Tasa Libre de Riesgo y Riesgo País
Anexos
-----
Anexo 4: Estados Financieros Auditados ABB
ABB S.A.
Estados financieros al 31 de diciembre de 2009 y de 2008 junto con el dictamen de los auditores independientes
ABB S.A.
Estados financieros al 31 de diciembre de 2009 y de 2008
junto con el dictamen de los auditores independientes
Contenido
Dictamen de los auditores independientes
Estados financieros
Balance general
Estado de ganancias y pérdidas
Estado de cambios en el patrimonio neto
Estado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros
Dictamen de los auditores independientes
A los señores Accionistas de ABB S.A.
Hemos auditado los estados financieros adjuntos de ABB S.A. (una sociedad anónima peruana,
subsidiaria de ABB Asea Brown Boveri Ltd., una empresa constituida en Suiza) que comprenden el
balance general al 31 de diciembre de 2009 y de 2008 y los estados de ganancias y pérdidas, de
cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, así
como el resumen de políticas contables significativas y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros
La Gerencia de la Compañía es responsable de la preparación y presentación razonable de estos
estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú.
Esta responsabilidad incluye: diseñar, implantar y mantener el control interno relevante para la
preparación y presentación razonable de los estados financieros que no contengan manifestaciones
erróneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o error; a seleccionar y aplicar las
políticas contables apropiadas; y realizar las estimaciones contables razonables de acuerdo con las
circunstancias.
Responsabilidad del Auditor
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos
basada en nuestras auditorías. Nuestras auditorías fueron realizadas de acuerdo con normas de
auditoría generalmente aceptadas en el Perú. Tales normas requieren que cumplamos con
requerimientos éticos y que planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener una seguridad
razonable de que los estados financieros no presentan manifestaciones erróneas de importancia
relativa.
Una auditoría comprende la ejecución de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre
los saldos y las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluación del riesgo de que los estados financieros
contengan manifestaciones erróneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o
error. Al efectuar esta evaluación de riesgo, el auditor toma en consideración el control interno
pertinente de la Compañía en la preparación y presentación razonable de los estados financieros a
fin de diseñar procedimientos de auditoría de acuerdo con las circunstancias, pero no con el
propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Una
auditoría también comprende la evaluación de si los principios de contabilidad aplicados son
Dictamen de los auditores independientes (continuación)
apropiados y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, así como una
evaluación de la presentación general de los estados financieros.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para
proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría.
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en todos sus
aspectos significativos, la situación financiera de ABB S.A. al 31 de diciembre de 2009 y de 2008,
los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de
acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú.
Lima, Perú
9 de abril de 2010
Refrendado por:
Moisés Marquina
C.P.C.C. Matrícula No.15627
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
ABB S.A.
Balance general Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008
Nota 2009 2008 S/(000) S/(000)
Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo 3 26,809 28,740
Cuentas por cobrar comerciales a terceros, neto 4 33,967 47,757
Cuentas por cobrar a empresas relacionadas 9(e) 7,461 1,218
Costos de órdenes de trabajo en proceso 5 11,298 14,915
Existencias, neto 6 25,251 57,947
Pagos a cuenta del impuesto a la renta por aplicar 24(e) 2,165 -
Otros activos corrientes 482 1,061 _________ _________
Total activo corriente 107,433 151,638
Otras cuentas por cobrar 269 177
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto 7 17,173 13,204
Activo diferido por impuesto participación de los
trabajadores e impuesto a la renta 24(a) 3,444 3,703
Intangible, neto 613 948 _________ _________
Total activo 128,932 169,670 _________ _________
Pasivo y patrimonio neto
Pasivo corriente
Cuentas por pagar comerciales a terceros 8 12,292 12,345
Cuentas por pagar a empresas relacionadas 9(e) 18,570 34,890
Impuesto a la renta y participaciones de los trabajadores por
pagar 24(e) 1,918 4,877
Otras cuentas por pagar 10 13,988 15,870
Adelantos recibidos de relacionadas y terceros 11 20,351 37,437
Porción corriente de obligaciones financieras 12 1,588 3,035 _________ _________
Total pasivo corriente 68,707 108,454
Obligaciones financieras 12 418 2,015 ________ ________
Total pasivo 69,125 110,469 _________ _________
Patrimonio neto 13
Capital social 28,587 28,587
Acciones de inversión 6,883 6,883
Reserva legal 4,259 3,072
Resultados acumulados 20,078 20,659 _________ _________
Total patrimonio neto 59,807 59,201 _________ _________
Total pasivo y patrimonio neto 128,932 169,670 _________ _________
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
ABB S.A.
Estado de ganancias y pérdidas Por los años terminados el 31 de diciembre de 2009 y de 2008
Nota 2009 2008 S/(000) S/(000)
Ingresos de operación 16 240,335 248,061
Otros ingresos de operación 22 5,204 3,028 ___________ ___________
245,539 251,089
Costo de ventas 17 (198,499) (197,110) ___________ ___________
Utilidad bruta 47,040 53,979
Gastos de operación
Gastos de ventas 19 (20,912) (16,043)
Gastos de administración 20 (9,245) (10,167)
Otros ingresos 307 208
Otros gastos - (1,443) ___________ ___________
Utilidad de operación 17,190 26,534
Otros ingresos (gastos)
Ingresos financieros 23 25,106 29,004
Gastos financieros 23 (23,973) (30,011)
Utilidad (pérdida) neta por instrumentos financieros
derivados
27
236
(3,655) ___________ ___________
Utilidad antes de participación de los trabajadores e
impuesto a la renta 18,559 21,872
Participación de los trabajadores 24(c) (1,988) (2,724)
Impuesto a la renta 24(c) (5,365) (7,279) ___________ ___________
Utilidad neta 11,206 11,869 ___________ ___________
Promedio ponderado del número de acciones en
circulación (en unidades) 26 35,469,464 35,469,464 ___________ ___________
Utilidad neta por acción básica y diluida (en Nuevos
Soles) 26
0.32
0.34 ___________ ___________
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
ABB S.A.
Estado de cambios en el patrimonio neto Por los años terminados el 31 de diciembre de 2009 y de 2008
Número de acciones ________________________________
Comunes De inversión
Capital
social
Acciones de
inversión
Deuda a Principal
por capitalizar
Reserva
legal
Resultados
acumulados Total S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Saldo al 1° de enero de 2008 21,308,732 6,605,979 21,309 6,606 7,278 2,277 9,585 47,055
Capitalización de deuda, nota 13(a) 7,277,962 276,791 7,278 277 (7,278) - - 277
Transferencia, nota 13(c) - - - - - 795 (795) -
Utilidad neta - - - - - - 11,869 11,869 ___________ ___________ _________ _________ _________ _________ __________ __________
Saldo al 31 de diciembre de 2008 28,586,694 6,882,770 28,587 6,883 - 3,072 20,659 59,201
Transferencia, nota 13(c) - - - - - 1,187 (1,187) -
Pago de dividendos, nota 13(a) - - - - - - (10,600) (10,600)
Utilidad neta - - - - - - 11,206 11,206 ___________ ___________ _________ _________ _________ _________ __________ __________
Saldo al 31 de diciembre de 2009 28,586,694 6,882,770 28,587 6,883 - 4,259 20,078 59,807 ____________ ___________ __________ __________ __________ __________ __________ __________
ABB S.A.
Estado de flujos de efectivo Por los años terminados el 31 de diciembre de 2009 y de 2008
2009 2008 S/(000) S/(000)
Actividades de operación
Cobranza por:
Ventas 235,779 239,865
Intereses por depósitos a plazo 402 1,065
Menos pagos por:
Proveedores (168,675) (194,013)
Remuneraciones y beneficios sociales (39,989) (32,379)
Impuesto a la renta (8,962) (9,868)
Otros cobros (pagos) de efectivo relativos a la actividad (734) 4,385 _________ _________
Aumento del efectivo neto proveniente de las actividades de
operación 17,821 9,055 _________ _________
Actividades de inversión
Cobranza por:
Venta de activo fijo 111 221
Venta de acciones de inversión - 277
Menos pagos por:
Compra de inmuebles, maquinaria y equipo (6,122) (7,497)
Compra de intangibles (97) (820) _________ _________
Disminución del efectivo neto utilizado en las actividades de inversión (6,108) (7,819) _________ _________
Actividades de financiación
Aumento de obligaciones financieras - 2,649
Menos pagos por:
Pago de obligaciones financieras (3,044) (1,610)
Pago de dividendos (10,600) - _________ _________
Aumento del efectivo neto proveniente de las actividades de
financiación (13,644) 1,039 _________ _________
Aumento neto de efectivo y equivalente de efectivo en el año (1,931) 2,275
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 28,740 26,465 _________ _________
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 26,809 28,740 _________ _________
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
Estado de flujos de efectivo (continuación)
2009 2008 S/(000) S/(000)
Conciliación de la utilidad neta con el efectivo y equivalentes de
efectivo neto proveniente de las actividades de operación
Utilidad neta del año 11,206 11,869
Más ajustes a la utilidad del ejercicio
Depreciación 2,093 3,042
Pérdida no realizada por cambios en el valor razonable de instrumentos
financieros (forward de divisas) 59 1,092
Provisión para cuentas de cobranza dudosa 477 575
Provisión en desvalorización de existencias 212 169
Amortización 432 126
Menos ajustes a la utilidad del ejercicio
Impuesto a la renta y participación a los trabajadores diferido 259 (2,044)
Ganancia en venta de activo fijo (51) (95)
Cargos y abonos por cambios netos en los activos y pasivos de
operación
Disminución (aumento) de cuentas por cobrar comerciales a terceros 13,313 (18,755)
Disminución (aumento) de cuentas por cobrar a empresas relacionadas (6,243) 8,613
Disminución (aumento) de otras cuentas por cobrar y otros activos
corrientes (1,678) 1,962
Disminución de costos de órdenes de trabajo en proceso 3,617 8,778
Disminución (aumento) de existencias 32,484 (32,528)
Disminución de cuentas por pagar comerciales a terceros (53) (5,170)
Aumento (disminución) de cuentas por pagar a empresas relacionadas (16,320) 22,805
Aumento (disminución) de otras cuentas por pagar (4,900) 6,670
Aumento (disminución) de adelantos de relacionadas y terceros (17,086) 1,946 _________ _________
Efectivo neto y equivalentes de efectivo neto proveniente de las
actividades de operación 17,821 9,055 _________ _________
ABB S.A.
Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008
1. Identificación, actividad económica y otra información relevante de la Compañía
(a) Identificación -
ABB S.A. (en adelante “la Compañía”) es una sociedad anónima peruana que se constituyó en
1952 y es una subsidiaria de ABB Asea Brown Boveri Ltd. (una empresa domiciliada en Zurich,
Suiza), la cual al 31 de diciembre de 2009, posee el 64 por ciento de su capital social y como tal
pertenece al Grupo ABB (en adelante el Grupo). El Grupo ABB tiene una participación adicional en
el capital social de la Compañía a través de ABB – MEA Participation Ltd. (una empresa domiciliada
en Zurich, Suiza), la cual posee el 36 por ciento de su capital social. El domicilio legal de la
Compañía es Avenida Argentina N°3120, Cercado de Lima, Perú.
(b) Actividad económica -
La actividad económica de la Compañía comprende la prestación de servicios y el desarrollo de
proyectos. Los principales servicios comprenden:
(i) El diseño y comercialización de transformadores de distribución, la importación,
exportación, comercialización mayorista y minorista de máquinas, equipos y aparatos
eléctricos, mecánicos, electromecánicos y electrónicos de la marca ABB, y los programas
de computación que requieran para su funcionamiento. A partir del mes de agosto de
2008, como parte de la estrategia comercial del Grupo ABB, la fabricación de los
transformadores se realiza de manera concentrada, para toda la región andina incluyendo
el Perú, en la planta de propiedad de otra afiliada al Grupo ABB ubicada en Colombia. La
Compañía realiza la ingeniería de los transformadores de los pedidos de clientes locales en
la planta de Lima y con dichos planos y esquemas eléctricos, los transformadores son
manufacturados en la planta de Colombia para luego ser importados y comercializados en el
Perú.
(ii) La elaboración, diseño, administración y ejecución de proyectos de automatización y
energía en modalidad llave en mano de construcciones electromecánicas y civiles a través
de contratos de servicios a suma alzada o precio fijo, en empresas del sector eléctrico,
minero, pesquero, industrial y agroindustrial;
(iii) La instalación, reparación y mantenimiento de los equipos y aparatos que comercializa, así
como de otros equipos eléctricos, mecánicos y electromecánicos de fabricación nacional y
del exterior; y
(iv) La comercialización y disposición de residuos sólidos y otros.
Notas a los estados financieros (continuación)
2
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2008 fueron aprobados por la Junta General de
Accionistas celebrada el 15 de abril de 2009. En opinión de la Gerencia de la Compañía, los estados
financieros del ejercicio 2009 serán aprobados sin modificaciones por la Junta General de Accionistas a
llevarse a cabo durante el primer semestre del año 2010.
2. Principales principios y prácticas contables
(a) Bases de preparación y cambios contables -
Los estados financieros se presentan de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente
aceptados en el Perú, los cuales comprenden a las Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF), oficializadas a través de resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de
Contabilidad (CNC) al 31 de diciembre de 2009 y 2008, respectivamente.
A partir del 1° de enero de 2009 han entrado en vigencia las siguientes normas emitidas a nivel
internacional y oficializadas por el CNC para su aplicación en el Perú: NIC 32 “Instrumentos
Financieros – Presentación” (revisada 2006), NIIF 7 “Instrumentos Financieros – Divulgaciones”,
NIIF 8 “Segmentos Operativos”, CINIIF 13 “Programas de Fidelización de clientes”, CINIIF 14 “NIC
19 - El límite de un activo por beneficios definidos, obligación de mantener un nivel mínimo de
financiamiento y su interacción”.
La Compañía ha adoptado estas normas para su aplicación en el registro de sus operaciones y al
31 de diciembre de 2009 únicamente han tenido efecto en la preparación de sus estados
financieros la NIC 32 “Instrumentos Financieros – Presentación” (revisada 2006) y la NIIF 7
Instrumentos Financieros – Divulgaciones”. Ver notas: 2 del párrafo (c) al (e), 4(c), y la nota 27 de
los estados financieros.
En consecuencia, a la fecha de estos estados financieros, el CNC ha oficializado la aplicación
obligatoria de las NIIF de la 1 a la 8, de las NIC de la 1 a la 41, de las SIC de la 1 a la 33 y de las
CINIIF 1 a la 14. Los estados financieros adjuntos se presentan en nuevos soles, su moneda
funcional y de presentación.
En la preparación y presentación de los estados financieros al 31 de diciembre de 2009 y de 2008,
la Gerencia de la Compañía ha observado el cumplimiento de las NIIF vigentes en el Perú que le son
aplicables.
(b) Uso de estimaciones contables -
La preparación de los estados financieros, siguiendo principios de contabilidad generalmente
aceptados en el Perú, requiere que la Gerencia de la Compañía efectúe estimaciones que afectan
las cifras reportadas de activos y pasivos, de ingresos y gastos y la divulgación de eventos
significativos en las notas a los estados financieros.
Notas a los estados financieros (continuación)
3
Las estimaciones y juicios son continuamente evaluados y están basados en la experiencia
histórica y otros factores, incluyendo la expectativa de eventos futuros que se cree son
razonables bajo las actuales circunstancias. En opinión de la Gerencia, estas estimaciones se
efectuaron sobre la base de su mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la
fecha de preparación de los estados financieros. Las cifras reales que resulten en el futuro
podrían diferir de las cifras estimadas incluidas en los estados financieros, sin embargo, la
Gerencia de la Compañía no espera que las variaciones, si las hubiere, tengan un efecto material
sobre los estados financieros.
Los estados financieros adjuntos son preparados usando políticas contables uniformes para
transacciones y eventos similares.
Las estimaciones más significativas efectuadas por la Gerencia se refieren a la provisión para
cuentas de cobranza dudosa, la provisión por desvalorización y valor neto de realización de
existencias, la determinación del valor de mercado y/o uso de sus activos tangibles e intangibles
de larga duración, las vidas útiles de los inmuebles, maquinaria y equipo, la probabilidad de
ocurrencia y el importe de la provisión para procesos legales y procedimientos administrativos,
instrumentos financieros y el cálculo de la participación de los trabajadores e impuesto a la renta
diferidos. Cualquier diferencia de las estimaciones en los resultados reales es registrada en los
resultados del año en que ocurre.
(c) Instrumentos financieros: Reconocimiento inicial y medición posterior –
Las compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de activos dentro del plazo
generalmente establecido por la regulación o condiciones de mercado son registradas en la fecha
de negociación de la operación; es decir, la fecha en que la Compañía se compromete a comprar o
vender el activo. Los derivados son reconocidos en la fecha de negociación de la transacción.
La clasificación de los instrumentos financieros en su reconocimiento inicial depende de la
finalidad para la que los instrumentos financieros fueron adquiridos y sus características. Todos
los instrumentos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable más los costos
incrementales relacionados a la transacción que sean atribuidos directamente a la compra o
emisión del instrumento, excepto en el caso de los activos o pasivos financieros llevados a valor
razonable con efecto en resultados.
Notas a los estados financieros (continuación)
4
A la fecha de los estados financieros, la Compañía clasifica sus instrumentos financieros en las
siguientes categorías definidas en la NIC 39: (i) activos y pasivos financieros al valor razonable
con efecto en resultados, (ii) préstamos y cuentas por cobrar y (iii) pasivos financieros. La
Gerencia determina la clasificación de sus instrumentos financieros en el momento del
reconocimiento inicial. Los aspectos más relevantes de cada categoría se describen a
continuación:
(i) Activos y pasivos financieros al valor razonable con efecto en resultados:
Incluye los instrumentos financieros derivados de negociación que son reconocidos en el
balance general a su valor razonable. Los valores razonables son obtenidos en base a los
tipos de cambio y las tasas de interés del mercado. Todos los derivados son considerados
como activos cuando el valor razonable es positivo y como pasivos cuando el valor
razonable es negativo. Las ganancias y pérdidas por los cambios en el valor razonable son
registradas en el estado de ganancias y pérdidas en el rubro de “Ingresos financieros” o
“Gastos financieros”, según corresponda.
Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, la Compañía no mantiene activos y pasivos al valor
razonable con efectos en resultados.
(ii) Préstamos y cuentas por cobrar:
La Compañía tiene en esta categoría: efectivo, cuentas por cobrar comerciales, cuentas
por cobrar a relacionadas y otras cuentas por cobrar, la cuales son expresadas al valor de
la transacción, netas de su provisión para cuentas de cobranza dudosa cuando es
aplicable.
El efectivo y los saldos mantenidos en cuentas corrientes en bancos están sujetos a un
riesgo no significativo de cambios en su valor.
Las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados cuyos cobros son fijos o
determinables, que no se negocian en un mercado activo, por los que la entidad no tiene
intención de venderlos inmediatamente o en un futuro próximo y que no tienen riesgos de
recuperación diferentes a su deterioro crediticio.
Después de su reconocimiento inicial, las cuentas por cobrar son registradas al costo
amortizado usando el método de tasa de interés efectiva, menos la provisión por
desvalorización. Las pérdidas originadas por la desvalorización son reconocidas en el
estado de ganancias y pérdidas.
Notas a los estados financieros (continuación)
5
La provisión para cuentas de cobranza dudosa se establece para cuentas vencidas
mayores a 120 días y si existe evidencia objetiva de que la Compañía no podrá recuperar
los montos de las deudas de acuerdo con los términos originales de la venta. Para tal
efecto, la Gerencia de la Compañía evalúa periódicamente la suficiencia de dicha provisión
a través del análisis de antigüedad de las cuentas por cobrar y las estadísticas de
cobrabilidad que mantiene la Compañía. La provisión para cuentas de cobranza dudosa se
registra con cargo a resultados del ejercicio en que se determine su necesidad. En opinión
de la Gerencia de la Compañía, este procedimiento permite estimar razonablemente la
provisión para cuentas de cobranza dudosa, con la finalidad de cubrir adecuadamente el
riesgo de pérdida en las cuentas por cobrar según las condiciones del mercado donde
opera la Compañía.
(iii) Pasivos financieros:
Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, los pasivos financieros incluyen cuentas por pagar
comerciales, cuentas por pagar a relacionadas, otras cuentas por pagar, participaciones
por pagar a los trabajadores y obligaciones financieras.
Los pasivos financieros se reconocen cuando la Compañía es parte de los acuerdos
contractuales del instrumento. Después del reconocimiento inicial, los pasivos financieros
son posteriormente medidos al costo amortizado usando el método de la tasa de interés
efectiva. El costo amortizado es calculado considerando cualquier descuento o prima en la
emisión y los costos que son parte integral de la tasa efectiva de interés.
Los pasivos financieros son clasificados como obligaciones a corto plazo a menos que la
Compañía tenga el derecho irrevocable para diferir el acuerdo de las obligaciones por más
de doce meses después de la fecha del balance general. Los costos de financiamiento se
reconocen según el criterio del devengado, incluyendo las comisiones relacionadas con la
adquisición del financiamiento.
(d) Instrumentos financieros derivados negociables
Según las reglas específicas de la NIC 39, se considera que las transacciones con derivados bajo la
modalidad de “forwards” de moneda, no califican como coberturas, y por lo tanto son tratados
como derivados para negociación, por lo que en su reconocimiento inicial y posterior son medidos
a su valor razonable y reconocidos como activos cuando dicho valor es positivo y como pasivos
cuando es negativo, registrándose cualquier ganancia o pérdida por el cambio en dicho valor en el
estado de ganancias y pérdidas.
Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008 la Compañía presenta el resultado de las liquidaciones y el
valor razonable de los instrumentos financieros derivados, en el rubro “Utilidad (pérdida) neta por
instrumentos financieros derivados” del estado de ganancias y pérdidas.
Notas a los estados financieros (continuación)
6
(e) Baja de activos y pasivos financieros -
Activos financieros:
Un activo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un activo financiero o una parte de un
grupo de activos financieros similares) es dado de baja cuando: (i) los derechos de recibir flujos de
efectivo del activo han terminado; o (ii) la Compañía ha transferido sus derechos a recibir flujos de
efectivo del activo o ha asumido una obligación de pagar la totalidad de los flujos de efectivo
recibidos inmediatamente a una tercera parte bajo un acuerdo de traspaso (“pass through”); y (iii)
la Compañía ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo o, de no
haber transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, sí ha
transferido su control.
Pasivos financieros:
Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación de pago se termina, se cancela o expira.
Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo prestatario en
condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son modificadas en forma importante,
dicho reemplazo o modificación se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de
un nuevo pasivo, reconociéndose la diferencia entre ambos en los resultados del periodo.
(f) Compensación de instrumentos financieros -
Los activos y pasivos financieros se compensan y el monto neto se presenta en el balance general,
cuando se tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intención de cancelarlos
sobre una base neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.
(g) Transacciones en moneda extranjera -
(i) Moneda funcional y moneda de presentación -
La Compañía ha definido el Nuevo Sol como su moneda funcional y de presentación.
(ii) Transacciones y saldos en moneda extranjera -
Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquellas realizadas en una moneda
diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente
registradas en la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las
transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son
posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente a la fecha
del balance general. Las ganancias o pérdidas por diferencia en cambio resultante de la
liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los activos y pasivos monetarios en
moneda extranjera a los tipos de cambio de la fecha del balance general, son reconocidas
en los rubros “Ingresos financieros” o “Gastos financieros”, respectivamente, en el estado
de ganancias y pérdidas. Los activos y pasivos no monetarios determinados en moneda
extranjera son trasladados a la moneda funcional al tipo de cambio prevaleciente a la fecha
de la transacción.
Notas a los estados financieros (continuación)
7
(h) Efectivo y equivalentes de efectivo -
Para fines del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes de efectivo corresponden a
caja, cuentas corrientes y depósitos con menos de tres meses de vencimiento desde la fecha de
adquisición, todas ellas registradas en el balance general. Dichas cuentas no están sujetas a un
riesgo significativo de cambios en su valor.
(i) Existencias -
Las existencias se registran al costo de adquisición o de producción y están valuadas al costo sin
exceder a su valor neto de realización, después de considerar la provisión para desvalorización de
existencias.
El costo se determina sobre la base de un promedio ponderado, con excepción de las mercaderías
en tránsito, las cuales se presentan a su costo específico de adquisición. El costo de los productos
terminados incluye la distribución de los costos fijos y variables usados en su producción. El valor
neto de realización es el precio de venta en el curso normal del negocio, menos los costos para
poner las existencias en condición de venta y, los gastos de comercialización y distribución. Los
suministros diversos son valuados al costo o a su valor de reposición, el que resulte menor sobre
la base del método de costo promedio.
La provisión para desvalorización de existencias, es calculada sobre la base de un análisis
específico que realiza periódicamente la Gerencia y es cargada a resultados en el ejercicio en el
cual se determina la necesidad de esta provisión.
(j) Costos de órdenes de trabajo en proceso y proyectos en ejecución -
Los costos de órdenes de trabajo y proyectos en ejecución, incluyen la distribución de los costos
fijos y variables usados en el proyecto, más el costo específico de adquisición de productos o
servicios incurridos y los otros costos indirectos relacionados.
(k) Inmuebles, maquinaria y equipo -
El rubro inmuebles, maquinaria y equipo se presenta al costo, neto de la depreciación acumulada y
la provisión por desvalorización de activos de larga duración, de ser el caso. En este rubro
también se incluye el costo de los bienes adquiridos bajo contratos de arrendamiento financiero,
los cuales se registran conforme se indica en el párrafo (l) siguiente.
Notas a los estados financieros (continuación)
8
El costo inicial de los inmuebles, maquinaria y equipo comprende su precio de compra, incluyendo
aranceles e impuestos de compra no reembolsables y cualquier costo directamente atribuible para
ubicar y dejar al activo en condiciones de trabajo y uso. Los desembolsos incurridos después de
que los activos fijos se hayan puesto en operación, tales como reparaciones y costos de
mantenimiento y de reacondicionamiento se reconocen como gasto y se cargan a los resultados
del período en que se incurran. En el caso en que se demuestre claramente que los desembolsos
resultarán en beneficios futuros por el uso de los inmuebles, maquinaria y equipo, más allá de su
estándar originalmente evaluado, los gastos son capitalizados como un costo adicional de los
inmuebles, maquinaria y equipo.
Los terrenos no se deprecian. La depreciación se calcula siguiendo el método de línea recta,
utilizando las siguientes vidas útiles estimadas:
Años
Edificios Entre 8 y 40
Instalaciones Entre 8 y 15
Maquinaria y equipo Entre 2 y 10
Muebles y enseres Entre 7 y 10
Herramientas, moldes y matrices Entre 3 y 4
Unidades de transporte Entre 2 y 5
El valor residual de los activos, las vidas útiles y el método de depreciación seleccionado son
revisados y ajustados si fuera necesario, a la fecha de cada balance general para asegurar que el
método y el período de la depreciación sean consistentes con el beneficio económico y las
expectativas de vida de las partidas de inmuebles, maquinaria y equipo.
Las obras en curso representan los proyectos que se encuentran en construcción y se registran al
costo. Esto incluye el costo de construcción y otros costos directos. Las construcciones no se
deprecian hasta que los activos relevantes se terminen y estén operativos.
Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciación, y cualquier ganancia o
pérdida que resulte de su disposición se incluye en el estado de ganancias y pérdidas.
(l) Arrendamientos financieros -
La Compañía reconoce los arrendamientos financieros registrando al inicio de los contratos el
activo y el pasivo en el balance general, por un importe igual al valor razonable de la propiedad
arrendada o, si es menor, al valor presente de las cuotas de arrendamiento. Los costos directos
iniciales se consideran como parte del activo. Los pagos por arrendamiento se distribuyen entre
las cargas financieras y la reducción del pasivo. La carga financiera se distribuye en los períodos
que dure el arrendamiento para generar un tipo de interés constante sobre el saldo en deuda del
pasivo para cada período.
Notas a los estados financieros (continuación)
9
El arrendamiento financiero genera gastos de depreciación por el activo, así como gastos
financieros para cada período contable. La política de depreciación aplicable a los activos
arrendados es consistente con la política para los otros activos depreciables que posee la
Compañía.
(m) Desvalorización de activos de larga duración -
La Compañía evalúa cada fin de año si existe un indicador de que un activo podría estar
deteriorado. La Compañía prepara un estimado del importe recuperable del activo cuando existe
un indicio de deterioro, o cuando se requiere efectuar la prueba anual de deterioro para un activo.
El importe recuperable de un activo es el mayor entre el valor razonable de la unidad generadora
de efectivo menos los costos de vender y su valor de uso, y es determinado para un activo
individual, a menos que el activo no genere flujos de efectivo de manera independiente. Cuando el
importe en libros de un activo excede su importe recuperable, se considera que el activo ha
perdido valor y es reducido a su valor recuperable. Al determinar el valor de uso, los flujos de
efectivo estimados son descontados a su valor presente usando una tasa de descuento que refleja
las actuales condiciones de mercado y los riesgos específicos del activo. Las pérdidas por
deterioro son reconocidas en el estado de ganancias y pérdidas.
La Compañía efectúa una evaluación en cada fecha del balance general para determinar si hay un
indicio de que las pérdidas por deterioro previamente reconocidas ya no existen más o podrían haber
disminuido. Si existe tal indicio, el importe recuperable es estimado. Las pérdidas por deterioro
previamente reconocidas son reversadas sólo si se ha producido un cambio en los estimados usados
para determinar el importe recuperable del activo desde la fecha en que se reconoció por última vez la
pérdida por deterioro. Si este es el caso, el valor en libros del activo es aumentado a su importe
recuperable. Dicho importe aumentado no puede exceder el valor en libros que se habría determinado,
neto de la depreciación, si no se hubiera reconocido una pérdida por deterioro para el activo en años
anteriores. Dicha reversión es reconocida en resultados del ejercicio a menos que el activo se lleve a
su valor revaluado, en cuyo caso la reversión es tratada como un aumento de la revaluación. Luego de
efectuada la reversión, el cargo por depreciación es ajustado en períodos futuros, distribuyendo el
valor en libros del activo a lo largo de su vida útil remanente.
Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, la Gerencia de la Compañía considera que no existen indicios
del tipo operativo y/o económico que indiquen que el valor neto registrado de los inmuebles,
maquinarias y equipos, no pueda ser recuperado.
Notas a los estados financieros (continuación)
10
(n) Provisiones -
Las provisiones por demandas legales se reconocen cuando la Compañía tiene una obligación
presente (legal) o inminente como resultado de un evento pasado y es probable que se requieran
recursos para cancelar dicha obligación; y el importe ha podido ser determinando de una manera
razonable. El importe provisionado es equivalente al valor presente de los pagos futuros
esperados para liquidar la obligación. Cuando la compañía espera que una parte o el total de la
provisión sea recuperada, dichos recuperos son reconocidos como activos siempre que se tenga la
certeza del recupero. El importe provisionado es presentado como gasto en el estado de
ganancias y pérdidas neto de los recuperos.
(o) Contingencias -
Un pasivo contingente es divulgado cuando la existencia de una obligación sólo será confirmada
por eventos futuros o cuando el importe de la obligación no puede ser medido con suficiente
confiabilidad. Los activos contingentes no son reconocidos, pero son divulgados cuando es
probable que se produzca un ingreso de beneficios económicos hacia la Compañía.
(p) Ingresos no facturados y facturados por adelantado -
Los ingresos no facturados y facturados por anticipado, surgen por el uso del método de
contabilidad de avance de obra y la oportunidad de la facturación y se muestran en los rubros
cuentas por cobrar comerciales a terceros netos y adelantos de empresas relacionadas y terceros,
respectivamente. Se espera en el siguiente ejercicio facturar y cobrar substancialmente todos los
ingresos no facturados y devengar substancialmente todos los ingresos facturados por anticipado.
(q) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos -
Los ingresos son reconocidos cuando se han transferido todos los riesgos y beneficios inherentes
al bien entregado o cuando el grado de avance de un servicio prestado puede ser medido
confiablemente; y, es probable que los beneficios económicos asociados a la transacción fluirán a
la Compañía y el monto del ingreso puede ser medido confiablemente. Además, antes de
reconocer los ingresos y costos, deben analizarse los siguientes criterios:
- Ingresos por proyectos -
Los ingresos por proyectos son reconocidos bajo el método de avance de obra,
determinados de acuerdo al porcentaje de ejecución de avance de los proyectos a la fecha
del balance general, con respecto al plan de ejecución según contrato. En su mayoría los
contratos son a suma alzada. Generalmente, se contabilizan las reclamaciones de ingresos
adicionales cuando se liquida el proyecto en forma definitiva.
- Ingresos por venta de equipos fabricados -
Las ventas de equipos fabricados son reconocidas cuando los bienes son entregados a los
clientes y se han transferido todos sus riesgos y beneficios inherentes.
Notas a los estados financieros (continuación)
11
- Ingreso por intereses -
Los ingresos son reconocidos cuando se devengan, a menos que su recuperación sea
incierta.
- Costo de proyectos -
Incluye todo el material directo, la mano de obra directa y aquellos costos indirectos
relacionados con la ejecución del contrato, tales como materiales, mano de obra indirecta,
reparaciones y depreciación. Los gastos de administración se cargan directamente a los
resultados de las operaciones a medida que se incurren. El efecto acumulado de
modificaciones a los ingresos y costos a completar de los contratos se contabilizan en el
ejercicio contable en el cual se conocen y pueden ser estimados los importes
correspondientes, incluyendo bonificaciones, penalidades, modificaciones a los contratos y
pérdidas estimadas. Dichos cambios pueden ocurrir a corto plazo y pueden ser
substanciales.
- Otros costos y gastos -
Los otros costos y gastos se reconocen a medida que devengan, independientemente del
momento en que se paguen, y se registran en los períodos con los cuales se relacionan.
(r) Provisiones por garantías y penalidades –
Provisión por garantías
Debido a que los riesgos por la fabricación de los productos son asumidos por la Compañía, la
Gerencia establece una provisión por garantías sobre la base de un análisis individual de los
productos vendidos, utilizando un porcentaje de las ventas de sus productos y servicios, la cual es
determinada sobre la base de la evaluación histórica de los costos en que se incurren para atender
averías de productos entregados, y se registra con cargo a los resultados del ejercicio en el cual la
Gerencia determina la necesidad de dicha provisión. Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008 la
Compañía utiliza un porcentaje de provisión de 1.00 por ciento para las ventas de productos y el
0.50 por ciento para la venta de servicios.
Provisión por penalidades
Se reconoce una provisión por penalidades sólo cuando la Compañía tiene una obligación por
multas, incumplimiento de contratos o sanciones declaradas y cuyo importe haya sido claramente
estimado.
(s) Participación de los trabajadores e impuesto a la renta -
Impuesto a la renta y participación de los trabajadores corrientes -
El pasivo por impuesto a la renta corriente es medido como el importe esperado que sea pagado a
las autoridades tributarias, por lo tanto se calcula en base a la renta imponible determinada para
fines tributarios. De acuerdo con las normas legales, la participación de los trabajadores es
calculada sobre la misma base que la usada para calcular el impuesto a la renta corriente.
Notas a los estados financieros (continuación)
12
Impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferidos –
El impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferidos reflejan los efectos de las
diferencias temporales entre los saldos de activos y pasivos para fines contables y los determinados
para fines tributarios. Los activos y pasivos diferidos se miden utilizando las tasas de impuestos
que se esperan aplicar a la renta imponible en los años en que estas diferencias se recuperen o
eliminen. La medición de los activos y pasivos diferidos refleja las consecuencias tributarias
derivadas de la forma en que la Compañía espera recuperar o liquidar el valor de sus activos y
pasivos a la fecha del balance general.
El activo y pasivo diferido se reconocen sin tomar en cuenta el momento en que se estime que las
diferencias temporales se anulan. Los activos diferidos son reconocidos cuando es probable que
existan beneficios futuros suficientes para que el activo diferido se pueda aplicar. A la fecha del
balance general, la Compañía evalúa los activos diferidos no reconocidos, así como el saldo contable
de los reconocidos; reconociendo un activo diferido previamente no reconocido en la medida en que
sea probable que los beneficios futuros tributarios permitan su recuperación o reduciendo un activo
diferido en la medida en que no sea probable que se disponga de beneficios tributarios futuros
suficientes para permitir que se utilice parte o todo el activo diferido reconocido contablemente.
(t) Eventos posteriores -
Los eventos posteriores al cierre del ejercicio que proveen información adicional sobre la situación
financiera de la Compañía a la fecha del balance general (eventos de ajuste) son incluidos en los
estados financieros. Los eventos posteriores importantes que no son eventos de ajuste son
expuestos en notas a los estados financieros.
Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, no existen eventos posteriores que requieran ser incluidos
y/o revelados en los estados financieros a dichas fechas.
(u) Segmentos -
Para propósitos de gestión, la Compañía está organizada en cuatro unidades de negocio. Las
divisiones son la base sobre las que la Compañía reporta su información primaria de segmentos.
La información financiera en los segmentos de negocios se presenta en la nota 25.
La Compañía ha prepara la información de sus segmentos de negocio de acuerdo con la NIIF8
"Segmentos Operativos" (vigente a partir del 1º de enero de 2009), la cual en opinión de la
Gerencia, es la misma a la previamente presentada bajo la NIC 14 "Información Financiera por
Segmentos" debido a que la Compañía no tiene una estructura compleja de diferentes actividades
de negocios.
Notas a los estados financieros (continuación)
13
(v) Utilidad por acción -
La utilidad por acción, básica y diluida, ha sido calculada sobre la base del promedio ponderado de
las acciones comunes y de inversión en circulación a la fecha del balance general. Las acciones
que se deban anular o emitir por la reexpresión del capital social por el ajuste por inflación de los
estados financieros, así como por la capitalización de deudas mantenidas con la Principal y el
cambio de valor nominal de las acciones, constituyen ambos una división de acciones y, por lo
tanto, para el cálculo del promedio ponderado del número de acciones, se ha considerado que esas
acciones siempre estuvieron retiradas o en circulación, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, la Compañía no tiene instrumentos financieros con efecto
dilutivo por lo que las utilidades básicas y diluidas por acción son las mismas.
(w) Normas Internacionales de Información Financiera – NIIF emitidas pero aún no efectivas -
Las siguientes normas se han emitido a nivel internacional y tienen vigencia a partir del ejercicio
2009 en adelante; pero aún no han sido aprobadas por el CNC y, en consecuencia, no están
vigentes en el Perú:
- NIIF 2 Revisada 2008, Pagos basados en acciones: Condiciones para la irrevocabilidad y
cancelaciones, vigente para periodos que comienzan a partir o después del 1° de enero
2009.
- NIIF 2 Revisada 2009, Pagos basados en acciones: Grupo de transacciones liquidadas en
efectivo y pago basado en acciones vigente para períodos que comienzan a partir o después
del 1º de enero de 2010.
- Revisiones de la NIC 1, NIC 23, NIC 27, NIC 32, NIC 39 y NIIF 1, vigentes para períodos que
comienzan a partir o después del 1º de enero de 2009.
- Revisiones de la NIIF 3 y NIC 27, vigentes para períodos que comienzan a partir o después
del 1° de julio de 2009.
- NIIF 9 “Instrumentos financieros” que modifica el tratamiento y clasificación de los activos
financieros establecidos en la NIC 39 “Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medición” que es obligatoria a nivel internacional para períodos que comienzan a partir o
después del 1° de enero de 2013.
- CINIIF 9 “Nueva medición de los derivados implícitos” y NIC 39 Instrumentos Financieros:
Reconocimiento y medición, vigentes para periodos que comienzan a partir o después del 30
de junio 2009.
Notas a los estados financieros (continuación)
14
- CINIIF 15 “Acuerdo para la construcción de bienes inmuebles”, vigente para períodos que
comienzan a partir o después del 1° de enero de 2009.
- CINIIF 16 “Cobertura de una inversión neta en un negocio en el extranjero”, vigente para
períodos que comienzan a partir o después del 1° de octubre de 2008.
- CINIIF 17 “Distribución de activos que no son efectivo a los propietarios”, vigente a nivel
internacional para períodos que comienzan a partir o después del 1° de julio de 2009.
- CINIIF 18 “Transferencia de activos de clientes”, vigente a nivel internacional para períodos
que comienzan a partir o después del 1° de julio de 2009.
- “Mejoras a las NIIF” - Dentro del alcance del proyecto para modificar las NIIF, en mayo de
2008 y abril de 2009, el IASB aprobó y publicó modificaciones a varias normas
internacionales, cubriendo una larga gama de asuntos contables. Las modificaciones se
dividen en dos categorías: 1) modificaciones relacionadas con la presentación,
reconocimiento y medición que tienen implicancias contables, y 2) modificaciones
relacionadas a los términos y reducción de las normas internacionales, que se espera tengan
un efecto mínimo, si es que lo hubiera, en los aspectos contables. Las modificaciones
tuvieron como objetivo primario eliminar inconsistencias, clarificar los textos y su adopción
resultaría en cambios a las políticas contables. Las normas modificadas son las NIIF 2, 5, 7 y
8; las NIC 1, 7, 8, 10, 16, 18, 19, 20, 23, 27, 28, 31, 34, 36, 38, 39 y 40; y las CNIIF 9 y 16.
La mayoría de las modificaciones serán aplicables a nivel internacional para periodos que
comienzan a partir o después del 1° de enero de 2009, con la posibilidad de ser adoptadas de
manera anticipada, sujeta a las condiciones previstas para cada modificación y a las provisiones
transitorias relacionadas a la primera adopción de las NIIF.
A la fecha, la Gerencia de la Compañía se encuentra analizando el impacto que las normas aún no
aprobadas por el CNC tendrán en sus operaciones una vez que sean aprobadas para su utilización
en el Perú.
Notas a los estados financieros (continuación)
15
3. Efectivo y equivalentes de efectivo
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Caja 186 197
Cuentas corrientes (b) 17,066 2,354
Depósitos a plazo (c) 3,494 25,305
Cheques en tránsito (d) 6,063 884 _________ _________
26,809 28,740 _________ _________
(b) La Compañía mantiene sus cuentas corrientes en bancos locales en nuevos soles, dólares
estadounidenses y en euros. Estos fondos son de libre disponibilidad y generan intereses a tasas
de mercado.
(c) Corresponde a depósitos a plazo mantenidos en bancos locales en nuevos soles y dólares
estadounidenses por aproximadamente S/2,050,000 y US$500,000, respectivamente
(S/21,521,000 y US$1,200,000 al 31 de diciembre de 2008), los cuales vencieron durante el mes
de enero de 2010. Los depósitos devengaron intereses a tasa anual promedio desde 0.30 a 1.05
por ciento (desde 6.50 a 7.35 por ciento en el año 2008).
(d) Corresponden a cobranzas realizadas mediante cheques recibidos los últimos días del año que se
mantenían en bóveda de la Compañía a la fecha del balance general. Dichos cheques fueron
cobrados y depositados en las cuentas corrientes de la Compañía los primeros días del mes de
enero de 2010 y 2009, respectivamente.
4. Cuentas por cobrar comerciales a terceros, neto
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Facturas por cobrar e ingresos provisionados (b) 34,864 48,486
Menos - provisión para cuentas de cobranza dudosa (d) (897) (729) _________ _________
33,967 47,757 _________ _________
(b) Las cuentas por cobrar comerciales están denominadas principalmente en dólares
estadounidenses, tienen vencimientos corrientes y no generan intereses. Al 31 de diciembre de
2009 el 60 por ciento del saldo de la cuenta por facturas por cobrar se concentró en
aproximadamente catorce clientes (62 por ciento al 31 de diciembre de 2008). Asimismo este
saldo incluye la provisión de ingresos reconocidos bajo el método de avance de obra por
S/2,642,000 (S/2,554,000 al 31 de diciembre de 2008), de acuerdo a lo mencionado en la nota
2(p).
Notas a los estados financieros (continuación)
16
(c) De acuerdo con el análisis efectuado por la Gerencia, se considera que una cuenta por cobrar se
encuentra deteriorada cuando ha sido clasificada como cuenta incobrable y, por tanto, ha sido
presentada en el rubro provisión para cuentas de cobranza dudosa. Al 31 de diciembre de 2009 y
de 2008, el anticuamiento del saldo de las cuentas por cobrar comerciales es como sigue:
2009 ______________________________________________________
No Deteriorado Deteriorado Total
S/(000) S/(000) S/(000)
No vencido - 23,184 - 23,184
Vencido -
De 1 a 30 días 5,637 97 5,734
De 31 a 120 días 5,146 - 5,146
De 121 a más - 800 800 ________ ________ ________
33,967 897 34,864 ________ ________ ________
2008 ______________________________________________________
No Deteriorado Deteriorado Total
S/(000) S/(000) S/(000)
No vencido - 36,131 - 36,131
Vencido -
De 1 a 30 días 3,890 - 3,890
De 31 a 120 días 5,606 - 5,606
De 121 a más 2,130 729 2,859 ________ ________ ________
47,757 729 48,486 ________ ________ ________
(d) El movimiento de la provisión para cuentas de cobranza dudosa durante los años 2009 y 2008, fue
como sigue:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Saldo al 1° de enero 729 552
Provisión del ejercicio, nota 19 477 575
Recuperos (309) (398) _________ _________
Saldo al 31 de diciembre 897 729 _________ _________
En opinión de la Gerencia, la provisión para cuentas de cobranza dudosa al 31 de diciembre de
2009 y de 2008, es suficiente para cubrir el riesgo de incobrabilidad a esas fechas.
Notas a los estados financieros (continuación)
17
5. Costos de órdenes de trabajo en proceso
Corresponde a las órdenes de producción en proceso, que incluye costos de materias primas, mano de
obra y otros costos directos e indirectos relacionados a la fabricación de equipos, principalmente
transformadores de distribución, los cuales serán terminados y entregados durante el periodo 2010. Al
31 de diciembre de 2009 y de 2008, los costos de órdenes de trabajo en proceso ascienden a
S/11,298,000 y S/14,915,000, respectivamente, por las cuales se han recibido adelantos de empresas
relacionadas y de terceros por S/11,075,000 y S/12,592,000, respectivamente, ver nota 11.
Para completar las órdenes de trabajo al 31 de diciembre de 2009, se requiere incurrir en costos
adicionales por aproximadamente S/92,579,000 (S/110,652,000 al 31 de diciembre de 2008), los cuales
vienen siendo financiados con los adelantos recibidos de las empresas relacionadas y terceros. Ver nota
11. En opinión de la Gerencia de la Compañía, el costo de los órdenes de trabajo y proyectos en proceso
será recuperado en su totalidad.
6. Existencias, neto
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Mercadería 13,198 11,996
Productos terminados 136 2,144
Repuestos y suministros 2,841 4,092
Existencias por recibir (b) 9,473 40,069 _________ _________
25,648 58,301
Menos - Provisión para desvalorización de existencias (c) (397) (354) _________ _________
25,251 57,947 _________ _________
(b) Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, las existencias por recibir incluían transformadores y
equipos diversos importados por la Compañía a sus empresas relacionadas para la
comercialización local. Tal como se indica en la nota 1, como parte de la estrategia del Grupo
ABB, en el año 2008 la Compañía inició la importación de transformadores a su relacionada en
Colombia y paralizó el proceso de producción de los mismos.
Notas a los estados financieros (continuación)
18
(c) A continuación se presenta el movimiento de la provisión para desvalorización de existencias por
los años 2009 y 2008:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Saldo al inicio del año 354 958
Adiciones (d) 212 169
Recuperos y/o castigos (169) (773) _________ _________
Saldo al final del año 397 354 _________ _________
(d) En opinión de la Gerencia de la Compañía, la provisión por desvalorización de existencias cubre
adecuadamente los riesgos de obsolescencia y desvalorización del rubro a la fecha del balance
general.
Notas a los estados financieros (continuación)
19
7. Inmuebles, maquinaria y equipo, neto
(a) A continuación se presenta el movimiento del costo y depreciación acumulada:
2009 2008 ___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ _______________
Terrenos Edificios Instalaciones Maquinaria y
equipo Unidades de transporte
Muebles y enseres
Herramientas, moldes y matrices
Máquinar por recibir
Activos en construcción Total Total
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Costo
Saldo al 1º de enero 1,307 16,215 3,690 16,424 2,690 1,686 4,131 756 751 47,650 40,516
Adiciones (b) - - 1,213 1,807 519 331 1,780 472 - 6,122 7,497
Ventas y retiros - - - (192) (138) - - - - (330) (363)
Transferencias - - 503 - - - - - (503) - - _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldo al 31 de diciembre 1,307 16,215 5,406 18,039 3,071 2,017 5,911 1,228 248 53,442 47,650 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Depreciación acumulada
Saldo al 1º de enero - 16,149 1,568 11,514 1,376 865 2,974 - - 34,446 31,641
Adiciones - 2 220 1,670 578 131 857 - - 3,458 3,042
Ventas, retiros y otros - (1,369) (103) (19) (51) - (93) - - (1,635) (237) _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldo al 31 de diciembre - 14,782 1,685 13,165 1,903 996 3,738 36,269 34,446 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Valor neto en libros 1,307 1,433 3,721 4,874 1,168 1,021 2,173 1,228 248 17,173 13,204 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
(b) Las principales adiciones del año 2009 corresponden principalmente a: (i) la adquisición de maquinarias y equipos para la implementación de la planta de servicio de mantenimiento de transformadores y equipos de energía por
S/1,807,000, y (ii) obras en la mejora de sus oficinas administrativas y construcción de laboratorios – taller por S/1,213,000.
(c) El costo de los activos totalmente depreciados al 31 de diciembre de 2009 y de 2008 es como sigue:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Edificios 12,226 16,137
Instalaciones 819 1,041
Maquinaria y equipo 9,570 4,816
Unidades de transporte 786 781
Muebles y enseres 747 715
Herramientas, moldes y matrices 2,641 951 _________ _________
26,789 24,441 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
20
(d) La Compañía realizó operaciones de arrendamiento financiero principalmente asociadas a la
adquisición de equipos y vehículos para uso de las diferentes áreas de la Compañía. Los activos
adquiridos garantizan las obligaciones financieras asumidas por la Compañía para su adquisición.
Ver nota 12.
El costo y la depreciación acumulada en libros de dichos bienes al 31 de diciembre de 2009 y de
2008 son como sigue:
2009 2008 _______________________________________ _______________________________________
Costo
Depreciación
acumulada
Costo
neto Costo
Depreciación
acumulada
Costo
neto
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Maquinaria y equipos 3,365 (2,225) 1,140 4,289 (2,065) 2,224
Unidades de transporte 1,153 (808) 345 1,231 (454) 777 _________ _________ _________ _________ _________ _________
4,518 (3,033) 1,485 5,520 (2,519) 3,001 _________ _________ _________ _________ _________ _________
(e) El gasto por depreciación del ejercicio ha sido registrado en los siguientes rubros del estado de
ganancias y pérdidas:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Costo de ventas, nota 17 1,871 2,525
Gasto de ventas, nota 19 205 265
Gasto de administración, nota 20 17 252 _________ _________
2,093 3,042 _________ _________
(f) La Compañía mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo con las políticas
establecidas por la Gerencia de la Compañía. En opinión de la Gerencia de la Compañía, sus
políticas de seguros son consistentes con la práctica internacional en la industria y el riesgo de
eventuales pérdidas por siniestros considerados en la póliza de seguros es razonable considerando
el tipo de activos que posee.
Notas a los estados financieros (continuación)
21
8. Cuentas por pagar comerciales a terceros
Las cuentas por pagar comerciales a terceros se originan principalmente por la adquisición de
mercadería, repuestos y suministros para la fabricación, comercialización, y mantenimiento de equipos y
productos propios de las actividades operativas de la Compañía. Dichas cuentas tienen vencimiento
corriente, están denominadas en moneda nacional y moneda extranjera, no generan intereses y no se han
otorgado garantías por estas obligaciones. Asimismo este saldo incluye S/2,481,000 por la provisión de
compras de bienes y servicios, cuyas facturas no han sido recibidas a la fecha del balance general
(S/1,520,000 al 31 de diciembre de 2008).
9. Transacciones y saldos con empresas relacionadas
(a) Las principales transacciones entre la Compañía y empresas relacionadas fueron como sigue:
Transacción 2009 2008
S/(000) S/(000)
Venta de mercaderías (b) 9,018 16,314
Ingreso por comisión mercantil (c) 4,408 1,193
Adelantos recibidos, nota 11 15 1,703
Compra de mercaderías, equipos y piezas (d) 78,618 121,641
(b) La Compañía ha fabricado y vendido equipos a las empresas relacionadas en el exterior,
principalmente transformadores de distribución, ver nota 16.
(c) Producto de la colocación en el mercado local de bienes elaborados por empresas del exterior, la
Compañía factura comisiones entre 2.50 y 5.00 por ciento de dichas ventas, ver nota 22.
(d) La Compañía adquiere de empresas relacionadas, maquinaria y equipos de la marca ABB que no
son fabricados en Perú, los cuales son necesarios para la ejecución de los proyectos de
automatización y energía, así como para su comercialización.
Notas a los estados financieros (continuación)
22
(e) Como resultado de estas y otras transacciones menores, a continuación se presenta el
movimiento y saldo de las cuentas por cobrar y por pagar a empresas relacionadas, por el año
terminado el 31 de diciembre de 2009:
Saldos al
1° de enero de
2009 Adiciones Deducciones
Saldos al
31 de diciembre
de 2009
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Cuentas por cobrar comerciales
ABB Switzerland Ltda - 3,529 (1,465) 2,064
ABB S.A. Argentina 208 1,170 (691) 687
ABB Power Technology AB 31 1,375 (456) 950
ABB Asea Brown Boveri Ltd 232 290 (9) 513
Asea Brown Boveri Ltda.- Colombia 301 3,102 (1,730) 1,673
Asea Brown Boveri S.A. – Venezuela - 567 (108) 459
ABB Ecuador S.A. 5 2,329 (1,935) 399
Otros menores 441 14,973 (14,698) 716 __________ _________ _________ _________
1,218 27,335 (21,092) 7,461 _________ _________ _________ _________
Cuentas por pagar comerciales
Asea Brown Boveri Ltda. - Colombia 10,662 18,798 (25,242) 4,218
ABB S.P.A. 1,234 10,571 (9,026) 2,779
Asea Brown Boveri Ltda.- Brasil 2,445 19,904 (20,710) 1,639
ABB Power Systems AB 1,026 6,317 (5,812) 1,531
Asea Brown Boveri Ltda.- India 386 4,819 (3,831) 1,374
ABB z.o.o. 19 1,451 (323) 1,147
ABB Schweiz AG 11,086 44,962 (55,249) 799
ABB Oy 893 7,973 (8,100) 766
ABB Inc. 31 2,686 (2,085) 632
ABB s.r.o 175 589 (369) 395
Otros menores 6,933 22,588 (26,231) 3,290 _________ _________ _________ _________
34,890 140,658 (156,978) 18,570 _________ _________ _________ _________
Los saldos por cobrar y por pagar están denominados en dólares estadounidenses, euros y
coronas suecas, no generan intereses, son de vencimiento corriente y no cuentan con garantías
específicas.
Las ventas y compras a empresas relacionadas, son efectuadas bajo las mismas condiciones que
las efectuadas con terceros, por consiguiente no hay diferencias en las políticas de precios ni en la
base de liquidación de impuestos.
Notas a los estados financieros (continuación)
23
(f) Los gastos por remuneraciones y otros conceptos a los miembros del Directorio y la Gerencia
clave de la Compañía representaron el 11.1 por ciento, y 1.7 por ciento, respectivamente, del
ingreso bruto de la Compañía del período 2009 (11.4 por ciento, y 1.6 por ciento del ingreso bruto
de la Compañía durante el periodo 2008, respectivamente). La Gerencia ha definido como
personal clave de la Compañía al Directorio y la Alta Gerencia. Al 31 de diciembre de 2009 y de
2008, la Compañía no mantiene préstamos por cobrar o por pagar con el personal clave. La
Compañía no remunera a la Gerencia con beneficios post empleo o terminación de contratos ni
pagos basados en acciones.
10. Otras cuentas por pagar
A continuación se presenta la composición del rubro:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Servicios generales, administrativos y otros por pagar 4,574 2,968
Vacaciones por pagar 3,214 2,797
Provisiones por garantías y penalidades 1,774 2,524
Impuesto General a las Ventas 1,486 2,452
Remuneraciones de los trabajadores por pagar 1,707 2,029
Pasivos laborales - 1,979
Otros tributos por pagar 871 802
Provisión para beneficios sociales 362 319 _________ _________
13,988 15,870 _________ _________
11. Adelantos recibidos de relacionadas y terceros
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Por órdenes de trabajo en proceso 3,602 24,394
Por equipos en proceso de armado 6,339 10,681
Por venta de mercadería 6,907 979 _________ _________
16,848 36,054
Por servicios de mantenimiento 3,503 1,383 _________ _________
20,351 37,437 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
24
Los adelantos de empresas relacionadas y terceros corresponden a los anticipos recibidos por
contratos de proyectos, pedidos de transformadores y equipos, y servicios de mantenimiento los
cuales serán liquidados y reconocidos como ingresos a medida que se vaya ejecutando el contrato,
o se produzca la entrega del producto o servicio, ver nota 16. Al 31 de diciembre de 2009, los
anticipos que corresponden a órdenes que se encuentran en proceso y cuyo costo incurrido se
presenta en el balance general asciende a S/11,075,000 (S/12,592,000 al 31 de diciembre de
2008), ver nota 5.
Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008 se encuentran pendientes de liquidar adelantos recibidos de
empresas relacionadas por S/15,000 y S/1,703,000, respectivamente. Ver nota 9.
(b) Los vencimientos contractuales al 31 de diciembre de 2009 y de 2008 de estos adelantos son
como sigue:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Hasta 3 meses 12,210 23,096
De 3 a 6 meses 3,788 5,709
Mayores a 6 meses 4,353 8,632 _________ _________
20,351 37,437 _________ _________
12. Obligaciones financieras
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
Acreedor y concepto Vencimiento
Tasa promedio
anual 2009 2008
S/(000) S/(000)
Arrendamientos financieros
Crédito Leasing S.A., adquisición
de equipos y vehículos Junio de 2011 7 por ciento 1,947 3,958 _________ _________
1,947 3,958
_________ _________
Otros
Instrumentos financieros
derivados (nota 27) Enero de 2009 59 1,092 _________ _________
59 1,092 _________ _________
Total 2,006 5,050
Menos - Porción corriente 1,588 3,035 _________ _________
Porción no corriente 418 2,015 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
25
(b) A continuación se detalla el vencimiento de la porción no corriente al 31 de diciembre de 2009 y
de 2008:
2009 2008 S/(000) S/(000)
2010 - 1,650
2011 418 365 _________ _________
418 2,015 __________ __________
(c) Los pagos mínimos futuros de los arrendamientos financieros al 31 de diciembre 2009 y de 2008
es como sigue:
2009 2008 _____________________________ _____________________________
Pagos
mínimos
Valor presente
de los
pagos de
arrendamientos
Pagos
mínimos
Valor presente
de los
pagos de
arrendamientos
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
En un año 1,602 1,526 2,162 1,943
Mayor a 1 y hasta 4 años 426 421 2,104 2,015 _________ _________ _________ _________
2,028 1,947 4,266 3,958
Total pagos a efectuar
Menos intereses por pagar (81) - (308) - _________ _________ _________ _________
Total 1,947 1,947 3,958 3,958 _________ _________ _________ _________
(d) Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008 las obligaciones financieras no tienen restricciones para su
utilización o condiciones que la Compañía deba cumplir.
(e) Los intereses generados en los años 2009 y 2008 por las obligaciones financieras mantenidas al
31 de diciembre de dichos años, ascienden aproximadamente a S/197,000 y S/236,000 los cuales
se presentan formando parte del rubro “Gastos financieros” del estado de ganancias y pérdidas.
13. Patrimonio neto
(a) Capital social -
Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, el capital social suscrito y pagado está representado por
28,586,694 acciones comunes de S/1.00 cada una, de las cuales 18,320,138 (64 por ciento) y
10,226,556 (36 por ciento) son de propiedad de ABB - Asea Brown Boveri Ltda. y de ABB – MEA
Participation Ltd., respectivamente.
Notas a los estados financieros (continuación)
26
En Junta General de Accionistas de fecha 19 de marzo de 2008 se acordó por unanimidad
capitalizar el crédito que mantenía la sociedad frente al Accionista ABB-Asea Brown Boveri Ltd.
por S/7,277,962, mediante la emisión de 7,277,962 acciones comunes de un valor nominal de
S/1.00 por cada acción.
En Junta General de Accionistas del 08 de junio de 2009 se acordó la distribución de dividendos
por un importe ascendente a S/10,600,000.
A continuación se muestra la estructura de la participación accionaría al 31 de diciembre de 2009
y de 2008:
2009 2008 ___________________________ ___________________________
Número de
Accionistas %
Número de
Accionistas %
De 50.01% a 70.00% 1 64.09 1 64.09
De 30.01% a 50.00% 1 35.91 1 35.91 _________ _________ _________ _________
2 100.00 2 100.00 _________ _________ _________ _________
De acuerdo con disposiciones legales vigentes, al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, no existen
restricciones a la remesa de utilidades ni a la repatriación de capitales.
(b) Acciones de inversión -
Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, las acciones de inversión equivalen al 24 por ciento del
capital social de la Compañía, respectivamente; al 31 de diciembre de 2009 están representadas
por 6,882,770 acciones de S/1.00 de valor nominal cada una.
Como parte del proceso de capitalización de la deuda mantenida con su Principal, para mantener la
proporcionalidad de las acciones de inversión frente a las acciones comunes, se ofreció la emisión
de nuevas acciones de inversión mediante el aporte dinerario de aquellos poseedores de dichas
acciones, mediante la emisión de Certificado de Suscripción Preferente a prorrata de su
participación en la Cuenta Patrimonial de Acciones de Inversión, el pago y suscripción se llevo a
cabo en dos ruedas, la primera fue del 10 de abril al 6 de mayo del año 2008 y la segunda del 7 de
mayo al 9 de mayo del año 2008. Al término de las dos ruedas solo suscribieron 14 tenedores de
acciones por 276,791 acciones, incrementándose en este importe las Acciones de Inversión.
Los tenedores de acciones de inversión tienen el derecho de efectuar aportes para incrementar la
cuenta acciones de inversión, sólo con el objeto de mantener su proporcionalidad con el capital
social, en los casos de aumentos de éste por nuevos aportes; y en caso de aumentos por
suscripción pública, los titulares tienen primera opción para suscribir no menos del diez por ciento
de tales aumentos.
Notas a los estados financieros (continuación)
27
Las acciones de inversión confieren a sus titulares el derecho a la distribución de dividendos de
acuerdo con su valor nominal. Estas acciones se mantendrán hasta que la Compañía convenga su
redención con sus titulares.
La cotización bursátil por cada acción de inversión al 31 de diciembre de 2009 ha sido de S/1.62 y
su frecuencia de negociación ha sido de 10 por ciento con relación al total de negociaciones en la
Bolsa de Valores de Lima del año (S/0.72 y 10 por ciento durante el 2008, respectivamente).
(c) Reserva Legal -
La Ley General de Sociedades establece que no menos del 10 por ciento de las utilidades netas de
una Compañía debe ser transferido a una reserva legal, hasta que ésta alcance la quinta parte del
capital pagado. Esta reserva no puede ser usada para distribución de dividendos y su aplicación a
compensar pérdidas y/o capitalización obliga a reponerla de utilidades futuras. La Compañía
registra la apropiación de la reserva al año siguiente al que se genera, cuando ésta es aprobada
por la Junta General de Accionistas.
14. Situación tributaria
(a) La Compañía está sujeta al régimen tributario peruano. Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, la
tasa del impuesto a la renta es de 30 por ciento sobre la utilidad gravable.
Las personas jurídicas no domiciliadas en el Perú y las personas naturales deberán pagar un
impuesto adicional de 4.1 por ciento sobre los dividendos recibidos.
(b) Mediante la Ley N°29308 se amplió hasta el 31 de diciembre de 2009, las exoneraciones de la Ley
del Impuesto a la Renta, entre las cuales se encuentra la exoneración de este tributo a las
ganancias de capital proveniente de la enajenación de valores mobiliarios inscritos en el Registro
Público del Mercado de Valores a través de mecanismos centralizados de negociación, así como
los créditos al sector público nacional.
Las citadas exoneraciones no han sido prorrogadas al ejercicio 2010, por lo que a partir de dicho
año estas enajenaciones se encuentran gravadas.
(c) Para propósito de la determinación del Impuesto a la Renta e Impuesto General a las Ventas, los
precios de transferencia de las transacciones con empresas relacionadas y con empresas
residentes en territorios de baja o nula imposición, deben estar sustentados con documentación e
información sobre los métodos de valoración utilizados y los criterios considerados para su
determinación. Con base en el análisis de las operaciones de la Compañía, la Gerencia de la
Compañía y sus asesores legales opinan que, como consecuencia de la aplicación de estas normas,
no surgirán contingencias de importancia para la Compañía al 31 de diciembre de 2009 y de 2008.
Notas a los estados financieros (continuación)
28
(d) Las autoridades tributarias tienen la facultad de revisar y, de ser aplicable, corregir el Impuesto a
la Renta calculado por la Compañía y de Compañía Inducción S.A. en los cuatro años posteriores al
año de la presentación de la declaración de impuestos. Las declaraciones juradas del impuesto a
la renta e impuesto general a las ventas de los años 2005 a 2009, están pendientes de
fiscalización por parte de las autoridades tributarias. Debido a las posibles interpretaciones que
las autoridades tributarias puedan dar a las normas legales vigentes, no es posible determinar a la
fecha si de las revisiones que se realicen resultarán o no pasivos para la Compañía, por lo que
cualquier mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales sería
aplicado a los resultados del ejercicio en que éste se determine. En opinión de la Gerencia de la
Compañía y de sus asesores legales, cualquier eventual liquidación adicional de impuestos no sería
significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2009 y de 2008.
15. Compromisos y contingencias
(a) Garantías -
Al 31 de diciembre de 2009, la Compañía ha otorgado cartas fianzas por US$18,251,000
(US$18,662,000 al 31 de diciembre de 2008) a favor de los clientes con quienes ha firmado
contratos para la ejecución de proyectos, ventas de equipos de energía y repuestos, y servicios de
mantenimiento.
(b) Proceso legal a una subsidiaria del Grupo ABB S.A. -
Combustión Engineering (C.E.), subsidiaria del Grupo ABB, domiciliada en los Estados Unidos de
América, se encontraba desde años anteriores en un proceso legal en relación a la utilización del
asbesto por parte de ésta como insumo en la elaboración de sus productos. En abril del 2006, se
aprobó el Plan de Reorganización de C.E. que permitirá que los demandantes de los asbestos
reciban pagos del fondo de fideicomiso que se establecerá de acuerdo con el propio Plan de
Reestructuración. Con este acuerdo la Gerencia del Grupo ABB y de la Compañía consideran que
ABB y cada una de sus subsidiarias están protegidas de los demandas actuales y futuras contra
C.E., relacionado con los asbestos.
(c) Contingencias -
La Compañía es parte de procesos legales que surgen del curso de sus actividades. Estos
procesos han sido encargados a asesores legales externos, los cuales conjuntamente con la
Gerencia, estiman, sobre la base de los argumentos disponibles a esa fecha, que no es necesario
constituir provisión alguna para las mismas, ya que los resultados finales favorecerán a la
Compañía.
Notas a los estados financieros (continuación)
29
16. Ingresos de operación
(a) A continuación se presenta la composición del rubro, por fuente:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Ventas locales a terceros 231,317 231,747
Ventas a empresas relacionadas en el exterior 9,018 16,314 _________ _________
Total ingresos 240,335 248,061 _________ _________
(b) A continuación se presenta la composición del rubro, por tipo de servicio:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Equipos de energía y repuestos 105,557 184,927
Proyectos (c) 94,779 35,868
Mantenimiento 39,999 27,266 _________ _________
Total ingresos 240,335 248,061 _________ _________
(c) A continuación se presenta la composición de los ingresos de operación relacionados con la
ejecución de los proyectos:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Avance de proyectos en proceso 3,934 25,730
Liquidación de proyectos iniciados el año anterior 90,845 10,138 _________ _________
94,779 35,868 _________ _________
Al 31 de diciembre de 2009, la Compañía mantiene contratos de proyectos en proceso de
ejecución por un monto total de S/23,356,000, los cuales, tienen un grado de avance de entre 4 y
30 por ciento, por los cuales se han reconocido como ingresos del año 2009 un importe de
S/3,934,000 y tienen vencimientos durante el año 2010, año en el que se reconocerá como
ingreso la porción de los ingresos aún no devengados. Por dichos proyectos, la Compañía
presenta adelantos de terceros por S/463,000 aproximadamente, los cuales se incluyen en el
rubro de “Adelantos recibidos de relacionadas y terceros”; ver también nota 11.
Notas a los estados financieros (continuación)
30
Por el ingreso por avance de proyectos en proceso y culminados ascendente a S/17,734,000 se ha
incurrido en un costo de avance de proyectos en ejecución por S/15,951,000 (ver nota 17), el cual
forma parte del costo de ventas, generando una ganancia de S/1,783,000.
17. Costo de ventas
A continuación se presenta la estructura del costo de ventas:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Costo de mercaderías
Inventario inicial, nota 6 11,996 5,971
Compras 95,890 74,228
Inventario final, nota 6 (13,198) (11,996) _________ _________
Total costo de mercaderías 94,688 68,203 _________ _________
Costo de proyectos y productos terminados
Inventario inicial de repuestos y suministros, nota 6 4,092 8,005
Inventario inicial de productos en proceso, nota 5 14,915 23,767
Inventario inicial de productos terminados, nota 6 2,144 5,303
Consumo de materias primas, insumos, partes y piezas 62,551 77,828
Servicios de terceros y otras provisiones 13,112 13,856
Gasto de personal, nota 21 17,921 16,631
Depreciación del ejercicio, nota 7(e) 1,871 2,525
Logística 1,480 2,143
Inventario final de repuestos y suministros, nota 6 (2,841) (4,092)
Inventario final de productos en proceso, nota 5 (11,298) (14,915)
Inventario final de productos terminados, nota 6 (136) (2,144) _________ _________
Total costo de proyectos y productos terminados 103,811 128,907 _________ _________
Total costo de ventas 198,499 197,110 _________ _________
Proyectos (*) 15,951 34,337
Equipos de energía y repuestos y otros 182,548 162,773 _________ _________
198,499 197,110 _________ _________
(*) Incluye S/3,328,000 por costos de avance de proyectos en ejecución al 31 de diciembre de 2009 que serán
liquidados en el año 2010, ver nota 16(c).
Notas a los estados financieros (continuación)
31
18. Gastos operativos por naturaleza
A continuación la clasificación de los gastos por naturaleza:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Compras del año 95,890 74,228
Inventario inicial de existencias, nota 5 y 6 33,147 43,046
Inventario final de existencias, nota 5 y 6 (27,473) (33,147)
Consumo de materias primas, insumos, partes y piezas 62,551 77,858
Provisión por cobranza dudosa, nota 4(d) 477 575
Cargas diversas de gestión 1,407 898
Gastos de personal, nota 21 36,752 31,416
Depreciación del ejercicio, nota 7(e) 2,093 3,042
Servicios prestados por terceros 21,467 22,510
Logística 1,480 2,143
Tributos 865 751 _________ _________
228,656 223,320 _________ _________
19. Gastos de ventas
A continuación se presenta la composición del rubro:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Gastos de personal, nota 21 12,823 9,469
Servicios prestados por terceros 5,907 4,778
Tributos 578 441
Provisión por cobranza dudosa, nota 4(d) 477 575
Otras cargas diversas de gestión 922 515
Depreciación del ejercicio, nota 7(e) 205 265 _________ _________
20,912 16,043 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
32
20. Gastos de administración
A continuación se presenta la composición del rubro:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Gastos de personal, nota 21 6,008 5,316
Servicios prestados por terceros 2,448 3,920
Depreciación del ejercicio, nota 7(e) 17 252
Tributos 287 310
Cargas diversas de gestión 485 369 _________ _________
9,245 10,167 _________ _________
21. Gastos de personal
A continuación se presenta la composición del rubro:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Remuneraciones 22,223 18,771
Gratificaciones 5,479 4,495
Contribuciones sociales 2,428 2,494
Vacaciones 2,187 2,046
Otros 4,435 3,610 _________ _________
36,752 31,416 _________ _________
Los gastos de personal se encuentran distribuidos de la siguiente manera:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Costo de ventas, nota 17 17,921 16,631
Gastos de ventas, nota 19 12,823 9,469
Gasto de administración, nota 20 6,008 5,316 _________ _________
36,752 31,416 _________ _________
El promedio de empleados y obreros del año 2009 fue de 303 y 76, respectivamente (262 y 106 en el
año 2008, respectivamente).
Notas a los estados financieros (continuación)
33
22. Otros ingresos de operación
A continuación se presenta la composición del rubro:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Comisiones por venta, nota 9(c) 4,408 1,193
Servicios prestados a terceros 721 1,763
Alquileres 4 6
Otros menores 71 66 _________ _________
5,204 3,028 _________ _________
23. Ingresos y gastos financieros
A continuación se presenta la composición del rubro:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Ingresos financieros
Intereses por depósitos a plazo 481 1,065
Ganancia por diferencia en cambio, nota 27 24,625 27,939 _________ _________
25,106 29,004 _________ _________
Gastos financieros
Intereses 197 236
Pérdida por diferencia en cambio, nota 27 23,776 29,775 _________ _________
23,973 30,011 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
34
24. Participación de los trabajadores e impuesto a la renta
(a) A continuación se presenta la composición del activo diferido a la fecha del balance general:
Al 1° de enero
de 2008
(Cargo) abono al
estado de
ganancias y
pérdidas
Al 31 de diciembre
de 2008
(Cargo) abono al
estado de
ganancias y
pérdidas
Al 31 de diciembre
de 2009
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Activo diferido
Provisión para vacaciones de personal 766 269 1,035 154 1,189
Diferencias en vidas útiles de activo fijo 157 699 856 (267) 589
Provisión para garantías y penalidades 173 761 934 (278) 656
Provisión para cuentas de cobranza dudosa 204 65 269 63 332
Provisión por desvalorización de existencias 354 (223) 131 15 146
Otros provisiones 5 473 478 54 532 _________ _________ _________ _________ _________
Total 1,659 2,044 3,703 (259) 3,444 _________ _________ _________ _________ _________
(b) En opinión de la Gerencia el activo diferido será aplicado contra utilidades tributarias futuras, de acuerdo con las proyecciones financieras
realizadas.
(c) El gasto (ingreso) por impuesto a la renta y participación de los trabajadores mostrado en el estado de ganancias y pérdidas se compone de la
siguiente manera:
2009 2008
S/(000) S/(000)
Participación de los trabajadores
Corriente 1,918 3,256
Diferido 70 (532) _________ _________
1,988 2,724 _________ _________
Impuesto a la renta
Corriente 5,176 8,791
Diferido 189 (1,512) _________ _________
5,365 7,279 _________ _________
7,353 10,003 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
35
(d) A continuación se presenta la reconciliación de la tasa efectiva del impuesto a la renta con la tasa
tributaria:
2009 2008 _______________________________ ________________________________
S/(000) % S/(000) %
Utilidad antes de la participación
de los trabajadores y del
impuesto a la renta 18,559 100 21,872 100 _________ _________ _________ _________
Gasto teórico (*) 6,967 37 8,075 37
Gastos no deducibles 386 2 1,928 9 _________ _________ _________ _________
Impuesto a la renta y participación
de los trabajadores 7,353 39 10,003 46 _________ _________ _________ _________
(*) El gasto teórico resulta de aplicar la tasa combinada de 37 por ciento a la utilidad antes de participación
de los trabajadores y del impuesto a la renta. Dicha tasa se origina de la combinación de la tasa del
impuesto a la renta de 30 por ciento y la tasa de participación de los trabajadores de 10 por ciento.
(e) Al 31 de diciembre de 2008, el saldo que se muestra en el rubro “Impuesto a la renta y
participaciones de los trabajadores por pagar” del balance general, está compuesta por
S/3,256,000 por participaciones de los trabajadores por pagar y S/1,621,000 por impuesto a la
renta corriente por pagar, neto de sus pagos a cuenta por S/7,170,000. Al 31 de diciembre de
2009, el saldo del impuesto a la renta y participaciones de los trabajadores por pagar,
corresponde sólo a participaciones de los trabajadores por pagar por S/1,918,000, considerando
que el impuesto a la renta corriente calculado ascendente a S/5,176,000 fue cubierto con los
pagos a cuenta efectuados en el año 2009, los cuales ascendieron a S/7,342,000, resultando un
saldo a favor pendiente de aplicar por S/2,165,000 que se presenta en el balance general.
Notas a los estados financieros (continuación)
36
25. Información sobre segmentos de negocios
La Compañía mantiene operaciones en diferentes líneas de negocios de Proyectos, Equipos de energía y repuestos, Mantenimiento y Servicios. Los principales datos financieros de los estados financieros de cada línea de negocio, de
acuerdo con los reportes operativos del sistema de gestión utilizado por la Gerencia, se presentan a continuación:
Al 31 de diciembre de 2009 Al 31 de diciembre de 2008 ______________________________________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________________________________
Automatización de
Procesos
Automatización de
Productos Transformadores
Sistema
Tecnológico y de
Energía Total
Automatización de
Procesos
Productos de
Automatización Transformadores
Sistema
Tecnológico de
Energía Total
S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Situación financiera
Activo
Efectivo y equivalente de efectivo 934 3,789 22,844 (758) 26,809 2,084 5,550 23,221 (2,115) 28,740
Cuentas por cobrar, neto 13,989 7,716 13,128 9,511 44,344 11,374 14,844 8,775 15,220 50,213
Costos de órdenes de trabajo en proceso y
existencias, neto 4,417 9,268 11,401 11,463 36,549 9,179 32,605 18,355 12,722 72,861
Inmueble, maquinaria y equipo e
intangibles; neto 2,024 2,723 6,521 6,518
17,786 1,444 1,778 6,199 4,732
14,153
Activo diferido por Impuesto a la renta y
participación de los trabajadores 226 425 1,600 1,193
3,444
472
522
1,777
932
3,703 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Total activo 21,590 23,921 55,494 27,927 128,932 24,553 55,299 58,327 31,491 169,670 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Pasivo
Cuentas por pagar 2,750 5,967 12,023 10,122 30,862 6,618 16,058 13,679 10,882 47,237
Adelantos de relacionadas y terceros 1,445 1,257 7,595 10,054 20,351 1,510 18,121 11,943 5,863 37,437
Otros pasivos 5,345 3,001 4,847 4,719 17,912 3,663 5,793 9,414 6,925 25,795 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Total pasivo 9,540 10,225 24,465 24,895 69,125 11,791 39,972 35,036 23,670 110,469 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Situación económica
Ingresos de operación 92,529 45,355 65,272 42,383 245,539 42,049 75,552 94,592 35,868 248,061
Utilidad bruta 17,411 9,685 10,496 9,448 47,040 14,390 12,661 20,878 6,050 53,979
Utilidad neta 4,719 2,510 2,644 1,333 11,206 4,303 2,965 3,163 1,438 11,869
Notas a los estados financieros (continuación)
37
26. Utilidad por acción básica y diluida
La utilidad básica por acción es calculada dividiendo la utilidad neta correspondiente que es atribuible a
los accionistas comunes y de inversión entre el número promedio ponderado de las acciones comunes y
de inversión en circulación al 31 de diciembre de 2009 y de 2008.
A continuación se muestra el cálculo del promedio ponderado de acciones en circulación al 31 de
diciembre de 2009 y de 2008:
En circulación
Días de vigencia
hasta el cierre
del año
Promedio
ponderado
Acciones comunes 28,586,694 365 28,586,694 __________ __________
Acciones de inversión 6,882,770 365 6,882,770 __________ __________
El cálculo de la utilidad básica y diluida por acción al 31 de diciembre de 2009 y de 2008 se presenta a
continuación:
2009 2008
Utilidad del año, en nuevos soles (numerador) 11,206,000 11,869,000 __________ __________
Número promedio ponderado de acciones en circulación en el
ejercicio
Acciones comunes 28,586,694 28,586,694
Acciones de inversión 6,882,770 6,882,770 __________ __________
35,469,464 35,469,464 __________ __________
Utilidad básica y diluida por acción (en nuevos soles) 0.32 0.34 __________ __________
27. Objetivos y políticas de gestión de riesgos financieros
Por la naturaleza de sus actividades, la Compañía está expuesta a riesgos de crédito, tasa de interés,
liquidez y tipo de cambio, los cuales son manejados a través de un proceso de identificación, medición y
monitoreo continuo, con sujeción a los límites de riesgo y otros controles. Este proceso de manejo de
riesgo es crítico para la rentabilidad continua de la Compañía y cada persona dentro de la Compañía es
responsable por las exposiciones de riesgo relacionadas con sus responsabilidades.
Notas a los estados financieros (continuación)
38
El proceso independiente de control de riesgos no incluye riesgos de negocio como cambios en el medio
ambiente, tecnología e industria. Estos son monitoreados a través del proceso de planificación
estratégica de la Compañía.
(a) Estructura de gestión de riesgos -
La estructura de gestión de riesgos tiene como base el Directorio y la Gerencia de la Compañía,
que son los responsables de identificar y controlar los riesgos en coordinación con otras áreas
como se explica a continuación:
(i) Directorio -
El Directorio es responsable del enfoque general para el manejo de riesgos. El Directorio
proporciona los principios para el manejo de riesgos, así como las políticas elaboradas para
áreas específicas, como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de interés, riesgo de crédito
y riesgo de liquidez.
(ii) Tesorería y finanzas -
El área de tesorería y finanzas es responsable de administrar diariamente el flujo de fondos
de la Compañía, tomando en cuenta las políticas, procedimientos y límites establecidos tanto
por el Directorio y la Gerencia de la Compañía. Asimismo gestionan la obtención de líneas de
crédito a entidades financieras, cuando es necesario.
(b) Mitigación de riesgos -
Como parte del manejo total de riesgos, la Compañía evalúa constantemente los diferentes
escenarios e identifica diferentes estrategias para manejar las exposiciones resultantes de cambios
en las tasas de interés, moneda extranjera, riesgo de capital y riesgos de crédito.
Riesgo de crédito -
El riesgo de crédito es el riesgo que una contraparte no cumpla con sus obligaciones estipuladas en un
instrumento financiero o contrato, originando una pérdida. La Compañía está expuesta al riesgo de
crédito por sus actividades operativas, principalmente por sus cuentas por cobrar, y por sus actividades
financieras, incluyendo sus depósitos en bancos.
(i) Cuentas por cobrar –
Los saldos pendientes de cuentas por cobrar son periódicamente revisados para asegurar su
recupero. La Compañía mantiene concentración de crédito, tal como se comenta en la nota 4, los
clientes en mención poseen solvencia y solidez crediticia y amplias líneas de crédito, lo que
asegura la oportuna cancelación de los saldos por cobrar. El riesgo de la exposición al crédito de
clientes incluye los saldos pendientes de las cuentas por cobrar y las transacciones
comprometidas. Asimismo, la Compañía ha establecido políticas para asegurar que sus ventas se
efectúan a clientes con adecuada historia de crédito.
Notas a los estados financieros (continuación)
39
Adicionalmente, la Compañía presenta saldos por cobrar a terceros y a empresas relacionadas,
como resultado principalmente de la venta de bienes y servicios (ver notas 4, 9 y 16).
(ii) Instrumentos financieros y depósitos bancarios
El riesgo de crédito del saldo en bancos es administrado por la Gerencia de Administración y
Finanzas de acuerdo con las políticas de la Compañía. Los límites de crédito de contraparte son
revisados por la Gerencia y el Directorio. Los límites son establecidos para minimizar la
concentración de riesgo y, por consiguiente, mitigar pérdidas financieras provenientes de
incumplimientos potenciales de la contraparte.
Al 31 de diciembre de 2009, la Gerencia ha estimado que el monto máximo de riesgo crediticio al que se
encuentra expuesta la Compañía asciende aproximadamente a S/68,237,000 (S/77,715,000 al 31 de
diciembre de 2008), el cual representa el valor en libros de los activos financieros que consisten en
depósitos en bancos, cuentas por cobrar comerciales y cuentas por cobrar comerciales a relacionadas.
Sin embargo, la Compañía deposita sus fondos en entidades financieras de primer nivel y de reconocido
prestigio.
Riesgo de mercado –
El riesgo de mercado es el riesgo de sufrir pérdidas en posiciones de balance derivadas de movimientos
en los precios de mercado. Estos precios comprenden tres tipos de riesgo: (i) tipo de cambio, (ii) tasas
de interés y (iii) precios de “commodities”. Todos los instrumentos financieros de la Compañía están
afectados, principalmente por el riesgo de tipo de cambio.
Los análisis de sensibilidad en las secciones siguientes se refieren a las posiciones al 31 de diciembre de
2009 y de 2008. Asimismo, se basan en que el monto neto de deuda, la relación de tasas de interés fijas
y la posición en instrumentos en moneda extranjera se mantienen constantes.
Se ha considerado el siguiente supuesto para los cálculos de sensibilidad:
- Las sensibilidades en el estado de resultados es el efecto de los cambios asumidos en el riesgo de
mercado respectivo. Esto se basa en los activos y pasivos financieros mantenidos al 31 de
diciembre de 2009 y de 2008.
(i) Riesgo de tipo de cambio -
El riesgo de tipo de cambio es el riesgo que el valor razonable a los flujos de caja futuros de un
instrumento financiero fluctué por variaciones en los tipos de cambio. La Gerencia de Finanzas es
la responsable de identificar, medir, controlar e informar la exposición al riesgo cambiario global
de la Compañía. El riesgo cambiario surge cuando la Compañía presenta descalces entre sus
posiciones activas, pasivas y fuera de balance en las distintas monedas en las que son
principalmente nuevos soles (moneda funcional), dólares estadounidenses y otras monedas
extranjeras.
Notas a los estados financieros (continuación)
40
La Gerencia monitorea este riesgo a través del análisis de las variables macro-económicas del
país.
Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a las tasas de cambio del mercado libre. Al 31
de diciembre de 2009, los tipos de cambio promedio ponderado del mercado libre publicado por la
Superintendencia de Banca y Seguros y AFP para las transacciones en dólares estadounidenses era
de S/2.888 por US$1 para la compra y S/2.891 por US$1 para la venta (S/3.137 por US$1 y
S/3.142 por US$1 al 31 de diciembre de 2008, respectivamente). Asimismo, el tipo de cambio
promedio ponderado del mercado libre para las transacciones en euros era de S/4.057 por cada €1
para la compra y S/4,233 por cada €1 para la venta (S/4.319 por cada €1 y S/4.449 por cada ¤1 al
31 de diciembre de 2008, respectivamente), y en coronas suecas de S/0.404 por cada SEK para la
compra y venta (S/0.403 por cada SEK al 31 de diciembre de 2008).
Notas a los estados financieros (continuación)
41
Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, la Compañía tenía los siguientes activos y pasivos en moneda extranjera:
2009 2008 _____________________________________________________________ ____________________________________________________________
US$(000) €(000) SEK(000) US$(000) €(000) SEK(000)
Activos
Efectivo y equivalente de efectivo 5,278 229 - 1,502 120 -
Cuentas por cobrar, neto 11,914 790 - 13,860 635 - _________ _________ _________ _________ _________ _________
17,192 1,019 - 15,362 755 - _________ _________ _________ _________ _________ _________
Pasivos
Cuentas por pagar comerciales 2,094 146 48 2,120 181 3
Cuentas por pagar a relacionadas 5,143 757 156 5,585 1,158 47
Otras cuentas por pagar y adelantos de
relacionadas y terceros 8,147 4 - 12,585 - -
Obligaciones financieras (incluye porción
corriente) 674 - - 1,260 - - _________ _________ _________ _________ _________ _________
16,058 907 204 21,550 1,339 50 _________ _________ _________ _________ _________ _________
Posición activa (pasiva), neta 1,134 112 (204) (6,188) (584) (50) _________ _________ _________ _________ _________ _________
La Compañía ha decidido cubrir su exposición de riesgo de cambio a través de contratos de instrumentos financieros derivados (forward de divisas) celebrados con
entidades financieras locales. Durante el año 2009, la Compañía celebró diversos contratos de instrumentos financieros derivados (forward) para protegerse de las
variaciones de los tipos de cambio hasta por un total de US$10,000,000 a tipos de cambio que fluctúan entre S/2.875 y S/3,1761 por cada dólar (US$29,610,000,
€233,000 y SEK 947,000, a tipos de cambio que fluctúan entre S/2.67 y S/2.841 por cada dólar, S/1.438 por cada euro y S/1.051 por cada corona sueca durante
el año 2008) . Las liquidaciones del año 2009 de los contratos resultaron en una ganancia neta ascendente aproximadamente a S/295,000 (pérdida neta
ascendente aproximadamente a S/2,563,000 por contratos liquidados en el año 2008). Al 31 de diciembre de 2009, el valor razonable de los contratos forward con
vencimientos en el año 2010, han resultado en una pérdida ascendente a S/59,000 (pérdida neta ascendente a S/1,092,000 al 31 de diciembre de 2008 por los
contratos con vencimiento en el año 2009), ver nota 12. El efecto neto de los contratos liquidados y el valor razonable, es presentado en el rubro “Utilidad (pérdida)
neta por instrumentos financieros derivados” del estado de ganancias y pérdidas.
Notas a los estados financieros (continuación)
42
Durante el ejercicio 2009 la Compañía ha registrado una ganancia y pérdida por diferencia en
cambio ascendente aproximadamente a S/24,625,000 y S/23,776,000, respectivamente
(S/27,939,000 y S/29,775,000 durante el ejercicio 2008, respectivamente), lo cual se presenta
en los rubros “Ingresos financieros” y “Gastos financieros”, del estado de ganancias y pérdidas,
respectivamente.
El siguiente cuadro muestra el análisis de sensibilidad de los dólares estadounidenses y euros, en
sus activos y pasivos monetarios y sus flujos de caja estimados, que son los instrumentos que
pueden tener mayor impacto por riesgo de tipo de cambio. El análisis determina el efecto de una
variación razonablemente posible del tipo de cambio, considerando las otras variables constantes
en el estado de ganancias y pérdidas antes del impuesto a la renta. Un monto negativo muestra
una reducción potencial neta en el estado de ganancias y pérdidas, mientras que un monto
positivo refleja un incremento potencial neto.
Efecto en resultados antes de impuestos y participaciones ____________________________________________________________
2009 2008 _____________________________ _____________________________
Análisis de
sensibilidad
Cambio en tasas de
cambio Dólares Euros Dólares Euros
% S/(000) S/(000) S/(000) S/(000)
Devaluación 2.5 (81) (8) 489 68
Devaluación 5 (161) (14) 976 136
Revaluación 2.5 81 8 (489) (68)
Revaluación 5 161 14 (976) (136)
(ii) Riesgo de tasa de interés -
El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que el valor razonable o flujos de caja futuros de un
instrumento financiero fluctúen por cambios en las tasas de interés del mercado. La Compañía
administra su riesgo de tasa de interés basados en la experiencia de la Gerencia, balanceando las
tasas de intereses activas y pasivas.
Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, la Compañía presenta pasivos que devengan intereses bajo
el concepto de obligaciones financieras por contratos de arrendamiento financiero por importes
ascendentes a S/1,947,000 y S/3,958,000, ver nota 12. La Gerencia considera que las
fluctuaciones futuras en las tasas de interés no afectarán significativamente los resultados de las
operaciones futuras de la Compañía.
Notas a los estados financieros (continuación)
43
Riesgo de liquidez -
El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones de
pago relacionadas con pasivos financieros al vencimiento y reemplazar los fondos cuando sean
retirados. La consecuencia sería el incumplimiento en el pago de sus obligaciones frente a
terceros.
La liquidez se controla a través del calce de los vencimientos de sus activos y pasivos, de la
obtención de líneas de crédito y/o manteniendo los excedentes de liquidez, lo cual le permite a la
Compañía desarrollar sus actividades normalmente.
La administración del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y disponibilidad de
financiamiento, a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito comprometidas y la
capacidad de liquidar transacciones principalmente de endeudamiento. Al respecto, la Gerencia
de la Compañía orienta sus esfuerzos a mantener fuentes de financiamiento a través de la
disponibilidad de líneas de crédito, principalmente.
El siguiente cuadro muestra el vencimiento de las obligaciones contraídas por la Compañía a la
fecha del balance general y los importes a desembolsar a su vencimiento, en base a los pagos no
descontados que se realizarán:
Al 31 de diciembre de 2009 ______________________________________________________
Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Total
S/(000) S/(000) S/(000)
Obligaciones financieras (incluyen intereses) 1,664 423 2,087
Cuentas por pagar comerciales 12,292 - 12,292
Cuentas por pagar a relacionadas 18,570 - 18,570
Participaciones por pagar a los trabajadores 1,918 - 1,918
Otras cuentas por pagar 13,988 - 13,988 __________ __________ __________
Total pasivos 48,432 423 48,855 __________ __________ __________
Al 31 de diciembre de 2008 ______________________________________________________
Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Total
S/(000) S/(000) S/(000)
Obligaciones financieras (incluyen intereses) 3,254 2,104 5,358
Cuentas por pagar comerciales 12,345 - 12,345
Cuentas por pagar a relacionadas 34,890 - 34,890
Impuesto a la renta y participaciones por pagar a
los trabajadores 4,877 - 4,877
Otras cuentas por pagar 15,870 - 15,870 __________ __________ __________
Total pasivos 71,236 2,104 73,340 __________ __________ __________
Notas a los estados financieros (continuación)
44
Riesgo de gestión de capital -
La Compañía administra de manera activa una base de capital para cubrir los riesgos inherentes en sus
actividades. La adecuación del capital de la Compañía es monitoreada usando, entre otras medidas, los
ratios establecidos por la Gerencia.
Los objetivos de la Compañía cuando gestiona su capital es un concepto más amplio que el “Patrimonio
neto” que se muestra en el balance general, dichos objetivos son: (i) salvaguardar la capacidad de la
Compañía para continuar operando de manera que continúe brindando retornos a los accionistas y
beneficios a los otros participantes; y (ii) mantener una fuerte base de capital para apoyar el desarrollo y
crecimiento de sus actividades.
Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, no han existido cambios en las actividades y políticas de manejo
de capital en la Compañía, ver nota 13.
28. Valor razonable
El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podría ser intercambiado o un pasivo
liquidado entre partes conocedoras y dispuestas a ello en una transacción corriente, bajo el supuesto de
que la entidad es una empresa en marcha.
Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado líquido y activo, su precio estipulado
en el mercado en una transacción real brinda la mejor evidencia de su valor razonable. Cuando no se
cuenta con el precio estipulado en el mercado o este no puede ser un indicativo del valor razonable del
instrumento, para determinar dicho valor razonable se pueden utilizar el valor de mercado de otro
instrumento, sustancialmente similar, el análisis de flujos descontados u otras técnicas aplicables; las
cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados. No obstante que la
Gerencia ha utilizado su mejor juicio en la estimación de los valores razonables de sus instrumentos
financieros, cualquier técnica para efectuar dicho estimado conlleva cierto nivel de fragilidad inherente.
Como resultado, el valor razonable no puede ser indicativo del valor neto de realización o de liquidación
de los instrumentos financieros.
Los siguientes métodos y supuestos fueron utilizados para estimar los valores razonables:
(a) Instrumentos financieros cuyo valor razonable es similar al valor en libros –
Para los activos y pasivos financieros que son líquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor
a tres meses), como caja y bancos, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y otros pasivos
corrientes, se considera que el valor en libros es similar al valor razonable.
Notas a los estados financieros (continuación)
45
(b) Instrumentos financieros a tasa fija –
El valor razonable de los activos y pasivos financieros que se encuentran a tasas fija y a costo
amortizado, se determina comparando las tasas de interés del mercado en el momento de su
reconocimiento inicial con las tasas de mercado actuales relacionadas con instrumentos
financieros similares. El valor razonable estimado de los depósitos que devengan intereses se
determina mediante los flujos de caja descontados usando tasas de interés del mercado en la
moneda que prevalece con vencimientos y riesgos de crédito similares.
El valor razonable de las obligaciones por arrendamientos financieros se aproxima a su valor en
libros ya que las tasas de interés son similares a las tasas actuales de mercado.
(c) Instrumento financiero derivado -
El reconocimiento inicial de este contrato fue hecho a su valor razonable, el cual se determinó en
función del tipo de cambio de mercado al que se hubiese firmado un contrato con las mismas
características al 31 de diciembre de 2009. Por esta razón su valor en libros no difiere a su valor
razonable a la fecha del balance.
Basado en el análisis arriba mencionado, al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, la Gerencia estima que el
valor razonable de los instrumentos financieros no es significativamente diferente a su valor en libros.
Ernst & Young
Assurance | Tax | Transactions | Advisory
Acerca de Ernst & Young Ernst & Young es líder global en auditoría, impuestos, transacciones y servicios de asesoría. Cuenta con aproximadamente 500 profesionales en el Perú como parte de sus 144,000 profesionales alrededor del mundo, quienes comparten los mismos valores y un firme compromiso con la calidad. Marcamos la diferencia ayudando a nuestra gente, clientes y comunidades a alcanzar su potencial. Puede encontrar información adicional sobre Ernst & Young en www.ey.com
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ABB S.A.
Estados financieros al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 junto con el dictamen de los auditores independientes
ABB S.A.
Estados financieros al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 junto con el
dictamen de los auditores independientes
Contenido
Dictamen de los auditores independientes
Estados financieros
Balance general
Estado de ganancias y pérdidas
Estado de cambios en el patrimonio neto
Estado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros
Dictamen de los auditores independientes
A los señores Accionistas de ABB S.A.
Hemos auditado los estados financieros adjuntos de ABB S.A. (una sociedad anónima peruana,
subsidiaria de ABB Asea Brown Boveri Ltd., una empresa constituida en Suiza); en adelante “la
Compañía”, que comprenden el balance general al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 y los estados
de ganancias y pérdidas, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por los años
terminados en esas fechas, así como el resumen de políticas contables significativas y otras notas
explicativas.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los Estados Financieros
La Gerencia de la Compañía es responsable de la preparación y presentación razonable de estos
estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú, y
del control interno que la Gerencia determine que es necesario para permitir la preparación de
estados financieros que estén libres de errores materiales, ya sea por fraude o error.
Responsabilidad del Auditor
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados financieros adjuntos
basada en nuestras auditorías. Nuestras auditorías fueron realizadas de acuerdo con normas de
auditoría generalmente aceptadas en el Perú. Tales normas requieren que cumplamos con
requerimientos éticos y que planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener una seguridad
razonable de que los estados financieros no presentan manifestaciones erróneas de importancia
relativa.
Una auditoría comprende la ejecución de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre
los saldos y las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio del auditor, que incluye la evaluación del riesgo de que los estados financieros
contengan manifestaciones erróneas de importancia relativa, ya sea como resultado de fraude o
error. Al efectuar esta evaluación de riesgo, el auditor toma en consideración el control interno
pertinente de la Compañía en la preparación y presentación razonable de los estados financieros a
fin de diseñar procedimientos de auditoría de acuerdo con las circunstancias, pero no con el
propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Una
auditoría también comprende la evaluación de si los principios de contabilidad aplicados son
apropiados y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, así como una
evaluación de la presentación general de los estados financieros.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para
proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría.
Miembro de Ernst & Young Global Inscrita en la partida 11396556 del Registro
de Personas Jurídicas de Lima y Callao
Dictamen de los auditores independientes (continuación)
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en todos sus
aspectos significativos, la situación financiera de ABB S.A. al 31 de diciembre de 2010 y de 2009,
los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de
acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en el Perú.
Lima, Perú
1 de Abril de 2011
Refrendado por:
Mireille Silva
C.P.C.C. Matrícula No.18381
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este balance general.
ABB S.A.
Balance general Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009
Nota 2010 2009 S/.(000) S/.(000)
Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo 3 42,039 26,809
Cuentas por cobrar comerciales a terceros, neto 4 62,915 31,325
Ingresos de proyectos por facturar 11(b) 17,336 2,642
Cuentas por cobrar a empresas relacionadas 9(e) 2,542 7,461
Crédito fiscal del impuesto general a las ventas, y otros 5,506 2,304
Costos de órdenes de trabajo en proceso 5 16,748 11,298
Existencias, neto 6 43,077 25,251
Otros activos corrientes 27 1,204 612 _________ _________
Total activo corriente 191,367 107,702
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto 7 19,399 17,173
Activo diferido por participación de los trabajadores e
impuesto a la renta 24(a) 4,800 3,444
Intangibles, neto 649 613 _________ _________
Total activo 216,215 128,932 _________ _________
Pasivo y patrimonio neto
Pasivo corriente
Cuentas por pagar comerciales a terceros 8 29,473 11,820
Cuentas por pagar a empresas relacionadas 9(e) 91,659 18,570
Participaciones de los trabajadores por pagar 24(e) 2,642 1,918
Otras cuentas por pagar 10 24,963 34,339
Facturación en exceso de costos y utilidades estimadas de
proyectos en ejecución
11(b)
5,508
472
Obligaciones financieras 12 446 1,588 _________ _________
Total pasivo corriente 154,691 68,707
Obligaciones financieras 12 6 418 _________ _________
Total pasivo 154,697 69,125 _________ _________
Patrimonio neto 13
Capital social 28,587 28,587
Acciones de inversión 6,883 6,883
Reserva legal 5,380 4,259
Resultados acumulados 20,668 20,078 _________ _________
Total patrimonio neto 61,518 59,807 _________ _________
Total pasivo y patrimonio neto 216,215 128,932 _________ _________
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
ABB S.A.
Estado de ganancias y pérdidas Por los años terminados el 31 de diciembre de 2010 y de 2009
Nota 2010 2009 S/.(000) S/.(000)
Ingresos de operación 16 365,704 240,335
Otros ingresos de operación 22 3,808 5,204 ___________ ___________
369,512 245,539
Costo de ventas 18 (314,195) (198,499) ___________ ___________
Utilidad bruta 55,317 47,040
Gastos de operación
Gastos de ventas 19 (23,325) (20,912)
Gastos de administración 20 (12,036) (9,245)
Otros ingresos - 307 ___________ ___________
Utilidad de operación 19,956 17,190
Otros ingresos (gastos)
Ingresos financieros 23 183 481
Gastos financieros 23 (78) (197)
Diferencia en cambio, neta 27 (388) 849
Utilidad (pérdida) neta por instrumentos financieros
derivados
27
545 236 ___________ ___________
Utilidad antes de participación de los trabajadores e
impuesto a la renta 20,218 18,559
Participación de los trabajadores 24(c) (2,277) (1,988)
Impuesto a la renta 24(c) (6,145) (5,365) ___________ ___________
Utilidad neta 11,796 11,206 ___________ ___________
Promedio ponderado del número de acciones en
circulación (en unidades) 26 35,469,464 35,469,464 ___________ ___________
Utilidad neta por acción básica y diluida (en Nuevos
Soles) 26
0.33 0.32 ___________ ___________
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
ABB S.A.
Estado de cambios en el patrimonio neto Por los años terminados el 31 de diciembre de 2010 y de 2009
Número de acciones ___________________________________
Comunes De inversión
Capital
social
Acciones de
inversión
Reserva
legal
Resultados
acumulados Total S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Saldo al 1° de enero de 2009 28,586,694 6,882,770 28,587 6,883 3,072 20,659 59,201
Apropiación de reserva legal, nota 13(c) - - - - 1,187 (1,187) -
Pago de dividendos, nota 13(a) - - - - - (10,600) (10,600)
Utilidad neta - - - - - 11,206 11,206 ___________ ___________ _________ _________ _________ __________ __________
Saldo al 31 de diciembre de 2009 28,586,694 6,882,770 28,587 6,883 4,259 20,078 59,807
Apropiación de reserva legal, nota 13(c) - - - - 1,121 (1,121) -
Pago de dividendos, nota 13(a) - - - - - (10,085) (10,085)
Utilidad neta - - - - - 11,796 11,796 ___________ ___________ _________ _________ _________ __________ __________
Saldo al 31 de diciembre de 2010 28,586,694 6,882,770 28,587 6,883 5,380 20,668 61,518 ____________ ___________ __________ __________ __________ __________ __________
ABB S.A.
Estado de flujos de efectivo Por los años terminados el 31 de diciembre de 2010 y de 2009
2010 2009 S/.(000) S/.(000)
Actividades de operación
Cobranza de ventas 321,681 231,371
Comisiones recibidas 2,934 4,408
Intereses por depósitos a plazo 183 402
Pago a proveedores (233,284) (168,675)
Pago de remuneraciones y beneficios sociales (44,574) (39,989)
Pago de tributos (12,326) (8,962)
Otros pagos relativos a la actividad (2,236) (734) _________ _________
Efectivo neto proveniente de las actividades de operación 32,378 17,821 _________ _________
Actividades de inversión
Venta de activo fijo 75 111
Compra de inmuebles, maquinaria y equipo (5,548) (6,122)
Compra de intangibles (286) (97) _________ _________
Efectivo neto utilizado en las actividades de inversión (5,759) (6,108) _________ _________
Actividades de financiación
Pago de obligaciones financieras (1,554) (3,044)
Pago de dividendos (10,085) (10,600)
Otros cobros relativos a la actividad 250 - _________ _________
Efectivo neto utilizado en actividades de financiamiento (11,389) (13,644) _________ _________
Aumento neto (disminución neta) de efectivo y equivalente de efectivo 15,230 (1,931)
Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 26,809 28,740 _________ _________
Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al final del ejercicio 42,039 26,809 _________ _________
Estado de flujos de efectivo (continuación)
Las notas adjuntas son parte integrante de este estado.
2010 2009 S/.(000) S/.(000)
Conciliación de la utilidad neta con el efectivo proveniente de las
actividades de operación
Utilidad neta 11,796 11,206
Más ajustes a la utilidad del ejercicio
Depreciación 4,237 3,458
Provisión para cuentas de cobranza dudosa 490 477
Provisión en desvalorización de existencias 608 212
Amortización 302 432
Menos ajustes a la utilidad del ejercicio
Impuesto a la renta y participación a los trabajadores diferido (1,356) 259
Pérdida (ganancia) no realizada por cambios en el valor razonable de
instrumentos financieros (forward de divisas) (295) 59
Ganancia en venta de activo fijo (23) (51)
Cargos y abonos por cambios netos en los activos y pasivos de
operación
Disminución (aumento) de cuentas por cobrar comerciales a terceros (31,590) 13,401
Disminución (aumento) de ingresos de proyectos por facturar (14,694) (88)
Disminución (aumento) de cuentas por cobrar a empresas relacionadas 4,919 (6,243)
Aumento de otras cuentas por cobrar y otros activos corrientes (3,794) (1,678)
Disminución (aumento) de costos de órdenes de trabajo en proceso (5,450) 3,617
Disminución (aumento) de existencias (17,826) 32,484
Aumento (disminución) de cuentas por pagar comerciales a terceros 17,653 (53)
Aumento (disminución) de cuentas por pagar a empresas relacionadas 73,089 (16,320)
Disminución de otras cuentas por pagar (10,724) (21,728)
Aumento (disminución) de facturación en exceso de costos y utilidades
estimadas de proyectos en ejecución 5,036 (1,623) _________ _________
Efectivo y equivalentes de efectivo proveniente de las actividades de
operación 32,378 17,821 _________ _________
ABB S.A.
Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009
1. Identificación y actividad económica
(a) Identificación -
ABB S.A. (en adelante “la Compañía”) es una sociedad anónima peruana que se constituyó en
1952 y es una subsidiaria de ABB Asea Brown Boveri Ltd. (una empresa domiciliada en Zurich,
Suiza), la cual al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, posee el 64 por ciento del capital social de
la Compañía y como tal pertenece al Grupo ABB (en adelante “el Grupo”). El Grupo tiene una
participación adicional en el capital social de la Compañía a través de ABB – MEA Participation
Ltd. (una empresa domiciliada en Zurich, Suiza), la cual posee el 36 por ciento del capital social.
El domicilio legal de la Compañía es Avenida Argentina N°3120, Cercado de Lima, Perú.
(b) Actividad económica -
La actividad económica de la Compañía comprende tanto la comercialización de equipos, como la
prestación de servicios y el desarrollo de proyectos, orientados principalmente a:
(i) La importación, exportación, comercialización mayorista y minorista de máquinas,
equipos y aparatos eléctricos, mecánicos, electromecánicos y electrónicos de la marca
ABB, y los programas de computación que requieran para su funcionamiento. En cuanto a
la comercialización de transformadores de distribución, la Compañía realiza la ingeniería
de los mismos de acuerdo con los pedidos de clientes locales, y en base a los planos y
esquemas eléctricos elaborados, los transformadores son manufacturados en las plantas
del Grupo ubicadas en Colombia o Brasil, para luego ser entregados al cliente en el Perú.
(ii) La elaboración, diseño, administración y ejecución de proyectos de automatización y
energía en modalidad llave en mano de construcciones electromecánicas y civiles a través
de contratos de servicios a suma alzada o precio fijo, en empresas del sector eléctrico,
minero, pesquero, industrial y agroindustrial.
(iii) La instalación, reparación y mantenimiento de los equipos y aparatos que comercializa,
así como de otros equipos eléctricos, mecánicos y electromecánicos de fabricación
nacional y del exterior.
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2009 fueron aprobados por la Junta General de
Accionistas celebrada el 14 de abril de 2010. En opinión de la Gerencia de la Compañía, los estados
financieros del ejercicio 2010 serán aprobados sin modificaciones por la Junta General de Accionistas
a llevarse a cabo durante el primer semestre del año 2011.
Notas a los estados financieros (continuación)
2
2. Principales principios contables
Los principios y prácticas contables más importantes que han sido aplicados en el registro de las
operaciones y la preparación de los estados financieros adjuntos son los siguientes:
(a) Bases de presentación y cambios contables –
(i) Bases de presentación
Los estados financieros se preparan de acuerdo con los principios de contabilidad
generalmente aceptados en el Perú. Los principios de contabilidad en el Perú corresponden
a las Normas Internacionales de Información Financiera – NIIF oficializadas en el Perú a
través de las resoluciones emitidas por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) y son
consistentes con los utilizados en el año anterior.
A la fecha de los estados financieros, el CNC ha oficializado la aplicación obligatoria de las
NIIF de la 1 a la 8, de las NIC de la 1 a la 41, de las SIC de la 1 a la 32 y de las CINIIF 1 a la
14.
(ii) Cambios contables
En la preparación y presentación de los estados financieros al 31 de diciembre de 2010 y de
2009, la Gerencia de la Compañía ha observado el cumplimiento de las NIIF vigentes en el
Perú que le son aplicables. En reunión del Consejo de Interpretaciones de las Normas
Internacionales de Información Financiera (CINIIF) efectuada en noviembre de 2010, se
concluyó que la participación a los trabajadores en las utilidades debe ser registrado de
acuerdo con la NIC 19 “Beneficios a los empleados” y no con la NIC 12 “Impuesto a las
Ganancias”. En consecuencia, una entidad sólo está obligada a reconocer un pasivo cuando
el empleado ha prestado servicios; por lo tanto, bajo está consideración no se debe calcular
participación a los trabajadores diferida ya que corresponden a servicios futuros que no
deben ser considerados como obligaciones o derechos bajo la NIC 19 a la fecha del balance
general. En el Perú, se permite utilizar el criterio de la NIC 12 y la práctica seguida fue la de
calcular y registrar la participación de los trabajadores diferida en los estados financieros
hasta el ejercicio 2010, pudiendo adoptar la interpretación del CINIIF anticipadamente.
Asimismo, el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC) a través de su Resolución N° 046-
2011-EF/94 de fecha 27 de enero de 2011 establece que las empresas deberán aplicar
obligatoriamente lo antes expuesto a partir del 1 de enero de 2011 y de manera opcional
durante el año 2010. La compañía optó por aplicar este cambio de política contable a partir
del 1° de enero de 2011, tal como lo permite la Resolución antes mencionada.
Las bases de preparación y políticas contables usadas en la preparación de los estados
financieros adjuntos por los años terminados el 31 de diciembre de 2010 y de 2009, son las
que se describen más adelante. Estas políticas contables han sido consistentemente
aplicadas a todos los periodos presentados.
Notas a los estados financieros (continuación)
3
(b) Uso de estimados y supuestos -
La preparación de los estados financieros requiere que la Gerencia efectúe estimados y que use
supuestos que tienen impacto en las cifras reportadas de activos y pasivos, en la divulgación de
activos y pasivos contingentes a la fecha del balance general; así como en las cifras reportadas
de ingresos y gastos durante el período de reporte. En opinión de la Gerencia de la Compañía ,
estas estimaciones se efectuaron sobre la base de su mejor conocimiento de los hechos
relevantes y circunstancias a la fecha de preparación de los estados financieros ; sin embargo,
los resultados finales podrán diferir de las estimaciones incluidas en los estados financieros . La
Gerencia de la Compañía no espera que las variaciones, si hubiera, tengan un efecto material
sobre los estados financieros.
Los estimados más significativos efectuados por la Gerencia de la Compañía se refieren a la
provisión para cuentas de cobranza dudosa, la provisión por obsolescencia y valor neto de
realización de existencias, la vida útil y el valor recuperable de los inmuebles, maquinarias y
equipo, la probabilidad de ocurrencia y el importe de la provisión para procesos legales y
procedimientos administrativos, la valorización de los instrumentos financieros, el cálculo de la
participación de los trabajadores e impuesto a la renta corriente y diferido y la estimación de
ingresos en aplicación al método de avance de los proyectos. Cualquier diferencia de las
estimaciones en los resultados reales es registrada en los resultados del año en que ocurre.
(c) Instrumentos financieros: Reconocimiento inicial y medición posterior –
Las compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de activos dentro del plazo
generalmente establecido por la regulación o condiciones de mercado son registradas en la fecha
de negociación de la operación; es decir, la fecha en que la Compañía se compromete a comprar
o vender el activo.
La clasificación de los instrumentos financieros en su reconocimiento inicial depende de la
finalidad para la que los instrumentos financieros fueron adquiridos y sus características. Todos
los instrumentos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable más los costos
incrementales relacionados a la transacción que sean atribuidos directamente a la compra o
emisión del instrumento, excepto en el caso de los activos o pasivos financieros llevados a valor
razonable con efecto en resultados.
Notas a los estados financieros (continuación)
4
A la fecha de los estados financieros, la Compañía clasifica sus instrumentos financieros en las
siguientes categorías definidas en la NIC 39: (i) activos y pasivos financieros al valor razonable
con efecto en resultados, (ii) préstamos y cuentas por cobrar y (iii) pasivos financieros. La
Gerencia determina la clasificación de sus instrumentos financieros en el momento del
reconocimiento inicial. Los aspectos más relevantes de cada categoría se describen a
continuación:
(i) Activos y pasivos financieros al valor razonable con efecto en resultados:
Incluye los instrumentos financieros derivados de negociación que son reconocidos en el
balance general a su valor razonable. Los valores razonables son obtenidos en base a los
tipos de cambio y las tasas de interés del mercado. Todos los derivados son considerados
como activos cuando el valor razonable es positivo y como pasivos cuando el valor
razonable es negativo. Las ganancias y pérdidas por los cambios en el valor razonable son
registradas en el estado de ganancias y pérdidas.
Al 31 de diciembre de 2009 y de 2008, la Compañía no mantiene activos y pasivos al
valor razonable con efectos en resultados.
(ii) Préstamos y cuentas por cobrar:
La Compañía tiene en esta categoría: efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por
cobrar comerciales, cuentas por cobrar a empresas relacionadas y otras cuentas por
cobrar, la cuales son expresadas al valor de la transacción, netas de su provisión para
cuentas de cobranza dudosa cuando es aplicable.
El efectivo y los saldos mantenidos en cuentas corrientes en bancos están sujetos a un
riesgo no significativo de cambios en su valor.
Las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados cuyos cobros son fijos o
determinables, que no se negocian en un mercado activo, por los que la entidad no tiene
intención de venderlos inmediatamente o en un futuro próximo y que no tienen riesgos de
recuperación diferentes a su deterioro crediticio.
Después de su reconocimiento inicial, las cuentas por cobrar son llevadas al costo
amortizado usando el método de tasa de interés efectiva, menos la provisión por
desvalorización. Las pérdidas originadas por la desvalorización son reconocidas en el
estado de ganancias y pérdidas.
Notas a los estados financieros (continuación)
5
La provisión para cuentas de cobranza dudosa se establece si existe evidencia objetiva de
que la Compañía no podrá recuperar los montos de las deudas de acuerdo con los
términos originales de la venta. Para tal efecto, la Gerencia de la Compañía evalúa
periódicamente la suficiencia de dicha provisión a través del análisis de antigüedad de las
cuentas por cobrar y mediante la evaluación del comportamiento histórico de pagos que
mantiene el cliente con la Compañía, considerando como deterioradas aquellas que
excedan los 120 días de vencidas y presenten excepciones en su comportamiento
crediticio. La provisión para cuentas de cobranza dudosa se registra con cargo a
resultados del ejercicio en que se determine su necesidad. En opinión de la Gerencia de la
Compañía, este procedimiento permite estimar razonablemente la provisión para cuentas
de cobranza dudosa, con la finalidad de cubrir adecuadamente el riesgo de pérdida en las
cuentas por cobrar según las condiciones del mercado donde opera la Compañía.
(iii) Pasivos financieros:
Los pasivos financieros incluyen cuentas por pagar comerciales, cuentas por pagar a
empresas relacionadas, participaciones por pagar a trabajadores, otras cuentas por pagar
y obligaciones financieras.
Los pasivos financieros se reconocen cuando la Compañía es parte de los acuerdos
contractuales del instrumento. Después del reconocimiento inicial, los pasivos financieros
son posteriormente medidos al costo amortizado usando el método de la tasa de interés
efectiva. El costo amortizado es calculado considerando cualquier descuento o prima en
la emisión y los costos que son parte integral de la tasa efectiva de interés.
(d) Instrumentos financieros derivados negociables -
Según las reglas específicas de la NIC 39, se considera que las transacciones con derivados bajo
la modalidad de “forwards” de moneda, no califican como coberturas, y por lo tanto son tratados
como derivados para negociación, por lo que en su reconocimiento inicial y posterior son
medidos a su valor razonable y reconocidos como activos cuando dicho valor es positivo y como
pasivos cuando es negativo, registrándose cualquier ganancia o pérdida por el cambio en dicho
valor en el estado de ganancias y pérdidas.
Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la Compañía presenta el resultado de las liquidaciones y
el valor razonable de los instrumentos financieros derivados, en el rubro “Utilidad (pérdida) neta
por instrumentos financieros derivados” del estado de ganancias y pérdidas.
Notas a los estados financieros (continuación)
6
(e) Baja de activos y pasivos financieros -
Activos financieros:
Un activo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un activo financiero o una parte de un
grupo de activos financieros similares) es dado de baja cuando: (i) los derechos de recibir flujos
de efectivo del activo han terminado; o (ii) la Compañía ha transferido sus derechos a recibir
flujos de efectivo del activo o ha asumido una obligación de pagar la totalidad de los flujos de
efectivo recibidos inmediatamente a una tercera parte bajo un acuerdo de traspaso (“pass
through”); y (iii) la Compañía ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del
activo o, de no haber transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y beneficios del
activo, si ha transferido su control.
Pasivos financieros:
Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación de pago se termina, se cancela o
expira. Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo prestatario en
condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son modificadas en forma
importante, dicho reemplazo o modificación se trata como una baja del pasivo original y el
reconocimiento de un nuevo pasivo, reconociéndose la diferencia entre ambos en los resultados
del periodo.
(f) Compensación de instrumentos financieros -
Los activos y pasivos financieros se compensan y el monto neto se presenta en el balance
general, cuando se tiene el derecho legal de compensarlos y la Gerencia tiene la intención de
cancelarlos sobre una base neta o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.
(g) Transacciones en moneda extranjera -
- Moneda funcional y moneda de presentación
Las partidas incluidas en los estados financieros de la Compañía se expresan en la
moneda del ambiente económico primario donde opera la entidad (moneda funcional), la
cual es el Nuevo Sol.
- Transacciones y saldos en moneda extranjera
Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquellas realizadas en una moneda
diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son
inicialmente registradas en la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en
las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en
moneda extranjera son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de
cambio vigente a la fecha del balance general. Las ganancias o pérdidas por diferencia en
cambio resultante de la liquidación de dichas transacciones y de la traslación de los
activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de fin de año,
son reconocidas en el estado de ganancias y pérdidas. Los activos y pasivos no
monetarios determinados en moneda extranjera son trasladados a la moneda funcional al
tipo de cambio prevaleciente a la fecha de la transacción.
Notas a los estados financieros (continuación)
7
(h) Efectivo y equivalentes de efectivo -
Para fines del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes de efectivo corresponden a
caja, cuentas corrientes y depósitos con menos de tres meses de vencimiento desde la fecha de
adquisición, todas ellas registradas en el balance general. Dichas cuentas no están sujetas a un
riesgo significativo de cambios en su valor.
(i) Existencias -
Las existencias se registran al costo de adquisición o de producción y están valuadas al costo sin
exceder a su valor neto de realización, después de considerar la provisión para desvalorización de
existencias.
El costo se determina sobre la base de un promedio ponderado, con excepción de las mercaderías
en tránsito, las cuales se presentan a su costo específico de adquisición. El costo de los productos
terminados incluye la distribución de los costos fijos y variables usados en su producción. El valor
neto de realización es el precio de venta en el curso normal del negocio, menos los costos para
poner las existencias en condición de venta y, los gastos de comercialización y distribución. Los
suministros diversos son valuados al costo o a su valor de reposición, el que resulte menor sobre
la base del método de costo promedio.
La provisión para desvalorización de existencias, es calculada sobre la base de un análisis
específico que realiza periódicamente la Gerencia y es cargada a resultados en el ejercicio en el
cual se determina la necesidad de esta provisión.
(j) Costos de órdenes de trabajo en proceso y proyectos en ejecución -
Los costos de órdenes de trabajo en proceso, incluyen los costos fijos y variables, incurridos en el
ensamblado e instalación de equipos vendidos a clientes, cuya transferencia de riesgos y
beneficios se realiza cuando los equipos se encuentran operativos y con la conformidad del
cliente.
(k) Inmuebles, maquinaria y equipo -
El rubro inmueble, maquinaria y equipo se presenta al costo, neto de la depreciación acumulada y
la provisión por desvalorización de activos de larga duración, de ser el caso. En este rubro
también se incluye el costo de los bienes adquiridos bajo contratos de arrendamiento financiero,
los cuales se registran conforme se indica en el párrafo (l) siguiente.
El costo inicial de los inmuebles, maquinaria y equipo comprende su precio de compra,
incluyendo aranceles e impuestos de compra no reembolsables y cualquier costo directamente
atribuible para ubicar y dejar al activo en condiciones de trabajo y uso. Los desembolsos
incurridos después de que los activos fijos se hayan puesto en operación, tales como
reparaciones y costos de mantenimiento y de reacondicionamiento se reconocen como gasto y se
cargan a los resultados del período en que se incurran. En el caso en que se demuestre
claramente que los desembolsos resultarán en beneficios futuros por el uso de los inmuebles,
maquinaria y equipo, más allá de su estándar originalmente evaluado, los gastos son
capitalizados como un costo adicional de los inmuebles, maquinaria y equipo.
Notas a los estados financieros (continuación)
8
Los terrenos no se deprecian. La depreciación se calcula siguiendo el método de línea recta,
utilizando las siguientes vidas útiles estimadas:
Años
Edificios Entre 8 y 40
Instalaciones Entre 8 y 15
Maquinaria y equipo Entre 2 y 10
Muebles y enseres Entre 7 y 10
Herramientas, moldes y matrices Entre 3 y 4
Unidades de transporte Entre 2 y 5
El valor residual de los activos, las vidas útiles y el método de depreciación seleccionado son
revisados y ajustados, si fuera necesario, a la fecha de cada balance general para asegurar que el
método y el período de la depreciación sean consistentes con el beneficio económico y las
expectativas de vida de las partidas de inmuebles, maquinaria y equipo.
Los activos en construcción representan los proyectos que se encuentran en construcción y se
registran al costo. Esto incluye el costo de construcción y otros costos directos. Las
construcciones no se deprecian hasta que los activos relevantes se terminen y estén operativos.
Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciación, y cualquier ganancia o
pérdida que resulte de su disposición se incluye en el estado de ganancias y pérdidas.
(l) Arrendamientos financieros -
La Compañía reconoce los arrendamientos financieros registrando al inicio de los contratos el
activo y el pasivo en el balance general, por un importe igual al valor razonable de la propiedad
arrendada o, si es menor, al valor presente de las cuotas de arrendamiento. Los costos directos
iniciales se consideran como parte del activo. Los pagos por arrendamiento se distribuyen entre
las cargas financieras y la reducción del pasivo. La carga financiera se distribuye en los períodos
que dure el arrendamiento para generar un tipo de interés constante sobre el saldo en deuda del
pasivo para cada período.
El arrendamiento financiero genera gastos de depreciación por el activo, así como gastos
financieros para cada período contable. La política de depreciación aplicable a los activos
arrendados es consistente con la política para los otros activos depreciables que posee la
Compañía.
Notas a los estados financieros (continuación)
9
(m) Intangibles –
Los intangibles se registran inicialmente al costo e incluyen principalmente los costos incurridos
en el desarrollo del proyecto de implementación del sistema contable y costos de adquisición de
programas informáticos, los cuales son considerados de vida útil finita. Un intangible se
reconoce como activo si es probable que los beneficios económicos futuros atribuibles que
genere fluirán a la empresa y su costo puede ser medido confiablemente. Después del
reconocimiento inicial, los intangibles se miden al costo menos la amortización acumulada y
cualquier pérdida acumulada por desvalorización. Los intangibles se amortizan bajo el método
de línea recta, sobre la base de su vida útil estimada por la Compañía entre 3 y 5 años. El
período y el método de amortización se revisan cada año.
(n) Desvalorización de activos de larga duración -
La Compañía evalúa cada fin de año si existe un indicador de que un activo podría estar
deteriorado. La Compañía prepara un estimado del importe recuperable del activo cuando existe
un indicio de deterioro, o cuando se requiere efectuar la prueba anual de deterioro para un
activo.
El importe recuperable de un activo es el mayor entre el valor razonable de la unidad generadora
de efectivo menos los costos de vender y su valor de uso, y es determinado para un activo
individual, a menos que el activo no genere flujos de efectivo de manera independiente. Cuando
el importe en libros de un activo excede su importe recuperable, se considera que el activo ha
perdido valor y es reducido a su valor recuperable. Al determinar el valor de uso, los flujos de
efectivo estimados son descontados a su valor presente usando una tasa de descuento que
refleja las actuales condiciones de mercado y los riesgos específicos del activo. Las pérdidas por
deterioro son reconocidas en el estado de ganancias y pérdidas.
La Compañía efectúa una evaluación en cada fecha del balance general para determinar si hay un
indicio de que las pérdidas por deterioro previamente reconocidas ya no existen más o podrían
haber disminuido. Si existe tal indicio, el importe recuperable es estimado. Las pérdidas por
deterioro previamente reconocidas son reversadas sólo si se ha producido un cambio en los
estimados usados para determinar el importe recuperable del activo desde la fecha en que se
reconoció por última vez la pérdida por deterioro. Si este es el caso, el valor en libros del activo
es aumentado a su importe recuperable. Dicho importe aumentado no puede exceder el valor en
libros que se habría determinado, neto de la depreciación, si no se hubiera reconocido una
pérdida por deterioro para el activo en años anteriores. Dicha reversión es reconocida en
resultados del ejercicio a menos que el activo se lleve a su valor revaluado, en cuyo caso la
reversión es tratada como un aumento de la revaluación. Luego de efectuada la reversión, el
cargo por depreciación es ajustado en períodos futuros, distribuyendo el valor en libros del activo
a lo largo de su vida útil remanente.
Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la Gerencia de la Compañía considera que no existen
indicios del tipo operativo y/o económico que indiquen que el valor neto registrado de los
inmuebles, maquinarias y equipos e intangibles, no pueda ser recuperado.
Notas a los estados financieros (continuación)
10
(o) Provisiones -
Las provisiones por demandas legales se reconocen cuando la Compañía tiene una obligación
presente (legal) o inminente como resultado de un evento pasado y es probable que se requieran
recursos para cancelar dicha obligación; y el importe ha podido ser determinando de una manera
razonable. El importe provisionado es equivalente al valor presente de los pagos futuros
esperados para liquidar la obligación. Cuando la compañía espera que una parte o el total de la
provisión sea recuperada, dichos recuperos son reconocidos como activos siempre que se tenga
la certeza del recupero. El importe provisionado es presentado como gasto en el estado de
ganancias y pérdidas neto de los recuperos.
(p) Contingencias -
Un pasivo contingente es divulgado cuando la existencia de una obligación sólo será confirmada
por eventos futuros o cuando el importe de la obligación no puede ser medido con suficiente
confiabilidad. Los activos contingentes no son reconocidos, pero son divulgados cuando es
probable que se produzca un ingreso de beneficios económicos hacia la Compañía.
(q) Reconocimiento de ingresos, costos y gastos -
Los ingresos son reconocidos cuando se han transferido todos los riesgos y beneficios inherentes
al bien entregado o cuando el grado de avance de un servicio prestado puede ser medido
confiablemente; es probable que los beneficios económicos asociados a la transacción fluirán a la
Compañía y el monto del ingreso puede ser medido confiablemente. Además, antes de reconocer
los ingresos y costos, deben analizarse los siguientes criterios:
- Ingresos por proyectos -
Los ingresos por proyectos son reconocidos principalmente bajo el método de avance de
obra, determinados de acuerdo al porcentaje de ejecución de avance de los proyectos a la
fecha del balance general, con respecto al plan de ejecución según contrato. Los ingresos
no facturados y facturados por adelantado que se generan de la aplicación del método,
son presentados en los rubros “Ingresos de proyectos por facturar” y “Facturación en
exceso de costos y utilidades estimadas de proyectos en ejecución”, respectivamente. Se
espera en el siguiente ejercicio facturar y cobrar substancialmente todos los ingresos no
facturados y devengar substancialmente todos los ingresos facturados por anticipado.
En su mayoría los contratos son a suma alzada. Generalmente, se contabilizan las
reclamaciones de ingresos adicionales cuando se liquida el proyecto en forma definitiva.
- Ingresos por venta de equipos -
Las ventas de equipos son reconocidas cuando los bienes son entregados a los clientes y
se han transferido todos sus riesgos y beneficios inherentes.
- Ingreso por intereses -
Los ingresos son reconocidos cuando se devengan, a menos que su recuperación sea
incierta.
Notas a los estados financieros (continuación)
11
- Costo de proyectos -
Incluye todo el material directo, la mano de obra directa y aquellos costos indirectos
relacionados con la ejecución del contrato, tales como materiales, mano de obra indirecta,
reparaciones y depreciación. Los gastos de administración se cargan directamente a los
resultados de las operaciones a medida que se incurren. El efecto acumulado de
modificaciones a los ingresos y costos a completar de los contratos se contabilizan en el
ejercicio contable en el cual se conocen y pueden ser estimados los importes
correspondientes, incluyendo bonificaciones, penalidades, modificaciones a los contratos
y pérdidas estimadas.
- Otros costos y gastos -
Los otros costos y gastos se reconocen a medida que devengan, independientemente del
momento en que se paguen, y se registran en los períodos con los cuales se relacionan.
(r) Provisiones por garantías y penalidades –
Provisión por garantías
Debido a que los riesgos por la fabricación de los productos eran asumidos por la Compañía, la
Gerencia establece una provisión por garantías sobre la base de un análisis individual de los
productos vendidos, utilizando un porcentaje de las ventas de sus productos y servicios, la cual
es determinada sobre la base de la evaluación histórica de los costos en que se incurren para
atender averías de productos entregados, y se registra con cargo a los resultados del ejercicio en
el cual la Gerencia determina la necesidad de dicha provisión. Durante el periodo 2010 la
Compañía vende dichos productos fabricados por sus relacionadas, quienes otorgan garantía
directa, por tal motivo, durante el periodo 2010 la Compañía sólo reconoce garantías por el
servicio de mantenimiento, utilizando como base los ingresos obtenidos mediante dicha línea de
negocio y la aplicación del 2 por ciento, para determinar la provisión. Al 31 de diciembre de 2009
la Compañía utilizaba un porcentaje de provisión de 1 por ciento para las ventas de productos y el
0.50 por ciento para la venta de servicios debido a que hasta dicho año la Compañía entregó
equipos de propia fabricación.
Provisión por penalidades
Se reconoce una provisión por penalidades sólo cuando la Compañía tiene una obligación por
multas, incumplimiento de contratos o sanciones declaradas y cuyo importe haya sido
claramente estimado.
(s) Impuesto a la renta y participación de los trabajadores -
Impuesto a la renta y participación de los trabajadores corrientes -
El activo o pasivo por impuesto a la renta corriente es medido como el importe esperado que sea
recuperado de o pagado a las autoridades tributarias. El impuesto a la renta es calculado sobre
la base de la información financiera individual de la Compañía. De acuerdo con las normas
legales, la participación de los trabajadores es calculada sobre la misma base que la usada para
calcular el impuesto a la renta corriente.
Notas a los estados financieros (continuación)
12
Impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferidos –
El impuesto a la renta y participación de los trabajadores diferidos reflejan los efectos de las
diferencias temporales entre los saldos de activos y pasivos para fines contables y los
determinados para fines tributarios. Los activos y pasivos diferidos se miden utilizando las tasas
de impuestos que se esperan aplicar a la renta imponible en los años en que estas diferencias se
recuperen o eliminen. La medición de los activos y pasivos diferidos refleja las consecuencias
tributarias derivadas de la forma en que la Compañía espera recuperar o liquidar el valor de sus
activos y pasivos a la fecha del balance general.
El activo y pasivo diferido se reconocen sin tomar en cuenta el momento en que se estime que las
diferencias temporales se anulan. Los activos diferidos son reconocidos cuando es probable que
existan beneficios futuros suficientes para que el activo diferido se pueda aplicar. A la fecha del
balance general, la Compañía evalúa los activos diferidos no reconocidos, así como el saldo
contable de los reconocidos.
(t) Eventos posteriores -
Los eventos posteriores al cierre del ejercicio que proveen información adicional sobre la situación
financiera de la Compañía a la fecha del balance general (eventos de ajuste) son incluidos en los
estados financieros. Los eventos posteriores importantes que no son eventos de ajuste son
expuestos en notas a los estados financieros.
Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, no existen eventos posteriores que requieran ser incluidos
y/o revelados en los estados financieros a dichas fechas.
(u) Segmentos operativos-
Para propósitos de gestión, la Compañía está organizada en cuatro unidades de negocio. Las
divisiones son la base sobre las que la Compañía reporta su información primaria de segmentos.
La información financiera en los segmentos de negocios se presenta en la nota 25.
La Compañía prepara la información de sus segmentos de negocio de acuerdo con la NIIF 8
"Segmentos Operativos" (vigente a partir del 1º de enero de 2009), la cual en opinión de la
Gerencia, es la misma a la previamente presentada bajo la NIC 14 "Información Financiera por
Segmentos" debido a que la Compañía no tiene una estructura compleja de diferentes actividades
de negocios.
(v) Utilidad por acción -
La utilidad por acción, básica y diluida, ha sido calculada sobre la base del promedio ponderado
de las acciones comunes y de inversión en circulación a la fecha del balance general. Las
acciones que se deban anular o emitir por la reexpresión del capital social por el ajuste por
inflación de los estados financieros, así como por la capitalización de deudas mantenidas con la
Principal y el cambio de valor nominal de las acciones, constituyen ambos una división de
acciones y, por lo tanto, para el cálculo del promedio ponderado del número de acciones, se ha
considerado que esas acciones siempre estuvieron retiradas o en circulación, respectivamente.
Notas a los estados financieros (continuación)
13
Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la Compañía no tiene instrumentos financieros con efecto
dilutivo por lo que las utilidades básicas y diluidas por acción son las mismas.
(w) Estados financieros comparativos -
La siguiente reclasificación ha sido efectuada a los estados financieros al 31 de diciembre de
2009 con el fin de hacerlos comparativos:
S/.(000)
En el balance general:
Ingresos de proyectos por facturar de “Cuentas por cobrar comerciales a terceros,
neto” a “Ingresos de proyectos por facturar” 2,642
De “Adelantos de clientes” a “Otras cuentas por pagar” 20,351
De “Cuentas por pagar comerciales a terceros”, neto” a “Facturación en exceso de
costos y utilidades estimadas de proyectos en ejecución” 472
De “Pagos a cuenta de impuesto a la renta por aplicar” a “Crédito fiscal del impuesto
general a las ventas y otros” 2,165
En el estado de resultados :
De “Gastos financieros” e “Ingresos financieros” a “Diferencia en cambio, neta” 849
En el flujo de efectivo :
En actividades de operación, los Ingresos por comisión de “Ventas” a “Comisiones
recibidas” 4,408
(x) Nuevos pronunciamientos contables -
(i) Normas Internacionales de Información Financiera – NIIF emitidas a nivel mundial y
vigentes en el Perú a partir del 1° de enero de 2011 –
El Consejo Normativo de Contabilidad (CNC), a través de la Resolución N°044-2010- EF-
94 emitida el 23 de agosto del 2010, oficializó la vigencia a partir del 1° de enero del
2011, de la versión vigente del año 2009 de las NIC 1 a la 41, NIIF 1 a la 8, CINIIF 1 a la
19 y SIC 7 a la 32 y de las modificaciones a mayo de 2010 de las NIC 1 y 34, NIIF 1, 3 y 7,
CINIIF13 y; requerimiento de transición para las modificaciones que surjan como el
resultado de la NIC 27, con la posibilidad de ser adoptadas de manera anticipada, sujeta a
las condiciones previstas para cada modificación y a las provisiones transitorias
relacionadas a la primera adopción de las NIIF.
A la fecha, la Gerencia del Grupo se encuentra en proceso de revisión de estas normas
para determinar si existen o no ajustes para adoptar las normas anteriormente indicadas.
Notas a los estados financieros (continuación)
14
(ii) Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y modificaciones vigentes
internacionalmente que aún no han sido oficializadas por el Consejo Normativo de
Contabilidad –
Estas normas comprenden:
- NIIF 9 “Instrumentos Financieros”: que modifica el registro y clasificación de los
activos y pasivos financieros establecidos en la NIC 39 “Instrumentos Financieros:
Medición y Valuación”, y cuyos cambios son obligatorios a nivel internacional para
períodos que comienzan a partir o después del 1° de enero de 2013, siendo
optativa su aplicación anticipada.
- Modificación a la NIIF 7 “Instrumentos Financieros: Información a divulgar”, que
introduce nuevos requerimientos de divulgación cuando se dejan de reconocer
activos financieros. Vigente para periodos que comienzan a partir o después del 1°
de julio de 2011, siendo optativa su aplicación anticipada.
- Modificación a la NIIF 1 “Adopción por primera vez de la Normas Internacionales de
Información Financiera” que introduce una nueva excepción para el costo atribuible
en casos de hiperinflación severa. Asimismo, elimino la vigencia de una fecha fija
para dar de baja o reconocer ganancias o pérdidas de la aplicación de la NIC 39
“Instrumentos Financieros: Reconocimiento o Medición” o NIIF 9 “Instrumentos
Financieros”. Vigente para períodos que comienzan a partir o después del 1° de
julio de 2011, siendo optativa su aplicación anticipada.
- Modificación a la NIC 12 “Impuesto a las Ganancias”, que establece que el impuesto
diferido en las inversiones inmobiliarias que se registran siguiendo el modelo del
valor razonable de la NIC 40, debe ser determinado sobre la base de que su
importe en libros se recuperará mediante la venta de dichos activos. Asimismo, los
impuestos diferidos sobre activos no amortizables, medidos mediante el modelo de
revaluación de la NIC 16, se deben medir sobre presunción de su venta. Esta norma
está vigente para los períodos que comienzan a partir o después del 1° de enero
de 2012, siendo optativa su aplicación anticipada.
(iii) Proceso de armonización de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) –
La CONASEV mediante Resolución N°102-2010-EF/94.01.1, oficializó la aplicación plena
de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el
International Accounting Standards Board (IASB) vigentes internacionalmente para todas
las personas jurídicas que se encuentren bajo el ámbito de su supervisión, según el
siguiente cronograma:
- Para las sociedades emisoras de valores inscritos en el Registro Público del
Mercado de Valores, las empresas clasificadoras de riesgo y demás personas
jurídicas bajo supervisión de CONASEV distintos a los comprendidos en el punto (ii),
en la información auditada anual al 31 de diciembre de 2011.
Notas a los estados financieros (continuación)
15
- Para las bolsas de valores, instituciones de compensación y liquidación de valores,
los agentes de intermediación, las sociedades administradoras de fondos mutuos
de inversiones en valores, los fondos de inversión, las sociedades administradoras
de fondos colectivos, en la información auditada anual al 31 de diciembre de 2012.
Esta aplicación deberá comprender la utilización de la NIIF 1 – Aplicación por primera vez
de las NIIF. A la fecha, la Gerencia del Grupo se encuentra en proceso de medición de los
impactos que tendría el Grupo para adecuarse a esta Resolución.
3. Efectivo y equivalentes de efectivo
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Caja 96 186
Cuentas corrientes (b) 39,893 17,066
Depósitos a plazo (c) 2,050 3,494
Cheques en tránsito (d) - 6,063 _________ _________
42,039 26,809 _________ _________
(b) La Compañía mantiene sus cuentas corrientes en bancos locales en nuevos soles, dólares
estadounidenses y en euros. Estos fondos son de libre disponibilidad y generan intereses a tasas
de mercado.
(c) Al 31 de diciembre de 2010 correspondía a un depósito a plazo mantenido en el banco HSBC
Perú con vencimiento el 26 de enero de 2011, este depósito devenga intereses a una tasa anual
de 2.40 por ciento (dos depósitos por S/.2,050,000 y US$500,000 que devengaron interesas a
tasa anual de 0.30 y 1.05 por ciento al 31 de diciembre de 2009).
(d) Al 31 de diciembre de 2009 corresponde a cobranzas realizadas mediante cheques recibidos los
últimos días del año que se mantenían en bóveda de la Compañía a la fecha del balance general.
Dichos cheques fueron cobrados y depositados en las cuentas corrientes de la Compañía los
primeros días del mes de enero de 2010.
4. Cuentas por cobrar comerciales a terceros, neto
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Facturas por cobrar (b) 63,967 32,222
Menos - provisión para cuentas de cobranza dudosa (d) (1,052) (897) _________ _________
62,915 31,325 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
16
(b) Las cuentas por cobrar comerciales están denominadas principalmente en dólares
estadounidenses, tienen vencimientos corrientes y no generan intereses. Al 31 de diciembre de
2010 el 56 por ciento del saldo de la cuenta por facturas por cobrar se concentró en
aproximadamente doce clientes (60 por ciento al 31 de diciembre de 2009). La política de
crédito regular de la Compañía incluye pagos máximos de 30 a 45 días; sin embargo, a los
proyectos contratados durante el periodo 2010, siendo los principales Toromocho, Cotaruse y
Socabaya se les ha otorgado plazos de pago de 60 días.
(c) De acuerdo con el análisis efectuado por la Gerencia, se considera que una cuenta por cobrar se
encuentra deteriorada cuando ha sido clasificada como cuenta incobrable de acuerdo a la
aplicación de la política descrita en la nota 2(c) y, por tanto, ha sido presentada en el rubro
provisión para cuentas de cobranza dudosa. Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, el
anticuamiento del saldo de las cuentas por cobrar comerciales es como sigue:
No Deteriorado Deteriorado Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Al 31 de diciembre de 2010
No vencido - 46,575 - 46,575
Vencido -
De 1 a 30 días 12,028 - 12,028
De 31 a 120 días 3,864 - 3,864
De 121 a más 448 1,052 1,500 ________ ________ ________
62,915 1,052 63,967 ________ ________ ________
Al 31 de diciembre de 2009
No vencido - 20,542 - 20,542
Vencido -
De 1 a 30 días 5,637 97 5,734
De 31 a 120 días 5,146 - 5,146
De 121 a más - 800 800 ________ ________ ________
31,325 897 32,222 ________ ________ ________
Notas a los estados financieros (continuación)
17
(d) El movimiento de la provisión para cuentas de cobranza dudosa durante los años 2010 y 2009,
fue como sigue:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Saldo al 1° de enero 897 729
Provisión del ejercicio, nota 19 490 477
Recuperos (335) (309) _________ _________
Saldo al 31 de diciembre 1,052 897 _________ _________
En opinión de la Gerencia, la provisión para cuentas de cobranza dudosa al 31 de diciembre de
2010 y de 2009, es suficiente para cubrir el riesgo de incobrabilidad a esas fechas.
5. Costos de órdenes de trabajo en proceso
Corresponde a las órdenes de trabajo en proceso principalmente por ensamblado y/o reparación de
equipos, que incluyen costos de materias primas, mano de obra y otros costos directos e indirectos
relacionados, los cuales son terminados y entregados durante el periodo siguiente. Al 31 de diciembre
de 2010 y de 2009, los costos de órdenes de trabajo en proceso ascienden a S/.16,748,000 y
S/.11,298,000, respectivamente, por las cuales se han recibido anticipos de clientes por S/.3,580,000
y S/.11,075,000, respectivamente. Para completar las órdenes de trabajo en ejecución al 31 de
diciembre de 2010, se requiere incurrir en costos adicionales por aproximadamente S/.56,017,000
(S/.92,579,000 al 31 de diciembre de 2009), los cuales son financiados con la facturación progresiva
de avances. En opinión de la Gerencia de la Compañía, el costo de las órdenes de trabajo en proceso
será recuperado en su totalidad.
6. Existencias, neto
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Mercadería (b) 15,166 13,198
Productos terminados 41 136
Repuestos y suministros 3,764 2,841
Existencias por recibir (c) 24,926 9,473 _________ _________
43,897 25,648
Menos - Provisión para desvalorización de existencias (d) (820) (397) _________ _________
43,077 25,251 _________ _________
(b) Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la Compañía mantiene en almacén transformadores,
interruptores y otros equipos menores listos para su venta.
Notas a los estados financieros (continuación)
18
(c) Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, las existencias por recibir incluían transformadores y
equipos diversos importados por la Compañía de empresas relacionadas para la comercialización
local y para ser usados en los proyectos en ejecución; asimismo incluye los anticipos realizados
por la adquisición de existencias por importe ascendente a S/.11, 359,000 (S/.1, 338,000 al 31
de diciembre de 2009).
(d) A continuación se presenta el movimiento de la provisión para desvalorización de existencias por
los años 2010 y 2009:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Saldo al inicio del año 397 354
Adiciones (e) 608 212
Recuperos y/o castigos (185) (169) _________ _________
Saldo al final del año 820 397 _________ _________
(e) En opinión de la Gerencia de la Compañía, la provisión por desvalorización de existencias cubre
adecuadamente los riesgos de obsolescencia y desvalorización del rubro a la fecha del balance
general.
Notas a los estados financieros (continuación)
19
7. Inmuebles, maquinaria y equipo, neto
(a) A continuación se presenta el movimiento del costo y depreciación acumulada:
2010 2009 ___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ _______________
Terrenos Edificios Instalaciones Maquinaria y
equipo Unidades de transporte
Muebles y enseres
Herramientas, moldes y matrices
Máquinas por recibir
Activos en construcción Total Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Costo
Saldo al 1º de enero 1,307 16,215 5,406 18,039 3,071 2,017 5,911 1,228 248 53,442 47,650
Adiciones (b) - - 164 981 527 525 1,384 609 1,358 5,548 6,122
Ventas y retiros - - - - (349) (20) - - - (369) (330) _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldo al 31 de diciembre 1,307 16,215 5,570 19,020 3,249 2,522 7,295 1,837 1,606 58,621 53,442 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Depreciación acumulada
Saldo al 1º de enero - 14,782 1,685 13,165 1,903 996 3,738 - - 36,269 34,446
Adiciones - 212 295 1,817 602 182 1,129 - - 4,237 3,458
Ventas y retiros - - - - (297) (20) - - - (317) (270)
Ajustes (f) - (505) (105) (385) - (3) 31 - - (967) (1,365) _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldo al 31 de diciembre - 14,489 1,875 14,597 2,208 1,155 4,898 - - 39,222 36,269 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Valor neto en libros 1,307 1,726 3,695 4,423 1,041 1,367 2,397 1,837 1,606 19,399 17,173 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
(b) Las principales adiciones del año 2010 corresponden principalmente a: (i) la adquisición de herramientas, moldes y matrices para ser usados durante la ejecución de proyectos y para la implementación de la planta de servicio de
mantenimiento de transformadores y equipos de energía por S/.1,384,000, y (ii) la construcción de laboratorios – taller por S/.1,358,000.
(c) El costo de los activos totalmente depreciados que se encuentran en uso al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 es como sigue:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Edificios 7,708 12,226
Instalaciones 531 819
Maquinaria y equipo 10,349 9,570
Unidades de transporte 1,580 786
Muebles y enseres 743 747
Herramientas, moldes y matrices 3,121 2,641 _________ _________
24,032 26,789 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
20
(d) La Compañía realizó operaciones de arrendamiento financiero principalmente asociadas a la adquisición de equipos y vehículos para uso de las diferentes
áreas de la Compañía. Los activos adquiridos garantizan las obligaciones financieras asumidas por la Compañía para su adquisición. Ver nota 12.
El costo y la depreciación acumulada en libros de dichos bienes al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 son como sigue:
2010 2009 _______________________________________________ _____________________________________________
Costo
Depreciación
acumulada
Costo
neto Costo
Depreciación
acumulada
Costo
neto
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Maquinaria y equipos 5,583 (4,377) 1,206 3,365 (2,225) 1,140
Unidades de transporte 1,302 (1,293) 9 1,153 (808) 345 _________ _________ _________ _________ _________ _________
6,885 (5,670) 1,215 4,518 (3,033) 1,485 _________ _________ _________ _________ _________ _________
(e) El gasto por depreciación del ejercicio ha sido registrado en los siguientes rubros del estado de ganancias y pérdidas:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Costo de ventas, nota 18 3,902 3,091
Gasto de ventas, nota 19 252 339
Gasto de administración, nota 20 83 28 _________ _________
4,237 3,458 _________ _________
(f) Durante el periodo 2010 la Compañía culminó su proceso de recálculo de depreciación acumulada, realizado con la finalidad de adecuar la misma a las vidas útiles definidas para sus activos, este proceso derivó en la reducción de
la depreciación acumulada en S/.967,000 (S/.1,365,000 durante el periodo 2009).
(g) La Compañía mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo con las políticas establecidas por la Gerencia de la Compañía. En opinión de la Gerencia de la Compañía, sus políticas de seguros son consistentes con la
práctica internacional en la industria y el riesgo de eventuales pérdidas por siniestros considerados en la póliza de seguros es razonable considerando el tipo de activos que posee.
Notas a los estados financieros (continuación)
21
8. Cuentas por pagar comerciales a terceros
Las cuentas por pagar comerciales a terceros se originan principalmente por la adquisición de
mercadería, repuestos y suministros para la fabricación, comercialización, y mantenimiento de equipos
y productos propios de las actividades operativas de la Compañía. Dichas cuentas tienen vencimiento
corriente, están denominadas en moneda nacional y moneda extranjera, no generan intereses y no se
han otorgado garantías por estas obligaciones. Asimismo este saldo incluye S/. 7,989,000 por la
provisión de compras de bienes y servicios, cuyas facturas no han sido recibidas a la fecha del balance
general (S/.2,481,000 al 31 de diciembre de 2009).
9. Transacciones y saldos con empresas relacionadas
(a) Las principales transacciones entre la Compañía y empresas relacionadas fueron como sigue:
Transacción 2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Venta de mercaderías (b) 6,824 9,018
Ingreso por comisión mercantil (c) 2,934 4,408
Adelantos recibidos 298 15
Compra de mercaderías, equipos y piezas (d) 85,025 78,618
(b) La Compañía ha vendido equipos a las empresas relacionadas en el exterior, ver nota 16.
(c) Producto de la colocación en el mercado local de bienes elaborados por empresas del exterior, la
Compañía factura comisiones entre 2.50 y 5.00 por ciento de dichas ventas, ver nota 22.
(d) La Compañía adquiere de empresas relacionadas, transformadores, interruptores y otros
equipos y piezas de la marca ABB que no son fabricados en Perú, los cuales son necesarios para
la ejecución de los proyectos de automatización y energía, así como para su comercialización.
Notas a los estados financieros (continuación)
22
(e) Como resultado de estas y otras transacciones menores, a continuación se presenta el
movimiento y saldo de las cuentas por cobrar y por pagar a empresas relacionadas, por el año
terminado el 31 de diciembre de 2010:
Saldos al
1° de enero de
2010 Adiciones Deducciones
Saldos al
31 diciembre
del 2010
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Cuentas por cobrar comerciales
ABB Switzerland Ltda 2,064 1,899 (3,780) 183
ABB S.A. Argentina 687 - (18) 669
ABB Power Technology AB 950 2,982 (3,770) 162
ABB Asea Brown Boveri Ltd 513 1,522 (1,711) 324
Asea Brown Boveri Ltda.- Colombia 1,673 1,723 (3,263) 133
Asea Brown Boveri S.A. – Venezuela 459 17 (476) -
ABB Ecuador S.A. 399 780 (1,002) 177
Otros menores 716 9,422 (9,244) 894 __________ _________ _________ _________
7,461 18,345 (23,264) 2,542 _________ _________ _________ _________
Cuentas por pagar comerciales
Asea Brown Boveri Ltda. - Colombia 4,218 18,098 (18,919) 3,397
ABB S.P.A. 2,779 12,427 (11,794) 3,412
Asea Brown Boveri Ltda.- Brasil 1,639 6,856 (7,607) 888
ABB Power Systems AB 1,531 74,538 (24,259) 51,810
Asea Brown Boveri Ltda.- India 1,374 1,890 (3,090) 174
ABB z.o.o. 1,147 380 (1,387) 140
ABB Schweiz AG 799 55,938 (51,514) 5,223
ABB Oy 766 9,344 (5,617) 4,493
ABB Inc. 632 304 (813) 123
ABB s.r.o 395 543 (627) 311
Otros menores 3,290 142,660 (124,262) 21,688 _________ _________ _________ _________
18,570 322,978 (249,889) 91,659 _________ _________ _________ _________
Los saldos por cobrar y por pagar están denominados en dólares estadounidenses, euros y
coronas suecas, no generan intereses, son de vencimiento corriente y no cuentan con garantías
específicas.
Las ventas y compras a empresas relacionadas, son efectuadas bajo las mismas condiciones que
las efectuadas con terceros, por consiguiente no hay diferencias en las políticas de precios ni en
la base de liquidación de impuestos.
Notas a los estados financieros (continuación)
23
(f) Los gastos por remuneraciones y otros conceptos a los miembros del Directorio y la Gerencia
clave de la Compañía representaron el 10.1 por ciento, y 1.3 por ciento, respectivamente, del
ingreso bruto de la Compañía del período 2010 (11.1 por ciento, y 1.7 por ciento del ingreso
bruto de la Compañía durante el periodo 2009, respectivamente). La Gerencia ha definido como
personal clave de la Compañía al Directorio y la Alta Gerencia. Al 31 de diciembre de 2010 y de
2009, la Compañía no mantiene préstamos por cobrar o por pagar con el personal clave. La
Compañía no remunera a la Gerencia con beneficios post empleo o terminación de contratos ni
pagos basados en acciones.
10. Otras cuentas por pagar
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Anticipos de clientes (b) 12,273 20,351
Servicios generales, administrativos y otros por pagar 3,715 4,574
Vacaciones por pagar 4,367 3,214
Remuneraciones de los trabajadores por pagar 2,163 1,707
Otros tributos por pagar 1,123 871
Provisiones por garantías y penalidades, otras 794 1,774
Impuesto General a las Ventas - 1,486
Provisión para beneficios sociales 528 362 _________ _________
24,963 34,339 _________ _________
(b) Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, corresponde a los anticipos recibidos por contratos de
proyectos, pedidos de transformadores y equipos, y servicios de mantenimiento y reparación, los
cuales serán liquidados y reconocidos como ingreso a medida que se vayan ejecutando los
contratos, o se produzca la entrega del producto o servicio, ver nota 16. Al 31 de diciembre de
2010, los anticipos que corresponden a órdenes que se encuentran en proceso y cuyo costo
incurrido se presenta en el balance general asciende a S/.3,580,000 (S/.11,075,000 al 31 de
diciembre de 2009), ver nota 5.
Notas a los estados financieros (continuación)
24
11. Ingresos de proyectos
(a) Los ingresos estimados y reconocidos en aplicación del método de avance de obra sobre los
proyectos en ejecución, se resumen como sigue:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Costos incurridos en proyectos en ejecución 166,475 18,450
Utilidades estimadas 14,205 3,228 _________ _________
Ingresos por facturar 180,680 21,678
Menos – Facturación a la fecha (168,852) (19,508) _________ _________
Ingresos por facturar, neto (c) 11,828 2,170 _________ _________
(b) Los montos arriba indicados se muestran en el balance general como sigue:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Ingresos de proyectos por facturar, nota 16(c) 17,336 2,642
Menos:
Facturación en exceso de costos y utilidades estimadas de
proyectos en ejecución, nota 16(c)
5,508
472 _________ _________
Neto 11,828 2,170 _________ _________
(c) Los ingresos por facturar de proyectos en ejecución corresponden al exceso de costos y
márgenes sobre los montos facturados y liquidaciones de avance de proyectos, las cuales se
estiman que serán recuperadas en su integridad. La facturación en exceso de costos y utilidades
estimadas de proyectos en ejecución corresponde a la facturación en exceso de los ingresos
reconocidos. Para completar los proyectos en ejecución al 31 de diciembre de 2010 y de 2009,
se requiere incurrir en costos adicionales por aproximadamente S/.142,457,000 y
S/.16,181,000, respectivamente; a ser financiados con la facturación progresiva de avances.
Los proyectos en ejecución se culminarán de los años 2010 y 2011, respectivamente.
Notas a los estados financieros (continuación)
25
12. Obligaciones financieras
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
Acreedor y concepto Vencimiento
Tasa promedio
anual 2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Arrendamientos financieros
Crédito Leasing S.A., adquisición de
equipos y vehículos Junio de 2011 7 por ciento 452 1,947
Otros
Instrumentos financieros derivados
(nota 27) Enero de 2010 - 59 _________ _________
Total 452 2,006
Menos - Porción corriente 446 1,588 _________ _________
Porción no corriente 6 418 _________ _________
(b) A continuación se detalla el vencimiento de la porción no corriente al 31 de diciembre de 2010 y
de 2009:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
2010 - 418
2011 6 - _________ _________
6 418 __________ __________
(c) Los pagos mínimos futuros de los arrendamientos financieros al 31 de diciembre 2010 y de 2009
es como sigue:
2010 2009 _____________________________ _____________________________
Pagos
mínimos
Valor presente
de los
pagos de
arrendamientos
Pagos
mínimos
Valor presente
de los
pagos de
arrendamientos
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
En un año 450 446 1,602 1,526
Mayor a 1 y hasta 4 años 8 6 426 421 _________ _________ _________ _________
458 452 2,028 1,947
Total pagos a efectuar
Menos intereses por pagar (6) - (81) - _________ _________ _________ _________
Total 452 452 1,947 1,947 _________ _________ _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
26
(d) Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 las obligaciones financieras no tienen restricciones para su
utilización o condiciones que la Compañía deba cumplir.
(e) Los intereses generados en los años 2010 y 2009 por las obligaciones financieras mantenidas al
31 de diciembre de dichos años, ascienden aproximadamente a S/. 78,000 y S/.197,000 los
cuales se presentan formando parte del rubro “Gastos financieros” del estado de ganancias y
pérdidas, ver nota 23.
13. Patrimonio neto
(a) Capital social -
Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, el capital social suscrito y pagado está representado por
28,586,694 acciones comunes de valor nominal de S/. 1.00 cada una, de las cuales
18,320,138 ( 64 por ciento) y 10,226,556 (36 por ciento) son de propiedad de ABB - Asea
Brown Boveri Ltda. y de ABB – MEA Participation Ltd., respectivamente.
En la Junta General de Accionistas del 8 de junio de 2009 se acordó la distribución de dividendos
por un importe ascendente a S/.10,600,000. Asimismo en la Junta General de Accionistas del 13
de octubre de 2010, se acordó la distribución de dividendos por importe ascendente a
S/.10,085,000.
A continuación se muestra la estructura de la participación accionaria al 31 de diciembre de
2010 y de 2009:
2010 2009 ___________________________ ___________________________
Número de
Accionistas %
Número de
Accionistas %
De 50.01% a 70.00% 1 64.09 1 64.09
De 30.01% a 50.00% 1 35.91 1 35.91 _________ _________ _________ _________
2 100.00 2 100.00 _________ _________ _________ _________
De acuerdo con disposiciones legales vigentes, al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, no existen
restricciones a la remesa de utilidades ni a la repatriación de capitales.
(b) Acciones de inversión -
Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, las acciones de inversión equivalen al 24 por ciento del
capital social de la Compañía, respectivamente; al 31 de diciembre de 2010 están representadas
por 6,882,770 acciones de S/.1.00 de valor nominal cada una.
Los tenedores de acciones de inversión tienen el derecho de efectuar aportes para incrementar
la cuenta acciones de inversión, sólo con el objeto de mantener su proporcionalidad con el capital
social, en los casos de aumentos de éste por nuevos aportes; y en caso de aumentos por
suscripción pública, los titulares tienen primera opción para suscribir no menos del diez por
ciento de tales aumentos.
Notas a los estados financieros (continuación)
27
Las acciones de inversión confieren a sus titulares el derecho a la distribución de dividendos de
acuerdo con su valor nominal. Estas acciones se mantendrán hasta que la Compañía convenga
su redención con sus titulares.
La cotización bursátil por cada acción de inversión al 31 de diciembre de 2010 ha sido de
S/.1.90 y su frecuencia de negociación ha sido de 12 por ciento con relación al total de
negociaciones en la Bolsa de Valores de Lima del año (S/.1.62 y 10 por ciento durante el 2009,
respectivamente).
(c) Reserva Legal -
La Ley General de Sociedades establece que no menos del 10 por ciento de las utilidades netas
de una Compañía debe ser transferido a una reserva legal, hasta que ésta alcance la quinta parte
del capital pagado. Esta reserva no puede ser usada para distribución de dividendos y su
aplicación a compensar pérdidas y/o capitalización obliga a reponerla de utilidades futuras. La
Compañía registra la apropiación de la reserva al año siguiente al que se genera, cuando ésta es
aprobada por la Junta General de Accionistas.
14. Situación tributaria
(a) La Compañía está sujeta al régimen tributario peruano. Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la
tasa del impuesto a la renta es de 30 por ciento sobre la utilidad gravable.
Las personas jurídicas no domiciliadas en el Perú y las personas naturales deberán pagar un
impuesto adicional de 4.1 por ciento sobre los dividendos recibidos.
(b) A partir del ejercicio 2010, se gravan las ganancias de capital resultantes de enajenación,
redención o rescate de valores mobiliarios a través de mecanismos centralizados de negociación
en el Perú.
En este contexto, la Ley del Impuesto a la Renta precisó que, para establecer la renta bruta
producida por la enajenación de valores mobiliarios adquiridos con anterioridad al 1° de enero de
2010, el costo computable de dichos valores será el precio de cotización al cierre del ejercicio
gravable 2009 o el costo de adquisición o el valor de ingreso al Patrimonio, el que resulte mayor.
Esta regla es aplicable para personas jurídicas cuando los valores sean enajenados dentro o fuera
de un mecanismo centralizado de negociación del Perú.
Asimismo, cuando se produzca la enajenación, redención o rescate de acciones y participaciones
adquiridas o recibidas por el contribuyente en diversas formas u oportunidades, el costo
computable estará dado por el costo promedio ponderado. Cabe indicar que el costo promedio
ponderado será equivalente al resultado que se obtenga de dividir la suma de los costos
computables de cada valor adquirido en un determinado momento por el número de acciones,
entre el total de acciones adquiridas.
Notas a los estados financieros (continuación)
28
(c) Para propósito de la determinación del Impuesto a la Renta e Impuesto General a las Ventas, los
precios de transferencia de las transacciones con empresas relacionadas y con empresas
residentes en territorios de baja o nula imposición, deben estar sustentados con documentación
e información sobre los métodos de valoración utilizados y los criterios considerados para su
determinación. Con base en el análisis de las operaciones de la Compañía, la Gerencia de la
Compañía y sus asesores legales opinan que, como consecuencia de la aplicación de estas
normas, no surgirán contingencias de importancia para la Compañía al 31 de diciembre de 2010
y de 2009.
(d) La autoridad tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser aplicable, determinar el Impuesto a la
Renta calculado por la Compañía en los cuatro años posteriores al año de la presentación de la
declaración jurada. Durante el ejercicio 2010 fue fiscalizado el cálculo del Impuesto a la Renta
por el periodo tributario 2008 de la Compañía; de dicho procedimiento no resultaron temas
significativos. Las declaraciones juradas del impuesto a la renta de los años del 2007, 2009 y
2010 y las declaraciones de impuesto general a las ventas por los años 2007 al 2010, están
pendientes de fiscalización por parte de las autoridades tributarias.
(e) Debido a las posibles interpretaciones que las autoridades tributarias puedan dar a las normas
legales vigentes, no es posible determinar, a la fecha, si de las revisiones que se realicen
resultarán o no pasivos para la Compañía, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que
pudiera resultar de eventuales revisiones fiscales sería aplicado a los resultados del ejercicio en
que éste se determine. Sin embargo, en opinión de la Gerencia de la Compañía y de sus asesores
legales, cualquier eventual liquidación adicional de impuestos no sería significativa para los
estados financieros al 31 de diciembre de 2010 y de 2009.
15. Compromisos y contingencias
(a) Garantías -
Al 31 de diciembre de 2010, la Compañía ha otorgado cartas fianzas por US$21,670,000,
S/.7,279,000 y €162,000 (US$11,155,000, S/.12,736,000 y €1,896,000 al 31 de diciembre
de 2009) a favor de los clientes, a fin de garantizar el fiel cumplimiento de los contratos suscritos
vinculados a la ejecución de proyectos y servicios de mantenimiento y como garantía de
fabricación en el caso de ventas de equipos de energía.
(b) Contingencias -
La Compañía es parte de procesos legales que surgen del curso de sus actividades. Estos
procesos han sido encargados a asesores legales externos, los cuales conjuntamente con la
Gerencia, estiman, sobre la base de los argumentos disponibles a esa fecha, que no es necesario
constituir provisión alguna para las mismas, ya que los resultados finales favorecerán a la
Compañía.
Notas a los estados financieros (continuación)
29
16. Ingresos de operación
(a) A continuación se presenta la composición del rubro, por fuente:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Ventas locales a terceros 358,880 231,317
Ventas a empresas relacionadas en el exterior, nota 9(b) 6,824 9,018 _________ _________
365,704 240,335 _________ _________
(b) A continuación se presenta la composición del rubro, por tipo de ingreso:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Proyectos (c) 212,432 94,779
Equipos de energía y repuestos 88,608 105,557
Mantenimiento 64,664 39,999 _________ _________
365,704 240,335 _________ _________
(c) A continuación se presenta la composición de los ingresos de operación relacionados con la
ejecución de los proyectos:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Avance de proyectos en proceso 176,342 3,934
Liquidación de proyectos iniciados el año anterior 36,090 90,845 _________ _________
212,432 94,779 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
30
Durante el periodo 2010 la Compañía inició la ejecución de proyectos importantes contratados
durante dicho periodo, los cuales generaron el incremento del ingreso por concepto de avance de
proyectos, a continuación se detallan los principales:
2010 ______________________________________________________________________________
Proyecto
Grado de
avance Margen
Ingresos
reconocidos
Ingresos no
facturados,
nota 11(b)
Facturación
anticipada,
nota 11(b)
% % S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Toromocho 48 12 68,135 1,528 3,776
Socabaya 59 4 34,929 5,410 -
Cotaruse 59 5 41,799 3,748 -
Otros (menores a
S/.7,000,000)
-
-
31,479
6,650
1,732 _________ _________ _________
176,342 17,336 5,508 _________ _________ _________
Al 31 de diciembre de 2010, la Compañía mantiene diez proyectos en proceso de ejecución por
un monto total de contrato ascendente a S/.333,702,000, los cuales presentan un grado de
avance de entre 5 y 95 por ciento, por los cuales se han reconocido como ingresos del año 2010
un importe de S/.176,342,000 y se ha incurrido en un costo por avance ascendente a
S/.163,126,000, el cual forma parte del costo de ventas (ver nota 18), generando una ganancia
de S/.13,216,000. Los proyectos mencionados tienen vencimientos durante el año 2011, año
en el que se reconocerá como ingreso la porción de los ingresos devengados, ver nota 11.
17. Gastos operativos por naturaleza
A continuación la clasificación de los gastos por naturaleza:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Compra de transformadores, equipos, partes y piezas 122,461 46,424
Servicios prestados por terceros y otras provisiones 100,441 36,374
Compra de transformadores y otros equipos para la venta 81,288 95,890
Inventario inicial de existencias, nota 5 y 6 27,473 33,147
Inventario final de existencias, nota 5 y 6 (35,719) (27,473)
Gastos de personal, nota 21 43,277 36,752
Provisión por cobranza dudosa, nota 4(d) 490 477
Depreciación del ejercicio, nota 7(e) 4,237 3,458
Logística 3,240 1,480
Cargas diversas de gestión 1,120 1,262
Tributos 1,248 865 _________ _________
349,556 228,656 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
31
Los gastos se encuentran distribuidos de la siguiente manera:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Costo de ventas, nota 18 314,195 198,499
Gastos de ventas, nota 19 23,325 20,912
Gasto de administración, nota 20 12,036 9,245 _________ _________
349,556 228,656 _________ _________
18. Costo de ventas
A continuación se presenta la estructura del costo de ventas:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Costo de mercaderías
Inventario inicial, nota 6 13,198 11,996
Compra de transformadores y otros equipos para la venta 81,288 95,890
Inventario final, nota 6 (15,166) (13,198) _________ _________
Total costo de mercaderías 79,320 94,688 _________ _________
Costo de proyectos y productos terminados
Inventario inicial de repuestos y suministros, nota 6 2,841 4,092
Inventario inicial de productos en proceso, nota 5 11,298 14,915
Inventario inicial de productos terminados, nota 6 136 2,144
Compra de equipos, partes y piezas 122,461 46,424
Servicios de terceros y otras provisiones 90,675 28,019
Gasto de personal, nota 21 20,875 17,921
Depreciación del ejercicio, nota 7(e) 3,902 3,091
Logística 3,240 1,480
Inventario final de repuestos y suministros, nota 6 (3,764) (2,841)
Inventario final de productos en proceso, nota 5 (16,748) (11,298)
Inventario final de productos terminados, nota 6 (41) (136) _________ _________
Total costo de proyectos y productos terminados 234,875 103,811 _________ _________
Total costo de ventas 314,195 198,499 _________ _________
Proyectos (*) 198,807 15,951
Equipos de energía y repuestos y otros 115,388 182,548 _________ _________
314,195 198,499 _________ _________
(*) Incluye S/.163,126,000 por costos de avance de proyectos en ejecución al 31 de diciembre de 2010 que
serán liquidados en el año 2011, ver nota 16(c).
Notas a los estados financieros (continuación)
32
19. Gastos de ventas
A continuación se presenta la composición del rubro:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Gastos de personal, nota 21 16,513 12,823
Servicios prestados por terceros 4,749 5,907
Tributos 798 578
Provisión por cobranza dudosa, nota 4(d) 490 477
Otras cargas diversas de gestión 523 788
Depreciación del ejercicio, nota 7(e) 252 339 _________ _________
23,325 20,912 _________ _________
20. Gastos de administración
A continuación se presenta la composición del rubro:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Gastos de personal, nota 21 5,889 6,008
Servicios prestados por terceros 5,017 2,448
Cargas diversas de gestión 597 474
Tributos 450 287
Depreciación del ejercicio, nota 7(e) 83 28 _________ _________
12,036 9,245 _________ _________
21. Gastos de personal
A continuación se presenta la composición del rubro:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Remuneraciones 25,711 22,223
Gratificaciones 6,899 5,479
Contribuciones sociales 2,575 2,428
Vacaciones 2,761 2,187
Otros 5,331 4,435 _________ _________
43,277 36,752 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
33
Los gastos de personal se encuentran distribuidos de la siguiente manera:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Costo de ventas, nota 18 20,875 17,921
Gastos de ventas, nota 19 16,513 12,823
Gasto de administración, nota 20 5,889 6,008 _________ _________
43,277 36,752 _________ _________
El promedio de empleados y obreros del año 2010 fue de 346 y 71, respectivamente (303 y 76 en el
año 2009, respectivamente).
22. Otros ingresos de operación
A continuación se presenta la composición del rubro:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Comisiones por venta, nota 9(c) 2,934 4,408
Servicios prestados a terceros 301 721
Otros menores 573 75 _________ _________
3,808 5,204 _________ _________
23. Ingresos y gastos financieros
A continuación se presenta la composición del rubro:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Ingresos financieros
Intereses por depósitos a plazo 183 481 _________ _________
183 481 _________ _________
Gastos financieros
Intereses por financiamiento, nota 12(e) 78 197 _________ _________
78 197 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
34
24. Participación de los trabajadores e impuesto a la renta
(a) A continuación se presenta la composición del activo diferido a la fecha del balance general:
Al 1° de enero
de 2009
(Cargo) abono al
estado de
ganancias y
pérdidas
Al 31 de diciembre
de 2009
(Cargo) abono al
estado de
ganancias y
pérdidas
Al 31 de Diciembre
de 2010
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Activo diferido
Provisión para vacaciones de personal 1,035 154 1,189 427 1,616
Diferencias en vidas útiles de activo fijo 856 (267) 589 278 867
Provisión para garantías y penalidades 934 (278) 656 (529) 127
Provisión para cuentas de cobranza dudosa 269 63 332 57 389
Provisión por desvalorización de existencias 131 15 146 157 303
Otros provisiones 478 54 532 966 1,498 _________ _________ _________ _________ _________
Total 3,703 (259) 3,444 1,356 4,800 _________ _________ _________ _________ _________
(b) En opinión de la Gerencia, el activo diferido será aplicado contra utilidades tributarias futuras, de acuerdo con las proyecciones financieras
realizadas.
(c) El gasto (ingreso) por impuesto a la renta y participación de los trabajadores mostrado en el estado de ganancias y pérdidas se compone de la
siguiente manera:
2010 2009
S/.(000) S/.(000)
Participación de los trabajadores
Corriente 2,643 1,918
Diferido (366) 70 _________ _________
2,277 1,988 _________ _________
Impuesto a la renta
Corriente 7,135 5,176
Diferido (990) 189 _________ _________
6,145 5,365 _________ _________
8,422 7,353 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
35
(d) A continuación se presenta la reconciliación de la tasa efectiva del impuesto a la renta con la tasa
tributaria:
2010 2009 _______________________________ ________________________________ S/.(000) % S/.(000) %
Utilidad antes de la participación de
los trabajadores y del impuesto a
la renta 20,218 100 18,559 100 _________ _________ _________ _________
Gasto teórico (*) 7,481 37 6,967 37
Gastos no deducibles 941 5 386 2 _________ _________ _________ _________
Impuesto a la renta y participación
de los trabajadores 8,422 42 7,353 39 _________ _________ _________ _________
(*) El gasto teórico resulta de aplicar la tasa combinada de 37 por ciento a la utilidad antes de
participación de los trabajadores y del impuesto a la renta. Dicha tasa se origina de la combinación de
la tasa del impuesto a la renta de 30 por ciento y la tasa de participación de los trabajadores de 10 por
ciento.
(e) Al 31 de diciembre de 2010 y 2009, el saldo corresponde sólo a participaciones de los
trabajadores por pagar S/.2,642,000 y S/.1,918,000, respectivamente; a dichas fechas el
impuesto a la renta corriente calculado ascendente a S/.7,134,000 fue cubierto con los pagos a
cuenta efectuados en el año 2010, los cuales ascendieron a S/.7,204,000, resultando un saldo a
favor pendiente de aplicar por S/.69,000 (impuesto a la renta corriente ascendente a
S/.,5,176,000, pagos a cuenta del año por S/.7,341,000 y saldo a favor resultante por
S/.2,165,000, al 31 de diciembre de 2009), que se presenta en el rubro “Crédito fiscal del
impuesto general a las ventas, y otros” del balance general.
Notas a los estados financieros (continuación)
36
25. Información sobre segmentos de negocios
La Compañía mantiene operaciones en diferentes líneas de negocios de proyectos, equipos de energía y repuestos, mantenimiento y servicios. Los principales datos financieros de los estados financieros de cada línea de negocio, de acuerdo con los
reportes operativos del sistema de gestión utilizado por la Gerencia, se presentan a continuación:
Al 31 diciembre de 2010 Al 31 de diciembre de 2009 ______________________________________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________________________________
Automatización de
procesos
Automatización de
productos Transformadores
Sistema
tecnológico y de
energía Total
Automatización de
procesos
Productos de
automatización Transformadores
Sistema
tecnológico de
energía Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Situación financiera
Activo
Efectivo y equivalentes de efectivo 4,996 1,975 7,242 27,826 42,039 934 3,789 22,844 (758) 26,809
Cuentas por cobrar, neto 28,317 11,259 20,498 29,429 89,503 13,989 7,716 13,128 9,511 44,344
Costos de órdenes de trabajo en proceso y
existencias, neto
8,272
14,445
10,893
26,215
59,825 4,417 9,268 11,401 11,463 36,549
Inmueble, maquinaria y equipo e intangibles;
neto 3,264 3,446 5,871 7,467
20,048 2,024 2,723 6,521 6,518
17,786
Activo diferido por Impuesto a la renta y
participación de los trabajadores 1,519 604 1,099 1,578
4,800
226
425
1,600
1,193
3,444 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Total activo 46,368 31,729 45,603 92,515 216,215 21,590 23,921 55,494 27,927 128,932 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Pasivo
Cuentas por pagar 20,285 15,576 8,044 77,227 121,132 2,750 5,967 12,023 9,650 30,390
Otros pasivos 12,888 4,668 8,173 7,837 33,566 6,790 4,258 12,442 15,245 38,735 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Total pasivo 33,173 20,244 16,217 85,064 154,698 9,540 10,225 24,465 24,895 69,125 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Situación económica
Ingresos de operación 126,252 58,512 38,954 145,794 369,512 92,529 45,355 65,272 42,383 245,539
Utilidad bruta 17,955 11,872 5,886 19,604 55,317 17,411 9,685 10,496 9,448 47,040
Utilidad neta 6,312 2,262 994 2,228 11,796 4,719 2,510 2,644 1,333 11,206
Notas a los estados financieros (continuación)
37
26. Utilidad por acción básica y diluida
La utilidad básica por acción es calculada dividiendo la utilidad neta correspondiente que es atribuible a
los accionistas comunes y de inversión entre el número promedio ponderado de las acciones comunes y
de inversión en circulación al 31 de diciembre de 2010 y de 2009.
A continuación se muestra el cálculo del promedio ponderado de acciones en circulación al 31 de
diciembre de 2010 y de 2009:
En circulación
Días de vigencia
hasta el cierre
del año
Promedio
ponderado
Acciones comunes 28,586,694 365 28,586,694 __________ __________
Acciones de inversión 6,882,770 365 6,882,770 __________ __________
El cálculo de la utilidad básica y diluida por acción al 31 de diciembre de 2010 y de 2009 se presenta a
continuación:
2010 2009
Utilidad del año, en nuevos soles (numerador) 11,796,000 11,206,000 __________ __________
Número promedio ponderado de acciones en circulación en el
ejercicio
Acciones comunes 28,586,694 28,586,694
Acciones de inversión 6,882,770 6,882,770 __________ __________
35,469,464 35,469,464 __________ __________
Utilidad básica y diluida por acción (en nuevos soles) 0.33 0.32 __________ __________
27. Administración de riesgos financieros
Las actividades del Grupo la exponen a una variedad de riesgos financieros, que incluyen los efectos de
las variaciones en las tasas de interés, los tipos de cambio de moneda extranjera, en el crédito y la
liquidez. El programa de administración de riesgos del Grupo trata de minimizar los potenciales efectos
adversos en su desempeño financiero.
Notas a los estados financieros (continuación)
38
La Gerencia del Grupo es conocedora de las condiciones existentes en el mercado y, sobre la base de su
conocimiento y experiencia, controla los riesgos antes indicados, siguiendo las políticas aprobadas por
el Directorio. Los aspectos más importantes para la gestión de estos riesgos son:
(i) Riesgo de crédito -
El riesgo de crédito es el riesgo que una contraparte no cumpla con sus obligaciones estipuladas
en un instrumento financiero o contrato, originando una pérdida. La Compañía está expuesta al
riesgo de crédito por sus actividades operativas, principalmente por sus cuentas por cobrar, y
por sus actividades financieras, incluyendo sus depósitos en bancos.
(a) Cuentas por cobrar –
Los saldos pendientes de cuentas por cobrar son periódicamente revisados para asegurar
su recupero. La Compañía mantiene concentración de crédito, tal como se comenta en la
nota 4, los clientes en mención poseen solvencia y solidez crediticia y amplias líneas de
crédito, lo que asegura la oportuna cancelación de los saldos por cobrar. El riesgo de la
exposición al crédito de clientes incluye los saldos pendientes de las cuentas por cobrar y
las transacciones comprometidas. Asimismo, la Compañía ha establecido políticas para
asegurar que sus ventas se efectúan a clientes con adecuada historia de crédito.
Adicionalmente, la Compañía presenta saldos por cobrar a terceros y a empresas
relacionadas, como resultado principalmente de la venta de bienes y servicios (ver notas
4, 9 y 16).
(b) Instrumentos financieros y depósitos bancarios -
El riesgo de crédito del saldo en bancos es administrado por la Gerencia de Administración
y Finanzas de acuerdo con las políticas de la Compañía. Los límites de crédito de
contraparte son revisados por la Gerencia y el Directorio. Los límites son establecidos
para minimizar la concentración de riesgo y, por consiguiente, mitigar pérdidas
financieras provenientes de incumplimientos potenciales de la contraparte.
Al 31 de diciembre de 2010, la Gerencia ha estimado que el monto máximo de riesgo crediticio
al que se encuentra expuesta la Compañía asciende aproximadamente a S/. 124,832,000
(S/.68,237,000 al 31 de diciembre de 2009), el cual representa el valor en libros de los activos
financieros que consisten en depósitos en bancos, cuentas por cobrar comerciales y cuentas
por cobrar comerciales a relacionadas. Sin embargo, la Compañía deposita sus fondos en
entidades financieras de primer nivel y de reconocido prestigio.
(ii) Riesgo de mercado –
El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable de los flujos futuros de un
instrumento financiero fluctúe debido a cambios en los precios de mercado. Los precios de
mercado comprenden tres tipos de riesgo: el riesgo de tasa de interés, el riesgo de moneda y
riesgo sobre inversiones en acciones. En el caso la Compañía, los instrumentos financieros
afectados por los riesgos de mercado incluyen los depósitos y las obligaciones con entidades
financieras y terceros a corto y largo plazo; los cuales están expuestos principalmente al riesgo
de moneda.
Notas a los estados financieros (continuación)
39
El análisis de sensibilidad que se muestra en la siguiente sección se relaciona con la posición al
31 de diciembre de 2010 y de 2009. Asimismo, se ha considerado el siguiente supuesto para los
cálculos de sensibilidad:
- Las sensibilidades en el estado de resultados es el efecto de los cambios asumidos en el
riesgo de mercado respectivo. Esto se basa en los activos y pasivos financieros
mantenidos al 31 de diciembre de 2010 y de 2009.
(iii) Riesgo de moneda-
El riesgo de moneda es el riesgo que el valor razonable a los flujos de caja futuros de un
instrumento financiero fluctué por variaciones en los tipos de cambio. La Gerencia de Finanzas
es la responsable de identificar, medir, controlar e informar la exposición al riesgo cambiario
global de la Compañía. El riesgo cambiario surge cuando la Compañía presenta descalces entre
sus posiciones activas, pasivas y fuera de balance en las distintas monedas en las que son
principalmente nuevos soles (moneda funcional), dólares estadounidenses y otras monedas
extranjeras.
La Gerencia monitorea este riesgo a través del análisis de las variables macro-económicas del
país.
Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a las tasas de cambio del mercado libre. Al
31 de diciembre de 2010 y de 2009, el tipo de cambio promedio ponderado del mercado libre
publicado por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP para las transacciones en moneda
extranjera se presentan a continuación:
2010 2009 _____________________________ _____________________________
Moneda Compra Venta Compra Venta
S/. S/. S/. S/.
Dólar estadounidense 2.808 2.809 2.888 2.891
Euro 3.583 3.758 4.057 4.233
Corona sueca 0.416 0.416 0.404 0.404
Notas a los estados financieros (continuación)
40
Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la Compañía tenía los siguientes activos y pasivos en
moneda extranjera:
US$(000) €(000) SEK(000)
Al 31 de diciembre de 2010
Activos
Efectivo y equivalente de efectivo 12,715 702 -
Cuentas por cobrar, neto 22,147 510 - _________ _________ _________
34,862 1,212 - _________ _________ _________
Pasivos
Cuentas por pagar comerciales 4,728 189 79
Cuentas por pagar a relacionadas 31,390 638 236
Otras cuentas por pagar 6,463 118 -
Obligaciones financieras (incluye porción
corriente) 161 - - _________ _________ _________
42,742 945 315 _________ _________ _________
Posición activa (pasiva), neta (7,880) 267 (315) _________ _________ _________
US$(000) €(000) SEK(000)
Al 31 de diciembre de 2009
Activos
Efectivo y equivalente de efectivo 5,278 229 -
Cuentas por cobrar, neto 11,914 790 - _________ _________ _________
17,192 1,019 - _________ _________ _________
Pasivos
Cuentas por pagar comerciales 2,094 146 48
Cuentas por pagar a relacionadas 5,143 757 156
Otras cuentas por pagar 8,147 4 -
Obligaciones financieras (incluye porción
corriente) 674 - - _________ _________ _________
16,058 907 204 _________ _________ _________
Posición activa (pasiva), neta 1,134 112 (204) _________ _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
41
La Compañía ha decidido cubrir su exposición de riesgo de cambio a través de contratos de
instrumentos financieros derivados (forward de divisas) celebrados con entidades financieras
locales. Durante el año 2010, la Compañía celebró diversos contratos de instrumentos
financieros derivados (forward) para protegerse de las variaciones de los tipos de cambio hasta
por un total de US$17,800,000 a tipos de cambio que fluctúan entre S/.2.817 y S/.2.844 por
cada dólar (US$10,000,000, a tipos de cambio que fluctúan entre S/. S/.2.875 y S/.3,1761 por
cada dólar durante el año 2009) . Las liquidaciones del año 2010 de los contratos resultaron en
una ganancia neta ascendente aproximadamente a S/.299, 700 (ganancia neta ascendente
aproximadamente a S/.295,000 por contratos liquidados en el año 2009). Al 31 de diciembre de
2010, el valor razonable de los contratos forward con vencimientos en el año 2011, han
resultado en una ganancia ascendente a S/.245, 300 el cual se presenta en el rubro “Otros
activos” del balance general (pérdida neta ascendente a S/.59,000 al 31 de diciembre de 2009
por los contratos con vencimiento en el año 2009, ver nota 12). El efecto neto de los contratos
liquidados y el valor razonable, es presentado en el rubro “Utilidad (pérdida) neta por
instrumentos financieros derivados” del estado de ganancias y pérdidas.
Durante el ejercicio 2010 la Compañía ha registrado una pérdida neta por diferencia en cambio
ascendente a S/.388,000 (ganancia neta ascendente a S/.849,000 durante el ejercicio 2009), la
cual se presenta en el rubro “Diferencia en cambio, neta”, del estado de ganancias y pérdidas.
El siguiente cuadro muestra el análisis de sensibilidad de los dólares estadounidenses y euros, en
sus activos y pasivos monetarios y sus flujos de caja estimados, que son los instrumentos que
pueden tener mayor impacto por riesgo de tipo de cambio. El análisis determina el efecto de una
variación razonablemente posible del tipo de cambio, considerando las otras variables constantes
en el estado de ganancias y pérdidas antes del impuesto a la renta. Un monto negativo muestra
una reducción potencial neta en el estado de ganancias y pérdidas, mientras que un monto
positivo refleja un incremento potencial neto.
Efecto en resultados antes de impuestos y participaciones ____________________________________________________________
2010 2009 _____________________________ _____________________________
Análisis de sensibilidad
Aumento
(disminución)
tipo de cambio Dólares Euros Dólares Euros
% S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Devaluación 2.5 553 (25) (81) (8)
Devaluación 5 1,107 (50) (161) (14)
Revaluación 2.5 (553) 25 81 8
Revaluación 5 (1,107) 50 161 14
(iv) Riesgo de tasa de interés -
El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que el valor razonable o flujos de caja futuros de un
instrumento financiero fluctúen por cambios en las tasas de interés del mercado. La Compañía
administra su riesgo de tasa de interés basados en la experiencia de la Gerencia, balanceando las
tasas de intereses activas y pasivas.
Notas a los estados financieros (continuación)
42
Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la Compañía presenta pasivos que devengan intereses
bajo el concepto de obligaciones financieras por contratos de arrendamiento financiero por
importes ascendentes a S/. 453,959 y S/.1,947,000, respectivamente, ver nota 12. La
Gerencia considera que las fluctuaciones futuras en las tasas de interés no afectarán
significativamente los resultados de las operaciones futuras de la Compañía.
(v) Riesgo de liquidez -
El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones de
pago relacionadas con pasivos financieros al vencimiento y reemplazar los fondos cuando sean
retirados. La consecuencia sería el incumplimiento en el pago de sus obligaciones frente a
terceros.
La liquidez se controla a través del calce de los vencimientos de sus activos y pasivos, de la
obtención de líneas de crédito y/o manteniendo los excedentes de liquidez, lo cual le permite a
la Compañía desarrollar sus actividades normalmente.
La administración del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y disponibilidad de
financiamiento, a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito comprometidas y la
capacidad de liquidar transacciones principalmente de endeudamiento. Al respecto, la
Gerencia de la Compañía orienta sus esfuerzos a mantener fuentes de financiamiento a través
de la disponibilidad de líneas de crédito, principalmente.
El siguiente cuadro muestra el vencimiento de las obligaciones contraídas por la Compañía a la
fecha del balance general y los importes a desembolsar a su vencimiento, en base a los pagos
no descontados que se realizarán:
Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Al 31 de diciembre de 2010
Obligaciones financieras (incluyen
intereses) 450 8 458
Cuentas por pagar comerciales 29,473 - 29,473
Cuentas por pagar a relacionadas 91,659 - 91,659
Participaciones por pagar a los
trabajadores 2,642 - 2,642
Otras cuentas por pagar 24,963 - 24,963 __________ __________ __________
Total pasivos 149,187 8 149,195 __________ __________ __________
Notas a los estados financieros (continuación)
43
Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Al 31 de diciembre de 2009
Obligaciones financieras (incluyen
intereses) 1,664 423 2,087
Cuentas por pagar comerciales 11,820 - 11,820
Cuentas por pagar a relacionadas 18,570 - 18,570
Impuesto a la renta y participaciones por
pagar a los trabajadores 1,918 - 1,918
Otras cuentas por pagar 34,399 - 34,399 __________ __________ __________
Total pasivos 68,371 423 68,794 __________ __________ __________
(vi) Riesgo de gestión de capital -
La Compañía administra de manera activa una base de capital para cubrir los riesgos inherentes
en sus actividades. La adecuación del capital de la Compañía es monitoreada usando, entre
otras medidas, los ratios establecidos por la Gerencia.
Los objetivos de la Compañía cuando gestiona su capital es un concepto más amplio que el
“Patrimonio neto” que se muestra en el balance general, dichos objetivos son: (i) salvaguardar
la capacidad de la Compañía para continuar operando de manera que continúe brindando
retornos a los accionistas y beneficios a los otros participantes; y (ii) mantener una fuerte base
de capital para apoyar el desarrollo y crecimiento de sus actividades.
Al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, no han existido cambios en las actividades y políticas de
manejo de capital en la Compañía, ver nota 13.
28. Valor razonable
El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podría ser intercambiado o un pasivo
liquidado entre partes conocedoras y dispuestas a ello en una transacción corriente, bajo el supuesto de
que la entidad es una empresa en marcha.
Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado líquido y activo, su precio
estipulado en el mercado en una transacción real brinda la mejor evidencia de su valor razonable.
Cuando no se cuenta con el precio estipulado en el mercado o este no puede ser un indicativo del valor
razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable se pueden utilizar el valor de mercado
de otro instrumento, sustancialmente similar, el análisis de flujos descontados u otras técnicas
aplicables; las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados. No obstante
que la Gerencia ha utilizado su mejor juicio en la estimación de los valores razonables de sus
instrumentos financieros, cualquier técnica para efectuar dicho estimado conlleva cierto nivel de
fragilidad inherente. Como resultado, el valor razonable no puede ser indicativo del valor neto de
realización o de liquidación de los instrumentos financieros.
Notas a los estados financieros (continuación)
44
Los siguientes métodos y supuestos fueron utilizados para estimar los valores razonables:
(a) Instrumentos financieros cuyo valor razonable es similar al valor en libros –
Para los activos y pasivos financieros que son líquidos o tienen vencimientos a corto plazo
(menor a tres meses), como caja y bancos, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y otros pasivos
corrientes, se considera que el valor en libros es similar al valor razonable.
(b) Instrumentos financieros a tasa fija –
El valor razonable de los activos y pasivos financieros que se encuentran a tasas fija y a costo
amortizado, se determina comparando las tasas de interés del mercado en el momento de su
reconocimiento inicial con las tasas de mercado actuales relacionadas con instrumentos
financieros similares. El valor razonable estimado de los depósitos que devengan intereses se
determina mediante los flujos de caja descontados usando tasas de interés del mercado en la
moneda que prevalece con vencimientos y riesgos de crédito similares.
El valor razonable de las obligaciones por arrendamientos financieros se aproxima a su valor en
libros ya que las tasas de interés son similares a las tasas actuales de mercado.
(c) Instrumento financiero derivado -
El reconocimiento inicial de este contrato fue hecho a su valor razonable, el cual se determinó en
función del tipo de cambio de mercado al que se hubiese firmado un contrato con las mismas
características al 31 de diciembre de 2010. Por esta razón su valor en libros no difiere a su valor
razonable a la fecha del balance.
Basado en el análisis arriba mencionado, al 31 de diciembre de 2010 y de 2009, la Gerencia estima que
el valor razonable de los instrumentos financieros no es significativamente diferente a su valor en libros.
Ernst & Young
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Acerca de Ernst & Young Ernst & Young es líder global en auditoría, impuestos, transacciones y servicios de asesoría. Cuenta con aproximadamente 500 profesionales en el Perú como parte de sus 141,000 profesionales alrededor del mundo, quienes comparten los mismos valores y un firme compromiso con la calidad. Marcamos la diferencia ayudando a nuestra gente, clientes y comunidades a alcanzar su potencial. Puede encontrar información adicional sobre Ernst & Young en www.ey.com © 2011 Ernst & Young. All Rights Reserved. Ernst & Young is a registered trademark.
ABB S.A.
Estados financieros al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 junto con el dictamen de los auditores independientes
ABB S.A.
Estados financieros al 31 de diciembre de 2011 y de 2010
junto con el dictamen de los auditores independientes Contenido
Dictamen de los auditores independientes
Estados financieros
Estado de situación financiera
Estado de resultados integrales
Estado de cambios en el patrimonio neto
Estado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros
Dictamen de los auditores independientes
Miembro de Ernst & Young Global Inscrita en la partida 11396556 del Registro
de Personas Jurídicas de Lima y Callao
A los señores Accionistas de ABB S.A.
Hemos auditado los estados financieros adjuntos de ABB S.A. (una sociedad anónima peruana,
subsidiaria de ABB Asea Brown Boveri Ltd., una empresa constituida en Suiza), que comprenden el
estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, y los
correspondientes estados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de
efectivo por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y de 2010, y un resumen de las
políticas contables significativas y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros
La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros
de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, y del control interno que la
Gerencia determina que es necesario para permitir la preparación de estados financieros que estén
libres de errores materiales, ya sea debido a fraude o error.
Responsabilidad del Auditor
Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basada en
nuestras auditorías. Nuestras auditorías fueron realizadas de acuerdo con normas de auditoría
generalmente aceptadas en el Perú. Dichas normas requieren que cumplamos con requerimientos
éticos y que planifiquemos y realicemos la auditoría para tener una seguridad razonable de que los
estados financieros están libres de errores materiales.
Una auditoría implica realizar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los saldos y
las divulgaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio
del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de que existan errores materiales en los estados
financieros ya sea debido a fraude o error. Al realizar esta evaluación de riesgos, el auditor toma en
consideración el control interno pertinente de la Compañía para la preparación y presentación
razonable de los estados financieros a fin de diseñar procedimientos de auditoría de acuerdo con las
circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control
interno de la Compañía. Una auditoría también comprende la evaluación de si los principios de
contabilidad aplicados son apropiados y si las estimaciones contables realizadas por la Gerencia son
razonables, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido, es suficiente y apropiada para
proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría.
Dictamen de los auditores independientes (continuación)
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros antes indicados presentan razonablemente, en todos sus
aspectos significativos, la situación financiera de ABB S.A. al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y
al 1 de enero de 2010, así como su desempeño financiero y sus flujos de efectivo por los años
terminados el 31 de diciembre de 2011 y de 2010, de acuerdo con Normas Internacionales de
Información Financiera.
Lima, Perú
9 de abril de 2012
Refrendado por
Mireille Silva
C.P.C.C. Matrícula No.18381
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante del estado de situación financiera.
ABB S.A.
Estado de situación financiera Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010
Nota 2011 2010 01.01.2010
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo 4 30,998 42,039 26,809
Cuentas por cobrar comerciales, neto 5 68,912 62,915 31,325
Ingresos de proyectos por facturar 12(b) 25,403 17,336 2,642
Cuentas por cobrar a empresas relacionadas 10(e) 5,678 2,542 7,461
Otras cuentas por cobrar
803 5,506 2,304
Costos de órdenes de trabajo en proceso 6 17,918 16,748 11,298
Inventarios, neto 7 63,243 43,077 25,251
Otros activos
323 1,204 612
_________ _________ _________
Total activo corriente
213,278 191,367 107,702
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto 8 55,723 55,118 53,385
Intangibles, neto
372 649 613
_________ _________ _________
Total activo
269,373 247,134 161,700
_________ _________ _________
Pasivo y patrimonio neto
Pasivo corriente
Cuentas por pagar comerciales 9 55,871 29,473 11,820
Cuentas por pagar a empresas relacionadas 10(e) 49,452 91,659 18,570
Pasivo por impuesto a las ganancias 14(d) 3,460 - -
Otras cuentas por pagar 11 27,883 19,274 28,989
Ingresos diferidos de proyectos 12(b) 24,732 5,508 472
Provisiones 11 11,798 8,331 7,268
Obligaciones financieras 13 6,412 446 1,588
_________ _________ _________
Total pasivo corriente
179,608 154,691 68,707
Obligaciones financieras a largo plazo 13 - 6 418
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias 14(a) 4,461 6,824 8,072
_________ _________ _________
Total pasivo
184,069 161,521 77,197
_________ _________ _________
Patrimonio neto 15
Capital emitido
28,587 28,587 28,587
Acciones de inversión
6,883 6,883 6,883
Acciones en cartera
(6,053) - -
Otras reservas de capital
6,559 5,380 4,259
Resultados acumulados
49,328 44,763 44,774
_________ _________ _________
Total patrimonio neto
85,304 85,613 84,503
_________ _________ _________
Total pasivo y patrimonio neto
269,373 247,134 161,700
_________ _________ _________
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
ABB S.A.
Estado de resultados integrales Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y de 2010
Nota 2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Ingresos operativos
Ingresos de operación 17 400,371 365,704
Otros ingresos de operación 18 5,554 3,808 __________ __________
405,925 369,512
Costo de ventas 20 (338,108) (317,064) __________ __________
67,817 52,448
Gastos operativos
Gastos de ventas 21 (30,546) (23,501)
Gastos de administración 22 (17,450) (12,127) __________ __________
Utilidad operativa 19,821 16,820
Otros ingresos (gastos)
Ingresos financieros 24 289 183
Gastos financieros 24 (140) (78)
Diferencia en cambio, neta 3 179 (388)
Ganancia por instrumentos financieros derivados 29 365 545 __________ __________
Utilidad antes del impuesto a las ganancias 20,514 17,082
Impuesto a las ganancias 14(b) (7,635) (5,887) _________ _________
Utilidad neta 12,879 11,195 _________ _________
Otros resultados integrales - - _________ _________
Total de resultados integrales 12,879 11,195 _________ _________
Promedio ponderado de acciones en circulación (en
miles de unidades) 28(a) 35,470 35,470
Utilidad por acción (en nuevos soles) 28(b) 0.36 0.32
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
ABB S.A.
Estado de cambios en el patrimonio neto Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y de 2010
Número de acciones ___________________________________
Comunes De inversión
Capital
emitido
Acciones de
inversión
Acciones en
cartera
Otras reservas
de capital
Resultados
acumulados Total
(en miles de unidades)
(en miles de unidades)
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Saldo al 1 de enero de 2010 28,587 6,883 28,587 6,883 - 4,259 44,774 84,503
Apropiación de reserva legal, nota 15(c) - - - - - 1,121 (1,121) -
Pago de dividendos, nota 15(a) - - - - - - (10,085) (10,085)
Utilidad neta - - - - - - 11,195 11,195 ___________ ___________ _________ _________ _________ _________ __________ __________
Saldo al 31 de diciembre de 2010 28,587 6,883 28,587 6,883 - 5,380 44,763 85,613
Apropiación de reserva legal, nota 15(c) - - - - - 1,179 (1,179) -
Redención de acciones de inversión, nota 15(b) - - - - (6,053) - (7,135) (13,188)
Utilidad neta - - - - - - 12,879 12,879 ___________ ___________ _________ _________ _________ _________ __________ __________
Saldo al 31 de diciembre de 2011 28,587 6,883 28,587 6,883 (6,053) 6,559 49,328 85,304 ____________ ___________ __________ __________ __________ __________ __________ __________
Las notas a los estados financieros adjuntas son parte integrante de este estado.
ABB S.A.
Estado de flujos de efectivo Por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y de 2010
2011 2010 S/.(000) S/.(000)
Actividades de operación
Cobranza a clientes 404,842 321,681
Comisiones recibidas 4,190 2,934
Intereses por depósitos a plazo 289 183
Pago a proveedores (327,343) (233,284)
Pago de remuneraciones y beneficios sociales (56,973) (44,574)
Pago de tributos (15,056) (12,326)
Otros pagos relativos a la actividad (7,559) (2,236) _________ _________
Fondo proveniente de las actividades de operación 2,390 32,378 _________ _________
Actividades de inversión
Venta de inmuebles, maquinaria y equipo - 75
Adquisición de inmuebles, maquinaria y equipo (5,367) (5,548)
Adquisición de intangibles - (286) _________ _________
Fondo utilizado en las actividades de inversión (5,367) (5,759) _________ _________
Actividades de financiación
Obtención de obligaciones financieras 5,966 -
Pago por redención de acciones de inversión (13,188) -
Pago de obligaciones financieras (842) (1,554)
Pago de dividendos - (10,085)
Otros cobros relativos a la actividad - 250 _________ _________
Fondo utilizado en actividades de financiación (8,064) (11,389) _________ _________
Aumento neto (disminución neta) de efectivo y equivalentes de
efectivo (11,041) 15,230
Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del periodo 42,039 26,809 _________ _________
Saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del periodo 30,998 42,039 _________ _________
ABB S.A.
Notas a los estados financieros Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010
1. Identificación y actividad económica
(a) Identificación -
ABB S.A. (en adelante “la Compañía”) es una sociedad anónima peruana que se constituyó en
1952 y es una subsidiaria de ABB Asea Brown Boveri Ltd. (una empresa domiciliada en Zurich,
Suiza), la cual al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, posee el 64 por ciento del capital emitido
de la Compañía y como tal pertenece al Grupo ABB (en adelante “el Grupo”). El Grupo tiene una
participación adicional en el capital emitido de la Compañía a través de ABB – MEA Participation
Ltd. (una empresa domiciliada en Zurich, Suiza), la cual posee el 36 por ciento del capital emitido
El domicilio legal de la Compañía es Av. Argentina N°3120, Cercado de Lima, Perú.
(b) Actividad económica -
La actividad económica de la Compañía comprende tanto la prestación de servicios y el desarrollo
de proyectos, como la comercialización de equipos, orientados principalmente a:
(i) La elaboración, diseño, administración y ejecución de proyectos de automatización y
energía en modalidad llave en mano de construcciones electromecánicas y civiles a través
de contratos de servicios a suma alzada o precio fijo, en empresas del sector eléctrico,
minero, pesquero, industrial y agroindustrial.
(ii) La importación, exportación, comercialización mayorista y minorista de máquinas,
equipos y aparatos eléctricos, mecánicos, electromecánicos y electrónicos de la marca
ABB, y los programas de computación que requieran para su funcionamiento. En cuanto a
la comercialización de transformadores de distribución, la Compañía realiza la ingeniería
de los mismos de acuerdo con los pedidos de clientes locales, y en base a los planos y
esquemas eléctricos elaborados, los transformadores son manufacturados en las plantas
del Grupo ubicadas en Colombia o Brasil, para luego ser entregados al cliente en el Perú.
(iii) La instalación, reparación y mantenimiento de los equipos y aparatos que comercializa,
así como de otros equipos eléctricos, mecánicos y electromecánicos de fabricación
nacional y del exterior.
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2010 han sido aprobados por la Junta General de
Accionistas celebrada el 1 de abril de 2011. Los estados financieros al 31 de diciembre de 2011
adjuntos han sido aprobados por la Gerencia y serán presentados para la aprobación del Directorio y de
la Junta General de Accionistas que se efectuará dentro de los plazos establecidos por Ley. En opinión
de la Gerencia, dichos estados financieros serán aprobados sin modificaciones.
Notas a los estados financieros (continuación)
2
2. Bases de preparación y presentación, principios y prácticas contables
2.1 Bases para la preparación y presentación -
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 han sido preparados de acuerdo con las
Normas Internacionales de Información Financiera (en adelante “NIIF”), emitidas por el
International Accounting Standards Board (en adelante “IASB”) y vigentes a dicha fecha.
Los estados financieros por el año terminado el 31 de diciembre de 2010 fueron preparados de
acuerdo con Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA) en el Perú, los cuales
difieren en ciertos aspectos de las NIIF. Los estados financieros por el año terminado el 31 de
diciembre de 2011 son los primeros en ser preparados de acuerdo con las NIIF, por lo que, para
la preparación de los saldos de apertura al 1 de enero de 2010, la Compañía ha aplicado los
requerimientos de la NIIF 1 “Adopción por Primera vez de las Normas Internacionales de
Información Financiera”, tal como se describe en la nota 2.5.
Los presentes estados financieros han sido preparados en base al costo histórico, a partir de los
registros de contabilidad mantenidos por la Compañía, excepto por los instrumentos financieros
derivados que se presentan al valor razonable. Los estados financieros se presentan en miles de
Nuevos Soles (moneda funcional y de presentación), excepto cuando se indique lo contrario.
2.2 Resumen de principios y prácticas contables significativas -
(a) Instrumentos financieros: Reconocimiento inicial y medición posterior –
Las compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de activos dentro
del plazo generalmente establecido por la regulación o condiciones de mercado son
registradas en la fecha de negociación de la operación; es decir, la fecha en que la
Compañía se compromete a comprar o vender el activo.
La clasificación de los instrumentos financieros en su reconocimiento inicial depende de la
finalidad para la que los instrumentos financieros fueron adquiridos y sus características.
Todos los instrumentos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable más
los costos incrementales relacionados a la transacción que sean atribuidos directamente a
la compra o emisión del instrumento, excepto en el caso de los activos o pasivos
financieros llevados a valor razonable con efecto en resultados.
A la fecha de los estados financieros, la Compañía clasifica sus instrumentos financieros
en las siguientes categorías definidas en la NIC 39: (i) préstamos y cuentas por cobrar, y
(ii) pasivos financieros, según sea apropiado. La Gerencia determina la clasificación de sus
instrumentos financieros en el momento del reconocimiento inicial.
Los aspectos más relevantes de cada categoría aplicable a la Compañía se describen a
continuación:
(i) Préstamos y cuentas por cobrar -
La Compañía mantiene en esta categoría: efectivo y equivalentes de efectivo,
cuentas por cobrar comerciales, cuentas por cobrar a relacionadas y otras cuentas
por cobrar, los cuales son expresados al valor de la transacción, netas de su
provisión para desvalorización de cuentas por cobrar cuando es aplicable.
Notas a los estados financieros (continuación)
3
Las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados cuyos cobros son fijos
o determinables y que no se negocian en un mercado activo, por los que la
Compañía no tiene intención de venderlos inmediatamente o en un futuro próximo
y que no tienen riesgos de recuperación diferentes a su deterioro crediticio.
Después de su reconocimiento inicial, las cuentas por cobrar son llevadas al costo
amortizado usando el método de tasa de interés efectiva, menos la provisión para
desvalorización de cuentas por cobrar.
(ii) Pasivos financieros -
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, los pasivos
financieros incluyen cuentas por pagar comerciales, cuentas por pagar a
relacionadas, otras cuentas por pagar y obligaciones financieras.
Los pasivos financieros se reconocen cuando la Compañía es parte de los acuerdos
contractuales del instrumento. Después del reconocimiento inicial, los pasivos
financieros son posteriormente medidos al costo amortizado usando el método de
la tasa de interés efectiva. El costo amortizado es calculado considerando cualquier
descuento o prima en la emisión y los costos que son parte integral de la tasa
efectiva de interés.
Los pasivos financieros son clasificados como obligaciones a corto plazo a menos
que la Compañía tenga el derecho irrevocable para diferir el acuerdo de las
obligaciones por más de doce meses después de la fecha del estado de situación
financiera.
(b) Baja de activos y pasivos financieros -
Activos financieros -
Un activo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un activo financiero o una parte
de un grupo de activos financieros similares) es dado de baja cuando: (i) los derechos de
recibir flujos de efectivo del activo han terminado; o (ii) la Compañía ha transferido sus
derechos a recibir flujos de efectivo del activo o ha asumido una obligación de pagar la
totalidad de los flujos de efectivo recibidos inmediatamente a una tercera parte bajo un
acuerdo de traspaso (“pass through”); y (iii) la Compañía ha transferido sustancialmente
todos los riesgos y beneficios del activo o, de no haber transferido ni retenido
sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, si ha transferido su control.
Pasivos financieros -
Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación de pago se termina, se cancela o
expira. Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo
prestatario en condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son
modificadas en forma importante, dicho reemplazo o modificación se trata como una baja
del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, reconociéndose la diferencia
entre ambos en los resultados del periodo.
Notas a los estados financieros (continuación)
4
(c) Compensación de instrumentos financieros -
Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es reportado en el
estado de situación financiera si existe un derecho legal vigente en ese momento para
compensar los montos reconocidos y si existe la intención de liquidar en términos netos o
de realizar los activos y liquidar los pasivos simultáneamente.
(d) Transacciones en moneda extranjera –
Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquellas realizadas en una moneda
diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente
registradas en la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de
las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera
son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente a la
fecha de liquidación de las operaciones o del estado de situación financiera, reconociendo
las ganancias o pérdidas que se generan en el estado de resultados integrales.
Los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera se registran en la moneda
funcional al tipo de cambio prevaleciente a la fecha de la transacción.
(e) Instrumentos financieros derivados -
La Compañía utiliza instrumentos financieros derivados (forwards de divisas) para
administrar su exposición al riesgo asociado a las fluctuaciones de moneda extranjera.
Estos instrumentos son medidos a su valor razonable y reconocido como activos cuando
dicho valor es positivo y como pasivos cuando es negativo, registrándose cualquier
ganancia o pérdida por el cambio en dicho valor en el estado de resultados integrales.
(f) Efectivo y equivalentes de efectivo-
Para fines del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes de efectivo
corresponden a los saldos en caja, cuentas corrientes, depósitos a plazo y cheques en
tránsito.
(g) Inventarios -
Los inventarios están valuados al costo o al valor neto de realización, el menor. El valor
neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, neto de
descuentos y otros costos y gastos incurridos para poner las mercaderías en condición de
venta. El costo se determina siguiendo el método de costo promedio ponderado, excepto
en el caso de las existencias por recibir, las cuales se presentan al costo específico de
adquisición. El costo de los productos terminados incluye la distribución de los costos fijos
y variables usados en su producción. Los suministros diversos son valuados al costo o a su
valor de reposición, el que resulte menor sobre la base del método de costo promedio.
La reducción del costo en libros de los inventarios a su valor neto de realización se
registra en la cuenta “Provisión para desvalorización de inventarios” con cargo a
resultados integrales del ejercicio en que se estima que han ocurrido reducciones. Las
provisiones por obsolescencia y realización son estimadas sobre la base de un análisis
específico que realiza periódicamente la Gerencia.
Notas a los estados financieros (continuación)
5
(h) Costos de órdenes de trabajo en proceso -
Los costos de órdenes de trabajo en proceso, incluyen los costos fijos y variables,
incurridos en el ensamblado e instalación de equipos vendidos a clientes, cuya
transferencia de riesgos y beneficios se realiza cuando los equipos se encuentran
operativos y con la conformidad del cliente.
(i) Inmuebles, maquinaria y equipo -
Los inmuebles, maquinaria y equipo son registrados a su costo de adquisición, menos la
depreciación acumulada y, si es aplicable, la provisión por deterioro del valor de los
activos de larga duración. El costo histórico de adquisición incluye los gastos que son
directamente atribuibles a la adquisición de los activos. Los costos de mantenimiento y
reparación se cargan a resultados integrales y toda renovación y mejora significativa se
capitaliza únicamente cuando es probable que se produzcan beneficios económicos
futuros que excedan el rendimiento estándar originalmente evaluado para el activo.
También forma parte del costo los gastos financieros de los bienes en construcción bajo
financiamiento hasta su puesta en operación, si los hubiese.
Los trabajos en curso representan mejoras de inmuebles y construcciones y se registran al
costo. Los trabajos en curso no se deprecian hasta que los activos relevantes se terminen
y estén operativos.
Los terrenos son medidos al costo y tienen una vida útil ilimitada, por lo que no se
deprecian. La depreciación de los otros activos de este rubro es calculada siguiendo el
método de línea recta para asignar el costo menos su valor residual durante su vida útil. El
valor residual de los activos, la vida útil y el método de depreciación seleccionado son
revisados y ajustados, si fuera necesario, a la fecha de cada estado de situación financiera
para asegurar que el método y el período de la depreciación sean consistentes con el
beneficio económico y las expectativas de vida de las partidas de inmuebles, maquinaria y
equipo, las mismas que han sido estimadas como sigue al 31 de diciembre de 2011 y de
2010 y al 1 de enero de 2010:
Años
Edificios Entre 8 y 40
Instalaciones Entre 8 y 15
Maquinaria y equipo Entre 2 y 10
Muebles y enseres Entre 7 y 10
Herramientas, moldes y matrices Entre 3 y 4
Unidades de transporte Entre 2 y 5
Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciación acumulada y,
cualquier ganancia o pérdida que resulte de su disposición, se incluye en el estado de
resultados integrales.
Notas a los estados financieros (continuación)
6
(j) Arrendamientos financieros -
La Compañía reconoce los arrendamientos financieros registrando, al inicio de los
contratos, activos y pasivos en el estado de situación financiera por un importe igual al
valor razonable de la propiedad arrendada o, si es menor, al valor presente de las cuotas
de arrendamiento. Los costos directos iniciales se consideran como parte del activo. Los
pagos por arrendamiento se distribuyen entre las cargas financieras y la reducción del
pasivo. La carga financiera se distribuye en los períodos que dure el arrendamiento para
generar un gasto por interés sobre el saldo en deuda del pasivo para cada período y se
registra como gastos financieros en el estado de resultados integrales.
El arrendamiento financiero genera gastos de depreciación por el activo, así como gastos
financieros para cada período contable. La política de depreciación aplicable a los activos
arrendados es consistente con la política para los otros activos depreciables que posee la
Compañía.
(k) Intangibles –
Los intangibles se registran inicialmente al costo e incluyen principalmente los costos
incurridos en el desarrollo del proyecto de implementación del sistema contable y costos
de adquisición de programas informáticos, los cuales son considerados de vida útil finita.
Un intangible se reconoce como activo si es probable que los beneficios económicos
futuros atribuibles que genere fluirán a la Compañía y su costo puede ser medido
confiablemente. Después del reconocimiento inicial, los intangibles se miden al costo
menos la amortización acumulada y cualquier pérdida acumulada por desvalorización. Los
intangibles se amortizan bajo el método de línea recta, sobre la base de su vida útil
estimada por la Compañía entre 3 y 5 años. El período y el método de amortización se
revisan cada año.
(l) Deterioro de activos de larga duración -
La Compañía evalúa cada fin de año si existe un indicador de que un activo podría estar
deteriorado. La Compañía prepara un estimado del importe recuperable del activo cuando
existe un indicio de deterioro, o cuando se requiere efectuar la prueba anual de deterioro
para un activo.
El importe recuperable de un activo es el mayor entre el valor razonable de la unidad
generadora de efectivo menos los costos de vender y su valor de uso, y es determinado
para un activo individual, a menos que el activo no genere flujos de efectivo de manera
independiente. Cuando el importe en libros de un activo excede su importe recuperable, se
considera que el activo ha perdido valor y es reducido a su valor recuperable. Al
determinar el valor de uso, los flujos de efectivo estimados son descontados a su valor
presente usando una tasa de descuento que refleja las actuales condiciones de mercado y
los riesgos específicos del activo. Las pérdidas por deterioro son reconocidas en el estado
de resultados integrales.
Notas a los estados financieros (continuación)
7
Las pérdidas por deterioro previamente reconocidas son reversadas sólo si se ha
producido un cambio en los estimados usados para determinar el importe recuperable del
activo desde la fecha en que se reconoció por última vez la pérdida por deterioro. Si este
es el caso, el valor en libros del activo es aumentado a su importe recuperable. Dicho
importe aumentado no puede exceder el valor en libros que se habría determinado, neto
de la depreciación, si no se hubiera reconocido una pérdida por deterioro para el activo en
años anteriores. Dicha reversión es reconocida en resultados del ejercicio a menos que el
activo se lleve a su valor revaluado, en cuyo caso la reversión es tratada como un
aumento de la revaluación. Luego de efectuada la reversión, el cargo por depreciación es
ajustado en períodos futuros, distribuyendo el valor en libros del activo a lo largo de su
vida útil remanente.
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, la Gerencia considera que
no existen indicios del tipo operativo y/o económico que indiquen que el valor neto
registrado de los inmuebles, maquinarias y equipos e intangibles, no pueda ser
recuperado.
(m) Reconocimiento de ingresos -
Los ingresos se reconocen en la medida en que sea probable que los beneficios
económicos fluyan a la Compañía y los ingresos se puedan medir de manera fiable,
independientemente de cuándo se realice el pago. Los ingresos son medidos al valor
razonable de la contrapartida recibida o por recibir, excluyendo descuentos, impuestos y
otros conceptos relacionados a las ventas. Los siguientes criterios se deben cumplir para
que se reconozca un ingreso:
- Ingresos por proyectos -
Los ingresos por proyectos son reconocidos principalmente bajo el método de
avance de obra, determinado de acuerdo al costo real incurrido y al porcentaje de
ejecución de avance de los proyectos a la fecha del estado de situación financiera,
con respecto al plan de ejecución según contrato. Los ingresos no facturados y
facturados por adelantado que se generan de la aplicación del método, son
presentados en los rubros “Ingresos de proyectos por facturar” y “Ingresos
diferidos de proyectos”, respectivamente. Se espera en el siguiente ejercicio
facturar y cobrar substancialmente todos los ingresos no facturados y devengar
substancialmente todos los ingresos facturados por anticipado.
En su mayoría, los contratos son a suma alzada. Generalmente, se contabilizan las
reclamaciones de ingresos adicionales cuando se liquida el proyecto en forma
definitiva.
- Ingresos por venta de equipos -
Las ventas de equipos son reconocidas cuando los bienes son entregados a los
clientes y se han transferido todos sus riesgos y beneficios inherentes.
Notas a los estados financieros (continuación)
8
- Ingreso por intereses -
Los ingresos son reconocidos cuando se devengan, a menos que su recuperación
sea incierta.
(n) Reconocimiento de costos y gastos -
El costo de ventas, que corresponde al costo de producción de los productos que
comercializa la Compañía, se registra cuando se entregan los bienes y/o se prestan lo
servicios, de manera simultánea al reconocimiento de los ingresos por la correspondiente
venta.
Los costos de proyectos incluyen todo el material directo, la mano de obra directa y
aquellos costos indirectos relacionados con la ejecución del contrato, tales como
materiales, mano de obra indirecta, reparaciones y depreciación. Los gastos de
administración se cargan directamente al estado de resultados integrales a medida que se
incurren. El efecto acumulado de modificaciones a los ingresos y costos a completar de los
contratos se contabiliza en el ejercicio contable en el cual se conocen y pueden ser
estimados los importes correspondientes, incluyendo bonificaciones, penalidades,
modificaciones a los contratos y pérdidas estimadas.
Los otros costos y gastos se reconocen a medida que devengan, independientemente del
momento en que se paguen, y se registran en los períodos con los cuales se relacionan.
(o) Impuesto a las ganancias -
Impuesto a las ganancias corriente -
El impuesto a las ganancias para el período corriente se calcula por el monto que se
espera pagar a la Autoridad Tributaria. Las normas legales y tasas usadas para calcular
los importes por pagar son las que están vigentes en la fecha del estado de situación
financiera.
Impuesto a las ganancias diferido –
El impuesto a las ganancias diferido es reconocido usando el método del pasivo por las
diferencias temporales entre la base tributaria y contable de los activos y pasivos en la
fecha del estado de situación financiera.
Todas las diferencias deducibles y las pérdidas arrastrables generan el reconocimiento de
activos diferidos en la medida que sea probable que exista utilidad gravable contra la cual
se pueda compensar las diferencias temporales deducibles, y se puedan usar las pérdidas
tributarias arrastrables. El valor en libros del activo diferido es revisado en cada fecha del
estado de situación financiera y es reducido en la medida en que sea improbable que
exista suficiente utilidad imponible contra la cual se pueda compensar todo o parte del
activo diferido. Los activos y pasivos diferidos son compensados si existe el derecho legal
de compensarlos y los impuestos diferidos se relacionan con la misma entidad y la misma
Autoridad Tributaria.
Notas a los estados financieros (continuación)
9
(p) Provisiones -
Se reconoce una provisión solo cuando la Compañía tiene alguna obligación presente
(legal o implícita) como consecuencia de un hecho pasado, es probable que se requerirá
para su liquidación un flujo de salida de recursos y puede hacerse una estimación
confiable del monto de la obligación. Las provisiones se revisan periódicamente y se
ajustan para reflejar la mejor estimación que se tenga a la fecha de estado de situación
financiera. El gasto relacionado con una provisión se muestra en el estado de resultados
integrales. Las provisiones son descontadas a su valor presente usando una tasa que
refleje, cuando sea apropiado, los riesgos específicos relacionados con el pasivo. Cuando
se efectúa el descuento, el aumento en la provisión por el paso del tiempo es reconocido
como un gasto financiero del estado de resultados integrales.
(q) Contingencias -
Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros cuando se considera
que es probable que se confirmen en el tiempo y pueden ser razonablemente
cuantificados; caso contrario sólo se revela la contingencia en notas a los estados
financieros.
Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros, pero se revelan en
notas cuando su grado de contingencia es posible.
(r) Segmentos operativos -
Para propósitos de gestión, la Compañía está organizada en cuatro unidades de negocio.
Las divisiones son la base sobre las que la Compañía reporta su información primaria de
segmentos. La información financiera en los segmentos de negocios se presenta en la
nota 27.
La Compañía prepara la información de sus segmentos de negocio de acuerdo con la
NIIF 8 "Segmentos operativos" (vigente a partir del 1 de enero de 2009), la cual en
opinión de la Gerencia, es la misma a la previamente presentada bajo la
NIC 14 "Información financiera por segmentos" debido a que la Compañía no tiene una
estructura compleja de diferentes actividades de negocios.
(s) Utilidad por acción -
La utilidad por acción, básica y diluida, ha sido calculada sobre la base del promedio
ponderado de las acciones comunes y de inversión en circulación a la fecha del estado de
situación financiera. Las acciones que se deban anular o emitir por la reexpresión del
capital social por el ajuste por inflación de los estados financieros, así como por la
capitalización de deudas mantenidas con la Principal y el cambio de valor nominal de las
acciones, constituyen ambos una división de acciones y, por lo tanto, para el cálculo del
promedio ponderado del número de acciones, se ha considerado que esas acciones
siempre estuvieron retiradas o en circulación, respectivamente.
Notas a los estados financieros (continuación)
10
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, la Compañía no tiene
instrumentos financieros con efecto dilutivo por lo que las utilidades básicas y diluidas por
acción son las mismas.
2.3 Juicios, estimados y supuestos contables significativos –
La preparación de los estados financieros requiere que la Gerencia utilice juicios, estimados y
supuestos para determinar las cifras reportadas de activos y pasivos, la exposición de activos y
pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como las cifras reportadas de
ingresos y gastos por los años terminados el 31 de diciembre de 2011 y de 2010.
Los estimados más significativos considerados por la Gerencia, en relación con los estados
financieros, se refieren básicamente a:
(i) Provisión para desvalorización de cuentas por cobrar -
La provisión para desvalorización de cuentas por cobrar se establece si existe evidencia
objetiva de que la Compañía no podrá recuperar los montos de las deudas de acuerdo con
los términos originales de la venta. Para tal efecto, la Gerencia evalúa periódicamente la
suficiencia de dicha provisión a través del análisis de antigüedad de las cuentas por
cobrar, el cual ha sido establecido en base a las estadísticas de cobrabilidad que mantiene
la Compañía, considerando como deterioradas aquellas que excedan los 120 días de
vencidas y presenten excepciones en su comportamiento crediticio. La provisión para
desvalorización de cuentas por cobrar se registra con cargo a resultados integrales del
ejercicio en que se determine su necesidad.
En opinión de la Gerencia, este procedimiento permite estimar razonablemente la
provisión para desvalorización de cuentas por cobrar, con la finalidad de cubrir
adecuadamente el riesgo de pérdida en las cuentas por cobrar según las condiciones del
mercado peruano.
(ii) Vida útil y valores residuales de inmuebles, maquinaria y equipo -
La determinación de las vidas útiles y los valores residuales de los componentes de
inmuebles, maquinaria y equipo involucra juicios y supuestos que podrían ser afectados si
cambian las circunstancias. La Gerencia revisa estos supuestos en forma periódica y los
ajusta prospectivamente en el caso de identificarse algún cambio.
(iii) Valor razonable de inmuebles, maquinaria y equipo -
Como parte del proceso de adopción de las NIIF, la Compañía ha determinado el valor
razonable de sus inmuebles, maquinaria y equipo sobre la base de tasaciones efectuadas
por un perito independiente, las cuales consideran, entre otros, el costo de reposición y
antigüedad de los bienes, y las condiciones de mercado en la fecha de transición a NIIF (1
de enero de 2010).
Notas a los estados financieros (continuación)
11
(iv) Deterioro de activos de larga duración -
En cada fecha del estado de situación financiera, la Compañía analiza la existencia de
indicios que pudiesen generar un deterioro de sus activos de larga duración. En caso se
identifiquen dichos indicios, la Gerencia estima el valor de uso sobre la base de un modelo
de flujos de efectivo descontados. Los flujos de efectivo surgen del presupuesto para los
próximos años y no incluyen las inversiones futuras significativas que aumentarán el
rendimiento del bien o de la unidad generadora de efectivo que se somete a prueba. El
importe recuperable es muy sensible a la tasa de descuento utilizada para el modelo de
flujos de efectivo descontados, y a los flujos de efectivo futuros esperados.
(v) Provisión por garantías -
Debido a que los riesgos por la fabricación de los productos son asumidos por la
Compañía, la Gerencia establece una provisión por garantías sobre la base de un análisis
individual de los productos vendidos, utilizando un porcentaje de las ventas de sus
productos y servicios, la cual es determinada sobre la base de la evaluación histórica de
los costos en que se incurren para atender averías de productos entregados, y se registra
con cargo a los resultados integrales del ejercicio en el cual la Gerencia determina la
necesidad de dicha provisión.
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, sólo reconoce garantías
por el servicio de mantenimiento, utilizando como base los ingresos obtenidos mediante
dicha línea de negocio y la aplicación del 2 por ciento, para determinar la provisión.
(vi) Provisión por penalidades -
Se reconoce una provisión por penalidades sólo cuando la Compañía tiene una obligación
por multas, incumplimiento de contratos o sanciones declaradas y cuyo importe haya sido
claramente estimado.
(vii) Recuperación de los activos tributarios diferidos -
Se requiere el uso de juicio profesional para determinar si los activos tributarios diferidos
se deben reconocer en el estado de situación financiera. Los activos tributarios diferidos
exigen que la Gerencia evalúe la probabilidad de que la Compañía genere utilidades
gravables en períodos futuros para utilizar los activos tributarios diferidos. Los estimados
de ingresos gravables futuros se basan en las proyecciones de flujos de caja de
operaciones y la aplicación de las leyes tributarias existentes en cada jurisdicción. En la
medida en que los flujos de caja futuros y los ingresos gravables difieran
significativamente de los estimados, ello podría tener un impacto en la capacidad de la
Compañía para realizar los activos tributarios diferidos netos registrados en la fecha de
reporte.
Adicionalmente, los cambios futuros en las leyes tributarias podrían limitar la capacidad
de la Compañía para obtener deducciones tributarias en períodos futuros. Cualquier
diferencia entre las estimaciones y los desembolsos reales posteriores es registrada en el
año en que ocurre.
Notas a los estados financieros (continuación)
12
(viii) Valor razonable de instrumentos financieros -
Cuando el valor razonable de los activos y pasivos financieros registrados en el estado de
situación financiera no pueden ser derivados de mercados activos, su valor razonable es
determinado usando técnicas de valuación las cuales incluyen el modelos de descuento de
flujos de efectivo. Los datos de estos modelos son tomados de mercados observables de
ser posible, pero cuando no sea factible, un grado de juicio es requerido al momento de
determinar el valor razonable. Los juicios incluyen consideraciones de los riesgos de
liquides, de crédito y de volatilidad. Los cambios en los supuestos acerca de estos factores
pueden afectar los valores razonables de los instrumentos financieros registrados.
En opinión de la Gerencia, las estimaciones incluidas en los estados financieros se efectuaron
sobre la base de su mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la fecha de
preparación de los mismos; sin embargo, los resultados finales podrán diferir de las estimaciones
incluidas en los estados financieros.
2.4 Nuevos pronunciamientos contables -
En mayo del 2011, el IASB aprobó las siguientes Normas Internacionales de Información
Financiera, las cuales estarán vigentes para períodos anuales que comiencen a partir del 1 de
enero de 2013, excepto cuando se indica lo contrario:
- Modificación a la NIC 1 “Presentación de estados financieros – presentación de los
elementos del estado de resultados integrales”. Dicha modificación está vigente para los
períodos que comienzan a partir del 1 de julio de 2012, y exige que, si se cumplen ciertas
condiciones, una entidad presente por separado las partidas de los resultados integrales
que en el futuro podrían reclasificarse a pérdidas y ganancias, de aquellas partidas que
nunca serán objeto de reclasificación.
- Modificación a la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, que establece que el impuesto
diferido en las inversiones inmobiliarias que se registran siguiendo el modelo del valor
razonable de la NIC 40, debe ser determinado sobre la base de que su importe en libros se
recuperará mediante la venta de dichos activos. Asimismo, los impuestos diferidos sobre
activos no amortizables, medidos mediante el modelo de revaluación de la NIC 16, se
deben medir sobre presunción de su venta. Esta norma está vigente para los períodos que
comienzan a partir del 1 de enero de 2012, siendo optativa su aplicación anticipada.
- Modificación a la NIC 19 “Beneficios a los empleados”, que establece cambios
significativos sobre el reconocimiento y medición del gasto por pensiones de prestación
definida y las indemnizaciones por cese, así como la información a revelar en los estados
financieros.
- Modificación a las NIC 27 “Estados financieros separados” (revisada en el 2011), y NIC 28
“Inversiones en asociadas y negocios conjuntos” (revisada en el 2011).
Notas a los estados financieros (continuación)
13
- NIIF 9 “Instrumentos financieros”, que modifica el registro y clasificación de los activos y
pasivos financieros establecidos en la NIC 39 “Instrumentos financieros: Medición y
valuación”.
- NIIF 10 “Estados financieros consolidados”, establece los principios para la presentación y
preparación de estados financieros consolidados cuando una entidad controla una o más
entidades. La NIIF 10 reemplaza los requerimientos de consolidación de la
SIC 12 “Entidades de cometido específico” y la NIC 27 “Estados financieros consolidados y
separados.”
- NIIF 11 "Negocios conjuntos", la norma aborda inconsistencias en los informes de
negocios conjuntos, al exigir un único método para reportar las participaciones en
entidades controladas de forma conjunta centrándose en sus derechos y obligaciones en
lugar de su forma jurídica. La NIIF 11 reemplaza a la NIC 31 “Participaciones en negocios
conjuntos” y SIC 13 “Entidades controladas conjuntamente - aportaciones no monetarias
de los participantes”.
- NIIF 12 “Revelación de intereses en otras entidades", dicha norma establece requisitos de
revelación para todos los tipos de intereses en otras entidades, incluidas las entidades
controladas de forma conjunta, las entidades asociadas, entidades de propósito especial y
otras formas de inversión por fuera del balance.
- NIIF 13 "Medición a valor razonable", establece nuevos requisitos para la medición del
valor razonable, mejora la coherencia de los estándares internacionales y reduce la
complejidad al proporcionar, una definición del valor razonable y una fuente para su
medición, así como los requisitos de revelación para su uso a través de las NIIF.
La Gerencia encuentra analizando el impacto que dichas tendrán en sus operaciones una vez que
entren en vigencia.
2.5 Primera aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) -
Como parte del proceso de adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera
(NIIF) en el Perú, el 14 de octubre de 2010, a través de la Resolución N°102-2010-EF/94.01.1,
la Superintendencia de Mercado de Valores (“SMV”, antes CONASEV), ha requerido a las
sociedades anónimas inscritas en el Mercado de Valores que adopten las NIIF a partir del ejercicio
2011, teniendo como opción efectuar la adopción anticipada en el ejercicio 2010. En este
sentido, la Compañía se encuentra obligada a presentar sus estados financieros bajo NIIF a partir
del ejercicio 2011.
Notas a los estados financieros (continuación)
14
Hasta el 31 de diciembre de 2010, la Compañía preparó sus estados financieros de acuerdo con
PCGA en el Perú. Los estados financieros por el año terminado el 31 de diciembre de 2011 son
los primeros estados financieros que la Compañía ha preparado de acuerdo con las NIIF, para lo
cual se ha aplicado la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de
Información Financiera” en la determinación de los saldos de apertura al 1 de enero de 2010,
fecha de transición a las NIIF. La aplicación de la NIIF 1 implica que todas las NIIF sean aplicadas
retrospectivamente en la fecha de transición, incluyendo ciertas excepciones obligatorias y
exenciones opcionales definidas por la Norma.
La exención señalada en la NIIF 1 que la Compañía ha decidido aplicar en su proceso de adopción
de NIIF se refiere al valor razonable o revaluado de ciertas partidas de inmuebles, maquinaria y
equipos como costo atribuido, el cual corresponde al valor asignado por un tasador
independiente a la fecha de transición.
Los cuadros y notas explicativas incluidos en los literales (a) al (e) siguientes, describen
detalladamente las principales diferencias entre los PCGA en el Perú y las Normas Internacionales
de Información Financiera (NIIF) aplicadas por la Compañía, y el impacto sobre el patrimonio neto
al 31 de diciembre y al 1 de enero de 2010, y sobre la utilidad neta al 31 de diciembre de 2010.
Asimismo, como parte del proceso de adopción de las NIIF, la Compañía identificó ciertos ajustes
que no se originan de una diferencia entre ambas normativas y que son explicados en los literales
antes mencionados.
Notas a los estados financieros (continuación)
15
(a) Reconciliación del estado de situación financiera –
(a.1) La reconciliación entre el estado de situación financiera bajo los PCGA en el Perú y las
NIIF al 1 de enero de 2010 (fecha de transición a NIIF) se presenta a continuación:
Nota Saldos al
01.01.2010 Ajustes
NIIF
Saldos al 01.01.2010
bajo NIIF
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo
26,809 - 26,809
Cuentas por cobrar comerciales, neto
31,325 - 31,325
Ingresos de proyectos por facturar
2,642 - 2,642
Cuentas por cobrar a empresas relacionadas
7,461 - 7,461
Otras cuentas por cobrar
2,304 - 2,304
Costos de órdenes de trabajo en proceso
11,298 - 11,298
Inventarios, neto
25,251 - 25,251
Otros activos
612 - 612
_________ _________ _________
Total activo corriente
107,702 - 107,702
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto 2.5(e)(i) 17,173 36,212 53,385
Intangibles, neto
613 - 613
_________ _________ _________
Total activo
125,488 36,212 161,700
_________ _________ _________
Pasivo y patrimonio neto
Pasivo corriente
Cuentas por pagar comerciales 11,820 - 11,820
Cuentas por pagar a empresas relacionadas 18,570 - 18,570
Otras cuentas por pagar
28,989 - 28,989
Ingresos diferidos de proyectos 472 - 472
Provisiones 7,268 - 7,268
Obligaciones financieras 1,588 - 1,588
_________ _________ _________
Total pasivo corriente
68,707 - 68,707
Obligaciones financieras a largo plazo
418 - 418
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias 2.5(e)(i)(ii) (3,444) 11,516 8,072
_________ _________ _________
Total pasivo
65,681 11,516 77,197
_________ _________ _________
Patrimonio neto
Capital emitido
28,587 - 28,587
Acciones de inversión
6,883 - 6,883
Otras reservas de capital
4,259 - 4,259
Resultados acumulados 2.5(c) 20,078 24,696 44,774
_________ _________ _________
Total patrimonio neto
59,807 24,696 84,503
_________ _________ _________
Total pasivo y patrimonio neto
125,488 36,212 161,700
_________ _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
16
(a.2) La reconciliación entre el estado de situación financiera bajo los PCGA en el Perú y las NIIF
al 31 de diciembre de 2010 se presenta continuación:
Nota Saldos al
31.12.2010 Ajustes
NIIF
Saldos al 31.12.2010
bajo NIIF
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo
42,039 - 42,039
Cuentas por cobrar comerciales, neto
62,915 - 62,915
Ingresos de proyectos por facturar
17,336 - 17,336
Cuentas por cobrar a empresas relacionadas
2,542 - 2,542
Otras cuentas por cobrar
5,506 - 5,506
Costos de órdenes de trabajo en proceso
16,748 - 16,748
Inventarios, neto
43,077 - 43,077
Otros activos
1,204 - 1,204
_________ _________ _________
Total activo corriente
191,367 - 191,367
Inmuebles, maquinaria y equipo, neto 2.5(e)(i) 19,399 35,719 55,118
Intangibles, neto
649 - 649
_________ _________ _________
Total activo
211,415 35,719 247,134
_________ _________ _________
Pasivo y patrimonio neto
Pasivo corriente
Cuentas por pagar comerciales 29,473 - 29,473
Cuentas por pagar a empresas relacionadas 91,659 - 91,659
Otras cuentas por pagar
19,274 - 19,274
Ingresos diferidos de proyectos 5,508 - 5,508
Provisiones 8,331 - 8,331
Obligaciones financieras 446 - 446
_________ _________ _________
Total pasivo corriente
154,691 - 154,691
Obligaciones financieras a largo plazo
6 - 6
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias 2.5(e)(i)(ii) (4,800) 11,624 6,824
_________ _________ _________
Total pasivo
149,897 11,624 161,521
_________ _________ _________
Patrimonio neto
Capital emitido
28,587 - 28,587
Acciones de inversión
6,883 - 6,883
Otras reservas de capital
5,380 - 5,380
Resultados acumulados 2.5(c) 20,668 24,095 44,763
_________ _________ _________
Total patrimonio neto
61,518 24,095 85,613
_________ _________ _________
Total pasivo y patrimonio neto
211,415 35,719 247,134
_________ _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
17
(b) Reconciliación del estado de resultados –
La reconciliación entre el estado de resultados bajo los PCGA en el Perú y las NIIF por el año
terminado el 31 de diciembre de 2010 se presenta a continuación:
Nota
Saldos
2010
Ajustes
NIIF
Saldos
2010
bajo NIIF
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Ingresos operativos
Ingresos de operación 365,704 - 365,704
Otros ingresos de operación 3,808 - 3,808 __________ __________ __________
369,512 - 369,512
Costo de ventas 2.5(e)(ii) (314,195) (2,869) (317,064) __________ __________ __________
55,317 (2,869) 52,448
Gastos operativos
Gastos de ventas 2.5(e)(ii) (23,325) (176) (23,501)
Gastos administrativos 2.5(e)(ii) (12,036) (91) (12,127) __________ __________ __________
Utilidad operativa 19,956 (3,136) 16,820
Otros ingresos (gastos)
Ingresos financieros 183 - 183
Gastos financieros (78) - (78)
Diferencia en cambio (388) - (388)
Utilidad por instrumentos financieros derivados 545 - 545 __________ __________ __________
Utilidad antes del impuesto a las ganancias 20,218 (3,136) 17,082
Participación de los trabajadores 2.5(e)(ii) (2,277) 2,277 -
Impuesto a las ganancias 2.5(e)(ii) (6,145) 258 (5,887) _________ _________ _________
Utilidad neta 11,796 (601) 11,195 _________ _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
18
(c) Reconciliación del estado de cambios en el patrimonio neto –
La reconciliación entre el patrimonio neto bajo los PCGA en el Perú y las NIIF al 1 de enero y al 31
de diciembre de 2010 se presenta a continuación:
Nota 01.01.2010 31.12.2010
S/.(000) S/.(000)
Patrimonio neto según PCGA en el Perú 59,807 61,518
Más (menos) efecto por el ajuste en:
Inmuebles, maquinaria y equipo 2.5(e)(i) 36,212 35,719
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias 2.5(e)(i) (10,864) (10,716)
Participación a los trabajadores en las utilidades 2.5(e)(ii) (652) (908) _________ _________
Patrimonio neto de acuerdo a NIIF 84,503 85,613
_________ _________
(d) Reconciliación del estado de flujo de efectivo –
La adopción de las NIIF no tiene efecto en los flujos de efectivo generados por la Compañía; sin
embargo, se han generado movimientos de algunas cuentas por los ajustes de conversión que no
son significativos.
(e) Notas a la reconciliación del estado de situación financiera y resultados –
Saldos iniciales -
Los saldos iniciales se derivan de los estados financieros de acuerdo con los PCGA en el Perú, que
comprenden las NIIF oficializadas a través de resoluciones emitidas al a fecha de emisión de los
estados financieros por el Consejo Normativo de Contabilidad (CNC).
Ajustes –
La adopción de las NIIF ha requerido ajustes a los saldos existentes en los estados financieros
bajo Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en el Perú. Los ajustes más importantes
son:
(i) Inmuebles, maquinaria y equipo -
Como parte del proceso de primera adopción, la Compañía optó por valorizar su activo fijo
a su valor razonable, basado en la valuación realizada por un perito independiente, y
utilizar este valor como costo atribuido, acogiéndose a la exención permitida por la NIIF 1.
Como consecuencia, se registró un incremento del rubro “Inmuebles, maquinaria y equipo,
neto” al 1 de enero de 2010 de aproximadamente S/.36,212,000 (aproximadamente
S/.35,719,000 al 31 de diciembre de 2010) como ajuste de transición a las NIIF con
abono a la cuenta “Resultados acumulados” en el patrimonio neto de aproximadamente
S/.25,348,000 (aproximadamente S/.25,003,000 al 31 de diciembre de 2010), importe
neto del impuesto a las ganancias diferido de aproximadamente S/.10,864,000 al 1 de
enero de 2010 (aproximadamente S/.10,716,000 al 31 de diciembre de 2010).
Notas a los estados financieros (continuación)
19
(ii) Participación a los trabajadores en las utilidades –
En la reunión del Consejo de Interpretaciones de las Normas Internacionales de
Información Financiera (CINIIF) efectuada en noviembre de 2010, se concluyó que la
participación a los trabajadores en las utilidades debe ser registrado de acuerdo con la
NIC 19 “Beneficios a los empleados” y no de acuerdo a la NIC 12 “Impuesto a las
ganancias”. En consecuencia, una entidad sólo está obligada a reconocer un pasivo
cuando el empleado ha prestado servicios; por lo tanto, no se debería calcular
participación a los trabajadores diferida por las diferencias temporales, ya que este
concepto correspondería a servicios futuros que no deben ser considerados como
obligaciones o derechos bajo la NIC 19. En Perú la práctica fue la de calcular y registrar la
participación de los trabajadores diferida en los estados financieros.
Como resultado del ajuste de transición de las NIIF se registró una disminución del rubro
“Pasivo diferido por participación de los trabajadores e impuesto a las ganancias” de
aproximadamente S/. 652,000 al 1 de enero de 2010 (aproximadamente S/.908,000 al
31 de diciembre de 2010). Estas disminuciones se registraron con cargo a la cuenta
“Resultados acumulados” en el patrimonio neto.
Como consecuencia de la aplicación de la NIC 19, se distribuyó en los siguientes rubros del
estado de resultados integrales, el gasto por la participación de los trabajadores corriente
del año 2010 de la siguiente manera:
- El rubro “Costo de ventas” se incrementó en aproximadamente S/.2,376,000 por
el costo de personal relacionado al área de producción, ver nota 20.
- El rubro “Gasto de ventas” se incrementó en aproximadamente S/.176,000 por el
costo de personal relacionado al área de ventas, ver nota 21.
- El rubro “Gastos de administración” se incrementó en aproximadamente S/.91,000
por el costo de personal relacionado al área administrativa, ver nota 22.
(iii) Patrimonio neto -
El patrimonio neto resulta de la diferencia entre los activos y pasivos una vez realizados
los ajustes por primera adopción de las NIIF, conforme se detalla en los párrafos
anteriores. La distribución de los ajustes en las partidas del patrimonio neto se ha
realizado de acuerdo con la NIIF 1 y considerando lo siguiente: i) los rubros de “Capital
emitido” y “Otras reservas de capital”, se han mantenido sin modificaciones, debido a que
sus importes resultan de la aplicación de las normas legales vigentes en el Perú y
representan decisiones de atribución de partidas del patrimonio tomadas por los
accionistas, y ii) todos los efectos remanentes se han incluido en los resultados
acumulados al 1 de enero de 2010.
Notas a los estados financieros (continuación)
20
3. Transacciones en moneda extranjera
Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a los tipos de cambio del mercado libre. Al 31 de
diciembre de 2011 y de 2010, el tipo de cambio promedio ponderado del mercado libre publicado por la
Superintendencia de Banca y Seguros y AFP para las transacciones en moneda extranjera se presenta a
continuación:
2011 2010 _____________________________ _____________________________
Moneda Compra Venta Compra Venta
S/. S/. S/. S/.
Dólar estadounidense 2.695 2.697 2.808 2.809
Euro 3.456 3.688 3.583 3.758
Corona sueca 0.389 0.389 0.416 0.416
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Compañía tenía los siguientes activos y pasivos en moneda
extranjera:
US$(000) €(000) SEK(000)
Al 31 de diciembre de 2011
Activos
Efectivo y equivalente de efectivo 10,421 26 -
Cuentas por cobrar, neto 27,168 230 - _________ _________ _________
37,589 256 - _________ _________ _________
Pasivos
Cuentas por pagar comerciales 10,173 279 5
Cuentas por pagar a relacionadas 14,578 1,705 135
Otras cuentas por pagar 6,415 5 -
Obligaciones financieras 2,377 - - _________ _________ _________
33,543 1,989 140 _________ _________ _________
Posición activa (pasiva), neta 4,046 (1,733) (140) _________ _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
21
US$(000) €(000) SEK(000)
Al 31 de diciembre de 2010
Activos
Efectivo y equivalente de efectivo 12,715 702 -
Cuentas por cobrar, neto 22,147 510 - _________ _________ _________
34,862 1,212 - _________ _________ _________
Pasivos
Cuentas por pagar comerciales 4,728 189 79
Cuentas por pagar a relacionadas 31,390 638 236
Otras cuentas por pagar 6,463 118 -
Obligaciones financieras 161 - - _________ _________ _________
42,742 945 315 _________ _________ _________
Posición activa (pasiva), neta (7,880) 267 (315) _________ _________ _________
Durante el año 2011, la Compañía ha registrado una ganancia neta por diferencia en cambio ascendente
aproximadamente a S/.179,000 (una pérdida neta ascendente a S/.388,000 en el año 2010), la cual se
presenta en el rubro “Diferencia en cambio, neta” del estado de resultados integrales.
La Gerencia ha evaluado el riesgo cambiario de esta posición, por lo que ha realizado operaciones con
instrumentos derivados; ver mayor detalle en nota 29.
4. Efectivo y equivalentes de efectivo
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2011 2010 01.01.2010
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Caja 90 96 186
Cuentas corrientes (b) 28,472 39,893 17,066
Depósitos a plazo (c) - 2,050 3,494
Cheques en tránsito (d) 2,436 - 6,063 _________ _________ _________
30,998 42,039 26,809 _________ _________ _________
(b) Las cuentas corrientes bancarias son mantenidas en bancos locales, están denominadas en
moneda local, dólares estadounidenses y euros, son de libre disponibilidad y no generan
intereses.
(c) Al 31 de diciembre de 2010, correspondía a un depósito a plazo mantenido en el banco HSBC
Perú con vencimiento el 26 de enero de 2011, el cual devengó intereses a una tasa anual de
2.40 por ciento (dos depósitos por S/.2,050,000 y US$500,000, los cuales devengaron
intereses a tasas anuales de 0.30 y 1.05 por ciento, respectivamente, al 1 de enero de 2010).
Notas a los estados financieros (continuación)
22
(d) Al 31 de diciembre de 2011 y al 1 de enero de 2010, correspondía a cobranzas realizadas
mediante cheques recibidos los últimos días del año que se mantenían en bóveda de la Compañía
a la fecha del estado de situación financiera. Dichos cheques fueron cobrados y depositados en
las cuentas corrientes de la Compañía los primeros días del mes del año siguiente,
respectivamente.
5. Cuentas por cobrar comerciales, neto
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2011 2010 01.01.2010
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Facturas por cobrar (b) 70,266 63,967 32,222
Menos - Provisión para desvalorización de cuentas por cobrar (d) (1,354) (1,052) (897)
________ ________ ________
68,912 62,915 31,325 ________ ________ ________
(b) Las cuentas por cobrar comerciales están denominadas principalmente en dólares
estadounidenses, tienen vencimientos corrientes y no generan intereses. Al 31 de diciembre de
2011, el 66 por ciento del saldo de la cuenta “Facturas por cobrar” se concentró en
aproximadamente 20 clientes (56 por ciento al 31 de diciembre de 2010 y 60 por ciento al 1 de
enero de 2010). La política de crédito regular de la Compañía incluye pagos máximos de 30 a 45
días; sin embargo, a los proyectos contratados durante el periodos 2011 y 2010, siendo los
principales Toromocho, Cotaruse ,Socabaya y Antapacay se les ha otorgado plazos de pago
máximos de 60 días.
(c) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, el anticuamiento del saldo de las
cuentas por cobrar comerciales es como sigue:
2011 2010 01.01.2010
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Corriente 64,574 46,575 20,542
Vencidos
De 1 a 30 días 2,577 12,028 5,637
De 31 a 120 días 1,361 3,864 5,146
Mayores a 120 días 400 448 - ________ ________ ________
68,912 62,915 31,325 ________ ________ ________
Notas a los estados financieros (continuación)
23
(d) El movimiento de la provisión para desvalorización de cuentas por cobrar se presenta a
continuación:
2011 2010 01.01.2010
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Saldo inicial 1,052 897 729
Adiciones, nota 21 430 490 477
Recuperos (128) (335) (309) ________ ________ ________
Saldo final 1,354 1,052 897 ________ ________ ________
En opinión de la Gerencia, la provisión para desvalorización de cuentas por cobrar es suficiente
para cubrir los riesgos de incobrabilidad al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de
2010.
6. Costos de órdenes de trabajo en proceso
Corresponde a las órdenes de trabajo en proceso principalmente por ensamblado y/o reparación de
equipos, que incluyen costos de materias primas, mano de obra y otros costos directos e indirectos
relacionados, los cuales son terminados y entregados durante el periodo siguiente. Al 31 de diciembre
de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, los costos de órdenes de trabajo en proceso ascienden a
S/.17,918,000, S/.16,748,000 y S/.11,298,000, respectivamente, por las cuales se han recibido
anticipos de clientes por S/.19,330,000, S/.3,580,000 y S/.11,075,000, respectivamente. Para
completar las órdenes de trabajo en ejecución al 31 de diciembre de 2011, se requiere incurrir en
costos adicionales por aproximadamente S/.112,801,000 (S/.56,017,000 al 31 de diciembre de 2010
y S/.92,579,000 al 1 de enero de 2010), los cuales son financiados con la facturación progresiva de
avances. En opinión de la Gerencia, el costo de las órdenes de trabajo en proceso será recuperado en su
totalidad.
7. Inventarios, neto
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2011 2010 01.01.2010
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Mercaderías (b) 25,033 15,166 13,198
Productos terminados 414 41 136
Repuestos y suministros 5,339 3,764 2,841
Existencias por recibir (c) 33,307 24,926 9,473 __________ __________ __________
64,093 43,897 25,648
Menos - Provisión para desvalorización de
inventarios (d) (850) (820) (397) __________ __________ __________
63,243 43,077 25,251 __________ __________ __________
Notas a los estados financieros (continuación)
24
(b) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, la Compañía mantiene en
almacén transformadores, interruptores y otros equipos menores listos para su venta.
(c) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, las existencias por recibir incluían
transformadores y equipos diversos importados por la Compañía de empresas relacionadas para
la comercialización local y para ser usados en los proyectos en ejecución; asimismo, incluye los
anticipos realizados por la adquisición de existencias por importe ascendente a S/.11,634,000,
S/.11,359,000 y S/.1, 338,000, respectivamente
(d) El movimiento de la provisión para desvalorización de inventarios se presenta a continuación:
2011 2010 01.01.2010
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Saldo inicial 820 397 354
Adiciones 30 608 212
Recuperos - (185) (169) ________ ________ ________
Saldo final 850 820 397 ________ ________ ________
En opinión de la Gerencia, el saldo de esta provisión cubre adecuadamente el riesgo de
desvalorización de inventarios al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010.
Notas a los estados financieros (continuación)
25
8. Inmuebles, maquinaria y equipo, neto
(a) A continuación se presenta el movimiento del rubro:
2011 2010 01.01.2010 ___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ _______________ _______________
Terrenos Edificios Instalaciones Maquinaria y
equipo Unidades de transporte
Muebles y enseres
Herramientas, moldes y matrices
Máquinas por recibir
Activos en construcción Total Total Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Costo
Saldo al 1 de enero 29,000 13,051 5,574 19,017 3,249 2,522 7,294 1,837 1,606 83,150 77,971 72,179
Adiciones (b) - - 150 561 132 552 1,781 928 1,465 5,569 5,548 6,122
Ventas y retiros - - - (1) (183) (27) (3) - - (214) (369) (330)
Transferencias - 1,675 891 1,105 693 144 574 (2,292) (2,790) - - - _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldo al 31 de diciembre 29,000 14,726 6,615 20,682 3,891 3,191 9,646 473 281 88,505 83,150 77,971 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Depreciación acumulada
Saldo al 1 de enero - 3,539 1,748 14,583 2,144 1,144 4,874 - - 28,032 24,586 22,763
Adiciones (e) - 134 298 1,669 431 257 1,715 - - 4,504 4,730 3,458
Ventas y retiros - - - - (67) (20) (4) - - (91) (317) (270)
Ajustes (f) - - - 337 - - - - - 337 (967) (1,365) _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldo al 31 de diciembre - 3,673 2,046 16,589 2,508 1,381 6,585 - - 32,782 28,032 24,586 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Valor neto en libros 29,000 11,053 4,569 4,093 1,383 1,810 3,061 473 281 55,723 55,118 53,385 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
(b) Las principales adiciones del año 2011 corresponden principalmente a la adquisición de herramientas, moldes y matrices para ser usados durante la ejecución de proyectos y para la implementación de la planta de servicio de mantenimiento de
transformadores y equipos de energía.
(c) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, la Compañía mantiene ciertos equipos y vehículos bajo contrato de arrendamiento financiero, cuyo valor neto en libros asciende a aproximadamente S/.2,000 , S/.1,215,000 y
S/.1,485,000, respectivamente. Asimismo, a dichas fechas, la Compañía mantiene en garantía únicamente los activos cuyos contratos se encontraban pendientes de pago. Ver nota 13.
(d) La Compañía mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo con las políticas establecidas por la Gerencia. En opinión de la Gerencia, sus políticas de seguros son consistentes con la práctica internacional en la industria y el riesgo de
eventuales pérdidas por siniestros considerados en la póliza de seguros es razonable considerando el tipo de activos que posee.
(e) El gasto por depreciación del ejercicio ha sido registrado en los siguientes rubros del estado de resultados integrales:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Costo de ventas, nota 20 4,110 4,395
Gasto de ventas, nota 21 81 252
Gasto de administración, nota 22 313 83 ________ ________
4,504 4,730 ________ ________
Notas a los estados financieros (continuación)
26
(f) Durante el periodo 2010 la Compañía culminó su proceso de recálculo de depreciación
acumulada, realizado con la finalidad de adecuar la misma a las vidas útiles definidas para sus
activos, este proceso derivó en la reducción de la depreciación acumulada en S/.967,000
(S/.1,365,000 durante el periodo 2009).
9. Cuentas por pagar comerciales
Las cuentas por pagar comerciales se originan principalmente por la adquisición de mercadería,
repuestos y suministros para la comercialización y mantenimiento de equipos y productos propios de las
actividades operativas de la Compañía. Dichas cuentas tienen vencimiento corriente, no devengan
intereses y están denominadas principalmente en nuevos soles, dólares estadounidenses y euros. Al 31
de diciembre de 2011, este saldo incluye S/.8,603,000 por la provisión de compras de bienes y
servicios, cuyas facturas no han sido recibidas a la fecha del estado de situación financiera
(S/.7,989,000 al 31 de diciembre de 2010 y S/.2,481,000 al 1 de enero de 2010).
10. Transacciones con empresas relacionadas
(a) A continuación se presentan las principales transacciones efectuadas por la Compañía con
empresas relacionadas en los años 2011 y de 2010:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Venta de mercaderías (b) 12,234 6,824
Comisión por ventas (c) 4,190 2,934
Adelantos recibidos 18 298
Compra de mercaderías, equipos y piezas (d) 208,200 85,025
(b) Corresponde a los equipos vendidos por la Compañía a las empresas relacionadas del exterior,
ver nota 17.
(c) Corresponde a los ingresos que obtiene la Compañía producto de la colocación en el mercado
local de bienes elaborados por empresas relacionadas del exterior. La Compañía factura
comisiones entre 2.50 y 5.00 por ciento de dichas ventas, ver nota 18.
(d) Corresponde a transformadores, interruptores, piezas y otros equipos de la marca ABB que
adquiere la Compañía de empresas relacionadas del exterior, los cuales son necesarios para la
ejecución de los proyectos de automatización y energía, así como para su comercialización.
Notas a los estados financieros (continuación)
27
(e) Como consecuencia de estas transacciones y de otras menores, la Compañía tiene los siguientes
derechos y obligaciones con sus empresas relacionadas al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y
al 1 de enero de 2010:
2011 2010 01.01.2010
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Cuentas por cobrar comerciales
ABB Inc. 1,131 - -
ABB Switzerland Ltda 1,069 183 2,064
ABB Power Technology AB 681 162 950
ABB S.A. Argentina 637 669 687
Asea Brown Boveri Ltda.- Italia 445 - -
ABB Ecuador S.A. 377 177 399
ABB Asea Brown Boveri Ltd 183 324 513
Asea Brown Boveri Ltda.- Colombia 180 133 1,673
Asea Brown Boveri S.A. – Venezuela - - 459
Otros menores 975 894 716 _________ __________ _________
5,678 2,542 7,461 _________ _________ _________
Cuentas por pagar comerciales
ABB Schweiz AG 16,959 5,223 799
ABB Sistemas S.A. de C.V. 6,334 3,311 -
Asea Brown Boveri Ltda.- Brasil 3,851 888 1,639
ABB S.P.A. 3,772 3,412 2,779
ABB Oy 3,058 4,493 766
ABB Power Systems AB 2,340 51,810 1,531
Asea Brown Boveri Ltda.- India 2,074 174 1,374
Asea Brown Boveri Ltda. - Colombia 810 3,397 4,218
ABB s.r.o 310 311 395
ABB z.o.o. 159 140 1,147
ABB Inc. - 123 632
Otros menores 9,785 18,377 3,290 _________ _________ _________
49,452 91,659 18,570 _________ _________ _________
(f) Los saldos por cobrar y por pagar están denominados en dólares estadounidenses, euros y
coronas suecas, no generan intereses, son de vencimiento corriente y no cuentan con garantías
específicas.
(g) El total de remuneraciones recibidas por los directores y funcionarios clave de la Gerencia
durante el año 2011 representaron aproximadamente el 11.2 por ciento y 1.5 por ciento,
respectivamente, del ingreso bruto de la Compañía del período 2011 (10.1 por ciento, y 1.3 por
ciento del ingreso bruto de la Compañía durante el periodo diciembre 2010, respectivamente),
las cuales incluyen a beneficios a corto plazo y la compensación por tiempo de servicios.
Notas a los estados financieros (continuación)
28
11. Otras cuentas por pagar y provisiones
(a) A continuación se presenta la composición de los rubros:
2011 2010 01.01.10
S/.(000) S/.(000) S/.(000) Otras cuentas por pagar -
Anticipo de clientes (b) 19,478 12,273 20,351
Servicios generales, administrativos y otros por
pagar 2,687 3,715 4,574
Remuneraciones de los trabajadores por pagar 2,790 2,163 1,707
Impuesto general a las ventas 2,027 - 1,486
Otros tributos por pagar 901 1,123 871 _________ _________ _________
27,883 19,274 28,989 _________ _________ _________
Provisiones -
Vacaciones por pagar 5,244 4,367 3,214
Participaciones por pagar (c) 3,816 2,642 1,918
Provisión por garantías y penalidades 2,209 794 1,774
Provisión por beneficios sociales 529 528 362 _________ _________ _________
11,798 8,331 7,268 _________ _________ _________
(b) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, corresponde a los anticipos
recibidos por contratos de proyectos, pedidos de transformadores y equipos, y servicios de
mantenimiento y reparación, los cuales serán liquidados y reconocidos como ingreso a medida
que se vayan ejecutando los contratos, o se produzca la entrega del producto o servicio, ver nota
16. Al 31 de diciembre de 2011, los anticipos que corresponden a órdenes que se encuentran en
proceso y cuyo costo incurrido se presenta en el estado de situación financiera asciende a
S/.19,330,000 (S/.3,580,000 al 31 de diciembre de 2010 y S/.11,075,000 al 1 de enero de
2010).
(c) De acuerdo con el actual régimen de participación de los trabajadores normado por el Decreto
Legislativo 677, los trabajadores tienen derecho a recibir una participación del 10 por ciento de
la renta imponible, el 50 por ciento de dicho importe es distribuido a prorrata entre todos los
trabajadores sobre la base de los días laborados y el saldo en proporción a las remuneraciones
básicas percibidas en el ejercicio.
Notas a los estados financieros (continuación)
29
12. Ingresos de proyectos
(a) Los ingresos estimados y reconocidos en aplicación del método de avance de obra sobre los
proyectos en ejecución, se resumen como sigue:
2011 2010 01.01.2010
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Costos incurridos en proyectos en ejecución 184,869 166,475 18,450
Utilidades estimadas 30,887 14,205 3,228 _________ _________ _________
Ingresos por facturar 215,756 180,680 21,678
Menos – Facturación a la fecha (215,085) (168,852) (19,508) _________ _________ _________
Ingresos por facturar, neto (c) 671 11,828 2,170 _________ _________ _________
(b) Los montos arriba indicados se muestran en el estado de situación financiera como sigue:
2011 2010 01.01.2010
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Ingresos de proyectos por facturar, nota 17(c) 25,403 17,336 2,642
Menos:
Ingresos diferidos de proyectos, nota 17(c)
24,732
5,508
472 _________ _________ _________
Neto 671 11,828 2,170 _________ _________ _________
(c) Los ingresos por facturar de proyectos en ejecución corresponden al exceso de costos y
márgenes sobre los montos facturados y liquidaciones de avance de obra, las cuales se estiman
que serán recuperadas en su integridad. Los ingresos diferidos de proyectos en ejecución
corresponden a la facturación en exceso de los ingresos reconocidos. Para completar los
proyectos en ejecución al 31 de diciembre de 2011 y de diciembre 2010 y al 1 de enero de 2010,
se requiere incurrir en costos adicionales por aproximadamente S/.112,801,000,
S/.142,457,000 y S/.16,181,000, respectivamente; a ser financiados con la facturación
progresiva de avances.
Notas a los estados financieros (continuación)
30
13. Obligaciones financieras
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
2011 2010 01.01.2010 __________________________________________________ __________________________________________________ ______________________________________________
Acreedor
Tasa promedio de
interés anual al
31 de diciembre
de 2011 Vencimiento
Moneda
de origen
Porción
corriente
Porción no
corriente Total
Porción
corriente
Porción no
corriente Total
Porción
corriente
Porción no
corriente Total
%
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Préstamos bancarios (b) -
Banco de Crédito del Perú S.A. 3.07 2012 US$ 3,372 - 3,372 - - - - - -
Citibank del Perú S.A. 2.00 2012 US$ 3,034 - 3,034 - - - - - -
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
6,406 - 6,406 - - - - - -
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
Arrendamientos financieros -
Crédito Leasing S.A. 7.00 2012 S/. 6 - 6 446 6 452 1,529 418 1,947
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
6 - 6 446 6 452 1,529 418 1,947
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
Instrumentos financieros derivados
- - - - - - 59 - 59
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
Total
6,412 - 6,412 446 6 452 1,588 418 2,006
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
(b) Al 31 de diciembre de 2011, los préstamos bancarios, obtenidos de instituciones financieras locales, fueron utilizados, principalmente, para capital de trabajo, no tienen garantías específicas y pueden ser renovados a su vencimiento.
(c) Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, las obligaciones financieras no tienen restricciones para su utilización o condiciones que la Compañía deba cumplir.
(d) Los intereses generados en los años 2011 y 2010 por las obligaciones financieras mantenidas al 31 de diciembre de dichos años, ascienden aproximadamente a S/. 140,000 y S/.78,000 los cuales se presentan formando parte del rubro
“Gastos financieros” del estado de resultados integrales. Ver nota 24.
(e) Los pagos mínimos futuros de los arrendamientos financieros al 31 de diciembre 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010 se presentan a continuación:
2011 2010 01.01.2010 _____________________________ _____________________________ _____________________________
Pagos
mínimos
Valor presente
de los
pagos de
arrendamientos
Pagos
mínimos
Valor presente
de los
pagos de
arrendamientos
Pagos
mínimos
Valor presente
de los
pagos de
arrendamientos
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
En un año 6 6 450 446 1,602 1,526
Mayor a 1 y hasta 4 años - - 8 6 426 421 _________ _________ _________ _________ _________ _________
6 6 458 452 2,028 1,947
Total pagos a efectuar
Menos - Intereses por pagar - - (6) - (81) - _________ _________ _________ _________ _________ _________
Total 6 6 452 452 1,947 1,947 _________ _________ _________ _________ _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
31
14. Pasivo diferido por impuesto a las ganancias
(a) A continuación se detallan los componentes que originan el impuesto a las ganancias diferido al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de
2010:
Al 1 de
enero
de 2010
Abono (cargo) al
estado de
resultados
integrales
Al 31 de
diciembre
de 2010
Abono (cargo) al
estado de
resultados
integrales
Al 31 de
diciembre
de 2011
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Activo diferido
Provisión por facturas por recibir - 1,150 1,150 1,050 2,200
Provisión para vacaciones de personal 964 346 1,310 263 1,573
Provisión para garantías y penalidades 532 (429) 103 560 663
Provisión para cuentas de cobranza dudosa 269 46 315 91 406
Provisión por desvalorización de existencias 118 127 245 9 254
Otros provisiones 431 (365) 66 52 118 _________ _________ _________ _________ _________
2,314 875 3,189 2,025 5,214 _________ _________ _________ _________ _________
Pasivo diferido
Diferencias en vidas útiles de activo fijo (10,386) 373 (10,013) 338 (9,675) _________ _________ _________ _________ _________
(10,386) 373 (10,013) 338 (9,675) _________ _________ _________ _________ _________
(8,072) 1,248 (6,824) 2,363 (4,461) _________ _________ _________ _________ _________
(b) El ingreso (gasto) por impuesto a las ganancias registrado en el estado de resultados integrales se compone como sigue:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Corriente (9,998) (7,135)
Diferido 2,363 1,248 _______ _______
Total impuesto a las ganancias (7,635) (5,887) _______ _______
Notas a los estados financieros (continuación)
32
(c) La conciliación de la tasa efectiva del impuesto a las ganancias es como sigue:
2011 2010 _____________________________ _____________________________
S/.(000) % S/.(000) %
Utilidad antes del impuesto a
las ganancias 20,514 100.00 17,082 100.00 _________ ______ _________ ______
Gasto teórico (6,154) (30.00) (5,125) (30.00)
Efecto neto de partidas
permanentes (1,481) (7.22) (762) (4.46) _________ ______ _________ ______
Impuesto a las ganancias (7,635) (37.22) (5,887) (34.46) _________ ______ _________ ______
(d) Al 31 de diciembre de 2011, el impuesto a las ganancias por pagar, neto de los pagos a cuenta,
asciende a S/.3,460,000 (pagos a cuenta, neto del impuesto a las ganancias por pagar
ascendente a S/.69,000 al 31 de diciembre de 2010 y S/.2,165,000 al 1 de enero de 2010, los
cuales forman parte del rubro “Otras cuentas por cobrar” del estado de situación financiera).
15. Patrimonio neto
(a) Capital emitido -
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, el capital emitido de la Compañía
está representado por 28,586,694 acciones comunes íntegramente suscritas y pagadas, cuyo
valor nominal es de un nuevo sol por acción, de las cuales 18,320,138 ( 64 por ciento) y
10,226,556 (36 por ciento) son de propiedad de ABB - Asea Brown Boveri Ltda. y de ABB – MEA
Participation Ltd., respectivamente.
En la Junta General de Accionistas, de fecha 13 de octubre de 2010, se acordó la distribución de
dividendos por importe ascendente a S/.10,085,000.
(b) Acciones de inversión -
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, las acciones de inversión
equivalen al 24 por ciento del capital emitido de la Compañía y están representadas por
6,882,770 acciones de S/.1.00 de valor nominal cada una.
Los tenedores de acciones de inversión tienen el derecho de efectuar aportes para incrementar
la cuenta acciones de inversión, sólo con el objeto de mantener su proporcionalidad con el capital
emitido, en los casos de aumentos de éste por nuevos aportes; y en caso de aumentos por
suscripción pública, los titulares tienen primera opción para suscribir no menos del diez por
ciento de tales aumentos.
Las acciones de inversión confieren a sus titulares el derecho a la distribución de dividendos de
acuerdo con su valor nominal.
Notas a los estados financieros (continuación)
33
En el año 2011, la Compañía inició un proceso de redención de las acciones de inversión, por el
cual se obtuvo los siguientes resultados:
(i) En la primera etapa de la oferta pública del proceso de redención de las acciones de
inversión, de fecha 9 de mayo de 2011, los accionistas que solicitaron expresamente su
aceptación poseían un total de 3,188,199 acciones de inversión. La Compañía realizó el
pago por dichas acciones el 8 de junio de 2011.
(ii) En la segunda etapa de la oferta pública de redención de las acciones de inversión, de
fecha 23 de junio de 2011, los accionistas que solicitaron expresamente su aceptación
poseían un total de 2,228,599 acciones de inversión. La Compañía realizó el pago por
dichas acciones el 22 de julio de 2011.
(iii) Por los accionistas que no manifestaron expresamente su voluntad en la segunda etapa de
oferta de redención, y que poseían 762,741 acciones de inversión, la Compañía consideró
una aceptación tácita, según la Ley Nº 28739. La Compañía realizó el pago por 636,432
acciones mediante depósitos en el Banco de La Nación a nombre de los titulares,
quedando pendiente el pago por 126,309 acciones. En opinión de la Gerencia, el pago por
dichas acciones pendientes se realizará una vez culminada la identificación de los
accionistas respectivos.
Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía presenta las acciones inversión adquiridas bajo el
proceso de redención como acciones en cartera, debido a que aún no ha culminado dicho proceso
y en la Bolsa de Valores de Lima aún se mantiene que la Compañía presenta 6,882,770 acciones
de inversión.
La cotización bursátil por cada acción de inversión al 31 de diciembre de 2011 ha sido de S/.2.17
y su frecuencia de negociación ha sido de 12 por ciento con relación al total de negociaciones del
año en la Bolsa de Valores de Lima (S/.1.19 y 12 por ciento durante al 31 de diciembre de 2010,
respectivamente).
(c) Otras reservas de capital -
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, este rubro incluye la reserva
legal constituida por la Compañía. Según lo dispone la Ley General de Sociedades, se requiere
que un mínimo de 10 por ciento de la utilidad distribuible de cada ejercicio, deducido el impuesto
a las ganancias, se transfiera a una reserva legal hasta que ésta sea igual al 20 por ciento del
capital social. La reserva legal puede compensar pérdidas o puede ser capitalizada, existiendo en
ambos casos la obligación de reponerla.
En Junta General de Accionistas, de fecha 14 de abril de 2011, se acordó detraer, de las
utilidades del año 2010, aproximadamente S/.1,179,000 para destinarlos a la reserva legal.
Asimismo, en Junta General de Accionistas, de fecha 14 de abril de 2010, se acordó detraer de
las utilidades del año 2009, aproximadamente S/.1,121,000 para destinarlos a la reserva legal.
Notas a los estados financieros (continuación)
34
16. Situación tributaria
(a) La Compañía está sujeta al régimen tributario peruano. Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y
al 1 de enero de 2010, la tasa del impuesto a las ganancias es de 30 por ciento sobre la utilidad
gravable, luego de deducir la participación de los trabajadores, la cual se calcula con una tasa de
10 por ciento sobre la utilidad imponible.
Las personas jurídicas no domiciliadas en el Perú y las personas naturales deberán pagar un
impuesto adicional de 4.1 por ciento sobre los dividendos recibidos.
(b) Para propósito de la determinación del impuesto a las ganancias e impuesto general a las ventas,
los precios de transferencia de las transacciones con empresas relacionadas y con empresas
residentes en territorios de baja o nula imposición deben estar sustentados con documentación e
información sobre los métodos de valoración utilizados y los criterios considerados para su
determinación.
Sobre la base del análisis de las operaciones de la Compañía, la Gerencia y sus asesores legales
opinan, que como consecuencia de la aplicación de estas normas, no surgirán contingencias de
importancia para la Compañía al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010.
(c) La Autoridad Tributaria tiene la facultad de fiscalizar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a
las ganancias calculado por la Compañía en los cuatro años posteriores al año de la presentación
de la declaración de impuestos. Durante el ejercicio 2010, fue fiscalizado el cálculo del impuesto
a las ganancias por el periodo tributario 2008 de la Compañía; de dicho procedimiento no
resultaron temas significativos. Las declaraciones juradas del impuesto a las ganancias por los
años 2009 a 2011 y las declaraciones de impuesto general a las ventas por los años 2007 al
2011, están pendientes de fiscalización por parte de las autoridades tributarias.
Debido a las posibles interpretaciones que la Autoridad Tributaria pueda dar a las normas legales
vigentes, no es posible determinar, a la fecha, si de las revisiones que se vienen realizando o que
se realicen resultarán o no pasivos para la Compañía, por lo que cualquier mayor impuesto o
recargo que pudiera resultar de las revisiones fiscales sería aplicado a los resultados del ejercicio
en que éste se determine. En opinión de la Gerencia, cualquier eventual liquidación adicional de
impuestos no sería significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 y de
2010 y al 1 de enero de 2010.
17. Ingresos de operación
(a) A continuación se presenta la composición del rubro, por fuente:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Ventas locales a terceros 388,137 358,880
Ventas a empresas relacionadas en el exterior, nota 10(b) 12,234 6,824 _________ _________
400,371 365,704 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
35
(b) A continuación se presenta la composición del rubro, por tipo de ingreso:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Proyectos (c) 225,513 212,432
Equipos de energía y repuestos 118,429 88,608
Mantenimiento 56,429 64,664 _________ _________
400,371 365,704 _________ _________
(c) A continuación se presenta la composición de los ingresos de operación relacionados con la
ejecución de los proyectos:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Avance de proyectos en proceso 129,042 176,342
Liquidación de proyectos iniciados el año anterior 96,471 36,090 _________ _________
225,513 212,432 _________ _________
Durante los años 2011 y 2010, la Compañía inició la ejecución de proyectos importantes, los
cuales generaron ingresos por concepto de avance de proyectos. A continuación se detallan los
principales:
2011 ______________________________________________________________________________
Proyecto
Grado de
avance Margen
Ingresos
reconocidos
Ingresos no
facturados,
nota 12(b)
Ingresos
diferidos,
nota 12(b)
% % S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Toromocho 79 14 68,426 2,475 13,108
Antapacay 81 18% 38,702 10,288 2,404
Otros (menores a
S/.7,000,000) - - 21,914 12,640 9,220 _________ _________ _________
129,042 25,403 24,732 _________ _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
36
2010 ______________________________________________________________________________
Proyecto
Grado de
avance Margen
Ingresos
reconocidos
Ingresos no
facturados,
nota 12(b)
Ingresos
diferidos,
nota 12(b)
% % S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Toromocho 48 12 68,135 1,528 3,776
Socabaya 59 4 34,929 5,410 -
Cotaruse 59 5 41,799 3,748 -
Otros (menores a
S/.7,000,000) - -
31,479
6,650
1,732 _________ _________ _________
176,342 17,336 5,508 _________ _________ _________
Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía mantiene 17 proyectos en proceso de ejecución por un
monto total de contrato ascendente a S/.332,686,000 (10 proyectos por un total ascendente a
S/.333,702,000 al 31 de diciembre de 2010), los cuales presentan un grado de avance de entre
5 y 95 por ciento, por los cuales se han reconocido como ingresos del año 2011 un importe de
S/.129,042,000 (S/.176,342,000 en el año 2010) y se ha incurrido en un costo por avance
ascendente a S/.114,321,000 (S/.163,126,000 en el año 2010), el cual forma parte del costo
de ventas (ver nota 20), generando una ganancia de S/.14,721,000 (S/.13,216,000 en el año
2010).
18. Otros ingresos de operación
A continuación se presenta la composición del rubro:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Comisiones por ventas, nota 10(c) 4,190 2,934
Servicios prestados a terceros 628 301
Otros menores 736 573 _________ _________
5,554 3,808 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
37
19. Gastos operativos por naturaleza
A continuación la clasificación de los gastos por naturaleza:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Compra de transformadores, equipos, partes y piezas 149,093 122,461
Compra de transformadores y otros equipos para la venta 145,347 81,288
Gastos de personal, nota 23 59,342 45,920
Inventario inicial, nota 6 y 7 35,719 27,473
Inventario final, nota 6 y 7 (48,704) (35,719)
Servicios prestados por terceros y otras provisiones 32,169 100,441
Logística 5,069 3,240
Depreciación del ejercicio, nota 8(e) 4,504 4,730
Tributos 1,794 1,248
Cargas diversas de gestión 1,341 1,120
Provisión para desvalorización de cuentas por cobrar, nota 5(d) 430 490 _________ _________
386,104 352,692 _________ _________
Los gastos se encuentran distribuidos de la siguiente manera:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Costo de ventas, nota 20 338,108 317,064
Gastos de ventas, nota 21 30,546 23,501
Gasto de administración, nota 22 17,450 12,127 _________ _________
386,104 352,692 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
38
20. Costo de ventas
A continuación se presenta la estructura del costo de ventas:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Costo de mercaderías
Inventario inicial, nota 7 15,166 13,198
Compra de transformadores y otros equipos para la venta 145,347 81,288
Inventario final, nota 7 (25,033) (15,166) _________ _________
Total costo de mercaderías 135,480 79,320 _________ _________
Costo de proyectos y productos terminados
Inventario inicial de repuestos y suministros, nota 7 3,764 2,841
Inventario inicial de productos en proceso, nota 6 16,748 11,298
Inventario inicial de productos terminados, nota 7 41 136
Compra de equipos, partes y piezas 149,093 122,461
Gasto de personal, nota 23 29,913 23,251
Servicios prestados por terceros y otras provisiones 17,561 90,675
Logística 5,069 3,240
Depreciación del ejercicio, nota 8(e) 4,110 4,395
Inventario final de repuestos y suministros, nota 7 (5,339) (3,764)
Inventario final de productos en proceso, nota 6 (17,918) (16,748)
Inventario final de productos terminados, nota 7 (414) (41) _________ _________
Total costo de proyectos y productos terminados 202,628 237,744 _________ _________
Total costo de ventas 338,108 317,064 _________ _________
Proyectos (*) 206,055 198,526
Equipos de energía y repuestos y otros 132,053 118,538 _________ _________
338,108 317,064 _________ _________
(*) Incluye S/.114,321,000 por costos de avance de proyectos en ejecución en el año 2011 (S/.163,126,000 en
el año 2010) que serán liquidados al año siguiente. Ver nota 17(c).
Notas a los estados financieros (continuación)
39
21. Gastos de ventas
A continuación se presenta la composición del rubro:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Gastos de personal, nota 23 21,698 16,689
Servicios prestados por terceros 7,048 4,749
Tributos 865 798
Provisión para desvalorización de cuentas por cobrar, nota 5(d) 430 490
Cargas diversas de gestión 424 523
Depreciación del ejercicio, nota 8(e) 81 252 _________ _________
30,546 23,501 _________ _________
22. Gastos de administración
A continuación se presenta la composición del rubro:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Gastos de personal, nota 23 7,731 5,980
Servicios prestados por terceros 7,560 5,017
Tributos 929 450
Cargas diversas de gestión 917 597
Depreciación del ejercicio, nota 8(e) 313 83 _________ _________
17,450 12,127 _________ _________
23. Gastos de personal
A continuación se presenta la composición del rubro:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Remuneraciones 32,648 25,711
Gratificaciones 8,845 6,899
Contribuciones sociales 3,322 2,575
Vacaciones 3,799 2,761
Otros 10,728 7,974 _________ _________
59,342 45,920 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
40
Los gastos de personal se encuentran distribuidos de la siguiente manera:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Costo de ventas, nota 20 29,913 23,251
Gastos de ventas, nota 21 21,698 16,689
Gasto de administración, nota 22 7,731 5,980 _________ _________
59,342 45,920 _________ _________
El promedio de empleados y obreros del año 2011 fue de 430 y 49, respectivamente (346 y 71 en el
año 2010, respectivamente).
24. Ingresos y gastos financieros
A continuación se presenta la composición de los rubros:
2011 2010
S/.(000) S/.(000)
Ingresos financieros
Intereses por depósitos a plazo 289 183 _________ _________
289 183 _________ _________
Gastos financieros
Intereses por financiamiento, nota 13(d) 140 78 _________ _________
140 78 _________ _________
25. Compromisos por garantías
Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía ha otorgado cartas fianzas por US$45,804,000,
S/.7,896,000 y €193,000 (US$21,670,000, S/.7,279,000 y €162,000 al 31 de diciembre de 2010 y
US$11,155,000, S/.12,736,000 y €1,896,000 al 1 de enero de 2010) a favor de los clientes, a fin de
garantizar el fiel cumplimiento de los contratos suscritos vinculados a la ejecución de proyectos y
servicios de mantenimiento y como garantía de fabricación en el caso de ventas de equipos de energía.
26. Pasivos contingentes
La Compañía es parte de procesos legales que surgen del curso de sus actividades. Estos procesos han
sido encargados a asesores legales externos, los cuales conjuntamente con la Gerencia, estiman, sobre
la base de los argumentos disponibles a esa fecha, que no es necesario constituir provisión alguna para
las mismas, ya que los resultados finales favorecerán a la Compañía.
Notas a los estados financieros (continuación)
41
27. Información sobre segmentos de negocios
La Compañía mantiene operaciones en diferentes líneas de negocios de proyectos, equipos de energía y repuestos, mantenimiento y servicios. Los principales datos financieros de los estados financieros de cada línea de negocio, de acuerdo con los
reportes operativos del sistema de gestión utilizado por la Gerencia, se presentan a continuación:
Al 31 Diciembre de 2011 Al 31 de diciembre de 2010 ______________________________________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________________________________
Automatización de
procesos
Automatización de
productos Transformadores
Sistema
tecnológico y de
energía Total
Automatización de
procesos
Productos de
automatización Transformadores
Sistema
tecnológico de
energía Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Situación financiera
Activo
Efectivo y equivalentes de efectivo 14,083 1,222 6,281 9,412 30,998 4,996 1,975 7,242 27,826 42,039
Cuentas por cobrar, neto 49,098 14,245 9,110 28,666 101,119 28,317 11,259 20,498 29,429 89,503
Costos de órdenes de trabajo en proceso y
existencias, neto 30,261 16,936 15,339 18,625 81,161 8,272 14,445 10,893 26,215 59,825
Inmueble, maquinaria y equipo e intangibles,
neto 13,890 11,978 10,070 20,157 56,095 9,079 9,586 16,331 20,771 55,767 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Total activo 107,332 44,381 40,800 76,860 269,373 50,664 37,265 54,964 104,241 247,134 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Pasivo
Cuentas por pagar 55,880 12,824 8,682 27,937 105,323 20,285 15,576 8,044 77,227 121,132
Otros pasivos 23,317 16,659 7,095 27,214 74,285 12,888 4,668 8,173 7,836 33,565
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias 1,400 1,000 426 1,635 4,461 2,160 859 1,562 2,243 6,824 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Total pasivo 80,597 30,483 16,203 56,786 184,069 35,333 21,103 17,779 87,306 161,521 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Situación económica
Ingresos operativos 154,438 41,747 41,913 167,827 405,925 126,252 58,512 38,954 145,794 369,512
Utilidad bruta 23,483 10,050 6,451 27,833 67,817 17,024 11,256 5,581 18,587 52,448
Utilidad neta 5668 1233 458 5,520 12,879 5,991 2,147 943 2,114 11,195
Notas a los estados financieros (continuación)
42
28. Utilidad por acción
(a) A continuación se muestra el cálculo del promedio ponderado de acciones en circulación al 31 de
diciembre de 2011 y de 2010:
Al 31 de diciembre de 2011
Acciones en
circulación
(en miles)
Días de vigencia
hasta el cierre
del año
Promedio
ponderado de
acciones
(en miles)
Acciones comunes 28,587 365 28,587 __________ __________
Acciones de inversión 6,883 365 6,883 __________ __________
Al 31 de diciembre de 2010
Acciones en
circulación
(en miles)
Días de vigencia
hasta el cierre
del año
Promedio
ponderado de
acciones
(en miles)
Acciones comunes 28,587 365 28,587 __________ __________
Acciones de inversión 6,883 365 6,883 __________ __________
(b) El cálculo de la utilidad por acción al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 se presenta a
continuación:
Al 31 de diciembre de 2011 ____________________________________________
Utilidad
(numerador)
Acciones
(denominador)
Utilidad
por acción
S/.(000) (en miles) S/.
Utilidad por acción - básica y diluida 12,879 35,470 0.36 _________ _________ _______
Al 31 de diciembre de 2010 __________________________________________________
Utilidad
(numerador)
Acciones
(denominador)
Utilidad
por acción
S/.(000) (en miles) S/.
Utilidad por acción - básica y diluida 11,195 35,470 0.32 _________ _________ _______
Notas a los estados financieros (continuación)
43
29. Valor razonable de derivados
Tal como se indica en la nota 3, la Compañía utiliza instrumentos derivados para reducir los riesgos
relacionados a las variaciones en las tasas de cambio de los dólares estadounidenses.
Al 31 de diciembre de 2011, la Compañía mantiene contratos forward para la compra de moneda
extranjera por un valor de referencia total de aproximadamente US$4,500,000, con vencimientos en
enero y marzo de 2012. Durante el año 2011, la Compañía ha reconocido una ganancia por
aproximadamente S/.365,000 (aproximadamente S/.545,000 en el año 2010), al estimar el cambio en
el valor razonable y por las liquidaciones de las operaciones de forwards abiertos que mantiene la
Compañía, las mismas que se incluyen en el rubro “Ganancia por instrumentos financieros derivados”
del estado de resultados integrales.
Al 31 de diciembre de 2011, los contratos forward vigentes han sido medidos a su valor razonable, por
los cuales se ha reconocido un activo por aproximadamente a S/.51,000 y un pasivo por
aproximadamente S/.111,000 (S/.319,000 y S/.73,000, respectivamente al 31 de diciembre de 2010),
los cuales se presentan como parte del rubro “Otros activos” y “Otras cuentas por pagar” del estado de
situación financiera.
30. Manejo de riesgos financieros
Por la naturaleza de las actividades del Grupo, la Compañía está expuesta a riesgos de crédito, tasa de
interés, liquidez, tipo de cambio operativo, los cuales son manejados por el Grupo a través de un
proceso de identificación, medición y monitoreo continuo, con sujeción a los límites de riesgo y otros
controles. Este proceso de manejo de riesgo es crítico para la rentabilidad continua de la Compañía y
cada persona dentro de la Compañía es responsable por las exposiciones de riesgo relacionadas con sus
responsabilidades.
La Gerencia del Grupo es conocedora de las condiciones existentes en el mercado y, sobre la base de su
conocimiento y experiencia, controla los riesgos antes indicados, siguiendo las políticas aprobadas por
el Directorio. Los aspectos más importantes para la gestión de estos riesgos son:
(i) Riesgo de crédito -
La Compañía toma posiciones afectas a riesgo crediticio, que es el riesgo que un cliente cause
una pérdida financiera al no cumplir con una obligación. Los activos financieros de la Compañía
potencialmente expuestos a concentraciones de riesgo crediticio consisten principalmente de
depósitos en bancos y cuentas por cobrar comerciales y diversas.
Al 31 de diciembre de 2011, la Gerencia ha estimado que el monto máximo de riesgo crediticio al
que se encuentra expuesta la Compañía asciende aproximadamente a S/.130,991,000
(S/.124,832,000 al 31 de diciembre de 2010 y S/.68,237,000 al 1 de enero de 2010), el cual
representa el valor en libros de los activos financieros.
(ii) Riesgo de tasa de interés -
El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que el valor razonable o flujos de caja futuros de un
instrumento financiero fluctúen por cambios en las tasas de interés del mercado. La política de
la Compañía es mantener instrumentos financieros que devenguen tasa fija de interés y, al 31 de
Notas a los estados financieros (continuación)
44
diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, mantiene financiamiento con entidades
financieras. Los flujos de caja operativos de la Compañía son sustancialmente independientes de
los cambios de la tasa de interés del mercado; debido a la clasificación crediticia individual de la
compañía, le permite obtener tasas de interés competitivas en los mercados locales. En opinión
de la Gerencia, la Compañía no tiene una exposición importante a los riesgos de tasas de interés.
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, la Compañía presenta pasivos
que devengan intereses bajo el concepto de obligaciones financieras por préstamos bancarios y
un contrato de arrendamiento financiero por importes ascendentes a S/. 6,412,000, S/.452,000
y S/.2,006,000, respectivamente, ver nota 13. La Gerencia considera que las fluctuaciones
futuras en las tasas de interés no afectarán significativamente los resultados de las operaciones
futuras de la Compañía.
(iii) Riesgo de liquidez -
El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones de
pago relacionadas con pasivos financieros al vencimiento y reemplazar los fondos cuando sean
retirados. La consecuencia sería el incumplimiento en el pago de sus obligaciones.
La Compañía controla la liquidez requerida mediante la adecuada gestión de los vencimientos de
sus activos y pasivos, de tal forma de lograr el calce entre el flujo de ingresos y pagos futuros, lo
cual le permite desarrollar sus actividades normalmente.
La administración del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y disponibilidad de
financiamiento, a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito comprometidas y la
capacidad de liquidar transacciones principalmente de endeudamiento. Al respecto, la Gerencia
orienta sus esfuerzos a mantener fuentes de financiamiento a través de la disponibilidad de
líneas de crédito, principalmente.
El siguiente cuadro presenta los flujos de efectivo por pagar por la Compañía de acuerdo con los
plazos contractuales pactados en las fechas del estado de situación financiera. Los importes
revelados son los flujos de efectivo de acuerdo con plazos contraídos sin descontar e incluyen sus
respectivos intereses:
Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Al 31 de diciembre de 2011
Cuentas por pagar comerciales 55,871 . 55,871
Cuentas por pagar a empresas relacionadas 49,452 - 49,452
Otras cuentas por pagar 24,955 - 24,955
Obligaciones financieras (incluyen intereses) 6,479 - 6,479 __________ __________ __________
Total pasivos 136,757 - 136,757 __________ __________ __________
Notas a los estados financieros (continuación)
45
Menos de 1 año Entre 1 y 2 años Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Al 31 de diciembre de 2010
Cuentas por pagar comerciales 29,473 - 29,473
Cuentas por pagar a empresas relacionadas 91,659 - 91,659
Otras cuentas por pagar 18,151 - 18,151
Obligaciones financieras (incluyen intereses) 450 8 458 __________ __________ __________
Total pasivos 139,733 8 139,741 __________ __________ __________
Al 1 de enero de 2010
Cuentas por pagar comerciales 11,820 - 11,820
Cuentas por pagar a empresas relacionadas 18,570 - 18,570
Otras cuentas por pagar 26,632 - 26,632
Obligaciones financieras (incluyen intereses) 1,664 423 2,087 __________ __________ __________
Total pasivos 58,686 423 59,109 __________ __________ __________
(iv) Riesgo de tipo de cambio -
El riesgo de tipo de cambio es el riesgo que el valor razonable a los flujos de caja futuros de un
instrumento financiero fluctué por variaciones en los tipos de cambio. La Gerencia de Finanzas es
la responsable de identificar, medir, controlar e informar la exposición al riesgo de tipo de cambio
global de la Compañía. El riesgo de tipo de cambio surge cuando la Compañía presenta descalces
entre sus posiciones activas, pasivas y fuera de balance en las distintas monedas en las que son
principalmente nuevos soles (moneda funcional), dólares estadounidenses y otras monedas
extranjeras.
La Gerencia monitorea este riesgo a través del análisis de las variables macro-económicas del
país.
El siguiente cuadro muestra el análisis de sensibilidad de los dólares estadounidenses y euros, en
sus activos y pasivos monetarios y sus flujos de caja estimados, que son los instrumentos que
pueden tener mayor impacto por riesgo de tipo de cambio. El análisis determina el efecto de una
variación razonablemente posible del tipo de cambio, considerando las otras variables constantes
en el estado de resultados integrales antes del impuesto a las ganancias. Un monto negativo
muestra una reducción potencial neta en el estado de resultados integrales, mientras que un
monto positivo refleja un incremento potencial neto.
Notas a los estados financieros (continuación)
46
Efecto en resultados integrales antes del impuesto
a las ganancias _________________________________________________________
2011 2010 ____________________________ _________________________
Análisis de sensibilidad
Cambio en
tipo de cambio Dólares Euros Dólares Euros
% S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Devaluación 2.5 (273) 160 553 (25)
Devaluación 5 (546) 320 1,107 (50)
Revaluación 2.5 273 (160) (553) 25
Revaluación 5 546 (320) (1,107) 50
(v) Gestión de capital -
La Compañía administra de manera activa una base de capital para cubrir los riesgos inherentes
en sus actividades. La adecuación del capital de la Compañía es monitoreada usando, entre otras
medidas, los ratios establecidos por la Gerencia.
Los objetivos de la Compañía cuando maneja capital, que es un concepto más amplio que el
“Patrimonio neto” que se muestra en el estado de situación financiera, son: (i) salvaguardar la
capacidad de la Compañía para continuar operando de manera que continúe brindando retornos
a los accionistas y beneficios a los otros participantes; y (ii) mantener una fuerte base de capital
para apoyar el desarrollo de sus actividades.
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, no han existido cambios en las
actividades y políticas de manejo de capital en la Compañía.
31. Valor razonable de los instrumentos financieros
El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podría ser intercambiado o un pasivo
liquidado, entre partes conocedoras y dispuestas a realizar ello, en una transacción corriente, bajo el
supuesto de que la entidad es una empresa en marcha.
Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado líquido y activo, su precio
estipulado en el mercado en una transacción real brinda la mejor evidencia de su valor razonable.
Cuando no se cuenta con el precio estipulado en el mercado o este no puede ser un indicativo del valor
razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable, se puede utilizar el valor de mercado
de otro instrumento, sustancialmente similar, el análisis de flujos descontados u otras técnicas
aplicables; las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados. A pesar de
que la Gerencia ha utilizado su mejor juicio en la estimación de los valores razonables de sus
instrumentos financieros, cualquier técnica para efectuar dicho estimado conlleva cierto nivel de
fragilidad inherente, como consecuencia, el valor razonable no puede ser indicativo del valor realizable
neto o de liquidación.
Notas a los estados financieros (continuación)
47
Las metodologías y supuestos empleados para determinar los valores estimados de mercado dependen
de los términos y características de riesgo de los diversos instrumentos financieros y comprenden lo
siguiente:
(a) Activos cuyo valor razonable es similar al valor en libros –
Para los activos y pasivos financieros que son líquidos o tienen vencimientos a corto plazo
(menor a tres meses), se considera que el valor en libros es similar al valor razonable. Este
supuesto también es aplicable para los depósitos a plazo, cuentas corrientes sin un vencimiento
específico, cuentas por cobrar, cuentas por pagar y otros pasivos corrientes.
(b) Instrumentos financieros a tasa fija –
El valor razonable de los activos y pasivos financieros que se encuentran a tasa fija y a costo
amortizado se determina comparando las tasas de interés del mercado en el momento de su
reconocimiento inicial con las tasas de mercado actuales relacionadas con instrumentos
financieros similares. El valor razonable estimado de los depósitos que devengan intereses se
determina mediante los flujos de caja descontados, usando tasas de interés del mercado en la
moneda que prevalece con vencimientos y riesgos de crédito similares.
Notas a los estados financieros (continuación)
48
Sobre la base de lo mencionado anteriormente, a continuación se establece una comparación entre los
valores en libros y los valores razonables de los instrumentos financieros de la Compañía presentados
en el estado de situación financiera:
2011 2010 ____________________________ _____________________________
Valor en
libros
Valor
razonable
Valor en
libros
Valor
razonable
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo 30,998 30,998 42,039 42,039
Cuentas por cobrar comerciales, neto 68,912 68,912 62,915 62,915
Ingresos de proyectos por facturar 25,403 25,403 17,336 17,336
Cuentas por cobrar a empresas
relacionadas 5,678 5,678 2,542 2,542
Otras cuentas por cobrar 803 803 632 632
Instrumentos financieros derivados 51 116 319 326 _________ ________ _________ _________
Total 131,845 131,910 125,783 125,790 _________ ________ _________ _________
Pasivos
Cuentas por pagar comerciales 55,871 55,871 29,473 29,473
Cuentas por pagar a empresas
relacionadas 49,452 49,452 91,659 91,659
Otras cuentas por pagar 24,844 24,844 18,078 18,078
Provisiones 11,798 11,798 8,331 8,331
Obligaciones financieras 6,412 6,412 452 452
Instrumentos financieros derivados 111 117 73 68 _________ ________ _________ _________
Total 148,488 148,494 148,066 148,061 _________ ________ _________ _________
Ernst & Young
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Anexos
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Anexo 5: Notas a los Estados Financieros Trimestrales ABB
ABB S.A.
Notas a los estados financieros Al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011
1. Identificación y actividad económica
(a) Identificación -
ABB S.A. (en adelante “la Compañía”) es una sociedad anónima peruana que se constituyó en
1952 y es una subsidiaria de ABB Asea Brown Boveri Ltd. (una empresa domiciliada en Zurich,
Suiza), la cual al 30 de junio del 2012 y de diciembre 2011, posee el 64 por ciento del capital
emitido de la Compañía y como tal pertenece al Grupo ABB (en adelante “el Grupo”). El Grupo
tiene una participación adicional en el capital emitido de la Compañía a través de ABB
VERWALTUNGS S.A.. (una empresa domiciliada en Zurich, Suiza), la cual posee el 36 por ciento
del capital emitido
El domicilio legal de la Compañía es Av. Argentina N°3120, Cercado de Lima, Perú.
(b) Actividad económica -
La actividad económica de la Compañía comprende tanto la prestación de servicios y el desarrollo
de proyectos, como la comercialización de equipos, orientados principalmente a:
(i) La elaboración, diseño, administración y ejecución de proyectos de automatización y
energía en modalidad llave en mano de construcciones electromecánicas y civiles a través
de contratos de servicios a suma alzada o precio fijo, en empresas del sector eléctrico,
minero, pesquero, industrial y agroindustrial.
(ii) La importación, exportación, comercialización mayorista y minorista de máquinas, equipos y
aparatos eléctricos, mecánicos, electromecánicos y electrónicos de la marca ABB, y los
programas de computación que requieran para su funcionamiento. En cuanto a la
comercialización de transformadores de distribución, la Compañía realiza la ingeniería de
los mismos de acuerdo con los pedidos de clientes locales, y en base a los planos y
esquemas eléctricos elaborados, los transformadores son manufacturados en las plantas
del Grupo ubicadas en Colombia o Brasil, para luego ser entregados al cliente en el Perú.
(iii) La instalación, reparación y mantenimiento de los equipos y aparatos que comercializa, así
como de otros equipos eléctricos, mecánicos y electromecánicos de fabricación nacional y
del exterior.
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 han sido aprobados por la Junta General de
Accionistas celebrada el 14 de abril de 2012. Los estados financieros al 30 de junio de 2012 adjuntos han
sido aprobados por la Gerencia y serán presentados para la aprobación del Directorio. En opinión de la
Gerencia, dichos estados financieros serán aprobados sin modificaciones.
Notas a los estados financieros (continuación)
2
2. Bases de preparación y presentación, principios y prácticas contables
2.1 Bases para la preparación y presentación -
Los estados financieros al 30 de junio de 2012 han sido preparados de acuerdo con las Normas
Internacionales de Información Financiera (en adelante “NIIF”), emitidas por el International
Accounting Standards Board (en adelante “IASB”) y vigentes a dicha fecha.
Los estados financieros por el año terminado el 31 de diciembre de 2011 son los primeros en ser
preparados de acuerdo con las NIIF, por lo que, para la preparación de los saldos de apertura al 1
de enero de 2010, la Compañía ha aplicado los requerimientos de la NIIF 1 “Adopción por Primera
vez de las Normas Internacionales de Información Financiera”, tal como se describe en la nota 2.5.
Los presentes estados financieros han sido preparados en base al costo histórico, a partir de los
registros de contabilidad mantenidos por la Compañía, excepto por los instrumentos financieros
derivados que se presentan al valor razonable. Los estados financieros se presentan en miles de
Nuevos Soles (moneda funcional y de presentación), excepto cuando se indique lo contrario.
2.2 Resumen de principios y prácticas contables significativas -
(a) Instrumentos financieros: Reconocimiento inicial y medición posterior –
Las compras o ventas de activos financieros que requieren la entrega de activos dentro del
plazo generalmente establecido por la regulación o condiciones de mercado son registradas
en la fecha de negociación de la operación; es decir, la fecha en que la Compañía se
compromete a comprar o vender el activo.
La clasificación de los instrumentos financieros en su reconocimiento inicial depende de la
finalidad para la que los instrumentos financieros fueron adquiridos y sus características.
Todos los instrumentos financieros son reconocidos inicialmente a su valor razonable más
los costos incrementales relacionados a la transacción que sean atribuidos directamente a
la compra o emisión del instrumento, excepto en el caso de los activos o pasivos financieros
llevados a valor razonable con efecto en resultados.
A la fecha de los estados financieros, la Compañía clasifica sus instrumentos financieros en
las siguientes categorías definidas en la NIC 39: (i) préstamos y cuentas por cobrar, y (ii)
pasivos financieros, según sea apropiado. La Gerencia determina la clasificación de sus
instrumentos financieros en el momento del reconocimiento inicial.
Los aspectos más relevantes de cada categoría aplicable a la Compañía se describen a
continuación:
(i) Préstamos y cuentas por cobrar -
La Compañía mantiene en esta categoría: efectivo y equivalentes de efectivo,
cuentas por cobrar comerciales, cuentas por cobrar a relacionadas y otras cuentas
por cobrar, los cuales son expresados al valor de la transacción, netas de su
provisión para desvalorización de cuentas por cobrar cuando es aplicable.
Las cuentas por cobrar son activos financieros no derivados cuyos cobros son fijos o
determinables y que no se negocian en un mercado activo, por los que la Compañía
Notas a los estados financieros (continuación)
3
no tiene intención de venderlos inmediatamente o en un futuro próximo y que no
tienen riesgos de recuperación diferentes a su deterioro crediticio.
Después de su reconocimiento inicial, las cuentas por cobrar son llevadas al costo
amortizado usando el método de tasa de interés efectiva, menos la provisión para
desvalorización de cuentas por cobrar.
(ii) Pasivos financieros -
Al 30 de junio de 2011 y de diciembre 2011, los pasivos financieros incluyen cuentas
por pagar comerciales, cuentas por pagar a relacionadas, otras cuentas por pagar y
obligaciones financieras.
Los pasivos financieros se reconocen cuando la Compañía es parte de los acuerdos
contractuales del instrumento. Después del reconocimiento inicial, los pasivos
financieros son posteriormente medidos al costo amortizado usando el método de la
tasa de interés efectiva. El costo amortizado es calculado considerando cualquier
descuento o prima en la emisión y los costos que son parte integral de la tasa
efectiva de interés.
Los pasivos financieros son clasificados como obligaciones a corto plazo a menos
que la Compañía tenga el derecho irrevocable para diferir el acuerdo de las
obligaciones por más de doce meses después de la fecha del estado de situación
financiera.
(b) Baja de activos y pasivos financieros -
Activos financieros -
Un activo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un activo financiero o una parte
de un grupo de activos financieros similares) es dado de baja cuando: (i) los derechos de
recibir flujos de efectivo del activo han terminado; o (ii) la Compañía ha transferido sus
derechos a recibir flujos de efectivo del activo o ha asumido una obligación de pagar la
totalidad de los flujos de efectivo recibidos inmediatamente a una tercera parte bajo un
acuerdo de traspaso (“pass through”); y (iii) la Compañía ha transferido sustancialmente
todos los riesgos y beneficios del activo o, de no haber transferido ni retenido
sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, si ha transferido su control.
Pasivos financieros -
Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligación de pago se termina, se cancela o
expira. Cuando un pasivo financiero existente es reemplazado por otro del mismo
prestatario en condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son modificadas
en forma importante, dicho reemplazo o modificación se trata como una baja del pasivo
original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, reconociéndose la diferencia entre ambos
en los resultados del periodo.
Notas a los estados financieros (continuación)
4
(c) Compensación de instrumentos financieros -
Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es reportado en el
estado de situación financiera si existe un derecho legal vigente en ese momento para
compensar los montos reconocidos y si existe la intención de liquidar en términos netos o
de realizar los activos y liquidar los pasivos simultáneamente.
(d) Transacciones en moneda extranjera –
Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquellas realizadas en una moneda
diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente
registradas en la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de
las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera
son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente a la
fecha de liquidación de las operaciones o del estado de situación financiera, reconociendo
las ganancias o pérdidas que se generan en el estado de resultados integrales.
Los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera se registran en la moneda
funcional al tipo de cambio prevaleciente a la fecha de la transacción.
(e) Instrumentos financieros derivados -
La Compañía utiliza instrumentos financieros derivados (forwards de divisas) para
administrar su exposición al riesgo asociado a las fluctuaciones de moneda extranjera.
Estos instrumentos son medidos a su valor razonable y reconocido como activos cuando
dicho valor es positivo y como pasivos cuando es negativo, registrándose cualquier
ganancia o pérdida por el cambio en dicho valor en el estado de resultados integrales.
(f) Efectivo y equivalentes de efectivo-
Para fines del estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes de efectivo
corresponden a los saldos en caja, cuentas corrientes, depósitos a plazo y cheques en
tránsito.
(g) Inventarios -
Los inventarios están valuados al costo o al valor neto de realización, el menor. El valor
neto de realización es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, neto de
descuentos y otros costos y gastos incurridos para poner las mercaderías en condición de
venta. El costo se determina siguiendo el método de costo promedio ponderado, excepto en
el caso de las existencias por recibir, las cuales se presentan al costo específico de
adquisición. El costo de los productos terminados incluye la distribución de los costos fijos y
variables usados en su producción. Los suministros diversos son valuados al costo o a su
valor de reposición, el que resulte menor sobre la base del método de costo promedio.
La reducción del costo en libros de los inventarios a su valor neto de realización se registra
en la cuenta “Provisión para desvalorización de inventarios” con cargo a resultados
integrales del ejercicio en que se estima que han ocurrido reducciones. Las provisiones por
obsolescencia y realización son estimadas sobre la base de un análisis específico que
realiza periódicamente la Gerencia.
Notas a los estados financieros (continuación)
5
(h) Costos de órdenes de trabajo en proceso -
Los costos de órdenes de trabajo en proceso, incluyen los costos fijos y variables,
incurridos en el ensamblado e instalación de equipos vendidos a clientes, cuya
transferencia de riesgos y beneficios se realiza cuando los equipos se encuentran
operativos y con la conformidad del cliente.
(i) Inmuebles, maquinaria y equipo -
Los inmuebles, maquinaria y equipo son registrados a su costo de adquisición, menos la
depreciación acumulada y, si es aplicable, la provisión por deterioro del valor de los activos
de larga duración. El costo histórico de adquisición incluye los gastos que son directamente
atribuibles a la adquisición de los activos. Los costos de mantenimiento y reparación se
cargan a resultados integrales y toda renovación y mejora significativa se capitaliza
únicamente cuando es probable que se produzcan beneficios económicos futuros que
excedan el rendimiento estándar originalmente evaluado para el activo. También forma
parte del costo los gastos financieros de los bienes en construcción bajo financiamiento
hasta su puesta en operación, si los hubiese.
Los trabajos en curso representan mejoras de inmuebles y construcciones y se registran al
costo. Los trabajos en curso no se deprecian hasta que los activos relevantes se terminen y
estén operativos.
Los terrenos son medidos al costo y tienen una vida útil ilimitada, por lo que no se
deprecian. La depreciación de los otros activos de este rubro es calculada siguiendo el
método de línea recta para asignar el costo menos su valor residual durante su vida útil. El
valor residual de los activos, la vida útil y el método de depreciación seleccionado son
revisados y ajustados, si fuera necesario, a la fecha de cada estado de situación financiera
para asegurar que el método y el período de la depreciación sean consistentes con el
beneficio económico y las expectativas de vida de las partidas de inmuebles, maquinaria y
equipo, las mismas que han sido estimadas como sigue al 30 de junio de 2012 y de
diciembre 2011:
Años
Edificios Entre 8 y 40
Instalaciones Entre 8 y 15
Maquinaria y equipo Entre 2 y 10
Muebles y enseres Entre 7 y 10
Herramientas, moldes y matrices Entre 3 y 4
Unidades de transporte Entre 2 y 5
Cuando se venden o retiran los activos, se elimina su costo y depreciación acumulada y,
cualquier ganancia o pérdida que resulte de su disposición, se incluye en el estado de
resultados integrales.
Notas a los estados financieros (continuación)
6
(j) Arrendamientos financieros -
La Compañía reconoce los arrendamientos financieros registrando, al inicio de los
contratos, activos y pasivos en el estado de situación financiera por un importe igual al valor
razonable de la propiedad arrendada o, si es menor, al valor presente de las cuotas de
arrendamiento. Los costos directos iniciales se consideran como parte del activo. Los pagos
por arrendamiento se distribuyen entre las cargas financieras y la reducción del pasivo. La
carga financiera se distribuye en los períodos que dure el arrendamiento para generar un
gasto por interés sobre el saldo en deuda del pasivo para cada período y se registra como
gastos financieros en el estado de resultados integrales.
El arrendamiento financiero genera gastos de depreciación por el activo, así como gastos
financieros para cada período contable. La política de depreciación aplicable a los activos
arrendados es consistente con la política para los otros activos depreciables que posee la
Compañía.
(k) Intangibles –
Los intangibles se registran inicialmente al costo e incluyen principalmente los costos
incurridos en el desarrollo del proyecto de implementación del sistema contable y costos de
adquisición de programas informáticos, los cuales son considerados de vida útil finita. Un
intangible se reconoce como activo si es probable que los beneficios económicos futuros
atribuibles que genere fluirán a la Compañía y su costo puede ser medido confiablemente.
Después del reconocimiento inicial, los intangibles se miden al costo menos la amortización
acumulada y cualquier pérdida acumulada por desvalorización. Los intangibles se amortizan
bajo el método de línea recta, sobre la base de su vida útil estimada por la Compañía entre
3 y 5 años. El período y el método de amortización se revisan cada año.
(l) Deterioro de activos de larga duración -
La Compañía evalúa cada fin de año si existe un indicador de que un activo podría estar
deteriorado. La Compañía prepara un estimado del importe recuperable del activo cuando
existe un indicio de deterioro, o cuando se requiere efectuar la prueba anual de deterioro
para un activo.
El importe recuperable de un activo es el mayor entre el valor razonable de la unidad
generadora de efectivo menos los costos de vender y su valor de uso, y es determinado
para un activo individual, a menos que el activo no genere flujos de efectivo de manera
independiente. Cuando el importe en libros de un activo excede su importe recuperable, se
considera que el activo ha perdido valor y es reducido a su valor recuperable. Al determinar
el valor de uso, los flujos de efectivo estimados son descontados a su valor presente
usando una tasa de descuento que refleja las actuales condiciones de mercado y los
riesgos específicos del activo. Las pérdidas por deterioro son reconocidas en el estado de
resultados integrales.
Notas a los estados financieros (continuación)
7
Las pérdidas por deterioro previamente reconocidas son reversadas sólo si se ha producido
un cambio en los estimados usados para determinar el importe recuperable del activo
desde la fecha en que se reconoció por última vez la pérdida por deterioro. Si este es el
caso, el valor en libros del activo es aumentado a su importe recuperable. Dicho importe
aumentado no puede exceder el valor en libros que se habría determinado, neto de la
depreciación, si no se hubiera reconocido una pérdida por deterioro para el activo en años
anteriores. Dicha reversión es reconocida en resultados del ejercicio a menos que el activo
se lleve a su valor revaluado, en cuyo caso la reversión es tratada como un aumento de la
revaluación. Luego de efectuada la reversión, el cargo por depreciación es ajustado en
períodos futuros, distribuyendo el valor en libros del activo a lo largo de su vida útil
remanente.
Al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011, la Gerencia considera que no existen indicios
del tipo operativo y/o económico que indiquen que el valor neto registrado de los inmuebles,
maquinarias y equipos e intangibles, no pueda ser recuperado.
(m) Reconocimiento de ingresos -
Los ingresos se reconocen en la medida en que sea probable que los beneficios
económicos fluyan a la Compañía y los ingresos se puedan medir de manera fiable,
independientemente de cuándo se realice el pago. Los ingresos son medidos al valor
razonable de la contrapartida recibida o por recibir, excluyendo descuentos, impuestos y
otros conceptos relacionados a las ventas. Los siguientes criterios se deben cumplir para
que se reconozca un ingreso:
- Ingresos por proyectos -
Los ingresos por proyectos son reconocidos principalmente bajo el método de
avance de obra, determinado de acuerdo al costo real incurrido y al porcentaje de
ejecución de avance de los proyectos a la fecha del estado de situación financiera,
con respecto al plan de ejecución según contrato. Los ingresos no facturados y
facturados por adelantado que se generan de la aplicación del método, son
presentados en los rubros “Ingresos de proyectos por facturar” y “Ingresos diferidos
de proyectos”, respectivamente. Se espera en el siguiente ejercicio facturar y cobrar
substancialmente todos los ingresos no facturados y devengar substancialmente
todos los ingresos facturados por anticipado.
En su mayoría, los contratos son a suma alzada. Generalmente, se contabilizan las
reclamaciones de ingresos adicionales cuando se liquida el proyecto en forma
definitiva.
- Ingresos por venta de equipos -
Las ventas de equipos son reconocidas cuando los bienes son entregados a los
clientes y se han transferido todos sus riesgos y beneficios inherentes.
Notas a los estados financieros (continuación)
8
- Ingreso por intereses -
Los ingresos son reconocidos cuando se devengan, a menos que su recuperación
sea incierta.
(n) Reconocimiento de costos y gastos -
El costo de ventas, que corresponde al costo de producción de los productos que
comercializa la Compañía, se registra cuando se entregan los bienes y/o se prestan lo
servicios, de manera simultánea al reconocimiento de los ingresos por la correspondiente
venta.
Los costos de proyectos incluyen todo el material directo, la mano de obra directa y
aquellos costos indirectos relacionados con la ejecución del contrato, tales como materiales,
mano de obra indirecta, reparaciones y depreciación. Los gastos de administración se
cargan directamente al estado de resultados integrales a medida que se incurren. El efecto
acumulado de modificaciones a los ingresos y costos a completar de los contratos se
contabiliza en el ejercicio contable en el cual se conocen y pueden ser estimados los
importes correspondientes, incluyendo bonificaciones, penalidades, modificaciones a los
contratos y pérdidas estimadas.
Los otros costos y gastos se reconocen a medida que devengan, independientemente del
momento en que se paguen, y se registran en los períodos con los cuales se relacionan.
(o) Impuesto a las ganancias -
Impuesto a las ganancias corriente -
El impuesto a las ganancias para el período corriente se calcula por el monto que se espera
pagar a la Autoridad Tributaria. Las normas legales y tasas usadas para calcular los
importes por pagar son las que están vigentes en la fecha del estado de situación
financiera.
Impuesto a las ganancias diferido –
El impuesto a las ganancias diferido es reconocido usando el método del pasivo por las
diferencias temporales entre la base tributaria y contable de los activos y pasivos en la
fecha del estado de situación financiera.
Todas las diferencias deducibles y las pérdidas arrastrables generan el reconocimiento de
activos diferidos en la medida que sea probable que exista utilidad gravable contra la cual
se pueda compensar las diferencias temporales deducibles, y se puedan usar las pérdidas
tributarias arrastrables. El valor en libros del activo diferido es revisado en cada fecha del
estado de situación financiera y es reducido en la medida en que sea improbable que exista
suficiente utilidad imponible contra la cual se pueda compensar todo o parte del activo
diferido. Los activos y pasivos diferidos son compensados si existe el derecho legal de
compensarlos y los impuestos diferidos se relacionan con la misma entidad y la misma
Autoridad Tributaria.
Notas a los estados financieros (continuación)
9
(p) Provisiones -
Se reconoce una provisión solo cuando la Compañía tiene alguna obligación presente (legal
o implícita) como consecuencia de un hecho pasado, es probable que se requerirá para su
liquidación un flujo de salida de recursos y puede hacerse una estimación confiable del
monto de la obligación. Las provisiones se revisan periódicamente y se ajustan para reflejar
la mejor estimación que se tenga a la fecha de estado de situación financiera. El gasto
relacionado con una provisión se muestra en el estado de resultados integrales. Las
provisiones son descontadas a su valor presente usando una tasa que refleje, cuando sea
apropiado, los riesgos específicos relacionados con el pasivo. Cuando se efectúa el
descuento, el aumento en la provisión por el paso del tiempo es reconocido como un gasto
financiero del estado de resultados integrales.
(q) Contingencias -
Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros cuando se considera
que es probable que se confirmen en el tiempo y pueden ser razonablemente cuantificados;
caso contrario sólo se revela la contingencia en notas a los estados financieros.
Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros, pero se revelan en
notas cuando su grado de contingencia es posible.
(r) Segmentos operativos -
Para propósitos de gestión, la Compañía está organizada en cuatro unidades de negocio.
Las divisiones son la base sobre las que la Compañía reporta su información primaria de
segmentos. La información financiera en los segmentos de negocios se presenta en la nota
27.
La Compañía prepara la información de sus segmentos de negocio de acuerdo con la
NIIF 8 "Segmentos operativos" (vigente a partir del 1 de enero de 2009), la cual en opinión
de la Gerencia, es la misma a la previamente presentada bajo la NIC 14
"Información financiera por segmentos" debido a que la Compañía no tiene una estructura
compleja de diferentes actividades de negocios.
(s) Utilidad por acción -
La utilidad por acción, básica y diluida, ha sido calculada sobre la base del promedio
ponderado de las acciones comunes y de inversión en circulación a la fecha del estado de
situación financiera. Las acciones que se deban anular o emitir por la reexpresión del
capital social por el ajuste por inflación de los estados financieros, así como por la
capitalización de deudas mantenidas con la Principal y el cambio de valor nominal de las
acciones, constituyen ambos una división de acciones y, por lo tanto, para el cálculo del
promedio ponderado del número de acciones, se ha considerado que esas acciones
siempre estuvieron retiradas o en circulación, respectivamente.
Notas a los estados financieros (continuación)
10
Al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011, la Compañía no tiene instrumentos financieros
con efecto dilutivo por lo que las utilidades básicas y diluidas por acción son las mismas.
2.3 Juicios, estimados y supuestos contables significativos –
La preparación de los estados financieros requiere que la Gerencia utilice juicios, estimados y
supuestos para determinar las cifras reportadas de activos y pasivos, la exposición de activos y
pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como las cifras reportadas de
ingresos y gastos por los años terminados el 30 de junio del 2012 y de diciembre 2011.
Los estimados más significativos considerados por la Gerencia, en relación con los estados
financieros, se refieren básicamente a:
(i) Provisión para desvalorización de cuentas por cobrar -
La provisión para desvalorización de cuentas por cobrar se establece si existe evidencia
objetiva de que la Compañía no podrá recuperar los montos de las deudas de acuerdo con
los términos originales de la venta. Para tal efecto, la Gerencia evalúa periódicamente la
suficiencia de dicha provisión a través del análisis de antigüedad de las cuentas por cobrar,
el cual ha sido establecido en base a las estadísticas de cobrabilidad que mantiene la
Compañía, considerando como deterioradas aquellas que excedan los 120 días de
vencidas y presenten excepciones en su comportamiento crediticio. La provisión para
desvalorización de cuentas por cobrar se registra con cargo a resultados integrales del
ejercicio en que se determine su necesidad.
En opinión de la Gerencia, este procedimiento permite estimar razonablemente la provisión
para desvalorización de cuentas por cobrar, con la finalidad de cubrir adecuadamente el
riesgo de pérdida en las cuentas por cobrar según las condiciones del mercado peruano.
(ii) Vida útil y valores residuales de inmuebles, maquinaria y equipo -
La determinación de las vidas útiles y los valores residuales de los componentes de
inmuebles, maquinaria y equipo involucra juicios y supuestos que podrían ser afectados si
cambian las circunstancias. La Gerencia revisa estos supuestos en forma periódica y los
ajusta prospectivamente en el caso de identificarse algún cambio.
(iii) Valor razonable de inmuebles, maquinaria y equipo -
Como parte del proceso de adopción de las NIIF, la Compañía ha determinado el valor
razonable de sus inmuebles, maquinaria y equipo sobre la base de tasaciones efectuadas
por un perito independiente, las cuales consideran, entre otros, el costo de reposición y
antigüedad de los bienes, y las condiciones de mercado en la fecha de transición a NIIF (1
de enero de 2010).
Notas a los estados financieros (continuación)
11
(iv) Deterioro de activos de larga duración -
En cada fecha del estado de situación financiera, la Compañía analiza la existencia de
indicios que pudiesen generar un deterioro de sus activos de larga duración. En caso se
identifiquen dichos indicios, la Gerencia estima el valor de uso sobre la base de un modelo
de flujos de efectivo descontados. Los flujos de efectivo surgen del presupuesto para los
próximos años y no incluyen las inversiones futuras significativas que aumentarán el
rendimiento del bien o de la unidad generadora de efectivo que se somete a prueba. El
importe recuperable es muy sensible a la tasa de descuento utilizada para el modelo de
flujos de efectivo descontados, y a los flujos de efectivo futuros esperados.
(v) Provisión por garantías -
Debido a que los riesgos por la fabricación de los productos son asumidos por la Compañía,
la Gerencia establece una provisión por garantías sobre la base de un análisis individual de
los productos vendidos, utilizando un porcentaje de las ventas de sus productos y servicios,
la cual es determinada sobre la base de la evaluación histórica de los costos en que se
incurren para atender averías de productos entregados, y se registra con cargo a los
resultados integrales del ejercicio en el cual la Gerencia determina la necesidad de dicha
provisión.
Al 31 de marzo de 2012 y de diciembre 2011, sólo reconoce garantías por el servicio de
mantenimiento, utilizando como base los ingresos obtenidos mediante dicha línea de
negocio y la aplicación del 2 por ciento, para determinar la provisión.
(vi) Provisión por penalidades -
Se reconoce una provisión por penalidades sólo cuando la Compañía tiene una obligación
por multas, incumplimiento de contratos o sanciones declaradas y cuyo importe haya sido
claramente estimado.
(vii) Recuperación de los activos tributarios diferidos -
Se requiere el uso de juicio profesional para determinar si los activos tributarios diferidos se
deben reconocer en el estado de situación financiera. Los activos tributarios diferidos
exigen que la Gerencia evalúe la probabilidad de que la Compañía genere utilidades
gravables en períodos futuros para utilizar los activos tributarios diferidos. Los estimados de
ingresos gravables futuros se basan en las proyecciones de flujos de caja de operaciones y
la aplicación de las leyes tributarias existentes en cada jurisdicción. En la medida en que los
flujos de caja futuros y los ingresos gravables difieran significativamente de los estimados,
ello podría tener un impacto en la capacidad de la Compañía para realizar los activos
tributarios diferidos netos registrados en la fecha de reporte.
Adicionalmente, los cambios futuros en las leyes tributarias podrían limitar la capacidad de
la Compañía para obtener deducciones tributarias en períodos futuros. Cualquier diferencia
entre las estimaciones y los desembolsos reales posteriores es registrada en el año en que
ocurre.
Notas a los estados financieros (continuación)
12
(viii) Valor razonable de instrumentos financieros -
Cuando el valor razonable de los activos y pasivos financieros registrados en el estado de
situación financiera no pueden ser derivados de mercados activos, su valor razonable es
determinado usando técnicas de valuación las cuales incluyen el modelos de descuento de
flujos de efectivo. Los datos de estos modelos son tomados de mercados observables de
ser posible, pero cuando no sea factible, un grado de juicio es requerido al momento de
determinar el valor razonable. Los juicios incluyen consideraciones de los riesgos de
liquides, de crédito y de volatilidad. Los cambios en los supuestos acerca de estos factores
pueden afectar los valores razonables de los instrumentos financieros registrados.
En opinión de la Gerencia, las estimaciones incluidas en los estados financieros se efectuaron
sobre la base de su mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la fecha de
preparación de los mismos; sin embargo, los resultados finales podrán diferir de las estimaciones
incluidas en los estados financieros.
2.4 Nuevos pronunciamientos contables -
En mayo del 2011, el IASB aprobó las siguientes Normas Internacionales de Información
Financiera, las cuales estarán vigentes para períodos anuales que comiencen a partir del 1 de
enero de 2013, excepto cuando se indica lo contrario:
- Modificación a la NIC 1 “Presentación de estados financieros – presentación de los
elementos del estado de resultados integrales”. Dicha modificación está vigente para los
períodos que comienzan a partir del 1 de julio de 2012, y exige que, si se cumplen ciertas
condiciones, una entidad presente por separado las partidas de los resultados integrales
que en el futuro podrían reclasificarse a pérdidas y ganancias, de aquellas partidas que
nunca serán objeto de reclasificación.
- Modificación a la NIC 12 “Impuesto a las ganancias”, que establece que el impuesto diferido
en las inversiones inmobiliarias que se registran siguiendo el modelo del valor razonable de
la NIC 40, debe ser determinado sobre la base de que su importe en libros se recuperará
mediante la venta de dichos activos. Asimismo, los impuestos diferidos sobre activos no
amortizables, medidos mediante el modelo de revaluación de la NIC 16, se deben medir
sobre presunción de su venta. Esta norma está vigente para los períodos que comienzan a
partir del 1 de enero de 2012, siendo optativa su aplicación anticipada.
- Modificación a la NIC 19 “Beneficios a los empleados”, que establece cambios significativos
sobre el reconocimiento y medición del gasto por pensiones de prestación definida y las
indemnizaciones por cese, así como la información a revelar en los estados financieros.
- Modificación a las NIC 27 “Estados financieros separados” (revisada en el 2011), y NIC 28
“Inversiones en asociadas y negocios conjuntos” (revisada en el 2011).
Notas a los estados financieros (continuación)
13
- NIIF 9 “Instrumentos financieros”, que modifica el registro y clasificación de los activos y
pasivos financieros establecidos en la NIC 39 “Instrumentos financieros: Medición y
valuación”.
- NIIF 10 “Estados financieros consolidados”, establece los principios para la presentación y
preparación de estados financieros consolidados cuando una entidad controla una o más
entidades. La NIIF 10 reemplaza los requerimientos de consolidación de la
SIC 12 “Entidades de cometido específico” y la NIC 27 “Estados financieros consolidados y
separados.”
- NIIF 11 "Negocios conjuntos", la norma aborda inconsistencias en los informes de negocios
conjuntos, al exigir un único método para reportar las participaciones en entidades
controladas de forma conjunta centrándose en sus derechos y obligaciones en lugar de su
forma jurídica. La NIIF 11 reemplaza a la NIC 31 “Participaciones en negocios conjuntos” y
SIC 13 “Entidades controladas conjuntamente - aportaciones no monetarias de los
participantes”.
- NIIF 12 “Revelación de intereses en otras entidades", dicha norma establece requisitos de
revelación para todos los tipos de intereses en otras entidades, incluidas las entidades
controladas de forma conjunta, las entidades asociadas, entidades de propósito especial y
otras formas de inversión por fuera del balance.
- NIIF 13 "Medición a valor razonable", establece nuevos requisitos para la medición del valor
razonable, mejora la coherencia de los estándares internacionales y reduce la complejidad
al proporcionar, una definición del valor razonable y una fuente para su medición, así como
los requisitos de revelación para su uso a través de las NIIF.
La Gerencia encuentra analizando el impacto que dichas tendrán en sus operaciones una vez que
entren en vigencia.
2.5 Primera aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”) -
Como parte del proceso de adopción de las Normas Internacionales de Información Financiera
(NIIF) en el Perú, el 14 de octubre de 2010, a través de la Resolución N°102-2010-EF/94.01.1, la
Superintendencia de Mercado de Valores (“SMV”, antes CONASEV), ha requerido a las
sociedades anónimas inscritas en el Mercado de Valores que adopten las NIIF a partir del ejercicio
2011, teniendo como opción efectuar la adopción anticipada en el ejercicio 2010. En este sentido,
la Compañía se encuentra obligada a presentar sus estados financieros bajo NIIF a partir del
ejercicio 2011.
Notas a los estados financieros (continuación)
14
Hasta el 31 de diciembre de 2010, la Compañía preparó sus estados financieros de acuerdo con
PCGA en el Perú. Los estados financieros por el año terminado el 31 de diciembre de 2011 son los
primeros estados financieros que la Compañía ha preparado de acuerdo con las NIIF, para lo cual
se ha aplicado la NIIF 1 “Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información
Financiera” en la determinación de los saldos de apertura al 1 de enero de 2010, fecha de
transición a las NIIF. La aplicación de la NIIF 1 implica que todas las NIIF sean aplicadas
retrospectivamente en la fecha de transición, incluyendo ciertas excepciones obligatorias y
exenciones opcionales definidas por la Norma.
La exención señalada en la NIIF 1 que la Compañía ha decidido aplicar en su proceso de adopción
de NIIF se refiere al valor razonable o revaluado de ciertas partidas de inmuebles, maquinaria y
equipos como costo atribuido, el cual corresponde al valor asignado por un tasador independiente
a la fecha de transición.
Notas a los estados financieros (continuación)
15
3. Transacciones en moneda extranjera
Las operaciones en moneda extranjera se efectúan a los tipos de cambio del mercado libre. Al 30 de junio
de 2012 y de diciembre 2011, el tipo de cambio promedio ponderado del mercado libre publicado por la
Superintendencia de Banca y Seguros y AFP para las transacciones en moneda extranjera se presenta a
continuación:
Junio 2012 Diciembre 2011 _____________________________ _____________________________
Moneda Compra Venta Compra Venta
S/. S/. S/. S/.
Dólar estadounidense 2.670 2.671 2.695 2.697
Euro 3.217 3.493 3.456 3.688
Corona sueca 0.383 0.383 0.389 0.389
Al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011, la Compañía tenía los siguientes activos y pasivos en
moneda extranjera:
US$(000) €(000) SEK(000)
Al 30 de junio de 2012
Activos
Efectivo y equivalente de efectivo 3,115 51 -
Cuentas por cobrar, neto 29,404 138 - _______ _________ _________
32,519 189 - _________ _________ _________
Pasivos
Cuentas por pagar comerciales 7,101 565 46
Cuentas por pagar a relacionadas 12,589 886 200
Otras cuentas por pagar 8,513 3 -
Obligaciones financieras 5,375 - - _________ _________ _________
33,578 1,454 246 _________ _________ _________
Posición activa (pasiva), neta (1,059) (1,265) (246) _________ _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
16
US$(000) €(000) SEK(000)
Al 31 de diciembre de 2011
Activos
Efectivo y equivalente de efectivo 10,421 26 -
Cuentas por cobrar, neto 27,168 230 - _________ _________ _________
37,589 256 - _________ _________ _________
Pasivos
Cuentas por pagar comerciales 10,173 279 5
Cuentas por pagar a relacionadas 14,578 1,705 135
Otras cuentas por pagar 6,415 5 -
Obligaciones financieras 2,377 - - _________ _________ _________
33,543 1,989 140 _________ _________ _________
Posición activa (pasiva), neta 4,046 (1,733) (140) _________ _________ _________
Durante el Segundo Trimestre del 2012, la Compañía ha registrado una perdida neta por diferencia en
cambio ascendente aproximadamente a S/.406 (una ganancia neta ascendente a S/.179,000 en el año
2011), la cual se presenta en el rubro “Diferencia en cambio, neta” del estado de resultados integrales.
La Gerencia ha evaluado el riesgo cambiario de esta posición, por lo que ha realizado operaciones con
instrumentos derivados; ver mayor detalle en nota 29.
4. Efectivo y equivalentes de efectivo
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
Jun 2012 2011
S/.(000) S/.(000)
Caja 90 90
Cuentas corrientes (b) 12,734 28,472
Depósitos a plazo (c) - -
Cheques en tránsito (d) 8,436 2,436 _________ _________
21,260 30,998 _________ _________
(b) Las cuentas corrientes bancarias son mantenidas en bancos locales, están denominadas en
moneda local, dólares estadounidenses y euros, son de libre disponibilidad y no generan intereses.
(c) .
Notas a los estados financieros (continuación)
17
(d) Al 30 de junio de 2012 y al 31 de diciembre de 2011, correspondía a cobranzas realizadas
mediante cheques recibidos los últimos días del mes que se mantenían en bóveda de la Compañía
a la fecha del estado de situación financiera. Dichos cheques fueron cobrados y depositados en las
cuentas corrientes de la Compañía los primeros días del mes siguiente, respectivamente.
5. Cuentas por cobrar comerciales, neto
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
Jun. 2012 Dic. 2011
S/.(000) S/.(000)
Facturas por cobrar (b) 81,028 70,266
Menos - Provisión para desvalorización de cuentas por cobrar (d) (1,566) (1,354)
________ ________
79,462 68,912 ________ ________
(b) Las cuentas por cobrar comerciales están denominadas principalmente en dólares
estadounidenses, tienen vencimientos corrientes y no generan intereses. Al 30 de junio de 2012, el
65 por ciento del saldo de la cuenta “Facturas por cobrar” se concentró en aproximadamente 20
clientes (66 por ciento al 31 de diciembre de 2011 ). La política de crédito regular de la Compañía
incluye pagos máximos de 30 a 45 días; sin embargo, a los proyectos contratados durante el
periodos 2012 y 2011, siendo los principales Toromocho, Cotaruse ,Socabaya y Antapacay se les
ha otorgado plazos de pago máximos de 60 días.
(c) Al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011 , el anticuamiento del saldo de las cuentas por cobrar
comerciales es como sigue:
Jun. 2012 Dic. 2011
S/.(000) S/.(000)
Corriente 75,238 64,574
Vencidos
De 1 a 30 días 1,192 2,577
De 31 a 120 días 785 1,361
Mayores a 120 días 2,247 400 ________ ________
79,462 68,912 ________ ________
Notas a los estados financieros (continuación)
18
(d) El movimiento de la provisión para desvalorización de cuentas por cobrar se presenta a
continuación:
Jun.2012 Dic. 2011
S/.(000) S/.(000)
Saldo inicial 1,354 1,052
Adiciones, nota 21 212 430
Recuperos (128) ________ ________
Saldo final 1,566 1,354 ________ ________
En opinión de la Gerencia, la provisión para desvalorización de cuentas por cobrar es suficiente
para cubrir los riesgos de incobrabilidad al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011.
6. Costos de órdenes de trabajo en proceso
Corresponde a las órdenes de trabajo en proceso principalmente por ensamblado y/o reparación de
equipos, que incluyen costos de materias primas, mano de obra y otros costos directos e indirectos
relacionados, los cuales son terminados y entregados durante el periodo siguiente. Al 30 de junio de 2012
y de diciembre 2011, los costos de órdenes de trabajo en proceso ascienden a S/.19,185,000,
S/.17,918,000, respectivamente, por las cuales se han recibido anticipos de clientes por S/.20,041,000,
S/.19,330,000, respectivamente. Para completar las órdenes de trabajo en ejecución al 30 de junio de
2012, se requiere incurrir en costos adicionales por aproximadamente S/.231,042,000 (S/.112,801,000 al
31 de diciembre de 2011), los cuales son financiados con la facturación progresiva de avances. En
opinión de la Gerencia, el costo de las órdenes de trabajo en proceso será recuperado en su totalidad.
7. Inventarios, neto
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
Jun.2012 Dic. 2011
S/.(000) S/.(000)
Mercaderías (b) 26,404 25,033
Productos terminados 295 414
Repuestos y suministros 6,401 5,339
Existencias por recibir (c) 23,796 33,307 __________ __________
56,896 64,093
Menos - Provisión para desvalorización de
inventarios (d) (1,058) (850) __________ __________
55,838 63,243 __________ __________
(b) Al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011, la Compañía mantiene en almacén transformadores,
interruptores y otros equipos menores listos para su venta.
Notas a los estados financieros (continuación)
19
(c) Al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011, las existencias por recibir incluían transformadores y
equipos diversos importados por la Compañía de empresas relacionadas para la comercialización
local y para ser usados en los proyectos en ejecución; asimismo, incluye los anticipos realizados
por la adquisición de existencias por importe ascendente a S/.7,965,000, S/.11,634,000.
(d) El movimiento de la provisión para desvalorización de inventarios se presenta a continuación:
Jun.2012 Dic. 2011
S/.(000) S/.(000)
Saldo inicial 850 820
Adiciones 208 30
Recuperos - ________ ________
Saldo final 1,058 850 ________ ________
En opinión de la Gerencia, el saldo de esta provisión cubre adecuadamente el riesgo de
desvalorización de inventarios al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011.
Notas a los estados financieros (continuación)
20
8. Inmuebles, maquinaria y equipo, neto
(a) A continuación se presenta el movimiento del rubro:
Junio 2012 Dic. 2011 ___________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ _______________
Terrenos Edificios Instalaciones Maquinaria y
equipo Unidades de transporte
Muebles y enseres
Herramientas, moldes y matrices
Máquinas por recibir
Activos en construcción Total Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Costo
Saldo al 1 de enero 29,000 14,726 6,615 20,682 3,891 3,191 9,646 473 281 88,505 83,150
Adiciones (b) - - 880 480 - 161 823 461 234 3,039 5,569
Ventas y retiros - - - (34) (11) - (297) (25) (367) (214)
Transferencias - - 65 110 - - - (175) - - - _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldo al 31 de diciembre 29,000 14,726 7,560 21,272 3,857 3,341 10,469 462 490 91,177 88,505 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Depreciación acumulada
Saldo al 1 de enero - 3,673 2,047 16,589 2,508 1,381 6,585 - - 32,783 28,032
Adiciones (e) - 88 158 457 226 157 922 - - 2,008 4,504
Ventas y retiros - - - - (34) (11) - - - (45) (91)
Ajustes (f) - - 2 38 - - - - - 40 337 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Saldo al 31 de diciembre - 3,761 2,207 17,084 2,700 1,527 7,507 - - 34,786 32,782 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Valor neto en libros 29,000 10,965 5,353 4,188 1,157 1,814 2,962 462 490 56,391 55,723 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
(b) Las principales adiciones a junio 2012 corresponden principalmente a la adquisición de herramientas, moldes y matrices para ser usados durante la ejecución de proyectos y para la implementación de la planta de servicio de mantenimiento de
transformadores y equipos de energía.
(c) Al 31 de diciembre de 2011 , la Compañía mantiene ciertos equipos y vehículos bajo contrato de arrendamiento financiero, cuyo valor neto en libros asciende a aproximadamente S/.2,000 , Asimismo, a dichas fechas, la Compañía mantiene en
garantía únicamente los activos cuyos contratos se encontraban pendientes de pago. Ver nota 13.
(d) La Compañía mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo con las políticas establecidas por la Gerencia. En opinión de la Gerencia, sus políticas de seguros son consistentes con la práctica internacional en la industria y el riesgo de
eventuales pérdidas por siniestros considerados en la póliza de seguros es razonable considerando el tipo de activos que posee.
Notas a los estados financieros (continuación)
21
9. Cuentas por pagar comerciales
Las cuentas por pagar comerciales se originan principalmente por la adquisición de mercadería,
repuestos y suministros para la comercialización y mantenimiento de equipos y productos propios de las
actividades operativas de la Compañía. Dichas cuentas tienen vencimiento corriente, no devengan
intereses y están denominadas principalmente en nuevos soles, dólares estadounidenses y euros. Al 30
de junio de 2012, este saldo incluye S/.3,764,000 por la provisión de compras de bienes y servicios, cuyas
facturas no han sido recibidas a la fecha del estado de situación financiera (S/.8,603,000 al 31 de
diciembre de 2011 ).
10. Transacciones con empresas relacionadas
(a) A continuación se presentan las principales transacciones efectuadas por la Compañía con
empresas relacionadas al 30 de junio 2012 y de diciembre 2011:
Jun.2012 Dic. 2011
S/.(000) S/.(000)
Venta de mercaderías (b) 3,458 12,234
Comisión por ventas (c) 702 4,190
Adelantos recibidos 561 18
Compra de mercaderías, equipos y piezas (d) 103,382 208,200
(b) Corresponde a los equipos vendidos por la Compañía a las empresas relacionadas del exterior, ver
nota 17.
(c) Corresponde a los ingresos que obtiene la Compañía producto de la colocación en el mercado
local de bienes elaborados por empresas relacionadas del exterior. La Compañía factura
comisiones entre 2.50 y 5.00 por ciento de dichas ventas, ver nota 18.
(d) Corresponde a transformadores, interruptores, piezas y otros equipos de la marca ABB que
adquiere la Compañía de empresas relacionadas del exterior, los cuales son necesarios para la
ejecución de los proyectos de automatización y energía, así como para su comercialización.
Notas a los estados financieros (continuación)
22
(e) Como consecuencia de estas transacciones y de otras menores, la Compañía tiene los siguientes
derechos y obligaciones con sus empresas relacionadas al 30 de junio de 2012 y de diciembre
2011 :
Jun.2012 Dic. 2011
S/.(000) S/.(000)
Cuentas por cobrar comerciales
ABB Inc. 407 1,131
ABB Switzerland Ltda 733 1,069
ABB Power Technology AB - 681
ABB S.A. Argentina 14 637
Asea Brown Boveri Ltda.- Italia 26 445
ABB Ecuador S.A. - 377
ABB Asea Brown Boveri Ltd 730 183
Asea Brown Boveri Ltda.- Colombia 72 180
Asea Brown Boveri S.A. – Venezuela - -
Otros menores 1,598 975 _________ __________
3,580 5,678 _________ _________
Cuentas por pagar comerciales
ABB Schweiz AG 8,320 16,959
ABB Sistemas S.A. de C.V. 2,727 6,334
Asea Brown Boveri Ltda.- Brasil 2,039 3,851
ABB S.P.A. 2,897 3,772
ABB Oy 3,627 3,058
ABB Power Systems AB 2,429 2,340
Asea Brown Boveri Ltda.- India 1,290 2,074
Asea Brown Boveri Ltda. - Colombia 581 810
ABB s.r.o 627 310
ABB z.o.o. 234 159
ABB Inc. 4,619 -
Otros menores 7,201 9,785 _________ _________
36,591 49,452 _________ _________
(f) Los saldos por cobrar y por pagar están denominados en dólares estadounidenses, euros y
coronas suecas, no generan intereses, son de vencimiento corriente y no cuentan con garantías
específicas.
(g) El total de remuneraciones recibidas por los directores y funcionarios clave de la Gerencia durante
el año 2012 representaron aproximadamente el 11 por ciento , del ingreso bruto de la Compañía
del período 2011.
11. Otras cuentas por pagar y provisiones
Notas a los estados financieros (continuación)
23
(a) A continuación se presenta la composición de los rubros:
Jun.2012 Dic.2011
S/.(000) S/.(000) Otras cuentas por pagar -
Anticipo de clientes (b) 20,041 19,478
Servicios generales, administrativos y otros por
pagar 5,540 2,687
Remuneraciones de los trabajadores por pagar 6,258 2,790
Impuesto general a las ventas 2,719 2,027
Otros tributos por pagar 2,568 901 _________ _________
37,126 27,883 _________ _________
Provisiones -
Vacaciones por pagar 5,987 5,244
Participaciones por pagar (c) 1,756 3,816
Provisión por garantías y penalidades 4,217 2,209
Provisión por beneficios sociales 702 529 _________ _________
12,662 11,798 _________ _________
(c) De acuerdo con el actual régimen de participación de los trabajadores normado por el Decreto
Legislativo 677, los trabajadores tienen derecho a recibir una participación del 10 por ciento de la
renta imponible, el 50 por ciento de dicho importe es distribuido a prorrata entre todos los
trabajadores sobre la base de los días laborados y el saldo en proporción a las remuneraciones
básicas percibidas en el ejercicio.
Notas a los estados financieros (continuación)
24
12. Ingresos de proyectos
(a) Los ingresos estimados y reconocidos en aplicación del método de avance de obra sobre los
proyectos en ejecución, se resumen como sigue:
Jun. 2012 Dic.2011
S/.(000) S/.(000)
Costos incurridos en proyectos en ejecución 214,795 184,869
Utilidades estimadas 33,011 30,887 _________ _________
Ingresos por facturar 247,806 215,756
Menos – Facturación a la fecha (246,529) (215,085) _________ _________
Ingresos por facturar, neto (c) 1,277 671 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
25
13. Obligaciones financieras
(a) A continuación se presenta la composición del rubro:
Junio 2012 Diciembre 2011 01.01.2010 __________________________________________________ __________________________________________________ ______________________________________________
Acreedor
Tasa promedio
de interés anual
al 31 de
diciembre de
2011 Vencimiento
Moneda
de origen
Porción
corriente
Porción no
corriente Total
Porción
corriente
Porción no
corriente Total
Porción
corriente
Porción no
corriente Total
%
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Préstamos bancarios (b) -
Banco de Crédito del Perú S.A. 3.07 2012 US$ - - - 3,372 - 3,372 - - -
Citibank del Perú S.A. 2.00 2012 US$ 999 - 999 3,034 - 3,034 - - -
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
999 - 999 6,406 - 6,406 - - -
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
Préstamo al grupo ABB -
ABB Capital B.V. 3.13 2013 usd. 5,000 - 5,000 6 - 6 1,529 418 1,947
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
- - - 6 - 6 1,529 418 1,947
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
Instrumentos financieros derivados
- - - - - - 59 - 59
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
Total
5,999 - 5,999 6,412 - 6,412 1,588 418 2,006
________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________ ________
(b) Al 30 de junio de 2012, los préstamos bancarios, obtenidos de instituciones financieras locales, fueron utilizados, principalmente, para capital de trabajo, no tienen garantías específicas y pueden ser renovados a su vencimiento.
(c) Al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011, las obligaciones financieras no tienen restricciones para su utilización o condiciones que la Compañía deba cumplir.
(d) Los intereses generados en los años 2012 y 2011 por las obligaciones financieras mantenidas al 30 de junio 2012 y diciembre 2011, ascienden aproximadamente a S/. 145,000 y S/.140,000 los cuales se presentan formando parte del rubro “Gastos
financieros” del estado de resultados integrales. Ver nota 24.
14. Pasivo diferido por impuesto a las ganancias
(a) A continuación se detallan los componentes que originan el impuesto a las ganancias diferido al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011:
Al 1 de
enero
de 2011
Abono (cargo) al
estado de
resultados
integrales
Al 31 de
diciembre
de 2011
Abono (cargo) al
estado de
resultados
integrales
Al 30 de
junio
de 2012
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Activo diferido
Provisión por facturas por recibir 1,150 1,050 2,200 189 2,389
Provisión para vacaciones de personal 1,310 263 1,573 366 1,939
Provisión para garantías y penalidades 103 560 663 122 785
Provisión para cuentas de cobranza dudosa 315 91 406 60 466
Provisión por desvalorización de existencias 245 9 254 7 261
Otros provisiones 66 52 118 10 128
Notas a los estados financieros (continuación)
26
_________ _________ _________ _________ _________
3,189 2,025 5,214 754 5,968 _________ _________ _________ _________ _________
Pasivo diferido
Diferencias en vidas útiles de activo fijo (10,013) 338 (9,675) 45 (9,630) _________ _________ _________ _________ _________
(10,013) 338 (9,675) 45 (9,630) _________ _________ _________ _________ _________
(6,824) 2,363 (4,461) 799 (3,662) _________ _________ _________ _________ _________
(b) El ingreso (gasto) por impuesto a las ganancias registrado en el estado de resultados integrales se compone como sigue:
Jun.2012 Jun. 2011
S/.(000) S/.(000)
Corriente (5,399) (3,245)
Diferido 798 1,650 _______ _______
Total impuesto a las ganancias (4,601) (1,595) _______ _______
Notas a los estados financieros (continuación)
27
(c) La conciliación de la tasa efectiva del impuesto a las ganancias es como sigue:
Junio 2012 Junio 2011 _____________________________ _____________________________
S/.(000) % S/.(000) %
Utilidad antes del impuesto a
las ganancias 9,611 100.00 7,669 100.00 _________ ______ _________ ______
Gasto teórico (2,883) (30.00) (2,301) (30.00)
Efecto neto de partidas
permanentes (1,718) (17.88) 706 9.20 _________ ______ _________ ______
Impuesto a las ganancias (4,601) (47.88) (1,595) (20.80) _________ ______ _________ ______
15. Patrimonio neto
(a) Capital emitido -
Al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011 , el capital emitido de la Compañía está representado
por 28,586,694 acciones comunes íntegramente suscritas y pagadas, cuyo valor nominal es de
un nuevo sol por acción, de las cuales 18,320,138 ( 64 por ciento) y 10,226,556 (36 por ciento) son
de propiedad de ABB - Asea Brown Boveri Ltda. y de ABB – Verwaltungs A.G., respectivamente.
(b) Acciones de inversión -
Al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011, las acciones de inversión equivalen al 24 por ciento
del capital emitido de la Compañía y están representadas por 6,882,770 acciones de S/.1.00 de
valor nominal cada una.
Los tenedores de acciones de inversión tienen el derecho de efectuar aportes para incrementar la
cuenta acciones de inversión, sólo con el objeto de mantener su proporcionalidad con el capital
emitido, en los casos de aumentos de éste por nuevos aportes; y en caso de aumentos por
suscripción pública, los titulares tienen primera opción para suscribir no menos del diez por ciento
de tales aumentos.
Las acciones de inversión confieren a sus titulares el derecho a la distribución de dividendos de
acuerdo con su valor nominal.
En el año 2011, la Compañía inició un proceso de redención de las acciones de inversión, por el
cual se obtuvo los siguientes resultados:
(i) En la primera etapa de la oferta pública del proceso de redención de las acciones de inversión,
de fecha 9 de mayo de 2011, los accionistas que solicitaron expresamente su aceptación
poseían un total de 3,188,199 acciones de inversión. La Compañía realizó el pago por
dichas acciones el 8 de junio de 2011.
Notas a los estados financieros (continuación)
28
(ii) En la segunda etapa de la oferta pública de redención de las acciones de inversión, de fecha
23 de junio de 2011, los accionistas que solicitaron expresamente su aceptación poseían un
total de 2,228,599 acciones de inversión. La Compañía realizó el pago por dichas acciones
el 22 de julio de 2011.
(iii) Por los accionistas que no manifestaron expresamente su voluntad en la segunda etapa de
oferta de redención, y que poseían 762,741 acciones de inversión, la Compañía consideró
una aceptación tácita, según la Ley Nº 28739. La Compañía realizó el pago por 636,432
acciones mediante depósitos en el Banco de La Nación a nombre de los titulares, quedando
pendiente el pago por 126,309 acciones. En opinión de la Gerencia, el pago por dichas
acciones pendientes se realizará una vez culminada la identificación de los accionistas
respectivos.
Al 30 de junio de 2012, la Compañía presenta las acciones inversión adquiridas bajo el proceso de
redención como acciones en cartera, debido a que aún no ha culminado dicho proceso y en la
Bolsa de Valores de Lima aún se mantiene que la Compañía presenta 6,882,770 acciones de
inversión.
La cotización bursátil por cada acción de inversión al 31 de diciembre de 2011 ha sido de S/.2.17 y
su frecuencia de negociación ha sido de 12 por ciento con relación al total de negociaciones del
año en la Bolsa de Valores de Lima.
(c) Otras reservas de capital -
Al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011, este rubro incluye la reserva legal constituida por la
Compañía. Según lo dispone la Ley General de Sociedades, se requiere que un mínimo de 10 por
ciento de la utilidad distribuible de cada ejercicio, deducido el impuesto a las ganancias, se
transfiera a una reserva legal hasta que ésta sea igual al 20 por ciento del capital social. La
reserva legal puede compensar pérdidas o puede ser capitalizada, existiendo en ambos casos la
obligación de reponerla.
Notas a los estados financieros (continuación)
29
16. Situación tributaria
(a) La Compañía está sujeta al régimen tributario peruano. Al 30 de junio de 2012 y de diciembre
2011, la tasa del impuesto a las ganancias es de 30 por ciento sobre la utilidad gravable, luego de
deducir la participación de los trabajadores, la cual se calcula con una tasa de 10 por ciento sobre
la utilidad imponible.
Las personas jurídicas no domiciliadas en el Perú y las personas naturales deberán pagar un
impuesto adicional de 4.1 por ciento sobre los dividendos recibidos.
(b) Para propósito de la determinación del impuesto a las ganancias e impuesto general a las ventas,
los precios de transferencia de las transacciones con empresas relacionadas y con empresas
residentes en territorios de baja o nula imposición deben estar sustentados con documentación e
información sobre los métodos de valoración utilizados y los criterios considerados para su
determinación.
Sobre la base del análisis de las operaciones de la Compañía, la Gerencia y sus asesores legales
opinan, que como consecuencia de la aplicación de estas normas, no surgirán contingencias de
importancia para la Compañía al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011.
(c) La Autoridad Tributaria tiene la facultad de fiscalizar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a las
ganancias calculado por la Compañía en los cuatro años posteriores al año de la presentación de
la declaración de impuestos. Durante el ejercicio 2010, fue fiscalizado el cálculo del impuesto a las
ganancias por el periodo tributario 2008 de la Compañía; de dicho procedimiento no resultaron
temas significativos. Las declaraciones juradas del impuesto a las ganancias por los años 2009 a
2011 y las declaraciones de impuesto general a las ventas por los años 2007 a 2011, están
pendientes de fiscalización por parte de las autoridades tributarias.
Debido a las posibles interpretaciones que la Autoridad Tributaria pueda dar a las normas legales
vigentes, no es posible determinar, a la fecha, si de las revisiones que se vienen realizando o que
se realicen resultarán o no pasivos para la Compañía, por lo que cualquier mayor impuesto o
recargo que pudiera resultar de las revisiones fiscales sería aplicado a los resultados del ejercicio
en que éste se determine. En opinión de la Gerencia, cualquier eventual liquidación adicional de
impuestos no sería significativa para los estados financieros al 31 de diciembre de 2011 y de 2010
y al 1 de enero de 2010.
17. Ingresos de operación
(a) A continuación se presenta la composición del rubro, por fuente:
Jun.2012 Jun.2011
S/.(000) S/.(000)
Ventas locales a terceros 218,048 170,560
Ventas a empresas relacionadas en el exterior, nota 10(b) 3,458 4,486 _________ _________
221,506 175,046 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
30
(b) A continuación se presenta la composición del rubro, por tipo de ingreso:
Jun.2012 Jun.2011
S/.(000) S/.(000)
Proyectos (c) 114,974 102,607
Equipos de energía y repuestos 52,884 45,829
Mantenimiento 53,648 26,610 _________ _________
221,506 175,046 _________ _________
19. Costo de ventas
A continuación se presenta la estructura del costo de ventas:
Jun.2012 Jun.2011
S/.(000) S/.(000)
Costo de mercaderías
Inventario inicial, nota 7 25,033 15,165
Compra de transformadores y otros equipos para la venta 72,643 58,335
Inventario final, nota 7 (26,404) (18,605) _________ _________
Total costo de mercaderías 71,272 54,895 _________ _________
Costo de proyectos y productos terminados
Inventario inicial de repuestos y suministros, nota 7 5,339 3,764
Inventario inicial de productos en proceso, nota 6 17,919 16,748
Inventario inicial de productos terminados, nota 7 414 41
Compra de equipos, partes y piezas 33,240 18,114
Gasto de personal, nota 23 17,767 13,408
Servicios prestados por terceros y otras provisiones 59,447 56,790
Logística 2,655 1,998
Depreciación del ejercicio, nota 8(e) 1,956 2,453
Inventario final de repuestos y suministros, nota 7 (6,401) (6,665)
Inventario final de productos en proceso, nota 6 (19,185) (16,108)
Inventario final de productos terminados, nota 7 (296) (249) _________ _________
Total costo de proyectos y productos terminados 112,856 90,293 _________ _________
Total costo de ventas 184,127 145,188 _________ _________
Proyectos 31,302 24,682
Notas a los estados financieros (continuación)
31
Equipos de energía y repuestos y otros 152,826 120,506 _________ _________
184,127 145,188 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
32
21. Gastos de ventas
A continuación se presenta la composición del rubro:
Jun.2012 Jun.2011
S/.(000) S/.(000)
Gastos de personal, nota 23 12,204 10,299
Servicios prestados por terceros 6,772 2,777
Tributos 509 310
Provisión para desvalorización de cuentas por cobrar, nota 5(d) 0 0
Cargas diversas de gestión 353 408
Depreciación del ejercicio, nota 8(e) 110 110 _________ _________
19,947 13,904 _________ _________
22. Gastos de administración
A continuación se presenta la composición del rubro:
Jun.2012 Jun.2011
S/.(000) S/.(000)
Gastos de personal, nota 23 5,046 3,561
Servicios prestados por terceros 1,042 3,374
Tributos 716 477
Cargas diversas de gestión 497 362
Depreciación del ejercicio, nota 8(e) 151 188 _________ _________
7,453 7,961 _________ _________
23. Gastos de personal
A continuación se presenta la composición del rubro:
Jun.2012 Jun.2011
S/.(000) S/.(000)
Remuneraciones 20,278 15,577
Gratificaciones 4,826 3,988
Contribuciones sociales 2,066 1,548
Vacaciones 2,144 1,564
Otros 5,702 4,591 _________ _________
35,017 27,268 _________ _________
Notas a los estados financieros (continuación)
33
Los gastos de personal se encuentran distribuidos de la siguiente manera:
Jun.2012 Jun.2011
S/.(000) S/.(000)
Costo de ventas, nota 20 17,767 13,408
Gastos de ventas, nota 21 12,204 10,299
Gasto de administración, nota 22 5,046 3,561 _________ _________
35,017 27,268 _________ _________
El promedio de empleados y obreros de junio 2012 fue de 484 y 38, respectivamente (430 y 49 en el año
2011, respectivamente).
24. Ingresos y gastos financieros
A continuación se presenta la composición de los rubros:
Jun.2012 Jun. 2011
S/.(000) S/.(000)
Ingresos financieros
Intereses por depósitos a plazo 185 61 _________ _________
185 61 _________ _________
Gastos financieros
Intereses por financiamiento, nota 13(d) 146 22 _________ _________
146 22 _________ _________
25. Compromisos por garantías
Al 30 de Junio de 2012, la Compañía ha otorgado cartas fianzas por US$45,805,000, S/.7,900,000 y
€193,000 (US$45,804,000, S/.7,896,000 y €162,000 al 31 de diciembre de 2011) a favor de los clientes, a
fin de garantizar el fiel cumplimiento de los contratos suscritos vinculados a la ejecución de proyectos y
servicios de mantenimiento y como garantía de fabricación en el caso de ventas de equipos de energía.
26. Pasivos contingentes
La Compañía es parte de procesos legales que surgen del curso de sus actividades. Estos procesos han
sido encargados a asesores legales externos, los cuales conjuntamente con la Gerencia, estiman, sobre
la base de los argumentos disponibles a esa fecha, que no es necesario constituir provisión alguna para
las mismas, ya que los resultados finales favorecerán a la Compañía.
Notas a los estados financieros (continuación)
34
27. Información sobre segmentos de negocios
La Compañía mantiene operaciones en diferentes líneas de negocios de proyectos, equipos de energía y repuestos, mantenimiento y servicios. Los principales datos financieros de los estados financieros de cada línea de negocio, de acuerdo con los
reportes operativos del sistema de gestión utilizado por la Gerencia, se presentan a continuación:
Al 30 Junio de 2012 Al 31 de diciembre de 2011 ______________________________________________________________________________________________________ ______________________________________________________________________________________________________
Automatización de
procesos
Automatización de
productos Transformadores
Sistema
tecnológico y de
energía Total
Automatización de
procesos
Productos de
automatización Transformadores
Sistema
tecnológico de
energía Total
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Situación financiera
Activo
Efectivo y equivalentes de efectivo 13,527 99 6,588 1,046 21,260 14,083 1,222 6,281 9,412 30,998
Cuentas por cobrar, neto 44,733 11,755 7,757 37,018 101,263 49,098 14,245 9,110 28,666 101,119
Costos de órdenes de trabajo en proceso y
existencias, neto 15,208 14,561 19,086 26,168 75,023 30,261 16,936 15,339 18,625 81,161
Inmueble, maquinaria y equipo e intangibles,
neto 13,793 8,354 9,456 25,405 57,008 13,890 11,978 10,070 20,157 56,095 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Total activo 87,261 34,769 42,887 89,637 254,554 107,332 44,381 40,800 76,860 269,373 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Pasivo
Cuentas por pagar 35,216 11,545 8,269 31,204 86,234 55,880 12,824 8,682 27,937 105,323
Otros pasivos 21,469 11,206 9,383 32,560 74,618 23,317 16,659 7,095 27,214 74,285
Pasivo diferido por impuesto a las ganancias 1,172 1,484 826 180 3,662 1,400 1,000 426 1,635 4,461 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Total pasivo 57,857 24,235 18,478 63,944 164,514 80,597 30,483 16,203 56,786 184,069 _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________ _________
Situación económica
Ingresos operativos 106,287 37,024 18,473 59,722 221,506 154,438 41,747 41,913 167,827 405,925
Utilidad bruta 5,390 1,269 385 2,934 9,978 23,483 10,050 6,451 27,833 67,817
Utilidad neta 2,961 626 210 1,213 5,010 5,668 1,233 458 5,520 12,879
Notas a los estados financieros (continuación)
35
28. Utilidad por acción
(a) A continuación se muestra el cálculo del promedio ponderado de acciones en circulación al 31 de
marzo de 2012 y de marzo 2011:
Al 31 de marzo de 2012
Acciones en
circulación
(en miles)
Días de vigencia
hasta el cierre
del año
Promedio
ponderado de
acciones
(en miles)
Acciones comunes 28,587 90 28,587 __________ __________
Acciones de inversión 6,883 90 6,883 __________ __________
Al 31 de marzo de 2011
Acciones en
circulación
(en miles)
Días de vigencia
hasta el cierre
del año
Promedio
ponderado de
acciones
(en miles)
Acciones comunes 28,587 90 28,587 __________ __________
Acciones de inversión 6,883 90 6,883 __________ __________
(b) El cálculo de la utilidad por acción al 30 de junio de 2012 y de junio 2011 se presenta a
continuación:
Al 30 de junio de 2012 ____________________________________________
Utilidad
(numerador)
Acciones
(denominador)
Utilidad
por acción
S/.(000) (en miles) S/.
Utilidad por acción - básica y diluida 5,010 35,470 0.14 _________ _________ _______
Al 30 de junio de 2011 __________________________________________________
Utilidad
(numerador)
Acciones
(denominador)
Utilidad
por acción
S/.(000) (en miles) S/.
Utilidad por acción - básica y diluida 6,074 35,470 0.17 _________ _________ _______
Notas a los estados financieros (continuación)
36
29. Valor razonable de derivados
Tal como se indica en la nota 3, la Compañía utiliza instrumentos derivados para reducir los riesgos
relacionados a las variaciones en las tasas de cambio de los dólares estadounidenses.
Al 30 de junio de 2012, la Compañía mantiene contratos forward para la compra de moneda extranjera
por un valor de referencia total de aproximadamente US$20,900,000, con vencimientos julio 2012 a julio
2013. Durante el año 2011, la Compañía ha reconocido una ganancia por aproximadamente S/.365,000
(aproximadamente S/.545,000 en el año 2010), al estimar el cambio en el valor razonable y por las
liquidaciones de las operaciones de forwards abiertos que mantiene la Compañía, las mismas que se
incluyen en el rubro “Ganancia por instrumentos financieros derivados” del estado de resultados
integrales.
30. Manejo de riesgos financieros
Por la naturaleza de las actividades del Grupo, la Compañía está expuesta a riesgos de crédito, tasa de
interés, liquidez, tipo de cambio operativo, los cuales son manejados por el Grupo a través de un proceso
de identificación, medición y monitoreo continuo, con sujeción a los límites de riesgo y otros controles.
Este proceso de manejo de riesgo es crítico para la rentabilidad continua de la Compañía y cada persona
dentro de la Compañía es responsable por las exposiciones de riesgo relacionadas con sus
responsabilidades.
La Gerencia del Grupo es conocedora de las condiciones existentes en el mercado y, sobre la base de su
conocimiento y experiencia, controla los riesgos antes indicados, siguiendo las políticas aprobadas por el
Directorio. Los aspectos más importantes para la gestión de estos riesgos son:
(i) Riesgo de crédito -
La Compañía toma posiciones afectas a riesgo crediticio, que es el riesgo que un cliente cause una
pérdida financiera al no cumplir con una obligación. Los activos financieros de la Compañía
potencialmente expuestos a concentraciones de riesgo crediticio consisten principalmente de
depósitos en bancos y cuentas por cobrar comerciales y diversas.
(ii) Riesgo de tasa de interés -
El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que el valor razonable o flujos de caja futuros de un
instrumento financiero fluctúen por cambios en las tasas de interés del mercado. La política de la
Compañía es mantener instrumentos financieros que devenguen tasa fija de interés y, al 30 de
junio de 2012 y de junio 2011, mantiene financiamiento con entidades financieras. Los flujos de
caja operativos de la Compañía son sustancialmente independientes de los cambios de la tasa de
interés del mercado; debido a la clasificación crediticia individual de la compañía, le permite
obtener tasas de interés competitivas en los mercados locales. En opinión de la Gerencia, la
Compañía no tiene una exposición importante a los riesgos de tasas de interés.
Al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011 , la Compañía presenta pasivos que devengan
intereses bajo el concepto de obligaciones financieras por préstamos bancarios por importes
ascendentes a S/. 14,324,000, S/.6,412,000, respectivamente, ver nota 13. La Gerencia considera
Notas a los estados financieros (continuación)
37
que las fluctuaciones futuras en las tasas de interés no afectarán significativamente los resultados
de las operaciones futuras de la Compañía.
(iii) Riesgo de liquidez -
El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con sus obligaciones de
pago relacionadas con pasivos financieros al vencimiento y reemplazar los fondos cuando sean
retirados. La consecuencia sería el incumplimiento en el pago de sus obligaciones.
La Compañía controla la liquidez requerida mediante la adecuada gestión de los vencimientos de
sus activos y pasivos, de tal forma de lograr el calce entre el flujo de ingresos y pagos futuros, lo
cual le permite desarrollar sus actividades normalmente.
La administración del riesgo de liquidez implica mantener suficiente efectivo y disponibilidad de
financiamiento, a través de una adecuada cantidad de fuentes de crédito comprometidas y la
capacidad de liquidar transacciones principalmente de endeudamiento. Al respecto, la Gerencia
orienta sus esfuerzos a mantener fuentes de financiamiento a través de la disponibilidad de
líneas de crédito, principalmente.
(iv) Riesgo de tipo de cambio -
El riesgo de tipo de cambio es el riesgo que el valor razonable a los flujos de caja futuros de un
instrumento financiero fluctué por variaciones en los tipos de cambio. La Gerencia de Finanzas es
la responsable de identificar, medir, controlar e informar la exposición al riesgo de tipo de cambio
global de la Compañía. El riesgo de tipo de cambio surge cuando la Compañía presenta descalces
entre sus posiciones activas, pasivas y fuera de balance en las distintas monedas en las que son
principalmente nuevos soles (moneda funcional), dólares estadounidenses y otras monedas
extranjeras.
La Gerencia monitorea este riesgo a través del análisis de las variables macro-económicas del
país.
El siguiente cuadro muestra el análisis de sensibilidad de los dólares estadounidenses y euros, en
sus activos y pasivos monetarios y sus flujos de caja estimados, que son los instrumentos que
pueden tener mayor impacto por riesgo de tipo de cambio. El análisis determina el efecto de una
variación razonablemente posible del tipo de cambio, considerando las otras variables constantes
en el estado de resultados integrales antes del impuesto a las ganancias. Un monto negativo
muestra una reducción potencial neta en el estado de resultados integrales, mientras que un monto
positivo refleja un incremento potencial neto.
Notas a los estados financieros (continuación)
38
(v) Gestión de capital -
La Compañía administra de manera activa una base de capital para cubrir los riesgos inherentes
en sus actividades. La adecuación del capital de la Compañía es monitoreada usando, entre otras
medidas, los ratios establecidos por la Gerencia.
Los objetivos de la Compañía cuando maneja capital, que es un concepto más amplio que el
“Patrimonio neto” que se muestra en el estado de situación financiera, son: (i) salvaguardar la
capacidad de la Compañía para continuar operando de manera que continúe brindando retornos a
los accionistas y beneficios a los otros participantes; y (ii) mantener una fuerte base de capital para
apoyar el desarrollo de sus actividades.
Al 30 de junio de 2012 y de diciembre 2011, no han existido cambios en las actividades y políticas
de manejo de capital en la Compañía.
31. Valor razonable de los instrumentos financieros
El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podría ser intercambiado o un pasivo
liquidado, entre partes conocedoras y dispuestas a realizar ello, en una transacción corriente, bajo el
supuesto de que la entidad es una empresa en marcha.
Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado líquido y activo, su precio estipulado
en el mercado en una transacción real brinda la mejor evidencia de su valor razonable. Cuando no se
cuenta con el precio estipulado en el mercado o este no puede ser un indicativo del valor razonable del
instrumento, para determinar dicho valor razonable, se puede utilizar el valor de mercado de otro
instrumento, sustancialmente similar, el análisis de flujos descontados u otras técnicas aplicables; las
cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos utilizados. A pesar de que la Gerencia
ha utilizado su mejor juicio en la estimación de los valores razonables de sus instrumentos financieros,
cualquier técnica para efectuar dicho estimado conlleva cierto nivel de fragilidad inherente, como
consecuencia, el valor razonable no puede ser indicativo del valor realizable neto o de liquidación.
Las metodologías y supuestos empleados para determinar los valores estimados de mercado dependen
de los términos y características de riesgo de los diversos instrumentos financieros y comprenden lo
siguiente:
(a) Activos cuyo valor razonable es similar al valor en libros –
Para los activos y pasivos financieros que son líquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor
a tres meses), se considera que el valor en libros es similar al valor razonable. Este supuesto
también es aplicable para los depósitos a plazo, cuentas corrientes sin un vencimiento específico,
cuentas por cobrar, cuentas por pagar y otros pasivos corrientes.
(b) Instrumentos financieros a tasa fija –
Notas a los estados financieros (continuación)
39
El valor razonable de los activos y pasivos financieros que se encuentran a tasa fija y a costo
amortizado se determina comparando las tasas de interés del mercado en el momento de su
reconocimiento inicial con las tasas de mercado actuales relacionadas con instrumentos
financieros similares. El valor razonable estimado de los depósitos que devengan intereses se
determina mediante los flujos de caja descontados, usando tasas de interés del mercado en la
moneda que prevalece con vencimientos y riesgos de crédito similares.
Anexos
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Anexo 6: Informe de Tasación
Anexos
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Anexo 7: Resumen de Partidas Arancelarias empleadas en Análisis Sectorial
Anexos
Partidas Arancelarias
Anexos
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Anexo 8: Equipo de Trabajo
Anexos
• Pablo Peschiera Alfaro
– Amplia experiencia en consultoría financiera y de gestión
– MBA de la Universidad de Stanford (1986)
– Ingeniero Mecánico de la Universidad de California en Berkeley
• Margarita Zavala González - Olaechea
– Amplia experiencia en valorización de empresas : Define S.A., Santander Central Hispano Investment S.A.B., Centura S.A.B. y Prisma S.A.B.
– Experto en mercado de valores: Define, Santander Central Hispano Investment S.A.B., Centura S.A.B. y Prisma S.A.B.
– Masters in Finance del London Business School (2000)
– Bachiller en Economía de la Universidad de Lima
• Walter Puelles Navarrete
– Amplia experiencia en análisis sectoriales y de empresas de diversos sectores económicos
– Estudios de Post grado en Política Económica - UNMSM Economista de la Universidad de San Marcos (1998)
– Bachiller en Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de San Marcos
• José Ravines A.
– Importante experiencia en evaluación de empresas, finanzas, valorizaciones y mercado de capitales
– Maestría en Finanzas por ESAN
– Master doble en Tecnología y Gestión de Empresas Energéticas por la IESE Business School y el Instituto Superior de la Energía (España 2006)
– Diplomado de Especialización en Bolsas y Mercados de Capitales, Instituto Peruano de Mercados Capitales (2005)
– Bachiller en Ingeniería Industrial de la Universidad de Lima
• Jesús Antonio Matos Castillo
– Amplia experiencia en asesoría legal y experto en mercado de valores
– Socio del Estudio Olaechea con 13 años de experiencia
– Maestría en Derecho Corporativo del New York University (2003)
– Abogado de la Universidad Lima
• Teresa Balbaro Naupari
– Perito tasador inscrito en REPEJ y con amplia experiencia en valorizaciones de activos industriales y del sector pinturas
– Postgrados en Valuaciones en la Universidad Nacional de Ingeniería (Perú) y en la Universidad Politécnica de Valencia (España)
– Arquitecta de la Universidad Femenina del Sagrado Corazón
Organización del Equipo de Trabajo
Equipo de Trabajo