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DIPLOMADO EN FINANZAS CORPORATIVAS
FUNDAMENTOS Y MARCO JURÍDICO DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES
MARZO 2011
FES ARAGÓN
TEMARIO
I. PRINCIPIOS Y FUNDAMENTOS DE LAS FINANZASEMPRESARIALES.
II. MARCO JURÍDICO DE LAS FINANZASCORPORATIVAS.
III. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO, CAPITAL YDIVIDENDOS.
IV. PRESUPUESTO DE CAPITAL Y DECISIONES DEINVERSIÓN.
V. RIESGO FINANCIERO EN LAS FINANZASEMPRESARIALES.
IV) PRESUPUESTO DE CAPITAL Y
DECISIONES DE INVERSIÓN
TEMARIO
DECISIONES DE INVERSIÓN.
PRESUPUESTO.
PRESUPUESTO DE CAPITAL.
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Una inversión es el aporte de un recurso financiero a finesproductivos o de capital, con la expectativa de obtener unbeneficio en un determinado plazo. Las inversiones nosólo generan rendimientos y utilidades, si no tambiénahorran dinero. Se pueden clasificar por su función en unaempresa:
○ Estratégicas.- Para reafirmar la empresa en el mercado,reduciendo riesgos del progreso técnico y de lacompetencia.
○ Modernización o innovación.- Mejora los productosexistentes o para nuevos productos.
○ Renovación o reemplazo.- Sustituir un elemento o equipoantiguo por uno nuevo.
DECISIONES DE INVERSIÓN
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Las inversiones también clasifican por los efectos en el flujo:
○ Corto Plazo.- Compromete recursos en el plazo de 1 año
○ Largo Plazo.- Se erogan recurso por un plazo mayor a 1 año
Otra forma de clasificarlas es en función de las relaciones queguardan entre sí:
○ Complementarias.- Si la realización de una de ellas facilita larealización de las restantes.
○ Acopladas.- La realización de una, exige la realización de otra.
○ Sustitutivas.- La realización de una dificulta la realización deotra.
○ Incompatibles.- Si la realización de un o varias de ellas dificultala realización de otras.
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Los elementos básicos que deben considerarse en un
proyecto de inversión son:
1- Introducción
2- Antecedentes
3- Objetivo
4- Estudio de Mercado
5- Estudio Técnico
6- Estudio Administrativo
7- Estudio financiero
8- Evaluación económica
9- Conclusiones y recomendaciones
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Las finanzas corporativas tratan de medir en una decisión
de inversión su rendimiento, valor y/o tiempo de
recuperación, para lo cual se calcula:
○Punto de equilibrio
○Período de recuperación de la inversión
○Valor Presente Neto
○Tasa Interna de Retorno
○Costo-beneficio
○Generación de Flujo de efectivo
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En estas evaluaciones se debe comprender que el dineroen una economía es un medio de intercambio deproductos, bienes y servicios, por lo que su valor variaráen el tiempo por las siguientes razones:
Los individuos prefieren consumo presente que consumofuturo.
Con la inflación el poder de compra del dinero decrece enel tiempo.
La existencia de incertidumbre (riesgo) reduce su poderde compra futura.
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De esta forma, el concepto del valor del dinero en eltiempo se compone de dos elementos:
Costo de oportunidad.- Lo que se pierde o se gana alinvertir o no invertir en una segunda mejor alternativa.
Riesgo.- Lo constituye la posibilidad de no lograr losresultados programados, es la incertidumbre.
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Llevando al Presente
0 n
R R R
F
Capital
Final
P
Capital Inicial
i i i i
Serie ingresos o egresos
Proyectando al futuro
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• -45 000 28 000 12 000 10 000 10 000 10 000
» TIR O IRR: 21.7 %
• 0 VALOR PRESENTE NETO
• TIR O IRR: 21.7 % MAYOR QUE COSTO DE CAPITAL 10 %
45 000
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En cualquier proyecto de inversión se debe responder:
¿Qué y cómo se va a hacer?
¿Cuantos recursos se van a necesitar?
¿En cuanto tiempo se va a realizar?
¿Cuales son los costos?
¿De donde saldrán los recursos?
¿Qué resultados se busca obtener?
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Es un listado que detalla los recursos o dinero asignado
para la realización de una actividad o un proyecto.
Son expresiones en términos numéricos.
Obligan a la empresa a prepararse por adelantado a los
recursos que se necesitarán.
Constituye un medio de control.
PRESUPUESTO
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Es un plan integrador y coordinador que se expresa en
términos financieros respecto a las operaciones y recursos
que forman parte de una empresa para un periodo
determinado, con el propósito de lograr los objetivos fijados
por la gerencia.
Plan de acción dirigido a cumplir una meta prevista,
expresada en valores y términos financieros que, debe
cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas condiciones
previstas, este concepto se aplica a cada centro de
responsabilidad de la organización y proporciona un punto de
referencia para medir su desempeño real
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LA PLANEACIÓN Y LA TOMA DE DECISIONES
¿Qué productos elaborar?
¿Cuál será el volumen de producción?
¿Qué precios fijar?
¿Vender o continuar procesando?
¿Qué materiales utilizar?
¿Producir o comprar una pieza?
¿Donde localizar la planta?
¿Eliminar la línea de productos?
Presupuestos.
Modelo Costo Volumen utilidad
Datos Históricos.
En otras disciplinas: mercadeo, finanzas, estadística, etc.
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Se debe considerar que el presupuesto tiene ciertas
limitaciones porque están basados en estimaciones, deben
ser adaptados a los cambios de importancia que surjan en el
entorno, su ejecución no es automática, toma tiempo y costo
prepararlos.
De ésta forma el presupuesto no debe tomar el lugar de la
administración sistemática de la empresa, pero si debe ser
considerado como una herramienta complementaria que
permite lograr la sustentabilidad de la compañía bajo
cualquier tipo de circunstancia.
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Existen varios tipos de presupuestos:
○ Presupuesto de operación: Es el más importante seutiliza para planear y controlar los ingresos y gastosde una organización, así como las utilidadesresultantes de la operación de la empresa.
○ Presupuesto de gastos: Contempla los recursosnecesarios para la operación de cada una de lasáreas funcionales de la empresa.
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○ Presupuesto de ingresos: Planea y controla todas las
entradas de dinero provenientes de las ventas.
○ Presupuesto de efectivo: Conocido como flujo de
efectivo, contempla las entradas y salidas de dinero
en efectivo producto de la operación normal de la
empresa.
○ Presupuesto de capital. Es utilizado para el control de
grandes proyectos o inversiones actualizándose
cada año.
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PRESUPUESTO DE CAPITAL
Herramienta que consolida la planeación de lasdecisiones de inversiones de largo plazo, generalmenteactivos fijos tangibles o intangibles de los cuales seespera la generación de flujos de caja durante la vida útildel proyecto.
Estas inversiones de largo plazo se realizan para:
○ Materializar nuevos proyectos.
○ Adquirir activos o reemplazarlos.
○ Realizar programas especiales (tecnología)
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Un presupuesto de capital es el proceso de identificar,
evaluar e implementar las oportunidades de una
empresa.
Normalmente implica una salida presente de fondos
seguida de entradas de efectivo a través del tiempo.
Una mala decisión de inversión puede quebrar a una
empresa (riesgo).
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Las decisiones especiales y la planeación a largo plazo
tienen principalmente una orientación por proyectos.
El presupuesto de capital es importante porque son gastos
sobre proyectos de larga vida que tienen efectos sobre la
rentabilidad y flexibilidad de los negocios, mostrando
también la forma de su financiamiento.
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El Presupuesto de Capital permite a la gerencia:
○ Equilibrar las necesidades financieras con los recursos adisposición de la empresa.
○ El equilibrio anterior puede conseguirse para diferentescuantías del ratio de endeudamiento (deuda/capital propio),permitiendo al planificador conseguir que la estructurafinanciera evolucione hacia la que se considera óptima
○ Determinar el coste de capital, al especificar tanto lasfuentes financieras como los volúmenes de las mismas
○ La construcción de estados previsionales (Balances,Cuentas de Explotación y Presupuestos de Tesorería)
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Se considera que son 5 los pasos para la elaboración de unPresupuesto de Capital:
1)Generación de propuestas: se hacen de todos los nivelesy los revisa el personal de finanzas.
2)Revisión y análisis: se analiza viabilidad económica.
3)Toma de decisiones: depende de la cantidad monetaria.
4)Implementación: se pone en marcha el proyecto
5)Seguimiento
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PRESUPUESTO
DE INVERSIÓN
(Aplicaciones financieras)
Necesidades
de inversión en
Activo Fijo
Necesidades
de Capital
Circulante
Salidas
de
Capital
PRESUPUESTO DE CAPITAL
CONTROL
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PRESUPUESTO DE CAPITAL
Año 1
Año 2
… TOTAL
1 ACCIONISTAS DESEMBOLSOS NO EXIGIDOS
2 GASTOS DE ESTABLECIMIENTO
3 INVERSIONES EN ACTIVO FIJO
Inmovilizado Material
Inmovilizado Inmaterial
Inmovilizado Financiero
4 GASTOS A DISTRIBUIR
5 NECESIDADES NETAS DE FONDO DE MANIOBRA (NNFM)
PRES
UPU
ESTO
DE
INVE
RSIO
NES
6 AMORTIZACIONES FINANCIERAS DEL CAPITAL A LARGO PLAZO
TOTAL EMPLEOS = (1)+(2)+(3)+(4)+(5)+(6)
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AutofinanciaciónFinanciación
ExternaDesinversión
Recursos
Extraordinarios
Típica (Operativa o de explotación)
Atípica (No operativa)
PRESUPUESTO DE
FINANCIAMIENTO
PRESUPUESTO DE
CAPITAL
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Copeland, Thomas and Weston, J. Fred. Financial Theory and Corporate Policy tml
http://www.uhu.es/45117/Transparencias/Tema%2010.pps
http://www.uned.ac.cr/videoconferenci/documents/decosion.ppt#257,1,Diapositiva 1
BIBLIOGRAFIA
IV) PRESUPUESTO DE CAPITAL Y
DECISIONES DE INVERSIÓN
DIPLOMADO EN FINANZAS CORPORATIVAS
FUNDAMENTOS Y MARCO JURÍDICO DE LAS FINANZAS EMPRESARIALES
MARZO 2011
FES ARAGÓN