deposito de valores en chile: regulacion, desarrollo y supervision hernán lópez böhner...
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DEPOSITO DE VALORES EN CHILE:REGULACION, DESARROLLO Y
SUPERVISION
Hernán López BöhnerSuperintendencia de Valores y Seguros de Chile
Mayo
2004
I. Estructura del mercado de valores en Chile
II. Depósito de valores: marco conceptual y legal
III. Depósito Central de Valores S.A. (DCV): servicios y actividad
IV. Supervisión y administración de riesgos
V. Futuros desafíos
TEMAS A ABORDAR
I. ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES EN CHILE
OFERTA DE VALORES
•Sociedades emisoras
•Bancos y financieras
•Estado
•Fondos patrimoniales
•Emisores extranjeros
NEGOCIACION DE VALORES
Mercados
Bursátil (3) - extrabursátil
Intermediarios de valores
•Corredores de bolsa (44)
•Agentes de valores (8)
•Bancos y financieras (30)
Entidades de apoyo
•DCV
DEMANDA DE VALORES
Institucionales
•Fondos de pensiones
•Compañías de seguros
•Bancos y financieras
•Fondos patrimoniales
Privados
•Nacional - Extranjero
REGULACION: LEYES, REGLAMENTOS Y NORMAS
REGULADORES Y SUPERVISORES
•Superintendencia de Valores y Seguros - SVS
•Superintendencia de Bancos e Instit. Financieras - SBIF
•Superintendencia de Fondos de Pensiones - SAFP
•Banco Central de Chile
•Entidades privadas (bolsas, auditores, clasificadores)
II. DEPOSITO DE VALORES: MARCO CONCEPTUAL Y LEGAL
Necesidad de un depósito centralizado de valores
Desarrollo económico y del mercado de valores en los 80 Crecimiento explosivo de inversionistas institucionales Aumento en número de emisores y valores Aumento en transacciones bursátiles y extrabursátiles Globalización de los mercados: ADRs – FICEs
Beneficios de contar con un depósito centralizado Reducción de riesgos de falsificación, robo y hurtos. Disminución de costos (traslado, procesamiento y seguros) Eficiencia operativa con capitales privados / Vs / B. Central Seguridad para inversionistas extranjeros
II. DEPOSITO DE VALORES: MARCO CONCEPTUAL Y LEGAL
Marco legal: Ley N° 18.876 de 1989
Empresas de depósito de valores Sociedades anónimas especiales Objeto exclusivo de recibir en depósito valores de oferta pública
y de facilitar operaciones de transferencia.
Valores de oferta pública Valores registrados en la SVS (acciones, bonos, papeles
comerciales, cuotas de fondos) Valores emitidos por Banco Central y del Estado Valores emitidos por bancos y sociedades financieras
Depositantes Bancos y sociedades financieras Administradores de fondos (AFP, FM, FI, FICE) Intermediarios de valores Compañías de seguros y reaseguro Banco Central y Tesorería Otros que autorice la empresa
II. DEPOSITO DE VALORES: MARCO CONCEPTUAL Y LEGAL
Marco legal: Ley N° 18.876 de 1989 (cont.)
Requerimientos y condiciones para operar Capital mínimo de 30.000 UF (US$ 800.000) Constitución de garantías y contratación de seguros Infraestructura y sistemas para asegurar resguardo y seguridad
de valores depositados Reglamento interno de operación y contratos estandar Información para depositantes, sobre depósitos y operaciones Sistemas de registro de transferencia y liquidación Procedimientos para ingreso y retiro de valores Regulación y sanción de sus partícipes Asambleas de depositantes y comités de vigilancia
Supervisión Superintendencia de Valores y Seguros
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Constitución del DCV S.A.
15 de Marzo de 1993. 29 de diciembre se autoriza su funcionamiento
Estructura de la propiedad
Accionistas %
Inversiones DCV S.A. 30,00
Sociedad Interbancaria de Depósito de Valores S.A. 30,00
Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores 23,00
DCV Vida S.A. 10,00
Inversiones Bursátiles S.A. 6,00
Dupol Corredores de Bolsa 0,49
Otros accionistas 0,51
Total 100,00
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Servicios
Custodia Depósito de emisiones físicas Depósito de emisiones desmaterializadas Retiro de valores
Registro de operaciones Compraventas Transferencias y traspasos Operadores de Cámara y corredores Rescates anticipados Canjes de posiciones
Administración de valores Vencimientos parciales y totales Sorteo de instrumentos
Cuentas de mandantes
Servicios a AFP Cuenta de inventario de Bonos de reconocimiento Valorización de carteras para control de límites.
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Servicios de DCV Registros
Administración de registros de accionistas Registro de traspasos Antecedentes legales Certificados tributarios Atención de accionistas
Juntas de accionistas
Pagos de dividendos En oficinas de DCV Registros A través de entidades bancarias
Otros Ofertas preferentes Repartos de capital Canjes de bonos convertibles
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Volumen de depósitos
1998 1999 2000 2001 2002 2003
Monto en Depósito (MM UF)
1.349 2.049 2.434 2.729 2.872 3.299
Renta Fija 970 1.485 1.581 1.881 1.952 2.027
Intermediación Financiera 210 330 456 434 557 691
Renta Variable 170 234 398 414 363 581
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Monto de depósitos (Miles de UF / 28 US$ – dic. 2003)
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
3.500.000
IRF IIF IRV Total
Mile
s de
UF
1998 1999 2000 2001 2002 2003
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Composición de cartera en depósito (% sobre total de cartera – dic. 2003)
IIF23%
IRF58%
IRV19%
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Composición de depositantes (% sobre total de cartera – dic. 2003)
AFP42%
Bancos27%
Corredores de Bolsa
6%Fondos Mutuos
8%
Compañías de Seguros
de Vida15%
Otros2%
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Depósito Físico / Vs / Desmaterializado (% sobre total de cartera – 2002 / 2003)
0%
20%
40%
60%
80%
100%
D-2002 M J S D
Desmaterial Material
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Operaciones de compraventa (número, 1998 - 2003)
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
1.200.000
1.400.000
N°
de C
om
pra
venta
s
N° de Compraventas 156.486 482.116 694.530 831.488 841.178 1.199.344
Tasa de Crecimiento 61,8% 208,1% 44,1% 19,7% 1,2% 42,6%
1998 1999 2000 2001 2002 2003
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
1998 1999 2000 2001 2002 2003
Número de Transacciones 156.486 482.116 694.530 831.488 841.178 1.199.344
Mercado Bursátil 115.538 178.288 296.842 382.032 426.814 575.510
Mercado Extra bursátil 40.948 303.828 397.688 449.456 414.364 623.834
N° Gestiones de Cobro 200.956 206.174 239.584 264.030 388.834 522.244
Volumen de operaciones (número de operaciones, por mercado)
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Operaciones de compraventa (número y %, por tipo de instrumento – 2003)
IIF IRF IRV Total
Mercado Q % Q % Q % Q %
Bursátil126.87
0 36110.86
8 31337.77
2 68 575.510 48
Extra Bursátil
223.230 64
242.362 69
158.242 32 623.834 52
Total350.10
0 29353.23
0 29496.01
4 421.199.3
44 100 (Monto y var. % por instrumento, 2002 – 2003)
Instrumento 2002 2003 Var.%
IRF 390.390 353.230 -10%
IRV 337.558 496.014 47%
IIF 113.230 350.100 209%
Total 841.178 1.199.344 43%
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Operaciones de compraventa (%, por industria – 2003)
Otros1%
AFP8%
Bancos12%
Fondos Mutuos
5%
CSV3%
Corredores de Bolsa71%
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Gestiones de cobro (número en años 1998 a 2003)
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
N°
de
Ges
tio
nes
de
Co
bro
Gestiones de Cobro 200.956 206.174 239.584 264.030 388.834 522.244
1998 1999 2000 2001 2002 2003
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Gestiones de cobro (número, monto y %, por industria - 2003)
Gestiones de Cobro Monto Cobrado
IndustriaCantida
d % MM UF %
AFP 236.842 45,4% 531.999 30,1%
Bancos 94.208 18,0% 736.499 41,6%
Corredores de Bolsa 44.821 8,6% 68.749 3,9%
Fondos Mutuos 34.352 6,6% 345.821 19,5%
Compañías de Seguros de Vida 105.406 20,2% 71.855 4,1%
Otros 6.615 1,3% 14.935 0,8%
Total522.24
4100,0
% 1.769.858 100,0%
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Registro de accionistas (número de sociedades y accionistas - 2003)
0
20
40
60
80
100
120
140
Reg
istr
os
Ad
min
istr
ado
s
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
Mil
es d
e A
ccio
nis
tas
N° de Registros 10 42 46 91 108 119
N° accionistas 32 92 110 148 156 176
Mar-00 Dic-00 Mar-01 Dic-01 Dic-02 Dic-03
III. DCV: SERVICIOS Y ACTIVIDAD
Composición de ingresos (%sobre total de ingresos – 2003)
46,0%
15,4%
13,9%
10,3%
7,7%
2,5%
2,3%
1,9%
0% 10% 20% 30% 40% 50%
Custodia de Valores
Registro de Operaciones
Adm. de Registros de Accionistas
Cobros Generales (*)
Administración de Valores
Depósito de Valores
Cuentas de Inventario
Otros
IV. SUPERVISION Y ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
Superintendencia de Valores y Seguros - SVS
Aprobación de reglamentos internos
Revisión de situación financiera
Seguros contratados Verificación de mínimos legales Evaluación de administración de riesgos operativos Evaluación de administración de riesgo tecnológico
Revisión de ambiente de control Evaluación del ambiente de control
• Estructura y disciplina de la organización• Base de demás elementos de control interno
Planes de contingencia para asegurar continuidad Plan Informático: redundancia tecnológica Plan operacional: procedimiento para áreas críticas Plan de administración de crisis (en desarrollo)
IV. SUPERVISION Y ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
Superintendencia de Valores y Seguros - SVS (cont.)
Administración de riesgos operativos
Ciclos relevantes del DCV
Custodia física• Administración de accesos• Ingreso de títulos físicos• Retiro de títulos físicos (de posición o de emisión)• Desmaterialización de títulos físicos
Custodia desmaterializada• Ingreso de título desmaterializados• Sorteos y vencimientos periódicos
Movimientos de posición• Compraventas• Transferencias por movimientos de garantías (simultaneas)• Traspasos de custodia
IV. SUPERVISION Y ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
Superintendencia de Valores y Seguros - SVS (cont.)
Administración de riesgo tecnológico Apoyo de unidad de informática de la SVS Evaluación de objetivos de control (COBIT) Pendientes pruebas de cumplimiento
Otras entidades comprometidas en el control
Comité de vigilancia
5 miembros designados por Asamblea de depositantes Rol de verificar:
• Cumplimiento cabal y oportuno de operaciones de custodia y liquidación de valores.
• Integridad de títulos (4 arqueos)• Disponibilidad de información a depositantes• Calidad de instalaciones y vigencia de garantías y seguros
Debe informar a SVS y Asamblea de deficiencias detectadas.
V. DESAFIOS FUTUROS
Rol central del DCV en el depósito de valores de institucionales y demás custodios intermedios (MK2) Obligatoriedad de depósito: Fondos mutuos y Cías de Seguros Obligatoriedad de apertura de cuenta segregada para clientes de
intermediarios de valores.
Apoyo a conformación de garantías en valores para sistema LBTR del Banco Central Congelamiento de posiciones de respaldo a crédito intra-día
Integración a nuevo sistema de compensación y liquidación de valores
Interconexión con depósitos y sistemas de liquidación y compensación extranjeros
DEPOSITO DE VALORES EN CHILE:REGULACION, DESARROLLO Y
SUPERVISION
Hernán López BöhnerSuperintendencia de Valores y Seguros de Chile