cursos abiertos

318
FACULTAD DE INGENIERIA U.N.A.M. DIVISION DE EDUCACION CONTINUA CURSOS ABIERTOS DIPLOMADO EN VALUACION DE ACTIVOS FIJOS (MAQUINARIA Y EQUIPO) MODULO 11: VALUACION Y TALLER DE VALUACION TEMA: 4. CONCEPTOS BASICOS DE AVALUOS Al) PRINCIPALES DEFINICIONES Y CONCEPTOS BASICOS 1996 · Palacio.de Minerla Calle de Tacuba 5 · Primer piso: ·De•eg Cuauntémoc 06000 .. México. D.F: ·'APDO: Postal M·z.'M .. - Teléfonos: 512-8955 512-5121 521-7335 52!-1987 Fax 510-0573 512-5121 521-4020AL26

Upload: others

Post on 29-Jun-2022

10 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

CURSOS ABIERTOS
DIPLOMADO EN V ALUACION DE ACTIVOS FIJOS (MAQUINARIA Y EQUIPO)
MODULO 11: VALUACION Y TALLER DE VALUACION
TEMA: 4. CONCEPTOS BASICOS DE A VALUOS
Al) PRINCIPALES DEFINICIONES Y CONCEPTOS BASICOS
1996
-,~,, -'·• ,.:>':'¡ .. , l. - ·-,.,_ .
'
· Palacio.de Minerla Calle de Tacuba 5 · Primer piso: ·De•eg Cuauntémoc 06000 .. México. D.F: ·'APDO: Postal M·z.'M .. - · Teléfonos: 512-8955 512-5121 521-7335 52!-1987 Fax 510-0573 512-5121 521-4020AL26
PRINCIPALES DEFINICIONES
AVALUO :
Se entiende co:no avalúo de activo fijo, para efectos de información financiera, en_ adelante "el avalúo", el que se pructica en base a los criterios técnicos y requerimientos generales que se establecen en las presentes disposiciones.
El avalúo determina un· valor que se entiende como una estimación de valor físico en uso, en condiciones de operación.
Por lo tanto, debe considerarse el valor que tiene el bien en cuestió-n para la empresa como una w1iclad productlva, y no considerarse el valor que podría tener el bien en caso de venta, en forma individual o en la venta tptal ele la empresa coincidente:mente con el pt"incipio de contabilidad de "negocio en mar<.:ha", emiti­ do por el Instituto llexicano de Contadores PÚblicos, II.C.
VALOR DE REPOSICION NUEVO :
l. El Valor de Reposición nuevo ( v.R.N. ) que entendería como la suma del va­ lor de cotización o precio estimado de mercado, de un bien igual o equivalente al existGnte, más los g.J.stos en que se incurriría en la actualidad por concepto de derechos y gastos de importación, gastos da instalación eléctrica, mecánica, civil, de ingeniería, maniobras, etc. en su caso.
VIILOR NE'rO DE REPOSICION :
l. El Valor Neto de Reposición ( V.N.R. ) se entendería como el valor que tienen los bienes en la fecha qtie se efectúa el avalúo y se determinaría a partir del va­ lur de Reposición Nuevo corregido·por los factores de depreciación debido a la vida conswnida respec..:to a su vida útil económica y productiva, su eslado de con­ servación y grado de obsolescencia 1·e1ativa para la empresa en cuestión.
VIDA UTIL REMANENTE :
La Vida Util Remanente ( V.U.R ) se entendería como vida útil probable que se ~~~--~&a._.__.tendran•lOs•DiEUU!SWen•elWfuturo,~dentroadeglos•límit~?aPe-eficiencia¡P.roductiva
y econóiiU.ca- de la- 9111presá.
DEPRECIACION /INUAL. :
La Depreciación Anual· (DA) ·se· entendería· como· el: ca%"90 que· se considera-tendrá cada bien o equipo en ténninos económicJs y de producción en el periodo de su vi­ da útil remanente y se determina como eL cociente de dividir el Valor Neto de Re­ posición entre la Vida Util Remanente.
VALOR COMERCIAL :
El valor comercial ( V. e. ) es el único valor que se determina en el caso de terrenos y se entiende como el valor en que se intercambiaría una propiedad en el mercado corriente de bienes raíces, entre un comprador y un vendedor,· sin presiones ni ventajas de.uno u otro.
VIDI\ CONSUMIDA :
Se determina tomando en cueuta la información proporcionada por la empresa, segun sea su fecha de adquisición, y de acuerdo a la investigación del valua­ dor durante la inspección física, para conocer realmente el tiempo de vida conswnida en t6rrninos de producción y econOmices.
En ,caso de que el vnluador no conociera la fecha de adquisición del bien, ten­ dra que fonuular UJ~a estiinación basada fundamentalmente en la información es­ crita que proporcione la empresa durante la inspección física.
VIDA UTIL TOTI\L :
La Vida Útil total q11e se estima tendrá un bien, se determina por medio de boletines especializados, consulta de proveedores y. de la experiencia directa del valuador y de la empresa.
Para los c.:anos en que los bienes a valuar tuvieran una vida consumida mayor al prürnedio determinado como se indica en el párrafo anterior, el cálculo de la vi~a útil total_ se obliene en base a la Vida Util Remanente que se le esti­ me al bien en términos productivos y e~onómicos.
Desde el puatü de vista financiero, la vida Gtil total es el periodo en que un bien es economicamente productivo.
FI\CTOR DE CONSE!lVACION
El estado do conservación se determiaa según estimación del·valuador conjunta­ mente con la empresa, durante la inspección física de los bienes, tomando en cuenta el tipo de desgaste a que se ve sometido el activo, así como el tipo ce mantenimiento que recibe, auxiliandose de la opinión de proveedores y técnicos especializa<los.
FACTOR DE OBSOLESCENCIA
er tipo de obsolescenca. se· determina según estimación del valua.dor, conjuntamen-. te con la empresa durante la inspección física dé los biene&. awciliándose de la.~ opini.án·:de-;~edore9 "f;'técztiC09 especializados.
La obsolescencia puede ser por causas técnico/funcionales y/o económicas.
····~·~·
Se entiende por obsolescencia económica aquella condición que afecta el valor de un bien o equipo debido a cambios en las condiciones económicas propias del mercado en que .. se desarrolla la empres¡:.
UNIDAD MINIMA INDIVISIBLE :
El valuador del.>e establecer conjurltil;nente con la empresa la· "unidad minima in­ divisible para cada uno de los cqui~os o bienes a valuar.
Se en tiende como .. unidad minirna indivisible" aquella unidad de maquinaria inte­ grada por el equipo propiamente dicho, accionado por un detenninado mecanismo o transmisión, seguido, en su c~so de equipos o instalaciones menores, as! co­ mo su ingeniería, directamente relacionados con este equipo, como son: instala­ ciones de ingeniería civil, mecánica eléctrica, bombas, válvulas, tuberías, ins­ trumentos, etc. y que por lo tanto definan una capacidad productiva.
No se deben incluir aquellas refacciones o parte no instaladas, cuando éstas se encuent=en tomando parte del al~acén de refacciones o hayan fonnado parte del almacén de refacciones o hilyan sido ya cagadas a resultados.
En el caso de que el equipo cuente ~on diferentes tipos de tuberías e instala-. cienes, sólo se consideran los tramos existentes entre dicho equipo y la linea principal, de la que se deriva el tramo mencionado, quedandó por lo tanto, fue­ ra del avalúo, diferentes "bancos" de tuberí.a de proceso o serv~c~o que se men­ cionan en la sección correspondiente, con las válvulas y otros accesorios en su cas0.
., .•.. , ',o_ ::-r_ ~.
l. DEFINICIONES DE TERIHNOS DE VALUACION
PRECIO :
Monto de dinero solicita<.lo o re01lmente pagado por un bien •. Puede ser superior o i11ferior a su valor.
\'1\LOR :
1·. Es la suma ele dinero que sí se paga en Wl momento determinado equivaldría a los beneficios que corresponden al comprador a partir de ese momento.
2. Es la suma de dinero que se intercambia en un momento determinado a cambio. de beneficios futu.::os. El \"alor se estima a una fecha determinada.
COSTO DE REPRODUCCICN NUEVO :
Es e: ccnto, a precios actuales, de la reproducción de una nueva réplica de un bien, utilizado materiales idénticos o muy similares.
COSTO DE REPOSICION NUEVO :
Es el costo, a precios actuales, de un bien nuevo similar, con utilidad equivalen­ te más próxima al bien q~e se está valuando.
VALOR JUSTO DE MERCADO EN USO
Es la suma de dinero estimada a cambio de la cual podría esperarse, de manera ra­ zonable, que un comprador y un vendedor informados estarían dispuestos a efectuar la transacción de un bien, bajo condiciones equitativas y sin que ninguno tuviera la necesidad de comprar O vender, donc.le ambos conocen de toda la iuformcJ.ción per­ tinente, incluyendo lo relativo a su instalación y suponiendo que las ganancias confi~an el valor considerado en el informe.
Es el· qae-·t±~·una-·propiedad o negocio mientras está en OJ?enrc±ón. EJ. 'Val~ daja de exi'stir cuando el negocio no ·está funcionando.
VALOR DE MERCADO ( COMERCIAL ) :
---~- - , ___ . -------- - ";,-:,
VALOR COMERCIAL INSTALADO :
La suma de dinero estimada a cambio de la cual podría esperarse, razonablemente, que un comprador y un vendedor informados estarían dispuestos a efectuar la tran­ sacción de un bien instalado, bajo condiciones equitativas, sin que ninguno tuvie­ ra la necesidad de comprar o vender, donde ambos conocen de toda la información pertinente.
VALOR CONERCIIIL DESMONTADO
'La suma de dinero estimada a cambio de la cual podría esperarse, razonablemente, que un comprador y un vendedor informados estarían dispuestos a efectuar la tran­ sacción de un bien, bajo condiciones equitativas, y sin que ninguno tuviera en la necesidad de comprar o vender, donde ambos conocen toda la información pertinente y en el entendido de que el equipo se trasladará a otro sitio.
VALOn DE LIQUlDI\CION EN OBRA :
El importe total <1e dinero que se espera obtener por una planta en quiebra, asu­ miendo que toda la planta se vendería· intacta en el tiempo estipulado para ll_evar a término la tra.nsil.Cción.
VIILOR DE LIQUIDIICION ORDENADA :
La suma bruta cstimuda en dinero que se esperaba obtener por conceptO d~ una ven­ ta, cc..:ntando con un plazo razonable para encontrar un comprador, donde el vende­ dor se ve en la necesidad de vender "tal como está y donde se ubica" el bitn.
VIILOR DE LIQUIDACION FORZOSA
La suma bruta estirnnda en dinero que podría percibirse, razonablemente, por con­ cepto de ~na venta pÚblica debidamente anw1~iada y llevada a cabo, en la que el vendedor se ve en la necesidad de ve!'lder de irunediato "tal como está y donde se ubica" el bien.
VALOR DE RESCATE
La suma: de dinero que se espera obtener por concepto de la venta total de un bien o de un componente del mismo, que se haya retirado de servicio para utili"~rse en
,...,""';;;;;;;;;¡;¡¡¡¡¡¡¡;;;;;:¡;.¡¡¡¡,..-.o tra-par,te .• _..,.-.....,_,;;;;;;;;;;;;;;;;;:¡iiiii¡;;;;;;;;;;;;;¡¡;¡¡;;;;;;;¡¡;¡¡iiiiii¡¡¡,¡;;;;;;;;;;;¡;¡¡;o¡;¡.,.;¡;¡¡¡;¡¡¡¡iiiOi;;;¡;¡¡¡¡¡¡¡;¡¡¡¡;;;;;;¡¡¡;¡¡¡¡¡;¡¡..,.,...¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡;;;¡;¡¡¡¡¡¡;¡;;¡;;;¡;;;
VALOR DE ·CHM:lUU!A
La suma de dinero que poctx!a.ubtenerse ppr un bien gi éste fuera vendiuo.~úlo con base al tipo de material.· del.: que está· eompuegto y no .para. cJaatinarse· a un· uso -"~o­ ductivo.
VALOR RESIDUAL

VALOR ASEGURABLE :
El valor de aquella porción de una propiedad amparada por Wl seguro, de confor­ midad con los términos de la póliza correspondiente u otro contrato.
VI\LOR CJ\TASTRI\L :
El valor asignado a una propiedad para el pago de los impuestos locales a la propiedad.
VALOR EN LIDROS
El costo capitalizado de un activo menos de depreciación consideraU.a para el in­ forme finuncie~o.
ACTIVO :
ACTIVOS TMIGIBLES
Son propiedades fÍsicas, tales como terreno::;, edificios, maquinaria y equipo.
ACTIVOS INTANGIBLES
Activos físicamente inexistentes y que, sin embargo, tienen valor pora la empresa.
ACTIVO FIJO
Propiedad permanente, sinónimo de "Bienes de Capital" por lo general consiste de terrenos, edificios, maquinaria y equipo que se emplean de manera permanente ~on objeto de proporcionar ~ servicio o manufacturar un producto.
VIDA PROMEDIO :
La vida promedio o la que normalmente se espera que tenga una propiedad.
VIDA UTIL REMANENTE ( V.U.R.
El período expresado en años que cubre el tiempo de servicio útil que so espera tenga un bien o grup~s de bienes.
DEPRECIACION PlU!l\ FINES, COI'ITltBLES ) :
EI procedimiento·: matemático que- se e.._,lea para distribuir. el- costa• ari.gi11.>l .<.\o, un activo en sumas parciales consideradas durante la vida útil de di"cho actlvu.
- :- --· --------. ···- Bt- ~--,--,---- - --~------- ·-;-------. ~:-.-..
DEPRECIACION ( PARA FINES DE AVALUO ) :
La pérdida real de valor de una propiedad derivada de su antiguedad, desgaste, servicio, uso obsolescencia. tec.
OBSOLESCENCIA FUNCIONAL
Pérdida de valor debida a factores inherentes al bien mismo y a cambios en el diseño, materiales o procesos, que traen como conSecuencia la ine~.decuaciún, ex­ ceso de cap~cidad, exceso de construcción, falta de utilidad funcional, uso de materiales, o escesivos costos de operación.
OBSOLESCENCIA ECONOMICA
··- - -;;-- ·-~· - . -·e e= .~~~· ~·"·===:::::2:::'-~ ====:==.:;:'C-=::3:::C .:::·· .=::• ::1!11IIIR,,
FACUL TAO DE INGENIEAIA U.N.A.M. DIVISION DE EDUCACION CONTINUA
CURSOS ABIERTOS
DIPLOMADO EN V ALUACION DE ACTIVOS FIJOS (MAQUINARIA Y EQUIPO)
MODULO 11: VALUACION Y TALLER DE V ALUACION
Al) DEFINICIONES Y CONCEPTOS BASICOS
J.P.GOMEZ RIVERA
.,
. --------- --. •,-.---.----
. ------~-,~- . . . .
UESC111PC10i'l GENEf!Al DEL PllOCEOIMIENTO DE VALUACIO.N
1. INTnODUCCION
Este curso se prcsen111 coino uno contrilwcíbn para el desarrollo del conothnionto do los voluaúorcs y con el pro¡:Osito de lortnlccer el nivel de lo prolesiOn. El ~xito obtenido ror la ASOC. MEX. DE Vi\LUAOOflES. ~n seminarios nnt•rlores so~ra voJnoci{H1 eJe terr~nos, solJre v;tlunciOn do imnueblcs. ec.Jilidos y construccíonas carroUora el juicio de quo existo trnD n~casidnd urgcnt" d~ todos los vnluodores da revisar. onoJizor y tr.:t!.or lo r~l11ci< noúu con la voluociOn !.le moquinMio y equi¡¡o do uno m;Jnero formal y lanzar o AMVE o scguh con un programo educacional continuo. ·
la complejidad del conc~pto do mnquinario y equipo y 111 vclu~ción inherenlo astil enfatizado por el ; iCho do quo es muy poco el rnoleriol quo Ita 3ido publicado. Por lo qua hay pocll inlormacilm disponibla sobro todo en espolio!, pocos libros son occesiiJios pare el voluodor. Por lo q•ro el esfuerzo renliz~tiJo pnriJ o"o scminorio sOlo es el principio ao un~ serie ~~~ investigaciones. 3nbiisis y cornontttrlos en pos da uniHcociOn de criterios. Antes de penetror en el mundo del cvolüo os <urn~mente importonte responder con clnridad e los siguientes pregunto3:
¿ Pn111 qu~ es el evnlüo ?
"""'"""iiiii,_;;¡¡¡~------ooio;;;;;;;;;;;;;;¡¡;;;¡iiiiO;¡¡;;;¡..,_;¿bPnra qui~n es el evalüo 7 ¿ol\;qu&)oche·eS-Of.IIVDIÜO ? .
'-·--~~~~~ l PAnA QUE· 7 fl~>C~J~IIfesilm de_ Estados Financieros, Cr~ditos, Seguros, Compravenla, ·1 fusiO", Conttol dlt l\c:ti11os fijos..otJos.
¿ PAnA QUIEN' 1: Grupo fliiiiL. proveedor. otros.
{A OVE FECI-IJ\ 7 31 Dic. 1992. lo. Enero 1993. 13 Nov. 1992 otro.
1\~1 misrno se recomiendo 4ue con el prorOsilo ;o homogeneizor los criterios y paro una mejof cornrnensiúu do los traiJojos do ovolüo. halllornos el n•isrno lenguaje, par11 lo cucl busca•em~ dcliuir algunos t&unin<,,
1
Ol
¿QUE ES UN AV/\LUO ?
l:llibro ''/\p~roi5sol Torminolo9y ond llr.,,dboo!t lreo" lo de!ine c~mo ~no c3tirnnciun y opinion dol •Jcicr; el octc o ~JIOCC'-O do cstimnr el volor, usualmente un informe escrito de le opinibn del volundor soiJro ol volur do ci<r1o unidad do propiedad odocuadomonto ducrito y rolerida o un:~ lecho dotouninodo.
Corno so dos¡u~ndo <lo lo dcfi11icion ento.rior existe ur.a palabra dincil ele definir aün nor las cncio;lopedios y Dl "vt1lor" lo mejor d~fi11icibn es: V olor = vobr, os decir que ol t~rmir.,0_ sblo ti~na un siynilicndo o!ljotivo y no ceberb confundirse con al costo aunque con frecuencia so identifique y se tome ol CIJslo como bose.
¿QUE ES VJ\LOn?
ln cuestión de v!llor es eatremodJmcnl~ compleja en ei rnundo :inoncie:-o cctual. Tcrr'!POS, eLtifido, moquinnr;o, equivo. mobilicti~. oqulpo de transporte. puedo tener un gren nluncr iJ "o volo1 os. :os cueles vartan do ncuort!o con ol prop1~ilo do los negocios. iJ.lUt una cornunic ~dón c!nrtl on cuclquicr tronsacciOn. es muy importrJnt!l qua todos los portes involucroll.ls enthndon lo• com:eptOJs <la v"lar, pera us~rlos en situaciones pcrliculare9. [1
"Uiccim,or!o do T6rrnino9 Ccnt~bl~s", da rnbs d~ 56 definicionas do velcr, poro valor = valor, por lo qua trotoremvs da dar una dofiniciOn.
"Vl\lf T': t:s 1~ c~nt:;Jotl da merccnclos o bienes quo es necesario dar a car: l¡ic do un articulo d~tern ·;,ndo, todo ello referido a lo unidad nHmetorio vigcnt~. Es lo rnedi<~• d3 le tp~tenci~ d~ tenor o poseer un bien, nloclodo pot los siguientes olomcntos: Utii;-Jad, oscc9oz, domando y trn9lcribilid9d.
1,11 VALORJ\CION

'
- ·~----------- ---------
lnfor111al Voluallon
.,
. -
-.
Vory simp!y, an_pppraisal is an esrimá~e of valu~2, 1t is l.lc!inod a.s an estirnato I.Jccauso il is noilher a stalcment ol value nora lixing o! valuo.l\n appraisal is 011!y o~o ¡,cr~on·s opi11iun I.Jns<Jd upon whatc·,or sl<ills, traiuing, !.lata, l.lcl.licalicn, amJ/'Jr o!Jjec!ivity ll1at person has. · Sino;e an appraisal is an eslimato o! value, valuo is :lll impurtnnt conccpl "'"' must!Jo clearly unl.lt>rstood. Valuc mcans the wor!i],.!!§.C]glness, or uriliry
_g_f ~~~~!!i!J.E.!lO sumeune for S!IUJI' flUIJJS!.l_O:_ Tilo vatuo o! an objact can vary. l.l~pl'rH.liii\J upon t11e purpusc for which it is lo !Jo usol.l or lile pcrson ~eeking tu use il. There are many dil!erenttypcs o! valucs, aml each is appropriate to a p.,rlicular appmisal purpose or need. (The common types ol v;rtue wiil bo axpl:lit•I!IJ.in.Ch¡~ptor 3.) Mosl olten, !JI:!eStions c:9!JS~rniog lho vntuo ol an 2_hj!!S!.fti'lOflrf>J!Slirl!illinQ ii5.IDO~t.nml:lalli.e scllinq Dria!· Accuralcly eslimal-, i~g wh31 rc~l e,; tato sllouttl scll !or is the locus ol thi;;(;OOI¡, ·- ·
.I~.!>J.!!.~est_:.nated wloal price ..!~J?.'!Y.. for an ubjecl al a 2,arage s~ ~u~liu~l~y_g_u h?.v~.J!lcn .i'9!!.!lavc J!'._ade.,»_IJ...ru2P..!~isQ!:_l.~l!~.type of7!!]9m~al "1-'rraisa/ is a c•;:11men p~rt o! our tivcs. Every tlay wc are boml.iardc<.J witñ ñ.:Jvcrtlsüiiicnls uf9-irig-us'io"'j>Ürchasc brea<.l, cars, razor l.iladcs. antl other pro·.luct:;. WhP.novcr we buy any ol thoso ilefl\9, wo usually pcrlorm an illlonnal:appr <1isal lo .. juuga. il, thc p~ices ar~ _reaso11allle. yve m ay cornp
Ó(f
__ .:__:_,-,~ ~"<..-·\ ~;·f'-r·:.;._ __
.--- . ·4··<· -~~----·--------. . . . . . . - .
one pro()uctlo anolher or match u~ e price ol one il<!m againstlhal ola similar one. /\s we becorno mure e~perienced in comparing ilerns and prices, we dcvelop an inluilive undcrstanding ol \ha valuo ol an objecl. We use our· inluilion lo appraise whcther a particular price lar a loaf uf bread, a car, ora stcreo is loo high or lcw Jor tire particular markol.
Sor:re flC"~_Io ho~~eve:oped \heir inluilion, judgmenl, and experlise lo stirl¡-¡¡-d~g· e "•~t'rey can rnaka vcry -accürñteañirrellatiiii infoiriiiit ~!~0_~G;~-"-f4.r é.'ii ·e st~r-~~: !' or c~l.!!.'l!.!e. GruiW~ancrs~n:?Peop!~Witfi .r&~r'~jir ;-xpm:er:cc ur a spccrah¿cd marl1et roul,nely u5o lheir intuition lo mal<e ~ppr~i~~~:. fvl;¡ny are alJic to accurately e~\irnate \he s<,niríg-priCeolaho-;;sa 8rt~r qrnck!y w~llling thro~gh i\. Obviously. l11e accuracy of Urcse pricing <!pinion~ dcp~nLis on thc jCJdgmen\ cf lhe ;¡gent. as well as his or hcr cxposure to humes in ll1al a'ca.
neal esta te pract:tion<:?rs and cons~n:ms sorneti,.,cs· neec.l to estirnate the vn!l!O or u!.'jecls that iiH~y ha'le llüú fittlc experionce lJuying or sclling. Without r~ccnl c'reri~n~e. t11air inluiiivc judgrnc"l ~\Jou\ prices nr~y !Je unrelialllc. O:ro e'an!pt(! involving a re<rl csla(rJ· consurner is lira! al an crnploye<l lr<H1slcrriilg \o a ncw lown .. Tire employee ·tr¡¡s just sold his cr ircr olu r8sid!!nce a\ lile prices provailing in the old iromclown aml mus! bu y another .1t ilr<? priccs prevailing in tiro new town.
V'l:,cn !~ort is inadegu;Ug, tl!crc ¡¡re ont:t_.l[ul:ILs."'ltemw~s; ( t l lo, .9-':!~J!:L.QQ_IJLSil.l!)~ with a<.!cr¡ua!o intuition, o~ 11L to c.lctrbm~t~ly !~e_;:~~p.J)l~_iuLQllUil!ion ncr.<JeJ !o nra~~o<!_Ericc ustirr!!!lCs:'l he laot ol_ ~~!!.!..C:.:U1J~l·.:_e5 l~as lcil tu lorwal appraisal, or nppmisallly a 5ystomUl lquic.
' !'.!!!!:.'El-feJJfilisal i~eslimale of va fue llraUUflil..0iasiliY. rlr9 coilocrign E!,!;1.3.!!:.1!l.~~:;_~~ Since tire ~onclusion ls IJascd upon \110 anatys•~ of f~::tuo.ilfl¿'l:orial. a clic!lt or disintarested party can oasily rovic·•; tilo apprJ.1sal :o:nd umtcrst~nd ! rrJw tire concllosion was reacb·!d. 1 his is in contras! lo tire infcrm~l nppra!s~l. where U10 ccnclusion is re chcd t.Jy usimJ ini1..:itiun. post cxrcricnce. <::ld general knowlcdge. /\n irr\uili· · conclusion carrrrot oasrly lle r~v;cwed IJy a llrircl rarly. To belter undcrslanr.J :he dif!cronco !Jclwccn Jorrn¡¡l
arrd informal appraisals. sao Figur<l 1·1. In prac!icc, formal and informal ~ppmi~als sharo somo comm0n yrcunu.
/till:ouyh fiJrmal appraisals are based prirnarily upon 5uppo,ting u~l<l. in wactico !h~y rnus\ olso raly lo a degrco upon :••e appraiSQr's jtH.Igmmrl ¡¡no intuilion. On tila ollrer l1and. informal appraisals aro baseo u ron intuilion ~u\ mny include sorne dala lhat supports U1e valuo oslirnalo. ~-Ei~~_!;;_at"s uz !!!9.r.~~$iY.nal appr¡¡isers aro for \he ma51 rarllormal: !'_r9s~ by_ o·~~-eLI
-=¡,;¡;;;;¡;:;""'""'¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡;;¡¡¡¡¡¡¡¡¡iiOO...,iiiiii;;;;;;;OiiiiOiiiiiiiiiiOiiii;;;;;;;_,-.,._s:JicspcopiO;é·¡ e;fur.U riiirñc'i;!;paf'r,li111Ji!N!Biiíililu!Cil.l:·:¡¡·ll;;¡¡;;;;;;¡;¡¡¡""';¡;¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡¡;:¡¡¡¡¡:¡¡¡¡;;;¡ ----------.-- -- . - -- - -~ - -
U0(1
(
·~· '
Poro las 11 ~~~s~ccioncs qua se procticon en el 6r~a industri~l. s-. ha reconocido la necesidad do tUl proc•dimionto sisterro~tico y teóricc•nente exn~to. con el qu~ sa puedo justipreciar el valor de la prupicd~d iolllu•Uinl. yo seo con fines da vento, do odoninist:ociOn financiero. y4 seo. simplemente poro fijar co~tos y precios do sus servicios. Como consecuencia do ello. so ha lleur.do o concebir fVrrnulas que su hen desorrollodo gradutdmento hasta constituir lo quo so reconoce hoy como un m~tudo rocionol en al crtc de !o volor:ciUn.
. - 1.12 VALOilACION TECl'IOLOGICA O DE INGENIERIA
Lo voloror.ibn t~cno¡l~yicn ns ~1 orto de os:irnor el valor de propiacados especl!lcos poro los qua o~ escncinl poseer un cJ:~odmicnto y U!l crit~rio proleslonol en material du inueniorlo. Corno ejemplos do tnles poupi~t!odos se puedo citar los minos, lns Bbricns, los edificios, lo lllllQUillorio, fns instofocionCS industriales, (OS O!JrDS dJ inycnicrfll 00 tOdOS lOS ClOSCS y los sc:vh.:ios pübli~os. El ~rto <Jo !n volorocibn tocnoiOgico so hn descrrollodo p:inc'palrncnta do.sdo 1890. Iniciados en úki o ario, un peco mlts o rneno3, los ingenieros. los industriales. los econornistns y hosta lv::; tr'LI·:•alc!J, cr.np~lorun o tener una pct!icipnciOn l!Ctivo on esto lohor dll vnlorociOn sistcr·thticc. q;;'J tJ[!ji) úo ser con•peteuda Uol come:cinnte. del contJdor y del finonl:icr.o pr.ro ft'5erv~d\J ni ir:gcnicro como Gctivid8d espcc1fico propia, o modido que la e.xpans.iOn indusuiol nlconml!o mayor ouyo. lo litcroturo dcckodo o esto volorocibn tecr.olbgica aporeco cosi 11
pQrtir dJ 1900. [1 r·to <.lo lo vnlorncibn de lngenierln est~ et.pori:n.J,tando continuo pcrfocr·onomionto. l.a• var! s f~ses del arto son objeto constante .JJ estudio por Ingenieros ct·ntobf::·'· cconorroí1tos y jusi:.peri!os. [1 vn:or es el punto fin;;! dol onblisis y do! crit,io aplicado. El valor asignado por uno porson.1 purde no cuncuruor con el quo so concedo por otro. Tonto los mMcd'Js nplicodos poro llogor o un vo!or como lo pondorntibn concedida a k" lectores generadores de ese vnlor pueden voriar segiln los vohrodoros. [)., ello so inliero qu1 todo el que estudie este orl · estb ~~li!J~tlo ~
~ccptor esta situaciün y debe mantener su esphitu obierto al considerar Ctrllquicr cuostibn r clecionoda con lo valor~cibn de lm prcpiedod industrie!.
1.1.3 APLICACIONES DE LA PALJ\BnA" VP.LOR.;
F.lt~rmino valor e!r,corl s1misrna da dindt"dofiniciOn y utilizedbn c."r:ta. Es un ·t~rmino rolof'u JF1r el quo le- Ppetenda do poseer la propiedad en cues'tiOn ''IJ d., expresorso on · re-loci~n- con otra proplado6·· ~ """'~·.RJGnatad~s. Por a r¡ue el vrdor upresollo. pueda. tener vefd:tdcr" ~iuniricttciOn. es necesmio.holJor comprendido bien ·las: tancRdwru• \en: quca: cs. oplicotJio dicho 'Jofor. El monoeooto, elluyor, lo l'nolldod. las partos interosodos, toúo
~.,-,.,,~ . . . . ,, .1
OJ
(
inlluyf! en la dotorminaciOn dol vnlor do la propiedad. Como ejemplo- un laborotorlo·de estudio do d~~arrollo p\rade valuar on doce mil dOlores un integrador o presiOn sumamente conlplicedo, especr~hnento disellodo y coMtruldo poro :.111 proyecto de investigaciones do un solo cliente en pnrtlculor. En corubio, poro otro persona o ompresa perderlo todo su valor, un tal prodigio do lllflCto~:icn, salvo come hierra viajo. U•1 mes dospu6s, aquel cr:cnte rescindo el controlo firmado l'·lra "' proyecto. ni convencerse. por 5US rc~ullodos. de q"a no podrlo conseyuir su objoiivo origino! sin reurisor los lhnitos do un costo qu~ dejarb elgún beneficio. El muy espacio! integrador a presi~n. que vana do"e !llil dOI~res. ·:n iTIC> anta: p~ra su comprador. es ahora. no sOlo inüt'l. sino qua ha perdido todo su valor, no pudiendo sor vendido nr&~ 9uo pera la recuperociun dol mota\, lo qua ~<o podlio posar de .;o~ciontos dOiaros.
E11 19'10. muchos mhrt:.rifi~S·hcrrnmientas de seuunda mono fueron vendidos por sus duer,os por su volur como cll.,:nrra o como m~c¡uinos anticuados: on 1941 esDs mismas mbquinos so
,vont!icron o prec:ios compnrnhtes con los de los mhqu!ncs nuovas porque, lnosp~rodomonto, lns e:liuencins dt.J lo guerra crenron uno demanda da mAquinns-!u:uromientas que las eru:sroció con:.:it!o r t~lJI.:liTlO to.
Un edilicio situotfo denl!o d~ unn zontl que hsya quedodo inund~do por uno preso en CCilStrucciufl scrh un edilicio p~r~!do poro su pr<>pietorio y sOlo podrá obtenor al volar do los nro<o!iolcs do co11strucciun quQ so ¡:u~don rcc'J¡>Crar. /\hora bien, ese propietario podrb cstiuwr en muy !:!ltu vl'lor su irunucllla, Uaslun;oso an la rent~ que ht.Abi.,ro podido producirle en. el futuro si no :1uhi~~~ ~hb ~sc.:ly:do su zon.3 parn co1~:otruir lo presD. Como consocuencio do ello el '•ropietcdu e3 intfcrnnizodo por 1~ J.l~~Jido Stohida D1 no poder continutsr disfrutando da la bucnn ·r.ntD Ll'3 su propiedod. Una véz 21dquiiiúo el i&"<;mucl>113 por el ~stnc.Jo o ol organismo croo<'·• P·''D !a constr'-lcci~n do In prosa, su valor deooporoca por completo o sOlo represento lo qua ·.:olg~ e! n ~~oriol recup~roulo. ·¡
Solvo rn lo~ casos qu3 5·1 conozca poro qui~n tieno valor uno propiedad. todo lo qua so afirma sol>r~ <: valor d., lo rnism• cMeco gonerol:nsnto de ~!gnificacit)!l. Asl mismo, ~1 momento y ol l·.rg-• son otros dos requisitos do una volunciOn por a que el volar declarado : dquioro toda_ ~u siv·-ilicodún el procaso do voloraciOn de lo propleded no puede, pues, progrosar y rooliznrsa rroi''"t"s no seo conocido In li11alidad do la volueciOn y l~s condi:iones an quo ha do P' occdNse o la valorer.iOn. El volur e tribuido 8 uno propiedad p•jede aceptar so corno tal en lo medido e11 qua lo soo el volrJr de morcado o al do reemplazo, si bien so debo hacer lo salvedad tJa (¡ue niuguno do esos tros volares son slernpro id~nticos. llos:,o el dinero !1lismo camlJia de v(-!ur con sus voriocion~s do valor ~dquisitlvo: el dOlor 1939 y el dOlor d• 1992 son muy <.li!ercntes en sus respectivos volares, cado ano s~ proJuce olgtlr. cambio do los valoras m~nctMios, os mb3, dos hombres quo se oncuorrtran en circun-stacias diferentos, otribuirbn un volor diferento al dblnr scgrjn soan s~;s Ingresos. Pm~ el que posoa unos pocos bionos
,_-
(
So l•a indicado yo qua los poriodos do ti ampo influyan tombi6n sobre los valoras. Los cambios de valor <lo uno cusn. sogün al momento en que so hoya do estimar, no provienen solomante del cambio da las circunstancias qua hace subir el volar da los bienes, corno an ol primor ej-.mpla dada; en muchos cnsos las valoras do la propiedad na son roalizables, ellcopto cuando provaloon ciertas condiciones previstos por el porvenir.
1.14 nELACION ErHm: COSTO Y VA!.OA
los t~rminos CI)Sto y valor hon do distinguiiSe bion ur.o de otro. El precio as la cantidad de d;uora pog~úo por ol con:prodor ol vondodor d~ una propiedad cualquier11. El co•to es ol precio pngodo mhs todo otro gos lo ocasionado ol comprador por la edquilicibn do la cosa dosooda. los colificotivos <h co•to ronl o vcrdo\loro. Costo original y costo históricos so omplcnn paro inllic~r al dcse.!iliJolso QI!O hubo do hr.c~t ol poseodot actual o ol primor comprador o constructor do lo pro~icdoll porn sor utilizoún 0:1 su lunciOn norml'l. En la contn()ilidoú ordinaria. ol costo original so r.elior~ ~lo inv~rs:~n do copitol hecha por el octuol posoodor por~. entr~r on pusosion do lo propiedad. t,l,orn hien. o los ofoc:os da h1 vnlorociün por costa oriyin~l s~ entinndo genorahnento lo inversiOn quo so hizo en la propiedad su primor propietnrio al entrar en In poSe$ion do ella cuando ero n~:o·1o. Sin ombargo. cuando so trata do tiorros. ol costo oriyinnl se ha do entonllet que os el precio pagado por ol octunl posoedor.
El cooK do u roo propi~dod no es nocosoriofl!onte igual a ~u valor, si bion, do hecho. el costo es consi<l"r .. do como pruolto evidente do su valor. y al doterminor ol valor de una propiedad os costo; •bro overi~uor cublos lu~ron su costo oriyinol y costo de sustituciOn. Suelo sor buon<1 ~nlvr •J•rnrd~ .orddoror que ol valor do une propiedad poro su duor1o debiO sor, por lo menos. iJual a lo que pagO por olio cuando 1'2 od~~:iriO. El costo roprcsento el valor mlnimo poro ol comprador pu11s lo astuciu con quo sa hecon c5tas transacciones tiende a qua se payuo m"nos d:; h quo ol coniprodor considero como mb•imo valor poro lo odquislcion do su proriedad. rm •Jira pcrsor:a o para otros linos, el cos:o orl\(innl no g,;~rda ciertan.onta nin!JunD reloci()n po~·livn con ol •Jofor de lo propie!lod.
1.2 D.'\SES Y PROCEDIMIENTOS PARA AVALUOS DE ACTIVOS FIJOS
0(:'
The Formal _ 1
P!1EVIF.W
1 1his ch<1pter out!inos Uw formal <~P· The Appr<'isal Proc~ss pr¡¡isal procoss, strossiflg ;he sys- toma tic npproach us etl by mo51 ~p· e l. OeflM ~~~·probiOin - •- ·:··:; .. :.
1 pr3iscrs. 'fhis cll;"~pter olso intfO· .. c!ucos the ihroe traditional ap· proachos to valuo, wilh spocial om· phnsis on tilo cunee pi ol m¡u ltcl [ , 2:. Pl~n d;~ l'!'pnlrDf . :: '·'
1 val~ o.
..
Wlton you hnvo complotcoJ tl>iS ciwplor. yc'-' c.!,ould be abls lo;
' 1. U si u·) six stops in 1h~ ap-
1 1 praisal proccss. 3. Collcc:t the d1ta
2. N?me tita live olomonts thot t!•_,lino t11e apprais~l problem. 1 1
J. ET in tilo tlirrerence botwnon
l .-
Sub)ocl Cvrnp,.;3b!a ''vüJ ·~ in uso" ;:ntl "voluo in Gcn:::r;l
pr(jperty prt"~Pcr ly or.c.l1a.ng9." dzua :la t.a data
4. Doi!ne lho ter m marko! v~luQ, r 1 "'"" oxpl- 1i11 how il dillers from mathot prico.
5. Do~cribo and discuss lhe throo e 4. Apply thc v~lü~ >pprol!the·- 1 ilppronchos lo valuo ~rlll how \hoy uro usod in nppraisals. 1 1 -Mou ltct Con Incoen a
:'f'(U03Ch O{>proado •rproath
1 G. nrport the val u e cow:lusion l
(
1.2.2 PROCEDIMIENTO GENERAL PI\ R A H. 1:. F •.
la voluaci6n d~ maquinaria y Gquipo requiere do un amplio co~ocimiento· do los equipos · flskamento y del ~jercicio de un sano juicio 'dospuh do qua lo inforrnaciOn necesario os oh tenido.
El procediruiento poro realizar un ov~:ero do me 1uinoria y ew•ipo pueda consistir de:
A. IDENTIFICACIO:J
n) ldJn!iiicociOn !JI DescripciOn el Costoo dl ÜcpreciaciOn el Estabiccirnient~ dol valor·
~1 valuoú~r de ocuert!o al listado do equipos por valuar debo reconocer cada pion dol o']uipo basado en su experiencia y realizar la; investi~ociones necesarios do la identidad do coda nctivo.
O. !JESCniPCION
ti vclu dor debe dcscrii.Jir cad~ uno do los rnbquinos o equi~os t!e t~l manoro quo cualquier por~11nn ·:·''leo ol reporto lo puedo ont•nl!or. La dcscripciOn puede incluir:
c. COSTEO
al Nombre del o~uipo bl Morco . el Modelo. estilo, tipo, capacidad o
dirr.ensionn di Nürnero d~ scris ol Motor :Tipo, H.P .• cla•e ll.?.M. fasas f 1 Acceso<los o moc!il!:ociones gl Controlas, conexiones de tuberlas y
olbctricms.
Coa lus datos m!IJiciun~dos en los Incisos onter:oros ~o obtentlrbn los cvhlencios tia costo que pormitan ublonor_ el wfor. d& reposicibt"t n"..tevoa En cc:pHulos posteriores s~.upond•:t 'un datlllla ~sta pWllO •.
U. DEPí'IECIACION !DEMERITO)
Portientlo· de· lo lrwestlg"ciun roolizotle ~1 io"ntHic.11 uno propl~d~d so dobe establecer la depJecindun nsico ocwuulotlo cbscrvetlo por· el voh;o<.lor al monto del ovolüo. Este concepto ser~ trato<.lo m~s o:npliomente en un copltulo posterior.
o
E. ESTADLECIMIENTO DEl VALOR
Dontro da la voluociOn do moqulnorio y equipo &1\lstan muchos factores quo afectan lo voluoci•)n do moq:dnnrio y equipo. Es gonoralmonto aceptado qua el valor de roposlciOn nuovo o•tolJiecor ol limito supodur del valor ol cul'l os ~foctodo por lo dopreciociOn acumulado que d~torrnina el valor noto do ropo~icibn, todo ali, cor.sitl~rando como negocio en morciHI.
Sin ornborgo, el volundor dc!Jo ost;r o!orte a fin da consi<.loror todos los el~montos que puodan influir ~ fin do reo!i:nr un trobojo conHotJfc, y p1ofo~icc.JI.
1.3 DEFINICION DE CONCEPTOS
1\ün cuJndo no e3 fbcil documontcr los tlefinicio~os mas comúnmente usndos lo siyuionto u un intento da lanar un O'ltondlmiento similar.
el ACTIVO FIJO
Cuolquior clcrnonto tongiblo qua so tiono por los ~~rvJ~ios qua p;~!ta on lo producciOn ds IJior·.os "f s,crvicio3 t:-:~os como; te:rDnos. edHicios. eqcipos da los edificios. los ensoJcs, la m~quinDria, Ir.; ht..namirmtlls, r.lmobiliodo, el equipo do oficin~. los mod~:os.
El rctiv,, lijo tl~no v:~a llmitodn.
IJl oe;•nECIACION ISIMPLIST/\ME!'ITE PERDIDA DE VALOR!
í.:l MAOUINJ\niA Y EQUIPO
Este tbrrnino com¡,~ndo los focilidodu flsic•s <Jisponibl55 psro !a producciOn no ln~:uhlos como r!l.rte tlo los lnrnuablae.
MAQUINA .- Popularmente y on un sontido amplio; ur.o m~qulno oo uno cvnblnociOn m~s o menos complajo de po:tes moc~nicos quo roeliun un trobojo.
--iiiiiiiiii¡¡¡¡¡;;;;¡¡¡;;;¡¡¡¡_,;;a!'Ej:OUIP,O.- Es-un-t&rndno muy olb~s.tico cuyo significado depende dal contexto. Equipo ea <Jo ser lto como aquello lfJO os no e os or i o•p er o"IPOpora~n•tfiiuna.plantaa~:omoah~OJ!!I!lll!!n!!!ID!!n!!I!OS~,--..,.¡¡¡¡;;;;¡;;;;¡ maquincu'-. i&n¡llomontos y tollo lo noco~11rio po:a porrnhir lo roallnciOn del trabajo on quo so esta involucrando.
di V/\LOn VE REI'OSICION NUEVO (VONI
So ontomlorfl como lo sume del valor de cotluciOn o ost!medo do morcodo do une construcciOn o equipo Igual o equlvolonto al e .:stonte; mbe.'los gastos on que so Incurrida'"' In actualidad por concer :os do: Derechos y gostos d~ hnportnci~n. gastos úo lnstoloci()n ol&ctrica, mocbnlco, clvB, de iniJG•llorlll, mon!obros, ate., on su coso.
OJ
.,
Y..l!!llLll!Q!uo, n.l 1. C~alq\!iar obhto prolor!do ·o un ln~ur~! o portlclpociOn an el. 2. Valor atrib•;i<.fo. exjlrosodo en dir:oro r opllcndo o una partida partlcul•r do activo. como. por ejornplo. ol valor c.la un outombvil; o los sttrviclos pre,tedos corno unD cuontn~ P.or cobrar. Vboso dovonQor (o cc~rnu1Grl12l.
pcti,·o.Jii.'l...lflcxod as5ot) 1. /\cOvo ter.gibla <;'Jo so l]o:;e por !os so.rvicios q\lo presto 0 r1 lo produccion úo bionas y sorvicios; cuolq'Ji3r ol~monto •Jo una p!ant~. 2~ ·cuolquior· activo do copita! o activo nu coroionto lo circulonlo). 3. ClosificnciOn d~l bolonca gonarol qua donolo llc:ivus tia capital, ulfarentcs n los lntongibl~s y o lns invorslona3 161, en componlos nflli~uos, u otrM invarsionos a lor~o plazo. Do acuerdo con ol u'o britAnico, ol tbrrnino pueda muy bi3n induir los Intangible' 121. En las cotogorlas usuolos do! activo lijo so Incluye~: lo~ terrenos Id' lo~ cuBle! el. flujo da s~rvlcios oo. ol porocar, pcrrnonontol: los elliroclos: el oquipo do los odiflcios; los enseres; lo n:oquinorin: las hdrro!nicntos tgrondos y poqcoOasl; el mobiliario; al equipo do oficina•. los n10.Jelos. úii.Jujos y troquolo!l. y fracu ~ntomcnte lo!~ envoscs. So &Kciuyon gonarolmonto: ol c~,d:tL' rnnrcontH; lns pn~cntas y mntcD!I, y otros lntengilJies. El cctlvo fijo co:octcr1stico tillna tmo vh ·a llrnitnda !los terrenos constituyon 21 ••to rospocto uno o.~cepcibn lrnpurtantal. y on los or 'lnniu;.:ionfls doíldo son t01m:-dos on cu~nt3 los gostos inhcront!l! ss c~nsidaro su costo nr nc.s '' voror estimado úo tlosocho al t;,,nl tic su vid~ írtil, y se t!i5!ribuya entro los pcrioúos bJnclic':·J .. 3 :J:~:liarrto les prov;!ionc~ P·"3 dop!ec!aci/Jn. V~nse tleprcclaciOn m6todo do UrJpreclociün. Volucc'-~n. La bnsa trldlclonnl pariJ loe activos iijos e& el costo (&1 efcctlv.- o ol vclur r·,~:notcilo quo to11uo uno justi!lcacibn obj~tivo, dorl•;ed'l d' un~ ccrnpro o do ur· truaquo cun IHC01~3 por son~&). 1\ OStft basa 50 OjUStOil h1 QIOn mayor!& de !OS l181130CCIOilOW ¡;"rcnntiles, y !lSI~ fl:rnurnontc cstoblocldo como principio da contobilidod. Oceslonalmonto ourgon dudns ncerco do lo medida del "valor' rnonotario" del "valor econ~rnlco v-.rdcdoro" y d3 13 doliddOn tle "tcrcer!ls pe~sonos" ; poro ol principio mencionado es apoyado yo urriversehn~nte. En la uoc~no :'e 13:1.0. o: co3to so substituyO frocu3ntomente por los valores do ovolüo. crey6ndo<o 11'1 rnojurrrr los a{lorlonclas tlncncleras y podar obtener un podar c!o crttllt•• mayor; poro lo continuociOn de la dnpreclociOn basada en al costo como gasto de les oporo ·Iones continuo corno una pr~ctico do ocoptociun ganarol. Fin~lrnenta. la domando da unlforrnil.lod y, ol
;.......;;..;,,;¡;;¡Q¡¡¡;¡¡,_¡¡;¡¡;¡comenzor.t_ll.;deconll-do-1930; la boja g0noral de precios y la reducciOn do l~s utilitlodos intlujoron o uno rovlsiOn tl~ los vnloros"i.lo cv~lir'l'al•de•costo,..liasoobjoclonos;pr_i!!S!P.~D~Io7:s~-~o~-~la~...,...,¡;¡¡¡¡¡¡¡¡;;;;; elcvnciOn de los costos llol activo lijo a valoro~ on exc~so d~l c.osto_ do l¡wor~l~• sD consil.lora­ gon•;rolrnonte quo son los siguiontc,(C-V\ pct15e5: d--e. b'lJCl lll.J\ClCID •IJ
Ar r<"t"...: í · · t.1 r e 1 volundor la tasmlor} b•p•olsel.. Persona quo valüo lllenos; Un .propleUtno •. un compro o r porspactivtr, o de mo<lo mbs gonorol, un grupo de persona.s proparado,_pralasiOlllllas QUG'SII·­
consi~.huon o :\ mi~uno como axpartos tll\ v,t~acibn.
·•oll'er (o ~vo;unrl (volue, v.l. Exprosor L<na ¡w !orcnciB relativa lndlvldu!d por un objoto o un
n11JdO do sor.
(
(
OTROS TIPOS DE VALORES
1 VALOROELIQUIDACIONODE JZI!AL\ZAC.IOI'!
Sij d~fino co:no In contido:J. en la quo la propltd~d do un !Ji>!'l, podrl~ s~r realizada, por su di5posici6n 1 onsomblocJa o en perte, l. on elm~:cat!o de blones usados, suponi~:ub u11 porrudo do tiqmpJ razo11n!J:~ pare ccm!)!ctarce le tron5acclón da vont8.
3 VALOR DE RESCATE:
{ o
So or•tiontlo como lo cnntidod qua se podr!a obtuner el final <lo lo vid11 útil del bien , ol sor rotilttlo t!e la_o¡;oroción ya s~~~ co!!!ple!o, on pertas o c<Jmo chetnrra
VALOn CATASTRAL:
El v~lor quo t!ono 13 propl~dod para electo do lrnpua$l:J9 • ~~~blbn valor prodiol.
VAI.OR EN LiBROS:
El valor del ectivo tel cow.o s~ lndic11 en las il~ros de coritob:Jidod . U5ualmenta ol co~ta histOrlco mMos una roser~' pN deprecicciOn.
-¡ 7 VALOR DE CAPITALIZACIQN:
Vo!or Lloterrninedo descontando un Ingreso nato estlmor.lo de acu,Lio con la vid o útil
··-·
..­ ~
----- --·--·-·---~
5 V.'\LOR DEPRECIADO :
Llsuol!lloll\• so daoclil>o como costo morios una forma unico da doprociac!On 0 u~odu si!Jtemlnicamonta como valor t!e reposiclbn menos d!}¡Hacia.ciOn. Ur.l torn 11no muy conft,so Y puromente un conceplo t.lo costa quo ha-;uentomento Olta rolacionol.lo con un votor 01, libros .
1) U VALOR EC.Oi'JOMlCO:
lJ•uo!m~nto ~a utilizo para d~scriblr ol rosultodo do uu valor encontrado por copitolizoc:On y os vropicrn,nto un lnóic~dor do valor •
2 V~>LORDEVENTAFOfiZAooo os. RE.MA-rs
Implico quo el vondedor o~to dispu,sto b qua lu:.y poco tlompo por11 111 vonta u poro c;uo ol rnorcol.lo lo olJsorllo, so puod~ decir quo un cor:cepto do proclo.
1 Ü V.'\LOfl ASEGURABLE :
Y7.1fur usado por los complllllas da seguros como !11111 bo"' do soguroa • Normolmento __ .;,._;;;;;;¡¡¡¡¡¡¡¡;;;;¡¡¡¡¡¡;;;;;¡;;;;;¡.._~c~oun~s~it~le~r~a¡¡¡n~d~o~-o~l,;;-v~o~J~o!;r_~d~a~-r~e:ernplltzo o do r oposlclbn manos dopr oci~ciOn y ros t ando lo
lo$ incisos uo ~sogurali!os. 1\lgunae'vocos•~elor•dilocontaüo•o;volofido;marcaúo, nou> n~rmohnonto·un concepto do costa •
<..7 V ALOA INTANGIBLE:.
...
E~ ~RQCESO VALUATORIO
El proceso valuotorio os un ;onjunto de pr¿cedimientos sistemáticos enlplcodus por los vu!uadur,;s para rer-ponder a las interrogantes soure el valor que presc11tan los diente:;.
El proceso ue vuluociún se rrl!Cia cuonl.io el valuador ha identificado y comprendido a fondo el problema de avalúo en cuestión y se com;luye cuando el valumlor inlor111o su resultado al cliente.
La cantidad dn pn:;os que se deben seguir para llegar a lu conclusión del prol.Jlern<J depu11durú du la rwtumlezo del avalúo y de la disponiiJilidod de la in f ormaciún.
L<l irwestigación so ir1icia después de haber definido el problema v<;lualorio.
. .
fE. v t)~ _DEFJNJCIOI\IES_DE_TERMINOS DE V A.LUACION ----------···----------· .
L<ls cin;unstancios parth;ularrnen e especiales pueden requerir definiciones cspocíflcas que no so incluyen aquf. Se emplem1 muchos términos para describir cunt:eptus lle valor. Aquí ofrecemos delinicioncs que tionen como objeto proporcionar conceptos fundnmentalos y no son las únicas aceptables, yo que on ciorta rnedidn, lleterminodcs contratos puad en implicar conceptos diferentes. Por consiguiente, siempro y cuando no se altere el concepto fund(Jrnent¡¡l, estas definiciones so pund(;ln anrplior o redefinir para ajustarlus al propósito y la
. función dul av<Jiúu. · ': .
COSTO __ DE REPHODUCCION NUEVO:_ ',. : ..
'.
Es el costo, o precios actuales, tle lo reproducción de una nueva réplica do un l1ien, ulilizémdo materiales idénticos o muy similares.
2. CQ_S..T_Q_J)_E nEPOSICION NUEVO:
3.
Es el costo, ¡¡ precios actuales, de un bien nuevo similar, con lo utilidad cquivCJiente más próxima al bien que se está valuando .
. ' JUSTO_\{ALOFl DI; MERCADO: • ' ! :
Es h suma de dinero a cambio de la cual podrfa esperarse, de manera ml.onal.ile, que un compr¡¡dor y un vendedor inforrn¡¡dos estarf¡¡n di~>puostos o orocluar la transacción de un bien, baj0 condiciones equitulivHs, y sin que 11inguno tuviera la compulsión de con1pmr o vender, dondo DnliJos conocen toda la información pertinente (En c¡¡so de uv¡¡fúos de l.Jicnes personales esta definición deberá ajustnrso a la función y prupúsilo uul o valúo).
' '
-'--~--.-- --·- ·-·-·- .·-..
.. -:~
!J. .J_USTO VALQ.fLDI;.JY]ERCA..QQ - INSTALADO:·. .·.
La suma de dinero cslimal1a n carnbio de la cunl podrla esperarse, razormi.Jiemente, que un comprador y un vendedor informados estarfan dispuestos. n of¡:ctuor la transacción de. un bien instalado, I.Jajo condiciones equitativas, sin que ninguno tuviera en la necesidad de comprar o vo:rdor, do: rdc ambos conocen de toda la información pertinente.
6. JJJ.STQ.V8LOn DE MERCADO -DESMONTADO:
7.
La surnu de dinero esli11Wtla a cambio dG la cual podrla esperurse, nrzon<Jblonrento, que un compmdor y un vendedor irrlormodos estorfan dispuestos a ofcctum la transacdón de un bien, IJajo condiciones equitativa:;, y sin que r 1inguno tu·Jiero Gil la necesidad de· comprar o verrder, donde anri.Jos conocen tolla la información pertinente y en ·el entendido de que el e(]uipo se trasladará a otro sitio.
VALOR_DE LIQUIDACION EN OBRA: . -! ·.
El hrrporte total de dinero que se espera obtener ·por una pianta e quiei.Jr n, asurniondo que toda la pi unta se venderla intacta en el tiempo eslil.•uluúo para llevrrr a término la transacció:l.
O. VALOR DE UQUlPACION ORDENADA:
La surna !;ruta estimada en dinero qua se esperaba obtener por concepto de una vcnlíJ, · conlanuo con un plazo razonable para encontrar un conrprauor, úorrúe el verrueuor so ve en la necesidad de vemlur "tal como eslú y úonuc se ubica" el bien.
9.. VALOR DE LIOUIPACION FORZO..s.A;.
!
·---~--------~
'· 10. VALOR DE RESCATE: ' .
. La 5Uilla de dinero que se esp0ra obtener por concepto de la venta total de un IJicn, o de un componente del rnisrno, que se haya retirado de servicio para ulilizars·J en otra parte.
11. Y.AI=OH OE CHATARf1A:
Ln SliiiHl do dinero que podrfa oiJttmerse por un IJien si ésto fuera vendido súlo l:OII I.Jase al tipo de material del que está éurnpuesto y no para destinarse a un l!SO pruducli~;o.
12. C.OSTQ DE REPOSICION ASEGURABLE:
El nuevo ¡;osto de reposi¡;iún ustipulado en la póiiza de scyuro, menos ol nuevo cuslu de las piez<l5 que os¡¡o¡;fficamente sa exduyan de la póliia de soyuro.
13. VALOR ASEGURABLE DFPRECIADO:
Es ol costo de reposición asegurable menos la depreciación que se l~aya ¡;onsiderado para fines de seguro.
Revista El Valuador de M y E, Pri. nav' 1 a 1991.
7
DEFINJ~JQ~LEQ_DE TEHrviiNOS DE VALUACION ------·---···--·---.. ---------·· . .. - - -
Las l:ircunstmJcios pmticulonnolli.J. especitllos puetlon requerir definiciones o~pccilicas que nu so induyon aquf. Se emplean muchos tér111inos para descriiJir cuJJeep~us un valor. 1\qul of1 occmos definiciones quo tienen como oiJjeto pru¡~uJelulléH _cullt:l!ptus lwnlmnelitules y no sonlus únicas uceplal.Jios, ya que 011 c;¡uJtu IIIUllido, tlu tellllilmdus GUIItl a tos pueden implicar conceptos dif orontes. l"or GOIJ!;iuuirmlo, simnpru y cutmdu nu se ultere ol conce1pto fundamontal estas tleliJiiciuiiEJS su puodu11 mnpliar o wúelinir pam ajustarlas al propósito y In funciún del avalúo. · ·
'_C_OS.I.Q __ OI;.JlE.PHQD..\lCCION NUEVO:.
Es el \;O!;lo, a precios nctualos, tle lu reproducción tlo una nueva rúplica do Ull bic11, utilizando 111a 101 iulus idénticos o muy similares.
2. 1;_Q_ST.Q DE RE.POSlCION NUEVO:
3.
E~: el costo, a preGius actuales, u e un lJien nuevo similur, ·con la utiliuad cquivoler llU más p1 úxima al !Ji en que se está vuluan<.Jo .
JUSTO V/\LOFI DI; MERCADQ;_ ' . . '·
. . Es h sunw de <.Jinoro n c(unuiu do la cuol podrfo esperarse, úe manero raZllll~ilJie, que llll curnprudor y u11 ventletlur infonnodos u:;tarfélll tlispuustu:; a o,f ucluur la lrunsm:ciún du un IJiun, IJuju cuJiúiciuiJO:> cquit¡¡Livo::;, y si11 que nillUUí 10 tuviuru la compulsión u o comprar o ve11tler, uun<.JEJ amiJos cunoGUJI totla lo infurrnm;iún pertinente (En caso do avolúos úU IJinnus pur sonuies usta <.Jo fillici1ín deiJerú ajustarse a la funcic.í11 y prupúsilo dul uvnlúo).
4. JUSTO VALOR D~_I'Y.]ERC!\00 EN USO: •• ·, 1
-, .
-~-~--~-~---~-~--- --.::-:.: ________ _
' '·
!i. JUSTO VALOI1 _Q_E_Nl_!;f3CA_DO -INSTALADO:·.
Lo sunrn de dinm o aslimm.la a cmnbio do la cual' podrfo esperarse, rm:unaiJimnontn, q11o un conrpr mlor y un vendedor inrornrudos ostarlan di!_:puo!;tos a efuctuur la trunsucciún ele un bien instalado, bujo COIH.liciunus uquitulivus, t;in que nin~uno tuviera en ID nocesid¡¡d do t:OillfJIBr o vundvr, du· H.! e mnbos conocen do tuda lu inf orrnuciún porlinento.
G. ,)_UqTQ __ YALPil..DE __ MERCADO -DESMONTADO:
'
7. V6LOil_PE __ !,.JQU!PACION EN 031~A:.
El inlpo1te total do tlinero l!LIO se espera obtener ·por una planta en quiuu1a, ¡¡sun1iuntlu quo toda la plmrta se venuerfa int;;~cta en el tien1po esti1 ·ulullo para !levar a tém:ino lu transacción. -
8. YALOB_DE LIQ.U_LDACION ORDENADA:
La sullla l.Jrula estimada en uinero que so esperaba obtener por concepto ue una venta, conlamlu con un plazo razomrble para encontrar un cumpratlur, donde el venuut.lur se ve un la necesidad do vender "t<ll como. oslú y_ duntlo se ubica" el bien.
9. VALOH DE UQUIDACION FORZOSA:
La surrm·utUl.a:esUmaúa.ull uinmo que podrfa pcrcii.Jirse, fDZOIIalllcmente, por concepto do una venta pública debidamente anunciada Y lluvada a. t:nbo, un la que ul vemlcdur so vo en la necesidad do vender de irunodioto "tul com1> ostú y donuo se ubka" el bien.
6
.. 10. V8LOH DE RESCATÉ: . ·.
La sumo de tlinoro que so esp&ro obtener por com:opto de lo vento totul tll:l ur1 IJicn, o tle u11 cornpononte del rnismo, que se hayo retirado do servicio para ulilizars'J en otra parte.
La suma do lliner.o que puLirla obtenerse por un IJien si éste fuero vendido :;úlu 1.:011 lwse al lipu do material del que está compuesto .Y no para dustinarso a un uso productivo. .. . . .
12. COSTO DE REPOSICLON ASEGURABLE:
El r1uovu costo. tle repvsiGiún estipulado en ia póliza de seguro, menos el nuevo costo rJo los piews que especfficumente se exduyan de la póliza de seyuro.
13. VALOI1 ASEGUHABLE DEPRECIADO: .,
[s ul t.:<Jslo tlr~ ropusiciún useyuraf.Jie monos !a deprcciaciún que se hayr consiuerudo par a finos tlo seguro.
Hevista El Valuador de M y E, Prirnav•.ra 1991.
7
Valor nc.t;o Ue r<="poslclón
Hcalizaciúa - justo vn.lor lle ¡uercado
Liquidución t.'lanta
Valor ele rescate
- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Valor neto Ue reposlt.:iÚn aseyu~uble
EE UU
Justo valo.r <la ¡ncrcü.do
Juslo valor üe merc:ado
Juslo valor de mercado
Valor de rescale
Valor ele c:hat:arra
- - - - - - - - - - - - - - - - - Costo de reposluiún asegurable
Costo de reposición asayurable
Rc,PoniciÓ;l.
Liquidación planta
valor neto de t·eposic..:ión asegu.r.nble
EE UU
Costo de reproducción Costo <le. re posición
Justo valor de mercado Justo valor de mercado Justo valor de mercado
Liquidación en obra Liquidación ordenado Liquidación forzosa
Valor de rescate
Valor de chatarra
no instalado
~ . -~
FACUL TAO DE INGENIEAIA U,. N. A.M. DIVISION DE EDUCACION CONTINUA
CURSOS ABIERTOS
DIPLOMADO EN V ALUACION DE ACTIVOS FIJOS (MAQUINARIA Y EQUIPO)
MODULO 11: V ALUACION Y TALLER DE VALUACION
B) METODOS DE VALUACION
A. COSTOS
B. MERCADO
C. INGRESOS
Palacio de Minería Calle de Tacuba S Primer p1so Deleg. Cuaunlémoc 06000 Méx1co. O F APDO. P0s:.11 v ...... "'l ,.
Teléfonos: 512-8955 512-5121 .. 521-7335 . 521-~.987 ... Fax. 510.()573:. 512-5121:.-. 521-4Q20,Ac _.,, --~ ·: '· ·
!
-- ----------------··--------··---- ----
LOS C/\r·l!NOS t-1/\S USUALES EN LA DETERMIN/\C!ON DEL VALOR DE UN BIEN_,
Con;:J todos sube:nos y se nos ha mencionudo en éste y los illlteriores
s e 111 i 11 il r i o s, e x i s te n t re s n! i? tu do s p r i n e i p ¡¡ l e s p il r il h il e e r u n il v il 1 ú o ,
qc¡e sen: a) el de coslcs, b) el de mercado y e) el de los ingresos.
La t·euHdud e$ que p~r¡¡ establecer un valor ulo más ruzonuble posi­
IJle" de alyuna nlaliCril l1ay que tontar en COilsideraci6n los 3 n1itodos.
L¡¡ preponderancia de uno u otro método más bien se debe al pr·opósi­
~o del uvu1:íu.
En Eueslro c.:so, ]¡¡ n;ayo.- pa;-te de los aval.Jos que jJrJcticJmos tie­
llen· co111' p;-opús~to lu revaluacion de maqu.inaria y equipos industriales,
. lo 1¡ue IIOS etiquet1 CDIIIO ~1\LU/\OORES DE ACTIVOS. Cabe seHalar que
este tGrmino no es nuevo en el n:u:1do ni pre 1~ende serlo en 1-léxico.
Cn efecto, ya en 1973 el Real lliStituto de Peritos. de 111 Gran
Bretaiiil r·ecunociú y reglumea~6 il ~os valuudqres de activos con lil
rorn1aci6!1 del Comit6 de Estár:dures para la Valuación de Activos Y l rubl icaciÓII de laS respectivas liOI'IIIaS (2). En México se nos dió
el ¡·eccnocimiento of·icial coll 1a aparición de· la Circular ll.·l Y e
l'.rt'ículo liG d:! la ley ue S:Jcietiadi?s t1erontiles~ -- -- -- ... - ---- ---- --·-·--------- -~---.- -----
..;..-;;;;;;;=;;;;;;;;¡¡:¡¡=;;;;;:¡-,t•'a't•á•nlloS'Ei--de-a'C'Fi·Y·O s-i·n a·U·s•t>Pi•a•l.-e•s.,-e•n-ei];;;;c-oJ,a\l.r.o;;;;twi~l~SJI~.~.e..!!n-~t-g;a =:;;;¡;
una r!!comendación· sobre cual.1aétoúo usar según el propósito de la
valuación:
--------4·--- ··--
' •
CUADR0 No. 1
RECOME~DACIONES SOBRE CUAL METODO DE VALUACION EMPLEAR SEGUN EL USO DE LOS BIENES Y E~
PROPOSiiO DEL AVALUO
PROPOSITO DEL ~VALUO 11ETODOS D E V A L U A C I O N
1.- Para uso continuado por el mi s;:~o propietario. (reexpresión, seguros)
2.- Para la venta como acti­ vos no utilizados por el negocio.
)·- Tratándose de una inver­ sión por rentabilidad.
COSTOS
* •k
i~ERCADO
* *
-:~ *
* *
* *
* *
... , o: hecho, al L1·atarse de cva1úos para Reexpresión de Estados Finan­
ClcJ·os nosoLJ·os e1npleamus el métorlo de costos tratc'inuose de maquin<'
ria Y co11St1·ucciunes, y usamos el método de mercado cuar.do se trat~ de aulomúviles y Lerrcnus.
l'ero ya esta,11os h::~blando de los J;¡étudos de costos, mercado e ingre-
s os s i n h 't be 1'1 o s d e 1 i 11 i do . 1\ e o n t i n u a e i ú n p re s e 11 t a 111 o s u n i n te n t o
de der·i11iciún ron1a.l t.le los tres métodos y. ¡Josteriorm~, 1 tn a ~ • una cump_Q
,. a e i ú n e 11 L 1· e ven La j as y desventa j il s 'entre e 1 1 os :
UEFINICION IJE LOS HETODOS DE VI\LUI\ClON.j
EL Plii::TODO Dt:= COSTOS: "
En esto pP,cctiimicnlo el vduadof csti::~n el vo~ur de 1~ propi~dad nuevn y dcúu~e las p~rdidas da velar por deprcciaciün. El vnlur nuevo es . ya sea el costo de reproducir la prupicdat.l nueva iva~or de rcproducc:un) o el costo de una propiedad moderna que puedo prr.stor el mismo servicio (viJior tle reposición) .
Lo úe¡Hcciaciün que 1cduce el valor 1\UCi.·o es :::nusni!~ p"Jr Ccteriorr.ci·:m flsica, uLsolescP.rH.:ia
funcional y olJsf..:lcS:cencia econOmic~.
El Valor Neto de Reposición (VNR) o Valor de Reposición IIICI:us ue~rc
ci<:~ción es el que .result<~ al aplic~1>e1 'método de costos. Se le -
llJIII~ así u este método (VHN) porque,tal como lo seiiala la circular
ll.IO,pu.rte del Valor de Reposición Nuevo que represent¡¡ el COSTO e
1 ¡¡ canl i dad nHinctari a que se tendría que erogur actualmente-para
a a'q'üi"F'i r u'n~b'i'e'n•n u e.v o-i'\f\J'a'1-o-s'i·m'i"l'll·r•a·l.;.qu e-s·e-e·s·~;á&Viif.l;u:a:n<.l u>r. .. ==='"
El valo1· del !Jicn. prov'iaJ!IeilLe, ·s~ establece deduciendo u~l Y.!:-1 la
dcprcciaci6n [Jor todas ca~sas atribui!Jle a deterioro ffslcu (~or uso o edad), a la obso1escelo.ia funcion~l 'y tecnológica, y .1 la in·
flueJJcia particular de la cconc:Jfa l~ca1.
d~·depreciac!ún. Por el oLro lado, el límite. inferior J~l el '{ulcr de ¡·cscate, que ,;·udiJS:V:!<:es ¡!uctle·srir cct·o.
' 1
El M6todo de Mercado.
El valo•_· de mercado de u11 bien, es aquel establec¡"do confo-rme a rrs cius pa~adus en transacciones real es, t d d en re ven e ores y compradorc
que actú¡¡n JJOr vol untad -rnopia.
t:s dec-ir, es Le método de mercado imrl i ca una comparación di recta de uien vuluado conl·,.il· uienes similares ve>ndidos en un mercado liLre
similin·,a fin de oLLener un indicativo del rrecio al cual el bien v
luado poui'Ía sc1· ofrecido en ese ¡ilismo F:e1·eado.
S i i u s d '' Los so l>J·e t ,. a n s a e e iones de n:e re a do son ver Hes y e u id adosa
'"en te a n a 1 i < a u u s , ,. e p ,. e s e n t a n bu r. nos i n d i e¡¡ do res d e v a 1 o r a s e r t o m. d u s e n e u 2 n l a e n u n a v a 1 ú o e n 1 a mi s :;r a fe eh ¡¡ •
El mútr;uo de rne1·cado, ul igual que el ·de costos, estiÍ busado en el princ-ipio de substitución: es lúgico pensar que nadie ¡iagará rn
po¡· un l>ieil que lo w•e costaría un bien similar en el mercado. L.u
ro que lrat5r:dose de 111aquinaria y equipo val~ados en una empresa en
u¡¡e¡·¡¡c.;iún (puril fleexpresiúr) de Estados Financieros) a los datos de
1nercuuo hay que agregar 1 os otros elementos que conforman el valor
iotul tlel bien en operación como son fletes, derechos, instalación,
cublcatlo y tubcrfa, ingenierfa, etc.
EtAPA~ DEL M E. tODO ü E. M E ¡;:,:CA DO El primer paso en el método del mercado es ·hacer una inspecciún detallado de la propiedad y ercctunr uiJa descripción comprensiva de sus c:macterls:icos y capacidade9. El paso. siguiente es obtener lnloronaciún precisa y datos lle mcrcndo <lu la venta do prople«..odes comparables. PO'f'O' quo se-o una herramienta valioso do ovaluadún,osa iururnntciún .y esos· datas: deben ser oulóntlcos v LHlSado!ii en otras, pr~pie.datles que Wl presunto comprador pueda consit!etill C":JlnG' ulternotivas a 1& que- se 115tlt' valuanuo. Las. propiedalles cumparables deben ser símil ore· o la propiedad valuada y la vento debe ser una uperociún en que los partes son !mleJJemlient~> y no existo dominio do LIIIB sc~ro lo otra.
El tercer paso es analizar las semejanzas y dilcrer.cios entre l~s propiedades comparables y lo que ~e valúo. El precio proboulo de venta entonces ~sindicado por esos precios comparables ojus lodos.
17,cs: ¡;,909
,.. . 2
X:::'l'ODO DE KS.i:i.C::>.DO
HE::c.~.Do: valo::: e el v'l·i a:':o :! = 15, 9 e 9. O o
COS':'OS : c::io 2 ')
2.7,093.00 X 0.931=; 15,909.00
-----"--- ',·..!. (2) --- ----1 .......
o 1
93 92
Notas;
1
Valo::- = datos de merc~do = ( - n) "'C ~o .L- N x -. . x ~. . + Rescate
1 1 1
1 1 1
. 1
2 3 4 s· 6 7 8 9 1 o 11 12 13 l 4 15 ::>.':es de vic'!.a tr2nsc-..L---ricos 91 90 89 8á . 87 86 85 84 83 82 81 80 79 78 M::Celo del carro
(1) ¡¡-..:r.cr.ienC.o F. C.= l. 00 - 1
(2) F.O. e."l el ru;.o 2, calculé& po:::-
el métc:Co Ce c:nstos
_j
¡:;~¡ LA VALU;I_C::ON ;:;¡:; CN VO~KSW;I.G2:·i s::::::;_:~._:-¡
!·I:S~CADO: valor ce1 \-:v año : ·~ 1 S, 9 O 9. 00 2
COS':'OS : a :lo 2 V. N. !< .• = 2 2, 7 91. O O ( 1- B) x l. 0 Ó = 1 7, 0 9 3 • O O
17,093.00 ;{ 0.931 = 15,909.00
"' 1 ------
\ ' ............
,~ ..... ·-- --- -- - - -- -
' o 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 Años de vida tr~~currlCó~
93 92 91 90 89 88 37 86 85 84 !l3 82 81 80 79 78 1-'.cdelo Gel ca-.r::-o
Notas: (l) su¡::cnier.co F. c."' l. GO
(2) .:'.0. , - 2, calculc,..:r por 15,909 0.931 er. e_ ar.o

L;>. V-".LUAC!ON DE t:N VCLKSl'/.'I.G:::;:.; SED.~.!·l,
HERC;>.DO: valor de2. V'i/ a:io 2 ·= :!.5 1
909.-o!o
COSTO S : año 2 V. ~. R. = 2 2 1 7 9:!. • O O (1- ~ )~ :.: l. O O = 1 7 1
O 9 3 • O O
17 1 093.00 X 0.931 = 15 1 909.00
V.R.N. ( 1-lli¡ :c:·F. c. N
) .......
o 93
Jl.iios C.e vic<:t tx<rr-.scu..."'":riC.cs
Mcdclo del carro
li"otas: (:!.) :::~:r,:oni.eP.do F.C.= 1.00 ~J909-(2) F.O. e!1 el año 2, cak.!lada p::r 17
, 093
-0.931
- ----------·· El Método de 1 os .l!!_gresos.
-.. :----···-- ":--------:<'1
j
En la valuación de maqui1iaria y equipo este método es el menos usa­
do Y trat!índose de un av<1lúo pura Reex_presió11- uso col1ti·nuado-que­
da tvlal111enl¡, fuer¡¡ de nplicuciún (ver cuudt·o 1). Su utilización
quedu ci1·cunscr·i tu 111iis llien a equipos muyct·es que representen una
unidad productiva i11depe11dienle, que se deséen vende1· t' de los CUil"
1 e s s e q u i e 1· a e o 11 o e e r s u v a lo r e o 111 o i li v e r s i ó n re n tu b 1 e .
El li:éto•lo de los i;1yresos está basüdo en el principio de anti'cipa­
c i 1í 11 , re f 1 e j a ti o e 11 1 a de f i n i e i ó n u e "va 1 o r" e o 1110 "e 1 val o 1· presente
~e todos los i11gresos futuros que generurá un bien''. Como uri .pe­
so de ~l1orc yale 111iis que uno del futuro, todos esos in!iresos fulu­
I"US se t1·aducen a un valor p:-eser.te con una tasa de descuento aprQ_
pi¡HI:,. Sólo sirve pa1·a equipos que produzcan ingresos po1· sí lnis-
IIIOS: pur ejen1plo para el t!ucfio de una loncli{!ría un üSildor uc sa' ·1
ellas val e en función del nún1ero de hot-<Jogs por llora q~e puedJ e ...
rar; es deci1·, él le fija al asat!or un valor directumente rclucion;
con la 9illlunciil qu(! le tleja al tlí¡¡; Un valuador fijarla el valor
Luul de'l asudo1· tl"ilyend'J il vil1or presente todas las utilic.JuJl!s gut:?
jill"Íil el usador du1··anté su vid'.! remanente.
. '
->:··, .. ·,
50 . --~W?4 . .
l 1
[n el C Uudro No. 2. Se puede ver q•:e el. parámetro determinante pa-
¡-¡¡ quó e 1 111étodo de costos y el de mercado den el 111i smo resu1 Lado
es el fucto•· de olJsoleseeneiu.
[stu oiJsolesceneia es uLi"ibuible u fuetores de índole tecno1úgieo,
f u n e i o n a 1 e s · y e e o niÍ •u ! e o s y s e 1r a n i f i es t ¡¡ e o m o u n e as t i u o a 1 va 1 o r e ;:¡l e u ·1 u rJ o p •J ,. l u r ú n:lll 1 u V 11. N X ( 1 - .!1. - N) x_r.c. X easti9o (r.o.)
Lu obsolescencia upl icülJ1e a un bien para darle su valor justo es
p r· o iJ a lJ 1 e"' en Le e 1 f ¡¡e t o r de dende res u 1 t a que 1 ¡¡ va 1 u a e i ó n es un
a¡· Le y 11 u 1 ¡¡ a p 1 i e u ci 0 n s i u: p 1 i s t ~ de un a f ó rm u 1 a 1 i 11 e a l.
lile·\ uso a veces no existe ousolescencia· sino en su lugar u11 pre­
:n i u . V~ ¡· no t a ( 3 ) de 1 e u adro !·\o . 2 •
U11a vez cxpl icaúa la corre·sp'Jnt!encia entre los dos métodos, en el
C u u ú ro i'! o . 3 se p res e! 1 t ¡¡ 11 1 <: s ve 11 t a j as y ú es ventajas de a u d.> os .
Comu loúo en la vida, cada uno tiene sus lados uuenos y sus 1Jdos
malus.
En conclusión·, al valuar 1:1aquinar·ia y equipo hay que tener· pre­
sente siempr·e los úos ·méto-dos (costos y mercado ) .. En cada caso
el vuluador úeue úe hechar mano de la información disponiule a
fin de establecer de la 111anera más justa posible el valor neto
""'1
VENTAJAS Y UESV[HTAJAS DE LOS METODOS DE COSTOS Y DE MERCADO.
IJut·ante nuestra pr<Íctic<t co:!tO valuadores hemos escuchado muchos ars
mcttlos pi!t'u dejar·nos lleva;· por el uso de uno o el o·tro método i!l v
'luar un e<¡uipo. Uos yá mencior:ados ejemplos son: 'u)li! circular 11.6
r·cf·icre cilsi totalmente a 1 método de costós; b) al entrcyar un infl·
me c!r. avalúo ¡¡ ut1 c·l ienlc ycnera1mente se nos hace 1 a rr~·gunta ¿Qis
~nto:tccs ¡¡ este pn~cio puedo yo vender mi negocio?, queriéndonos dL
cir, ¿[st6 es s~ valor de mercado?.
Cu;;ndo tut nrquilecto valúa u:1 edificio, ¿QiJé no usa los tt·es métodL
y rto se supor1e <¡~e los tres se &poyan entre s,? Si el valuador de
inutur~l!les pvdict·a h-Jcet· un ¡¡valúo perfecto, los tt·cs métodos debe­
r·ían dar el mis:uo n:sul tado. Lo mismo debe ser en el caso de
ur1 avalGo de tttnqui:J~rla usando los costos. o el mercado.
La real idud es que los dos
mente Luenu~, aún cuan<.!o
co:t!O negocio en operación.
tn6todos para valuar maquinaria
La confiabilidud de ambos métodos c:!epende de:
I) C11 el caso de 1 os costos
so:1 igua
cuntinup.<
~)La precisión con que se determine el costo o valor de repo-
sición nuevo.
b) Tenev una-· fuente co~::'fable para establecer la edad, li! vida
ú ti 1 t :1 t a 1 y l a v i u a r ".;:a n e 11 te .
e) La.exuclitud e11 la deter1~it1ació~ . . dos causus ( l"edad )'x(c e x
!Jidil util \' · ·
de la depreciaci6n por tu­
F.O.)". Esto en tttayor mcJ!
'• \." ..
!
- -'--~---- - ---·--'---~
. . . . 1
1 i ) En e 1 e u su de we re a do
a) El grudo de equivu1enciu entre la n1flquina vuluuda y las de
1 u s que se ten u u~~ j' re e i os en e 1 1:1e re a do .
l;} LJ fecha dt: los v~lorcs de ven~¡¡ y la ausencia U(! conJicio-
nes unormules en lus opencio~1es. (3)
e) Lu p1·ccisión con que se ·est<:blezcan los elementos uLI.iciona-
1 es de v u 1 o t' p ilt' il 1 a m5 q u i 11 il . e !1 opera e i ó n ( fl e tes , in s· t a 1 a­
cil>n, acoltdiciunul"iento, etc.).
En e 1 med iu mexi cilno, es IIIUcho 111<Ís común y más ¡¡e ces i u le ut i 1 i Zilr
e 1 I!H' t o d o d e e o s t os , p •.1 e s no n11 il 1 "'e n t e no e x i s t en da Los d e m ere a do
p ut· ¡¡ r. q u i pos u s ¡¡,¡os s u 1 v o p ilt" ¡¡ a u t o J:tú vi 1 es , maqui 11 a r i a Ll e e o n s t rus.
e iú1:, ul'JO de 111iiqui nus ltc1-ri:u11ient~s y equipo de imprentJ, muebles
y ulgunos otros. ~**
E 11 t re 1 O S casos tle los q•Je SÍ hay datos de mercado mencioné en p r i
mer lu~Jr ¡¡ 1 O S a u t o :n ú v i 1 es , pues esto nos servit·5 [Jill"il c:-~mparilr
los dos lli'Íi t O U O S yil tan t~OIIIbrados. (ver cuudro No. 2) .
--· --------~--- --·--- --. (3) NcJson, \·Juyne, 11 C03t 1\p,_,.roec!l vs 11u.1:ket 1\pproac.:hu,
1981, l'· u u. en, MA ValU·Clt.iOO, NcNeil.:.
'
---------- ----'- ::-- - ~--· --- ·-<'-.. ,,_
..
VENTAJAS Y DESVENTAJAS
1------ -~----~-------===========-~----VENTA-J/'.5: VENTAc1/\S:
1) Tiene Ullil apliuaciún u11ivcrs~l 1) El VNi{ se estima u partit• du ]¡¡
inter¡_¡r~tución de <Jatos rcal.es
del merc~do ••
2 ) [ ~ r 5 c-i 1 tl e e 11 t ~ 11 de 1' y ¡¡ p 1 i e i1 r 1 2 ) E s ¡;JU y e 'J n e¡· e t O e i g u al m e n te f á­ ci·l tlc C!Jt(!nu~¡· y «plicar.
3) Puede :;cr 111Js fll·eci so, <lado que
.el Qnico ele1nento subjetivo es
1 il dcprec;-i ación por todas c<:u-
5 J s ·que es ti me el v ¡¡ 1 u a do r.
DESVENTAJAS: DESVENTAJAS:
no pueuen repr·oduci rse.
1) No es r.plicablc a a~tivos espe­
cializados o a cualesquier~ de
ellos de los que no hay c.l.rlo~ de
nrercado.
2) La vida út-!T a cons i dcrar roo 12) es urr pür.lnretra ta·edecC?rmi-na .'o- - !
Dudo que nuncu exis:tl'll 2 ulenes
,e-xactamente igual_.es, úelJen hacer.
cios de bienes similares.
obsolescencia rcq~ierc tle un
e o no cim·i e rü•o•:. r r·o. f;u.nd u •.. d e 1 -b i e,n,
y s_ us u sos _all cr nativos .. ,.; jJ
3) Conocer las ve1·daderas causa~ que
¡:¡otiv~ron la ·:cnta o la cc:np,·a er!
.. , .. : ·:-,· t:!i ~1er~ado .1 i.brc es_.úi f.h:IL
¡·_· , ___ ,_ -­
--: ·-. --::·
:
... . . ..
EQUJ POS DE ]JJlQCESO :.; .

.. '.
''
. . :
-~----------------r----------·---------------------------------------
AGITADOH DE TllHHJNA . . <:---:40 K\v . 0.50 . '¡30MBA <~I·:NTH r · d<;A 1: 1.0··20 KW O. 50 ~OMPHE~)OH L..::Cl PHOCp,N'rJ-.: .· 200-3000 XW O. 70 CUI-:B:\ADOllA MAH.T [ LLüS 1.2-50 Kg/s O. H:3 QUEBH>.DOHA QULlADAI! . 7. 5-25 Kg/s 1.15 tOLECTOI-l. POLVO-·MANfiAS . O. 000 L-O. 5 M:Vs O. 70 COLECTOH POLVO-cJq\.ON O.OOOJ.-0.~1~1 M:Vs. 0.61. lNT. DE CALOH-TUHOS 5-50 M2 O. 41. ¡.IOTOH CEHHADO, 440 V O. 75-15 · KW O. 59 CIHBA V[BHADOHA. · • .. :~-5 M2 0.65 TANQUE Vl-:HTJ CAL O. 75..:40 i'-1:-l O. 52 TAt:JQ.!JI·: tiO\H:l.ON'l'AI. 5-:W M:3 O. 60 TORRE DESTJLAC:lON 10-fiO M:1 0.60
lii .a [ CH 1 <1JAI·:I. J). 1 A 1,. ·s' ('" · "'1'1 l'('~"'C" 1 C"'' ¡J• .• J "" ...,.... •• '"" •'' ,_, 1 . '
·· Hil·::-- r:-:: <3UID:·: TO Cltl~:MICAL 1-:NCJlNr:J-:HlNG ,1CfL\ \1'lJ.Jo:)' &. SONS., 19H4
. ' ' ' • 1
S o f•i o
19Q3 f r- f\1 1\ (1¡1
J J A'
'l.33 133 '1.22 162 1.22 198 1.15 228 .
1.01 230 1.00 230 1.02 235 i.OO 235 1.00 235 1.01 . 237 1.00 237 1.01 2.39 1.00 239 1.01 242 1.01 244 1.01 247 1.01 249 1.00 249 1.01 252 1.00 252 1.0 1 254 1.01 257 1.00 257 .
1.0Q . 257
. ·.
. ·-; '. . .,
' 1.34 134 1.06 142 ..
... :· 1.12 159 . . . . . . 1.10 175
1.00 175 ' . ·. 1.01 177. ..
.. 1.01 179 1.02 . . 132.
.. 1.01 134 . 1.00 184
.. " 1.00 184 '1.00 184
1.00 .191 . 1.00 191
.:···
'
INUUST:W /\vera¡:., of 111! 9.05
/\irpll\11') p¡fg. 11:.1? 4
/lpe1 I111CIIII en o U 11k.•ny O?'J lJ
Oeulr. 7Jt'J 15
Oollliu•J !JMG
. (IUJ'I"f nrJ'J conii)C.Iic-rrary IIH G
Cnnunry lfish) 1117!)
CIIIIIOIJ (lruitJ 1121 ..
Cocnflnl mta. !51 ...
Elor.. oqui¡r. n1l~. !)37 i
~loe. ¡m\'vcr ~~~uip, 0!12 1
f!\Jur. cere~l and lol)fJ !28.2
li ,r ti O" 10'57 o
. (ji1J1.'i lllf(J. llltU 4
r.91 o
BUILDINGS- EASTERN 4/!J2 1/9210/91 7/91 4/91 1/9110/JO 7/90 4/90 1/90 10/t
OJl:.O Ul'iU e~rJ" 0194 720.1
!]-t~JS
1037,,
10<17.~
EN E~U~A.
EQUIPMENT NATIONAL
!Jl 9 tJ'S.I 920.11 9:Zt;.t ~24 5 '"' 912.1' DOU oon ., 1121.-\ 1:215 4 1119'.4 1118 7 11 11!1.2 11101 IIO·U 10'91 ' 10')0 4 10'!·
'"" l .,.,. (!63.7 063.9 tii,,G 6750 G11 9 GG7.1 e as·, •••
111 o """. 8715 3. 11172,4 11'0.1 fG4.11 osa a UI.J a"a 1 .. 710.0 1l7.J no.J 711.t 718.2 714.7 1 p.m 70"J.7 1V7.J 70.
o•o e ;~o.J V4l 4 IHOI 9-40.8 931.1 9:ZB t IU.I t:ZO lt " -11155.1 liGO 8 11151.15 1140.9 1144.7 1132.4 111!) 5 IIZOI 1117 2 IHi 1121] 4 11309 1124.4 111 !).7 11115.9 11(10 ' HniJI 10900 toea 2 101
11010 11040 10"17.1 1092.3 ICY.J!t.l 1( 82.7 107)0 ICO'j B 1002.1 105
110U 1104.1 109U IU!KJ.D IL'OIJ,., ltD1.4 1012.1 IUG4.0 1031..1 105
..... t•co ,....2.0 1)41 o V4Ql fJl z 920" 972.1 "'o " 041.1 ..... t41J.1 tns ., .... ''Z1l 122 D IJI'IJ 1 lll 7 "" 717.2 7 71.1 7ce.e 7041 7U.I. "UII 71HHI 71104 7C71J " D:JO.l 9ltl J DJJ.I OJOI tza e (:u 8 9113.1 910 2 ,.,. . ., IOifG.2 108'5.5 1078.3 1071.0 10'011.4 IU:Z.G 10"";2.8 10CS4 IOJ9.7 10J
t7l.1 116l 970.1 006.5 IOl.l E!i-4! 940 z 941.1 ll8Z 9)
873.:. U3 J IHJ7.15 fl07.G cou t'SO 4 {1/jljc; OSI 1 849.7 •• 9J:r.b ,~. !JJ.J 9ll.l !JIS.9 fl9.8 924 3 v::o. Ul . .Z " 000.2 1102.5 802.4 61}4.0 890.4 ru3 1 017.3 87S e oeo l .. 91~.1 911.1 110.1 tiJ.I 9U.O 100.0 899 . .1 eua 091.3 ..
IU.'O O 10-10.0 10'1 UJ 10JG.O 1035.1 1(205 1020, 1014.3 IOII..Z 100
070.0 eoo.l 075.1 07 .... 0 OIS.B U71S eua eso.4 os u ·~ osry.o U01.4 Q!jG.2 053.2 C50.7 [.tSO 835.1 o:n !J 029 o 82
OIG.1 015.7 DOO.B OQ5.l ll'JI.9 1!1,,, 7!JI.O 7US.~ 701 J n 000.1 eo~.o 797.0 795.6 794.1 lDI.l 781.5 770.0 770.1 7G
8'00.0 M28 . 07G.Z 074.1 074 2 H05 003.5 ·~;_../g~!J.O esa 5 "' · liiJJII'Y ·~-l<w"'v'-"" 9.!!7.fJ....,¡,.9!.._9.:..,1--911!.0 !77.1 -970.1--!103.3 9GG.1 !5Q.7 950 0--ll-413 J __ 9-4l 8 " 1C611 J 1002.5 IO~f7~Gwmr10'55~4-1t~O Owlo-tJ·t~Of4:!1~RJlt:FJ~10J
:\1.,1nl ..... o, .. iuo¡ 10HO 10'13.8 1~3.4
Mu1i11g and rnil!.in¡ 91S 5 !)OS.IJ 903 Cl .. ., 9!i6.tl 952.] 94D.? t ..... 2 ')JI'J, 9J 1.l !J.J5 1 ,. Mo!iou piclurct lOHU 1030.1 1UJU.I' 1031.1 IU'Zl.l 1022.7 I0%3.7 1l•17,4 lUlO t 100S.7 1004.2 .. Ollico m¡uip. tlt'OO 000. ""'·' .,. 'MS.O ,7,t 7?00 ;<JI.I 7001 70:80'_ 781.1 . 77'
'
l'11por ¡alg. 9"..>0 5 090.] U !JO. O OS7.t ll!t2 . .t 1:181.1 8011.7 a.et.e 071.3 811.0 009.8 •• rutrrrloun: 1001 :Z' 99l.~ 1)~4.7 90?.0 !l'Jl.t 90G 9 004.7 !172.1 900 o 9026 9001 S5
r,;, ·· .. ., f!CIJ. 7 OG:J ... ' oou o uo-to aeo.l 0~7.~ OtlO O fi5G l 04, 1 • Oi~ 1 04l.IS •• ,!rig'lrOI;or 1110 G · IIOS 3 1100.1 . 1110 t 1 02.G 10!17.0 10'15.4 U•B7l IOfltJO 1073 o tora r 100
1 ~~tnu, 773 7 7~~.1 71SI.4 7G-:.4 J~O t 7(;3.1 710.7 744 S 1lD 1 Ut' 1'21'11 " : • .:bUo 1013 o 1012.4 1012.l IO!G.4 1010,0. 1007.4 IOOJ.IJ !''' l 911,0 91JJ.O 91!!.1 97
; ;h!'J~I 110 ~ 1) 01J, 01'1 31. 074 o 0[17 ... OOG.J 002.1 11511 051 o .. , ou.o IJ
:;J•ip!JuiltJi110 1001 8 1012 o 1('11.0 1070 1 100~.7 IOOIJ :Z 1000 1 11•~0 o IO"i2 7 1048 1 IO·'I) 1 10:
~;rnmpovn:rr PJG a 027.7 tilO" Dll.4 • ~ 92!J 5 ,27,4 917.7 !•20 J 9"' o 911 J 90?.7 "'-
51010 !119 a 9UG,, DQ'l.J 9070 O!JD t 090.7 09~" 11!)09 ORG l DB l. 1 010.1 ,,
. Tc"tilo ·· IC.IJ5,o;.,: . !)tl0.9. 9!1G.O •• O!I'J.J 991.4 tJO:J.I !JOS.I !I,.IJ 910.7 9'141 903.0 " n.oolor 7~1'11' 1n.t1".·-- nn: ... ·. 71&.4\. 7~.\·. 7QO,¡.•· .. 7GI.Dr·r .. 7GZ.O,,' 1 75.D $.;. 754.15, 751.7 1•
~ \'/nrohuu~:ng • 7(1., ·1 770.1·' . '710.0''• 710.4 :10'J.G 1C'J.l 770.4 7012' ' ,., r-·. l'!.-4' t)\"1 75Ct4'\ }A"\'-
\Vo<Kiwutt.lno- · 91'S a !)04.2 11000 001.2 0!11.1. O'JI.t. . . . OQIU.'· .. .IIDGO,. · oa• e&. on.J . GIO.t O<
,,..
J\;r¡rlll•; r·tlg. IIJJ -4 111 \J 1
l"portrneut on _, 09<1.
[toktny 8f'fJ o ea 4
011•11. l:lo1 G no.1
Crrlllinu !1~.3 G 1)11; o Orownr-ynnd t:i~lill<~~ry 11 J 1 1 1T,:i4r;
C~trwlt ortt..J cunl~:;ü.li!IIY 111:[¡ 1 ! 21) " (l'nnery (!i~h) 11! 1 9 ltlll.O
C.aunOJrfl:ruil) 1121 4 IIOCJ'j,
Chemic•l o .. o' uw a Cfturch 79J 2 170.]
. Cllr '"'Jduc1s 9-'ó 5 g:;~.Oi
. Contr ac\01' ·s e-qu~. !GOl O 1V07.0
Cronnuu t u.,J daky ml 91U lJvyollin\,1 001 07] l (!rte. oquip. mi.,, DJ 7 ·\ 020.0
f.!nc. Jl{}'o'W\7f &lu1'. Pl32 1 074 ...
ri!Jut, corool :1nd fud ~2, 2 010.2
t~"J ":1" H)57 ll 1017.15
. (jllt~.1 mfg. 11~-1 4 0715.3
llo•¡¡ilol OJO 9 OOQ.l
llold en 5 OIO.G
l;l"f nry MI '!J am.t ll't'Q';P';J nqui~•. 907" 97!).1
~.1nt.11 vrut kiniJ IOHO 1ti~J.G
r.1i,tiw1 ru1d uulli110 915. 9"";,11
t.totion (l¡c:ure 10440 10JO~
000.0 Ollicu fliJtliiJ. 01.'7 o l'od iug t!:ui!f. •o•H s 1031.0".
r.u:\i11p ('II'JOI) !'1!1' .. !)7(1,4
l'oint 1111;1. !:'5t l ,--tiJ'.I
l'npot mi'J. 9L., 5 O!l,,J
P<JT¡oJoutC' lf.V.11 l 9!Jl.9
r,;, ·· .. .., O<'l 1 0Ci9.1.
11tigllrnlior 111fJ 'i · 1Wr:i.3
.. ..:IJIIO IOll ~ lll: 2.4
!:iti;JIJuih.li11g 10fll o 1()11.0
!:it'OIIIIlOVIOf OJ5.0 02 7 .. ,
701 ~. 77)0 TIJIJntDf \":nrfl'IJC"'H';I;Q': · . 7n"" 170.l
1 WuQ(Jwor".ing.. 91~., !TJol.l
1/92 í0/91 7/91 4/91 1/9110/JO 7/90 4/90 1190 10/B ,.
ANEXO No. ·z
EN E.U.A • . -
EQUIPMENT NATIONAL
9Jl t IJ~ 1 9~1\ S 925 9 !24 5 117' 911.2 ,.,., a ..,, n: 1121" 11215 .• 1119.4 111,7 111fJ l tttO O 1104.1 Hl'Jl' 1090 4 1oa:.:
GI)Q J <I'JOC O'Jl.7 081, o no tl1'j o 011 9 eer a tiOSt no: 0110 1\&0t 81S J en.• ,,...,, 1 fOA,S u~o o Ull 04.01 .. , 720.0 1V.l 720.3 718., 71S.l 7141 7,U.G 70t.7 7U1.l 7<ll
0\0,0 ['41:1.7 '"3 4 ... 08 t4C.II 9:11.1 920 1 t:U.I UOI ": 11~~.1 llúO O 1 :~I.S 11-1".~ 114-1.7 11Jl4 11;:9 6 1120, llllZ 111.1(
1: 20.4 11 JO D nH4 1119.7 1116,, 1 1 1}1) 7 1090 1 109\1 S IU~UI .Z !OH
1101.0 110~" 1097.1 IO'll.:J 1009.1 H8l7 101) o lOO S 11 1Da2 1 105~
IIVJ.l lll'4.1 109'i.!l 1090.0 1008.4 ltGI 4 1072.2 1QGA.8 1001.2
·~' DHlS D•VIO !H:Z g V4UJ 9-iO :J 022 !!lB S 922.1 91! o 911.2 IH.S •~o IJ IJGI L'J4.5 !H :J Ul2.0 91& 1 !ll 1
77 7.2 777.1 7~0.D N.(t 7&3.1 H!'lt 7!!ü.a not H7 1 ,-1:
UJO.l PJD l 0))1 IJC.O nH 111.1 91e 1 9101 900& w 1our,.z 1005.5 1o1e.l 1071.0 10<ll.4 1CUO 1~2.0 ID-'5.4 1031.1 IOJ:
913.1 !11!i l 070.1 tes.& l·ll.l H4.9 91118 2 941 1 PlO Z 9)1.
(17] .. IHJ3 eo7 & e :n.o e.,J.J (!i8 4 OlíG.IS a51,1 o•~u .. , onr, IJ"i 8 933 3 9:JJ l 9)0.!1 f19.8 !lH.l 920 4 912.2 91~
000.2 E825 o:l2.4 II:JC O 0~.4 (CJ.I 011.J 81~ o 000 3 ••• 919.1 U!.l !le.a ,1l,l 912.0 !00.0 099.1 un 091.3 .. ~
10-1!1 8 1o~a.u IOt1.8 IOJOQ 10lr:i.7 HHIIS 1020! 1']14 3 1011.2 100=
070.0 OlJO.l C7S 1 07 ... $ 07~.0 187. ceJa 0511.4 050.9 "" DS~.D 061.4 oso 2 OSJ.2 060.7 [A5 0 DJO.J' OJ2.J 0191) e.2:
016.1 015.7 coo.o CO'S.J 001.!1 7'l0.7 791.0 71JS 2 701 1 ,. 000.1 DQl.D 797.0 705.5 794.1 JD~.J !Ol.S 77D.U 7115,1 1a:
OCQO OJ